FACILIDADES FINANCIERAS DEL EXCEL

FASCICULO No. 5:
TABLAS DE AMORTIZACION Y CAPITALIZACION CON EXCEL
Por: Jairo Gutirrez Carmona
jgutierrez @ jg-plan.net

Marzo de 2004

TABLA DE CONTENIDO
AMORTIZACION, CAPITALIZACION Y SALDOS .........................................................................................1
1.

AMORTIZACION...............................................................................................................................1
1.1

Saldo adeudado ................................................................................................................................1

1.1.1

Saldo de anualidades con formula ...........................................................................................2

1.1.2

Saldo de anualidades con calculadora financiera ....................................................................3

1.1.3

Saldo de anualidades con Excel ..............................................................................................3

1.1.4

Funcin financiera PAGO.PRINC.ENTRE ...............................................................................4

PAGO.PRINC.ENTRE(tasa, nper, vp, per_inicial, per_final, tipo) ............................................................4

1.2

Composicin de las cuotas ...............................................................................................................4

1.2.1

Funcin financiera PAGOINT ...................................................................................................6

PAGOINT(tasa, perodo, nper, va, vf, tipo) ................................................................................................6

1.2.2

Funcin financiera PAGOPRIN ................................................................................................6

PAGOPRIN(tasa, perodo, nper, va, vf, tipo)..............................................................................................7

1.3
2.

Tablas de amortizacin .....................................................................................................................8

CAPITALIZACION...........................................................................................................................15

2.1

Saldo capitalizado ...........................................................................................................................15

2.2

Tablas de capitalizacin ..................................................................................................................16

AMORTIZACION, CAPITALIZACION Y SALDOS

Normalmente los problemas de matemticas financieras implican un plan de pagos o un plan de ahorros,
que al finalizar el plazo del negocio lleven a un objetivo. Cuando se habla de amortizacin el objetivo es
reducir a cero una deuda, efectuando pagos peridicos segn se haya acordado entre el deudor y el
acreedor; en el caso de la capitalizacin, el objetivo es acumular un determinado saldo de ahorros,
tambin efectuando depsitos peridicos. Por lo tanto es posible construir la tabla de amortizacin o de
capitalizacin de cualquier negocio, con el fin de observar su evolucin.

1. AMORTIZACION
Como amortizacin se conoce el proceso de cancelar una deuda a travs de cualquier sistema; si se
tiene una deuda se est utilizando un recurso ajeno y se debe pagar por ese uso; como se vio en el
primer captulo el costo de usar el capital ajeno es el inters. Esto lleva a tres puntos importantes que se
deben estudiar en el caso de las amortizaciones: el saldo que se adeuda despus de pagar una cuota, la
composicin de las cuotas y las tablas de amortizacin; cada uno de ello se tratar a continuacin.

1.1 SALDO ADEUDADO

Se conoce como saldo adeudado o saldo por amortizar, al valor insoluto de la deuda o sea el valor que
falta por pagar. Matemticamente es igual al valor presente de las cuotas que falten por pagar,
descontadas a la tasa de inters del crdito, grficamente se aprecia asi:

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

Jairo Gutirrez Carmona

1.1.1

Saldo de anualidades con formula

Cuando se trata de anualidades la formula para calcular el saldo es la siguiente:

(1 + i)n - x - 1

= A
i (1 + i)n - x

Donde n es el plazo total del negocio

x es el nmero de la cuota en la cual se quiere calcular el saldo de la deuda, despus de
efectuar el pago de la cuota correspondiente
i es la tasa de inters del periodo (la misma unidad de tiempo para i, n, x)
Recurdese que para solucionar problemas de matemticas financieras deben coincidir:
el periodo de liquidacin de los intereses
las unidades en que se exprese el plazo y
el periodo en que se exprese la tasa de inters

Ejemplo 1:
Cual es el saldo de una deuda de $1,500,000 contratada hace seis meses, si originalmente estaba pactada a 18
meses de plazo a una tasa de 2.4% mensual, con cuotas iguales?
El problema se plantea asi:
Tasa de inters del periodo
i
2.4% mensual
Plazo total
n
18 meses
Cuotas pagadas
x
6 cuotas
Cuotas pendientes
n-x
12 cuotas
Valor del crdito
P
$1,500,000
Saldo de la deuda
S
???
El saldo de la deuda se busca despus de transcurridos seis periodos y con la formula que se est utilizando se
supone que la cuota correspondiente a ese periodo ya fue pagada:
Antes de calcular el saldo hay que conocer el valor de la cuota, utilizando la formula de anualidades:
A

i (1 + i)n
= P
(1 + i)n

2.4% (1 + 2.4%)18
= 1,500,000
(1 + 2.4%)18 - 1

= 103,606

Luego se encuentra el valor del saldo:

S

(1 + i)n - x - 1

= A
i (1 + i)n - x

(1 + 2.4%)12 - 1

= 103,606
2.4% (1 + 2.4%)12

Despus de pagar seis cuotas se debe un saldo de $1,069,232.

= 1,069,232

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

Jairo Gutirrez Carmona

1.1.2

Saldo de anualidades con calculadora financiera

Utilizando la calculadora financiera se procede de la siguiente manera:

a) Se calcula el valor de la cuota que se debe pagar:

b) Se utiliza el men
Seleccionando la opcin

18

2.4%

1,500,000

- 103,606

para calcular el saldo

aparece el siguiente men:

del cual ya

se conoce el uso de las tres primeras opciones. La cuarta opcin, o sea la tecla
se utiliza para
conocer el saldo de la deuda y la distribucin de las cuotas, a travs del siguiente men:
, en el cual cada tecla sirve para:

Almacena la periodicidad con que se examinarn las cuotas, por ejemplo si se digita 3, presentar los
resultados en las cuotas 3, 6, 9, 12, etc.
Presenta la parte de la cuota que corresponde a intereses
Presenta la parte de la cuota que corresponde a capital
Presenta el saldo de la deuda en la cuota que se esta analizando
Muestra los resultados para la prxima cuota, segn el valor introducido en

Para encontrar el saldo despus de la sexta cuota se procede asi:

1.1.3

1,069,232

Saldo de anualidades con Excel

La hoja de clculo Excel no incluye una

funcin financiera para calcular el saldo
intermedio de una deuda, sin embargo
puede encontrarse dicho valor utilizando la
funcin VA

Como se aprecia, se utiliza la definicin de saldo para encontrar su valor en cualquier cuota, con la
diferencia que el valor de la cuota se encuentra directamente anidando la funcin PAGO dentro de la
funcin VA.
3

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

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1.1.4

Funcin financiera PAGO.PRINC.ENTRE

Devuelve la cantidad acumulada de capital pagado de un prstamo entre dos perodos (per_inicial y
per_final). Los parmetros utilizados en la funcin son los siguientes:
PAGO.PRINC.ENTRE(tasa, nper, vp, per_inicial, per_final, tipo)
Donde:
Tasa

Es la tasa de inters por perodo expresada en trminos decimales

Nper

Es la cantidad total de perodos de liquidacin que dura el negocio

Vp

Es el valor original del crdito

Per_inicial

Es el primer perodo en el clculo

Per_final

Es el ltimo perodo en el clculo.

Tipo

Es el nmero 0 1 e indica la forma de pago de la cuota entre vencido y anticipado

Este argumento no es opcin en esta funcin

Para calcular el saldo de una deuda, utilizando la funcin PAGO.PRINC.ENTRE se parte del valor inicial
del prstamo y se resta el valor de los abonos a capital efectuados a la deuda.

1.2 COMPOSICIN DE LAS CUOTAS

Si el objetivo del proceso de amortizacin es reducir el saldo de la deuda a cero, pero adems se debe
pagar un inters por utilizar el capital ajeno, los pagos o cuotas que se hagan para amortizar una deuda
estn conformados por dos partes:
a) Una parte que corresponde a los intereses o sea una porcin de la cuota que se destina a remunerar
al propietario del capital y
b) Otra parte que corresponde al abono a capital o sea aquella porcin de la cuota que se destina pagar
la deuda.
La proporcin de la cuota que se destine a cada componente depende del sistema de amortizacin que
se emplee, tal como se ver ms adelante. Para efectos de distribuir contablemente una cuota de
amortizacin, normalmente se acuerda que de los abonos que se hagan a la deuda se descuentan en
primer lugar los intereses, dejando el abono a capital como un residuo.
El inters siempre se liquida sobre el monto del capital utilizado, de ah que para saber cunto se debe
pagar de inters se utilice la formula: I = i P, donde el valor presente ( P ) es el monto de la deuda al
4

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

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inicio de cada periodo de pago ( S ), por lo tanto en una cuota el abono a capital ( R ) se conocer como
el valor de la cuota ( A ) menos los intereses pagados ( I )
R = A - I

A - iS

Donde R es el abono a capital contenido en una cuota

A es el valor de la cuota
I es el monto de los intereses
S es el saldo de la deuda al finalizar el periodo anterior
Es importante apreciar que el monto de la deuda al inicio del periodo de pago, es igual al saldo de la
deuda al finalizar el periodo anterior; teniendo en cuenta esto es posible saber como se distribuye una
cuota en cualquier momento del crdito.
Ejemplo 2:
Un crdito de $2,000,000 concedido a seis meses, paga cuotas iguales a una tasa del 3% mensual; cmo se
distribuye la cuarta cuota entre capital e intereses?
Una vez se conoce el valor de la cuota que es de $369,195, el problema se plantea inicialmente para encontrar el
saldo despus de haber cancelado la tercera cuota o sea el saldo de la deuda al inicio del cuarto periodo:
Tasa de inters del periodo
Plazo total
Cuotas pagadas
Cuotas pendientes
Valor cuota
Valor del crdito
Saldo de la deuda

i
n
x
n-x
A
P
S

3% mensual
6 meses
3 cuotas
3 cuotas
$369,195
$2,000,000
???

Para resolver el problema se utiliza la formula de saldos de anualidades:

S

(1 + i)n - x - 1

= A
i (1 + i)n - x

(1 + 3%)3 - 1

= 369,195
3% (1 + 3%)3

= 1,044,309

Con la calculadora financiera ser asi:

1,044,309

Para encontrar la distribucin de la cuota entre capital e intereses se necesita conocer el pago intereses:
I = i P = 3% (1,044,309) = 31,329
Luego para conocer el abono a capital se puede proceder de dos formas:
a) Restar los intereses de la cuota:
R = A - I = 369,195 - 31,329 = 337,866

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

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b) Utilizar directamente la formula

R = A - i S = 369,195 - 3% (1,044,309) = 337,866

Con la calculadora financiera la distribucin de la cuota entre capital e intereses no se puede encontrar
directamente, ya que si se pide la cuarta cuota, arroja los resultados acumulados desde la primera cuota
hasta ese momento:

183,223

1,293,556

Para conocer los de una sola cuota, se tendra que verificar cuota por cuota, lo cual es improcedente si se
esta buscando la distribucin de una cuota en un futuro lejano; tambin se puede calcular los acumulados
hasta la cuota anterior y restar:

151,894

955,691

Entonces:
Intereses = 183,223 - 151,894 = 31,329
Abono a capital =

1.2.1

1,293,556 - 955,691 = 337,865

Funcin financiera PAGOINT

Devuelve el monto del inters pagado por una inversin o un crdito en un perodo determinado,
basndose en pagos peridicos constantes y en una tasa de inters constante.
PAGOINT(tasa, perodo, nper, va, vf, tipo)
A los argumentos que se han venido manejando hasta ahora para las funciones financieras del Excel se
agrega el argumento perodo que representa el nmero ordinal de la cuota que se esta analizando.
El ejemplo 2 se resuelve de la siguiente manera:

1.2.2

Funcin financiera PAGOPRIN

Devuelve el monto abonado al capital de una inversin o de un crdito en un perodo determinado,

basndose en pagos peridicos constantes y en una tasa de inters constante.
6

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

Jairo Gutirrez Carmona

PAGOPRIN(tasa, perodo, nper, va, vf, tipo)

El ejemplo 2 resuelve de la siguiente manera:

Es importante tener en cuenta que las funciones PAGOINT y PAGOPRIN solo arrojan respuestas
aceptables en el caso de la modalidad de pagos vencidos, ya que para los pagos de cuota anticipada se
presenta una discordancia en la forma de contabilizacin de los intereses.
Primero se incluir un ejemplo de un crdito
de $5,000,000 al 32% nominal anual,
pagadero en un ao por trimestre vencido:

Como se aprecia, el valor de los intereses pagados es igual al saldo inicial de la deuda en el perodo,
multiplicado la tasa de inters del perodo. Por ejemplo, para el primer trimestre el pago de los intereses
es igual a $5,000,000 * 8%, que corresponde al pago por el uso del dinero, obviamente calculado sobre el
capital ajeno utilizado. Este concepto no se
cumple si se pretende utilizar las funciones
financieras PAGOINT o PAGOPRIN en un
crdito que tiene cuota cobrada por
anticipado, por lo tanto no es conveniente
utilizar estas funciones en el caso de
intereses anticipados, como se muestra a
continuacin:

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

Jairo Gutirrez Carmona

Cuando la tabla se calcula con funciones en el primer mes no se cobran intereses, cuando en realidad el
prestatario utiliz durante un mes los $5,000,000 del crdito menos la cuota de $1,397,782 que cancel
como primera cuota anticipada, es decir que debe pagar intereses sobre $3,602,218 que al 8% arrojan
un total de $ 288.177. Como puede apreciarse en los dos cuadros anteriores, el valor de los intereses es
igual pero tienen un perodo de desfase, por lo tanto, al calcular la verdadera rentabilidad de la operacin
se presentan diferencias, sin contar con las inconsistencias contables que se generan.

1.3 TABLAS DE AMORTIZACIN

Una tabla de amortizacin es la simulacin de lo que ocurre en cada cuota durante la vida de un crdito,
incluye conocer el saldo inicial del periodo, la cuota que se paga, la distribucin de la cuota entre capital e
intereses y el saldo final despus de pagar la cuota. Todos los puntos anteriores se han tratado en este
libro y tienen utilidad para proyectar la situacin de un crdito con el fin de tener datos para los flujos de
caja o las proyecciones del estado de resultados de un proyecto; tambin se utiliza para reconstruir
crditos.
Existen dos formas principales de liquidar crditos:
a) Abonos constantes a capital en la cual en cada cuota se abona la misma cantidad a capital y los
intereses se calculan sobre el saldo. Con este sistema la cuota es igual a R + I, donde
b)
R =

P
n

Los intereses ( I ) se siguen calculando con la formula: I = i P y el saldo se calcula teniendo en

cuenta la cantidad de abonos a capital realizados:

S =P - x

P
n

P 1 -
n

siendo x el numero de cuotas pagadas

c) Cuota calculada con formula, en la cual se calcula primero la cuota y despus se distribuye entre
capital e intereses. Este es el sistema que se ha utilizado en todos los ejemplos de este libro
A continuacin se presentan las tablas de amortizacin para un crdito de $5,000,000 al 8% trimestral,
que se debe cancelar en un ao, asi como el grfico de la distribucin de la cuota entre capital e
intereses.

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

Jairo Gutirrez Carmona

TABLA DE AMORTIZACIN DEL SISTEMA DE ABONOS CONSTANTES A CAPITAL

COMPONENTE
Abono a capital
Intereses
Cuota

COMPORTAMIENTO
Permanece constante, dado que es la caracterstica de este sistema de amortizacin
Disminuyen, es un comportamiento normal en los sistemas de amortizacin que en
cada cuota hacen abonos a capital
Disminuye ya que a un valor constante (abono a capital) se suma uno que disminuye
(intereses)

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

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TABLA DE AMORTIZACIN DEL SISTEMA DE CUOTAS CONSTANTES

COMPONENTE
Cuota
Intereses
Abono a capital

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COMPORTAMIENTO
Permanece constante, dado que es la caracterstica de este sistema de amortizacin
Disminuyen, es un comportamiento normal en los sistemas de amortizacin que en
cada cuota hacen abonos a capital
Aumenta ya que a un valor constante (cuota) se resta uno que disminuye (intereses)

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

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TABLA DE AMORTIZACIN DEL SISTEMA DE GARDIENTE ARITMETICO

COMPONENTE
Cuota
Intereses
Abono a capital

COMPORTAMIENTO
Aumenta en cada periodo en el valor del gradiente
Disminuyen lentamente al principio pero aceleradamente al final, debido a que el valor
de la primera cuota es reducido y se hace poco abono a capital en las primeras cuotas
Aumenta aceleradamente, debido a que la cuota aumenta y los intereses disminuyen

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Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

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TABLA DE AMORTIZACIN DEL SISTEMA DE GARDIENTE GEOMETRICO

COMPONENTE
Cuota
Intereses
Abono a capital

COMPORTAMIENTO
Aumenta en cada periodo en el porcentaje del gradiente
Disminuyen lentamente al principio pero aceleradamente al final, debido a que el valor
de la primera cuota es reducido y se hace poco abono a capital en las primeras cuotas
Aumenta aceleradamente, debido a que la cuota aumenta y los intereses disminuyen

A continuacin se presenta un resumen de los cuatro sistemas de amortizacin:

SISTEMA

PRIMERA CUOTA
VALOR

ULTIMA CUOTA

INTERESES

ABONO

VALOR

INTERESES

ABONO

ABONO CONSTANTE A CAPITAL 1,650,000

400,000

1,250,000

1,350,000

100,000

1,250,000

CUOTAS CONSTANTES

1,509,604

400,000

1,109,604

1,509,604

111,823

1,397,782

GRADIENTE ARITMETICO

1,000,000

400,000

600,000

2,088,929

154,735

1,934,193

GRADIENTE GEOMETRICO

1,000,620

400,000

600,620

2,198,361

162,842

2,035,520

Debido a que el valor inicial del crdito es el mismo para todos los sistemas y a que las cuotas se pagan
vencidas, el valor de los intereses en la primera cuota es el mismo para todos los sistemas de
amortizacin y el valor del abono a capital es diferente, ya que se trata como un residuo entre la cuota y
los intereses. En los periodos siguientes el valor de la cuota cambia y por lo tanto la distribucin entre
capital e intereses.
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Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

Jairo Gutirrez Carmona

Aunque financieramente los cuatro sistemas son equivalentes, ya que todos se liquidan al 8% de inters
por periodo y al final del plazo el saldo se ha reducido a cero; contablemente presentan grandes
diferencias, debido a que el impacto en el flujo de caja y en el estado de resultados es diferente. A
continuacin se presenta un cuadro ilustrando esta situacin, al comparar la sumatoria de las cuotas, el
inters y el abono a capital:
SISTEMA

VALOR CONTABLE
CUOTAS

INTERESES

ABONO

ABONO CONSTANTE A CAPITAL

6,000,000

1,000,000

5,000,000

CUOTAS CONSTANTES

6,038,416

1,038,416

5,000,000

GRADIENTE ARITMETICO

6,177,857

1,177,857

5,000,000

GRADIENTE GEOMETRICO

6,190,834

1,190,834

5,000,000

Se observa que contablemente se registra mayor gasto financiero en aquellos sistemas en que se inicia
con cuotas bajas, debido a que por abonar en las primeras cuotas una baja suma a capital se utiliza el
capital ajeno por mayor tiempo y por lo tanto se deben pagar mayores intereses. Hay que insistir en que
financieramente todos los sistemas son equivalente, como se comprueba con la igualdad en la sumatoria
de los abonos a capital.
Resumiendo, las tablas de amortizacin han utilizado las siguientes columnas:

Saldo inicial: se refiere al saldo de la deuda al inicio del periodo de pago. En el primer periodo es
igual al valor del crdito y en los restantes periodos es igual al saldo final del periodo anterior.

Cuota: es el valor que se paga, dentro del cual se involucran los intereses y el abono a capital. Se
calcula teniendo en cuenta el sistema de amortizacin que se est utilizando.

Inters: es el monto de los intereses que se pagan por utilizar el capital durante un periodo.
Contablemente corresponde al gasto financiero. Se calcula utilizando la formula (3) I = i P, donde P
es el saldo inicial de la deuda al inicio del periodo.

Abono a capital: es la parte de la cuota que se destina a amortizar la deuda. Contablemente

corresponde a un abono a una cuenta por pagar. Se calcula restando de la cuota el monto de los
intereses.

Saldo final: se refiere al saldo de la deuda al final del periodo de pago. En el ltimo periodo debe ser
cero. Se calcula restando del saldo inicial del periodo el abono a capital efectuado durante el periodo.

Hasta aqu se han utilizado cuotas canceladas al fin del periodo de pago; cuando se trata de cuotas
anticipadas hay que tener cuidado con la forma de liquidar los intereses, considerando que stos siempre
se liquidan sobre el capital utilizado durante el periodo, por lo tanto al saldo inicial de la deuda en el
periodo debe restarse la cuota:

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Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

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Como se aprecia, los intereses se liquidan sobre el capital utilizado durante el periodo. Ntese que la
cuarta cuota cancela totalmente la obligacin al iniciar el cuarto periodo, por lo tanto no se pagan
intereses.
Ejemplo 3:
Hacer la tabla de amortizacin de un crdito de $2,559,194 concedido a seis meses, que paga la primera cuota de
$50,000 y las siguientes cuotas crecen mensualmente en $175,000, si la tasa de inters es del 3% mensual.
El problema se plantea asi:
Tasa de inters del periodo
Plazo total
Valor primera cuota
Gradiente
Valor del crdito

i
n
A
G
P

3% mensual
6 meses
$50,000
$175,000
$2,559,194

La tabla de amortizacin se presenta de la siguiente forma:

Mes

Saldo inicial

Cuota

Inters Abono capital

Saldo final

2,559,194

50,000

76,776

(26,776)

2,585,970

2,585,970

225,000

77,579

147,421

2,438,549

2,438,549

400,000

73,156

326,844

2,111,705

2,111,705

575,000

63,351

511,649

1,600,057

1,600,057

750,000

48,002

701,998

898,058

898,058

925,000

26,942

898,058

Cuando el valor de las primeras cuotas es muy reducido y no alcanza para cubrir el valor de los intereses,
ocurren tres fenmenos: primero, el abono a capital es negativo, debido a que se quedan debiendo
intereses; segundo, los intereses se capitalizan, por lo tanto el saldo de la deuda deba aumentar, tercero,
la cuota tiene que aumentar en los periodos siguientes para alcanzar un valor que adems de cancelar el
monto de los inters empiece a pagar capital para poder reducir el saldo a cero en el ltimo periodo.

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Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

Jairo Gutirrez Carmona

2. CAPITALIZACION
Como capitalizacin se conoce el proceso de acumular un capital a travs de cualquier sistema de
ahorro; financieramente se cede la utilizacin del capital propio, por lo tanto se debe recibir un beneficio,
que como se vio en el primer captulo es el inters. Esto lleva a dos puntos importantes que se deben
estudiar en el caso de las capitalizacin: el saldo acumulado hasta un determinado momento y las tablas
de capitalizacin; cada uno de ello se tratar a continuacin, no sin antes aclarar que no se trata el tema
de la composicin de las cuotas, ya que toda la cuota de ahorro se acumula a capital.

2.1 SALDO CAPITALIZADO

Se conoce como saldo capitalizado al valor acumulado en un ahorro hasta un determinado momento.
Matemticamente es igual al valor futuro de las cuotas que se han depositado o pagado, acumuladas a la
tasa de inters de la cuenta, segn se acuerde entre las partes. Aunque es importante saber las
condiciones para acumular los intereses que tiene la cuenta, tambin debe tenerse presente que cuando
los intereses se reciben anticipadamente se contabilizan como un pasivo (intereses recibidos por
anticipado) y solo sern propiedad del inversionista cuando se cumpla el periodo de capitalizacin:
recurdese que los intereses son la retribucin por el uso de un capital y dicho uso solo se hace efectivo
cuando se cumple el periodo.
Dada la definicin matemtica de saldo capitalizado (valor futuro de las cuotas depositadas), las formulas
que se han tratado hasta el momento para calcular el valor futuro en cualquiera de las modalidades de
cuota, pueden utilizarse para calcular el saldo capitalizado, la nica advertencia que debe hacerse es la
siguiente:
En la modalidad de ahorro con cuotas vencidas el saldo capitalizado que arrojan las formulas si incluye
la cuota ahorrada en el momento en que se esta calculando el saldo.
En la modalidad de ahorro con cuotas anticipadas el saldo capitalizado que arrojan las formulas no
incluye la cuota ahorrada en el momento en que se esta calculando el saldo
Ejemplo 4:
Una empresa de seguros ofrece una pliza de capitalizacin a diez aos, con cuotas trimestrales que inician en
$20,000 y despus se incrementan en un 2% trimestral. Si la pliza paga el 2.25% trimestral de intereses, cunto se
tendr acumulado en la cuenta al terminar el tercer trimestre?
El problema se plantea asi:
Tasa de inters del periodo
Plazo total
Periodos transcurridos
Valor primera cuota
Gradiente

i
n
x
A
k

2.25% trimestral
40 trimestres
3 trimestres
$20,000
2% trimestral

Las primeras tres cuotas de ahorro son de $20,000 la primera, $20,400 la segunda y $20,808 la tercera. Como no se
aclara si las cuotas son vencidas o anticipadas, se procede a encontrar el saldo en el tercer trimestre por ambos
sistemas.
a) Cuotas vencidas: Grficamente el ahorro hasta el tercer trimestre se presenta asi:

15

Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

Jairo Gutirrez Carmona

Por tratarse de encontrar el valor futuro de un gradiente geomtrico vencido creciente, pero solo hasta el periodo x =
3:
F

(1 + i)x - (1 + k) x

= A
i - k

(1 + 2.25%)3 - (1 + 2%)3

= 20,000
2.25% - 2%

= 62,577

b) Cuotas anticipadas;: Grficamente el ahorro hasta el tercer trimestre se presenta asi:

Por tratarse de encontrar el valor futuro de un gradiente geomtrico anticipado creciente, pero solo hasta el periodo x
= 3:
F

(1 + i)x - (1 + k) x

= A (1 + i)
i - k

(1 + 2.25%)3 - (1 + 2%)3

= 20,000 (1 + 2.25%)
2.25% - 2%

= 63,985

Como se aprecia por el resultado de la formula y observando el grfico, la cuota que se paga en el periodo 3 no se
esta incluyendo en el saldo.

2.2 TABLAS DE CAPITALIZACIN

Una tabla de capitalizacin es la simulacin de lo que ocurre en cada cuota durante la vida de un plan de
ahorro, incluye conocer el saldo inicial del periodo, la cuota que se ahorra y el saldo final despus de
pagar la cuota que corresponde al periodo.
A continuacin se presentan las tablas de capitalizacin para un plan de ahorro para reunir en un ao
$2,000,000, en cuotas trimestrales al 4% trimestral, en diferentes modalidades de ahorro y forma de pago
de los intereses:
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Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

Jairo Gutirrez Carmona

TABLA DE CAPITALIZACIN DEL

SISTEMA DE CUOTAS CONSTANTES

TABLA DE CAPITALIZACIN DEL

SISTEMA DE GRADIENTE
ARITMETICO

TABLA DE CAPITALIZACIN DEL

SISTEMA DE GRADIENTE
GEOMETRICO

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Amortizacin, capitalizacin y saldos con Excel

Jairo Gutirrez Carmona

Como se aprecia en los tres cuadros anteriores, la diferencia fundamental entre el ahorro anticipado y el
ahorro vencido es que en el primer caso se reciben intereses en el primer periodo.
Resumiendo, las tablas de capitalizacin han utilizado las siguientes columnas:

Saldo inicial: se refiere al saldo acumulado al inicio del periodo de pago. En el primer periodo es
igual cero y en los restantes periodos es igual al saldo final acumulado hasta el periodo anterior.

Cuota: es el valor que se ahorra, como es un aporte del inversionista la totalidad se considera
capital. Se calcula teniendo en cuenta el sistema de capitalizacin que se est utilizando.

Base para inters: Es el valor que debe considerarse como capital utilizado, que sirve de base para
calcular el inters del periodo. En la modalidad vencida solo se tiene en cuenta el saldo acumulado
hasta el periodo anterior, mientras que en la modalidad anticipada se incluye en esta base el saldo
acumulado hasta el periodo anterior ms la cuota depositada al inicio del periodo.

Inters: es el monto de los intereses que se recibe por el capital durante un periodo. Contablemente
corresponde al ingreso financiero. Se calcula utilizando la formula: I = i P, donde P es la base para
calcular el inters segn la modalidad.

Saldo final: se refiere al saldo capitalizado al final del periodo de pago. En el ltimo periodo debe ser
igual al valor futuro planeado. Se calcula como la sumatoria del saldo inicial del periodo, ms la cuota
del periodo, ms los intereses devengados durante el periodo.

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