Finanzas

Internacionales
Apunte N8

Profesor: Ph.D(c) Marco Antonio Orellana Gonzlez

marco.orellanag@mail.udp.cl | morellan@uahurtado.cl

Septiembre 2016

AGENDA PARA HOY

Repaso clase anterior. Captulo 3 texto base: LA CUENTA
CORRIENTE.

LA BALANZA DE PAGOS: CUENTA DE CAPITAL Y

FINANCIERA;
CUENTA DE ERRORES Y OMISIONES;
SIGNIFICADOS DE LOS SALDOS DE LA BALANZA DE
PAGOS

Instrucciones clase siguiente.

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REPASO CLASE ANTERIOR

CAP. 3 TEXTO BASE
LA BALANZA DE PAGOS

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LA BALANZA DE PAGOS CONSISTE EN 3 CUENTAS:

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LA BALANZA DE PAGOS
CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA
CUENTA DE ERRORES Y OMISIONES

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 II CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA:

Cuenta de Capital:
Incluye las transacciones referidas a ac1vos tangibles (1erra y
subsuelo) e intangibles (royal1es, compras de patentes, etc.) y las
transferencias de capital (condonacin de deudas, transferencias
de ac1vos jos, etc.)
Cuenta Financiera:
Registra la variacin de los ac1vos y pasivos nancieros. Por lo
tanto recoge los ujos nancieros entre los residentes de un pas y
el resto del mundo.

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 II CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA (2):

Cuenta Financiera (2):
Comprende operaciones nancieras, tales como:
Inversin Directa: Ac1vos y pasivos relacionados con una
par1cipacin permanente y efec1va en la propiedad de una
empresa situada en un pas dis1nto al del inversionista y su
obje1vo es tener control. Incluye inversiones en acciones, pagars
de deuda externa abonados como inversin directa, reinversin de
u1lidades, prstamos de las casas matrices, inversin en
inmuebles, etc. Por naturaleza, son de largo plazo.

Inversin de Cartera: Bonos a largo plazo (superior a 1 ao)
pblicos y privados, acciones y fondos de inversin sin intencin
de control, sino con decisiones de porJolio. Es menos riesgosa que
la directa y 1ene mayor liquidez. Mercado monetario y derivados.
Inuye pol1cas tributarias, tasas de inters y riesgo pas.
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 II CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA (3):

Cuenta Financiera (3):
Comprende operaciones nancieras, tales como:
Otro Capital: Prstamos comerciales y nancieros, separando el
corto y largo plazo, operaciones de depsito, incluida la posesin
de billetes extranjeros.
Reservas: Reservas de divisas de otros pases con el n de
solventar durante perodos transitorios mayores pagos a ingresos
de divisas. Esta cuenta mide el cambio en los ac1vos de reserva
ocial como: Oro monetario, Reservas del FMI, Divisas y otros,
lnea de crdito del FMI. Una posicin slida de reservas
desmo1va ataques especula1vos contra la moneda nacional,
fortalece la posicin nanciera del pas y riesgo pas. Se considera
como la caja del pas.
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 II CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA (4):

Factores que afectan a la cuenta de Capital y Financiera:
Impuestos especiales a entradas de capital.
Tasas de Inters compara1vas.
Riesgo Pas

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 III: CUENTA DE ERRORES Y OMISIONES

Abarca lo que se conoce como el capital no determinado, es un ajuste
por la discrepancia estads1ca de todas las dems cuenta de la balanza
de pagos.
Como el sistema de anotacin de la BDP es de doble par1da, es decir
cada anotacin 1ene su contrapar1da, el saldo de la BDP debiese ser
cero. En la prc1ca no es as, por lo que existe esta cuenta.
Los errores ms comunes provienen de problemas en la es1macin de
ujos de capital no reportados, problemas de valorizacin y registros
con desfase.

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SIGNIFICADOS DE
LA BALANZA DE PAGOS

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La BDP, si bien se presenta equilibrada a nivel agregado, no 1ene
porqu estarlo a nivel interno.
Pueden exis1r (y muchas veces existen), entre las diferentes cuentas,
desequilibrios que afectan directamente a la economa de un pas.
Los saldos de las dis1ntas sub-balanzas aportan informacin para la
toma de decisiones de pol1ca econmica.
Cuando un pas compra ms de lo que vende, 1ene que nanciar el
diferencial con prstamos.
Cuando un pas vende ms de lo que compra, puede prestar a otros
pases.
El Banco Central tomar decisiones de reservas ante un dcit o
supervit en la BDP.

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Los saldos ms u1lizados son:
Saldo Comercial: La diferencia de valor entre las importaciones y
exportaciones de bienes. Nos dicen hasta que punto las
exportaciones nancian a las importaciones.
Saldo de Bienes y Servicios.
Saldo de Cuenta Corriente: Diferencia entre ingresos y pagos de
las balanzas comercial, de servicios, de renta y transferencias.

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Qu sucede?
Ante un dcit en BDP:
Se puede nanciar la diferencia mediante prstamos.
Se puede nanciar mediante la reduccin de reservas internacionales.
AMBAS PRCTICAS SON LIMITADAS!!!
Cuando sucede esto, el pblico comienza a pronos1car el colapso y a
tomar acciones de pnico: corridas bancarias, compra de divisas en
mercado negro, devaluacin acelerada de la moneda local.

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LA BALANZA DE PAGOS
COMO FUENTE DE
INFORMACIN ECONMICA

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Macro:
E s pieza fundamental de la programacin
macroeconmica.
Representa el nexo entre las relaciones econmicas
internas y el exterior.
Deduce el desempeo econmico de un pas en un
momento del 1empo.
Nos muestra la restriccin presupuestaria de un pas.
Se pueden considerar ms de una BDP para determinar
tendencias y ver si son sostenibles en el largo plazo.
Determinar si los factores de desequilibrio son
transitorios o permanentes.

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Micro:
Ayuda a pronos1car el potencial de mercado de un pas
para las empresas, especialmente en el corto plazo.
Las empresas exportadoras deben informarse sobre la
solvencia externa de los pases con que negocia.
Importante indicador de presin sobre el 1po de
cambio las cuales pueden traducirse en prdidas o
u1lidades para las empresas par1cipantes en comercio
exterior.
Pronos1car precios de las acciones ante desempeos
posi1vos o nega1vos de la BDP.

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LA BALANZA DE PAGOS
Y LA CONTABILIDAD NACIONAL

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 BDP y Contabilidad Nacional:

La iden1dad bsica de la contabilidad nacional es:

PIB C + I + G + (X M)

De donde:
PIB: Producto Interno Bruto
C: Consumo Privado
G: Gasto de gobierno
X: Exportaciones de bienes y servicios.
M: Importaciones de Bienes y servicios.

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 BDP y Contabilidad Nacional:

El saldo (X M) es el resultante de la balanza comercial +
la balanza de servicios y mide el ujo neto de comercio
exterior.
Por lo que podemos volver a ordenar la ecuacin:
( X M )

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PIB (C + I + G )

 BDP y Contabilidad Nacional:

Y podemos Concluir:
Que si tenemos un supervit comercial, con (X-M)
posi1vo, lo que se est produciendo (es decir el PIB) es
mayor a lo que se est siendo usado o absorbido
por la economa (C + I + G). Esto se conoce como
enfoque de absorcin de la BDP.
Del mismo modo que los supervits signican que se
est viviendo por debajo de sus medios, los dcits
signican que se esta viviendo por sobre ellos.

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INTRUCCIONES PARA LA
PRXIMA CLASE.

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 PRXIMA COMENZAMOS CON:

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