Revisin de la literatura respecto al anlisis de causalidad entre precio y

volumen.
La relacin entre precio y volumen de transacciones ha sido motivo de diversos
estudios utilizando herramientas proporcionadas por la econometra, generalmente
considerando el uso de causalidad lineal de Granger, para determinar si el
conocimiento de precios pasados puede ayudar a predecir el nivel de volmenes
de transaccin o viceversa (tambin existe la posibilidad de bicausalidad).
Ya en el ao 1959, Osborne plante la hiptesis de que se podra modelar los
precios como una distribucin Log-Normal con la varianza dependiente del
volumen de transaccin. Unos aos despus, Ying (1966) elabor un documental
en el que aplic una serie de pruebas estadsticas a una base de datos que
abarcaba 6 aos de precios y volmenes de transaccin del mercado NYSE (New
York Stock Exchange). Sin embargo, sus resultados recibieron crticas a los
ajustes que realiz, adems de las conclusiones eran inconsistentes con la forma
dbil de la teora de mercados eficientes. Entre sus resultados, Ying obtuvo que
pequeos (grandes) volmenes de transaccin, son acompaados por cadas
(subidas) de precio.
En 1976, Copeland determin una causalidad bidireccional entre precio y volumen
de transaccin. Morgan (1976) obtiene similares resultados.
Otros estudios tomaron en cuenta el comportamiento de los agentes, como Epps
y Epps (1976), quienes desarrollaron una hiptesis de mezclas de distribuciones,
considerando diferentes varianzas, posteriores estudios, como Tauchen Y Pitts
(1983) y Harris (1986) siguieron desarrollando la idea.
Los resultados han sido variados, dependiendo del mercado burstil estudiado.
Karpoff (1987) realiz una recopilacin de la literatura cientfica hasta esa fecha
para avalar la importancia de la relacin entre precio y volumen.
Mediante la causalidad de Granger, Smirlock y Starks (1988), Jain y Joh (1988) y
Hiemstra y Jones (1994) encontraron una relacin causal del rendimiento de los
precios hacia el volumen. No as con la relacin inversa, obteniendo resultados
que planteaban la no existencia, o si la hay, una muy dbil.
Hiemstra y Jones (1994) plantean una posible problemtica al utilizar la causalidad
de Granger. En su estudio, ilustran que los contrastes de causalidad lineal pueden
no detectar relaciones causales no lineales que sean significativas. En sus
resultados, encontraron que los rendimientos de los precios causan de manera no
lineal a los volmenes y lo inverso tambin.

Siguiendo este mtodo, Campbell (1993) desarrolla un modelo no lineal que

entrega evidencia de autocorrelacin de los rendimientos en los precios a
volmenes mayores.
En cuanto a estudios ms recientes, Kamath y Wang (2006) encuentran una
relacin bidireccional en 6 mercados asiticos. Rojas y Kristjanpoller (2014)
desarrollan la investigacin del mercado latinoamericano (Brasil, Chile, Colombia,
Per, Argentina y Mxico) considerando la crisis econmica del ao 2008 en la
base de datos.