Вы находитесь на странице: 1из 9

El Hombre y la Mquina

ISSN: 0121-0777
maquina@uao.edu.co
Universidad Autnoma de Occidente
Colombia

Banguero, Harold Enrique


Crisis financiera, recesin econmica y globalizacin
El Hombre y la Mquina, nm. 35, julio-diciembre, 2010, pp. 19-26
Universidad Autnoma de Occidente
Cali, Colombia

Disponible en: http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=47817140003

Cmo citar el artculo


Nmero completo
Ms informacin del artculo
Pgina de la revista en redalyc.org

Sistema de Informacin Cientfica


Red de Revistas Cientficas de Amrica Latina, el Caribe, Espaa y Portugal
Proyecto acadmico sin fines de lucro, desarrollado bajo la iniciativa de acceso abierto

Crisis financiera, recesin


econmica y globalizacin

Harold EnriquE BanguEro*

Resumen
En este artculo se hace una
revisin del estado de la crisis
econmica mundial actual en
varias dimensiones. Primero, se
la compara con la ocurrida en
el siglo pasado en trminos de
similitudes y diferencias, sobre
todo en su impacto. Segundo,
se analizan los orgenes de la
misma, a partir de los hechos
ocurridos en los Estados Unidos
en el perodo anterior a la crisis.
Tercero, se identifican sus principales manifestaciones, reflejadas
en el derrumbe del sector inmobiliario de los Estados Unidos,
la quiebra de bancos y la cada
en los precios de las acciones de
las principales bolsas del mundo.
Cuarto, se revisan las principales medidas adoptadas por los
gobiernos para afrontar la crisis
y sus consecuencias. Quinto, se
evalan sus impactos, a la luz
del nuevo contexto mundial de
globalizacin. Sexto, se planten

Economista. Ph.D en Economa. Decano de la Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas de la Universidad Autnoma de Occidente. hbanguero@uao.
edu.co
Fecha de recepcin: junio 6 de 2010
Fecha de aceptacin: septiembre 14 de 2010
*

Crisis financiera, recesin econmica y globalizacin

Harold Enrique Banguero

algunas soluciones estructurales


al problema de las crisis econmicas mundiales recurrentes y
finalmente, se analiza la situacin
de Colombia en este panorama
de crisis mundial y se sugieren
estrategias para sobrevivir a ella.

Palabras clave: Crisis, recesin, globalizacin, moneda,


banca, desempleo.
Abstract

In this article an evaluation of


the present world economic crisis
is made in several dimensions:
first, a comparison is made with
the crisis occurred in the past
century, known as the world
economic recession, in terms
of similarities and differences,
specially in terms of its impact.
Second, the origins of the present
crisis are analyzed, revising the
facts occurred in the United States economy during the period
before the crisis. Third, the main
manifestations of the crisis are
revised: the falling of the housing
sector in the United States, the
default in several banks and the
reduction in the prices of shares
in the main financial markets
of the world. Fourth, the main
policies and measures adopted
by governments to deal with the
crisis in a globalization context
are revised. Sixth, some structural measures to recurrent word
economic crisis are discussed
in this section, and, finally, the
perspective of the Colombian
economy in this word economic
crisis is revised and some suggestions are made in order to survive
it in the coming years.

Key words: Crisis, recession, globalization, money, banking, unemployment.

La historia se repite
La economa mundial vive en los

Bolsa

aos actuales su segunda gran crisis,


una recesin econmica de la cual
no logra salir, a pesar de todos los
esfuerzos hechos por los gobiernos
para conjurarla. La primera de ellas
se present en el siglo pasado, se inici en el ao 1929 y dur hasta 1940.
El debate econmico de la poca en
relacin con el diagnstico y la solucin al problema, estuvo muy permeado por la confrontacin entre los
economistas clsicos y los keynesianos, en el esfuerzo por encontrar una
solucin adecuada al problema. Los
economistas clsicos siempre defendieron el poder de la mano invisible y
la capacidad del sistema econmico
para retornar el equilibrio, en caso
de que se presentaran fuerzas que
llevaran al desequilibrio. El supuesto
fundamental sobre absoluta flexibilidad de precios en los mercados de
bienes y servicios y de factores de
produccin, llevaba a los clsicos a
la conclusin de que era imposible
que el sistema econmico pudiera
permanecer en desequilibrio por un
periodo relativamente prolongado,
ya que los precios de los factores,
incluyendo los salarios, bajaran o
subiran lo suficiente para restablecer el equilibrio del sistema. A esta

posicin se enfrentaron Keynes y sus


seguidores, quienes consideraban
que el planteamiento de los clsicos
no se cumpla porque no exista
flexibilidad de precios a la baja en
el mercado laboral, los salarios eran
rgidos y por lo tanto el sistema no
tena capacidad para regresar por s
mismo al equilibrio. Por lo tanto, se
haca necesaria la intervencin del
Estado para reactivar la economa y
lograr nuevamente un crecimiento
econmico sostenido (Keynes, 1936;
Sachs y Larrain, 1994).
La recesin en la cual se encuentra actualmente la economa
mundial se manifest, ms o menos,
en la misma forma en que lo hizo
la recesin de los aos treinta en el
siglo pasado. La primera seal en
una crisis de esta naturaleza es la
quiebra generalizada de bancos y
compaas aseguradoras y, posteriormente, la cada de los precios de
las acciones en las bolsas de valores
del mundo. Efectivamente, este fenmeno se present en la recesin
de los aos treinta con bastante intensidad, se quebraron algo ms de
ochocientos bancos y, nuevamente
se manifiesta de manera similar en

Crisis financiera, recesin econmica y globalizacin

Harold Enrique Banguero

la recesin actual con la quiebra de


importantes bancos en la economa
norteamericana y en algunos pases
de Europa (El Pas, 10 y 11 de octubre de 2008).
Quiz la diferencia entre estas
dos grandes recesiones est en el
hecho de que mientras la de los
aos treinta del siglo pasado afect
fundamentalmente las economas
desarrolladas, con impactos en las
economas en desarrollo reflejados
en la imposibilidad de exportar
materias primas por la cada de
la produccin en los pases avanzados demandantes de ellas y de
importar bienes manufacturados,
por las medidas proteccionistas
adoptadas por estos mismos pases,
lo cual, indujo, a la vez, una fuerte
dinmica de substitucin de importaciones en los pases en desarrollo,
la recesin actual, iniciada en el
ao 2008, se presenta en una situacin en la cual la economa se ha
globalizado an ms, creando una
enorme interdependencia entre las
economas de todos los pases del
mundo, incluyendo los de Amrica,
Europa, Asia, frica y Oceana.
Por lo tanto, lo que pasa hoy en en
la economa de un pas impacta de
una manera significativa al resto
de las economas del mundo, o sea,
el poder de contaminacin de una
recesin de las circunstancias actuales es mucho mayor que el que
tena este fenmeno en la primera
gran recesin de los aos treinta
del siglo pasado. Si bien la historia
de la recesin econmica mundial
se repite, las circunstancias en las
cuales se presenta la actual tienen
caractersticas bastante diferentes a
la del siglo pasado y es de esperar
que sus consecuencias tambin sean
diferentes (Dinero, septiembre 26
de 2008 y marzo 6 de 2009).
Los orgenes de la crisis
La recesin del ao 2008 se
atribuye fundamentalmente a la

Bolsa

conjuncin de dos grandes factores:


primero, la presencia de una poltica
monetaria laxa, particularmente en
el pas en el cual se origin la crisis,
los Estados Unidos. En efecto, la
Reserva Federal de este pas, luego
de un perodo de poltica monetaria
restrictiva, con altas tasas de inters
al inicio del presente siglo, tom la
decisin de bajar significativamente
las tasas antes del inicio de la crisis.
Segundo, el auge del neoliberalismo
mundial, a partir de la dcada de los
aos noventa del siglo pasado, haba generado una gran presin para
dejar en libertad los mercados y reducir la intervencin estatal a lo mnimo posible, en el supuesto de que
stos, a la manera clsica, se regulan
por s mismos. La consecuencia
de esto fue que la Reserva Federal
de los Estados Unidos opt por no
intervenir los mercados financieros,
bajo su supuesta capacidad para
autorregularse. Al final, la combinacin de una poltica monetaria laxa,
impulsada fundamentalmente por la
reduccin significativa de las tasas
de inters, llev a que se presentara
una situacin de aumento significativo de la demanda por vivienda en
los Estados Unidos, estimulada por

la amplia disponibilidad de crdito


para la compra de ella, en los aos
precedentes a la crisis. Dada la
autonoma del sector financiero, se
otorgaron crditos sin las garantas
suficientes. Posteriormente, se presenta una situacin de alza en las
tasas de inters. Los crditos de las
personas que haban obtenido estas
viviendas se encarecen y muchos
de ellos se declararon en situacin
de insolvencia. Los precios de las
viviendas se desploman, caen de
manera dramtica y generan una
crisis en los bancos hipotecarios,
porque los que haban adquirido la
vivienda ya no pudieron cumplir
con los pagos. Los bancos quedan
en situacin de insolvencia y algunos de ellos entraron en liquidacin
o terminaron nacionalizados de
manera forzosa, debido a que no
fueron capaces de responder por las
acreencias de los ahorradores. En
sntesis, se puede afirmar que la crisis financiera del ao 2008 y la recesin que vivimos actualmente se
pueden atribuir fundamentalmente a
la combinacin de esos dos grandes
factores: una poltica monetaria laxa
que induce un crecimiento inusitado
de la demanda por vivienda en los

Crisis financiera, recesin econmica y globalizacin

Harold Enrique Banguero

Estados Unidos y una poltica de


plena libertad del sector financiero,
de desregulacin total de los mercados financieros, bajo el supuesto de
que estos se autorregulan, algo que
no ocurri y llev a la situacin de
crisis al sector. Si se tiene en cuenta
que la moneda norteamericana, el
dlar, fue consagrado despus de
la Segunda Guerra Mundial, en el
acuerdo de Bretton Woods, como
la moneda universal, era fcilmente comprensible que cualquier
desajuste que se presentara en la
economa norteamericana tendra
impactos y repercusiones en prcticamente todas las economas del
mundo, por ser el dlar el patrn
monetario internacional (Ferrari,
2008; Prez, 2008).
Las manifestaciones de la crisis
La crisis generalmente tiene varias manifestaciones: la primera de
ellas es la insolvencia de los bancos
en el sector financiero. La primera
seal se da por el hecho de que
algunos bancos no pueden cumplir
con sus compromisos, se declaran
en quiebra y no pueden seguir
operando, lo cual, generalmente,
obliga al Estado a intervenirlos y

eventualmente a adquirirlos para


evitar el pnico generalizado de
los ahorradores (El Pas, octubre
11de 2008).
La segunda manifestacin de la
crisis es la cada de los precios de
las acciones en las bolsas de valores del mundo. Dado que muchas
de las entidades financieras pierden
valor de manera sbita, los precios
de las acciones de estas entidades
tambin pierden valor en las bolsas
y esto se refleja en cadas bruscas
de los ndices que miden su comportamiento a nivel mundial como
el ndice Dow Jones o el Standard
and Poors. En el caso de la gran
recesin de los aos treinta del
siglo pasado, estas cadas fueron
del orden del 40% al 50% y en
la recesin del 2008 se observan
cadas ms o menos similares (El
Pas, 11 de octubre de 2008; Semana, octubre 16 de 2008).
Las dos primeras manifestaciones de la crisis, la insolvencia
generalizada de algunos bancos y
la cada de las precios de las acciones y de los ttulos valores en todas
las bolsas del mundo, generan una
enorme desconfianza en todo el

sistema econmico que se traduce


en una recesin de la economa.
En primer lugar, los antiguos compradores de vivienda al ver que no
solamente pierden sus viviendas
sino que se presentan situaciones
incluso en las que al venderlas
no alcanzan a cubrir ni siquiera
los crditos obtenidos, se ven
obligados a reducir su consumo.
Esto situacin de bajo consumo,
se refleja posteriormente en cadas
de la produccin, las empresas al
acumular inventarios por no tener
demandantes, dejan de adquirir
crditos en los bancos. Se configura as una situacin de reduccin
significativa del crdito, tanto para
consumo como para inversin, lo
cual disminuye el crecimiento de
la economa de manera sensible y
esto, a la vez, se refleja en un aumento significativo del desempleo
y en una cada generalizada de
precios ( Ferrari, 2008).
En la medida en que las empresas venden menos y acumulan ms
inventarios, dejan ms personas
desempleadas. Esta es la manifestacin ms crtica de la crisis. En
la gran recesin de los aos treinta
del siglo pasado, la tasa de desempleo en los Estados Unidos lleg
a niveles del 25% de la poblacin
econmicamente activa. En la recesin actual, esta tasa se aproxima al
10%. De igual forma, las tasas de
desempleo en Europa y en los pases en desarrollo han aumentado de
manera significativa en los ltimos
dos aos. Sin duda, la manifestacin
ms dramtica de la crisis es la
prdida masiva de empleos, lo cual
contribuye a agravar la situacin de
pobreza relativa y absoluta en los
pases afectados por la crisis. Esto
se observa, particularmente, en los
Estados Unidos y en algunos pases
de la Unin Europea, en los cuales
la recesin se ha sentido con mayor
intensidad, como lo es el caso de
Espaa.

Crisis financiera, recesin econmica y globalizacin

Harold Enrique Banguero

Medidas para afrontar la crisis


A diferencia de la recesin de los
aos treinta del siglo pasado, cuando
las autoridades no saban a ciencia
cierta cmo enfrentar una crisis de
estas magnitudes, lo cual dio origen
al gran debate entre clsicos y keynesianos, los primeros proponiendo
que se debera dejar que las fuerzas
del mercado llevaran a la economa
nuevamente a un punto de equilibrio
en el mediano plazo, en la medida en
que el mercado fuera reaccionando
por s mismo y los salarios bajaran
de manera suficiente para equilibrar
los mercados. Hoy en da se sabe
que esto no ocurre y por lo tanto
la reaccin de las economas del
mundo y de las autoridades econmicas mundiales es la de aplicar
la receta keynesiana para resolver
el problema, lo cual significa fundamentalmente inyectar ms gasto
e inversin pblica en los pases
afectados por el problema, para
compensar la cada en el consumo de
los hogares en la demanda agregada.
Por esto, la mayora de los pases
del mundo, liderados por Estados
Unidos y los pases europeos, estn
inyectando enormes cantidades de
dinero para hacer inversin pblica
a fin de generar empleos y reactivar
sus economas (Ferrari, 2008).
Otra medida que generalmente
se toma para evitar el pnico entre
los ahorradores del sistema financiero es la nacionalizacin parcial
o total de los bancos que entran en
crisis. Se da, entonces, un proceso
de intervencin del Estado para nacionalizar las entidades financieras
que entran en crisis y capitalizarlas
para que los ahorradores no tomen
la decisin de retirar su dinero y evitar que las prdidas se transmitan a
los ahorradores. De no tomarse esta
medida, el problema se agravara,
porque al perder los ahorradores sus
recursos tambin impactan directamente las posibilidades de consumo
en el futuro.

Adems de esto, normalmente


los organismos multilaterales de
crdito, llmense Fondo Monetario Internacional o Banco Mundial, entre otros, generalmente
adoptan polticas para otorgar
crditos a bajos costos a pases que
tienen dificultades fiscales, con
el propsito de que puedan, por
la va de los crditos internacionales, aumentar el nivel de gasto
pblico en la economa y de esta
manera, contrarrestar el efecto de
la recesin.
Si bien es cierto que estas
medidas han tenido un impacto importante y han permitido neutralizar
los primeros efectos de la recesin
econmica actual, debe tenerse en
cuenta que son transitorias, una especie de paliativo a un problema que
en el mediano o largo plazo requerir de soluciones ms estructurales.
Se puede, entonces, afirmar que los
paliativos estn operando y han impedido que la crisis sea mayor y que
los niveles de desempleo no hayan
llegado a cifras alarmantes como
efectivamente llegaron a ser en la
gran recesin de los aos treinta del
siglo pasado.

Crisis financiera, recesin econmica y globalizacin

Harold Enrique Banguero

Los impactos de la crisis


Aqu los resultados son un poco
diferentes de los observados en la
gran recesin de los aos treinta
del siglo pasado (Revista Dinero,
septiembre 26, 2008). En esa recesin, los pases ms desarrollados
recibieron el mayor impacto; sin
embargo, los pases en desarrollo
tambin se afectaron en la medida
en que la crisis afect las exportaciones de materias primas hacia
Estados Unidos y Europa y las
importaciones de bienes manufacturados de los pases en desarrollo
(Romer, 2009).
Hoy en da, con el avance del
proceso de globalizacin econmica y financiera, se esperara que el
impacto de la crisis en los pases
del tercer mundo fuera mayor al
ocurrido en el siglo pasado. El crecimiento econmico de pases como
China e India, en el caso del Asia, la
Unin Sovitica en Europa y Brasil
y Mxico, en Amrica Latina, ha
sido determinante en la magnitud
de los impactos de la recesin actual en los pases en desarrollo y
particularmente en Amrica Latina.
En efecto, los impactos de la actual

recesin en la mayora de los pases


en desarrollo y especficamente en
Colombia han sido sensiblemente
menores a los esperados, al compararlos con los observados en la
recesin de los aos treinta del siglo
pasado, porque estos pases han logrado en cierta forma compensar la
prdida de demanda efectiva en los
pases desarrollados. En el caso colombiano, por ejemplo, una buena
parte del flujo de las exportaciones
no realizadas a Estados Unidos o a
Europa, debido a que estos pases
se encuentran en recesin, se estn
canalizando hoy en da hacia pases
del Asia y de Amrica Latina que
experimentan altas tasas de crecimiento y gran demanda por materias primas, abundantes en muchos
pases latinoamericanos.
En conclusin, si bien es cierto
que la globalizacin ha permeado la
crisis a nivel mundial, los impactos
en los pases en desarrollo parece
sern significativamente menores
a los observados en la crisis del
siglo pasado, debido a que las corrientes de comercio internacional
son muy fuertes entre los pases en
desarrollo, y particularmente, entre
Amrica Latina y dos pases del
Asia, China e India, que mantienen
dinmicas de crecimiento muy altas.
Ante el agotamiento del crecimiento de la demanda agregada en los
pases desarrollados, por el alto
nivel de vida del que ya disfruta su
poblacin, la dinmica econmica
mundial en el futuro estar ms
determinada por lo que ocurra en
pases emergentes del tercer mundo
que intentan alcanzar los niveles de
vida de los ya desarrollados.
En trminos generales, se puede
afirmar que las polticas adoptadas
hasta el momento en el mundo para
contrarrestar la recesin, han impedido que los impactos de la crisis
sean mayores y se han constituido,
en cierta forma, en paliativos importantes a la misma. Sin embargo, se

Crisis financiera, recesin econmica y globalizacin

Harold Enrique Banguero

debe ser consciente que la economa


mundial en el momento es un paciente en cuidados intensivos, que
sometido a tratamientos de choque
ha logrado sobrevivir, pero no ha salido totalmente de su crisis (El Pas,
12 de septiembre, 1 de octubre y 10
de octubre de 2010). Posiblemente
tome unos cuantos aos ms, antes
de que la economa mundial salga
de la crisis en la cual se encuentra
inmersa hoy en da.
Soluciones estructurales al
problema
En primer lugar, parece necesario hacer reformas estructurales en
lo que tiene que ver con la gestin
de la poltica monetaria mundial.
Como lo coment anteriormente,
como resultado del acuerdo de
Breton Woods, la economa mundial adopt como patrn monetario
internacional el dlar. Con el proceso de globalizacin que vive el
mundo hoy y con el fortalecimiento
de otras economas en el mundo en
desarrollo, particularmente China e
India, el desarrollo de las economas
del oriente de Europa y de algunas
economas latinoamericanas, el
depender crticamente del dlar y
de las polticas internas de los Estados Unidos en materia monetaria
es un grave riesgo para la economa
mundial. Hoy, ms que nunca, tiene
validez el planteamiento de Keynes
en el siglo pasado, cuando propona
que el mundo debera evolucionar
hacia una moneda neutral, sin relacin directa con la poltica monetaria de un pas en particular y que,
por lo tanto, pudiera ser afectada por
las crisis internas por l generadas.
Esta premonicin es una realidad
hoy en da y hay necesidad de que
exista un organismo supranacional capaz de evitar los excesos de
liquidez en la economa mundial.
Pienso que esto sigue vigente y el
mundo tendr que someter a una
reingeniera el sistema monetario
mundial en los prximos aos, con

el propsito de garantizar que en


todo momento la economa mundial
tenga la moneda bajo su control
y no ser vulnerable a las polticas
macroeconmicas de un pas en
particular (Banguero, 2004).
En segundo lugar, habr que
retornar a la regulacin financiera.
Hay necesidad de hacer ajustes en
lo financiero para corregir las fallas
generadas por la desregulacin del
sector en el pasado. Es innegable
que los agentes financieros dejados
en libertad no son capaces de aplicar
los controles requeridos cuando el
mercado lo exige. De esta forma,
comportamientos irracionales o
egostas, que buscan obtener recursos en grandes cantidades mediante
operaciones financieras de alto
riesgo, pueden llevar a la economa
mundial a una situacin de gran
inestabilidad.
En resumen, la combinacin
de estas dos reformas, una en el
patrn monetario internacional,
para adoptar uno ms neutral, que
permita controlar la masa monetaria
mundial, con independencia de las
afugias de algn pas en particular,
y el retorno de los mecanismos de

regulacin en el sector financiero


mundial, para garantizar que sus
operaciones no contienen riesgos
exagerados, permitiran que la economa mundial no slo retorne a su
cauce normal en esta crisis sino que
se minimice en el futuro la presencia
de nuevas crisis (Banguero, 2009).
Colombia en la crisis econmica
actual

Qu puede hacer Colombia


ante la crisis econmica actual?
En primer lugar, debera tratar de
buscar mercados en aquellos pases
del mundo que han sido muy poco
afectados por la crisis y muestran
una enorme dinmica de crecimiento, particularmente en China e India,
pero adems, parece importante que
el pas profundice su intercambio
comercial con el resto de pases
de Amrica Latina que muestran
dinmicas de alto crecimiento, de
tal manera que en lo posible, se
compense con estos mercados la
cada que han tenido los mercados
de los pases que presentan los
mayores problemas en la crisis,
Estados Unidos y los de la Unin
Europea. Si esto se logra, es posible
que Colombia pueda mantener en

Crisis financiera, recesin econmica y globalizacin

Harold Enrique Banguero

los prximos aos, ritmos de crecimiento de su economa cercanos a lo


que ha sido su crecimiento de largo
plazo, alrededor del 4.5 % promedio
anual del PIB (Banguero, 1987).
Lo segundo es seguir manteniendo la poltica de regulacin del
sector financiero colombiano, para
evitar que en algn momento se den
situaciones indeseables en trminos
de burbujas o grandes cantidades
de operaciones de alto riesgo que
puedan desestabilizar la economa.
Finalmente, el gobierno colombiano deber mantener la poltica de
gasto e inversin pblica en aquellos sectores de la economa con
alto poder reactivador, sobre todo en
infraestructura de vas, transporte y
comunicaciones.
Con una combinacin de una
poltica exportadora hacia pases
del tercer mundo con dinmicas de
crecimiento relativamente altas, la
aplicacin rigurosa de la poltica
de regulacin al sector financiero,
para evitar que ocurran excesos, y
una poltica sostenible de inversin
pblica en obras de infraestructura
de vas y vivienda, es posible que
la economa colombiana sobreviva
a esta situacin de crisis mundial
sin sufrir mayores consecuencias y
pueda mantenerse a flote hasta que
se tomen medidas que permitan
conjurarla de manera definitiva y
la economa mundial retorne a una
senda de crecimiento normal.
Cabe aqu recalcar que, contrario a lo que inicialmente se pensaba
sobre la recesin econmica del
2008, ms de carcter coyuntural

que estructural, los hechos en los


dos aos que han transcurrido
desde el momento en que se inici,
muestran que los problemas son
ms profundos, ms de carcter
estructural, y por lo tanto, todo indica que habr recesin econmica
por unos aos adicionales y hay
necesidad de ajustarse a estas nuevas circunstancias. El paciente est
estable hasta el momento, debido a
los cuidados intensivos a los cuales
ha sido sometido, pero su mejora
definitiva tomar unos cuantos aos
ms y, lo ms grave, posiblemente
sta requiera cirugas de fondo en
el sistema monetario y financiero
mundial ( Banguero, 2009).
Bibliografa

Banguero, Harold, 1987. La racionalidad econmica y social de una


estrategia de desarrollo orientada a
satisfacer las necesidades bsicas de
la poblacin: con especial referencia
a Colombia, en Revista de Planeacin y Desarrollo, XX. 3-4, AgostoDiciembre, cuadro1, pgina 99.
, 2004. Nuevas corrientes
en la teora y la poltica econmica:
entre el neoliberalismo y el neoestructuralismo, en Revista de Economa y Administracin, vol. 1, no.1,
Noviembre 2004, pginas 93-110.
, 2009. La crisis financiera
mundial: orgenes y consecuencias,
en El Hombre y la Mquina, Ao
XXI, nmero 32, Enero- Junio,
pginas 4-7.
Dinero, 2008. Crisis externa cmo nos
afecta?, en edicin de septiembre 26,
Bogot, Colombia, pginas 24-31.
, 2009. Crisis externa: la segunda ola, en edicin de Marzo 6,
Bogot, Colombia, pginas 18 a 21.

El Pas, 2008. Bush, dispuesto a nacionalizar bancos, en edicin del viernes 10 de octubre, Cali, Colombia,
seccin Activos, pgina 1.
, 2008. Semana de terror en
las bolsas, en edicin del sbado 11
de octubre, Cali, Colombia, seccin
Activos, pgina 1.
, 2010. Una nueva recesin
amenaza la economa de Estados
Unidos, en edicin del sbado 12 de
Septiembre, Cali, Colombia, seccin
Activos, pgina C3.
, 2010. Economa de Estados
Unidos vuelve a perder fuerza, en
edicin del 1 de Octubre, Cali, Colombia, seccin Activos, pgina B2.
, 2010. Europeos no se resignan al apretn, en edicin del 10
de octubre de 2010, Cali, Colombia,
seccin Activos, pgina C2.
Ferrari, Csar. Tiempos de incertidumbre. Causas y Consecuencias de
la Crisis Mundial, en Revista de
Economa Institucional, Vol. 10, no.
19, 2008, pginas 55-78.
Keynes, John Maynard. 1936. La teora
general del dinero, el inters y la
renta. Fondo de Cultura Econmica,
Mjico.
Prez, Mauricio. El origen del pnico de
2008: La crisis del mercado de crdito hipotecario en Estados Unidos,
en Revista de Economa Institucional, Vol. 10, no. 19, pginas 19-54.
Romer, Christina. 2009. Lecciones de la
gran depresin para la recuperacin
econmica en 2009, en Revista de
Economa Institucional, Vol.11, no.
21, pginas 25-35.
Sachs, Jeffrey y Felipe Larran.1994. Macroeconoma en la economa global.
Prentice Hall Hispanoamericana,
S.A. Mjico, pginas 11-15.
Semana, 2008. Cunde el pnico y Las
cifras de la crisis, en la edicin del
13 de octubre, Bogot, Colombia,
pginas 54-55 y 60.

Вам также может понравиться