Economia

Fundao Biblioteca Nacional
ISBN 978-85-387-2856-6
Economia
ECONOMIA
ECONOMIA
Leide Albergoni
Este material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A.,

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Leide Albergoni
Economia
Edio revisada
IESDE Brasil S.A.

Curitiba
2012
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escrito dos autores e do detentor dos direitos autorais.
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A288e
Albergoni, Leide
Economia / Leide Albergoni. - [ed., rev.]. - Curitiba, PR : IESDE Brasil, 2012.
320p. : 24 cm
Inclui bibliografia
ISBN 978-85-387-2856-6
1. Economia. I. Inteligncia Educacional e Sistemas de Ensino. II. Ttulo.
12-4738.
CDD: 330
CDU: 330
06.07.12 19.07.12
037145
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Leide Albergoni
Mestre em Poltica Cientfica e Tecnolgica pela
Universidade Estadual de Campinas (Unicamp).
Bacharel em Cincias Econmicas pela Universidade Federal do Paran (UFPR). Atuou em instituies pblicas em funes de planejamento,
elaborao e anlise de projetos, pesquisa e extenso tecnolgica. Atualmente professora da
FAE Business School e consultora em projetos
de financiamento.

sumrio
sumrio
11
Fundamentos da Cincia Econmica
11 | O que Economia
13 | O mtodo de estudo da Cincia Econmica
18 | Argumentos positivos e argumentos normativos
19 | Relao da Economia com outras reas
24 | As divises da Cincia Econmica
29
Produo Econmica
29 | Bens e servios
32 | Fatores de produo
34 | A produo econmica
43 | Crescimento econmico e investimentos
44 | A fronteira de possibilidade de produo nas empresas
53
A organizao da produo:
sistemas de organizao econmica
53 | Os problemas econmicos fundamentais
55 | Os sistemas de organizao econmica
63 | O processo de inter-relao e os fluxos econmicos fundamentais
69
Demanda
69 | Princpios da microeconomia e demanda
71 | A demanda
71 | Utilidade total e utilidade marginal
74 | Fatores que afetam a demanda
80 | Deslocamentos da demanda
86 | Demanda e quantidade demandada
86 | Anlise da demanda nas empresas
93
Oferta
93 | Pressupostos microeconmicos da oferta
94 | A oferta
95 | Fatores que afetam a oferta

101 | Deslocamentos da oferta

106 | Oferta e quantidade ofertada
107 | Anlise da oferta nas empresas
111
Equilbrio de mercado
111 | A oferta e a demanda
113 | Equilbrio de mercado
115 | Deslocamentos da demanda e mudanas no equilbrio de mercado
118 | Deslocamentos da oferta e mudanas no equilbrio de mercado
121 | Deslocamentos simultneos e equilbrio
123 | Passos para analisar a mudana no equilbrio de mercado
129
Elasticidade
129 | Calculando a receita do produtor
130 | Elasticidade
130 | Elasticidades da demanda
131 | Elasticidade preo da demanda
140 | Elasticidade renda
144 | Elasticidade preo-cruzada da demanda
151
Estrutura de mercado
151 | Mercado
152 | Estrutura de mercado
153 | Estruturas do mercado vendedor
162 | Estruturas do mercado comprador

sumrio
sumrio
163 | Calculando a concentrao de mercado
169
Macroeconomia: renda e produto nacional

169 | Renda, produto e demanda agregada
171 | Demanda agregada
177 | A curva da Demanda Agregada
177 | Demanda Agregada e Gastos do Governo
179 | Oferta Agregada: o produto nacional
180 | Equilbrio entre Oferta e Demanda Agregada: a Renda Nacional
183 | Investimentos e expanso da Renda Nacional
189
Medidas da atividade econmica

189 | Por que medir a atividade econmica?
190 | As igualdades macroeconmicas
194 | Investimento e poupana
195 | Impostos: preo de mercado e custo de fatores
197 | Fatores estrangeiros: nacional e interno
198 | Do PIB renda nacional disponvel
200 | Valores nominais X valores reais
202 | Problemas de mensurao da atividade econmica
211
Setor pblico e poltica fiscal

211 | O papel do setor pblico na economia
214 | Os instrumentos de interveno do setor pblico
217 | Estrutura tributria
219 | Poltica econmica
221 | Poltica fiscal
233
Meios de pagamento
233 | O surgimento da moeda
235 | Caractersticas e funes da moeda
238 | Formas de moeda
239 | O conceito de liquidez e os agregados monetrios
240 | Oferta de moeda
244 | Demanda de moeda
247 | Taxa de juros e deciso de investimento

253
Intermediao financeira e poltica monetria
253 | Sistemas financeiros
258 | Poltica monetria: conceitos
260 | Instrumentos de poltica monetria
263 | Poltica monetria e as taxas de juros
264 | Efeitos da poltica monetria
275
Inflao e desemprego
275 | Conceito de inflao
276 | Efeitos da inflao
279 | Tipos de inflao
282 | Formas de combate
283 | Indicadores de inflao
285 | Desemprego: conceito e tipos de desemprego
288 | Inflao e desemprego
295
Setor externo e poltica cambial

295 | Teorias de comrcio internacional
298 | Importao e exportaes
300 | Balano de pagamentos
306 | Taxa de cmbio
315
Referncias

sumrio
sumrio

Apresentao
Economia
Em nossa vida nos deparamos diariamente com

questes econmicas como: Comprar um eletrodomstico parcelado ou esperar mais um pouco
para comprar vista? o momento de financiar
um veculo? Vale a pena realizar um investimento em um novo negcio? Por que a empresa que
trabalho no consegue aumentar as vendas,
apesar de todos os esforos em estratgias de
marketing? Que estratgia de concorrncia a
empresa deve adotar em seu mercado?
Alm disso, somos afetados com questes que
atingem a sociedade como um todo, entre elas:
Como reduzir o desemprego? Por que a taxa de
cmbio est caindo? Como aumentar o poder
de compra dos trabalhadores? Por que a taxa de
juros est elevada?
Em nossa disciplina de Economia analisaremos
os elementos tericos que possibilitam a compreenso dessas e outras questes de nosso
cotidiano.


Fundamentos
da Cincia Econmica
Para compreender as diversas questes econmicas presentes em nosso

cotidiano precisamos entender os fundamentos da Cincia Econmica.
Esta aula tem como objetivo apresentar o objeto de estudo da Cincia
Econmica, seus mtodos de investigao e sua relao com outras reas do
conhecimento.
O que Economia
A palavra Economia deriva das expresses gregas oikos nomos, sendo
que oikos significa casa e nomos administrar. Portanto, Economia significa
administrar a casa ou, em um sentido mais amplo, administrar a sociedade.
Toda sociedade possui necessidades a serem satisfeitas e os recursos para
prov-las. No entanto, enquanto as necessidades so ilimitadas e renovveis,
os recursos so limitados.
Necessidade significa a sensao de carncia ou falta de alguma coisa
combinada com a inteno de satisfaz-la. Quando falamos em necessidades ilimitadas, estamos nos referindo ao fato de que sempre que uma necessidade satisfeita, surge outra mais complexa em seu lugar. o caso da necessidade de bens de consumo como eletrodomsticos e eletroeletrnicos:
se compramos um produto hoje, em pouco tempo desejaremos um mais
moderno e avanado.
Nunca estamos satisfeitos com o que conquistamos, sempre queremos
mais. Por isso, impossvel satisfazer todas as necessidades, pois elas modificam-se ao longo do tempo. No caso de necessidades renovveis, embora
estejamos sempre satisfazendo-as, elas ressurgem com a mesma intensidade, como o caso da alimentao.
Mas por que no podemos satisfazer todas as nossas necessidades?
Porque os recursos existentes na sociedade so insuficientes, isto , eles tm
limites de disponibilidade. Surge ento o conceito de escassez.
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A escassez est relacionada ao confronto entre necessidades ilimitadas e

recursos limitados. No significa a ausncia de recursos, ou que os recursos
sejam poucos, e sim que eles so insuficientes para satisfazer todas as necessidades. Sociedades ricas e pobres enfrentam escassez, uma vez que as necessidades ficam cada vez mais sofisticadas e demandam mais recursos. Mesmo
que novas tecnologias possibilitem maior produo e novos produtos, novas
necessidades sempre surgiro. Podemos observar a escassez em nossa prpria
vida: quanto mais nossa renda aumenta, mais necessidades temos e, portanto,
maior nosso gasto. Isso significa que ganhando R$500,00 ou R$5.000,00 por
ms, sempre teremos dificuldades para suprir todas as nossas necessidades.
Portanto, tendo em vista o problema da escassez enfrentado por todas
as sociedades, necessrio administrar os recursos para satisfazer a maior
quantidade de necessidades possveis.
Se as necessidades so ilimitadas e os recursos escassos, a sociedade precisa escolher as necessidades que sero satisfeitas, assim como voc tambm
precisa escolher, todos os meses, o que comprar com seu salrio. A Economia administra, ento, as escolhas.
Ao deixar de satisfazer uma necessidade para suprir outra, temos o custo
de oportunidade. O custo de oportunidade pode ser interpretado como aquilo
que voc abre mo para ter outra coisa. Por exemplo, ao escolher produzir
alimentos, uma sociedade pode ter como custo de oportunidade deixar de
produzir vesturio.
importante salientar que o custo de oportunidade no apenas monetrio. Por exemplo, para voc, o custo de oportunidade de frequentar uma
faculdade no apenas o que deixar de fazer com o dinheiro da mensalidade (deixar de comprar roupas, entradas para o cinema, entre outros), mas
tambm o que deixa de fazer nas horas em que se dedica aos estudos. Se voc
deixa de trabalhar para estudar, ento seu custo de oportunidade tambm significa que est deixando de ganhar uma renda adicional. Seu custo de oportunidade tambm pode ser passar menos tempo com sua famlia.
Vamos a um exemplo comum de custo de oportunidade. Considere que
voc tenha 18 horas livres de suas obrigaes domsticas e profissionais que
podem ser utilizadas para lazer ou estudo. O valor (ou resultado) do lazer
o seu bem-estar, enquanto que do estudo pode ser medido pelas notas que
voc obtm em seu curso. Isso significa que cada hora que voc deixa de estudar para divertir-se, seus rendimentos acadmicos diminuem. E cada hora de
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lazer que voc substitui por estudos, seu bem-estar diminui. O custo de oportunidade de aumentar suas notas o sacrifcio de seu bem-estar, e vice-versa.
Para decidir qual alternativa escolher, necessrio fazer uma anlise de
custo-benefcio marginais. O conceito de marginal refere-se ao que adicionado ao montante j existente, pois os indivduos no escolhem pelo todo
e sim por partes. Por exemplo, ao decidir quantas horas estudar para uma
prova, voc no decide entre estudar nada e estudar 5 horas. Voc inicia seus
estudos e analisa quais os benefcios ter caso aumente uma hora de estudos.
Sua escolha seria, por exemplo, quando aps 4 horas de estudo voc tem a
opo de estudar mais uma hora ou assistir TV. A anlise que voc far ser:
em quanto posso aumentar meu rendimento para a prova, estudando mais
uma hora? Qual a satisfao que assistir ao programa de TV, agora, me trar?
Observe que ambas as alternativas so, na verdade, benefcios: tirar
melhor nota na prova e divertir-se. Isso significa que o conceito de custo de
oportunidade envolve a troca de benefcios, que chamamos de trade-off. Portanto, em uma anlise de custo-benefcio marginal, o tomador de decises
precisa escolher a alternativa com maior benefcio, ou seja, aquela em que o
benefcio supere o custo.
Se voc decidiu frequentar um curso superior nesse momento, significa
que os custos que voc tem agora (mensalidade, menos tempo com a famlia, menos diverso, estresse, entre outros) so menores que os benefcios
futuros que voc visualiza, ou seja, depois de formado voc ter melhores
oportunidades de trabalho e rendimentos.
Portanto, ao falar de custo de oportunidade, estamos nos fazendo sempre
o seguinte questionamento: o que eu poderia obter com esses recursos se
decidisse empreg-los em outra atividade? E os recursos podem ser financeiros, de tempo, disponibilidade, esforo, entre outros.
O objeto de estudo da Cincia Econmica , portanto, a escolha das necessidades a serem satisfeitas com os recursos limitados. Ou seja, administrar a escassez.
O mtodo de estudo da Cincia Econmica

A Cincia Econmica considerada uma cincia social porque estuda a
organizao e o funcionamento da sociedade. Por outro lado, para seguir
esse estudo, ela utiliza mtodos da Matemtica e da Estatstica. Nesse caso,
uma Cincia Social Aplicada, assim como a Administrao.
13
muito comum as pessoas relacionarem nmeros ou operaes matemticas quando indagadas sobre o que esperam de uma disciplina de
Economia. Isso porque na Cincia Econmica h sempre mensuraes e
comparaes de grandezas entre os itens analisados. Alm disso, a teoria
econmica utiliza o raciocnio matemtico para construir modelos de funcionamento de algumas situaes. Assim como outras cincias, ela utiliza
hipteses, suposies e variveis causa e efeito.
A construo de modelos matemticos essencial na Cincia Econmica
para compreender a situao e propor solues. Diferente da Biologia ou
reas exatas, em que possvel fazer testes em laboratrios e observar os
efeitos, na Economia os testes ocorrem em tempo real e na sociedade, ou
seja, no possvel isolar uma parte da sociedade para testar determinadas
solues. Na Fsica, por exemplo, pode-se jogar quantas mas forem necessrias para se entender o funcionamento da Lei da Gravidade. Mas na Economia, se queremos entender o funcionamento da inflao, no possvel
fazer testes na sociedade.
Vamos entender as etapas da construo e atuao da Cincia Econmica
para que possamos compreender esse processo.
A identificao do objeto
e o levantamento de hipteses
A primeira etapa para se construir uma teoria identificar o que ser estudado. Nesse caso, necessrio observar a sociedade e identificar os principais problemas que precisam ser tratados no campo da Economia. a etapa
que chamamos de economia descritiva, pois apenas relata a situao como ,
sem fazer proposies ou relaes.
Escolhida a questo a ser estudada, inicia-se o processo de relao de causas
e efeitos, ou seja, a escolha de variveis que expliquem a situao. Aqui, o observador precisa analisar que eventos esto relacionados questo escolhida,
quais so os efeitos e quais so as causas. Para a produo agrcola, por exemplo, podemos considerar como variveis a rea plantada, a produtividade
mdia, o nvel tecnolgico utilizado, condies climticas, entre outros.
Segue-se ento a proposio de suposies, que atribuir declaraes que
se supem serem verdadeiras questo estudada. Veja bem, no relatar
14

um fato que no deixa dvida quanto ao ocorrido, e sim supor condies

para o funcionamento da questo analisada. Por exemplo, se estamos analisando a produo agrcola, podemos supor que chover o suficiente para
que a plantao tenha uma boa produtividade.
O levantamento de hipteses o prximo passo. uma declarao condicional entre duas variveis e sempre acompanhado da expresso se-ento. Por
exemplo: se chover, ento a agricultura ter um bom resultado produtivo.
A construo de modelos
Definida a questo a ser estudada, as variveis relacionadas a ela e as condies para compreenso da situao (suposies e hipteses), inicia-se o
processo de construo de modelos. Ao iniciar testes para identificar o funcionamento da realidade, estamos construindo a teoria econmica.
Os modelos utilizam o raciocnio matemtico e as probabilidades estatsticas. O economista seleciona as variveis mais relevantes explicao da
questo estudada por meio da probabilidade estatstica e as relaciona por
meio de mtodos matemticos. Para fazer as relaes, utiliza dados numricos de situaes anteriores (dados histricos).
Observe que embora muitas variveis afetem determinadas situaes,
os economistas selecionam apenas as mais importantes. Como ento lidar
com as demais? Utilizamos o conceito de ceteris paribus. Ao selecionar as
principais variveis e analisar sua relao com a questo principal, consideramos que as demais permaneceram constantes, isto , no se modificaram.
Por exemplo, se tudo o mais permanecer constante (ceteris paribus) ento,
quando o preo de determinado produto diminui, as pessoas compram mais
dele. uma suposio de que outras variveis permaneam constantes.
Ao final, h sempre a expresso das relaes entre as variveis de forma
matemtica, ou seja, em funes. Por exemplo, se as quantidades compradas
de determinado produto esto relacionadas ao seu preo, ento expressamos Q = f(P). Alm disso, sempre expressamos as relaes matemticas em
termos grficos, para melhor ilustrar as relaes.
Ao final do modelo, estabelecemos leis e princpios de funcionamento da
realidade. nossa teoria econmica.

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A aplicao dos modelos

Se os modelos apresentam consistncia matemtica, ento eles podem
ser aplicados para resolver os problemas na sociedade. Isso significa que
possvel adotar solues para os problemas econmicos a partir dos modelos construdos. Basta adotar as medidas para o objetivo que se pretende
atingir e fazer previses.
A aplicao dos modelos em solues para a sociedade o que denominamos poltica econmica. Relembre: a economia descritiva observa a realidade e a descreve sem fazer relaes entre as variveis; a teoria econmica testa
as relaes entre as variveis descritas na etapa anterior e desenvolve um
modelo de funcionamento com leis e princpios tericos; a poltica econmica, por sua vez, utiliza o modelo de funcionamento desenvolvido na teoria
econmica para propor solues aos problemas apresentados ou estabelecer medidas a se adotar para atingir determinados objetivos. a aplicao de
julgamentos de valores para propor a soluo do problema analisado.
Mas por que as previses dos economistas nem sempre se concretizam? E
por que os economistas discordam das solues para a mesma questo? H
uma anedota que diz que entre dois economistas h sempre trs opinies
para a mesma situao. Por que, se a Cincia Econmica baseia-se em mtodos exatos da Matemtica e da Estatstica?
H, basicamente, as seguintes explicaes para a questo: em primeiro,
os testes realizados para a construo dos modelos utilizam dados passados.
Como a sociedade dinmica e as pessoas aprendem com o passado, as
reaes no sero as mesmas se o fato se repetir. Alm disso, os fatos econmicos dependem das aes dos seres humanos, que so imprevisveis. Portanto, muito difcil acertar uma previso econmica baseada no passado e
em como as pessoas podem reagir.
Outra explicao para as previses o fato de que a Cincia Econmica
uma cincia relativamente nova, se comparada com outras como a Fsica
e a Biologia. Embora os problemas econmicos sempre tenham existido, a
Economia enquanto cincia surgiu em meados do sculo XVIII, enquanto
que a Fsica surgiu h mais de um milnio. A Fsica, tida como uma cincia
exata, j passou por vrias revolues que modificaram completamente a
forma de se analisar os problemas tericos. Isso significa que o mtodo e a
teoria econmica ainda esto em fase de desenvolvimento e, portanto, so
passveis de erros.
16

Quanto divergncia de opinio entre os economistas, ela ocorre tanto

porque h vrias correntes de pensamento econmico para interpretar as
situaes quanto porque cada economista carrega consigo seus valores individuais, que influenciam a anlise de questes tericas.
Exemplo de construo
de um modelo de deciso
Vamos aplicar as etapas explicadas anteriormente a uma situao prtica.
Imagine que voc queira explicar por que as vendas de sua empresa no
esto aumentando, embora voc se esforce para divulgar seu produto.
Voc ir observar que fatores afetam a compra de seu produto: o preo
dele, o preo dos concorrentes, a divulgao, a localizao de sua empresa,
os gostos dos consumidores, a renda de sua clientela, sua forma de atendimento, entre outros.
Voc seleciona dados estatsticos de todas essas variveis. Em seguida,
cria suposies e hipteses antes de iniciar a construo de seu modelo. Uma
suposio pode ser a de que seu produto consumido pelo menos uma vez
por semana pelas pessoas. Uma hiptese pode ser a de que se o salrio das
pessoas aumenta, ento elas passam a consumir mais de seu produto.
Voc inicia ento o modelo. Por meio de testes estatsticos, voc selecionar as variveis que sempre tiveram mais importncia para suas vendas,
entre aquelas levantadas inicialmente. Por exemplo, vamos imaginar que as
mais relevantes sejam seu preo, a divulgao e sua forma de atendimento.
Voc expressar seu modelo em uma equao matemtica:
V = f(P, D, A),
Onde: V = Volume de vendas

P = Preo de seu produto
D = Divulgao
A = Atendimento
H ainda que se encontrar a relao entre essas variveis e suas vendas: por
exemplo, h uma relao inversa entre preo e venda, uma vez que quanto
17
maior o preo, menores sero as vendas. H uma relao direta entre divulgao e vendas, pois quanto maior a divulgao, mais clientes compram seu
produto. No atendimento, se consideramos o tempo de atendimento, ento
a relao seria inversa, pois quanto menor o tempo que o cliente precisa esperar para ser atendido, mais satisfeito ele fica e mais vezes ele volta ao seu
estabelecimento para comprar mais.
Para simplificar a anlise, voc considera que todas as outras variveis
permanecem constantes e comea a fazer simulaes em seu modelo. Se
voc reduzisse seu preo em 10%, se voc aumentasse a divulgao em 15%,
se melhorasse seu atendimento em 20%... Para analisar o efeito isolado de
cada uma dessas variveis, voc tambm deve considerar que as outras duas
esto constantes. Por outro lado, alterando todas elas, o efeito seria diferente. Mas o que voc quer saber qual dessas mais importante para que as
vendas aumentem, isto , voc deseja realizar apenas uma ao.
Ao final de seus testes, voc verifica que o maior efeito isolado sobre as
vendas seria o aumento da divulgao. Nesse caso, voc pode investir em
divulgao e manter seu preo e seu atendimento como antes. O montante
que voc investir em divulgao depender do objetivo que voc deseja
atingir, isto , se pretende aumentar as vendas em 30%, uma simulao
apresentar quanto voc deve investir em divulgao.
Argumentos positivos
e argumentos normativos
Os argumentos que compem uma anlise econmica podem ser do tipo
normativo ou positivo.
Um argumento positivo aquele que apenas relata a realidade como ela
, ou seja, descritivo. Um argumento normativo aquele que diz como as
coisas deveriam ser, ou seja, prescritivo.
O argumento positivo cientfico, pois baseia-se na observao da realidade e desprovido de juzo de valor. O argumento normativo, por sua vez,
tem carter da economia poltica, isto , propositivo. Ele inclui no apenas o
entendimento da questo, mas o juzo de valor do propositor sobre o que
deve ser feito.
Observe a diferena entre argumentos positivos e normativos:
18

Situao a:
Argumento positivo: a inflao diminui o poder de compra do salrio mnimo.

Argumento normativo: o governo deve aumentar o salrio mnimo para melhorar o poder de compra dos trabalhadores.
Situao b:
Argumento positivo: a taxa de desemprego aumentou 4% no ltimo ano.

Argumento normativo: o Banco Central deve reduzir a taxa de juros para estimular a gerao de empregos.
H muitos exemplos de argumentos positivos e normativos. Veja que o

argumento positivo um fato e no gera discordncia, uma vez que relata
a situao observada. O argumento normativo, ao incluir juzo de valor do
propositor, passvel de discordncia entre os economistas, uma vez que h
diferentes propostas para solucionar determinada questo.
Relao da Economia com outras reas

Como definimos anteriormente, a Cincia Econmica estuda o funcionamento e a organizao da sociedade em sua busca pela satisfao das necessidades dos indivduos. Estuda, portanto, o comportamento dos indivduos
sob o ponto de vista econmico.
A sociedade, no entanto, objeto de estudo de outras cincias. Embora
cada ramo das Cincias Sociais analise a realidade sob ticas diferentes, essas
vises acabam por se inter-relacionar. Alm do aspecto econmico, a realidade observada sob os aspectos poltico, social, histrico, demogrfico, jurdico e geogrfico. O conhecimento dos demais aspectos ajuda a entender a
evoluo dos fatos econmicos.
Qual a relao da Economia com as demais cincias? Vamos analisar.
Economia e Sociologia
A Sociologia tem como objeto de estudo a dinmica da mobilidade social.
Quando a Economia analisa determinado fato econmico, precisa considerar
as caractersticas sociais que fazem parte desse fato. Ao propor solues para
os problemas na economia, tambm precisa considerar esses aspectos.
Por exemplo, a criao de um programa de transferncia de renda tem carter econmico, pois melhora o poder de compra dos indivduos. Para propor
esse programa, no entanto, necessrio observar a relao social existente nas
diversas regies. Se uma sociedade tem alto ndice de alcoolismo, propor um
19
programa para melhorar a nutrio infantil por meio de dinheiro entregue s

famlias pode no ser eficiente, uma vez que os pais podem gastar o dinheiro
extra em bebida alcolica. Nesse caso, no h efetividade do programa.
Por outro lado, um programa econmico pode modificar as relaes sociais entre as classes. As condies econmicas de 2006 e 2007 proporcionaram a melhoria da renda de pessoas das classes D e E, que passaram para as
classes C e D, respectivamente. A classificao das famlias em classes leva
em conta o poder de compra, mas isso tambm modifica as relaes sociais,
ao incluir novos produtos na cesta de consumo mensal dessas famlias, como
cultura, lazer e educao superior.
Economia e Poltica
O termo poltica utilizado para coisas distintas, mas que na lngua inglesa tem diferentes acepes entre policy e politics. Nosso objetivo, nessa
seo, entender a relao entre a Economia e a politics.
Policy a administrao da sociedade e a proposio de solues, isto ,
uma srie de medidas orientadas para um fim. Por exemplo, as polticas sociais que propem solues para questes sociais; as polticas educacionais
que propem soluo para a melhoria do ensino; as polticas econmicas
que propem soluo para as questes econmicas que assolam nossa sociedade, entre outras.
Politics, por sua vez, o exerccio do poder e o processo de influncia para
se obter determinadas coisas. O poder pode ser exercido sobre diferentes
coisas e para diferentes objetivos, inclusive econmicos. Em toda a histria,
os indivduos e grupos que exercem esse poder, utilizam a poltica para a
concesso de vantagens econmicas para si e seus pares.
Um exemplo disso foi o perodo da poltica caf com leite, que se caracterizou pela alternncia de presidentes oriundos de Minas Gerais e de So
Paulo. Os presidentes mineiros representavam o interesse dos produtores de
gado, enquanto os presidentes paulistas representavam o interesse dos produtores de caf. Quando um mineiro assumia a presidncia adotava medidas que se traduzissem em vantagens para seus conterrneos, mas que no
prejudicassem os produtores de caf. Os paulistas agiam da mesma forma,
como se houvesse um acordo tcito entre ambos os estados.
20

Outro exemplo de Poltica e Economia que podemos observar so as

guerras. Guerras so fatos polticos, mas a motivao pode ser econmica.
A guerra do Iraque, por exemplo, teve motivaes econmicas: a economia norte-americana encontrava-se em um perodo de baixo crescimento
e o presidente George W. Bush representava os interesses das indstrias de
petrleo e blica. Iniciar uma guerra em outro territrio tem como efeito
o aquecimento da atividade econmica. Por outro lado, estimularia a produo, e portanto, os lucros da indstria blica norte-americana. A guerra
localizada em um territrio com grandes reservas de petrleo, atende aos
interesses da indstria petrolfera norte-americana.
Economia e Histria
Os fatos econmicos acontecem em um ambiente histrico. Dessa forma,
as ideias e teorias econmicas so formuladas de acordo com o contexto histrico em que se desenvolvem as atividades e as instituies econmicas.
Por exemplo, o crescimento econmico mundial formidvel observado
nas dcadas de 1950 e 1960 est relacionado a um contexto frentico do
ps-guerra, que influenciou os aspectos polticos, sociais e econmicos da
sociedade de um modo geral e, portanto, tratado no mbito da Histria.
A Histria analisa os fatos sempre incluindo as ticas social, poltica, cultural e econmica. O desenvolvimento das teorias econmicas, por sua vez,
baseado em fatos histricos. Lembre-se que a Economia no pode fazer
testes para desenvolver as teorias, ento a alternativa utilizar dados histricos para comprovar estatisticamente as hipteses formuladas. Alm disso,
necessrio incluir a anlise do contexto histrico no desenvolvimento
terico, para enriquecer a anlise econmica e observar as reaes sociais a
determinadas situaes e medidas econmicas.
Economia e Geografia
O objeto de estudo da Geografia o espao. na Geografia que os espaos territoriais, regionais e polticos so delimitados. Alm da anlise dos aspectos fsicos, ela tambm analisa os aspectos polticos e econmicos nesses
espaos. So as reas denominadas Geopoltica e Geoeconomia.
A atividade econmica ocorre nos espaos delimitados pela Geografia.
Alm disso, as caractersticas fsicas das regies determinam tendncias de
atividades produtivas a serem desenvolvidas nessas regies. Por exemplo,
21
em regies montanhosas acentuadas, difcil desenvolver atividades agrcolas intensivas em tecnologia como cultivo de soja e milho, ou ainda, criar
gado. As mquinas no poderiam subir morros e o gado criado nessas regies
tenderia a ser musculoso e magro. Por outro lado, no possvel plantar
cana-de-acar em regies midas e frias, ou cultivar arroz em regies de
temperaturas elevadas.
Portanto, a localizao e distribuio da atividade econmica em um
pas esto relacionadas a aspectos que so do campo de estudo da Geografia. A Economia e a Geografia possuem uma grande proximidade terica
no campo da anlise regional. Ambas analisam a organizao econmica
urbana, regional e a distribuio demogrfica.
Outra questo relacionada Geografia e Economia o meio ambiente.
A atividade econmica gera efeitos ao meio ambiente, cujos desdobramentos so de preocupao da Geografia. A questo ambiental tambm vem
sendo incorporada na Cincia Econmica na rea da Economia Ambiental,
que analisa os efeitos da atuao econmica sobre o meio ambiente e busca
as solues econmicas para a questo.
Economia e Direito
A organizao da sociedade est sujeita aos aspectos jurdicos definidos
pelo Direito. As empresas so indivduos juridicamente constitudos e as
polticas econmicas dependem dos instrumentos legais disponveis para
serem executadas.
A Constituio Federal, por exemplo, estabelece os diretos e deveres dos
agentes econmicos. As agncias de regulamentao ditam as regras de atuao em determinados mercados e as leis de defesa da concorrncia atuam
sobre as estruturas de mercado e sobre o comportamento das empresas.
Por outro lado, a teoria jurdica precisa adaptar-se s necessidades econmicas, isto , precisa evoluir juntamente com a economia.
Um exemplo de relao entre Direito e Economia a discusso sobre flexibilizao das Leis Trabalhistas. O fenmeno que origina essa necessidade
econmico e relaciona-se evoluo das formas de produo no mundo
todo. A aplicao dos conceitos e prticas econmicas, no entanto, depende
de um processo jurdico de mudana nas leis trabalhistas.
22

Outra questo a reforma tributria, necessria para estimular a atividade econmica do pas. A reforma tributria envolve os princpios tributrios
e mecanismos definidos no Direito Tributrio.
Economia, Matemtica e Estatstica

Como vimos no mtodo da Cincia Econmica, os modelos econmicos
so construdos com base nos mtodos matemticos e nas probabilidades
estatsticas para comprovar hipteses e identificar relaes entre as variveis.
Vrias relaes de comportamento econmico so representadas por
meio de funes matemticas e grficos ilustrativos. Alm disso, as avaliaes econmicas e financeiras envolvem operaes matemticas.
A rea da Economia que utiliza a Matemtica para construir esses modelos a Econometria, uma composio de Economia, Matemtica e Estatstica.
Embora a Economia no seja uma cincia exata em que os resultados podem
ser programados sem erros, os modelos baseados nas probabilidades estatsticas e no comportamento mdio da coletividade auxiliam na formulao
de solues para os problemas existentes.
Economia e Psicologia
A Psicologia analisa o comportamento da mente e o comportamento
humano em suas relaes com o ambiente em que se insere. A Economia,
por sua vez, analisa a tomada de decises e, portanto, precisa entender o
comportamento dos indivduos e reaes aos eventos econmicos.
Embora a economia ortodoxa considere que os indivduos so racionais
e capazes de processar todas as informaes existentes antes de tomar determinada deciso, h correntes econmicas que inserem elementos da Psicologia em suas anlise. a Psicologia econmica que, embora ainda em
sua fase embrionria de desenvolvimento, j possui trabalhos contemplados
com o prmio de Cincias Econmicas em Memria de Alfred Nobel, ou seja,
o chamado Prmio Nobel de Economia.
o caso de Herbert Alexander Simon, que foi laureado em 1978 pela pesquisa sobre o processo de tomada de decises em organizaes econmicas
que, embora no diretamente relacionada Psicologia, inseria na anlise

23
econmica o pressuposto de que os indivduos tinham racionalidade limitada,

ao contrrio do que a teoria ortodoxa considera. Os autores Vernon L. Smith
e Daniel Kahneman dividiram o prmio em 2002, por trabalhos diretamente
relacionados psicologia econmica, bem como economia experimental.
Essa uma rea com grande potencial de desenvolvimento terico e
tende a crescer cada vez mais.
Economia, Fsica e Biologia

Os primeiros estudiosos a se dedicarem ao estudo da Economia e, portanto, iniciar a construo da Cincia Econmica, eram de outras reas do
conhecimento, entre elas Fsica e Biologia.
Esses autores influenciaram a concepo das relaes entre as variveis.
Da Biologia, por exemplo, tem-se a concepo da Economia como um organismo vivo, com rgos, funes, circulao e fluxos, expresses que so
utilizadas em larga escala na teoria econmica.
Da Fsica h a comparao do funcionamento da Economia com as leis
da Fsica, utilizando as concepes de fora, esttica, dinmica, velocidade,
acelerao, deslocamentos, entre outros.
As divises da Cincia Econmica

Para dar conta da anlise dos problemas que so tratados na Economia,
a Cincia Econmica divide-se em reas de estudo. As principais reas de
estudo so:
A microeconomia, que estuda o comportamento e a interao das unidades individuais que compem o sistema econmico (famlias e empresas).
Ela analisa as decises privadas e individuais de produo e consumo. Seu
foco a determinao do preo em mercados especficos, por meio da compreenso da oferta e demanda.
A macroeconomia, que analisa o sistema econmico como um todo e
tem como objeto de estudo as relaes entre os grandes agregados: renda
nacional, nvel de emprego, nvel de preos, consumo, poupana e investimentos totais. Seu objetivo formular polticas que estabeleam o equilbrio
entre renda e despesa nacional.
24

O desenvolvimento econmico, que estuda o processo de acumulao de

bens e servios e gerao de tecnologias capazes de aumentar a produo
de bens e servios para a sociedade. Seu objetivo formular polticas para
aumentar essa acumulao, bem como melhorar o padro de vida da sociedade ao longo do tempo.
A economia internacional, que analisa as relaes entre os residentes
e no residentes em um pas, as transaes financeiras e de bens e servios
entre um pas e o resto do mundo. O objetivo formular polticas que proporcionem o equilbrio do comrcio externo (importaes e exportaes) e
dos fluxos de capital (investimentos estrangeiros).
Ampliando seus conhecimentos
Ideologia poltica e Economia

A ideologia dos partidos polticos que assumem a presidncia dos pases
afeta diretamente as relaes econmicas nesses pases.
Por exemplo, partidos polticos com ideais liberais tendem a adotar medidas que reduzam a participao do Estado na economia e possibilitem a atuao livre do mercado. Partidos polticos com ideais sociais geralmente adotam
medidas para melhorar a distribuio de renda e, consequentemente, o bem-estar da sociedade. Partidos com ideais socialistas, por sua vez, adotam medidas para aumentar a interveno do Estado na economia e repartir a renda
e a propriedade.
Em momentos de eleies presidenciais, h incertezas sobre a conduo da
poltica econmica a ser adotada pelo partido que vencer a disputa. Quando
as pesquisas indicam a possibilidade de um candidato de esquerda vencer, as
empresas e os investidores sentem-se inseguros com a tomada de decises e
realizao de investimentos que podem ser prejudicados futuramente.
Um dos termmetros da Economia o comportamento do Mercado Financeiro. Nesse mercado, as decises e acontecimentos afetam praticamente em
tempo real as decises dos indivduos, pois as escolhas de compra e venda
de aes, bem como o preo que os agentes esto dispostos a pagar por elas,
variam ao longo do dia e da semana de acordo com os acontecimentos econmicos e polticos no pas e no mundo.
25
Eleies presidenciais, por exemplo, geram incertezas sobre as mudanas na

poltica econmica a ser adotada pelo candidato vencedor e como essas mudanas podem afetar as empresas. Na bolsa de valores as negociaes de aes
so realizadas com base nas expectativas de lucratividade das empresas, que
podem ser prejudicadas futuramente. Portanto, as incertezas polticas refletem-se nas negociaes das bolsas, fazendo com que os ndices operem em baixa.
A anlise de ideologia poltica afeta tambm os investimentos estrangeiros
em determinado pas. Por exemplo, o fenmeno recente de eleio de presidentes com vis socialista na Amrica Latina afeta a disposio de instalao
de empresas estrangeiras nesses pases.
Decises polticas que alteram de forma radical as relaes de propriedade
nos pases tambm afetam a economia. A nacionalizao de reservas naturais
de gs e petrleo, realizadas pela Bolvia e pela Venezuela, afetou a inteno de
realizao de investimentos estrangeiros em pases latino-americanos, cuja
equipe dirigente tinha vis socialista e populista. Essas decises tambm afetaram as cotaes das aes da Petrobras na Bolsa de Valores de So Paulo
BOVESPA, pois significava a perda de ativos financeiros da empresa e a possibilidade de reduo da lucratividade.
Por outro lado, bons ou maus momentos da economia afetam a popularidade dos presidentes ou candidatos presidncia. Um dos motivos do
impeachment do ex-presidente Fernando Collor foi a impopularidade que
originou-se de medidas econmicas de combate inflao que desagradaram a populao. A reeleio do ex-presidente Fernando Henrique Cardoso,
por sua vez, foi baseada em sua poltica eficiente de estabilizao econmica
que acabou com a hiperinflao crnica. A popularidade do presidente Lula
foi crescente no segundo mandato, mesmo com escndalos polticos e corrupo descarada que foram divulgados, justamente pelos bons resultados
econmicos obtidos como o maior crescimento em 10 anos e a melhoria da
renda da populao.
Portanto, Poltica e Economia esto intimamente ligadas, quando se trata
de decises de produo, investimento e consumo.
26

Atividades de aplicao
1. Discorra sobre o conceito de escassez econmica. Podemos afirmar
que o Brasil, por sua ampla extenso e abundncia de recursos naturais no sofre o problema da escassez?
2. Explique, resumidamente, as etapas de construo da Cincia Econmica.
3. Nas alternativas a seguir, marque V para as alternativas verdadeiras e F
para as alternativas falsas.
((
A Cincia Econmica analisa os custos de oportunidade

envolvidos nas escolhas de satisfao de necessidades.
((
A escassez est relacionada falta de recursos para produzir

bens e servios.
((
Os argumentos positivos envolvem a aplicao de juzo de valor,

enquanto que os argumentos normativos apenas descrevem a
realidade como ela .
((
O tomador de decises racional e sempre escolhe a alternativa

em que o benefcio supere o custo de oportunidade.
((
A poltica econmica a aplicao dos modelos tericos

desenvolvidos para solucionar os problemas da sociedade.
((
A Economia e a Geografia estudam juntas as solues para os

problemas ambientais.
((
As relaes jurdicas estabelecidas pelo Direito afetam a

produo econmica.
((
A macroeconomia a rea da Economia que analisa as decises

de produo e consumo em mercados especficos.
((
A economia internacional analisa o cenrio internacional e o

efeito da globalizao sobre os pases.
((
A Poltica est subordinada Economia, pois a Economia que

permite a definio do poder.

27
Gabarito
1. Resposta livre, mas deve contemplar os seguintes itens: necessidades
ilimitadas; recursos limitados; escolhas e custo de oportunidade. Na
segunda parte, deve mencionar que, independente da disponibilidade de recursos, todos os pases sofrem com a escassez e no Brasil no
diferente, pois se no faltam recursos naturais, faltam recursos financeiros, tecnolgicos, humanos, entre outros.
2. Primeiro, deve-se identificar o problema analisado e descrev-lo, procurando identificar as variveis relacionadas s suas causas. Em seguida, estabelece-se hipteses e suposies, que criam condies para
a anlise proposta. Aps isso, necessrio desenvolver um modelo
matemtico, identificando as variveis mais importantes com a probabilidade estatstica e testando as relaes entre as variveis por meio
dos instrumentos matemticos. Com as relaes estabelecidas, tem-se
os princpios e leis de funcionamento da questo analisada. A partir
de ento, pode-se aplicar esse modelo na tomada de decises para
solucionar os problemas reais.)
3.
a) V;
b) F;
c) F;
d) V;
e) V;
f) F;
g) V;
h) F;
i) F;
j) F.
28

Produo Econmica
As necessidades dos seres humanos devem ser satisfeitas com bens e servios que no esto prontos para o consumo e precisam ser produzidos. Para
que isso acontea, utilizamos os fatores de produo.
Esta aula tem como objetivo apresentar as classificaes dos bens e servios, os fatores de produo e o processo de produo econmica.
Bens e servios
Podemos definir necessidade como a sensao de carncia de algo combinada com a inteno de supri-la. Bens e servios, por sua vez, podem ser definidos como tudo aquilo que satisfaz uma necessidade humana. Eles carregam
em si a utilidade.
Os bens podem ser classificados quanto a sua raridade, quanto a sua natureza, destino de utilizao, etapa de consumo e carter.
Quanto raridade
De acordo com essa classificao, podemos definir os bens livres e os bens
econmicos.
Os bens livres so aqueles cujo acesso livre a todos indistintamente, sem
a concorrncia no consumo e sem que seja necessrio pagar por seu uso.
Esses bens esto, portanto, disponveis livremente no ambiente em que vivemos. o caso de luz solar, da gua e do ar que respiramos, entre outros. Qualquer pessoa pode respirar sem que isso implique em menos ar aos demais.
Portanto, os bens livres caracterizam-se por no envolver relaes de ordem
econmica em seu consumo, isto , no possuem preo.
Os bens econmicos, por sua vez, so aqueles em que seu consumo implica
em relaes econmicas. Eles so relativamente escassos e h necessidade de
esforo humano para obt-los. Isso porque seu consumo concorrente, ou seja,
o consumo de determinada quantidade de um bem por um indivduo significa
menor quantidade a ser consumida por outro. justamente a escassez do bem
que define seu preo. Todos os bens que compramos so bens econmicos,
como casas, carros, roupas, alimentos, mensalidade de academia, entre outros.
29
Produo Econmica
Quanto natureza
Os bens econmicos podem ser classificados em bens materiais ou tangveis e bens imateriais ou intangveis.
Os bens materiais so aqueles que possuem caractersticas tangveis, ou
seja, so feitos de matria e possuem peso, tamanho, e outras caractersticas
fsicas. Podemos mencionar como exemplos uma casa, um alimento, roupas,
calados, brinquedos. Esses bens caracterizam-se pela diferena de tempo
entre sua aquisio e seu consumo.
Os bens imateriais, por sua vez, so intangveis, pois no envolvem matria. So os servios, que ao pagar por eles no temos um objeto fsico para
comprovar a compra, como o caso de um servio mdico, de advogado,
mensalidade de academia, transporte, e assim por diante. A utilizao desses
bens e sua compra so instantneas e eles no podem ser estocados.
Quanto ao destino de utilizao

Classificamos os bens quanto ao seu destino de utilizao em bens de
consumo e bens de capital.
Os bens de consumo so aqueles utilizados diretamente na satisfao das
necessidades humanas. Eles podem ser divididos em durveis, semidurveis
e no durveis. Bens durveis so aqueles que podem ser utilizados repetidas
vezes e por muito tempo, como o caso de automveis, eletrodomsticos e
mveis. Os bens semidurveis podem ser utilizados repetidas vezes, porm
no possuem a durabilidade dos primeiros. Podemos mencionar como
exemplo louas, panelas, vesturio e calados. Os bens no durveis, por sua
vez, so aqueles em que o consumo realizado apenas uma vez, como alimentos, bebidas, guardanapos e copos descartveis.
Os bens de capital no so utilizados para satisfazer diretamente as necessidades humanas, mas esto inseridos no processo de produo dos bens de
consumo. So, portanto, bens de produo. So mquinas e equipamentos das
empresas, como lixadeiras, prensas, serras, fornos, computadores, entre outros.
Observe que um computador tanto pode ser classificado como bem de
consumo quanto bem de capital. Depende do uso que se faz dele. Se est
30

Produo Econmica
em uma residncia um bem de consumo. Se utilizado por uma empresa

ento um bem de capital.
Quanto etapa de consumo

Na etapa de consumo podemos diferenciar os bens em bens de consumo
final e bens intermedirios.
Os bens de consumo final j esto prontos para o consumo, ou seja, j passaram por todos os processos de transformao. Tanto os bens de consumo
quanto os bens de capital esto em sua forma final, pois no precisam ser
processados para serem utilizados.
Por outro lado, os bens intermedirios so aqueles que no esto em sua
forma final de consumo. Podemos mencionar como exemplos o ao, o ferro,
a madeira e os fertilizantes usados na produo agrcola.
Quanto ao carter
Podemos classificar os bens em bens pblicos e bens privados.
Bens privados so aqueles de propriedade e consumo privado, ou seja, o consumo e a propriedade so divisveis e cada indivduo paga pela sua quantidade.
Os bens pblicos, por sua vez, so aqueles de consumo indivisvel e que
ningum deseja arcar com seu custo individualmente. o caso de segurana, por exemplo. Imagine que voc resida em um bairro sem policiamento.
Cansado de ter sua casa assaltada repetidas vezes, voc decide contratar um
segurana que faz o motopatrulhamento em sua rua. No ser apenas voc
beneficiado por esse servio mas seus vizinhos tambm, pois se o segurana
vir algum suspeito circulando na rua avisar a polcia e ficar em frente a sua
casa para evitar o assalto, mesmo que o sujeito no tivesse a inteno de assaltar sua casa. Nesse caso, a proteo foi estendida aos seus vizinhos, embora
eles no estejam pagando pelo servio. Essa a caracterstica de um bem pblico: uma vez que o consumo indivisvel, ningum deseja pagar por ele. No
entanto, diferente dos bens livres, esse um bem econmico que possui um
custo para ser produzido. O Estado assume a funo de pagar pelo bem por
meio da arrecadao de tributos de todos os cidados da sociedade.

31
Produo Econmica
Fatores de produo
Para produzir os bens e servios precisamos de fatores de produo. Cada
fator de produo, por sua vez, tem sua remunerao. Os fatores de produo so: recursos naturais, recursos humanos, capital, capacidade empresarial e tecnologia.
Recursos naturais
Os recursos naturais, tambm classificados como Terra por alguns autores, so aqueles oriundos da natureza, como os metais, as terras, as matas e
florestas, os rios e demais elementos fluviais.
A remunerao dos recursos naturais o arrendamento ou aluguel.
Recursos humanos
Os recursos humanos, tambm considerados por alguns autores como
trabalho, constituem-se das capacidades fsicas e intelectuais dos indivduos, utilizadas na interveno do processo de produo. Pode ser a capacidade de comunicao, de digitao, de organizao, a fora bruta ou a
argumentao.
A remunerao do fator recursos humanos chamada salrio.
Capital
Ao falar em capital, estamos nos referindo ao capital fsico, como mquinas, equipamentos e instalaes fsicas de uma empresa. Ou seja, so os
bens de produo. Em Economia sempre utilizamos esse conceito quando
nos referimos a capital.
O capital de uma empresa pode ser uma serra, um computador, uma
cmera, um edifcio, entre outros.
A remunerao do fator capital chama-se juros.
32

Produo Econmica
Capacidade empresarial
A capacidade empresarial refere-se funo de coordenao e organizao
da produo econmica. aquele fator que combina os demais, para atingir os
objetivos da produo. A capacidade empresarial pode resultar em lucros ou
prejuzos no negcio, dependendo da qualificao de quem assume a funo.
A remunerao da capacidade empresarial o lucro advindo do sucesso
do negcio.
Tecnologia
A tecnologia pode ser caracterizada como o mtodo ou tcnicas de produo. a maneira pela qual os recursos so combinados e permite resultados mais ou menos eficientes para as mesmas quantidades de recursos,
dependendo de sua tcnica e estgio de desenvolvimento. Geralmente est
inserida no funcionamento de um equipamento, mas no podemos confundi-la com o capital, uma vez que ela apenas uma tcnica, e tambm pode
estar relacionada apenas forma de organizao da produo ou ao funcionamento dos equipamentos.
A tecnologia tem como remunerao o royalty, que o valor que o inventor de determinada tecnologia recebe por sua aplicao ou comercializao,
se a inveno patenteada.
Podemos resumir os fatores de produo e sua remunerao no quadro
a seguir:
Fator de produo
Remunerao
Recursos naturais
Aluguel
Recursos humanos
Salrio
Capital
Juro
Lucro
Tecnologia
Royalty

33
Produo Econmica
Na prtica nem sempre a remunerao dos fatores dividida dessa forma,

uma vez que os proprietrios podem ser os mesmos. Por exemplo, no caso
de uma fazenda dirigida pelo prprio dono da terra, podemos dizer que a
remunerao de trs fatores de produo so juntadas na forma de lucro
para o mesmo indivduo: o aluguel pela terra, o juro pelo capital e o lucro pela
capacidade empresarial.
Devemos sempre recordar que esses fatores de produo so escassos,
ou seja, tm limites de utilizao.
A produo econmica
Podemos definir a produo econmica como a combinao dos fatores
de produo para a obteno dos bens e servios que sero utilizados na
satisfao das necessidades humanas.
Como os recursos so escassos, uma sociedade deve mobilizar todos os
recursos produtivos e aproveit-los da melhor forma possvel. Nesse caso,
dizemos que h o pleno emprego dos recursos e a eficincia mxima, ou
seja, todos os recursos esto sendo empregados na produo com a melhor
tcnica produtiva disponvel.
Em todas as sociedades, a escolha dos bens que devem ser produzidos implica em custos de oportunidade. Isso porque para aumentar a quantidade de
produo de determinado bem necessrio reduzir a quantidade de produo de outros bens.
A diversidade de bens a ser produzida imensa, mas, para simplificar,
vamos apresentar um modelo que considera apenas dois tipos de bens, que
podem ser divididos em bens de consumo e bens de produo. A combinao de possibilidades de produzi-los chamada de Fronteira de Possibilidade
de Produo (FPP). Podemos definir a Fronteira de Possibilidade de Produo
como as opes de combinao de quantidades mximas a serem produzidas entre dois tipos de bens.
Construindo a Fronteira
de Possibilidade de Produo
Antes de comear a apresentao do modelo, vamos considerar os seguintes pressupostos:
34

Produo Econmica
a) os recursos so fixos;
b) eles esto empregados em sua capacidade mxima, isto , no pleno
emprego;
c) utiliza-se a melhor tcnica produtiva existente, ou seja, h eficincia
mxima na produo;
d) portanto, a sociedade opera com a eficincia produtiva.
Para alcanar a eficincia produtiva, a economia precisa operar a pleno
emprego dos recursos produtivos. Portanto, para aumentar a produo de
um determinado bem, deve-se deixar de produzir uma quantidade de outro
bem. O sacrifcio de deixar de produzir alguma coisa para ter outra definido como custo de oportunidade, que tambm pode ser entendido como o
valor de um bem ou servio do qual voc abre mo para obter outro.
Para produzir seus bens uma economia utiliza a tecnologia que dispe
para combinar seus fatores de produo, que so escassos. As opes de
quantidades possveis de serem produzidas com as combinaes tecnolgicas disponveis representam as possibilidades de produo.
Para simplificar o entendimento, imaginemos uma sociedade que utiliza
seus recursos de produo para produzir tratores (bens de capital) e alimentos (bens de consumo). Com os recursos disponveis (mquinas, mo de obra
e matria-prima) possvel produzir as seguintes quantidades:
Tabela 1 Alternativas da Fronteira de Possibilidade de Produo
Produo por hora
Custo de
Alternativas de Tratores Alimentos Acrscimo de Decrscimo de oportunidade*
[(5)/(4)]
tratores
alimentos
combinao (unidades) (quilos)
(6)
(4)
(5)
(1)
(2)
(3)
750
700
50
25
600
100
50
450
150
75
250
200
100
10
250
125
Quantidades de alimentos que devem deixar de ser produzidas para obter-se uma unidade adicional de tratores.
Vamos entender a tabela apresentada. Nas colunas 2 e 3, temos, para

cada alternativa elencada na coluna 1, as quantidades mximas combinadas
35
Produo Econmica
a serem produzidas de cada bem. Observe em cada alternativa que para se

aumentar a produo de tratores necessrio reduzir a produo de alimentos. Nas colunas 4 e 5 calculamos as quantidades acrescidas de tratores em
cada alternativa (de A para B, de B para C, de C para D, de D para E e de E
para F) e as quantidades de alimentos que so deixadas de produzir para se
aumentar a produo de tratores (de A para B, de B para C, de C para D, de D
para E e de E para F).
Na coluna 6, calculamos o custo de oportunidade unitrio, ou seja, a quantidade de alimentos que so sacrificadas para que cada unidade adicional de
tratores seja produzida. O resultado obtido a partir da diviso de decrscimos
(coluna 5) por acrscimos (coluna 4). Observe que o custo de oportunidade
crescente. Isso porque a substituio entre quantidades dos dois bens torna-se cada vez mais difcil medida que avanamos na substituio. Por exemplo,
para passar da alternativa C para D, sacrificamos 75 quilos de alimentos para
produzir 1 trator. Da alternativa D para E, para produzir 1 trator deixamos
de produzir 100 quilos de alimentos.
Por que a substituio fica cada vez mais difcil? A explicao est nas
especificidades das capacidades dos fatores de produo empregados em
ambas alternativas.
Por exemplo, os recursos humanos utilizados na produo de alimentos
possuem habilidades tcnicas diferentes daqueles utilizados na produo de
tratores, ou seja, na produo de alimentos temos agricultores, operadores
de tratores, processadores de gros e demais alimentos. Na produo de tratores, por sua vez, temos metalrgicos que cortam, dobram e soldam o metal
dos tratores, alm dos montadores de motores e demais componentes.
Analisando os recursos naturais, tambm podemos ver essa troca. As
terras utilizadas na produo de alimentos possuem caractersticas minerais diferentes das utilizadas na extrao de metais que sero utilizadas na
produo dos tratores. Para ser frtil, um solo precisa ter uma quantidade
de metal pequena. Sendo assim, solos ricos em metais tendem a ser pouco
frteis para a agricultura.
Portanto, ao aumentar a produo de tratores precisamos transferir os recursos da produo de alimentos para a produo de tratores. Isso significa que
primeiro escolhemos os fatores de produo mais compatveis e com maior
produtividade para a produo de tratores. Em seguida, precisamos transferir
36

Produo Econmica
os fatores que no possuem a mesma capacidade produtiva que os iniciais. A

transferncia de recursos , portanto, cada vez mais inadequada e ineficiente.
justamente essa diferena de produtividade dos fatores de produo que
causa o aumento do custo de oportunidade, ou o que chamamos de Lei dos
Custos Crescentes. Visto de outra forma, podemos dizer que a produtividade
decrescente conforme aumentamos a substituio de um fator por outro. o
que chamamos de Lei dos Rendimentos Decrescentes.
Podemos ilustrar essas alternativas graficamente:
Figura 1 Fronteira (Curva) de Possibilidade de Produo
800
Alimentos (quilo/hora)
700
600
500
400
E
300
200
100
0
F
1
10 11 12
Tratores (unidades/hora)
Observe que a figura tem formato convexo, refletindo justamente o custo

de oportunidade crescente ou, visto por outro ngulo, a produtividade decrescente. Por seu formato curvo, a Fronteira de Possibilidade de Produo
tambm chamada de Curva de Possibilidade de Produo (CPP).
Vamos analisar as reas importantes da FPP.
Em toda a extenso da curva, isto , nos pontos A, B, C, D, E, F, temos a
capacidade mxima de produo, com pleno emprego dos recursos e eficincia mxima. Acima dessa linha, no possvel produzir combinaes
de quantidades com os recursos e tecnologias existentes, por exemplo a
combinao de 6 tratores e 700 quilos de alimentos. Abaixo da curva, isto
, dentro da rea da curva, temos possibilidade de produzir as combinaes
desejadas, porm no haver pleno emprego dos recursos. o que chamamos de capacidade ociosa, pois o potencial de produo da sociedade no
est sendo plenamente utilizado. Vamos ver essas reas graficamente.

37
Produo Econmica
Figura 2 reas da FPP

800 A
Alimentos (quilo/hora)
Produo impossvel
700
600
Capacidade mxima
500
Pleno emprego
400
300
Capacidade ociosa
200
100
0
F
1
10 11 12
Tratores (unidades/hora)
Qualquer ponto na Curva de Possibilidade de Produo uma situao

ideal e desejvel, mas difcil de realmente se alcanar em uma sociedade,
pois representa o pleno emprego. Ela ocorre quando todos os recursos esto
mobilizados e o nvel de desemprego zero.
Abaixo da curva, a economia est operando com capacidade ociosa, e
no est obtendo a eficincia mxima, pois no est no pleno emprego.
Parte dos recursos de produo no est mobilizada. Essa situao muito
comum na realidade, como observamos em notcias sobre o nvel de atividade econmica.
As Fronteiras de Possibilidade de Produo no so imutveis. As mudanas tecnolgicas provocam deslocamentos da curva, ou seja, criam novas
possibilidades de produo. Isso significa que possvel atingir pontos antes
considerados impossveis se houver expanso da FPP.
Esses deslocamentos podem ser de reduo ou de expanso.
Expanso da Fronteira
Podemos ter expanso da Fronteira de Possibilidade de Produo caso
haja a expanso dos fatores produtivos. Vamos analisar as possibilidades de
expanso para cada fator.
38

Produo Econmica
Recursos naturais: os recursos naturais possuem limites de expanso, na

maioria dos casos. Por exemplo, a disponibilidade de terras para agricultura
tende a reduzir-se ao longo do tempo, uma vez que as cidades aumentam.
Alm disso, h as reservas florestais que limitam a expanso da fronteira agrcola. Para outros recursos naturais possvel realizar expanso, como no caso
de reservas de metais ou de combustveis fsseis. Por exemplo, a descoberta
de novas jazidas de ferro, bauxita, gs natural ou petrleo podem expandir a
Fronteira de Possibilidade de Produo.
Recursos humanos: a expanso dos recursos humanos pode ser realizada de duas formas. A primeira pelo nascimento de mais pessoas, cujo
resultado de incorporao na atividade produtiva leva algum tempo at que
os indivduos tenham idade para trabalhar; a segunda forma pela imigrao, isto , a entrada de pessoas em idade adulta para o pas para ampliar
os recursos humanos. Atualmente podemos observar uma expanso de recursos humanos via imigrao no Canad, que atrai casais qualificados para
trabalhar nas empresas do pas.
Capital: a expanso do capital por meio de compras de novas mquinas
e equipamentos, construo de novas edificaes, entre outros. Para haver
expanso de capital, necessrio que as empresas realizem investimentos.
Na Cincia Econmica, a expresso investimentos especfica para ampliao da capacidade produtiva. Os investimentos pessoais em fundos, aes,
entre outros, utilizados nas finanas pessoais so considerados aplicaes
financeiras na Cincia Econmica.
Capacidade empresarial: difcil ampliar a capacidade empresarial. O
que se pode fazer melhorar o nvel de capacidade empresarial existente,
por meio de capacitaes e formao tcnica e acadmica dos empresrios.
Tecnologia: a tecnologia avana continuamente em nossa sociedade. No
entanto, para ampliar as possibilidades de produo, precisamos de tecnologias de processo produtivo e no apenas para usurios. Por exemplo, novas
tecnologias de corte, de processamento de matria-prima, entre outras, que
aceleram o processo produtivo e aproveitam melhor os recursos existentes.
As expanses da Fronteira de Possibilidade de Produo pela modificao
de um dos fatores produtivos podem ser de duas formas: 1) pode atingir os
dois setores de forma idntica; 2) pode atingir somente um dos setores. Em

39
Produo Econmica
nosso exemplo inicial, uma inovao pode atingir apenas a produo de tratores, como por exemplo uma tecnologia que agilize o corte do metal; ou pode
atingir ambas de maneira proporcional, como no caso de uma expanso demogrfica. As figuras a seguir representam as Fronteiras de Possibilidade de
Produo, tendo em vista essas opes de alteraes:
a) Expanso que atinge apenas uma das produes. No exemplo, supomos
que uma tecnologia de fertilizao tenha sido adotada na agricultura.
1600
1400
Alimentos
1200
1000
800
600
400
200
0
10
12
Tratores
b) Expanso que atinge os dois setores. No exemplo, supomos que haja

uma expanso demogrfica no pas.
900
800
700
Alimentos
600
500
400
300
200
100
0
40
6
Tratores
10
12

Produo Econmica
Observe que, conforme mencionado no primeiro caso a expanso atingiu

apenas a produo de alimentos. No segundo caso, ampliou as possibilidades para ambos os setores, de forma proporcional.
Redues da Fronteira
Redues da Fronteira de Possibilidade de Produo ocorrem geralmente
por desastres. Isso porque a tecnologia e os conhecimentos que afetam a
capacidade empresarial sempre avanam, portanto no podem resultar em
redues das possibilidades de produo.
So eventos como guerras, doenas epidmicas, incndios, desastres climticos e ecolgicos como secas, tufes, furaces, ciclones, erupes vulcnicas, terremotos, enchentes, entre outros. Esses eventos afetam tanto os
recursos naturais quanto recursos humanos e capital.
No caso de uma guerra, por exemplo, temos duas situaes: se a guerra
em outro territrio que no o da sociedade que estamos analisando, ento
a reduo da fronteira ocorre porque h reduo dos recursos humanos disponveis para a produo, que so mobilizados para o combate; se a guerra
no territrio da prpria sociedade, ento os danos so maiores, pois alm
de mobilizar os recursos humanos para o combate h tambm destruio de
fbricas e plantaes por meio de bombardeios.
Temos vrios exemplos de desastres naturais que ocorreram nos ltimos
anos e resultaram em reduo de Possibilidade de Produo nas respectivas
sociedades: no final de 2004 o grande tsunami atingiu vrios pases da sia e
matou mais de 50 mil pessoas; em 2005 o Furaco Katrina atingiu Nova Orleans, nos Estados Unidos; em 2006 o tsunami atingiu a ilha indonsia de Java
e matou mais de 350 pessoas; em 2007, um terremoto que atingiu a regio
norte do Chile. H muitos outros desastres que atingem diversas regies do
mundo e tm como causa tanto a reduo dos recursos humanos quanto a
destruio de fbricas e plantaes.

41
Produo Econmica
Alimentos
Alimentos
Assim como as expanses, os desastres podem atingir ambos os setores

de forma proporcional ou apenas um deles. As figuras a seguir apresentam
as duas possibilidades.
Tratores
a) Reduo que atinge a ambos

setores de forma proporcional.
Tratores
b) Reduo que atinge apenas a

produo de tratores.
A escolha de alternativas:
anlise de custo e benefcio marginal
Ao decidir como alocar os recursos escassos de forma a obter a maior satisfao possvel, a sociedade precisa analisar as alternativas de produo em termos
de custos e benefcios. Uma anlise de custo-benefcio compara os custos de se
realizar determinada ao, com os benefcios que resultaro dela.
Ao deparar-se com uma deciso a ser tomada, a sociedade precisa escolher, entre as vrias alternativas, aquela que apresenta a maior diferena positiva entre os benefcios e os custos. Para tanto, utiliza-se a anlise marginal.
O conceito de custos e benefcios marginais amplamente utilizado na
Economia para tratar de diversos assuntos. O pressuposto de que as decises no so tomadas tendo como base os extremos e sim nas mudanas
marginais. Por exemplo, na hora do jantar voc no decide entre jejuar ou
comer at no poder mais, e sim entre aceitar uma colher extra de arroz ou
no. Quando h provas, voc no decide entre estudar 24 horas por dia ou
no estudar e sim entre passar uma hora a mais revendo suas anotaes ou
dormir. A anlise marginal est baseada nos ajustes ao redor dos extremos
daquilo que voc est fazendo.
No caso do exemplo de Fronteira de Possibilidade de Produo apresentado anteriormente, a deciso da sociedade no ser entre produzir somente tratores ou produzir somente alimentos. Ela decidir se o benefcio de
42

Produo Econmica
produzir mais um trator maior que os custos de deixar de produzir determinada quantidade de alimentos.
Um tomador de decises racional escolhe uma alternativa se, e somente
se, o benefcio marginal da ao for maior que o custo marginal.
Crescimento econmico e investimentos

Tendo em vista que as possibilidades de produo representam a disponibilidade mxima de bens e servios que a sociedade pode produzir, como
pode ser realizada a expanso da fronteira, para que haja mais bens e servios disponveis para a satisfao das necessidades?
A ampliao da produo o que chamamos de crescimento econmico.
Significa que mais produtos so disponibilizados para a sociedade, com a
possibilidade de atender uma quantidade maior de necessidades.
Para que haja crescimento econmico necessria a expanso dos fatores de produo. Conforme mencionamos, os recursos naturais possuem limites para a expanso. Os recursos humanos, por outro lado, ao se expandirem
geram mais necessidades a serem satisfeitas.
Portanto, duas so as formas de alcanar o crescimento econmico com a
efetiva ocorrncia de aumento da disponibilidade de produtos por habitante
da sociedade. A primeira delas o avano tecnolgico: os efeitos do avano
tecnolgico sobre o crescimento das possibilidades de produo no mundo
so inegveis e indiscutveis, tanto que todos os pases buscam promover o
desenvolvimento de novas tecnologias produtivas.
A segunda forma mais complexa: trata-se da ampliao do capital fsico
nas sociedades. Essa alternativa parece simples, mas crtica porque essa
ampliao ocorre pela realizao de investimentos produtivos. Veja que na
Cincia Econmica a expresso investimentos sempre utilizada para designar a compra de mquinas e construo de novas edificaes que resultem
em ampliao da capacidade produtiva. Investimentos financeiros so considerados aplicaes financeiras.
Esses investimentos produtivos advm da poupana que a sociedade realiza
no presente, para que haja no futuro a possibilidade de um consumo maior.
Portanto, exige sacrifcios presentes para possibilitar benefcios maiores no
futuro. A anlise de custo-benefcio marginal envolve uma deciso intertemporal, isto , o custo presente e o benefcio futuro. No entanto, toda
43
Produo Econmica
sociedade deve realizar esse sacrifcio se deseja alcanar melhores padres

de consumo por habitante ou no mnimo manter os presentes, uma vez que
a populao sempre cresce.
Os investimentos que devem ser realizados podem ser classificados em
dois: o primeiro o investimento de reposio, que tem como objetivo
apenas manter a capacidade instalada. Como as mquinas quebram e se
desgastam ao longo do tempo, preciso consert-las ou substitu-las por
novas mquinas da mesma espcie. O investimento de reposio, portanto,
no amplia a capacidade de produo da sociedade, apenas a mantm no
mesmo patamar. O segundo tipo de investimento o de ampliao. Mais
mquinas e mais edificaes produtivas so adquiridas, que resultam na efetiva expanso da capacidade de produo da sociedade.
Se compararmos a evoluo dos investimentos com a sua taxa, para que
haja aumento da disponibilidade de produtos por habitante (produto per
capita) na sociedade, os investimentos realizados devem seguir dois critrios: primeiro, devem ser superiores taxa de desgaste da estrutura produtiva existente, ou seja, devem superar o investimento de reposio; segundo,
devem superar a taxa de crescimento da populao.
Portanto, para gerar crescimento, a taxa de investimento deve obedecer,
de forma simplista, frmula abaixo:
Investimento Total = Taxa de crescimento da populao
+ Taxa de desgaste do capital existente
+ Taxa de investimento de expanso
A fronteira de possibilidade
de produo nas empresas
Cada empresa possui sua prpria Fronteira de Possibilidade de Produo, dada
pela limitao das instalaes (capital), tcnica de produo (tecnologia), quantidade de matria-prima (recursos naturais) e o nmero de funcionrios (recursos
humanos). Para cada empresa, no entanto, a capacidade empresarial varivel,
pois um empresrio pode ser mais criativo e atento ao mercado que outro.
Embora nem sempre as empresas produzam apenas dois tipos de bens,
podemos utilizar o conceito de Fronteira de Possibilidade de Produo para
apresentar as possveis combinaes de quantidades a serem produzidas.
44

Produo Econmica
Por exemplo, vamos aplicar nossos conhecimentos para uma panificadora. Imaginemos que possamos classificar os produtos em pes (salgados) e
tortas (doces).
Os fatores de produo dessa panificadora so:
recursos humanos padeiro, confeiteiro, auxiliar de cozinha, atendente, caixa;
recursos naturais as matrias-primas como trigo, leite, fermento,
gua, acar, sal, frutas, ovos, entre outros;
capital todas as instalaes da empresa, como o prdio em que funciona, os balces, as balanas, os fornos, as mesas, as panelas e demais
instrumentos de cozinha;
capacidade empresarial o proprietrio da panificadora, que gerencia
o negcio;
tecnologia os tipos de forno (no o forno em si e sim a tecnologia
deles), a tecnologia de resfriamento e armazenamento dos produtos.
A remunerao dos fatores segue a tipologia apresentada no incio do
captulo. No entanto, observe que o empresrio recebe remunerao tanto
pelo capital quanto pela capacidade empresarial, que ele denomina apenas
como lucros. A remunerao da tecnologia no realizada mensalmente e
sim quando o empresrio adquiriu os equipamentos, uma vez que os royalties estavam embutidos no preo das mquinas e equipamentos adquiridos.
Por outro lado, as matria-primas classificadas como recursos naturais tm seu
valor denominado pelo preo pago a elas, e inclui no apenas a utilizao da
terra, mas tambm outros fatores de produo utilizados em sua fabricao.
Feitas essas consideraes, vamos supor que possamos representar as
possibilidades de combinao da panificadora na tabela a seguir:
Tabela 2 Fronteira de Possibilidades de Produo de uma panificadora
Pes
Acrscimos Decrscimos
Custo de
Tortas
de pes
oportunidade
Possibilidades (Unidades/hora) (Unidades/hora) de tortas
A
150
140
10
120
20
10
90
30
15
50
40
20
10
50
25

45
Produo Econmica
Observe que a panificadora enfrenta a Lei dos Custos Crescentes e Lei

dos Rendimentos Decrescentes. O custo de oportunidade aumenta de 1, na
alternativa B, para 5 na alternativa F. Esse custo de oportunidade expressa a
quantidade de pes que so deixados de produzir para se obter cada unidade adicional de torta. Na alternativa B, para se produzir uma unidade adicional de torta, a panificadora precisa deixar de produzir 5 pes (10 pes para 2
tortas). Na alternativa D, para a mesma quantidade adicional de tortas (1), a
panificadora precisa reduzir 15 unidades de pes (30 pes para 2 tortas). Na
alternativa F, para uma torta adicional so deixados de produzir 25 pes (50
pes para 2 tortas).
Podemos atribuir o custo crescente dificuldade de adaptar os ingredientes e equipamentos para fazer po fabricao de tortas, conforme se
aumenta a produo de tortas.
Graficamente, podemos representar a Fronteira de Possibilidade de Produo dessa panificadora de acordo com a figura a seguir:
Figura 3 Fronteira de Possibilidade de Produo de uma panificadora
160
A
B
140
Unidades de pes
120
100
80
60
40
20
0
F
10
12
Unidades de tortas
Observe que essas so apenas as Possibilidades de Produo da panificadora, no a produo efetiva. a capacidade instalada da empresa, que
reflete o mximo de produo que pode ser realizada. No significa que ela
ir produzir essa quantidade e tambm no estamos falando em quantidades vendidas. Ela pode optar por produzir em um dos pontos na linha (A, B,
C, D, E ou F) ou produzir abaixo disso, se optasse, por exemplo, por produzir 4
tortas e 80 pes por hora. Isso significaria que ela estaria produzindo abaixo
de sua capacidade instalada, ou seja, operando com capacidade ociosa.
46

Produo Econmica
A panificadora poderia ter expanso de sua Fronteira de Possibilidade de

Produo se, por exemplo, contratasse mais funcionrios (recursos humanos), ampliasse suas instalaes (capital) ou implantasse novas tcnicas de
produo, como um forno de assamento mais rpido (tecnologia).
O modelo da Fronteira de Possibilidade de Produo pode ser aplicado em
diferentes empresas e sociedades, que sempre apresentar as mesmas caractersticas: custos de oportunidade crescentes e rendimentos decrescentes.
O pessimismo de Thomas Malthus e a tecnologia

(ALBERGONI, cf. HEILBRONER, 1996; MALTHUS, 1996; PINDYC, 2006)
Em 1798 o britnico Thomas Malthus publicou sua teoria sobre o crescimento populacional, conhecida como Ensaio sobre a populao. A obra de
Malthus tinha cunho pessimista e se contrapunha aos vrios autores de sua
poca, que acreditavam no fim da probreza e na perfeio humana.
Malthus comparou dados estatsticos sobre a produo de alimentos com
o crescimento populacional. De acordo com Malthus, enquanto a populao
crescia a uma taxa progressivamente geomtrica (2, 4, 8, 16...), a produo
de alimentos crescia a uma taxa pogressivamente aritmtica (2, 4, 6, 8, 10...).
Nesse caso, em um futuro no muito distante de sua publicao, o mundo iria
enfrentar a falta de alimentos, uma vez que haveria reduo da disponibilidade de alimentos por pessoa.
A dificuldade de crescimento da produo agrcola era atribuda aos rendimentos decrescentes, uma vez que para se aumentar a produo de alimentos era necessrio incorporar novas terras, menos produtivas. David Ricardo,
contemporneo e amigo de Malthus, tambm discutiu a questo dos rendimentos decrescentes para a produo agrcola, mas suas previses foram
menos pessimistas e menos marcantes que as de Malthus.
J em sua poca a teoria malthusiana foi criticada, especialmente por
William Godwin, um filsofo otimista na perfeio humana, mais conhecido

47
Produo Econmica
como pai de Mary Shelley, a criadora de Frankstein. Godwin acreditava na evoluo moral dos indivduos e no fim da misria e da pobreza. E justamente sua
crena na perfeio humana o levou a criticar Malthus, alegando que a criatividade do ser humano era surpreendente e poderia superar essa previso.
A crtica de Godwin sobre Malthus mostrou-se verdadeira, muito mais do
que os princpios de sua prpria obra. De fato, a criatividade humana proporcionou a incorporao de tcnicas de produo agrcola mais avanadas, que
permitiram o crescimento populacional. Dos aproximadamente 800 milhes
de habitantes na poca de Malthus, a populao mundial ultrapassou 6 bilhes de habitantes na dcada de 2000 e a fome ocorre por outros motivos que
no a falta de alimentos. As estatsticas mostram que a produo de alimentos
atual suficiente para alimentar todos os habitantes do planeta e que, portanto, a fome uma questo de m distribuio e no de falta de alimentos.
O interessante a se observar nessa questo o desenvolvimento tecnolgico. A expanso da Fonteira de Possibilidade de Produo pode ocorrer tanto
pela expanso dos fatores de produo quanto pelo avano tecnolgico. A
preocupao de Malthus era que no haveria recursos naturais suficientes
para atender a expanso da populao. No entanto, o desenvolvimento tecnolgico permitiu um aumento de produtividade por acre, de forma que houve
tambm a reduo das reas cultivveis. Isso significa que houve maior produo de alimentos ao mesmo tempo que as reas plantadas reduziram-se.
Mas, e a disponibilidade de alimentos por pessoa (per capita)? Em meados
do sculo XX, a agricultura passou por um avano tecnolgico denominado
Revoluo Verde. A incorporao de novas tcnicas de produo permitiu a
elevao da produtividade em patamares jamais imaginados anteriormente.
Desde ento, a expanso da produo de alimentos foi superior expanso
da populao, de forma que a disponibilidade de consumo por pessoa aumentou mais de 60% em 50 anos.
O grfico a seguir mostra a evoluo de um ndice de consumo de alimentos por pessoa, no mundo, considerando como ano base o perodo de 19481952.
48

Produo Econmica
170
161
160
150
138
140
140
128
130
123
120
115
110
100
100
1948/
1952
1960
1970
1980
1990
1995
2001
(Adaptado de PINDYC; RUBINFIELD, 2006, p. 167)
ndice do consumo alimentar mundial per capita
Figura 1 ndice do consumo de alimentos mundial per capita
Ano
Ainda hoje as previses malthusianas so utilizadas como argumento para

as mais diversas polmicas como o aborto, o uso de mtodos anticoncepcionais, a adoo de tecnologias de produo de alimentos geneticamente modificados e at mesmo no mercado de trabalho, como amea a determinadas
profisses.
O neomalthusianismo, como vem sendo chamado, baseia-se na diferena
de produtividade agrcola entre os pases pobres e os pases desenvolvidos
e nas elevadas taxas de exploso demogrfica desses pases. Outra questo
preocupante o crescimento populacional da China que, embora controlado
pela poltica do filho nico, alarmante. De acordo com as estimativas, se a
populao chinesa continuar crescendo no ritmo atual, em 2031 ser responsvel pelo consumo de 2/3 da produo atual de gros e carne.
Esse crescimento preocupante, tendo em vista os limites de expanso da fronteira agrcola dados pela necessidade de preservao ambiental, bem como o crescimento urbano que toma o espao antes destinado
agricultura.
Mas, como dizia Godwin, no h limites para a criatividade humana.

49
Produo Econmica
1. A partir do quadro de Possibilidades de Produo de uma fazenda, responda o que se pede:
Produo por dia
Alternativas
Acrscimo Decrscimo
Custo de
de
Milho
Soja
de milho
de soja
oportunidade
Combinao (sacas/hectare) (sacas/hectare)
A
150
10
140
20
120
30
90
40
50
50
a) Calcule o custo de oportunidade de se aumentar a produo de

milho;
b) Represente graficamente a Fronteira de Possibilidade de Produo;
c) Explique e mostre graficamente o que aconteceria com a FPP se a
fazenda adotasse um fertilizante que proporcionasse maior produtividade.
2. Classifique os bens a seguir de acordo com os tipos apresentados na
aula. Pode haver bens com mais de uma classificao:
a) Sanduche.
b) Cafeteira.
c) Cimento.
d) Telefone celular.
e) Atendimento mdico.
f) Broca de dentista.
3. Relacione os fatores de produo e a remunerao correspondente.
4. Explique o conceito de investimentos produtivos e a importncia deles
para proporcionar o aumento dos produtos para consumo por pessoa.
50

Produo Econmica
Gabarito
1.
a)
Produo por dia
Alternativas
de
Milho
Soja
Combinao (sacas/hectare) (sacas/hectare)
Acrscimo Decrscimo
Custo de
de milho
de soja
oportunidade
150
10
140
10
10
20
120
10
20
30
90
10
30
40
50
10
40
50
10
50
b)
160
Soja (saca/hectare)
140
120
100
80
60
40
20
0
10
20
30
40
Milho (saca/hectare)
50
60
c) Ampliaria a FPP, deslocando-a para fora:

200
180
160
Soja (saca/hectare)
140
120
100
80
Preto: original
Cinza: expanso
aps a adoo do
fertilizante
60
40
20
0
20
40
60
Milho (saca/hectare)
51
Produo Econmica
2.
a) Sanduche bem final, bem de consumo no durvel, bem privado, bem tangvel/material.
b) Cafeteira bem privado, bem final, bem de consumo durvel, bem
tangvel/material.
c) Cimento bem privado, bem intermedirio, bem tangvel/material.
d) Telefone celular bem privado, bem final, bem de consumo durvel, bem tangvel/material.
e) Atendimento mdico bem privado, bem final, bem intangvel/
imaterial.
f) Broca de dentista bem privado, bem de capital, bem tangvel/
material.
3.
Recursos humanos
Salrio
Recursos naturais
Aluguel
Capital
Juros
Lucro
Tecnologia
Royalty
4. Investimento produtivo aquele que resulta em expanso da capacidade produtiva. Quando realizado, permite a expanso do recurso de
produo capital. Embora o aumento de todos os fatores possa proporcionar a expanso da FPP, quando os recursos humanos aumentam, aumentam tambm as necessidades da sociedade. Portanto, a expanso
do capital deve acompanhar essa expanso, para proporcionar o aumento do produto por pessoa na sociedade. Alm disso, deve tambm
acompanhar e superar o desgaste da estrutura existente. Portanto, o
investimento que resulta em ampliao da disponibilidade de produto
por pessoa na sociedade deve ter uma taxa maior que a soma do crescimento populacional e a taxa de reposio da estrutura existente.
52

A organizao
da produo: sistemas
de organizao econmica
Todas as sociedades enfrentam o problema da escassez. Uma vez que as necessidades so ilimitadas e os recursos so limitados, impossvel satisfazer todas
as necessidades dos indivduos. Sendo assim, a sociedade precisa escolher que
tipos de bens e servios sero produzidos e que necessidades sero satisfeitas.
Neste captulo estudaremos os problemas econmicos relacionados
produo e consumo enfrentados por todas as sociedades e as formas de escolher as respostas em cada sistema de organizao econmica. O destaque
da aula o funcionamento das economias de mercado, cujos mecanismos
so predominantes em nossa sociedade.
Ao final, analisaremos os fluxos econmicos das economias de mercado e
as inter-relaes entre os agentes econmicos.
Os problemas econmicos fundamentais

Para satisfazer as necessidades humanas so necessrios bens e servios
que, para serem produzidos, utilizam os fatores de produo cuja disponibilidade limitada.
Isso significa que a utilizao de uma quantidade de recursos para produzir determinado bem implica na impossibilidade de utilizar esses recursos para produzir outros bens. Se imaginarmos uma sociedade que produza apenas automveis e pizzas utilizando como recursos de produo mo
de obra e mquinas, para cada unidade adicional de automvel produzido
certa quantidade de pizzas deixar de ser produzida. Esse um trade-off que
a sociedade enfrenta ao tomar decises sobre o que produzir: escolher um
objetivo em detrimento de outro.
O dilema de uma sociedade sempre decidir como utilizar os recursos escassos para maximizar a satisfao dos indivduos. Desse dilema entre escassez de recursos e necessidades ilimitadas, surgem os problemas econmicos
fundamentais: o que e quanto produzir, como produzir e para quem produzir.
53
A organizao da produo: sistemas de organizao econmica
O que e quanto produzir

Essa uma questo relacionada diretamente escassez. Diante das necessidades e da disponibilidade de recursos, a sociedade precisa escolher quais
os bens e servios sero produzidos, ou seja, quais as necessidades sero
satisfeitas e em que proporo. possvel produzir uma quantidade de um
determinado bem que satisfaa completamente uma necessidade, porm
outros bens e servios sero produzidos em quantidades insuficientes.
Ao escolher produzir determinada quantidade de um bem, significa que
outras necessidades deixaram de ser satisfeitas, pois a utilizao dos recursos
para produzir um bem implica na reduo da produo de outro. Portanto, ao escolher o que e quanto produzir, a sociedade enfrenta o custo de oportunidade.
Por exemplo, se a sociedade decide produzir armas para se proteger de
possveis ataques inimigos, ela est deixando de produzir alimentos, vesturio e at mesmo bens de capital. H a satisfao da necessidade de defesa,
porm o custo de oportunidade no satisfazer de forma adequada as necessidades de alimentos e vesturio ou de expanso da capacidade de produo
da sociedade. Essa uma situao enfrentada por pases em constantes conflitos como Estados Unidos, Iraque, Coreia do Norte, Paquisto, entre outros.
Como produzir
A questo sobre como produzir est relacionada s tcnicas de produo.
Tendo em vista a escassez dos recursos, a sociedade deve buscar a mxima eficincia em sua utilizao por meio das tcnicas mais avanadas de produo.
Todos os pases procuram estimular o desenvolvimento cientfico e tecnolgico, para alcanar melhores tcnicas de produo. Esses esforos permitiram,
por exemplo, a expanso da produo de alimentos com o advento da Revoluo Verde em meados do sculo XX, o aumento da capacidade de processamento dos microprocessadores dos computadores, a expanso de linhas
telefnicas e demais canais de comunicao.
Para quem produzir

Essa questo relaciona-se distribuio da produo entre os membros
da sociedade. Ou seja, a partir do que e de quanto foi produzido, quais os
54

membros da sociedade participaro do consumo dessa produo e em que

proporo. a repartio da produo na sociedade.
Os sistemas de organizao econmica

As respostas para cada uma dessas questes dependem da forma como
a sociedade organiza sua produo e consumo, ou seja, de acordo com o
sistema de organizao econmica adotado. Os sistemas econmicos so
arranjos historicamente constitudos a partir dos quais os agentes econmicos empregam os fatores de produo e interagem por meio da produo,
distribuio e consumo dos produtos gerados.
So trs os tipos de sistemas econmicos: economia centralizada, economia pura de mercado e economia mista de mercado.
Economias centralizadas ou planificadas

Economias centralizadas ou planificadas so aquelas sociedades em que
os meios de produo so de propriedade coletiva e as decises sobre o que e
quanto produzir, como produzir e para quem produzir so tomadas pelo Estado.
A origem terica dessa forma de organizao econmica o pensamento
marxista, que construiu a crtica ao funcionamento do capitalismo e embasou a construo de modelos econmicos alternativos.
Em uma economia centralizada, o que e quanto produzir decidido pelo
rgo central de planejamento do Estado que administra a produo em
geral, determinando seus meios, objetivos e prazos de concretizao, bem
como os processos e mtodos de emprego dos fatores de produo. Os
custos e preos dos produtos so controlados de forma rgida, assim como
os mecanismos de distribuio.
O rgo central faz um inventrio das necessidades humanas a serem
atendidas e dos fatores e tcnicas disponveis para a produo. A partir
dessas disponibilidades, so selecionadas as necessidades prioritrias e fixadas as quantidades de cada bem a serem produzidas.
Como produzir tambm determinado pelo rgo de planejamento central. ele quem escolhe as tcnicas a serem adotadas pelas diferentes unidades produtoras.
55
Os produtos so precificados, mas o sistema de preos no um mecanismo de orientao e sim um recurso contbil que facilita o controle da eficincia produtiva e, ao mesmo tempo, auxilia a distribuio dos produtos,
evitando o uso do sistema de racionamento.
Enquanto recurso contbil, o sistema de preos calculado tendo como
base empresas de mdia eficincia. Isso significa que uma empresa pode dar
lucro ou prejuzo. Se houver lucro, grande parte vai para os cofres governamentais, outra parte utilizada para expandir a empresa e a ltima parte dividida
entre os administradores e operrios da empresa, como prmio de recompensa
por eficincia. No caso de prejuzo, tenta-se corrigir a falha, mas se no houver
soluo e a indstria for imprescindvel para o pas, o governo a mantm.
Outra funo dos preos em uma economia planificada auxiliar a distribuio da produo, de forma a evitar o racionamento ou excesso de produtos. Ou seja, auxiliar a resposta questo para quem produzir. Nesse sentido, os preos podem ser muito maiores ou muito menores que os custos de
produo. Se a demanda por determinado bem for muito superior oferta,
o governo estabelece um preo maior para equilibrar a oferta e a demanda e
evitar o racionamento. Por outro lado, se o governo quer estimular o consumo de determinado produto estabelece um preo que encoraje o aumento
da demanda, por meio de subsdios.
A propriedade dos meios de produo mquinas, construes, terras,
bancos, entre outros coletiva, ou seja, pertence a todo o povo. Alguns
meios de produo de pequenas atividades, como as artesanais, so de propriedade privada. Os bens de consumo durveis ou no durveis so de
propriedade dos indivduos, exceto as residncias que pertencem ao Estado.
Os indivduos recebem um salrio pelo trabalho realizado nas diversas unidades produtivas da sociedade.
Vrios pases adotaram o sistema de economia centralizada no sculo XX, a
comear pela Unio Sovitica, pases do leste europeu, China e Cuba, com ideais
polticos socialistas e comunistas. As prticas variaram em cada pas, mas de
modo geral obedeceram ao modelo apresentado nessa aula. Observe que o sistema de organizao econmica centralizado apenas uma forma de organizar
a produo e o consumo. No podemos confundi-lo com correntes ideolgicas como socialismo, comunismo ou fascismo, que adotam esse sistema, mas
trazem consigo outras questes polticas e sociais que diferem entre si.
56

No final do sculo XX, os pases que adotaram esse modelo anteriormente, o abandonaram ou modificaram-no gradativamente. o caso, por
exemplo, da Unio Sovitica, que foi extinta e adotou um sistema baseado
na organizao econmica de mercado. A China, por sua vez, abriu suas fronteiras para a instalao de empresas multinacionais e hoje tem um sistema
chamado de socialismo de mercado. Cuba, por sua vez, ainda altamente
centralizada, mas com a renncia de Fidel Castro a tendncia de que haja
maior flexibilizao no modelo econmico.
Dornbusch & Fisher (2003) elencam os principais fatores que contriburam
para o fim da Unio Sovitica. Essas so dificuldades que podem ser observadas em outras economias centralizadas e que veremos a seguir.
Sobrecarga de informaes
A atividade econmica muito complexa e a tomada de decises centralizada exige muitas informaes. Sendo assim, a infinitude de informao
pode resultar em burocracia excessiva e abrir espao para a corrupo, uma
vez que difcil controlar tudo o que acontece nos rgos de planejamento
e nas unidades produtivas.
Maus incentivos e competio insuficiente

A segurana total no emprego e a falta de competio entre unidades produtivas resultam em desincentivo para aumento da produtividade ou dos esforos dos indivduos para melhorar o desempenho das unidades produtivas.
Na URSS a produo geralmente era realizada em larga escala, em unidades centralizadas, inexistindo em muitos casos concorrncia entre unidades
produtivas para comparar a produtividade. Alm disso, com um sistema to
complexo, priorizava-se a quantidade produzida e descuidava-se da qualidade desses produtos.
Outro problema relacionado aos maus incentivos a poluio excessiva
nessas economias. A Unio Sovitica enfrentou graves problemas ambientais decorrentes de sua poluio e a China o segundo pas mais poluidor do
mundo hoje, podendo assumir a liderana muito em breve.

57
Economia pura de mercado

Ao contrrio de uma economia centralizada, uma economia pura de mercado caracterizada pela ausncia de um rgo central de planejamento e
seu funcionamento depende das decises individuais na sociedade. Prevalece, portanto, a livre iniciativa e o sistema livre de preos. Os agentes econmicos preocupam-se exclusivamente com seus prprios problemas e no h
mobilizao para gerenciar o bom funcionamento do sistema de preos. A
preocupao a sobrevivncia em um ambiente de concorrncia, tanto na
venda quanto na compra de produtos.
A origem do modelo de economia pura de mercado a obra de Adam
Smith, economista clssico do sculo XVIII, que criou a famosa expresso da
mo invisvel, que dirige a ao de cada indivduo na sociedade. Segundo
ele, todos os indivduos buscam seu prprio bem-estar e, ao fazer isso, desenvolvem atividades que promovem o bom funcionamento da sociedade.
Conforme menciona, No da benevolncia do aougueiro, do cervejeiro
ou do padeiro que esperamos nosso jantar, mas da considerao que eles
tm pelo seu prprio interesse (SMITH, 1999, p. 74).
Essa ao involuntria e individualista muito mais eficiente, segundo
Smith, do que se o indivduo tivesse a inteno clara de melhorar a sociedade. famosa a expresso francesa laissez faire, laissez aller, laissez passer, que
significa literalmente deixai fazer, deixai ir, deixai passar, o lema do liberalismo econmico que prega o livre mercado.
A propriedade dos meios de produo (empresas, mquinas e equipamentos, tecnologia, entre outros) privada. Esse sistema, no entanto, no
catico ou confuso. Ele organiza-se por meio do sistema de preos, que age
como um mecanismo de comunicao. Em um sistema de mercado, tudo
tem um preo, isto , tudo tem seu valor expresso em termos monetrios.
Os preos emitem sinais para os produtores e consumidores: se os consumidores desejam uma quantidade maior de determinado produto, o preo aumentar, sinalizando aos produtores a necessidade de aumentar a produo. Por outro
lado, se os preos elevam-se muito os consumidores reduzem as quantidades
consumidas, sinalizando aos produtores a necessidade de reduzir esse preo.
Podemos observar a atuao do sistema de preos em diversas situaes
recentes. Em 2005, um foco de febre aftosa atingiu a produo de gado no
Estado do Mato Grosso. Embora ainda no tivesse se espalhado para outros
estados, as exportaes de carne brasileira de todos os estados sofreram em58

bargos de pases como a Rssia, ou seja, nenhuma carne brasileira podia ser
vendida no mercado russo. Diante dessa situao, os produtores de carne precisavam encontrar outro mercado para seu produto e a melhor alternativa era
o mercado interno (Brasil). Sendo assim, houve aumento da quantidade de
carne a ser vendida no pas, causando excesso de quantidade oferecida. Para
estimular o aumento do consumo, foi necessrio que os preos diminussem,
pois os consumidores compram mais quando o preo menor. Assim, por cerca
de 6 meses o quilo da carne bovina dinimuiu mais de 30% nos supermercados
do pas. Quando os embargos acabaram os produtores voltaram a destinar a
carne a outros pases. Como reduziram a quantidade de carne oferecida no
pas, foi necessrio aumentar os preos para que os consumidores reduzissem
a quantidade comprada e se estabelecesse o equilbrio no mercado.
Outro exemplo de sinalizao de preos pode ser encontrado no mercado de fatores de produo. Quando h escassez de determinado profissional
no mercado, observamos que os salrios oferecidos para essa categoria aumentam substancialmente. Salrios mais altos atraem mais estudantes para
a rea, o que aumenta a oferta de profissionais no mercado.
Portanto, esses ajustes provocados pela sinalizao de preos sempre
conduzem ao equilbrio de mercado. Todas as ocasies em que a quantidade
ofertada de um bem for diferente da quantidade demandada, o preo flutuar at que a igualdade entre oferta e demanda se estabelea.
No sistema de mercado, os problemas bsicos da economia o que,
quanto, como e para quem produzir so solucionados por meio da interao entre compradores e vendedores, cujo comportamento determinado
pelo mecanismo de preos. Isto , os preos sinalizam:
O que produzir determinado pelas decises dirias dos consumidores, quando compram determinados bens para satisfazer suas necessidades. Para as empresas o objetivo maximizar o lucro, ento
elas abandonam reas de lucros decrescentes e so atradas para reas
em que os lucros esto elevados devido a uma demanda alta, que tem
como indicador o aumento dos preos.
Quanto produzir a interao entre produtores e consumidores determina a quantidade a ser produzida, por meio dos ajustes dos preos.
Se a produo maior que o consumo ou se h uma procura pelo produto maior do que a quantidade que est no mercado, os produtores
ajustam seu preo e sua produo para atender demanda.
59
Como produzir a concorrncia entre os produtores no mercado ocorre por meio da adoo de mtodos mais eficientes de produo, ou
seja, a busca por combinaes que maximizem os lucros e minimizem
os custos. Os produtores mais eficientes e com custos menores sobrevivem no mercado, enquanto que os produtores menos eficientes e
caros precisam abandonar o mercado.
Para quem produzir essa questo resolvida pela oferta e demanda
no mercado de fatores de produo, que determina os salrios, aluguis, juros e lucros (preo dos fatores). A produo destina-se a quem
tem renda, isto , o mecanismo de preos um instrumento de excluso. A quantidade a ser consumida por cada indivduo depende da
quantidade de fatores utilizados e os preos dos salrios, ou seja, da
distribuio de renda na sociedade.
Economias mistas de mercado

Os modelos de economia centralizada apresentaram falhas e a maior parte
dos pases que adotou esse sistema voltou economia de mercado. Embora os
elementos de funcionamento de uma economia de mercado paream ideais,
esse modelo no perfeito e no existe nenhuma economia no mundo que
funcione sem interveno. Para que o sistema de preos funcione de forma
adequada, necessrio que haja concorrncia perfeita, ou seja, que nenhuma
empresa ou consumidor tenha poder para afetar o preo de mercado.
As distores existentes nas economias impedem que o mercado alcance
a eficincia adequada. Os principais fatores distorsivos podem ser resumidos
em: concorrncia imperfeita, externalidades e excluso.
Concorrncia imperfeita
O mercado ideal seria aquele em que houvesse tantas empresas e consumidores interagindo que nenhum isoladamente seria capaz de alterar
preos e quantidades de equilbrio. Na realidade, observa-se situaes muito
opostas. Em determinados setores h apenas um produtor que determina a
quantidade e preo que maximize seus lucros, mesmo que no sejam os que
conduzam ao equilbrio de mercado. Para obter lucros extras o monopolista
estabelece um preo muito alto e uma produo muito baixa, reduzindo o
consumo abaixo dos nveis de eficincia.
60

Externalidades
Externalidades so transbordamentos de efeitos alm daquele em que
objetivo da atividade e envolvem a imposio involuntria de custos ou benefcios a outros indivduos. No caso de imperfeies do mercado, as externalidades so negativas, pois envolvem custos a indivduos no envolvidos
na atividade. Por exemplo, quando uma fbrica de papel instala-se em uma
cidade, ela traz benefcios a quem empregado por ela, mas toda a populao local envolvida nas externalidades negativas advindas da poluio
gerada no processo produtivo.
Uma externalidade positiva denominada bens pblicos, que so definidos como aqueles bens que, mesmo de propriedade individual, geram
externalidades positivas para a coletividade. Nesse caso os indivduos no
esto dispostos a pagar pelo bem, uma vez que no sero os nicos beneficiado por ele. Um exemplo de bens pblicos a segurana e a iluminao
pblica que, se forem pagos por apenas uma pessoa, geram benefcios aos
demais moradores e transeuntes que passam na regio.
Outro papel do Estado no mercado realizar investimentos em atividades
que, embora gerem retorno, no so atrativas ao setor privado. Um exemplo
disso foi o perodo desenvolvimentista no Brasil, iniciado a partir da dcada
de 1930. Atividades como gerao e distribuio de energia receberam investimentos pblicos. Isso no significa que a atividade no gere lucro h
empresas pblicas altamente lucrativas no Brasil mas como o retorno do
investimento de prazo muito longo, os empresrios preferem aplicar seus
recursos em outras atividades. A Petrobras, por exemplo, uma das empresas
mais lucrativas do Brasil, foi construda com capital do Estado, pois o investimento inicial era muito vultoso e o prazo de retorno muito longo.
Excluso
Outra ineficincia do mercado a excluso. S podem consumir aqueles
que participam do processo produtivo e possuem renda. Nesse caso, aqueles que esto desempregados, seja por falta de qualificao ou por doenas,
esto excludos do consumo e podem perecer de fome, frio ou doena. Alm
disso, a forma como a renda distribuda entre os proprietrios dos fatores
tambm desigual. O mercado sozinho no promove perfeita distribuio
de renda, pois as empresas esto preocupadas com a obteno do mximo
lucro, e no com questes distributivas.
61
Papel do Estado
Essas distores de mercado apresentadas justificam a atuao governamental para complementar a iniciativa privada e regular alguns mercados ou
atuar na produo e distribuio de bens e servios.
No entanto, uma economia mista de mercado tem seu funcionamento
predominantemente organizado pelo mercado e a propriedade dos meios
de produo privada. O Estado apenas mais um elemento do mercado,
que atua em casos de imperfeies com aes de regulao e interveno.
Atualmente todas as economias capitalistas funcionam com base no sistema misto. Ao longo da histria do capitalismo, foram poucas as ocasies e em
poucos pases que os sistemas se aproximaram da economia pura de mercado.
A figura a seguir apresenta dados de participao das empresas estatais
na produo econmica de pases centralizados ou de mercado. Embora os
dados sejam de perodos diferentes, mostra a diferena entre as economias
de mercado e as planificadas. Mostra tambm que mesmo as economias mais
liberais possuem participao de empresas estatais no mercado.
Estados Unidos (1983)
1,3
Holanda (1971-1983)
5,6
Dinamarca (1984)
6,3
Austrlia (1978-1979)
9,4
Reino Unido (1983)
10,7
Alemanha Ocidental (1982)
10,7
Nova Zelndia (1987)
12
Itlia (1982)
14
ustria (1978-1979)
14,5
Frana (1982)
16,5
Hungria (1984)
72
China (1984)
73,6
Polnia (1989)
81,7
Unio Sovitica (1985)
96
96,5
Alemanha Oriental (1982)

Tcheco-Eslovquia (1989)
(MILACOVIC, B. Communist economies and economic

transformation. Privatization in post comunist societies, v.
3, n.1, 1991. In: ROSSETTI, J.C. Introduo Economia. So
Paulo: Atlas, 2003, p. 348. Adaptado.)
Figura 1 Importncia das empresas estatais na gerao do produto

agregado em economias selecionadas
97
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Observe que os dados so da dcada de 1980, quando as principais economias centralizadas listadas iniciavam a abertura para o sistema de mercado. A China, por exemplo, que ainda hoje um pas socialista, passou de
mais de 70% de participao do Estado na atividade econmica para apro62

ximadamente 40% em 1997. Para a dcada de 2000, a participao reduziu-se ainda mais e sua estrutura produtiva (estado/mercado) aproxima-se de
pases capitalistas como Frana, Brasil e Reino Unido. A China tem sido reconhecida pelas principais organizaes econmicas como uma economia de
mercado mista e no centralizada.
O processo de inter-relao
e os fluxos econmicos fundamentais
Embora as sociedades organizem-se de diferentes formas polticas, o
sistema econmico de mercado o mesmo em qualquer sociedade. O que
podemos observar, em todas essas sociedades, a presena dos seguintes
agentes econmicos: famlias, empresas e governo. Esses agentes empregam seus fatores de produo para obter os bens necessrios sobrevivncia dessa sociedade.
As famlias so os indivduos, com ou sem laos de parentesco, vivendo
ou no sob o mesmo teto. o agente econmico que detm e fornece os
recursos de produo, apropria-se da renda e decide como, onde e em que
essa renda ser utilizada. As famlias so proprietrias dos recursos naturais
(terras, reservas minerais), dos recursos humanos (mo de obra), do capital
(entendido como mquinas e equipamentos), da tecnologia (conhecimento
cientfico e tecnolgico) e da capacidade empresarial (empreendedorismo)
e os oferecem s empresas no mercado de fatores de produo.
Os recursos de propriedade das famlias convergem para as empresas,
que os empregam e os combinam para a produo de bens e servios que
possam atender s necessidades de consumo e acumulao da sociedade.
Esses bens e servios so fornecidos s famlias no mercado de bens e servios.
O resultado do emprego dos fatores de produo devolvido s famlias, por
meio de remunerao.
O papel do Governo proporcionar bens e servios teis sociedade
como um todo, isto , bens e servios coletivos. Ele capta recursos das empresas e famlias (tributos) para fornecer servios como defesa, segurana,
justia, saneamento bsico, sade, urbanizao, cultura e educao.
H ainda que se considerar o agente econmico denominado setor externo. Todos os pases realizam transaes comerciais e financeiras com o setor
externo. Sendo assim, podemos inclu-lo nos fluxos econmicos.
63
Para simplificar a anlise das inter-relaes, vamos considerar uma sociedade em que existam apenas empresas e famlias, ou seja, uma economia
pura de mercado, sem relaes com o resto do mundo.
Nessa sociedade, temos dois fluxos bsicos: o fluxo real da economia, por
onde circulam os fatores de produo e os bens e servios; e o fluxo monetrio da economia, onde circula a remunerao dos fatores de produo e o
pagamento pelos bens e servios.
H dois mercados: o mercado de bens e servios, no qual as empresas
vendem bens e servios s famlias, e o mercado de fatores de produo,
em que as famlias vendem seus fatores de produo (recursos humanos, recursos naturais, capital, capacidade empresarial, tecnologia) s empresas. A
unio desses dois fluxos e mercados resulta no fluxo circular de renda, o qual
pode ser visto na figura 2.
Figura 2 Interao entre famlias e empresas e o fluxo circular de renda
MERCADO DE BENS
E SERVIOS
Preos
Pagamentos pelos bens e servios
Alimentos, vesturio, diverso, outros

Bens e servios
Fatores de produo
Recursos humanos, capital, recursos naturais,
tecnologia, capacidade empresarial
Remunerao dos fatores de produo
Salrios, juros, aluguel, lucro, royalty
Fluxo real
MERCADO DE
FATORES DE PRODUO
Empresas
Famlias
Fluxo monetrio
A figura 2 mostra que as famlias oferecem seus fatores de produo s empresas em troca de remunerao no mercado de fatores de produo. Os recursos so combinados pelas empresas, que produzem os bens e servios oferecidos s famlias em troca de pagamentos no mercado de bens e servios.
64

Quando inserimos o governo, temos que parte dos fatores de produo

vendido pelas famlias ao governo (fluxo real no mercado de fatores de produo) e parte dos bens e servios so vendidos pelas empresas ao governo
(fluxo real no mercado de bens e servios), recebendo por isso a remunerao correspondente a cada um deles (fluxo monetrio renda e preos).
Por outro lado, o governo tambm recebe das famlias e empresas os tributos (fluxo monetrio) e oferece a esses agentes os bens coletivos (fluxo real).
Esse o principal fluxo entre sociedade e governo: o pagamento de tributos
pela sociedade (fluxo monetrio) e o fornecimento de bens e servios coletivos do governo para a sociedade.
Figura 3 Interao entre famlias, empresas e governo
MERCADO DE BENS
E SERVIOS
Preos

Bens e servios
Fatores de produo
Bens e servios
coletivos
MERCADO DE
FATORES DE PRODUO
Empresas
Famlias
Tributos
Governo
Fluxo real
Fluxo monetrio
Com o setor externo, h fluxos reais e nominais no mercado de bens e servios e no mercado de fatores de produo, da mesma forma que h entre
empresas e famlias.
65
Reis do Mercado
(SAMUELSON; NORDHAUS, 2004)
Quem rege a economia de mercado? As empresas gigantes, como a Microsoft e a AT&T, do as cartas? Ou talvez seja o Congresso e o Presidente? Os
magnatas da propaganda da Madison Avenue? Todas essas entidades e pessoas podem nos afetar, mas os determinantes centrais do formato de nossa
economia so a dupla de reis: gostos e tecnologia. Gostos inatos e adquiridos
como os expressos no poder de compra das demandas do consumidor dirigem o uso dos recursos da sociedade. Eles escolhem o ponto da Fronteira de
Possibilidade de Produo (FPP).
Mas os consumidores sozinhos no podem definir quais bens sero produzidos. Os recursos e a tecnologia disponveis colocam uma restrio fundamental s suas escolhas. A economia no pode sair de sua FPP. Voc pode
voar para Hong Kong, mas no existem voos para Marte. Os recursos de uma
economia, juntamente com a cincia e tecnologia disponveis, limitam os
candidatos ao poder de compra ao consumidor. A demanda dos consumidores precisa estar em harmonia com a oferta comercial de produtos. Portanto,
as decises de custo e oferta, juntamente com a demanda do consumidor,
ajudam a determinar o que produzido.
Voc achar til se lembrar dos dois reis (gostos e tecnologia) quando estiver se perguntando por que algumas tecnologias fracassam no mercado.
Do Stanley Steamer um carro que funcionava a vapor ao cigarro Premire, que no tinha fumaa, mas tambm no tinha sabor, a histria est cheia
de produtos que no encontram mercado. Como produtos inteis morrem?
H uma agncia governamental que se pronuncia sobre o valor de novos
produtos? No necessria tal agncia. Esses produtos so extintos porque
os consumidores no procuram por eles ao preo do mercado em vigor.
Eles obtm perdas em vez de lucros. Isso nos faz lembrar que os lucros servem
como recompensas e penalidades para as empresas e guiam o mecanismo de
mercado.
66

1. Construa um quadro comparativo entre os sistemas de organizao
econmica, com os itens:
a) propriedade;
b) decises sobre o que e quanto produzir;
c) decises sobre como produzir;
d) distribuio da produo na sociedade;
e) preos.
2. Explique os problemas econmicos fundamentais e exemplifique.
3. Explique as distores de mercado e o papel do Estado para corrigi-las.
Gabarito
1.
Economia
centralizada
Itens
Propriedade
Coletiva
Economia pura de
mercado
Privada
Economia mista de
mercado
Privada
Decises sobre
Pelas decises individuPelo rgo de planeja- Pelas decises individuais diria, mas com ino que e quanto mento central
ais diria
terveno do Estado
produzir
Concorrncia entre os
Decises sobre Pelo rgo de planeja- Concorrncia entre os produtores no mercado,

produtores no mercado mas com interveno
como produzir mento central
do Estado
Distribuio da
produo na
sociedade
Preos
O rgo de planejamento central estabe- Apenas quem participa

lece os preos para que da produo e tem rentodos possam consu- da pode consumir
mir o necessrio
O Estado cria mecanismos de redistribuio

de renda para incluir
pessoas que no participam da produo no
consumo
Sinalizadores para os
produtores e consumiUtilizados como recur- Sinalizadores para os
dores, mas com interso contbil e para con- produtores e consumiveno do Estado em
trolar a demanda
dores
casos que causem excluso ou prejuzos.

67
2. Resposta livre, mas deve conter os itens:

o que e quanto produzir uma questo econmica, ligada satisfao das necessidades da sociedade e a escassez de recursos. Exemplo: aumentar a produo de alimentos, deixar de produzir armas,
produzir bens de luxo, reduzir a produo de vesturio, entre outros;
como produzir uma questo tecnolgica, relacionada eficincia
mxima na produo. So as tcnicas a ser adotadas. Exemplo: utilizar avies agrcolas para pulverizar as plantaes; utilizar sementes
geneticamente modificadas; adotar a biotecnologia para produzir
alimentos; adotar mquinas de corte e solda automticas;
para quem produzir questo social, refere-se distribuio da
produo na sociedade. Exemplos relacionados podem ser: redistribuio de renda; produo de bens e servios gratuitos pelo Estado, entre outros.
3. A concorrncia imperfeita ocorre quando h empresas que dominam
grande parte ou toda a produo de um setor. So oligoplios e monoplios e detm poder sobre o preo e quantidade para maximizar seu lucro.
68
Externalidades so aes individuais que geram efeitos para a coletividade no envolvida. Podem ser positivas (bens pblicos), como no
caso de segurana, estradas e iluminao pblica; e podem ser negativas, como poluio de empresas madeireiras.
Excluso refere-se impossibilidade das pessoas que no podem participar do processo produtivo de receber parte da distribuio da produo na sociedade. Ou seja, pessoas sem qualificao, doentes e invlidos
no poderiam consumir o que produzido pois no tm renda.
O papel do Estado corrigir essas distores, por meio da produo

dos bens pblicos, redistribuio de renda, regulao e fiscalizao da
concorrncia e de externalidades negativas.

Demanda
Para entender o funcionamento de um mercado, precisamos analisar a

demanda.
Porm, antes de compreender os conceitos e fatores que afetam a demanda, vamos analisar os princpios da teoria microeconmica que trata da
anlise das decises individuais de consumo e produo.
Princpios da microeconomia e demanda

A anlise microeconmica preocupa-se com o comportamento de mercados individuais. Por sua vez, a macroeconomia preocupa-se com o comportamento global do mercado de um pas, ou seja, os agregados macroeconmicos como renda nacional, ndices de preos, taxa de juros, entre outros.
Na microeconomia, estamos analisando os fatores que levam ao aumento ou
reduo da oferta ou da demanda por determinado bem ou servio. Basicamente, nos preocupamos com a determinao do preo em mercados especficos.
I Teoria da demanda (procura)
II Teoria da oferta
Teoria do consumidor (demanda individual)

Demanda de mercado
Oferta individual
Oferta de mercado
III Anlise das estruturas

de mercado
Teoria da produo
(VASCONCELLOS, 2006)
Para analisar a formao dos preos, a teoria microeconmica divide-se

de acordo com a seguinte estrutura:
Teoria dos custos de produo
Mercado de bens e
servios
Mercado de insumos
e fatores de produo
Concorrncia perfeita
Concorrncia monopolstica
Monoplio
Oligoplio
Monosnio
Oligopsnio
IV Teoria do equilbrio geral e do bem-estar

V Imperfeies de mercado: externalidades, bens pblicos, informao assimtrica
69
Demanda
Nossa aula tem como objetivo analisar a teoria da demanda. Para isso,
vamos compreender os pressupostos tericos adotados na anlise.
Ceteris paribus
A expresso ceteris paribus significa que se tudo o mais permanecer
constante, as variveis analisadas se comportaro de determinada forma.
Mudando-se as condies que antes eram constantes, outro tipo de comportamento ser atribudo s variveis analisadas.
Esse pressuposto til para analisar a relao entre preo e quantidade
de determinado bem, quando consideramos que a renda do consumidor e o
preo de outros bens permanecem constantes.
Preos relativos
Os indivduos econmicos realizam escolhas, comparando custos e benefcios entre as alternativas. Portanto, a escolha de determinado bem depender dos preos dos outros bens disponveis no mercado.
Isso significa que a escolha no realizada de forma isolada, baseada apenas no
preo absoluto do produto analisado e sim baseada na comparao desse preo
com o de outro produto que possa satisfazer a mesma necessidade. Por exemplo,
a escolha por um notebook levar em conta o preo do desktop. Veremos mais
detalhadamente esse princpio na anlise dos fatores que afetam a demanda.
Indivduos racionais
Os indivduos econmicos buscam a satisfao mxima. Por outro lado, so
extremamente racionais, isto , capazes de obter todas as informaes no mercado que afete a escolha, bem como fazer o processamento dessas informaes.
Essa racionalidade faz com que, diante de uma situao comparativa, escolham sempre a alternativa que maximize a satisfao. O indivduo compara o custo com o benefcio obtido e escolhe aquela alternativa cuja diferena
entre custo e benefcio seja positivamente maior.
Restrio oramentria
Todos os indivduos possuem limites oramentrios, dados por sua renda.
A renda fracionada em pequenos oramentos que atendam necessidades
70

Demanda
especficas. Portanto, a escolha pelos bens leva em considerao a possibilidade de encaixar esse gasto em seu oramento. Por exemplo, um estudante
divide sua renda em vrios oramentos que podem ser listados em transporte, alimentao, lazer, mensalidades, material de estudo, entre outros. Se decidir aplicar a maior parte de sua renda em lazer, ter de reduzir o oramento
para alimentao, transporte e material de estudos.
A demanda
A demanda definida como as vrias quantidades de determinado bem
que o consumidor est disposto e apto a adquirir, em funo dos vrios nveis
de preos possveis, em determinado perodo de tempo.
A demanda um desejo e no deve ser confundida como compra efetiva. Trata-se do planejamento de uma compra que pode ser efetivada ou
no. Embora seja um desejo, o consumidor precisa estar apto para realizar
a compra. Significa que seu desejo de ter um carro Jaguar no considerado demanda se voc no tiver renda suficiente para realizar a compra. Isso
porque os preos possveis para um Jaguar no so compatveis com sua
renda, o que significa que voc no est apto a efetivar a compra. Portanto,
voc no pode determinar as quantidades que deseja comprar para cada
nvel de preo do Jaguar.
Utilidade total e utilidade marginal

A teoria da demanda baseada na teoria do valor-utilidade. Os consumidores atribuem um valor de utilidade a determinada quantidade de produto,
isto , qual o nvel de satisfao atingido com o consumo daquele bem, naquela quantidade.
A satisfao proporcionada por um bem analisada quanto sua utilidade marginal e sua utilidade total. A utilidade total mede a satisfao do consumidor com o aumento da quantidade consumida. Quanto maior a quantidade consumida de determinado bem, maior a utilidade obtida. A utilidade
marginal mede a satisfao adicional proporcionada pelo consumo de mais
uma unidade do bem, ou seja, a satisfao da margem.
A utilidade marginal decrescente, pois o consumidor vai saturando-se
do bem medida que o consome. justamente a utilidade marginal que
permite medir o preo que o consumidor est disposto a pagar pelas unidades adicionais que consome.
71
Demanda
Vamos analisar um exemplo de utilidade total e marginal, quando voc

come chocolate. Vamos supor que voc tenha disponvel uma quantidade
infinita de chocolate da mesma marca e sabor para saciar seu desejo da
forma que quiser.
Ao comer a primeira barra de chocolate voc obtm 6 unidades de satisfao. Ao comer a segunda barra sua satisfao aumenta para 11 unidades.
Na terceira barra sua satisfao aumenta para 15 unidades. Na quarta barra
de chocolate voc fica 18 unidades satisfeito. Na quinta barra sua satisfao
total aumenta para 20. Na sexta barra ingerida voc obtm uma sensao de
satisfao total de 21 unidades. A partir da sexta barra voc no consegue
mais comer, ou seja, se comer mais chocolate passar mal.
Vamos analisar a utilidade total e a utilidade marginal do chocolate na
tabela a seguir:
Barra de chocolate
Satisfao total
Satisfao marginal
1
2
3
4
5
6
6
11
15
18
20
21
6
5
4
3
2
1
Observe que sua satisfao total aumentou, ou seja, a cada barra ingerida
voc ficou mais satisfeito do que na primeira barra. No entanto, a satisfao
marginal (diferena entre a satisfao em uma barra e outra) decrescente. Isso significa que, embora crescente, a satisfao adicionada satisfao
total foi cada vez menor (cresce a taxa decrescente).
Satisfao
Vamos representar graficamente.

25
18
20
15
15
10
5
0
11
6
20
2
21
1
0
18
20
15
11
Quantidade consumida
Satisfao obtida
at a barra anterior
72
Satisfao adicionada com a nova

barra ingerida

Demanda
Vamos analisar o grfico. Observe que a coluna escura representa a satisfao marginal, ou seja, qual a satisfao que o consumo de cada barra lhe
traz. A coluna clara representa a satisfao acumulada at a barra anterior.
A soma da satisfao acumulada at a barra de chocolate anterior, com a satisfao adicional, nos d a satisfao total at a barra de chocolate presente
(os nmeros acima das colunas). Por exemplo, na terceira barra de chocolate,
observamos que a satisfao acumulada at a segunda barra de 11 unidades. A satisfao que o consumo dessa barra especificamente lhe traz de 4
unidades. Somando, voc se sente 15 unidades satisfeito com o consumo de
3 barras de chocolate. Veja que a satisfao no est relacionada apenas ingesto de calorias ou quantidade nutricional acumulada, envolve tambm
outros fatores.
Como mencionamos, a satisfao representa a utilidade que o consumo
dos produtos nos traz. Portanto, podemos dizer que a anlise da satisfao
uma anlise da utilidade: a satisfao total a utilidade total, enquanto que
a satisfao marginal a utilidade marginal.
25
20
18
20
21
15
15
11
Utilidade marginal
Utilidade total
Vamos representar essas situaes em grficos separados, para analisar o

formato de cada curva de utilidade.
7
6
6
5
10
Quantidades consumidas
Satisfao total
Unidade consumida
Satisfao marginal
Paradoxo da gua e do diamante

Vamos analisar um caso excepcional de utilidade marginal, conhecido como
o paradoxo da gua e do diamante: por que a gua, sendo mais necessria,
possui um preo to baixo e o diamante, to suprfluo, tem preo to elevado?
Esse paradoxo explicado pela utilidade total e utilidade marginal.
Embora a gua possa proporcionar uma grande utilidade total, ela possui
uma pequena utilidade marginal, pois abundante e encontrada em qualquer lugar. Portanto, seu preo pequeno.
73
Demanda
O diamante, por ser raro, possui elevada utilidade marginal e total, uma
vez que escasso e seu preo elevado. O paradoxo da gua e do diamante
observado em caso de bens essenciais e bens de luxo.
Fatores que afetam a demanda

Vamos analisar agora os fatores que afetam a demanda por um determinado bem. Esses fatores variam para cada produto analisado, mas na tica
econmica, podemos agrupar e simplific-los em:
preo do prprio bem;
renda do consumidor;
preo de bens de consumo complementar;
preo de bens de consumo substituto;
gostos, hbitos e moda.
Podemos dizer que preos e renda so fatores essencialmente econmicos e o impacto pode ser previsto e mensurado. Gostos, hbitos e moda, por
sua vez, dependem de outros fatores no econmicos e os efeitos sobre a
demanda de determinado bem podem ser positivos ou negativos. Vamos
analisar a relao de cada um deles.
Observe que para analisar o efeito individual de cada um desses itens
sobre a demanda utilizamos o pressuposto ceteris paribus, ou seja, consideramos que os demais permanecem constantes.
Demanda individual e preo do bem

Qual o preo que o consumidor est disposto a pagar por determinada
quantidade de um bem? Quantas unidades de um bem o consumidor est
disposto a consumir em determinado nvel de preo?
Podemos considerar que dois fatores determinam a relao entre preo
e quantidade de determinado bem: a restrio oramentria e os preos relativos. Isso significa que se o preo de determinado bem aumenta, o consumidor reduzir suas quantidades demandadas devido restrio oramentria (efeito renda) e s possibilidades de substituio desse bem por outros
(efeito substituio).
74

Demanda
Mas como definimos o preo que o consumidor est disposto a pagar por
determinadas quantidades? O preo que o consumidor pretende pagar pelas
diversas quantidades possveis a serem consumidas depende da utilidade
marginal trazida pelas quantidades adicionadas ao consumo. Vamos analisar
um exemplo.
Imagine que voc est na rua em um dia de temperatura elevada e, portanto, est com bastante sede. Ao entrar em um estabelecimento procurando
gua, sua necessidade to grande que, dada sua renda e o preo das outras
bebidas, est disposto a pagar R$6,00 por um copo de gua. Voc sacia parte
de sua sede, o suficiente para respirar, mas ainda precisa de mais gua para
se hidratar. No entanto, sua necessidade de tomar o segundo copo de gua
menor que no primeiro copo: ento, dada sua renda e o preo das outras
bebidas, voc est disposto a pagar apenas R$4,00 pelo segundo copo de
gua. Agora voc recuperou-se, hidratou-se, mas ainda precisa de gua para
seguir sua jornada. A utilidade atribuda ao terceiro copo de gua ser menor
que a do segundo e, sob as mesmas condies, voc est disposto a pagar
apenas R$2,00 pelo terceiro copo. Saciada completamente sua sede e com
as energias recuperadas para seguir seu caminho, voc pode at considerar
a possibilidade de comprar mais um copo de gua, mas agora est disposto
a pagar apenas R$0,50 pela quarta unidade.
Veja a tabela a seguir que resume essa demanda:
Preo (R$)
Copos de gua
0,50
Preo
Vamos representar graficamente:

7
6
5
4
3
2
1
0
4
Copos de gua

75
Demanda
Observe que a curva de demanda possui o mesmo formato da curva de utilidade marginal, justamente porque a disposio de pagar pela unidade adicional de gua diminui conforme a satisfao obtida por essa unidade aumenta.
Isto , na demanda h uma relao inversa entre preo e quantidade: quando o
preo aumenta, a quantidade demandada diminui; quando o preo diminui, a
quantidade demandada aumenta.
Lei da demanda
A curva de demanda sempre relaciona quantidades e preos, e segue a lei
da demanda: quanto maior o preo, menor a quantidade demandada.
importante destacar que a demanda representa as quantidades em determinado espao de tempo: no nosso exemplo, era em uma hora. Podemos
representar a demanda por um bem em um dia, uma semana, um ms, um
ano, uma dcada, ou mais.
Excees lei da demanda

H bens que so exceo lei da demanda e que quanto maior o preo,
maior a quantidade demandada. So dois tipos de bens: os bens de Veblen e
os bens de Giffen.
Os bens de Veblen so aqueles relacionados ao status social. Quanto maior
o preo do bem, mais as pessoas que do importncia a essa questo demandaro dele, pois significa que o bem se torna mais exclusivo e de consumo mais seletivo. So basicamente os artigos de luxo, como carros caros,
joias exclusivas, obras de arte, refeies artsticas, entre outros.
Os bens de Giffen, por sua vez, so opostos aos bens de Veblen, mas a relao entre preo e quantidade a mesma. So bens de baixo valor, mas com
grande peso no oramento de pessoas com baixa renda. Quando o preo de
um bem de Giffen aumenta, as pessoas no conseguiro comprar outros bens
com preo maior. Portanto alocaro sua renda para o consumo do bem de
Giffen. Essa uma situao observada, por exemplo, no consumo de alimentos bsicos que fazem parte do cardpio da sociedade: as pessoas podem
combinar o consumo arroz e macarro, para satisfazer a necessidade de carboidratos. Se o preo do arroz aumenta, as pessoas de baixa renda deixaro
de comprar macarro para comprar arroz e, consequentemente, aumentaro
a demanda por arroz para satisfazer a necessidade de carboidratos.
76

Demanda
Demanda de mercado
Construmos nossa curva de demanda para um indivduo. Porm, cada
indivduo nico e estabelece diferentes relaes entre preo e quantidade,
de acordo com suas preferncias e sua restrio oramentria. Como ento
obtemos a curva de demanda do mercado?
Para analisar a demanda de um mercado, analisa-se primeiro as demandas
individuais e depois agrupam-se para o todo. No caso da demanda por leite,
por exemplo, analisa-se a demanda dos indivduos A, B, C,... n, que depois
so somadas para obter a demanda de mercado.
Basta somar as diferentes curvas de demanda, isto , somar cada quantidade em cada nvel de preo. Vamos construir a demanda semanal de mercado por sorvete, a partir da demanda semanal de Ana, Jos e Carlos.
Preo
Demanda de
Ana
Demanda de
Jos
Demanda de
Carlos
Demanda do
mercado
10
18
20
48
15
16
39
12
12
30
21
12
P (R$)
6
5
P (R$)
Demanda de Jos
10
12
15
18
Demanda de Carlos
Demanda do mercado
6
1
4
P (R$)
P (R$)
Demanda de Ana
6
12
16
20
12
21
30
39

48
Q
77
Demanda
Demanda e renda
Na anlise pela demanda de gua utilizamos a condio ceteris paribus,
isto , consideramos que sua renda no variava, que seu gosto permanecia
constante e que os preos das demais bebidas no se alteravam. Essa condio foi necessria para analisar as quantidades demandadas nos diferentes
nveis de preos, com todas as demais variveis constantes.
Porm, essas condies variam ao longo do tempo. Vamos ento analisar
o efeito de variaes na renda sobre a demanda.
Quando a renda aumenta, esperamos que haja um aumento na demanda
por todos os bens. Nem sempre o que ocorre. Por isso, de acordo com a
variao da demanda dos bens quando a renda aumenta, classificamos em
trs tipos de bens: bens normais ou superiores, bens inferiores e bens de
consumo saciado.
Bens normais ou superiores

Quando h um aumento de renda, a demanda por bens considerados
normais ou superiores aumenta. Se a renda diminui, a demanda por esses
bens diminui. Por exemplo, se a renda aumenta, aumentar a demanda por
carros, roupas e doces.
Bens inferiores
Para os bens inferiores, aumentos na renda provocam reduo na demanda. Isso porque o consumidor o substitui por um bem superior. o caso de
carne de segunda: quem consome esse tipo de produto no tem renda suficiente para consumir carne de primeira todos os dias. Porm, quando a renda
aumenta, ele pode aumentar o nmero de dias em que consome carne de
primeira e, portanto, reduzir a demanda por carne de segunda.
Bens de consumo saciado

H bens em que o aumento da renda no provoca alteraes em sua demanda, pois o consumidor est satisfeito com a quantidade consumida. o
caso, por exemplo, de gua: se voc consome dois litros de gua por dia, que
a recomendao mdica, no importa se sua renda dobra, triplica ou quadruplica, voc consumir exatamente a mesma quantidade. Medicamentos
tambm so exemplos de bens de consumo saciado. Voc pode at pagar
mais por um medicamento ou pela gua se a marca for diferente. Porm,
continuar tomando a mesma quantidade e doses por dia. Portanto, se ana78

Demanda
lisamos gua de modo geral e medicamento sem distino de marca, a demanda no altera com o aumento da renda.
Demanda e preo de bens

de consumo complementar
Bens complementares so aqueles consumidos conjuntamente: por
exemplo, caderno e caneta, lpis e borracha, computador e internet banda
larga ou impressora, leo de motor e gasolina, terno e gravata, margarina e
po, caf e leite, entre outros. Observe que so relaes genricas e h indivduos que fogem regra, mas sempre consideramos as situaes que tm
maior probabilidade de ocorrer.
Quando o preo de um bem, complementar ao bem que estamos analisando aumenta, fica mais caro consumi-lo. Por exemplo, se estamos analisando a
demanda por tnis, precisamos considerar o preo das roupas esportivas. Caso
aumente o preo das roupas esportivas, ento a demanda por tnis diminuir
porque as pessoas passaro a usar menos roupas esportivas e, consequentemente, compraro menos tnis tambm. Outro exemplo: se aumentar o preo
do terno, a demanda por gravata diminuir, uma vez que haver reduo na
demanda por terno e, consequentemente, de gravatas. Se diminuir o preo do
po, a demanda por margarina aumentar porque aumentar a quantidade
demandada de po.
Portanto, h uma relao inversa entre demanda de um bem e o preo de
seus bens complementares.
Demanda e preo de bens de consumo substituto

Os bens de consumo substituto so aqueles que satisfazem a mesma
necessidade, ou seja, o consumo concorrente. Podemos mencionar como
bens substitutos: manteiga e margarina, tnis e sapato, lcool e gasolina,
suco e refrigerante, notebook e desktop, Coca-Cola e Guaran, entre outros.
Ao decidir quanto consumir de determinado bem, o consumidor considera
os preos relativos. Ou seja, ele compara o preo do bem com o preo de outros
que possam satisfazer sua necessidade, mesmo que de forma imperfeita.
Portanto, se o preo de um bem substituto ao que estamos analisando aumenta, haver um aumento na demanda por nosso bem. Por exemplo: se o
preo do desktop aumenta, a demanda por notebook aumentar. Se o preo
do suco diminui, a demanda por refrigerante diminuir. Isso porque as pessoas
79
Demanda
substituem o produto pelo outro que est com o preo relativamente menor.
Essa substituio pode no ser perfeita, mas satisfaz a necessidade relacionada.
Demanda e hbitos, gosto e moda

Esse um fator no econmico cujo efeito no pode ser previsto. H
eventos que alteram os gostos e hbitos do consumidor, aumentando ou
diminuindo a demanda pelo bem.
Por exemplo, se a preocupao com a sade e obesidade aumenta em uma
sociedade, as pessoas passaro a se alimentar de forma mais saudvel. Isso significa que a demanda por comidas fast food diminui. Por outro lado, a insero
das mulheres no mercado de trabalho reduziu o tempo disponvel para preparar
alimentos, aumentando a demanda por alimentos congelados e pr-prontos.
Deslocamentos da demanda
Uma curva de demanda representa as variaes de preos e quantidades
demandadas se todas as demais variveis permanecerem constantes (renda,
preo de outros bens, gostos, entre outros). No entanto, se um desses fatores
modifica-se, a curva de demanda sofrer deslocamentos.
Quando a demanda aumenta, h um deslocamento para a direita, o que
significa que, para os mesmos nveis de preo, as pessoas desejaro mais
quantidades do bem. Quando a demanda diminui, a curva de demanda desloca-se para a esquerda, o que significa que para os mesmos nveis de preo,
as quantidades demandadas reduziram-se.
Preo do bem
Veja no grfico a seguir as direes dos deslocamentos de reduo e expanso da demanda:

80
Demanda
expandida
60
40
20
0
Reduo (em direo ao 0)
80
Demanda
reduzida
10
15
Quantidade demandada do bem
Expanso (em direo ao infinito)

Demanda
Vamos analisar o efeito de cada uma das variveis que afeta a demanda
no deslocamento.
Alteraes na renda
Como vimos, h trs tipos de bens relacionados renda e em cada um
deles o deslocamento ocorre de maneira diferente.
No caso de bens normais ou superiores, o aumento na renda provoca expanso da demanda, ou seja, a curva de demanda desloca-se para a direita
(em direo ao infinito).
Preo da carne de primeira (R$)
Por exemplo, um aumento na renda provocar expanso da demanda

por carne de primeira, pois um bem superior.
10
D1
D2
Aumento da demanda de
carne de primeira quando
a renda aumenta
8
6
4
2
0
10
15
Quantidade de carne de primeira
Observe que na demanda D2 as quantidades demandadas para cada

nvel de preo aumentaram.
No caso de bens inferiores, o aumento da renda tem como efeito a reduo da demanda, isto , um deslocamento para a esquerda (em direo a
zero). Por exemplo, um aumento na renda desloca negativamente a curva de
demanda por carne de segunda, uma vez que as pessoas deixaro de comprar carne de segunda para comprar carne de primeira. Ou seja, a demanda
por carne de segunda desloca-se para a esquerda:

81
Preo da carne de segunda (R$)
Demanda
D2
10
D1
Reduo de demanda de
carne de segunda quando
a renda aumenta
8
6
4
2
0
10
15
Quantidade de carne de segunda
Veja que na demanda D2 as quantidades demandadas para cada nvel de

preo so menores que na demanda D1.
Preo do arroz (R$)
No caso de bens de consumo saciado, quando a renda aumenta no h

alterao da demanda. Isso significa que a demanda permanece constante,
ou seja, ela no se desloca. Observe no grfico abaixo o exemplo da demanda por arroz quando a renda aumenta.
100
D1=D2
A demanda de arroz
quando a renda aumenta
permanece constante
80
60
40
20
0
10
15
Quantidade de arroz
Alteraes no preo de bens complementares

Como mencionado, quando o preo de um bem complementar ao que
estamos analisando aumenta, a demanda de nosso bem diminui, isto , desloca-se para a esquerda (em direo ao zero). Se o preo de um bem complementar diminui, ento a demanda pelo bem analisado desloca-se para a
direita (em direo ao infinito).
82

Demanda
Observe os exemplos dos grficos a seguir: no grfico (a) a demanda por

leo de motor diminuiu quando houve aumento no preo da gasolina; no grfico (b) a demanda por manteiga aumentou aps a reduo do preo do po.
Preo do leo de motor (R$)
Grfico (a) Demanda por leo de motor

25
D2
D1
Reduo de demanda
de leo de motor aps
o aumento do preo da
gasolina
20
15
10
5
0
10
15
Quantidade de leo de motor
Preo da manteiga (R$)
Grfico (b) Demanda por manteiga

10
D1
D2
Expanso da demanda
por manteiga quando o
preo do po diminiu
8
6
4
2
0
10
15
Quantidade de manteiga
Ateno: Veja que representamos o grfico com preo do leo de motor

e quantidades de leo de motor, uma vez que a demanda sempre relaciona
quantidades e preos do mesmo bem. O preo do outro bem um fator externo que desloca a demanda: portanto jamais represente a demanda de um
bem com o preo do outro bem.
Alteraes no preo de bens substitutos

Quando o preo dos bens substitutos aumenta, a demanda pelo bem
analisado aumenta tambm. Quando o preo dos bens substitutos diminui,
a demanda pelo bem analisado diminui. A explicao para esse movimento

83
Demanda
o efeito substituio: lembre-se de que os consumidores decidem comparando os preos, ou seja, analisando os preos relativos.
Vamos analisar exemplos de reduo e aumento do preo dos bens substitutos: no grfico (a) a demanda por desktop diminuiu quando o preo do
notebook diminuiu; no grfico (b) a demanda por refrigerante aumentou
aps o aumento do preo do suco.
Preo do desktop (R$)
Grfico (a) Demanda por desktop

10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
D2
D1
Reduo de demanda por
desktop aps a reduo
do preo do notebook
10
15
Quantidade de desktop
Preo do refrigerante (R$)
Grfico (b) Demanda por refrigerante

10
D1
D2
Expanso da demanda
por refrigerante aps o
aumento no preo do
suco
8
6
4
2
0
10
15
Quantidade de refrigerante
Atualmente os automveis bicombustveis podem optar por lcool ou

gasolina. Nesse caso, lcool e gasolina so bens substitutos. Esse um caso
tpico de anlise de preos relativos entre bens substitutos: dependendo da
diferena entre o preo da gasolina e do lcool melhor abastecer com gasolina do que com lcool, mesmo ela sendo mais cara. Isso porque o rendimento por litro maior, o que significa que o automvel pode percorrer
mais quilmetros por unidade monetria (km/Real). Por outro lado, quando
a diferena de preos entre lcool e gasolina muito grande, os motoristas
optam pelo abastecimento com lcool.
84

Demanda
Alteraes nos gostos, hbitos ou moda

Os gostos e preferncias dos consumidores podem ser alterados ou manipulados por propaganda e campanhas promocionais, incentivando ou
reduzindo o consumo de bens. Por exemplo, uma campanha incentivando
o consumo de leite pode provocar um deslocamento positivo da demanda
por leite, enquanto que uma campanha para desencorajar o consumo de
cigarros pode provocar um deslocamento negativo da curva, como pode ser
visto nas figuras a seguir.
Preo do cigarro (R$)
Demanda por cigarro

10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
D2
D1
Reduo da demanda de
cigarro aps uma campanha publicitria Fumar
mata
10
15
Quantidade de cigarro
Preo do leite (R$)
Demanda por leite

10
D1
D2
Expanso da demanda de
leite aps uma campanha
Beba leite
8
6
4
2
0
10
15
Quantidade de leite
Outras situaes podem provocar reduo ou aumento da demanda relacionadas a gostos, hbitos ou moda. Por exemplo, h produtos de consumo sazonal cuja demanda aumenta no inverno e diminui no vero, como
no caso de botas e casacos; ou reduz no inverno e aumenta no vero, como
por exemplo sorvetes. Outras situaes relacionadas moda podem deslocar demandas positiva ou negativamente: na dcada de 1980 a demanda
85
Demanda
por calas boca de sino diminuiu. Na dcada de 2000, a demanda por calas
boca de sino aumentou.
Demanda e quantidade demandada

importante diferenciar quantidades demandadas de demanda. Uma demanda possui diferentes quantidades demandadas para cada nvel de preo,
ou seja, a curva toda.
As quantidades demandadas so os pontos para cada preo. As variaes
na demanda dizem respeito ao deslocamento da curva da demanda, em virtude de alteraes na renda, em preos dos bens substitutos, dos bens complementares, ou gostos do consumidor. Podemos dizer que so situaes
que alteram as condies determinadas com o pressuposto ceteris paribus.
Variaes na quantidade demandada referem-se ao movimento ao longo
da prpria curva de demanda, em virtude da variao do preo do prprio
bem, mantendo as demais variveis constantes (ceteris paribus).
P (R$)
P (R$)
A figura a seguir representa as diferenas entre quantidades demandadas

e demanda.
6
Demanda
Quantidades
demandadas
10
10
15
Q
Anlise da demanda nas empresas

Para as empresas, importante entender os fatores que afetam a demanda por seus produtos, pois permite o planejamento e/ou a mudana de estratgias de venda e produo. Lembre-se sempre que a demanda uma
inteno de compra, no a compra efetiva.
86

Demanda
Por exemplo, a empresa deve ficar atenta s variaes dos preos dos
bens relacionados (complementares e substitutos), para analisar quando um
aumento de preos desses bens pode aumentar ou diminuir a demanda por
seu produto no mercado.
Tambm deve observar a relao de seu produto com a renda: se o produto caracterizado como bem inferior e a renda da populao est aumentando, a empresa precisa procurar outra estratgia de mercado para ampliar a demanda. Caso no adote uma nova estratgia, provavelmente suas
vendas reduziro devido diminuio da demanda.
Mesmo que os fatores afetem positivamente a demanda (expanso), a
produo da empresa deve acompanhar essa expanso da demanda para
atender o mercado.
Os preos da gasolina e a
demanda por utilitrios esportivos
(STIGLITZ; WALSH, 2003)
Quando a demanda por vrios produtos est entrelaada, as condies

que afetam o preo de um afetaro a demanda de outros. As variaes nos
preos da gasolina nos Estados Unidos afetam o tipo de automvel que os
americanos compram.
Os preos da gasolina dispararam na dcada de 1970, primeiro quando a
Organizao dos Pases Exportadores de Petrleo (OPEP) cortou o fluxo de petrleo para os Estados Unidos em 1973 e, de novo, quando a queda do X do
Ir em 1979 perturbou a oferta de petrleo. O preo da gasolina nas bombas
aumentou de US$0,35 o litro em 1971 para US$1,35 o litro em 1981. [...] Reagindo aos aumentos de preos, os americanos reduziram a demanda. Mas
como eles poderiam reduzir o consumo de gasolina? A distncia de casa ao
trabalho no podia diminuir e as pessoas tinham de chegar ao servio. Uma
soluo foi substituir carros velhos por carros menores, que rodavam mais
quilmetros por litro de combustvel.
Os analistas classificam as vendas de automveis segundo o tamanho do
veculo e, em geral, quanto menor o carro, maior a quilometragem por litro de
87
Demanda
combustvel. Logo depois do primeiro aumento nos preos da gasolina, eram

vendidos, anualmente, cerca de 2,5 milhes de automveis grandes, 2,8 milhes de automveis compactos e 2,3 milhes de subcompactos. Em 1985, as
propores tinham se alterado de modo impressionante. Naquele ano foram
vendidos cerca de 1,5 milhes de automveis grandes, bem menos que nos
meados da dcada de 1970. O nmero de subcompactos vendidos permaneceu praticamente inalterado em 2,2 milhes de unidades, mas o nmero de
compactos aumentou substancialmente, chegando a 3,7 milhes.
A curva de demanda por qualquer bem (como automveis) pressupe
que o preo de bens complementares (como a gasolina) se mantm fixo. O
aumento nos preos da gasolina provocou um deslocamento para a direita
da curva de demanda por automveis pequenos e um deslocamento para a
esquerda na curva de carros grandes.
Em fins dos anos 1980, o preo da gasolina tinha cado ligeiramente de
seu pico de 1981, mas na dcada de 1990 seus preos voltaram a aumentar
substancialmente. Contudo, os preos de outros bens tambm aumentaram
ao longo do perodo de 30 anos [ou seja, sofreram inflao] [...]. Quando se
desconta do preo da gasolina o efeito da inflao, o efeito real do combustvel preo da gasolina em relao aos outros bens era, em fins da
dcada de 1990, mais baixo do que antes dos grandes aumentos de preos
da dcada de 1970. [...]. Em consequncia, a curva de demanda por automveis grandes se deslocou de volta para a direita. Dessa vez, a alterao da demanda se refletiu na exploso das vendas de veculos utilitrios esportivos.
O percentual de caminhonetes leves (incluindo utilitrios esportivos, vans e
pickups) saltou de 20%, vinte anos antes, para 46% em 1996.
1. Represente graficamente a demanda diria por sanduches na cantina
da Faculdade Aprenda Bem:
Preo (R$)
88
Quantidade/dia
90
75
60
45
10
30

Demanda
2. Explique, resumidamente, os pressupostos que a microeconomia utiliza para desenvolver suas teorias.
3. Explique e exemplifique os fatores que afetam a demanda.
4. Explique e represente graficamente os efeitos dos eventos a seguir sobre a demanda no mercado de sapatos. Alm do grfico, explique a
relao entre o evento e os fatores que afetam a demanda e a direo
do deslocamento (expanso/reduo).
a) A renda das pessoas aumenta;
b) O preo das meias aumenta;
c) O preo dos tnis aumenta;
d) A temperatura do planeta aumenta e as pessoas usam roupas mais
leves.
Gabarito
P (R$)
1.
12
10
8
6
4
2
0
30
45
60
75
90
Q
2. Ceteris paribus se tudo o mais permanecer constante, as variveis

analisadas se comportaro de determinada forma. Mudando-se as
condies que antes eram constantes, outro tipo de comportamento
ser atribudo s variveis analisadas.

Preos relativos comparao dos preos dos bens substitutos ou

complementares pelos indivduos antes de fazer as escolhas.

89
Demanda
Indivduos racionais os indivduos econmicos so capazes de obter

todas as informaes no mercado que afete a escolha e fazer o processamento dessas informaes, escolhendo a alternativa que maximize
sua satisfao.
Restrio oramentria todos os indivduos possuem limites oramentrios, dados por sua renda. Portanto, a escolha pelos bens leva em considerao a possibilidade de encaixar esse gasto em seu oramento.
3. Preo do prprio bem: quando o preo do bem aumenta, a quantidade demandada diminui. Exemplo: se o preo da bala aumenta, compraremos menos bala.
90
Renda do consumidor: bens normais ou superiores: aumento da renda

causa aumento na demanda do bem, como a demanda por automveis.
Bens inferiores: o aumento da renda tem como efeito a reduo da demanda, como a extrao de dentes; bens de consumo saciado: a renda
no causa reduo ou aumento da demanda, porque os indivduos esto satisfeitos com a quantidade do bem, como exemplo da demanda
por gua mineral.
Preo de bens de consumo complementar: o aumento do preo de

um bem complementar provoca reduo na demanda. Por exemplo,
o aumento no preo da gasolina reduz a demanda por automveis
esportivos e grandes.
Preo de bens de consumo substituto: so bens concorrentes, portanto quando o preo de um bem substituto aumenta, a demanda pelo
bem analisado aumenta tambm. Por exemplo, o aumento da demanda por notebook quando o preo do desktop aumenta.
Gostos, hbitos e moda: imprevisvel, pode aumentar ou diminuir a

demanda. Por exemplo, uma campanha antialcoolismo pode reduzir a
demanda por bebidas alcolicas. A moda por yoga pode aumentar a
demanda por yoga.

Demanda
4.
a) sapatos so bens normais, ento a demanda aumenta (deslocamento para a direita);
b) meias e sapatos so complementares, logo a demanda por sapatos diminui (deslocamento para a esquerda);
c) tnis e sapatos so bens substitutos. Aumento no preo de bens
substitutos aumenta a demanda pelo bem analisado. (deslocamento para a direita);
d) mudana de hbito provoca reduo da demanda por sapatos.
(deslocamento para a esquerda)

91
Demanda
92

Oferta
Vamos analisar o lado do produtor no mercado. Para tanto, precisamos

analisar a teoria da oferta e os eventos que afetam a disposio do produtor
em oferecer produtos no mercado.
Iniciaremos o captulo analisando os pressupostos tericos da microeconomia utilizados para a anlise da oferta, para em seguida construir uma
curva de oferta e entender os eventos que aumentam ou diminuem a oferta.
Pressupostos microeconmicos da oferta

A anlise microeconmica preocupa-se com o comportamento de mercados individuais, analisando os fatores que levam ao aumento ou reduo
da oferta ou da demanda por determinado bem ou servio. Ao estudar mercados especficos, estamos preocupados com a determinao de preo do
bem ou servio transacionado nesse mercado.
Para analisar a oferta utilizamos pressupostos tericos como ceteris paribus, o papel dos preos relativos, a racionalidade dos indivduos e as limitaes dos fatores de produo.
Ceteris paribus
Quando analisamos a relao entre duas variveis, utilizamos a expresso
ceteris paribus para supor que todas as demais permanecem constantes. Se
as outras mudam, ento a situao inicial muda e a relao entre as variveis
tambm.
Se estamos analisando a relao entre quantidade ofertada e preos, devemos supor que os custos permanecem constantes, por exemplo.
Preos relativos
Os preos so sinalizadores para os produtores, indicando possibilidades
de maiores lucros ou prejuzos. Portanto, os produtores sempre comparam
93
Oferta
os preos dos produtos que oferecem com os demais, para decidir se continuam produzindo ou no.
O objetivo dos produtores maximizar lucro. Portanto, sempre que o
preo de um bem semelhante aumenta, o produtor reduzir sua produo e
incluir o outro bem em sua produo, atrado pela possibilidade de lucros
em outro setor.
Por exemplo, um produtor de soja decide diminuir a produo de soja
se percebe que o preo do milho aumentou. Portanto, ele incluir em sua
safra a produo de milho, atrado pela possibilidade de maior receita com
o milho.
Indivduos racionais
Os produtores buscam o lucro mximo e conseguem avaliar todas as informaes disponveis no mercado que possam afetar seu lucro presente ou
futuro.
Limitaes dos fatores de produo

Os fatores de produo so fixos no curto prazo. Portanto, em um espao
curto de tempo o produtor no consegue expandir sua capacidade de produo, apenas aproveitar ao mximo a que possui.
No longo prazo, por sua vez, todos os fatores so variveis e podem ser
aumentados.
A oferta
A oferta definida como as vrias quantidades de determinado bem que
o produtor est disposto e apto a oferecer no mercado, em funo dos vrios
nveis de preos possveis, em determinado perodo de tempo.
A oferta no a produo efetiva, apenas uma inteno ou planejamento de produo diante da capacidade que o produtor tem. Para estimar
quanto est disposto a oferecer no mercado, o produtor precisa analisar seus
custos e, portanto, analisar sua capacidade de produo. Por exemplo, uma
serralheria no pode calcular sua oferta de automveis se no tem capacidade para produzi-los.
94

Oferta
A oferta um fluxo e deve ser expressa em determinados perodos de

tempo: hora, dia, semana, ms, ano, entre outros.
Fatores que afetam a oferta

De modo geral, os principais fatores que afetam a oferta de determinado
bem so:
preo do prprio bem;
custos de produo;
preo de bens de produo substituta;
preo de bens de produo complementar;
nmero de participantes no mercado;
tecnologia;
condies climticas.
Vamos analisar as relaes entre quantidades ofertadas e cada uma das
variveis mencionadas. Para analisar o efeito individual de cada um desses
itens sobre a oferta, utilizamos o pressuposto ceteris paribus, ou seja, consideramos que os demais permanecem constantes.
Para analisar os efeitos de cada um desses fatores, vamos esquecer tudo
o que relacionado com demanda. A disposio do produtor independe do
que o consumidor pensa ou quer. O produtor tem sua capacidade de produo e atrado por determinados fatores.
Oferta individual e preo do bem

Para o produtor, quanto maior o preo do bem, maior sua disposio de
oferec-lo no mercado. O produtor calcula sua receita obtida multiplicando
as quantidades pelos preos. Quanto maior o preo maior a receita e, portanto, mais disposto ele est em aumentar sua produo.
Portanto, h uma relao direta entre quantidades ofertadas e preo do bem.
Vamos analisar a seguir a construo da oferta de canetas para uma empresa individual:
95
Oferta
Preo (R$)
Canetas (unidades/dia)
100
200
300
400
500
Preo (R$)
Para representar graficamente, vamos plotar os pontos relacionando

preo (y) e quantidades (x):
6
O
5
4
3
2
1
0
100
200
300
400
500
Quantidades de caneta ofertadas por dia
Portanto, quanto maior o preo, mais quantidades o produtor desejar

oferecer no mercado.
Lei da oferta
Todas as curvas de oferta seguem sempre o mesmo princpio terico da
lei da oferta: quando aumenta o preo, aumenta a quantidade ofertada.
No confunda a oferta da economia com a oferta comercial, em que os
produtores colocam preo menor para vender mais. Essa uma estratgia comercial que no ser abordada na anlise microeconmica de nosso curso.
Oferta de mercado
Construmos nossa curva de oferta para uma empresa especfica. Mas
devemos analisar que cada empresa possui sua prpria estrutura de custos
e cada produtor tem sua disposio para oferecer o produto no mercado,
diferente dos demais.
Para obter a curva de oferta do mercado, devemos analisar as quantidades que cada produtor oferece para cada nvel de preos e som-las.
96

Oferta
Vamos construir a oferta do mercado de gua a partir da oferta de dois

produtores individuais. Considere as quantidades por dia:
Preo (y)
Oferta de Itazul
(litros/dia)
Oferta de Itamarela
(litros/dia)
Oferta de mercado
(litros/dia)
20
15
35
40
30
70
60
45
105
80
60
140
100
75
175
Oferta de Itamarela
P (R$)
6
O
20
40
60
80
100
15
30
45
60
75
Q
Oferta de mercado
P (R$)
P (R$)
Oferta de Itazul
5
4
3
2
1
0
35
70
105
140
175
Q
Oferta e custos de produo

Quando construmos a curva de oferta consideramos que todas as demais variveis relacionadas oferta permaneceram constantes. Porm, sempre h mudanas em outras variveis. Nesse caso, as relaes preo e quantidade so alteradas.
No caso da varivel custos de produo, quando h aumentos fica mais
caro para o produtor oferecer as mesmas quantidades de antes. Ou ainda, a
disposio de quantidades a ser oferecidas pelo produtor modifica-se.
Por exemplo, quando h aumento dos salrios, aumento dos custos de
matria-prima, entre outros, os custos de produo aumentam. O produtor
repassa esses custos para os produtos, aumentando o preo.
97
Oferta
Oferta e preo de bens de produo substituta

Bens de produo substituta so aqueles que utilizam os mesmos recursos produtivos e podem ser alternados na linha de produo de uma empresa. No confunda os bens de produo substituta com os bens de consumo
substituto, pois o consumo de bens de produo substituta pode no estar
relacionado.
Lembre-se de que aumentos de preos sinalizam oportunidades de
lucros para os produtores e que os recursos so fixos no curto prazo. Portanto, quando o preo de um bem de produo substituta aumenta, o produtor
deixa de produzir o bem analisado para empregar seus recursos em outra
produo.
Podemos visualizar esse exemplo em produes agrcolas: as terras so
propcias a um conjunto de produtos que so escolhidos pelo produtor no
incio da safra. nesse momento que o produtor observa o preo e a tendncia para os produtos que pretende plantar. Se o preo do acar e lcool
esto atrativos, ento o produtor reduzir a rea plantada de soja para plantar cana. Se os preos do milho esto mais atraentes que da cana, ento o
produtor deixar de produzir cana para produzir milho.
Outro exemplo que podemos analisar de uma empresa que fabrica janelas e portes: quando o preo das janelas aumenta, o produtor reduz a
quantidade ofertada de portes.
Nem todos os bens possuem bem de produo substituta. Pode haver
casos em que os fatores de produo so especficos para aquele bem e
difcil mudar para outro produto.
Oferta e preo de bens de produo complementar

Bens de produo complementar so aqueles em que o produtor consegue produzir ambos ao mesmo tempo. Se aumenta a produo de um dos
bens, a do outro aumenta tambm. Novamente, no confunda bens de consumo complementar com bens de produo complementar, pois o uso nem
sempre complementar.
Portanto, se o preo de um bem complementar A aumenta, o produtor ser
atrado por esse aumento de preo e aumentar a oferta de A. No entanto,
como ambos so produzidos conjuntamente, a oferta de B tambm aumenta.
98

Oferta
So raros os bens de produo complementar, mas podemos mencionar

como exemplo a produo de couro e carne de gado, internet banda larga e
telefonia e painis de madeira e cavacos.
Observe que o couro destinado para o vesturio e calados, enquanto
que a carne de gado destinada alimentao. No entanto, se por algum
motivo o preo da carne aumenta, o produtor de gado, atrado pela possibilidade de ampliar seus lucros, aumentar sua oferta de carne. Mas, ao mesmo
tempo, aumentar tambm a oferta de couro, uma vez que todo gado abatido dividido em carne e couro.
No caso de telefonia e internet banda larga, a estrutura de comunicao
a mesma se a empresa oferece os dois servios. Se o preo da telefonia aumenta, o produtor ampliar sua oferta de servios telefnicos e, portanto, de
banda larga tambm. Isso porque cada oferta representa uma estrutura de
atendimento. Se os preos de telefonia esto atrativos, o produtor investir
em ampliao da estrutura de oferta e conseguir ampliar sua capacidade de
produo para ambos produtos. Se o consumidor vai ou no demandar mais
do produto, no tem relao com a ampliao da oferta.
Para a produo de painis e cavacos, podemos fazer a mesma relao:
o aumento do preo dos painis no mercado incentiva o aumento da oferta
desse produto. No entanto, como os cavacos saem juntamente com a produo de painis, ento a oferta de cavacos de madeira aumentar no mercado.
Tambm no so muitos os produtos que possuem bens de produo
complementar, mas a anlise importante, pois quando as encontramos no
mercado podemos compreender melhor.
Oferta e tecnologia
Novas tecnologias de produo possibilitam a expanso da oferta. Isso
porque o produtor consegue produzir mais com os mesmos recursos e por
um preo menor. No devemos confundir a tecnologia de produto com
tecnologia de processo. A tecnologia de produto est relacionada ao lanamento de bens e servios novos inseridos no mercado, enquanto que a
tecnologia de processo a tcnica de produo das empresas que resulta
em expanso da oferta.
Podemos mencionar como exemplo a adoo de mquinas mais rpidas,
novas formas de organizar a produo, automatizao de processos, entre outros.
99
Oferta
Por exemplo, quando uma granja adota uma rao que engorda as aves
mais rapidamente, ela est ampliando sua oferta, pois significa que consegue produzir aves em um tempo menor.
Outro exemplo que podemos mencionar a adoo de empilhadeiras
automticas e gruas nos portos, que possibilitam maior agilidade no transporte e carregamento/descarregamento de cargas em navios.
A tecnologia afeta todos os setores. Dependendo das caractersticas do
setor a ocorrncia de inovaes tecnolgicas de processo mais frequente
ou mais esparsa ao longo do tempo.
Oferta e condies climticas

As condies climticas afetam geralmente produes que dependem de
clima ou esto sujeitas s intempries. Uma mudana climtica pode afetar
positiva ou negativamente a oferta, mas geralmente afeta negativamente.
Os exemplos mais frequentes esto presentes na agricultura. Uma temporada de estiagem pode prejudicar o desenvolvimento de gros, por exemplo,
e resultar em menor produtividade por hectare plantado. Portanto, reduz a
oferta de gros como soja, milho, feijo, entre outros produtos agrcolas.
Por outro lado, chuvas excessivas, enchentes, furaces, tornados, entre
outros, podem destruir lavouras ou parte delas, o que acarreta em reduo
da oferta. Um exemplo disso foi o inverno rigoroso que o Paran passou no
ano de 1978. As fortes geadas destruram grande parte das plantaes de
caf no norte do estado, reduzindo a oferta de caf e atingiu o mundo todo,
pois o Brasil era o maior exportador de caf na poca e o Paran era a regio
com maior produo do gro.
Oferta e nmero de produtores no mercado

Quando analisamos a oferta de mercado importante observar o nmero
de produtores para se analisar o comportamento da oferta.
Quando em determinado mercado o nmero de produtores aumenta, ento
temos uma ampliao da oferta de mercado. Por outro lado, se o nmero de produtores no mercado diminui, ento temos uma reduo da oferta de mercado.
Por exemplo, quando parte dos produtores agrcolas decide plantar soja
e no milho, temos expanso na oferta de soja e reduo na oferta de milho.
Quando aumenta o nmero de faculdades atuando no mercado de cursos
100

Oferta
superiores, temos a ampliao da oferta de vagas para o curso superior. Se

em determinado mercado altamente concentrado uma empresa quebra e
deixa de produzir, ento a oferta do mercado reduzir.
Deslocamentos da oferta
Como observamos anteriormente, para construir uma oferta relacionando preo e quantidade consideramos que as demais variveis que afetam a
oferta permaneceram constantes. Portanto, quando analisamos uma curva
de oferta estamos visualizando as relaes entre preos e quantidades em
determinado tempo, com os preos dos bens de produo relacionada e os
custos de produo constantes, o nmero de participantes no mercado sem
alteraes e as condies climticas inalteradas.
Podemos ento dizer que uma oferta representa uma estrutura de produo em determinado perodo de tempo. Quando uma ou mais variveis
modificam-se temos uma nova estrutura de produo com novas relaes
entre preos e quantidades. As novas estruturas so novas curvas de oferta,
o que significa deslocamentos da oferta.
Os deslocamentos da oferta podem ser de expanso ou reduo. Quando
h uma reduo da oferta a curva desloca-se para a esquerda (em direo ao
zero), mostrando que para os mesmos nveis de preo menores quantidades
so ofertadas. Expanses deslocam a curva de oferta para a direita (em direo ao infinito), mostrando que para os mesmos nveis de preo o produtor
est disposto e apto a oferecer mais no mercado.
Preo do bem
Veja no grfico a seguir as direes dos deslocamentos de reduo e expanso da oferta:

100
O1
Oferta
reduzida
80
60
40
Oferta
expandida
20
0
10
15
Quantidade ofertada do bem

Reduo (em direo ao 0)
Expanso (em direo ao infinito)

101
Oferta
Ateno: no confunda os deslocamentos. muito comum as pessoas

imaginarem que a expanso da oferta para cima da original e representar
reduo ao invs de expanso, pois quando a oferta fica acima da oferta original houve deslocamento para a esquerda (reduo).
Outra coisa a se tomar cuidado que os deslocamentos geralmente ocorrem de forma paralela oferta original, pois no houve mudanas no ngulo
de inclinao.
Uma dica interessante para se analisar a direo do deslocamento fixar
um preo de referncia e analisar se para aquele preo as quantidades ofertadas so maiores ou menores que a atual. Identificada a direo, traa-se a
nova curva de oferta. Mas no confunda esse preo referncia com o preo
praticado no mercado: o conceito o de que em todos os preos, a quantidade ofertada aumentou ou diminuiu. Portanto, se queremos saber a direo
do deslocamento, utilizamos apenas um dos preos como referncia para
simplificar a anlise.
Vamos analisar o efeito de cada uma das variveis que afeta a oferta no
deslocamento.
Alteraes nos custos de produo

Os fatores de produo incluem os insumos, matria-prima, recursos humanos, alm de outros custos de produo como energia eltrica, aluguel,
entre outros. Sempre que os custos de produo aumentam h um aumento
do preo, pois o produtor repassa ao consumidor. Portanto, para cada quantidade oferecida anteriormente o nvel de preo aumentar.
Preo da camisa (R$)
Vamos exemplificar com uma situao de aumento de salrios de costureiras na oferta de camisetas. Para as mesmas quantidades oferecidas anteriormente o preo aumentou, conforme podemos observar no grfico a seguir.
O2
O1
100
80
60
Deslocamento da
oferta de camisa aps o
aumento do salrio das
costureiras
40
20
0
10
15
Quantidade ofertada de camisa
102

Oferta
Observe a linha tracejada vertical, indicando que o preo que o produtor

est disposto a oferecer ao mercado, por 5 camisas, aumentou de R$20,00
para R$80,00 aps o aumento do salrio das costureiras.
Se o movimento fosse de reduo do custo, haveria um deslocamento
para a direita e o preo para cada quantidade ofertada diminuiria.
Alteraes no preo
de bens de produo substituta
Como mencionado, quando o preo de um bem de produo substituta
ao que estamos analisando aumenta, a oferta de nosso bem diminui, isto ,
desloca-se para a esquerda (em direo ao zero). Se o preo de um bem de
produo substituta diminui, ento a oferta pelo bem analisado desloca-se
para a direita (em direo ao infinito). Relembre que isso ocorre porque os
preos so sinalizadores de lucro e os produtores aumentam a oferta em setores que esto com preos elevados.
Observe os exemplos dos grficos a seguir: no grfico (a) a oferta de soja
diminui quando o preo do acar aumenta; no grfico (b) a oferta de calas
aumenta quando o preo de camisas diminui.
Grfico (a) oferta de soja
O2
40
30
Deslocamento da
oferta de soja aps o
aumento do preo do
acar
20
10
0
50
100
150
200
O1
75
Preo da cala (R$)
Preo da soja (R$)
50
Grfico (b) oferta de cala
O1
250
Quantidade ofertada de soja
O2
60
45
Deslocamento da
oferta de cala aps a
reduo do preo das
camisas
30
15
0
10
15
Quantidade ofertada de cala
Observe que no grfico (a), com a reduo da oferta de soja as quantidades que o produtor est disposto oferecer ao preo de R$40,00 diminuiu
de 150 para 50 unidades. No grfico (b), no preo de R$60,00 o produtor
aumentou a quantidade ofertada de 5 para 10 unidades.
Ateno: Veja que representamos o grfico com preo da soja e quantidade ofertada da soja; preo da cala e quantidades ofertadas de cala, uma
103
Oferta
vez que a oferta sempre relaciona quantidades e preos do mesmo bem.

O preo do outro bem um fator externo que desloca a oferta: portanto,
jamais represente a oferta de um bem com o preo do outro bem.
Alteraes no preo
de bens de produo complementar
Quando o preo dos bens de produo complementar aumenta a oferta
pelo bem analisado aumenta tambm. Quando o preo dos bens de produo substituta diminui, a oferta pelo bem analisado diminui tambm.
Vamos analisar exemplos de reduo e aumento do preo dos bens de
produo complementar: no grfico (a) a oferta por couro diminuiu quando
o preo da carne de gado diminui; no grfico (b) a oferta por internet banda
larga aumenta quando o preo de TV a cabo aumenta.
Grfico (b) oferta de internet
banda larga
Grfico (a) oferta de couro
O1
O2
O1
4
3
Deslocamento da
oferta de couro aps
a reduo do preo
da carne de boi
2
1
0
10
20
30
40
50
Quantidade ofertada de couro
60
Preo da internet (R$)
Preo do couro (R$)
75
O2
60
45
Deslocamento da
oferta de internet
banda larga aps o
aumento do preo
da TV a cabo
30
15
0
50
100
150
Quantidade ofertada de internet
Observe que no grfico (a), com a reduo da oferta de couro as quantidades que o produtor est disposto oferecer ao preo de R$4,00 diminuiu de
50 para 20 unidades. No grfico (b), com o preo da internet em R$60,00 o
produtor aumentou a quantidade ofertada de 50 para 100 unidades.
O exemplo da oferta de internet banda larga, telefonia e TV por assinatura
uma tendncia observada atualmente no mercado de comunicao. Para as
empresas, a estrutura de transmisso de dados utilizada para a TV por assinatura pode tambm ser aplicada para a comunicao telefnica ou internet. Sendo
assim, as empresas oferecem TV a cabo, telefonia fixa e internet em pacotes.
104

Oferta
Inovaes tecnolgicas
Preo do sorvete (R$)
Como mencionado anteriormente, as inovaes tecnolgicas de processo

de produo sempre aumentam a oferta, isto , deslocam-na para a direita.
Vamos ao exemplo de uma nova mquina inserida na produo de sorvetes que
acelera o resfriamento e, portanto, reduz o tempo de produo do sorvete:
5
O1
O2
4
Deslocamento da
oferta de sorvete
aps a adoo
de uma mquina
de resfriamento
acelerado
3
2
1
0
150
100
50
Quantidade ofertada de sorvete
Observe no grfico que aps a adoo da mquina de resfriamento acelerado foi possvel ampliar a oferta de sorvete de 50 para 100 unidades no preo de
R$4,00. Embora no saibamos que preo ser praticado no mercado, utilizamos
um como referncia apenas para analisar o deslocamento da oferta.
Nmero de participantes no mercado
Preo do notebook (R$)
Quando analisamos a oferta de mercado, precisamos considerar o nmero

de participantes atuando. Quando entram mais participantes no mercado, a
oferta expande-se. Se vrias empresas saem do mercado, ento a oferta diminui. Vamos exemplificar com a entrada de novos participantes no mercado de notebook, no grfico a seguir:
5.000
O1
O2
4.000
Deslocamento da
oferta de notebook
aps a entrada de
novas empresas
no mercado
3.000
2.000
1.000
0
500
1 000
1 500
Quantidade ofertada de notebook

105
Oferta
Percebemos que aps a entrada dos novos participantes no mercado de

notebook a quantidade ofertada do produto aumentou de 500 para 1 000
unidades, quando utilizamos o preo de referncia de R$4.000,00. Esse um
dos fatores que contriburam para a reduo do preo do notebook no mercado nos ltimos 10 anos.
Alteraes climticas
Preo do milho (R$)
Geralmente as intempries naturais causam efeitos negativos sobre a

oferta dos bens que ela est relacionada. Vamos imaginar um exemplo da
agricultura, na qual essa relao mais frequente e fcil de visualizar. O inverno com forte estiagem do ano de 2006 secou os ps de milho, reduzindo
a oferta do produto no mercado. Vamos analisar a oferta:
50
O2
O1
40
30
Deslocamento da
oferta de milho
aps um inverno
de forte estiagem
20
10
0
10
20
30
40
50
60
Quantidade ofertada de milho
Perceba que a quantidade ofertada no preo referncia de R$40,00 reduziu de 50 para 20 unidades aps a estiagem.
Oferta e quantidade ofertada

importante diferenciar quantidades ofertadas de oferta. Uma oferta possui
diferentes quantidades ofertadas para cada nvel de preo, ou seja, a curva toda.
As quantidades ofertadas so os pontos para cada preo. As variaes na
oferta deslocam a curva da oferta, em virtude de alteraes em uma das variveis relacionadas oferta. So situaes que alteram as condies determinadas com o pressuposto ceteris paribus.
Variaes na quantidade ofertada referem-se ao movimento ao longo da
prpria curva de oferta, em virtude da variao do preo do prprio bem,
mantendo as demais variveis constantes (ceteris paribus).
106

Oferta
P (R$)
P (R$)
A figura a seguir representa as diferenas entre quantidades ofertadas e

oferta.
Oferta
6
5
35
70
105
140
175
Quantidades
ofertadas
50
100
150
200
Q/dia
Anlise da oferta nas empresas

Em sua atuao no mercado, uma empresa precisa conhecer os fatores
que afetam sua oferta para que analise os efeitos de possveis eventos. Essa
anlise permite o planejamento e a tomada de deciso para mudana de
estratgias em seu mercado.
Os produtores tambm precisam ficar atentos aos fatores que possam
afetar a oferta dos insumos de produo. Por exemplo, uma empresa do setor
metalrgico precisa analisar os efeitos de tecnologia, nmero de empresas
no setor, entre outros, sobre a oferta de ao, que seu principal insumo.
Tambm precisa analisar os efeitos das variveis custos de produo,
preo dos bens de produo relacionada, tecnologia, novas empresas no
mercado, entre outros, sobre a oferta de mercado onde atua, para analisar as
estratgias de atuao a adotar em sua empresa.
Biocombustveis e oferta de alimentos

Para substituir o combustvel fssil em seu limite de reserva, os pases resolveram incentivar o desenvolvimento de motores movidos a combustvel
vegetal, criando os automveis bicombustveis.
107
Oferta
So vrias as opes de extrao do etanol e cada pas aposta em sua vantagem produtiva para escolher o seu.
De modo geral, as fontes mais viveis atualmente, ou seja, com melhor
relao custo-benefcio, originam-se de produtos agrcolas como cana-de-acar, milho e soja. Porm, o que tem a melhor produtividade calculada em
litros por hectare o etanol derivado da cana-de-acar.
Desde que os carros bicombustveis comearam a ser produzidos, os produtores optaram por produzir insumo para o etanol, deixando de produzir
alimentos. No Brasil, por exemplo, a regio norte do Estado do Paran substituiu a cultura de soja por cana-de-acar. Embora alguns pases ainda tenham
espao para ampliar a fronteira agrcola, a maioria j est em seu limite de
expanso. Portanto, para aumentar a produo de insumo destinado ao
etanol esses pases precisam reduzir a produo de alimentos que utilizam os
mesmos fatores de produo.
O resultado foi a reduo da oferta mundial de alimentos, por conta da reduo da rea plantada de milho, soja, e trigo, base da alimentao mundial.
Como podemos relacionar esse evento com a oferta? Para ampliar a oferta
de cana-de-acar os produtores precisaram reduzir a oferta dos outros produtos para utilizar as reas agricultveis. Observamos, portanto, reduo na
oferta de soja, milho e trigo em algumas regies causada pela elevao do
preo de um bem de produo substituta.
1. Represente graficamente a oferta diria do refrigerante SuperGs:
Preo (R$)
Quantidade/dia
50
100
150
200
10
250
2. Explique, resumidamente, os pressupostos microeconmicos utilizados para desenvolver a teoria da oferta.

3. Explique e exemplifique os fatores que afetam a oferta.
108

Oferta
4. Explique e represente graficamente os efeitos dos eventos a seguir

sobre a oferta no mercado de sapatos no Brasil. Alm do grfico, explique a relao entre o evento e os fatores que afetam a oferta e a
direo do deslocamento (expanso/reduo).
a) O preo da carne de boi aumenta;
b) O salrio dos sapateiros aumenta;
c) Uma mquina de corte mais rpida inventada;
d) Empresas de sapatos chinesas instalam-se no territrio brasileiro.
Gabarito
P (R$)
1.
12
Oferta de refrigerante
10
8
6
4
2
0
50
100
150
200
250
Q/dia
2. Ceteris paribus supomos que todas as demais variveis permanecem

constantes para analisar a relao entre as duas;

Preos relativos os produtores comparam os preos dos produtos

para decidir se continuam ofertando a mesma quantidade;
Indivduos racionais os produtores buscam o lucro mximo e conseguem avaliar todas as informaes disponveis no mercado, que possam afetar seu lucro presente ou futuro;
Limitaes dos fatores de produo os fatores de produo so fixos

no curto prazo. Portanto, em um espao curto de tempo o produtor
no consegue expandir sua capacidade de produo, apenas aproveitar ao mximo a que possui.
3. Preo do prprio bem quanto maior o preo do prprio bem, mais

o produtor desejar produzir, pois o preo sinaliza a possibilidade de
ampliar lucros.
109
Oferta
Custos de produo se o custo de um insumo aumenta, o produtor

repassar esse custo ao preo e, portanto, o preo de cada quantidade
aumentar. Por exemplo, se aumentar salrios, h aumento dos preos.
Preo de bens de produo substituta se o preo dos produtos que

utilizam os mesmos fatores de produo aumenta, o produtor reduzir sua oferta para produzir o outro bem. Por exemplo, a reduo da
oferta de milho quando o preo da soja aumenta.
Preo de bens de produo complementar se o preo dos bens produzidos conjuntamente aumenta, a oferta do bem analisado tambm
aumenta. Por exemplo, se o preo da internet banda larga aumenta,
pode haver expanso da oferta de TV a cabo.
Nmero de participantes no mercado quando novos participantes entram no mercado, a oferta aumenta. Se empresas saem do mercado, a
oferta diminui. Exemplo disso a oferta de linhas de telefonia mvel que
aumentou aps a entrada de novos concorrentes na dcada de 2000.
Tecnologia inovaes tecnolgicas de processo resultam em aumento da oferta. Por exemplo, a insero de uma mquina de resfriamento
mais acelerado expande a oferta de sorvetes.
Condies climticas em alguns setores, as condies climticas afetam a

oferta, geralmente de forma negativa. mais comum na agricultura, como
no caso de safras de milho que sofrem com a estiagem e a oferta diminui.
4.
a) a matria-prima do sapato um bem de produo complementar
carne de boi. Portanto, haver ampliao da oferta de sapato devido ao aumento da produo de couro. A oferta desloca-se para a
direita, indicando ampliao;
b) um custo de produo que repassado oferta. Para as mesmas
quantidades, o preo aumenta. A oferta desloca-se para a esquerda, indicando reduo;
c) tecnologia de processo de produo amplia a oferta de sapatos.
Oferta desloca-se para a direita, indicando expanso;
d) nmero de participantes atuando no mercado aumenta. Oferta
desloca-se para a direita, indicando expanso.
110

Aps a compreenso das teorias da demanda e da oferta, precisamos entender como estabelecido o preo de equilbrio no mercado.
Se os produtores oferecem mais quando os preos so maiores e os consumidores querem comprar mais por preos menores, como se chega ao
equilbrio do mercado?
Este captulo apresenta o equilbrio de mercado e como os fatores que
afetam a oferta ou a demanda podem modificar esse equilbrio.
A oferta e a demanda
A demanda definida como as vrias quantidades nos vrios nveis de
preo que o consumidor est apto e disposto a adquirir. uma inteno de
compra e no a compra efetiva. A oferta, por sua vez, pode ser definida como
as vrias quantidades nos diversos nveis de preo que o produtor est disposto e apto a oferecer no mercado. Representa os planos de venda do produtor, no a venda efetiva.
Lembre-se de que, segundo a lei da demanda, quando os preos aumentam
a quantidade demandada diminui, ou seja, h uma relao inversa entre preos
e quantidades. Segundo a lei da oferta, quanto maior o preo maior a quantidade ofertada pelo produtor, ou seja, h uma relao direta entre as variveis.
Vamos representar graficamente a oferta e a demanda semanal de canetas de acordo com as quantidades informadas a seguir:
Preo
Oferta
Demanda
10
50
20
40
30
30
40
20
50
10
Representamos graficamente a oferta e a demanda, relacionando preo e

quantidades. Veja nos grficos a seguir:
111
P (R$)
P (R$)
Demanda
Oferta
6
O
2
D
1
0
10
20
30
40
50
1
0
Q
10
20
30
40
50
Q
A demanda afetada pela renda do consumidor, pelo preo dos bens de

consumo substituto, preo dos bens de consumo complementar, gostos e
hbitos do consumidor. Aumentos da renda podem aumentar a demanda
se o bem for normal ou superior; podem reduzir a demanda se o bem for
inferior; pode no ter efeito se o bem for de consumo saciado. O aumento
no preo dos bens substitutos aumenta a demanda do bem analisado, pois
o consumidor compara os preos para escolher. O aumento do preo dos
bens complementares reduz a demanda do bem analisado, pois fica mais
caro consumir ambos os bens. Gostos e hbitos podem afetar a demanda
negativa ou positivamente.
A oferta afetada pelos custos de produo, pelo preo dos bens de
produo substituta, pelo preo dos bens de produo complementar, tecnologia e condies climticas. O aumento dos custos de produo reduz a
oferta, pois o produtor repassa o aumento de custos aos preos. O aumento
do preo dos bens de produo substituta reduz a oferta do bem analisado,
uma vez que o produtor compara os preos para decidir qual setor pode ser
mais lucrativo. O aumento do preo de bens de produo complementar
amplia a oferta do bem analisado porque o produtor aumenta a oferta do
outro bem e consequentemente a oferta do bem analisado. A tecnologia
afeta positivamente a oferta, pois possibilita a produo de maiores quantidades a preos menores. As condies climticas, quando relacionadas ao
setor, geralmente afetam negativamente a oferta.
A demanda a curva toda e quantidade demandada cada um dos
pontos que formam a curva. Oferta a curva toda e quantidade ofertada
cada um dos pontos que formam a curva de oferta. Aumentos de oferta ou
112

demanda deslocam a curva como um todo. Aumento de quantidades ofertadas ou demandadas ocorrem ao longo da curva, de um ponto a outro.
Se a demanda um desejo de compra e a oferta um plano de vendas,
como definida a quantidade efetivamente vendida? Pelo equilbrio de mercado. Graficamente, o equilbrio de mercado alcanado no ponto de interseco entre as curvas de oferta e demanda. Podemos definir o equilbrio de
mercado como o preo que os consumidores e produtores desejam consumir e oferecer na mesma quantidade, respectivamente.
P (R$)
Veja no grfico, a representao do equilbrio de mercado:

6
Oferta
5
4
Preo de
equilbrio 3
2
1
Demanda
10
20
30
Quantidade
de equilbrio
40
50
Q
No grfico anterior representamos o equilbrio de mercado. Nesse ponto,

podemos observar que a quantidade em que produtores e consumidores
esto satisfeitos com o preo de 30 unidades, no preo R$3,00. Portanto,
30 a quantidade de equilbrio do mercado e R$3,00 o preo de equilbrio.
Nesse preo, se todas as condies permanecerem constantes, os produtores
no desejam oferecer nem mais nem menos e os consumidores no desejam
consumir nem mais nem menos do que 30 unidades. Se fosse estabelecido
um preo superior a R$3,00, ento os consumidores reduziriam a quantidade
demandada e os produtores aumentariam a quantidade ofertada, criando
um desequilbrio no mercado. Abaixo do preo de equilbrio, os consumidores desejariam comprar mais e os produtores ofereceriam menos.

113
P (R$)
Vamos analisar essas situaes no grfico

6
Oferta
B
Excesso de
oferta
4
Preo de
equilbrio 3
A
Excesso de
demanda
Demanda
10
20
30
Quantidade
de equilbrio
40
50
Q
Observe que na rea cinza, abaixo do preo de mercado, A Excesso de

demanda, a demanda maior que a oferta, ou seja, h um excesso de demanda nesses nveis de preo. Tambm podemos dizer que abaixo do preo
de equilbrio a oferta insuficiente para atender a demanda, ou seja, h escassez de oferta.
Na rea B Excesso de oferta o preo est acima do equilbrio e, portanto, a oferta maior que a demanda. Dizemos, nessa situao, que h um
excesso de oferta. Ou, analisando pela demanda, h escassez de demanda.
Podemos tambm analisar essa questo pela tabela das quantidades:
Preo Oferta Demanda
Oferta ()
Demanda
Demanda
() Oferta
Situao
10
50
-40
40
Excesso de demanda / Escassez de oferta
20
40
-20
20
Excesso de demanda / Escassez de oferta
30
30
40
20
20
-20
Excesso de oferta / Escassez de demanda
50
10
40
-40
Excesso de oferta / Escassez de demanda
Pela tabela, podemos observar que no preo de R$1,00 h 40 unidades

demandadas a mais que ofertadas. Dizemos, ento, que h um excesso de
demanda ou, pela outra tica, uma escassez de oferta. No preo de R$2,00,
h um excesso de demanda de 20 unidades e no preo R$3,00 h o equillbrio de mercado, pois quantidade demandada igual a quantidade ofertada. Esse equilbrio pode ser observado graficamente pela interseco entre
as curvas de oferta e de demanda.
114

Acima do preo R$3,00 percebemos que a quantidade ofertada maior

que a quantidade demandada, ou seja, h excesso de oferta. No preo R$4,00
h um excesso de oferta de 20 unidades e no preo R$5,00 a quantidade
ofertada 40 unidades excedente quantidade demandada.
Lembre-se de que a tendncia do mercado sempre alcanar o equilbrio
e os preos so sinalizadores de tendncia. Se o preo estiver acima do equilbrio, ento os produtores reduziro suas quantidades ofertadas e o preo
praticado para incentivar o aumento da quantidade demandada e estabelecer o preo de equilbrio. Se o preo estiver abaixo do equilbrio, o excesso de
demanda verificado estimular o aumento das quantidades ofertadas pelo
produtor e o aumento dos preos, at se alcanar o equilbrio.
Deslocamentos da demanda
e mudanas no equilbrio de mercado
Uma curva de demanda representa uma situao em um determinado perodo, com todos os demais fatores constantes. Porm, sempre h mudanas dos
elementos que afetam a demanda e, portanto, h deslocamentos da demanda.
Vamos observar, ento, os efeitos desses eventos sobre o equilbrio de
mercado.
Expanses da demanda
Qualquer um dos fatores relacionados que resultem em expanso da demanda alteram o equilbrio de mercado. Vamos s situaes que podem expandir a demanda:
aumento na renda do consumidor provoca aumento na demanda por
bens normais ou superiores. Por exemplo, se a renda aumenta, haver
expanso da demanda por chocolate, vesturio, lazer, entre outros;
reduo na renda do consumidor provoca expanso na demanda por
bens inferiores. Podemos mencionar o caso de extrao dentria que
com o aumento da renda pode ser substitudo pelo tratamento contnuo e a demanda reduz;
a reduo do preo de bens de consumo complementar expande a
demanda do bem analisado, uma vez que torna-se mais barato para
115
o consumidor adquirir ambos os bens. Podemos mencionar como

exemplo a demanda por disco de DVD quando o preo do aparelho
de DVD diminui;
aumento no preo de bens de consumo substituto aumenta a demanda pelo bem analisado. Por exemplo, se o preo do desktop aumenta
os consumidores aumentaro a demanda por notebook;
gostos, hbitos e moda: uma campanha publicitria ou uma influncia
positiva sobre determinado bem pode ampliar a demanda pelo bem.
Por exemplo, se as pessoas tm menos tempo para preparar refeies
em casa, aumenta a demanda por restaurantes fast food.
Preo (R$)
Vamos analisar graficamente essas expanses da demanda, com o equilbrio de mercado. Vamos supor que a renda aumentou e deslocou positivamente a demanda por chocolate.
10
O
9
D2
E2
7
6
D1
E1
5
4
3
2
1
0
10
20
30
40
50
Quantidade
Vamos analisar o grfico. Observe que houve deslocamento de expanso

apenas da demanda, uma vez que o evento analisado no est relacionado
com a oferta. Na situao inicial o preo de equilbrio era R$5,00, com 20
quantidades demandadas. Aps o deslocamento da demanda, no equilbrio
E2, o preo de equilbrio aumentou para R$7,00 e a quantidade de equilbrio
para 30 unidades. Por que houve mudanas, no preo de equilbrio? Trace
uma linha imaginria de continuidade ao preo R$5,00 e perceba que a
quantidade demandada nesse preo, aps a expanso, seria de 50 unidades.
Porm, a quantidade ofertada de apenas 20 unidades. Ento aps o aumento da renda haveria um excesso de demanda de 30 unidades de chocolate no mercado. Qual a tendncia do preo, nesse caso? A tendncia que
116

o preo aumente e o produtor aumente a quantidade ofertada, enquanto

que o consumidor reduz gradativamente a quantidade demandada, at se
chegar ao equilbrio de mercado. Ento, o preo aumentou para R$7,00 e os
consumidores reduziram a quantidade demandada de 50 para 30 unidades,
gradativamente.
Portanto, houve aumento da demanda (deslocamento da curva toda) e
aumento de quantidade ofertada (movimento ao longo da curva de oferta).
No confunda oferta com quantidade ofertada e demanda com quantidade
demandada.
Essa representao grfica vlida para a anlise do efeito de uma reduo
no preo de um bem complementar, do aumento do preo de um bem substituto, entre outros. Podemos dizer ento que aumentos na demanda resultam
em aumento de preo e quantidade de equilbrio no mercado analisado.
Redues da demanda
Para reduo da demanda, podemos ter:
reduo da renda provoca reduo da demanda por bens normais ou
superiores. Por exemplo, se a renda diminui haver reduo na demanda por lazer;
aumento da renda provoca reduo da demanda por bens inferiores. Se
a renda aumenta, haver reduo da demanda por carne de segunda;
aumento no preo de bens de consumo complementar reduz a demanda do bem analisado. O aumento do preo do leite tem como
efeito a reduo na demanda por achocolatado;
reduo no preo de um bem substituto tem como efeito a reduo
da demanda pelo bem analisado. Um aumento no preo da manteiga
reduz a demanda por margarina;
campanhas publicitrias ou moda podem afetar negativamente a
demanda por determinado bem. Por exemplo, uma campanha publicitria alertando sobre os efeitos nocivos dos alimentos fast food
provocaria reduo na demanda por esses bens.
Vamos analisar essas situaes graficamente. Como exemplo, vamos utilizar a demanda por achocolatado quando o preo do leite aumenta.
117
Preo do achocolatado (R$)
20
D1
D2
18
16
E1
14
E2
12
10
8
6
4
2
0
20
40
60
80
100
120
Quantidade de achocolatado
Observe, no deslocamento de reduo da demanda, que o preo de equilbrio reduziu-se de R$14,00 para R$10,00 e a quantidade de equilbrio diminuiu de 100 para 80 unidades. Novamente, o que aconteceria se o preo
praticado no mercado continuasse a ser R$14,00 aps o deslocamento da
demanda? Perceba que nesse preo a quantidade ofertada seria de 100 unidades e a quantidade demandada aps o deslocamento seria de 40 unidades. Portanto, haveria um excesso de oferta de 60 unidades, pois o preo
estaria acima do equilbrio de mercado. Para alcanar o equilbrio, os produtores reduziram gradativamente suas quantidades ofertadas e os preos
para estimular o aumento das quantidades demandadas. Esse movimento
permitiu o estabelecimento de um novo equilbrio de mercado E2.
Observe, novamente, que houve deslocamento de reduo da demanda
e reduo de quantidade ofertada, pois a curva de oferta no se deslocou.
Em qualquer situao que reduza a demanda ser exatamente como a situao representada no grfico. Portanto, podemos afirmar que redues na demanda tm como efeito a reduo de preo e quantidade de equilbrio no mercado.
Deslocamentos da oferta
e mudanas no equilbrio de mercado
Assim como na demanda, mudanas em qualquer um dos fatores que
afetam a oferta tm como resultado um deslocamento da curva de oferta.
Esse deslocamento pode ser de reduo ou de expanso.
118

Vamos analisar os efeitos dos deslocamentos da oferta sobre o equilbrio

do mercado.
Expanses da oferta
Expanses da oferta podem ser causadas por:
Reduo dos custos de produo, como por exemplo matria-prima
mais barata;
Reduo do preo de bens de produo substituta, cujo exemplo pode
ser a reduo do preo da soja que desloca a oferta de milho;
Aumento do preo de bens de produo complementar. O aumento
do preo do couro expande a oferta de carne de gado, por exemplo;
Aumento do nmero de participantes no mercado, que expandem a
oferta de mercado;
Inovaes tecnolgicas incorporadas no processo de produo, como
exemplo, uma mquina de resfriamento mais rpida na produo de
sorvetes;
Condies climticas favorveis ao aumento da produtividade do setor agrcola.
Preo (R$)
Vamos representar graficamente um deslocamento da oferta e os efeitos

no equilbrio de mercado. Vamos utilizar como exemplo uma inovao tecnolgica inserida na produo de camisas.
O2
O1
100
E1
Pe1 80
60
E2
Pe2 40
20
D
0
50
100
150
200
250
Quantidade
119
Vamos analisar o grfico anterior. Observe que o deslocamento de expanso da curva de oferta provocou uma reduo do preo e aumento da quantidade de equilbrio. No equilbrio E1 o preo de equilbrio era de R$80,00 e
a quantidade era de 100 unidades. O que aconteceria se o preo fosse mantido em R$80,00 aps a inovao tecnolgica? Nesse preo o produtor desejaria oferecer no mercado aproximadamente 230 camisas, enquanto que o
consumidor continuaria desejando adquirir apenas 100 unidades. Portanto,
teramos um excesso de oferta de 130 unidades. Nessa situao, a tendncia
do preo de reduo para estimular o aumento das quantidades demandadas e a reduo das quantidades ofertadas. Portanto, o preo reduziu-se
gradativamente at atingir o novo equilbrio E2, com preo de R$40,00 e
quantidade de equilbrio de 150 unidades.
Houve, portanto, expanso da oferta (deslocamento) e aumento de quantidade demandada. Sempre que ocorrer uma expanso da oferta haver o
mesmo movimento observado nesse exemplo: aumento da quantidade de
equilbrio e reduo do preo de equilbrio.
Redues da oferta
As causas para uma reduo de oferta podem ser:
Aumento dos custos de produo, como por exemplo um aumento de
salrios.
Aumento do preo de bens de produo substituta, que podemos
exemplificar com a reduo da oferta de soja aps o aumento do preo da cana-de-acar.
Reduo do preo de bens de produo complementar, como no caso
de reduo do preo de TV a cabo que causar reduo da oferta de
internet banda larga.
Reduo do nmero de participantes no mercado, que pode ser observado quando um conjunto de empresas vai falncia.
Condies climticas desfavorveis, como geadas, estiagens ou chuvas excessivas que prejudicam a produo agrcola.
Vamos analisar graficamente o efeito de uma reduo da oferta de bolsas
devido ao aumento dos salrios.
120

Preo (R$)
O2
O1
50
Pe2 40
E2
30
E1
Pe1 20
10
D
0
100
200
300
400
500
Quantidade
Houve deslocamento para a esquerda apenas da oferta. No equilbrio E1

o preo de equilbrio era R$20,00 e a quantidade de equilbrio era de 300
unidades. Aps a reduo da oferta, se o preo fosse mantido em R$20,00
as quantidades demandadas continuariam sendo de 300 unidades mas a
quantidade ofertada reduziria para 100 unidades (em O2). Haveria, portanto, excesso de demanda de 200 unidades. Nessa situao, a tendncia de
aumento de preos para estimular o aumento da quantidade ofertada e reduo da quantidade demandada, buscando-se o equilbrio de mercado.
Portanto, houve reduo da oferta e reduo da quantidade demandada.
Sempre que a oferta reduzir-se observamos reduo da quantidade de equilbrio e aumento do preo de equilbrio.
Deslocamentos simultneos e equilbrio

At o momento, analisamos mudanas no equilbrio de mercado com
deslocamentos isolados da oferta ou da demanda. No entanto, no mercado real os movimentos podem ser simultneos e ambas as curvas podem
deslocar-se. O que acontece nessas situaes? Temos duas possibilidades: os
deslocamentos podem ser proporcionais ou desproporcionais. Vamos analisar cada uma dessas possibilidades.
Deslocamentos simultneos proporcionais

Nesse caso, imaginamos que tanto a oferta quanto a demanda deslocam-se na mesma proporo, ou seja, se h expanso de 20% na oferta, a
121
expanso da demanda tambm de 20%. Obviamente que no sero os

mesmos fatores que deslocaro ambas as curvas, mas eles podem ocorrer
simultaneamente.
Preo (R$)
Vamos supor que a demanda desloque-se devido ao aumento da renda,

enquanto uma nova tecnologia de processo desloque a curva de oferta.
O1
O2
100
E1
Pe1 80
E2
60
Pe2 40
D2
20
D1
0
10
20
30
40
50
60
Quantidade
Observe que com o deslocamento proporcional de oferta e demanda o

preo de equilbrio E1 igual ao preo de equilbrio 2. Porm, a quantidade
de equilbrio aumentou de 20 para 40 unidades. Houve, portanto, expanso de oferta e de demanda. Essa no uma situao comum no mercado,
mais provvel que apenas uma das curvas se desloque ou que o deslocamento de ambas no seja proporcional.
Deslocamentos simultneos no proporcionais

Para essa situao, tambm precisamos supor que dois eventos ocorram:
um relacionado oferta e outro relacionado demanda. Porm, nesse caso,
os deslocamentos no so proporcionais como no exemplo anterior. Vamos
analisar uma mudana no equilbrio de mercado provocada pelo aumento
do nmero de participantes no mercado (oferta) e pelo aumento do preo
de um bem substituto (demanda). Para nosso exemplo, vamos supor que o
efeito foi maior na oferta que na demanda, ou seja, o deslocamento da oferta
foi maior que o deslocamento da demanda.
122

Preo (R$)
O1
O2
100
E1
Pe1 80
E2
Pe2 60
40
D2
20
D1
0
10
20
30
40
50
60
Quantidade
Observe que houve reduo do preo de equilbrio e aumento da quantidade de equilbrio. O efeito no o mesmo que se houvesse apenas uma
expanso da oferta, pois se a demanda no se deslocasse, ento a quantidade e o preo de equilbrio seriam menores. Esse movimento pode ocorrer em
diferentes propores e pode ser de reduo ou expanso, porm sempre
uma das duas curvas ter deslocamento maior que a outra.
Passos para analisar

a mudana no equilbrio de mercado
Para analisar a mudana no equilbrio de mercado, observe os seguintes itens:
construa um grfico com a situao inicial de mercado, com uma curva de demanda e uma curva de oferta, identificando o preo e a quantidade de equilbrio inicial;
analise se o evento ocorrido relaciona-se com a oferta ou com a demanda;
to logo identifique a curva que se desloca, analise se o evento aumenta ou diminui a oferta ou a demanda;
desloque a curva identificada para a direo correta (expanso direita; reduo esquerda);
analise os efeitos sobre o preo e a quantidade de equilbrio aps o
deslocamento, ou seja, identifique o novo ponto de interseco entre
as curvas de oferta e de demanda;
analise se o preo de equilbrio aumentou ou diminuiu, bem como se
a quantidade de equilbrio aumentou ou diminuiu.
123
Pisos e tetos de preos

Em nossa aula, analisamos a determinao dos preos no mercado perfeitamente competitivo. No entanto, em alguns setores h o estabelecimento,
por parte do governo, de preos de tetos e preos de piso. Qual o efeito dessas
polticas sobre o equilbrio de mercado? Veja os trechos a seguir extrados de
WESSELS (2003, p. 35 e 36).
Pisos de preo
(WESSELS, 2003)
Um piso de preo uma restrio imposta pelo governo que probe o preo
de cair abaixo de um certo valor. Se o piso de preo est abaixo do preo de
equilbrio de mercado, o piso no tem efeito. Entretanto, se o piso de preo
est acima do preo de mercado, ele causar um excesso: pelo menos alguns
vendedores no sero capazes de encontrar compradores para tudo o que
eles desejam vender.
A figura 1 mostra o efeito de um piso particular: um salrio mnimo que
deve ser pago pelo trabalho de adolescentes (esse um piso salarial).
DD a curva de demanda de trabalho adolescente. Ao salrio mais baixo
mostrado no grfico, os empregadores esto dispostos a contratar mais adolescentes. OO mostra a curva de oferta. Ao salrio mais alto, mais adolescentes
esto dispostos a trabalhar.
Salrio ($ por hora)
Figura 1 Determinando o efeito de um piso de preo

O (oferta)
D
$6,00
Piso de preo
Preo de equilbrio
de mercado
$5,00
O
D (demanda)
6,8
7,0
7,5
Trabalhadores adolescentes (milho por ano)
124

O salrio de equilbrio de mercado R$5,00 e a quantidade de equilbrio de

mercado 7 milhes de empregados. Se o governo impe um salrio mnimo
de R$6,00, os empregadores esto dispostos a empregar somente 6,8 milhes
de adolescentes, enquanto 7,5 milhes querem trabalhar. Haver um excesso
de 0,7 milhes de adolescentes (0,7 = 7,5 6,8). Dos 0,7 milhes, 0,2 milhes
viro da reduo da demanda (de postos de trabalho perdidos) e 0,5 milhes da
expanso da demanda (uma vez que mais adolescentes desejaro trabalhar).
Tetos de preo
Um teto de preo uma restrio imposta pelo governo que probe um preo
de ultrapassar certo valor mximo. Se o teto de preo est abaixo do preo de
equilbrio, geram-se faltas. Faltas no so somente escassez de bens; todos os
bens so escassos, mas somente aqueles sujeitos a tetos de preos apresentam
escassez crnica.
A figura 2 mostra o efeito de um teto de preo na gasolina. Com o teto
estipulado em R$1,00 por litro, h falta de 40 milhes de gales. As faltas de
gasolina na dcada de 1970, por exemplo, foram causadas pela estipulao
do governo de um teto no preo da gasolina. A OPEP provocou a escassez da
gasolina, mas no criou a falta do produto.
Preo (por litro)
Figura 2 Determinando o efeito de um teto de preo

Demanda
Oferta
Preo de equilbrio
de mercado
80%
Teto de preo
60%
Deficit de 40
milhes de
litros
Demanda
60
100
Quantidade de gasolina (milhes de litros)
Efeitos de tetos e pisos de preos

Quando os legisladores tentam forar o preo para longe do seu nvel de
equilbrio, a quantidade comprada e vendida reduzida. A quantidade que de
125
fato comprada e vendida a menor entre a quantidade demandada e a quantidade ofertada. Isso reflete a liberdade bsica inerente aos mercados: ningum
forado a vender ou comprar mais do que deseja portanto a menor das duas
quantidades, a demandada ou a ofertada, a quantidade que de fato comprada e vendida. Essa quantidade (a menor entre a demanda e a oferta a cada
preo) chamada intervalo de troca, ou ainda o lado curto do mercado.
Outras consequncias de tetos e pisos de preo so:
Racionamento no operado pelos preos isso , qualquer mtodo
para igualar a oferta e a demanda que no seja o preo. As duas maneiras principais de racionar sem preos so:
fila de espera como o alto desemprego causado pela lei do salrio
mnimo ou as filas de espera de clientes nos postos de gasolina causadas pelo teto de preos;
discriminao como a discriminao causada pela lei do salrio
mnimo. A lei causa um excesso de candidatos a empregos, portanto os empregadores podem ser mais seletivos para contratar. [...]
Mudanas na qualidade com um teto de preos, os vendedores para
cortar custos descontam na qualidade. [...] Com um piso de preo, os
vendedores procuraro atrair compradores com uma qualidade melhor
(j que no podem baixar os preos). [...]
Mercados negros e violao da lei para contornar um teto de preo, os compradores que no podem comprar o que desejam ao preo
estipulado como teto procuraro vendedores que estejam dispostos a
vender a preos ilegais (que geralmente so mais altos que o preo de
equilbrio de mercado).
1. Compare os fatores que deslocam a oferta e a demanda, apontando os
fatores de expanso e reduo.
2. Explique o conceito de equilbrio de mercado e demonstre graficamente.
126

3. Conceitue excesso de demanda e excesso de oferta, explicando a tendncia sobre o nvel de preos.
4. Explique os efeitos sobre a quantidade e preo de equilbrio de:
a) Expanso da demanda.
b) Reduo da demanda.
c) Expanso da oferta.
d) Reduo da oferta.
Gabarito
1. A demanda afetada pela renda do consumidor, pelo preo dos bens
de consumo substituto, preo dos bens de consumo complementar,
gostos e hbitos do consumidor. Aumentos da renda podem aumentar
a demanda se o bem for normal ou superior; podem reduzir a demanda
se o bem for inferior; pode no ter efeito se o bem for de consumo saciado. O aumento no preo dos bens substitutos aumenta a demanda
do bem analisado, pois o consumidor compara os preos para escolher.
O aumento do preo dos bens complementares reduz a demanda do
bem analisado, pois fica mais caro consumir ambos os bens. Gostos e
hbitos podem afetar a demanda negativa ou positivamente.

A oferta afetada pelos custos de produo, pelo preo dos bens de

produo substituta, pelo preo dos bens de produo complementar,
tecnologia e condies climticas. O aumento dos custos de produo reduz a oferta, pois o produtor repassa o aumento de custos aos
preos. O aumento do preo dos bens de produo substituta reduz a
oferta do bem analisado, uma vez que o produtor compara os preos
para decidir qual setor pode ser mais lucrativo. O aumento do preo
de bens de produo complementar amplia a oferta do bem analisado, porque o produtor aumenta a oferta do outro bem, e consequentemente a oferta do bem analisado. A tecnologia afeta positivamente
a oferta, pois possibilita a produo de maiores quantidades a preos
menores. As condies climticas, quando relacionadas ao setor, geralmente afetam negativamente a oferta.

127
P (R$)
2. Graficamente, o equilbrio de mercado alcanado no ponto de interseco entre as curvas de oferta e demanda. Podemos definir o equilbrio de mercado como o preo em que os consumidores e produtores
desejam consumir e oferecer a mesma quantidade, respectivamente.
Oferta
6
5
4
Preo de
equilbrio
3
2
Demanda
1
0
10
20
30
40
50
Q
3. Excesso de demanda ocorre quando o preo est abaixo do equilbrio

e a demanda maior que a oferta. Nesse caso, para se alcanar o equilbrio, a tendncia de aumento do preo.

Excesso de oferta ocorre quando o preo est acima do equilbrio e a

oferta maior que a demanda. Nesse caso, para se alcanar o equilbrio, a tendncia de reduo do preo.
4.
Alternativa
Evento
Efeito sobre preo

de equilbrio
Efeito sobre quantidade

de equilbrio
a)
Expanso da demanda
Aumenta
Aumenta
b)
Reduo da demanda
Diminui
Diminui
c)
Expanso da oferta
Diminui
Aumenta
d)
Reduo da oferta
Aumenta
Diminui
128

Elasticidade
A oferta e a demanda no so estticas e sofrem modificaes ao longo

do tempo. Essas alteraes afetam a receita das empresas. Para analisar o
efeito das mudanas nas curvas de demanda e de oferta na receita de uma
empresa, precisamos compreender as elasticidades.
Este captulo tem como objetivo estudar as elasticidades relacionadas
demanda e suas relaes com a receita do produtor. Para tanto, analisaremos
o conceito de receita do produtor.
Calculando a receita do produtor

A oferta a inteno de venda do produtor no mercado. Porm, como
calcular sua receita? Pelo preo de equilbrio de mercado. Para isso, precisamos analisar tanto a oferta quanto a demanda.
A receita calculada a partir da multiplicao das quantidades vendidas
pelo preo de cada unidade, ou seja:
Receita = preo x quantidade
O preo deve ser o preo de equilbrio e a quantidade tambm deve ser
a de equilbrio de mercado. Por exemplo, se o produtor de canetas vende 30
unidades (quantidade de equilbrio no mercado) por R$3,00 cada, ento a
receita ser dada por:
Receita de canetas = R$3,00 . 30 canetas = R$90,00
P (R$)
Analisando graficamente:
O
6
5
4
3
2
1
0
D
10
20
30
40
50

129
Elasticidade
E se o produtor aumentasse o preo das canetas para R$4,00, teria uma

receita maior? Lembre-se que, quando o preo aumenta, a quantidade demandada diminui. Ento a receita seria menor? No necessariamente.
A variao na quantidade demandada aps a variao do preo depende
da sensibilidade da demanda do bem em relao ao preo. Quanto mais sensvel ao preo, maior ser a variao da quantidade em relao variao do
preo. Essa medida de sensibilidade da demanda chamada de elasticidade
da demanda.
Elasticidade
Elasticidade pode ser definida como uma medida de sensibilidade da variao de uma determinada varivel em relao variao de outra. Ou seja,
a sensibilidade de variao de y quando x muda.
Em Economia, o conceito de elasticidade utilizado para analisar o comportamento de diferentes variveis, quando se trata de sensibilidade de variao. No caso da microeconomia, temos elasticidades relacionadas demanda e elasticidade da oferta.
As elasticidades da demanda so:
elasticidade preo da demanda;
elasticidade renda;
elasticidade preo-cruzada da demanda.
H tambm a elasticidade da oferta, que no ser objeto de anlise em
nossa aula.
Vamos entender o conceito e mtodo de apurao de cada uma das elasticidades de demanda.
Elasticidades da demanda
Em todas as elasticidades da demanda analisaremos a sensibilidade da
variao da quantidade em relao a outra varivel.
130

Elasticidade
Elasticidade preo da demanda

A elasticidade preo da demanda mede a sensibilidade da variao de
quantidades demandadas em relao variao de preo. Podemos representar a elasticidade preo da demanda na seguinte frmula:
ED = Variao percentual da quantidade demandada do bem = %Qx
Variao percentual do preo do bem
%Px
Lembre-se de que uma variao percentual calculada a partir da diviso
da subtrao do valor final e valor inicial pelo valor inicial. Portanto:
Q2 - Q1
ED = Q1
P2 - P1
P1
Sendo:

Q1 = Quantidade inicial analisada
Q2 = Quantidade aps a variao
P1 = Preo inicial
P2 = Preo modificado
No entanto, se estamos calculando a elasticidade da demanda, quando

analisamos a variao percentual devemos tomar cuidado com a seguinte situao: se o preo aumenta de R$100,00 para R$200,00, ento a variao percentual do preo foi de 100%. Se o preo diminui de R$200,00 para
R$100,00, a variao percentual do preo foi de 50%. Observe que a variao
do preo foi a mesma em cada caso (R$100,00). No entanto, a referncia de
comparao diferente. Veja as operaes realizadas:
a) preo aumenta de R$100,00 para R$200,00
D%P =
(R$200 , 00 - R$100 , 00)

R$100 , 00
= 1, 0 = 100%

131
Elasticidade
b) o preo diminui de R$200,00 para R$100,00

D%P =
(R$100 , 00 - R$200 , 00)

R$200 , 00
= 0 , 5 = 50%
Do ponto de vista da elasticidade, o efeito para o produtor foi o mesmo em

ambos os casos. Porm, utilizando essa forma de clculo teramos diferentes
elasticidades para o mesmo evento. Nesse caso, utilizamos como preo de referncia, ou seja, como denominador da operao de variao, a mdia entre
os dois preos, que chamamos de valor base. Obtemos o valor base de determinado valor somando o valor inicial com o final e dividindo por 2.
Valor base = (Valor inicial + Valor final)
2
Sendo assim:
a) preo aumenta de R$100,00 para R$200,00

Valor base do preo =

D%P =
(R$100 , 00 + R$200 , 00)

2
(R$200 , 00 - R$100 , 00)

R$150 , 00
= R$150 , 00
= 0 , 67
b) o preo diminui de R$200,00 para R$100,00

Valor base do preo =

D%P =
(R$100 , 00 + R$200 , 00)

2
(R$100 , 00 - R$200 , 00)

R$150 , 00
= R$150 , 00
= 0 , 67
A mesma situao vale para a variao das quantidades. Portanto, a frmula adequada para se calcular as variaes percentuais da elasticidade :
Q2 Q1
QMdio
Ed =
=
P2 P1
PMdio
Q2 Q1
(Q2 + Q1)
2
P2 P1
(P2 + P1)
2
Os resultados da elasticidade preo da demanda sero sempre negativos,

uma vez que h relao inversa entre preo e quantidade. Portanto, consideramos o resultado em mdulo |Ed|. Dessa forma, o resultado pode variar
entre 0 e infinito, ou seja:
0 Ed
132

Elasticidade
A anlise que fazemos da elasticidade preo da demanda so em torno

de 1:
|Ed| < 1: Demanda inelstica;
|Ed| = 1: Demanda unitria;
|Ed| > 1: Demanda elstica.
Mas qual o significado da demanda ser elstica, inelstica ou unitria?
Lembre-se de que estamos analisando a sensibilidade da variao da quantidade em relao variao do preo. Portanto, vamos analisar cada um
desses resultados.
Demanda inelstica
No caso da demanda inelstica, o resultado foi inferior a 1, ou seja, est
entre 0,000001 e 0,99999. , portanto, um resultado fracionado. Como obtemos um resultado fracionado nas operaes de diviso? Quando o numerador menor que o denominador. Em nossa frmula, o numerador a variao percentual da quantidade e o denominador a variao percentual do
preo. Portanto, se a demanda inelstica significa que a variao percentual da quantidade foi menor que a variao percentual do preo.
Por exemplo, se o preo variou 20% e a quantidade demandada variou
apenas 15%, isso significa que a demanda pouco sensvel variao de
preo, pois a quantidade demandada reduziu-se menos que o preo.
Qual o impacto disso para a receita do produtor? Significa que aumento
no preo provoca aumentos na receita. Por exemplo, no preo de R$9,00 eram
vendidas 100 unidades de cadernos, totalizando uma receita de R$900,00.
Quando o preo aumentou para R$11,00 (variao pelo valor base de 20%),
a quantidade demandada reduziu-se para 86 (variao pelo valor base de
15%), totalizando uma receita de R$946,00.
Primeiro vamos calcular os valores-base para o clculo das variaes
percentuais:
Valor base da quantidade = (86+100)/2 = 93
Valor base do preo = (R$11,00 + R$9,00)/2 = R$10,00
Calculando a elasticidade da demanda, temos:
133
Elasticidade
86 -100
-0 ,15
93
Ed =
= -0 , 75
Ed =
R$11, 00 - R$9 , 00
0 , 20
R$10 , 00
O efeito na receita :
Preo = R$9,00
Preo = R$11,00
Receita = R$9,00 . 100

Receita = R$11,00 . 86
Receita = R$900,00
Receita = R$946,00
Analisando a receita, observe que houve aumento de R$46,00 quando o

preo aumentou.
Podemos utilizar como exemplo de demanda inelstica o caso do sal:
um bem indispensvel e de baixo peso no oramento. Um quilo de sal custa
aproximadamente R$1,00 e utilizado em cerca de 1 ms, em uma famlia de
4 pessoas. Portanto, se o preo do sal duplicasse para R$2,00 provavelmente
a quantidade demandada reduziria-se muito pouco.
Preo do bem (R$)
Observe que estamos falando de quantidade demandada. Portanto, estamos analisando a variao de quantidade ao longo de uma curva de demanda. Quando inelstica, a inclinao da curva de demanda pequena, ou seja,
a curva tende a ser vertical:
D
80
60
40
20
0
10
15
Preo do bem (R$)
O caso extremo de demanda inelstica quando o resultado igual a

zero. Nesse caso, a demanda totalmente vertical, o que significa que independente do nvel de preos, a quantidade demandada ser a mesma.
D
80
60
40
20
0
10
15
134

Elasticidade
Cuidado ao analisar a elasticidade de uma demanda baseando-se apenas

no grfico. A escala pode induzir a equvocos. Observe a comparao da representao de uma mesma curva de demanda em diferentes escalas:
Grfico B
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Preo do bem (R$)
Preo do bem (R$)
Grfico A
D
10
15
20
D
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
8 10 12 14 16
Observe que no grfico A a escala mais esparsa indica uma curva de demanda pouco inclinada. Com uma escala de quantidade mais detalhada, a
curva de demanda parece ter maior inclinao. No entanto, observe que para
o mesmo preo de R$50,00 a quantidade demandada em ambas as curvas
de 10 unidades e no preo de R$100 so 5 unidades demandadas.
Portanto, s afirme que uma demanda inelstica aps conhecer o resultado da elasticidade preo da demanda.
Demanda elstica
Se o resultado da elasticidade preo da demanda for superior a 1 (|Ed| >1),
classificamos a demanda como elstica. Matematicamente, obtemos o resultado de uma diviso superior a 1 quando o numerador maior que o denominador. Como mencionado anteriormente, na frmula da elasticidade, o numerador a variao percentual da quantidade e o denominador a variao
percentual do preo. Portanto, uma demanda elstica significa que a variao
percentual da quantidade foi maior que a variao percentual do preo.
Vamos utilizar um exemplo semelhante ao anterior. Vamos supor que o
preo tenha variado 20% e a quantidade 30% (pelo valor-base). Por exemplo:
quando o preo do chocolate era R$4,50 a quantidade demandada era de
120 unidades. Quando o preo do chocolate aumentou para R$5,50 (aumento pelo valor base-mdio de 20%), a quantidade demandada de chocolate
diminuiu para 90 unidades (variao pelo valor base mdio de 28%). Vamos
calcular a elasticidade.
135
Elasticidade
Partimos do clculo dos valores base:

Valor base da quantidade
Valor base do preo
= (90 + 120) / 2 = 105

= (R$5,50 + R$4,50) / 2 = R$5,00
90 -120
-0 , 28
105
Ed =
Ed = -1, 4
R$5, 50 - R$4 , 50 Ed = 0 , 2
R$5, 00
Qual o impacto dessa alterao de preo na receita do produtor? Vamos
calcular:
Preo = R$4,50
Preo = R$5,50
Receita = R$4,50 . 120

Receita = R$5,50 . 90
Receita = R$540,00
Receita = R$495,00
Observe que a receita diminuiu R$55,00 aps o aumento do preo.

Portanto, quando a demanda sensvel variao de preos, um aumento no preo do produto provoca reduo da receita do produtor pela perda
de quantidade vendida.
Preo do bem (R$)
Graficamente, uma curva de demanda elstica mais inclinada que a inelstica. Observe o grfico a seguir.
80
Demanda elstica
60
40
20
0
10
15
Preo do bem (R$)
No caso extremo de demanda elstica, o resultado tende ao infinito. A curva

de demanda, nesse caso, totalmente horizontal.
80
60
40
Demanda totalmente elstica

Ed
20
0
10
15
136

Elasticidade
Novamente, cuidado ao analisar elasticidade baseando-se apenas no grfico, pois a escala pode induzir a erros.
Elasticidade unitria
Denominamos uma elasticidade unitria quando o resultado igual a 1.
Matematicamente, significa que o numerador igual ao denominador, ou
seja, o preo e a quantidade tiveram variao percentual da mesma ordem.
Por exemplo: quando o preo do cachorro-quente de R$4,00 a quantidade demandada de 600 unidades. Se o preo aumenta para R$6,00, a
quantidade demandada diminui para 400 unidades. Nesse caso, a variao
percentual da quantidade pelo valor base foi de 40% e a variao percentual
do preo pelo valor base foi de 40%.
Calculando os valores base, temos:
Valor base da quantidade
= (400+600)/2
= 500
Valor base do preo
= (R$4,00 + R$6,00)/2
= R$5,00
Aplicando os valores na frmula:

600 - 400
-0 , 40
500
Ed =
Ed =
Ed = -1, 0
R$4 , 00 - R$6 , 00
0 , 40
R$5, 00
Para a receita do produtor, qual o efeito do aumento do preo?
Preo = R$4,00
Preo = R$6,00
Receita = 600 . R$4,00

Receita = 400 . R$6,00
Receita = R$2.400,00
Em qualquer um dos preos, temos a receita de R$2.400,00. Portanto,

no caso de demanda com elasticidade unitria, os aumentos do preo no
causam alteraes na receita do produtor.
A elasticidade varia
ao longo da curva de demanda
A elasticidade varia no apenas em curvas de demanda diferentes, como
tambm ao longo de uma mesma curva de demanda. Portanto, ao longo da
curva de demanda a receita tambm varia. Veja nos grficos a seguir a comparao entre a elasticidade de uma demanda e a variao na receita total
de uma empresa:
137
Preo por sapato
Elasticidade
350
Ed = |3,67|
300
Ed = |1,80|
250
Ed = |1,0|
200
Ed = |0,56|
150
Ed = |0,27|
100
50
Receita total (R$)
D sapatos
10
20
30
40
50
60
Quantidade de sapatos
9.000
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
RT
2.000
1.000
0
10
20
30
40
50
60
Quantidade de sapatos
Observe os dados na tabela:

Preo
Quantidade
Receita total
R$50,00
60
R$3.000,00
R$100,00
50
R$5.000,00
Elasticidade
-0,27
-0,56
R$150,00
40
R$6.000,00
-1,00
R$200,00
30
R$6.000,00
R$250,00
20
R$5.000,00
R$300,00
10
R$3.000,00
-1,80
-3,67
Nesse caso, importante para o produtor conhecer a curva de demanda de seu

produto como um todo, para analisar o ponto que possibilita a maior receita.
Outra questo importante sobre a elasticidade que a simples observao da realidade no suficiente para se chegar a uma concluso sobre a
elasticidade preo da demanda. Para a anlise precisa da elasticidade sobre
a receita, necessrio realizar o clculo conforme indicado.
138

Elasticidade
Fatores que afetam

a elasticidade preo da demanda
Por que alguns bens possuem elasticidade maior que outros? Podemos definir os seguintes fatores determinantes da elasticidade preo da demanda.
Essencialidade do bem
Quanto mais essencial o bem, menor a elasticidade preo da demanda.
Quanto mais suprfluo, maior a elasticidade preo da demanda. Por exemplo, a demanda para um bem de alimentao, que satisfaz uma necessidade
bsica, tende a ser inelstica uma vez que o consumidor no pode abrir mo
de muita quantidade do bem caso o preo aumente. Os bens suprfluos so
mais sensveis ao preo, pois o consumidor pode deixar de consumi-lo facilmente quando o preo aumenta.
Peso do bem no oramento

Quanto maior o peso do bem no oramento, mais sensvel a demanda
variao do preo, ou seja, mais elstica. Bens com pequeno peso no oramento do consumidor tendem a ter uma demanda inelstica, pois o efeito
da variao do preo pouco sentido pelo consumidor. Por exemplo, se o
preo do guardanapo duplica a quantidade demandada provavelmente sofrer reduo, mas em pequena proporo, uma vez que o peso do guardanapo no oramento do consumidor bem pequeno. Por outro lado, se o
preo da carne aumenta, o consumidor reduzir a quantidade demandada,
pois o peso da carne no oramento elevado.
Possibilidade de substituio
Outro fator que afeta a elasticidade da demanda de um bem a existncia de bens substitutos. Quanto mais bens substitutos e maior a facilidade de
se realizar a substituio, mais elstica tende a ser a demanda. Por outro lado,
bens sem possibilidade de substituio tendem a ter a demanda inelstica,
pois o consumidor s pode utilizar esse bem.
Vamos analisar o caso de alguns bens com demanda inelstica:
a) A insulina um bem essencial aos portadores de diabetes e sem possibilidade de substituio. Nesse caso, a elasticidade da insulina perEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A.,
139
Elasticidade
feitamente inelstica, ou seja, igual a zero. Isso porque independente

do preo da insulina, o consumidor necessita da mesma quantidade.
b) O sal um bem essencial, sem substituto e com baixo peso no oramento. Nesse caso, se o preo do sal duplicar, a variao da quantidade demandada ser pequena, uma vez que as pessoas precisam
consumir o sal. A demanda no totalmente inelstica, mas com valor
prximo a zero.
c) A energia eltrica essencial, sem substitutos perfeitos, mas com alto
peso no oramento. Mesmo assim, a elasticidade preo da demanda da
eletricidade tende a ser inelstica. Isso porque os consumidores podem
economizar energia eltrica em alguma proporo, mas no podem deixar de utiliz-la completamente.
Elasticidade de categoria
de produtos versus elasticidade de marcas
A elasticidade de categoria de produtos tende a ser menos elstica que a
de marcas especficas. Por exemplo, a elasticidade da demanda de leite tem
um valor inferior elasticidade de uma marca especfica de leite.
Isso ocorre porque se o preo de todas as marcas de leite aumenta, ento
o consumidor no tem alternativa para substituir o bem e far um esforo
para reduzir a quantidade demandada. Por outro lado, se apenas o preo da
marca A aumenta, ento o consumidor pode substituir o consumo de leite
da marca A para qualquer outra marca existente. Essa uma anlise vlida
para qualquer elasticidade de categoria de produto e marca.
Elasticidade renda
A elasticidade renda mede a sensibilidade da variao da demanda variao de renda. Lembre-se de que na elasticidade preo da demanda falvamos em variao ao longo da curva, pois estvamos alterando o preo. No
caso da elasticidade renda h deslocamento da curva de demanda.
A frmula da elasticidade renda expressa em:
%Qx
ER = Variao percentual da quantidade =
%R
Variao percentual da renda
140

Elasticidade
Q2 - Q1
ER = Q1
R2 - R1
R1
Sendo:

Q1 = Quantidade inicial analisada

Q2 = Quantidade aps a variao
R1 = Renda inicial
R2 = Renda modificada
A elasticidade renda avalia a variao da demanda, quando essa se desloca. No entanto, tambm analisamos quantidade demandada. Quando
falamos em demanda e renda, estamos analisando se aumentos da renda
provocam redues ou aumento na demanda, ou ainda, no provocam
alteraes. Portanto, estamos classificando os bens em inferior, consumo
saciado e normal/superior.
Os resultados possveis da elasticidade renda so:
ER < 0: Bem inferior (resultado negativo)
ER = 0: Bem de consumo saciado
ER > 0: Bem normal ou superior (resultado positivo)
Diferente da elasticidade preo da demanda, em que considervamos
o valor em mdulo, na elasticidade renda ele pode ser positivo ou negativo. Portanto, observe os sinais. Vamos analisar os efeitos de cada um desses
tipos de bem sobre a receita do produtor.
Bem inferior
Vamos supor que se a renda de R$1.000,00 a quantidade semanal demandada de macarro instantneo ao preo de R$1,50 de 200 unidades. Quando a
renda aumenta para R$1.200,00 a quantidade demandada ao preo de R$1,50
vai para 180 unidades. Como calcular a elasticidade renda? Por que utilizamos
o preo de R$1,50? Em microeconomia analisamos as relaes com o pressuposto ceteris paribus, que significa que se tudo o mais permanecer constante,
as variveis analisadas se comportaro de determinada forma. Nessa situao,
estamos analisando o efeito da renda sobre a demanda, mantendo-se o preo
constante. O preo de R$1,50 o preo de referncia da anlise.
141
Elasticidade
Para calcular a elasticidade renda do bem, aplicamos os valores frmula:

180 - 200
-20
-0 ,10
200
200
ER =
ER = -0 , 5
R$1.200 , 00 - R$1000 , 00
R$200 , 00
0 , 20
R$1.000 , 00
R$1.000 , 00
O resultado inferior a zero significa que o bem inferior. Matematicamente, uma operao de diviso tem resultado negativo se um dos valores for
positivo e outro negativo, ou seja, se a operao indica que h uma relao
inversa entre renda e demanda.
Preo (R$)
Observe a representao grfica dessa variao de renda:

2,50
D2
D1
2,00
1,50
1,00
0,50
0
120 140 160 180 200 220

Quantidade
Qual o efeito da variao da renda sobre a receita do produtor, quando o

bem inferior?
R=R$1.000,00 P=R$1,50 Q=200 Receita = R$1,50 . 200 Receita=R$300,00
R=R$1.200,00 P=R$1,50 Q=180 Receita = R$1,50 . 180 Receita=R$270,00
Portanto, se o bem inferior, um aumento na renda dos consumidores
provocar reduo na receita do produtor.
Bem de consumo saciado

No caso de um bem de consumo saciado, o aumento da renda no provoca alteraes nas quantidades demandadas. Por exemplo, se a renda aumenta de R$1.000,00 para R$1.200,00 e a quantidade demandada de gua ao
preo de R$2,00 de 100 unidades por semana em qualquer nvel de renda,
temos a seguinte situao:
142

Elasticidade
100 -100
0
0
100
100
ER =
ER = 0
R$1.200 , 00 - R$1.000 , 00
R$200 , 00
0, 2
R$1.000 , 00
R$1.000 , 00
O resultado igual a zero indica que o bem de consumo saciado. Para a
receita do produtor, o efeito :
R = R$1.000,00 P = R$2,00 Q = 100 Receita = R$2,00 . 100 Receita = R$200,00
R = R$1.200,00 P = R$2,00 Q = 100 Receita = R$2,00 . 100 Receita = R$200,00
Ou seja, a receita do produtor no afetada pelo aumento da renda.
Bem normal ou superior

A definio de bem normal ou superior conceitua que aumentos na renda
provocam aumentos na demanda do bem. Vamos supor que quando a
renda dos consumidores de R$2.000,00 a quantidade demandada de ingressos ao preo de R$8,00 de 200 unidades. Se a renda aumenta para
R$2.500,00, a quantidade demandada de ingressos ao preo de R$8,00 aumenta para 300 unidades. Calculando a elasticidade:
300 - 200
100
0 , 33
300
300
ER =
ER = 1, 32
R$2.500 , 00 - R$2.000 , 00
R$500 , 00
0 , 25
R$2.000 , 00
R$2.000 , 00
O resultado maior e indica que o bem normal ou superior. Ou seja, a
variao positiva da renda provocou variao positiva da quantidade.
Preo (R$)
Graficamente, podemos representar:

D1
D2
20
16
12
8
4
0
50 100 150 200 250 300 350

Quantidade

143
Elasticidade
Para a receita do produtor, o efeito do aumento da renda :

R=R$2.000,00 P=R$8,00 Q = 200 Receita = R$8,00 . 200
R = R$2.500,00 P = R$8,00 Q = 300 Receita = R$8,00 . 300
Ou seja, no caso de bens normais ou superiores um aumento na renda

provoca aumento na receita.
Elasticidade preo-cruzada da demanda

Quando analisamos a elasticidade preo da demanda, avaliamos os efeitos
da variao do preo do prprio bem na variao da quantidade demandada.
A elasticidade preo-cruzada da demanda, por sua vez, analisa o efeito
da variao do preo de um bem relacionado na variao da quantidade demandada do bem analisado. Queremos avaliar, nesse caso, se os bens so
substitutos ou complementares.
A frmula da elasticidade preo-cruzada da demanda :
EDxy = Variao percentual da quantidade do bem x = %Qx
Variao percentual do preo do bem y
%Py
Qx 2 - Qx1
Qx1
EDxy =
Py 2 - Py1
Py1
Sendo:

Qx1 = Quantidade inicial do bem x

Qx2 = Quantidade do bem x aps a variao
Py1 = Preo inicial do bem y
Py2 = Preo modificado do bem y
Assim como na elasticidade renda, estamos analisando o deslocamento

da curva de demanda quando o preo de um bem relacionado varia. Os resultados possveis da elasticidade preo-cruzada da demanda:
EDxy < 0: Bens complementares (resultado negativo)
EDxy > 0: Bens substitutos (resultado positivo)
Lembre-se de que, para os bens complementares, o aumento no preo do
bem y provoca reduo na demanda do bem x. No caso de bens substitutos,
o aumento no preo do bem y provoca aumento na demanda pelo bem x.
144

Elasticidade
Bens complementares
Vamos analisar os efeitos de um aumento no preo do po sobre a demanda por margarina. Quando o preo do po de R$0,50, a quantidade
demandada de margarina de 100 quilos por semana, ao preo de R$2,00 o
quilo. Se o preo do po aumenta para R$0,80, a quantidade demandada de
margarina ao preo de R$2,00 o quilo de 80 quilos por semana. Representando na frmula:
80 -100
-20
-0 , 2
100
EDxy =
100
EDxy = -0 , 33
R$0 , 80 - R$0 , 50
R$0 , 30
0, 6
R$0 , 50
R$0 , 50
A elasticidade preo cruzada da demanda negativa significa que os bens
so complementares. Ou seja, o aumento do preo do po provocou a reduo da quantidade demandada de margarina.
Preo da margarina (R$)
Graficamente, podemos observar:

5
D2
D1
4
3
2
1
0
20
40
60
80 100 120 140
Quantidade de margarina
Para a receita do produtor de margarina, o efeito do aumento do preo

do po :
Py = R$0,50 Px = R$2,00 Qx=100 Receita = R$2,00 . 100 Receita = R$200,00
Py = R$0,80 Px=R$2,00 Qx=80 Receita = R$2,00 . 80 Receita = R$160,00
Portanto, o aumento do preo de um bem complementar provoca reduo da receita do produtor.
Bens substitutos
Como bens substitutos, tomemos como exemplo o caso do refrigerante e
do suco. Vamos analisar os efeitos de um aumento no preo do refrigerante
145
Elasticidade
sobre a demanda por sucos. Quando o refrigerante de R$2,50, a quantidade demandada de suco de 300 unidades por semana, ao preo de R$2,00
a unidade. Se o preo do refrigerante aumenta para R$3,00, a quantidade
demandada por suco, ao preo de R$2,00 a unidade, de 400 unidades por
semana. Representando na frmula:
400 - 300
100
0 , 33
300
EDxy =
300
EDxy = 1, 65
R$3, 00 - R$2, 50
R$0 , 50
0, 2
R$2, 50
R$2, 50
O resultado positivo indica que os bens so substitutos. Ou seja, o aumento do preo do refrigerante provocou o aumento da demanda por suco.
Preo do suco (R$)
Representando graficamente:
5
D1
Py=2,5
D2
Py=3,0
4
3
2
1
0
100
200
300
400
500
Quantidade de suco
Para a receita do produtor, o efeito do aumento do preo de um bem

substituto :
Py=R$2,50 Px=R$2,00 Qx=300 Receita = R$2,00 . 300
Py=R$3,00 Px=R$2,00 Qx=400 Receita = R$2,00 . 400
Receita = R$600,00
Receita = R$800,00
Portanto, o aumento do preo de um bem substituto tem como efeito o

aumento da receita do bem analisado.
146

Elasticidade
Quadro sntese da elasticidade

Elasticidade
Elasticidade
preo da
demanda
Elasticidade
renda
Elasticidade
preo-cruzada
da demanda
Frmula
%Qx
%Px
%Qx
%R
%Qx
%Py
Resultados
<1
Interpretaes
Demanda inelstica
Anlise
matemtica
Efeitos sobre a
receita do produtor
%Qx< %Px
Receita aumenta
=1
Demanda unitria
%Qx= %Px
Receita constante
>1
Demanda elstica
%Qx> %Px
Receita diminui
<0
Bem inferior
R Qx
Receita diminui
=0
R=Qx
Receita constante
>0
Bem normal/superior
R Qx
Receita aumenta
<0
Bem complementar
Py Qx
Receita diminui
>0
Bem substituto
Py Qx
Receita aumenta
Propaganda e elasticidades
O produtor consegue alterar a elasticidade da demanda ou da renda para
seu produto? Que mecanismos pode utilizar? Qual o efeito das campanhas
publicitrias sobre a elasticidade?
Os dois textos a seguir mostram como a estratgia publicitria pode modificar a elasticidade dos produtos, transformando-se em aumentos de receita
para o produtor.
1. Diferenciao do produto e elasticidade

Um dos fatores que afeta a elasticidade preo da demanda de um bem a
possibilidade de substituio do bem.

147
Elasticidade
Para um produtor individual, o interesse que aumentos de seu preo

tenham como efeito o aumento da receita da venda do bem. Nesse caso,
quanto menor a elasticidade, melhor o efeito sobre a receita. E qual a estratgia para obter produtos com menor elasticidade? A diferenciao.
A partir do momento que o produtor consegue mostrar aos seus consumidores que seu produto diferenciado e de difcil substituio, mais poder ele
possui sobre o preo do produto. Lembre-se de que para categorias especficas de produto a elasticidade tende a ser menor que por marca. Se o produtor
conseguir estabelecer seu produto como uma nova categoria, diferente de
tudo o que h no mercado, ento no haver substitutos prximos para o
bem e o produtor consegue aumentar o preo sem que a receita diminua.
2. Aumentos da renda e reposicionamento de marca

Voc se lembra das sandlias de borracha tipo Havaianas h aproximadamente 15 anos? Eram sandlias com a sola superior branca, e a sola inferior e
talas coloridas, com poucas opes de cor.
Eram utilizadas em casa, em momentos de relaxamento e longe dos olhos
das visitas. As pessoas de renda mais baixa utilizavam com mais frequncia do
que as pessoas com renda mais elevada. Portanto, era um bem de consumo
inferior, pois conforme a renda aumentava os consumidores substituam as
sandlias de borracha por sandlias mais caras e com melhor design.
Atualmente, o hbito de uso dessas sandlias modificou-se: as pessoas
andam nas ruas, vo s compras e at trabalham de sandlias de borracha. E
quanto maior a renda, mais sandlias Havaianas se consome. Por qu?
Houve uma estratgia de reposicionamento da marca, iniciada pela empresa das Havaianas e seguida por outros produtores de sandlias de borracha.
Um dos fatores que levou a esse reposicionamento foi a observao de que
algumas pessoas viravam a sola da sandlia para usar a parte colorida por cima.
Analisando a tendncia do mercado, as Havaianas melhoraram o design de suas
sandlias e passaram a divulgar campanhas publicitrias nas quais as celebridades usavam as sandlias na rua, no trabalho, em restaurantes, entre outros.
Isso elevou as sandlias de borracha para outro nvel de consumo: do produto a ser usado escondido das visitas, as sandlias de borracha passaram a ser
usadas na rua e exibidas como sinal de status e bom gosto. O produtor conseguiu aumentar o preo das sandlias e mesmo assim ter aumento da receita.
148

Elasticidade
Qual a relao desse evento com a elasticidade? Devemos analisar em relao renda: de um bem inferior em que o aumento da renda provocava
reduo da demanda, as sandlias de borracha passaram a bem superior.
1. Calcule as elasticidades a seguir, explicando os possveis motivos para
a caracterstica.
a) Quando o preo do chocolate era de R$5,00, eram demandadas
25 unidades semanais. Com o aumento do preo para R$6,00, a
quantidade demandada diminuiu para 15 unidades semanais.
b) Quando a renda era de R$2.500,00, a quantidade demandada de sapatos ao preo de R$50,00 o par era de 800 unidades por semana.
Com o aumento da renda para R$3.000,00, a quantidade demandada ao preo de R$50,00 passou a ser de 900 unidades semanais.
c) Ao preo de R$60,00 de um bem relacionado s meias, eram demandadas 50 unidades de meia por dia. Quando o preo do bem
relacionado aumentou para R$65,00, a quantidade demandada de
meias passou para 40 unidades por dia.
2. Explique o conceito de receita do produtor.
3. Que fatores determinam a elasticidade preo da demanda de um bem?
4. Qual a relao dos resultados das diferentes elasticidades sobre a receita dos produtores?
Gabarito
1.
a) Ed = |2|
b) ER = 0,625
produto no essencial, com alto peso no oramento.

Bem normal ou superior.
c) EDxy = -2,4 Bem complementar. Como exemplo, pode-se mencionar o sapato.

2. A receita do produtor o volume obtido com a venda dos produtos.
Para calcular, multiplica-se a quantidade vendida pelo preo (Q.P).
149
Elasticidade
3. Essencialidade do bem quanto mais essencial o bem, menor a elasticidade preo da demanda. Quanto mais suprfluo, maior a elasticidade preo da demanda.

Peso do bem no oramento quanto maior o peso do bem no oramento, mais sensvel a demanda variao do preo, ou seja, mais
elstica. Bens com pequeno peso no oramento do consumidor tendem a ter uma demanda inelstica, pois o efeito da variao do preo
pouco sentido pelo consumidor.
Possibilidade de substituio quanto mais bens substitutos e quanto

mais fcil de se realizar a substituio, mais elstica tende a ser a demanda. Por outro lado, bens sem possibilidade de substituio tendem a
ter a demanda inelstica, pois o consumidor s pode utilizar esse bem.
4.
Demanda inelstica
Receita aumenta
Demanda unitria
Receita constante
Demanda elstica
Receita diminui
Bem inferior
Receita diminui
Elasticidade
renda
Receita constante
Bem normal/superior
Receita aumenta
Elasticidade
Preo-cruzada
da demanda
Bem complementar
Receita diminui
Bem substituto
Receita aumenta
Elasticidade
preo da
demanda
150

A teoria da oferta e da demanda analisadas pela microeconomia construda com o pressuposto de que h um grande nmero de produtores no
mercado e nenhum deles tem poder sobre o preo. Portanto, o produtor
deve produzir com o lucro de mercado e praticar o preo de equilbrio. Mercados com essas caractersticas so chamados de concorrncia perfeita.
No entanto, a maioria dos mercados tem caractersticas diferentes da
concorrncia perfeita e a prtica de preos difere da analisada na concorrncia perfeita.
Isso significa que a teoria da oferta e da demanda no serve para analisar
esses mercados? No exatamente. Elas fornecem os elementos bsicos de
anlise de cada mercado, mas as caractersticas inerentes a cada setor so
incorporadas na anlise.
Este captulo tem como objetivo analisar o conceito de estrutura de mercado e as classificaes existentes. Para tanto, iniciaremos entendendo o
conceito de estrutura de mercado e as caractersticas que devem ser analisadas. Em seguida, analisaremos as estruturas do mercado vendedor e do
mercado comprador.
Mercado
Antes de analisar as estruturas de mercado, vamos compreender o conceito de mercado. Historicamente, o mercado era um local definido onde os
mercadores expunham seus produtos aos moradores locais. Houve mercados famosos na Antiguidade e Idade Mdia, como o mercado de Veneza.
Com a diversificao das mercadorias e aumento do fluxo comercial, os
estabelecimentos comerciais estabeleceram-se em diversas localidades e o
termo mercado passou a ser utilizado para segmentar transaes com caractersticas em comum. Atualmente, podemos conceituar mercado como a
realizao de transaes, independente do local. Isso porque as transaes
podem ser globais, locais ou virtuais, desvinculando-se de espaos fsicos.

151
A partir da identificao de transaes com caractersticas em comum,

identificamos tambm um mercado. Por exemplo, temos o mercado de automveis, de telefonia, financeiro, entre outros.
Embora no esteja limitado a uma fronteira geogrfica, podemos utilizar
a delimitao espacial para analisar o funcionamento de um mercado em
locais especficos. Por exemplo, o mercado de automveis global, mas podemos analisar esse mercado apenas no Brasil. O mercado de telefonia est
sujeito a regras e fatores nacionais, mas as caractersticas especficas de cada
regio possibilita diferentes anlises nesse mercado.
Um mercado tem como princpio de funcionamento a lei da oferta e demanda: a demanda e a oferta tendem a um equilbrio de mercado, sendo
que qualquer situao abaixo ou acima desse equilbrio provocar movimentos que conduzem ao equilbrio de mercado.
As caractersticas e comportamentos da oferta e da demanda de cada
mercado determinam a estrutura de mercado. Estruturas de mercado so
modelos que captam aspectos de como os mercados esto organizados.
Cada estrutura destaca aspectos essenciais da interao entre oferta e demanda, baseando-se em caractersticas observadas em mercados existentes.
Em todas as estruturas, os produtores so maximizadores de lucro e os consumidores maximizadores da satisfao proporcionada pelo consumo. Isso
significa que, em nenhuma estrutura, o produtor vai vender abaixo do preo
que maximize o lucro.
A organizao dos mercados pode ser classificada em diferentes formas,
de acordo com a quantidade de participantes e a forma como interagem.
As principais caractersticas de uma estrutura de mercado so:
nmero de participantes h poucos ou h muitos participantes no
mercado?
grau de diferenciao do produto o produto homogneo ou diferenciado?
fluxo de informaes entre os participantes as informaes sobre o
mercado so disponveis ou os produtores no as divulgam?
152

facilidade/dificuldade de entrada qualquer produtor pode entrar no

mercado ou h barreiras?
poder sobre o preo o produtor tem poder sobre seu preo ou segue
o preo determinado pelo mercado?
utilizao de mecanismos extrapreo os produtores podem utilizar
como estratgia de concorrncia mecanismos como propaganda, diferenciais de atendimento, entre outros?
Embora todas essas questes devam ser consideradas, as estruturas existentes so definidas, basicamente, pelo nmero de participantes que atuam
no mercado.
Definimos as estruturas analisando o nmero de compradores e o nmero
de vendedores. Quando mencionamos o nmero de vendedores, estamos
analisando o mercado de bens e servios. Quando a anlise sobre o nmero
de compradores, estamos focando o mercado de fatores de produo.
As estruturas para o mercado vendedor so:
Concorrncia perfeita.
Monoplio.
Oligoplio.
Concorrncia monopolista.
As estruturas para o mercado comprador so:
Monopsnio.
Oligopsnio.
Monoplio bilateral.
Vamos analisar o funcionamento de cada uma dessas estruturas.
Estruturas do mercado vendedor

Nas estruturas do mercado vendedor, vamos observar as estratgias que
os produtores utilizam para praticar o maior preo possvel no mercado.

153
A concorrncia perfeita a estrutura ideal para as economias de mercado.
Se os mercados fossem perfeitamente concorridos, as economias de mercado funcionariam de forma perfeita. Na concorrncia perfeita, analisamos o
equilbrio ideal de um mercado puro. Embora seja uma estrutura difcil de
se verificar na prtica, a concorrncia perfeita uma referncia fundamental
para analisar outras estruturas de mercado e observarmos o comportamento dos agentes econmicos de forma simplificada.
Um mercado de concorrncia perfeita caracterizado pelo nmero elevado de compradores e vendedores, sendo que nenhum deles, isoladamente, tem poder para influenciar o preo e a quantidade de equilbrio. Os produtores so tomadores de preo, ou seja, praticam o preo determinado
pelo equilbrio de mercado. Isso significa que os produtores no conseguem
praticar preos acima do estabelecido, ou oferecer por preo inferior.
Diante dessa condio, a demanda dos consumidores para um produtor
individual horizontal. A demanda de mercado, no entanto, negativamente inclinada, conforme podemos observar no grfico a seguir:
100
80
DI
60
Demanda do mercado
Preo do bem (R$)
Preo do bem (R$)
Demanda individual
100
80
60
40
40
20
20
10
15
20
DM
5
10
15
20
A curva de demanda dos consumidores para um produtor individual infinitamente elstica, devido substituio perfeita do bem por outros produtores.
Os bens ou servios oferecidos so perfeitamente homogneos, sem nenhuma diferenciao entre produtores. Isso significa que os produtos so
perfeitamente substitutos entre si, independente do produtor que os oferece.
No h, portanto, diferenciao de produto. Nesse caso, no h efetividade de
mecanismos extra preo como propaganda ou diferencial de atendimento,
pois so custos que o produtor no conseguir recuperar no preo de venda.
154

No h barreiras de entrada ou sada de produtores no mercado, uma vez

que a tcnica de produo relativamente simples, os investimentos iniciais
so baixos e no h economia de escala no setor.
As informaes so de livre acesso a todos os produtores, o que significa que nenhum deles tem informao privilegiada que possa resultar em
possveis lucros extraordinrios. A taxa de lucro praticamente igual para
todos os produtores, portanto eles obtm apenas o lucro de mercado. Como
o mercado muito extenso, os produtores dificilmente conseguem comunicar-se diretamente ou ter relacionamento comercial.
Como mencionado, essa uma estrutura ideal e difcil de encontrar na
realidade. O exemplo mais prximo o setor agrcola, mas h interferncias
de programas governamentais que influenciam o preo.
Monoplio
O monoplio o caso de oposio extrema concorrncia perfeita. Nesse
modelo, apenas uma firma oferece aquele produto no mercado e pode estabelecer preos e quantidades que desejar. A concorrncia que existe entre
os consumidores, que disputam as quantidades oferecidas e no podem
substituir aquele bem por outro.
No monoplio h um nico produto de um nico produtor que tem total
poder para determinar preo e quantidade no mercado. A curva de oferta
do monopolista a curva de oferta do mercado, uma vez que no h outros
produtores. Uma vez que o produto nico, ele tambm insubstituvel,
pois no existe outro que atenda a mesma necessidade que esse atende.
o caso de energia eltrica: para ter os aparelhos eltricos, os consumidores
precisam de eletricidade, cuja obteno com melhor viabilidade tcnica e
financeira a aquisio da energia tradicional oferecida pelas companhias
de eletricidade. At existem outras fontes de energia, mas o custo ainda
elevado para serem utilizadas individualmente por consumidores.
O produtor consegue manter-se monopolista no mercado devido a existncia de barreiras impeditivas. Essas barreiras podem ser:
disposies legais, como o caso de patentes, que concedem ao inventor do produto a exclusividade de produo;
direitos de explorao outorgados pelo poder pblico, como a explorao de minrios em determinadas regies;
155
o domnio da tecnologia da produo envolvida na atividade, com a

proteo de segredos industriais;
as condies operacionais que impossibilitam a atuao de mais de
um produtor na mesma regio;
barreiras financeiras, caracterizadas pelo elevado investimento inicial
e retorno de longo prazo, que no interessa os demais produtores.
O monopolista tem poder para determinar o preo e a quantidade no
mercado, tanto com o objetivo de maximizar lucros quanto para manter o
monoplio, com prticas de preos e quantidades que desestimulem a entrada de novos concorrentes. O produtor tambm pode utilizar esse poder
para controlar as reaes pblicas dos consumidores, via reduo de preo.
No monoplio as informaes so controladas pela empresa e usadas
como barreira entrada de novos concorrentes. Os produtores s divulgam informaes relativas segurana do consumidor ou por motivos
institucionais.
Os motivos institucionais tambm justificam a utilizao de mecanismos
extrapreo como publicidade, promoes, atendimento, entre outros. O
objetivo melhorar a imagem da empresa para o consumidor, de forma a
controlar as reaes pblicas. Como estratgia comercial e econmica, os
mecanismos extrapreo so desnecessrios, uma vez que no resultam em
aumento das vendas e o produtor controla o preo no mercado.
A demanda nos setores monopolistas inelstica, devido inexistncia
de produtos substitutos. O grau de inelasticidade varia, mas se aproxima de
zero. Uma vez que o monopolista pode produzir a quantidade ao preo que
maximize lucro, no h curva de oferta e a deciso tomada a partir da curva
de demanda do mercado. Alm disso, sendo o nico do mercado, o monopolista pode vender a mesma quantidade a preos diferentes, e diferentes
quantidades ao mesmo preo, dependendo de seus objetivos no mercado.
Essa estrutura encontrada em muitos mercados, como por exemplo na
gerao e distribuio de energia eltrica, saneamento e explorao de petrleo no Brasil.
No caso da energia eltrica, alm da barreira financeira que exige elevados montantes de investimento inicial, h tambm as barreiras operacionais
156

devido ao atual estado da tecnologia. impossvel para o consumidor ter

duas fiaes eltricas em casa e escolher a empresa que lhe oferea melhor
vantagem no momento de acender uma lmpada.
Na maioria dos pases, os monoplios privados so proibidos, exceto
quando h questes relacionadas condies operacionais. Alm desses, h
casos de monoplio estatal em servios ou produtos estratgicos, ou ento
atividades que no despertam interesse de atuao do setor privado.
O setor de telecomunicaes j foi um monoplio em todos os pases do
mundo, devido s condies operacionais. At 1997 a legislao de pases
europeus e latino-americanos, por exemplo, permitia a atuao de apenas
um produtor por regio. No entanto, o desenvolvimento das tecnologias
de comunicao permitiu a concorrncia entre produtores. Os pases ento
adaptaram sua legislao para a atuao de mais de um produtor no setor.
No Brasil, alm da privatizao do setor na segunda metade da dcada de
1990 houve o estmulo concorrncia. A atuao de mais de uma empresa
por regio permitiu a reduo de tarifas. O servio de telefonia mvel um
bom exemplo de monoplio que se abriu para a concorrncia. Voc deve se
lembrar que no final da dcada de 1990 havia apenas uma operadora para
a maioria das cidades e os custos da ligao e da linha eram bastante elevados. Hoje, nas grandes cidades h pelo menos 2 operadoras atuando, que
concorrem com preo e servios.
Oligoplio
A definio mais simplista de oligoplio de uma estrutura de mercado com
um pequeno nmero de produtores vendendo produtos substitutos entre si.
No entanto, um mercado tambm pode ser caracterizado como oligoplio se
houver um grande nmero de empresas, mas poucas que dominam o mercado.
Portanto, dizemos que a concorrncia no monoplio limitada, pois embora
possa haver grande nmero de produtores o setor se caracteriza pela alta taxa
de participao de poucos produtores de grande porte.
H casos claros de oligoplio em que poucas empresas atuam no mercado, mas o mais comum a elevada taxa de participao de poucas empresas
em meio a muitos produtores. A alta taxa de participao no mercado permite que essas empresas dominem o mercado, ditando as regras de concorrncia para os demais produtores.
157
O produto em setores oligopolistas pode ser padronizado ou diferenciado. Se o produto for padronizado, um oligoplio perfeito, como no caso de
minerao. Se os produtos forem diferenciados, o oligoplio imperfeito,
como o setor de cosmticos, de bebidas, entre outros. A existncia ou ausncia de diferenciao no o que caracteriza a estrutura, mas pode ser usada
como forma de competio, quando houver.
Para o produtor individual, a curva de demanda de seus consumidores
elstica, pois h substitutos prximos entre os concorrentes.
A entrada de novos concorrentes nesse mercado limitada pela existncia de barreiras, as quais podem ser:
a escala de produo propicia a atuao de empresas com grandes
estruturas e, portanto, elevados investimentos produtivos que nem
todos os entrantes podem realizar;
os produtores tm domnio da tecnologia e a protegem na forma de
segredo industrial, dificultando a aprendizagem do processo por outros entrantes;
os produtores atuantes podem ter uma marca ou imagem estabelecida que sobrepuja as demais existentes e impede a entrada de novos
produtores ou a projeo dos existentes;
marca/imagem dificultam o crescimento de pequenos produtores.
Podem surgir pequenos concorrentes para atender nichos regionais e
com o tempo concorrer com as empresas lderes;
O oligoplio no uma estrutura permanente e podem surgir novos
participantes no mercado, sobretudo em caso de monoplios imperfeitos
caracterizados pela elevada taxa de participao no mercado de poucos produtores em meio a um imenso nmero de participantes. Geralmente isso
ocorre quando a barreira relacionada marca e imagem.
Os produtores possuem grande poder para controlar o preo individual
que maximize seu lucro. Como sua taxa de participao no mercado elevada, quaisquer movimentos em relao aos preos individuais impactam
nos preos de mercado, ou seja, os oligopolistas tambm tm poder para
determinar o preo de mercado.
Devido proximidade dos concorrentes e da similaridade dos produtos, a
utilizao de mecanismos extrapreo fundamental para que o produtor garanta a manuteno de sua participao no mercado ou que consiga maior
158

fatia do mercado. So frequentes as campanhas publicitrias, as promoes

entre as empresas e a melhoria dos produtos, buscando mostrar ao consumidor a diferenciao e as vantagens entre os produtos.
As informaes em estruturas oligopolistas so controladas pelos produtores e so utilizadas como forma de competio, sobretudo para demonstrar a diferenciao dos produtos, se houver.
De acordo com o relacionamento entre os produtores, os oligoplios
podem organizar-se basicamente de trs formas: fortes rivais; cartel perfeito;
e modelo de liderana-preo (cartel imperfeito):
No caso de fortes rivais, predomina a guerra de preo entre os produtores
e prticas desleais de concorrncia. A guerra de preos prejudicial aos produtores e pode levar falncia os que so mais frgeis. As prticas desleais
de concorrncia so proibidas na maioria dos pases, inclusive no Brasil, e so
objeto de processos judiciais entre as empresas.
O cartel perfeito a organizao de produtores oligopolistas de um setor
que determina a poltica de preos para cada um dos segmentos que o compem. Os preos so determinados de forma a maximizar o lucro dos cartelistas e h repartio de quotas de mercado para no haver concorrncia
predatria, isto , para evitar a guerra de preos. Os cartis so formas de
organizao instveis, uma vez que ao obedecer s quotas de mercado as
empresas operam com capacidade produtiva ociosa e podem iniciar uma
guerra de preos para ampliar a utilizao da capacidade produtiva. Alm
disso, so acordos ilegais e se descobertos podem resultar em penalidades e
multas s empresas praticantes.
O modelo de liderana-preo um cartel imperfeito no qual as empresas decidem tacitamente, ou seja, sem acordo coletivo, praticar o preo da
empresa lder, que geralmente a maior do mercado. Se a empresa lder for
muito grande e tiver uma estrutura de custos muito menor que as demais,
h o risco de acabar com as demais concorrentes, transformando-se em
monoplio.
O setor oligopolista predominante na economia contempornea. Desde
o incio do sculo XX os mercados mundiais tendem ao oligoplio, sobretudo nas atividades que implicam em economias de escala. Com o fenmeno
da globalizao, a tendncia de intensificao dos oligoplios para acirrar
a concorrncia mundial entre os produtores.
159
Atualmente, exemplos de oligoplio podem ser vistos nos seguintes

setores:
mercado mundial de ao, dominado por Vale, Alcoa, Alcan, Gerdau,
Rio Tinto, Accelor e mais 4 mineradoras;
mercado mundial de automveis, dominado por 6 grandes montadoras, alm das marcas de luxo;
mercado nacional de bebidas, especialmente refrigerante, que dominado por 3 produtores;
mercado nacional de cigarros, dominado pela Souza Cruz e Philip Morris
Brasil;
mercado nacional de lminas de barbear, cujos principais produtores
so Gillete, Bic e a Bozzano, que entrou recentemente.
Concorrncia monopolista
Tambm chamada de concorrncia imperfeita, a concorrncia monopolista caracteriza-se pela presena de elevado nmero de vendedores, porm
com produtos diferenciados, o que proporciona pequenos nichos monopolizados pela empresa.
Os concorrentes possuem capacidade de competio similares e o domnio de uma pequena parcela de mercado. Embora haja algum poder do
produtor sobre o preo do produto, a substituio por produtos semelhantes leva o consumidor a reduzir a quantidade demandada, caso o preo do
bem torne-se muito elevado.
A diferenciao essencial nessa estrutura. No h concorrncia monopolista sem diferenciao. Se o produto for homogneo, ento a estrutura se caracteriza como concorrncia perfeita e no concorrncia monopolista. Essa
diferenciao no envolve necessariamente atributos intrnsecos ao produto, mas os servios relacionados a atendimento, a localizao estratgica do
produtor, estratgias de vendas, marca e imagem do produto.
No entanto, os bens so substitutos prximos entre si, embora no de
maneira perfeita. Isso significa que o consumidor pode escolher outro bem
se aquele no lhe agradar quanto ao preo ou identificao com marca e
imagem.
160

Para mostrar diferenciao dos produtos necessrio que o produtor

utilize amplamente os mecanismos extra preo, como a publicidade. A efetividade da utilizao dos mecanismos extra preo garante a percepo da
diferenciao pelo consumidor.
O grau de percepo de diferenciao pelo consumidor permite ao produtor o poder sobre o preo e a obteno de um preo-prmio. Se o consumidor se identifica com a marca e a imagem do produto ou sente-se satisfeito com os diferenciais de atendimento utilizados pelo produtor, ento
possvel que o produtor estabelea um preo acima do preo praticado pelos
demais produtores no mercado. justamente a diferena entre o preo de
mercado e o preo do produtor que denominamos preo-prmio.
No h barreiras entrada de novos concorrentes em mercados de concorrncia perfeita. O que dificulta o estabelecimento no mercado o tempo
que o produtor leva para conseguir demonstrar sua diferenciao aos
consumidores.
Essa uma das estruturas mais comuns em nossa economia e pode ser
encontrada em sales de beleza, roupas de grife, restaurantes, lanchonetes,
entre outros. Por exemplo, no mercado de sales de beleza h inmeros
produtores e o preo de um corte de cabelos feminino varia de R$10,00 a
R$100,00 ou at mais. Isso porque os servios prestados so diferenciados.
Essa diferenciao pode ser tcnica cabeleireiros mais qualificados, com
tcnicas mais modernas ou algum servio no relacionado ao corte, como a
venda dos cosmticos utilizados pelos cabeleireiros, massagens grtis, atendimento pontual, entre outros. Esses diferenciais permitem que o produtor
coloque um preo em seu produto superior mdia praticada no mercado,
obtendo o preo-prmio.
No caso de roupas de grife a diferenciao mais pela marca e imagem do
que pela qualidade tcnica dos produtos. Por que algum paga R$500,00 por
uma cala se h uma de mesma qualidade por R$100,00? Devido imagem
transmitida pela marca da grife, que a diferenciao estabelecida pelo produtor. Para estabelecer essa diferenciao ao consumidor, o produtor precisa
realizar aes de concorrncia extrapreo, ou seja, publicidade, promoes,
diferenciais de atendimento, entre outros.
Portanto, quando falamos em concorrncia extrapreo da concorrncia
monopolista, estamos nos referindo s tticas dos produtores para conseguir cobrar preos maiores que os de mercado. O montante do preo-prmio
161
cobrada pelo produtor depende da capacidade de demonstrar diferenciao aos consumidores.

Essa uma estrutura sensvel ao preo, pois os bens so substitutos prximos entre si. A elasticidade da demanda dos consumidores para cada produtor elevada. Mas quanto maior a diferenciao percebida menor a elasticidade, ou seja, menor a possibilidade de substituio do produto.
Estruturas do mercado comprador

Nas estruturas do mercado comprador quem tem poder sobre o preo o
comprador e no o vendedor. Nesse caso, as estratgias utilizadas tm como
objetivo o menor preo possvel, para favorecer o comprador.
Monopsnio
No monopsnio temos um nico comprador para vrios vendedores. O
poder de mercado do comprador, que tem grande influncia sobre os vendedores e determina o preo a ser praticado.
uma estrutura mais observada no mercado de fatores de produo que
de bens e servios. Um exemplo de monopsnio pode ser observado em
regies produtoras de leite, com muitos fazendeiros pequenos que precisam
vender sua produo para o nico laticnio presente na regio. O preo e as
condies de pagamento so estabelecidas pelo laticnio. Se o produtor de
leite decidir vender para outro laticnio precisa percorrer longa distncia e
incorrer em custos de transporte.
Oligopsnio
No oligopsnio o nmero de compradores reduzido e o nmero de vendedores elevado. Esses poucos compradores so responsveis por grande
parte das compras e, portanto, so capazes de influenciar o preo.
Podemos mencionar como exemplo de oligopsnio o mercado de educao superior, que mesmo em grandes cidades conta com poucas instituies.
Na contratao de professores por essas instituies, o salrio determinado
pelas faculdades.
162

Monoplio bilateral
Nessa estrutura defrontam-se um monopolista e um monopsonista. O
monopolista deseja vender determinada quantidade pelo maior preo possvel, enquanto que o monopsonista pretende obter a mesma quantidade
por um preo inferior daquele oferecido pelo monopolista. Como ambas as
posies so conflitantes, somente a negociao recproca permite a definio do preo.
So raros os casos de monoplio bilateral. Um exemplo disso a relao
entre a Bombril e a Siderrgica Belgo Mineira. A Bombril compra um tipo de ao
que apenas a Siderrgica Belgo Mineira produz e sob especificaes da Bombril. O preo de mercado depender do poder de barganha de cada uma.
Calculando a concentrao de mercado

Como se verifica o grau de concentrao econmica de um mercado? Ou
ainda, como calcular a participao de uma empresa no mercado? Para isso,
precisamos de dados sobre a produo, capacidade instalada, volume ou
valor de vendas no mercado e por empresas.
Por exemplo, se o volume de faturamento do mercado de impressoras
de R$800 milhes por ms e queremos analisar a participao da empresa A
nesse mercado, aplicamos os dados na seguinte frmula:
ndice de participao de mercado =
Vendas empresa A
Vendas total do mercado
Obviamente que precisamos conhecer o faturamento da empresa A. Em

nosso exemplo, vamos supor que seja de R$150 milhes. Logo, o ndice de
participao de mercado ser de 0,1875, o que significa que essa empresa
responsvel por 18,75% das vendas do mercado.
Para analisar o grau de concentrao do mercado, uma tcnica simples
indicada por Vasconcellos e Garcia (2006) consiste em analisar a participao
das quatro maiores empresas no mercado. Nesse caso, a frmula para clculo do grau de concentrao ser:
Grau de concentrao = Soma do faturamento das quatro maiores empresas do setor
Faturamento total do setor

163
Quanto mais prximo de 1,0, maior o grau de concentrao no mercado. Utilizando o mesmo exemplo hipottico para o mercado de impressoras,
vamos supor que o faturamento da empresa B seja de R$200 milhes, da
empresa C seja de R$120 milhes e da empresa D igual a R$80 milhes. Aplicando na frmula do grau de concentrao, temos:
Grau de concentrao = Faturamento A + Faturamento B + Faturamento C + Faturamento D
Faturamento total do setor
Substituindo-se os valores:
550
Grau de concentrao = 150 + 200 + 120 + 80 =
= 0,6875
800
800
Portanto, as quatro maiores empresas do mercado de impressoras so
responsveis por 68,75% da produo nesse mercado.
Vasconcellos e Garcia (2006) apresentam dados sobre o grau de concentrao econmica calculados para o ano de 1990. Os dados esto apresentados na tabela abaixo, divididos em setor industrial e setor comercial:
Grau de concentrao por setor industrial

Setor
Grupos
considerados
Grau de concentrao
mdia do setor
Conservas
74%
Frigorficos
53%
Sucos e concentrados
78%
Cerveja
86%
Cigarros e fumos
91%
Eletrodomsticos
60%
Borracha (pneus e artefatos)
75%
Produtos de higiene e limpeza
71%
Papel e celulose
56%
Cimento e cal
68%
76%
Minerao
Grau de concentrao por setor comercial

Setor
Grupos
considerados
Grau de concentrao
mdia do setor
Supermercados
55%
Distribuio de gs
66%
Distribuio de derivados de petrleo
79%
164

(VASCONCELLOS e GARCIA, 2006)
Tabela 1 Grau de concentrao econmica (1990)
Na atual economia a tendncia de intensificao da concentrao dos

mercados, com as operaes de fuso e aquisies cada vez mais recorrentes
observadas no Brasil e no mundo.
A defesa da concorrncia no Brasil

O Conselho Administrativo de Defesa Econmica (CADE) um rgo do
Ministrio da Justia. Ele tem como objetivo analisar as prticas de companhias com grande parcela de participao no mercado, de forma a evitar prticas abusivas e prejudiciais aos consumidores.
Uma das atividades do CADE a anlise das fuses, aquisies, joint ventures ou incorporaes entre empresas com faturamento superior a R$400 milhes ou que representem mais de 20% de um determinado mercado. Essa
atuao envolve a anlise do poder de mercado advindo da nova empresa
resultante, derivado da concentrao econmica no setor. A funo regulamentada pela Lei 8.884/1994, denominada Lei de Defesa da Concorrncia.
O CADE tem poder para impedir ou impor condies atuao das empresas resultantes da fuso. Exemplos de atuao do CADE podem ser vistos nos
seguintes casos:
O caso Gerdau: veto da compra da Siderrgica Pain pelo grupo Gerdau em
1994, sob a justificativa de que essa incorporao constituiria uma concentrao de mercado. Com a Pain, a Gerdau passaria de uma participao de 39,6%
para 43,2% no mercado de barras, fios de mquinas, entre outros.
O caso Kolynos: A compra da Kolynos do Brasil pela norte americana Colgate-Palmolive foi contestada pela Protecter & Gamble sob a alegao de prtica de truste. A alegao baseava-se nos dados de participao das empresas:
A Kolynos detinha 52% do mercado e a Colgate 27%. Juntas elas seriam responsveis por quase 80% do mercado de higiene bucal, o que poderia resultar em prejuzo concorrncia.
O caso Ambev: a fuso entre a Brahma e a Antarctica foi contestada pela concorrncia, no CADE, sob a alegao de que a nova companhia teria em mdia
165
70% da participao no mercado nacional. O CADE aprovou a fuso, mas com

a condio de que o grupo se desfizesse da marca Bavria, com cinco fbricas
espalhadas pelo pas para um grupo que detivesse participao mxima no mercado de 5%. A Kaiser na poca tinha 15% do mercado e a Schincariol tinha 8%.
O caso Gol e Varig: A compra da Varig pela Gol foi analisada pelo CADE,
em 2007. A condio para a aprovao da operao era de que ambas companhias mantivessem a independncia de marcas e utilizao de bilhetes.
O caso Submarino e Americanas.com: a fuso entre as duas empresas de
varejo eletrnico foi analisado e aprovado pelo CADE em 2006. O parecer do
conselho do CADE foi de que no havia barreiras entrada de novas empresas
no comrcio eletrnico e que as marcas j estabelecidas como Magazine Luiza
e Ponto Frio estabeleciam uma boa referncia para a concorrncia. Alm disso,
analisando sob a tica de varejo, Submarino e Americanas teriam apenas 1% do
mercado e o canal eletrnico era apenas uma forma de distribuio do varejo.
1. Explique o conceito de mercado e as possveis delimitaes.
2. Explique os elementos que devem ser analisados em uma estrutura de
mercado.
3. Construa um quadro comparativo com as estruturas do mercado vendedor que contemple: nmero de participantes, produto, controle sobre
preos, concorrncia extra preo, condies de ingresso e informao.
Gabarito
1. Historicamente, o mercado era um local definido onde os mercadores
expunham seus produtos aos moradores locais. Atualmente, podemos
conceituar mercado como a realizao de transaes, independente
do local. Isso porque as transaes podem ser globais, locais ou virtuais, desvinculando-se de espaos fsicos. Embora no esteja limitado a
uma fronteira geogrfica, podemos utilizar a delimitao espacial para
analisar o funcionamento de um mercado em locais especficos. Por
exemplo, o mercado de automveis global, mas podemos analisar
esse mercado apenas no Brasil. O mercado de telefonia est sujeito
regras e fatores nacionais, mas as caractersticas especficas de cada
regio possibilita diferentes anlises nesse mercado.
166

2. A anlise das estruturas de mercado deve contemplar os seguintes itens:

Nmero de participantes h poucos ou h muitos participantes no

mercado?
Grau de diferenciao do produto o produto homogneo ou diferenciado?
Fluxo de informaes entre os participantes as informaes sobre o

mercado so disponveis ou os produtores no as divulgam?
Facilidade/dificuldade de entrada qualquer produtor pode entrar no

mercado ou h barreiras?
Poder sobre o preo o produtor tem poder sobre seu preo ou segue
o preo determinado pelo mercado?
Utilizao de mecanismos extrapreo os produtores podem utilizar

como estratgia de concorrncia mecanismos como propaganda, diferenciais de atendimento, entre outros?
3.
CARACTERSTICAS
Nmero de
concorrentes
Produto ou fator
CONCORRNCIA
PERFEITA
MONOPLIO
Apenas um.
Muito grande e
Prevalece a
atomizado.
unicidade
No tem
Padronizado, sem substitutos
diferenas.
satisfatrios
ou prximos
OLIGOPLIO
Geralmente
pequeno.
CONCORRNCIA
MONOPOLSTICA
Grande. Prevalece a
competitibilidade.
Pode ser
Diferenciado (fatorpadronizado ou
-chave).
diferenciado.
Controle sobre
preos ou
remuneraes
Nenhum
Muito alto
Depende do
relacionamento
entre os
concorrentes
Diferenciao
possibilita preoprmio, mas a
substituio dificulta.
Concorrncia
extrapreo
No possvel
nem seria eficaz.
Vital, sobretudo
Admissvel
nos casos de
para objetivos
produtos
institucionais
diferenciados.
Pela diferenciao
(marca, imagem,
localizao e servios
complementares)
Condies de
ingresso
Nenhuma
barreira
Impossvel.
Se entrar,
acaba o
monoplio.
Informao
Total
transparncia
Geralmente
derivados de
escalas e de
tecnologias de
produo.
H visibilidade
Controladas
embora
pelo produtor. limitada pela
rivalidade
So relativamente
fceis, depende da
diferenciao.
Geralmente amplas.

167
168

Macroeconomia:
renda e produto nacional
A macroeconomia a rea da economia que analisa a determinao e o

comportamento dos grandes agregados nacionais. Enquanto que a microeconomia analisa o comportamento de consumidores e produtores em mercados especficos, a macroeconomia analisa a variao de preos, a determinao da renda e do produto em nvel global do sistema econmico.
Este captulo tem como objetivo analisar os conceitos macroeconmicos
e a teoria da determinao da renda e produto nacional.
Renda, produto e demanda agregada

O objeto de estudo da macroeconomia a determinao e o comportamento dos grandes agregados, tais como renda e produto nacional, nvel
geral de preos, emprego e desemprego, estoque de moeda e taxas de juros,
balano de pagamentos e taxa de cmbio. Ela ignora o comportamento de
mercados individuais e de mercados especficos e trata o mercado de bens e
servios como um todo. O intuito analisar os elementos que determinam o
nvel de produo, de emprego e o de preos em um pas no curto prazo.
As polticas macroeconmicas buscam o estabelecimento do equilbrio
da renda e despesa nacional. Para entender esse equilbrio, importante distinguir renda e despesa.
Em uma sociedade, as famlias so os agentes econmicos proprietrios
dos fatores de produo. As empresas compram esses fatores de produo
das famlias, combinam e os transformam em bens e servios que so vendidos s famlias. Temos, ento, o fluxo circular da renda, representado pela
figura a seguir:

169

Preos

Bens e servios
Mercado de bens e servios
Demanda Agregada
Oferta Agregada
Famlias
Empresas
Mercado de fatores de produo

Fatores de produo
Renda nacional
Observe que temos a formao dos agregados macroeconmicos no

mercado de bens e servios. A remunerao paga pelas empresas s famlias pela utilizao dos fatores de produo a formao da renda nacional.
As empresas combinam esses fatores e os transformam em bens e servios,
oferecidos s famlias no que denominamos oferta agregada ou produto nacional. Com a renda recebida, as famlias demandam os bens e servios produzidos pelas empresas, constituindo assim a demanda agregada. Portanto,
tudo o que produzido (produto nacional) convertido em remunerao
dos fatores de produo (renda nacional) que gasta no consumo de bens e
servios (demanda agregada).
Ento a renda nacional o fluxo de pagamento dos fatores de produo,
isto , agrega salrio, juros, royalties, lucros e aluguel. A despesa o fluxo de
gastos em bens e servios de consumo e investimento na economia. Como
a renda recebida com remunerao dos fatores gasta em bens e servios
originados da produo das empresas, significa que renda, despesa e produto so medidas diferentes do mesmo fluxo contnuo. A renda nacional de
equilbrio, portanto, aquela em que a remunerao dos fatores igual aos
gastos desejados em bens e servios que foram produzidos pelas empresas.
Em nossa anlise, consideramos um mercado puro, composto apenas por
empresas e famlias que consumiam tudo o que era produzido. No entanto, a
170

realizao de transaes em uma sociedade moderna envolve a participao

do setor pblico e do setor externo. Vamos analisar a demanda agregada,
que compreende todas essas transaes.
Demanda agregada
A demanda agregada a soma da demanda de todos os agentes econmicos de uma sociedade. Ao falar em demanda agregada, estamos analisando a
diviso do produto da sociedade por destino de consumo. Esse destino compreende os seguintes agentes econmicos:
Famlias o destino do produto para o agente econmico famlia o
Consumo;
Empresas as empresas utilizam o produto na realizao de Investimentos;
Governo o Governo, ou Setor Pblico, tem os Gastos;
Setor Externo para o setor externo o destino so as Exportaes. No entanto, utilizamos a expresso Exportaes Lquidas para analisar a diferena entre o que vendido e o que comprado do exterior (importaes).
A equao da demanda agregada tem, portanto, os seguintes
componentes:
Demanda agregada = Consumo das famlias + Investimento das empresas
+ Gastos do governo + Exportaes Lquidas.
Para simplificar, representamos essas despesas com siglas, obtendo:
DA = C + I + G + (X M).
Em (XM) temos as exportaes lquidas, ou seja, a diferena entre exportaes (X) e importaes (M).
E que fatores afetam cada um dos componentes da demanda agregada?
Consumo das famlias

O Consumo das famlias composto pelos gastos em bens e servios de
consumo, tais como lazer, alimentao, vesturio, educao, imveis, automveis, entre outros.
171
Os fatores que afetam o consumo das famlias so: renda nacional, impostos diretos, taxa de juros, disponibilidade de crdito e estoque de riqueza.
Renda nacional
O consumo realizado a partir da renda recebida pela remunerao dos
fatores de produo. Essa renda pode ser utilizada para consumo presente ou
ser poupada para consumo futuro. Portanto, a renda divide-se em consumo e
poupana. Quando a renda aumenta, parte consumida e parte poupada.
O percentual de consumo aumentado chamado de propenso marginal
a consumir, que significa o acrscimo esperado no consumo, decorrente de
um acrscimo na renda disponvel. Matematicamente, podemos expressar:
PMgC =
DC
DRN
No qual:

PMgC Propenso marginal a consumir

C Variao do consumo
RN Variao da renda
Por exemplo, uma propenso marginal a consumir igual a 0,8, indica que
com aumento na renda nacional de R$100 milhes o consumo aumentar
em R$80 milhes.
A parte que no gasta em consumo chama-se poupana agregada, que
representa a parte residual da renda nacional disponvel, ou seja, a parcela da
renda nacional que no gasta em bens e servios. O percentual poupado
denomina-se propenso marginal a poupar, que expressa a relao entre a
variao da poupana e a variao da renda disponvel. Matematicamente:
PMgC =
DP
DRN
No qual:

PMgP Propenso marginal a poupar

C Variao da poupana
RN Variao da renda
No exemplo anterior a propenso marginal a poupar de 0,2, o que significa que a cada acrscimo da renda as famlias destinam 20% poupana e
172

80% ao consumo. E quanto mais elevada a renda, maior a propenso marginal a poupar. Portanto, pases mais ricos possuem maior propenso marginal
a poupar que pases mais pobres.
Impostos diretos
A renda gerada na sociedade afeta diretamente o consumo das famlias.
No entanto, parte dessa renda absorvida pelo setor pblico, sob a forma de
impostos diretos. Dessa forma, devemos considerar a renda nacional disponvel como a remunerao que as famlias utilizam para consumo ou poupana.
Resumidamente, podemos considerar a renda nacional disponvel como:
Renda Nacional Disponvel = Renda Nacional Impostos Diretos
Portanto, quanto maior o nvel de impostos diretos, menor tende a ser a
renda disponvel para o consumo.
Taxa de juros
De acordo com a taxa de juros, as famlias decidem qual o percentual da
renda alocada em consumo e o percentual alocado em poupana. Quanto
mais elevada a taxa de juros, menor tende a ser o consumo. Tanto pelo efeito
poupana, quanto pelo efeito crdito: se as famlias no possuem recursos
para adquirir determinados bens, recorrem ao crdito. Se a taxa de juros est
elevada, ento o custo do crdito encarece e as pessoas desestimulam-se a
realizar compras a prazo. No efeito poupana, se a taxa de juros est elevada
as pessoas sentem-se mais dispostas a abrir mo do consumo presente para
obter um maior consumo futuro.
Disponibilidade de crdito
Independente da taxa de juros, a disponibilidade de crdito afeta o consumo das famlias. Essa questo est relacionada s facilidades existentes para
aquisio de bens e servios financiados. Quanto mais farta a disponibilidade
de crdito e mais facilidades para o pagamento, maior tende a ser o consumo. Por exemplo, o parcelamento em 24 vezes de bens de consumo e o
financiamento de veculos novos em prazos de 72 meses tendem a estimular
o consumo, pois o peso das parcelas no oramento bem menor do que se
o prazo fosse inferior a esses.

173
Estoque de riqueza
Alm da renda recebida pelas famlias, outro fator que pode influenciar o
consumo o estoque de riqueza. Dependendo do estoque de riqueza da sociedade, o consumo tende a ser maior ou menor. Vamos analisar do ponto de
vista microeconmico, para depois voltar tica macroeconmica: espera-se que o consumo de um indivduo durante sua vida corresponda renda
recebida em toda sua vida. No entanto, se esse indivduo for herdeiro de uma
riqueza anterior a sua existncia, seu consumo pode ser maior que a renda
que ele recebe em vida.
Em uma sociedade a relao a mesma: quanto maior o estoque de riqueza pr-existente, maior tende a ser o consumo em relao renda gerada
na sociedade. Por outro lado, no perodo de gerao de riqueza as famlias
tendem a poupar parte da renda e reduzir o consumo.
Investimentos das empresas

Na Cincia Econmica, investimento definido como o acrscimo ao estoque de capital que leva ao crescimento da capacidade produtiva (construes, mquinas, instalaes). No curto prazo so os gastos necessrios para a
ampliao da capacidade produtiva.
Investimento produtivo no deve ser confundido com aplicao financeira em aes e demais ttulos financeiros, que denominada, comumente,
como investimento pessoal. Investimento, no sentido econmico, a aquisio de novas mquinas e equipamentos para ampliar a produo.
Os fatores que afetam os investimentos so: a taxa de rentabilidade esperada, a taxa de juros de mercado e as expectativas dos agentes.
Taxa de rentabilidade esperada

Ao analisar a possibilidade de realizao de um investimento, os empresrios avaliam o retorno esperado em relao ao investimento realizado, isto
, a taxa de rentabilidade esperada.
Quanto maior a taxa de rentabilidade esperada, mais propcio o ambiente
para a realizao de investimento. A taxa de rentabilidade esperada varia de
setor para setor e ao longo do tempo. Porm, do ponto de vista macroeconmico, consideramos a taxa de rentabilidade mdia em todos os setores.
174

Taxa de juros
Ao analisar um investimento, os empresrios comparam a rentabilidade
esperada do investimento produtivo que pretendem realizar, com as taxas
de juros do mercado, que remuneram as aplicaes financeiras.
O objetivo analisar o custo de oportunidade de empregar o recurso financeiro existente em atividade de produo: caso a taxa de juros de mercado seja
muito elevada, dificilmente os empresrios encontraro um negcio que proporcione rentabilidade esperada superior. Os empresrios esperam que a
taxa de juros de mercado seja inferior taxa de rentabilidade esperada do
investimento.
Por outro lado, quando os empresrios no possuem os recursos financeiros necessrios realizao do investimento, recorrem a emprstimos bancrios. Nesse caso, se a taxa de juros estiver elevada, o custo do emprstimo ser
muito alto e no haver estmulo realizao de investimentos produtivos.
Portanto, quanto maior a taxa de juros, menor a realizao de investimento produtivo.
O investimento agregado determinado, basicamente, pela taxa de
rentabilidade esperada e a taxa de juros de mercado. Quanto maior a taxa
de rentabilidade esperada, maior realizao de investimentos. Por outro lado,
h uma relao inversa com a taxa de juros de mercado: quanto mais elevada
a taxa de juros de mercado, menos investimentos sero realizados, pois os investidores preferem alocar seu dinheiro em aplicaes financeiras, de menos
riscos. Para investir, a taxa de retorno deve superar a taxa de juros de mercado.
Expectativas
Taxa de rentabilidade esperada e taxa de juros so fatores econmicos e
controlveis que influenciam a realizao de investimentos. As expectativas
dos agentes econmicos, por sua vez, podem ter origem em fatos no econmicos e no so passveis de controle, ou seja, no podem ser utilizadas
para estimular ou desestimular a realizao dos investimentos.
Por exemplo, invases de territrios detentores de reservas de matriaprima, possvel queda do crescimento econmico de um pas, fatores que
possam comprometer a expanso do consumo futuro, sucesso poltica nos
pases que possam modificar os rumos da poltica econmica adotada, eventos climticos que possam afetar a produo agrcola, entre outros, so fatores que geram expectativas quanto realizao de investimentos.
175
Se os empresrios esto com expectativas positivas quanto a possveis

eventos que possam estimular o crescimento econmico de um pas, ento
o momento propcio para a realizao dos investimentos. Quanto mais negativas as expectativas, menos investimentos so realizados.
Gastos do Governo
Os Gastos do Governo so os pagamentos aos indivduos (empresas e
pessoas) por servios adquiridos que faro parte daqueles que sero oferecidos pelo governo populao como defesa, sade, justia, educao, estradas, parques, entre outros.
importante diferenciar os gastos de transferncias. Embora as despesas
de transferncias faam parte das despesas do setor pblico, elas no so
consideradas gastos na Demanda Agregada, uma vez que so constitudas
de pagamentos sem prestao de servios como contrapartida. Ou seja,
apenas a transferncia de parte da renda subtrada dos consumidores por
meio de impostos e no envolve o aumento da produo.
Quando o governo aumenta seus gastos, est estimulando o crescimento da
Demanda Agregada. Redues nos gastos desestimulam a demanda agregada.
Exportaes lquidas
Exportaes so os bens e servios que os pases destinam ao exterior,
isto , que vendem para outros pases. Importaes so compras de bens e
servios do exterior.
O conceito de exportaes lquidas est relacionado ao saldo que o pas
tem com o exterior. Espera-se que o saldo seja positivo (X>M) para que a
demanda do setor externo resulte em expanso da demanda agregada. Um
saldo exterior positivo significa que, alm dos agentes residentes no pas,
participam da demanda agregada agentes de outros pases. No apenas as
empresas e famlias nacionais demandam a produo, mas tambm famlias
e empresas estrangeiras.
Por outro lado, quando o saldo do setor externo negativo, ou seja,
quando as Importaes superam as Exportaes, ento parte da Demanda
Agregada do pas est sendo absorvida como setor externo de outro pas.
Uma parcela da renda que seria utilizada para a realizao de despesas em
nosso pas est sendo destinada realizao de despesas em outros pases.
176

A curva da Demanda Agregada

Graficamente a Demanda Agregada possui estrutura semelhante curva
de demanda de mercado da microeconomia:
Nvel geral de preos
Figura 1 Curva de demanda agregada
DA
Q = PN = Y
O formato da curva mostra a existncia de uma relao inversa entre o

nvel geral de preos e a Demanda Agregada de bens e servios. Isso ocorre,
principalmente, devido ao poder de compra das famlias. O nvel geral de
preos uma mdia da variao dos preos na economia. Quanto maior a
variao, menor o poder de compra da populao. Quanto menor o nvel
geral de preos, maior o poder de compra. Portanto, a relao inversa entre
demanda agregada e nvel geral de preos reflete a reduo de quantidades
demandadas por empresas, famlias, governo e setor externo em funo do
poder de compra.
Demanda Agregada e Gastos do Governo

A poltica decorrente da anlise keynesiana a de que o governo pode
elevar a renda do pas por meio do aumento da demanda agregada. Uma
maneira de fazer isso pelo incremento dos gastos do governo (G).
A elevao da demanda do governo gera um excesso de demanda e a
necessidade de mais contrataes pelas empresas para satisfazer tal demanda (ajuste de quantidade). Com isso, aumenta-se a renda dos trabalhadores
e estes demandam mais bens de consumo. Isso reforar o efeito mais que
proporcional sobre a renda.
primeira vista, pode parecer que o processo pode continuar indefinidamente, mas isso no ocorre. Apesar de o excesso de demanda ser continuEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A.,
177
amente renovado, a magnitude da renovao reduz-se paulatinamente, de

modo que esse processo recursivo acaba por se extinguir. O processo recursivo, por meio do qual um aumento nos gastos resulta num aumento maior
da renda, chamado de processo multiplicador.
A fora motriz do processo multiplicador a demanda de consumo induzida pelos aumentos da renda. Esses aumentos da demanda de consumo
mantm o processo multiplicador em funcionamento.
Por exemplo, a deciso do governo de construir uma fbrica de avies
em uma cidade acarreta um efeito multiplicador, visto que a renda obtida
por aqueles que constroem a fbrica e nela trabalham gasta em lojas
e restaurantes locais. Os empresrios e os novos empresrios envolvidos
nessa prosperidade, por sua vez, precisaro contratar novos trabalhadores. Estes tambm iro gastar parte da sua renda em lojas locais e assim
por diante. A prosperidade da cidade foi expandida por meio do processo
multiplicador.
A mudana desejada nos estoques um componente da Demanda Agregada que afeta a dinmica da reao de uma economia ao desequilbrio.
Considerando um aumento nos Gastos do Governo, medida que a economia passa pelo processo multiplicador os estoques reduzem continuamente,
sendo que o nvel de Demanda Agregada fica acima do nvel de produo.
Com isso, as empresas tero que produzir mais durante o processo multiplicador para evitar que aumente o gargalo entre Oferta e Demanda. A trajetria da economia depender de quo veloz as empresas produziro essa
quantidade extra.
Esse efeito multiplicador o que denominamos multiplicador keynesiano
dos gastos do governo, que compara a variao da demanda agregada em
relao variao dos gastos do governo. Portanto:
kG =
DDA
DG
No qual:
kG: multiplicador keynesiano dos gastos do governo
DA: variao da demanda agregada
G: variao dos gastos do governo
178

Por exemplo, se o efeito de um aumento de R$20 milhes nos Gastos do

Governo resulta em um aumento de R$60 milhes na Demanda Agregada,
ento o multiplicador keynesiano de Gastos do Governo :
kG =
60
kG = 3
20
O multiplicador indica que cada unidade monetria (R$1,00) despendida

pelo Governo gerou um aumento de 3 unidades monetrias (R$3,00) na Demanda Agregada.
Uma maneira alternativa de aumentar a Demanda Agregada por meio da
reduo de impostos, cujo efeito indireto. A reduo dos impostos aumenta
a renda disponvel dos consumidores e, assim, os impulsiona a aumentar a
demanda de Consumo (C). As mudanas nos Gastos do Governo ou nos impostos so denominadas de poltica fiscal.
Oferta Agregada: o produto nacional

A Oferta Agregada, ou ainda, o Produto Nacional, a soma da produo
final de todos os bens e servios em todos os setores da economia. Ao falar
em setores da economia, estamos nos referindo aos setores primrios, secundrios e tercirios. Tambm podemos considerar os setores econmicos da
agropecuria (agricultura e pecuria), indstria, comrcio e servios. Portanto, para obter o Produto Nacional somamos a produo de alimentos, a produo de vesturio, lazer, servios odontolgicos, automveis, entre outros.
Os fatores que afetam a Oferta Agregada so, basicamente, a capacidade
instalada e o nvel de emprego. A capacidade instalada reflete o limite ao qual
a Oferta Agregada pode atingir. Ela constituda pelas instalaes fsicas e
pelo conjunto de mquinas e equipamentos produtivos de um pas. Por outro
lado, o nvel de utilizao dessa capacidade o que denominamos de nvel de
emprego: quanto maior o nvel de emprego de um pas, maior o produto.
Para expandir a capacidade instalada, as empresas devem realizar investimentos produtivos, o componente Investimentos da Demanda Agregada.
Portanto, de forma indireta, a Oferta Agregada est relacionada ao nvel de
investimentos realizados no pas.

179
Nvel geral de preos
Graficamente, a Oferta Agregada representada em relao ao nvel de

preos e mostra como a quantidade produzida pelas empresas aumenta a
medida que o nvel de preos se eleva. No curto prazo essa curva fixa, o
que significa que a capacidade de produo das empresas no se altera em
um espao temporal pequeno. No grfico, podemos observar que a curva de
oferta agregada possui trs partes distintas:
Curva de oferta
agregada (OA)
OA
C
A
Q = PN = Y
No trecho A da curva existe desemprego de recursos. Em nveis baixos de

produo, quando existe capacidade ociosa, a curva horizontal e os empresrios podem aumentar a quantidade ofertada sem aumentar os preos.
No trecho B da curva ainda existem recursos desempregados, porm aumentar a produo resultar em custos extras: para aumentar a produo,
necessrio aumentar tambm os preos.
No trecho C h plena utilizao da capacidade de produo: qualquer aumento da Demanda Agregada no se traduzir em aumentos de oferta e sim
aumentar o nvel de preos.
Equilbrio entre Oferta

e Demanda Agregada: a Renda Nacional
A interseco da Demanda Agregada com a Oferta Agregada corresponde ao equilbrio da economia e determina o nvel de Renda Nacional (Y).
O equilbrio da economia ocorre quando a Demanda Agregada e a Oferta
Agregada so iguais, ou seja, no h excessos ou escassez de oferta ou demanda agregadas. Nesse caso, a Renda Nacional corresponde ao ponto de
equilbrio, pois representa a remunerao dos fatores de produo envolvidos na Oferta Agregada e que ser gasta sob a tica da Demanda Agregada.
Graficamente, temos a Renda de equilbrio em funo do nvel de preos:
180

Nvel geral de preos

OA
DA
Y
Y = RN = PN = DA
Nvel geral de preos
O equilbrio entre Oferta Agregada e Demanda Agregada determina,

tambm, o nvel geral de preos da economia. Como a capacidade de produo constante no curto prazo, a Oferta Agregada permanece fixa, ou
seja, no h deslocamentos, apenas movimentos ao longo da curva. O que se
altera no curto prazo a demanda agregada. A curto prazo, apenas a demanda agregada provoca variaes no nvel de equilbrio da renda ou produto nacional. Para tirar a economia de uma situao de desemprego no curto prazo,
deve-se procurar elevar a Demanda Agregada. A poltica econmica ento
utilizada para deslocar a Demanda Agregada, agindo sobre algum ou vrios
de seus componentes, conforme podemos observar no grfico a seguir:
DA2
DA1
OA
P2
P1
Y
Y = RN = PN = DA
Para acompanhar o deslocamento da Demanda Agregada, a Oferta Agregada ajusta-se por foras naturais, estabelecendo um novo nvel de equilbrio. Supondo que h um excesso de Demanda Agregada, ou insuficincia
de Oferta Agregada, as empresas sofrem perdas nas vendas devido falta de
estoques. As empresas reagem a isso de 3 maneiras:
1. as empresas podem aumentar a produo, utilizando, de forma mais
produtiva os empregados e os equipamentos j existentes, contratando trabalhadores adicionais ou aumentando o nmero de horas de
trabalho. o que denominamos ajuste de quantidade;
181
2. as empresas podem aumentar seus preos para induzir as pessoas a

diminuir sua demanda ao nvel de produo existente. Esse um ajuste de preo;
3. as empresas podem adotar uma combinao das duas opes anteriores, ajustando a quantidade e o preo ao mesmo tempo, como est
demonstrado na figura anterior.
Se as empresas estiverem operando bem abaixo de sua plena capacidade
de modo que a produo possa ser aumentada sem o aumento de seu custo
unitrio, ento o ajuste de quantidade apropriado. Por outro lado, se as
empresas estiverem operando plena capacidade, inviabilizando o aumento da produo, ento o ajuste de preo mais apropriado. E se as empresas
estiverem em um estgio intermedirio, no qual o aumento da produo
acarrete elevao do custo unitrio, ento tanto a produo quanto o preo
devem ser aumentados.
Adotamos, nesse modelo, que a economia esteja operando bem abaixo da
plena utilizao de sua capacidade produtiva. Assim, assume-se que o mecanismo pelo qual o Produto e a Renda do pas se igualam Demanda Agregada
o ajuste de quantidade e preos, conforme demonstrado na figura anterior.
Raciocnio similar efetuado para quando a Renda do pas excede a Demanda Agregada. Nesse caso, nem toda produo da economia adquirida
e as empresas produtoras e vendedoras de bens experimentam um acmulo
de estoques e as empresas prestadoras de servios descobrem que alguns
de seus funcionrios esto ociosos.
As empresas podem reagir a essa situao de uma das trs maneiras
seguintes:
1. ajuste de quantidade: demisso de trabalhadores ou reduo das horas de trabalho para que se interrompa a produo indesejada;
2. ajuste de preo: diminuio de preos para induzir as pessoas a aumentarem suficientemente a Demanda Agregada at que comprem
toda a produo;
3. adoo de alguma combinao das duas opes anteriores, ajustando
simultaneamente quantidade e preo.
O ajuste de quantidade a reao mais natural, porque enfrenta diretamente o acmulo de estoques e o problema da ociosidade dos emprega182

dos. O corte de preo dificilmente uma estratgia maximizadora de lucro,

mesmo que acompanhada de reduo da produo, a no ser que os custos
tambm caiam. O cenrio mais provvel que o produto e a renda do pas se
ajustem at o nvel dado pela Demanda Agregada.
Investimentos e expanso da Renda Nacional

Os Investimentos das empresas fazem parte da Demanda Agregada e, ao
mesmo tempo, afetam a Oferta Agregada. A relao com a Oferta Agregada
baseia-se no fato de que esta depende da capacidade instalada na economia. Por sua vez, a capacidade instalada sofre expanses aps a realizao
de Investimentos produtivos pelas empresas.
Analisando a Demanda Agregada, conclumos que o aumento em qualquer um dos componentes provoca um aumento na Renda de equilbrio. No
caso dos Investimentos, esse aumento mais que proporcional variao
dos Investimentos. Ao realizarem um investimento e expandirem sua capacidade de produo (aumento de I), as empresas contratam mais empregados,
que utilizam seus salrios para aumentar o Consumo (C). Portanto, temos
um efeito de multiplicao dos Investimentos: a variao do nvel de Investimentos provoca variao mais que proporcional na Demanda Agregada.
Podemos expressar o multiplicador keynesiano de investimentos como:
kI =
DDA
DI
No qual:
kI: multiplicador keynesiano de investimentos
I: variao dos investimentos
O efeito muito semelhante ao explicado no multiplicador keynesiano
de Gastos do Governo. A diferena que a variao da Demanda Agregada
ocorreu a partir da variao apenas dos Investimentos.
Por exemplo, se as empresas aumentam os Investimentos em R$5 milhes
e a Demanda Agregada se expande R$10,00 a partir dessa variao, temos:
kI =
R$10 , 00
kI = 2
R$5, 00

183
Portanto, cada R$1,00 investido gerou uma expanso de R$2,00 na demanda agregada. Graficamente, podemos representar uma expanso dos
investimentos conforme a figura a seguir:
Nvel geral de preos
OA1
DA2
DA1
OA2
E2
E1
E3
Y
Y = RN = PN = DA
Podemos observar que a realizao dos investimentos provocou, no

curto prazo, a expanso da demanda agregada (DA1 para DA2). No curto
prazo, a oferta agregada ajustou-se, aumentando preo e quantidade e o
novo equilbrio foi E2. Porm, a expanso da capacidade instalada permitiu o surgimento de uma nova oferta agregada e o novo nvel de equilbrio
passou a ser E3. A Demanda Agregada ajustou-se, ento, s novas quantidades produzidas pelas empresas.
Demanda Agregada e Oferta

Agregada brasileiras em 2007
Em 2007 o crescimento econmico brasileiro atingiu 5,4%, um aumento
considervel em relao aos anos anteriores: no ano de 2006, o Brasil obteve
crescimento da atividade econmica de 3,8% e em 2005 o crescimento foi de
2,3%, bem abaixo das mdias mundiais.
Mas que fatores levaram ao crescimento espetacular em 2007? Analisando pelo lado da Oferta Agregada, os setores obtiveram as seguintes taxas de
crescimento:
184

Setor
% Variao em relao a 2006
Indstria
4,9
Agropecuria
5,3
Comrcio
7,6
Servios
4,7
(IBGE, 2008)
Tabela 1 Taxas de variao da produo (Oferta Agregada)
Observe que o setor com maior crescimento foi o Comrcio, com 7,6%.
Do ponto de vista de produo fsica, o setor com maior crescimento foi a
Agropecuria, com destaque positivo para trigo (62,3%), algodo herbceo
(33,5%), milho em gro (20,9%), cana (13,2%) e soja (11,1%).
Do lado da Demanda Agregada, o crescimento dos componentes ocorreu
da seguinte forma:
Componente
% Variao em relao a 2006
Consumo
6,5
Investimentos
13,4
Gastos pblicos
3,1
Exportaes
6,6
Importaes
20,7
(IBGE, 2008)
Tabela 2 Taxas de variao da demanda agregada
Podemos observar que as Importaes obtiveram crescimento de 20,7%.

Essa uma caracterstica desfavorvel para a demanda agregada interna, pois
significa que mais de um quinto da renda gerada no pas foi gasta em produtos produzidos em outros pases, desestimulando a produo interna. Os
economistas estimam que o aumento das importaes tirou cerca de 1,5%
do crescimento do PIB em 2007. Ou seja, no fosse a forte expanso das importaes, o crescimento do PIB alcanaria 6,9%.
A anlise dos dados indica que o forte crescimento de 2007 foi puxado pelo
crescimento do Consumo, que representou 60,9% da Demanda Agregada. O crescimento dos Investimentos, por exemplo, foi estimulado pela forte expanso do
Consumo das famlias, ou seja, as empresas realizaram expanso em sua capacidade produtiva para atender o aumento da demanda por bens de consumo. Muito
do que foi investido em 2007 ter repercusso na Oferta Agregada de 2008.

185
Mas afinal, que fatores levaram ao crescimento considervel do Consumo

das famlias?
De acordo com o IBGE, os principais fatores que levaram ao crescimento
do Consumo foi o aumento da massa salarial em termos reais e operaes de
crdito. Ou seja, o crescimento do Consumo foi estimulado pelo aumento da
renda e pelo aumento da disponibilidade de crdito.
Os setores mais favorecidos com o aumento do crdito foi o de bens de
consumo durveis como eletrodomsticos e automveis. No financiamento
de automveis, por exemplo, os prazos para pagamento chegaram a 90 meses
em algumas financeiras. Alm da facilidade de prazo, a reduo das taxas de
juros contribuiu para o crescimento do volume de crdito.
Em relao ao crescimento da renda, os economistas analisam que a melhora da renda das famlias de classe C e D foi fundamental para puxar o Consumo, pois incluiu bens e servios antes no consumidos por esses segmentos
na pauta de compras das famlias.
O crescimento do Consumo tambm teve repercusso na arrecadao tributria: como a maior incidncia de impostos no Brasil recai sobre o Consumo, houve crescimento da arrecadao tributria oriunda de impostos sobre
mercadorias e servios.
1. Explique as identidades macroeconmicas que determinam o nvel da
renda.
2. Conceitue a demanda agregada, explicando cada um de seus componentes.
3. Conceitue a oferta agregada e relacione com a demanda agregada.
4. Se houver uma expanso dos investimentos, qual ser o efeito no curto e no longo prazo?
186

Gabarito
1. A renda nacional o fluxo de pagamento dos fatores de produo, isto
, agrega salrio, juros, royalties, lucros e aluguel. A despesa o fluxo
de gastos em bens e servios de consumo e investimento na economia. Como a renda recebida como remunerao dos fatores gasta
em bens e servios originados da produo das empresas, significa
que renda, despesa e produto so medidas diferentes do mesmo fluxo
contnuo. A renda nacional de equilbrio, portanto, aquela em que a
remunerao dos fatores igual aos gastos desejados em bens e servios que foram produzidos pelas empresas.
2. A demanda agregada a soma da demanda de cada um dos agentes econmicos: famlias, empresas, governo e setor externo. Os componentes so: consumo das famlias, influenciado pela renda, taxa
de juros, disponibilidade de crdito, renda disponvel; investimentos
das empresas: influenciado pelas taxas de juros de mercado, pela disponibilidade de crdito e pelas expectativas dos agentes; gastos do
governo: composto pelos gastos para manuteno da administrao
pblica, desconsiderando as transferncias; setor externo: composto
por exportaes e importaes.
3. A oferta agregada a soma da produo dos setores econmicos:
agropecuria, indstria, comrcio e servios. Os fatores que afetam
a oferta agregada so a capacidade instalada e o nvel de emprego.
A capacidade instalada, para ser expandida, depende da realizao de
Investimentos, que um componente da demanda agregada. Juntas,
demanda agregada e oferta agregada determinam o nvel geral de
preos da economia e o nvel da renda nacional.
4. No curto prazo, uma expanso dos investimentos tem efeito apenas sobre a demanda agregada, pois o aumento do componente I.
A oferta agregada sofre efeitos mais lentos que a demanda agregada
e sua expanso ocorre no longo prazo.

187

Alm da compreenso da determinao da renda, necessrio entender

as metodologias de clculo dos agregados macroeconmicos e estabelecer
diferenas como nacional e interno, custo de fatores e preos de mercado,
bruto e lquido, entre outros.
Este captulo tem como objetivo apresentar os conceitos dos agregados
macroeconmicos e as principais medidas de atividade econmica.
Por que medir a atividade econmica?

A teoria macroeconmica tem como objetivo fornecer elementos para o
estabelecimento das polticas que conduzem aos objetivos da poltica econmica, quais sejam eles:
crescimento melhoria ou expanso dos recursos, implantao de
infraestrutura adequada e adequao da poupana externa e interna;
alto nvel de emprego gerao de empregos compatvel com o aumento da populao, de forma a manter a renda e salrios;
estabilidade econmica estabilidade de preos e equilbrio nas transaes internacionais;
distribuio justa de renda distribuio da renda gerada na sociedade
de forma compatvel com as necessidades de consumo dos indivduos.
Para tanto, utiliza-se os instrumentos de poltica macroeconmica, que
envolvem a atuao do governo sobre a capacidade produtiva (oferta agregada) e despesas planejadas (demanda agregada), com o objetivo de que a
economia opere a pleno emprego, com baixas taxas de inflao e uma distribuio justa de renda.
Dessa forma, identificar as necessidades de interveno e acompanhar
o progresso das aes depende da observao da evoluo dos agregados
macroeconmicos. A rea da economia que analisa os agregados macroeconmicos denominada Contabilidade Nacional.

189
As igualdades macroeconmicas
Para iniciar nossa anlise, vamos supor uma economia simples, composta apenas de empresas e famlias, que consomem tudo o que produzido.
Nesse caso, estamos analisando um fluxo circular da renda simples, em que
as famlias vendem seus fatores de produo s empresas e recebem uma
remunerao por isso (renda). As empresas combinam os recursos e transformam em bens e servios (produto nacional) que so oferecidos no mercado
e vendidos s famlias (demanda).
Portanto: Renda = Produto = Demanda.
Vamos analisar, portanto, a formao de cada um desses componentes.
A Renda
A Renda a soma da remunerao de todos os fatores de produo. Ou seja:
Fator de produo
Recursos naturais
Recursos humanos
Capital
Tecnologia
Remunerao
Aluguel (a)
Salrios (s)
Juros (j)
Lucros (l)
Royalties (r)
Portanto:
Renda = aluguel + salrios + juros + lucros + royalties
A tabela a seguir representa a remunerao de um pas hipottico:
Remunerao
Valor (R$)
Aluguel
800,00
Lucros
1.500,00
Juros
2.000,00
Salrios
1.800,00
Royalties
500,00
Renda total
6.600,00
Observe o valor da renda total. Ele ser o mesmo valor do produto e da

despesa nos exemplos a seguir, pois o objetivo calcular a atividade econmica do mesmo pas sob as trs ticas: renda, produto e despesa.
190

O Produto
O Produto a soma de todos os bens e servios finais produzidos em uma
sociedade. Devemos observar o conceito de bens e servios finais: so aqueles bens e servios destinados diretamente ao consumidor, isto , que no
sero mais objeto de transformao na produo antes de serem adquiridos
pelo consumidor.
Portanto, estamos excluindo de nossa mensurao os bens e servios intermedirios, que passam pelo processo de transformao e agregam valor
antes de ser adquiridos pelo consumidor. Se considerarmos esses insumos,
estamos incorrendo em duplas contagens. Vamos analisar um exemplo:
Em uma sociedade temos a produo do algodo, que transformado em
tecido e que por sua vez passa por um processo de transformao para resultar em camisetas. Durante o processo de produo, os fatores de produo
so remunerados. Vamos analisar o valor gerado em cada fase da produo at
a transformao em camisetas.
Compra de insumos (R$)
(1)
Remunerao dos fatores

Valor da venda (R$)
de produo (R$)
(3) = (1) + (2)
(2)
Algodo
500,00
500,00
Tecido
500,00
Setor
400,00
900,00
Camisetas 900,00
1.100,00
2.000,00
TOTAL
2.000,00
3.400,00
1.400,00
Vamos compreender cada uma das colunas. Na coluna (1), temos os insumos adquiridos pelo setor para produzir o bem. Adotamos o pressuposto de
que o algodo no compra insumos (zero). Na coluna (2), temos a remunerao dos fatores de produo, ou seja, a partir do trabalho realizado sobre o
insumo adquirido, qual o valor adicionado. No caso do tecido, nos insumos
de R$500,00 foram adicionados R$400,00 em remuneraes como salrios,
juros, aluguis, lucros e royalties. o que denominamos de valor agregado.
Na coluna (3) temos o valor da venda realizada. No caso do algodo, como
no houve compra de insumos o valor da venda correspondeu ao valor agregado. Na produo de tecidos, somamos o valor do insumo e das remuneraes dos fatores de produo.
Observe que no resultado temos um total de R$1.400,00 em compra de insumos intermedirios, R$2.000,00 de valor agregado e R$3.400,00 de valor de
vendas. No entanto, se adotarmos como critrio de mensurao da atividaEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A.,
191
de econmica como o valor total de vendas, realizaremos dupla contagem

dos insumos utilizados nas fases de produo. Portanto, devemos considerar
apenas o valor do bem final produzido, que no caso a camiseta. Observe
que no preo da camiseta temos o custo do algodo (R$500,00) e o valor
adicionado na produo de tecidos (R$400,00), bem como o valor adicionado na produo da camiseta (R$1.100,00). Portanto, estamos considerando
apenas os valores agregados em cada fase de produo (coluna 2) e desconsiderando as compras intermedirias realizadas.
Observe que, no caso da camiseta, envolvemos 2 setores produtivos: agricultura e indstria. Para obter o valor do produto, somamos os valores produzidos nos setores da agropecuria, da indstria, de comrcio e de servios.
Portanto:
Produto = produo agrcola e pecuria + produo industrial
+ vendas do comrcio + vendas de servios
Lembre-se, no entanto, que estamos considerando apenas os produtos
finais. Se, por exemplo, no setor agrcola da produo de 5 toneladas de laranja 2 toneladas so vendidas para a produo de suco e 3 toneladas so
vendidas para os consumidores, ento consideramos como produo agrcola apenas as 3 toneladas ao consumidor final. Isso porque as 2 toneladas
vendidas indstria de sucos sero contabilizadas na venda do suco, como
produto final.
Mas, como somamos coisas to diferentes como toneladas de laranja,
litros de suco, unidades de automveis, vendas de roupas e servios odontolgicos? Para isso, consideramos o valor da receita em cada produto, obtido
a partir da multiplicao de preos por quantidade.
Portanto:
Produto = pi.qi
Em que:
pi = preo mdio dos bens e servios finais
qi = quantidade produzida de bens e servios finais
Vamos a um exemplo. A tabela a seguir representa o produto total de
uma sociedade:
192

Produto
Produo
Valor unitrio (R$)
Receita total (R$)
Suco
500 litros
2,00
1.000,00
Ma
300 quilos
1,00
300,00
Camisetas
100 unidades
20,00
2.000,00
Tratores
50 mquinas
30,00
1.500,00
Servios mdicos
30 consultas
60,00
1.800,00
Produto total
6.600,00
Portanto, para se apurar o Produto total em nossa sociedade somamos as

receitas totais obtidas na venda de cada um dos produtos.
A Despesa
A tica da Despesa envolve o consumo de bens e servios demandados,
em nosso caso, por famlias e empresas.
No entanto, em uma economia composta por famlias, empresas e setor
externo, temos a despesa de cada um desses agentes.
Lembre-se que:
as Famlias tm a despesa de Consumo (C);
Empresas tm a despesa de Investimentos (I);
o Governo, ou setor pblico, tem os Gastos (G);
o Setor Externo tem as Exportaes Lquidas (X M).
Juntando em uma equao, temos os componentes:
Demanda agregada = Consumo das Famlias + Investimento das Empresas
+ Gastos do Governo + Exportaes Lquidas.
Para simplificar, representamos essas despesas com siglas, obtendo:
DA = C + I + G + (X M).
Vamos calcular uma demanda agregada:
Despesa
Valor (R$)
Consumo
2.500,00
Investimentos
1.800,00
Gastos do Governo
2.000,00
Exportaes lquidas
300,00
Despesa total
6.600,00
193
Portanto, com esse exemplo de demanda agregada fechamos o ciclo circular da renda, calculando a atividade econmica sob as ticas de renda,
produto e despesa.
Investimento e poupana
Os investimentos observados na demanda agregada so compostos
pelos bens de capital inseridos no processo de produo, bem como pela
variao dos estoques da produo.
Podemos listar os investimentos como:
Mquinas e equipamentos
Instalaes fsicas de empresas
Estoques
Investimento de capital
Estoques
Da produo realizada, o investimento a parcela no consumida pelas

famlias, uma vez que as instalaes fsicas e as mquinas e equipamentos
das empresas no se destinam ao consumo e sim produo. Alm disso,
os estoques tambm fazem parte da parcela no consumida, embora sejam
bens de consumo. Portanto:
Investimento = Produto Consumo
Considerando a igualdade das trs ticas apresentadas, para que haja investimento necessrio que uma parcela da renda no seja gasta, ou seja, que
seja poupada. Temos ento o conceito de poupana, representada como:
Poupana = Renda Consumo
Se a renda e o produto representam duas ticas para se chegar ao mesmo
resultado, ento podemos dizer que a poupana e o investimento so iguais.
Investimento = Poupana
Depreciao: bruto x lquido

Os investimentos realizados em uma sociedade podem ser de duas categorias: o investimento de reposio e o investimento de ampliao. Todas as instalaes e equipamentos das unidades produtoras de uma sociedade sofrem
desgaste ou quebras durante o uso. o conceito de depreciao. Os equipamentos depreciados na economia precisam ser repostos para que a capacidade de
194

produo seja mantida, portanto temos o investimento de reposio. Por outro

lado, se a sociedade deseja ampliar sua capacidade de produo, precisa realizar os investimentos de ampliao, que so os investimentos lquidos. A soma
desses dois tipos de investimentos o que chamamos de investimento bruto.
Portanto:
Investimento Total = Investimento de Ampliao + Investimento de Reposio.
O investimento total o que denominamos de Investimento Bruto (Ib),
o Investimento de Ampliao o Investimento Lquido (Il). Por outro lado, o
Investimento de Reposio igual ao valor da Depreciao (d) na economia.
Sendo assim, para se obter o Investimento Lquido de uma sociedade, isto ,
o Investimento que efetivamente resultou em expanso da capacidade produtiva, precisamos subtrair a depreciao dos Investimentos Brutos:
Temos ento:
Investimento Lquido (Il) = Investimento Bruto (Ib) Depreciao (d).
Podemos tambm obter o Produto Lquido em nossa sociedade, a partir
da subtrao da depreciao do total produzido:
Produto Lquido (PL) = Produto Bruto Depreciao.
Portanto, ao falar em bruto e lquido, independente da varivel analisada,
estamos considerando a diferena entre a varivel com depreciao e sem a
depreciao.
Impostos:
preo de mercado e custo de fatores
Para financiar-se, o governo precisa arrecadar tributos, que podem ser:
impostos diretos: incidem diretamente sobre renda e riqueza, como
IPVA, IPTU, IR;
impostos indiretos: incidem indiretamente sobre a renda e riqueza,
isto , a incidncia do imposto indireto sobre a produo e consumo.
o caso de ICMS, IPI, entre outros.
Vamos avaliar, por ora, o efeito dos impostos indiretos sobre a atividade
econmica. Temos, agora, os produtos a preo de mercado e ao custo de
195
fatores. O produto ao custo de fatores obtido a partir da soma das remuneraes dos fatores de produo utilizados para a produo. Portanto, obtm-se a partir da tica da renda. O produto a preo de mercado aquele obtido
a partir da receita de vendas do produto no mercado, incluindo os impostos.
Em nossos exemplos anteriores no considervamos a incidncia de impostos sobre a produo. Vamos retomar aqueles valores:
Renda
= R$6.600,00
Produto
= R$6.600,00
Demanda agregada = R$6.600,00
Produto a custo de fatores (cf )

Considerando a incidncia de um imposto de 20% sobre as mercadorias,

teramos a seguinte composio:
Renda
= R$6.600,00
Produto
= R$7.920,00
Demanda agregada = R$7.920,00

Produto a preo de mercado (pm)
Produto a preo de mercado (pm)
Observe que agora o Produto diferente da Renda. Essa diferena de

R$1.320,00 justamente o valor dos impostos sobre a produo. Nesse caso,
temos que:
Produtopm = Produtocf + Impostos indiretos
H ainda o caso de produtos cujo custo de produo superior quele
que os consumidores esto dispostos a pagar no mercado. Para esses produtos, ao invs da incidncia de impostos o governo concede subsdios. Subsdio a diferena que o governo paga aos produtores entre o preo de mercado e o custo de produo. Por exemplo, se o custo de produo do quilo
do arroz de R$3,00 mas os consumidores s podem pagar R$2,00, ento o
governo paga aos produtores R$1,00 para que eles ofeream o produto no
mercado ao preo de R$2,00. Sendo assim:
Subsdio = Produtocf Produtopm
Portanto, a diferena entre preo de mercado e custo de fatores so os
Impostos Indiretos (II) e a soma de Subsdios (Ss):
Produtopm = Produtocf + Impostos Indiretos Subsdios
O produto a custo de fatores , por definio, a prpria Renda. Por outro
lado, o produto a preo de mercado igual Demanda Agregada, pois os
agentes econmicos pagam o preo de mercado pelos produtos.
196

Fatores estrangeiros: nacional e interno

Nem tudo o que produzido em um pas utiliza fatores de produo nacionais. Por outro lado, nem toda a produo nacional de um pas foi realizada
em seu territrio. H multinacionais instaladas em diversos pases, h trabalhadores que migram para outros pases e enviam parte de sua renda para o
pas de origem, entre outros. Portanto, ao considerar a renda e a produo de
um pas, precisamos analisar o que foi produzido dentro do pas (limites territoriais) e o que foi produzido com os fatores de produo do pas (nacional). A
produo da subsidiria de uma multinacional instalada em outro pas remunera o fator de produo capital e capacidade empresarial que est fora do
pas de instalao. Por exemplo, a Ford do Brasil uma subsidiria da norte-americana Ford e envia para sua matriz os lucros e juros oriundos da utilizao do capital e capacidade empresarial que so norte-americanos.
Temos, nesse caso, a diferena entre Produto Nacional e Produto Interno.
O Produto Nacional aquele realizado com fatores de produo nacional, independente do territrio que est instalado. Por exemplo, o produto nacional
dos Estados Unidos deve considerar a remunerao de fatores de produo
utilizados no Brasil, como no caso da Ford e do Walmart. O Produto Interno,
por sua vez, aquele gerado nos limites territoriais de um pas, independente
da nacionalidade dos fatores de produo. No Brasil, o Produto Interno considera a produo realizada em todos os seus estados, incluindo aquela oriunda de empresas multinacionais como Ford, Renault, Walmart, entre outros.
A remunerao dos fatores nacionais instalados em outros pases obtida
por meio da Renda Recebida do Exterior (RRE). No caso de fatores estrangeiros instalados no territrio de um pas, h a Renda Enviada ao Exterior (REE).
A diferena entre ambas o que chamamos de Renda Lquida Enviada ao
Exterior (RLEE):
Renda Lquida Enviada ao Exterior = Renda Enviada ao Exterior Renda Recebida
do Exterior
Ou:
RLEE = REE RRE
Para obter o Produto Nacional a partir do Produto Interno, deve-se descontar a Renda Lquida Enviada ao Exterior:
Produto Nacional = Produto Interno Renda Lquida Enviada ao Exterior.
PN = PI RLEE

197
Para se obter o Produto Interno a partir do Produto Nacional, somamos a

Renda Lquida Enviada ao Exterior de forma que:
Produto Interno = Produto Nacional + Renda Lquida Enviada ao Exterior
PI = PN + RLEE
Quando o pas tem muitas multinacionais instaladas em seu territrio e
poucos fatores nacionais em outros pases, a tendncia de que o Produto
Interno seja maior que o Produto Nacional, como o caso do Brasil.
Podemos obter a Renda Nacional e a Renda Interna a partir dos mesmos
clculos. Nesse caso a diferena entre nacional e interno, independente da
tica analisada, a Renda Lquida Enviada ao Exterior.
Do PIB renda nacional disponvel

Alm dos impostos indiretos que incidem sobre Produo e Consumo,
temos tambm os impostos diretos, que incidem diretamente sobre a renda.
A diferena entre Renda e impostos diretos o que chamamos de Renda Disponvel, que representa a parcela da renda que efetivamente ser destinada
ao consumo:
Renda Disponvel = Renda Impostos Diretos
Em um pas, temos como principal indicador de atividade econmica o
PIB Produto Interno Bruto. Vamos analisar o que compe o PIB:
estamos considerando o valor bruto, ou seja, no descontamos depreciao;
est expresso em preos de mercados, portanto inclui os impostos indiretos;
considera a produo realizada em territrio nacional, isto , a Renda
Lquida Enviada ao Exterior no foi subtrada.
Como podemos obter a Renda Nacional Disponvel a partir do PIB? Vamos
visualizar na figura a seguir os componentes do PIB que se somam Renda
Nacional Disponvel:
198

(-)
Baseado em ROSSETTI, (2005, p. 557)
Renda Lquida Enviada

ao Exterior
(-) Depreciao
PRODUTO
INTERNO
BRUTO A
PREO DE
MERCADO
PRODUTO
NACIONAL
BRUTO A
PREO DE
MERCADO
PRODUTO
NACIONAL
LQUIDO A
PREO DE
MERCADO
(-)
Impostos
Indiretos +
Subsdios
PRODUTO
NACIONAL
LQUIDO A
CUSTO DE
FATORES
OU RENDA
NACIONAL
(-)
Impostos
Diretos
DESPESA
RENDA
NACIONAL
=
PESSOAL
= = DEMANDA
DISPONVEL
AGREGADA
(CONSUMO)
Vamos a um exemplo. Considere os dados a seguir para o pas Bruzundanga:

Produo de laranja = R$5.000,00
Produo de automveis = R$15.000,00
Produo de camisas = R$8.000,00
Produo de educao = R$12.000,00
Depreciao = R$500,00
Renda Lquida Enviada ao Exterior = R$1.200,00
Impostos Indiretos = R$8.000,00
Subsdios = R$1.000,00
Impostos Diretos = R$2.000,00
Vamos obter o Produto Interno Bruto a preo de mercado, a partir da
soma das produes de laranja, automveis, camisas e educao:
PIBpm = R5.000,00 + R$15.000,00 + R$8.000,00 + R$12.000,00 = R$40.000,00
Para converter o PIBpm em PNBpm (de Interno para Nacional), retiramos
a Renda Lquida Enviada ao Exterior:
PNBpm = PIB RLEE
PNBpm = R$40.000,00 R$1.200,00 = R$38.800,00.

199
Para obter o PNB a custo de fatores, retiramos os impostos e adicionamos

os subsdios ao PNBpm:
PNBcf = PNBpm II + Ss
PNBcf = R$38.800,00 R$8.000,00 + R$1.000,00 = R$31.800,00
Vamos converter de bruto para lquido, retirando a depreciao:
PNLcf = PNBcf d
PNLcf = R$31.800,00 R$500,00 = R$31.300,00
Nesse caso, o Produto Nacional Lquido a Custo de Fatores a Renda Nacional. Portanto:
RN = R$31.300,00
Para obter a Renda Nacional Disponvel, subtramos os Impostos Diretos:
RND = RN ID
RND = R$31.300,00 R$2.000,00 = R$29.300,00.
Portanto, as despesas do pas Bruzundanga foram de R$29.300,00.
Veja que, no exemplo, no foi seguida a ordem apresentada no quadro.
O resultado seria o mesmo, uma vez que os valores esto em termos numricos e no percentuais.
Valores nominais X valores reais

Para analisar os efeitos das polticas econmicas sobre os agregados macroeconmicos Renda, Produto e Despesa, precisamos acompanhar a evoluo desses agregados, ou seja, comparar as variaes. Comparamos o crescimento de um agregado calculando a variao anual, ou seja, a diferena
entre o ano base e o ano analisado. Portanto:
PIB = PIBt2 PIBt1
Se desejamos obter a variao percentual, ou seja, a taxa de crescimento
do PIB, basta dividir a variao pelo PIB do ano base:
Taxa de crescimento =
DPIB
.100
PIBt1
Para comparar o produto ou a renda em anos diferentes, devemos considerar que os preos sofrem alteraes anuais, isto , a inflao. Portanto,
temos os valores nominais e os valores reais. Os valores nominais so aque200

les expressos em preos correntes do ano em que se referem. Os valores reais

so expressos em um preo referncia, que chamamos de ndice de preo.
Portanto, na comparao entre valores de perodos distintos consideramos
os valores reais, que retiram o efeito inflao da comparao.
Essa operao de converso de valores nominais para valores reais o
que denominamos de deflao: a partir de um ndice de variao de preos,
convertemos um valor nominal em valor real, conforme abaixo:
Valor real =
Valor nominal
. 100
ndice de preo
Por exemplo, para comparar o PIB de 2005 com o PIB de 2000, precisamos
obter os valores reais de ambos em um ano base. Se analisarmos as taxas de
crescimento do PIB em termos nominais, obteremos valores diferentes dos
termos reais. Vamos analisar a tabela a seguir, que indica a evoluo do PIB e
dos ndices de preo para os anos considerados:
Ano
Taxa de
ndice de preos
PIB nominal crescimento
(ano-base 2000)
anual nominal
(a)
(c)
(%) - (b)
PIB Real
(d) = [(a)/(c)].100
Taxa de
crescimento
anual real (%)
(e)
2000
25.000
25.000
100
2001
38.000
52%
110
34.545
38%
2002
46.000
21%
118
38.983
13%
2003
57.000
24%
125
45.600
17%
2004
70.000
23%
137
51.094
12%
2005
90.000
29%
150
60.000
17%
Vamos entender a tabela: na coluna (a), temos os valores anuais do PIB

em termos nominais, ou seja, ao preo de cada ano. Na coluna (b), comparamos a variao do PIB em termos nominais anualmente, obtendo as taxas de
crescimento. Na coluna (c) temos os ndices de preos a partir do ano base
de 2000. Na coluna (d), temos o PIB real obtido a partir do deflacionamento
do PIB nominal (coluna a) com os ndices de preos (coluna c). Finalmente, na
coluna (e), obtivemos a taxa de crescimento anual em termos reais, obtida a
partir do PIB real.
Compare as taxas de crescimento anuais em termos nominais e reais. Para
2001, a taxa de crescimento nominal era de 52%. Aps a deflao, comparamos a variao real do PIB, ou seja, com os mesmos nveis de preo de 2000
e obtivemos taxa de crescimento de 38%. Em 2005 a taxa de crescimento do
PIB nominal foi de 29%, enquanto que a taxa de crescimento do PIB real foi
201
de 17%. Se comparssemos o PIB de 2005 com o de 2000, em valores nominais e reais, teramos:
Taxa de crescimento PIB Nominal2005/2000 =
(90.000 25.000)
. 100 = 260%
25.000
Comparando em termos reais:

Taxa de crescimento PIB Real2005/2000 =
(60.000 25.000)
. 100 = 140%
25.000
Portanto, ao comparar valores entre anos distintos precisamos considerar

em termos reais, isto , descontando-se a variao de preos entre os anos.
Problemas de mensurao
da atividade econmica
A mensurao da atividade econmica em uma sociedade no uma
tarefa simples de se fazer. Ela baseada em dados estatsticos e informaes
oficiais. Portanto, est sujeita a erros. Os principais problemas de mensurao da atividade econmica so:
Atividade econmica x atividade do cotidiano

A atividade econmica aquela em que um agente econmico presta
um servio ou vende um bem para outro. No entanto, h atividades econmicas que podem ser realizadas pelo prprio consumidor ou adquiridas de
terceiros. So as atividades domsticas, que tanto podem ser realizadas pelo
prprio indivduo quanto por algum contratado.
Por exemplo, ao alimentar-se o indivduo pode preparar a refeio em sua
casa ou ento almoar em um restaurante. A refeio preparada em casa no
tem valor adicionado a ser contabilizado na Produo Nacional e considera
apenas o valor dos alimentos que o consumidor adquiriu no supermercado.
Por outro lado, a refeio em um restaurante uma atividade econmica e
considera no apenas o valor dos alimentos, como tambm o valor adicionado na preparao da refeio.
Vamos considerar que uma pessoa consome um prato de arroz, cujo
custo tenha sido de R$2,00. Se preparado em casa, ento seria contabilizado
no produto nacional do pas apenas R$2,00. Se fosse consumido em um restaurante, aos R$2,00 de insumo seria adicionada a remunerao dos fatores
de produo, que podemos considerar como de R$1,50. Portanto, o almoo
202

fora de casa resultaria em um Produto Nacional maior que um almoo preparado em casa.
Essa situao o que chamamos de Paradoxo de Pigou: se o patro se casa
com a empregada, o Produto Nacional sofre reduo, pois os cuidados com a
casa deixar de ser um servio prestado pela empregada para ser a obrigao
da dona de casa e, portanto, no tem remunerao de fator de produo.
Em um pas se h muitas donas de casa cuidando de seus afazeres domsticos, o Produto Nacional menor do que se elas contratassem empregadas domsticas, mesmo que essas donas de casa no trabalhassem em
outra atividade econmica.
Economia informal
e atividades ilegais: economia subterrnea
As informaes sobre a produo e renda nacional consideram apenas
as atividades legais e registradas, ou seja, formais. Portanto, se uma empresa
sonega informaes para escapar da tributao, o clculo do produto nacional obtido menor do que a realidade. Por exemplo, se uma empresa
tem faturamento de R$5.000,00 mas informa apenas R$3.000,00 para as autoridades fiscais, a informao que ser utilizada para contabilizar o produto
nacional de R$3.000,00.
H tambm as atividades ilegais cujas informaes no so reveladas e,
portanto, so desconhecidas. O trfico de drogas, por exemplo, gera renda
para as pessoas envolvidas e que ser gasta em bens e servios produzidos
de forma legal e oficial no pas. Clnicas de aborto utilizam fatores de produo para a prestao de um servio ilegal, mas que gera remunerao
(renda) aos envolvidos.
Essas atividades desconhecidas pelas autoridades e rgos oficiais o
que denominamos de economia subterrnea: todos os pases possuem atividade econmica formal e legal e atividade econmica subterrnea. As
atividades da economia subterrnea no so contabilizadas no produto
ou renda nacional, mas a renda oriunda de tais atividades consumida em
produtos legais e formais da economia.
Devido a esses problemas de mensurao da atividade econmica, nem
sempre a renda nacional reflete o bem-estar da populao. Mesmo porque a
renda nacional per capita um indicador de disponibilidade e no de apropriao propriamente dito.
203
IDH ndice de Desenvolvimento Humano

Embora os indicadores da atividade econmica sejam utilizados para acompanhar a evoluo dos agregados macroeconmicos, vimos que no expressam o nvel de bem-estar da populao do pas. Nesse caso, como podemos
mensurar esse bem-estar? Utilizando o ndice de Desenvolvimento Humano
IDH. Leia o texto abaixo extrado da pgina do Programa das Naes Unidas
para o Desenvolvimento PNUD.
Desenvolvimento Humano e IDH
O conceito de desenvolvimento humano a base do Relatrio de Desenvolvimento Humano (RDH), publicado anualmente, e tambm do ndice de
Desenvolvimento Humano (IDH). Ele parte do pressuposto de que para aferir
o avano de uma populao no se deve considerar apenas a dimenso econmica, mas tambm outras caractersticas sociais, culturais e polticas que
influenciam a qualidade da vida humana.
Esse enfoque apresentado desde 1990 nos RDHs, que propem uma
agenda sobre temas relevantes ligados ao desenvolvimento humano e renem
tabelas estatsticas e informaes sobre o assunto. A cargo do PNUD, o relatrio foi idealizado pelo economista paquistans Mahbub ul Haq (1934-1998).
Atualmente, publicado em dezenas de idiomas e em mais de cem pases.
O IDH ndice de Desenvolvimento Humano
O objetivo da elaborao do ndice de Desenvolvimento Humano oferecer um contraponto a outro indicador muito utilizado, o Produto Interno
Bruto (PIB) per capita, que considera apenas a dimenso econmica do desenvolvimento. Criado por Mahbub ul Haq com a colaborao do economista
indiano Amartya Sen, ganhador do Prmio Nobel de Economia de 1998, o IDH
pretende ser uma medida geral, sinttica, do desenvolvimento humano. No
abrange todos os aspectos de desenvolvimento e no uma representao da
felicidade das pessoas, nem indica o melhor lugar no mundo para se viver.
Alm de computar o PIB per capita, depois de corrigi-lo pelo poder de
compra da moeda de cada pas, o IDH tambm leva em conta dois outros
204

componentes: a longevidade e a educao. Para aferir a longevidade, o indicador utiliza nmeros de expectativa de vida ao nascer. O item educao
avaliado pelo ndice de analfabetismo e pela taxa de matrcula em todos os
nveis de ensino. A renda mensurada pelo PIB per capita, em dlar PPC (Paridade do Poder de Compra, que elimina as diferenas de custo de vida entre os
pases). Essas trs dimenses tm a mesma importncia no ndice, que varia
de zero a um.
Apesar de ter sido publicado pela primeira vez em 1990, o ndice foi recalculado para os anos anteriores, a partir de 1975. Aos poucos, o IDH tornou-se
referncia mundial. um ndice-chave dos objetivos de desenvolvimento do
milnio das Naes Unidas e, no Brasil, tem sido utilizado pelo governo federal
e por administraes regionais o ndice de Desenvolvimento Humano Municipal (IDH-M), que pode ser consultado no Atlas do Desenvolvimento Humano
no Brasil, um banco de dados eletrnico com informaes socioeconmicas
sobre os 5.507 municpios do pas, os 26 Estados e o Distrito Federal.
Paridade do Poder de Compra PPC

Como comparar os agregados macroeconmicos entre pases com moedas
diferentes? O texto a seguir foi extrado do trabalho de Csar Roberto Leite da
Silva e explica o funcionamento do PPC, calculado a partir de 1968 pelo Penn
World Table (PWT) derivada dos estudos do Programa de Comparaes Internacionais das Naes Unidas International Comparison Program.
Comparaes Internacionais
e a Paridade de Poder de Compra da Moeda
(SILVA, 2003)
A comparao de agregados sempre foi um problema importante na economia. Quando se tm informaes sobre um mesmo conjunto de bens e servios em diferentes instantes no tempo, possvel compar-los usando um
nmero ndice apropriado, que leve em conta a variao de preos ocorrida no
perodo e, consequentemente, as mudanas no poder de compra da moeda.
As coisas no so to simples quando esses agregados esto geograficamente distantes, sobretudo em pases diferentes. No caso de um mesmo pas,
205
frequentemente h diferenas locais no poder de compra da moeda, que

podem distorcer as comparaes entre agregados regionais. O problema
maior ainda com as comparaes internacionais, quando, alm das diferenas
geogrficas, deve-se levar em conta que cada agregado construdo utilizando uma moeda diferente. A pergunta que se coloca, ento, : qual a taxa
de cmbio que reflete da melhor maneira possvel o poder de compra das
diferentes moedas?
A taxa de cmbio oficial no uma boa resposta, porque no reflete estritamente o poder de compra das moedas locais, mas tambm os efeitos das
polticas econmicas e dos fluxos de comrcio e capitais. A paridade de poder
de compra (PPC) das moedas a medida mais adequada. [...]
O conceito de paridade do poder de compra baseado na lei do preo
nico, que postula que as mercadorias tm o mesmo preo em mercados integrados. Na ausncia de barreiras ao fluxo de informao e mercadorias, o
processo de arbitragem asseguraria que o mesmo bem no fosse vendido a
preos diferentes por muito tempo. Considerando que os pases so mercados,
a diferena entre os preos de uma certa mercadoria nos diferentes pases,
nessas condies, dever-se-ia aos custos relacionados ao transporte. Como
cada pas tem uma moeda prpria, as taxas de cmbio permitiram comparar
adequadamente esses preos. Exemplificando: um sapato custa R$100,00 no
Brasil, a taxa de cmbio US$1,00=R$4,00 e o mesmo sapato custa US$25,00
nos Estados Unidos. Neste caso, a lei do preo nico foi validada e a taxa de
cmbio reflete exatamente o poder de compra das moedas locais.
Infelizmente no o que ocorre, porque o papel das taxas de cmbio no
apenas permitir a comparao de preos internacionais, mas tambm servir de
poderoso instrumento de poltica econmica. Portanto, seu uso puro e simples
nas comparaes internacionais no o mais apropriado. Para tentar resolver
esse problema procura-se estimar a paridade do poder de compra das moedas.
A PPC nada mais do que uma taxa de cmbio que procura refletir o poder de
compra das moedas locais e, consequentemente, compar-las. A ideia bastante simples: constri-se uma cesta homognea de mercadorias e levanta-se
seu custo em todos os pases, na moeda local. Esse custo d uma ideia do nvel
de preos do pas. Dividindo-se o custo das diferentes cestas pelo custo de
uma cesta de referncia, que a americana, tem-se a PPC dos pases.
206

Na prtica, a PPC apresentada como um nmero ndice, em relao PPC

da cesta americana avaliada na moeda local pela taxa de cmbio corrente.
Exemplificando: se a cesta custa R$1.200,00 no Brasil e US$600,00 nos Estados
Unidos, e a taxa de cmbio for US$1,00=R$4,00, a PPC do Brasil estimada da
seguinte forma:
PPCBR = 50
A interpretao deste nmero que um dlar americano tem no Brasil o
dobro do poder de compra que tem nos Estados Unidos. Se a PPCBR fosse
100, o poder de compra do dlar seria o mesmo nos dois pases.
Supondo que de fato a PPCBR fosse 50, para se comparar o valor de qualquer mercadoria ou agregado brasileiro nominado em dlar com o equivalente americano, seria necessrio multiplicar seu valor por dois. O Produto
Interno Bruto per capita no Brasil, por exemplo, era R$4.110,00, e nos Estados
Unidos US$30.845,00. A uma taxa de cmbio de US$1,00=R$2,00, a renda per
capita brasileira US$2.055,00. Entretanto, como, segundo o exemplo anterior, o poder de compra do dlar americano o dobro no Brasil, o produto
per capita brasileiro, em dlar, US$4.110,00.
1. Explique as ticas de mensurao da atividade econmica a partir da
renda, produto e despesa.
2. Explique os componentes dos investimentos e diferencie investimento lquido de investimento bruto.
3. Diferencie produto nacional de produto interno.
4. Conceitue produto a preo de mercado e a custo de fatores.
5. O que so valores reais e valores nominais?

207
Gabarito
1. A renda a soma da remunerao de todos os fatores de produo.
Ou seja: Renda = aluguel + salrios + juros + lucros + royalties. O Produto a soma de todos os bens e servios finais produzidos em uma
sociedade. Devemos observar o conceito de bens e servios finais: so
aqueles bens e servios destinados diretamente ao consumidor, isto
, que no sero mais objeto de transformao na produo antes de
ser adquiridos pelo consumidor. A tica da despesa envolve o consumo de bens e servios demandados por famlias, empresas, governo
e setor externo. Demanda agregada = consumo das famlias + investimento das empresas + gastos do governo + exportaes lquidas.
2. Os investimentos so gastos que resultam em expanso da capacidade
de produo. a parte do produto que no consumida, ou seja, as
mquinas e equipamentos, as instalaes fsicas das empresas (bens de
capital), e os estoques de produtos que sobram da produo. Os investimentos dividem-se em investimento de reposio e investimento de
ampliao. Todas as instalaes e equipamentos das unidades produtoras de uma sociedade sofrem desgaste ou quebras durante o uso. o
conceito de depreciao. Os equipamentos depreciados na economia
precisam ser repostos para que a capacidade de produo seja mantida.
Portanto, temos o investimento de reposio. Por outro lado, se a sociedade deseja ampliar sua capacidade de produo, precisa realizar os
investimentos de ampliao, que so os investimentos lquidos. A soma
desses dois tipos de investimentos o que chamamos de Investimento
Bruto. A diferena entre o investimento bruto e o investimento lquido,
portanto, a depreciao que est includa nos investimentos brutos.
3. O produto nacional aquele produzido com fatores de produo nacionais, independente do territrio que esto instalados. Inclui a produo de multinacionais de nosso pas instaladas em outros pases e
exclui a produo de multinacionais estrangeiras instaladas em nosso
territrio. O Produto Interno considera a produo realizada no territrio do pas, independente da nacionalidade do fator de produo.
Portanto, somamos a produo de empresas nacionais e estrangeiras
instaladas em nosso pas, mas exclumos a produo de empresas nacionais instaladas em outros pases.
208

4. Produto a custo de fatores o valor dos produtos considerando-se

apenas a remunerao dos fatores de produo: salrios + lucros + juros + aluguel + royalties. Produto a preos de mercado o valor que
as pessoas pagam pelo produto ao adquiri-lo, ou seja, inclui impostos
e subsdios alm dos custos de fatores. Portanto, produto a preo de
mercado = produto a custo de fatores + impostos subsdios.
5. Valores nominais so os valores expressos em preos correntes do ano
em que se referem e embutem a variao do nvel geral de preos (inflao). Valores reais expressam os valores de uma determinada varivel aos preos de um ano base e calculado a partir de um ndice de
preo com um perodo base de referncia.

Valor real =
Valor nominal
. 100
ndice de preo

209
210

A anlise macroeconmica tem como objetivo acompanhar a evoluo

dos principais agregados para elaborar polticas econmicas que possibilitem o alcance dos objetivos macroeconmicos.
Entre os instrumentos de poltica econmica temos a Poltica Fiscal. O objetivo deste captulo analisar o papel do setor pblico na economia, seus
mecanismos e resultado de interveno.
O papel do setor pblico na economia

O mercado no funciona de forma perfeita e harmnica, tal como apontado na viso clssica. Na realidade, as distores criadas em funo da ao individual dos agentes em sua busca constante por lucro mximo (produtor) e
mxima satisfao (consumidor) geram imperfeies e excluses no mercado.
Desde a crise de 1929 a concepo do papel do Estado na economia modificou-se. O Estado passou a atuar como o grande instrumento de equilbrio
da sociedade, corrigindo as desigualdades sociais, as disperses econmicas e as falhas de mercado. Foram acrescentadas novas funes s tradicionais, que geraram aumento nos gastos pblicos e crescente participao do
Estado na produo nacional.
As falhas do mercado
A atuao livre do mercado gera imperfeies ou distores de mercado,
que devem ser objeto de interveno do Estado. As falhas de mercado so:
concorrncia imperfeita, externalidades e excluso.
A concorrncia imperfeita
A concepo de uma economia livre de mercado considera que h concorrncia perfeita, isto , muitos produtores e consumidores e nenhum deles
tem poder para afetar o preo do mercado.

211
No entanto, em determinados setores h um nico produtor ou poucos

produtores com poder para determinar preo e quantidade de mercado, em
prticas prejudiciais aos consumidores.
Externalidades
As externalidades so transbordamentos de efeitos de uma ao individual sobre outros indivduos no envolvidos na transao. Temos a externalidade negativa e a externalidade positiva.
A externalidade negativa envolve custos a pessoas no relacionadas ao
econmica. Por exemplo, a poluio de uma empresa em determinada cidade
que prejudica todos os habitantes, mesmo que no trabalhem na empresa.
As externalidades positivas so o que denominamos bens pblicos. So
bens cujo consumo indivisvel, isto , no possvel distinguir quem beneficiado pelo bem e, portanto, no se pode cobrar o valor de uso de cada
indivduo. o caso de segurana pblica, iluminao, entre outros.
Excluso
Em um mercado livre, s podem consumir os indivduos que possuem
renda. Nesse caso, se as pessoas no participam do processo de produo
por limitaes fsicas ou qualificao no teriam condies de consumir a
produo realizada. Assim, tais indivduos seriam excludos da distribuio
do produto na sociedade.
As funes do Estado
A partir das falhas de mercado definimos as funes do Estado na Economia. A atuao do Estado na economia tem como objetivo coibir prticas
que seriam adotadas especialmente por produtores caso o mercado fosse
livre. As funes do Estado so: regular e fiscalizar a atividade econmica,
prover bens e servios coletivos, distribuir renda e estabilizar a atividade
econmica.
Regulao e fiscalizao da atividade econmica

O Estado tem como funo regular os setores de concorrncia imperfeita
e as atividades que geram externalidades negativas.
212

No caso da concorrncia imperfeita, utiliza-se os rgos de defesa econmica e da concorrncia ou agncias de regulao. No Brasil temos o CADE
Conselho Administrativo de Defesa Econmica e as agncias reguladoras
setoriais como ANP Agncia Nacional de Petrleo, Gs Natural e Biocombustveis, a ANEEL Agncia Nacional de Energia Eltrica, ANATEL Agncia
Nacional de Telecomunicaes, entre outras.
Para fiscalizar as externalidades negativas, alm das agncias setoriais h
tambm os rgos de fiscalizao como a Vigilncia Sanitria, o Ibama Instituto Brasileiro de Meio Ambiente e Recursos Naturais, entre outros.
Provedor de bens e servios

A funo de provedor de bens e servios tem carter alocativo. O objetivo
oferecer bens e servios no produzidos adequadamente pelo sistema de mercado devido as suas falhas. Os bens e servios produzidos pelo Estado so:
bens pblicos como ningum deseja pagar pelos bens pblicos, devido ao efeito de transbordamento de benefcios, ento cabe ao Estado
produzi-los;
bens e servios meritrios determinados bens e servios que no
tm carter de bens pblicos so oferecidos pelo Estado na sociedade,
devido dificuldade de pagamento pelos bens por todos os indivduos. So bens que poderiam ser oferecidos por produtores privados,
mas que nem todos os indivduos podem pagar. o caso de educao,
sade, entre outros;
bens e servios com longo prazo de retorno do investimento em determinados setores de atividade econmica, o montante de investimento
requerido para a criao de unidades produtoras demasiado elevado
e o prazo de retorno de tal inverso muito longo. Nesse caso, o setor
privado no tem interesse em realizar tais investimentos. Como os bens
so necessrios, cabe ao Estado realizar o investimento para fornec-los
sociedade. Exemplos disso so os investimentos para a construo de
hidreltricas, saneamento bsico, telefonia fixa, entre outros.
Redistribuio de renda
Para incluir os indivduos que no podem participar do processo de produo na distribuio da produo, na sociedade, cabe ao Estado realizar a redistribuio de renda. Essa redistribuio pode ser de duas formas: direta e indireta.
213
A redistribuio direta de renda envolve a concesso de auxlio financeiro

s famlias, como Bolsa Escola, Bolsa Famlia, entre outros. a transferncia
de renda de indivduos mais abastados para os mais necessitados a partir da
atuao do setor pblico.
A redistribuio indireta o fornecimento de bens e servios que so produzidos pelo mercado, mas que determinados indivduos no tm condies de adquiri-lo. Como exemplos podemos mencionar sade, educao,
lazer, atividades esportivas, entre outros.
Estabilizao da atividade econmica

O Estado tambm tem como funo a execuo de aes que garantam a
estabilidade da atividade econmica, ou seja, evite flutuaes excessivas do
nvel de emprego, da produo e nvel de preos. Essa funo ser aprofundada mais adiante, na seo sobre Poltica Fiscal.
Os instrumentos
de interveno do setor pblico
A Poltica Fiscal o principal instrumento do setor pblico no cumprimento das funes, pois est relacionado administrao de receitas e despesas do Estado.
As despesas do setor pblico so os gastos necessrios ao cumprimento de
suas funes. As receitas so obtidas por meio das arrecadaes tributrias.
Despesas do setor pblico

As despesas do setor pblico so classificadas em:
Consumo so as despesas relativas manuteno da estrutura de administrao pblica e prestao dos servios sociedade. Compreende os
salrios, a aquisio de produtos e servios de consumo como material de
escritrio, papel, giz, produtos de limpeza, entre outros. A despesa de consumo caracteriza-se pela contrapartida de um bem ou servio a partir da
realizao de um pagamento.
Transferncias as transferncias no envolvem a contrapartida de bem
ou servio prestado. Compreendem benefcios pagos para indivduos no
214

envolvidos na administrao pblica, como os programas de transferncia

de renda, seguro desemprego e aposentadorias. O objetivo a manuteno ou complementao da renda de determinados indivduos excludos do
processo de produo.
Subsdios pagamentos realizados a determinadas empresas sem a contrapartida de servios ou bens fornecidos. O objetivo de um subsdio que
tais empresas ofeream produtos no mercado com custos de produo superiores aos preos de mercado. Quando determinado setor econmico encontra dificuldade para produzir os bens e servios a preos que os consumidores
podem pagar no mercado, ento o Estado paga a esses produtores a diferena entre o custo de produo e o preo que deve ser colocado no mercado.
Investimentos os investimentos so ampliaes da estrutura de prestao de bens e servios populao pelo Estado. Entre as despesas de investimentos temos a construo de novas escolas, novas estradas, novos
hospitais, compra de computadores, mveis, entre outros. O investimento
pblico o principal instrumento do Estado para promover o crescimento
econmico, conforme veremos na seo sobre poltica fiscal.
Pagamento de juros e amortizao da dvida as dvidas que o Estado contrai para financiar os demais gastos devem ser liquidadas em parcelas. Portanto, o
pagamento de juros e amortizao das dvidas so despesas do setor pblico.
As receitas
A receita do setor pblico formada por tributos, contribuies e receitas
de capital. Em nossa disciplina, interessa-nos o conhecimento e detalhamento das receitas tributrias, que se classificam em:
Impostos incidem sobre a riqueza, renda e consumo de todos os cidados.
Taxas referem-se ao pagamento especfico pela utilizao de determinado servio e somente por quem o utiliza, como por exemplo taxas para
obteno de carteira de motorista ou de identidade, taxas para abertura de
empresas, entre outros.
Contribuies geralmente para melhoria urbana, como o caso de
contribuies para pavimentao asfltica em bairros.
Os impostos representam a maior parte das receitas do setor pblico. Eles
podem ser divididos em impostos diretos e impostos indiretos. Um imposto
215
direto aquele que incide diretamente sobre a renda e a riqueza dos indivduos,
como IR Imposto de Renda, IPVA Imposto sobre a Propriedade de Veculos,
IPTU Imposto Territorial e Urbano. Os impostos indiretos no incidem sobre a
renda e riqueza e sim sobre as mercadorias. o caso de ICMS Imposto sobre a
Circulao de Mercadorias, IPI Imposto sobre Produtos Industrializados, ISS
Imposto Sobre Servios, entre outros. No caso dos impostos diretos, quem arca
com o nus o mesmo indivduo que realiza o recolhimento. J nos impostos
indiretos o nus transferido para outrem: o empresrio faz o recolhimento do
imposto, mas o inclui no preo das mercadorias, pagas pelo consumidor.
Resultado do setor pblico

e financiamento do deficit
O resultado do setor pblico calculado a partir da comparao entre
receitas e despesas:
Resultado = Receitas Despesas
O resultado apurado em dois momentos: primeiro, considera-se apenas
as despesas no financeiras, ou seja, exclui-se as despesas com pagamento
de juros e amortizao da dvida. o que chamamos de resultado primrio
ou fiscal:
Resultado primrio/fiscal = receitas despesas no financeiras
O resultado primrio/fiscal pode ser deficit, equilbrio ou supervit:
Supervit fiscal O resultado positivo, indicando que a receita foi
maior que as despesas no financeiras.
Equilbrio fiscal a receita foi exatamente igual despesa no financeira.
Deficit fiscal o resultado negativo, indicando que a receita foi insuficiente para cobrir as despesas no financeiras.
A partir da obteno do resultado fiscal, apuramos o resultado operacional do setor pblico:
Resultado operacional = resultado fiscal juros e amortizao da dvida
Tambm inclumos no resultado operacional a variao da inflao e
cmbio e o denominamos Resultado Nominal. Os resultados podem ser de
deficit, equilbrio ou supervit:
216

supervit operacional O resultado fiscal foi maior que o pagamento

de juros e amortizao da dvida;
equilbrio operacional O resultado fiscal foi suficiente para cobrir o
pagamento de juros e amortizao, sem sobras.
deficit operacional o resultado fiscal foi insuficiente para o pagamento de juros e amortizao da dvida. Tambm denominamos o deficit
operacional como necessidade de financiamento do setor pblico.
Se h deficit operacional ou nominal, o setor pblico precisa recorrer aos
mecanismos de financiamento do deficit, que podem ser: emisso de moeda
ou emprstimos via venda de ttulos pblicos.
Emisso de moeda: o aumento das moedas emitidas pela Casa da
Moeda para pagar as dvidas do setor pblico. denominada tambm
como monetizao da dvida. A vantagem da utilizao da emisso da
moeda para financiar o deficit que no h aumento da dvida. Porm,
causa inflao.
Emprstimos via venda de ttulos pblicos: esses emprstimos so
obtidos a partir da venda de ttulos pblicos ao setor privado (pessoas
fsicas e jurdicas). Ao comprar um ttulo, as pessoas esto emprestando dinheiro ao Estado e recebem como remunerao os juros. A vantagem da venda dos ttulos pblicos para financiar o deficit o controle
da inflao. No entanto, h o crescimento da dvida pblica.
O deficit pblico por si s no uma caracterstica negativa. Outros pases
com PIB mais elevado que o Brasil possuem dvida proporcionalmente superior, que financiada com a emisso de ttulos. No entanto, esses pases possuem moeda forte e portanto os ttulos emitidos so de longo prazo (mais de
dez anos), enquanto que no Brasil o prazo mais comum de 1 ano.
Estrutura tributria
importante destacar as caractersticas dos tributos, uma vez que impactam no consumo e produo. Vamos ento analisar os princpios tributrios
e os sistemas de tributao.
Princpios tributrios
O estabelecimento de impostos depende dos seguintes princpios:
217
Princpio da neutralidade
De acordo com o princpio da neutralidade, um tributo no pode alterar
os preos relativos, minimizando sua interferncia nas decises econmicas
dos agentes de mercado. Ou seja, se antes do tributo o preo de um televisor
equivalia a dez ventiladores, aps o tributo a relao deve ser mantida.
Princpio da equidade
O princpio da equidade preconiza que o tributo deve ser distribudo de
forma justa entre os indivduos, a partir do princpio do benefcio e do princpio da capacidade de pagamento.
Princpio do benefcio
Pelo princpio do benefcio, o contribuinte deve pagar ao Estado um montante diretamente relacionado com os benefcios que dele recebe. Quanto
menos benefcios receber, menos tributos deve pagar. O princpio do benefcio gera discusses de que como so as pessoas de baixa renda que mais
utilizam os servios coletivos, ento teriam que pagar mais. Por outro lado,
considerando-se que quanto maior o patrimnio de um indivduo mais bens
pblicos ele necessita, ento os indivduos ricos recebem mais benefcios
que os pobres e devem pagar mais tributos.
Princpio da capacidade de pagamento

O princpio da capacidade de pagamento estabelece que as famlias e as
empresas devem contribuir com os tributos de acordo com a sua capacidade
de pagamento. Se a capacidade pequena os impostos devem ser mnimos.
Quanto maior a capacidade de pagamento, maiores devem ser os impostos.
Esse um princpio que deve ser utilizado de forma combinada com o princpio do benefcio, uma vez que as pessoas de mais baixa renda devem pagar
menos impostos, mesmo que utilizem mais os servios coletivos.
Sistema de tributao
De acordo com a proporcionalidade do imposto em relao renda,
temos o que denominamos sistema de tributao. Os sistemas de tributao
podem ser regressivos, progressivos e proporcionais.
218

Sistema progressivo: em um sistema progressivo a carga tributria aumenta conforme a renda aumenta. o caso, por exemplo, de imposto de
renda: para determinadas faixas de renda h a iseno; para outras faixas
h o desconto de 15%; acima de determinada faixa de renda a alquota de
27,5%. O IPTU tambm um exemplo de tributo progressivo, pois a alquota
varia de acordo com o valor do imvel.
Sistema proporcional: no sistema proporcional a alquota uma s para
todas as faixas de renda. Temos como exemplo o IPVA, em que a alquota
para todos os automveis a mesma em cada estado. Nesse caso, cada indivduo paga o imposto proporcional sua renda ou patrimnio.
Sistema regressivo: um imposto regressivo aquele que tem maior
peso para aqueles com menor renda e uma incidncia menor para as rendas
maiores. o caso de impostos sobre os bens essenciais, como alimentos:
como o peso dos alimentos na renda de pessoas carentes maior que de
pessoas mais abastadas, ento os impostos sobre alimentos tm maior peso
sobre as rendas menores.
Poltica econmica
Poltica econmica o conjunto de medidas que o governo adota com
o objetivo de atuar e influenciar os mecanismos de produo, distribuio e
consumo de bens e servios. O alcance e o contedo da poltica econmica
variam de pas para pas, dependendo do grau de diversificao da economia
e da natureza do regime social de presso. Tambm depende da viso que os
governantes tm do papel do Estado e os objetivos que pretende alcanar.
Os objetivos de poltica econmica usualmente tm sido apresentados como:
crescimento melhoria ou expanso dos recursos, implantao de
infraestrutura adequada e adequao da poupana externa e interna;
alto nvel de emprego gerao de empregos compatvel com o aumento da populao, de forma a manter a renda e salrios;
estabilidade econmica estabilidade de preos e equilbrio nas transaes internacionais;
distribuio justa de renda distribuio da renda gerada na sociedade
de forma compatvel com as necessidades de consumo dos indivduos.
219
No mbito da poltica econmica usam-se, habitualmente, os seguintes

pares de denominaes para classificar suas medidas e aes. Muitas vezes
so utilizados como sinnimos, embora tenham implicaes diferentes,
porm relacionadas.
Denominaes de poltica econmica
Curto prazo
Longo prazo
Conjuntural
Estrutural
Estabilizao
Crescimento/desenvolvimento
O primeiro par de denominaes, curto e longo prazo, faz referncia ao

horizonte temporal de aplicao e resposta dos instrumentos utilizados.
Apesar de no serem poucas as ocasies em que se faz uso desses termos, o
critrio temporal subjetivo e discutvel.
Os termos conjuntural e estrutural tm significado mais profundo e complexo. Conjuntural refere-se responsabilidade do governo de regular e controlar a economia. Essa ao se exerce utilizando instrumentos que afetem
o volume e a estrutura da demanda agregada em pouco espao de tempo.
Foca-se, em geral, nos seguintes aspectos do comportamento da economia:
o ritmo de variao do nvel geral de preos (inflao);
o volume de desemprego;
o resultado das contas do governo (equilbrio, supervit ou deficit);
o balano de pagamentos (equilbrio, supervit ou deficit).
Poltica estrutural nos remete a problemas qualitativos ou de estrutura, sobretudo microeconmicos e de oferta, cuja soluo depende de reformas que
modificam as instituies, regras, costumes, normas, leis ou padres sociais,
que definem as relaes entre os agentes econmicos, suas expectativas e
motivaes, ao estabelecer os direitos, incentivos e obrigaes que as enquadram, determinando assim os resultados.
O terceiro par de denominaes mais atual e tambm mais complexo. As
polticas de estabilizao procuram o equilbrio macroeconmico, associado
s variveis citadas como conjunturais, por serem habitualmente de resposta
relativamente rpida. As polticas de desenvolvimento implicam no apenas o
crescimento da economia no curto prazo, mas tambm a construo de uma
estrutura econmica com capacidade de sustentao ao longo do tempo. Por
esse motivo implicam em reformas estruturais de longo prazo.
220

preciso lembrar, no obstante, que o fenmeno econmico um s.

Porm, para efeitos analticos de compreenso da dinmica das polticas, se
faz uma separao entre esses aspectos.
Os instrumentos de poltica econmica so a poltica fiscal, a poltica monetria e a poltica cambial.
Poltica fiscal
A poltica fiscal, conforme mencionado anteriormente, o principal instrumento para a correo das distores de mercado. Mas tambm um importante instrumento para se obter o crescimento econmico ou alcanar a
estabilidade econmica, entre outros objetivos de poltica econmica. Nessa
seo, veremos o papel das despesas pblicas enquanto impulsionadoras ou
estabilizadoras da atividade econmica.
As origens da interveno do estado

na economia: o pensamento keynesiano
At o incio do sculo XX, o pensamento liberal que surgiu com Adam Smith
imperava nas economias de mercado. Ao modelo capitalista guiado pelo
mercado, havia apenas o modelo socialista/comunista como alternativa de
modelo econmico. At aquele momento, a atuao do Estado na economia
era mnima e visava somente o cumprimento das funes bsicas como regulao e fiscalizao da atividade econmica e o provimento de bens e servios
coletivos, embora ainda de forma incipiente. A distribuio de renda no era
uma grande preocupao da poca, tampouco a atividade econmica, uma
vez que o pensamento dominante considerava que quanto mais liberdade
econmica, mais perfeito seria o funcionamento e equilbrio do mercado.
A crise econmica de 1929 trouxe tona a insustentabilidade do modelo
baseado apenas no sistema de preos, sem interveno do Estado. Em um
contexto de depresso econmica e desemprego, John Maynard Keynes
publicou A Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda, em 1936. A grande
preocupao de Keynes, em seu trabalho, era: por que os modelos clssicos
liberais conduziam a polticas econmicas inconsistentes?
O pensamento clssico considerava que as economias de mercado encontravam-se em perfeito equilbrio, com empregos para todos os que deseEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A.,
221
jassem trabalhar e que toda a produo encontrava sua venda no mercado, isto
, considerava que toda a oferta (de fatores ou de bens e servios) criava sua
prpria demanda. Dessa forma, o mercado estaria permanentemente em
equilbrio e no haveria motivos para crises econmicas, como a de 1929.
Keynes mostrou que no o lado da oferta que conduzia o mercado, e
sim a Demanda Agregada. E entre os componentes da Demanda Agregada,
encontram-se os Gastos Pblicos, que desempenham um papel fundamental em momentos de crise ou para se buscar o crescimento econmico.
A teoria da demanda agregada

A macroeconomia estuda a economia como um todo, analisando a determinao e o comportamento dos grandes agregados, tais como: renda
e produto nacional, nvel geral de preos, emprego e desemprego, estoque
de moeda e taxas de juros, balano de pagamentos e taxa de cmbio. Ela
ignora o comportamento de mercados individuais e de mercados especficos e trata o mercado de bens e servios como um todo. O objeto de estudo
da macroeconomia so os elementos que determinam o nvel de produo,
de emprego e o de preos no curto prazo.
As polticas macroeconmicas buscam o estabelecimento do equilbrio da
Renda Nacional. Para entender esse equilbrio importante distinguir Renda
e Despesa. A Renda o fluxo de pagamento dos fatores de produo, isto ,
agrega salrio, juros, lucros e aluguel. A Despesa o fluxo de gastos em bens
e servios de consumo e investimento na economia. Como a Renda recebida
(remunerao dos fatores) gasta em bens e servios, significa que Renda e
Despesa so duas medidas diferentes do mesmo fluxo contnuo. A renda nacional de equilbrio, portanto, aquela em que a remunerao dos fatores
igual aos gastos desejados em bens e servios de Consumo e Investimentos.
Enquanto que a renda nacional, como resultado da remunerao dos fatores utilizados na produo de bens e servios, representa a oferta de bens e
servios, as despesas com bens e servios representam a Demanda Agregada.
Na abordagem keynesiana, o principal argumento de que h foras naturais que fazem com que a Oferta se iguale Demanda Agregada por bens
e servios (equilbrio). O movimento automtico que faz a renda se equivaler
demanda agregada traz duas implicaes. A primeira que, para prever
o nvel de Renda do pas, devemos analisar o que est acontecendo com o
222

nvel de Demanda Agregada de bens e servios. A segunda que para influenciar o nvel de renda do pas podemos alterar qualquer componente da
Demanda Agregada domstica sobre o qual tenhamos controle.
Mas, quais os componentes da Demanda Agregada?
A Demanda Agregada composta pelos seguintes componentes:
Demanda de Consumo (C) bens e servios para as famlias;
Demanda de Investimento (I) a demanda das empresas por coisas como
fbricas, equipamentos e caminhes de entregas (bens de capital);
Demanda de Gastos do governo (G) para coisas como hospitais, contabilistas e foras armadas;
Demanda de Exportaes (X) a demanda dos estrangeiros por bens
e servios que vendemos ao exterior, tais como caf e soja;
Demanda por Importados (M) demanda por bens e servios do exterior (de consumo ou investimento) pelas famlias, empresas e governo.
Colocando esses componentes na forma de equao, temos que:
Demanda agregada = C + I + G + (X M).
Mas como os Gastos pblicos podem influenciar a Demanda Agregada?
Por meio do efeito multiplicador keynesiano de gastos. o que denominamos de poltica fiscal expansionista.
Poltica fiscal expansionista

A poltica fiscal expansionista tem como objetivo expandir a atividade
econmica. Ela pode ser utilizada de duas formas: pelo aumento dos gastos
ou pela reduo dos tributos.
Aumento dos gastos

De acordo com a teoria keynesiana, um aumento nas despesas do setor
pblico tem como efeito um aumento da atividade econmica mais que proporcional a essa variao.
Por exemplo, se o Estado decide construir uma estrada em uma determinada cidade haver a realizao de despesas de investimento. Essas desEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A.,
223
pesas tero como finalidade a contratao de empresas para a construo

da estrada e a compra de materiais para a pavimentao. As empresas envolvidas na construo da estrada realizaro Investimentos em sua capacidade de produo para atender a essa nova demanda e contrataro mais
trabalhadores. Temos, portanto, o aumento dos Investimentos das empresas
envolvidas diretamente na construo da estrada, em um primeiro momento. Os trabalhadores recebero salrios, que utilizaro para suas despesas de
Consumo, ou seja, h aumento no componente Consumo das famlias da
Demanda Agregada.
Para atender o aumento da demanda por bens de consumo dos trabalhadores, as empresas locais como restaurantes, supermercados, de vesturio, entre outras, realizaro investimento de expanso em sua capacidade
de produo. Novamente, o componente Investimento das empresas sofre
uma expanso, s que agora com empresas no envolvidas diretamente na
construo da estrada. As empresas que realizam Investimento, tanto envolvidas direta ou indiretamente na construo da estrada, acabam por estimular outras empresas fornecedoras de produtos ou bens de capital.
O processo tem um limite, mas tem efeitos de expanso alm daquele
relacionado construo da estrada. A variao da Demanda Agregada a
partir de um aumento de Gastos o que denominamos de multiplicador keynesiano de gastos do governo:
kG =
DDA
DG
No qual:
kG: multiplicador keynesiano dos gastos do governo
G: variao dos gastos do governo
Se no caso da construo da estrada o estado despendeu R$3 milhes e
o aumento na demanda agregada foi de R$6 milhes, o multiplicador keynesiano de gastos do governo :
6
kG = kG = 2
3
O multiplicador indica que para cara R$1,00 gasto na construo da estrada, gerou um aumento de R$2,00 na demanda agregada.
224

Reduo dos tributos

Outra maneira de se realizar uma poltica fiscal expansionista a reduo
dos tributos sobre as atividades de consumo e produo, ou sobre a renda.
Para os tributos sobre a produo e consumo, observe o exemplo a seguir:
se o preo de mercado de um caderno de R$15,00 e o custo de fatores
de R$10,00 ento R$5,00 de tributos, ou seja, uma alquota de 50%. Para
cada R$150,00 de renda, pode-se adquirir 10 cadernos. Caso o Estado reduza
a alquota de impostos para 20%, o preo de mercado do caderno ser de
R$12,00 e com R$150,00 ser possvel comprar 12,5 cadernos. Portanto, uma
reduo da alquota de tributao sobre a produo ou consumo aumenta a
possibilidade de consumo.
No caso da renda, uma reduo da tributao resultar em aumento da
renda disponvel. Por exemplo, se a alquota de tributao de 25%, para
uma renda de R$5.000,00 a renda disponvel de R$3.750,00. Se a alquota
for reduzida para 20%, ento a renda disponvel ser de R$4.000,00. O aumento da renda disponvel ter impacto sobre o consumo e estimular as
empresas a realizarem Investimentos para expandir a produo, gerando
crescimento econmico.
Outros efeitos da poltica fiscal expansionista

Uma poltica fiscal expansionista tem efeitos para o resultado do setor pblico. Tanto o aumento dos Gastos quanto a reduo dos tributos tm como
efeito a tendncia de deficit no resultado fiscal, que precisa ser financiado.
Se a forma de financiamento adotada for a emisso de moeda, a sociedade precisar tolerar a inflao para obter o crescimento econmico.
Por outro lado, se a forma de financiamento for realizada por meio de emprstimos obtidos pela venda de ttulos pblicos, haver aumento da taxa
de juros para atrair os emprestadores e o efeito sobre os investimentos das
empresas ser negativo.
Poltica fiscal contracionista

O objetivo de uma poltica fiscal contracionista obter a estabilidade
econmica. Ela pode ser realizada pelo aumento da carga tributria ou pela
reduo dos gastos do governo.
225
A reduo dos gastos pblicos

A reduo dos gastos denominada ajuste fiscal ou aperto fiscal. Quando
o Estado reduz os gastos, reduz a necessidade de financiamento do deficit,
resultando na reduo do endividamento. Por outro lado, a reduo dos
Gastos reduz a presso sobre a Demanda Agregada e o nvel de preos no
sofre alteraes bruscas por conta da incapacidade da Oferta Agregada
atender o aumento da Demanda Agregada. No haver, necessariamente,
reduo da Demanda Agregada, mas o ritmo de expanso ser menor do
que antes da reduo dos Gastos pblicos.
Aumento da tributao
Se apenas a tributao for aumentada, sem que haja reduo das despesas
do setor pblico, ento o efeito sobre a estabilidade econmica no ser to
efetivo. O aumento da tributao sobre a produo, consumo ou sobre a renda,
tem como efeito a reduo do Consumo. um efeito contrrio ao de quando
a reduo dos tributos sobre o preo dos cadernos estimulava o aumento do
consumo e a reduo dos tributos sobre a renda ampliava a renda disponvel.
Os efeitos de um aumento da tributao sobre a atividade econmica so
muito mais intensos do que apenas a reduo dos Gastos pblicos, pois desestimula a atividade de produo.
Um importante indicador de tributao a carga tributria, que compara
a parcela da produo econmica arrecadada em impostos:
Carga Tributria = Total da Receita Tributria
PIB
No Brasil a carga tributria vem batendo recordes anuais: de 26% em
1995, chegou a 32% em 2003 e atingiu 38,8% em 2006. No obstante, devido
a outros fatores macroeconmicos, o crescimento econmico alcanado em
2006 foi superior ao de 2003.

Na dcada de 1990 o Brasil passou a reduzir as despesas frente s receitas,
buscando o equilbrio fiscal de longo prazo por meio da reduo da dvida
pblica. A medida, conhecida como aperto fiscal, reduz as despesas com
pessoal, programas de expanso, programas sociais, entre outros. As notcias
a seguir fornecem os argumentos para a prtica do ajuste fiscal.
226

Em busca do ajuste
(FERNANDES JUNIOR, 2008)
Especialistas do Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada propem um roteiro para o Brasil atingir o equilbrio fiscal e induzir a queda da taxa de juros,
o que poder promover o crescimento econmico sustentado, baseado na
manuteno do supervit atual por, pelo menos, dois anos.
Jos era muito desorganizado com suas finanas pessoais. No fazia as
contas e gastava mais do que ganhava. Como tantos outros brasileiros, enforcou-se com os bancos, pagando juros altos para rolar o saldo devedor. Na
metade dos anos 1990, pressionado pelos credores, vendeu alguns bens para
pagar parte da dvida. Mas s a partir de 1999 conseguiu cortar despesas e
aumentar sua receita. Foi quando comeou a pagar parte dos juros da dvida,
que j representavam quase 60% de tudo o que ganhava anualmente. Jos
sabe que poder negociar com as instituies financeiras e pagar juros menores, desde que consiga diminuir o saldo devedor. Jos tem a cara do Brasil. Foi
o que aconteceu recentemente com o governo brasileiro. Desde 1999 passou
a arrecadar mais do que gasta sem contar o pagamento dos juros da dvida
interna e vem conquistando supervits primrios substanciais: 5,2% do Produto Interno Bruto (PIB) nos 12 meses at julho, quando a meta oramentria
para 2005 de 4,25% do PIB. Mas a dvida pblica brasileira ainda representava 51,3% do PIB no final de julho e no ano passado o governo gastou a bagatela de 80,6 bilhes de reais para pagar apenas 63% dos juros e o restante
foi rolado.
Gastar melhor essencial

para o sucesso da poltica fiscal
(SIQUEIRA, 2008)*
Nas duas ltimas dcadas, todos os ministros da Fazenda, ao defrontar-se

com dificuldades fiscais, foram unnimes ao declarar que necessrio reestruturar o padro do gasto pblico. Eles esto certos!
A poltica fiscal tem ocupado lugar central nas discusses sobre a poltica econmica nos pases desenvolvidos e nos pases em desenvolvimento.
No Brasil no tem sido diferente. Em meio a intenso debate, o pas pratica,
desde 1999, uma poltica fiscal saudvel que vem obtendo sucessivos xitos
227
com resultados primrios positivos e significativos. Acontece que o papel da

poltica fiscal, na atualidade, no se restringe s funes de alocao de recursos, redistribuio de renda e ncora da estabilidade econmica. Ela assume,
na maioria dos pases, importante papel nas reformas estruturais necessrias
para a obteno do crescimento econmico a longo prazo, para o aumento da
poupana domstica, para adequar o nvel de endividamento interno e para
atender aos reclames da sociedade em relao s crises latentes nos sistemas
educacional, de sade e previdencirio.
Assim, a poltica fiscal deve ser, necessariamente, vista como um instrumento de poltica econmica que administra no apenas a receita, mas tambm
a despesa. A receita tem sido positiva, em que pese distores de nosso sistema tributrio. Alm disso, para um pas em desenvolvimento, como o Brasil,
manter uma carga tributria acima de 35% do Produto Interno Bruto um
srio entrave ao crescimento econmico. A grande deficincia da poltica fiscal
atual ocorre no lado das despesas. necessrio aumentar a eficincia no uso
dos recursos pblicos, e isso est diretamente relacionado com a qualidade
do gasto pblico. Da surgem as grandes distores, os grandes desperdcios
de recursos, e emergem inmeras consideraes sobre equidade econmica
que requerem melhor concepo para os programas de gastos pblicos.
Essa , portanto, a rea em que a poltica fiscal no Brasil no apresentou
ainda resultados convincentes. Faltam esforos consistentes e duradouros
para que o gasto pblico no Brasil alcance um padro de qualidade aceitvel.
Nas duas ltimas dcadas, todos os ministros da Fazenda, ao defrontar-se com
dificuldades fiscais, foram unnimes ao declarar que necessrio reestruturar
o padro do gasto pblico. Eles esto certos! Quaisquer que sejam os resultados de eventual reforma tributria ou previdenciria, existir sempre o risco
de seus efeitos serem minados pela ausncia de novos, consistentes e duradouros mtodos para melhorar e controlar a qualidade do gasto pblico.
A despeito do considervel progresso em termos de disciplina fiscal, permanece no pas a vulnerabilidade em relao qualidade do gasto pblico.
Isso faz com que a responsabilidade fiscal esteja ainda longe de ser atingida.
Na verdade, existe o consenso de que necessrio melhorar muito a qualidade do gasto pblico para atender melhor aos objetivos econmicos e sociais
implcitos numa poltica oramentria.
Vejamos alguns exemplos. Liberaes de vultosos recursos na forma de
contribuies ou auxlios no sofrem qualquer controle no local de destino.
228

Um breve exame da execuo do Oramento da Unio revela que bilhes de

reais so gastos sem que haja qualquer tipo de fiscalizao ou controle. Nos
ltimos anos, o Projeto Alvorada liberou grandes volumes de recursos sem
qualquer controle da eficincia e qualidade dos gastos: foram 3,3 bilhes de
reais em 2001, 4,2 bilhes em 2002 e 4,8 bilhes em 2003. Liberaes na forma
de auxlios seguem trajetria semelhante.
Os esforos da Controladoria-Geral da Unio (CGU) so louvveis e tm
revelado casos assustadores de m utilizao de recursos pblicos, especialmente nos repasses aos municpios. Mas so feitas apenas 50 auditorias por
ms, enquanto a Unio faz cerca de 28 mil liberaes por ano. Melhorar o
padro da poltica fiscal no significa apenas aumentar a arrecadao e, em
seguida, anunciar vultosas liberaes de recursos para esse ou aquele fim. Se
o aumento do bem-estar da populao for o objetivo final, possvel fazer
muito mais com os recursos disponveis se cuidarmos da qualidade e eficincia dos gastos!
* Marcelo Piancastelli de Siqueira diretor de Finanas Pblicas e Estudos Regionais e Urbanos
(Dirur) do Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada.
1. Explique as falhas de mercado e compare com as funes do Estado.
2. Explique a classificao de despesas e receitas realizadas pelo setor
pblico.
3. Explique a forma de apurao do resultado do setor pblico e as alternativas de financiamento.
4. Quais as caractersticas e efeitos de uma poltica fiscal expansionista?
Gabarito
1. As falhas de mercado so:
a) concorrncia imperfeita em determinados setores h um nico
produtor ou poucos produtores com poder para determinar preo e
quantidade de mercado, em prticas prejudiciais aos consumidores;
229
b) externalidades a externalidade negativa envolve custos a pessoas no relacionadas ao econmica. Por exemplo, a poluio
de uma empresa em determinada cidade que prejudica todos os
habitantes, mesmo que no trabalhem na empresa. As externalidades positivas so o que denominamos bens pblicos. So bens
cujo consumo indivisvel, isto , no possvel distinguir quem
beneficiado pelo bem e, portanto, no se pode cobrar o valor de
uso de cada indivduo. o caso de segurana pblica, iluminao,
entre outros;
c) excluso em um mercado livre, s podem consumir os indivduos
que possuem renda. Nesse caso, se as pessoas no participam do
processo de produo por limitaes fsicas ou de qualificao, no
teriam condies de consumir a produo realizada. Assim, tais indivduos seriam excludos da distribuio do produto na sociedade.

As funes do Estado so:

a) regulao e fiscalizao da atividade econmica regular os setores de concorrncia imperfeita e as atividades que geram externalidades negativas.
b) provedora de bens e servios oferecer bens e servios no produzidos adequadamente pelo sistema de mercado devido s falhas de mercado, como bens pblicos e bens e servios meritrios,
alm de atividades que geram retorno apenas em longo prazo.
c) distribuio de renda para incluir na distribuio da produo, na
sociedade, os indivduos que no podem participar do processo
de produo, cabe ao Estado realizar a distribuio de renda. Essa
distribuio pode ser de duas formas: direta e indireta.
d) estabilizao da atividade econmica o Estado tambm tem como
funo a execuo de aes que garantam a estabilidade da atividade econmica, ou seja, que evitam flutuaes excessivas do nvel de
emprego, da produo e nvel de preos.
230

2.
Despesas
Receitas
Consumo: so as despesas relativas manuteno da estrutura de administrao pblica e prestao dos servios
sociedade.
Subsdios: pagamentos realizados a determinadas empresas sem a contrapartida de servios ou bens fornecidos.
Investimentos: os investimentos so gastos realizados
para a ampliao da estrutura de prestao de bens e servios populao pelo Estado.
Pagamento de juros e amortizao da dvida: as dvidas
que o Estado contrai para financiar os demais gastos devem ser liquidadas em parcelas.
Impostos: incidem sobre a riqueza,

renda e consumo de todos os cidados.
Taxas: referem-se ao pagamento especfico pela utilizao de determinado servio e somente por quem o
utiliza.
Contribuies: geralmente para
melhoria urbana, como o caso de
contribuies para pavimentao
asfltica em bairros.
3. O resultado do setor pblico apurado em duas fases: o resultado primrio ou fiscal e o resultado operacional ou nominal.

Resultado fiscal/primrio = receitas despesas no financeiras
O resultado fiscal/primrio pode ser dficit, equilbrio ou supervit.
A partir da obteno do resultado fiscal, apuramos o resultado operacional do setor pblico:
Resultado operacional = resultado fiscal juros e amortizao da dvida
Tambm inclumos no resultado operacional a variao da inflao. Os

resultados podem ser de dficit, equilbrio ou supervit:
Os mecanismos de financiamento do dficit podem ser emisso de

moeda ou emprstimos via venda de ttulos pblicos.
4. A poltica fiscal expansionista caracteriza-se pelo aumento dos gastos

pblicos. De acordo com a teoria keynesiana, um aumento nas despesas do setor pblico tem como efeito um aumento da atividade
econmica mais que proporcional a essa variao. Isso porque o aumento dos gastos pblicos incentiva a realizao de investimento das
empresas e a contratao de mais funcionrios, aumentando assim o
consumo das famlias.

231
232
Outra forma de conduzir uma poltica fiscal expansionista por meio

da reduo dos tributos, que incentiva o aumento do consumo e da
produo.
Os efeitos positivos de uma poltica fiscal expansionista o aumento

da atividade econmica e, portanto, da renda nacional. No entanto,
um dos efeitos negativos o aumento dos gastos ou a reduo da
receita de tributos, gerando desequilbrio nas contas pblicas. Tal situao aumenta a necessidade de financiamento do setor pblico, que
pode acarretar em aumento da dvida ou em inflao.

Meios de pagamento
Em uma economia em que a distribuio da produo realizada no mercado, a transao de mercadorias e fatores de produo exige a existncia
de um denominador comum entre unidades de produto diferentes. Dessa
forma, surgem os meios de pagamento.
Esse captulo tem como objetivo compreender o papel dos meios de pagamento na economia e as funes da intermediao financeira.
O surgimento da moeda
O surgimento da moeda est relacionado diviso do trabalho que aos
poucos foi sendo realizada nas sociedades antigas. Enquanto os indivduos produziam tudo o que necessitavam, ou seja, eram autossuficientes em
sua produo, era desnecessrio realizar trocas de mercadorias. No entanto,
conforme as sociedades foram evoluindo e o trabalho passou a ser dividido
entre os membros, surgiram as trocas de mercadorias. Os indivduos passaram a trocar o excedente de sua produo por mercadorias produzidas por
outros, no que chamamos de escambo.
De acordo com a diversidade de mercadorias existentes em cada sociedade, a realizao das trocas torna-se mais difcil e prolongada: um indivduo
A, que precisa de trigo e tem um excedente de milho para trocar, precisa encontrar algum que tenha o milho e deseja receber o trigo em troca. Sendo
assim, dependendo do tamanho da sociedade e da quantidade de produtos
produzidos por ela, o indivduo A levar muito tempo at encontrar algum
compatvel com sua troca. E observe que para comprar uma mercadoria
o indivduo A precisa realizar uma venda no mesmo momento e para o
mesmo indivduo, das mesmas quantidades. o que chamamos de coincidncia mtua e complementar de necessidades, pois alm de desejarem a
mesma coisa, ambos precisam concordar com as mesmas quantidades.
A partir da diversificao dos produtos das sociedades e do crescimento populacional, surge a necessidade da criao de um denominador comum para
intermediar as trocas e separar o momento da venda do excedente da compra
de novas mercadorias. A princpio, o denominador comum era uma mercaEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A.,
233
Meios de pagamento
doria escassa o suficiente para ter valor, mas que tivesse um valor intrnseco
e fosse de utilidade de todos na sociedade. Era a fase da mercadoria moeda. A
existncia de um intermedirio de troca permitiu que a venda do excedente e
da compra de uma mercadoria ocorresse em momentos diferentes: um indivduo que vendia sua mo de obra e recebia por isso um salrio poderia escolher
o que e em que tempo trocar o que recebeu por outros produtos.
Em vrias partes do mundo e em diversos momentos, diferentes mercadorias foram utilizadas como denominador comum. Na Antiguidade e Idade
Mdia, por exemplo, houve a utilizao de cevada, conchas, sal, cereais,
arroz, gado, cobre, prata, ch, prolas, entre outros. A utilizao de uma mercadoria como intermediria de trocas esbarrava em duas condies: a divisibilidade e a facilidade de manuseio e armazenamento. Por exemplo, o ch e
o sal podem ser divididos em pequenas partes para permitir transaes em
valores pequenos e em valores mais elevados, com grandes quantidades do
produto. No entanto, possuem dificuldade de armazenamento: caso um indivduo fosse pego por uma chuva quando carregasse seu intermedirio de
troca, certamente perderia toda a riqueza que carregava consigo.
A descoberta da praticidade dos metais levou a uma nova fase nas trocas
de mercadorias: a era da moeda metlica. Nessa fase, os indivduos utilizavam determinados tipos de metais valiosos para realizar as trocas, como o
ouro, a prata, o cobre, o bronze, ferro, entre outros. Aos poucos, a abundncia
de bronze, cobre e ferro limitou a utilizao dos metais nobres para a troca
apenas em prata e ouro. Com o tempo os metais passaram a ser cunhados
em moedas, tal como conhecemos hoje e permitiram a homogeneidade do
instrumento de troca em todas as regies de um mesmo pas.
Havia, no entanto, um problema associado s moedas metlicas: a dificuldade de transporte e riscos de assalto, sobretudo para comerciantes que
percorriam longas distncias para comprar e vender mercadorias. A soluo
encontrada para minimizar esse problema foi a moeda-papel ou moeda representativa. Os comerciantes depositavam sua moeda metlica em casas
de custdia, que armazenavam objetos de valor, e recebiam por isso um
certificado de depsito que lhes garantia o direito de sacar a quantidade
de moeda depositada. A moeda-papel era 100% lastreada em ouro e plenamente conversvel a qualquer momento no metal. Assim, os comerciantes percorriam longas distncias e trocavam seus certificados de depsito
em outras casas de custdia ou ento passavam para outra pessoa retirar a
quantia equivalente em ouro.
234

Meios de pagamento
Com o tempo, a moeda-papel passou a ser amplamente utilizada para a

realizao das trocas e o tempo de resgate do ouro depositado na casa de
custdia passou a ser mais longo. Observando essa situao, os proprietrios
das casas de custdia passaram a realizar emprstimos em moeda-papel para
outras pessoas, com a garantia de depsito do ouro em um prazo determinado. Portanto, as casas de custdia passaram e emitir certificados de depsito
sem lastro em metal, originando a moeda fiduciria, isto , baseada na confiana de que havia o lastro. Essa emisso acabou por levar o sistema a crises
sucessivas: se todos os indivduos resolvessem sacar o metal correspondente
aos certificados (moeda-papel) em sua posse, o sistema entraria em colapso,
pois as casas de custdia no possuam a quantidade de metal equivalente
aos certificados emitidos. Para evitar esse colapso, o Estado tomou para si a
responsabilidade de realizar as emisses de moeda-papel.
As limitaes de reservas de ouro restringiam a expanso comercial nos
sculos XIX e XX. Para facilitar o comrcio, os pases abandonaram o lastro
metlico de suas moedas e passaram a emitir moedas a seu critrio, que eram
foradas aceitao da populao por lei. Aps a Segunda Guerra Mundial
tentaram restabelecer o padro ouro, mas foi novamente abandonado na
dcada de 1970. Atualmente as moedas so chamadas de papel-moeda e
no possuem o lastro metlico, porm a emisso de monoplio estatal.
Nas sees a seguir, entenderemos os elementos que influenciam a emisso de moeda e os efeitos para a sociedade. Veremos tambm uma outra
fase da moeda: a moeda escritural.
Caractersticas e funes da moeda

Ao falar em moeda, estamos nos referindo aos meios de pagamento
manual, cuja emisso de monoplio do Estado. Moeda compreende as
moedas metlicas e as cdulas de moeda.
Uma moeda deve ter as seguintes propriedades:
durabilidade deve ser confeccionada de material durvel e de difcil
perecibilidade. Observe que as cdulas so feitas de papel especial,
mais durvel que os papis comuns;
divisibilidade um sistema de moedas deve ter unidades mltiplas,
que facilite transaes pequenas e transaes de grande porte. Por
235
Meios de pagamento
exemplo, deve haver unidades que possam pagar uma bala e deve haver unidades que possam ser facilmente transportadas para a realizao de uma transao grande, como a compra de uma casa. Imagine
se h apenas notas de R$1,00 em circulao. No possvel comprar
uma bala de R$0,05 e para realizar uma transao de R$100.000,00 haveria necessidade de 100.000 notas de R$1,00;
homogeneidade qualquer cdula ou moeda deve ser exatamente
igual a todas as outras de mesmo valor. A homogeneidade dificulta a
falsificao: se as notas possuem pequenas diferenas oficiais como
tonalidade ou ngulo de impresso, ento os indivduos aceitam facilmente todas as cdulas com alguma diferena, sem analisar se so
falsas ou verdadeiras. Obviamente que cdulas de valores diferentes
so diferentes, mas cada cdula de R$50,00 deve ser exatamente igual
todas as outras do mesmo valor;
facilidade de manuseio e transporte a utilizao de moeda papel
facilita o manuseio e transporte. possvel e fcil carregar uma grande
quantidade de dinheiro no bolso em papel. Se, por exemplo, houvesse
apenas moedas metlicas, para transportar uma grande quantidade
de valores seriam necessrias caixas, enquanto que com a moeda papel pode-se carregar em uma pequena bolsa de fcil transporte.
A moeda tem como funes: meio de troca ou meio de pagamento, unidade de conta, reserva de valor e pagamento diferido.
A funo meio de troca ou meio de pagamento

A funo meio de pagamento est relacionada ao surgimento da moeda
na sociedade. A existncia de um meio de troca permite a melhora da eficincia na sociedade: os indivduos no perdem tanto tempo e nem se desgastam para fazer as transaes necessrias. Um trabalhador que recebe seu salrio pode troc-lo por mercadorias quando desejar e com quem ele quiser.
A funo unidade de conta

Enquanto unidade de conta, a moeda permite expressar as medidas de
valor de determinada mercadoria. simples e cmodo expressar os valores
em termos de moeda: possvel realizar comparaes entre diferentes pro236

Meios de pagamento
dutos baseado em seus preos e o registro contbil da produo da sociedade como um todo.
A funo reserva de valor

Ao receber a moeda em determinada transao, os indivduos podem
troc-la imediatamente por outra mercadoria ou guard-la para ser utilizada
futuramente. Para tanto, necessrio que a moeda mantenha seu valor constante ao longo do tempo e, portanto, mantenha a riqueza do indivduo que a
guardou consigo. A reteno da moeda para consumo futuro o que denominamos de entesouramento e depende da existncia ou no de inflao.
A funo pagamento diferido

Se expressamos o valor das mercadorias em moeda, podemos postergar o
pagamento da mercadoria a partir do comprometimento com o valor presente. Portanto, podemos realizar a compra e o pagamento em momentos distintos: a compra a prazo.
Inflao e funes da moeda

Em momentos de inflao a moeda perde muitas de suas funes: ela serve
apenas como unidade de conta e meio de troca. Nenhum indivduo guardar
uma moeda que sofre depreciaes constantes como forma de riqueza e dificilmente ser possvel realizar pagamento diferido em tempo muito longo,
pois o valor da mercadoria se deprecia. Na poca da superinflao no Brasil
a moeda desempenhava apenas a funo de meio de troca. Dificilmente os
contratos e os preos dos produtos seguiam a moeda como meio de conta:
os bancos e empresas utilizavam indexadores de preos para estabelecer seus
preos. Alm disso, ningum guardava consigo moeda por mais do que 2 ou 3
dias como reserva de valor, pois ela se deteriorava rapidamente.
Na implantao do Plano Real houve dois instrumentos monetrios com
funes distintas: a URV (Unidade Real de Valor) era utilizada como unidade de
conta, sendo que os preos dos bens e servios foram estabelecidos com base
nessa referncia; a funo de meio de troca era realizada pelo Cruzeiro Real,
que diariamente se depreciava. A URV tinha sua cotao em Cruzeiro Real e
variava diariamente. Para realizar as transaes, os indivduos convertiam os
237
Meios de pagamento
preos em URV para Cruzeiro Real, multiplicando o preo em URV pela cotao diria do URV em Cruzeiro Real.
Aps o Plano Real, a moeda brasileira recuperou todas as suas funes e
as pessoas voltaram a utilizar a moeda como reserva de valor. Nos primeiros
anos do Real, era comum ouvir notcias sobre pessoas que guardaram sua
riqueza em moeda dentro de um colcho ou dentro de caixas no perodo da
hiperinflao e que haviam perdido todo o valor devido depreciao.
Formas de moeda
Atualmente, uma economia moderna tem as seguintes formas de moeda:
moeda metlica, papel-moeda e moeda escritural. Alguns autores tambm
mencionam o dinheiro eletrnico como forma de moeda.
A moeda metlica
A moeda metlica emitida pelo Banco Central, porm produzida pela
Casa da Moeda. A funo da moeda metlica o fracionamento monetrio
para permitir operaes de pequeno valor e facilitar o troco em transaes
de maior valor com partes fracionadas.
O papel-moeda ou cdulas
O papel-moeda tambm emitido pelo Banco Central e produzido pela
Casa da Moeda. As cdulas geralmente possuem valores mais elevados que
a moeda metlica e permitem a realizao de transaes de grande porte. A
moeda metlica e as cdulas tambm so denominadas moeda manual.
A moeda escritural
Os bancos comerciais realizam emprstimos aos clientes a partir de depsitos vista que recebem de outros clientes. A moeda escritural o registro
contbil que os bancos realizam dessas operaes de depsito e emprstimos e representa mais do que os depsitos recebidos. A moeda escritural circula sob a forma de cheques ou ordem de pagamento. Veremos, mais
adiante, a forma de criao de moeda pelos bancos comerciais.
238

Meios de pagamento
A moeda eletrnica
O avano tecnolgico permitiu que os cartes bancrios pudessem ser
utilizados para realizar os pagamentos cotidianos, por meio de operaes de
dbito. Alguns autores denominam essa possibilidade como uma nova forma
de moeda: a moeda eletrnica. No entanto, outros autores apontam que o
carto de dbito apenas uma forma de circulao da moeda escritural.
Apenas os cartes de dbito possuem essas funes: os cartes de crdito so apenas formas de postergao de pagamento, ou seja, uma forma
de realizar compras a prazo. Portanto, carto de crdito substitui os boletos
e duplicatas e no constitui moeda escritural ou moeda eletrnica, pois o
crdito desses cartes deve ser honrado em moeda escritural ou manual no
momento do vencimento.
O conceito de liquidez
e os agregados monetrios
Liquidez definida como a facilidade de se converter determinado ativo
em moeda manual. A moeda manual (papel-moeda e moeda metlica) a
liquidez por excelncia. Os ativos so classificados em ativos monetrios,
ativos financeiros e ativos reais.
Os ativos monetrios so as moedas manual e escritural.
Os ativos financeiros so ttulos que representam parte de um patrimnio
ou de uma dvida, como aes e ttulos de dvida pblica ou privada. Alguns
ativos financeiros so denominados quase moeda devido a sua liquidez imediata dada por sua facilidade de converso em moeda papel, como depsitos a prazo, ttulos da dvida pblica e caderneta de poupana.
Os ativos reais so bens durveis ou de capital que podem ser vendidos
para ser convertidos em moeda. Exemplos de ativos reais utilizados para tal
so obras de arte, imveis, equipamentos de uma empresa, entre outros.
Neste captulo sobre meios de pagamentos, interessa-nos apenas os ativos
monetrios e financeiros.
A partir do grau de liquidez dos ativos, definimos os agregados monetrios:

239
Meios de pagamento
Primeiro, temos o papel-moeda em poder do pblico (PMPP), que a

moeda manual em mos das famlias e empresas e a liquidez por excelncia. O segundo ativo com alta liquidez so os depsitos vista nos bancos, ou
seja, a moeda escritural, que podem ser sacados imediatamente por meio de
cheques ou cartes de dbitos. A soma de papel-moeda em poder do pblico
e os depsitos vista, o primeiro agregado monetrio, denominado M1.
Em seguida, temos a terceira classe de ativos por liquidez: os depsitos de
poupana, depsitos especiais remunerados, letras de cmbio, letras imobilirias e letras hipotecrias. So classificados em depsitos de poupana, depsitos
para investimentos e ttulos privados. A soma desses ativos com o agregado M1
o que chamamos de M2, ou seja, a segunda classe de agregado monetrio.
Na terceira classe de agregados monetrios M3, temos as cotas de fundos
de renda fixa e as operaes compromissadas com ttulos federais, composto por vrios ttulos federais, alm dos agregados anteriores (M2).
A quarta e ltima classe de agregados monetrios M4, que alm de M3 inclui
os ttulos federais remunerados pela Selic e os ttulos estaduais e municipais.
Portanto:
M1 = Papel-moeda em poder do pblico
+ depsitos vista nos bancos comerciais
M2 = M1 + depsitos de poupana + depsitos para investimento
+ ttulos privados
M3 = M2 + cotas de fundos de renda fixa + operaes com ttulos federais
M4 = M3 + ttulos pblicos federais, estaduais e municipais
Oferta de moeda
A oferta monetria de uma economia dada pelo papel-moeda em poder
do pblico (moeda manual) e pelos depsitos vista nos bancos comerciais.
Em um sistema monetrio moderno, a criao de moeda ocorre de duas
formas:
1) por meio das emisses oficiais da autoridade monetria de papel-moeda; e
2) os emprstimos realizados pelos bancos comerciais.
240

Meios de pagamento
Emisses das autoridades monetrias

As emisses de moeda manual pelas autoridades monetrias a criao
de moeda primria. No Brasil quem emite a moeda manual o Banco Central, mas a produo e distribuio envolve os seguintes agentes:
a) Casa da Moeda do Brasil produz a moeda manual;
b) Banco Central do Brasil ordena a produo e emite a moeda aps a
produo pela Casa da Moeda;
c) rede bancria saca o numerrio junto ao Banco Central e distribui
para o pblico;
d) pblico empresas e indivduos que sacam o dinheiro na rede bancria
e o fazem circular por meio das transaes que realizam na economia.
Banco Central
Solicita a fabricao
de moedas e notas
Casa da Moeda do
Basil
Fabrica
Pblico
Utiliza
Banco Central
Emite
Banco
Estoca e distribui
(Banco Central do Brasil, 2005)
O papel-moeda e a moeda metlica seguem o seguinte fluxo:
Criao de moeda escritural

Alm das emisses de moeda manual pelo Banco Central, temos tambm
a criao de meios de pagamento atravs dos bancos comerciais. Os bancos
comerciais so instituies financeiras autorizadas a receber depsitos
vista. por meio desses depsitos vista que eles criam a moeda escritural.
Ao receber um determinado volume de depsito vista, os bancos comerciais sabem, por meio de suas anlises estatsticas, que nem tudo o que
foi depositado ser sacado imediatamente. O banco comercial sabe que
apenas uma parcela do que recebe em depsitos vista pode ser mantida
para saques dos clientes. Sendo assim, eles podem manter um percentual
desse depsito vista em caixa como reserva e emprestar o restante. O emprstimo realizado entra na contabilidade bancria como um novo depsito,
241
Meios de pagamento
que por sua vez est sujeito realizao de um novo emprstimo. A realizao de emprstimos sobre depsitos vista, oriundos de outro emprstimo,
o que chamamos de expanso monetria dos bancos comerciais.
O fenmeno envolve as seguintes variveis: os bancos comerciais recebem o depsito vista (DV) e mantm um percentual como reserva (r) para
os saques normais, ou o que denominado de encaixe bancrio. Vamos a um
exemplo.
Se um banco tem uma taxa de reserva de 40%, significa que de cada
R$1,00 que recebe em depsito vista R$0,40 mantido em encaixe bancrio para saques e R$0,60 pode ser emprestado. Ento a partir de R$1,00 h
uma expanso monetria de R$0,60? No, pois o emprstimo de R$0,60 cai
como um depsito vista em uma determinada conta e 60% disso pode ser
emprestado, no mesmo ciclo. Vamos calcular a expanso monetria desse
banco a partir de um depsito de R$100,00.
DEPSITO VISTA
ENCAIXE BANCRIO
EMPRSTIMO
Etapa 1 = Depsito Inicial
ETAPA
100,00
40,00
60,00
Etapa 2 = Depsito do 1. Emprstimo
60,00
24,00
36,00
36,00
14,40
21,60
21,60
8,64
12,96
12,96
5,18
7,78
7,78
3,11
4,67
4,67
1,87
2,80
2,80
1,12
1,68
1,68
0,67
1,01
1,01
0,40
0,60
0,60
0,24
0,36
0,36
0,14
0,22
0,22
0,09
0,13
0,13
0,05
0,08
0,08
0,03
0,05
0,05
0,02
0,03
0,03
0,01
0,02
0,02
0,01
0,01
0,01
0,00
0,01
TOTAL
250,00
100,00
150,00
Observe, na tabela anterior, que do depsito vista inicial de R$100,00

com a taxa de reserva ou encaixe de 40% foi mantido em encaixe bancrio
242

Meios de pagamento
R$40,00 e R$60,00 foi emprestado. Esse emprstimo de R$60,00 entrou como

um novo depsito vista em outra conta e passou pelo mesmo processo do
anterior. Ao final do processo, observamos que o total de depsitos vista
agora totalizam R$250,00, sendo R$100,00 referentes ao depsito original e
que corresponde ao encaixe bancrio e R$150,00 de emprstimos. Ou seja,
de um depsito de R$100,00 a expanso monetria resultou em R$250,00
em meios de pagamento.
Podemos obter a expanso monetria realizada por meio de uma frmula:
1
DM = . DVI
r
Em que:
M = Expanso monetria
r = Taxa de encaixe (expressa entre 0 e 1)
DVI = Depsito vista inicial
Em nosso exemplo anterior, r = 0,4, DVI = 100,00
DM =
1
. R$100 , 00 DM = 2, 5 . R$100 , 00 DM = R$250 , 00
0, 4
Denominamos a parte da frmula 1/r como multiplicador bancrio: em

nosso exemplo, significa que cada unidade monetria de um depsito vista
aumentar 2,5 vezes, ou seja, ser multiplicada por 2,5.
A taxa de reserva bancria estabelecida pelo Banco Central de forma obrigatria e no deve ser inferior oficial. A maioria dos bancos pratica uma taxa
de reserva bancria maior que a obrigatria, de forma que o encaixe bancrio
composto por um encaixe obrigatrio e um encaixe voluntrio dos bancos.
A definio da taxa de reserva/encaixe bancrio depende dos objetivos de poltica monetria: quanto maior a taxa de reserva, menor o multiplicador bancrio e portanto menor ser a expanso monetria. Se o objetivo expandir os
meios de pagamento, ento a reserva bancria deve ser reduzida.
O conceito de base monetria

Em um sistema de pagamentos, temos uma varivel denominada de base
monetria. A base monetria composta pela moeda manual emitida e as
243
Meios de pagamento
reservas bancrias nos bancos comerciais. Ou seja, do total de meios de pagamento, a base monetria exclui os emprstimos.
Demanda de moeda
A anlise da demanda de moeda tem duas vises tericas: a teoria keynesiana e a teoria monetarista. As teorias no so contraditrias, apenas
fornecem elementos para analisar a questo sob pontos de vista diferentes.
Vamos analisar cada uma delas.
Demanda de moeda na viso keynesiana

Na viso keynesiana, os agentes econmicos demandam moeda por trs
motivos: motivo transao, motivo precauo e motivo especulao.
O motivo transao
A demanda por moeda pelo motivo transao est relacionada s compras definidas a serem realizadas em um determinado perodo de tempo.
Ou seja, uma pessoa demanda moeda (saca do banco) e a mantm consigo
para as despesas usuais que realiza cotidianamente e esto bem definidas.
O volume de moeda demandado pelo motivo transao depende do nvel
da renda do pas: quanto maior o nvel de renda, maior ser a demanda por
moeda, pois as transaes cotidianas realizadas so elevadas.
O motivo precauo
A demanda de moeda por precauo est relacionada possibilidade de
transaes a serem realizadas pelos indivduos em determinado perodo de
tempo, porm fora daquelas previstas e que ocorrem normalmente. Essa demanda est associada incerteza que os agentes tm sobre o futuro, mas
tambm depende da renda. uma reserva adicional demanda por motivo
transao que ser utilizada para cobrir uma emergncia eventual como
uma despesa mdica ou um pneu furado.
244

Meios de pagamento
O motivo especulao
Os agentes econmicos podem aplicar sua riqueza em diferentes formas
de ativos como imveis, ttulos privados, depsitos de poupana, aes, ttulos pblicos, entre outros, ou em moeda.
Na viso keynesiana, os agentes econmicos veem a moeda como um
sinal de segurana diante das adversidades que podem surgir e da incerteza
sobre o futuro. Nesse caso, a preferncia dos indivduos pela manuteno
de moeda em mos, ou seja, o entesouramento pela preferncia de liquidez.
Dessa forma, os juros pagos como remunerao por aplicaes financeiras
uma compensao pela ausncia de liquidez dos indivduos.
Sendo assim, quanto maior a taxa de juros, mais os agentes abrem mo
da liquidez e, portanto, menos moeda mantm retida: ou seja, quanto maior
a taxa de juros, menor a demanda da moeda pelo motivo especulao. Por
outro lado, quanto menor a taxa de juros, maior a demanda por especulao.
Nesse caso, podemos dizer que a demanda por especulao depende da
taxa de juros e que h uma relao inversa entre taxa de juros e demanda de
moeda por motivo especulao.
A demanda de moeda na viso monetarista

Para os monetaristas, a demanda de moeda na economia ocorre exclusivamente pelo motivo transao. Eles desconsideram a demanda de moeda
pelo motivo especulao. Sendo assim, um aumento nas transaes de determinada economia tem como efeito o aumento da demanda por moeda.
Alm disso, se a demanda de moeda est relacionada transaes, ela depende do nvel da renda na economia, ou ainda, da quantidade de produtos
que podem ser transacionados em determinado perodo de tempo.
De acordo com essa viso, se os meios de pagamento da economia aumentam, o efeito ser um aumento nas transaes. Portanto, a expanso
dos meios de pagamento pode ser utilizada, a priori, para expandir o nvel
da produo do pas. A relao da moeda com o aumento das transaes
dada pela equao de trocas, conhecida como equao de Fisher:
M.V = P.Q

245
Meios de pagamento
No qual:
M = quantidade de moeda em circulao: compreende a moeda manual e a moeda escritural;
V = velocidade de circulao da moeda: relaciona o nmero mdio de
vezes que determinada unidade monetria usada para a compra de
bens e servios em determinado ano;
P = nvel geral de preos dos bens e servios, isto , a variao dos
preos na economia (inflao);
Q = quantidade de transaes fsicas de bens e servios, dada pela
quantidade de produto da oferta agregada ou o PIB da economia.
O lado esquerdo da equao (M.V) corresponde oferta de moeda e a velocidade com que ela circula. O lado direito da equao (P.Q) corresponde demanda de moeda para transaes, ou seja, o volume de transaes realizadas.
Como a equao corresponde a uma igualdade, significa que a demanda
e a oferta de moeda devem equilibrar-se: portanto, caso haja aumento nas
transaes (Q), haver aumento da velocidade de circulao da moeda (V) se
os meios de pagamento (M) permanecerem constantes. Portanto, os meios
de pagamento devem acompanhar a variao das transaes na economia.
Essa conhecida como a teoria quantitativa da moeda.
Mas e qual o efeito de um aumento nos meios de pagamento na demanda por moeda? As pessoas, em posse de mais moeda, realizaro mais
transaes. A concluso inicial ento de que as transaes aumentam. No
necessariamente. Devemos distinguir os efeitos no curto e no longo prazo.
No curto prazo, as empresas no conseguiro acompanhar a necessidade
de compra dos indivduos e as quantidades disponveis para transao no
podero aumentar. Logo, o efeito ser sobre o nvel de preos, pois a moeda
disponvel e sua velocidade de circulao devem corresponder ao volume de
transaes realizado. Ento, no curto prazo um aumento na oferta de moeda
tem como efeito o aumento do nvel de preos.
E no longo prazo? A concepo monetarista acredita que os produtores
sentem-se estimulados a aumentar a produo, mas isso no possvel no
curto prazo. Portanto, o efeito de uma expanso dos meios de pagamento no
longo prazo seria o aumento das quantidades transacionadas, ou seja, do PIB.
246

Meios de pagamento
Resumindo:
Curto prazo: M.V = P.Q
Longo prazo: M.V = P. Q
Taxa de juros e deciso de investimento

Lembre-se que em economia o conceito de investimento est relacionado expanso da capacidade de produo das empresas, ou seja, investimento em ativos fsicos. A alocao de riqueza em ttulos, aes, debntures,
entre outros, o que chamamos de aplicao financeira.
Os indivduos tm as seguintes opes de alocao de sua riqueza:
a) entesouramento: manter a moeda em mos, devido preferncia pela
liquidez. uma deciso para sentir-se seguro diante das incertezas,
porm no expande a riqueza;
b) compra de ativos ilquidos no financeiros: os indivduos podem comprar obras de arte, imveis, entre outros ativos no financeiros de maneira especulativa, esperando uma valorizao futura. A valorizao
incerta, mas se ocorrer pode expandir a riqueza do indivduo;
c) investimento em atividade econmica: expanso ou abertura de novas
empresas que, por meio da produo e comercializao, rende retorno
ao investimento realizado e, portanto, aumenta a riqueza do indivduo;
d) aplicao financeira: os indivduos podem aplicar sua riqueza em ttulos pblicos, depsitos de investimento e poupana, entre outros
ttulos financeiros. Essas aplicaes rendem juros aos indivduos e,
portanto, expandem a riqueza.
Como todo indivduo busca a expanso de sua riqueza, com a maior certeza possvel, as alocaes buscadas so os investimentos produtivos ou as
aplicaes financeiras. Como os indivduos tomam a deciso? A partir das
taxas de juros.
Em um investimento produtivo, o empresrio considera as seguintes variveis: o retorno esperado do investimento, o montante do investimento e as
taxas de juros do mercado. A taxa de retorno de um investimento dada por:

247
Meios de pagamento
Retorno do investimento
Taxa de retorno =
- 1 . 100
Montante investido
o
Vamos a uma anlise de uma deciso de investimento. Supondo que uma
empresa realize uma expanso de sua produo que dure apenas um ano,
ou seja, em um ano est totalmente desgastada. O montante do investimento de R$100.000,00 e a receita mensal que esse investimento trar empresa ser de R$10.000,00, totalizando uma receita em um ano de R$120.000,00.
Logo, a taxa de retorno do investimento ser dada por:
R$120.000 , 00
Taxa de retorno =
-1 . 100
R$100.000 , 00
Taxa de retorno = 20%
Esse um bom retorno para a empresa? Depende da taxa de juros de
mercado. Com os R$100.000,00 o empresrio pode alocar em uma aplicao
financeira e receber uma remunerao na forma de juros por isso. Se a taxa
de juros for superior a 20%, o empresrio tem um retorno maior se fizer uma
aplicao financeira. Por outro lado, com taxas de juros menores que 20% a
vantagem realizar o investimento produtivo. Nesse caso, h uma relao
inversa entre taxas de juros e investimento produtivo em uma economia,
representada graficamente por:
i
10%
Funo
investimento
no qual
i = taxa de juros
I = Investimentos
5%
200
800
I
Unidades monetrias
Observe no grfico que quanto menor a taxa de juros, maior tende a ser a
realizao de investimentos produtivos na economia.
Portanto, para possibilitar a realizao de investimentos produtivos, a
taxa de juros da economia deve ser reduzida.
248

Meios de pagamento

Em sua origem, a emisso de moeda era privada, como por exemplo na
fase da moeda papel emitida por casas de custdia. Com as crises de liquidez
sucessivas dessas casas de custdia devido ao descontrole da emisso, os
Estados adotaram o monoplio estatal da emisso. Esse sistema funciona h
mais de 200 anos e aceito por quase todos os economistas e pensadores de
poltica monetria. No entanto, uma proposta de desestatizao foi colocada
por Friedrich August von Hayek.
A desestatizao da moeda: a proposta de Hayek

( CARVALHO et al., 2000)
Friedrich A. Hayek, considerado um dos mais importantes pensadores liberais do sculo XX, apresentou uma curiosa proposta em seu livro Denationalisation of Money, publicado em 1976, pelo Institute of Economic Affair. Hayek
considera que os grandes males do capitalismo, tais como a inflao e as instabilidades macroeconmicas, so provocados por governos indisciplinados
em relao emisso de moeda e seus gastos. Tm origem, portanto, na capacidade de emisso de moeda que exclusiva do governo. Sua proposta ,
ento, que o monoplio governamental de emisso de moeda seja substitudo pela livre emisso, que seria realizada por bancos privados.
Hayek considera que impossvel se constituir um governo responsvel e
disciplinado em relao emisso de moeda porque os interesses polticos individuais dos dirigentes se sobrepem ao interesse pblico. Avalia, tambm,
que a moeda em nada difere de outros produtos. Assim, seu abastecimento
seria melhor efetuado por meio da competio entre bancos que tm interesse em preservar a boa qualidade do seu produto, ou seja, o valor da moeda
que emitem. Seriam vitoriosas na competio aquelas moedas cujo valor se
mantivesse estvel ao longo do tempo. So ilustrativas as palavras de Hayek:
Caberia a cada emissor de uma moeda distinta, regular sua quantidade
de forma a torn-la mais aceitvel para o pblico e a competio o foraria a
agir dessa forma. Realmente, o emissor saberia que a penalidade por fracassar
em atender s expectativas despertadas seria a runa de seus negcios. (...)
249
Meios de pagamento
Parece que, nessa situao, o mero desejo de lucro j poderia produzir uma
moeda melhor do que a que o governor emitiu.
O argumento a favor das moedas competitivas descende diretamente da
corrente de pensamento econmico denominada escola austraca. Hayek
foi o principal divulgador das ideias dessa escola, desde o incio da dcada
de 1930, quando foi lecionar na London School of Economics. L divulgou
as obras de outros importantes expoentes austracos, entre eles, Von Mises e
Bhm-Bawerk. A principal mensagem da escola austraca que um ambiente
de total liberdade para o indivduo econmico (sem qualquer interferncia do
governo, de monoplios privados ou de sindicatos) a nica via que, de fato,
conduz ao desenvolvimento.
1. Explique as funes da moeda.
2. Explique o conceito de liquidez e a classificao segundo os agregados monetrios.
3. Como realizada a oferta de moeda?
4. Quais os motivos para demandar moeda?
5. Explique a teoria monetarista da moeda.
Gabarito
1. A funo meio de pagamento est relacionada ao surgimento da moeda na sociedade. A existncia de um meio de troca permite a melhora da eficincia na sociedade: os indivduos no perdem tanto tempo
nem se desgastam para fazer as transaes necessrias.

250
Enquanto unidade de conta, a moeda permite expressar as medidas

de valor de determinada mercadoria. simples e cmodo expressar
os valores em termos de moeda: possvel realizar comparaes entre
diferentes produtos baseado em seus preos e o registro contbil da
produo da sociedade como um todo.

Meios de pagamento
A funo reserva de valor permite que, ao receber a moeda em determinada transao, os indivduos possam troc-la imediatamente por
outra mercadoria ou guard-la para ser utilizada futuramente. Para
tanto, necessrio que a moeda mantenha seu valor constante ao
longo do tempo e, portanto, mantenha a riqueza do indivduo que a
guardou consigo.
A funo pagamento diferido permite que o pagamento da mercadoria adquirida seja postergado a partir do comprometimento com o
valor presente.
2. Liquidez pode ser definida como a facilidade de converter um ativo

em moeda manual. Os agregados monetrios classificam a liquidez da
seguinte forma:

M1 = composto de papel-moeda em poder do pblico e os depsitos

vista.
M2 = composto por M1 e depsitos de poupana, depsitos para investimentos e ttulos privados.
M3 = alm de M2, inclui as cotas de fundos de renda fixa e as operaes compromissadas com ttulos federais.
M4 = inclui M4 e os ttulos federais remunerados pela Selic e os ttulos

estaduais e municipais.
M1 = Papel-moeda em poder do pblico + depsitos vista nos bancos comerciais.
M2 = M1 + Depsitos de poupana + depsitos para investimento +

ttulos privados.
M3 = M2 + Cotas de fundos de renda fixa + operaes com ttulos federais.
M4 = M3 + Ttulos pblicos federais, estaduais e municipais.
3. A oferta de moeda ocorre: 1) por meio das emisses oficiais da autoridade monetria de papel-moeda, e 2) os emprstimos realizados
pelos bancos comerciais, que criam moeda a partir dos emprstimos
sobre os depsitos vista.
251
Meios de pagamento
4. Na viso keynesiana, a demanda por moeda ocorre pelos motivos:

Transao relacionada s compras definidas a serem realizadas em

um determinado perodo de tempo. Depende da renda.
Precauo est relacionada possibilidade de transaes a serem realizadas pelos indivduos em determinado perodo de tempo, porm
fora daquelas previstas e que ocorrem normalmente. Tambm depende da renda.
Especulao relacionada possibilidade de ganhos em oportunidades

de negcios que surgem, ou falta de oportunidade de obteno de
maiores ganhos em rendimentos financeiros. Depende da taxa de juros.
Para os monetaristas, a demanda por moeda ocorre apenas pelo motivo transao.
5. A teoria monetarista considera que a demanda de moeda na economia ocorre exclusivamente pelo motivo transao. De acordo com
essa viso, se os meios de pagamento da economia aumentam, o efeito ser um aumento nas transaes. Portanto, a expanso dos meios
de pagamento podem ser utilizadas, a priori, para expandir o nvel da
produo do pas. A relao da moeda com o aumento das transaes
252
M.V = P.Q
Aumentos nos meios de pagamento tm efeitos no curto e no longo

prazo. No curto prazo, as empresas no conseguiro acompanhar a
necessidade de compra dos indivduos e as quantidades disponveis
para transao no podero aumentar. Logo, o efeito ser sobre o nvel de preos, pois a moeda disponvel e sua velocidade de circulao
devem corresponder ao volume de transaes realizadas. No longo
prazo, os produtores sentem-se estimulados a aumentar a produo,
mas isso no possvel no curto prazo. Portanto, o efeito de uma expanso dos meios de pagamento no longo prazo seria o aumento das
quantidades transacionadas, ou seja, do PIB.

Intermediao financeira
e poltica monetria
O controle dos meios de pagamento para atingir os objetivos de poltica

econmica o que denominamos de poltica monetria.
A poltica monetria um dos instrumentos de poltica econmica de
efeitos de curto prazo. Ela merece um captulo exclusivo devido ao seu alcance e uso intensivo como instrumento para atingir a estabilidade econmica
no Brasil que foi realizada desde o Plano Real.
O objetivo deste captulo compreender os mecanismos da poltica monetria e seus efeitos sobre os objetivos de poltica econmica e a estrutura
de funcionamento. Para tanto, primeiro analisaremos a estrutura do sistema financeiro, para somente ento analisar os objetivos e efeitos da poltica
monetria.
Sistemas financeiros
Sistemas financeiros podem ser definidos como o conjunto de mercados
financeiros, as instituies financeiras participantes, as regras de participao e a interveno do Estado na atividade financeira.
Os sistemas financeiros tm origem na necessidade de intermediao financeira, que abordaremos a seguir.
Funo do sistema financeiro:

a intermediao financeira
A funo do sistema financeiro a intermediao financeira. Essa necessidade surge a partir da existncia, em uma economia, de agentes superavitrios e agentes deficitrios.
Os agentes superavitrios so aqueles que conseguem consumir menos
do que sua renda e, portanto, possuem uma poupana que pode ser emprestada aos agentes deficitrios. So empresas e famlias que poupam parte de
sua renda e realizam aplicaes financeiras.
253
Os agentes deficitrios necessitam de mais recursos do que os que possuem e, portanto, recorrem aos agentes superavitrios para financiar seu
dficit. So famlias e empresas que realizam emprstimos para financiar a
compra de bens durveis, automveis, imveis, ampliao ou abertura de
negcios, entre outros.
Em uma economia sem a intermediao financeira, os agentes superavitrios realizariam o financiamento de forma direta aos agentes deficitrios.
Porm, nem sempre um agente superavitrio possui exatamente o valor que
o agente deficitrio precisa. Sendo assim, o agente deficitrio precisaria recorrer a vrios financiadores. Surgem, assim, as instituies financeiras que
recebem os depsitos dos agentes superavitrios e realizam o financiamento aos agentes deficitrios.
As instituies financeiras operam por meio de contratos, isto , obrigaes, que especificam os termos e condies de concesso e pagamento dos
financiamentos. Esses contratos dependem do arcabouo legal e da estrutura do sistema financeiro em que a instituio financeira se insere.
Estrutura do sistema financeiro

Um sistema financeiro composto por instituies de intermediao financeira, bem como pelas instituies de fiscalizao e regulamentao. Podemos
resumir, de forma simplificada, a seguinte estrutura de um sistema financeiro:
Subsistema
Normativo
rgos
normativos
Entidades
supervisoras
Sistema Financeiro
Nacional
Subsistema de
Intermediao
Instituies
bancrias
Bancos comerciais
Bancos de investimento
Bancos de poupana
Cooperativas de crdito
Sociedades de crdito, financiamento
e investimento
Instituies
no bancrias
Corretoras e distribuidoras de valores

Bolsas de Valores
Companhia de seguros
Sociedade de arrendamento mercantil
Outras Instituies
Empresas de factoring, administradoras de cartes de crdito e consrcios
254
Entidades de previdncia

Subsistema normativo
O subsistema normativo estabelece as regras de funcionamento do sistema financeiro nacional. As demais instituies esto sujeitas s normas e
regulamentos expedidas pelas instituies que o compem.
Subsistema de intermediao
Nesse subsistema esto todas as instituies financeiras e no financeiras
que participam da intermediao financeira. Cada uma delas tem seu papel.
Instituies bancrias
Uma instituio bancria pode ser definida como aquela que capta os
recursos que utilizar para emprestar por meio de depsitos. Esses depsitos
podem ser vista, a prazo ou de poupana.
Os bancos comerciais so os nicos autorizados a captar depsitos
vista, que constituem a moeda escritural. As operaes de crdito dos
bancos comerciais geralmente so de curto prazo, porm possvel realizar captao para operaes de mdio e longo prazo.
Os bancos de investimentos captam recursos de longo prazo atravs de
depsitos a prazo e a aplicao desses depsitos realizada por meio da
subscrio de papis. A subscrio uma forma de emprstimo: o banco de
investimentos adquire um ttulo privado e aguarda o melhor momento de
coloc-lo no mercado para obter ganhos com sua venda.
Os bancos de poupana tambm atuam no mercado de crdito, com recursos de depsitos de poupana. O objetivo utilizar esses recursos para
financiar a aquisio de imveis, por meio de ttulos de hipotecas. A hipoteca
a garantia de pagamento do emprstimo.
As cooperativas de crdito so instituies sem fins lucrativos, que tm
como objetivo atender a demanda da comunidade em que est inserida. As
cooperativas de crdito captam recursos por meio de depsitos dos prprios
membros da comunidade e emprestam-nos a outros membros deficitrios.
Os depsitos so de longo prazo.
importante diferenciar os depsitos vista dos demais depsitos: enquanto que os depsitos vista constituem a moeda escritural e, portanto,
so utilizados para a criao de moeda, os depsitos a prazo e os depsitos
255
de poupana no constituem meios de pagamento. Portanto, os emprstimos de curto prazo pelos bancos comerciais so realizados por meio de
depsitos vista, multiplicando os meios de pagamento atravs da criao
de emprstimos sobre emprstimos. Os emprstimos oriundos de depsitos
prazo ou de poupana so realizados com recursos prprios e no criam
moeda, pois cada emprstimo realizado constitui uma reduo do montante
de recursos disponveis.
Somente os bancos comerciais podem receber os depsitos vista.
Instituies no bancrias
As instituies no bancrias diferenciam-se das instituies bancrias
pela forma de captao de recursos. As instituies bancrias fazem a captao por meio de depsitos. As instituies no bancrias realizam sua captao de recursos por meio da colocao de ttulos prprios no mercado ou
ento pela corretagem de ttulos de terceiros. As instituies dedicadas
corretagem apenas realizam a intermediao financeira e, portanto, no necessitam de recursos prprios para operar.
As sociedades de crdito, financiamento e investimento captam recursos
por meio de colocao de papel prprio no mercado, as letras de cmbio.
Letras de cmbio so ttulos de mdia durao a taxas de juros pr-fixadas.
Com esses recursos, as instituies concedem emprstimo aos consumidores para a aquisio de bens de consumo durvel, como automveis; ou s
empresas, para a manuteno de capital de giro.
As corretoras e distribuidoras de valores agem como representantes dos
clientes nas operaes de compra e venda de ttulos. Elas administram os
recursos dos clientes e o aplicam de acordo com a ordem desses clientes na
compra de papis em bolsas, por exemplo. O papel das corretoras e distribuidoras puramente de intermediao.
Outras instituies
Em vrios pases surgem instituies no classificadas como financeiras,
mas que exercem papel semelhante s instituies financeiras. Elas surgem
a partir de lacunas na legislao e operam em forma jurdica diferente de
uma instituio financeira, para no sujeitar-se s normas e regulamentos
especficos. o caso, por exemplo, das empresas de factoring que realizam o
adiantamento de valores de cheques pr-datados e das companhias de ar256

rendamento mercantil, que realizam operaes de financiamento para aquisio de bens de consumo durvel ou equipamentos para empresas.
Os bancos mltiplos
Atualmente, especialmente no Brasil, comum um banco realizar todas as
operaes realizadas por instituies financeiras bancrias e no bancrias.
So os bancos mltiplos, que aproveitam as economias de escopo oriundas
da realizao das mltiplas atividades. Os bancos mltiplos so um conjunto
de instituies financeiras sob o mesmo controle.
Os mercados financeiros
O mercado financeiro composto de vrios segmentos de mercados: mercado monetrio, mercado de crdito, mercado de capitais, mercado cambial.
Mercado monetrio
No mercado monetrio so realizadas as operaes de curtssimo prazo.
So emprstimos baseados em moeda manual ou em moeda escritural com
o objetivo de garantir a liquidez imediata da economia. So operaes realizadas pelas instituies bancrias, para sanar seus problemas de liquidez.
No mercado monetrio, so negociados ttulos como CDI Certificado de
Depsito Interbancrio e CDB Certificados de Depsitos Bancrios.
Mercado de crdito
No mercado de crdito as operaes so de curto, mdio e longo prazo e
tm como objetivo financiar o consumo e a produo de uma economia. So
realizadas operaes de emprstimo a:
famlias crdito para financiar a aquisio de bens de consumo durveis, como automveis, geladeiras, entre outros;
empresas crdito para financiar a expanso da produo, seja por meio
de capital de giro, seja por meio de financiamento a investimentos;
governo crdito para cobertura de dficits no resultado do setor pblico.
Os bancos comerciais operam no mercado de crdito, mas tambm h a
presena de outras instituies, como as financeiras que concedem emprstimos direto aos consumidores.
257
Mercado de capitais
No mercado de capitais no h prazo definido para as operaes de longo
prazo. Nesse mercado, as transaes so realizadas por meio da compra e
venda de quotas de participao no capital de empresas, como o que ocorre
no mercado acionrio.
Ao contrrio do mercado de crdito, que exige garantias reais para a concesso de financiamento, no mercado de capitais no h essa exigncia. A
contrapartida para garantir o retorno do financiamento o direito de voto
dos acionistas nas decises das empresas.
As operaes no mercado de capitais so realizadas nas bolsas de valores,
sem a necessidade de uma instituio de intermediao financeira.
Mercado cambial
No mercado cambial so realizadas compra e venda de moeda estrangeira. O objetivo dessas transaes realizar transaes com outros pases ou
ento obter ganhos futuros, quando houver valorizao cambial. As transaes so realizadas por meio de instituies financeiras autorizadas, bancrias ou no bancrias.
Poltica monetria: conceitos

A poltica monetria pode ser definida como o controle dos meios de
pagamento da economia, com o objetivo de garantir a liquidez do sistema
monetrio.
A poltica monetria tem seu prprio objetivo, que garantir a liquidez,
porm utilizada para atingir os objetivos da poltica econmica. Seu escopo
atinge os objetivos de crescimento econmico e alto nvel de emprego, mas
principalmente a estabilidade de preos.
Quem executa a poltica monetria em um pas o Banco Central, porm
sempre de acordo com as metas definidas pela equipe econmica do governo em questo. importante destacar o papel do Banco Central.
Papel do Banco Central

Os bancos centrais originaram-se dos bancos privados que mantinham
relaes estreitas com reis e rainhas, financiando suas despesas. Com o
258

tempo, houve a separao entre os bancos privados comerciais e os bancos

centrais, que ficaram sob controle do Estado.
Os papis dos bancos centrais na economia moderna so: emissor de
papel-moeda e controle da liquidez; banco dos bancos, regulador e fiscalizador do sistema financeiro nacional, depositrio das reservas internacionais,
banqueiro do governo e executor da poltica monetria.
Emissor de papel-moeda e controle da liquidez

O Banco Central o emissor e distribuidor de papel-moeda na economia,
embora a fabricao fique sob a responsabilidade das casas de moeda de cada
pas. Portanto, o Banco Central possui o monoplio na emisso de moeda. Essa
funo compatvel com a funo de controle da liquidez, pois quando h
necessidade de liquidez na economia o Banco Central emite meios de pagamento. Por outro lado, para garantir a estabilidade de preos e dos meios de
pagamento, o Banco Central realiza operaes para enxugar a liquidez, ou
seja, diminuir a circulao de meios de pagamento na economia.
Banco dos bancos

O Banco Central realiza a compensao de cheques, transporte de moeda,
recebe e mantm as reservas bancrias, entre outras funes que auxiliam
o sistema bancrio. Alm disso, o emprestador de ltima instncia dos
bancos comerciais, ou seja, quando uma instituio financeira est com problema de liquidez socorrida pelo Banco Central por meio de emprstimo
ou redesconto de ttulos.
Regulador e fiscalizador do sistema financeiro nacional

O Banco Central define as normas e regulamentos para as operaes financeiras. O objetivo proteger os depsitos de clientes e garantir a solvncia bancria nacional. o Banco Central quem define a taxa de encaixe dos
depsitos compulsrios, estabelece as normas para concesso de crdito,
os critrios para abertura e funcionamento de instituies financeiras, entre
outros. O objetivo evitar crises no sistema financeiro nacional.
Depositrio de reservas internacionais

As reservas internacionais so moedas estrangeiras que entram no pas, a
partir de transaes de residentes com o resto do mundo. O Banco Central
259
o depositrio de reservas internacionais que so utilizadas para pagamentos

no exterior, para evitar crises de liquidez cambial. Por meio dessas reservas,
o Banco Central pode interferir nas negociaes de moeda estrangeira no
mercado cambial, comprando divisas para evitar desvalorizao e vendendo
para evitar valorizaes excessivas.
Executor da poltica monetria

O Banco Central executa a poltica monetria para garantir a liquidez e
a estabilidade dos meios de pagamento. A poltica monetria executada a
partir dos instrumentos que o Banco Central dispe.
Banqueiro do Governo
O Banco Central opera como banco do governo por meio do financiamento
ao Tesouro Nacional via emisso de ttulos pblicos, administrao da dvida
pblica interna e externa, depositrio e gestor das reservas internacionais do
pas e representante do sistema financeiro nacional diante do resto do mundo.
A funo banqueiro do governo complementar a funo de executor da poltica monetria, mas envolve tambm elementos da poltica fiscal.
Instrumentos de poltica monetria

Para administrar os meios de pagamento o Banco Central conta com os seguintes instrumentos de poltica monetria: depsitos compulsrios, operaes
de redesconto, operaes de mercado aberto e controle e seleo de crdito.
Depsitos compulsrios
Os depsitos compulsrios so os encaixes que os bancos devem realizar sobre os depsitos vista para controlar o multiplicador bancrio. Os
depsitos compulsrios esto ligados diretamente expanso ou reduo
dos meios de pagamento na economia, por meio da moeda escritural. As
funes do depsito compulsrio so:
fornecer liquidez ao sistema bancrio, por meio do controle concesso
de emprstimos, evitando a ocorrncia de crises do sistema financeiro;
controle do crdito por meio da reduo ou ampliao do multiplicador bancrio;
260

estabilizar a demanda por reservas bancrias para controlar o gerenciamento da liquidez bancria.
Lembre-se de que a taxa de encaixe fixada pelo Banco Central d origem
ao multiplicador bancrio, que expande os meios de pagamentos na economia. A expanso monetria dada por:
1
DM = . DVI
r
Em que:
M = Expanso monetria
r = Taxa de encaixe (expressa entre 0 e 1)
DVI = Depsito vista inicial
Quando o objetivo do Banco Central expandir os meios de pagamento,
ou seja, realizar uma expanso monetria maior, a taxa de encaixe reduzida. Se o objetivo reduzir a expanso monetria, ento o Banco Central
aumenta a taxa de encaixe.
importante salientar que h duas taxas de encaixe: a oficial, definida
pelo Banco Central, e a prpria dos bancos. Somadas, ambas totalizam a taxa
de encaixe da economia. Nenhum banco comercial pode realizar depsitos
compulsrios abaixo da taxa de encaixe definida pelo Banco Central. Porm,
de acordo com sua liquidez diria, cada banco pode aumentar a taxa de encaixe alm daquela estabelecida pelo Banco Central. O encaixe extra realizado pelos bancos denominado depsito voluntrio ou encaixe voluntrio.
Os depsitos compulsrios influenciam no apenas no volume de crdito
concedido como tambm nas taxas de juros de mercado praticadas pelos
bancos comerciais. Quanto maior a taxa de encaixe, maior ser a taxa de
juros dos depsitos realizados.
Operaes de redesconto
As operaes de redesconto ou emprstimo de liquidez so emprstimos
concedidos aos bancos comerciais pelo Banco Central, quando h problemas de liquidez nos caixas dos bancos comerciais. Essas operaes podem
ser realizadas via emprstimo com garantias ou por redesconto de ttulos
elegveis com taxa de juros pr-fixadas.
261
A taxa de remunerao dessas operaes chamada de taxa de redesconto. Alm das normas e critrios para a concesso dos emprstimos, como
tetos e pisos, a taxa de redesconto o instrumento de controle dos meios de
pagamentos. Quanto maior a taxa de redesconto, mais caro o banco pagar
pelo emprstimo realizado. Portanto, tomar mais cuidado com seu fluxo de
caixa dirio para evitar recorrer a esse recurso, realizando menos emprstimos aos clientes e/ou com taxas de juros maiores. Por outro lado, quando a
taxa de redesconto baixa, os bancos tm custo baixo caso os emprstimos
concedidos extrapolem suas entradas dirias. Sendo assim, realizaro mais
emprstimos aos clientes.
Portanto, para expandir os meios de pagamentos da economia por meio da
expanso monetria de depsitos bancrios, o Banco Central reduz a taxa de
redesconto. Se o objetivo for enxugar a liquidez do sistema, ento a taxa de redesconto deve ser aumentada.
A taxa de redesconto tem efeitos tanto sobre o volume de emprstimos
concedidos pelos bancos comerciais aos clientes, quanto a taxa de juros praticadas nesses emprstimos.
Operaes de mercado aberto open market

As operaes de mercado aberto so compra e venda de ttulos da dvida
pblica, emitidos pelo Banco Central ou pelo Tesouro Nacional. Essas operaes tm duas funes: cobrir dficits do resultado operacional do setor pblico, cujos efeitos e necessidades so estudados em tpicos sobre a poltica
fiscal; e gerenciar a liquidez do sistema monetrio.
Em seu papel de garantir a liquidez ao sistema monetrio, as operaes
de mercado aberto constituem-se no mais eficiente instrumento de poltica
monetria, com maior alcance e de efeitos mais rpidos. Os ttulos so negociados diariamente pelo Banco Central por meio de leiles com bancos ou
pblico em geral.
Quando o Banco Central deseja reduzir os meios de pagamento em circulao, realiza a venda de ttulos pblicos. Nessa operao, os bancos e
pblico em geral pagam em moeda pelos ttulos, reduzindo os meios de
pagamento na economia. No caso dos bancos, o efeito sobre as reservas
bancrias que so utilizadas para a compra dos ttulos, contraindo-se. H,
ento, menor volume para a realizao de emprstimos e as taxas de juros
praticadas nesses emprstimos tendem a ser maiores.
262

Se o objetivo expandir os meios de pagamento, o Banco Central realiza

leiles para compra de ttulos. Os bancos e o pblico em geral entregam
os ttulos pblicos ao Banco Central, recebendo em contrapartida a moeda
equivalente ao valor do resgate. Nesse caso, h expanso dos meios de pagamento em circulao, permitindo que os bancos realizem mais emprstimos a taxas de juros menores.
As operaes de open market so remuneradas por meio da taxa de juros
Selic. Quanto maior a taxa Selic, mais ttulos pblicos sero vendidos, pois os
agentes econmicos preferem alocar sua riqueza na forma de ttulos pblicos a consumi-la ou aplic-la em outras opes.
Controle e seleo do crdito

O Banco Central tambm pode atuar na administrao de controle dos
meios de pagamentos, por meio de controle e seleo do crdito concedido pelos bancos comerciais aos clientes. Essa operao ocorre na forma de
controle do volume e da destinao do crdito, bem como das taxas de juros
praticadas, determinao de prazos, limites e condies de emprstimo.
Se o objetivo expandir os meios de pagamento na economia via emprstimos bancrios, ento o Banco Central adotar medidas que flexibilizem a concesso de crdito pelos bancos comerciais: so facilidades de obteno do crdito, prazos de pagamento maiores, limites estendidos, entre
outros. Por outro lado, quando o objetivo contrair os meios de pagamento
em circulao, ento haver rigidez nos critrios de concesso de crdito.
Poltica monetria e as taxas de juros

Como vimos, dentre os instrumentos de poltica monetria, o de mais
longo alcance e rpido efeito a compra e venda de ttulos pblicos, ou seja,
as operaes de mercado aberto.
No Brasil os ttulos pblicos leiloados nessas operaes so remunerados
pela taxa de juros do Selic Sistema Especial de Liquidao e de Custdia.
O Selic o sistema que processa as negociaes dos ttulos pblicos e interbancrios e gerenciado pelo Banco Central.
A taxa de juros Selic afeta diretamente a disponibilidade de recursos para
emprstimos pelos bancos comerciais e o papel-moeda em poder do pEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A.,
263
blico. Quanto maior a taxa de juros Selic, mais ttulos pblicos so vendidos pelo Banco Central. A compra de ttulos pblicos realizada tanto por
bancos comerciais quanto pelo pblico em geral. Nos bancos comerciais,
os efeitos da compra de ttulos pblicos a reduo dos recursos para emprstimos aos clientes e, portanto, reduo da expanso monetria. Para o
pblico em geral, a compra de ttulos pblicos significa abrir mo de moeda
manual para auferir rendimentos maiores futuramente. Em ambos os casos,
h reduo da moeda em circulao na economia.
Outro efeito da taxa de juros Selic o aumento das taxas de juros de mercado. Embora as taxas de juros dos emprstimos bancrios e demais operaes de crdito no sejam a mesma da taxa Selic, sua fixao baseia-se na
taxa Selic. Quanto maior a taxa de juros Selic, maiores sero as taxas de juros
bancrias para emprstimo aos clientes.
Efeitos da poltica monetria

A conduo da poltica monetria pode ser realizada com vistas a atingir
dois objetivos distintos: crescimento econmico e estabilidade de preos. A poltica voltada para o crescimento econmico denomina-se poltica monetria
expansionista. A poltica monetria voltada para a estabilidade de preos
chamada de poltica monetria contracionista.
Poltica monetria contracionista

Uma poltica monetria contracionista caracteriza-se pela reduo dos
meios de pagamento na economia, isto , reduo de moeda. O objetivo
controlar o nvel de preos, e a operao est baseada na viso monetarista
da moeda, em que a reduo dos meios de pagamentos resulta em aumento
do nvel de preos.
De acordo com essa viso, se os meios de pagamento da economia aumentam, o efeito ser um aumento nas transaes. Portanto, a expanso
dos meios de pagamento pode ser utilizada, a priori, para expandir o nvel
da produo do pas. A relao da moeda com o aumento das transaes
M.V = P.Q
264

No qual:
quantidade de produto da Oferta Agregada ou o PIB da economia.
A Oferta Agregada rgida no curto prazo, ou seja, no se modifica. Como
a equao expressa um equilbrio entre os dois lados, caso haja uma expanso nos meios de pagamentos o efeito ser sobre o nvel de preos.
Vista de outra forma, caso haja desequilbrio no nvel de preos, a atuao
da poltica monetria contendo os meios de pagamento resultar na estabilidade de preos.
E como o Banco Central contrai os meios de pagamento? Por meio de
seus instrumentos de poltica monetria, que podem ser:
aumento da taxa de encaixe que controla os depsitos compulsrios
ao elevar a taxa de encaixe, o Banco Central reduz a expanso dos
meios de pagamento, ou seja, reduz o multiplicador bancrio. Dessa
forma, menos emprstimos so realizados no sistema e, portanto, menos moeda circula na economia;
aumento da taxa das operaes de redesconto quando o Banco Central eleva a taxa de redesconto os bancos comerciais evitam a realizao de emprstimos de liquidez, uma vez que o custo ser elevado.
Isso significa que os bancos comerciais administraro melhor seu caixa dirio, reduzindo os emprstimos realizados;
venda de ttulos nas operaes de open market ao anunciar a venda de
ttulos pblicos, o Banco Central pretende recolher moeda manual em
circulao nas mos do pblico em geral, bem como reduzir a criao
de moeda escritural pelos bancos comerciais, por meio da reduo dos
emprstimos. Para atrair mais compradores, o Banco Central aumenta
265
a taxa de juros Selic. A venda de ttulos pblicos o instrumento mais

utilizado na dcada de 2000 para controlar os meios de pagamento;
controle e seleo de crdito esse um instrumento menos utilizado
enquanto poltica monetria contracionista, porm tem como resultado a reduo da realizao de emprstimos aos clientes bancrios e
consumidores. O Banco Central pode estabelecer limites de emprstimo, prazos menores para pagamento, taxa de juros bancrios maiores,
trmites burocrticos obteno do crdito, entre outros. O efeito a
reduo de emprstimos bancrios e, portanto, contrao da moeda
escritural.
Todos os instrumentos que limitam a expanso de moeda escritural tm
como consequncia o aumento das taxas de juros bancrias dos emprstimos aos clientes, bem como o aumento do retorno das aplicaes financeiras. Para os bancos, manter recursos para emprstimos aos clientes implica
em um custo de oportunidade de utilizar esse recurso para compra de ttulos
com maior rentabilidade e maior segurana de retorno. Nesse caso, o banco
aumenta a taxa de juros dos emprstimos concedidos, para desestimular a
procura por crdito pelos clientes. Para os clientes que no procuram crdito, o aumento das taxas de rendimentos das aplicaes financeiras um
estmulo expanso de suas aplicaes financeiras, reduzindo a quantidade
de moeda que retm para transaes e precauo.
Os efeitos de uma poltica monetria contracionista a reduo do nvel de
investimentos produtivos e do consumo das famlias. Esse efeito deriva tanto
do elevado custo dos emprstimos para financiar o consumo e os investimentos produtivos, quanto da preferncia dos agentes econmicos por alocar sua
riqueza em aplicaes financeiras, que rendam juros. Essa reduo tem impacto no crescimento econmico do pas, porm reduz a presso da demanda
agregada sobre a oferta agregada, garantindo a estabilidade de preos.
Poltica monetria expansionista

A poltica monetria expansionista a expanso dos meios de pagamento na economia, baseada na abordagem keynesiana de que os meios de pagamento afetam a atividade econmica no longo prazo. De acordo com essa
concepo, a maior liquidez na economia proporciona o aumento do consu-
266

mo e dos investimentos produtivos, estimulando o crescimento da demanda

agregada. A poltica monetria expansionista pode ser realizada a partir da
operao dos seguintes instrumentos:
reduo da taxa de encaixe que controla os depsitos compulsrios
com a reduo da taxa de encaixe, h aumento na criao de moeda
escritural por meio da ampliao dos emprstimos;
reduo da taxa das operaes de redesconto com a reduo da taxa
de redesconto, o custo dos bancos comerciais de recorrer a emprstimo de liquidez ao Banco Central menor. Dessa forma, os bancos
comerciais realizam mais emprstimos aos clientes, pois caso haja problema de caixa o custo de cobri-lo menor;
compra de ttulos nas operaes de open market o Banco Central
anuncia o recolhimento dos ttulos pblicos em circulao. Dessa forma, os bancos e o pblico em geral recebem em troca de seus ttulos
a moeda manual. Para incentivar a venda pelos portadores dos ttulos,
ou seja, para que o Banco Central possa comprar os ttulos, a taxa de
juros Selic reduzida;
controle e seleo de crdito para ampliar os meios de pagamentos,
o Banco Central pode facilitar a concesso de emprstimos bancrios
aos clientes. Essas facilidades podem ser traduzidas em prazos de pagamento maiores, ampliao dos limites de crdito, reduo da burocracia para obteno do emprstimo, entre outros.
A poltica monetria expansionista tem como efeito a reduo das taxas
de juros dos emprstimos bancrios e dos retornos das aplicaes financeiras. Dessa forma, mais emprstimos sero realizados para financiar o Consumo e o Investimento produtivo. Os agentes econmicos tambm trocaro as aplicaes financeiras por Investimentos produtivos ou por Consumo
presente.
A poltica monetria expansionista estimula, portanto, a Demanda Agregada por meio do Consumo e dos Investimentos, resultando em crescimento econmico. Porm, como a oferta agregada mais rgida que a demanda agregada, no curto prazo a tendncia de desestabilizao do nvel de
preos, ou seja, inflao.

267

Um dos debates realizados no mbito da poltica monetria a questo
da independncia ou a autonomia do Banco Central. O texto abaixo foi extrado da Nota Tcnica n.4/2005 do DIEESE, intitulada A autonomia do Banco
Central.
O conceito e a origem do debate

recente da autonomia do Banco Central
(DIEESE, 2005)
Com o movimento de financeirizao da economia e a centralidade da

moeda nas relaes econmicas, o debate internacional sobre a autonomia
nasceu com a publicao de estudos que associavam baixas taxas de inflao
autonomia dos bancos centrais em relao aos governos centrais. Os trabalhos, no entanto, no traziam informaes consistentes sobre a correlao
entre estas variveis. Atualmente, pases como Estados Unidos, Alemanha e
Sua adotam o modelo autnomo de Banco Central, em consonncia com
suas estruturas de organizao federativa.
No caso norte-americano, a Constituio foi editada antes da criao do
FED (Federal Reserve System), banco central dos Estados Unidos. Antes de
1913, o poder de cunhar e regular o valor da moeda era do Congresso Nacional. Foi somente a partir deste ano que o FED passou a existir como autoridade
monetria. A criao e a autonomia do banco so frutos da prpria histria do
pas e no de lei: o Treasury-Fed Accord, um acordo entre o governo e o FED,
em 1951, tido como o verdadeiro marco da autonomia do Federal Reserve
em relao ao Executivo. O FED s presta contas de sua atuao e atividades
ao Congresso, em pocas definidas.
Teoricamente, o conceito de autonomia se diferencia de independncia.
A independncia significa a tomada de deciso sem necessidade de autorizao ou acordo com rgo externo e, no caso do banco central, isso quer dizer
implantar polticas monetrias sem discusso prvia com nenhuma esfera de
poder. A autonomia, ao mais limitada, a possibilidade de determinar algumas regras e, para o banco central, significa ter o poder de estabelecer regras
para sua ao, como possuir mandatos estveis para sua diretoria.
268

A discusso brasileira se ampliou recentemente: em 2003, todos os incisos e

pargrafos do artigo 192 da Constituio Federal que previam a elaborao de
uma Lei Complementar para tratar de uma nova regulamentao para o Sistema
Financeiro Nacional (SFN) foram revogados pela Emenda Constitucional n 40.
Alm disso, excluiu-se a determinao constitucional de uma regulamentao
integral sobre o SFN. Ou seja, em vez de apenas uma Lei Complementar para o
conjunto do SFN, agora haver uma lei para cada tema julgado prioritrio.
Por ser o Banco Central uma autarquia, com administrao prpria, porm
vinculada ao Ministrio da Fazenda, a ideia da sua autonomia em relao ao
governo federal ganhou espao no Congresso Nacional. A escolha dos diretores do BC est condicionada ao presidente da Repblica.
O Banco Central no pode conceder emprstimos ao Tesouro Nacional para
o pagamento de parcela da dvida pblica. Tambm somente com autorizao
do TN, o Banco pode comprar e vender ttulos emitidos pelo TN, para regular a
oferta da moeda e a taxa de juros. H assim um certo elo entre o BC e o Tesouro
Nacional: o primeiro tem sua atuao limitada na gesto da dvida, ao utilizar
ttulos do governo somente com autorizao do segundo, e o TN, por sua vez,
no pode recorrer a instituies financeiras do mercado para financiar a dvida
interna do governo.
Na opinio dos atuais diretores do Banco Central, a autonomia desejada
seria apenas operacional, uma vez que o Banco j conduz a poltica monetria
de forma autnoma: o Banco Central pode usar o instrumento taxa de juros
no momento que achar conveniente, com o objetivo de manter a estabilidade
econmica, por meio das metas de inflao fixadas pelo Conselho Monetrio
Nacional, composto pelo ministro da Fazenda, do Planejamento e pelo presidente do Banco Central.
O Banco Central do Brasil age submetido s decises do Conselho Monetrio Nacional e no tem o poder para mudar, por exemplo, o regime cambial
do pas nem as metas de inflao, determinados pelo CMN, pois se o fizesse,
estaria agindo de forma independente e no autnoma.
Os argumentos a favor e contra

Como outras discusses de natureza econmica, esse assunto tambm divide
opinies. Os argumentos favorveis autonomia do Banco Central dizem:

269
a) fruto da concepo do Consenso de Washington, a poltica monetria

ganha mais evidncia, uma vez que dentro desse consenso a eficcia da
poltica fiscal tende a ser economicamente incua no longo prazo;
b) que a poltica monetria do pas teria mais credibilidade, pois blindaria
os formuladores de poltica econmica das influncias da esfera poltica. Ou seja, menos suscetvel a presso poltica, a diretoria do Banco
Central tomaria decises com maior independncia, fundamentadas
nica e exclusivamente nas informaes tcnicas e nas anlises econmicas e financeiras, zelando pela sade monetria da economia.
No se pode esquecer, entretanto, que qualquer deciso tomada na esfera
pblica sempre implicar escolhas polticas. Analisando a atual conjuntura nacional, a deciso de manter elevada a taxa de juros implica, de um lado, gerao de um ambiente favorvel e de confiana no mercado financeiro, mas de
outro, na penalizao do setor produtivo da economia. Tambm aumenta os
juros da dvida pblica, medida que vincula a definio da taxa de juros a
taxa Selic a uma meta inflacionria de alcance questionvel.
c) Como papel dos bancos centrais emitir moeda e ttulo para financiar
a mquina do governo, estando sob o controle do governo (Executivo
e Legislativo), estes tendem a aumentar o volume da moeda e produzir
inflao, muito mais do que bancos centrais imunes presso do governo para financiar suas despesas por meio da emisso de moeda.
Contra a autonomia, argumenta-se que:
a) h dificuldade de identificar quem o responsvel, politicamente, pelo
manejo da economia. Esse argumento leva a um segundo: falta de legitimidade democrtica, que pode ocorrer em relao ao Banco Central,
caso ele esteja separado do poder poltico;
b) pode haver uma descoordenao entre a poltica implementada pelo
Banco Central e pelo Executivo;
c) o diretor do Banco Central poderia ser responsabilizado pelo sucesso
ou fracasso da poltica monetria implementada.
270

Contra a autonomia e defendendo a maior participao da sociedade nas

decises de poltica monetria, aventam a possibilidade de o BC, por ser uma
instituio com grande responsabilidade, poder receber a contribuio e partilhar suas decises incorporando a opinio de outros segmentos da sociedade e no exclusivamente do mercado financeiro. Nessa direo que se
props, por exemplo, a ampliao e democratizao do Conselho Monetrio
Nacional, medida que os efeitos das diretrizes econmicas implementadas
por essas instituies afetam a tomada de deciso dos mais diversos agentes
econmicos do pas.
elucidativo o caso da fixao da taxa de juros bsica nos Estados Unidos:
O FED no decide o valor de forma independente e voluntariosa, pelo contrrio, se apoia na deciso de todo seu sistema, formado de instituies que
atuam como bancos centrais e que podem se manifestar em relao a sua
deciso, sendo que 14 delas (12 bancos centrais regionais, o Board of Governors do Fed, e o Comit Federal de Conselheiros) se envolvem diretamente
no processo.
Independente do modelo adotado, no se pode pensar um banco central
com objetivos distintos das polticas do governo federal. Suas aes devem
ser sempre consistentes com o cumprimento da poltica econmico-financeira estipulada pelo poder Executivo.
1. Explique as funes do sistema financeiro nacional e dos mercados
que fazem parte.
2. Conceitue a poltica monetria e explique o papel do Banco Central no
Sistema Financeiro Nacional.
3. Quais os instrumentos de poltica monetria? Resuma o funcionamento de cada um deles.
4. Compare uma poltica monetria expansionista com uma poltica monetria contracionista. Qual o papel da taxa de juros em cada uma delas?

271
Gabarito
1. A funo do sistema financeiro nacional a intermediao financeira
entre agentes superavitrios e agentes deficitrios. Ele composto pelos seguintes mercados:

Mercado monetrio no qual se realizam as operaes de curtssimo prazo, ou seja, os emprstimos baseados em moeda manual ou em moeda
escritural com o objetivo de garantir a liquidez imediata da economia.
Mercado de crdito no qual se realizam as operaes de curto, mdio prazo e longo prazo e tem como objetivo financiar o consumo e a
produo de uma economia.
Mercado de capitais operaes sem prazo definido, realizadas por

meio da compra e venda de quotas de participao no capital de empresas, como o que ocorre no mercado acionrio.
Mercado cambial so realizadas compra e venda de moeda estrangeira para realizar transaes com outros pases ou ento para obter
ganhos futuros, quando houver valorizao cambial.
2. A poltica monetria pode ser definida como o controle dos meios de

pagamento da economia, com o objetivo de garantir a liquidez do sistema monetrio.
272
O Banco Central o executor da poltica monetria, alm de cumprir

os seguintes papis no sistema financeiro nacional:
Emissor de papel-moeda e controle da liquidez emissor e distribuidor de papel-moeda na economia para controlar a liquidez dos meios
de pagamento na economia.
Banco dos bancos realiza a compensao de cheques, transporte de

moeda, recebe e mantm as reservas bancrias, entre outras funes
que auxiliam o sistema bancrio, alm de ser o emprestador de ltima
instncia dos bancos comerciais.
Regulador e fiscalizador do sistema financeiro nacional define as

normas e regulamentos para as operaes financeiras para proteger
os depsitos de clientes e garantir a solvncia bancria nacional.

Depositrio de reservas internacionais guarda em seus cofres as reservas internacionais que so utilizadas para pagamentos no exterior,
para evitar crises de liquidez cambial.
Banqueiro do Governo opera como banco do governo por meio do

financiamento ao tesouro nacional via emisso de ttulos pblicos, administrao da dvida pblica interna e externa, depositrio e gestor
das reservas internacionais do pas e representante do sistema financeiro nacional diante do resto do mundo.
3. Depsitos compulsrios so o encaixe que os bancos devem realizar

sobre os depsitos vista, para controlar o multiplicador bancrio e
esto ligados diretamente expanso ou reduo dos meios de pagamento na economia, por meio da moeda escritural.

Operaes de redesconto so emprstimos concedidos aos bancos

comerciais pelo Banco Central, quando h problemas de liquidez nos
caixas dos bancos comerciais.
Operaes de mercado aberto Open market: so compra e venda

de ttulos da dvida pblica, emitidos pelo Banco Central ou pelo Tesouro Nacional e tm como funo cobrir dficits do resultado operacional do setor pblico, cujos efeitos e necessidades so estudados
em tpicos sobre a poltica fiscal; e gerenciar a liquidez do sistema
monetrio.
Controle e seleo do crdito controle do volume e da destinao

do crdito, bem como das taxas de juros praticadas, determinao de
prazos, limites e condies de emprstimo.
4. A poltica monetria contracionista caracteriza-se pela reduo dos

meios de pagamento na economia, enquanto que a poltica monetria expansionista a ampliao dos meios de pagamento na economia. Quando a taxa de juros bsica da economia elevada, h contrao dos meios de pagamento por meio da reduo de emprstimos e
criao de moeda escritural, bem como pela realizao de aplicao
financeira dos agentes. Se a taxa de juros reduzida, ento a poltica
monetria expansionista e h ampliao da moeda escritural e reduo das aplicaes financeiras.

273
274

Inflao e desemprego
Duas grandes preocupaes de poltica econmica so a inflao e o desemprego. Os dois eventos causam custos econmicos populao e tm sido alvo
sistemtico de polticas ao longo da histria. No entanto, conforme as teorias econmicas desenvolvidas, h uma relao inversa entre inflao e desemprego.
Este captulo tem como objetivo apresentar os conceitos, tipos e formas
de combate da inflao e desemprego, bem como a relao entre essas duas
variveis.
Conceito de inflao
Inflao pode ser definida como o aumento contnuo, persistente e generalizado do nvel de preos. Contnuo e persistente porque no ocorre esporadicamente e sim em um perodo prolongado de tempo. Generalizado
porque atinge os preos de todos os produtos da economia. O aumento dos
preos de apenas um produto no se caracteriza como inflao, se no atingir os demais apenas um fenmeno isolado.
Todas as economias enfrentam, em diferentes nveis, inflao. Porm,
quando o problema se torna crnico e exagerado denominado hiperinflao.
O Brasil enfrentou hiperinflao na dcada de 1980 e meados da dcada de
1990, poca em que a taxa de inflao chegou a mais de 2.000% ao ano. Isso
significa que se no incio do ano era possvel comprar um sorvete por $1,00,
ao final do ano o mesmo sorvete custava pelo menos $2.000,00. A mais alta
hiperinflao da histria foi enfrentada pela Alemanha aps a Primeira Guerra
Mundial: entre 1922 e 1923 a taxa de inflao diria era de 16%, ou seja, mais
de um milho por cento ao ano (1.000.000%). Nessa poca, as pessoas preferiam queimar o dinheiro em lareiras a comprar carvo, que a propsito era
utilizado para realizar algumas transaes uma vez que no perdia seu valor
real. Outros pases enfrentaram a hiperinflao no mesmo perodo como a
Hungria, a Polnia e a ustria.
H tambm a deflao, que a reduo contnua, persistente e generalizada do nvel de preos. Ou seja, ao invs de aumentar os preos h redues constantes. Esse um evento mais raro de acontecer, porm os Estados
Unidos e outras economias o enfrentaram no final do sculo XIX.
275
Inflao e desemprego
No Brasil a hiperinflao foi solucionada aps o Plano Real. Embora em

alguns anos tenha havido algum foco inflacionrio, no foi nem de longe semelhante ao problema enfrentado na dcada de 1980. comum as pessoas
mais jovens, nascidas ao final da dcada de 1980 no entenderem a inflao pois no a vivenciaram: quando comearam a utilizar dinheiro j havia o
Plano Real e os preos eram mais estveis.
Efeitos da inflao
A inflao tem como principal efeito a reduo do poder de compra da
moeda, ou seja, a desvalorizao da moeda utilizada no pas. O aumento dos
preos tem efeitos negativos sobre a economia e impe custos imperceptveis, mas considerveis.
Custos de sola de sapato

Um dos custos da inflao a necessidade de mais esforos para realizar
transaes. Quem fica com o dinheiro em mos perde poder de compra. Se a
inflao diria, ento a perda cada vez maior. Nesse caso, para realizar as
compras e evitar perda do poder de compra as pessoas mantm seu dinheiro
no banco e precisam retir-lo constantemente. Esses saques envolvem deslocamentos constantes, que um custo pois envolve a perda de tempo alm
de outros custos de deslocamento. Para evitar a perda de poder de compra,
as empresas tambm realizam depsitos constantes.
Na hiperinflao alem, por exemplo, as empresas contratavam corredores profissionais para realizar depsitos no banco vrias vezes ao dia, j que
os reajustes de preos eram realizados diariamente.
O tempo despendido para realizar os saques ou para realizar os depsitos durante o dia poderiam ser utilizados para realizar outras atividades que
contribussem para o crescimento da atividade econmica do pas.
Custos de menu
Uma vez que os preos mudam diariamente, ou em alguns casos vrias
vezes ao dia, necessrio trocar as etiquetas e remarcar os preos constantemente nas prateleiras. Esse o custo de menu, ou seja, o custo de remarcar
os preos.
276

Inflao e desemprego
Em momentos de hiperinflao, os estabelecimentos comerciais empregam

vrias pessoas para dedicar-se exclusivamente a essa funo e gastam papel,
tinta e outros materiais para confeccionar as etiquetas. um custo extra operao da empresa, mas que se torna indispensvel para evitar prejuzos maiores.
Distores de renda
Em momentos de inflao elevada, as pessoas que mais perdem poder
aquisitivo so as que no utilizam contas bancrias para movimentar sua
renda. Quem tem conta bancria consegue obter reajustes dirios realizados
automaticamente no banco. Porm os trabalhadores que recebem salrios
em espcie perdem rapidamente o poder de compra.
Outro problema relacionado que as pessoas com maior renda costumam poupar parte de sua renda e destin-la a alguma aplicao financeira,
que alm de render juros tenha tambm a correo monetria para manter
o poder de compra. Novamente, quem tem mais prejuzo nesse caso so as
pessoas de mais baixa renda, que gastam tudo em consumo e no conseguem beneficiar-se desse artifcio.
H tambm efeitos para as classes cujo reajuste de salrios tem alguma
rigidez. Nesse caso, enquanto no houver o reajuste os trabalhadores perdero poder de compra.
Distores de preos relativos

Os preos relativos so a comparao de preos entre bens. Por exemplo, podemos comparar o preo relativo da gua e da gasolina: se o litro da gasolina
custa R$2,00 e o litro da gua custa R$1,00, ento temos um preo relativo de
1 para 2. Com R$2,00 podemos comprar um litro de gasolina ou dois de gua.
Quando h inflao desenfreada essa relao constantemente alterada devido
s diferenas de reajustes. Em alguns momentos, pode ser que com o mesmo
valor seja possvel comprar um litro de gasolina e trs litros de gua. Em outros
momentos, pode ser que o preo de ambos seja praticamente igual.
Efeitos sobre a tributao

A inflao elevada distorce a tributao, trazendo prejuzos s pessoas e
empresas. Isso porque nem sempre as faixas de faturamento, renda e lucro
277
Inflao e desemprego
sujeitas s diferentes alquotas de tributao so corrigidas de acordo com

a variao da inflao. Nesse caso, as pessoas so tributadas por sua renda
nominal e no real, criando desajustes de renda.
Por exemplo, para rendas acima de R$3.000,00 a alquota de tributao
de 25% e a inflao de 20% ao ano. Se a faixa de faturamento por alquota
no for reajustada de acordo com essa inflao, ento as pessoas que no ano
anterior recebiam R$2.400,00 agora tm uma renda reajustada pela inflao
de R$3.000,00, mas que compra a mesma quantidade de bens do ano anterior. Essas pessoas pagaro mais impostos do que deveriam pagar, perdendo
capacidade de compra.
Efeitos sobre as expectativas

Os agentes econmicos tomam decises baseados nas expectativas e
previses acerca do futuro. Com inflao elevada, as previses tornam-se
difceis de serem realizadas. Ento os empresrios, por exemplo, tero dificuldades de prever seus lucros. Essa situao afetar a deciso de investimentos dos empresrios, que deixaro de realizar expanso da produo e
gerar mais empregos.
Efeitos sobre os contratos

Os contratos de emprstimos celebrados preveem pagamentos fixos a
partir de um valor que foi tomado emprestado. Quando h inflao o valor
contratado se deteriora rapidamente e ao final do perodo o pagamento realizado no cobre o valor real do emprstimo. H outros tipos de contratos
que sofrem esse tipo de desvalorizao.
Efeitos sobre a moeda

enquanto unidade de conta
Como h distores de preos e desvalorizao do poder de compra da
moeda, ento os agentes econmicos passam a utilizar outros indicadores
para estabelecer e comparar preos e rendas. comum alguns pases utilizarem moeda estrangeira como parmetro de comparao de preos, embora
as transaes sejam realizadas e reajustadas de acordo com a moeda nacional. H tambm a utilizao de indexadores para corrigir os preos. Esses
278

Inflao e desemprego
mecanismos evitam, por exemplo, a perda em contratos e em reajustes de

salrios, alm de manter um reajuste de preos no mesmo patamar.
Tipos de inflao
Os efeitos da inflao sobre a economia so sempre os mesmos mencionados
anteriormente. No entanto, a inflao pode ter vrias causas. Por isso, classificamos
as inflaes como: inflao de demanda, inflao de custos e inflao inercial.
Inflao de demanda
A inflao de demanda tem como causa uma expanso da Demanda Agregada, mantendo-se a Oferta Agregada constante. Nesse caso, a economia estaria operando prxima ao pleno emprego dos recursos e a Oferta Agregada
no poderia acompanhar a expanso da Demanda Agregada, aumentando
quantidades. Os produtores ento aumentariam o preo dos produtos para
restabelecer o equilbrio entre Oferta Agregada e Demanda Agregada.
Os fatores que poderiam causar a inflao de demanda esto ligados aos
fatores que expandem os componentes da Demanda Agregada: aumentos na
renda e expanso de crdito, por exemplo, podem causar expanso no Consumo das famlias, pressionando o nvel de preos; expanses nos investimentos
tambm podem causar presso inflacionria no curto prazo. No entanto, esse
o componente essencial para a expanso da oferta agregada no longo prazo.
muito comum o surgimento de inflao de demanda aps uma expanso
dos Gastos do governo, financiado por emisso de moeda. Essa situao d
origem ao imposto inflacionrio, que ser discutido adiante.
Um exemplo de inflao de demanda foi a expanso da Demanda Agregada no Brasil em 2007 em virtude da disponibilidade de crdito e aumento da renda, que expandiram o Consumo das famlias. Embora a produo
nacional tenha tentado acompanhar esse aquecimento, o crescimento da
Demanda Agregada foi superior ao crescimento da Oferta Agregada e houve
um foco inflacionrio moderado ao final do ano de 2007.
Inflao de custos
Uma inflao de custos caracteriza-se pelo aumento dos custos de produo, independente do nvel de demanda agregada. Os custos podem ser auEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A.,
279
Inflao e desemprego
mentos de salrios ou de insumos bsicos da produo. Geralmente a inflao

de custos associada inflao de oferta: quando algum fator causa uma retrao da Oferta Agregada, h um aumento no nvel de preos na economia.
Para causar uma inflao de custos, os insumos devem ter uma ampla
participao em vrios segmentos da produo. Por exemplo, aumentos no
preo do barril do petrleo tm como efeito uma inflao de custos, uma vez
que o petrleo a matria-prima bsica dos produtos sintticos e o combustvel utilizado em toda a cadeia produtiva. Os choques do petrleo da
dcada de 1970 foram os causadores do processo inflacionrio em vrios
pases do mundo, na poca.
Ao final de 2007 todos os pases passaram a enfrentar uma inflao de
custos derivada do aumento no preo dos alimentos. Muitos organismos internacionais alegam que essa inflao est ligada reduo da oferta mundial de alimentos em virtude da utilizao das reas cultivveis para plantaes de insumos destinadas a fabricao de etanol. De qualquer forma, como
os alimentos tm um elevado peso na cesta de consumo da populao, um
aumento no nvel de preos desse produto tem como efeito um aumento do
nvel geral de preos.
Inflao inercial
A inflao inercial causada pela incorporao da inflao passada nas expectativas futuras de inflao. Quando os agentes econmicos acostumam-se com uma taxa de inflao comeam a repass-la para as negociaes futuras e formao de preos para evitar a perda de poder de compra futuro.
Por exemplo, se as pessoas esto acostumadas a uma taxa de inflao de 8%,
ento, ao negociar um contrato ou estabelecer um preo, elas incorporaro
a inflao de 8% nos preos futuros, mesmo que no seja essa a tendncia.
Ao realizar a incorporao da correo, a inflao acaba por ser criada. Isso
significa que as causas da inflao no esto relacionadas a uma questo de
custos ou de demanda agregada e sim de correo monetria.
Essa foi a principal causa da manuteno e acelerao da inflao brasileira na dcada de 1980 e meados da dcada de 1990: acostumados a uma taxa
de inflao galopante, ao estabelecer seus preos as empresas realizavam
no apenas o reajuste da inflao passada, como tambm incorporavam a
inflao esperada futura na mesma proporo, dobrando assim a taxa de inflao que acabava por acontecer.
280

Inflao e desemprego
Inflao na viso monetarista

e o imposto inflacionrio
De acordo com a teoria quantitativa da moeda, a inflao causada pelo
aumento dos meios de pagamento na economia quando as quantidades transacionadas permanecem constantes. Lembrando-se da equao de Fisher:
M.V = P.Q
No qual:
quantidade de produto da oferta agregada ou o PIB da economia.
Uma vez que a oferta agregada rgida no curto prazo, ou seja, no se
modifica, ento, se houver uma expanso nos meios de pagamentos, o efeito
ser sobre o nvel de preos.
A expanso dos meios de pagamento pode originar-se da necessidade de
financiamento dos Gastos do governo. A emisso de moeda para financiar o
aumento dos gastos do governo denominada senhoriagem. Essa emisso
de moeda cria o chamado imposto inflacionrio, que se caracteriza pela perda
do poder de compra da moeda corrente. O efeito o mesmo que a criao
de um imposto: vamos supor que com R$10,00 possvel adquirir 5 latas de
refrigerante. Se o estado aumentar a alquota de imposto sobre o refrigerante em 25%, ento cada lata de refrigerante custaria R$2,50 e com R$10,00
seria possvel adquirir apenas 4 latas de refrigerante: houve perda do poder
de compra por conta de um aumento nos impostos. Um aumento na emisso de moeda tem um efeito semelhante: se houver aumento dos meios de
pagamento em 25% sem que haja aumento nos produtos disponveis para
consumo, ento o efeito ser o aumento do nvel de preos e a perda do
281
Inflao e desemprego
poder de compra. Ao invs do imposto, a perda do poder de compra origina-se da inflao de 25% nos produtos consumidos.
A teoria do imposto inflacionrio compatvel com a teoria quantitativa da moeda, em que a expanso dos meios de pagamentos causa aumento no nvel de preos. Observe, no entanto, que a emisso de moeda no
direta para financiar os gastos: geralmente o tesouro nacional emite ttulos
de dvida que so vendidos pelo Banco Central. Para quitar a dvida, o Banco
Central emite mais moeda e resgata (compra) esses ttulos, colocando mais
moeda em circulao na economia.
Formas de combate
O combate inflao executado de acordo com a causa da inflao.
No caso de uma inflao de demanda, por exemplo, o governo adota
medidas para contrair a Demanda Agregada, como reduo dos Gastos do
governo, elevao das taxas de juros para inibir o Consumo e o Investimento,
entre outros. O governo utiliza a poltica fiscal e poltica monetria contracionistas para o combate inflao.
A inflao de custos, historicamente, foi combatida com o controle de
preos e salrios. No Brasil, por exemplo, os planos econmicos da dcada
de 1980 e 1990 tinham como um dos instrumentos o congelamento de
preos e salrios, sobretudo os preos administrados, para conter a inflao.
No curto prazo o efeito era favorvel. No entanto, no longo prazo, a presso
inflacionria acumulava-se e gerava uma inflao reprimida que tinha uma
repercusso maior que o esperado.
Outras formas de combater a inflao a adaptao das expectativas
inflacionrias dos agentes econmicos para evitar o repasse formao de
preos futuros. H ainda o controle dos meios de pagamento, para evitar a
expanso de moeda e da demanda agregada de forma artificial.
No Brasil e em vrios pases do mundo o combate inflao ocorre por
meio do sistema de metas inflacionrias. A autoridade monetria estabelece o nvel de inflao mximo que a economia pode operar, com alguma
margem de tolerncia. Sendo assim, o Banco Central adotar todas as medidas necessrias para manter a inflao nessa meta, contraindo os meios de
pagamento sempre que necessrio. Desde 2005 a meta de inflao de 4,5%
ao ano, com tolerncia para mais ou para menos de 2,5 pontos percentuais.
282

Inflao e desemprego
Ou seja, a inflao entre 2% e 7%. O principal instrumento utilizado para contrair os meios de pagamento pelo Banco Central a taxa de juros Selic, que
tem impactos sobre as taxas de juros de crdito bancrias, sobre o volume
disponvel para emprstimos pelos bancos comerciais, bem como pela poupana realizada pelos agentes econmicos.
Indicadores de inflao
O monitoramento da inflao realizado por meio dos ndices de preos.
Um ndice de preos pode ser definido como um ndice que acompanha a
variao de preos de uma determinada cesta de consumo. As instituies
que calculam o ndice estabelecem um conjunto de bens a ser consumido
por determinada faixa de renda, com o peso de cada produto nesse conjunto. Essa faixa de renda estabelece o padro de vida de cada famlia e os
produtos que compem cada padro so variveis.
Por exemplo, pode-se calcular um ndice de preos para uma famlia com
renda de at 5 salrios mnimos. Os produtos a serem considerados seriam:
transporte, alimentao, vesturio, lazer, sade, educao, entre outros. Em
cada uma dessas categorias, h um conjunto de produtos relacionados de
acordo com os hbitos de consumo dessa famlia modelo. No caso de alimentao, no sero considerados como produtos de consumo dessa famlia
vinhos importados e alimentos congelados ou pr-prontos, por exemplo. Ao
invs disso, sero considerados produtos como feijo, macarro, po, arroz,
carne, frango, entre outros. Cada um dos produtos tem um peso de acordo
com a participao na renda da famlia. Sendo assim, a variao dos preos
desses produtos tem impacto no ndice de acordo com o peso que possuem.
Vamos analisar a seguir os principais ndices de preos calculados no Brasil.
IPCA ndice de Preos ao

Consumidor Ampliado IBGE
O IPCA calculado e monitorado pelo IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica. O acompanhamento dos preos envolve uma cesta de compras para famlias com rendimentos entre 1 e 40 salrios mnimos, independente da ocupao do chefe de famlia, porm residentes em reas urbanas.
O IPCA calculado mensalmente entre os dias 01 e 30 do ms de referncia e a coleta de preos realizada nas regies metropolitanas de Belm,
283
Inflao e desemprego
Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo, Curitiba, Porto Alegre, Braslia e Goinia.
O IPCA o principal indicador do sistema de metas inflacionrias do Brasil.
H as variaes IPCA-E e IPCA-15 como indexadores com a mesma metodologia, porm com perodos de coleta diferentes.
INPC ndice Nacional

de Preos ao Consumidor Restrito IBGE
O INPC tambm calculado pelo IBGE Instituto Brasileiro de Geografia
e Estatstica. A cesta de compras considerada para o clculo do INPC para
renda entre 1 e 4 salrios mnimos, cuja ocupao principal do chefe de famlia seja assalariada.
O clculo do INPC mensal, com coleta de preos, do dia 1 a 30 do ms de
referncia, realizada nas regies metropolitanas de Belm, Fortaleza, Recife,
Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo, Curitiba, Porto Alegre,
Braslia e Goinia.
IGP-M ndice Geral de Preos do Mercado

A Fundao Getlio Vargas calcula os ndices gerais de preo, diferenciados em IGP-M ndice Geral de Preos do Mercado; IPG-10 ndice Geral
de Preos 10; e IGP-DI ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna. A
distino entre os ndices de preos o perodo de coleta. No caso do IPG-M
a coleta dos dados realizada em 3 apuraes mensais (duas prvias e uma
de fechamento). O IGP-DI e o IGP-10 so apurados apenas 1 vez ao ms, com
diferena entre o perodo de coleta.
Os ndices gerais de preos calculados pela FGV registram a variao de
preos desde a matria-prima at a produo de bens e servios finais na
economia. Todos os ndices so compostos por 3 subndices: IPA ndice de
Preos por Atacado, com peso de 60% no clculo; IPC ndice de Preos ao
Consumidor, com peso de 30%; e INCC ndice Nacional da Construo Civil,
com peso de 10% na composio dos IGPs.
O IPA acompanha a evoluo dos preos dos estabelecimentos atacadistas. uma maneira de se analisar possveis efeitos sobre os preos ao consumidor no futuro. A pesquisa envolve coleta em estabelecimentos comerciais
em 20 estados brasileiros.
284

Inflao e desemprego
O IPC avalia o poder de compra do consumidor, medindo a variao dos

preos de uma cesta de compras para famlias com rendimentos entre 1 e
33 salrios mnimos. A pesquisa realizada em estabelecimentos comerciais
nas seguintes cidades: Salvador, Fortaleza, Rio de Janeiro, So Paulo, Florianpolis, Braslia, Goinia, Curitiba, Porto Alegre, Belm, Recife e Belo Horizonte. O IPC acompanha o preo de produtos como alimentao, produtos
de limpeza, transporte, energia eltrica, telefone, entre outros. Os pesos dos
produtos so estabelecidos de acordo com a Pesquisa de Oramento Familiar POF, calculada pelo IBGE.
O INCC calculado a partir da evoluo dos custos da construo civil e
considera diferentes padres de construo, de acordo com o tamanho dos
imveis. A coleta realizada nas mesmas cidades do IPC em estabelecimentos atacadistas, grandes varejistas, construtoras e sindicatos.
IPC-Fipe ndice
de Preos ao Consumidor da Fipe
O IPC-Fipe calculado para a cidade de So Paulo, pela Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas da Universidade de So Paulo USP.
A coleta de dados realizada mensalmente, para famlias com at 20 salrios
mnimos. O peso dos bens no oramento estabelecido de acordo com a Pesquisa de Oramento Familiar, do IBGE e so semelhantes aos do IPCA e INPC.
Desemprego: conceito e tipos de desemprego

Um dos grandes problemas da economia a questo do desemprego,
que pode ser definido como a parcela da populao disponvel e apta para
trabalhar, mas que no encontra emprego. Na teoria econmica, a situao
desejvel seria o pleno emprego dos recursos. No entanto, nem mesmo
nessa situao o desemprego dos trabalhadores seria igual a zero. importante compreender os conceitos e tipos de desemprego.
Conceito de desemprego
Antes de definir o desemprego vamos compreender os conceitos de mercado de trabalho, fora de trabalho e populao economicamente ativa.
O mercado de trabalho onde se realizam as negociaes de venda de
mo de obra. Nesse mercado, a mo de obra um fator de produo ofereciEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A.,
285
Inflao e desemprego
do pelos trabalhadores e demandado pelas empresas. O preo dos salrios

determinado a partir da interao entre oferta e demanda por mo de obra.
Quanto maior a oferta de mo de obra, menores sero os salrios. Quanto
mais escassa a mo de obra, pois mais empresas desejam contrat-la, maiores sero os nveis de salrios.
Nem toda a populao adulta faz parte do mercado de trabalho. Para
identificar a oferta de trabalho, precisamos compreender o que a fora de
trabalho. A fora de trabalho a populao que est disponvel e apta para
o trabalho, ou seja, pessoas que desejam trabalhar e tm condies fsicas,
mentais e intelectuais para tal. No Brasil definimos essa parcela da populao como Populao Economicamente Ativa PEA, que inclui pessoas com
idade a partir de 10 anos at 65 anos, porm exclui donas de casa, invlidos e
estudantes. Na PEA temos a populao ocupada e a populao desocupada.
A populao ocupada a parcela da PEA que est empregada. A populao
desocupada a parcela da PEA que, embora disponvel para o trabalho, no
encontra emprego. Sendo assim, podemos definir o desemprego como a
populao desocupada.
Populao desempregada = Populao desocupada
A taxa de desemprego medida a partir da comparao da populao
desocupada com a populao economicamente ativa:
Taxa de desemprego =
Populao desocupada
Populao Economicamente Ativa
Para monitorar o mercado de trabalho a poltica econmica observa a evoluo dessas variveis, especialmente a taxa de desemprego. No entanto,
necessrio observar que nem todo o desemprego preocupante, do ponto de
vista da poltica econmica. Vamos analisar quais os tipos de desemprego.
Tipos de desemprego
Temos os seguintes tipos de desemprego: friccional, cclico, sazonal e
estrutural.
Desemprego friccional
O desemprego friccional tambm denominado desemprego natural.
So pessoas que se encontram temporariamente desempregadas por estarem procurando um novo emprego, ou seja, pessoas que saram ou foram
286

Inflao e desemprego
despedidas do emprego anterior ou pessoas que esto entrando no mercado de trabalho e procuram um emprego. um movimento normal no mercado de trabalho, pois no possvel obter emprego de forma rpida, h
sempre um tempo entre o incio da busca e o emprego efetivamente. Essa
forma de desemprego permanente na economia, porm ocorre em prazos
curtos, ou seja, um fenmeno de curto prazo.
Desemprego cclico
O desemprego cclico tambm denominado de desemprego involuntrio. As pessoas desejam trabalhar mas no encontram emprego devido ao
ciclo econmico em fase depressiva. Quando ocorre uma reduo na atividade econmica as empresas deixam de gerar novos empregos ou, ainda,
despedem alguns funcionrios.
Desemprego sazonal
O desemprego sazonal decorre das atividades sazonais da economia. H
sazonalidade em atividades de turismo, agricultura, comrcio, entre outros,
que resultam em maior nvel de desemprego em determinadas pocas do
ano. Devido a essa caracterstica, as taxas de desemprego so comparadas
de forma sazonal, ou seja, para os mesmos perodos do ano anterior.
Desemprego estrutural
O desemprego estrutural est relacionado incompatibilidade de capacitao entre oferta e demanda de trabalho. Em determinados momentos,
uma economia tem suas atividades mais sofisticadas, que exigem pessoas
mais qualificadas. Se a populao no possui essa qualificao, ento sobra
fora de trabalho desqualificada no mercado, causando o desemprego estrutural. O desemprego estrutural de longo prazo, pois, para que a populao economicamente ativa capacite-se para assumir novas funes na economia, leva algum tempo.
O pleno emprego e a taxa natural de desemprego

Nenhuma economia consegue ter toda a sua fora de trabalho empregada totalmente. Nem mesmo nas situaes denominadas de pleno emprego, em que os recursos de produo esto plenamente empregados.
287
Inflao e desemprego
Nesse caso, h sempre uma parcela da populao desempregada devido

ao desemprego friccional ou ao desemprego sazonal. possvel, ainda,
haver pessoas desempregadas devido ao desemprego estrutural. A soma
das taxas de desemprego estrutural, friccional e sazonal denominada de taxa
natural de desemprego. Ou seja, no pleno emprego a economia no possui desemprego zero e sim uma taxa natural de desemprego.
Porm, no pleno emprego a taxa de desemprego cclico zero: ou seja, a
economia encontra-se em ampla atividade, gerando empregos que so absorvidos no mercado de trabalho.
Custos do desemprego
O desemprego socialmente e economicamente um custo. As pessoas
desempregadas perdem autoestima, alm de ter sua capacidade produtiva
deteriorada. A deteriorao da capacidade de trabalho dos indivduos ocorre
porque as mudanas nos ambientes de trabalho so intensas e a cada dia
que um indivduo fica desempregado perde a possibilidade de atualizar-se.
Do ponto de vista econmico, desemprego significa perda de renda ou
de produo potencial. As pessoas desempregadas poderiam gerar renda
nacional, participando da produo nacional. Alm disso, piora a distribuio de renda, aumentando a desigualdade social.
Socialmente, o desemprego tem como efeitos o aumento da violncia,
porque as pessoas desocupadas tentam encontrar formas de obter renda.
Inflao e desemprego
De acordo com a teoria econmica, no curto prazo h uma relao inversa entre gerao de empregos e estabilidade de preos. So dois objetivos
econmicos conflitantes, pois para se obter a estabilidade de preos, h que
se abrir mo do pleno emprego. Por outro lado, o alcance do pleno emprego
resulta em instabilidade de preos.
A relao entre desemprego e inflao foi evidenciada por Phillips e
expressa na curva que leva seu nome. De acordo com a curva de Phillips,
h um trade-off entre desemprego e inflao, conforme demonstrado graficamente a seguir:
288

Taxa de inflao
(PASSOS & NOGAMI, 2005)
Inflao e desemprego
Taxa de desemprego
A curva de Phillips cruza o eixo horizontal no momento em que o desemprego existente na economia corresponde taxa natural de desemprego.
Nesse nvel, a taxa de inflao zero. Observe que para taxas de inflao
menores temos taxas de desemprego maiores. Para reduzir a taxa de desemprego, as taxas de inflao aumentam.
Mas qual o significado da relao inversa entre desemprego e inflao?
Quando a economia esfora-se para alcanar a estabilidade econmica
adota medidas de poltica monetria e poltica fiscal contracionistas, que reduzem o crescimento econmico. Se a economia est crescendo pouco, ento h
pouca gerao de empregos. Como h sempre pessoas entrando no mercado
de trabalho, ou seja, como a fora de trabalho est sempre crescendo, ento a
baixa gerao de emprego significa aumento das taxas de desemprego.
Por outro lado, para alcanar o crescimento econmico e gerar mais
renda, a poltica monetria e poltica fiscal so expansionistas e resultam em
desequilbrios nos nveis de preo no curto prazo. Sendo assim, a economia
consegue gerar empregos mas convive com um nvel elevado de inflao.
Uma das explicaes para o trade-off entre inflao e desemprego que
quanto maior o nvel de emprego na economia, maior ser a presso para
aumento de salrios dos trabalhadores, o que resulta em aumento do nvel
de preos. Por outro lado, se o desemprego elevado, ou seja, a oferta de
mo de obra maior que a demanda, ento as pessoas aceitam trabalhar por
qualquer salrio, sem exigir aumentos.
H, no entanto, momentos em que determinada economia enfrenta alto
nvel de desemprego e elevada inflao: ou seja, a premissa da curva de
Phillips no funciona nesses momentos. Essa situao denominada de estagflao, que ocorre quando o pas apresenta baixos ndices de crescimento
econmico e elevado nvel de inflao.
289
Inflao e desemprego
O que o grfico mostra, quando a curva de Phillips cruza o eixo horizontal,

que h uma taxa natural de desemprego que no acelera a inflao. As economias que tentam compatibilizar os dois objetivos esto sempre buscando
essa taxa natural de desemprego.

Desde que o trade-off entre inflao e desemprego foi comprovado na
literatura, para diversos pases, os economistas e formuladores de poltica
econmica debatem constantemente qual dos objetivos deveria ser priorizado. De modo geral, a prioridade de objetivos varia ao longo do tempo.
O artigo a seguir apresenta argumentos sobre o dilema entre a inflao e o
crescimento econmico.
O real dilema entre inflao e crescimento

O mero afrouxamento da atual poltica de metas para a inflao no traria o
crescimento sustentado
(GARCIA, 2005)
Nossa experincia hiperinflacionria, que aliou altssima inflao recesso,

deveria ter nos incutido enorme averso inflao. No parece ter sido o caso.
Ainda que o Brasil venha mantendo taxas de inflao dentre as mais elevadas
entre os pases ditos emergentes, cresce no pas um clamor por mais inflao.
Na segunda-feira (11/4/05), o professor Joo Sabia, diretor do Instituto de
Economia da UFRJ, exps na pgina ao lado a questo de forma muito clara:
existem muitos, como ele, ... que almejam a retomada do crescimento econmico, mesmo que o preo a ser pago seja um pouco de inflao. Segundo o
Prof. Sabia, ...conforme sugerido pela curva de Phillips, o pas poderia conviver com uma inflao mais alta e uma taxa de desemprego mais baixa, ou
com uma inflao mais baixa e uma taxa de desemprego mais alta. Assim, seria
uma questo de preferncia do condutor da poltica econmica escolher qual
a composio de desemprego e inflao com que a sociedade deve conviver.
Talvez fosse de fato bom poder trocar um pouco mais de inflao por uma
reduo do desemprego e aumento do crescimento econmico. Infelizmente,
essa troca no possvel.
290

Inflao e desemprego
A curva de Phillips assim chamada por ter sido descoberta em 1958,

quando A. Phillips traou um diagrama relacionando a taxa de desemprego
taxa de inflao no Reino Unido, de 1861 a 1957. Dois anos depois, P. Samuelson
e R. Solow (ambos posteriormente agraciados com o prmio Nobel) repetiram
o exerccio para os EUA, com dados de 1900 a 1960, chegando concluso de
que l tambm havia uma relao inversa entre inflao e desemprego.
Desde ento, difundiu-se a implicao para a poltica econmica de que
seria possvel escolher em que ponto a economia deveria estar na curva de
Phillips: inflao baixa com desemprego alto, inflao alta com desemprego
baixo, ou um ponto intermedirio.
A discusso de poltica econmica nos EUA na dcada de 1960 teve muito a
ver com a escolha do melhor ponto sobre a curva de Phillips. Naquela dcada,
a taxa de desemprego dos EUA se reduziu custa da elevao da inflao,
como previa a curva de Phillips.
No entanto, a realidade que deu origem concepo da curva de Phillips
como um menu para escolha entre inflao e desemprego desapareceu na
dcada de 1970. Foram duas as razes.
A primeira e mais importante razo foi a mudana no processo de formao das expectativas de inflao dos agentes econmicos (trabalhadores e
empresrios). A ideia central aqui est contida na clebre citao de Abraham
Lincoln: V. pode enganar todas as pessoas durante algum tempo, ou algumas
pessoas durante todo tempo, mas no pode enganar todas as pessoas durante todo tempo. A verso original da curva de Phillips que deu origem ao
menu de escolha entre desemprego e inflao funcionou apenas enquanto
os agentes econmicos no se apercebiam que a inflao estava se movendo
permanentemente para patamares mais elevados. Quando os agentes passaram a levar em considerao a poltica econmica expansionista nas suas
expectativas de inflao, a ideia original da existncia da curva de Phillips
perdeu sustentao.
Os choques do petrleo da dcada de 1970 foram a segunda razo do desaparecimento da verso original da curva de Phillips. Grandes choques de
oferta eram novidades no ps-guerra. Eles impulsionaram a inflao para
cima, ao mesmo tempo em que causaram recesso, gerando o novo fenmeno da estagflao.

291
Inflao e desemprego
A constatao de que a curva de Phillips original no mais funcionava deu

origem ao nascimento de uma segunda verso, que a contemporaneamente
aceita em macroeconomia. Na verso contempornea da curva de Phillips, o desemprego afeta a variao da inflao, no o seu nvel. Por exemplo, o BC faz uso
de uma verso similar em suas previses de inflao.
Que diferena isso faz? Muita. Por exemplo, suponha que o BC reduza a
taxa de juro permanentemente para nveis muito baixos. Se valesse a verso
original da curva de Phillips, teramos um desemprego baixo e uma inflao
alta permanentemente. Poderia at valer a pena. Mas a verso contempornea da curva de Phillips tem implicaes distintas. O juro excessivamente
baixo causaria baixo desemprego acompanhado de inflao em contnuo
crescimento (em vez de simplesmente alta). E inflao em crescimento no
boa prescrio de poltica econmica.
J se o BC errasse a mo na direo de fixar um juro excessivamente alto, o
que deveria estar acontecendo? Ensina a verso contempornea da curva de
Phillips que deveramos estar observando queda da inflao e alto desemprego (com baixo crescimento). No parece ser uma descrio realista do estado
atual da economia brasileira.
Isso quer dizer que no h soluo para o nosso dilema de juros reais to
altos? Quer dizer, ento, que nosso crescimento no pode superar sustentadamente taxas de 3,5% ou 4%? Felizmente, no isso que a verso contempornea da curva de Phillips prescreve.
O que ela diz que a soluo desse dilema deve ser buscada no na suposta
indiferena do BC aos clamores por mais crescimento e emprego, mas, sim, nos
fatores que pressionam a demanda agregada e nos determinantes da oferta
agregada que geram a atual taxa medocre de crescimento do PIB potencial.
Como muitos analistas vm enfatizando, cortes de gastos fiscais (transferncias e consumo do governo, preservando o investimento), aliados ao aumento da eficincia do gasto pblico, trariam benefcios imediatos ao reduzir a demanda agregada que vem forando o BC a praticar juros muito altos.
Simultaneamente, permitiriam que se atacasse mais eficazmente uma srie
de problemas estruturais que entravam o crescimento do produto potencial,
como a alta dvida pblica e a pesada carga tributria baseada em impostos
que prejudicam o investimento e fomentam a informalidade.
292

Inflao e desemprego
Em suma, o dilema entre inflao e crescimento existe, mas no se trata

fundamentalmente de uma questo de escolha da taxa de juros ou da meta
de inflao.
Trata-se de empreender as mudanas de fundo que podem de fato nos
colocar no caminho do crescimento sustentado.
1. Conceitue inflao e explique os tipos de inflao.
2. Conceitue desemprego e descreva os tipos de desemprego.
3. Relacione inflao e desemprego.
Gabarito
1. Inflao pode ser definida como o aumento contnuo, persistente e
generalizado do nvel de preos. Os tipos de inflao so:

Inflao de demanda a inflao de demanda tem como causa uma

expanso da demanda agregada, mantendo-se a oferta agregada
constante.
Inflao de custos uma inflao de custos caracteriza-se pelo aumento dos custos de produo, independente do nvel de demanda
agregada. Os custos podem ser aumentos de salrios ou de insumos
bsicos da produo.
Inflao inercial a inflao inercial causada pela incorporao da inflao passada nas expectativas futuras de inflao, ou seja, causada
pela correo monetria.
2. Podemos definir o desemprego como a parcela da populao economicamente ativa que encontra-se desocupada.

Os tipos de desemprego so:
Desemprego friccional tambm denominado desemprego natural

e constitui-se de pessoas que encontram-se temporariamente desem-

293
Inflao e desemprego
pregadas por estarem procurando um novo emprego, ou seja, pessoas

que saram ou foram despedidas do emprego anterior, ou pessoas que
esto entrando no mercado de trabalho e procuram um emprego.

Desemprego cclico tambm denominado de desemprego involuntrio, ocorre quando as pessoas desejam trabalhar mas no encontram
emprego, devido ao ciclo econmico em fase depressiva.
Desemprego sazonal o desemprego sazonal decorre das atividades

sazonais da economia. H sazonalidade em atividades de turismo,
agricultura, comrcio, entre outros, que resultam em maior nvel de
desemprego em determinadas pocas do ano.
Desemprego estrutural est relacionado incompatibilidade de

capacitao entre oferta e demanda de trabalho. Em determinados
momentos, uma economia tem suas atividades mais sofisticadas, que
exigem pessoas mais qualificadas. Se a populao no possui essa
qualificao, ento sobra fora de trabalho desqualificada no mercado, causando o desemprego estrutural.
3. De acordo com a teoria econmica, no curto prazo h uma relao

inversa entre gerao de empregos e estabilidade de preos. So dois
objetivos econmicos conflitantes, pois para se obter a estabilidade
de preos, h que se abrir mo do pleno emprego. Por outro lado, o alcance do pleno emprego resulta em instabilidade de preos. A relao
entre desemprego e inflao expressa na curva de Phillips. A relao
inversa entre inflao e desemprego decorre do fato de que quando
a economia esfora-se para alcanar a estabilidade econmica, adota
medidas de poltica monetria e poltica fiscal contracionistas, que reduzem o crescimento econmico. Se a economia est crescendo pouco, ento h pouca gerao de empregos. Como h sempre pessoas
entrando no mercado de trabalho, ou seja, como a fora de trabalho
est sempre crescendo, ento a baixa gerao de emprego significa
aumento das taxas de desemprego.
294

Como diz Samuelson (2004), nenhum pas uma ilha e nenhum pas
produz tudo o que consome. Cada pas possui vantagens tcnicas para produzir determinados tipos de produtos e maximiza sua eficincia mobilizando
seus recursos para produzir um conjunto de produtos. Isso no significa que
os habitantes desse pas vo consumir apenas esses produtos: para satisfazer
as necessidades ilimitadas da populao, utiliza-se o comrcio internacional
para adquirir produtos e vender os excessos de produo.
O objetivo deste captulo compreender o setor externo da economia, os
fatores que afetam suas transaes e a definio da taxa de cmbio.
Teorias de comrcio internacional

Para compreender o setor externo do pas, vamos analisar primeiro as teorias do comrcio internacional. Iniciaremos compreendendo as vantagens do
comrcio internacional para, em seguida, analisar suas principais teorias.
Consideraes sobre o comrcio internacional

Os pases possuem limitaes de recursos e nem sempre conseguem
atender a todas as diversidades de necessidades da populao, enquanto
que alguns produtos excedem a necessidade do pas. Sendo assim, as transaes com o exterior tm como vantagem a expanso do comrcio, tanto
pela oportunidade de consumir produtos alm daqueles disponveis no pas,
quanto por promover mais consumidores para os produtos excedentes no
pas. Alm disso, por meio da concorrncia e das vantagens de produo, determinados produtos possuem custo de produo menor em alguns pases.
Por outro lado, o comrcio realizado entre naes diferentes, com estrutura poltica e econmica diversificada, alm de moeda prpria. Os interesses de cada pas diferem, embora todos tenham como objetivo fornecer
condies para que os produtores nacionais desenvolvam-se e conquistem
mercados externos. Sendo assim, comum haver barreiras comercializao em vrios pases para proteger a indstria nacional.
295
Uma vez que cada pas possui sua prpria moeda, as transaes internacionais so realizadas por meio de divisas ou taxa de cmbio. Ou seja, as
moedas de cada pas so convertidas em moeda estrangeira, possibilitando
a transao.
A comercializao de mercadorias envolve transporte e armazenamento e
algum tempo entre a produo e a entrega no destino final. Dessa forma, os
produtos comercializados internacionalmente devem ser de longa durao ou
estar em condies de armazenamento que proporcione essa durao. Produtos altamente perecveis dificilmente podem ser comercializados: por exemplo, a exportao de bananas brasileiras para o Japo de difcil realizao. A
maturao rpida, portanto, se a banana sair do Brasil in natura, dificilmente
chega ao destino preservada. Por outro lado, se for congelada para no apodrecer, outras reaes qumicas acontecem e modificam o sabor do alimento.
Portanto, nem sempre possvel comercializar produtos nas mesmas condies de consumo que no pas original.
Outra caracterstica do comrcio internacional a existncia de produtos
tradable e non-tradable. Produtos tradables so aqueles que podem ser comercializados tanto no mercado interno quanto externo, ou seja, podem ser
exportados. Os produtos non-tradables caracterizam-se por sua inviabilidade
de exportao. H produtos cujo frete para exportao encareceria demais
o preo do produto, inviabilizando a exportao. o caso, por exemplo, de
tijolos, alm de servios como cortes de cabelo, alimentos altamente perecveis e de baixo valor agregado, entre outros. Os produtos tradables tm seu
preo definido no mercado internacional.
Finalmente, h que se destacar que no mercado internacional h a comercializao no apenas de bens e servios, mas tambm de fatores de
produo. H fluxos de capacidade empresarial, de recursos humanos, de
tecnologia e principalmente de capital.
Teorias do comrcio internacional

As teorias de comrcio internacional baseiam-se nas vantagens de custos
de produo que determinados pases possuem em relao a outros. Basicamente, h duas abordagens das teorias de comrcio internacional baseadas
em vantagens: a teoria das vantagens absolutas e a teoria das vantagens
comparativas. H outras teorias, porm sempre derivadas dessas duas.
296

Teoria das vantagens absolutas

De acordo com a teoria das vantagens absolutas, a diviso da produo
de bens e servios por pases seria realizada de acordo com as vantagens de
custos de cada pas. O pas produziria aqueles produtos em que tivesse
menor custo de produo e adquiriria os demais de outros pases que tivessem custo de produo inferior ao seu. Por exemplo, se um pas possui os
menores custos de produo de trigo, ento deveria produzir trigo para si
e para o resto do mundo e adquirir arroz de outro pas que tivesse o menor
custo para produzir o arroz. Ou seja, as trocas no comrcio internacional
seriam dadas pela eficincia dos pases em produzir determinados produtos. Portanto, s participariam do comrcio internacional os pases que
fossem mais eficientes.
Teoria das vantagens comparativas

De acordo com a teoria das vantagens comparativas, um pas pode participar do comrcio internacional como produtor de bens e servios mesmo
que possua custos de produo maiores que outros pases, ou seja, menos
eficiente. A questo envolvida o custo de oportunidade de um pas eficiente em dividir os recursos de produo para dois produtos em que tenha eficincia. Caso decidisse produzir apenas um deles e adquirir o outro de outro
pas, ento os ganhos do comrcio internacional seriam maiores.
Vamos analisar a situao: se o pas A tem vantagem absoluta em relao ao
pas B na produo de roupas e alimentos, porm a vantagem na produo de
roupas maior que a de alimentos, ento deveria dedicar-se apenas produo de roupas e deixar que o pas B produza alimentos. Dessa forma, os ganhos
no comrcio internacional seriam maiores para ambos, pois com os ganhos
obtidos na comercializao de roupas o pas A consegue comprar alimentos e
com maior ganho do que se os tivesse produzido.
A origem da teoria comparativa est relacionada ao desenvolvimento do
pensamento econmico de David Ricardo. Na evoluo da teoria econmica
a teoria da vantagem comparativa foi aperfeioada por Heckscher-Ohlin, que
interpretam que os pases devem especializar-se na produo e exportao
daqueles produtos que tenha vantagem comparativa. Essa vantagem comparativa deriva-se das caractersticas do produto na utilizao de fatores de
produo: um pas ser eficiente se produzir um produto intensivo naquele

297
fator de produo que tenha abundncia. Por exemplo, pases com mo de

obra abundante devem produzir produtos intensivos em mo de obra.
Essa teoria contestada por vrias correntes de pensamento econmico,
uma vez que significa que somente os pases mais desenvolvidos tecnologicamente poderiam produzir produtos intensivos em tecnologia, causando perdas
crescentes aos outros pases, pois o valor agregado em produtos intensivos em
mo de obra menor que o valor agregado em produtos intensivos em tecnologia. Sendo assim, no longo prazo, os pases com abundncia de mo de obra
sofreriam perdas relativas em seu saldo comercial, alm de no alcanarem o
desenvolvimento tecnolgico necessrio para evoluir em sua produo.
Importao e exportaes
O comrcio internacional de bens e servios tem os fluxos de compra e
venda em cada pas. Quando um pas compra produtos do exterior realiza uma
importao. Quando um pas vende produtos para o exterior realiza uma exportao. importante salientar que o conceito de importao mais amplo
que a compra direta do produto pelo consumidor no exterior. A aquisio de
um vinho chileno em um supermercado prximo sua casa contabilizado
como importao, pois para que voc comprasse o vinho foi necessrio que o
supermercado realizasse a importao.
E que fatores afetam as exportaes e as importaes? Vamos analisar.
Fatores que afetam as importaes

As compras que determinado pas realiza do exterior so afetadas pelos
seguintes fatores:
Preos externos em divisas o preo dos produtos no mercado internacional, em moeda estrangeira, afeta negativamente nossas importaes.
Quando o preo em divisa aumenta, fica mais caro para os consumidores
adquirirem o produto importado. Dessa forma, diminuem as importaes.
Taxa de cmbio o preo da moeda estrangeira, em termos de moeda
nacional, afeta as compras no exterior. Quanto maior o preo da moeda estrangeira, mais caros ficam os produtos importados. Dessa forma, as importaes aumentam quando a cotao do cmbio diminui e diminuem quando
a taxa de cmbio est elevada.
298

Renda e produto nacional a renda nacional afeta as importaes de

duas formas: primeiro, com o aumento da renda os consumidores demandaro mais produtos, principalmente importados; segundo, porque diversos
produtos nacionais utilizam componentes e matria-prima importados para
sua produo, de forma que o aumento da produo nacional implica em
aumento das importaes de matria-prima e componentes.
Preos internos em moeda nacional ao decidir a compra de produtos,
o consumidor compara os preos dos produtos importados com os similares
nacionais. Quando os preos dos produtos nacionais esto elevados, os consumidores preferem produtos importados. Sendo assim, quanto maior o preo
dos produtos nacionais em moeda local, maiores sero as importaes.
Tarifas e barreiras s importaes os pases podem, por questes estratgicas, impor barreiras importao de produtos. Essas barreiras podem ser
quantitativas, como o caso da elevao de tarifas; ou qualitativas, como proibio de entrada de produtos, entraves burocrticos, entre outros. Essas barreiras
inibem a compra de produtos importados. No entanto, a imposio de barreiras
quantitativas ou qualitativas est sujeita s regras de comrcio internacional, definidas nos tratados internacionais como a Organizao Mundial do Comrcio.
Fatores que afetam as exportaes

As vendas de nossos produtos para o exterior esto relacionadas aos seguintes fatores:
Preos externos em divisas para os exportadores, quanto maior o
preo dos produtos no mercado externo em termos de moeda estrangeira,
mais incentivo eles tero para a comercializao. Sendo assim, quanto maiores os preos externos em divisas, maiores sero as exportaes.
Taxa de cmbio o preo da moeda estrangeira, em termos de moeda
nacional, influencia positivamente as exportaes. Quanto maior a cotao da
moeda estrangeira, mais receita os produtores nacionais recebero pelas vendas
realizadas no exterior. Sendo assim, mais estmulos tero realizao de exportaes. Por outro lado, taxas de cmbio reduzidas reduzem as exportaes.
Renda mundial como os consumidores do produto exportado so mundiais, quando a renda mundial aumenta a demanda por produtos aumenta
tambm sendo assim, as exportaes de um pas aumentam. Quando as economias com maior peso nas compras internacionais sofrem crises econmicas,
as exportaes dos pases que comercializam com elas tendem a diminuir.
299
Preos internos em reais o produtor compara o preo dos produtos no

mercado interno e externo. Se o preo do mercado interno est mais atrativo
que no mercado mundial, ento o produtor destina maior parcela de sua
produo para o mercado interno, reduzindo as exportaes. Por outro lado,
se os preos internos esto menos atrativos que no mercado internacional,
ento a tendncia que as exportaes aumentem.
Subsdios e incentivos s exportaes o Estado pode conceder incentivos s exportaes. Esses incentivos podem ser fiscais, como a iseno de
impostos; ou financeiros, que seria o caso de crdito com taxa de juros menores, disponibilidade de financiamento s exportaes, entre outros. Quanto
maior a disponibilidade de incentivos, maior o nvel de exportaes.
Balano de pagamentos
As transaes econmicas entre um pas e o resto do mundo so registradas em um documento chamado de Balano de Pagamentos. O balano de
pagamentos definido pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI), como o
registro sistemtico das transaes econmicas entre residentes e no residentes de um pas durante determinado perodo de tempo.
A definio entre residentes e no residentes estabelecida de acordo
com o local ou pas, que produzem e consomem bens e servios. Temos
como residentes pessoas fsicas com residncia fixa no pas, mesmo que
sejam estrangeiros; filiais de empresas multinacionais instaladas no pas;
pessoas que esto temporariamente no pas a trabalho, lazer ou negcios.
Os no residentes, por outro lado, so todos aqueles que no se encaixam na
definio de residentes.
Conforme comentado, as transaes realizadas por um pas com o resto
do mundo envolvem no apenas o mercado de bens e servios, mas tambm
o mercado de fatores de produo, ou seja, a compra e venda de mercadorias,
servios, mo de obra, capital, tecnologia e capacidade empresarial. Sendo
assim, o balano de pagamentos est estruturado de acordo com o fluxo
desses mercados. Podemos dividir os fluxos dos mercados em (1) compra e
venda de bens e servios; (2) compra e venda de ativos, principalmente ativos
financeiros. Dessa forma, o balano de pagamentos seria dividido em duas
contas: a conta-corrente e a conta capital.
300

Na conta-corrente so registradas as movimentaes de bens e servios,

incluindo a remunerao pelos fatores de produo. Na conta capital so registradas as movimentaes de ativos financeiros. A tabela a seguir apresenta a estrutura simplificada do balano de pagamentos:
1. BALANA COMERCIAL
1.1 Exportaes
1.2 Importaes
2. BALANA DE SERVIOS
2.1 Viagens
2.2 Transportes / fretes
2.3 Seguros
2.4 Renda de capitais
2.5 Servios governamentais
(Baseado em Passos & Nogami, 2005, p. 529)
Tabela 1 Balano de pagamentos
2.6 Servios diversos
3. TRANSFERNCIAS UNILATERAIS
4. BALANO DE TRANSAES CORRENTES (4=1+2+3)
5. CONTA CAPITAL E FINANCEIRA
5.1. Conta capital
5.2 Investimentos diretos
5.3 Investimentos em carteira
5.4 Derivativos
5.5. Outros investimentos
6. ERROS E OMISSES
7. SALDO DO BALANO DE PAGAMENTOS (7=4+5+6)
8. CAPITAIS COMPENSATRIOS
Vamos analisar as contas por categorias.
Balana Comercial
A Balana Comercial registra as operaes com compra (importao) e
venda (exportao) de mercadorias. O registro no balano de pagamentos
das despesas ou receitas da compra e venda de mercadorias. Portanto o
registro de importaes negativo e o registro de exportaes positivo.

301
O registro dos valores na balana comercial apenas do preo das mercadorias, ou seja, valor FOB (Free On Board) que exclui os custos com fretes.
Se as exportaes forem maiores que as importaes temos um saldo positivo na balana comercial, denominado supervit comercial. Se as importaes superam as exportaes, ento o saldo negativo e chamado dficit
comercial.
Balana de servios
Na Balana de servios registramos a compra e venda de servios do pas
com o resto do mundo. Nessas contas h tanto a entrada quanto a sada,
ou seja, receitas e despesas. Nesse caso, o registro final o saldo da conta.
Vamos analisar o significado de cada conta a seguir:
viagens internacionais nessa conta so contabilizadas as viagens realizadas por residentes para outros pases (despesa) e as viagens de estrangeiros para nosso pas (receita). Essas viagens podem ser de turismo, negcios, estudos, entre outros. a soma de despesas com hospedagem,
traslados, alimentao, entre outros, em nosso pas ou em outro pas;
transportes a conta transportes registra as receitas e despesas com
fretes martimo, areo ou terrestre de cargas. Se uma empresa estrangeira contrata transporte de uma empresa nacional, temos uma receita em nossa conta. Se uma empresa nacional paga um frete para uma
empresa estrangeira, temos uma despesa em nossa conta;
seguros a conta seguros registra as contrataes de seguros realizadas entre nacionais e estrangeiros. Geralmente so seguros de cargas
de exportao e importao. Quando a empresa nacional contrata um
seguro de uma empresa estrangeira, temos uma despesa em nossa
conta. Se uma seguradora nacional contratada para segurar um valor de uma empresa estrangeira, temos uma receita;
rendas de capitais essa a conta mais representativa da balana de
servios, pois inclui os juros, lucros, dividendos e lucros reinvestidos
pelas multinacionais. Na prtica, a conta detalhada por tipo de renda. Aqui nos interessa compreender apenas o significado geral. nessa conta que so contabilizados os juros da dvida pblica e privada de
nosso pas, pagos aos estrangeiros;
302

servios governamentais na conta de servios governamentais registramos as despesas dos pases com embaixadas, consulados ou tropas
enviadas ao exterior. No balano de pagamentos h sempre receitas
e despesas nessa conta, pois temos nossos representantes instalados
em outros pases e temos tambm representantes diplomticos estrangeiros em nosso pas, que recebem recursos do pas de origem;
servios diversos vamos considerar como servios diversos as despesas e receitas de um pas com pagamentos de royalties, assistncia tcnica, entre outros servios.
A apurao da conta servios envolve dois resultados: caso as despesas
sejam maiores que a receita, temos um saldo negativo chamado dficit na
balana de servios. Se a receita supera a despesa, ento o saldo positivo,
ou seja, h supervit na conta de servios. No caso do Brasil, a conta de servios sempre negativa.
Transferncias unilaterais correntes

As transferncias unilaterais correntes registram as doaes e donativos
na forma de mercadorias ou dinheiro de um pas para outro. Quando o Brasil
envia medicamentos, alimentos ou ajuda financeira para um pas que est
passando por um desastre, temos uma despesa em nossa conta. Se o Brasil
recebe doaes de outros, temos receitas na conta.
Balano de transaes
correntes ou saldo em conta-corrente
Nessa conta fazemos o somatrio dos saldos da balana comercial, da balana de servios e das transferncias unilaterais. Essa conta indica se o pas
demandou mais bens e servios do exterior do que vendeu, ou se vendeu mais
do que comprou. Se o saldo positivo temos supervit e o significado que o
pas vendeu mais para o resto do mundo do que comprou. Se o saldo negativo, ou seja, o pas comprou mais do que vendeu ao exterior, temos dficit.
Como o objetivo do balano de pagamentos que haja saldo igual a zero,
ou seja, equilbrio, o resultado da conta-corrente deve ser compensada pelo
resultado da conta capital e financeira.

303
Conta capital e financeira

Na conta capital e financeira registramos as transaes com capitais internacionais (fsicos ou monetrios) que resultam em posio credora ou devedora perante o resto do mundo. Temos as seguintes contas:
conta capital registra operaes de transferncias de capital relacionadas com patrimnio de migrantes aquisio/alienao de bens no
financeiros no produzidos, tais como cesso de patentes e marcas;
investimentos diretos so os investimentos diretos de empresas ou
pessoas em um pas estrangeiro. Podem ser em participao de capital
ou emprstimos intercompanhias. Quando uma empresa estrangeira
instala-se em nosso pas est realizando um investimento estrangeiro
direto, que contabilizado como receita para nosso pas. Se uma empresa nacional instala-se em outro pas, ento temos uma despesa. Da
mesma forma, a compra de participaes de empresas nacionais por
estrangeiros resulta em uma receita no balano de pagamentos;
investimentos em carteira nessa conta consideramos os ttulos negociados em mercados secundrios, tais como ttulos pblicos e aes
em bolsa de valores. So investimentos de curtssimo prazo e caracterizam-se por sua alta volatilidade: a entrada e a sada so rpidas;
derivativos registra os fluxos financeiros de haveres e obrigaes em
operaes de swap, opes e futuros e os fluxos relativos aos prmios
de opes;
outros investimentos inclui emprstimos e financiamentos brasileiros
de curto e longo prazo; movimentao de moedas e depsitos mantidos em bancos do exterior; e outros ativos relacionados a depsitos
de caues de longo prazo.
Se o fluxo de entrada de capital for maior que a sada, temos supervit na
conta capital e financeira. Caso a entrada seja menor que a sada, h dficit
na conta capital e financeira.
Erros e omisses
Como as fontes de registro no balano de pagamentos so diversas,
comum haver discrepncias de dados, derivadas de erros de registros, ou
304

omisses. Nesse caso, para compatibilizar as informaes, registra-se o valor

inverso da discrepncia na conta erros e omisses.
Saldo do balano de pagamentos

O saldo do balano de pagamentos compara os saldos em transaes
correntes com o saldo da Conta de Capital e financeira. Portanto:
Saldo do balano de pagamentos = Saldo em conta corrente + Saldo da
conta capital e financeira
O objetivo do balano de pagamentos que haja equilbrio no saldo, isto
, um resultado igual a zero. Nesse caso, o saldo em Conta Corrente deve ser
compensado pelo saldo na Conta Capital e Financeira. Se o pas enfrenta dficit em Conta Corrente, precisa atrair a entrada de Capital na Conta Capital
e Financeira. O recurso geralmente por meio da compra e venda de ttulos
pblicos, registrado na conta de investimentos em carteira; ou pela atrao
de investimentos diretos no pas.
Embora o objetivo seja o equilbrio do balano de pagamentos, o saldo do
balano de pagamentos pode ser positivo ou negativo. Se positivo, o saldo
superavitrio, indicando que o pas obteve mais receita do que despesas
com o resto do mundo. Se o resultado negativo, temos dficit indicando
que o pas teve mais sada do que entradas no balano de pagamentos.
Capitais compensatrios
A conta de capitais compensatrios, tambm denominada haveres das
autoridades monetrias, a operao final no balano de pagamentos para
equilibrar o resultado em zero.
Se o pas obteve supervit no balano de pagamentos registrado um
valor negativo na conta de capitais compensatrios. Esse registro significa
que o pas acumulou reservas cambiais em seus cofres.
Quando o resultado do balano de pagamentos de dficit, o registro
positivo na conta de capitais compensatrios. Nesse caso, o pas precisou
recorrer a organismos internacionais para equilibrar o saldo de divisas.

305
Taxa de cmbio
A taxa de cmbio o preo em moeda nacional de uma unidade de
moeda estrangeira. Para expressar a taxa de cmbio na moeda Dlar, recorremos seguinte expresso:
Taxa de cmbio = Reais/Dlar (R$/US$1,00)
Se a taxa de cmbio de R$2,40 significa que para comprar um Dlar
(US$1,00) precisamos de R$2,40. Existe uma relao inversa entre taxa de
cmbio e valor da moeda nacional. Se a taxa de cmbio aumenta (cada Dlar
custa mais Reais), dizemos que h uma desvalorizao da moeda nacional,
ou seja, precisamos de mais Reais para comprar a mesma quantidade de dlares. Quando a taxa de cmbio diminui, precisamos de menos Reais para
comprar Dlares, ou seja, temos valorizao da moeda nacional. Portanto:
Desvalorizao da
moeda nacional
Valorizao da taxa
de cmbio
Mais reais para

comprar 1 dlar
Exemplo: taxa de
cmbio = R$3,00
Valorizao da
moeda nacional
Desvalorizao da
taxa de cmbio
Cada dlar fica mais

barato em termos
de reais
Exemplo: taxa de
cmbio = R$1,50
O estabelecimento do preo da moeda estrangeira depende do regime de

cmbio adotado no pas. Temos os seguintes regimes: regime de cmbio fixo,
de cmbio flutuante e de cmbio hbrido.
Regime de cmbio fixo

No regime de cmbio fixo o preo da moeda estrangeira definido pela
autoridade monetria, ou seja, pelo Banco Central. O Banco Central estabelece que a taxa de cmbio praticada deve ser fixa e as operaes realizadas
no pas devem seguir essa determinao. A vantagem desse tipo de regime
facilitar a tomada de decises pelos agentes, pois a taxa de cmbio dificilmente mudar. No entanto, o Banco Central pode alterar a taxa de cmbio se
enfrentar desequilbrios no balano de pagamentos.
Regime de cmbio flutuante

No regime de cmbio flutuante o preo da moeda estrangeira determinado no mercado cambial, por meio da interao entre demanda e oferta
por divisas. Nessa forma de regime o Banco Central no interfere no preo da
moeda estrangeira, deixando que seja estabelecido livremente no mercado.
306

A demanda e a oferta por moeda estrangeira dependem do resultado

do balano de pagamentos, do nvel de renda do pas, do nvel de preos
internos, da taxa de juros e das expectativas dos agentes quanto ao comportamento da prpria taxa de cmbio.
Analisaremos, mais adiante, a relao entre taxa e cmbio de balano de
pagamentos.
Regime de cmbio hbrido

Um regime de cmbio hbrido caracteriza-se pela determinao das taxas
de cmbio no mercado de divisas, porm com interveno do Banco Central
quando julga necessria. So duas formas de cmbio hbrido:
regime de bandas cambiais no regime de bandas cambiais o Banco
Central estabelece uma cotao mnima (piso) e uma cotao mxima
(teto) para a flutuao da taxa de cmbio. Enquanto o preo da moeda
estrangeira encontra-se longe do piso ou do teto, o Banco Central no
interfere. Porm, se a taxa de cmbio atinge ou ultrapassa os limites,
o Banco Central compra ou vende divisas para equilibrar o preo. O
regime denominado banda cambial porque o preo piso a banda
inferior e o preo teto a banda superior;
regime de flutuao suja ou dirty float no regime de flutuao suja
as intervenes do Banco Central no so definidas como no caso de
bandas cambiais. O preo da moeda flutua de acordo com a oferta e a
demanda, mas o Banco Central compra ou vende moeda quando analisa que o preo da moeda estrangeira est muito baixo ou muito alto.
No h um piso e um teto definidos, portanto a interveno varivel
e inesperada.
Fatores que afetam a taxa de cmbio

Em um regime de cmbio flutuante ou com algum nvel de flutuao,
o preo da taxa de cmbio dado pela interao entre oferta e demanda.
A oferta de moeda estrangeira realizada por exportadores ou por estrangeiros que realizam despesas em nosso pas. Esses agentes recebem moeda
estrangeira e precisam convert-la em moeda nacional para realizar as operaes. Sendo assim, oferecem divisas no mercado.
307
A demanda por divisas realizada por agentes que necessitam de moeda

estrangeira para realizar operaes no exterior. So importadores ou agentes estrangeiros que precisam enviar recursos para o exterior.
Vamos analisar os fatores que afetam a oferta e demanda por moeda
estrangeira.
Resultado do balano de pagamentos

Um supervit do balano de pagamentos ocasiona uma entrada maior
que a sada de divisas. O pas vendeu mais do que comprou, ento os exportadores oferecem mais moedas do que os importadores precisam para
realizar suas compras no exterior.
Nesse caso, o preo da moeda estrangeira tende a cair. Na definio brasileira, temos queda da taxa de cmbio (R$/US$). O efeito da taxa de cmbio
reduzida um aumento das importaes, aumentando agora a demanda
por moeda estrangeira. Com a taxa de cmbio reduzida, h tambm reduo
das exportaes e, portanto, reduo da oferta de divisas. Esses movimentos
resultam no aumento da taxa de cmbio, reduzindo o supervit inicial do
balano de pagamentos.
Portanto, supervits influenciam a taxa de cmbio, que por sua vez influenciar o balano de pagamentos, em um ciclo contnuo. Os efeitos no so
imediatos: os ciclos de supervit e dficit se alternam ao longo do tempo.
Renda do pas
Se o aumento de nossa renda resulta em aumento de importaes, ento
temos aumento tambm da demanda por divisas. Como resultado, a demanda de moeda estrangeira no mercado de cmbio do pas se eleva, ocasionando dficit no balano de pagamentos e presso para cima na taxa de cmbio,
ou seja, ocorre um aumento da taxa de cmbio.
Taxa de juros
Quando nossa taxa de juros sobe, aumenta o interesse dos estrangeiros
em adquirir nossos ativos financeiros. Para adquirir esses ativos, eles compram nossa moeda nacional com moeda estrangeira, o que aumenta a oferta
de moeda estrangeira. Temos, assim, uma entrada de capitais (um influxo de
308

capitais), supervit no balano de pagamentos e presso para baixo sobre a

taxa de cmbio. Essa entrada de capitais, atrada pela taxa de juros, registrada na conta de investimentos em carteira.
Portanto, se o pas deseja atrair mais investimentos estrangeiros, basta
elevar a taxa de juros.
Nvel de preos nacionais

Quando h uma elevao do nvel de preos internos, nossas exportaes ficam mais caras para outros pases e, por outro lado, os produtos importados ficam mais baratos que os produtos nacionais. Isso resulta em uma
queda das exportaes e um aumento das importaes, reduzindo a oferta
ao mesmo tempo em que aumenta a demanda por cmbio. Alm do dficit
no balano de pagamentos, a taxa cambial eleva-se.
H outra relao importante entre preos nacionais e taxa de cmbio.
Quando a taxa de cmbio est elevada, temos uma presso para aumento
do nvel de preos internos, uma vez que nossa produo nacional utiliza insumos importados e os produtos de consumo importados ficam mais caros.
Por outro lado, taxa de cmbio reduzida auxilia no combate inflao, pois a
concorrncia de produtos nacionais com produtos importados mais baratos
reduz a presso para aumento dos preos.
Poltica comercial, acordos

comerciais e blocos econmicos
Um dos debates que sempre permearam o comrcio internacional est relacionado ao grau de interveno dos pases na entrada de mercadorias em
seu territrio. Os pases devem adotar medidas que restrinjam a entrada de
determinados produtos para proteger a indstria nacional? Ou o livre comrcio de mercadorias traz maiores ganhos a todos os pases?
Os argumentos a favor do livre comrcio baseiam-se na possibilidade de
maiores ganhos para os consumidores devido a preos menores relacionados produo mais eficiente pelos pases com vantagens de produo. Os
309
defensores dessa prtica argumentam que a imposio de barreiras e tarifas

entrada de produtos importados no pas encarece os produtos para os consumidores ou impede a entrada de produtos de maior qualidade que o produzido internamente.
Por outro lado, os defensores de polticas protecionistas argumentam que tais
medidas so necessrias para proteger interesses nacionais ligados ao desenvolvimento industrial, proteo aos empregos e combate a dficits comerciais.
Os pases que defendem o livre comrcio so os pases desenvolvidos, enquanto que os defensores do protecionismo so pases em desenvolvimento.
De acordo com a literatura, embora os pases desenvolvidos defendam o livre
comrcio, para alcanar o desenvolvimento lanaram mo de prticas protecionistas, sendo que utilizam algumas at atualmente, visando garantir a
competitibilidade dos produtores nacionais frente aos internacionais.
Os instrumentos de poltica comercial para exercer maior ou menor grau
de protecionismo so as barreiras tarifrias e as barreiras no tarifrias. As barreiras tarifrias esto relacionadas a alquotas de impostos sobre a importao. As barreiras no tarifrias, por sua vez, compem-se de barreiras tcnicas,
barreiras sanitrias e fitossanitrias, salvaguardas, anti dumping, subsdios e
medidas compensatrias, entre outras.
O objetivo de barreiras tarifrias e no tarifrias impedir a entrada de produtos estrangeiros no pas ou conceder aos produtores nacionais condies
de competir no mesmo nvel com os produtos importados.
A conduo da poltica comercial nos pases est sujeita s regras de comrcio internacional definidas pela Organizao Mundial do Comrcio OMC,
instituio criada em 1995 aps as negociaes da Rodada do Uruguai do
Acordo Geral sobre Tarifas Aduaneiras e Comrcio (GATT) de 1994. O objetivo
da OMC garantir uma ordem comercial mundial e reduzir as tarifas alfandegrias e subsdios comerciais, para proporcionar um fluxo maior de comrcio
internacional.
A OMC adota os princpios definidos no GATT 1994 que restringe as polticas de comrcio exterior dos pases. Os princpios fundamentais so: no
discriminao no tratamento de parceiros comerciais; no discriminao
entre produtos importados e produtos nacionais; previsibilidade das normas
de comrcio exterior; coibio de prticas de concorrncia desleal como
310

prticas de dumping e concesso de subsdios; proibio de restries quantitativas (proibies e quotas de importao); medidas favorveis a pases em
desenvolvimento.
As negociaes realizadas no mbito da OMC so aplicveis para todos os
pases membros. Esse tipo de negociao denomina-se acordo multilateral,
pois envolve vrios pases em negociaes. Os acordos bilaterais so realizados entre dois pases apenas e resultam em tratamentos diferenciados entre
ambos em relao aos demais pases do mundo.
Rodada Perodo
Pases
participantes
Genebra
1947
23
Tarifas
Annecy
1949
13
Tarifas
Torquay
1950 1951
38
Tarifas
Genebra
1955 1956
26
Tarifas
Dillon
1960 1961
26
Tarifas
Kennedy
1964 1967
62
Tarifas e antidumping.
Tquio
1973 1979
102
Tarifas, medidas no tarifrias, clusula de habilitao.
Uruguai
1986 1993
123
Tarifas, agricultura, servios, propriedade intelectual,

medidas de investimento, novo marco jurdico, OMC.
Doha
2001 - ?
149
Tarifas, agricultura, servios, facilitao de comrcio, soluo de controvrsias, regras.
Temas cobertos
MDIC.
As negociaes multilaterais tiveram incio em meados do sculo XX. Desde

ento foram realizadas 8 rodadas de negociaes multilaterais, apresentadas
na tabela a seguir:
H tambm as negociaes multilaterais regionais. Nesse caso, formam-se

acordos regionais ou blocos econmicos comerciais. o caso, por exemplo, da
Unio Europeia, do Mercosul e da tentativa de se estabelecer a Alca rea de
Livre Comrcio das Amricas.
O Mercosul um processo de integrao econmica regional com o objetivo de construir um mercado comum. Os objetivos do Mercosul so:

311
eliminao das barreiras tarifrias e no tarifrias no comrcio

entre os pases-membros;
adoo de uma Tarifa Externa Comum (TEC);
coordenao de polticas macroeconmicas;
livre comrcio de servios;
livre circulao de mo de obra; e
livre circulao de capitais.
O Mercosul nasceu em 1990, inicialmente com quatro pases-membros:
Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai. Em 1994 alcanou a condio de Unio
Aduaneira, com a criao de uma Tarifa Externa Comum (TEC) que eliminou
grande parte das barreiras tarifrias e no tarifrias de aproximadamente 80%
dos bens comercializveis. Uma Unio Aduaneira estabelece tarifa zero para
os pases participantes e uma tarifa comercial comum para negociaes com
outros pases.
Nem todas as metas do Mercosul foram alcanadas, pois encontram-se em
processo de negociao permanente. Atualmente, o Mercosul inclui tambm
a Venezuela e as negociaes avanam para o fortalecimento do bloco
comercial.
1. Compare os fatores que afetam as exportaes com os fatores que afetam as importaes.
2. Explique o conceito de taxa de cmbio e como ela determinada.
3. Conceitue o balano de pagamentos e explique as principais contas.
312

Gabarito
1.
FATORES QUE AFETAM IMPORTAES
FATORES QUE AFETAM EXPORTAES
Preos externos em divisas: quando o preo

em divisa aumenta, importaes diminuem.
Taxa de cmbio: quanto maior o preo da moeda estrangeira, menores as importaes
Renda e produto nacional: quando a renda
nacional aumenta, as importaes tambm aumentam.
Preos internos em moeda nacional: quanto
maior o preo dos produtos nacionais em moeda local, maiores sero as importaes.
Tarifas e barreiras s importaes: quanto
mais tarifas e barreiras, menores as importaes.
Preos externos em divisas: quanto maiores

os preos externos em divisas, maiores sero as
exportaes.
Taxa de cmbio: quanto maior a cotao da
moeda estrangeira, maiores as exportaes
Renda mundial: quando a renda mundial aumenta, aumentam-se as exportaes.
Preos internos em reais: Se o preo do mercado interno est mais atrativo que no mercado
mundial, ento as exportaes reduzem-se.
Subsdios e incentivos s exportaes: quanto maiores os subsdios e incentivos, maiores as
exportaes.
2. A taxa de cmbio o preo em moeda nacional de uma unidade de

moeda estrangeira. A determinao da taxa de cmbio depende do
regime de cmbio adotado. Os regimes de cmbio so:

Regime de cmbio fixo a autoridade monetria estabelece um preo

para a moeda estrangeira;
Regime de cmbio flutuante o preo da moeda estrangeira depende

das flutuaes entre oferta e demanda por divisas;
Regime de cmbio hbrido h flutuao, porm com interveno do

Banco Central por meio de bandas cambiais (limites mximos e mnimos de flutuao) ou flutuao suja (sem limites estabelecidos, mas
com interveno do Banco Central).
3. O balano de pagamentos definido pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI) como o registro sistemtico das transaes econmicas
entre residentes e no residentes de um pas durante determinado
perodo de tempo.

As principais contas so:
Balana comercial registra a entrada e sada de mercadorias;
Balana de servios registra a entrada e sada de servios;
Conta capital e financeira registra o movimento de capitais, ativos,

investimentos e emprstimos.
313
314

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