UNIDAD 2

DESARROLLO HISTRICO DE LA COMERCIALIZACIN DEL PETRLEO

Introduccin
No hay industria en el mundo que no haya sido testigo de tantos cambios
radicales como los que han ocurrido en la industria internacional del
petrleo.
Cambios rpidos, especialmente los que ocurrieron durante la dcada de los
setenta, en la relacin entre los pases productores de petrleo y los
grandes establecimientos energticos de los pases importadores
consumidores de petrleo.
Desde principios del siglo hasta fines de los aos sesenta, el sistema
predominante de las inversiones en el petrleo se caracteriz por dos rasgos
principales:

El sistema de concesiones petroleras, detentadas por empresas

extranjeras multinacionales. Las empresas extranjeras concesionarias
controlaban las operaciones petroleras.

La existencia de acuerdos entre las grandes compaas

multinacionales (cartel del petrleo): al asumir conjuntamente los
derechos de concesin, podan ejercer un control total sobre la
extraccin del petrleo.
El sistema de concesiones implicaba el derecho exclusivo del concesionario
para la exploracin, extraccin, exportacin del petrleo.

Este sistema de dominacin total de las actividades de produccin, dur

mucho tiempo y en realidad sigui hasta los aos sesenta.

Los pases de la OPEP no fueron los primeros pases en crear empresas

petroleras nacionales en los pases productores exportadores de petrleo.
En Latinoamrica podemos citar a: Mxico (1938 ) y Bolivia (1937).
Tratado de San Remo
Los orgenes de este acuerdo se remontan a la creacin de Turkish
Petroleum Company (TPC) en 1912. La TPC se form como una Joint
Venture entre una filial de Royal Dutch Shell (25%), Deutsche Bank (25%),
y National Bank of Turkey (50%), a fin de promover la exploracin y
produccin de petrleo dentro del Imperio Otomano.
En marzo de 1914, el gobierno britnico consigui que se transfiriera la
participacin de National Bank of Turkey a Anglo Persian Oil Company. El

junio siguiente, el Gran Visir otomano prometi a la reconstituida TPC una

concesin para desarrollar campos de petrleo en las provincias otomanas
de Baghdad y Mosul.
Durante la Primera Guerra Mundial los Aliados expropiaron la participacin
de Deutsche Bank en TPC y la transfirieron al gobierno francs en
la Conferencia de San Remo en 1920. En la poca, Royal Dutch Shell
esperaba poder comprar las acciones del gobierno francs para equilibrar la
participacin del 50% de Anglo Persian Oil Company en TPC.
El acuerdo de San Remo exclua a las compaas petroleras
estadounidenses de participar en TPC. Este hecho provoc fuertes protestas
tanto de las petroleras estadounidenes, las que teman que los europeas les
excluiran de accesos a las fuentes de petrleo e inundaran el mercado
mundial con petrleo barato de Oriente Medio.

Acuerdo de Achnacarry
Terminada la Primera Guerra Mundial, las compaas petroleras americanas
de Rockefeller y las inglesas forcejeaban para apoderarse del control del
negocio del petrleo mundial.
El problema era la superproduccin petrolera y el exceso de capacidad de
produccin, frente a una disminucin de la demanda ya eran las primeras
seales de la cada de los mercados de valores en 1929 y del comienzo de
la Gran Depresin.
Fue el petrleo ruso el que ms culpa tuvo para animar a las grandes
petroleras a que se reunieran en el castillo de Achnacarry. La guerra de
precios que algunas petroleras haban desatado contra la Standard Oil of
New York por sus compras de petrleo ruso se haba extendido a todos los
mercados mundiales.

En aquel encuentro petrolero de Achnacarry, ms que tratando de buscar

una tregua en las guerras del petrleo, estaban intentando llegar a un
acuerdo formal para Europa y Asia; un acuerdo que trajera consigo orden,
dividiera los mercados por regiones, estabilizara el sector y defendiera la
rentabilidad.
En poco tiempo se dieron cuenta de lo poco conveniente que era luchar
entre s y optaron por facilitarse las cosas, y nada mejor que formar un
crtel petrolero en beneficio mutuo; un crtel corporativo cuasi global
cuyos lmites abarcaran las mayores reservas de petrleo conocidas del
mundo.

En el famoso Acuerdo de Achnacarry, se dieron cita los principales

magnates de las mayores compaas petroleras de esa poca, para
establecer:
Una poltica de satisfaccin del consumo de una zona con la
produccin de la misma;

Disminuir la produccin donde hubiese excedente y,

Controlar la produccin futura para controlar exportaciones y los

precios del petrleo; y as controlar toda la industria petrolera, desde
la exploracin, pasando por la produccin, refinacin y transporte, y
terminando en la comercializacin.

As nacieron las siete principales compaas integrantes del crtel,

conocidas como Las Siete Hermanas, o Las Siete Mayores, que
controlaran absolutamente todo el mercado petrolero en los prximos
cincuenta aos.
Las Siete Hermanas de la industria petrolera es una denominacin acuada
por Enrico Mattei, padre de la industria petrolera moderna italiana, para
referirse a un grupo de siete compaas que dominaban el negocio
petrolero hasta principios de la dcada de 1960.
Las Siete Hermanas
Mattei emple el trmino de manera irnica, para acusar a dichas empresas
de carterizarse, protegindose mutuamente en lugar de fomentar la libre
competencia industrial, perjudicando de esta manera a otras empresas
emergentes en el negocio.
Debido al desmembramiento de Standard Oil, ordenado por el gobierno de
los EEUU a principios del siglo XX, se forman tres nuevas compaas, que
junto a otras cuatro grandes del resto del mundo, conformarn las Siete
Hermanas.

Con un dominio casi total de la produccin, refinacin y distribucin

petrolera, el acuerdo entre ellas les permiti tomar ventaja de una demanda
rpidamente creciente a nivel mundial y consecuentemente, obtener
enormes ganancias.
Con una notable organizacin y coordinacin, estas siete compaas
tuvieron un control completo del circuito petrolero gracias a su enorme
influencia sobre los gobiernos de los pases productores. No fue sino hasta
1960, con la creacin de la OPEP empiezan a perder influencia en el
mercado.

 Standard Oil of New Jersey (1973: Exxon), que al fusionarse con

mobil form ExxonMobil (EEUU)

Socony Movil Oil

Standard Oil of California, conocida como chevron, se fusion con

texaco para formar chevron texaco
Gulf Oil Corporatin, que en 1985 fue adquirida por chevron, mientras
que otra parte quedo en manos de BP

Texaco, que se fusion con chevron en 2001

Royal Dutch Shell (Pases bajos, Reino Unido)

British Petroleum (Reino Unido)

Las Majors
Debido a estas fusiones empresariales, hacia 2014 solo sobreviven cuatro
de las 7 hermanas:

ExxonMobil (4ta. 4,7 MMBbl/da )

Chevron (11va 3,3 MMBbl/da)

Royal Dutch Shell (8va. 3,7 MMBbl/da)

BP (7. 3,7 MMBbl/da)

Acuerdos y Estrategias de las Majors

Desde la creacin del Cartel del Petrleo y hasta los acontecimientos que
representan la secuela de la crisis de Suez, el mercado internacional
petrolero permaneci bajo el control absoluto del Cartel.
El comercio internacional del petrleo hasta los aos cincuenta era un
circuito cerrado de canales de intercambio, dentro del sistema de
operaciones integradas por el Cartel. El petrleo extrado y exportado de las
regiones productoras no poda ser vendido ni comprado por terceros, solo
era objeto de intercambio entre empresas petroleras.

Las filiales de la sociedad matriz de la Shell Company intercambian el

petrleo entre s en las diversas fases del transporte, refinacin y
distribucin a precios nominales o incluso ficticios en cada fase, sin que
haya habido transacciones reales de venta. Estos costos ficticios determinan
la base fiscal del impuesto a los beneficios.
El Mercado Petrolero antes de la OPEP
La participacin del petrleo en el total mundial de la produccion y consumo
de energa no ha sido siempre igual y ha sufrido una importante
transformacin si consideramos su evolucin desde principios de siglo.
Por aquel entonces Europa y Estados Unidos abastecan sus necesidades
energticas con recursos propios como el Carbn, el Gas Natural y el
Petrleo existente en Estados Unidos.
Las siete hermanas tuvieron el control en la cadena hidroarburfera y
pudieron mantener los precios bajos por los siguientes factores:
a) Bajos costos de produccin,
b) Necesidad de captar el mercado y desplazar al carbn,
c) La aparicin de nuevas compaas independientes del cartel y la del
petrleo sovitico en el mercado.

Despus de la segunda guerra mundial, tanto EEUU como Europa, empiezan

a satisfacer sus necesidades energticas con petrleo importado a
precios bajos.
Hasta principios de la dcada de los 70, el precio de produccin individual
del crudo extrado de los EEUU era casi tres veces mas elevado que el
precio del crudo del golfo. Por otro lado, el carbn estadounidense era mas
caro que el crudo de ese origen. En Europa el carbn se encontraba por
encima del precio de mercado y deba ser subsidiado.
El largo periodo de prosperidad y vertiginoso crecimiento econmico que
sigui a la segunda guerra mundial, y que se prolong hasta comienzos del
decenio de los setenta, no hubiera alcanzado la magnitud que tuvo si los
reducidos precios del petrleo no hubieran desplazado al carbn.
El creciente consumo de petrleo facilit las tareas de reconstruccin y
posterior crecimiento de las economas de Europa y Japn durante los 25
aos posteriores al fin de la segunda guerra mundial.
Los pases industrializados descubrieron que las importaciones masivas de
petrleo cumplan con un doble objetivo:
Proteger sus propias reservas de combustibles de origen fsil,

 Incrementar sus ingresos tributarios a travs de impuestos aplicados

a las importaciones petroleras.
Despus de la segunda guerra mundial hasta 1973, el consumo mundial de
energa se increment rpidamente a una tasa promedio anual del 5%,
similar a la tasa de crecimiento de la economa.

Durante ese periodo el consumo de petrleo y gas creci mas rpido que la
produccin de energa.

Nacimiento de la OPEP
La OPEP es una organizacin intergubernamental, con sede en Viena. Fue
fundada en el marco de una Conferencia en Bagdad el 14 de septiembre de
1960 por cinco pases productores y exportadores de petrleo: (Irn, Irak,
Kuwait, Arabia Saudita y Venezuela) dando lugar a la creacin de la
primera asociacin de pases exportadores de materias primas.

La OPEP fue creada como un instrumento de defensa de los precios del

petrleo. La OPEP puede tener una gran influencia en el mercado del
petrleo, especialmente si decide reducir o aumentar su produccin.
Causas de su Creacin
En 1958, las compaas petroleras intentaron reducir los precios de
referencia del petrleo, con el objeto de incrementar sus ganancias.
Esta poltica tenia como objetivo:
a)

Evitar el ingreso de nuevas compaas,

b)

Reducir la competitividad (URSS).

En 1959 la BP toma la decisin unilateral de reducir el precio un 10%, y

en 1960 una reduccin adicional, fueron hechos significativos que
impulsaron la creacin de la OPEP en 1960.
La dcada de los aos 60 (1960 1970) fueron aos de formacin de la
OPEP. En esos aos el mercado del petrleo segua dominado por el cartel.
El ao 1964, la secretaria se traslada de ginebra (Suiza) a Viena (Austria). El
nmero de miembros se incrementa a 10.
Las 7 hermanas en 1968, ya no representaban mas del 75% de la
produccin mundial y el 50% de la comercializacin.

Objetivos de la Organizacin
En 1970 se plantearon propuestas tendientes a indexar los precios del
petrleo, ya sea a una canasta de productos manufacturados de los pases
industrializados o a los tipos de cambio de estos.
Para entonces, la OPEP ya concentraba el 90% de las exportaciones de
petrleo a nivel mundial y su participacin en la produccin mundial se
haba incrementado de un 28% en 1960 a un 41% en 1970.
El 14 de Febrero de 1971 en Tehern (Irn), los representantes de la
compaas petroleras firmaron un acuerdo con la OPEP, debido a que su
situacin solo tena dos opciones: ejecutar o ser ejecutados, por lo tanto
firmaron un acuerdo de Capitulacin el cual marc el fin del principio del
(Fifty-Fifty) mitad- mitad.
Desde ese momento los pases productores poseen el 55% y obtienen un
suplemento de 0.30 dlares por barril sobre el precio establecido, y alcanz
a 0.50 dlares en el ao 1975.

En febrero de 1971 se produjo el primer incremento del precio de referencia

del petrleo (rabe ligero) que pas de 1,80 dlares (vigente desde 1950) a
2,24 dlares el barril (24%).
Con esta medida la renta petrolera deja de ser establecida nicamente por
las compaas, inicindose una etapa de intervencin creciente de parte de
a OPEP en los precios del mercado petrolero.
En octubre de 1973, luego de prolongadas e infructuosas negociaciones con
las compaas petroleras que terminaron con la suspensin de las
conversaciones entre ambas partes, el Comit Ministerial de la OPEP
anunci un incremento del precio de referencia a 5,12 dlares por
barril, constituyendo sta la primera accin conjunta de los pases de la
OPEP en el ejercicio de la fijacin del precio del petrleo.
En adelante, los pases de la OPEP estableceran los precios del petrleo
unilateralmente.
La Primera Crisis del Petrleo
La primera crisis del petrleo de 1973 comenz el 23 de agosto, a raz de
una decisin de la OPAEP con miembros del golfo prsico de la OPEP de no
exportar ms petrleo a los pases que haban apoyado a Israel durante la
guerra de Yom Kipur, que enfrentaba a Israel con Siria y Egipto. Esta medida
inclua a Estados Unidos y a sus aliados de Europa Occidental.
El aumento del precio, unido a la gran dependencia que tenia el mundo
industrializado del petrleo, provoc un fuerte efecto inflacionista y una
reduccin en la actividad econmica de los pases afectados.
Causas de la Crisis
Antes del embargo, el Occidente industrializado, sobre todo EEU sola
disponer de petrleo abundante y barato. Entre 1945 y finales de los 60,
Occidente y Japn consuman mas petrleo que nunca. Solo en EEUU, el
consumo se haba duplicado entre 1945 y 1974. Con un 6% de la poblacin
mundial Estados Unidos consuma el 33% de la energa de todo el planeta.
La economa Estadounidense mantena una cuarta parte de la produccin
industrial mundial
Embargo rabe del Crudo
El 16 de octubre de 1973, como parte de la estrategia poltica derivada de la
Guerra de Yom Kippur, la OPEP detuvo la produccin del crudo y estableci
un embargo para los envos petroleros hacia Occidente, especialmente
hacia Estados Unidos y los Pases Bajos. Tambin se acord un boicot a
Israel.
En condiciones normales las fluctuaciones en la demanda del petrleo son
pequeas (cuando sube el precio solo se compra un poco menos), los

precios tena que subir drsticamente para conseguir que se redujera

notablemente la demanda, y as poder establecer un nuevo nivel de
consumo impuesto por la oferta.
Gracias al embargo se consigui ese objetivo.
Los efectos del embargo son claros: se duplic el precio del crudo a la
entrada a la refinera y se produjeron cortes de suministro. Todo esto aceler
una etapa econmica negativa en el mundo occidental y llev a una
recesin global.
A largo plazo, el embargo produjo un cambio en algunas polticas
estructurales de Occidente, avanzando hacia una mayor conciencia
energtica
Cronologa de la Crisis

23 de agosto: se renen en Riad y negocian en secreto un acuerdo

para que los rabes utilizaran el arma del petrleo como parte del
inminente conflicto militar.

15 de septiembre: la OPEP declara un frente de negociacin para

presionar al alza los precios y finalizar su apoyo a Israel, establecidos
en los acuerdos de Tehern de 1971.

6 de octubre: Egipto y Siria atacan a Israel el da de Yom Kippur ,

comenzando as la cuarta guerra Araba Israel, ms conocida como
la guerra de Yom Kippur.

8-10 de octubre: Fracasan las negociaciones de la OPEP con las

compaas petroleras para revisar los acuerdos de 1971.

16 de octubre: Arabia Saudita, Irn, Irak, Emiratos rabes Unidos,

Kuwait y Qatar, suben los precios unilateralmente en un 17% hasta
los 3,65 $us/Bbl y anuncian cortes de suministro.

23-28 de octubre: El embargo rabe de crudo se extiende hasta

Holanda.

5 de noviembre: los exportadores rabes reducen la produccin en

un 25%. Posteriormente se reducira un 5% mas.

9 de diciembre: Los ministros de energa de los pases rabes

acuerdan una futura reduccin en otro 5% para los pases no amigos
que entrara en vigor en enero de 1974.

25 de diciembre: Los ministros de energa rabes cancelan la

reduccin anterior y prometen un aumento del 10% en la produccin
de la OPEP.

7-9 de enero de 1974: La OPEP decidi congelar los precios hasta el

1 de abril del mismo ao.

12-14 de febrero de 1974: Los progresos en la distencin rabeisrael provocaron debates sobre la estrategia energtica entre los
lideres de Argelia, Egipto, Siria y Arabia Saudita.

17 de marzo de 1974: Los ministros de energa rabes, con

excepcin de Libia, anunciaron el fin del embargo contra Estados
Unidos.

Primer Impacto de la Crisis

Primer impacto de la crisis de 1973 en el precio de referencia.
($us./barril de petrleo)
Tipo de crudo

1 de octubre

16 de octubre

% inc.

Arabia ligero 34

3,011

5,119

70

Irn ligero 34

2,994

5,091

70

Kuwait 31

2,884

4,903

70

Libia 40

4,604

8,925

94

Segundo Impacto de la Crisis

Segundo impacto de la crisis de 1973 en el precio de referencia.
($us./barril de petrleo)
Tipo de crudo

16 de octubre

1 de enero
11,651

% inc.

Arabia ligero 34

5,119

128

Irn ligero 34

5,091

11,875

133

Kuwait 31

4,903

11,545

135

Libia 40

8,925

13,765

54

La Produccin en la Crisis
En 1973 la produccin mundial de petrleo era de 58,1 MMBbl/da. De ese
total, el 54,4% corresponda al crudo exportado por la OPEP y el 46,6% a los
productores independientes.
En 1985, la participacin de la OPEP en la produccin mundial de crudo era
de 28,8% y los pases NO-OPEP de 71,3%.
En 1999, la participacin de la OPEP en la produccin mundial fue de 35% y
el ao 2000 del 27,3%.

Impacto Econmico del Embargo

Los efectos econmicos mas perversos en la economa mundial, provocadas
por el embargo fueron los siguientes:

El precio del petrleo se cuadruplic en 1974 hasta llegar casi a los

12 dlares el barril.

El flujo de capital se invirti y los pases exportadores de petrleo

comenzaron a acumular enorme riqueza.

Los Estados miembros de la OPEP comenzaron a nacionalizar sus

empresas petroleras.

El caos se haba adueado de occidente. En los EEUU, el precio de

venta al pblico del galn de gasolina pas de 38,5 dlares en mayo
de 1973 a 55 en junio de 1974.

Con el inicio del embargo, las importaciones de petrleo de EEUU

procedentes de pases rabes se redujeron desde los 1,2 MMBD hasta
los 19.000 BD.

El consumo diario disminuy en un 6,1% entre septiembre y febrero

de 1974.

En EEUU se limit el precio del petrleo antiguo, mientras permita

que el precio del petrleo recin descubierto pudiese ser vendido a un
precio ms alto.

La primera crisis del petrleo

La Segunda Crisis del Petrleo

El 8 se septiembre de 1978, se produjo en Tehern, una manifestacin
pacifica contra el rgimen del Shah, ttulo que ostentaban los reyes de Irn.
El 1 de noviembre de 1979, el nuevo lder de Irn, el clrico islamista chiita,
Ayatola Jomeini, encabez una revolucin islmica, que buscaba un nuevo

gobierno y hace una llamado a una huelga general de la industria petrolera

iran, quienes pararon sus actividades.
En el mes de noviembre la produccin pasa de 6 MMBbld a 1,2, de los
cuales solo el 50% fue exportado. Ante dicha situacin el General Azhari
form un gobierno militar, logrando la retoma de las actividades, situacin
que gener un aumento en la produccin a 4,7.
Consecuencias en el Mercado Petrolero
Tras la primera huelga petrolera de Irn, la situacin del mercado era tensa,
exista incertidumbre sobre la situacin poltica iran y las grandes
compaas, previniendo una elevacin de precios.
Tras la salida del Shah, Khomeini vuelve a Irn, estableciendo un gobierno
islmico, el cual no apoyaba las exportaciones petroleras, bajando la
produccin a 500.000 Bbld y finalmente a 200.000, cantidad que ni siquiera
satisfaca las necesidades internas que superaban los 750.000 Bbld,
terminando con las exportaciones y expulsando al personal extranjero del
pas.
Inicialmente 4 de los 5 MMBbld que produca Irn fueron cubiertos en el
mercado mediante un incremento de la produccin de algunos pases de la
OPEP, principalmente Arabia Saudita, generando un dficit mundial de cerca
de 2 MMBbld en 1979, equivalentes al 4% del consumo mundial.
La reduccin de suministros afect, afect a Japn y Europa, que dependan
del petrleo Iran, aunque con algunas diferencias condujo a un dficit
similar en volumen al generado en la primera crisis petrolera.
Antes de la crisis iran, la oferta era superior a la demanda en cerca de 2
MMBbld, los pases industrializados que consuman cerca del 80% de las
exportaciones de la OPEP contaban con Stocks para dos meses. Las grandes
compaas redujeron suministros a sus clientes en un 45%.
Dichas compaas antes la escases, enviaron sus producciones al mercado
spot, donde los precios suban verticalmente. Los precios se elevaron un
65% por encima de los precios oficiales de la OPEP.
En el periodo 1973 y 1979, el precio oficial de la OPEP fue de 14,55 dlares
el barril de petrleo y el precio de venta al contado en el mercado libre fue
de 35 dlares, con un diferencial de ms de 20 dlares.
La OPEP decide imponer un precio mximo de 23,50 dlares y un diferencial
mximo de 5,5 dlares. Esto significaba que la diferencia mxima entre el
rabe ligero y el de los otros crudos de la OPEP debera ser de 5,5 dlares, a
partir del precio de referencia de la OPEP de 18 dlares.
El mercado estaba en caos y no era por la oferta de la OPEP con relacin al
consumo mundial. En 1980, como resultado de la crisis Iran baja la

produccin y los consumidores compran ms para incrementar sus reservas

y especular.
En 1979, la OPEP produjo 31 MMBD, un 4% mas que 1978 y el consumo
mundial no aumentaba.
Por tanto, la crisis de 1979 1980, fue creada por los consumidores a
consecuencia del incremento de la demanda para aumentar sus reservas y
especular en el mercado.
Impacto de la Crisis en el Precio
Primer impacto de la crisis en el precio de referencia:
($us./barril de petrleo)
Tipo de crudo

Diciembre de 1978

Abril de 1979

% inc.

Arabia ligero 34

12,7

14,55

14,5

Irn ligero 34

12,81

16,57

29,4

Kuwait 31

12,22

15,79

29,2

Nigeria ligero 37

14,12

18,52

31,2

Crisis de Precios en el Mercado

A finales de 1979 la posicin poltica de Irn que amenazaba con una
posible extincin del conflicto a otros Estados del rea, continuo
incentivando a las compaas y a los pases consumidores, a incrementar
sus Stocks.
En el cuarto trimestre de 1979, el precio Spot de petrleo alcanz los 45
dlares el barril. La OPEP tambin comercializaba parte de su petrleo en el
mercado Spot.
Etapa de debilitamiento de la concertacin 1981-1991
El importante desarrollo de la produccin petrolera fuera de la OPEP que
origin un retroceso en la cuota del mercado de la OPEP desde un 48% en
1978, 39% en 1981, hasta un 29% en 1985 dio lugar a que los pases de la
OPEP no pudieran mantener los precios alcanzados en 1980.
La organizacin se lanza a una estrategia de recuperar el mercado que
provoca la cada de los precios del crudo. Los precios se derrumban por
debajo de los 10 $us/BP en 1986.

En esta dcada se produjeron dos fenmenos de signo contrario en el

mercado internacional del petrleo en 1986.
La cada ms significativa de los precios del petrleo ( a menos de 10
dlares) que en trminos reales, refleja un nivel inferior a los vigentes
del primer incremento de precios de 1974.
A fines de la dcada, nuevamente un incremento de los precios como
consecuencia del conflicto blico entre Irak y Kuwait iniciado en
agosto de 1989.

La OPEP, tuvo que reducir el precio de referencia de 34 dlares vigente

hasta 1981 a 29 dlares por barril en marzo de 1983.
Esta situacin reflej la situacin de abundancia que imperaba en el
mercado, pero tambin la presin directa de las empresas britnicas, que
advirtieron que sino se produca un acuerdo, iniciaran una baja unilateral de
los precios.
Estas medidas de reduccin de precios de referencia fueron
complementadas por la fijacin de un lmite en la produccin de petrleo
dentro de la OPEP de 18 MMBbld que se estableci por primera vez en
marzo de 1982.
En 1983, se redujo aun ms el techo de produccin a 17 MMBbd y por
primera vez se distribuyen cuotas de produccin entre los pases miembros.
Los desacuerdos al interior de la OPEP y la significativa reduccin de la
produccin, dieron lugar a que la OPEP empezara a perder terreno como
proveedor en el mercado mundial y su participacin bajara de 32 en 1979 a
16 MMBbld en 1986.
En 1982, EEUU, Noruega, Mxico, el Reino Unido y Canad produjeron ms
curdo que la OPEP.
Los Contratos de Futuros
A principios de los 80, los precios los determinan los pases productores y,
en menor medida, algunas grandes compaas, ante la inexistencia de
mercados de petrleo o de sus derivados.
En 1982, nace el contrato de futuros sobre el petrleo WTI, en la bolsa
mercantil de New York. La importancia de los crudos marcadores surgi a
partir de 1986, con la cada del precio del petrleo y los cambios en las
polticas de precios de la OPEP.

Hacia final de la dcada, nace el contrato de petrleo Brent en la bolsa

internacional de petrleo de Londres. Hoy, las referencias del mercado de

Londres y New York fijan el precio del crudo, aunque la mayora de los
contratos fsicos se siguen haciendo fuera del mercado.

La Crisis del Petrleo de 1990

A finales de 1990 Irak afrontaba una grave situacin econmica: su deuda
estimada superaba los 80.000 millones de dlares, contrada durante la
larga guerra con Irn. Adems, las diferencias entre Bagdad y Kuwait se
acentuaron cuando el emirato decidi bajar el precio del precio del barril de
petrleo a 14 dlares mientras que Irk pretenda subir de 18 a 25 dlares.
Asimismo Irak reclamaba a Kuwait el pago de 2.400 millones de dlares en
compensacin por el petrleo que segn Bagdad, Kuwait se haba sustrado
de su territorio en la zona de Rumania durante la guerra con Irak.

La guerra del golfo provoc una disminucin en la produccin de crudo en la

zona del medio oriente, el embargo decretado en agosto por la ONU afect
principalmente a Kuwait e Irak y de golpe fueron retirados del mercado 5,4
MMBP, que eran producidos por los dos pases.
Durante la guerra, el precio del petrleo del barril de petrleo alcanz los 40
dlares por barril en el mercado libre.

Esta tendencia alcista de los precios no perdur mucho tiempo, debido a

que algunos pases al interior de la OPEP, especialmente Arabia Saudita,
reemplazaron rpidamente las fracciones del mercado que eran abastecidas
por Irak.
La oferta adicional proveniente de la organizacin, as como los stocks
acumulados por los consumidores, tendran que ser orientados
fundamentalmente a los pases del Tercer Mundo, toda vez que estos eran
los ms afectados ante cualquier interrupcin en el abastecimiento.
Para ello, invocaron a los pases de la OCDE a hacer uso de los stocks
almacenados en el marco del acuerdo de distribucin de stocks de la
Agencia Internacional de Energa (AIE), as como de los stocks acumulados
por las compaas petroleras.
En efecto, uno de los factores que contribuyeron al rpido descenso de los
precios, fue la provisin de petrleo que tenan acumulados los pases
miembros de la OCDE.
Quines fueron los beneficiados con la guerra?
Como consecuencia de la guerra (Guerra del Golfo Prsico) entre la coalicin
liderada por EEUU e Irak, se present un choque a la oferta de petrleo

(aumento en el precio) el cual se elev nuevamente (a US$ 36 el barril),

para luego mantenerse estable en un promedio de US$ 20 el barril (1992
-1996), situndose en US$ 11 Bbp en el perodo 1997-1998.

Mecanismo de Banda de Precios de la OPEP

En el ao 2.000, los estados miembros de la OPEP, fijaron un objetivo de
fluctuacin de los precios del petrleo entre 22 y 28 dlares por barril.
El mecanismo de precios que entr en vigencia a partir del 1 de octubre del
2.000 y que fue aplicado por primera vez el 30 de octubre del mismo ao,
establece una banda de fluctuacin de los precios del petrleo entre 22 y
28 dlares por barril de petrleo de la canasta de siete crudo de la OPEP.
Los ministros se comprometieron a aumentar la produccin de la OPEP en
500.000 bdp en el caso que el precio del barril de petrleo de la canasta de
la OPEP supere los 28 dlares durante los 20 das consecutivos. De forma
inversa, reduciran su oferta, tambin en 500.000 bd, si la cotizacin
descenda por debajo de los 22 dlares.
La organizacin suprimi la revisin automtica de la produccin y
estableci que sea por decisin de la organizacin y no del mercado. Este
sistema fue utilizado hasta el ao 2005.
El ao 2012, Venezuela pensaba proponer a la OPEP reinstalar un sistema
de bandas que se utiliz hasta el 2005 con la finalidad de controlar la
volatilidad de los precios del crudo, dijo a Reuters el ministro de Energa,
Rafael Ramrez. La renta petrolera en Venezuela representa el 90% de los
ingresos de divisas.
El pas sudamericano, que posee las mayores reservas de crudo del mundo,
quera proponer un piso de 80 dlares y un techo de 120 dlares por barril
para buscar un equilibrio entre los intereses de productores y consumidores
de petrleo.

Precios histricos del marcador WTI: 30/04/2012: 104,55 dlares/barril;

30/05/2012: 87,82 dlares/barril; 30/06/2012: 84,96 dlares/barril;
30/07/2012: 89,78 dlares/barril.
Cul es la participacin de la produccin de la OPEP en el mercado
mundial del petrleo?
Cul es la participacin de la produccin de los pases NO-OPEP en
el mercado mundial del petrleo
La OPEP puede influir en el precio del petrleo en el mercado
mundial?
Crisis Petrolera del 2003
GUERRA DE IRAK
El cuarto choque del petrleo empez en el 2003 con la invasin a Irak,
sostenindose hasta el 2008 debido al incremento en la demanda de los
pases BRICS (tasa de crecimiento China: 2003: 8%, 2004: 9,1%, 2005:
9,1%, 2006: 10,2%, 2007: 11,9%, 2008: 9%, 2009: 9,1%, 2010: 10,3%,
2011: 9,2%), 2012: 7,8%, 2013: 7,7%, 2014: 7,4%; 2015: 7%
Este choque petrolero a diferencia de los anteriores fue el de mayor
magnitud (el precio del petrleo aument mas del 150%) y el de mayor
duracin.
Este choque petrolero a diferencia de los ocurridos en los 70s no gener ni
los aumentos en la inflacin ni la cada en la produccin que generaron los
anteriores (porque fue presionado por la demanda).
A diferencia de los tres primeros choques petroleros (generados por
reducciones en la oferta), este ltimo se gener por la mayor demanda
agregada mundial, lo cual aument el precio del petrleo (31 USD/barril).
El precio del petrleo rondaba los 25 dlares en septiembre de 2003. A
mediados de agosto de 2005, el precio subi por encima de los 60 dlares
por barril, estableciendo el rcord absoluto el 29 de agosto de 2005, con
una cotizacin de $70,85.
Auge o Crisis Petrolera del 2008?
A comienzos de junio de 2008 el precio, tanto de los barriles WTI como el
Brent, superaron los 140 dlares, con precios a futuro de 185 dlares. El
ltimo precio mximo se dio el 11 de julio de 2008, y fue de 147,25 dlares
el Brent, 146.90 dlares el WTI. En diciembre del mismo ao alcanz los
niveles de 40 dlares. Este choque es atribuible a la recesin financiera
mundial.
De esta forma se concluye que el choque petrolero del 2008 se caus por la
especulacin del mercado; sin embargo, su evolucin y consecuencias

fueron alteradas por la burbuja financiera mundial lo cual gener una

inestabilidad en el sector petrolero.
Precio del Petrleo
Cada transitoria o estructural del 2014?
El desplome de los precios del petrleo WTI en mas de un 50%, desde
junio, ha generado la polmica sobre si es un fenmeno temporal y que
despus volvera a sus niveles "normales, o si es la expresin de un
problema estructural y que no sera transitorio.
Es muy difcil y complejo pronosticar los precios a futuro del petrleo porque
influyen muchos factores.
Habra que analizar qu pas entre la oferta y demanda mundial de
petrleo.
Entre 2008 y 2013, la demanda mundial tendi a crecer a una tasa anual de
1%, ligeramente mayor a la oferta de 0,8%, con un dficit de 0,4 millones
de barriles diarios de petrleo (MMBl/d) en 2013.
Sin embargo, es en los dos primeros trimestres de 2014 cuando la oferta
supera a la demanda en 0,4 y 1,3 MMbl/d de petrleo, respectivamente, al
registrar la demanda trimestral tasas negativas de 1,2% y 0,1%, lo que
podra explicar la disminucin de los precios del petrleo a partir de junio.
En el tercer trimestre, hay un aumento de la demanda en 1,6% y de la
oferta en 0,4%, aunque, al igual que los dos anteriores trimestres, haba un
excedente de oferta de 0,2 MMbl/d.
Indicadores para explicar este fenmeno:
Sobrecapacidad de produccin de la OPEP, desde el primer trimestre
del 2012 lleg a 3,6 MMbd en el tercer trimestre del 2014.
Crecimiento lento de la demanda. Estancamiento de Europa y
desaceleracin de la economa de China.
La explicacin que est de moda, es el rol de EEUU en el mercado del
petrleo. Su participacin como productor aument de 11,5% del
total el 2011 al 15,3% a septiembre del 2014, mientras que Arabia
Saudita qued con el 12,8% y Rusia con 11,4% del total mundial.
En los ltimos 12 meses EEUU adicion 1 MMb/d a la produccin mundial. Su
consumo se fue moderando y aument la participacin del gas no
convencional. Lo cierto es que, nuevas fuentes no convencionales, como el
petrleo de Arenas Bituminosas en Canad y el petrleo de esquisto han
contribuido a aumentar la oferta mundial y la disminucin de los precios.

 Por ltimo, y sobre todo, hay un cambio geopolitico-ideologico. Ya no

es la OPEP contra los pases avanzados, sino Amrica del Norte,
Arabia Saudita y los estados del golfo contra Rusia (pierde dos mil
millones de dlares en ingresos por cada dlar que baja el precio del
petrleo), Irn y Venezuela y observando a cierta distancia China, a
la que le conviene los precios bajos.
A un ao de la cada de los precios del Petrleo
En junio de 2014, el precio promedio del petrleo (WTI) estaba en 105,79
$us./Bbl. Este fue el punto de inflexin para una posterior cada de precios.
Vamos a hacer un anlisis de lo sucedido 12 meses despus.
A junio de 2015, el precio promedio de petrleo llegaba a 59,82 $us./Bbl.
49% menos que en junio del 2014. Eso despus de tocar fondo el mes de
enero de 2015 con un precio promedio de 47,22 $us./Bbl y de 40,14 $us./Bbl
el viernes 21 de agosto.

UNIDAD 4

LA ESTRUCTURA DE LOS MERCADOS

DE PETRLEO Y GNL

Estructura de los Mercados de Petrleo

En la dcada del 70, el surgimiento de crudos marcadores fue
fundamental en el desarrollo del mercado de entrega inmediata de crudos.
Qu es el crudo marcador?

Es aquel crudo cuyo precio sirve de referencia para las transacciones

realizadas con otros crudos; eso significa que se vende o se compra al
precio del crudo marcador con una diferencia positiva o negativa acordada
entre las partes.
El primer crudo internacional fue el rabe Liviano de Arabia Saudita 34 API.
A comienzos de los ochenta, fue reemplazado por el Brent Dated, del mar
del norte, y, posteriormente por el WTI de los EEUU.
Un crudo marcador o de referencia debe cumplir varios requisitos para ser
considerado tal:
En primer lugar, debe tener buena liquidez, esto es, garantizar la
llegada de cantidades de su produccin al mercado, de manera que
no exista escasez.

La comercializacin no debe estar concentrada para evitar que se

manipulen los precios.

La calidad del crudo debe garantizar caractersticas fsico qumicas

estables y que se correspondan con los requerimientos de los
refinadores.

La logstica del crudo desde la zona de produccin hasta la de

refinacin debe ser seguro, accesible y contar con la infraestructura
que permita un rpido acceso y lo menos costosa.

La estructura de los mercados de Petrleo en la actualidad es la

siguiente:
1) Los Mercados de Crudos Marcadores
2) Mercados Spot
3) Mercados de Futuros

Los Mercados de Crudos Marcadores

El sistema de formacin de precios del crudos se basa en frmulas que
utilizan como referencia a los precios de ciertos crudo, es decir, se basa en
la cotizacin de los crudos marcadores:
a) BRENT
b) WTI
c)

DUBAI

d) ASCI
EL Mercado BRENT
Es el petrleo de referencia en el mercado europeo, pero tambin lo
es para el 78% de los distintos tipos de crudo mundial (frica y
Oriente Medio), que se referencian a el y cuyos precios se expresan como
una prima o un descuento contra el Brent.
Bajo el mismo nombre conviven varios tipos de instrumentos financieros, el
ms conocido son los futuros y opciones de crudo Brent, que cotizan en el
International Petroleum Exchange (IPE) de Londres.
El Brent debe su nombre a un yacimiento petrolfero del mar del Norte
descubierto en 1972 por Shell, y que tras 1.300 millones de libras de
inversin comenz a bombear crudo en diciembre de 1976.
El petrleo Brent es de alta calidad, debido a que es, ligero y dulce (0,37%
de azufre y 38,3 API). Su cotizacin como contrato de futuros comenz en
junio de 1988 en Londres, y hoy tambin se negocia, aunque con volmenes
reducidos, en Singapur y Nueva York.
Cada contrato de Brent, denominado lote, est compuesto por mil barriles
de crudo. Aunque al vencimiento del contrato puede exigirse la entrega
fsica de los barriles, lo habitual es su pago en metlico.
El Brent se negocia en dlares, no hay lmites de fluctuacin diaria, aunque
el movimiento mnimo, al alza o a la baja, es de un centavo de dlar.
Dated Brent: Es el contrato de petrleo del mercado fsico, donde se
intercambian barriles reales de crudo, a diferencia de las transacciones
financieras del IPE, donde cotiza el contrato de futuros de Brent. Los
cargamentos de Dated Brent son para carga inmediata, habitualmente a
quince das vista.
Las transacciones de estos cargamentos no se realizan en un mercado
formal, por lo que los precios son estimaciones que elaboran varias
empresas (entre ellas Platts y Argus) tras preguntar las posiciones de oferta
y compra a los intermediarios y petroleras que intercambian barriles.

Como la produccin de Brent hace aos que alcanz su punto mximo y hoy
est en declive, el contrato Dated Brent se refiere hoy a los precios de una
mezcla de los crudos Brent, Forties y Oseberg (todos en el mar del Norte).
En los ochenta, la produccin del Brent alcanz los 50 cargamentos
mensuales (500.000 barriles cada cargamento), pero ahora ha descendido
hasta 20 cargamentos, lo que equivale a una produccin de 425.000 barriles
diarios.

EL Mercado WTI
Es el petrleo de referencia para el mercado de Estados Unidos, y cotiza
en la New York Mercantile Exchange (Nymex), en Nueva York.
Se trata de un crudo de muy alta calidad, por encima de la del Brent; es
ligero (39,6 grados API) y dulce (su contenido de azufre es de slo 0,24%).
Sus contratos de futuro cotizan en el Nymex desde hace 21 aos y cuentan
con el mayor nivel de liquidez y contratacin de todos los crudos mundiales.
Al vencimiento del contrato, se puede exigir la entrega fsica o
la compensacin en metlico.
El punto de entrega se sita en Cushing, una pequea localidad de
Oklahoma (Estados Unidos), donde se encuentra un punto neurlgico de la
red de oleoductos estadounidense.
Aunque la produccin real de este crudo alcanza slo los 365.000 barriles (el
0,4% del bombeo mundial), diariamente se intercambian en la Nymex
alrededor de 150 millones de barriles (casi el doble del consumo de petrleo
mundial).
El mercado cotiza las 24 horas al da de lunes a viernes en sesin
electrnica, y entre las 16.15 y las 20.30.
Gran parte del crudo importado se transportaba desde la Costa del Golfo
hasta Cushing, en el estado de Oklahoma, un importante centro petrolero de
Amrica del Norte y punto de entrega para el WTI.
Cuando lleg el auge, la produccin estadounidense se increment
rpidamente en cuatro millones de barriles al da, lo que inund Cushing y
abrum los oleoductos, que no estaban equipados para enviar grandes
volmenes de crudo a Texas.
La cotizacin del WTI est basada en el mercado interior de los EEUU, pero a
su vez este petrleo es una referencia internacional, cualquier
acontecimiento en Cushing relativo al transporte o a su estructura de
refinacin o a su demanda impacta en los precios del Nymex.
El mercado del WTI o casth fsico es distinto al del Brent, ya que el WTI es
un crudo de entrega inmediata, aunque pertenezca a Cushing, no de
entrega martima, adems se vende en lotes menores al Brent.
EL Mercado DUBAI
Es el crudo de referencia para el petrleo pesado y azufroso en Asia, y sobre
el se referencian, mediante una prima o descuento, otros crudos de la zona
que no cotizan en el mercado.

El Dubai es un tipo de petrleo de baja calidad; es pesado (31 grados API,

frente a los ms de 38 grados del Brent) y de alto contenido en azufre
(2,04%, cinco veces ms que el Brent).
En los ltimos aos su importancia ha crecido a la par que las importaciones
de crudo de las economas emergentes asiticas, especialmente China.
Aunque la produccin de este crudo ha cado significativamente (ahora se
exportan alrededor de 200.000 bld desde la terminal del golfo de Fateh), su
precio influye en el resto de crudos pesados del Golfo Prsico con destino a
Asia.
El precio de los principales crudos con destino a esa regin de Arabia Saud,
Irn, Kuwait, Iraq y Emiratos rabes Unidos (todos ellos miembros de la
OPEP) estn vinculados al Dubai.
El Dubai cotiza tanto en la Singapore International Monetary Exchange
Exchange (Simex), el mercado de materias primas de Singapur, y en el
Nymex. No obstante, tambin cotiza over-the-counter en mercados
informales.
EL Mercado ASCI
Arabia Saudita ha decidido abandonar la referencia del WTI para cotizar sus
crudos, y todo indica que utilizar un nuevo ndice: el Argus Sour Crude
Index (ASCI).
Este ndice calculado por la publicacin energtica Argus estar ligado a la
venta de varios crudos intermedios que se producen en el Golfo de Mxico,
un rea cada vez mas importante en la produccin de crudos en los EEUU.
La decisin de Arabia Saudita, sigue una concepcin lgica industrial
examinada desde el punto de vista de la calidad de sus crudos, los que
exporta, tienen una calidad ms cercana a los producidos en el Golfo de
Mxico que al crudo liviano de Oklahoma y Texas.
El ndice ASCI representa la cotizacin diaria de la costa del Golfo
estadounidense correspondiente a los crudos intermedios y agrios de las
compras y ventas en el mercado de entrega inmediata de fsicos.
Los importadores y exportadores necesitan a los crudos agrios e intermedios
importados por los Estados Unidos para usarlos en los contratos de larga
duracin de crudo.
Los datos de la realidad expresan que:
compradores y vendedores ya usan el ASCI, los medios financieros
que forman parte de los mercados de futuros ya estn involucrados.

importantes compaas productoras ya han comenzado a adoptar el

ASCI en lugar del WTI (Saudi Aranco, Kuwait Petroleum co., Somo).

 la metodologa para determinar el ndice ASCI, se basa en tres crudos

que se producen en la costa del Golfo de los EEUU: Mars, Poseidn y
Southern Green Canyn. Los tres crudos se venden con distintos
diferenciales sobre el WTI. En el caso del Mars, hablando en U$S, la
formula es: (WTI 3 U$S). Los crudos Mars, Poseidn y SG Canyn
son mezclados y constituyen el Blend.
Mercados SPOT
El mercado spot puede definirse como un mercado de valores,
commodities y otros activos donde bienes perecederos y no perecederos
son comprados y vendidos por dinero para ser entregados inmediatamente
o dentro de un intervalo de tiempo corto.
Los contratos que son comprados/vendidos en un mercado spot se hacen
efectivos de modo inmediato. Este mercado se conoce tambin como el
mercado de dinero o mercado fsico. Las compras se liquidan en efectivo
a los precios actuales establecidos por el mercado (Precio Spot), en lugar
de utilizarse el precio en el momento de la entrega.
Uno de los mejores ejemplos de un mercado spot de commodities con un
activo que se compra y vende en grandes cantidades es el mercado de
oro, en el cual esta materia prima es comprada y vendida al precio actual
para su liquidacin ms o menos inmediata.
Por el contrario, un ejemplo de commodity que es comprado y vendido al
precio actual (precio spot) y es entregado de forma fsica posteriormente es
el petrleo crudo.
El comercio inmediato del petrleo crudo normalmente es para remesas que
deben cargarse varios das o semanas despus de la fecha de la
transaccin, lo cual significa que el precio de la negociacin raramente se
sabe al momento de cerrarse el trato, lo nico conocido es el diferencial del
marcador.
El mercado de entrega inmediata para cargamentos transportados por mar
se encuentra dominado por marcadores de precios que toman como punto
de referencia el Brent fechado. Este es el marcador para el mercado spot de
mar del norte, al igual para el comercio de crudos de frica occidental y el
petrleo que se comercia en el mediterrneo.
El comercio inmediato en EEUU para el crudo enviado por oleoductos tiende
a fijar sus precios en relacin con el WTI.
El nico crudo estadounidense importante que se transporta por mar es el
Alaskan North Slope (ANS), este cuenta con un mercado anticipado pequeo
para las entregas en el golfo de Estados Unidos y se comercia tambin
tomando como referencia el WTI.

El nico otro caso que se emplea el WTI como marcador es en la

importacin estadounidense de ciertos crudos del mar de norte y de frica
occidental.
Mercados de Futuro
Todas las obligaciones y/o derechos que se originan mediante contratos a un
plazo determinado forman parte de lo que denominamos mercados
temporales. Sin embargo, dentro de estos mercados existe una distincin,
ya que por una parte se encuentran los mercados a plazo y por otra los
mercados a futuro.
La diferencia entre ambos radica, esencialmente, en el carcter de
formalidad que tiene cada uno. De esta manera, los mercados a futuro
presentan una estructura definida y procedimientos claros para la
contratacin, compensacin y liquidacin, mientras que en los mercados a
plazo la contratacin es especfica y los riesgos mayores.
Distinciones mas relevantes:

Las operaciones que se negocian en los mercados de futuros se denominan

derivados. Esta denominacin esta relacionada a las obligaciones y
derechos que se generan sobre la posesin de los activos o sobre su valor
monetario.
Todas estas modalidades de derivados se negocian tambin en el caso del
petrleo. Los mercados de derivados de crudo mas importantes son:

Nymex (New York Mercantile Exchange)

ICE (el intercontinental Exchange)

SGX (Singapore Exchange)

DME (Dubai Mercantile Exchange)

 TOCOM (Tokyo Commodity Exchange)

La Estructura de los Mercados de GNL

A que se debe la existencia de un mercado del GNL?
A la necesidad de importar o exportar gas natural sin el uso exclusivo de
gasoductos.
Esto permitir ampliar el mercado del gas natural a todo el mundo. Este
mercado consta de la participacin de varios tipos de empresas, cada una
dedicada a una etapa.

Caractersticas del GNL

GNL = gas natural que ha sido enfriado mediante un proceso

criognico. a temperaturas cercanas a 161C hasta el punto en que
se condensa en lquido

GNL transportado por embarcaciones especiales (barcos metaneros) a

terminales de regasificacin que le devuelven su forma gaseosa para
ser inyectado al sistema de transmisin o distribucin.

Volumen GNL: Aproximadamente 600 veces menos que en su forma

gaseosa.

El Mercado Mundial del GNL

Segn la IEA, del total del volumen comercializado de Gas

Natural en el 2012 (34,76 TCF), el 30% corresponde a GNL (10,56
TCF).

Existen tres importantes mercados regionales de GNL: Asia

(Japn y Corea del Sur), Europa y Estados Unidos.

Los principales demandantes de GNL estn ubicados en Asia, debido

a que dependen completamente de las importaciones de GNL, a
diferencia de la Unin Europea y Estados Unidos que cuentan adems
con gasoductos internacionales para importar gas natural:

EE.UU. exportaciones canadienses

Europa exportaciones rusas

El Mercado Mundial del GNL

Distribucin de Reservas Probadas de GN en 1990, 2000 y 2012

El Mercado Mundial del GNL

Por el lado de la oferta los principales productores de GNL son:

Qatar, Indonesia y Malasia. Cada uno de estos pases posee 3
terminales de GNL.

Los precios domsticos de GNL son fijados directa o indirectamente

por los gobiernos en un nivel muy bajo. Ello produce un uso
ineficiente del gas, generando desincentivos para invertir. Por lo
tanto, los recursos se reasignan en proyectos de exportacin.

Formacin de Precios del GNL

Formacin de Precios en el Mercado Spot:

Oferta: los agentes generadores realizan ofertas diarias de

precios.

Demanda: agentes tomadores de precios.

Hay un operador del sistema que se encarga de realizar los

intercambios potenciales.

Rol de Contratos Bilaterales:

Contratos comunes en mercados donde existe un precio muy

voltil

Necesidad de firmar contratos a futuro la entrega del

producto implica una responsabilidad financiera

De no colocar la cantidad contratada en el mercado spot lo que

tendra que hacer el vendedor es venderlo a un precio que
puede ser mayor al pactado anteriormente.

Cmo se forma el precio del GNL?

El precio de la mayor parte del gas natural se establece

mediante negociados regionales, por contratos indexados a
combustibles competitivos (petrleo y combustibles).

Otra manera utilizada es la regulacin por autoridades

gubernamentales. Cualquiera sea el mecanismo de formacin
de precios que se tome, su importancia ser central en los
prximos 20 aos.

Pero en los ltimos aos, estas diferencias entre el gas y el petrleo

se han hecho menos evidentes, porque el gas aument su
participacin en la matriz energtica mundial, sus precios se
elevaron y se volvieron ms voltiles.

Adems, el GNL permiti unir mercados intercontinentales, con el

consiguiente aumento de su capacidad de exportacin.

Surge as la comprensin del gas como un producto commodity y la

determinacin de su precio en funcin de la totalidad de su mercado,
con el empleo de una modalidad de mercado a trmino o de precio
spot.

Dadas las nuevas caractersticas de commodity que ha tomado el

GNL, sumadas a las caractersticas de los mercados y de las
industrias nacionales, sus precios no se acomodan bajo condiciones
competitivas.

Algunos mercados han sido liberalizados, pero otros permanecen

regulados.

Esto no significa que los precios del petrleo no constituyan un rol

determinante para el precio del gas, ya que grupos clave de
consumidores de gas pueden cambiar entre productos del petrleo o
del gas, o del carbn y del gas, segn la conveniencia econmica

1. Competencia gas por gas: precio se determina en mercado

spot.
2. Indexado al precio del petrleo.
3. Monopolio bilateral: Existe 1 ofertante y 1 demandante. Ex
Unin Sovitica, Europa central.
4. Netback desde el producto final PGNL = P0 + bPoil

5. Regulacin basada en el costo del servicio: Agencia reguladora

establece un precio que refleje un retorno a las inversiones de
la empresa.
6. Regulacin basada en cuestiones polticas o sociales: Segn
Intereses del Gobierno.
7. Precio Subsidiado
8. Precio por debajo del costo del servicio (discrecional)
Competencia gas por gas
Significa que el precio del gas es el resultado de la interaccin de la
oferta y la demanda sobre la variacin de perodos determinados (diario,
semanal, mensual, por estaciones o por periodos anuales).
El intercambio se produce en centros fsicos, como Henry Hub o NBP y est
soportado por futuros mercados desarrollados y por el intercambio en lnea
de commodities.
Indexado al Precio del Petrleo
(Escalada del Precio del Petrleo)
Es el mecanismo dominante en Europa Continental y en Asia. El precio del
gas est unido de forma contractual, usualmente mediante precios de base
y clusulas de ajuste, a uno o ms de los combustibles competitivos.
En Europa normalmente se relaciona con el fuel oil y en Asia con el crudo.
Las clusulas de ajuste establecen que si un valor del combustible de ajuste
cambia, el precio del gas cambiar proporcionalmente, dependiendo del
factor que se haya modificado.
Negociaciones de monopolios bilaterales
Esta modalidad se da cuando los mecanismos dominantes de precios est
basado en acuerdo entre pases. Fue el caso de Bolivia y Argentina con el
precio solidario de venta de gas durante el ao 2004. 0,98 $us./MMBTU
para gas seco y 1,37 para gas humedo. El Henry Hub el ao 2005 en el
mes de abril, su precio estaba en 7,18 $us./MMBTU y en el mes de marzo
de 2015 est en 2,80 $us/MMBTU.
DS N 27448 (13/04/2004): Art. 6.- Precio de venta:

El precio en boca de pozo igual al precio de oferta de las empresas

productoras + El costo de manejo y transporte de gas hasta la
frontera + una participacin a favor de YPFB por sus labores.

Netback

El precio surge a partir del precio final del producto, menos el costo
de fabricacin del producto (incluido un margen de ganancia),
menos el costo del transporte del gas desde el yacimiento hasta el
punto de consumo.

PGNL = Pf - Cf - Ct
El pago que recibe el vendedor depende del precio final ofrecido
por el comprador sobre el producto.
Ejemplo: El precio ofrecido al vendedor de gas por el sector
elctrico, depende del precio de la electricidad.

Formacin de Precios del GNL

Precios del GNL

El Gas natural incluyendo el GNL se comercializa alrededor del mundo en
US$ por MMBtu. A diferencia de otros commodities, el gas natural y el GNL
no poseen precios basados exclusivamente entre oferta y demanda. Existen
varios ndices o factores utilizados alrededor del mundo para determinar su
precio.
Entre los ms importantes destacan:

Henry Hub,

NBP,

JKM

Henry Hub

Es un ndice de precios para gas natural que se comercializa en Estados

Unidos y el principal gas de referencia internacional.
Su nombre proviene de la red de gaseoductos en Louisiana del mismo
nombre. Este ndice est gobernado por el equilibrio entre oferta y demanda
del gas. El Henry Hub es el mercado spot y de futuros del gas natural mas
grande de EEUU. Muchos intermediarios de gas natural tambin emplean el
HH como su punto de entrega fsica de contrato o su precio de comparacin
para las transacciones spot de gas natural.
Su precio en julio de 2014 fue de 4,05 U$/MBTU y a mayo del 2015 muestra
un valor de US$ 2,85 MMBtu.
UK: NBP
Otros indicadores de similares caractersticas son el NBP o National
Balancing Point del Reino Unido y el Dow Jones Zeebrugge (resto de
Europa).
Este mercado es bsicamente un mercado spot con un punto de entrega en
el National Balancing Point (NBP), un punto hipottico en la red en el cual
transco, gestor del sistema gasista britnico, equilibra la red de alta presin.
Si el suministro y la demanda combinada de gas de todos los transportistas
est desequilibrada, el gestor del sistema esta obligado a restablecer el
equilibrio.
El precio del marcador NBP en agosto del 2015 estaba en $us. 5,943 MMBtu.
Japan Korea Marker (JKM)
Su uso se concentra en Asia, particularmente Japn, Corea del Sur y Taiwn.
Consiste en el precio promedio de las importaciones de petrleo de Japn y
es determinado por el gobierno japons cada mes a travs de la asociacin
de Petrleo de Japn.
Su implementacin de uso data de la primera crisis del petrleo y se
prefiere por su confiabilidad, transparencia y estabilidad.
Su precio en septiembre de 2014 fue de 14,596 U$/MBTU y a septiembre del
2015 muestra un valor de US$ 7,586 MMBtu.

Mercados Regionales del GNL

Japn y Corea del Sur:

Precios de los contratos relacionados con el precio del petrleo (JKM:

precio promedio del petrleo importado en Japn).

Adems se siguen firmando contratos take or pay de largo plazo ( el

comprador paga el volumen contratado aunque no consuma).

Formacin de Precios Monopsnica: El Ministerio de Economa,

Comercio e Industria de Japn organiza a los compradores de GNL
para comprar en bloque.

Estados Unidos y UE:

Los procesos de desregulacin en Estados Unidos y Europa

permitieron la creacin de un mercado spot.

Los contratos firmados en los ltimos aos tienen una menor duracin
que los firmados en aos anteriores.

Los precios fijados en los contratos estn siendo relacionados con un

marcador del mercado de gas natural (Henry Hub en Estados Unidos
y Zeebrugge en UE), en lugar de un indicador del mercado de
petrleo.

Particularmente, en el ocano Atlntico existe la posibilidad de

arbitraje, dependiendo de los precios spot que se observen en
Europa o en Estados Unidos. Tericamente, el arbitraje ocurrira slo
cuando la diferencia en precios represente los costos de transporte.

Precios del GNL en Sudamrica

Exportacin de GNL de Per (Camisea).
La exportacin de LNG que realiza Per LNG tiene varias etapas: Explotacin
del lote 56, tratamiento del gas y extraccin de condensados en las plantas
de Malvinas y pisco (Consorcio Camisea liderado por Pluspetrol).
Transporte por ducto del gas natural a la planta: Gasoducto de 34 pulgadas
de dimetro operado por TGP desde chiquintirca en Ayacucho hasta la
planta de licuefaccin en la costa, Pampa Melchorita.
Comercio internacional: Repsol (ahora Shell) compran LNG en Per y lo
comercializan en Mxico y otros pases.
Precios del GNL en Sudamrica
El valor FOB pagado en la semana (31/03/2015) por la terminal de Escobar
-5.96 US$/MMBTU- ha sido casi la mitad de lo abonado en Baha Blanca
dos semana atrs -11.92 US$/MMBTU-. La singularidad de los contratos
sigue siendo el eje central de esta disparidad.
El gas natural en EEUU es uno de los ms baratos del mundo su cotizacin
de hoy es de US$ 2,90 MMBtu. Para convertirlo y transportarlo con los
buques de GNL tiene un costo aproximado de entre US$ 6 y 7 el MMBtu. Por
lo que el precio final de mercado podra ser inferior a los US$ 10 el MMBtu.

Esto est por debajo del precio de venta de gas boliviano a la Argentina y
muy cerca al precio de venta de gas natural que Bolivia vende a Brasil.
La frmula para calcular el precio del GNL que se compra para la terminal
de Escobar depende, fundamentalmente, de la evolucin del petrleo Brent,
tal la denominacin del hidrocarburo que se extrae en el Mar del Norte.
Por ese motivo, el Gobierno logr bajar, desde junio del ao pasado (2014) a
febrero de este ao (2015), de 15/16 dlares a alrededor de US$ 10/11
MMBTU el gas destinado a esa terminal.
La reduccin sigue la lnea trazada por el Brent, que pas de pagarse en
Londres a 110 dlares en junio a perforar la barrera de los US$ 50 en enero
pasado, con una baja en apenas seis meses de ms del 100 por ciento.
Sin embargo, la base de clculo para determinar el precio del GNL que se
regasifica en Baha Blanca esta atada a la evolucin del Henry Hub, la
cotizacin del gas en EE.UU.
La retraccin del Henry Hub no ha sido tan marcada como la del petrleo. El
1 de diciembre se pagaba US$ 3,56 por MMBTU. Ayer cerr a 2,90 dlares.
Lo mismo sucedi con el GNL que compra la Argentina para Baha Blanca:
de US$ 16 baj a US$ 13/14 por MMBTU.
Lo curioso, en definitiva, es que el Estado, a travs de Enarsa, termina
pagando dos precios divergentes por un mismo producto.
UNIDAD 5
EL MERCADO DEL PETROLEO Y GAS NATURAL
QU ES UN MERCADO?
Es el mbito donde concurre la demanda y oferta para encontrar un
precio y cantidad de equilibrio.
Bolivia tiene dos clases de mercado:
Mercado interno
Mercado externo
QU ES EL PRECIO?
Es el valor que tiene un producto.
En el caso del precio de los hidrocarburos, estn en funcin a:
Su composicin y,
Los costos de operacin.
Clases de Precios:
Precios del Petrleo
Precios del gas natural
Precios solidarios
Precios regionales
precios subvencionados
Precio Spot
Relacin R/P de Gas Natural
-Cul es el principal indicador dentro de la industria
hidrocarburifera?
La relacin reservas/produccin ya sea de gas natural o de petrleo.
- Qu estima este indicador?

La cantidad de tiempo que un determinado nivel de produccin puede

sostener.
Por ello, cuanto mayor sea este indicador mayor la posibilidad de abastecer
un determinado mercado con los yacimientos existentes.
El anlisis de este indicador: nivel de reservas de gas natural con la
produccin para el periodo 1998-2013, se realiza utilizando tres indicadores
o supuestos:
Las reservas probadas (P1) con el total producido
Las reservas probadas mas el 50% de las probables con la
produccin, y
El total de probadas mas probables con el nivel de produccin.
Como se puede apreciar, este indicador R/P puede disminuir o aumentar en
el tiempo por dos razones:
El nivel de la produccin de gas natural, y
La cantidad de reservas certificadas.

Produccin de Petrleo y lquidos

YPFB dice que la causa para la cada de la relacin reservas/produccin es la
declinacin natural de los pozos petroleros. No hay incentivos para
producir con un precio de $us 27 el barril.

COMERCIALIZACIN MERCADO EXTERNO

Importacin de Diesel Oil (Bbl)
Durante la gestin 2014 se import un promedio Diesel Oil de 486.702
Bbl/mes, superior en 3,94% al promedio registrado el 2013.
El mes de mayor importacin fue noviembre con 600.550 Bbl.
El GLP dej de importarse desde diciembre de 2013.
Ventas Mercado Externo de RECON
Mediante DS 29122 (06/05/2007), se autoriza a YPFB como el nico
exportador.
YPFB es el nico comprador en el mercado interno a un precio de punto de
entrega de 30,35 $us./BBl.
Se autoriza a las refineras comercializar en el mercado interno el crudo
reconstituido a favor de YPFB.
Exportacin de Gas Natural al Brasil y Argentina
-El contrato de compra venta de gas entre YPFB y ENARSA fue suscrito en
2006 con una duracin de 20 aos, el mismo contempla un envi de gas
natural de 7,7 MMm3/dia durante los tres primeros aos, con posibilidad de
incrementarse en funcin a las ampliaciones de gasoductos de ambos
pases hasta alcanzar los 27,7 MMm3/dia, manteniendo este nivel hasta la
finalizacin del contrato.
-El contrato de compra venta de gas natural suscrito entre YPFB y Petrobras
en 1996, tiene una duracin de 20 aos a partir de 1999 hasta 2019. Este
contrato inicialmente estableci un envi de 16 MMm3/dia de gas natural,
pero despus de dos adendas se estableci un volumen mximo contractual
de 30,08 MMm3/dia. Asimismo, desde los inicios del contrato se estableci
un poder calorfico base saturada que no sea menor a 1.034 BTU/pc.

A cuanto ascienden las inversiones en el Upstream?

A cuanto ascienden las inversiones en el Downstream?
UNIDAD 6
ANLISIS DE LOS CONTRATOS PETROLEROS EN EL UPSTREAM
CONTRATOS PETROLEROS
El contrato petrolero en el Upstream (Contrato para explorar y
explotar hidrocarburos de propiedad nacional), es:
aqul acto jurdico realizado entre el Estado y un particular
(generalmente una compaa petrolera) por medio del cual la
segunda a cambio de una remuneracin (que vara segn el tipo de
contrato)
se
compromete
a
explorar
un
rea
geogrfica
determinada con el fin de extraer petrleo.
Un contrato petrolero define la relacin entre el Estado y el
operador del campo en variables claves. Entre ellas podemos
citar:
Divisin de la renta petrolera
Divisin del riesgo exploratorio
Divisin del riesgo de produccin y precios
Cuidado tcnico del campo hidrocarburfero.
TIPOS DE SISTEMAS FISCALES PETROLEROS
CONCESIN
El sistema de concesiones transfiere la propiedad de los recursos
(minerales o hidrocarburferos) a personas o instituciones privadas. A
cambio, el Estado percibe regalas e impuestos sobre la renta.
CONTRATOS
Existen dos tipos bsicos:
Contratos de Produccin Compartida
Contratos de Servicio que pueden ser puros, de riesgo o un
tercero que es una combinacin de ambos.
QUE ES UN CONTRATO PETROLERO?
Es un instrumento por el cual un Estado concede la exploracin y/o
explotacin de petrleo o gas natural estableciendo derechos y obligaciones
de cada una de las partes.
TIPOS DE CONTRATOS
1CONTRATO DE PRODUCCIN COMPARTIDA
Estado suscribe este contrato con una empresa petrolera privada sin
transferirle
el
derecho
propietario;
la
empresa
tiene
una
participacin en la produccin de hidrocarburos que explota y tanto el
Estado como la empresa pueden vender esa produccin.
2CONTRATOS DE SERVICIO PURO
Una
compaa
es
contratada
para
realizar
las
operaciones
hidrocarburferas a cambio de un pago fijo por el volumen producido de
hidrocarburos;
3CONTRATOS DE SERVICIOS CON RIESGO
La compaa extranjera asume todo el riesgo tcnico/financiero de la
exploracin, desarrollo y produccin. Si la exploracin no es exitosa, el
contrato termina sin reembolso para la compaa. Si la exploracin es

exitosa, el capital invertido por la compaa contratada es reembolsado

con intereses, junto con un pago en efectivo por el volumen producido.
CONTRATOS PETROLEROS EN BOLIVIA
Entre 1927 1937, la Standard Oil Company realiz operaciones de
exploracin y explotacin, bajo el sistema de concesiones.
En 1936 se fund la empresa estatal Yacimientos Petrolferos Fiscales
Bolivianos (YPFB).
En 1937 se nacionaliz la Standard Oil Company y sus concesiones fueron
revertidas al Estado.
Entre 1937 1956, la empresa estatal fue la nica operadora en el sector
de hidrocarburos.
En 1972 se puso en vigencia un sistema contractual bajo la modalidad
de contratos de operacin.
En 1990, bajo la Ley de Hidrocarburos N 1194, se establecieron las
modalidades de contratos de operacin y contratos de asociacin.
En 1996 se promulg la Ley de Hidrocarburos N 1689, que estableci la
figura nica de contratos de riesgo compartido.
En 2005 se promulg la Ley de Hidrocarburos N 3058, que estableci tres
modalidades de contratos petroleros:
Produccin Compartida
Operacin
Asociacin
en 2009 se aprob la nueva Constitucin Poltica del Estado, que en su
artculo 362 establece
los
Contratos
de
Servicio
como
nica
modalidad de contrato petrolero
CONTRATOS DE OPERACIN EN BOLIVIA - PROPIEDAD
Los contratos de operacin no confieren al Titular, en ningn momento,
derecho de propiedad sobre los yacimientos de hidrocarburos ni sobre los
hidrocarburos producidos, los cuales sern y permanecern en propiedad
del pueblo boliviano.
CONTRATOS DE OPERACIN EN BOLIVIA PARTES
YPFB en representacin del Estado, suscribe un contrato con un titular
que est conformado por una o ms empresas petroleras.
CONTRATOS DE OPERACIN EN BOLIVIA - EXPLORACIN
Bajo estos contratos, YPFB no asume ningn riesgo, el cual es
transferido al Titular del contrato.
YPFB no asume ningn riesgo en la explotacin bajo este tipo de contratos,
salvo en aquellos en que es titular a travs de una de sus empresa
subsidiarias (YPFB Andina o YPFB Chaco). Una vez que el titular de un
contrato realiza un descubrimiento comercial, el titular debe presentar a
YPFB la declaratoria de comercialidad del o los campos descubiertos.
la inversin en exploracin es pagada con la explotacin de
hidrocarburos y su comercializacin a travs de los costos
recuperables.
CONTRATOS DE OPERACIN EN BOLIVIA - MEDIO AMBIENTE

Los contratos de operacin se limitan a establecer que se deber cumplir la

normativa vigente, leyes
aplicables
y
prcticas prudentes de la
industria.
CONTRATOS DE OPERACIN EN BOLIVIA - REGIMEN FISCAL
, establece que las empresas petroleras que operan en Bolivia estn
obligadas a entregar en propiedad a YPFB toda la produccin de
hidrocarburos y es la estatal petrolera la que asume la comercializacin de
la misma.
COSTOS RECUPERABLES
Costos de personal
Costos de movilizacin y desmovilizacin del personal
Costos de transporte y reubicacin del personal
Servicios
Costos de materiales
Impuestos, tasas, contribuciones y compensaciones e indemnizaciones
Diferencias de cambio
Servidumbres, indemnizaciones compensaciones
Proteccin al medio ambiente y seguridad industrial
Costos Legales
Servicios
Costos de administracin y servicios
Depreciacin de los activos fijos
Otros costos
Cargos relacionados con Casa Matriz del Operador
CONTRATOS DE OPERACIN EN BOLIVIA - RETRIBUCIN AL TITULAR
La retribucin del titular es la suma de los costos recuperados y la ganancia
del titular.
CONSTITUCIN POLTICA DEL ESTADO - NUEVOS CONTRATOS
Los hidrocarburos, cualquiera que sea el estado que se encuentren, son de
propiedad inalienable e imprescriptible del pueblo boliviano
Los contratos de exploracin y explotacin debern contar con previa
autorizacin y aprobacin expresa de la Asamblea Legislativa
Plurinacional
YPFB podr conformar asociaciones o sociedades de economa
mixta
YPFB contar obligatoriamente con una participacin accionaria no
menor a 51% del total del capital social.
CONTRATOS DE SERVICIOS EXPLORACIN Y EXPLOTACIN PARTES
El objeto de estos contratos es la ejecucin de las operaciones de
exploracin
por
parte
del
titular
durante un periodo de
exploracin, en el rea del contrato y en el rea remanente del
contrato, cuando corresponda, a su exclusiva cuenta y riesgo.
CONTRATOS DE SERVICIOS EXPLORACIN Y EXPLOTACIN PRPIEDAD
El contrato establece que no confiere al Titular, en ningn
momento, ningn derecho de propiedad sobre los yacimientos de

hidrocarburos, los cuales son y permanecern en todo momento en

propiedad del pueblo boliviano.
CONTRATOS DE SERVICIOS EXPLORACIN Y EXPLOTACIN EXPLORACIN
En el caso de que en las actividades de exploracin no tengan un resultado
positivo, la prdida de las inversiones es asumida por el Titular.
CONTRATOS DE SERVICIOS EXPLORACIN Y EXPLOTACIN COSTOS
REPORTADOS
YPFB, al ser socia de la empresa SAM a constituirse para la etapa de
explotacin,
deber
aportar
capital
en
proporcin
de
su
participacin accionaria, lo cual implica que la estatal petrolera debe
contar con un plan de financiamiento para estas actividades.