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121
12 1
1 0,11 = 5709,1 ..
12
1 0,11
0,11
12
12
.
( )
, .
:
) , ,
:
(1 r ) n r
IAO PMT PVA
;
(8.15)
(1 r ) n 1
) , ,
:
1 r
m
IAO PMT PVA
r
1 m
m n
mn
m.
1
(8.16)
: 10000 .. 5
15 % . () .
,
, (8.15):
(1 0,15)5 0,15
PMT 10000
= 2983,2 ..
(1 0,15)5 1
,
, (8.16):
67
125
1 0,15
12
PMT 10000
0,15
12
12 5
1 0,15
12
= 238 ..

1. 10 .
5 15 . , 10 % 0,2 % ?
2.
2 . 20 . .
, 12 %?
3. 6 (
) 1,5 . , , 10 % ?
4. , 4 100 300 . .
. , , ,
25 %?
5. 500
. 50 . /(
).
, 70% . 10%.
6. 2,4 .
. :
30 % ;
10 ;
14 %;
.
.
68
8.2.

,
,
.
, .
( ), :
,
;
, , .
:
1.
, .. ,

.
2. , , .
3.

.
4.

.
. :
1) ;
2) .
( ), .
69
, ,
.
8.2.1.
. .
, :
;
(
).
, , .
:
NOI
V
,
(8.17)
R
NOI ( );
R .
( NOI)
, ,
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1. () ,
100%- , , . .

,
70
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, ,
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, , ,
, .
, .
3. ()
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. :
.
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().
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;
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71
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, ,
, . . () , - , .. , .
4. (NOI),
.
( ), , .
:
.
8.1

2
3

1
2
3
100 300 =
100 400 =
100 500 =

1
2
3
12 000
30 000 0,08 =
40 000 0,07 =
50 000 0,05 =
2 400
2 800
2 500
7 700
124 300
53 341
124300 0,08 =
9 944
12 000
1 500
10 000
3 000
500
1 000
37 944
4
5
5.1
5.2
, ..
120 000
30 000
40 000
50 000

(8 % )

( 2 3)

72
1500 2 0,5 =
1 600
1 000
10 000
1 000
13 600
5.3
3000
(NOI)
0,12
(1 0,12) 7 1
297
500
1 000
1 797
70 959
100 2 300, 400 500 .. 1 2 .

8, 7 5 % .
15 000 ..
, 3000 ..
.
1000 .. .

4500 .. .
, 50 % . , .

(1000), (500) . 3000 .., 5
7 .
12 % .

.

, (), . (8.7):
73
3000
0,12
=3000 0,099 = 297 ../.
(1 0,12) 7 1
, :
NOI = 70959 ..
(R). . :
( );
( );
-
( );
( ).
1. :
NOI
,
V
(8.18)
V , ;
NOI ,
.
, ,
.
.

, .
: , , :
1
(V), ..
3500
4000
3000
4500

850
1000
720
1200
(NOI), ..
(8.18) :
74
(V), ..

(NOI), ..
(R)
2 3 4
3500
850
4000
1000
3000
720
4500
1200
24%
25%
24%
27%

, ,
.

. , .
2.
, .
, , :
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;
( );
.
, .
. () .
, ,
,
(, ).
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,
. ,
.
75
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.
, () ,
.
: 600 000 ..
8 % . 5 % .
2 %, 1 %. 25 . .
8.2

8%
5%
2%
1%
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24 / 600 100 = 4 %
20 %
3. , - .
, . , : .
.
:
(Ri);
(Rs).
76
(Ri)
.
(Rs) .

, ( ):
R = M Ri + (1 M) Rs,
(8.19)
M ;
Ri ;
Rs .
.
:
. , 70 % , 10 % . 5
.
,
40 000 ..
,
:
(1 0,1)5 0,1
= 0,26;
Ri
(1 0,1)5 1
R = 0,7 0,26 + (1 0,7) 0,15 = 0,227, .. 22,7 %;
V = 40 000 / 0,227 = 176 211 ..

( ,
).
:
R = VL RL + VB RB,
(8.20)
RL ;
RB ();
VL ;
VB .
:
: 40 % ;
77
15 %;
20 %. (8.20) :
R = 0,4 0,15 + 0,6 0,2 = 0,18, .. 18 %.
,
.
8.2.2.

, .

():
n
CFt
FV
,
t
n
(1
r
)
(1
r
)
t 1
V PV
(8.21)
CFt , ;
FV , .. ;
r , ( ).
:
1.
.
2. , ..
.
3. .
4.
, .. .
: 6 000 000 ..
4000 2. .
200 ..
1 2 , 170 000 .., 15 % 78
. 2 , .

1000 2 . ,
300 .. 1 2. 600 000 .., .
.
170 000 .., 20 % . , 90 %,
5 % , .
10
% , 250 ../2.
: 10 %,
12 % 13 %. , 8
6 000 000 ..
-
.
. 8.3.
,
4 882 040 ..,
6 000 000 .., .. .
79
8.3

, ..
, ..
,
..
,
..
,
..

, ..
200 4000 = 800 000
120 000
170 000
510 000
10 %
510 000
200 4000 = 800 000
120 000
170 000
510 000
10 %
463 590
300 2000 0,75 = 450 000
600 000
90 000
170 000
410 000
12 %
326 770
300 4000 0,9 = 1 080 000
216 000
178 500
685 500
12 %
487 720
300 4000 0,9 = 1 080 000
216 000
187 425
676 575
12 %
430 572
300 4000 0,9 = 1 080 000
216 000
196 796
667 204
13 %
362 181
250 4000 0,9 = 900 000
270 000
206 636
423 364
13 %
203 040
250 4000 0,9 = 900 000
360 000
216 968
323 032
13 %
137 275
3 385 675
6 000 000
80
2 267 608
13 %
2 550 000
4 817 608
:
;
;
, ;
,
.
,
, ..

.
, ,
, .

1. ?
2. ?
3. ?
4. ?
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81
9.

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, ( );
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, ,
, .

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V ;
n
Pi .
i 1
82
(9.1)
:
1. - , , (36 )

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2. -, .
3. .
4. - , .
5. - .
.
1. - . , .. , .
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:
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;
.

,
: ,
.
, ,
.
2. .
:
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;
83
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3. .
,
,
(, 1 2), .
.
:
1 2 ;
1 ;
1 2 , ;
1 3.
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1 ;
1 ;
1 2.
,
, ( ).
4. .
,
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, - . ,
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.
84
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2) . - (,
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3) . ( ),
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4) .
- ;

5)
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6) , , ,
, .
,
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, ,
.
,
, ,
, .
. 9.1.
, .. ,
85
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9.1

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2
3
4
5
6
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(25 000 ..)

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(3 000 ..)
18 000 ..
300 000 ..

:
1) ;
2) .
,
.
.
:
, :
;
;
, :
;
.
. , ,
, , .
: ,
.
86
9.2

1
2
1
80 000
72 000
8 000
, ..
2
3
4
82 000
92 000
81 000
73 000
82 500
71 000
9 000
9 500
10 000
5
90 000
82 000
8 000

() . :

( )

( )

8000
8000
9000
8000
9500
9000
10000
9500
8000
10000
8000
8000
9000
9500
10000
8000
8000
9500
10000
9000
(8000+8000+9000+9500+10000) : 5 = 8900
, ,
8 900 ..
: :
, 2
, ..

2
3
150
200
30 000
45 000
1
150
32 000
4
200
40 000
:
;
;
.
1. .
, , .
1 3. 50 2, 13 000 .., 1 2 260 ..
87
2. .
, , .
1 2. 2 000 ..
3. .
, . 3 4. 5000 ..,
2000 .., 3 000 ..
.
- .
, :
Pi a x ;
(9.2)
n
Pi a x ki ,
(9.3)
i 1
Pi ;
, ;
x ;
n
ki -
i 1
.

,
n
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(9.4)
i 1
i ;
i , ,
.
, , ..
.
,
,
. (12 %),
88
, ,
.
: .
. .
9.3

1
2
3
1
2
3
,
..
69 500
71 000
70 000

12 %. .
69 500 .., 71 000 ..
, , .. (69 500 + 71 000) : 2 = 70 250 ..
, , ,
( ). :
,
( );
,

( ).

. 9.4.
89
9.4

1
2
3
, ..

200 000
3 .
,

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5 %
1,05
0,95
10 %
0,90
2 %
1,02
3 %
0,97
11 %
178 000
0,88
178 000
5. . ,

, . . , .
:
;
;
.
:
;
;
,
;
90
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3.
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91
10.

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;
;
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;
.

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(10.1)
V ;
;
VL ;
.

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2) ();
3) (VL);
4) ( ) ();
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1. .
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92

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, ..

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, 1 2 ,
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93
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(10.2)
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1 2 ;
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2. .
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97

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%
15
20
Fi Li
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30
50
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300
250
2250
375
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;
.
.

.
,
.
. 10.2.
10.2

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2

3

4
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, ..
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1 200
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16 000
= 30 %
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4 800
35
20
20
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102
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2. .
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103
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, , ,
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104
3. ( ).

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1.
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2. .
3. .
4. .
5. .
6. .
7.
.
8. .
9. .
.
,
.
. 10.3.
10.3

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2
3
4
5
6
7
8
9
105
, ..
230 000
500 000
10 200
157 915
38 000
96 000
63 000
365 115
364 885
.
. , ,
,
10 .

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106
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3.
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107
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11.1.
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109
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VL
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VL ;
NOI , ;
111
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RL .
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200 000 .., 10 %.
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200 000 900 000 0,2
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VL
0,1
, 200 000 ..
, . , ,
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1. ,
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2. . ,
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4. . .
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0,189
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2. , :
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.

NATIONAL QUALITY ASSURANCE BS EN ISO 9001:2008
. 634050, . , . , 30.
./: 8(3822)56-35-35, www.tpu.ru
143

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300 4000 0,9 = 1 080 000

250 4000 0,9 = 900 000

250 4000 0,9 = 900 000

(25 000 ..)

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