ANLISIS DIARIO (Se publica de lunes a viernes)

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MERCADO DE CEREALES Y OLEAGINOSAS

Dpto. de Anlisis y Derivados

mircoles, 09 de noviembre de 2016

BERNAB CAMPAL SEDE CENTRAL: Ctra. de Huerta a Encinas de Abajo, km.1

Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a:
Davide Luccardi - derivados@bernabecampal.es (679 564 575)

37336 Huerta (Salamanca)

Tel. 923 362 197 Fax. 923 362 151

Relevancia del Anlisis

Nm. 196/2016

Departamento de Operaciones Comerciales

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Protenas y subproductos:

Informe de oferta y demanda del USDA hoy a las 18:00!

Pilar Marcos- pilar.marcos@bernabecampal.es (619.647.451)

Alejandro Villoria alejandro.villoria@bernabecampal.es (679.063.914)

Donald Trump ser el nuevo presidente de EEUU y como haba Cereales:

Pedro Campal - pedro@bernabecampal.es (653.913.134)
previsto ayer, el euro subi con fuerza durante la noche hasta Eduardo Martn eduardo.martin@bernabecampal.es (618.266.245)
1,13 dlares (cay el dlar frente al euro). Pero la subida del euro Romn Dios roman.dios@bernabecampal.es (628.497.426)
ha durado muy poco, porque en la maana de hoy ha vuelto a
Precios para vcto. ms
Cotizaciones al cierre del 08/11/2016
bajar hasta niveles de 1,1050. A la Bolsa de Nueva York le pas
cercano de los futuros
Cierre
Variacin
Valor
1.1023
-0.0015 -0.14% /Tm.
algo similar. Los futuros del S&P500 Se desplomaron de casi el 5% EURUSD
durante la noche, pero empezaron a recuperarse durante la CBOT
Maz / DEC-16
354.25
8
2.31% 126.52
maana y registran en este momento una cada del 1,8%.
Trigo / DEC-16
415.25
5.25
1.28% 138.42
La primera conclusin que podemos sacar de esto es que los
Soja / JAN-17
1011.25
12.75
1.28% 337.09
mercados exageraron probablemente el riesgo Trump, puesto Harina de Soja / DEC-16
315.70
3.80
1.22% 344.85
que en principio no debera haber mucha diferencia para la Aceite de Soja / DEC-16
35.31
0.52
1.49% 706.20
economa norteamericana entre un Gobierno de Trump o de EURONEXT Paris
163.00
1.25
0.77% 163.00
Hillary Clinton. No debemos olvidar que en los ltimos aos EEUU Maz / JAN-17
Trigo
/
DEC-16
161.75
1.5
0.94% 161.75
se ha centrado en la poltica monetaria para lograr sus objetivos
Colza / FEB-17
394.00
4
1.03% 394.00
de recuperacin econmica y laboral. Y la poltica monetaria la
PETRLEO
controla la Reserva Federal de forma independiente del Gobierno.
Brent / JAN-17
46.04
-0.11
-0.24%
41.77
Por otro lado, Donald Trump debera bajar los impuestos en EEUU, West Texas / DEC-16
44.98
0.09
0.20%
40.81
lo cual puede ser positivo para la economa.
Sinceramente no creo que Donald Trump sea una amenaza para la economa norteamericana y probablemente los
mercados se den muy pronto cuenta de ello. Estaremos atentos hoy a la apertura de los mercados norteamericanos
que podran generar mucha volatilidad en los precios.
Por qu ha ganado Trump? Hillary Clinton simboliza la clase poltica elitista enriquecida de forma poco transparente y
probablemente a base de corrupcin. Donald Trump simboliza el sef made man que se ha enriquecido generando
negocios y empleo y que no ha vivido del elitismo poltico, que crtica adems de forma rotunda. Es extravagante y
probablemente bastante torpe cuando se mueve en las esferas polticas, pero ha sabido conectar con una clase
trabajadora que est harta de la corrupcin y de los juegos de palacio de los polticos y que suea con volver a la
poca dorada estadounidense. No es casual que Hillary haya ganado en los Estados de California, Nueva York, Illinois
(Chicago) y en Washington DC, donde vive la elite poltica y financiera del pas, mientras que Donald Trump ha ganado
en los Estados donde vive la clase trabajadora.
Ya he hablado suficientemente de las elecciones estadounidenses y ahora toca analizar otro acontecimiento importante
del da; la publicacin del informe mensual de oferta y demanda del USDA hoy a las 18:00.

Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a:

derivados@bernabecampal.es

Advertimos que toda informacin incluida en nuestros anlisis son opiniones de nuestro analista y no deben ser consideradas como una
recomendacin de compra o de venta. Cualquier accin tomada en base a dichas opiniones ser responsabilidad exclusiva de quien la realice.
Nos basamos en fuentes fiables pero no podemos garantizar la falta de errores o inexactitud de alguna afirmacin.

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Nm. 196/2016

En la tabla anterior hemos visto cules son las expectativas del mercado sobre los datos de produccin de maz y soja en
EEUU. Se espera un ligersimo descenso de la produccin de www.bernabecampal.es
maz del -0,1% y un aumento de la produccin de soja del
1,05% (+45 MMB). Y en consecuencia se espera tambin un ligero descenso de las existencias finales de maz en EEUU y
un importante aumento del 6,3% de las existencias finales de soja (+35 MMB).
Las expectativas del mercado tendran un efecto neutral alcista para el maz y bajista para la soja. Pero pienso que en
el caso de la soja podran no cumplirse las expectativas del mercado puesto que las exportaciones deberan ser
revisadas al alza, lo cual podra absorber buena parte del incremento productivo. No creo por tanto que se produzca
un aumento tan importante de las
existencias finales de soja en EEUU, y
el informe podra ser finalmente
neutral alcista para el maz y la soja.
En cuanto al trigo se espera poca
variacin de las existencias en EEUU.
En cuanto a las existencias mundiales
se espera poca variacin para el maz y
una revisin ligeramente bajista para el
trigo y la soja. En cualquier caso
tendran poca influencia sobre los
precios.
Otro dato importante ser el volumen
de produccin de maz y soja estimado
por el USDA para las futuras campaas
de Brasil y Argentina, que se estn sembrando ahora. La produccin de soja en Brasil debera permanecer casi invariada
mientras que en Argentina podra ser revisada ligeramente a la baja. En el caso del maz debera subir la estimacin de
produccin en Brasil en 500.000 toneladas y bajar la estimacin en Argentina en 70.000 toneladas. De cumplirse las
expectativas del mercado, estas cifras tendran un efecto neutral al haber poca variacin respecto al informe de octubre.

Pienso que el informe USDA de hoy tender a ser neutral o neutral-alcista, pero no se esperan grandes cambios. El
dato clave de hoy es la cifra de produccin y de existencias finales de soja en EEUU. Como he dicho, creo que las
existencias de soja en EEUU subirn menos de lo que espera el mercado y por eso, el efecto podra acabar siendo
neutral-alcista.
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Trigo

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Nm. 196/2016

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Como era de esperar, la subasta de compra internacional de trigo lanzada ayer por Egipto fue adjudicada a Rusia con
180.000 toneladas y Rumana con 60.000 toneladas. El origen del Mar Negro sigue siendo el ms competitivo pero el
precio medio subi respecto a las anteriores subastas hasta 199,3 USD/Tm (C&F), lo cual provoc una subida de los
precios de los futuros en CBOT y MATIF ayer.
La mala cosecha de trigo en Francia est pasando factura. Las exportaciones francesas de trigo blando fuera de la UE
fueron de tan solo 348.000 toneladas en septiembre, el nivel ms bajo de los ltimos nueve aos para este mes y muy
por debajo de las 913.000 toneladas exportadas en agosto y el 1,1 MMT exportadas en julio.

Maz
Esta tarde se publicarn los datos semanales de produccin y existencias de etanol en EEUU que seguiremos de cerca
por su posible influencia sobre los precios del maz.

Soja y oleaginosas
La siembra de soja y de maz en Brasil se ha anticipado este ao, por lo que ambas materias primas deberan estar
disponibles antes de tiempo en el mercado internacional. Una llegada anticipada de soja y maz brasilea en el mercado
tendera a limitar la posibilidad de subidas de precios de estas dos materias primas.

Posicin de los Fondos de Inversin

Los fondos de inversin realizaron compras ayer en las
tres materias primas. Segn los expertos se trat de
operaciones de cobertura de posiciones cortas de cara al
informe del USDA de hoy.

Informacin de otros mercados

COMMITMENT OF TRADERS
ltimo COT
Variacin semanal
Anterior COT
Contratacin ltimo Da
Contratacin media 200dias
Prximo COT (Estimacin)
Variacin Prev. Prox. COT
Posicin Media de 3 aos
Posicin Media de 5 aos

Fecha
01/11/2016
25/10/2016
08/11/2016
08/11/2016

Trigo
-130,689
9,089
-139,778
7,500
3,780
-126,189
4,500
-79,564
-68,267

Maz
-53,773
8,984
-62,757
25,000
8,447
-40,773
13,000
-16,897
11,203

Soja
102,886
21,532
81,354
5,000
7,299
112,886
10,000
23,085
54,964

Ya hemos comentado cules han sido los efectos de las

elecciones estadounidenses sobre el eurodlar y la Bolsa de Nueva York, en la introduccin de este anlisis.
El efecto sobre los precios del petrleo ha sido muy similar al efecto registrado en la Bolsa. Nada ms conocerse la
noticia, los precios del Brent se desplomaron del 3,6%, pero recuperaron todo el descenso a lo largo de la maana y se
encuentran ahora en el nivel de apertura.
Hoy se publican los datos de existencias semanales de crudo en EEUU que podran aadir volatilidad a los precios del
petrleo durante la tarde.

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