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rea Finanzas

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Informe financiero

Anlisis financiero de la empresa (Parte final)

VII - 1

Ficha Tcnica
Autora : Mariela Melissa Ricra Milla
Ttulo : Anlisis financiero de la empresa (Parte final)
Fuente : Actualidad Empresarial N 291 - Segunda
Quincena de Noviembre 2013

Continuando con la publicacin realizada

en la anterior edicin, pasaremos a describir tres indicadores financieros adicionales, los cuales tambin nos muestran las
fortalezas y debilidades de una empresa.

6. Ratios de solvencia
Llamados tambin ratios de endeudamiento, son aquellos que cuantifican la
capacidad de la empresa para generar
fondos y cubrir sus deudas: intereses
financieros, pago del principal, costo de
crditos, etc., de mediano o largo plazo.
Entre los principales tenemos:
6.1. Apalancamiento financiero
Este ratio indica el porcentaje de los recursos de la empresa que son financiados
por terceros (deuda), es decir, relaciona
la proporcin que representa los pasivos
del total de activos.

comprometido con los acreedores para

tener una garanta de financiamiento
futura. Si el cociente fuera mayor a 1,
esto significa que la empresa se encuentra
sobreendeudada y con dificultades para
acceder a un prstamo.
6.3. Calidad de plazo de deuda
Este ratio mide el grado de exigibilidad
de la deuda. Matemticamente:
Razn de plazo
de deuda

6.2. Estructura de capital

Este ratio mide el nivel de endeudamiento
que tiene la empresa respecto a su patrimonio neto. Matemticamente:
Estructura de
capital

(Pasivos totales)
(Patrimonio neto)

Con relacin a este ratio, la mayora de

las empresas prefieren mantener su valor
por debajo de uno porque eso refleja
que su capital propio supera el monto
N 291

(Pasivo corriente)
(Pasivo total)

No hay pronunciamientos en cuanto a los

lmites de este indicador; pero sin lugar
a dudas, mientras menor sea su valor,
mayor calidad tendr la deuda, porque
el mayor peso de la deuda recae en las
obligaciones a largo plazo. Un ratio de 0.3
indicara una ptima estructura de deuda
pero esto vara de acuerdo al sector.
6.4. Razn de cobertura de intereses
Conocido tambin como ratio de cobertura de gastos financieros. Este ratio mide
el nmero de veces en que las utilidades
operativas de la empresa cubren el pago de
intereses provenientes de las obligaciones
con sus acreedores. Matemticamente:
Cobertura de
inters

(Pasivos totales)
Apalancamiento
=
financiero
(Activos totales)

De la expresin anterior se deduce que si

el cociente es alto significa que la empresa
est empleando ms deuda para financiar
sus activos y as obtener utilidades.

Utilidad operativa
Inters

Si el resultado es mayor a uno, entonces la

empresa podr cubrir sus gastos financieros, en caso contrario, el pago de intereses
no tendr respaldo.

7. Ratios de rentabilidad
Estos ratios evalan la capacidad que la
empresa tiene para generar utilidades y
la eficiencia de sus operaciones en un
determinado periodo.
7.1. Rentabilidad de activos (ROA)
Llamado tambin rendimiento sobre la inversin. Este ndice mide la capacidad de
la empresa para generar utilidades con los
recursos que dispone. Matemticamente,
se expresa de la siguiente forma:

Segunda Quincena - Noviembre 2013

ROA =

(Utilidad neta)
(Activos totales )

De lo anterior, se deduce que si el coeficiente es alto, entonces la empresa est

empleando eficientemente sus recursos
y est obteniendo mayores retornos por
cada unidad de activos que posee.

Informe Financiero

Anlisis financiero de la empresa (Parte final)

7.2. Rendimiento del capital (ROE)

Este ratio mide la eficiencia de la administracin para generar rendimientos a
partir de los aportes de los socios. En
trminos sencillos, este ratio implica el
rendimiento obtenido a favor de los
accionistas. Matemticamente, se calcula
de la siguiente manera:
ROE =

Utilidad neta
Patrimonio neto

Un ratio alto significa que los accionistas

estn consiguiendo mayores beneficios
por cada unidad monetaria invertida.
7.3. Margen de la utilidad bruta
Este ratio determina la rentabilidad sobre
las ventas de la empresa, considerando
solo los costos de produccin. Para calcularlo se utiliza la frmula siguiente:
Margen bruto =

Ventas netas - costos

Ventas netas

7.4. Margen de la utilidad operativa

Este ratio indica la cantidad de ganancias
operativas por cada unidad vendida y se
calcula comparando la utilidad operativa
con el nivel de ventas.
Margen
operativo

Utilidad operativa
Ventas netas

7.5. Margen de utilidad neta

Este ratio relaciona la utilidad neta con el
nivel de ventas y mide los beneficios que
obtiene la empresa por cada unidad monetaria vendida. Es una medida ms exacta
Actualidad Empresarial

VII-1

VII

Informe Financiero

porque considera, adems, los gastos

operacionales y financieros de la empresa.
Margen
utilidad neta

Utilidad neta
Ventas netas

Mientras ms alto sea este ratio, la empresa obtendr mayores ganancias por
sus ventas realizadas.

8. Ratios de gestin
Estos ratios permiten evaluar el nivel de
actividad de la empresa y la eficacia con
la cual se ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del clculo del nmero
de rotaciones de determinadas partidas
del balance general durante el ao, de
la estructura de inversiones, y del peso
relativo de los diversos componentes del
gasto, sobre los ingresos que genera la
empresa a travs de las ventas.
8.1. Rotacin de cuentas por cobrar
Este ratio calcula el nmero de veces que
han sido renovadas las cuentas por cobrar.
Se deriva de la siguiente ecuacin:
Rot. CxC =

Ventas netas
Periodo promedio de cobro

8.2. Periodo promedio de cuentas por

cobrar
Este ndice pondera el nmero de das
que dichas cuentas se convierten en
efectivo; es decir, calcula el tiempo que
se demora en cobrar por los productos o
servicios provedos.
Periodo prom. de CxC =

360
Rot. CxC

8.3. Rotacin de cuentas por pagar

Este ratio calcula el nmero de veces que
han sido renovadas las cuentas por pagar.
Se deriva de la siguiente ecuacin:
Compras
Rot. CxP =
Periodo promedio de pago

8.4. Periodo promedio de cuentas por

pagar
Este ndice pondera el nmero de das
que dichas cuentas deben ser pagadas
por la empresa; es decir, calcula el
tiempo que se demora en pagar a los
proveedores.
Periodo prom de cxp =

360
(Rot CxP )

8.5. Rotacin de inventarios

Este ratio mide la eficiencia de la gerencia
en la administracin de las existencias, a
travs de la velocidad promedio en que
estos entran y salen del negocio y se
convierten en efectivo
Rot. invent. =

VII-2

Costo de ventas
Promedio de inventarios

Instituto Pacfico

8.6. Rotacin de activos

Este ratio mide la eficiencia de la gerencia
en la administracin de las existencias a
travs de la velocidad promedio en que
estos entran y salen del negocio y se
convierten en efectivo.
Rot. activos =

Finalmente, el ROE tambin se ha visto

afectado. Los accionistas obtienen de rendimiento un 16 % por cada sol invertido.
Apalancamiento financiero
Utilidad neta
Ventas

Ventas netas
Activos totales promedios

Principales ratios de solvencia de

Alicorp
En trminos generales notamos que el
ratio de apalancamiento financiero se
encuentra en el ptimo (40 % - 60 %), lo
que implica que Alicorp se vale menos del
financiamiento de terceros para producir
y generar beneficios.
Con respecto a la calidad de la deuda, el
ratio nos indica que Alicorp est en una
incmoda posicin financiera porque
sus obligaciones a CP son el 57 % de
la deuda total y eso obliga que tenga
urgencias para obtener efectivo pero
no son problemas para Alicorp porque
posee un alto nivel de liquidez, el cual le
permitira cancelar todas las obligaciones
en cualquier momento.
Tambin se observa que Alicorp tiene
una muy buena capacidad para cubrir
con los intereses de la deuda contrada
con el sistema bancario, debido a que la
ganancia operativa excede en ms de 19
veces a los gastos financieros.

2011

2012

322,510

315,613

3221,838 3687,483 3681,343

Margen utilidad neta

9. Anlisis para la empresa Alicorp S.A.

2010
294,059
0.09

0.09

Rentabilidad sobre los activos

Utilidad neta

294,059

322,510

315,613

Activos totales 2690,536 2833,348 3684,344

ROA

0.11

0.11

0.09

Rentabilidad sobre el patrimonio

Utilidad neta
Patrimonio

294,059

322,510

315,613

1714,908 1892,154 2022,547

ROE

0.17

0.17

0.16

Principales ratios de gestin de Alicorp

Con respecto al ratio de rotacin de existencias, Alicorp tiene un buen indicador
porque es mayor que el promedio del
sector. En el 2012, la empresa vende
(rota) sus existencias 5.06 veces al ao.
Tambin se observa que Alicorp tiene un
bajo ndice en el periodo de cobranza.
Analizando el ratio de promedio periodo de cobro y pago; se comprueba que
Alicorp no tiene una muy buena poltica
de cobranza porque el periodo de pago
es menor al periodo de cobranza. Se trata
de primero cobrar las cuentas pendientes
y luego pagarlas por lo que se debera
cambiar esta poltica para beneficiar a
la empresa.
Rotacin de existencias
2010

Apalancamiento financiero
2010
2011
2012
Pasivos totales
975,628 941194 1661,797
Activos totales 2690,536 2833348 3684,344
Ratio de apalanc. finan0.36
0.33
0.45
ciero
Calidad de plazo de deuda
Pasivos CP
637,235 530,373
949,097
Pasivos totales
975,628 941194 1661,797
Ratio de plazo
0.65
0.56
0.57
de deuda
Cobertura de intereses
EBIT
449,482 452,195
416,745
Gastos finan25,149
22,474
21,915
cieros
ndice de co17.87
20.12
19.02
bertura

0.09

Costos ventas
Existencias
Rotac. de exist

2011

2012

2730,362 2730,362 2737,443

492,153

612,590

541,394

5.55

4.46

5.06

Periodo promedio de cobro

Ctas. por cobrar
comerciales

401,488

Ventas / 360

8,949.55 10,243.01 10,225.95

Periodo de
cobranza (das)

45

423,426

41

534,953

52

Cobertura de intereses
Ctas. por cobrar
comerciales

322,706

Ventas / 360

8,949.55 10,243.01 10,225.95

Periodo de
pago (das)

Principales ratios de rentabilidad de

Alicorp
El margen de utilidad neta de Alicorp no
ha sido muy eficiente, pero se mantiene al
pasar de los aos. Por cada sol en ventas,
la empresa gana netamente S/.0.09.
Con respecto al ROA, se observa una
pequea disminucin en el ltimo ao. El
resultado revela que por cada sol invertido en activos se gener una ganancia del
9 %, lo cual denota la efectividad de las
polticas implementadas por la gerencia.

36

382,666

37

444,546

43

10. Conclusin
El anlisis financiero permite analizar el
comportamiento de la empresa en el
pasado y apreciar su situacin financiera
actual.
Los ratios son solo seales que indican las
potenciales reas de fortaleza o debilidad,
por lo que se requiere de datos adicionales para una mejor apreciacin, con el fin
de poder plantear objetivos para mejorar
la situacin financiera y econmica de la
empresa.

N 291

Segunda Quincena - Noviembre 2013