Eficiencia de Mercado

Fuente:https://www.u-cursos.cl/ingenieria/2006/1/IN56A/2/.../94512

Eficiencia de mercado
Un mercado de capitales es eficiente si los precios de
los activos reflejan completamente toda la informacin
disponible.
Lo anterior implica que los inversionistas deben esperar
slo una rentabilidad normal.
Las empresas deben esperar recibir un valor justo por
los activos financieros que venden. Justo significa que el
precio es el valor presente de los flujos futuros.
Las activos financieros estarn valorados para
proporcionar un rendimiento acorde con su nivel de
riesgo.

Introduccin
En los mercados financieros existen una serie
de operadores que persiguen la adquisicin de
un activo en un mercado determinado para
venderlo inmediatamente en otro mercado a un
precio superior.
Se les conoce como arbitrajistas porque a la
operacin antedicha se la denomina arbitraje.
Dicha operacin no acarrea ningn riesgo
puesto que la compra y venta del activo tienen
lugar de forma instantnea.

Introduccin
La existencia de arbitrajistas que compiten entre s,
aseguran que el precio de un activo determinado sea
prcticamente Igual en todos los mercados financieros
en los que se cotiza.
A esto se le conoce como la "ley del precio nico".
Las pequeas diferencias observadas entre los mismos
se deben a los costos de transaccin que no hacen
rentable aprovecharse de las mismas y que actan
como un lmite para la realizacin del arbitraje.

Introduccin
La existencia de la competencia entre arbitrajistas es
fundamental para que el mercado llegue a ser eficiente.
En un mercado en el que no existan oportunidades de
arbitraje se puede decir que es eficiente.

En la prctica, qu tan eficiente es el mercado?

Se supuso anteriormente que un mercado eficiente
responde de manera inmediata a toda la informacin
disponible.
En la realidad, determinada informacin puede afectar a
los precios de los activos ms rpidamente que otra.
Para manejar tasas de respuesta diferenciales, la
informacin se divide en tres tipos:
informacin de precios histricos
informacin pblicamente disponible
toda la informacin.

En la prctica, qu tan eficiente es el

mercado?
Se definen tres niveles de eficiencia de los mercados de
valores donde cada nivel refleja la clase de informacin
que es rpidamente reflejada en el precio.
Estos niveles se denominan: dbil, intermedio y fuerte

La hiptesis dbil del mercado eficiente (1)

En la hiptesis dbil se supone que cada ttulo refleja
totalmente la informacin contenida en la serie histrica
de precios, es decir, toda la informacin pasada.
Los inversionistas, por lo tanto, no pueden obtener
rentabilidades superiores analizando dichas series,
puesto que todos los participantes del mercado habrn
aprendido ya a explotar las seales que dichas series de
precios pueden mostrar, y actuarn en consecuencia.
El anlisis tcnico, se basa en el estudio de los grficos de
la evolucin pasada del precio de un ttulo.
.

La hiptesis dbil del mercado eficiente (2)

Segn esta hiptesis ningn inversionista podr conseguir
un rendimiento superior al del promedio del mercado
analizando exclusivamente la informacin pasada (la
serie histrica de precios) y si lo logra ser slo por
azar.
Ahora bien, si el mercado se ajusta a esta hiptesis, un
inversor s podr ganarle al mercado" utilizando la
informacin hecha pblica y la informacin privilegiada

La hiptesis semi fuerte del mercado eficiente

(1)
Segn esta hiptesis un mercado es eficiente en forma semi
fuerte cuando los precios reflejan, no slo toda la informacin
pasada, sino tambin toda la informacin pblica acerca de la
empresa o de su entorno, que pueda afectar a cada ttulo en
particular (informe de resultados, anuncios de dividendos,
balances anuales, trimestrales, variacin del tipo de inters,
etc.).
Dado que una gran parte de la informacin utilizada por los
analistas financieros est ampliamente disponible para el
pblico, esta hiptesis desafa fuertemente la profesin de
analista financiero.

La hiptesis semi fuerte del mercado eficiente

(2)
Esto es, si la eficiencia del mercado se ajusta a dicha
hiptesis, la persona que emplee el anlisis fundamental para
intentar lograr un rendimiento superior a la media del
mercado est perdiendo el tiempo, puesto que la cotizacin
de los ttulos ya refleja exactamente su valor terico o
intrnseco.
La nica forma de lograr un rendimiento superior al promedio,
que no sea por medio del azar, es a travs de la utilizacin de
la informacin privilegiada.

La hiptesis fuerte del mercado eficiente

La hiptesis fuerte parte del supuesto de que los
precios reflejan absolutamente toda la
informacin ya sea pasada, pblica o privada.
Segn ella, ningn inversor podr ganarle al
mercado" slo porr azar.
Esta es una hiptesis extrema que es
prcticamente imposible de cumplir en ningn
mercado, pues ello implicara que dicho
mercado sera perfecto y eso es una quimera.

Corolario
Es necesario hacer hincapi en que para que un
mercado sea eficiente es necesario que los
participantes realicen anlisis de la informacin a fin
de que la competencia entre ellos, asegure que los
precios de los ttulos reflejan toda la informacin
disponible.

Tipos de Anlisis
El anlisis tcnico: que busca patrones recurrentes
en las series histricas de precios y, por tanto,
predecibles.
El anlisis fundamental: que utiliza las predicciones
de beneficios y dividendos de la empresa, las
expectativas sobre los tipos de inters y la
valoracin del riesgo de la compaa para
determinar el precio intrnseco de la accin.

Conclusin
Si los analistas pensaran que el mercado es
eficiente y renunciaran a realizar sus anlisis
entonces es seguro que el mercado llegara a ser
rpida y completamente ineficiente.
En resumen, los mercados se aproximan a la
eficiencia cuando los participantes en los mismos
creen que no son eficientes y compiten buscando
esa ineficiencia que les har ganar una mayor
rentabilidad que el promedio de los inversionistas.