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VALORACIN DE BONOS
La valoracin de bonos o activos financieros de deuda (Letras del Tesoro,
Pagars, Bonos u Obligaciones) consiste en determinar el precio terico de
estos activos financieros, es decir, consiste en calcular un precio terico al cual
deberan cotizar en el mercado financiero o al precio terico al cual se deberan
comprar o vender en el mercado.
La valoracin de activos de deuda difiere en el caso de activos financieros de
deuda a corto plazo, como son las Letras del Tesoro o Bonos cupn cero o, en el
caso de activos financieros de deuda a medio o largo plazo, como son los
bonos u obligaciones. La valoracin, sin embargo, no difiere en el caso de que
el emisor sea el Estado, una entidad pblica o una empresa.
La valoracin de activos de deuda a corto plazo:
Para determinar el precio de un activo de deuda o renta fija emitido a corto
plazo, normalmente hasta un plazo de 18 meses, normalmente emitido al
descuento y, por tanto, tambin denominado bono cupn cero, como puede ser
una Letra del Tesoro, en un momento determinado se realiza de dos formas:
1. En el caso de que la valoracin se haga en perodos menores a un ao
(aunque el activo tenga una duracin superior) o que entre la fecha de la
adquisicin y la de venta sea inferior a un ao se aplicar la siguiente
frmula:
Donde:
r"= Tipo de inters del activo de deuda expresado en tanto por uno.
VN = Valor nominal del activo de deuda.
d = nmero de das entre la fecha de compra y la fecha de venta.
Donde:
Cj = Cupones o importe de los intereses que el bono u obligacin genera
al final del perodo j.
n = aos o perodos de vida hasta la amortizacin del ttulo.
k = inters normal del dinero en el mercado de capitales (que habr de
referirse al plazo de cada cupn).
Pn = valor de reembolso o devolucin del ttulo.
P0 = valor actual del ttulo
La valoracin del "cupn corrido"
El poseedor de un bono tiene derecho a los pagos peridicos de cupones que
devenga el ttulo. Por tanto, si ste vende el ttulo antes de que cobre el
prximo cupn, parece razonable que el comprador le compense por la parte