Ej.

TIR

TP TIR y VAN

La TIR (tasa interna de retorno) es aquella tasa que hace que el Valor Actual Neto (VNA) de gastos e ingresos sea = a ce
La TIR representa la tasa de inters ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos pa
prestados y el prstamo (principal e inters) se pagara con las entradas en efectivo de la inversin a medida que se fuese

Ejemplo
Periodo
Flujo de

0
-1000

1
400

2
400

3
400

4
400

5
400

TIR > i

se realiza el pr

TIR < i

no se realiza el

TIR = i el inversionista e

TIR

haga aqu =tir(B8:G8)

29%
Conviene realizar la inversion siempre que la tasa de interes en el mercado fuese < que

Ej: VANCon interes 10% deberia ser conveniente i 10 0/10

###

VAN(10

haga aqu =van(f13; b8; c8:g8)

Si la tasa de inters es de 10%, utilizando el criterio de la TIR concluiamos que era conveniente realizar la inversin. Con esta tasa de in

y como es mayor que cero se llega al mismo resultado que con la TIR, es decir, que s es
Si Excel

No, estimada.... El de teresa es un buen ejemplo... pero ud. tiene que comenzar razonando el tema mediante un ejemplo
TP y ej. segun excel y segun teresa...
noPor
tiene
esta
funcin
ir a de
Herramientas
Complementos
/ tildarla o instalarla co
ej. eninstalada
una hoja excel
anote
en 6 celdas
la columna A (A1/ hasta
A5) :
-5000
800
700
1500
-$87.27
3000
Luego en otra celda, por ej. A6 ponga =tir(A1:A6) y presione Enter. Le quedara ahi esa formula... pero ud. ver 6%.
O sea, la tasa que igual esa inversion o gastos de 5000 (anotando los que sean con signo - ) con los ingresos esperados
calculada por excel usando su funcion =TIR, como 6%
Si busca arriba Excel atiene una F* (efe con asteristo) que le muestra que hay esta y varias otras TIR y muchas formula
saludos

stos e ingresos sea = a cero

ero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se tomaran
n a medida que se fuesen produciendo.

TIR > i

se realiza el proyecto

TIR < i

no se realiza el proyecto

TIR = i el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no.

mercado fuese < que 29%

nversin. Con esta tasa de inters, el VAN (valor actual neto) es $469,38,

R, es decir, que s es conveniente realizar la inversin.

tema mediante un ejemplo simple .... y luego seguir con otros

ldarla o instalarla con el CD del Office 97 otro 2007

mula... pero ud. ver 6%.

con los ingresos esperados (anotados con singo +) fue

s otras TIR y muchas formulas diversas.....como VA y VAN

TP sobre decisiones de inversin

Proyecto: Hojalatera "FE" - 3 soldadora TaferMicroeconoma 1
Teresa Eiras
27/04/04
Descipcin del proyecto:

Envases FE, de Coln

3150, Lomas del Mirador, produce envases de hojalata en tres medidas (chicos,
Descipcin
del proyecto:

medianos y grandes), utilizando dos soldadoras Tafer, mano de obra fija, hojalata, alambre de cobre e
Envases
de Coln 3150, Lomas del Mirador, produce envases de hojalata en tres medidas (chicos, medianos y grandes),
insumosFE,
menores.
utilizando
dos
soldadorasactuales
Tafer, mano
de obra
fija, hojalata,
alambre
de cobre
e insumos menores. a $766
Sus
costos
operativos
de $540
mil/ao
subiran
menos
que proporcionalmente,
mil,una
dedicando
terceroperativos
soldadoraactuales
Tafer solo
paramil/ao
la lneasubiran
de envases
Los costos operativos
Con
3er. Tafer una
sus costos
de $540
menosmedianos.
que proporcionalmente,
a $766
aumentaran
que
proporcionamente,
bajando
medio
de mano
obra,
gastos aumentaran menos
mil, dedicandomenos
laa tercer
soldadora
Tafer solo para
la lnea el
decosto
envases
medianos.
Los de
costos
operativos
administrativos e impuestos existentes.
que proporcionamente, bajando el costo medio de mano de obra, gastos administrativos e impuestos existentes.
La produccin y ventas subira 50%, segn la productividad por especializacin y el mercado disponible.
La
subira 50%,
la productividad
por especializacin
y el mercado
disponible.
Seproduccin
efectuarony ventas
evaluaciones
parasegn
determinar
la conveniencia
o no del proyecto
utilizando
una tasa de
Se
efectuaron
evaluaciones
la conveniencia
nosector
del proyecto
utilizando
una
de del
corte3%
delanual
15%, estimando
corte
dle 15%,
estimandopara
quedeterminar
la inflacin
general parao el
envases
ser en
eltasa
lustro
para
casi todos
costos.
que laingresos
inflacin y
general
para ellos
sector
envases ser en el lustro del 3% anual para ingresos y casi todos los costos.
Se consideraron
consideraron
valores
actuales
(VAN),
la liquidez
inicial, loslos
costos
lareglamentacin fiscal, el valor
Se
loslos
valores
actuales
(VAN),
la liquidez
inicial suficiente,
costosde
deexplotacin,
explotacin, la
reglamentacin fiscal, el valor residual, el riesgo de la inversin y los costos de oportunidad alternativos.
residual 28% de la maquina, el riesgo de la inversin y los costos de oportunidad alternativos.
Se evalua la TIR y otros criterios, como rentabilidad media, el perodo de repago y mxima exposicin.
Se
la TIR
y otros
criterios,
como
rentabilidad
media, mas
el perodo
de repago
y mxima exposicin.
Se evalua
concluye
que
no existe
otra
inversin
alternativa
rentable,
considerando
las bajas tasas para
Se
concluyeen
que
no existe
otra inversin
alternativa
considerando
bajas
tasas para depsitos en plaza, la
depsitos
plaza,
la evolucin
de las
divisasmas
y elrentable,
estado achatado
de las
otros
mercados.
evolucin estable de las divisas y el ritmo achatado de otros mercados.

INFORMES:

Evaluacin segn el mtodo del VAN y la TIR:

....Evaluacines segn el metodo del VAN:
En las 3 hojas de la izquierda se evaluaron alternativas con tasas de corte del 15%, el 10% y el 5%
Por interpolacin se lleg a la TIR 7,5% en esta hoja (iguala el VAN ingresos con el VAN egresos)

Estado de resultados (en $ miles, con 3% de inflacin)

2003

2004

2005

2006

2207

2008

INGRESOS
VENTAS

779

802

826

851

876

(estimando 3% anual)

1 / (1+i )*
VAN (7,5%)

1
779

1
746

1
715

1
685

1
656

(uno sobre 1+tasa inters a la T)

(con t=0 2004; t=4 2008... Suma 3581)

448

461

475

489

504

145
70
90
753

149
72
93
775

154
74
95
798

158
76
98
821

163
79
101
847

(estimando 3% anual)
(estimando 3% anual)
(estimando 3% anual)
(estimando 3% anual)
(estimando 3% anual...casi)

13

13

13

13

766

788

811

834

13
25
860

766

733

702

672

644

INSUMOS:
Hojalata y
alambre, etc
MANO OBRA
Gastos Administrativos
Impuestos
GASTOS OPERATIVOS
Tafer
90
Amortizacion
Valor residual 28%
EGRESOS
90
1 / (1+i )*

VAN Egresos

90

(...a comprar 31/12/03 con liquidez inicial)

... TASA QUE IGUALA LOS VAN DE INGRESOS Y EGRESOS (TIR)

VAN INGRESOS
VAN EGRESOS

3581
3581

(uno sobre 1+tasa inters a la T)

(....suma 3581)

0
PERDIDA/GANANCIA
La prdida/ganancia nula, $0, se obtiene con una tasas de corte del 7,5% (que se supone realista y
compatible con 3% de inflacin aqui estimado para el lustro)

Evaluacin segn el mtodo de la TIR (...conclusin)

La TIR que iguala el VAN de los costos arriba indicados con el VAN de los ingresos es 7,5%
Esta tasa del 7,5% es una TIR realista comparando con el 15% usado en el VAN inicial, especialmente
por que estimaros solo en 3% la inflacin anual para las ventas y los gastos durante el perodo.

Rentabilidad media de la inversion (ROI)

2003
INGRESOS
0
EGRESOS
90
RENTABILIDAD
Rentabilidad media
Inversin
Inversin media

ROI

0.29

2004
779
766
13
15
77
51

2005
802
788
14

2006
826
811
15

2207
851
834
17

2008
876
860
16

64

51

38

25

29%

(promedio suma/5)
(gasto menos amortizado)
(promedio suma/5)
(cociente rentabilidad / inversion media)

Perodo de repago (Pay back)

Flujo de fondos acumulado:
2003
2004
INGRESOS
VAN (7,5%)
0
779
EGRESOS
VAN Egresos
90
766
FLUJOS
-90
13
Fujos acumul
-90
-77

2005

2006

2207

2008

746

715

685

656

(fila 44)

733
13
-64

702
13
-51

672
14
-37

644
12

(fila 58)

-25

Pay back:Surge como perodo de repago: 2004 hasta 2010 .

Mxima exposicin:
Segn el cuadro anterior de Flujos acumulados, se observa la maxima exposicin en 2003 previo al periodo inicial (los peores);
pero hay que considerar que se dispone de liquidez inicial y no se recurre a financiacin bancaria o de proveedores en el lustro.

Mxima Exposicin

0
-20
$ miles
-40

Row 94

-60
-80
-100
1

Aos 2003-2008
3
4
5
6

TP sobre decisiones de inversin

Proyecto: Hojalatera FE-3 soldadora Tafer
Macroeconoma
Alumna: Teresa Eiras Rbora
27/04/04

INGRESOS
VENTAS

Descipcin del proyecto:

Envases FE, de Coln 3150, Lomas del Mirador, produce envases de hojalata en tres
medidas (chicos, medianos y grandes), utilizando dos soldadoras Tafer, mano de obra
fija, hojalata, alambre de cobre e insumos menores.
Sus costos operativos actuales de $540 mil/ao subiran menos que
proporcionalmente, a $766
mil, dedicando una tercer soldadora Tafer solo para la lnea de envases medianos. Los
costos operativos aumentaran menos que proporcionamente, bajando el costo medio
de mano de obra, gastos administrativos e impuestos existentes.
La produccin y ventas subira 50%, segn la productividad por especializacin y el
mercado disponible.
Se efectuaron evaluaciones para determinar la conveniencia o no del proyecto
utilizando una tasa de corte dle 15%, estimando que la inflacin general para el sector
envases ser en el lustro del 3% anual para ingresos y casi todos los costos.
Se consideraron los valores actuales (VAN), la liquidez inicial, los costos de explotacin,
la reglamentacin fiscal, el valor residual, el riesgo de la inversin y los
costos de oportunidad alternativos. Se evalua la TIR y otros criterios, como
rentabilidad
media
el perodo de
Estado
deyresultados
(enrepago.
$ miles, con 3% de inflacin)
Se concluye que no existe otra inversin alternativa mas rentable, considerando las
bajas tasas para depsitos en plaza, la evolucin de las divisas y el estado achatado
2003
2004
2005
2006
2207
2008
de
otros mercados.
0

779
1

779

697

625

560

501

448

461

475

489

504

145
70
90
753

149
72
93
775

154
74
95
798

158
76
98
821

163
79
101
847

13

13

13

13

766

788

811

834

13
25
860

766

685

613

549

492

1 / (1+i )*

VAN (15%)

INSUMOS:
Hojalata y
alambre, etc
MANO OBRA
Gastos Administrativos
Impuestos
GASTOS OPERATIVOS
Tafer
90
Amortizacion
Valor residual 28%
EGRESOS
90
1 / (1+i )*

VAN Egresos

90

802

826

851

876

Evaluacin segn el mtodo del VAN:

VAN INGRESOS
3161
EGRESOS
3169
PERDIDA/GANANCIA
-8
La prdida de $ 8 mil sera por que el 15% de tasa de corte es algo exagerada. En el proyecto se supone 3% de inflacin anual.
Evaluacin segn el mtido de la TIR:
La TIR que iguala el VAN de estos costos con el VAN de los ingresos es 7,5%
VER HOJA 4

TP sobre decisiones de inversin

Proyecto: Hojalatera FE-3 soldadora Tafer
Macroeconoma
Alumna: Teresa Eiras Rbora
27/04/04
Descipcin del proyecto:
Envases FE, de Coln 3150, Lomas del Mirador, produce envases de hojalata en tres
medidas (chicos, medianos y grandes), utilizando dos soldadoras Tafer, mano de obra
fija, hojalata, alambre de cobre e insumos menores.
Sus costos operativos actuales de $540 mil/ao subiran menos que
proporcionalmente, a $766
mil, dedicando una tercer soldadora Tafer solo para la lnea de envases medianos. Los
costos operativos aumentaran menos que proporcionamente, bajando el costo medio
de mano de obra, gastos administrativos e impuestos existentes.
La produccin y ventas subira 50%, segn la productividad por especializacin y el
mercado disponible.
Se efectuaron evaluaciones para determinar la conveniencia o no del proyecto
utilizando una tasa de corte dle 15%, estimando que la inflacin general para el sector
envases ser en el lustro del 3% anual para ingresos y casi todos los costos.
Se consideraron los valores actuales (VAN), la liquidez inicial, los costos de explotacin,
la reglamentacin fiscal, el valor residual, el riesgo de la inversin y los
costos de oportunidad alternativos. Se evalua la TIR y otros criterios, como
rentabilidad
media
el perodo de
Estado
deyresultados
(enrepago.
$ miles, con 3% de inflacin)
Se concluye que no existe otra inversin alternativa mas rentable, considerando las
bajas tasas para depsitos en plaza, la evolucin de las divisas y el estado achatado
2003
2004
2005
2006
2207
2008
de
otros mercados.
INGRESOS
VENTAS

779
1

779

729

683

639

598

448

461

475

489

504

145
70
90
753

149
72
93
775

154
74
95
798

158
76
98
821

163
79
101
847

13

13

13

13

766

788

811

834

13
25
860

766

716

670

627

587

1 / (1+i )*

VAN (10%)

INSUMOS:
Hojalata y
alambre, etc
MANO OBRA
Gastos Administrativos
Impuestos
GASTOS OPERATIVOS
Tafer
90
Amortizacion
Valor residual 28%
EGRESOS
90
1 / (1+i )*

VAN Egresos

90

802

826

851

876

Evaluacin segn el mtodo del VAN:

VAN INGRESOS
3428
EGRESOS
3431
PERDIDA/GANANCIA
-3
La prdida de $ 3 mil sera por que el 10% de tasa de corte es todavia algo alta (en el proyecto se supone 3% de inflacin anual).
Evaluacin segn el mtido de la TIR:
La TIR que iguala el VAN de estos costos con el VAN de los ingresos es 7,5%
VER HOJA 4

TP sobre decisiones de inversin

Proyecto: Hojalatera FE-3 soldadora Tafer
Macroeconoma
Alumna: Teresa Eiras Rbora
27/04/04
Descipcin del proyecto:
Envases FE, de Coln 3150, Lomas del Mirador, produce envases de hojalata en tres
medidas (chicos, medianos y grandes), utilizando dos soldadoras Tafer, mano de obra
fija, hojalata, alambre de cobre e insumos menores.
Sus costos operativos actuales de $540 mil/ao subiran menos que
proporcionalmente, a $766
mil, dedicando una tercer soldadora Tafer solo para la lnea de envases medianos. Los
costos operativos aumentaran menos que proporcionamente, bajando el costo medio
de mano de obra, gastos administrativos e impuestos existentes.
La produccin y ventas subira 50%, segn la productividad por especializacin y el
mercado disponible.
Se efectuaron evaluaciones para determinar la conveniencia o no del proyecto
utilizando una tasa de corte dle 15%, estimando que la inflacin general para el sector
envases ser en el lustro del 3% anual para ingresos y casi todos los costos.
Se consideraron los valores actuales (VAN), la liquidez inicial, los costos de explotacin,
la reglamentacin fiscal, el valor residual, el riesgo de la inversin y los
costos de oportunidad alternativos. Se evalua la TIR y otros criterios, como
rentabilidad
media
el perodo de
Estado
deyresultados
(enrepago.
$ miles, con 3% de inflacin)
Se concluye que no existe otra inversin alternativa mas rentable, considerando las
bajas tasas para depsitos en plaza, la evolucin de las divisas y el estado achatado
2003
2004
2005
2006
2207
2008
de
otros mercados.
INGRESOS
VENTAS

779
1

779

764

749

735

721

448

461

475

489

504

145
70
90
753

149
72
93
775

154
74
95
798

158
76
98
821

163
79
101
847

13

13

13

13

766

788

811

834

13
25
860

766

751

736

721

707

1 / (1+i )*

VAN (5%)

INSUMOS:
Hojalata y
alambre, etc
MANO OBRA
Gastos Administrativos
Impuestos
GASTOS OPERATIVOS
Tafer
90
Amortizacion
Valor residual 28%
EGRESOS
90
1 / (1+i )*

VAN Egresos

90

802

826

851

876

Evaluacin segn el mtodo del VAN:

VAN INGRESOS
3748
EGRESOS
3745
PERDIDA/GANANCIA
3
La ganancia de $ 3 mil sera por que el 5% de tasa de corte es algo poco, irreal (ya que en el proyecto se supone 3% de inflacin anual).
Evaluacin segn el mtido de la TIR:
La TIR que iguala el VAN de estos costos con el VAN de los ingresos es 7,5%
VER HOJA 4

ne 3% de inflacin anual).

Ejercicio 2: Hipoteca Maxi 100

Inters nominal primer semestre 5,25%. Resto del plazo INTERS VARIABLE, con revisin semestral segn Mibor ms 1,25 puntos.
Comisin de apertura 2%. Cuotas mensuales. TAE calculada para un plazo a 25 aos, tomando el Mibor publicado el 21-09-96 (7,269%).
Tabla de amortizacin y T.A.E.

Ejercicio 3

Calcular si es rentable la adquisicin de los derechos para cultivar en unos terrenos durante los prximos 50 aos.
Dichos derechos cuestan 10 millones de pesetas que se pagan al contado. Los terrenos se cultivan con 2 productos que van alternando cada ao, obte
uno de ellos 1 milln de pesetas anuales y 1 milln y medio con el otro. Los ingresos anuales se obtienen al final de cada periodo. El coste del dinero es
Realizaras alguna sugerencia al cultivador?

Finanzas de la Empresa.

Decisin de Inversiones

Determinar el VAN y TIR de la inversin en una planta de Cloruro de Vinilo

con la siguiente informacin.
Ventas en miles de TM de VCM (Cloruro de Vinilo Monmero)
Ao

1
180

2
200

La inversin total del proye

Se realiza del siguiente modo:
Inicio del proyecto
Comienzo ao puesta en m
Ao puesta en marcha (ao

3 al 10
240

4500 millones
30%
50%
20%

La amortizacin se realiza desde la puest 10%

Materias prim Consumo
Cloro
645 kg/Tm
Etileno
480 kg/Tm
Sosa
40 kg/Tm

Precio
###
###
###

Coste de los servicios cons

Coste de la mano de obra:
Coste de mantenimiento:
Gastos generales
Impesto sobre beneficios
Gastos comerciales

###
70
4%
130
35%
1%

El precio de venta del VCM

Coste del din
10%

###

Ao
Unidades vendidas
Ventas

-1

millones
de la inversin
millones
de las ventas

1
180
4500

2
200
5000

3
240
6000

4
240
6000

5
240
6000

6
240
6000

743.04
1814.4
57.6
489.78

825.6
2016
64
544.2

990.72
2419.2
76.8
653.04

990.72
2419.2
76.8
653.04

990.72
2419.2
76.8
653.04

990.72
2419.2
76.8
653.04

Costes directos
Cloro
Etileno
Sosa
Servicios

Gastos comerciales
Gastos fijos
Gastos generales
Mano de obra
Mantenimiento
Amortizacin

Total costes
Beneficio
Impuestos
Beneficio despues I.
Inversin
Cash Flow
Actualizado
Acumulado

45

50

60

60

60

60

130
70
180
450

130
70
180
450

130
70
180
450

130
70
180
450

130
70
180
450

130
70
180
450

3979.82
520.18
182.063
338.117

4329.8
670.2
234.57
435.63

5029.76
970.24
339.584
630.656

5029.76
970.24
339.584
630.656

5029.76
970.24
339.584
630.656

5029.76
970.24
339.584
630.656

1350
2250
900
-1350
-2250
-111.883
885.63
1080.656
1080.656
1080.656
1080.656
-1350 -2045.45455 -92.4652893 665.386927 738.102589 671.002353 610.002139 554.547399
-1350 -3395.45455 -3487.91983 -2822.53291 -2084.43032 -1413.42797 -803.425826 -248.878427

VAN
Err:504
TIR
17.23%

Acumulado
2000
1000
0
-1
-1000

-2000
-3000

-4000

ibor ms 1,25 puntos.

ado el 21-09-96 (7,269%).

uctos que van alternando cada ao, obteniendo con

al de cada periodo. El coste del dinero es el 12,5 %.

7
240
6000

8
240
6000

9
240
6000

10
240
6000

990.72
2419.2
76.8
653.04

990.72
2419.2
76.8
653.04

990.72
2419.2
76.8
653.04

990.72
2419.2
76.8
653.04

60

60

60

60

130
70
180
450

130
70
180
450

130
70
180
450

130
70
180
450

5029.76
970.24
339.584
630.656

5029.76
970.24
339.584
630.656

5029.76
970.24
339.584
630.656

5029.76
970.24
339.584
630.656

1080.656
1080.656
1080.656
1080.656
504.133999 458.303636 416.639669 378.763335
255.255573 713.559208 1130.19888 1508.96221

10

TIR Y VAN

: EXCEL AYUDA A EVALUAR PROYECTOS, CON LAS FUNCIONES TIR Y CON EL VAN:

Perodo 1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

-2000 En los primeros 3 aos recibo prestamos; en los siguientes 7 obtengo retornos de esa inversin.
-1500 Mis prestamos inplican pago de intereses anuales y mis retornos tambin tienen un valor presente segn
-500 el perodo. Considerando ambos conceptos, busco la tasa de inters que iguale los prestamos con
500 esos retornos. Luego comparo esa tasa de retorno o devolucin con la tasa bancaria alternativa.
500 Si la TIR es mayor que la bancaria hago el negocio. Funcin con Excel:
=TIR(B2:B11;1)
500
1000 Si la tasa bancaria activa es 14% mientras que la pasivva solo 3%, la funcion Excel es TIRModificada:
1500
=TIRM(b2:b11;D10;E10)
1500
14%
3%
2500
Si los lapsos no fueran constantes (varian los perodos) usa la funcion Excel TIR.NO.PERIODICO:
=TIR.NO.PER(B2:B11;C2:C11)
suponiendo que en C2 a C11 puse las fechas de cada operacin

TIR
Vea tambin

Devuelve la tasa interna de retorno de los flujos de caja representados por los nmeros del argumento valores. Estos flujos de caja no tienen por que se
Sin embargo, los flujos de caja deben ocurrir en intervalos regulares, como meses o aos. La tasa interna de retorno equivale a la tasa de inters prod
negativos) e ingresos (valores positivos) que ocurren en perodos regulares.
Sintaxis
TIR(valores;estimar)
Valores es una matriz o referencia a celdas que contengan los nmeros para los cuales se desea calcular la tasa interna de retorno.
El argumento valores debe contener al menos un valor positivo y uno negativo para calcular la tasa interna de retorno.

TIR interpreta el orden de los flujos de caja siguiendo el orden del argumento valores. Asegrese de introducir los valores de los pagos e ingresos en
Si un argumento matricial o de referencia contiene texto, valores lgicos o celdas vacas, esos valores se pasan por alto.
Estimar es un nmero que el usuario estima que se aproximar al resultado de TIR.

Microsoft Excel utiliza una tcnica iterativa para el clculo de TIR. Comenzando con el argumento estimar, TIR reitera el clculo hasta que el resultad
Si TIR no llega a un resultado despus de 20 intentos, devuelve el valor de error #NUM!
En la mayora de los casos no necesita proporcionar el argumento estimar para el clculo de TIR. Si se omite el argumento estimar, se supondr que
Si TIR devuelve el valor de error #NUM!, o si el valor no se aproxima a su estimacin, realice un nuevo intento con un valor diferente de estimar.
Observaciones

TIR est ntimamente relacionado a VNA, la funcin valor neto actual. La tasa de retorno calculada por TIR es la tasa de inters correspondiente a un v
La frmula siguiente demuestra la relacin entre VNA y TIR:

VNA(TIR(B1:B6),B1:B6) es igual a 3,60E-08 [Dentro de la exactitud del clculo TIR, el valor 3,60E-08 es en efecto 0 (cero).]
Ejemplos

Supongamos que desea abrir un restaurante. El costo estimado para la inversin inicial es de 70.000 $, esperndose el siguiente ingreso neto para los
18.000 $; 21.000 $ y 26.000 $. El rango B1:B6 contiene los siguientes valores respectivamente: 70.000 $, 12.000 $, 15.000 $, 18.000 $, 21.000 $ y 26
Para calcular la tasa interna de retorno de su inversin despus de cuatro aos:

TIR(B1:B5) es igual a -2,12 por ciento

Para calcular la tasa interna de retorno de su inversin despus de cinco aos:

TIR(B1:B6) es igual a 8,66%

Para calcular la tasa interna de retorno de su inversin despus de dos aos, tendr que incluir una estimacin:

TIR(B1:B3;-10%) es igual a -44,35 por ciento

TIRM
Vea tambin

Devuelve la tasa interna de retorno modificada para una serie de flujos de caja peridicos. TIRM toma en cuenta el costo de la inversin y el inters obt
Sintaxis
TIRM(valores;tasa_financiamiento;tasa_reinversin)

Valores es una matriz o una referencia de celdas que contienen nmeros. Estos nmeros representan una serie de pagos (valores negativos) e ingres

El argumento valores debe contener por lo menos un valor positivo y uno negativo para poder calcular la tasa interna de retorno modificada. De lo co

Si un argumento matricial o de referencia contiene texto, valores lgicos o celdas vacas, esos valores se pasan por alto; sin embargo, se incluyen la
Tasa_financiamiento es la tasa de inters que se paga del dinero utilizado en los flujos de caja.
Tasa_reinversin es la tasa de inters obtenida de los flujos de caja a medida que se reinvierten.
Observaciones

TIRM usa el orden de valores para interpretar el orden de los flujos de caja. Asegrese de introducir los valores de los pagos e ingresos en el orden d
positivos para ingresos en efectivo y valores negativos para pagos en efectivo).
Si n es el nmero de flujos de caja en valores, tasaf es la tasa_financiamiento y tasar es la tasa_reinversin, la frmula de TIRM es:

Ejemplos

Supongamos que es un comerciante que lleva cinco aos en el sector pesquero. Hace cinco aos que compr un barco pidiendo un prstamo de 120.0
Con el producto de la pesca ha obtenido 39.000 $, 30.000 $, 21.000 $, 37.000 $ y 46.000 $ durante esos cinco aos de actividades. Durante este tiem
beneficios anuales del 12 por ciento. En una hoja de clculo, la cantidad del prstamo se introduce como 120.000 $ en la celda B1 y las cinco gananc
Para calcular la tasa interna de retorno modificada despus de cinco aos:

TIRM(B1:B6; 10%; 12%) es igual a 12,61 por ciento

Para calcular la tasa interna de retorno modificada despus de tres aos:

TIRM(B1:B4; 10%; 12%) es igual a -4,80 por ciento

Para calcular la tasa interna de retorno modificada despus de cinco aos basada en una tasa_reinversin del 14 por ciento

TIRM(B1:B6; 10%; 14%) es igual a 13,48 por ciento

d1 = es la fecha de pago 0.
Pi = es el isimo o ltimo pago.
Ejemplo

Considere una inversin que requiere un pago en efectivo de 10.000 $ el 1 de enero de 1998 y que devuelve 2.750 $ el 1 de marzo de 1998, 4.250 $ el
de 1999 y 2.750 $ el 1 de abril de 1999. La tasa interna de retorno (en el sistema de fechas 1900) es la siguiente:

TIR.NO.PER({-10000;2750;4250;3250;2750},
{"01-01-1998";"01-03-1998";"30-10-1998";"15-02-1999";"01-04-1999"},0.1) es igual a 0,374859 37,4859%

TIR.NO.PER
Vea tambin

Devuelve la tasa interna de retorno para un flujo de caja que no es necesariamente peridico. Para calcular la tasa interna de retorno de una serie de fl
Si esta funcin no est disponible, ejecute el programa de instalacin e instale las Herramientas para anlisis. Para instalar este complemento, elija
la casilla correspondiente
Cmo?
Sintaxis
TIR.NO.PER(valores;fechas;estimar)

Valores es una serie de flujos de caja que corresponde a un calendario de pagos determinado por el argumento fechas. El primer pago es opcional y c
al principio de la inversin. Si el primer valor es un costo o un pago, debe ser un valor negativo. Todos los pagos sucesivos se descuentan basndose
al menos un valor positivo y un valor negativo.
Fechas es un calendario de fechas de pago que corresponde a los pagos del flujo de caja. La primera fecha de pago indica el principio del calendario
posteriores a sta, pero pueden ocurrir en cualquier orden.
Estimar es un nmero que se cree aproximado al resultado de la funcin TIR.NO.PER.
Observaciones

Microsoft Excel almacena las fechas como nmeros de serie secuenciales para poder realizar clculos con ellos. Excel almacena la fecha 1 de enero

Los nmeros del argumento fechas se truncan a enteros.

TIR.NO.PER espera al menos un flujo de caja positivo y otro negativo. De lo contrario, TIR.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!
Si alguno de los nmeros del argumento fechas no es una fecha vlida, TIR.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!
Si alguno de los nmeros del argumento fechas precede a la fecha de inicio, TIR.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!
Si valores y fechas contienen un nmero distinto de valores, TIR.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!
En la mayora de los casos el argumento estimar no se necesita para el clculo de la funcin TIR.NO.PER. Si se omite, el valor predeterminado de e

TIR.NO.PER est ntimamente relacionada con VNA.NO.PER, funcin del valor neto actual. La tasa de retorno calculada por TIR.NO.PER es la tasa

Excel utiliza una tcnica iterativa para calcular TIR.NO.PER. La primera iteracin se inicia con el valor del argumento estimar; luego, la funcin TIR.N

Donde:
di = es la isima o ltima fecha de pago.
d1 = es la fecha de pago 0.
Pi = es el isimo o ltimo pago.
Ejemplo

Considere una inversin que requiere un pago en efectivo de 10.000 $ el 1 de enero de 1998 y que devuelve 2.750 $ el 1 de marzo de 1998, 4.250 $ el

TIR.NO.PER({-10000;2750;4250;3250;2750},
{"01-01-1998";"01-03-1998";"30-10-1998";"15-02-1999";"01-04-1999"},0.1) es igual a 0,374859 37,4859%

VNA

Valor Actual Neto

=VNA(6%;B2:B11)

Si la tasa bancaria fuera 6% calcula el valor actual neto de cada importe pedido y obtenido

Si el resultado final neto es positivo indica ganancia; si es negativo prdida.

= VAN.NO.PER(6%; C2:C11;A2:A11)

Si la tasa bancaria es 6% pero los periodos no son constantes

En C2:C11 estarian los importes; en A2:A11 estaran las fechas de cada importe (ej. 22/07/02)

Vea tambin

Calcula el valor neto presente de una inversin a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros (valores negativos) e ingresos (valores p
Sintaxis
VNA(tasa;valor1;valor2; ...)
Tasa es la tasa de descuento durante un perodo.
Valor1; valor2; ... son de 1 a 29 argumentos que representan los pagos e ingresos.
Valor1; valor2; ... deben tener la misma duracin y ocurrir al final de cada perodo.

VNA usa el orden de valor1; valor2; ... para interpretar el orden de los flujos de caja. Asegrese de introducir los valores de los pagos y de los ingreso

Los argumentos que consisten en nmeros, celdas vacas, valores lgicos o representaciones textuales de nmeros se cuentan; los argumentos que
Si un argumento es una matriz o referencia, slo se considerarn los nmeros en esa matriz o referencia. Las celdas vacas, valores lgicos, texto o
Observaciones
La inversin VNA comienza un perodo antes de la fecha del flujo de caja de valor1 y termina con el ltimo flujo de caja de la lista. El clculo VNA se
Si n es el nmero de flujos de caja de la lista de valores, la frmula de VNA es:

VNA es similar a la funcin VA (valor actual). La principal diferencia entre VA y VNA es que VA permite que los flujos de caja comiencen al final o al pr
VNA tambin est relacionada con la funcin TIR (tasa interna de retorno). TIR es la tasa para la cual VNA es igual a cero: VNA(TIR(...); ...)=0.
Ejemplos

Supongamos que desee realizar una inversin en la que pagar 10.000 $ dentro de un ao y recibir ingresos anuales de 3,000 $, 4,200 $ y 6,800 en lo

VNA(10%; -10.000; 3.000; 4.200; 6.800) es igual a 1.188,44 $

En el ejemplo anterior se incluye el costo inicial de 10.000 $ como uno de los valores porque el pago ocurre al final del primer perodo.

Considere una inversin que comience al principio del primer perodo. Supongamos que est interesado en comprar una zapatera. El negocio cuesta 4

Si los gastos e ingresos de la zapatera se introducen en las celdas B1 a B6 respectivamente, el valor neto actual de la inversin en la zapatera se obti

VNA(8%; B2:B6)+B1 es igual a 1.922,06 $

En el ejemplo anterior no se incluye el costo inicial de 40.000 $ como uno de los valores porque el pago ocurre al principio del primer perodo.

Supongamos que se derrumbe el techo de la zapatera en el sexto ao y que incurra en una prdida de 9.000 $. El valor neto de la inversin en la zapa

NPV(8%, B2:B6, -9000)+B1 es igual a -3.749,47 $

VNA.NO.PER
Vea tambin
Devuelve el valor neto actual para un flujo de caja que no es necesariamente peridico. Para calcular el valor neto actual de una serie de flujos de caja
Si esta funcin no est disponible, ejecute el programa de instalacin e instale las Herramientas para anlisis. Para instalar este complemento, elija
Cmo?
Sintaxis
VNA.NO.PER(tasa;valores;fechas)
Tasa es la tasa de descuento que se aplica a los flujos de caja.

Valores es una serie de flujos de caja que corresponde a un calendario de pagos determinado por el argumento fechas. El primer pago es opcional y c
Fechas es un calendario de fechas de pago que corresponde a los pagos del flujo de caja. La primera fecha de pago indica el principio del calendario

Observaciones

Microsoft Excel almacena las fechas como nmeros de serie secuenciales para poder realizar clculos con ellos. Excel almacena la fecha 1 de enero
Los nmeros del argumento fechas se truncan a enteros.
Si alguno de los argumentos no es numrico, VNA.NO.PER devuelve el valor de error #VALOR!
Si alguno de los nmeros del argumento fechas no es una fecha vlida, VNA.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!
Si alguno de los nmeros del argumento fechas precede a la fecha de inicio, VNA.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!
Si los argumentos valores y fechas contienen un nmero distinto de valores, VNA.NO.PER devuelve el valor de error #NUM!
VNA.NO.PER se calcula como sigue:

Donde:
di = es la isima o ltima fecha de pago.
d1 = es la fecha de pago 0.
Pi = es el isimo o ltimo pago.
Ejemplo
Considere una inversin que requiere un pago en efectivo de 10.000 $ el 1 de enero de 1998 y que devuelve:
2.750 $ el 1 de marzo de 1998;
4.250 $ el 30 de octubre de 1998;
3.250 $ el 15 de febrero de 1999; y
2.750 $ el 1 de abril de 1999.
Suponiendo que los flujos de caja se descuentan al 9%, el valor neto actual es:

VNA.NO.PER(0,09;{-10000;2750;4250;3250;2750}; {35796;35855;36098;36206;36251})

e esa inversin.
un valor presente segn
s prestamos con
=TIR(B2:B11;1)

cel es TIRModificada:

.NO.PERIODICO:
C11 puse las fechas de cada operacin

Estos flujos de caja no tienen por que ser constantes, como es el caso en una anualidad.
retorno equivale a la tasa de inters producida por un proyecto de inversin con pagos (valores

asa interna de retorno.

cir los valores de los pagos e ingresos en el orden correcto.

IR reitera el clculo hasta que el resultado obtenido tenga una exactitud de 0,00001%.

e el argumento estimar, se supondr que es 0,1 (10%).

nto con un valor diferente de estimar.

a tasa de inters correspondiente a un valor neto actual 0 (cero).

es en efecto 0 (cero).]

ndose el siguiente ingreso neto para los primeros cinco aos: 12.000 $; 15.000 $;
2.000 $, 15.000 $, 18.000 $, 21.000 $ y 26.000 $.

ta el costo de la inversin y el inters obtenido por la reinversin del dinero.

rie de pagos (valores negativos) e ingresos (valores positivos) que se realizan en perodos regulares.

sa interna de retorno modificada. De lo contrario, TIRM devuelve el valor de error #DIV/0!

asan por alto; sin embargo, se incluyen las celdas cuyo valor sea 0.

res de los pagos e ingresos en el orden deseado y con los signos correctos (valores

, la frmula de TIRM es:

un barco pidiendo un prstamo de 120.000 $ con una tasa de inters anual del 10 por ciento.
co aos de actividades. Durante este tiempo, ha reinvertido las ganancias y ha obtenido
0.000 $ en la celda B1 y las cinco ganancias anuales se introducen en las celdas B2:B6.

.750 $ el 1 de marzo de 1998, 4.250 $ el 30 de octubre de 1998, 3.250 $ el 15 de febrero

s igual a 0,374859 37,4859%

tasa interna de retorno de una serie de flujos de caja peridicos, utilice la funcin TIR.

Para instalar este complemento, elija Complementos en el men Herramientas y active

to fechas. El primer pago es opcional y corresponde al costo o pago en que se incurre

gos sucesivos se descuentan basndose en un ao de 365 das. La serie de valores debe incluir

de pago indica el principio del calendario de pagos. El resto de las fechas deben ser

ellos. Excel almacena la fecha 1 de enero de 1900 como el nmero de serie 1 si el libro utiliza el sistema de fechas 1900; pero si se utiliza el sistema de fechas 1904, E

e el valor de error #NUM!

de error #NUM!

Si se omite, el valor predeterminado de estimar ser 0,1 (10 por ciento).

no calculada por TIR.NO.PER es la tasa de inters que corresponde a VNA.NO.PER = 0.

gumento estimar; luego, la funcin TIR.NO.PER repite los clculos modificando esa tasa de inicio hasta que se obtenga un resultado con una precisin de 0, 000001 po

.750 $ el 1 de marzo de 1998, 4.250 $ el 30 de octubre de 1998, 3.250 $ el 15 de febrero de 1999 y 2.750 $ el 1 de abril de 1999. La tasa interna de retorno (en el siste

s igual a 0,374859 37,4859%

orte pedido y obtenido

as fechas de cada importe (ej. 22/07/02)

(valores negativos) e ingresos (valores positivos).

los valores de los pagos y de los ingresos en el orden adecuado.

nmeros se cuentan; los argumentos que consisten en valores de error o texto que no se puede traducir a nmeros se pasan por alto.

as celdas vacas, valores lgicos, texto o valores de error de la matriz o referencia se pasan por alto.

ujo de caja de la lista. El clculo VNA se basa en flujos de caja futuros. Si el primer flujo de caja ocurre al inicio del primer perodo, el primer valor se deber agregar al r

os flujos de caja comiencen al final o al principio del perodo. A diferencia de los valores variables de flujos de caja en VNA, los flujos de caja en VA deben permanecer c

es igual a cero: VNA(TIR(...); ...)=0.

anuales de 3,000 $, 4,200 $ y 6,800 en los tres aos siguientes. Suponiendo que la tasa anual de descuento sea del 10 por ciento, el valor neto actual de la inversin s

final del primer perodo.

mprar una zapatera. El negocio cuesta 40.000 $ y espera recibir los ingresos siguientes durante los cinco primeros aos: 8.000 $, 9.200 $, 10.000 $, 12.000 $ y 14.500

ual de la inversin en la zapatera se obtiene con:

al principio del primer perodo.

$. El valor neto de la inversin en la zapatera despus de seis aos se obtiene con:

neto actual de una serie de flujos de caja peridicos, utilice la funcin VNA.

Para instalar este complemento, elija Complementos en el men Herramientas y active la casilla correspondiente.

to fechas. El primer pago es opcional y corresponde al costo o pago en que se incurre al principio de la inversin. Si el primer valor es un costo o un pago, debe ser un

de pago indica el principio del calendario de pagos. El resto de las fechas deben ser posteriores a sta, pero pueden ocurrir en cualquier orden.

ellos. Excel almacena la fecha 1 de enero de 1900 como el nmero de serie 1 si el libro utiliza el sistema de fechas 1900; pero si se utiliza el sistema de fechas 1904, E

r de error #NUM!

r de error #NUM!

06;36251}) es igual a 2089,5016 2.089,50$.

si se utiliza el sistema de fechas 1904, Excel almacena la fecha 1 de enero de 1904 como el nmero de serie 0 (2 de enero de 1904 es el nmero de serie 1). Por ejem

ultado con una precisin de 0, 000001 por ciento. Si despus de 100 intentos TIR.NO.PER no puede encontrar un resultado adecuado, se devolver el valor de error #

99. La tasa interna de retorno (en el sistema de fechas 1900) es la siguiente:

do, el primer valor se deber agregar al resultado VNA, que no se incluye en los argumentos valores. Para obtener ms informacin, vea los ejemplos a continuacin.

flujos de caja en VA deben permanecer constantes durante la inversin. Para obtener ms informacin acerca de anualidades y funciones financieras, vea VA.

nto, el valor neto actual de la inversin ser:

0 $, 9.200 $, 10.000 $, 12.000 $ y 14.500 $. La tasa de descuento anual es del 8 por ciento. Esto puede representar la tasa de inflacin o la tasa de inters de una inver

valor es un costo o un pago, debe ser un valor negativo. Todos los pagos sucesivos se descuentan basndose en un ao de 365 das. La serie de valores debe incluir a

cualquier orden.

si se utiliza el sistema de fechas 1904, Excel almacena la fecha 1 de enero de 1904 como el nmero de serie 0 (2 de enero de 1904 es el nmero de serie 1). Por ejem

1904 es el nmero de serie 1). Por ejemplo, en el sistema de fechas 1900, Excel almacena 1 de enero de 1998 como nmero de serie 35796 porque es 35.795 das po

ecuado, se devolver el valor de error #NUM! La tasa cambiar hasta que:

acin, vea los ejemplos a continuacin.

y funciones financieras, vea VA.

nflacin o la tasa de inters de una inversin de la competencia.

5 das. La serie de valores debe incluir al menos un valor positivo y un valor negativo.

1904 es el nmero de serie 1). Por ejemplo, en el sistema de fechas 1900, Excel almacena 1 de enero de 1998 como nmero de serie 35796 porque es 35.795 das po

de serie 35796 porque es 35.795 das posterior al 1 de enero de 1900. Obtener ms informacin sobre cmo almacena Microsoft Excel las fechas y las horas.

de serie 35796 porque es 35.795 das posterior al 1 de enero de 1900. Obtener ms informacin sobre cmo almacena Microsoft Excel las fechas y las horas.

TIR y VAN
Es usual utilizar el valor acutal para evaluar proyectos
El valor actual pondera el capital por el interes, tanto en ingresos como en gastos. Otros analisis
complementan ese criterio, como los diferentes costos de los prestamos segn sea los tamaos
de las empresas; la ixistencia o no de liquidez incial; los posibles costos explotacion consecutivos;
las reglamentaciones fiscales; el valor residual; alternativas de compra o alquiler(que pueden
considerarse ya como inversin o como gasto); los riesgos de cada inversion; etc.

Del VAN resulta el valor actual neto. La TIR (discounted cash-flow) se calcula por tanteos,
igualando el VAIngresos al VAEgresos con tasas que si son aceptables para un inversor
aportar sus recursos en vez de depositarlos en un banco a tasas menores.

Tenemos la siguiente tabla de flujos anuales de Ingresos y Egresos de una empresa, tambien sabemos que
tasa bancaria es del 10%, ahora evaluaremos el proyecto, segn el VAN y el TIR.

0
1
2
3

Ingresos Gastos
Neto
400
-1000
-600
500
200
300
500
100
400
600
100
500

VAN= -600 + 300/(1,1) + 400/(1,1)2 + 500/(1,1)3 = 378,963

El proyecto es aceptable porque el VAN es positivo, es decir da ganancia.
La TIR, la podemos obtener por aproximacin
Si fuera del 40% apruebo el proyecto tambien por la TIR, ya que hace que el VAN sea cero.

tos. Otros analisis

n sea los tamaos
acion consecutivos;
ler(que pueden

por tanteos,

presa, tambien sabemos que la

VAN sea cero.