Suasnne de Brnhott + Dominique Phen Richard Fanett| + Pere Salama, RotereGurimann + Clade Serta 0b a coordenagio de Frangois Chesnais A MUNDIALIZACAO FINANCEIRA GENESE, CUSTOS E RISCOS Equipe de Fado Carmen Cri Cacao, Ls Li ‘Sivan Fok e Valera Couto da Paz© xant Ettore ie ay atauesee iso wm prepa rvs» alas — 1998 Et: Expt Corre, ‘epu:Eigeeo Care ate foto de Pon Michi AE ~ “und Bata mS Po, dere de 1990 supe ii an iin Cuca Labi pete: rte Bre tno ence Kant Earn ‘Amada car: ge, cin «toe / coordenade por gen Gamal So Fe Kod, 1998 Talo eg La mono ere. Viroe aor “we men ea Gc as Li Svs Fos lognte | onan ata 2. ras ein 3. lags econdmlese ‘remaconas | Chom Panga sees copan0n Trace pre catiogs sntamsices |. enamine eran! 332062 2 reat conics nero 332042 2 Mannion: Economia” 392042 A Lnctgun, 967 rare, CEP 040%0-080 Sho Pauo-sP ‘Wrce SIS307S Tas 5747017" ema amsed@otcn br mo 1998 SUMARIO Prelicle beige bras por Fane Chua. 7 1 tnerodugia gor raga ea Mende evened a atte pest, ‘rg dons nasi deer, 20 tar Saori» muna tracy, 23 ‘a hain epee tri rere 3 12 Ainsaildnde Gnancsira internacional, Semon de Bal 3 Prbenas ter da tae de ni 36 Fagen monrrs easrt: ng©paicn A ‘Nate velrmes pesoron 5) 2. Ae mast do capil franc, ot Gute 2 iowatace noch cla, ‘tsar de rer cone macoumeread, 7 1 Sig do En ino son or ee mor rp “4. Dosage mundi «inetd snes 2 Pollscastberas Om ponte data keyasano, Do ‘Run eel Gr aes 0,98 a ‘oven rruvaonas ea ts Spree: Fang tba cam fo samalgo Prose | Feonertar pots pln 128 ooo een Ince, 4 7 Se grr come ple do api tana, 4 ed got dec cena ayn os upon bai, 151 Se ee aerate Scena tlie tela pe fe Stones she towers eset syed 7 “ai Nard il end at 0 fee ps omy en 7 re ee eh i deri pa ton ete one 0 castor ste 8,154 “rossi‘quan que os bances mostavam a vunerablidade de seus balancos. ‘Adecsio de mulosinvesores, de nio velar seus capa, se apoiow ‘a sa da pralingies futures ena consléncia de que sera, talves, {if encontrar um govern tio hibll como favordvel a seus interes: se Depo, & 20 prego de um desaquecimento da alvdade intema © ‘reigns ents_duuidosos (Das, 1992), 0 processo de tansferéneia de riquezas no. ‘empanadas em 982 Flo on Tio, pride meador 805d de 8, essitvse &inverséo dos Autos de capal ene 0 Su © 0 Not, Mas, essa mest é70ce, sem que se interompessem 05 fue ode tarferéacia do Su para 0 Nort (ea formacto dos mercados merenes Ysa a aumenils) 0 cento de gravidade dos mecans thos de epngo de endimenios, em benefco da esfers nancelra, Gerocsue pure os ptses da OCDE. A fommacio dos mercados de ‘enw a eects? da dd pica © o rescimeni, cad vex mais "oda, da ids dos paises da OCDE consagrada 20 ‘rigs dn sn si ome ‘mais imporante Pcie © tmnterncis€ae loge, aquele que Wansila pelos es-Uma parte do crescimento Es tor aac: franca Govese Bos Tor de iqezaslicialmente formadas, ‘como mais ¢ benefcs sci, ou como rendas de camponeses ou, reson, antes de sere sugedor pelo Eslado através dos impostos, © ‘cpus imsteidos, pelo Esado, & esfera financeira, a titulo de gues ode rembotso do principal da dis pablcs eK robs Ge tens phe fe Above amarante. pe ‘imprtante comesar por compreender como se chegou a essa dominagio ta ener francel,abavés de visas elapas, num lapso de tempo bastune curt, Diane de fenémenos socials complexos, € conve- niente pegor& evolugho desses processos, a partir do estudo das ‘Groustinan pas de ua nese. que fremos mals adn, neste ‘erinin popondo ura conolga ds elopas da mundializago fnancera, Slambém tm vii dos captulos seguintes. Daremos énfase, em ‘Parca o papel do regime de ckmbio exe edotedo apd a revogagso [itl o Stone & Bron Wood 8 secrlzgio de dda pice ipl pas indusvalzados, 9 exemplo dos Estados Unidos; por fe de lberalzagéo fnancelra, que ‘scibanam desmanielando a maiora dos mecanismos de supervsio e onl dese fanesa, que hava sido erndos, seja na Géeada de 150 ap6s 0 csh de 1929 (especialmente nos Eslados Unidos, sob Roosere) sla 2 fim da Segunda Guera Mundial. "Agu, € preciso ampliar un pouco © quadro da reflexso. A mundialiagt fnanceira nasceu de umn processo de interac, a0 lon- {as piss govemamentls.O contexto eral € 0 fim dos "anos dow: “ ‘A muvouuzaio Pnanictna ‘dos, Ou sel, embora ela tena comecado a se manifestar em fins ~ dda cada de 60,3 ra no pode ser compreen- ‘ids fora do que os regulacionislaschamam de "ctze do modo de ‘regula fort" (Boyer, 1986) e que os mansts descrevern como ‘srurgimento, num contextodelerminado, de contd classcas do ‘mode de produgéo capialista mundlal, que havlam sido abafadas en {te 1950 ea recessto de 1074. A gradativa reconstulcSo de uma mas de capitals procurando valorizarse de forma fnancelr, como cap- {al de empréstino, 6 pode ser compreendid levando em conta as cescentes difculdades de valoreagso do capital Inestido ne proau- ‘fo (Claramente perceplivels MAS ests). Com esses lucror nfo Fepalriados, mes também ado Investdos na produ, e deposiados elas transnacionals novte-americanas em Londres, no sator offshore, ‘© mercado dos eurodlares deu sua aaneads, «patrde mesdos da ‘deada de 60, bem antes do “choque do peteo" e da recessbo de 1974-1975, A experitnla adqulidanesse contest eas transferéncias oy 84s como fe ako Tae inate também pode ser interpreta cu questions certospostledos. Mas o uso de expres: = mr seen eg ea Shemale endatzaio fiance, nio equal a acer STEN oreo a5 en eae Sse sherman vomtvenc ce en be SEH 0 es nme com oe gina ete prta anes td | Sil detent, € car um mole mute ssp de ‘rine Re tenon sea bce oc ; sc mance ages a i Pra cnn are, spl prs il seen is nS es Sy Rommel oem ei Coast ergs ott nue tn ea a ets cera a cna pagans pe ine Meenas nahn ns och eam sar tem uh ant pr a aa cet aa a cant tsps har aa pace 0 XX par os omencermor di Pov 170 tundializagéo financelra alcangado, no contexto da inlemaclo- da época, gracas & liberdade de movimentagéo dos captals segunda peo padre edad dec um SDA feranido por una see de tear sore come « wei Parecia um fato “ineversve", Sabemos o que fo feito dele, Na lene de 1920, os mercados financeiros todo-poderosos, especl ae bolsas, ¢ sua pretensio de orientar a economia, pareciam Cry strreversivels". Nos Estados Unidos, em fins de 1928 e comeso aNfesidente Coolidge ndo se flava a detraar quem © Siguma preccupagao, tanto com o nivel stingido pea bobs ex sre tail Streets como com as consequéncias que essa dominagSe det fans posers for sobre orearigto eretaio do iene No cntanto, no curso de poucos anos, depots de uma tem ‘Sconomica, poltica © militar mundial, & qual nfo. eram estrnhas 8 Consequencias das fnangas de mercado, surg um sistems admin {tado de finangas, no qual as alividedes bancéiie e finances pass? iP ser estreltamente vigindas pelos goveros “0 processo de dominacso dos mercados fnancetes poe © ‘deve ser derrubado": a forga dessa expresso usada por Robe Boe ‘© Daniel Drache (1996, p. 15) € hoje bastante ara pare mercer del” ‘A mumouuzagio meancem que. Os diversos autores deste liro compatitham da mesma conic: ‘¢ho, bem como de uma aide crtica em relacio as certezasteGricas heolberaise a suas consequéncias no plano econémico, socal e poll: situagéo que independa de modifcagSes nas relagbes socials e que nao ppossa ser solucionada alravés de pollicas cometivas mais ou menos ‘drsticas, A partr de um empenho comum de caracterizagSo das rela: ‘$6es sistémicas que parecem se revelar dos dados reunidos, alguns apltules (especialmente os captulos $e 4) examinam a margem de ‘manobra atualmente em aberto, na definicSo e Implementagio deseas poltieas. Mesmo assim, ao fim de seu capitulo, Robert Gutmann per” ‘gunla-se se a condicdo previa para Isso ndo seria uma crise inancelra de grande amplitude (estudando, no capitulo 8, possivels variantes ‘desta). Se movimento social Vier lmpar o temteno, de forma mais Clara ¢ profunda do que comecou, em dezembro de 1995, na Franga, ‘entao se poders pensar 0 "impensével"lambém no campo econémico por exemplo, questonar o carder sacrossanto da dvida pablies,cula [cetao # a pedra angular da dominacio das finangas —, coma em todas as oulrasesferas a vida soci Prag CHEN »‘uando se recusa questionar certos postulados. Mas 0 uso de expres” 3808 como “inevertne ¢rinelutdver também pode set iterprelago ‘ut Terma, Diner gue sea ineversve” 1 gominogio das O84 {5 590 a forma de mundilacio nancera, no equals acl £20 nara "adr dos ereoes (its 1995) Ou um EME ‘exas postivas de juros reals, com transferencia de riquezas 3s Cu [as dos slror¢ a dor cos nsofaanclos, como coisa que Yl ‘Mra Por toda a elemidade? Declarar que sera "nevershele" a hipetrofiafnanceim tod 2.324 s6auito de-despragas © calr num molde muito suspelto © smminiemo histérico, No sentido mais forte, seria atribuir ee $08 soca produ de mana, carter anaogo 20 ©. ges bioldgtes, Para cerios autores, apetor pare le dt “lveversidnde' muta vse unto com un chao 20 “elo sempre fol como ustea a ordem estabeecia (a order naa # colts"). Para outs essa sa edu ura submissde resigned at fe de relacdes econémicas e politicas das quais nao parece fécit iva $e, quando parece nao haver sakda ou alleratvas clara. 7 No ‘campo nnancer,apelr pera lela de "iveverdade” ‘fem um qué de incongruente. Basta um rapido olhar & histéria finan cela do século XX para nos convencermos disso. Por volta de 1918, © {74 de mundlaagio finance leangao, no eonteto ds nemac- nalizagio da época, gracas & lberdade de movimentagéo dos capital ssvegurada pelo pedo‘our, © liberdade decir, num sso {stant por unt sene de tatdos sobre comercio ¢inestinel Barecia um fato “increase saermor oe fo feito dele. Na cade de 1920, os merendos fnanciros toe podetosos,capecaimente 8 totes, ¢ sus pretensio de oroniar teonomia, persia iguamenle “teversivis" Nos Estados Unidos em fs de 1828 « come de 182s © presidente Coolidge ndo se fava a devaar quer expestss® a preocupesso, tanto cn o nivel ating pea otha espe ‘em Wall Street, como com as consequéncias que essa dominagéo das finangas poderia ter sobre a reparticao e orientacko do investimento: No entante, no curso de poucos anos, depots de uma tempestad® ‘econémica, polies milar mundial, i qual nSo eram estanhas 8 ‘conseqiéncls das inangar de eed, surg um atema adi trade de Manges no qua as alvdndos banca «tances pasar 1 serexrllamentevgldas pelos govero® *0 processo de dominacio dos mercados fnancelos pode © dove ser derubado' forge dessa expressio drada por Rober BO? ¢ Dantel Drache (1996, p. 15) € hoje bastante rara para merecer sla 2 ‘A muniouuzacho Rmunce ‘que. Os diversos autores deste Iizo compartiham da mesma conic ‘Go, bem como de uma aitide erica em relaglo is certezasteéricas ‘neoliberal ¢a suas consequéncas no plano econémico, sociale pol lic. Todos nés pensamos que nlo existe faaldade econdmlcs, nem situago que independa de mosifeagées nas relacées Socials e que nfo ppossa ser solucionada alravés de poficas comelivas mals ou menos ‘dristicas. A paride um empenho comum de caractertzacko das relae ‘gbes sistémicas que parecem se revelar dos dados reunidos, alguns aptuios (especiaimente os captulos 3 © 4) examinam a margem de ‘manobra aluaimente em abero, na definigSoe implementagéo desea polticas. Meso assim, a0 fim de seu capitulo, Rober Guttman per [gunta-se se a condicSo préva para Iso nio sevla uma erize finance de grande amplitude (estudando, no captulo 8, possvels varantes desta). Se o movimento social Ver impar o tereno, de forma mals clara e profunda do que comesou, em dezembro de 1095, na Franca, ‘enlio se poders pensar o“impensive” também no eampo econdmico — por exemplo, quesionar 0 carder sacrossanio da divda pabiie, ula ‘scctagio 6 a pedra angular da dominagéo das finangas —, como em todas as outas esferas de vida social. rancor ones »