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Crditos, sistema de amortizacin Francs y Alemn, mtodo y calculo.

http://www.mrtrader.com.ar/?p=395
Un artculo del Ministerio de Economa de la Republica Argentina , donde se
explican los dos sistemas ms utilizados en los bancos para el cobro de las
cuotas de crditos .

Sistemas de amortizacin.
Alemn >> las cuotas son decrecientes, cada cuota
= % capital constante + intereses decrecientes
Francs >> las cuotas son fijas, cada cuota = %
capital creciente + intereses variables
Cuando los ingresos de un agente econmico superan su gasto de consumo, surge el
concepto de ahorro, esto es, la parte del ingreso no consumida. Del mismo modo, cuando
un agente econmico tiene un consumo superior a su ingreso debe recurrir al crdito a fin
de financiar la parte de su consumo que supera su ingreso. As, en el sistema econmico
algunos agentes resultan acreedores y otros deudores. La interaccin de ambos tipos de
agentes da lugar a una serie de prestaciones y contraprestaciones, mediante las cuales el
agente cuyos deseos de consumir son mayores a sus ingresos recibe de otro agente (directa
o indirectamente) un prstamo o crdito y se compromete a pagarlo o devolverlo en el
futuro, generalmente agregando una compensacin por el uso del capital (pago de
intereses).
En la economa moderna el sistema financiero cumple el rol esencial de la intermediacin,
canalizando los flujos de fondos entre los acreedores y deudores del sistema e interviniendo
activamente en la mayor parte de las transacciones de crdito y prstamo de la economa.
En general, la devolucin del prstamo no se efecta en un slo pago, sino que la misma se
realiza en varios a lo largo del tiempo.
El proceso mediante el cual el deudor se compromete a reintegrar peridicamente el
capital se denomina "amortizacin",pudiendo dicha periodicidad adquirir diversas
frecuencias (anual, semestral, mensual, etc.). En todos los casos dicha frecuencia se
establece previamente entre las partes.

Si bien existen numerosos sistemas de amortizacin, entre los ms conocidos y utilizados se


encuentran el alemn y el francs. El objetivo de este artculo es presentar las principales
caractersticas de ambos sistemas, sus similitudes y diferencias y las implicancias que para
deudores y acreedores tiene la adopcin de uno u otro.

Similitudes y Diferencias
Tanto en el sistema alemn (SA) como en el francs (SF) la cuota que
peridicamente abona el deudor a su acreedor tiene dos componentes: una
parte destinada a amortizacin de capital y otra en concepto de inters, por el
uso del capital prestado.
En ambos sistemas el clculo del monto a erogar en concepto de inters es
el mismo: a ttulo de ejemplo para el caso de un prstamo que se repaga con
frecuencia mensual, debe multiplicarse mes a mes la tasa de inters pactada
por el saldo de la deuda al final de cada perodo.
Para el clculo de la amortizacin, en cambio, deben usarse frmulas diferentes
segn sea el sistema que se aplica.
La principal caracterstica del sistema alemn (SA) es que en todas las cuotas
la parte destinada a amortizar capital es igual, mientras que los intereses son
decrecientes. Esto determina que la cuota total sea a su vez
decreciente.
En el sistema francs, en cambio, lo que se mantiene constante es la cuota
total, variando la proporcin de capital e intereses de cada cuota. En las
primeras cuotas se amortiza proporcionalmente menos capital que en las
ltimas, o dicho de otra manera, en general, en las primeras cuotas se paga
ms intereses que capital. Esto depende del nivel de la tasa de inters
pactada: cuanto mayor es la tasa menor ser la proporcin de capital
cancelado en las primeras cuotas. Un ejemplo puede clarificar el punto: en un
crdito a 60 meses al 12% de inters anual en la primera cuota la amortizacin
de capital representa el 55% de la cuota. Pero si la tasa es del 6% la proporcin
del capital aumenta al 74%.

Descomposicin de la cuota en el sistema alemn.


Tal como se indicara la cuota total se descompone en amortizacin e
inters.

Cuota Total = Amortizacin de Capital + Inters

Una forma rpida y sencilla de calcular la amortizacin de capital en el SA es


dividir el prstamo total por la cantidad de cuotas en las cuales se lo
amortizar.
Amortizacin de Capital = monto original prestado / cantidad
de cuotas

En ausencia de mecanismos indexatorios el monto destinado a amortizar capital se


mantendr constante de la primera a la ltima cuota, pero si ante un proceso inflacionario se
deben aplicar clusulas indexatorias la frmula correcta a utilizar es la siguiente:
Amortizacin de Capital =
saldo al final del perodo n
(ajustado) / cantidad de cuotas restantes

Esta segunda frmula en realidad constituye el "caso general", del cual la primera es un
caso particular que puede utilizarse como aproximacin. Una vez obtenida la amortizacin
de capital para completar la cuota total debe agregarse el inters que surge de la siguiente
frmula:
Inters = tasa pactada x saldo al final de perodo anterior
En general suele pactarse una tasa denominada "Tasa Nominal Anual" (TNA) y una
frecuencia de pago de tipo mensual. Para convertir la TNA a base mensual ("Tasa Efectiva
Mensual" TEM)) se puede aplicar la siguiente frmula:
TEM: (TNA * 30) / 360
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Descomposicin de la cuota en el sistema francs.


En el sistema francs de amortizacin (SF) los clculos son algo ms complejos. Para ello
pueden utilizarse los conceptos de renta y sus frmulas de valor actual y valor futuro ya
que existe cierta similitud entre la nocin de renta y el concepto de amortizacin, donde el
acreedor entrega una suma de dinero y espera recibir una serie de pagos prefijados.
Una renta financiera es un conjunto de capitales o pagos asociados a perodos de tiempo
consecutivos. Se las puede clasificar en base a diferentes criterios (constantes o variables,
temporales o perpetuas, prepagables o postpagables, fraccionarias o enteras, etc.). Entre los
ejemplos ms conocidos de rentas se encuentran las rentas vitalicias, que se utilizan en
algunos sistemas de seguridad social en los cuales un agente entrega una suma de dinero a
una institucin financiera que se compromete a pagarle una suma de dinero hasta la muerte
del agente.

Un aspecto importante de las rentas es su valoracin: existen frmulas que permiten


conocer rpidamente el valor actual de una renta (los pagos futuros a valor de hoy) as
como el valor futuro de una renta (los pagos futuros al valor del da del ltimo pago). Sus
frmulas son:
Valor Actual = ( 1-(1 + i)-n ) / i
Valor Futuro = ( (1 + i)n 1 ) / i
donde i es la tasa de inters y n, el nmero de perodos.
Definicin extrada de "Matemtica de las Operaciones Financieras y de la Inversin",
Gustavo Levenfeld / Sofa de la Maza, Mc Graw Hill, Madrid 1997.
No obstante la aparente complejidad de estas frmulas existen programas de que realizan
rpidamente estos clculos, no siendo necesario "hacer las cuentas a mano".
Los distintos componentes de la cuota total del SF pueden obtenerse mediante diferentes
opciones. En el caso del inters, la frmula es idntica a la expuesta para el SA, pero para la
amortizacin de capital y para la cuota total existen dos frmulas especficas. Sin embargo
no es necesario calcularlas a ambas, ya que obteniendo una de las dos, ms el inters
correspondiente, la restante puede obtenerse por diferencia.
La frmula para la cuota total es la siguiente:
Cuota Total= Saldo al final del perodo / [( 1 - (1 +
-n

i)

)/ i]

donde i es la tasa de inters o TEM y n es la cantidad de cuotas pendientes de pago. En el


denominador se usa la "frmula del valor actual".
Para el clculo de la amortizacin de capital se usa la siguiente frmula:
Amortizacin de Capital= Saldo al final del perodo / [( (1 + i)n - 1 ) /
i]

En este caso el denominador es la "frmula del valor futuro".

Implicancias de los Distintos Sistemas


En los ltimos aos, en la mayora de los prstamos hipotecarios otorgados por el sistema
financiero en Argentina se utiliz el SF con tasa variable, siendo el SA de uso bastante
menos frecuente.
Desde el punto de vista comercial el SF presenta algunas ventajas: dado que en las primeras
cuotas se paga proporcionalmente ms intereses que capital, para el acreedor resulta ms
atractivo desde el punto de vista de la presentacin contable de los beneficios. Adems,
dado que las cuotas son iguales resulta intuitivamente atractivo para el deudor. Por otra
parte, a iguales tasas y plazos las primeras cuotas del SF son inferiores a las del SA
favoreciendo el acceso al crdito, mediante una relacin cuota/ingreso ms baja. Esto es
especialmente importante cuando se evala la capacidad de pago del deudor, ya que una
cuota ms baja resulta ms fcil de pagar.
Un aspecto que suele sealarse como una de las ventajas del sistema alemn es que resulta
especialmente atractivo para quienes prevn cancelar anticipadamente su prstamo, es decir
que desean adelantar el pago de algunas cuotas. Dado que en el SA la amortizacin de
capital es relativamente ms acelerada que en el SF, si un deudor supone que dispondr de
mayores ingresos en el futuro el SA le resultar ms conveniente.
Desde el punto de vista financiero ambos sistemas son equivalentes. Si bien los flujos de
fondos son diferentes tienen iguales tasas internas de retorno, aunque en el SF el deudor
paga una suma total de intereses levemente superior que en el SA. En el siguiente cuadro se
muestran algunos datos comparativos de prstamos similares bajo diferentes sistemas de
amortizacin.

Tal como se ya se mencion ni el SF ni el SA agotan las posibilidades existentes en materia


de sistemas de amortizacin. Tambin es bastante utilizado en algunas operaciones
comerciales el llamado "sistema americano", en el cual los pagos parciales slo se hacen en
concepto de intereses, amortizndose todo el capital en un solo pago al final de perodo de
repago. Sin embargo este sistema de amortizacin es ms utilizado en el mbito de los
bonos (sean corporativos o pblicos) donde se los conoce con el nombre de bonos "bullet".
Tambin en algunos casos (tpicamente en operaciones hipotecarias entre particulares) se
utilizan cuotas constantes, tanto en capital como en intereses. Esta forma de amortizacin
tiene la particularidad de que la tasa de inters deviene endgena: a medida que se amortiza
capital la deuda se reduce, pero como los intereses se fijan en pesos, de antemano y por
contrato, a medida que el capital adeudado cae la tasa de inters implcita sube.
Efectos de la Inflacin.
En los crditos a plazos cortos las tasas de inters suelen ser fijas, pero cuando los plazos se
alargan en general se utilizan tasas variables. Una tasa de inters variable (suponiendo que
las tasas nominales incorporan la inflacin esperada, manteniendo constante la tasa de
inters real) asegura al acreedor, dentro de ciertos lmites, que podr mantener constante el
valor de su capital.
La utilizacin de las tasas variables no plantea mayores dificultades desde el punto de vista
financiero, si bien requiere un mayor "costo de administracin" para el acreedor. Donde si
existe una desventaja es que en contextos de alta inflacin o de inestabilidad financiera la

variabilidad de las tasas de referencia induce cambios importantes en las cuotas, con la
consiguiente incertidumbre de los deudores sobre los niveles futuros de las mismas.
Finalmente los sistemas de amortizacin fijos tanto en capital como en intereses son
completamente inadecuados si la inflacin esperada es significativa, ya que al estar
pactados de antemano los pagos en concepto de intereses si la inflacin es elevada el
acreedor sufrir una licuacin de su capital.

AMORTIZACION
http://html.rincondelvago.com/amortizacion.html

En general, los individuos solicitan prestamos a instituciones financieras para financiar un


proyecto, adquisicin de un bien, etc.
Todo prstamo que se adquiere debe pagarse por una parte unos intereses por concepto del
uso y disfrute del capital recibido y por otra, reembolsar dicho capital en una o varias
pocas, previamente acordadas.
Para determinar el pago de intereses y el control de la amortizacin o reembolso del capital
en prstamo suele aplicarse uno de los tres sistemas siguientes:

Sistema Francs o de Amortizacin Progresiva.

Sistema Americano o Fondo de Amortizacin.

Sistema Alemn o de Amortizacin Constante.


Sistema Francs o de Amortizacin Progresiva

En este sistema el deudor se compromete a cancelar una cantidad constante (anualidad o


trmino de la renta), al finalizar o comenzar cada perodo de tiempo convenido la cantidad
que se desglosar en dos partes, la primera para cancelacin de intereses y la segunda para
la amortizacin de una parte del capital tomado en prstamo. En consecuencia, al ser las
anualidades constantes, al comenzar la amortizacin del capital comenzar a disminuir la
parte destinada al pago de intereses y aumentando la parte destinada a la amortizacin del

capital en cada perodo, por cuyo motivo, a este mtodo tambin se le conoce con el
nombre de sistema de amortizacin Progresiva.
El sistema Francs o de amortizacin Progresiva es ampliamente aplicado en los crditos a
mediano y largo plazo.
Los principales smbolos que se emplean son los siguientes:
D = Deuda primaria pendiente de amortizacin
R = Trmino de la renta compuesto por: inters simple del perodo (I)
ms cantidades destinada a amortizacin de la deuda (t). Es decir
R=t+I
I = Inters simple de la deuda pendiente de amortizacin,
correspondiente a un perodo.
t = Amortizacin real de la deuda correspondiente a un perodo.
Z = Deuda amortizada.
P = Deuda pendiente de amortizacin.
Para suministrar cualquier tipo de informacin que pueda ser requerida referente al
prstamo, se acostumbra preparar el denominado Cuadro de Amortizacin de una deuda.
Por esta razn, se realizar un ejemplo en donde se prepara un cuadro de amortizacin.
Ejemplo:
Se compra un vehculo cuyo valor es de Bs. 12.000.000. La forma de pago es: Inicial del 30
% y el saldo restante que es Bs. 8.400.000, se financia a travs del Banco Hipotecario XXX
a una tasa efectiva del 18 % anual. Para la amortizacin y pago de intereses se destinarn
20 cuotas mensuales constantes vencidas.
Es necesario calcular lo siguiente:
Valor de la anualidad R
Preparar un cuadro de amortizacin.

D = 8.400.000 n = 20 meses i = 0,18 anual / 12 = 0,015 mensual

Anualidad de Amortizacin Real (t)


Sistema Francs
En el cuadro de amortizacin para obtener la anualidad de amortizacin real de un
determinado perodo, es necesario conocer la deuda pendiente de amortizacin al comenzar
ese perodo. Generalmente, se conoce la anualidad R (trmino o anualidad de la renta), pero
no la deuda pendiente a un determinado perodo.
La siguiente formula nos permitir calcular el valor de la anualidad de amortizacin REAL
tx, en funcin de la anualidad constante R (trmino de la renta) (Sistema Francs).
tx = R V n - x + 1
Aplicando esta formula al ejemplo que hemos desarrollado, es decir:
Determinar la anualidad de amortizacin real para el perodo nueve(9) en un prstamo de
Bs. 8.400.000,00 a una tasa de inters anual del 18%, el cual se cancelar en 20 meses en
base a cuotas vencidas de Bs. 489.264,18
tx = R V n - x + 1

Intereses de un perodo
Sistema Francs
En algunas ocasiones desearemos conocer a cunto asciende los intereses de un
determinado perodo.
La siguiente frmula nos permitir calcular el valor de los intereses correspondiente a un
perodo x, en funcin de la anualidad R (Sistema Francs).
Ix = R ( 1 - V n - x + 1)
Aplicando la frmula al ejemplo que desarrollamos en el cuadro de amortizacin para el
perodo nueve tendremos lo siguiente:
Ix = R ( 1 - V n - x + 1)

Deuda Amortizada

Sistema Francs
En la amortizacin de un prstamo tambin es importante conocer la deuda amortizada al
finalizar un determinado perodo.
La siguiente frmula nos proporcionar la deuda amortizada al final del perodo despus de
haber cancelado la anualidad R (Sistema Frnces).

Aplicando la frmula al ejemplo que desarrollamos en el cuadro de


amortizacin para el perodo nueve tendremos lo siguiente:

Deuda Pendiente de Amortizacin


Sistema Francs
Para conocer la deuda pendiente de amortizacin o deuda insoluta despus de cancelar la
anualidad de un determinado perodo, debemos aplicar la siguiente frmula:

Aplicando la frmula al ejemplo que desarrollamos en el cuadro de


amortizacin para el perodo nueve tendremos lo siguiente:

Sistema Americano - Fondo de Amortizacin Sinking Fund


En este Sistema de Amortizacin el deudor, durante el plazo del prstamo, abonar al
acreedor el inters simple sobre el total del capital tomado en prstamo, en los perodos de
tiempo convenido y, al mismo tiempo, deber depositar en un fondo cantidades peridicas,
las cuales junto con sus intereses, formarn el monto que reembolsar, en su vencimiento,
la totalidad del capital tomado en prstamo.
Las cantidades que el deudor cancelar al acreedor durante el plazo del prstamo, cubrirn
nicamente los intereses del prstamo, el cual ser reembolsado, a su vencimiento, con el
monto formado por las cantidades ingresadas al fondo de amortizacin.

Este sistema tiene muy poca aplicacin prctica, pues el deudor, pocas veces cumple con el
compromiso de depositar en el fondo de amortizacin las cantidades peridicas que
formarn el monto para reembolsar el prstamo.
En este sistema nos encontramos con dos tipos de tasas, generalmente diferente, las cuales
distinguiremos por:
i = tasa de inters que produce el fondo de amortizacin.
r = tasa de inters del prstamo.
Anualidad para formar el Fondo y cancelar intereses.
El principal problema con que nos encontramos en este sistema ser del determinar la
correspondiente anualidad que, desglosada en dos partes, cancele los intereses
correspondientes del prstamo y forme el fondo, el cual, en la poca de vencimiento,
reembolse monto del prstamo.
La siguiente frmula nos proporcionar la anualidad R, la cual cancelar el inters simple
del prstamo, correspondiente a un perodo t, que formar el fondo de amortizacin
(sistema americano).

Ejemplo:
Se obtiene un prstamo de Bs. 6.500.000,00 para ser reembolsado en 6 aos a una tasa
efectiva anual del 15% con cancelacin de intereses por anualidades vencidas. Se exigen
depsitos por anualidades vencidas que formarn Bs. 6.500.000,00 al finalizar el plazo del
prstamo. El fondo produce una tasa efectiva anual del 12%.
D = 6.400.000,00 r = 0,15 i = 0,12 n = 6

Comprobacin:
Sabemos que: t = R - D r por lo tanto
t = 1.775.967,11 - 6.500.000(0,15)
t = 1.775.967,11 - 975.000
t = 800.967,11
Determinemos si con anualidades vencidas de Bs. 800.967,11 a una tasa de 12% en 6 aos,
formaremos un monto de Bs. 6.500.000 el cual servir para reembolsar el prstamo.
Aplicando la frmula:

Deuda en funcin de Anualidad R


Sistema Americano
La siguiente frmula nos proporcionar la deuda que podemos contraer en funcin de la
anualidad R, tasa del prstamo, tasa del fondo y tiempo (sistema americano).

Ejemplo:
Determinar que capital podemos tomar en prstamo durante 6 aos, a una tasa anual
efectiva de 15%, si disponemos de anualidades de Bs. 1.775.967,11 para la cancelacin de
los intereses peridicos anuales y formacin de un fondo de amortizacin que produce una
tasa anual efectiva del 12%.
R = 1.775.967,11 r = 0,15 i = 0,12 n = 6

Cuadro para Fondo de Amortizacin de Prstamo


Sistema Americano
Para poder seguir la situacin del fondo de amortizacin se suele preparar un cuadro que
representa la formacin de una renta de imposicin. Este es muy simple, pero requiere
mucho cuidado para su preparacin.
Como ejemplo prepararemos el cuadro de amortizacin del ejercicio que hemos
desarrollado en los puntos anteriores.
Cuadro de un Fondo de Amortizacin , para el reembolso de un prstamo por Bs. 6.500.000
concedido el 01/03/2000 con vencimiento el 01/03/2006. Intereses del prstamo: 15%
anual. Intereses del Fondo: 12% anual efectivo. Anualidades vencidas.

Sistema Alemn o Amortizacin Constante


El deudor se compromete a cancelar cantidades variables (anualidades o trminos de la
renta), al finalizar o comenzar cada perodo de tiempo convenido (generalmente lapsos
equidistantes). Cada cantidad se desglosar en dos partes, la primera CONSTANTE e igual
a la ensima parte del capital tomado en prstamo, se aplicar a la amortizacin del mismo;
la segunda, VARIABLE, se aplicar a la cancelacin de intereses sobre el saldo del
prstamo.
La cantidad destinada a la amortizacin real del prstamo es constante. En cada perodo se
amortizar una parte del prstamo, con lo cual disminuirn los intereses y la cantidad
destinada a la cancelacin de los mismos tambin disminuir y en consecuencia las
anualidades o trminos de la renta sern VARIABLES.
Este sistema tambin se le denomina: amortizacin real CONSTANTE.
La siguiente frmula nos permitir calcular la anualidad de amortizacin real:

El valor de la primera anualidad de amortizacin de capital y pago de intereses: R1 ser


igual a:
R1 = t1 + I1
Ejemplo:

Se obtiene un prstamo por Bs. 9.600.000,00 a tasa efectiva del 12% anual, el cual se
amortizar en base a 8 anualidades de amortizacin real vencida iguales y consecutivas.
D = 9.600.000 m = 1 n = 8 i = 0,12
Intereses del primer ao sern:
I1 = D1 = 9.600.000(0,12) = Bs. 1.152.000,00
La anualidad de amortizacin real ser:

R1 = t1 + I1 R1 = 1.200.000 + 1.152.000
Cuadro de Amortizacin
Sistema Alemn

Intereses de un Determinado Periodo

Sistema Alemn
La siguiente frmula nos proporcionar el valor de los intereses de un determinado perodo
en funcin de la deuda inicial y de la anualidad de amortizacin real (sistema Alemn).
IX = [ D - (x - 1) t1]i
Si calculamos los intereses correspondientes al perodo seis, tendremos lo siguiente:
D = 9.600.000 t1 = 1.200.000 x = 6 i = 0,12
I6 = [ 9.600.000 - (6 - 1) 1.200.000]0,12
I6 = [ 9.600.000 - (5) 1.200.000]0,12
I6 = [ 9.600.000 - 6.000.000]0,12
I6 = [ 3.600.000]0,12
I6 = Bs. 432.000
Valor de la Anualidad `R' de un Determinado Periodo
Sistema Alemn
La siguiente frmula nos proporcionar el valor de la anualidad variable RX para un
determinado perodo en funcin de la deuda inicial y de la anualidad de amortizacin real
(sistema Alemn).
RX = t1 + [ D - (x - 1) t1]i
Si calculamos los intereses correspondientes al perodo seis, tendremos lo siguiente:
D = 9.600.000 t1 = 1.200.000 x = 6 i = 0,12
R6 = 1.200.000 + [ 9.600.000 - (6 - 1) 1.200.000]0,12
R6 = 1.200.000 + [ 9.600.000 - (5) 1.200.000]0,12
R6 = 1.200.000 + [ 9.600.000 - 6.000.000]0,12
R6 = 1.200.00 + [ 3.600.000]0,12

R6 = 1.200.00 + 432.000
R6 = Bs. 1.632.000
Deuda Amortizada
Sistema Alemn
La siguiente frmula nos proporcionar la deuda amortizada al finalizar un determinado
perodo en funcin de la anualidad de amortizacin real (sistema Alemn).
Recordemos que, en el sistema alemn, la anualidad de amortizacin real es CONSTANTE.
ZX = x t1
Si calculamos los intereses correspondientes al perodo seis, tendremos lo siguiente:
D = 9.600.000 t1 = 1.200.000 x = 6
Z4 = 6(1.200.000)
Z4 = Bs. 7.200.000
Deuda Pendiente de Amortizacin
Sistema Alemn
La siguiente frmula nos proporcionar la deuda pendiente de amortizacin al finalizar un
determinado perodo, en funcin de la deuda inicial y la anualidad de amortizacin real
(sistema Alemn).
PX = D - xt1
Si calculamos los intereses correspondientes al perodo seis, tendremos lo siguiente:
D = 9.600.000 t1 = 1.200.000 x = 6
P4 = 9.600.000 - 6(1.200.000)
P4 = 9.600.000 - 7.200.000
P4 = Bs. 2.400.000

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