Revue conomie, Gestion et Socit

N6 juin 2016

COMPORTEMENTS FINANCIERS DES PME FAMILIALES

MAROCAINES : ESSAI DANALYSE
De
Khaddouj KARIM
Professeur la FSJES de Sal, Dpartement : Economie et gestion,
Universit Mohamed V- Rabat Maroc
Rsum :
La petite et moyenne entreprise (PME) est considre aujourdhui comme lune des
solutions pour le dveloppement conomique et social du Maroc. Un ensemble de
programme a t mis en place afin dassurer un environnement propice son
dveloppement. Toutefois, la recherche portant sur cette catgorie dentreprise est encore
ses dbuts. Lobjectif de ce travail est de vrifier si les comportements financiers des PME
familiales marocaines sont spcifiques. La vrification de notre hypothse a ncessit
l'utilisation d'une enqute et son analyse, ce qui a permis de mieux cerner et identifier les
spcificits financires de ce type d'entreprise et ses implications.
Mots cls :
PME familiale, comportement financier.
Abstract:
The small one and medium-sized enterprises (SMEs) is regarded today as one of the
solutions for the economic and social development of Morocco. A whole of program was
set up in order to ensure an environment favourable with its development. However,
research relating to this category of company is still at its beginnings. The objective of this
work is to check if the financial behaviors of Moroccan family SMC are specific. The
checking of our assumption required to use investigation and its analysis, which made it
possible to better determine and identify financial specificities of this company type, and
its implications.
Keywords:
Family SMC, financial behaviors
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Introduction
Longtemps considre par le monde des affaires et les dcideurs comme une unit gre de
faon archaque, la petite et moyenne entreprise (PME) est dsormais pense et vue
aujourdhui comme lune des solutions pour le dveloppement conomique du pays et un
moyen efficace pour crer des emplois.. La conception restrictive traditionnelle, voyant
dans la PME une petite unit oprant dans des domaines faible niveau technologique et
jouant un rle de second plan dans le dveloppement conomique, a rapidement cd la
place une image plus moderne de la PME.
En effet, dans la plupart des pays dvelopps ou en voie de dveloppement la PME est
associe linnovation, au dynamisme et ladaptation facile aux mutations et au
dveloppement de marchs. Cette souplesse et cette force dadaptation font aujourdhui de
la PME le pilier de lconomie sociale de march. Cest pour cette raison que dans les
diffrentes investigations consacres ltude de la PME, les chercheurs sont unanimes
pour affirmer le rle primordial jou par ce secteur pour le dveloppement du pays et le
jugement des chiffres est sans appel sur la forte contribution de cette catgorie
dentreprises la cration de lemploi.
Par ailleurs, la recherche portant sur la PME a largement volu au cours de ces dernires
annes. Il suffit pour s'en convaincre de voir le nombre croissant d'tudes qui lui sont
consacres, la plupart des auteurs s'tant attache tudier leur comportement en matire
stratgique ou financire. L'objet de notre travail est une contribution l'tude des
comportements financiers des PME familiales marocaines. Les raisons qui nous ont
pousses tudier les comportements financiers des PME familiales marocaines doivent
tre recherches dans les deux points essentiels suivants :
Les PME familiales marocaines sont mconnues au Maroc, cause de l'insuffisance des
tudes leur sujet, aussi bien sur le plan thorique que sur le plan empirique. Ainsi, la
plupart des tudes leur ayant t consacres se limitent, la plupart du temps, de simples
gnralits.
Les PME familiales demeurent encore mconnues tant sur le plan statistique que sur le
plan de la fonction qu'elles sont en mesure de remplir au sein de l'conomie marocaine. Or
il a t prouv le dveloppement conomique doit ncessairement passer par une
croissance de la grande, moyenne et petite entreprise. Toutefois, les PME restent une
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ralit mal connue et notamment en matire de leurs comportements financiers dont ce

papier constitue l'objet de notre travail. Cela ncessite que soit dfinis les deux lments
qui le composent : la PME marocaine et leurs comportements financiers.
La PME familiale marocaine : la PME est une entreprise familiale qui trouve son origine
dans l'esprit crateur d'un individu, qui cre et dveloppe sa propre affaire, en mme temps
qu'il fonde et agrandit une famille. C'est donc au dpart, avant tout le fruit de la rencontre
d'une ide et d'un homme qui s'attache corps et me cette ide. Cela engendre plus de foi
et de volont de crer qu'au sein de la grande entreprise guette par la sclrose
bureaucratique. Le PME familiale se caractrise par le rapport entre l'initiative
entrepreneuriale, le capital et le management. Le dirigeant est en mme temps le
propritaire de l'affaire. Pour notre travail, nous retiendrons la dfinition adopte par la
charte de la PME qui a fix des critres prcis pour dfinir ce qu'est la PME.
Les comportements financiers ne constituent qu'une des lignes d'apprciation de
l'entreprise et ne peut tre analys son seul niveau : son apprhension suppose aussi la
connaissance des autres choix de l'entreprise. Par consquent, le comportement financier
ne peut tre saisi qu' partir de l'tude du processus dcisionnel complexe dans lequel il
s'insre. De ce fait, il est ncessaire d'identifier la place des dcisions et de la fonction
financire dans le fonctionnement d'ensemble de la PME familiale marocaine. Ceci nous
permettra de voir plus clair les ractions de l'entreprise face son environnement, ce
dernier reprsente la fois une source de contrainte, mais aussi d'opportunits pour elles.
Ces ractions constituent alors l'expression de leurs choix financiers fondamentaux.
Une question principale se trouve la base de notre problmatique : les comportements
financiers des PME familiales marocaines sont-ils spcifiques ? La rponse affirmative
notre question constitue l'hypothse principale de dpart : les comportements financiers des
PME familiales marocaines sont spcifiques d'une part par rapport aux schmas financiers
traditionnels et d'autres parts par rapport ceux des grandes entreprises. La vrification de
cette hypothse ncessite l'utilisation d'une enqute et son analyse statistique, ce qui
permettra de mieux cerner les spcificits financires de ce type d'entreprise.
Notre papier de recherche sarticule comme suit : dans un premier temps, nous
prsenterons brivement une revue de la littrature portant sur la dfinition du concept de
PME familiale, elle sera suivie dune description de ltat des lieux de la PME marocaine
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et des diffrentes politiques dincitation et de promotion. Finalement, nous nous

attacherons exposer les rsultats de lenqute que nous avons mene et qui a port sur
ltude des comportements financiers des PME familiales marocaines.
I. LENTREPRISE FAMILIALE : UNE REVUE DE LA LITTERATURE
La recherche portant sur lentreprise familiale date des annes quatre vingt, ce constat
conjugu limportance de lentreprise familiale dans de nombreux pays rend son
observation trs intressante. Nous prsenterons successivement, la dfinition de
lentreprise familiale avant de voir ses spcificits.
I.1. Lentreprise familiale : dfinition
La dfinition de lentreprise familiale a suscit de nombreuses interrogations quant la
dlimitation du terme entreprise familiale . Daprs Allouche et Amann (2000),
lentreprise familiale possde des caractres particuliers lis linteraction des trajectoires
individuelles, des trajectoires familiales et des trajectoires dentreprises. Les trajectoires
familiales sapparentent la famille puisque lentreprise familiale possde avant tout la
caractristique distinctive dappartenir une famille. Il est important dexpliquer la notion
de famille qui est la base de ces entits. La trajectoire individuelle sobserve lorsque les
membres de la famille cherchent se dmarquer du groupe familial. La nature des relations
de travail dans les entreprises familiales semble plus complexe (Dyer et Handler 1994).
Cette complexit est en partie due lvolution de la socit qui influence directement
lentreprise familiale. En effet, il existe une relation troite entre lentreprise familiale et la
famille, lvolution et les changements de la socit et linstitution familiale se refltent
dans lentreprise. Parmi plusieurs changements observs dans la socit, on observe une
part grandissante de lindividualisme (Belardinelli, 2002). Ltre humain cherche de plus en
plus se distinguer du groupe ou collectivit. La socit reflte davantage la poursuite de
lautonomie individuelle observe par le biais de laugmentation des relations familiales
individuelle.
Lvolution de la socit entrane donc des changements comportementaux individuels qui
influencent la cohsion de la famille. Cest cette relation troite avec la famille qui rend
lentreprise familiale spciale et distinctive (Fletcher, 2002). Ainsi les trajectoires
individuelles et familiales influencent les trajectoires dentreprise.

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Le terme entreprise familiale est dfini de faon assez htrogne. Daprs Allouche et
Amann (2000), les dfinitions peuvent sapparenter soit une dfinition mono-critre soit
pluri-critres. La dfinition mono-critre sapparente soit la proprit, soit au contrle ou
soit linteraction famille et entreprise. Ces trois lments permettent de caractriser la
nature familiale de lentreprise. La dfinition pluri-critres se distingue de celle monocritre puisquelle regroupe les trois lments avec un degr plus ou moins important de
linteraction de la famille. Lentreprise familiale peut tre dfinie par Une organisation o
deux ou plusieurs membres de la famille tendue influencent la marche (direction) de
lentreprise travers lexercice des liens de parent, des postes de management ou des
droits de proprit de capital (Davis et Tagiuri 1982).
De nos jours la dfinition multi-critres est plus usite avec une prfrence pour le critre de
dtention du capital par la famille (Handler 1989, Allouche et Amann, 2000). Le caractre
familial de lentreprise est li la prennit du contrle exerc par la famille sur
lentreprise. Celui-ci peut se consolider ou au contraire saffaiblir au cours du temps.
Comme toute entreprise, la firme familiale passe par des phases successives et est
confronte des dcisions stratgiques majeures un rythme plus ou moins rapide.
I.2. Les spcificits des entreprises familiales
Lentreprise familiale a t surtout tudie suivant trois critres : le premier courant
soriente davantage vers le poids conomique des entreprises familiales, le second est ax
sur le mode de gestion, tandis que le troisime fait apparaitre lexistence de conflits
dintrts lintrieur des groupes de personnes grant lentreprise familiale.
I.2.1. Caractristiques conomiques
Les entreprises familiales ralisent une part importante du PIB dans bon nombre de pays,
elles contribuent de manire importante aux emplois puisque par exemple en Allemagne,
75% des travailleurs sont employs par des entreprises familiales, en Australie 50%, aux
Etats-Unis les entreprises familiales payent la moiti des salaires (Ward, 1987, Ibrahim et
Ellis, 1994). Au Maroc, les PME sont domines par le caractre familial, elle reprsente
plus de 90% du tissu conomique marocain. Par ailleurs, les entreprises familiales ont plus
de difficults augmenter leur capital car elles souffrent dinsuffisance de financement et
dveloppent des attitudes hsitantes lgard des financements externes qui sont souvent
pour elles synonyme de perte de contrle (Leach, 1991). De nombreuses PME et entreprises
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familiales possdent un capital ferm, ceci est d en partie leur taille et aux
caractristiques des dirigeants.
Par ailleurs, on ne peut pas affirmer que les entreprises familiales sont moins efficaces que
celles non familiales, bien que cela soit souvent voqu. En effet, leurs objectifs diffrent,
tandis que les entreprises non familiales vont axer surtout leur stratgie vers une
maximisation des profits court terme, les entreprises familiales vont chercher crer de la
valeur en rinjectant bnfices (Charreaux, 1991, Allouche et Amann, 2000). Ainsi, mme
si les entreprises familiales produisent beaucoup, leu masse de profits dgags restent assez
faibles (Shama et al, 1996).
I.2.2. Caractristiques de gestion
Lentreprise familiale cherche sadapter, atteindre et maintenir un ensemble dobjectifs
(Shama et al, 1996) :
Lentreprise familiale souhaite le bonheur de ses employs
Dsire amliorer ses comptences et son autonomie
Veut favoriser lavancement social et tre bon citoyen corporatif
Raliser des bnfices et dvelopper de nouveaux produits de qualit.
Certains auteurs affirment que les entreprises familiales sont spcifiques car les dirigeants
pensent plus souvent long terme (Hamel et Prahalad, 1989, Danco 1975). Les dirigeants
auraient aussi tendance rflchir davantage en termes de prise de risque et seraient plus
capables de contrer les imprvus.
Par ailleurs, la structure moins formelle des entreprises familiales peut avoir plusieurs
consquences. Premirement, lentreprise familiales serait plu sensible aux changements
(Astrachan, 2003, Allouche et Amann, 2000) et plus agile face ceux-ci. Deuximement,
elle serait plus flexible, plus souple et plus lastique. Ainsi, lentreprise familiale, de part sa
flexibilit dans le temps, le travail et largent, possderait un avantage comptitif important
(Leach, 1991). Cette flexibilit rend lentreprise familiale plus rapide lors de la prise des
dcisions car lensemble des responsabilits de chacun serait plus clairement dfini et le
processus de prise de dcision serait toujours identique puisquil passe par laccord du
directeur.
1.2.3. Lentreprise familiale vivier de conflits
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Hirigoyen (1985) note, pour les PME familiales, quelles ne sont pas exemptes de conflits
ayant leur origine dans des problmes familiaux. La ralit est que, souvent, une famille,
n'est pas un groupe de personnes monolithique ou homogne avec des intrts conformes.
Il est trs frquent, en effet, quaient lieu, au sein de la famille contrlant lentreprise, des
conflits dune intensit plus ou moins importante. Ils mettent en jeu des membres de la
famille dune mme gnration, de gnrations diffrentes ou opposent des membres de la
famille des employs extrieurs.
S'installant entre membres de la famille occupant diffrents rles, les conflits d'intrts
crent une situation qui peut compromettre la collaboration et l'change d'information. Le
comportement altruiste entre les membres de la famille peut s'effacer et disparatre
(Schulze et al. 2001). De plus en plus, les membres de la famille seraient donc intresss
par la ralisation de leurs propres objectifs plutt que par le bien-tre de la famille entire.
Loccurrence de conflits serait davantage probable mesure que la famille sagrandit. Il est
logique, en effet, que la diversit des objectifs et valeurs personnels, du fait de la
croissance de la famille et de son enrichissement par des membres extrieurs, rende de plus
en plus difficile lobtention dun accord et dun engagement gnral pendant la prise de
dcision (Ward, 1997).
Btir une vision partage du futur et rconcilier les conflits invitables devient
extrmement difficile sinon impossible (Ward, 1997). Ces conflits seraient, par ailleurs,
exacerbs du fait de la dispersion de la proprit au sein mme de la famille. A l'instar de
la sparation de la proprit et du contrle chez les entreprises professionnelles ou cotes,
entranant un dcalage entre les intrts du principal et de l'agent, la dispersion de la
proprit au sein des entreprises familiales conduit une divergence d'intrts entre les
membres de la famille qui dirigent l'entreprise, souvent possdant une participation
majoritaire, et les autres membres propritaires (Schulze et al., 2003). Enfin, ces conflits
sont dautant plus intenses que la richesse des protagonistes est investie principalement
dans l'entreprise et quils ne peuvent rduire leur risque en diversifiant les actifs financiers.
II. LE SECTEUR DES PME AU MAROC : ETAT DES LIEUX ET POLITIQUE
DINCITATION
Dans cette partie, nous allons dfinir le secteur de la PME au Maroc, son profil, sa
contribution dans le PIB, ainsi sa rpartition par branche dactivit conomique et
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industrielle. En second lieu, nous allons rpertorier et analyse les contraintes auxquelles se
heurte la PME, notamment les contraintes financires, dordre lgislatif, administratif et
judiciaire, et enfin celles intrinsques aux dirigeants des PME marocaines.
II.1. Dfinition de la PME marocaine
Le Code des investissements industriels de 1983 accordait des avantages fiscaux
uniquement la PME. La dfinition adopte dans la charte de la petite et moyenne
entreprises sapplique toutes les petites et moyennes entreprises quelques soit lactivit
exerce. Les critres retenus sont la nature de la forme juridique et la participation au du
capital social, leffectif permanent, le chiffre daffaires et un total de bilan pour les
entreprises en extension dactivit et pour les entreprises nouvellement cres (moins de
deux annes dexistence), le critre retenu est le montant dinvestissement dmarrage et le
ratio : investissement par emploi.
Ainsi selon la charte de la PME marocaine (la Charte de la PME, institue par la Loi 5300, publie en date du 23 juillet 2002), sont considres comme PME les entreprises qui
rpondent aux critres suivants :
Pour les entreprises existantes, avoir un effectif permanent ne dpassant pas 200
personnes et avoir ralis, au cours des 2 derniers exercices, soit un chiffre d'affaires
annuel hors taxes n'excdant pas 75 millions de dirhams, soit un total bilan annuel
n'excdant pas 50 millions de dirhams.
Pour les entreprises nouvellement cres, engager un programme d'investissement
initial global n'excdant pas 25 millions de dirhams et respecter un ratio
d'investissement de moins de 250 000 dirhams. On entend par entreprises nouvellement
cres, toute entreprise ayant moins de 2 annes d'existence.
Nanmoins, le problme de dfinition de la PME reste pos. Assurment, dans le jargon
conomique, il nexiste pas de dfinition universelle la petite et moyenne entreprise. Les
critres de classement changent dun secteur lautre, dune conomie une autre et dun
pays lautre. Il arrive souvent que cette catgorie dentreprise soit dfinie diffremment
dans des conomies dveloppes et pour les mmes secteurs dactivits.
Gnralement, toutes les dfinitions rencontres tentent de combiner des composantes
conomiques, financires, juridiques et sociales pour le classement des entreprises. Devant
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cette htrognit de dfinitions, les chercheurs adoptent souvent deux axes danalyse :
laspect qualitatif et laspect quantitatif.
II.2. Limage de la PME marocaine
Lanalyse de la croissance du secteur de la PME au cours de la priode 1986-2004
(Direction des Etudes et des prvisions financires) fait ressortir que les PME font preuve
dun dynamisme trs proche de celui de la grande entreprise. En effet, durant cette priode,
les exportations ont enregistr une augmentation de prs de 8,5%. Lemploi a progress de
3% et la valeur ajoute a connu une croissance de plus de 7%, les investissements de la
PME ont enregistr un taux daccroissement annuel moyen de lordre de 10% contre
seulement 7% pour la grande industrie.
Toutefois, la contribution de la PME dans le dveloppement du secteur manufacturier na
pas beaucoup volu depuis le milieu des annes quatre-vingt jusqu nos jours. En effet,
la part des PME dans la production industrielle a fluctu entre 36 et 39%. Les exportations
reprsentent entre 35 et 39% et la participation du secteur lemploi varie entre 40 et 43%.
Au niveau sectoriel, on remarque une forte concentration de la production et des
exportations de la PME. Cependant, la production est concentre dans le secteur des
industries agro-alimentaires et celui de la chimie et parachimie qui dgagent, eux seuls,
plus des trois quarts de la production des petites et moyennes entreprises. En ce qui
concerne les exportations de la PME, celles-ci sont concentres dans le secteur des
industries textiles et cuir qui assurent prs de 46% des ventes ltranger des petites et
moyennes entreprises, suivies par les industries agroalimentaires qui ralisent prs de 40%
des exportations de la PME.
Il est noter que la situation est diffrente pour les grandes entreprises o les industries
chimiques occupent une place de choix dans le domaine de lexport avec des ventes
ltranger reprsentant plus du tiers des exportations des grandes entreprises. Cest le cas
galement des grandes entreprises du secteur des industries lectriques et lectroniques qui
font preuve dun dynamisme lexport et qui ralisent prs de 7% des exportations
industrielles de la grande industrie contre seulement une participation de 1% pour les PME
du secteur des industries lectriques et lectroniques.
Lanalyse comparative des performances de la petite et moyenne industrie par rapport la
grande industrie, appelle les remarques suivantes :
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La productivit apparente du travail des grandes entreprises est deux fois plus
importante que celle des PME ;
Le cot du travail reprsente lessentiel des charges de la PME. En effet, la part des
frais de personnel dans la valeur ajoute reprsente 46% pour la PME et 33% pour la
grande entreprise ;
La prdominance des entreprises faible niveau de productivit aussi bien chez les
PME ;
En termes de niveau de salaire, les units bas-salaire reprsentent 84% des PME et
forment 64% des grandes units industrielles ;
Les flux demplois sont plus importants chez les petites et les moyennes entreprises par
rapport aux grandes traduisant une relation monotone dcroissante entre la taille de
lentreprise et les taux de cration (brut et net) demplois. Cest--dire que le taux
augmente au fur et mesure que la taille de lentreprise baisse ;
La grande partie des ventes ltranger du secteur manufacturier est assure par des
entreprises qualifies de faible niveau de productivit. A ce propos, Les PME faible
niveau de productivit assurent prs de deux tiers des exportations du secteur de la
PME ;
Lanalyse des rsultats par destination des ventes, rvle limportance de la
contribution des grandes entreprises exportatrices par rapport aux petites et moyennes
entreprises exportatrices. En effet, les grandes units qui ne reprsentent en fait que le
quart des units industrielles ralisent plus des trois quarts des ventes ltranger des
units exportatrices.
II.3. Rappel des principales mesures incitatives pour la promotion de la PME
marocaine
Conscients de limportance de la PME, les pouvoirs publics, dans pratiquement tous les
pays du globe, ont mis sur cette population dentreprises et ont mis en place des
dispositifs et des programmes pour assurer un environnement juridique, fiscal, commercial,
social et administratif favorable au dveloppement de cette catgorie dentreprises.
Au Maroc, lintrt accord ce type dentreprises a commenc avec la promulgation du
code des investissements industriels de 1983, qui a rserv une bonne partie davantages
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aux petites et moyennes entreprises industrielles. Lencouragement du secteur ainsi que

llimination des contraintes qui entravent son dveloppement ont amen les dcideurs de
politiques publiques mettre en place un arsenal de dispositifs juridiques, des structures
daccueil et des incitations financires visant soutenir les efforts de restructuration du
tissu industriel, accompagner les entreprises pour assurer leur adaptation aux nouvelles
donnes de march, et amliorer leurs performances commerciales et de gestion.
Cette orientation, pour encourager le dveloppement des PME, a t concrtise par la
cration, en 2002, de lAgence Nationale pour la Promotion de la Petite et Moyenne
Entreprises (ANPME), avec pour rle principal le soutien et lappui aux PME, considres
comme vecteur potentiel de cration de richesse et, partant, demplois dans notre pays.
Les services proposs la PME par lagence sont varis et vont du diagnostic de
lentreprise jusquau coaching financier. Elle assure galement des interventions relatives
des dimensions transversales ou sectorielles du tissu industriel menes en collaboration
avec des associations professionnelles.
A cet effet, lagence a mis en place, seule ou avec le concours dautres organismes
nationaux ou internationaux, une batterie de mesures pour laccompagnement et le soutien
des PME. Cest le cas du dispositif dappui direct aux PME dnomm Fonds National de
Mise Niveau (FOMAN) financ part gale par le budget de lEtat et lUE, dont
lobjectif est dassurer lassistance technique et laccs des PME au financement.
Dautres programmes sont mens en mobilisant la coopration internationale, notamment
avec lONUDI, lUSAID, et le CDTI (Centre Espagnol pour le Dveloppement Technique
et Industriel). Paralllement et afin de permettre aux PME de participer activement la
concrtisation de la nouvelle politiques industrielle mergence mise en place par le
gouvernement et den tirer profit, lagence et dans le cadre de son plan daction avec lUE
a inscrit un projet intitul appui la modernisation comptitive du secteur priv
marocain. Ce programme vise essentiellement la promotion de linnovation, la recherche,
le transfert technologique et le dveloppement des rseaux de partenariat des PME
marocaines avec les entreprises europennes.
Pour renforcer son intervention en matire de conseil et dassistance technique sur le plan
rgional, lagence a mis en place avec dautres partenaires locaux un rseau des
intervenants rgionaux pour la modernisation comptitive des entreprises (RIMAN). Ce
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dernier a pour mission de faire connaitre les produits grs par lagence et les modalits de
mise en uvre, dassurer le suivi et lvaluation des actions programmes.
III. LE COMPORTEMENT FINANCIER DES PME FAMILIALES MAROCAINES
III.1. Les comportements financiers
La connaissance d'un comportement passe par la description de son rle et de son
importance l'intrieur de l'ensemble structur qui reprsente le schma de prfrence ou
d'adaptation de l'unit de dcision (Mahrault.L, 1996). En ce qui concerne le
comportement financier, il est donc bien vident qu'il ne constitue qu'une des lignes
d'apprciation de l'entreprise et ne peut tre analys son seul niveau : son apprhension
suppose aussi la connaissance des autres choix de l'entreprise.
La dfinition de ces choix et de leur cohrence ne peut s'oprer en dehors de l'tude de
l'organisation, ce qui signifie que le critre d'intgration des dcisions et fonctions de
l'entreprise ne peut tre pos en dehors de la structure qui les caractrise. Dans le cadre de
la PME, c'est le dirigeant propritaire qui assume le rattachement des diffrentes dcisions
et fonctions l'ensemble. Dans cette perspective, le comportement financier ne peut tre
saisi qu' partir de l'tude du processus dcisionnel complexe dans lequel il s'insre. De ce
fait, il est ncessaire de cerner dans un premier temps la place des dcisions et de la
fonction financire dans le fonctionnement d'ensemble de la PME marocaine. Cette
identification une fois effectue permet de dfinir le champ de la dcision financire, c'est
dire en dfinitive les ractions de l'entreprise face son environnement, ce dernier
reprsentant la fois une source de contraintes, mais aussi d'opportunits pour la PME
marocaine. Ces ractions constituent alors l'expression de leurs choix financiers
fondamentaux.
A la lumire de ce qui prcde, la question principale est celle de vrifier si les
comportements financiers des PME marocaines sont spcifiques La rponse par
l'affirmative notre question constitue l'hypothse de dpart : les comportements
financiers des PME marocaines sont spcifiques d'une part par rapport ceux des grandes
entreprises et d'autre part par rapport aux schmas financiers traditionnels. La vrification
de notre hypothse a ncessit l'utilisation d'une enqute et son analyse statistique, ce qui
nous permis dans un premier temps de mieux cerner et identifier les spcificits
financires de ce type d'entreprise, et dans un second temps dclairer les implications de
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cette spcificit.
III.2. Les rsultats de lenqute : spcificit notables des comportements financiers
des PME familiales marocaines
Lenqute a port sur un chantillon de 40 PME de la zone industrielle de la rgion de
Rabat et Sal. Cet effectif a t choisi en tenant compte du caractre familial de leur mode
de gestion. Seules 34 entreprises ont accept de rpondre notre questionnaire, ce qui
prouve que la communication des informations financires de la PME marocaine pose
encore un grand problme lvolution de la recherche scientifique dans ce domaine dans
notre pays. Les responsables des PME marocaines sont trs sensibles aux questions faisant
appel aux donns quantitatives, et la structure de leur capital. Pour lensemble de ces
raisons, les informations collectes lors de notre enqute taient essentiellement de nature
qualitative, informations que les dirigeants moins sont moins rticents communiquer.
Comme il a t prcdemment mentionn, lanalyse des comportements financiers des
PME familiales marocaines sera faite dabord travers la perception de la fonction
financire par les dirigeants des PME familiales marocaines et en second lieu travers le
processus de prise des dcisions financires au sein de cette catgorie dentreprise.
III.2.1. La perception de la fonction financire par les PME familiales marocaines
La PME familiale marocaine se caractrise donc par le rapport entre l'initiative
entrepreneuriale, le capital et le management. Le dirigeant est en mme temps le
propritaire de l'affaire. Risque du dirigeant et risque de l'actionnaire sont alors confondus.
Mai elle se distingue aussi par l'existence d'une interaction entre la vie de l'entreprise et la
vie de la famille. Les vnements d'origine familiale influent sur le fonctionnement de
l'entreprise et inversement. Or, l'existence d'une telle interaction est gnratrice de
difficults, qui sont de nature compromettre la survie mme de l'entreprise.
Quelle place occupe alors la fonction financire au sein des PME familiale marocaine et
comment peroivent-elles cette fonction ?
A la lumire des rsultats de notre enqute ressortent deux conclusions principales qui
concernent la perception de la fonction financire par les PME familiales marocaines :
En premier lieu dans le sens o l'on saisit mal le rle spcifique de la gestion financire
dans la conduite d'une entreprise, la fonction financire n'apparat pas parmi les
fonctions nobles de lentreprise, telles qu'elles sont vues par leurs dirigeants. Cette
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mauvaise perception et ce rle secondaire attribu la fonction financire peuvent

s'expliquer par la "diffusion" des tches financires qui se traduit par une incertitude
quant la dlimitation exacte du domaine de la fonction financire. Cette incertitude se
manifeste le plus lorsqu'on cherche connatre le nombre exact de personnes effectuant
des tches de nature financire. Cette dispersion des tches financires, et tout
particulirement des tches administratives relevant de la finance , n'entrave en rien
la centralisation du pouvoir financier entre les mains du dirigeant propritaire ;
En second lieu, cette mauvaise perception de la fonction financire petit tre attribue
au fait qu'elle soit associe par les dirigeants propritaires aux moments difficiles de
l'existence leur socit. Au cours des entretiens qu'on a pu avoir avec certains d'entre
eux, apparaissait une certaine rticence parler des problmes financiers de l'entreprise
: l'image des finances est assimile soit aux problmes court terme que l'entrepreneur
avait pu ou craignait de rencontrer (chances difficiles, trsorerie, chque et traites
impays...), soit aux tensions occasionnes par la croissance (financement obtenir,
investissements raliser).
III.2.2. La prise des dcisions financires par les PME familiales marocaines
La fonction financire est constitue par l'ensemble des activits qui participent aux
dcisions financires. Plus prcisment on peut distinguer dans la dcision les phases de
prparation, de choix et d'excution. La fonction financire est celle qui, au sein de
l'entreprise, prpare et excute les dcisions financires. La fonction financire est
constitue par trois catgories de dcisions interdpendantes :
La dcision d'investissement
La dcision de financement
La politique de dividende.
III.2.2.1. La dcision dinvestissement
Le comportement de l'entrepreneur marocain ne repose que faiblement sur un calcul
conomique. Ainsi, les rsultats de l'enqute ont montr que le dirigeant de la PME
familiale marocaine n'utilisait aucune mthode rigoureuse pour slectionner un
investissement. En effet, 80% des dirigeants avouent que leurs dcisions taient
rellement bases sur leur exprience personnelle, le jugement, l'intuition, l'imitation...
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L'entrepreneur marocain ne suit pas strictement le schma classique qui prvoit qu'on
commence par fixer les objectifs, tudier la situation, former les choix et valuer les
champs de russite avant de prendre la dcision d'investir. Ainsi, la question de savoir sur
quel critre se basent les dirigeants d'entreprises pour effectuer le choix des
investissements : 10% de l'chantillon ont rpondu qu'ils se basaient sur le dlai de
rcupration du capital, 9% utilisaient le taux de rendement interne, quant aux 81% restant,
ils ont donn d'autres rponses que celles proposes par le questionnaire.
III.2.2.2. La dcision de financement
La nature spcifique des PME familiales marocaines va contribuer donner aux questions
de financement un relief particulier. En effet, s'ils ne sont pas toujours plus difficiles, les
problmes de financement des PME revtent des caractres originaux tant en ce qui
concerne les ressources propres que les ressources empruntes. Le critre d'autonomie
financire occupe la premire place, suivi par le critre de maintien de la solvabilit. Pour
les autres critres, ils sont classs pratiquement par les PME familiales marocaines au
mme niveau. Ces rsultats prouvent qu'un effort doit tre entrepris pour laborer dans la
PME marocaine, un systme cohsion des dcisions financires. 75% des entreprises
tudies dclarent ne pas fixer une limite leur endettement, 10% rpondent par la
ngative, le reste n'ont pas rpondu la question. Il ressort donc que la majorit des
entreprises prfrent financer leur activit par des fonds propres, mme si elles sont souscapitalises, et ce pour garder leur autonomie de dcision et de gestion. L'endettement tant
vcu comme une contrainte externe. Il n'est pas souhait par eux au nom de l'autonomie
financire et en raison de son cot.
Il apparat, toutefois que l'autofinancement est dans la PME rarement capable d'assurer le
financement complet de l'investissement. Toutefois elles prfrent viter les emprunts
long et moyen terme qui ncessitent non seulement une longue dmarche administrative et
l'obligation de prsenter un dossier financier complet sur le pass et les prvisions de
l'entreprise, mais aussi le nantissement dune partie importante du patrimoine de
lentreprise. Les PME familiales marocaines cherchant toujours raliser leurs projets en
toute discrtion et libert, recourent au financement court terme, qui bien qu'tant plus
coteux prsente l'avantage d'tre rapide et discret.

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Cette structure financire est contraire l'orthodoxie financire qui prvoit une
spcialisation des ressources : les ressources stables devant financer les emplois durables et
les ressources circulantes s'orientent vers le financement de l'exploitation quotidienne de
l'entreprise.
III.2.2.3. La politique des dividendes
Telle qu'elle ressort des enseignements de la thorie financire traditionnelle, la politique
des dividendes traduit une double expression :
Un rapport actionnaire - entreprise
Un objectif de maximisation de la richesse des actionnaires.
Les comportements des PME familiales marocaines en matire de distribution des
dividendes s'opposent ces deux expressions. En effet, la totalit des entreprises de notre
chantillon ne distribue pas de dividendes. L'enqute rvle que les dirigeants-propritaires
marocains peroivent des rmunrations titre de salaires dont les montants sont parfois
suprieurs ce que pourrait prtendre un directeur non-propritaire. La rmunration de
ces actionnaires dirigeants, apparat tout au moins en partie, non comme un salaire (c'est-dire la contrepartie d'un travail) mais comme une distribution de bnfices quelque peu
excessifs.
A lissu de ces dveloppement, il apparait que les PME familiale marocaines :
Lient temporellement leurs dcisions d'investissement et de financement. La
ralisation d'un investissement est l'occasion de la recherche d'un financement
spcifique.
Ne pratiquent pas une politique de dividendes mais une politique de rtention. A cela
s'ajoute -une raison essentielle qui tient l'origine de la proprit du capital. Cette
dernire tant concentre presque exclusivement entre les mains du dirigeant et de sa
famille. Cette structure particulire de la proprit implique :
En premier lieu, la marginalit des rapports entreprise-actionnaire qui se traduit par
l'absence d'augmentation en capital par apports nouveaux et la plupart du temps par
l'inexistence de politique de distribution. Celle-ci tant dlaisse au profit d'une politique
de prlvements. En second lieu, une prfrence pour la rtention interne afin de
sauvegarder l'indpendance financire et ne pas ouvrir le capital social.
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Conclusion
L'enqute mene auprs de 34 PME familiales marocaines a permis de rvler la
spcificit de leurs comportements financiers par rapport ceux des grandes entreprises. Il
est apparu que les origines de la spcificit tiennent fondamentalement non seulement la
perception de la fonction financire, mais rsultent aussi du statut des dirigeants par
rapport la proprit et, de ce fait, aux diffrences dans les objectifs poursuivis.
Dans la PME familiale marocaine, le propritaire exploitant dirige, gre et participe la
production. La participation la production apparat donc comme un cas particulier de la
non sparation de la proprit et du contrle. Les motivations des dirigeants propritaires
des PME familiales marocaines sont telles que le problme de la croissance et de
l'indpendance financire se prsente eux comme un dilemme permanent. Pour avoir
davantage de succs ou de pouvoir, ils sont tents de promouvoir la croissance de
l'entreprise mais, l'inverse, ses risques les inquitent : perte de contrle, difficults
financires, disparition de l'autonomie.
L'antagonisme croissance-indpendance financire qui rejoint d'ailleurs l'opposition court
terme-long terme nous semble tre au cur de la spcificit des comportements financiers
des PME familiales marocaines par rapport ceux des grandes entreprises. Il apparat en
outre que, cette catgorie dentreprise :
Lient temporellement leurs dcisions d'investissement et de financement. La
ralisation d'un investissement donne lieu la recherche d'un financement
spcifique.
Ne pratiquent pas une politique de dividendes, mais plutt une politique de
prlvements.
En rejetant le principe de sparation des dcisions d'investissement et de financement et en
ne pratiquant pas une politique de dividendes, les comportements financiers des PME
familiales marocaines se rvlent donc galement spcifiques par rapport aux
enseignements de la thorie financire traditionnelle.

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