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13.

1: Explique la diferencia entre proyectos de inversin y de


desinversin en empresas en marcha.
Proyectos de inversin son aquellos donde la empresa asigna recursos a una
iniciativa que compara con el rendimiento de los flujos futuros que esa mejora
permite. Algunos proyectos tpicos de esta categora son los de ampliacin,
internalizacin (hacer en vez de comprar) y reemplazo.
Proyectos de desinversin son los que permiten a la empresa obtener recursos
a cambio de flujos futuros, generalmente negativos, y de perder una
propiedad. Algunos ejemplos de proyectos que caben en esta categora son los
de outsourcing (o externalizacin)1, abandono o reemplazo con disminucin de
capital (como la sustitucin de una mquina con capacidad ociosa por otra de
menor valor).
13.2Cmo se incluye el capital de trabajo en un proyecto de
desinversin?
Un proyecto de desinversin libera activos que pueden ser vendidos
(generando un ingreso inicial), que deben compararse con el ingreso neto que
se deja de percibir, con el mayor costo de tener que contratar con un tercero el
servicio que deja de hacer y, al contrario de los proyectos de inversin, con la
disminucin en el valor de los activos de su propiedad (menor valor de
desecho).
13.3: Explique el concepto de outsourcing y enuncie las principales
ventajas que se le pueden asignar en la evaluacin de proyectos.
Outsourcing (o externalizacin) el flujo de caja se construye como cualquier
proyecto nuevo. Es decir, se comparan las inversiones necesarias para poder
prestar servicios y luego se comparan con los costos de las prestaciones y los
ingresos, y despus se incorpora el valor remanente (o valor de desecho) de
las inversiones al final del periodo de evaluacin. Obviamente, deben
considerarse todas las inversiones de reposicin durante el horizonte de
evaluacin, as como los ingresos por venta de activos y los efectos tributarios
correspondientes
Entre las principales ventajas, se pueden mencionar las siguientes:
-

Concentrar los esfuerzos de la empresa en desarrollar la actividad de su


giro principal.

Compartir el riesgo de las inversiones con el proveedor externo.

Liberar recursos que pueden ser utilizados en otras actividades ms


rentables.

Generar entradas de capital por la eventual venta de activos que dejan


de ocupar.

Mejorar la eficiencia al traspasar a expertos la ejecucin de actividades


especializadas.

Acceder a tecnologas de punta sin tener que realizar inversiones


frecuentes en modernizarse.

Apoyar estrategias de crecimiento al suplir insuficiencias de capacidad


de servicios.

13.4Puede un proyecto de externalizacin aumentar el riesgo de la


empresa al reducir la diversificacin de sus inversiones?
Ya que al no esar diversificado su capital, el capial esta mas concentrado en
una pequea canidad de variantes por lo cual al fracasar una aumenta el
riesgo de perdida de capital de inversin.
13.5: Explique los tres tipo de evaluacin de proyectos de
outsourcing.
1

En primer lugar, la creacin de un proyecto para ofrecer el servicio de


outsourcing a terceros. En este caso, se evala si, dadas las inversiones
y dados los costos de funcionamiento, se puede ofrecer a otros
desarrollarles externamente algo que realizan internamente. Por
ejemplo, la creacin de un centro de esterilizacin de instrumental
mdico para ofrecerles el servicio a clnicas y hospitales de una zona.

Al formular un proyecto de creacin de una nueva empresa, el evaluador


se enfrenta a definir muchas variables antes de poder medir la
rentabilidad de la inversin: convendr comprar una mquina barata de
corta vida o una ms cara de larga vida?, se comprarn o arrendarn
las oficinas?, se trabajarn segundos turnos o se pagar sobretiempo?
Una de estas cuestiones ser si coviene contratar un servicio externo
(mantenimiento de maquinaria, lavandera, etc.) o hacerlo internamente.

En una empresa en funcionamiento, es frecuente evaluar si se debe


continuar realizando una actividad internamente o si convendr
traspasrsela a un externo. Este el es tipo de proyectos ms comn,
pero, por existir dos metodologas alternativas para evaluarlos, una
cantidad importante de ellos son incorrectamente formulados, y, por lo
tanto, sus resultados son incorrectos.

13.6 En qu casos puede ser conveniente traspasar a terceros


actividades por las cuales se pagar ms caro que el costo de hacerlo
internamente?

Ahorrar inversin y los costos de hacerlo internamente


Cuando nos permita la liberacin de recursos que pueden ser utilizados en
actividades ms rentables. Generalmente, un outsourcing deja a determinados
recursos, como terrenos, galpones, vehculos o personal, disponibles para
destinarlos a incrementar la eficacia de otros procesos en el interior de la
empresa. Es as como un proyecto de ampliacin de una lnea de productos
muy rentable puede ser financiado mediante la disminucin de requerimientos
de capital para los activos y recursos que un outsourcing puede liberar.

13.7: Desde el punto de vista exclusivamente financiero, puede ser


posible que convenga externalizar un servicio que se realiza a costos
inferiores al del outsourcing?
La eficiencia aumenta con una externalizacin cuando la empresa consigue,
mediante ella, una asistencia profesional y calificada en materias donde se
requiere un alto grado de conocimiento y experiencia en la ejecucin de una
determinada tarea, permitiendo reducir cuellos de botella en el proceso y
adquirir nuevas habilidades cuando el proveedor especializado puede ayudar a
definir requerimientos realistas para el proceso. Las empresas que intentan
hacer todo ellas mismas incurren frecuentemente en altos costos de
investigacin, desarrollo, produccin y distribucin de sus productos. No menos
importante es que la externalizacin hace posible administrar costos conocidos
y mejorar la calidad del control con base en lo establecido contractualmente
con un tercero.

13.8 Cules son las principales desventajas asociadas con un


outsourcing?
La prdida de control directo sobre la actividad descentralizada.
La dependencia de terceros.
La prdida de confidencialidad de la informacin.
La administracin del proceso de comprar a terceros.
El eventual mayor costo externo (que incluye la utilidad de quien presta el
servicio y los mayores costos de transporte).
La prdida de talentos internos.
13.9: Qu costos puede asumir una empresa que no hace
oportunamente el reemplazo de sus equipos?
El mayor riesgo asociado a una decisin de outsourcing radica en el
incumplimiento de los estndares cuando la empresa ya se deshizo de los

activos que le permitan el procesamiento interno. De ser as, revertir la


decisin puede ser sumamente costoso por la cuanta de las inversiones que
posibiliten la readecuacin de procesos que antes de la externalizacin se
realizaban con activos cuyo costo de inversin estaba hundido y tena menor
relevancia que la magnitud de la inversin en nuevos equipos, contratacin y
capacitacin del personal despedido o reubicado en la empresa, etctera.

13.10 Explique las causas que originan la necesidad de sustituir


activos.
Por capacidad insuficiente de los equipos existentes para enfrentar un eventual
crecimiento de la empresa.
Por un crecimiento en los costos de operacin y mantenimiento de los equipos
en niveles ineficientes, comparativamente con los de un nuevo equipo.
Por una productividad decreciente originada en el aumento de horas de
detencin del activo para someterlo a reparaciones o mejoras.
Por la obsolescencia o envejecimiento econmico observada
comparativamente en el mejoramiento continuo derivado de los cambios
tecnolgicos, los cuales hacen aconsejable la renovacin de equipos que,
aunque no manifiesten un nivel de desgaste suficiente ni costos de
mantenimiento crecientes, enfrentan una opcin tecnolgica nueva con
menores costos de operacin o mayor eficiencia en la produccin.
Por la destruccin fsica total asociada con averas irreparables o que, siendo
reparables, tengan un costo de arreglo tan alto que no justifique el gasto.
13.11: En qu se diferencian la evaluacin de un proyecto de
reemplazo con cambios en el nivel de actividad y la evaluacin de otro
que no lo modifica?
Es posible identificar la sustitucin de activos con cambios en los niveles de
produccin, ventas o ingresos. Cuando la decisin de reemplazo de un activo
hace que se modifiquen los niveles de productividad en la empresa o que se
generen nuevos ingresos derivados de cambios en la calidad y en el precio del
producto o del aprovechamiento de las nuevas posibilidades comerciales
como por ejemplo la venta de desechos que, con la nueva tecnologa
incorporada por el equipo que reemplaza al anterior, pudieran tener una
posibilidad de venta antes imposible, tanto los ingresos como los costos
asociados al cambio en el activo pasan a ser relevantes para la decisin. Al
cambiar los ingresos, la solucin de mnimo costo podra no ser siempre la ms
conveniente.
Cuando la empresa debe necesariamente hacer el reemplazo de algn equipo
(por ejemplo, cuando el activo est deteriorado u obsoleto), la situacin base
no existe y se debe evaluar cul de las opciones existentes en el mercado es la

ms conveniente, aunque considerando el impacto sobre el resto de la


empresa, si lo hubiera.
13.12 En qu casos es pertinente considerar la inversin en capital
de trabajo en un proyecto de sustitucin?
Cuando un reemplazo no tiene impacto sobre los ingresos de operacin de la
empresa, estos pasan a ser irrelevantes para la decisin, por lo que la
evaluacin deber elegir la opcin de menor valor actual de los costos
proyectados.
EJERCICIO 13.13: Un proyecto de ampliacin siempre afecta al nivel de
la inversin en capital de trabajo?
Para los proyectos de ampliacin, podr haber algn impacto sobre el nivel de
inversin en capital de trabajo de la empresa, por lo que podra esperarse una
recuperacin anticipada de los recursos invertidos en el capital de operacin
actual del proyecto que podra abandonarse.

13.28 Una empresa evala sustituir un pequeo tractor que, por una correa
transportadora, lleva los productos terminados a la bodega de trnsito.
Construya el flujo de caja incremental si se conocen los siguientes
antecedentes.