BOLETN

No.

032

Fecha
Pginas

19 de julio de 2007
3

CONTENIDO

Pgina

Circular Reglamentaria Externa DODM-145 del 19 de julio de 2007. Asunto 7:

tasas de inters indicativas para la colocacin de ttulos de deuda interna y tasas
mximas al endeudamiento externo para las entidades pblicas.

Este Boletn se publica en desarrollo de lo dispuesto en el literal a) del artculo 51 de la Ley 3 1 de 1992
y del pargrafo del artculo 1O8 de la Ley 5 1O de 1999
Secretara Junta Directiva - Carrera 7. No. 14-78 Piso 6. - Bogot D.C. - Telfonos: 343 11 92 - 343 O374

MANUAL DEL DEPARTAMENTO DE OPERACIONES Y

DESARROLLO DE MERCADOS
CIRCULAR REGLAMENTARIA EXTERNA - DODM -145
Destinatario:

Hoja 7-00

Fecha: 19 de julio de 2007

Oficina Principal, Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, Departamento Nacional de Planeacin,
Entidades Pblicas, Entidades Territoriales y las Entidades Descentralizadas de todas ellas.

ASUNT07: TASAS DE INTERS INDICATIVAS PARA LA COLOCACIN DE

TTULOS DE DEUDA INTERNA Y TASAS MXIMAS AL
ENDEUDAMIENTO EXTERNO PARA LAS ENTIDADES PBLICAS

La presente circular reemplaza en su totalidad el Asunto 7: TASAS DE INTERS

INDICATIVAS PARA LA COLOCACIN DE TTULOS DE DEUDA INTERNA Y TASAS
MXIMAS AL ENDEUDAMIENTO EXTERNO PARA LAS ENTIDADES PBLICAS de
la Circular Reglamentaria Externa DODM - 145 de Diciembre 22 de 2006, correspondiente al
Manual Corporativo del Departamento de Operaciones y Desarrollo de Mercados.
La circular modifica las metodologas de clculo de las tasas de inters indicativas para la
colocacin de ttulos de deuda interna y de las tasas mximas para la colocacin de endeudamiento
externo de las entidades pblicas.
Cordialmente,

HE

HERRERA
Gerente qcnico

JOSE TOLOSA ~ I T R A G O
Subgerente Monetario y de Reservas

Hoja 7 -1

CIRCULAR REGLAMENTARIA EXTERNA - DODM 145

Fecha: 19 de julio de 2007

ASUNTO: 7:

TASAS DE INTERS INDICATIVAS PARA LA COLOCACI~NDE

TTULOS DE DEUDA INTERNA Y TASAS MXIMAS AL
ENDEUDAMIENTO EXTERNO PARA LAS ENTIDADES PBLICAS.

1. TASAS DE INTERS INDICATIVAS PARA EL ENDEUDAMIENTO PBLICO

INTERNO
Esta circular define las tasas indicativas que las autoridades competentes debern tener en cuenta al
momento de autorizar una emisin y colocacin de ttulos en el mercado interno, segn lo
dispuesto en la Resolucin Externa 3 de 1998 de la Junta Directiva del Banco de la Repblica, y
dems normas que la modifiquen, adicionen o complementen.
Las tasas indicativas sern las que resulten de aplicar los siguientes principios:

- La tasa de referencia para una emisin de ttulos de una entidad pblica en el mercado

interno ser la ltima tasa de inters de aquella emisin de la Nacin, o garantizada por ella,
con la mayor similitud en denominacin (pesos o UVR), tipo de inters (fijo o variable,
nominal o real) y duracin efectiva o modificada.
A dicha tasa de referencia se le deber aadir un margen adicional en puntos bsicos de
acuerdo con las caractersticas particulares de cada ttulo, entidad pblica emisora y
proyecto, si los recursos del ttulo estn dirigidos a uno. Entre mayor sea el riesgo de tasas
de inters, de denominacin y de refinanciacin al que se exponga el inversionista, mayor
deber ser el margen adicional. Entre mejor sea la calificacin crediticia del ttulo ylo la
entidad pblica emisora, menor deber ser el margen adicional. En el caso que el
rendimiento del ttulo est vinculado a los riesgos de un proyecto, entre mayor sea el riesgo
del proyecto que se le transfiere al inversionista, mayor deber ser el margen adicional.

2. TASAS DE INTERS MXIMAS PARA EL ENDEUDAMIENTO PBLICO

EXTERNO
Esta circular define los lmites mximos para las tasas de inters de las operaciones de
endeudamiento externo, realizadas por las entidades pblicas, de que trata el artculo 28 de la
Resolucin Externa 8 de 2000 de la Junta Directiva del Banco de la Repblica, y dems normas
que la modifiquen, adicionen o complementen.
La tasa de inters mxima en dlares de los Estados Unidos de Amrica de cada da ser la suma
simple de:

La tasa de inters del bono del tesoro de los Estados Unidos de Amrica con mayor
similitud en &racin efectiva o modificada.

- Y una prima, en puntos bsicos, correspondiente a la suma lineal del EMBT Global
Colombia, calculado porJP Morgan, in& 1.5 veces el Subndice crediticio del EMBI
Global de JP Morgan en que se encuentre la entidad pblica colombiana (EMBIG IG,
EMBIG BB, EMBIG B y EMBIG Residual).

Hoja 7 -2

CIRCULAR ]REGLAMENTARIA EXTERNA - DODM - 145

Fecha: 19 de julio de 2007

ASUNTO:

I
I

7:

TASAS DE INTERS INDICATIVAS PARA LA COLOCACI~NDE

TTULOS DE DEUDA INTERNA Y TASAS
AL
ENDEUDAMIENTO EXTERNO PARA LAS ENTIDADES PBLICAS.

En el caso de crditos subordinados, estos podrn incorporar otras primas asociadas a los
riesgos del proyecto a juicio y con autorizacin del Ministerio de Hacienda y Crdito
Pblico. En tales casos, este Ministerio informar dicha situacin al Banco de la Repblica
una vez otorgue la autorizacin correspondiente.
En el caso que la operacin de endeudamiento externo se vaya a realizar en una moneda diferente
al dlar de los E.E.U.U., la tasa de inters de dicha operacin se deber transformar a la tasa
equivalente en dlares de los E.E.U.U, para verificar que sta es inferior o igual al lmite mximo.
(ESPACIODISPONBLE)