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CURSO PREPARATRIO
PARA CPA 10
CERTIFICAO ANBIMA
DEDICATRIA
Dedico este livro minha amada esposa Ana Paula.
Economia (Indicadores
Economicos) para CPA10
Riscos de Investimento
para CPA10
Acesse j:
www.cpa10gratis.com/mini-cursos/
Ttulos Pblicos
para CPA10
CAPTULO 1
CAPTULO 2
15
CAPTULO 3
35
CAPTULO 4
Princpios de Investimento
46
CAPTULO 5
Fundos de Investimento
53
CAPTULO 6
71
CAPTULO 1
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE QUESTES
NA PROVA
de 5% a 10%
Em outras palavras: o mercado financeiro tem como objetivo transferir recursos da maneira mais eficiente possvel dos agentes que
possuem recursos sobrando para os que precisam de recursos.
Os agentes econmicos
superavitrios (ou doadores) so
famlias, empresas ou
governos que possuem recursos
financeiros disponveis para
aplicao
Os agentes econmicos
deficitrios (ou tomadores de
recursos) so famlias, empresas
ou governos que precisam de
recursos financeiros.
1.2 ESTRUTURA
DA
RO
IST A
MIN AZEND
F
PR
BA ESIDE
NC
O C NTE D
EN
TRA O
L
CMN - 3 MEMBROS
MINISTRO DO
PLANEJAMENTO
Principais Atribuies:
ATENO!!!
rgo Normativo
- No Executa -
Principais Atribuies:
10
Principais Caractersticas:
11
Banco com duas ou mais carteiras, sendo uma delas, obrigatoriamente Comercial ou de Investimento.
CARTEIRAS BANCRIAS
COMERCIAL
CRDITO, FINANCIAMENTO
E INVESTIMENTO
ARRENDAMENTO MERCANTIL
CRDITO IMOBILIRIO
DESENVOLVIMENTO
Principais Operaes:
Principais Operaes:
Financiamento de Capital,
Operaes com Valores Mobilirios,
Cmbio e Metais Preciosos,
Gesto de Recursos de Terceiros (fundos de investimento),
Repasse de recursos oriundos do exterior, etc (Resoluo CMN
2.624/99).
12
1.2.3.2 Sociedades Corretoras de Realizam a intermediao de operaes com ttulos e valores mobiliTtulos e Valores Mobilirios (CTVM) rios.
Principais Operaes:
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13
SELIC
CETIP S.A.
CA
SPB
14
15
CAPTULO 2
TICA, REGULAMENTAO E
ANLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR
16
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE QUESTES
NA PROVA
17
PRINCPIOS TICOS
Integridade
Competncia
Conduta Profissional
Diligncia
Objetividade
Confidencialidade
Probidade
18
2.1.4 PRINCPIO DA
CONFIDENCIALIDADE Confidencialidade exige do planejador financeiro Anbima CPA10 a
com respeito para com os clientes e outros profissionais, em conformidade com as regras, regulamentaes e os requisitos profissionais
adequados. A conduta profissional requer tambm que o planejador
financeiro Anbima CPA10 aprimore e mantenha a imagem pblica
das Marcas, do Profissional Anbima CPA10 e o compromisso destes
em bem servir.
19
20
2.2 CDIGOS DE
REGULAO E
MELHORES PRTICAS
ANBIMA
2.2.1 CDIGO ANBIMA DE
REGULAO E MELHORES
PRTICAS PARA OS FUNDOS DE
INVESTIMENTOS
2.2.1.1. Propsito e
Abrangncia
A concorrncia leal;
II.
III.
A maior qualidade e disponibilidade de informaes sobre Fundos de
Investimento, especialmente por meio do envio de dados pelas Instituies
Participantes ANBIMA; e
IV
A elevao dos padres fiducirios e a promoo das melhores prticas do
mercado.
Abrangncia - As Instituies Participantes esto sujeitas s disposies tratadas
no cdigo caso desempenhem uma ou mais das seguintes atividades relacionadas a
fundos de investimento: administrao, gesto, consultoria, distribuio, tesouraria,
controle de ativos, controle de passivos e custdia de ativos. Custdia de ativos de
Fundos de Investimento.
21
2.2.1.3. Publicidade e
divulgao de material
tcnico dos
fundos de investimento
2.2.1.3.1. Melhores Prticas
22
23
2.2.1.3.3. Divulgao de
rentabilidade, rendimento e
comparaes
24
dos Fundos de Investimento, alm de dar maior transparncia aos riscos embutidos
nas posies, uma vez que as oscilaes de mercado dos preos dos ativos, ou dos
fatores determinantes destes, estaro refletidas nas cotas, melhorando assim a
comparabilidade entre suas performances.
Administrao
A administrao do Fundo de Investimento compreende o conjunto de servios
relacionados direta ou indiretamente ao funcionamento e manuteno do Fundo.
O administrador do fundo o responsvel legal pelo mesmo, aquele que cria e executa
(ou terceiriza) os servios relacionados ao fundo.
Gesto
A gesto compreende o conjunto de decises que, executadas com observncia dos
termos do Regulamento e do Prospecto, determinam a performance do Fundo de
Investimento.
Os profissionais que desempenham a atividade de gesto, possuindo poderes para
tomar deciso de investimento em nome dos Fundos, devem estar certificados
pela ANBIMA Certificao CGA e est devidamente autorizado pela CVM para o
exerccio da atividade de administrao de carteira de valores mobilirios.
O gestor o responsvel pelo desempenho do fundo: compra e venda de ativos,
monitoramento dos riscos, gesto da liquidez, etc. Trabalha focado na carteira de
investimentos, sem contato com os aplicadores.
Distribuio de Fundos de Investimento
Distribuir fundos oferecer aos potenciais investidores. A distribuio a atividade
de venda, realizada por profissionais certificados para tal funo, como por exemplo
um gerente de banco com a certificao ANBIMA CPA10 ou um Agente Autnomo de
Investimentos registrado na CVM (Certificao Ancord).
O distribuidor presta informaes aos investidores sobre o Fundo de Investimento,
esclarecendo suas dvidas e recebendo reclamaes; fornecem os documentos
do fundo, tais como o regulamento e o termo de adeso, fazem o controle da
movimentao no que se refere aos procedimentos de lavagem de dinheiro entre
outras atividades.
25
Conceito:
Lei 9613/98 Alterada pela lei 12.683/12
CAPTULO I
Dos Crimes de Lavagem ou Ocultao de Bens,
Direitos e Valores
Art. 1. Ocultar ou dissimular a natureza, origem, localizao, disposio,
movimentao ou propriedade de bens, direitos ou valores provenientes,
direta ou indiretamente, de infrao penal.
INTEGRAO
OCULTAO
26
27
2.3.3.2 OBRIGATORIEDADE
DE COMUNICAO E CONTROLE
INSTITUIES, EMPRESAS E
AUTORIDADES COMPETENTES
Valores Superiores a
Valores Superiores a
Operaes Suspeitas
2.3.4 RESPONSABILIDADES
ADMINISTRATIVAS E LEGAIS.
ENTIDADES E PESSOAS FSICAS
SUJEITAS LEI E A REGULAMENTAO
R$ 10 mil
=
=
)=
R$ 100 mil
QUALQUER
VALOR
Registro Interno
Registro Interno
+ SisBacen
Comunicao ao
Banco Central
advertncia;
28
29
2.4.1 VENDA CASADA: CONCEITO A resoluo 2878 do CMN diz vedada a contratao de quaisquer
operaes condicionadas ou vinculadas realizao de outras operaes ou aquisio de outros bens e servios.
A vedao tambm se aplica a promoes e artifcios que impliquem
em um aumento artificial dos preos e taxas de juros.
Em operaes que exigirem contrao adicional de produto ou servio,
o cliente tem o direito de escolher a instituio onde realizar esta
segunda operao.
2.4.2 RESTRIES DO
INVESTIDOR: IDADE,
HORIZONTE DE INVESTIMENTO,
CONHECIMENTO DO PRODUTO E
TOLERNCIA AO RISCO
30
Questionrio de uso obrigatrio pelas instituies associadas a ANBIMA que normalmente possui entre 6 e 10 questes dirigidas ao investidor com o objetivo de traar o seu perfil.
Existem trs perfis bsicos: CONSERVADOR, MODERADO E AGRESSIVO. Esses perfis so utilizados tanto na classificao dos investidores
como na classificao dos produtos.
O principal objetivo do API evitar que investidores com menor tolerncia ao risco faam investimentos em produtos mais arriscados. Ex:
Investidor MODERADO decide investir em um Fundo de Aes Alavancado, classificado como AGRESSIVO.
No existe restries para que Investidores de perfis mais agressivos/
arrojados faam investimentos em produtos conservadores.
31
CAPTULO 3
$
%
$ $
$
%
$
$
$ $ $
%
$
%%
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE
QUESTES NA PROVA
de 10% a 15%
33
INFLAO
PIB
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TAXA DE
CMBIO
PIB
O produto Interno Bruto (PIB) representa o valor final de todos os bens
e servios produzidos em determinado perodo.
PIB = C + I + G + (X-M)
IPCA
IGPM
IPC
IBGE
FGV
FIPE-USP
34
TAXA DE CMBIO (PTAX) a taxa oficial de cmbio calculada pelo Banco Central e divulgada no
Sisbacen.
calculada com base na mdia de todos os negcios com moedas
estrangeiras realizados no mercado interbancrio com liquidao para
dois dias teis aps o dia da operao (D+2).
Apesar da Ptax ser associada ao dlar, todas as moedas negociadas
oficialmente no Brasil tem a sua PTAX.
35
36
37
EXEMPLOS:
1% a.m equivalente a 12,68% ao ano.
2% ao semestre equivalente a 4,04 % ao ano.
6% ao ano equivalente a 0,49% a.m.
6% ao trimestre equivalente a 8,08% ao quadrimestre
38
3.2.4- NDICE DE REFERNCIA Os ndices de referncias (ou Benchmark) servem como parmetro
para avaliar o desempenho dos Investimentos.
(BECHMARK)
Principal ndice
Carteira Terica Formada pelas Aes mais lquidas da bolsa.
No tem um nmero fixo de Aes.
As aes mais negociadas possuem maior peso no ndice.
Vigncia de 4 meses.
Utiliza um histrico de 12 meses para mensurar quais aes iro
compor o ndice.
39
3.2.6 PRAZO MDIO PONDERADO vencimento. Ex. R$ 5000 e vencimento em 05/2014 ou R$ 300.000 e
DE UMA CARTEIRA DE TTULOS vencimento em 12/2038.
40
3.2.7 MARCAO A MERCADO (MAM) Marcar a Mercado precificar um ativo pelo seu valor de negociao
diria no mercado.
Os ativos sofrem variaes de preo diariamente,
para saber o valor real dos ativos os fundos precisam
precific-los todos os dias.
Precificar ativos de grande liquidez fcil, basta ver
quanto foi fechado o ltimo negcio (Ex. Aes da
Vale).
O difcil precificar ativos de baixa liquidez. Se faz
meses que um determinado ativo no negociado,
quanto ele est valendo hoje?
Um detalhe importante sobre a Marcao a Mercado
que os ativos prefixados possuem precificao
inversamente proporcional taxa de juros.
EXEMPLO:
Imagine que voc compra um ttulo prefixado pelo
valor de R$ 1 mil que vai render 15% em um ano, e logo
depois a taxa de juros sobe para 20%. Assim o seu ttulo
garante um resgate de R$ 1.150,00 e os novos ttulos,
lanados aps o aumento da taxa de juros garantem um
retorno de R$ 1.200,00
Agora imagine que pouco depois do aumento da taxa de
juros voc resolve vender o seu ttulo, os compradores
tem a opo de comprar o seu ttulo que rende menos
(15%) ou um novo ttulo que rende mais (20%)
Voc conseguir vender o seu ttulo pelo valor que
comprou?
No, precisar dar um desconto para vender o ttulo,
na linguagem financeira, vender com um desgio para
compensar a elevao da taxa de juros.
Assim temos que quando os juros sobem, os ttulos
prefixados caem de preo.
E quando os juros caem, eles sobem de preo, pois os
ttulos prefixados so inversamente proporcionais
taxa de juros.
Por esse motivo no devemos seguir a curva de juros
de um papel e sim a Marcao a Mercado.
Marcao a mercado
Curva do papel
41
3.2.8 MERCADO PRIMRIO E MERCADO Mercado Primrio = Local onde um ttulo vendido pela primeira vez,
SECUNDRIO ele gera recursos para o agente emissor. Exemplo: Uma empresa emite
novas aes, o dinheiro da venda dessas aes vai para o caixa da
empresa, e pode ser utilizado em projetos de expanso.
Mercado Secundrio = Local onde um ttulo j existente vendido,
ele no gera recursos para o agente emissor. Exemplo: Joo comprou
aes da Ambev e vendeu na Bolsa, o valor da venda vai para o bolso de
Joo e no para empresa.
42
CAPTULO 4
PRINCPIOS DE INVESTIMENTO
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE
QUESTES NA PROVA
de 10% a 20%
44
Rentabilidade
Liquidez
Risco
4.1.1 RENTABILIDADE
4.1.1.1 Rentabilidade Absoluta A Rentabilidade Absoluta
versus Rentabilidade Relativa expressa o retorno atravs de uma porcentagem ou um montante de
rendimento
independente de qualquer outro indicador.
Exemplos:
O fundo X teve retorno de 15% em 2013
O investimento de Maria teve um retorno de R$ 120,00
A Rentabilidade Relativa
expressa em porcentagem o retorno de um investimento em relao a
um benchmark.
Exemplo:
O CDB rendeu 98% da taxa DI (Relao entre o CDB e Taxa DI)
4.1.1.2 Rentabilidade Esperada Rentabilidade Esperada = Rentabilidade Futura.
versus Rentabilidade Observada Rentabilidade Observada = Rentabilidade Passada (ou at o presente
momento).
IMPORTANTE: Rentabilidade Observada no garante Rentabilidade
Futura.
45
46
Risco de Mercado
Risco de Crdito
Risco de Liquidez
Risco Prprio
(Individual)
Risco
3
4
Risco Conjuntural
(Sistemtico)
5
15 20
50 100
47
48
4.3 FATORES
DETERMINANTES
PARA ADEQUAO
DOS PRODUTOS DE
INVESTIMENTO
AS NECESSIDADES DOS
INVESTIDORES
4.3.1 OBJETIVO DO INVESTIMENTO Cada investidor tem objetivos pessoais diferentes, cabe ao consultor
financeiro orientar os investimentos de forma a compatibilizar com os
objetivos de cada investidor (rentabilidade, risco e liquidez).
4.3.2 HORIZONTE DE INVESTIMENTO Prazo que se prev necessrio para conseguir determinado retorno.
Investimentos em renda varivel so recomendados apenas para
longo prazo.
4.3.3 RISCO VERSUS RETORNO Quanto maior o risco maior o retorno esperado. O retorno esperado
pode-se confirmar ou no.
4.3.4 DIVERSIFICAO: VANTAGENS A diversificao dos ativos reduz o risco total de uma carteira uma vez
E LIMITES DA REDUO DO RISCO que perdas em determinados ativos tendem a ser compensadas por
INCORRIDO ganhos em outros.
4.3.5 SITUAO FINANCEIRA Faz parte do trabalho do consultor, avaliar a situao financeira de
cada investidor considerando as caractersticas de rentabilidade, risco
e liquidez dos investimentos. Investidores com situao financeira
consolidada podem correr riscos mais elevados.
4.3.6 GRAU DE CONHECIMENTO DO Ao adequar os produtos de investimento para os seus clientes o
MERCADO FINANCEIRO consultor deve considerar a percepo e o conhecimento dos seus
clientes acerca dos produtos financeiros, devendo evitar alocar
produtos em que os investidores no tenham
experincia e/ou no possam entender os riscos. Produtos financeiros
mais elaborados devem ser oferecidos para investidores com mais
conhecimento e experincia.
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49
CAPTULO 5
FUNDOS DE INVESTIMENTO
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE
QUESTES NA PROVA
de 25% a 40%
51
52
5.1.5. COTA. VALOR DA COTA E As cotas do fundo correspondem a fraes ideais de seu patrimnio,
so escriturais,nominativas, e conferem iguais direitos e obrigaes
TRANSFERNCIA DE TITULARIDADE aos cotistas.
O valor da cota do dia resultante da diviso do valor do patrimnio
lquido pelo nmero de cotas do fundo, apurados, ambos, no
encerramento do dia.
O administrador do fundo, o terceiro contratado para essa finalidade e
o distribuidor que atue por conta e ordem so responsveis, conforme o
caso, pela inscrio do nome do titular no registro de cotistas do fundo.
A cota de fundo aberto no pode ser objeto de cesso ou transferncia,
exceto nos casos de: I deciso judicial ou arbitral; II operaes
de cesso fiduciria; III execuo de garantia; IV sucesso
universal; V dissoluo de sociedade conjugal ou unio estvel por
via judicial ou escritura pblica que disponha sobre a partilha de bens;
e VI transferncia de administrao ou portabilidade de planos de
previdncia.
As cotas de fundo fechado e seus direitos de subscrio podem ser
transferidos, mediante termo de cesso e transferncia, assinado pelo
cedente e pelo cessionrio, ou por meio de negociao em mercado
organizado em que as cotas do fundo sejam admitidas negociao.
53
54
VII.
A fuso, a incorporao, a ciso, a transformao ou a
liquidao do fundo;
IX.
5.1.10 INFORMAES RELEVANTES Existe uma srie de informaes importantes que o fundo deve
(DISCLAIMERS) transparecer aos seus cotistas. Algumas das principais informaes
so:
poltica de investimento,
objetivos do fundo,
a relao de prestadores de servio,
as taxas cobradas e
informaes claras sobre os risco assumidos pelo fundo.
5.1.10.1 Informaes Peridicas O administrador do fundo obrigado a divulgar diariamente o valor da
cota e do patrimnio lquido dos fundos (Fundo Abertos).
Remeter mensalmente extrato ao cotista com detalhamento de
informaes, principalmente no que se refere a rentabilidade,
movimentao e data de emisso.
5.1.10.2. Atos ou Fatos Relevantes O administrador do fundo obrigado a divulgar imediatamente
qualquer ato ou fato relevante ocorrido ou relacionado ao
funcionamento do fundo ou a ativo participante de sua carteira.
Para a CVM fato relevante aquilo que influenciar a deciso do
investidor de adquirir, manter ou vender suas cotas.
55
56
57
5.2 DINMICA DE
APLICAO E RESGATE
5.2.1 APLICAO DE RECURSOS E Diariamente cotistas colocam e retiram dinheiro do fundo. Quando um
COMPRA DE ATIVOS POR PARTE DOS fundo recebe mais aplicaes do que resgates, ele ter dinheiro em
GESTORES caixa, caracterizando uma situao de aplicao lquida, para no deixar
o dinheiro parado no caixa o gestor ter que comprar ativos financeiros.
5.2.2 RESGATE DE RECURSOS E VENDA Diariamente cotistas colocam e retiram dinheiro do fundo. Quando um
DE ATIVOS POR PARTE DOS GESTORES fundo recebe mais resgates do que aplicaes, haver uma situao
de resgate lquido, nessa situao o gestor ter que vender ativos
financeiros para honrar (pagar) os saques.
5.2.3 PRAZO DE COTIZAO: CONCEITO Na aplicao ser adotada a cota do dia (D0) ou do dia seguinte (D+1)
(PRAZO DE CONVERSO DE COTAS NA conforme o regulamento do fundo.
APLICAO E NO RESGATE) Normalmente os fundos mais volteis (cambial, aes, multimercado)
utilizam a cota de D+1, enquanto os mais conservadores utilizam cota
de D0.
5.2.4 PRAZO DE LIQUIDAO a data em que o dinheiro do resgate entra na conta do investidor. A
FINANCEIRA: CONCEITO E LIMITE CVM permite que o resgate seja processado em at 5 dias teis aps a
converso de cotas
Normalmente os fundos mais conservadores possuem liquidao
imediata, enquanto que os fundos de aes possuem liquidao
financeira em D+4.
5.2.5. PRAZO DE CARNCIA PARA Alguns fundos estabelecem prazo de carncia para resgate. Resgates
RESGATE antes do prazo estaro sujeitos s penalidades previstas no regulamento
e no prospecto do fundo.
58
59
5.3 PRINCIPAIS
CARACTERSTICAS
5.4 POLTICA DE
INVESTIMENTO
5.4.1 OBJETIVO Quanto aos objetivos, os fundos podem tentar superar ou acompanhar
determinado Indicador de Referncia (benchmark).
5.4.2 FUNDOS COM GESTO ATIVA
60
61
62
63
5.5 CARTEIRA DE
INVESTIMENTOS
5.5.1 PRINCIPAIS MERCADOS Juros pr e ps-fixados, cmbio, inflao, aes; e seus derivativos.
5.5.2 RISCOS DOS ATIVOS INDIVIDUAIS Os fundos de investimento so menos arriscados do que os ativos
VERSUS RISCOS DA CARTEIRA individuais em funo da diversificao de suas carteiras.
5.5.3 ALAVANCAGEM : CONCEITO, Alavanca um instrumento que permite que com pouca fora
movimentemos grandes quantidades de massa.
VANTAGENS E DESVANTAGENS
Arquimedes falou Deem-me uma alavanca grande o suficiente e um
ponto de apoio e eu moverei a terra.
64
5.6 TAXAS DE
ADMINISTRAO E
OUTRAS
TAXA DE ADMINISTRAO
Principal forma de remunerao dos fundos de investimento.
Caracteriza-se como um percentual fixo expresso ao ano que
incide sobre o patrimnio do fundo. Ex: 3% a.a
O valor da taxa de administrao provisionado diariamente e
afeta o valor da cota (reduz). A cota divulgada j liquida da taxa
de administrao.
5.6.1 TAXA DE ADMINISTRAO, TAXA
cobrada mesmo quando o fundo perde, enquanto houver
DE PERFORMANCE, TAXA DE INGRESSO
patrimnio ela vai ser cobrada.
E TAXA DE SADA: CONCEITOS E
FORMAS DE COBRANA TAXA DE PERFORMANCE
Taxa cobrada sobre o desempenho que exceder o benchmark.
Ex: Fundo Cambial rendeu 14%, enquanto o benchmark rendeu
10%, logo o fundo superou sua referncia em 4%. Normalmente a
taxa de performance cobrada em torno de 20%. No exemplo seria
20% de 4%,
ou seja 0,8%.
O benchmark deve ser compatvel com o fundo.
Ex: Fundo de Aes Benchmark = Ibovespa.
O fundo s poder cobrar a taxa de performance quando
superar sua prpria marca (conceito de Linha Dgua). O
ciclo mnimo de cobrana de 6 meses.
A referncia dever obrigatoriamente ser de 100% do
Benchmark.
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65
CAMBIAL
AES
MULTIMERCADO
I.
Fundo Renda Fixa Curto Prazo
So fundos de renda fixa que aplicam exclusivamente em ttulos
pblicos federais ou privados considerados de baixo risco pelo
gestor ou ainda, investir em cotas de fundos de ndice que invistam
preponderantemente nesses ativos. Este fundo pode, tambm,
investir em operaes compromissadas lastreadas em ttulos pblicos
federais
Os prazos mximos para os ttulos que o Fundo Renda Fixa Curto
Prazo pode investir so de 60 dias para a carteira (conjunto de
ativos) e 375 dias para os ativos individuais.
Pode utilizar derivativos somente para proteo da carteira (hedge).
II.
Fundo Renda Fixa Referenciado
So fundos de renda fixa que aplicam pelo menos 95% do seu
patrimnio lquido em ativos que acompanham, direta ou indiretamente,
determinado ndice de referncia.
Devem incluir na sua denominao o sufixo Referenciado seguindo
do ndice que acompanha. Ex: Referenciado DI.
Devem ainda investir pelo menos 80% do seu patrimnio lquido em
ttulos pblicos federais ou privados considerados de baixo risco pelo
gestor ou ainda, investir em cotas de fundos de ndice que invistam
preponderantemente nesses ativos.
Pode utilizar derivativos somente para proteo da carteira (hedge).
III. Fundo Renda Fixa Simples
O fundo classificado como Renda Fixa que atenda s condies
abaixo deve incluir, sua denominao, o sufixo Simples:
66
O fundo classificado como Renda Fixa que tenha 80% (oitenta por
cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido representado por ttulos
representativos da dvida externa de responsabilidade da Unio, deve
incluir, sua denominao, o sufixo Dvida Externa.
Este fundo no est sujeito incidncia dos limites de concentrao
por emissor previstos para os demais fundos.
Os recursos porventura remanescentes podem ser aplicados em
derivativos para fins de proteo (hedge) ou mantidos em conta de
depsito em nome do fundo, no Brasil ou no exterior, observado,
neste caso, o limite de 10% (dez por cento) do patrimnio lquido
do Relativamente aos ttulos de crdito transacionados no mercado
internacional, o total de emisso ou coobrigao de uma mesma
pessoa jurdica, de seu controlador, de sociedades por eles direta ou
indiretamente controlados e de suas coligadas sob controle comum
no pode exceder 10% (dez por cento) do patrimnio lquido do fundo.
67
Fundo de Aes
Fundos Cambiais
Fundo Multimercado
68
69
70
5.9 TRIBUTAO
5.9.1 IOF
IOF
NO DIAS
IOF
NO DIAS
IOF
96%
11
63%
21
30%
93%
12
60%
22
26%
90%
13
56%
23
23%
86%
14
53%
24
20%
83%
15
50%
25
16%
80%
16
46%
26
13%
76%
17
43%
27
10%
73%
18
40%
28
6%
70%
19
36%
29
3%
10
66%
20
33%
30
0%
15%
Fundo de
Curto Prazo
PRAZO
ALQUOTA
at 180 dias
22,5%
20%
71
72
CAPTULO 6
DEMAIS PRODUTOS DE
INVESTIMENTO
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE
QUESTES NA PROVA
6.1 Aes
6.2 Ttulos de Crdito Imobilirio
6.3 CDB Certificado de Depsito Bancrio
6.4 Debntures
6.5 Notas Promissrias
6.6 Ttulos Pblicos
de 15% a 25%
74
6.1 AES
cpa10gratis.com/demais-rodutos-de-investimento-01/
cpa10gratis.com/demais-rodutos-de-investimento-02/
6.1.1 CONCEITO
Menor frao do capital social de uma empresa.
O investidor ao comprar aes se torna scio da empresa.
6.1.2 TIPOS DE AES
Ordinrias: Possuem direito a voto nas assembleias deliberativas da
empresa, na proporo de um voto por ao.
Preferenciais: No possuem direito a voto, porm possuem
preferncias sobre os rendimentos (dividendos) e tambm sobre
a massa falida. Participao mxima de 50% do patrimnio total
da empresa. As aes preferencias precisam ter pelo menos uma
preferncia dentre as seguintes:
I. Participao nos dividendos pelo menos 10% maior que as
ordinrias.
II. Tag Along de no mnimo 80% ao valor pago pelas aes do
bloco controlador.
III. Dividendos mnimos de 25% do lucro lquido do exerccio
6.1.3 CANAIS DE DISTRIBUIO. TIPOS E PRINCIPAIS
CARACTERSTICAS. CTVM, DTVM, AGNCIAS BANCRIAS E INTERNET
(HOME BROKER)
CTVM Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios.
DTVM - Distribuidoras deTtuloseValoresMobilirios.
Agncias Bancrias Canal de Distribuio.
HomeBroker Ferramenta que permite o investidor comprar e vender
aes atravs da internet.
6.1.4 OFERTA PBLICA INICIAL DE AES (IPO). DEFINIO
E ENTENDIMENTO DOS CONCEITOS: PERODO DE RESERVA,
POSSIBILIDADE DE OCORRNCIA DE RATEIO, ORDEM LIMITADA E A
MERCADO
75
DIVIDENDOS
Parte do lucro destinada ao acionista. No Brasil, por lei (6404/76)
a empresa tem que dividir pelo menos 25% do lucro lquido com os
acionistas.
Algumas empresas com baixa necessidade de investimento destinam
grandes parcelas do lucro em forma de dividendos.
Os dividendos recebidos pelos acionistas (Pessoas Fsicas e Jurdicas)
so isentos de pagamento Imposto de Renda.
DIREITO DE SUBSCRIO
Direito de prioridade concedido ao j acionista na aquisio de novas
aes da empresa. Conhecido como Direito de Subscrio.
As empresas podem lanar novas aes para financiar novos
projetos, por exemplo a Petrobrs lanou novas aes para financiar
a prospeco de petrleo no Pr-Sal. Nessa situao, acionistas
que no adquirirem novas aes tero sua participao reduzida no
capital da companhia. Para que os mesmos mantenham sua fatia de
participao no capital da empresa dado o direito de
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DESDOBRAMENTO (SPLIT)
O desdobramento das aes, ou simplesmente split ocorre quando
a empresa eleva o nmero de aes sem alterar o capital social da
empresa. Nessa situao, por exemplo, um investidor que possui uma
ao que vale R$ 100 passaria a ter duas aes de R$ 50, em um split
com relao de troca de 1 para 2. O objetivo do desdobramento ao
tornar o preo das aes mais baixo elevar a liquidez das aes.
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GRUPAMENTO (INPLIT)
O grupamento, ou simplesmente inplit ocorre quando a empresa reduz
o nmero de aes sem alterar o capital social da empresa. Imagine
uma ao que custa 2 centavos, se essa ao cai, o mnimo que seja,
vai valer 1 centavo, ou seja, uma queda de 50%. Esse valor baixo
obviamente trs mais volatilidade para a ao, se ela volta a subir de
1 centavo para 2 centavos, valorizou 100%! Qual a soluo para esse
problema? Um inplit, por exemplo onde quem tinha 100 aes de 1
centavo, passa a ter uma ao de R$ 1 (relao de troca de 100 para
1), podendo agora variar de R$ 1,00 para R$ 0,99 sem maiores trancos.
O objetivo do grupamento ao elevar o preo da ao, portanto, o de
reduzir a volatilidade do ativo.
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6.1.7.2 Custdia Taxa de Custdia = Taxa cobrada pelas instituies custodiantes para
realizar a guarda e exerccios dos direitos relacionados aos ttulos
custodiados. Na BM&FBovespa que presta o servio de custdia de
aes a CA.
6.1.7.3 Emolumentos Emolumentos = Taxa cobrada pela Bolsa para realizar a operao. A
BM&Fbovespa cobra uma taxa de 0,035% do valor da operao.
6.1.8 TRIBUTAO Fato Gerador = Alienao (Venda)
Alquota = 15% sobre o lucro da operao.
Lucro da Operao = Diferena de Preo de Compra e Venda
despesas de negociao (corretagem, custdia e emolumentos).
Quem efetua o recolhimento o prprio investidor via DARF.
O prazo para recolhimentos dos impostos at o ltimo dia til do
ms subsequente ao ms em que ocorreu a negociao.
Em operaes de venda superiores a R$ 20.000,00 a corretora retm o
valor de 0,005% do valor da venda como antecipao do IR.
Esse valor de IR antecipado pode ser descontado no valor do DARF. A
antecipao do IR conhecida no mercado como dedo duro, pois
permite que a Receita Federal realize o cruzamento de informaes.
6.1.8.1. Imposto de Renda: Fato Pessoa Fsica que fizer operaes normais cujos valores das venda no
Gerador, Aliqutas, Bases de ms calendrio somados sejam inferiores a R$ 20.000,00
Clculo e Responsabilidade de
Recolhimento estaro isentas de recolher IR.
Nas operaes do tipo Daytrade (compra e venda do mesmo ativo
dentro de um mesmo dia) a alquota ser de 20% do valor da operao.
No existe iseno para PF neste tipo de operao.
Nessas operaes a antecipao do IR ser de 1% sobre o valor do
lucro da operao.
Ganhos podem ser compensados com perdas passadas.
Operaes do tipo normal e do tipo daytrade devem ser separadas
para fins de compensao, no sendo permitido compensar ganhos/
perdas em operaes diferentes.
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80
PRAZO
ALQUOTA
at 180 dias
22,5%
20%
17,5%
15%
LH, CRI, LCI, CDA, WA, CDCA, LCA, CRA, CPR e caderneta de
poupana:
Rendimentos de pessoas fsicas (PF) isentos na fonte e na
declarao de ajuste anual.
IMPORTANTE: Todos os instrumentos acima so tributados segundo as regras gerais de renda fixa, sendo a iseno para PF exceo
a regra.
IOF IMPOSTO SOBRE OPERAES FINANCEIRAS EM
INVESTIMENTOS DE RENDA FIXA.
Nos Instrumentos de renda fixa, os rendimentos esto sujeitos a
cobrana de IOF at o 29 dia. O IOF cobrado antes do IR. A partir
do 30 dia o IOF no incidir sobre os rendimentos. O IOF pune as
operaes de investimento de curtssimo prazo. Abaixo a tabela de
incidncia do imposto:
TABELA REGRESSIVA DO IOF
NO DIAS
IOF
NO DIAS
IOF
NO DIAS
IOF
96%
11
63%
21
30%
93%
12
60%
22
26%
90%
13
56%
23
23%
86%
14
53%
24
20%
83%
15
50%
25
16%
80%
16
46%
26
13%
76%
17
43%
27
10%
73%
18
40%
28
6%
70%
19
36%
29
3%
10
66%
20
33%
30
0%
81
82
6.4 DEBNTURES
83
6.5 NOTAS
PROMISSRIAS
84
85
6.7 CADERNETA DE
POUPANA
Baixa Remunerao;
Alta Liquidez Paga os juros no aniversrio de 1 ms do depsito.
Tributao obedece a tabelinha de Renda Fixa.
Pessoas Fsicas so isentas de IR.
Pessoas Jurdicas sem fins lucrativos tambm so isentas. Ex.:
Condomnios de Apartamentos
Investimento Garantido pelo Fundo Garantidor de Crdito (FGC).
Trabalha com duas regras de remunerao:
6.8 Operaes
Compromissadas
86
87
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Diagramao: ernani.macena@gmail.com