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Analisis e Interpretacion de Estados Financieros (UTH-LCE; SEP y

SED)

Contenido
UNIDAD I Introduccin..................................................................- 5 LA EMPRESA BASE ANALITICA PARA REALIZAR EL
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIERO....................................- 7 SINTOMAS O FALLAS QUE NOS AYUDA A DETERMINAR EL
ANALISIS FINANCIERO EN UNA EMPRESA........................- 11 Algunas consideraciones practicas de tipo general que
se deben tomar en cuenta antes de realizar un anlisis
financiero.....................................................................................- 13 Limitaciones tcnicas del anlisis financiero.................- 14 Otras consideraciones y empleo de informacin
adicional.......................................................................................- 15 UNIDAD II Documentos financieros bsicos para
realizar un anlisis de estados financieros..............- 17 QUE SON LOS ESTADOS FINANCIEROS.............................- 17 LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS............- 19 Balance General....................................................................- 22 Estado de Resultado o Estado de Perdidas y/o
Ganancias..................................................................................- 36 UNIDAD III PROCEDIMIENTO DE PORCENTAJES
INTEGRALES.................................................................................- 44 QUE ES EL PROCEDIMIENTO DE RESULTADOS
INTEGRALES.............................................................................- 44 Procedimiento de porcentajes Integrales aplicales
al Estado de Resultados...................................................- 45 PorcentajesIntegrales Aplicables al Balance
General.......................................................................................- 47 Preparado Por: Lic.McS. German J. Bulnes
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Ejercicios planteados:.......................................................- 50 UNIDAD IV Razones Financieras Bsicas para


Realizar un Anlisis de Estados Financieros...........- 57 INTRODUCCIN.............................................................................- 57 Anlisis Transversal............................................................- 57 Anlisis de Serie de Tiempos........................................- 58 Razones o Ratios Financieros Bsicas.....................- 59 a.Por la naturaleza de las cifras:............................- 60 b. Por su aplicacin u objetivo:...............................- 61 APLICACIN DE RAZONES FINANCIERAS BASICAS. 62 A.RAZONES FINANCIERAS DE LIQUIDEZ.............- 62 B.RAZONES DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS - 68
C.RAZONES FINANCIERAS DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO.........................................................................- 75 Deuda con Costo (DEUDA FINANCIERA CORTO Y
LARGO PLAZO).......................................................................- 79 D.RAZONES FINANCIERAS DE RENTABILIDAD............- 79 F.RAZONES FINANCIERAS DE MERCADO O RAZONES
BURSATILES............................................................................- 84 G. RAZONES FINANCIERAS DE PRODUCCION...- 87 h.RAZONES FINANCIERAS DE MERCADOTECNIA. .88 i.ANLISIS DE RENTABILIDAD: RENTABILIDAD
SOBRE LA INVERSIN Y SOBRE EL CAPITAL.
ANLISIS DU PONT..........................................................- 89 j.CALCULO ABREVIADO DE LA RENTABILIDAD...........- 91 Preparado Por: Lic.McS. German J. Bulnes
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k.ANLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO.............................- 92 l.Procedimiento de Riesgo estructural..........................- 93 m. Procedimiento de Rentabilidad de Recursos
invertidos.................................................................................- 94 Se Pide:.....................................................................................- 95 UNIDAD V UNIDAD ANLISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO O
FONDO DE MANIOBRA................................................................- 97 QUE ES EL CAPITAL DE TRABAJO.........................................- 97 LAS NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO.................- 98 FORMAS DE CLCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO.......- 100 UNIDAD VI PROCEDIMIENTOS DE RAZONES ESTANDAR.....106 Calculo de las Razones Medias o Estndar por Medio del
Promedio Aritmtico Simple....................................................129
Calculo de las Razones Medias o Estndar por Medio de
la Mediana......................................................................................130
Para una serie de datos simples:......................................131
Para una serie de datos clasificados................................131
Calculo de las Razones Medias o Estndar por Medio de
la Moda............................................................................................135
Calculo de las Razones Medias o Estndar por Medio del
Promedio Geometrico................................................................137
Ejercicicos Propuestos...............................................................141
UNIDAD VII PROCEDIMIENTO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
................................................................................................................144
PUNTO DE EQUILIBRIO MONETARIO.....................................145
El punto de equilibrio es una herramienta muy til para
determinar algunas situaciones que son muy
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importantes en la empresa como las utilidades y tomar


decisiones sobre el aumento o la disminucin de precios
y costos, siguiendo el procedimiento siguiente:.............146
Utilizaciones del punto de Equilibrio Monetario..............146
Para determinar la cantidad de utilidades que se
quiere programar:...................................................................146
Partiendo de un Nivel de Ingreso ya dado.....................147
Punto de Equilibrio en Unidades............................................149
PUNTO DE EQUILIBRIO GRAFICO...........................................151
Ejercicios propuestos.................................................................152
UNIDAD VIII VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO..................155
Introduccin...................................................................................155
Interes Simple...............................................................................155
Inters Compuesto o Monto Compuesto............................156
Valor actual o presente.............................................................158
Calculo de la Tasa de Inters Efectiva y Nominal............159
Ejercicicos Propuestos...............................................................159
UNIDAD IX COMO EVALUAR FINANCIERAMENTE UNA
INVERSION EN LA EMPRESA........................................................161
Introduccin...................................................................................161
Parametro a utilizar al momento de evaluar una
inversin en una empresa.......................................................163
COSTO DE CAPITAL.................................................................163
VALOR ECONMICO AGREGADO (VEA)...........................164
VALOR ACTUAL NETO (VAN), TASA INTERNA DE
RETORNO (TIR).........................................................................166
RELACIN BENEFICIO COSTO.............................................167
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PERIODO DE RECUPERACIN................................................168
EJERCICIO INTEGRADOR............................................................169
Ejercicios propuestos.................................................................170
UNIDAD X EL PRONOSTICO FINANCIERO..................................174
Introduccin.......................................................................................174
Metodos para pronosticar ventas..........................................174
EL METODO DE PRONSTICO DE PORCENTAJE DE
VENTAS........................................................................................174
Mtodo del pronstico de los estados financieros......178
Ejercicios Propuestos.................................................................181
BIBLIOGRAFIA....................................................................................183

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UNIDAD I Introduccin
El anlisis e interpretacin de Estados
Financieros consiste en la aplicacin de una serie
de tcnicas para examinar los Estados
Financieros de una determinada organizacin
(empresa, corporacin etc), para la obtencin de
conclusiones de inters con respecto a la
situacin y marcha de la empresa, tales
conclusiones
le
proporcionan
al
analista
elementos de juicio para determinar si la
situacin y marcha del negocio son satisfactorias
o no.
Como el anlisis es la aplicacin de una serie
de tcnicas, al aplicar estas tcnicas se debe
realizar dos actividades ligadas una de la otra:
1. La aplicacin de la tecnica matemtica:
consiste en la divisin de dos cuentas que
pueden ser cuentas de Balance General o
cuentas de Estado de Resultado, dandonos
un resultado que por si mismo no dice nada.
2. Se debe interpretar ese resultado en base al
tipo de anlisis que se este realizando.

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El anlisis se puede hacer desde dos puntos de


vista.
a. Esttico: no tiene en cuenta el tiempo; toma
como base la situacin en un momento
determinado.
b. Dinmico: introduce la variable temporal;
considera a la empresa en varios momentos y
hace comparaciones con otros perodos y otras
empresas.
El
anlisis
dinmico
permite
determinar
la
tendencia
con
que
han
evolucionado determinadas magnitudes y realizar
estimaciones sobre su comportamiento futuro, lo
que ayudar a tomar medidas correctivas para
evitar que se evolucione hasta una situacin
desfavorable.

LA EMPRESA BASE ANALITICA


PARA REALIZAR EL ANALISIS DE
ESTADOS FINANCIERO.
Segn Ferrell (Ferrell, Hirt, & Ferrell, 2010) Una
EMPRESA se puede definir como un grupo de
individuos u organizacin que tratan de obtener
utilidades al brindar productos que satisfagan las
necesidades del consumidor final
Los principales objetivos econmicos y
bsicos de la empresa son:
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1. La consecucin del mximo beneficio, es decir,


obtener la mxima rentabilidad de sus
inversiones en la actividad empresarial.
2. Presentar una situacin solvente que permita
afrontar con seguridad sus deudas y obligaciones.
Para controlar y verificar el logro de estos
objetivos es necesario el anlisis de los Estados
Financieros.
Este estudio se lleva a cabo con el objetivo de
conseguir informacin que tenga utilidad para los
diferentes agentes econmicos relacionados
con la empresa:
1. Propetarios
2. Clietes: internos y externos
3. Acreedores y proveedores
4. El Gobierno
El anlisis de los Estados financieros requiere la
utilizacin
de
una
serie
de
tcnicas
matemticas y de procedimientos que facilitan
la comprensin de los datos.
Como tcnicas
utilizar:

procedimientos

se

pueden

Representacin grfica del Balance por grupos


patrimoniales.
Variaciones absolutas y relativas.
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Porcentajes comparativos.
Ratios.
La empresa se puede clasificar desde su rol hasta
su formacin, pero las formas ms comunes de
acuerdo al Cdigo de Comercio de Honduras
(Congreso de la Repblica de Honduras, 2010)
son:
1. Comerciante individual o La Empresa
Individual1. Es aquella que tiene un solo dueo,
una de sus principales ventajas es que su
establecimiento es fcil, barato y su inversin en
capital va de lo poco a lo mediano.
2. Comerciante social La Empresa Social 2. Es
una organizacin de negocios que tiene 2 o ms
socios. Cada dueo (socio) proporciona un
porcentaje de los fondos necesarios para el
funcionamiento de la empresa.
La legislacin nacional permite que en Honduras
se desarrollen los siguientes tipos de sociedades:
a. La sociedad en nombre colectivo3

1 Esta informacin se encuentra entre los artculos 2 al articulo 12 del


mencionado cdigo.
2 IDEM entre los artculos 14 al articulo 36.
3IDEM Articulos 38 al articulo 57
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b. La sociedad en comandita simple4


c. La sociedad de responsabilidad limitada 5
d. La sociedad anmina6
e. La sociedad en comandita por acciones 7
f. La sociedad cooperativa8
La empresa (ya sea individual o sociedad)
generalmente gira alrededor de cuatro elementos
importantes:
1. Clientes a los que los productos / servicios que
se elaboran en la empresa deben de satisfacer.
2. Accionistas, que invierten capital buscando
obtener beneficios
3. Sus empleados que a travs de la prestacin
de su trabajo, logran producir en la empresa y
adems satisfacer sus necesidades con el
salario que la empresa le paga por sus
servicios.
4. La comunidad y el Estado.
Para que la empresa desarrolle los elementos
anteriores requiere:
4 IDEM Articulo 58 al articulo 65
5IDEM Articulos 66 a 89
6IDEM Articulo 90 al articulo 270
7 IDEM articulo 271 al articulo 277
8 IDEM articulo 278 al articulo 298
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1. Un mercado de necesidades que deben ser


satisfechas
2. Una Personera Jurdica sea empresa individual
o una sociedad
3. Un equipo humano que ponga en actividad
(produccin) los medios tcnicos y materiales
de la empresa
4. Un entorno externo que debe garantizar que
las acciones de la empresa sean compatibles
con el ambiente

SINTOMAS O FALLAS QUE NOS


AYUDA
A
DETERMINAR
EL
ANALISIS FINANCIERO EN UNA
EMPRESA
El anlisis de estados financieros puede ayudar a
determinar los sntomas de algunas fallas o
defectos o detectar problemas, que solucionados
a tiempo, garantizan la viabilidad de la empresa.
Los principales problemas que se descubren al
analizar los estados financieros suelen ser:
a. Estructura financiera deficiente:
Capital insuficiente.

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Excesivas deudas que disminuyen el


Beneficio.
Insolvencia
Falta de liquidez
Deficiente estructura financiera
b. Rentabilidad Insuficiente:
Causada por unas ventas reducidas.
Por unos precios de ventas bajos.
Por unos gastos excesivos.
Bajos rendimientos de la inversin
c. Inversiones excesivas en:
Cuentas por cobrar
Inversin excesiva de inventarios
Inversin excesiva en activos fijos
Excesivo gastos de administracin
Excesivos gastos de venta
El anlisis puede realizarse desde distintos puntos
de vista; cada uno de los cuales pone un mayor
nfasis en un determinado aspecto de la
empresa. Se har, por tanto, un anlisis
patrimonial, financiero y econmico. En
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general, el objetivo de estos tipos de anlisis es


comprobar y verificar si la empresa se encuentra
en una situacin equilibrada en diversos
aspectos.

Algunas consideraciones practicas de


tipo general que se deben tomar en
cuenta antes de realizar un anlisis
financiero.
1. Se debe tener en cuenta que no existe una
forma estandarizada de presentacin de los
estados financieros
2. Con frecuencia se encontraran diferencias,
tanto en la terminologa como en la
clasificacin de las cuentas. Antes de usar los
estados financieros es necesario unificar
criterios conforme a este aspecto.
3. Se debe tener en cuenta la consistencia de los
datos
utilizados.
A
fin
de
que
las
comparaciones sean validas.
4. Siempre redondear las cifras, de manera que
estas permitan tener una visin clara y concisa
de la informacin que se utilizara en el anlisis.
5. Es conveniente comparar los resultados del
anlisis con los datos de los negocios que
operen en la misma rama o giro, esto para
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comprobar si la empresa a crecido, se a


estancando o a disminuido con referencia ala
competencia.
6. Enfatice
cualquier
desviacin
que
sea
importante, respecto de lo que se considere
normal. Independientemente de que tal
desviacin sea positiva o negativa. Si es
negativa se dbera crear una poltica que
convierta esa desviacipn en positiva, si es
positiva se deber mantener.
7. En el caso de negocios estacinales, debe
tener cuidado de analizarlos como tales.

Limitaciones
tcnicas
anlisis financiero

del

En el empleo de diversas tcnicas, se debe


tener en cuenta las siguientes limitaciones:
Los resultados determinados permiten resaltar
solo ciertas relaciones, tendencias y cambios
en las partidas individuales, pero obviamente
no proporcionan una respuesta causal, es decir,
no responden a la pregunta mas importante:
por qu este cambio?
La empresa puede haber efectuado cambios de
procedimientos contables que tuvieran efectos
significativos en las razones y porcentajes. El
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cambio de valuacin de inventarios PESP 9 a


UEPS10 podra ser un ejemplo de tal cambio.
Los efectos de la inflacin y el cambio en el
costo de los activos a veces ignorados en los
estados financieros. Se debe verificar si las
cifras estn re-expresadas.

Otras consideraciones y empleo


de informacin adicional
El analista financiero cuando realice un anlisis
financiero deber examinar la informacin por lo
menos de dos o tres aos atrs, esto para buscar
tendencias que le ayuden a estimar el potencial
del xito futuro de la empresa.
Los ratios o razones financieros, no nos dicen
por que sucedi tal o cual suceso; por lo
tanto el analista financiero deber estudiar
a fondo cada caso, con el fin de descubrir la
raz de ese suceso. Algunas de las fuentes de
informacin adicional comnmente utilizadas son
las siguientes:
a. Las notas a los estados financieros, que
forman parte integrante de los mismos, incluye
informacin relacionada con cosas como pasivos
de contingencias, deudas a largo plazo,
9 Primera entradas, primeras salidas
10 Ultimas entradas, primeras salidas
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variaciones en las cuentas de capital contable,


planes de pensiones y arrendamiento.
b.
Revistas,
peridicos
y
artculos
financieros. Tales fuentes con frecuencia
comentaran acerca de las tendencias y
condiciones dentro de la economa, industria o
regin que han tenido o que tendrn un efecto
significativo respecto a los estados financieros y
operaciones de la empresa.
c. Casas de bolsa y corredores de bolsa.
Estas instituciones y personas generalmente
tienen acceso a informacin ms amplia que el
inversionista individual. Pueden proporcionar
informacin amplia a la persona que toma
decisiones y que no puede obtener fcilmente.
d. Conocimiento personal de la compaa, de
su alta gerencia y de sus propietarios. Este
conocimiento
proporciona
una
informacin
invaluable, de primera mano para el analista. En
ocasiones la viabilidad de una empresa depende
casi por completo de sus cuadros directivos.

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UNIDAD II Documentos financieros


bsicos para realizar un anlisis
de estados financieros
QUE SON LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros son un


cuadro sinptico extractado de los
registros de Contabilidad y que
muestran la situacin econmica
financiera de la empresa, en trminos
monetarios, para una fecha precisa
evolucin durante dos fechas.

y/o

su

No obstante la exactitud aparente de las cifras


contenidas en los Estados Financieros, slo
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deben admitirse como muestra del esfuerzo en


pro de reflejar la situacin y resultados
econmicos financieros de la empresa, lo ms
aproximadamente posible a la realidad.
Estos cuadros sinpticos vienen a ser la meta
final lgica de la Contabilidad; la cual est
concebida como: El arte de registrar, clasificar y
resumir,
en
trminos
monetarios,
las
transacciones de las organizaciones, e interpretar
los resultados. De esta forma concebida, la
Contabilidad viene a constituir un medio de
comunicacin
de
datos
operativos
y
financieros, cuya mxima expresin la tenemos
en los Estados Financieros.
Los principales Estados Financieros por analizar
suelen ser los siguientes:
a) Balance General
b) Estado de prdidas y ganancias
c) Estado de ganancias retenidas, o patrimonial
d) Estado de cambios de capital de trabajo neto.
e) Estado de origen y aplicacin de fondos
f) Estado de flujo de efectivo.
Contenido de los Estados Financieros.
En general, los Estados financieros reflejan
en su contenido:
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a) Hechos registrados, tales como: Compras,


ventas, pagos, cobros, efectivo en Caja o en
bancos, total de Cuentas por Cobrar , de activos
Fijos, de deudas, etc.
b) Una aplicacin de los principios y
convencionalismos contabilsticos, en cuanto a
procedimientos,
evaluaciones,
supuestos,
determinacin de depreciaciones, amortizaciones,
agotamientos, etc.
c) Apreciaciones y juicios personales en lo
referente a: Cuentas incobrables, valuacin de
inventarios e intangibles, calificacin de
gastos capitalizables, vida til de los Activos Fijos
y su valor de rescate, etc.
LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
An cuando los Estados Financieros muestran la
apariencia de la exactitud numrica, adolecen de
las siguientes limitaciones:
a) Su validez es transitoria y relativa, debido
al hecho que los resultados que muestran no son
definitivamente exactos; puesto que tal exactitud
slo se conoce al momento de fundarse, o
liquidarse
la
empresa,
en
determinadas
condiciones. Adems, ya mencionamos el hecho
de que incluyen apreciaciones personales. Esto
hace indispensable que los juicios y opiniones
personales se aplique con rectitud y absoluta
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probidad; las cuales hay que admitirlo , vendrn


en proporcin al grado de integridad y
competencia profesional de quien elabore los
Estados Financieros y a la medida en que ellos
acate
los
Principios
de
Contabilidad
generalmente aceptados
b) No se ajustan al valor real monetario, por
no contemplar el poder adquisitivo de la moneda,
ni los costos de reposicin de los Activos. De all
que, por ejemplo, un aumento notable en las
Ventas, puede deberse a un alza de los precios
de venta; lo cual pudo haber sido inclusive causa
de una disminucin del nmero de unidades
vendidas. En tales casos, las comparaciones
darn resultados distorsionados.
c) No pueden reflejar aquellos aspectos
financieros de los negocios, que no sean
factibles de ponderarse con la vara de medir del
dinero; tales como: la reputacin, prestigio y
aceptacin pblica de la empresa; la eficiencia,
idoneidad y lealtad de su personal; riesgos,
contingencias, situaciones de ventajas, problemas
tecnolgicos, contratos pendientes, tendencias
del mercado, garantas, experiencia en el ramo,
etc.
Estas limitaciones pueden ser subsanadas, en
parte, mediante las notas al pie de los
Estados
Financieros;
las
cuales
sern
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reveladoras de todos aquellos factores y


circunstancias, que el Contador crea necesarias
para una mejor apreciacin del contenido de
dichos estados, de acuerdo a los principios
contabilsticos aceptados.
Entre estas notas al pie de los Estados Financieros
tenemos:
Tipo de cambio para los depsitos en el
exterior y para las divisas en poder de la
empresa.
Base del clculo de la Provisin para cuentas
incobrables.
Grado de exigibilidad de los activos.
Mtodo de valuacin de los inventarios.
Base de amortizacin de los intangibles.
Valores dados en prenda o garanta.
Avales y fianzas.
Pasivos eventuales,
provisiones.

no

amparados

por

Poltica de dividendos.
Dividendos acumulativos,
acciones preferidas.

no

pagados

Plazos, intereses y condiciones hipotecarias.

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Detalles y
acciones.

caractersticas

del

Capital

en

Los estados financieros bsicos que utilizan para


realizar un anlisis de estados financieros son
tres:
Balance General
Estado de resultado o balance de Prdidas y/o
Ganancias
Flujo de Fondos

Balance General
El balance general es el estado
financiero que muestra la situacin
financiera11 de la empresa a una fecha
fija, ya sea pasada, presente o futura. En el
balance general se muestra el activo, pasivo y
capital de la empresa, se dice que es un estado
financiero esttico porque muestra los saldos de
las cuentas al cierre del periodo o sea a una fecha
fija determinada.
La situacin financiera de una empresa se
expresa por la relacin de la ecuacin contable, la
cual es la siguiente: A = P + C
11 Por que muestra la situacin financiera de la empresa tambin al
balance general se le llama Balance de Situacin.
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Las cuentas bsicas del Balance General 12 son las


siguientes:
ACTIVOS: Esta integrado por los
Bienes y Derechos a favor de
la empresa, y dichos activos se
utilizan para lograr los objetivos
de la empresa; el grupo del
activo se clasifica de acuerdo a
su grado de disponibilidad.- Y
se clasifica en dos
grupos:
Activo Corriente y Activo No
Corriente.
Activo Corriente: esta formado por aquellas
cuentas que son de uso general, y cuyo
antigedad es igual o menor a un ao.- Estas
cuentas
se
dividen
en
las
siguientes
subcategoras:
Efectivo o Equivalente de Efectivo: esta
formado por las cuentas que se convierten con
mayor facilidad en efectivo.
Caja y Bancos: representa el efectivo en cajas
de la empresa, en las cuentas de cheques y
ahorro que posee la empresa, y todos aquellos
12 El autor agradece muy gentilmente al Lic. MSc Francisco A. Cerrato,
especialista en Finanzas el haberle permitido la utilizacin de esta
seccin. Tomado de Cerrato, Francisco A. Tutorial de Contabilidad
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medios que se aceptan como medio de pago:


cheques, voucher de tarjetas de crdito y debito,
vales de caja.
Inversiones a Corto Plazo: son las cuentas de
deposito a plazo o cualquier otra inversin
financiera (bonos) que tienen las empresas en las
instituciones financieras.
Inventarios: aqu se registran los valores de los
distintos inventarios que manejan las empresas,
segn su giro o actividad principal; y entre ellos
tenemos:
Inventario de Mercaderas: son todos
aquellos productos o bienes que se utilizan
como medio de venta al iniciar un negocio.
Inventario de Producto Terminado: son
todos aquellos productos o bienes fabricados
por
la
empresa,
para
una
posterior
comercializacin.
Inventario de Materiales: son todas las
materias primas que utiliza una empresa, para
la produccin y fabricacin de sus productos y
bienes.
Inventario de Produccin en Proceso: son
todas aquellas unidades que por alguna razn
no pudieron ser concluidas en el proceso de
produccin,
y
quedan
pendientes
de
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terminarse (pero ya estn en produccin o


fabricacin).
Cuentas por Cobrar: son derechos que tiene
una empresa a su favor, producto de operaciones
de crdito giro y no giro del negocio; y las mas
comunes son:
Clientes: son las deudas corrientes a favor de
la empresa por vender mercadera de crdito
(giro del negocio) y que se ampara solamente
con la firma de una factura.
Documentos por Cobrar: son las deudas a
favor de la empresa por vender mercadera de
crdito (giro del negocio) o cualquier otra
operacin de crdito (no giro del negocio) y
que se amparan nicamente con la firma de
una letra de cambio o un pagare.
Deudores Varios: son las deudas corrientes a
favor de la empresa por operaciones de crdito
no giro del negocio y que se ampara
solamente con la firma de una factura.
Gastos Pagados por Anticipado: son todos
aquellos pagos que la empresa realiza en forma
anticipada por un servicio o por las compras
anticipadas de bienes y servicios que se
consumen lentamente (estos activos una vez que
se van consumiendo se convierten en Gastos); a
esta subcategora antes se le conoca con el
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nombre de Activo Diferido.- Los gastos pagados


por anticipado mas comunes son los siguientes:
Publicidad y Propaganda: inversiones que se
realizan en forma anticipada en programas de
publicidad y promociones para incrementar las
ventas (anuncios en radio, televisin, peridicos,
vallas, hojas volantes).
Seguros Pagadas por Anticipado: valores que
se invierten en plizas de seguros con compaas
aseguradoras
para
proteger
los
bienes
(mercadera y activos) y al recurso humano.
Rentas Pagadas por Anticipado: pagos que se
realizan por las firmas de contratos de
arrendamiento donde funciona la empresa
(cuando no se poseen edificios propios).
Intereses Pagados x Anticipado: valores que
la empresa paga en forma anticipada por el uso
de un capital ajeno (prstamos o inversiones).
Papelera y tiles de Oficina: todos aquellos
tiles que se utilizan para el desarrollo de las
actividades diarias de la empresa.
Material de Empaque : son todos aquellos
materiales que sirven para empacar los productos
que vende la empresa.
Material de Aseo: son todos aquellos productos
de limpieza, para ser utilizados en el aseo de las
oficinas de la empresa.
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Impuesto Sobre Ventas (Pagado): aqu se


contabiliza el saldo del impuesto sobre venta,
siempre que este sea a favor de la empresa, es
decir saldo deudor.
Activo No Corriente: esta formado por aquellas
cuentas que sus operaciones registran una mayor
durabilidad, y cuya antigedad es mayor a un
ao.- Estas cuentas se dividen en las siguientes
subcategoras:
Propiedad, Planta y Equipo: son todos
aquellos bienes que tienen una existencia fsica y
una vida til, a esta subcategora se le conoci
con el nombre de Activo Fijo Tangible- Y esta
formado por las siguientes cuentas:
Terrenos: todas las propiedades a favor la
empresa.
Edificios: todas las edificaciones (sean
material o madera) a favor de la empresa.

de

Mobiliario y Equipo: es todo el equipo que sirve


para realizar las labores diarias de la empresa
(archivos,
escritorios,
vitrinas,
cajas
registradoras).
Equipo de Computo: Es todo lo que se refiere al
equipo tecnolgico a favor de la empresa,
(monitores, CPU, servidores, impresoras, UPS,
equipo de comunicacin va Internet).

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Equipo de Reparto: son todos los vehculos que


se utilizan para el servicio a domicilio que da la
empresa.
Equipo de Transporte: son todos los vehculos
que se utilizan para transportar a los empleados.
Activos Intangibles: son todos aquellos
derechos a favor de la empresa, y esta formado
por las cuentas siguientes:
Crdito Mercantil: excedente de productividad
de un negocio en relacin a otros, este se
contabiliza cuando la empresa se vende y se
toma en consideracin para su calculo factores
tales como: ubicacin del negocio y prestigio
comercial, cartera de clientes.
Derechos de Autor: son aquellos derechos
sobre las ediciones de material bibliogrfico como
procesos,
procedimientos,
manuales
y
reglamentos que la empresa posee.
Patentes: derechos que tienen las personas
naturales y jurdicas por inventar algn producto
o servicio, y que puede explotar por 10 aos.
Marcas: derecho exclusivo en el uso de un
nombre determinado en los productos, bienes o
servicios que posee una empresa.
Otros Gastos Pagados por Anticipado: son
inversiones que realiza la empresa al momento
de iniciar operaciones, y que la ley le permite que
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las registre como un activo, pero una vez que el


tiempo transcurre o se consumen se convierten
en Gastos; antes estos valores formaban parte
del Activo Diferido.- Los gastos por inversiones
mas comunes son los siguientes:
Gastos de Organizacin: son todos los valores
que se invierten en la parte legal al iniciar la
empresa (honorarios de abogados, registro
cmara
de
comercio,
pago
impuestos
municipales).
Gastos de Instalacin :
valores
que
se
invierten para acondicionar los locales donde
funcionara la empresa al momento de iniciar sus
operaciones.
Otros Activos: son bienes o derechos que
agrupan valores, los cuales no pueden ser
clasificados en las subcategoras anteriores; y
entre ellos tenemos:
Depsitos en Garanta: valores que se
depositan como garanta para poder gozar de un
servicio, tales como: SANAA, ENEE, HONDUTEL
y ALQUILERES.
Inversiones a Largo Plazo: son aquellas
inversiones financieras que realiza una empresa,
y que por lo general se representan en acciones
a favor de la misma .

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PASIVOS: son las Deudas y


Obligaciones a cargo de la
empresa; por medio de dichas
deudas se logran recursos para el
buen
funcionamiento
de
la
empresa, este se clasifica de
acuerdo
a
su
grado
de
exigibilidad.- Y como el activo,
tambin el pasivo se clasifica en
dos grupos: Pasivo Corriente y
Pasivo No Corriente
Pasivo Corriente: esta formado por las deudas y
obligaciones que deben de pagarse a corto plazo
(menor a un ao); antes se le conoca con el
nombre de Pasivo Circulante.- Y esta formado
por las siguientes cuentas:
Proveedores: son las deudas corrientes a cargo
de la empresa por comprar mercadera de crdito
(giro del negocio) y que su pago se ampara
solamente con la firma de una factura.
Documentos Por Pagar: son las deudas a cargo
de la empresa por comprar mercadera de crdito
(giro del negocio) o cualquier otra operacin de
crdito (no giro del negocio) y que su pago se
amparan nicamente con la firma de una letra
de cambio o un pagar.
Prestamos Bancarios:
prestamos que obtiene

son todos aquellos


la empresa de las

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entidades financieras, y donde la garanta


pueden ser: Prendara e Hipotecaria; y cuyo plazo
es menor de un ao.
Acreedores Varios: son las deudas corrientes a
cargo de la empresa por operaciones no giro del
negocio (compra de activos, contribuciones
sociales del empleado y de la empresa) y que su
pago se ampara solamente con la firma de una
factura en el caso de compras.
Impuesto Sobre Ventas Cobrado: Aqu se
contabiliza el saldo del impuesto sobre venta
siempre que este sea a cargo de la empresa, es
decir saldo acreedor.
Impuesto Sobre La Renta: valor que se le paga
al estado, sobre las utilidades que obtiene la
empresa, dicho valor es del 25% sobre la utilidad
antes de impuestos.
Pasivo No Corriente: esta formado por las
deudas que deben de pagarse a largo plazo
(mayor a un ao), antes se le conoca con el
nombre de Pasivo Fijo; las cuentas que por lo
general se registran en esta subcategora son los
Documentos por Pagar y los Prestamos
Bancarios.
Otros Pasivos: Lo forman cantidades que la
empresa a cobrado en forma anticipada, y por lo
cual se obliga a prestar un servicio, estos pasivos
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a medida que se devengan se convierten en


Ingresos.- Antes se conoca con el nombre de
Pasivo Diferido; y las cuentas con lo forman son
Alquileres
e
Intereses
Cobrados
por
Anticipado.
CAPITAL: Es el derecho que tienen
los accionistas o propietarios sobre
los activos de una empresa, tambin
se
le
conoce
como
Capital
Contable y se divide en:
Capital Social: esta formado por el
valor de las aportaciones (pueden ser en especies
y monetarias) o acciones (preferentes y comunes)
con que inicia la empresa
sus operaciones
(tambin conocido como Capital Inicial).
Capital Ganado: lo forman Los valores de las
utilidades (retenidas y an no distribuidas) o
prdidas anteriores, utilidades o prdidas del
periodo (actuales).
Reservas: especialmente formada por la reserva
legal 5%, o las reservas que estime conveniente
la empresa (Mantenimiento de valor).
Un Balance General puede tener la siguiente
presentacin:

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La situacin financiera de una empresa


interesa a cuatro entes los cuales son:

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le

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1. A los propietarios, socios o accionistas ya que


les interesa saber la situacin financiera de la
EMPRESA, para saber si los recursos invertidos
en ella han sido bien administrados y si han
producido resultados satisfactorios.
2. Al estado para saber si el pago de los
impuestos ha sido calculado correctamente.
3. A los acreedores (instituciones de crdito,
proveedores) para conocer como la empresa
les garantiza el pago de los crditos.
4. A los empleados, para saber si la empresa les
pagara sus salarios de acuerdo a lo convenido.

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Estado de Resultado o Estado de


Perdidas y/o Ganancias
Es el estado financiero que
muestra la utilidad o prdida
obtenida
por
una
empresa
durante un determinado periodo
econmico,
mediante
la
comparacin de los ingresos por
ventas efectuadas y los costos y
gastos
incurridos
en
dicho
periodo.
El estado de resultado tiene quizs la informacin
ms delicada de la empresa, su utilidad neta, que
resulta despus de restarle a la utilidad de
operacin el Impuesto sobre la Renta (ISR).
El Estado de Resultado
nomenclatura de cuentas13:

tiene

la

siguiente

Cuentas de Egresos: aqu se registran aquellos


valores que representan una disminucin de las
utilidades de la empresa, y esta formado por:
Compras: en esta cuenta se registran todas las
compras de mercadera (giro del negocio) ya sea
de contado o crdito que realiza la empresa.
Gastos S/Compras: en esta cuenta se registran
las erogaciones que la empresa tiene que hacer
13 IDEM
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para que las compras de mercaderas lleguen


hasta su almacn (impuestos aduanales, seguros
de la mercadera y fletes).
Gastos de Venta, Gastos de Administracin
y Gastos de Mercadeo: como su palabra lo
dice, aqu se registran todos los Gastos
Operativos que se realizan en la empresa para
que esta pueda operar en forma eficiente, dichos
Gastos pueden ser Monetarios (hay salida de
efectivo) y No Monetarios (no hay salida de
efectivo, tales como la depreciacin, estimacin
de cuentas incobrables, consumo y amortizacin
de activos diferidos).
los gastos operativos tambin pueden clasificarse
como Deducibles (pueden ser deducidos de la
utilidad antes de impuestos o de la renta neta
gravable, segn la Ley del Impuesto Sobre la
Renta) y No deducibles (no pueden ser
deducidos de la utilidad antes de impuestos o de
la renta neta gravable, segn la Ley del Impuesto
Sobre la Renta).
Entre los gastos operativos tenemos:

Pago de sueldos y otros (sueldos, horas extras,


comisiones, bono del dcimo tercer y cuarto
mes, bono de vacaciones, bono educativo),

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Pago de contribuciones sociales de la empresa


(Instituto Hondureo de Seguridad Social,
Rgimen de Aportaciones Privadas e Instituto
Nacional de Formacin Profesional),
Pago de servicios pblicos y privados (energa,
telefona fija y movil, agua, internet, vigilancia)
Pagos varios como: alquileres, pliza de
seguros (proteccin de activos y personal),
publicidad,
consumo
de
combustibles,
mantenimiento y reparacin de vehculos y
activos fijos,
Gastos
no
monetarios,
tales
como:
amortizacin
de
cuentas
incobrables,
depreciacin de activos fijos, amortizacin y
consumo de activos diferidos.
Otros gastos tales como: pago de intereses,
viaticos, honorarios profesionales, perdida en
venta de activos fijos.
Para que un Evento se convierta en GASTO,
tiene que suceder en el Mes que se
Contabiliza.
Devoluciones S/Ventas: son las mercaderas
vendidas y que los clientes nos devuelven por no
reunir las condiciones solicitadas.
Descuentos
disminuciones

S/Ventas:
al precio de

registra
venta de

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las
las

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mercaderas que en porcentaje concedemos a los


clientes, ya sea porque la venta es de contado o
por el volumen de la venta.
Gastos Financieros: registra los gastos que la
empresa tiene por el manejo y uso del capital
ajeno y propio, es decir originados por
transacciones de carcter financiero (son giro del
negocio).
Entre los gastos mas comunes tenemos:
A. Intereses pagados ya devengados por:
prstamos bancarios, deudas corrientes y
deudas amparadas con documentos vencidas y
que estan a cargo de la empresa.
B. Comisiones pagadas a los bancos por:
sobregiros, por devoluciones de cheques,
cargos por servicios, elaboracin de chequeras,
impresin de estados de cuenta,
C. Descuento por pronto pago concedido a los
clientes (nicamente cuando los clientes pagan
deudas antes del vencimiento)
D.Pago de dividendos a los socios
Cuentas de Ingresos: aqu se registran aquellos
valores que representan un aumento de las
utilidades de la empresa, y esta formado por:

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Ventas: en esta cuenta se registran todas las


ventas de mercadera giro del negocio ya sea de
contado o crdito que realiza la empresa.
Devoluciones S/Compras: son las mercaderas
compradas y que devolvemos a nuestros
proveedores por no reunir las condiciones
solicitadas.
Descuentos
S/Compras:
constituyen
los
porcentajes de disminuciones al costo de las
mercaderas que nos conceden los proveedores,
ya sea porque la compra es de contado o por el
volumen de la venta.
Productos Financieros: registra los ingresos
que la empresa tiene por transacciones de
carcter financiero; es decir que tienen relacin
con el manejo y uso del dinero (son giro del
negocio).
Entre las ganancias mas comunes tenemos:
1. Intereses cobrados ya devengados por: deudas
corrientes
y
deudas
amparadas
con
documentos vencidas y que son a favor de la
empresa.
2. Los intereses recibidos
bancarias de la empresa.

por

las

cuentas

3. Descuento por pronto pago que nos conceden


los proveedores (nicamente cuando se pagan
deudas antes del vencimiento).
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Otros Productos: registra las utilidades que se


originan de operaciones distintas al giro del
negocio, entre ellas tenemos: utilidad en venta de
activos, comisiones recibidas en ventas ajenas,
alquileres recibidos y dividendos recibidos por
inversiones en otras empresas.
El balance general y el estado de resultado estn
relacionados a travs de cuatro cuentas:
1. El inventario final que aparece en el Estado de
resultado es el inventario en el Balance
general.
2. El valor del impuesto sobre la renta, que
resulta del ejercicio fiscal cuando se obtienen
ganancias, y dicho impuesto se presenta en el
pasivo, porque es una obligacin para la
empresa.
3. El valor de la reserva legal (5% sobre la utilidad
del ejercicio), la cual se contabiliza como parte
del capital.
4. La Utilidad despus del ISR se reporta en el
capital en el balance general como Utilidad del
periodo.
La forma de presentacin de un estado de
Resultado es la siguiente:

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UNIDAD III PROCEDIMIENTO DE


PORCENTAJES INTEGRALES
QUE ES EL PROCEDIMIENTO DE RESULTADOS
INTEGRALES
Uno de los procedimientos
bsicos en el anlisis de
estados Financieros es el
Procedimiento
de
Porcentajes Integrales, el
cual consiste en convertir
los
documentos
financieros
bsicos
de
unidades
manetarias
a
porcentajes, esto con el fin de realizar un
anlisis rpido de las ventas y la liquidez.
Este procedimiento se puede hacer tanto para el
Balance General como para el Estado de
Resultados y se realiza de la siguiente manera:

Procedimiento de porcentajes
Integrales aplicales al Estado
de Resultados
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Se toman de base las ventas netas las cuales


reciben una ponderacin integral del 100%, a
partir de las ventas netas se comienza a
encontrar cada uno de los porcentajes de cada
cuenta que forma el Estado de Resultado:
La formula a utilizar es la siguiente:

PI: CIFRA PARCIAL X 100%


VENTAS NETAS
EMPRESA LA ILUMINADA
ESTADO DE RESULTADO
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL AO
200___
VENTAS
1,362,417.00
-COSTO DE VENTAS
1,001,333.00
=UTILIDAD
BRUTA
EN 361,084.00
VENTAS
-GASTOS DE VENTA
99,776.80
-GASTOS
DE 124,708.50
ADMINISTRACION
-GASTOS FINANCIEROS
24,941.70
=UTILIDAD OPERATIVA
111,657.00
I.S.R (25%)
27,914.25
=UTILIDAD NETA
83,742.75
-RESERVA LEGAL
4,187.75
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100.00%
73.50%
26.50%

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7.32%
9.15%

1.83%
8.20%
2.05%
6.15%
0.31%

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=UTILIDAD DEL EJERCICIO

79,555.00

5.84%

PI: COSTO DE VENTAS X 100%


VENTAS NETAS
PI: 1,001,333 x 100%
1,362,417
PI: 73.50%
A partir de haber encontrado el costo se va
encontrando los dems porcentajes de cada
cuenta, utilizando siempre la forma base para ello

Analisis
Una vez concluido el procedimiento de
porcentajes integrales del estado de Resultado el
siguiente paso es realizar un analisis de las
cuentas mas significativas como ser:
El costo de ventas,
El significado de la utilidad bruta con respecto
a las ventas netas
El significado de los gastos generales con
respecto a las ventas netas
El significado de la utilidad netas con respecto
a la ventas netas

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PorcentajesIntegrales
Aplicables al Balance General
Para realizar el anlisis porcentual del Balance
General, hay que recordar que esta es una base
significativa de la ecuacin contable donde:

A=P + C
Partiendo de la ecuacin contable tendremos que
encontrar dos cifras bases de la siguiente
manera:
1. Para los activos la cifra base ser el total de los
activos
2. Para el pasivo y el capital la cifra base ser la
sumatoria del pasivo y el capital.
La formula a utilizar para encontrar los
porcentajes integrales del Balance General son es
las siguientes:

Para los Activos

PI: CIFRA PARCIAL X 100%


ACTIVOS TOTALES
Para el pasivo y el capital

PI: CIFRA PARCIAL X 100%


PASIVO + CAPITAL
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EMPRESA LA ILUMINADA
ESTADO GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DEL AO 200___

Caja y Bancos
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total
de
Activo
Corriente
Activo fijo neto
TOTAL DE ACTIVOS
Cuentas por pagar
Acumulaciones
Prestamos Bancarios al
corto plazo
Total
de
Pasivo
Corriente
Deuda a largo lazo
TOTAL DE PASIVO
CAPITAL O PATRIMONIO
TOTAL DE PASIVO +
CAPITAL

16,833.00

1.70%

337,583.00
273,917.00
628,333.00

34.03%
27.61%
63.34%

363,667.00
992,000.00
301,083.00
48,917.00
87,500.00

36.66%
100.00
30.35
4.93
8.82

437,500.00

44.10

79,167.00
516,667.00
475,333.00
992,000.00

7.98
52.08
47.92
100.00

Para los activos:

PI: CAJA Y BANCOS X 100%


ACTIVOS TOTALES
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Para los pasivos y el capital

PI: CUENTAS POR PAGAR X 100%


PASIVO + CAPITAL
Una vez concluido el procedimiento de
porcentajes integrales del Balance General el
siguiente paso es realizar un analisis de las
cuentas mas significativas como ser:
Se analiza el total de cada uno de los activos
(corriente, propiedad, planta y equipo y pagos
anticipados) con respecto al activo total
Se analiza el pasivo (corriente, y no corriente) y
el capital con respecto al total del pasivo mas
capital

Ejercicios planteados:
1.A los estados financieros de DISTMAFERQUI SAC

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Aplicar el procedimiento de porcentajes integrales y


analizar sus respuestas, en los aos 2004 y 2003 a os
estados financieros anteriores.

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2.A la Empresa Inversiones LM aplicarle en


procesimiento de porcentajes integrales mostrando
sus clculos y sus anlisis respectivo:

INVERSIONES LM
ESTADO DE RESULTADOS
DESCRIPCION
TOTAL INGRESOS

L.
18750,000.00
L.
10143,750.00

COSTO DE LO VENDIDO

Inventario Inicial

1031,250.00

Compras

10312,500.0
0
11343,750.0
0

Mercaderia Disponible
Inventario Final

1200,000.00
L.
8606,250.00
L.
3292,225.00

UTILIDAD BRUTA
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de Venta

L.
1295,000.00

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Gastos de Administracin
Gastos de Mercadeo
Depreciaciones
Amortizacin Gastos Inst.
Amortizacin Gastos
Constitucin

L.
778,000.00
L.
518,000.00
L.
621,225.00
L.
55,000.00
L.
25,000.00

UTILIDAD
OPERACIONAL
Gastos/Costos Financieros

L.
5314,025.00
L.
543,360.00
L.
-

Reserva Legal (5%)

L.
543,360.00
L.
4770,665.00
L.
1192,666.25
L.
3577,998.75
L.
178,899.94

UTILIDAD NETA DEL


EJERC.

L.
3399,098.81

Productos Financieros

UTILIDAD ANTES
IMPUESTOS
Impuesto Sobre La Renta

UTILIDAD DEL
EJERCICIO

3.A la empresa Jugos Naturales S.A. aplicar el


procedimiento
de
Porcentajes
integrales,
presentar sus clculos y anlisis respectivo.

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JUGOS NATURALES S.A.


BALANCE GENERAL
ACTIVOS
L.
9772,841.00

ACTIVOS CORRIENTES
Caja y Bancos
Inventarios
Clientes
Documentos por Cobrar

L.
4889,802.74
L.
1200,000.00
L.
2484,000.00
L.
1199,038.26

ACTIVOS NOS
CORRIENTES

L.
4937,650.00

PROPIEDAD, PLANTA Y
EQUIPO
Terrenos
Edificios
(-) Dep. Acumulada
Mobiliario y Equipo
(-) Dep. Acumulada
Equipo de Informtica

L.
600,000.00
L.
2300,000.00
L.
(75,900.00)
L.
130,000.00
L.
(12,870.00)
L.

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(-) Dep. Acumulada


Equipo de Reparto
(-) Dep. Acumulada
Maquinaria y Equipo
(-) Dep. Acumulada

160,000.00
L.
(31,680.00)
L.
925,000.00
L.
(183,150.00)
L.
1250,000.00
L.
(123,750.00)

L.
14710,491.00

TOTAL DE ACTIVOS

PASIVO
L.
4071,211.25

PASIVOS CORRIENTES
Proveedores
Documentos Por Pagar
Impuesto Sobre La Renta

L.
1148,870.00
L.
1723,305.00
L.
1199,036.25
L.
2780,000.00

PASIVOS NO CORRIENTES
Prstamos Por Pagar

L.
2780,000.00

CAPITAL CONTABLE
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L.
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7859,279.75
Capital Social
tilidades Retenidas
tilidad Neta del Ejercicio

L.
1390,000.00
L.
2872,171.00
L.
3597,108.75

TOTAL PASIVO + CAPITAL


CONT.

L.
14710,491.00
-

UNIDAD IV Razones Financieras


Bsicas para Realizar un Anlisis
de Estados Financieros
INTRODUCCIN
El anlisis de razones no solo es la aplicacin de
formulas a la informacin financiera para calcular
una razn determinada; es mas importante la
interpretacin del valor que resulta al aplicar una
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razn. Para responder si un


resultado es demasiado bueno o
demasiado
malo
o
si
es
demasiado alto o demasiado bajo,
se
requiere
una
base
de
comparaciones muy detallada.
Existen
dos
tipos
de
comparaciones
bsicas:
el
anlisis transversal y el anlisis de serie de
tiempo.
Anlisis Transversal

Implica la comparacin de razones financieras


diferentes empresas al mismo tiempo.
empresa tpica se interesa en conocer
rendimiento en relacin con otras empresas
su industria. Al comparar sus
razones con la de la empresa en
referencia, la empresa tpica
identifica reas en las que
sobresale
y
,
algo
muy
importante,
reas
con
oportunidad de ser mejoradas.

de
La
su
de

Generalmente el anlisis de estilo


transversal se ocupa para comparar la empresa
analizada con la industria y as definir si la
empresa anda bien o anda mal.

Anlisis de Serie de Tiempos.


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Evala el rendimiento de la
empresa a travs del tiempo. La
comparacin
del
rendimiento
actual con el rendimiento pasado,
mediante el uso de razones,
permite a la empresa determinar
si progresa segn lo planeado.
Las tendencias de crecimiento se observan al
comparar varios aos y el conocerlas ayudan a la
empresa a prever operaciones futuras. Al igual
que en el anlisis transversal, es necesario
evaluar cualquier cambio significativo de un ao a
otro para saber si constituye el sntoma de un
problema serio.
A veces, el anlisis de serie de tiempos es til
para certificar la legitimidad de los estados
financieros de la empresa. Generalmente la
empresa utiliza ambos anlisis para realizar sus
comparaciones.

Razones
Bsicas

Ratios

Financieros

Matemticamente, un ratio o una razn es una


razn, es decir, la relacin entre dos nmeros.
Son un conjunto de ndices, resultado de
relacionar dos cuentas del Balance o del estado
de Ganancias y Prdidas. Los ratios proveen
informacin que permite tomar decisiones
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acertadas a quienes estn interesados en la


empresa, sean stos sus dueos, banqueros,
asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por
ejemplo, si comparamos el activo corriente con el
pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad
de pago de la empresa y si es suficiente para
responder por las obligaciones contradas con
terceros. Los ratios sirven para determinar la
magnitud y direccin de los cambios sufridos en
la empresa durante un periodo de tiempo.
Las razones a aplicar en una anlisis de Estados
Financieros se pueden clasificar de la siguiente
forma:

a.Por la naturaleza de las cifras:


1. RAZONES ESTATICAS: son aquellas cuando el
antedente y consecuente14, es decir, el
numerador y denominador, proceden de
estados financieros como el balance general
2. RAZONES DINAMICAS: son aquellas cuando
el antecedente y consecuente son aquellas
cuando el antedente y consecuente 15, es decir,
el numerador y denominador, proceden de
14 Cuando se habla de antecedente y consecuente, es muy importante
comprender que son la base para el anlisis del resultado de la razn, ya
que se analice indicando como el antecedente se mira afectado
(positivamente o negativamente por el consecuente), en el Balance
General son resultados estaticos
15 IDEM, en el Estado de Resultado son resultados dinamicos
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estados financieros
resultado.

como

el

estado

de

3. RAZONES DINAMICAS ESTATICAS: son


aquellas cuando el antecedente corresponde a
un estado financiero dinamico como el estado
de resultado y el consecuente, corresponde a
un estado estatico como el balance general.
4. RAZONES
ESTATICAS-DINAMICAS:
son
aquellas cuando el antecedente corresponde a
un estado financiero estatico como el balance
general y el consecuente corresponde a un
estado financiero dinamico como el estado de
resultado.

b. Por su aplicacin u objetivo:


1. LAS RAZONES DE LIQUIDEZ: Indican la
capacidad de pago en efectivo o dinero de una
empresa para cumplir con sus obligaciones
financieras a corto plazo.
2. LAS RAZONES DE ADMINISTRACIN DE
ACTIVOS: Indican la eficiencia con que una
empresa utiliza sus activos para generar
ventas, este frupo se divide en dos tipos de
razones: las de rotacin que son aquellas que
se leen en numero de veces y las cronolgicas
que se leen en numero de das
3. LAS
RAZONES
APALANCAMIENTO

FINANCIERAS
DE
O ENDEUDAMIENTO:

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Son aquellas que miden la porcin de los


activos financiados por deuda ante terceros,
miden asimismo, la habilidad de cubrir para
cubrir intereses de la deuda y compromisos
inmediatos.
4. LAS
RAZONES
FINANCIERAS
DE
RENTABILIDAD: Miden con que eficacia la
administracin de una empresa genera
utilidades, dividendos y rditos, en base a las
ventas que realiza en un periodo de tiempo, en
base a los activos que posee la empresa y en
base a la inversin de los accionistas en la
empresa.
5. LAS RAZONES FINANCIERAS BASADAS EN
EL MERCADO 0 RAZONES BURSATILES:
Miden la evaluacin
de los mercados
financieros sobre el desempeo de una
empresa. Generalmente quien aplica estas
razones son empresas que cotizan sus acciones
en una bolsa de Valores
6. LAS RAZONES DE PRODUCCION: son
aquellas que miden la eficiencia del proceso
productivo; la efciencia de la contribucin
marginal, esta razones se aplican mas a una
industria que a una casa comercial
7. LAS
RAZONES
FINANCIERAS
DE
MERCADOTECNIA: Son aquellas que miden la
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eficiencia del departamento de Mercadeo y


Publicidad de una empresa

APLICACIN
DE
FINANCIERAS BASICAS
A.RAZONES
LIQUIDEZ

RAZONES

FINANCIERAS

DE

Una
empresa
que
pretende
permanecer como negocio viable en
el mercado, debe tener suficiente
dinero disponible para pagar sus
facturas en las fechas en que se
vencen.
Las razones de liquidez son mediciones rpidas
de la capacidad que tiene la empresa de
proporcionar efectivo suficiente para hacer
negocios durante un tiempo determinado.
Entre estas razones estn:
1. RAZN DE SOLVENCIA:
RSL= Activo Corriente = # de veces
Pasivo Corriente
El resultado se interpreta como numero de veces
que el activo circulante cubre al pasivo circulante.
Se analiza tambin de manera monetaria de la
siguiente forma:
1
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# veces
Aqu se dice que por cada unidad monetaria que
se tiene en el activo circulante se cubre el pasivo
circulante y con el sobrante se contina
produciendo.
2. RAZN DE TESORERA: Nos nuestra cuantas
veces el Pasivo circulante se puede cubrir por el
efectivo en caja (caja chica), se calcula as:
RT: Efectivo o Disponible = # de veces
Pasivo Corriente
3. RAZN PRUEBA DE CIDO: Como el
inventario es el activo circulante que ms se
tarda en hacerse efectivo se le tiene que restar al
activo circulante para saber cual es la verdadera
liquidez de la empresa. Se calcula as:
Prueba cida: Activo Corriente - Inventario
Pasivo Corriente
Tambien se debe realizar un segundo calculo para
determinar la acidez liquida de una empresa con
el siguiente ratio.
Prueba cida liquida: Act.Corriente-Inv-Ctas x
Cobrar
Pasivo Corriente
En ambos resultados nos dara numero de veces y
se le da la misma interpretacin anterior

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4. RAZN DE DISPONIBILIDAD: Es igual al


disponible (caja y bancos) dividido entre el
exigible a corto plazo (pasivo corriente). Al
disponible tambin se le puede aadrsele
aquellas inversiones financieras temporales que
la empresa podra convertir en dinero en uno o
dos das. Se calcula as:
Razn de Disp. en Dias: Disponible x 365 =#
das
Exigible a Corto Plazo
Se interpreta diciendo para cuantos das tiene
efectivo la empresa para poder realizar su
actividad principal, aunque siempre la empresa
deber seguir cobrando para no quedarse sin
efectivo .
5. RAZN DE CAPITAL DE TRABAJO O RATIO
DE FONDO DE MANIOBRA: El capital de trabajo
es la diferencia que existe entre los recursos de
disponibilidad inmediata (activo corriente) menos
las obligaciones a corto plazo (pasivo circulante)
as:
Capital de trabajo: Activo Corriente - Pasivo
Corriente

El capital de trabajo, si es adecuado tiene las


siguientes ventajas:
1. Permite el curso normal de las operaciones
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2. Hace posible aprovechar oportunidades de


negocios
3. Mantiene el crdito que los proveedores le han
otorgado a la empresa
4. Facilita el cumplimiento de los compromisos
financieros
5. Evita crisis financiera
6. Ayuda a mantener el equilibrio entre funciones
Para analizar el capital de trabajo de la empresa
debemos calcular los siguientes ratios o razones:
RATIO DE CAPITAL DE TRABAJO / ACTIVO:
Este ratio informa el peso que tiene el capital de
trabajo en relacin al Activo Total. Un valor
adecuado de este ratio depender totalmente del
sector en que opere la empresa.
Ratio de Capital T/A: Capital de Trabajo = %
Activos
Se analiza diciendo cuanto en % representa el
capital de trabajo de la totalidad de los activos.
RATIO DE CAPITAL DE TRABAJO SOBRE
DEUDAS A CORTO PLAZO. El valor adecuado,
en general, de este ratio oscila entre 0.5 y 1,
para saber que el capital de trabajo es suficiente
y as ofrecer seguridad de que se podrn atender
las deudas a corto plazo. Si el ratio es menor a
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0.5 es posible que la empresa tenga dificultades


para atender sus deudas a corto plazo aunque
convierta en dinero todo su activo corriente y
tendra que recurrir a prestamos de capital de
trabajo.
Si el resultado es mayor a 1 el capital de trabajo
es suficiente para cubrir las deudas a corto plazo.
Se calcula as:
Ratio de Capital de Trabajo/:Capital de Trabajo
Deudas a Corto Plazo
(Pasivo Corriente)

COBERTURA DE LOS STOCKS (INVENTARIOS):


A la hora de valorar este ratio hay que tener
presente que el mismo vara en funcin de la
actividad que desarrolle la empresa. Las
empresas comerciales precisan una menor
cobertura que las industriales debido a que la
rotacin de los stocks es ms rpida.
Cobertura de los Stocks: Capital de Trabajo = %
Stocks

RELACIN CON LAS VENTAS: Este ratio nos da


un ndice de comparacin de la evolucin del
Capital de Trabajo o fondo de maniobra en
relacin con la evolucin de las ventas.
Relacin con las Ventas: Capital de Trabajo = %
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Ventas

Se analiza de la siguiente forma: del totoal de las


ventas el % es producido por la utilizacin del
capital de trabajo

B.RAZONES DE ADMINISTRACIN
DE ACTIVOS
Las razones financieras de
administracin
de
activos
indican cuando ha invertido la
empresa en un tipo especfico
de activos o grupo de activos.
Al
analizar
las
razones
financieras de administracin
de Activos nos podremos dar cuenta cuanto es la
eficiencia que maneja la empresa en lo referente
a la asignacin de sus recursos. Entre estas
razones tenemos:
1.PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA: Es el
promedio de das que una cuenta por cobrar
permanece sin ser liquidada. Se calcula As:
Periodo promedio de cobranza: Cuentas por Cobrar # das
Ventas Anuales/365

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2.ROTACIN DE LAS CUENTAS POR COBRAR:


Evala la velocidad con que son transformadas a
afectivo las ventas al crdito, es decir nos indica
el numero de veces que se cobran los saldos de
los clientes durante el periodo, el minimo
aceptable es 12 veces al ao. Se calcula as:
Rotacin de las CxC:__________365______________=

# Veces

Promedio de Cuentas x Cobrar

El valor de este ratio ha de ser lo mayor posible


para que la inversin efectuada en clientes
genere la mxima venta posible.
3.PLAZO DE PAGO: Aunque el plazo para pagar
nuestras deudas es establecido por nuestros
acreedores, se puede calcular el plazo que los
proveedores nos dan para el pago de nuestra
deuda con ellos, mediante la informacin
financiera que nos presentan los estados
financieros, esto se hace, para solicitarle a los
proveedores mas plazo para que le paguemos.
Cuento mayor es el resultado de este ratio
implica que mas tiempo nos tardamos en pagarle
a los proveedores, se calcula as:
Plazo de Pago: Cuentas por Pagar = das
Compras anuales/365

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4.Rotacin de Plazo de Pago: Evala la


velocidad con que son pagadas as compras que
se realizan al crdito, es decir nos indica el
numero de veces que se pagan los saldos de los
proveedores durante el periodo, el minimo
aceptable es 12 veces al ao. Se calcula as:
Rotacin de Plazo de Pago: _____365______ = veces
Plazo de Pago

5.ROTACIN DE INVENTARIOS: Nos mide el


nmero de veces que el inventario rota en una
empresa. Lo ideal que se debe mover un
inventario es doce veces. Se calcula:
Rotacin de Inventarios: Costo de lo vendido = Veces
Inventario Promedio
Inventario Prom.: Inventario Inicial + Inventario Final
2

6.PERIODO PROMEDIO DEL INVENTARIO DE


PRODUCTO TERMINADO: Es una medida
complementaria de la rotacin de inventarios y
expresa el nmero promedio de das que tarda el
inventario en ser vendido. Se calcula as:
Periodo medio del inventario_

365____= # das
Rotacin de Inventarios

Los siguientes ratios sobre el inventario se


practican cuando se esta analizando una
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empresa industrial, para una empresa


comercial y de servicios solo se los dos
ratios anteriores.
7.PERIODO
DE
CONVERSIN
DEL
INVENTARIO: Es el tiempo que se tarda en
transformarse la materia prima que se compra
para la produccin, se calcula de la siguiente
manera:
Periodo de Conv. del Inv.: Inventario x 365 = # das
Costo de Ventas

8.ROTACION
DEL
INVENTARIO
DE
MATERIALES: Mide la eficiencia del consumo de
materiales en el proceso productivo.
Rotacion de Inv. de Mat.:

Materiales Consumidos =

#veces
Promedio de Inventario de Materiales*

* El promedio del inventario de materiales se


calcula igual que el inventario promedio que se
calculo en el inventario de producto terminado.
Plazo Medio del Inv. de Mat.:

365________

Rotacin de Inv. De materiales

9.ROTACION
DEL
INVENTARIO
DE
PRODUCCION EN PROCESO: Mide la eficiencia del
departamento de ventas, esta rotacin deber ser baja ya
que el inventario en produccin en proceso solo deber
ser un inventario en transito.
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Rotacin de Inventarios de Produccin en Proceso:


_________Costo de produccin___________
Promedio de Inv. De Produccin en Proceso*
* El promedio del inentario de produccin en proceso se
calcula igual al inventario promedio que se calculo en el
inventario de producto terminado
Plazo Medio del Inventario de Produccin en proceso:
_______________365______________________
Rotacin de Inv. De Produccin en Proceso
10.Rotaciones del Activo:Una de las razones mas
importantes en la administracin eficiente del activo es la
rotacin del activo, esto debido a que la empresa debe
medir cuantas veces al ao su activo se esta orientando
para crear ventas.
RATIO DE ACTIVO CORRIENTE: Nos muestra cuanto
hemos utilizado el activo circulante para producir ventas,
se debe calcular as:
Ratio de Activo Circulante:
Ventas
Activo Corriente

= #Veces

ROTACIN DE CAJA Y BANCOS: Dan una idea sobre la


magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Lo
obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por
365 (das del ao) y dividiendo el producto entre las
ventas anuales.
Rotacion de caja y bancos:

Ventas

= # Veces

Caja y Bancos
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Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez


para cubrir das de venta.
ROTACIN DE ACTIVOS NO CORRIENTE (FIJO):
Muestra la medida en que una empresa utiliza las
propiedades, planta y equipo existente para generar
ventas. Las cifras de balance general que indican la
cantidad que ha invertido una empresa en propiedades,
planta y equipo se ven afectadas por diversos factores,
entre los cuales estn:
El costo de los activos cuando se adquieren
El tiempo transcurrido desde su adquisicin
Las polticas de depreciacin que adopta la empresa
La proporcin que los activos fijos son arrendados en

vez de ser propiedad de la empresa.


Esta razn se calcula as:
Rotacin de Activos Fijos:
Ventas_______= #Veces
Activos no corrientes netos
ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES: Indica la eficacia con
la que una empresa utiliza todos sus recursos para
generar ventas. Se Calcula as:
Rotacin de Activos Totales: Ventas

= # Veces

Activos Totales
NOTA: UNA VEZ YA SE HA CALCULADO LOS RATIOS
SE SUMAN Y SE DIVIDEN ENTRE CUATRO PARA
DECIR EN PROMEDIO CUANTAS VECES SE HA
UTILIZADO EL TOTAL DEL ACTIVO EN LA CREACIN
DE VENTAS.

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11.ANTIGEDAD MEDIA DE LA DEPRECIACIN:


Por depreciacin se entiende la prdida del valor de
un activo fijo, producido por el paso del tiempo,
desgaste
por uso, el desuso, insuficiencia tcnica,
obsolescencia u otros factores de carcter operativo,
tecnolgico, tributario, etc. La depreciacin puede
calcularse sobe su valor de uso, su valor en libros, el
nmero de unidades producidos o en funcin de algn
ndice establecido por la autoridad competente o por
estudios tcnicos de ingeniera econmica sobre
reemplazamientos de activos.
Esta medida permite verificar si el mtodo de
depreciacin utilizado por la empresa es el correcto. El
resultado debe ser 6 o mayor a 6.
Entre los mtodos de depreciacin que la empresa puede
utilizar se destacan:
Mtodo de lnea recta
Suma de digito de los aos
Unidades producidas
Horas trabajadas
Promedio ponderado

La antigedad media de la depreciacin se calcula como


sigue:
La

antigedad

media

de

la

depreciacin

=Depreciacin

Acumulada
Depreciacion Anual

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12.RATIO DE FINANCIACIN DE LA INVERSIN EN


CLIENTES POR PROVEEDORES. Este es un ratio muy
importante porque en un momento determinado nos
ayuda a comprobar que parte de la inversin en clientes
es financiada por los proveedores, se necesita que este
ratio se elevado con el fin de tener necesidades mnimas
de financiamiento bancario. Se calcula as:
Financiacin de la inversin en: Proveedores = %
Clientes por proveedores
Saldo anual en clientes
VENTAS DIARIAS EN EFECTIVO: Este ratio nos muestra
lo que efectivamente se vendi al diario y se calcula as:
Ventas diarias en efectivo:

Efectivo + Valores negociables


Ventas Diarias

CICLO DE OPERACIN (CO): Es el tiempo en dias que


trascurre entre la recepcin de materias primas, su
transformacin, venta y el cobro a los clientes por las
ventas del producto terminado.
CO:

Periodo de Promedio del Inventario + Periodo promedio de


cobranza

CICLO DE EFECTIVO
transcurrido entre los
empresa para pagar
entradas de efectivo
producto.

(CE): este cuantifica el tiempo


gastos reales de efectivo de la
los recursos productivos y sus
provenientes de la venta del

CE: Ciclo de Operacin - Plazo de Pago

C.RAZONES FINANCIERAS DE
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Cada vez que una empresa paga una parte de sus activos
con algn tipo de financiamiento de costo fijo como
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deuda,
acciones
preferentes
o
arrendamiento financiero se dice que
emplea
un
apalancamiento
financiero.
Estas razones miden el grado en que
una empresa utiliza el financiamiento
como tal.
RAZN DE DEUDA: Mide la proporcin de los activos
totales de una empresa que esta financiada con fondos de
los acreedores, se calcula as
1.Razn de deuda: Deuda Total (pasivo total) = %
Activo Total
Es decir que en nuestra empresa analizada para el ao x
% de los activos totales es financiado por los acreedores y
de liquidarse estos activos totales al precio en libros
quedara un saldo de x de su valor, despus del pago de
las obligaciones vigentes.
2.RAZN DE DEUDA A CAPITAL: Es el cociente que
muestra el grado de endeudamiento con relacin al
patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total
con relacin al patrimonio. Lo calculamos dividiendo el
total del pasivo por el valor del patrimonio as:
Razn de deuda a capital:
Deuda Total (pasivo total) = %
Capital Cantable Total
3.RAZN
COBERTURA
DE
INTERS:
Llamada
simplemente cobertura de inters, esta razn emplea el
estado de resultado para medir el uso que hace una
empresa del apalancamiento financiero.

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SED)

Indica al analista en que medida los ingresos actuales de


la empresa puede cumplir con los respectivos pagos de
intereses. Cuando esta razn cae por debajo de 1 la
viabilidad de la empresa se ve amenazada debido a su
incapacidad para pagar los intereses a su vencimiento, lo
que la puede llevar a la bancarrota, lo ideal de este ratio
es 12. Se calcula as:
Razn Cobertura de Inters:
Utilidad antes de Inters e Impuesto (UAII) = #
veces
Gastos anuales de Inters
4.RAZN
DE
COBERTURA
DE
COMPROMISO
FINANCIEROS FIJOS: Mide el numero de veces que una
empresa es capaz de cubrir el total de los compromisos
financieros fijos que incluye adems del pago de intereses
el pago a los dividendos preferentes y los pagos
asignados por arriendo financiero16 y asignaciones a
fondos de amortizacin, se calcula as;
Razn de cobertura
Utilidad antes de inters e impuesto + Pagos de arriendo Financiero
Inters+Pagos de arrendo financiero +Pagos al fondo de amortizacin+
Dividendos
(1 T Impositiva)

El resultado que nos dara esta razn son numero de


veces.
5.RATIO DE ENDEUDAMIENTO: Es igual al total de las
deudas ante tercero dividida entre el pasivo. El valor
optimo de este ratio se debe situar entre 0.4 y 0.6, de
ser superior a 0.6 indica que el volumen de deudas es
16 Por arriendo financiero se entiende como aquel que se extiende a mas
de un ao, o sea manejar activos arrendados a mas de un ao
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excesivo y la empresa esta perdiendo autonoma


financiera frente a terceros o sea se esta descapitalizando
y financiando con una estructura mas arriesgada.
Si es inferior a 0.4 puede ocurrir que la empresa tenga
exceso de capitales propios, este ratio se calcula as:
Ratio de Endeudamiento: Total
Terceros*
Pasivo Total

de

Deuda

ante

*Es la deuda financiera que esta formada por la deuda


financiera a corto y largo plazo.
6.RATIO DE AUTONOMA: Mide la autonoma del capital
propio de la empresa con respecto a las deudas
financieras y debe de oscilar entre 0.7 y 1.5, se calcula
as:
Ratio de Autonoma: Capital Propio
Deuda Financiera
7.RATIO DE GARANTA: Mide el peso de la deuda, ya
que divide el activo real entre las deudas financieras. El
activo real se obtiene restando al total del activo los
activos
ficticios:
depreciaciones,
amortizaciones,
estimaciones, valor de las acciones propias y el valor del
capital no emitido.
Este ratio tambin recibe la denominacin de distancia en
relacin a la quiebra. A medida que el resultado del ratio
se acerca a uno se aproxima la quiebra, cuando es menor
que 1 la empresa esta en quiebra tcnica, se calcula as;
Ratio de Garanta: Activo Real
Deuda Financiera
NOTA: ESTOS TRES RATIOS SE ANALIZAN EN
CONJUNTO,
PORQUE
DE
ESA
MANERA
NOS
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IMPORTARA DECIR SI LA EMPRESA PUEDE CON SU


CARGA FINANCIERA O NO.
8.RATIO DE GASTOS FINANCIEROS SOBRE VENTAS:
Es un ratio que aunque utiliza cuantas del estado de
resultado, permite comprobar si la empresa puede
soportar el endeudamiento que tiene.
Cuando este ratio es mayor a 0.05 indica que los gastos
financieros son excesivos. Si oscila entre 0.04 y 0.05 es
un indicativo de precaucin y cuando es menor a 0.04
quiere decir que los gastos financieros no son excesivos
en relacin a la cifra de ventas. Se calcula as:
Ratio de gastos financieros sobre ventas:
Intereses (gastos financieros) = %
Ventas
9.RATIO DE COSTO DE DEUDA: Se divide los gastos
financieros (intereses) por el saldo medio de la deuda
(prstamos bancarios y descuentos comerciales). Cuanto
menor sea el valor de este ratio mas barata ser la deuda
y por lo es un reflejo de una situacin mejor.
Ratio de Costo de Deuda:
Intereses (gastos financieros) = %
Deuda con Costo (DEUDA FINANCIERA CORTO Y LARGO
PLAZO)

D.RAZONES FINANCIERAS DE
RENTABILIDAD
Este conjunto de razones nos ayudan a medir el
resultado neto de las polticas y decisiones tomadas
por los administradores, midiendo en su conjunto el efecto
de la liquidez, la administracin de los activos y la

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administracin de deudas sobre los


resultados operativos. Entre estas
razones tenemos:
1.LA RAZN DE MARGEN DE
UTILIDAD
BRUTA:
Mide
la
rentabilidad relativa de una empresa
despues de que a las ventas se le
resta el costo de lo vendido, dejando
ver de esa manera, con que eficacia la administracin de
la empresa toma decisiones sobre el control de los costos
de venta o costos de produccin. Se calcula as
La razn de Margen de Utilidad Bruta:
Ventas Costo de lo Vendido = %
Ventas
2.RAZN DE MARGEN DE UTILIDAD NETA: Mide lo
rentable que son las ventas de una empresa despues de
deducir todos los gastos, incluyendo pago de impuestos e
intereses. Se calcula as:
Razn de Margen de Utilidad Neta:
Utilidad Neta (utilidad despus de impuesto) = %
Ventas
3.RAZN
DE
RENDIMIENTO
SOBRE
ACTIVOS
TOTALES: Mide la utilidad neta de una empresa en
relacin con la inversin total de activos:
Razn de rendimiento sobre Activos totales:
Utilidad Neta (utilidad despus de impuesto) = %
Activos Totales

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Quiere decir, que cada $ o L. invertido en los activos


produjo ese ao un rendimiento de % sobre la inversin.
Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las
ventas y del dinero invertido.
4.RAZN DE UTILIDAD SOBRE EL CAPITAL DE LOS
ACCIONISTAS: Mide la tasa de rendimiento que obtiene
una empresa sobre el capital de los accionistas. Es decir,
mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a
favor del propietario.
Razn de utilidad sobre el capital:
Utilidad Neta (utilidad despus de impuesto) = %
Capital Contable
Esto significa que por cada $ o L. que el dueo mantiene
genera un rendimiento del % sobre el patrimonio.
5.RENDIMIENTO
SOBRE
LA
INVERSIN
DE
EXPLOTACIN: Este ndice se asocia con la capacidad
bsica de generacin de utilidades debido a que los
activos producen la utilidad operativa. Si los activos
producen un rendimiento pobre, la utilidad de operacin
ser baja y no cubrir adecuadamente los intereses e
impuestos, generndose una pequea utilidad neta:
Rendimiento sobre la inversin de explotacin:
Utilidad de Operacin = %
Activo Total
6.MARGEN DE VENTAS DE EXPLOTACIN: Constituye
el porcentaje de utilidad obtenido de las operaciones
normales de la empresa. Este ndice expresa el margen de
utilidad derivado de la actividad tpica del negocio, sin

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considerar los intereses, los ingresos y gastos indirectos y


los impuestos.
Margen de Ventas de Explotacin:
Utilidad de Operacin = %
Ventas Netas

E.Rendimiento del Capital Invertido y


anlisis de Rentabilidad
El desempeo de una empresa se puede analizar de
varias maneras, los ingresos brutos, los ingresos netos y
el crecimiento de los activos son mediciones de
desempeo
que
se
utilizan
comnmente,
pero
individualmente ninguna de estas mediciones son tiles
como medida del desempeo de la empresa, esto por la
interdependencia de dichas razones y la actividad de la
empresa.
Entre las razones que se calculan en el rendimiento sobre
el capital invertido tenemos:
Rendimiento de Activos Netos de Operacin
(RANO): Los activos y pasivos de operacin son aquellos
que se necesitan para realizar las actividades comerciales
de la compaa, incluye el activo no corriente que se usa
para la produccin de la empresa. Se Calcula as.
RANO= Utilidad neta(antes del clculo de la Reserva legal) =
%
Activos Netos de Produccin (Activo no Corriente)

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Rendimiento
del
Capital
comn
de
los
inversionistas(RCCI): De manera caracterstica excluye
todo del capital invertido, salvo el capital comn de los
inversionistas, se calcula as
RCCI= Ventas Netas-Dividendos Preferenciales = %
Capital Comn
ndice del crecimiento del Capital(ICC): Este ndice se
puede evaluar mediante la retencin de utilidades, este
anlisis destaca el crecimiento del capital sin recurrir al
financiamiento externo. Se calcula as:
ICC= Ventas Netas-Dividendos Preferenciales-Dividendos
Comunes(utilidad Neta) = %
Capital Contable

ndice de crecimiento sustentable del capital


(ICSC): Reconoce que el crecimiento interno de una
compaa depende tanto de la retencin de utilidades
como del rendimiento obtenido sobre las utilidades
retenidas
ICSC= RCCI x (1-tasa de pago (costo de oportunidad)= %

ndice de pago de dividendos (IPD): Es el porcentaje


que se le paga a los dividendos preferenciales en un ao,
se calcula as:
IPD= Dividendos Preferenciales pagados en efectivo = %

Ventas Netas

Tasa efectiva de Impuesto (TEI): este clculo se


realiza para saber si realmente la empresa est pagando
el ISR que debera estar pagando, esto para evitar
problemas con la DEI por evasin fiscal. El resultado
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deber ser igual a la tasa fiscal que se utiliza en Estado de


Resultado para calcular el ISR, se calcula as:
TEI= Gastos de Impuesto (cantidad de Impuesto a cancelar) =
%
Utilidad antes del ISR

F.RAZONES FINANCIERAS DE MERCADO O


RAZONES BURSATILES
Este grupo de razones relaciona el
precio de las acciones de la
empresa con sus utilidades y el
valor en libros por accin. En el
mundo de los mercados actuales las
empresas cotizan sus acciones en las
bolsas de los valores, estas razones
son de mucha utilidad ya que a
travs de ellas los administradores se
toman una idea de lo que los
inversionistas piensan acerca del
desempeo
histrico
de
la
empresa y sus futuros. Las razones
que forman este grupo son:
MULTIPLO CONOCIDO DE COTIZACIN: Tiene por
objetivo medir las veces que se ha pagado la utilidad
actual de la empresa, partiendo del cotizacin de las
acciones de la empresa en que el mercado, se calcula asi:
Multiplo conocido de cotizacin:
Precio de Cotizacin de la Accin (precio de mercado) # Veces
Utilidad Conocida en los Ultimos 12 meses

MULTIPLO ESTIMADO DE COTIZACION: Tiene por


objetivo medir cuantas veces se ha pagado la utilidad
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estimada de la empresa, partiendo de la cotizacin de las


acciones de la empresa en el mercado. La utilidad
estimada se puede observar en el flujo de fondos, se
calcula asi:
Multiplo estimado de cotizacin:
Precio de Cotizacin de la Accin (precio de mercado) # Veces

Utilidad Estimada
MULTIPLO DE VALORES EN LIBROS: Proporciona una
evaluacin de cmo los inversionistas ven el desempeo
de la empresa, las empresas que se espera obtengan
altos rendimientos relacionados con sus riesgos por lo
general venden sus acciones a mltiplos mas altos. Este
ratio tiene como objetivo medir cuanto paga un
inversionistas por accin en funcin al valor en libros de la
empresa, se calcula asi:
Multiplo de Valor en libros:
Precio de Cotizacin de la Accin (precio de mercado)= #
veces
Valor en Libros de la Accion

MULTIPLO DE SOLIDEZ: es uno de los mltiplos mas


importantes oara los inversionistas en el mercado, ya que
mide la porcin de los recursos ajenos en la empresa por
cada unidad monetaria de recursos propio, se calcula asi:
Mltiplo de solidez:
Pasivo de la Empresa Emisora (la empresa analizada)=
%
Capital Contable

MULTIPLO DE PRODUCTIVIDAD DE ACTIVOS: Mide la


porcin de utilidades antes del Impuesto sobre la renta
(ISR) y la Participacion de los Trabajadores en Utilidades
(PTU), por cada unidad monetaria de productividad de los
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activos. La utilidad o utilizar es la utilidad operativa que es


la verdadera utilidad que produce la empresa.
Multiplo de productividad De Activos:
Utilidad antes de ISR y PTU = %
Activo Total
MULTIPLO DEL COSTO PORCENTUAL PROMEDIO DE
DUEDA: este ratio mide el costo porcentual de la deuda, o
sea cuanto equivale los intereses de los prestamos en el
pasivo total de la empresa.
Multiplo del costo porcentual promedio de deuda:
Gastos Financieros = %
Pasivo Total
MULTIPLO DE INTERESES SOBRE VENTAS: Mide la
proporcin de los intereses por deuda que se pueden
pagar por cad unidad monetaria en ventas.
Mltiplo de Intereses sobre Ventas:
Gastos Financieros = %
Ventas Netas
MULTIPLO DE INTERESE SOBRE UTILIDAD: Mide la
porcin de los intereses por deuda que se pueden pagar
por cada unidad monetaria que resulta en la utilidad
operativa.
Multiplo de Interesese sobre Utilidad:
Gastos Financiero
Operativa

=%

Utilidad

MULTIPLO DE UTILIDAD POR ACCION: Mide la porcin


de utilidad que se le paga a cada accin suscrita y emitida
Multiplo de Utilidad Por Accion:
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Utilidad Neta___________ = Unidades monetarias


Numero de Acciones en Circulacion

NOTA: LOS SIGUIENTES GRUPOS DE


RAZONES
QUE
SE
EXPRESAN
A
CONTINUACIN SE APLICAN SI SE
TIENEN LOS DATOS, LAS RAZONES DE
PRODUCCIN SE APLICAN A EMPRESAS
INDUSTRIALES Y LAS RAZONES DE
MERCADOTECNIA SE APLICAN SI SE
TIENE
EL
DEPARTAMENTO
DE
MERCADOTECNIA COMO TAL Y ESTE
CONTRIBUYE
DIRECTAMENTE
A
FORMAR LAS VENTAS DE LA EMPRESA.
G. RAZONES FINANCIERAS DE
PRODUCCION
Estas razones ayudan a medir el
resultado del proceso productivo de
la empresa, generalmente se aplican a
las empresas insustriales, entre los
ratios que componen este grupo de
razones, tenemos:
EFICIENCIA DEL PROCESO PRODUCTIVO: Ayuda a
medir la eficiencia del proceso productivo de la empresa
por lote de pedido o por proceso productivo:
Eficiencia del proceso productivo:
Costos Variables de Produccin
Precio de Venta de la Produccin
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EFICIENCIA DE LA CONTRIBUCION MARGINAL: Mide


como la contribucin marginal del producto que se esta
produciendo ayuda a la formacin del proceso productivo
en la empresa.
Eficiencia de la Contribucin Marginal:
Costos Fijos de Produccin____
Precio de Venta de la Produccin
INVERSION CIRCULANTE: Mide todas las inversiones
que la empresa ha realizado para llevar a cabo la
manufactura del producto
Inversion Circulante: Inventarios de Fabricacin
Precio de venta de la Produccin
CAPACIDAD DE LAS INSTALACIONES: Mide cual es la
capacidad y eficiencia de la planta o instalaciones para
contribuir a la produccin en la empresa.
Capacidad de las instalaciones:
Activos Fijos de Produccin_____
Precio de Venta de la produccin

h.RAZONES FINANCIERAS DE
MERCADOTECNIA
Cuando una empresa tiene definido, un
departamento de mercadotecnia, que
es contabilizado como tal, o sea, no
dependiente del departamento de
ventas tambin se puede realizar un
anlisis financiero de las cuentas de
mercadotecnia.

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Para realizar dicho anlisis se


elementos de mercadotecnia asi:

debe

construir

los

a.Contribucion por el cliente= ingresos por el


cliente costo variable
b.Utilidad:[tamao del mercado x participacin de
mercado x contribucin por el cliente]- costo fijo
c.Calculos
de
margen:
es
importante
para
determinar la rentabilidad de un producto
potencial, ya que el margen representa la porcin
del precio de venta de un producto que se pueda
usar para recuperar los costos fijos.
Precio de venta: costo + margen
Contribucin
variables

Unitaria:

Precio

de

venta-Costos

Contribucion: Precio de venta-Costos variables


Precio de Venta
Precio de venta: Costos totales
1-[margen Porcentual/100]

***
i.ANLISIS DE RENTABILIDAD:
RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIN Y
SOBRE EL CAPITAL. ANLISIS DU PONT
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El anterior anlisis sobre las razones, revela que los


rendimientos de las inversiones de una empresa se
definen como la razn de utilidades despues de
impuestos sobre los activos totales.
El anlisis de Rentabilidad conocido comnmente como el
ANLISIS DU PONT ha sido empleado durante muchos
aos por los administradores financieros como una
estructura para analizar los estados financieros con el fin
de evaluar su condicin financiera.
El sistema Du Pont es realizado mediante dos mediciones
globales:
Rendimiento sobre la inversin
Rendimiento sobre el capital

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN


Es importante analizar el rendimiento sobre la inversin
de una empresa en trminos de Margen y Rotacin,
porque cada una de ellos desempea un importante papel
en su contribucin a la rentabilidad de la empresa.
El margen mide la utilidad que se gana por cada
unidad monetaria de ventas, pero ignora la cantidad de
activos que se utiliza para generarlos; en cambio la
rotacin mide cuanto se utilizan los activos para
crear una unidad monetaria por ventas.
La relacin de rendimiento sobre la inversin rene estos
dos componentes y demuestra que la deficiencia de una
de las razones reducir el rendimiento de las inversiones
de la empresa. Su resultado debe ser igual al rendimiento
sobre el capital contable y se calcula as:

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Rendimiento sobre Inversiones:

RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL


Multiplicador del capital = Activos Totales
Capital Contable
Rendimiento sobre el capital =

j.CALCULO ABREVIADO DE LA
RENTABILIDAD
Por rentabilidad entendemos lo que los socios reciben por
el efectivo que aportan a la empresa. Para llegar a la
rentabilidad de los accionistas (ra), es necesario calcular
antes la rentabilidad sobre los activos totales (rat) con la
siguiente formula:

Rat = Utilidad Neta x Ventas


Ventas
Activos

Utilidad Neta
Activos Totales

La ecuacin para medir la rentabilidad de las accionistas


es la siguiente:

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Donde:

PT
CC

= Pasivo Total
= Capital Contable

Esta ecuacin es de gran importancia para disear


estrategias que mejoren la rentabilidad contable de los
accionistas.

k.ANLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO


El anlisis tradicional de razones fin
ancieras puede ser una herramienta
til para el analista que trate de
evaluar el desempeo de una
empresa. Sin embargo, muchas de
las mediciones claves del desempeo,
como el rendimiento sobre ventas,
activos y capital, dependen de las
utilidades contables. La utilidad
contable no es la nica fuente
relevante de valor en una empresa lo
es tambin el flujo de efectivo.
La utilidad contable, en contraste, no refleja los flujos de
efectivo que entran y salen de la empresa, en cambio
estos son reflejados en el flujo de efectivo. Para realizar el
anlisis de flujo de efectivo se debe seguir la siguiente
formula:
Flujo de Efectivo =
Utilidad Despues de
Monetarios

Impuesto

mas Gastos

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no

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Gastos no monetarios: Son aquellas salidas de dinero


que se reflejan en los documentos financieros mas
importantes pero en la realidad no sale dinero de la
empresa, entre estos gastos no monetarios tenemos:
Estimaciones para cuentas incobrables, depreciaciones,
amortizaciones, Diferidos del impuesto acumulado por
pagar (se toma la parte que ya se contabilizo como un
pago pero que todava no se a realizado dicho pago).

l.Procedimiento de Riesgo estructural


Procedimiento de anlisis financiero, que tiene por
objetivo medir el grado de exposicin que guarda una
empresa para caer en incumplimiento financiero,
suspensin de pagos o quiebra y sirve para la toma de
decisiones y lograr objetivos preestablecidos de inversin.
Las razones a utilizar son las siguientes:
R1= Flujo Operativo Anual (Factor tcnico de 3.30)
Activo Total
R2= capital contable
Pasivo total
R3= Capital de trabajo
Activo Total

(Factor tcnico de 0.60)


(Factor tcnico de 1.20)

R4= Ventas netas actuales (Factor tcnico de 1.00)


Activo Total
R5= Utilidades Retenidas (Factor tcnico de 1.40)
Activo Total

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Una vez calculado cada R se suman y el resultado se


deber comparar con los grados de riesgo estructural as:
Riesgo alto
0-1.81
Riesgo Medio 1.81-3
Riesgo bajo
3 en adelante
El Flujo de fondos operacional:
Utilidad de Operacin+ Depreciacin+ Amortizacin

m. Procedimiento de Rentabilidad de
Recursos invertidos
Procedimiento de anlisis financiero, que tiene por objeto
conocer la capacidad que tiene una empresa de utilizar
eficientemente sus recursos, para tomar decisiones y
lograr objetivos preestablecidos de inversin.
Es una tasa porcentual que resume el rendimiento que se
asocia con la generacin operativa, en relacin con el
costo de los recursos que se invierte. Se calcula as:
RRNI=

(UOA 1-t isr)

RNI
Dnde:

RRNI= Rentabilidad de Recursos Netos Invertidos


UOA = Utilidad Operativa Anual
Tisr= tasa del Impuesto sobre la renta
RNI = recursos netos invertidos

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Ejercicios Propuestos
Desarrollo los ejercicios propuestos:
1.A continuacin se le presentan los estados financieros
de la empresa Ceiba Ambiente S.A

Se Pide:
a. Encuentre las razones financiera de Liquidez y realice una nalisis
de sus clculos
b. Encuentre las razones de Administracin de Activos y realice un
anlisis de sus clculos
2. Utilizando los Estados Financieros de la Empresa Paneles Solares S.A.
Se Pide realizar el anlisis siguiente:
a. Razones de Apalancamiento Financiero
b. Razones de Rentabilidad
c. Razones Bursatiles.
3. La empresa INVERSIONES LM le presenta sus estados
financieros para que usted le aplique:
a.
b.
c.
d.
e.

Analisis de Dupont
Rentabilidad Abreviada
Flujo de Fondos
Procedimiento de Riesgo estructural
Procedimiento de Recursos Invertidos

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4. A la Enpresa el Banco del Pais S.A. esta por otorgarle un


prstamo para lo cual el analista financiero del banco le
solicita que le a la empresa presente un anlisis completo
de sus estados financieros, como la empresa, no tiene un
analista fimnciero de planta lo contrata a usted para este
menestrer presentndole los siguientes estados financieros.

UNIDAD V UNIDAD ANLISIS DEL


CAPITAL DE TRABAJO O FONDO DE
MANIOBRA
QUE ES EL CAPITAL DE TRABAJO
El estudio del capital de trabajo o fondo de maniobra que
es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo a corto
plazo, es una etapa indispensable del anlisis financiero

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ya que permite conocer la estructura patrimonial que


mas conviene a la empresa.
El capital de trabajo se calcula as:
Cap. Trab. = Activo Corriente

Pasivo Corriente

Tambin puede calcularse restando el activo fijo (no


corriente) o a largo plazo a capital propio mas el pasivo a
largo y medio plazo, as:
Capital de Trabajo =
Capital propio + Pasivo a largo plazo Activo Fijo
De lo anterior se deduce dos aspectos importantes:
1.- El capital de trabajo debe ser siempre positivo ya que
si no, se deriva la circunstancia de que el activo fijo
estara financiado con pasivo al corto plazo lo cual
aumentara la probabilidad de suspender pagos.
2.- El capital de trabajo ha de ser positivo porque hay
una parte del activo corriente, como el saldo mnimo
disponible en caja (caja chica), que causa permanencia en
el tiempo, podra considerarse como una inversin a largo
plazo. Precisamente, esta parte del activo corriente, ha de
ser financiada con recursos permanentes o sea. Con
capital de trabajo positivo.

LAS NECESIDADES
TRABAJO

DE

CAPITAL

DE

EL CICLO DE MADURACION Y CICLO DE CAJA


El estudio del ciclo de maduracin de la empresa es un
paso previo para conocer el capital de trabajo necesario
que necesitara la empresa para poder seguir en su ciclo
productivo. El ciclo de maduracin es el plazo en das,
que transcurren desde que se compra la materia prima
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hasta que esta es adquirida por el cliente como producto


terminado, pasando por el proceso de produccin y
almacenamiento.
Ciclo de Maduracin:
Inv. De Materia Prima + Inv. P en P + Inv. P. T.

El ciclo de caja en cambio es el proceso en que la


empresa ha de financiar su explotacin y este se
puede calcular a partir del ciclo de maduracin ms el
plazo de cobro a clientes y el plazo de pago a los
proveedores de la siguiente manera:
El nmero de das del plazo de pagos a proveedores se
resta porque dicho plazo es una forma de financiamiento
automtica que se obtiene de ellos. Los nmeros de das
lo encontramos de la siguiente manera:
a. El nmero de das promedio de las materias primas se
calcula a partir del saldo medio del inventario de materias
primas y de las compras anuales:
Plazo de las materias Primas =
Inventario de Materias Primas
Compras Anuales

x 365

b. Para los plazos de almacenamiento de los productos en


proceso y terminados se ha de dividir por el costo de
fabricacin y de ventas as:
Plazo en productos en Proceso =
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Inventario de Productos en Proceso x 365


Costo de Fabricacin Anual
Plazo de productos terminados =
Inventarios de Productos Terminados
Costo de Ventas Anuales

x 365

c. El plazo de cobro a los clientes es el plazo que la


empresa le da a los clientes para que estos le paguen las
ventas al crdito, se calcula as:
Plazo de pago a clientes = Cuentas por Cobrar
Ventas Anuales/365
Ejemplos
1.Utilizando la siguiente informacin de base, de la
empresa La Cascada calcule el ciclo de caja:
Gasto de Fabricacin
L.
800,000.00
Ventas anuales
112,760.00
Costo de ventas anuales
483,500.00
Cuentas por cobrar
88,320.00
Inventario de materias primas
70,000.00
Inv. Producto terminado
98,000.00
Compras anuales
1,000,000.00
Inv de productos en proceso 30,000.00
El plazo promedio de pago es de 30 das
2.La empresa La Coqueta desea que Usted le calcule su
ciclo de maduracin y su ciclo de caja utilizando los
siguientes datos:
Gasto de Fabricacin
Ventas anuales

L.

360,000.00
712,000.00

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Costo de ventas anuales


303,500.00
Cuentas por cobrar
38,000.00
Inventario de materias primas
250,000.00
Inv. Producto terminado
298,000.00
Compras anuales
900,000.00
Inv de productos en proceso 230,000.00
El plazo promedio de pago es de 15 das

FORMAS DE CLCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO


Existen Dos formas de calcular el capital de trabajo
necesario:
a. Mediante el Mtodo de Presupuesto de Tesorera o Flujo
Caja.
Este mtodo nos refleja si se necesita financiamiento
adicional para el circulante, tomndose en cuenta el saldo
disponible al principio y el saldo disponible mnimo
necesario al finalizar el periodo.
Un esquema de un flujo de fondos es:
Total de Ingresos
- Total de Egresos
= Caja para siguiente periodo
+ Saldo Inicial disponible
- Saldo final mnimo necesario de disponible
= Necesario o sobrante adicional de Capital de trabajo
Si el resultado de este clculo es negativo, indicara que la
empresa le har falta financiamiento adicional para
cumplir con las metas de capital de trabajo del periodo y
as seguir produciendo.
b. Mediante el calculo del capital de trabajo con le Mtodo
de los das de venta a financiar.

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Para calcular el capital de trabajo necesario mediante este


mtodo se requiere tres etapas:
Primera Etapa: Calculo de los plazos que forman el ciclo
de maduracin y el ciclo de caja.
Segunda Etapa: Conversin de los plazos anteriores a
das de venta a precios de venta. Clculo del nmero de
das de venta a precio de venta a financiar. Para encontrar
este nuevo ciclo se debe multiplicar los das anteriores por
un cociente que resulta de la siguiente manera.
% de la materia prima que forma parte del precio
% de la mano de obra que forma parte del precio
% de los gastos de fabricacin que forma parte del precio
Tercera etapa: Conversin en unidades monetarias de
los das a financiar para obtener las necesidades de
capital de trabajo.
Para encontrar las necesidades de capital de trabajo
debemos utilizar tambin las siguientes frmulas:
Venta Diaria: Ventas Anuales
365
Fondo de Capital de Trabajo Necesario:
N de das de venta a financiar X venta diaria
Ejemplo: Supngase que una empresa quiere conocer su
capital de trabajo necesario para lo cual nos facilita los
siguientes datos:
Ventas
Costo de Fabricacin
Inv. Producto terminado
Costo de ventas anuales
Cuentas por cobrar

L.

975,000.00
300,000.00
188,000.00
83,500.00
18,320.00

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Inventario de materias primas


50,000.00
Compras anuales
900,000.00
Inv. De productos en proceso 30,000.00
El plazo promedio de pago es de 59 das
Informacin adicional: El plazo de pago gastos es de 10
das. La materia prima representa el 20% del precio de
venta, la mano de obra representa el 40% del precio de
venta, los proveedores representan el 20% de las ventas
y los gastos representan 20% del precio de venta.
Ejercicio No. 1: Calcule el capital de trabajo necesario de
La Empresa La Esmeralda que le presenta los siguientes
datos:
Ventas
L.
875,000.00
Gastos de Fabricacin
220,000.00
Inv de p. Terminado
398,000.00
Costo de ventas anuales
563,500.00
Cuentas por cobrar
218,320.00
Inventario de materias primas
90,000.00
Compras anuales
700,000.00
Inv de productos en proceso 170,000.00
El plazo promedio de pago es de 35 das
Informacin adicional: El plazo de pago gastos es de 25
das. La materia prima representa el 30% del precio de
venta, la mano de obra representa el 30% del precio de
venta, los proveedores representan el 20% del precio
ventas y los gastos representan 20% del precio de venta.
Ejercicio No. 2: Calcule el capital de trabajo necesario de
La Empresa Comercial la Guacamaya que le presenta los
siguientes datos:
Ventas

L.

523,545.00

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Gastos de Fabricacin
120,000.00
Inv de p. Terminado
228,000.00
Costo de ventas anuales
163,500.00
Cuentas por cobrar
550,000.00
Inventario de materias primas
675,000.00
Compras anuales
800,000.00
Inv de productos en proceso 80,000.00
El plazo promedio de pago es de 30 das
Informacin adicional: El plazo de pago gastos es de 35
das. La materia prima representa el 30% del precio de
venta, la mano de obra representa el 20% del precio de
venta,los gastos de fabricacin el 15% del precio de
ventas, los proveedores representan el 10% del precio
ventas y los gastos representan 25% del precio de venta.
Ejercicio No. 3: Calcule el capital de trabajo necesario de
la empresa La Cayada que le presenta los siguientes
datos:
Ventas
L.
1,975,000.00
Gastos de Fabricacin
100,000.00
Inv. Prod. Terminado
298,000.00
Costo de ventas anuales
963,500.00
Cuentas por cobrar
418,320.00
Inventario de materias primas
180,000.00
Compras anuales
600,000.00
Inv. De productos en proceso 130,000.00
El plazo promedio de pago es de 30 das
Informacin adicional: los gastos generales su plazo es de
20 das. La materia prima representa el 45% del precio de
venta, la mano de obra representa el 25% del precio de
venta, los proveedores representan el 10% del precio
ventas, los gastos de fabricacin representan 10% del
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precio de venta y los gastos generales representan 10%


del precio de venta.
Ejercicio 4 Calcule el capital de trabajo necesario de la empresa la cayada
que le presenta los siguientes datos:
Ventas
2,575,000.00
Gastos de Fabricacin
300,000.00
terminado
98,000.00
Costo de ventas anuales
863,500.00
cobrar
418,320.00
Inventario de materias primas
280,000.00
Compras anuales
700,000.00
Inv. De productos en proceso
130,000.00
El plazo promedio de pago es de 30 das

Inv. Prod.
Cuentas por

Informacin adicional: los gastos generales su plazo es de 20 das. La


materia prima representa el 45% del precio de venta, la mano de obra
representa el 25% del precio de venta, los proveedores representan el
10% del precio ventas, los gastos de fabricacin representan 10% del
precio de venta y los gastos generales representan 10% del precio de
venta.

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UNIDAD VI
PROCEDIMIENTOS
RAZONES ESTANDAR

DE

Este procedimiento consiste enla utilizacin de algunas


herramientas estadsticas para realizar bsicamente
un anlisis en serie de tiempo, ya sea, a lo interno de la
empresa o en comparacin con la industria donde se
desarrolla la empresa.
Por lo anterior, podemos establecer que las razones
estndar son iguales al promedio de una serie de cifras
y/o razones simples de estados financieros de la misma
empresa a distintas fechas y periodos, o bien, el promedio
de una serie de cifras y/o razones simples de estados
financieros a la misma fecha o periodo de distintas
empresas dedicadas a la misma actividad.

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Las herramientas estadsticas que se utilizan para la


aplicacin de las razones estndar son las siguientes:
1.promedio aritmtico
2. La media o mediana
3.La moda
4.Promedio Geometrico

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1. Las razones estndar se pueden aplicar tanto a lo


interno de la empresa como a lo externo de la
misma siguiendo los siguientes requisitos.
2. Aplicacin de razones estndar de manera interna:
1. Se deben reunir los estados financieros recientes de la
empresa
2. Obtener las cifras o razones simples que van a servir
de base para las razones medias
3. Aplicar la herramientas estadstica que se adapte al
anlisis que se necesita en el momento.
3. Aplicacin de razones estndar de manera externa:
1. Reunir cifras o razones simples de estados financieros
de empresas dedicadas a la misma actividad, es decir,
que los productos que manejan producen y venden
sean relativamente iguales.
2. Que las empresas estn ubicadas geogrficamente ne
la misma regin
3. Que las polticas de venta tanto al crdito como al
contado tenga similitud
4. Que los mtodos de control de inventarios, valuacin
de cuentas y procedimientos contables sean similares
5. Que las cifras correspondientes a estados financieros
dinamicos muestren aquellos meses en los cuales las
empresas pasan por situaciones similares, ya sean
buenas o malas.
6. Que las empresas a analizar sean financieramente
solventes

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7. Se debe eliminar las cifras o razones simples que


tengan mucha dispersin en relacin con las dems
cifras para evitar sezgos en el anlisis
8. Aplicar la herramientas estadstica que se adapte al
anlisis que se necesita en el momento.
4.

5.
Calculo de las Razones
Medias o Estndar por Medio
del
Promedio
Aritmtico
Simple
6.
7. El concepto mas simple del promedio aritmtico es
el resultado que se encuentra de la sumatoria de los
trminos dividido por el numero de trminos, la
formula autilizar en este procedimiento es la
siguiente:
8. Promedio Aritmetico =
9. del Valor de los Terminos
10.
Numero de terminos
11.
Ejemplo No. 1: Analice mediante el promedio
aritmtico simple de la razn de liquidez de la
empresa La Gaviota que le presenta los suientes
datos:
12.

Ao

14.
16.
18.

2000
2001
2002

13.
Resultado
la rotacin
15.
3 veces
17.
2.5 veces
19.
1.50 veves

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20.
2003
21.
2.19 veces
22.
2004
23.
3.20 veces
24.
2005
25.
2 veces
26.
2006
27.
2.25 veces
28.
2007
29.
1.2 veces
30.
2008
31.
1 ves
32.
33.
Promedio Aritmetico = t
18.84 =
2.09 veces
34.
n
9
35.
Analisis: En promedio la liquidez de la
empresa ha sido 2.09 veces lo que nos indica que
por cada unidad monetaria que debe la empresa, se
tiene capacidad para pagar esa unidad monetaria y
le sobran 1.09 para seguir trabajando.
36.
Ejemplo No: 2. Encuentre el promedio
aritmtico de las cuentas por cobrar de la siguiente
empresa:
37.
38.
40.
42.
44.
46.
48.
50.
52.
54.
56.
58.

Ao
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

39.
Resultado
rotacin
41.
4 veces
43.
8 veces
45.
7 veves
47.
8 veces
49.
3.20 veces
51.
4 veces
53.
10 veces
55.
3.5 veces
57.
1 ves

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59. Calculo de las Razones


Medias o Estndar por Medio
de la Mediana
60.
La mediana es aquella que se encuentra
distribuyendo los datos obtenidos en relacin con su
valor, por lo tanto, la mediana representa el punto
en el cual queda en equilibrio una serie de
conceptos y cifras, es decir, la mediana agrupa los
conceptos y las cifras en relacin con los valores y
mede el termino que ocupa el lugar central.
61.

Hay dos formas de calcular la mediana:

62.
63.
Para una serie de datos
simples:
64.
Mediana: Numero de Terminos + 1
65.
2
66.
Tres pasos se siguen para encontrar
mediante mediante una serie de datos simples:

la

1. Se suman los terminos


2. Una vez sumados los datos se dividen entre el numero
de trminos (aplicando para ello la formula para
encontrar la mediana en una serie de datos simples)
3. La mediana ser la razn o dato qure acompaa al
termino resultante
67.
clasificados
68.

Para una serie de datos

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69.
70.
71.
72.

donde:

73.

I = termino inferior a la clase mediana

74.

T = Total de frecuencias

75.
F = Total de frecuencias de las clases mas
bajas a la calse mediana
76.

C = Intervalo de clase

77.

f = Frecuencia de la clase mediana

78.
Pasos a seguir para calcular la mediana
mediante una serie de datos clasificados:
79.
1. Se suman las frecuencias de los datos clasificados
2. Se encuentra la clase mediana utilizando la formula
para una serie de datos simples, para ello se deber
sumar los datos hasta encontrar el resultado y donde
de dicho resultado ser la clase mediana
3. Se aplica la formula para datos clasificados
a. Serie de datos simples
80.
Ejemplo No. 1: Encuentre la mediana de las
cuentas por cobrar de las siguientes empresas
81.
82.
Ter
m
i

83.
em
p
r

84.

Razon simple
de cuentas por
cobrar

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n
o
85.
1
88.
2
91.
3
94.
4
97.
5
100.
6
103.
7
106.
8
109.
9
112.
10
115.
11
118.
119.
120.
121.
122.
123.
124.
125.

e
s
a
86.
A
89.
B
92.
C
95.
D
98.
E
101.
F
104.
G
107.
H
110.
I
113.
J
116.
K

87.

1.4

90.

2.4

93.

6.8

96.

3.5

99.

7.3

102.

105.

15

108.

8.9

111.

114.

10

117.

12

Paso 1 son 11 terminos


Paso 2
Mediana: Numero de Terminos + 1
2
Mediana
11 + 1 = 12

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126.
127.

2
Mediana

2
6

128.
Paso 3: Como el resultado es el termino 6 la
mediana de la razn simple de cuentas por cobrar
de estas empresas es 8.
129.
Ejemplo No. 2: Encuentre la mediana de la
razn de liquidez de las siguientes empresas:
130.
ter
m
i
n
o
133.
1
136.
2
139.
3
142.
4
145.
5
148.
6
151.
7

131.
em
p
r
e
s
a
134.
A
137.
B
140.
C
143.
D
146.
E
149.
F
152.
G

132.

Razon simple
de cuentas por
cobrar

135.

1.4

138.

2.4

141.

6.8

144.

3.5

147.

7.3

150.
153.

8
15

b. Serie de trminos clasificados

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154.
Ejemplo No. 1: Encuentre los das de
rotacin de las cuentas por cobrar de las suientes
empresas mediante la mediana
155.
Plazo
mediano de ventas
157.
20
a 50
158.
50
a 80
159.
110 a 140
160.
140 a 170
161.
170 a 200

156.
Frecue
ncia
162.
20
empresas
163.
40
empresas
164.
25
empresas
165.
15
empresa
166.
22
empresas
167.
122

168.
Paso 1: al sumar las frecuencias tenemos un
resultado de 122
169.

Paso 2 encontrar la clase mediana

170.
171.
172.
173.
174.

Mediana: Numero de Terminos + 1


2
Mediana 122 + 1 = 123
2
2
Mediana 61.5 = 62

175.
Una vez encontrado el termino de frecuencia
se debern sumar las frecuencias para encontrar la
clase mediana, en este ejemplo se deber encontrar
el termino 62 por lo que se suman las siguientes
frecuencias 20+40+25= 85, por lo tanto como 62
se incluye en 85 la clase mediana es 110 a 140 con
un frecuencia de 25.

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176.
Paso 3 se aplica la formula para datos
clasificados
177.
178.
179.

180.
181.
el intervalo de clase se encuentra: frecuecia
superior frecuencia inferior en la clase mediana

182.
183.
184.
185.
186.
187.
188.

Mediana 111. 2 o sea 111 dias

189.
Explicacion: En resumen la mediana de las
cuentas por cobrar de estas empresas es 111 dias.
190.
Ejemplo No. 2: Encuentre los das promedio
de inventario de las siguientes empresas
191.
Plazo
mediano de ventas
193.
3
a 10
194.
10 a 17
195.
17 a 24
196.
24 a 31
197.
31 a 38

192.

Frecuen
cia
198.
23
empresa
199.
15
empresas
200.
22
empresas
201.
35
empresas
202.
10
empresas
203.

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204.

205. Calculo de las Razones


Medias o Estndar por Medio
de la Moda
206.
La moda se define como el termino que mas
se repite enuna serie de datos, para realizar un
anlisis en serie de tiempos utilizando la moda se
deber seguir la siguiente formula:
207.
208.
209.

Donde: S = termino superior de la clase modal

210.
fi = frecuencia de la clase inferior a la
clase modal
211.
I = Intervalo de la clase modal (se
encuentra igual que en la mediana)
212.
213.

Fs = Frecuencia superior a la clase modal


Pasos a seguir para encontrar la moda

1. Se encuentra la clase modal (esta ser la clase que


tenga mayor frecuencia)
2. Se aplica la forma para encontrar la moda
214.
Ejemplo No. 1: Encuentre los das de
rotacin de las cuentas por cobrar de las suientes
empresas mediante la moda
215.
216.
Plazo
mediano de ventas
218.
20
a 50

217.
Frecue
ncia
223.
20

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219.
220.
221.
222.

50
110
140
170

a
a
a
a

80
140
170
200

empresas
224.
40
empresas
225.
25
empresas
226.
15
empresa
227.
22
empresas

228.
229.
Paso 1: La clase modal es 50 a 80 porque su
frecuencia es 40 y esa es la mayor frecuencia
230.
231.
Paso 2. Aplicacin de la formula
232.
233.
Moda: S - (fi) I
234.
fi+fs
235.
236.
moda: 80- (20) 30
237.
20 + 25
238.
239.
Moda: 80 600
240.
45
241.

Moda: 80 13.33

242.

Moda: 66.67 dias o 67 dias

243.
244.
Explicacion: El plazo de las cuentas por
cobrar que mas se repite en esta empresas es de 67
dias.
245.
Ejemplo No. 2: Encuentre los das promedio de
inventario de las siguientes empresas mediante la
moda
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246.
247.
Plazo
mediano de ventas
249.
3
a 10
250.
10 a 17
251.
17 a 24
252.
24 a 31
253.
31 a 38

248.
Frecue
ncia
254.
23
empresa
255.
15
empresas
256.
22
empresas
257.
35
empresas
258.
10
empresas
259.

260.

261.

262. Calculo de las Razones


Medias o Estndar por Medio
del Promedio Geometrico
263.
264.
El promedio feometrico, es aquel que se
determina mediante la multiplicacin de los
trminos entre si, y al producto, se le extrae una
raz cuyo ndice es igual al numero de trminos de la
serie.
265.
266.
La formula es la siguiente:
267.
268.
269.
270.
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271.

272.
Tambien se puede aplicar este procedimiento
utilizando el logaritmo y el antilogaritmo mediante
la siguiente formula:
273.

274.
275.
276.
277.
Ejemplo No. 1: Calcular la razn media
estndar de la rotacin de inventarios utilizando el
procedimiento del promedio geomtrico
278.
279.
E
mpresa
281.
E
mpresa
A
283.
E
mpresa
B
285.
E
mpresa
C
287.
E
mpresa
D
289.
E
mpresa
E
291.
E

280.
Rotaci
on
del
inventario
282.
3

284.

286.

288.

290.

292.

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mpresa
F
293.
E
mpresa
G
295.
E
mpresa
H
297.

294.

10

296.

12

298. 3x5x7x2x8x9x10x12
299.

Promedio geometrico= 6.06 veces

300.

Utilizando ahora la formula del logaritmo

301.
302.
Ejemplo No. 2: La empresa La Encontrada
le proporciona los siguientes datos para que usted le
encuentre el rpemedio geomtrico de las cuentas
por cobrar de las siguientes empresas que son
competencia de dicha empresa:
303.
304.
E
305.
Rotaci
mpresa
on
del
inventario
306.
E
307.
10
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mpresa
A
308.
E
309.
15
mpresa
B
310.
E
311.
18
mpresa
C
312.
E
313.
6
mpresa
D
314.
E
315.
8
mpresa
E
316.
E
317.
12
mpresa
F
318.
319.
El segundo procedimiento donde se puede
utilizar el promedio geomtrico es con datos
agrupagados utilizando la siguiente formula:
320.
321.
322.

323.

ran x rbn x rcn x rdn x rnn

324.
Tambien se puede aplicar este procedimiento
utilizando el logaritmo y el antilogaritmo mediante
la siguiente formula:
325.
326.
327.
328.
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329.
330.
331.
332.
333.
335.
336.
337.
338.
339.

Ejemplo No. 1:
Rotacion de Activos totales
3.1
4.8
5
7.6
5.4

346.
Ejemplo No. 2
347.
348.
Rotacion de Activos
totales
350.
3.6
351.
8.7
352.
5.7
353.
9.10
354.
7.90

334.
340.
341.
342.
343.
344.
345.

Frecuencia de empresas
12 empresa
10 empresas
7 empresas
8 empresas
15 empresas
52

349.
Frecuencia
empresas
355.
18 empresa
356.
19 empresas
357.
17 empresas
358.
28 empresas
359.
15 empresas
360.

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361.

362. Ejercicicos Propuestos


363.
364.
1.Utilizando la estadstica realice los siguientes anlisis en
series de tiempo
365.
a. utilizando la moda
366.

b.media

371.

367.
368.

372.
ROTACION

DE

CUENTAS POR COBRAR


369.

373.
374.

TERMINO

375.

FRECUENCIA

S
370.

Inf.

I. Sup
376.
O

377.

20 EMPRESAS

3
378.

379.

25 EMPRESAS

7
380.

381.

45 EMPRESAS

11
382.

12

383.

55 EMPRESAS

15
384.

16

385.

35 EMPRESAS

19
386.

20

387.

19 EMPRESAS

23
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388.
389.
2. Encuentre el promedio geomtrico de la utilidad por
accin de la industria del caf que le presenta los siguientes datos:
390.
Empresas
Frecuencias
391.

Empresa A

2.6,

392.

Empresa B

3.6,

393.

Empresa C

1.5,

394.

Empresa D

4.5,

395.

Empresa E

2.3,

396.

Empresa F

5.5

397.
3. La empresa los chicos le presenta los siguientes datos
de su rotacin de cuentas por pagar para que usted e
calcule un promedio

398.
399.
401.
403.
405.
407.
409.
411.
413.
415.
417.

Aos
1
2
3
4
5
6
7
8
9

400.
402.
404.
406.
408.
410.
412.
414.
416.
418.

frecuencia
4
6
7
12
13
7
2
1
5

419.

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4. A
ejercicio
anterior
calcule
el
Promedio
Geometrico (mtodo del radical y mtodo del
logaritmo)

420.
421.
422.
423.
424.
425.
426.
427.
428.
429.
430. UNIDAD VII PROCEDIMIENTO
DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
431.
Desde el punto de vista
contable este procedimiento
nos indica que los ingresos se
igualan a los costos, o sea,
cuando no hay ni ganancia
ni perdida.
432.
Para poder encontrar el
punto de equilibrio en la empresa es importante
conocer dos elementos fundamentales:

1. Los ingresos (I) que se encuentran multiplicando el


precio por las unidades

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2. Los costos totales (CT) que estn formado por los


costos fijos y por los costos variables.
433.
Los costos fijos son aquellos que estn en
funcin del tiempo, ejemplo: las amortizaciones, las
depreciaciones en lnea recta, pagos constantes,
sueldos fijos etc.
434.
Los costos variables son aquellos que estn en
funcin de las ventas, es decir, este tipo de costos
se ocacionan en la empresa siempre que hayan
ventas, en tales costos se pueden distinguir los
siguientes: comisiones por ventas, el impuesto
causado por la venta etc.
435.
Una de las carecteristicas del procedimiento
del punto de equilibrio es que nos reporta datos por
anticipado, esto es escencial, para poder realizar la
proyeccin de estados financieros pro forma,
adems, de ser un procedimiento flexible que se va
a adecuar a las necesidades de la empresa, de tal
forma que es aplicable a empresas que trabajan con
una o varias lines de ventas.
436.
Existen tres formas bsicas de encontrar el
punto de equilibrio:
1. Punto de equilibrio monetario
2. Punto de equilibrio en unidades
3. Punto de equilibrio grafico

437. PUNTO
MONETARIO

DE

EQUILIBRIO

438.
La formula aplicable para determinar, la cifra
que la empresa debe vender para no poder perder
ni ganar, es la siguiente:
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439.
440.
441.
442.
443.
Ejemplo No. 1: Bloquera Masseca vendi el
ao pasado la cantidad de L 340,000.00, una vez
realizo la clasificacin de sus costos, los costos fijos
ascendieron a L 75,940.00 y los costos variables a
L 125,000.00. Encuentre el punto de equilibrio:
444.
445.
446.
447.
448.
449.
450.
451.
452.
453.
La empresa esta en equilibrio monetario una
vez que haya realizado ventas por
L
120,539.68
454.
455.
Comprobacin:
456.
457.
Ventas
462.
120,539.68
458.
-Costo variables (37%)
463.
44,599.68
459.
=Utilidad
Bruta
464.
75,940.00
Marginal
465.
75,940.00
460.
-Costo Fijo
466.
0.00
461.
=UTILIDAD
467.
468.
Ejemplo No. 2. Supongase ahora que la
empresa la bloquera aumenta sus costos variables a

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L. 150,000.00 manteniendo lo dems constante.


Cual ser el nuevo punto de equilibrio.
469.

Aplicaciones practicas del Punto de Equilibrio

470.
471. El punto de equilibrio es una herramienta muy til
para determinar algunas situaciones que son muy
importantes en la empresa como las utilidades y tomar
decisiones sobre el aumento o la disminucin de precios y
costos, siguiendo el procedimiento siguiente:

472.
473. Utilizaciones del
Equilibrio Monetario

punto

de

474.
475.
476.
477.
478.
479.
480.
Para determinar la cantidad de
utilidades que se quiere programar:
481.
482.
483.
484.
485.
486.
487.
Ejemplo No. 1: Sopongase que la empresa La
Bloquera programa una utilidad de L 150,000.00.
Encuentre el punto de equilibrio:
488.

PEM= COSTOS FIJOS+UTILIDAD


1 COSTOS VARIABLE
VENTAS

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489.
490.

491.
492.
493.
494.
495.
496.
497.
Comprobacin:
498.
Ventas
499.
-Costo variables (37%)
500.
=Utilidad
Bruta
Marginal
501.
-Costo Fijo
502.
=UTILIDAD

503.
504.
505.
506.
507.
508.

358,634.92
132,694.92
225,940.00
75,940.00
150,000.00

509.
Ejemplo No. 2: Supongase ahora que la
empresa la bloquera aumenta sus costos variables a
L. 150,000.00 manteniendo lo dems constante en
costo y precios pero programa una utilidad de L
150,000.00. Cual ser el nuevo punto de equilibrio.
510.
Partiendo de un Nivel de
Ingreso ya dado
511.
Asimismo, podemos determinar la utilidad que
la empresa podra obtener si se vende una
determinada cantidad en unidades monetarias,
aplicando la siguiente formula que es una derivacin
de la formula de punto de equilibrio:
512.
Utilidad= ventas- [costos fijos + razn de
costo variable x ventas]

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513.
Supongase que la Empresa la bloquera tiene
proyectado vender L 540,000.00, su costo fijo es de
L 75,940.00 y la razn de costo variable es de 0.37
514.
Utilidad= 540,000 - [75,940 + 0.37(540,000)]
515.
Utilidad= 540,000- [75,940 + 199,800]
516.
Utilidad= 540,000 75,940 199,800
517.
Utilidad = 264,260.00
518.
519.
Comprobacin:
520.
Ventas
525.
540,000.00
521.
-Costo variables (37%)
526.
199,800.00
522.
=Utilidad
Bruta
527.
340,200.00
Marginal
528.
75,940.00
523.
-Costo Fijo
529.
264,260.00
524.
=UTILIDAD
530.
La aplicacin practica de este procedimiento
es el que la empresa puede aplicar algunos
procedimientos para para calcular la utilidad, entre
estos procesos estas:
531.
a.Aumento o disminucin en el precio del
producto: al utilizar este procedimiento se debe
obtener un nuevo precio que multiplicado por las
unidades que se pronostican vender se obtiene los
nuevos ingresos, adems se tiene que calcular la
nueva razn de costo variable asi:
532.
533.

RCV= Costo Variable


Precio de Unidad

534.
2.En el segundo proceso la empresa puede
aumentar o disminuir el costo variable sin modificar
el precio, solo se debe calcular la nueva razn de

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costo variable utilizando la misma formula que se


utiliza para ese efecto.

535.

Punto de Equilibrio en Unidades

536.
Para calcular el punto de equilibrio en
unidades se debe partir que los Ingresos (que estn
dado por el precio por unidad por las unidades)
cubren los costos totales (Costo fijo + costos
variables por unidad), la formula a utilizar es la
siguiente:
537.
538.

I= CT

539.

PQ=CF+ CVQ

540.
Con ese datos se descompome la formula,
utilizando el el modelo matemtico de igualacin
as:
541.

PQ-CVQ= CF

542.
Y luego se despeja en el sentido que termimos
con variables a un lado y trminos constante al otro
quedndonos la ecuacin as:
543.

544.

Q= CF =
545.

UNIDADES

p-cv

546.
Una vez tiene las unidades se comprueba el
procedimiento aplicando la siguiente formula:

547. PQ=CF+ CVQ


548.

Ejemplo:

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549.
Calcule el punto de equilibrio de la Empresa
Tostadores Los Esquimales que vende tostadores a
Lps 400.00 por unidad, los costos variables de
prodicirlos son de Lps 300.00 y el costo fijo es
1,600,000.00
550.

Se aplica la formula asi:

551.

Q= CF =

552.

UNIDADES

p-cv

553.
554.
555.
556.
557.

Q= 1,600,000.00
400-300
Q= 1,600,000 = 16,000
100

558.
Una vez que se tiene la cantidad en equilibrio
se comprueba utilizando la siguiente formula
559.
560.

I=CT

PQ=CF+ CVQ

561.

400(16,000)=1,600,000+300(16,000)

562.

6,400,000=1,600,000+4,800,000

563.

6,400,000=6,400,000

564.
565.
Una vez se tiene estos datos se aplica el punto
de equilibrio grafico.

566.

PUNTO DE EQUILIBRIO GRAFICO

567.
El punto de equilibrio grafico, es una grfica
que nos muestra los efectos que sobre las ventas
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producen los costos y las utilidades probables de la


empresa en diferentes grados de operacin.
568.
La grafica
manera:

se

construye

de

la

siguiente

A. Se utiliza el plano cartesiano para graficar los


costos, en el eje de las X se colocan las cantidades y
en el eje de y se grafican los ingresos y los costos.
B. Se grafica de manera penpendicular al eje de las X
el costo fijo ya que este tiene relacin con el tiempo
a cualquier nivel de produccin se tendr el mismo
costo fijo.
C. Una vez que se ha graficado el costo fijo se grafica
la cantidad de unidades por el ingreso que se
obtiene al venderlas (cantidad por precio por
unidad)
D. Luego se grafica el costo variable, como este tiene
que ver directamente con las unidades se comienza
a trazar en cero lo que significa que si no se tiene
unidades e costo variable es 0 pero a medida se va
dando la produccin el costo variable va
aumentando, la grafica tiene que cruzar las lneas
que unen los ingresos y las unidades
E. Luego se grafica el costo total (que como resulta de
la sumatoria del costo fijo y el costo variable)
comenzando al mismo nivel del costo fijo, la lnea
debe cruzar las lneas donde convergen los ingresos
y la cantidad.
F. Todo las unidades que estn por encima del punto
de equilibrio se puede considerar como ganancia y
todo lo que resulta por debajo del punto de
equilibrio se debe considerar perdida
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569.

La grafica que debe resultar es la siguiente:

570.
571.

572.
573.
574.
575.
576.
577.
578.
579.
580.

CV
CT

581.
582.
583.
584.
585. Ejercicios propuestos
586.
587.
1.Bumerangs
Toys
Company
produce
bumerangs que se venden a Lps 160.00 cada uno y
que tieen un costo variable de Lps 150.00 los costos
fijos son Lps 300,000.00
588.
A. Encuentre el punto de equilibrio
B. Encuentre la grafica de equilibrio
589.
590.
2. Imagnese que tiene planeado vender 3.5
millones de unidades a Lps 25.80 cada unidad, el
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costo variable es de Lps. 18.75 y costo fijo de Lps


500,000. Se pide:
a. El punto de equilibrio
b. Encuentre el punto de equilibrio pronosticando una
utilidad de 1.5 millones
c. Encuentre la utilidad deseada
d. La empresa plantea un aumento y una disminucin
el costo variable del 25%, encuentre la nueva
utilidad
591.
La empresa plantea un aumento y una
disminucin en el precio de Lps. 7.50, encuentre el
nuevo nivel de utilidad.
592.
593.
3.Imagnese que Comercial FINALIZO LA
CLASE tiene planeado vender 250 mil de unidades a
Lps 30.00 cada unidad, el costo variable es de Lps.
18.75 y costo fijo de Lps 600,000. Se pide:
594.
e. El punto de equilibrio
f. Encuentre el punto de equilibrio pronosticando una
utilidad de 1.5 millones
g. Encuentre la utilidad deseada
h. La empresa plantea un aumento el costo variable
del 25%, encuentre la nueva utilidad. La empresa
plantea una disminucin en el precio de Lps. 7.50,
encuentre el nuevo nivel de utilidad.
595.
596.
5. Imagnese que tiene planeado vender 2.5
millones de unidades a Lps 35.45 cada unidad, el
costo variable es de Lps. 8.75 y costo fijo de Lps
500,000. Se pide:
597.
a. Encuentre la utilidad deseada

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b. La empresa plantea un aumento y una disminucin


el costo variable del 25%, encuentre la nueva
utilidad
c. La empresa plantea un aumento y una disminucin
en le precio de 9.50%, encuentre el nuevo nivel de
utilidad.
598.

599.
600.
601.
602.
603.
604.
605.
606.
607.
608.
609.
610.
611.

612.
613.
614.

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615. UNIDAD VIII VALOR DEL DINERO


EN EL TIEMPO
616. Introduccin
617.
618.
El concepto de valor del dinero en el tiempo
indica que una unidad de dinero
hoy vale ms que una unidad de
dinero en el futuro. Esto ocurre
porque el dinero de hoy puede ser
invertido,
ganar
intereses
y
aumentar en valor nominal. El
inters es el costo pagado por el
uso del dinero por un perodo de
tiempo determinado y expresado
en
un
ndice
porcentual.
619.
El capital, siendo un recurso escaso, tiene
como todo factor de produccin un valor o un costo.
El costo o valor del capital se llama inters y este
va a variar de acuerdo con la importancia del
dinero. El inters es el rendimiento que se obtiene o
es la cantidad que se paga por la utilizacin de la
inversin o sea la utilizacin del principal.
620.
Cuatro son los parmetros a analizar del valor
del dinero en el tiempo:
a) Inters simple
b) Inters compuesto o monto compuesto
c) Valor del dinero en tiempo
d) Tasa efectiva de interes
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621.
622.

Interes Simple

623.
El Inters Simple es el inters que se paga
solo sobre el principal. El monto del inters simple
es igual al producto del principal por la tasa
determinada para cada periodo. La formula a utilizar
es la siguiente:
624.
625.
626.
627.
628.
629.
630.

S= C X i X n
m
donde:
C
= Principal
i
= Tasa de Inters
n
= Tiempo
m

631.

Ejemplos:

632.
1. Encuentre el inters simple de L. 3,000.00 a
una tasa del 6% durante 6 meses.
633.
634.
2. Danillo Tosello realiza una transaccin de
compra de un bono por un monto de L. 29,000.00.
El Sr. Figueroa llega a un acuerdo que el clculo del
inters de esta transaccin sea a inters simple
calculado trimestralmente a razn de 3% por
trimestre. Al Sr. Tosello le envan cada trimestre, un
cheque por el inters trimestral.
635.
Los bonos vencen en un trmino de cinco
aos, y al final de este tiempo le devolvern el
capital ms el valor del inters del ltimo trimestre.
Calcule:
a. el inters obtenido en cada trimestre
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b. el valor total del inters pagado


c. el valor del cheque final.
636.

637. Inters
Compuesto

Compuesto

Monto

638.
639.
Mientras en el calculo del inters simple el
capital que genera los intereses permanece
constante en el tiempo, en el inters compuesto en
cada intervalo de tiempo acordado en una
obligacin, se le agregan los intereses al capital,
formando as el nuevo monto sobre el cual se
calcularan los intereses en el siguiente intervalo o
periodo de tiempo. Por lo anterior, podemos decir,
que en una operacin a inters compuesto, el
capital aumenta en cada final de periodos, por
adicin de los intereses vencidos a la tasa
convenida.
640.
641.
La formula a utilizar para el clculo del inters
compuesto es la siguiente:
642.
643.

S = C (1 + i)nxm
644.
n

645.
646.
Donde:
647.
S = Monto Compuesto
648.
C = Capital
649.
i = Inters en el periodo
650.
(1 + i) = Factor de acumulacin o factor de
inters compuesto a un periodo de capitalizacin
normal.
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651.
Los periodos
siguientes:
652.
653.
Semanal
654.
Mensual
655.
Bimestral
656.
Trimestral
657.
Cuatrimestral
658.
Semestral
659.
Anual

de

capitalizacin

son

los

54
12
6
4
3
2
1

660.
Ejemplo No. 1: Calcule el monto compuesto
de deuda de Lps. 6,000.00 a 5 aos, convertible
anualmente a una tasa de inters del 10%. Realizar
el ejercicio semestralmente y bimestralmente.
661.
Hay otra forma de encontrar el monto
compuesto de una operacin por cada perodo de

capitalizacin, mediante la siguiente manera:


662.

663.

Valor actual o presente

664.
Se constituye en la inversa del monto
compuesto, el valor actual o presente de una suma
que vence a fecha futura, es aquel capital que, a
una tasa de inters dada y en el periodo contado
hasta la fecha, alcanzara un monto igual a la suma
debida.
665.
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666. C = ___S___
667.
(1 + I)nxm
668.
n
669.
Ejemplo No. 1: Una persona invierte en una
cuenta de ahorro a una tasa del 12% anual
capitalizable trimestralmente. La persona debe
depositar una suma global al principio del ao para
que a final de 10 aos sume Lps. 720,000.00.
Encuentre el Valor actual y pruebe su resultado con
el monto compuesto.
670.
671.
672.

673.
Calculo de la Tasa de Inters Efectiva
y Nominal
674.
La tasa de inters se establece como
porcentaje anuales denominndose por lo general
tasa nominal. Se calcula de la siguiente manera:
675.
676.
677.
678.

679.

Ejercicicos Propuestos

680.
1: A una inversin a largo plazo de
L.
250,000.00 a una tasa de inters anual del 12%
capitalizable trimestralmente durante 8 aos,
calclele lo siguiente:
a. El valor actual o presente
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b. La tasa efectiva con que realmente se realiza la


inversin.
681.
2: Amparo Dirrosa debe pagar hoy la prima de
su casa que al final de 20 aos tendr un valor de
Lps. 850,750.00. Como la casa es financiada, le
cobran un 25% anual capitalizable mensualmente.
Se Pide:
a. Valor de la prima
b. Tasa de inters efectiva.
682.
683.
3. Plutarco Castellanos debe iniciar su cuenta
de ahorros el da de hoy para que al final de 25 aos
esta cuenta le reporte LPS. 825,000.00, en una
cuenta semestral, que le ofrece el 28% de inters.
684.
4. Imagnese que una seorita desea saber
cuanto tendr en su cuenta de ahorro en 20 aos si
habr una cuenta en banco Atlantida, que le ofrece
el 6% si inicia su cuenta con Lps. 70,000.00
capitalizable bimestralmente y el 5.5% capitalizable
trimestralmente. Encontrar la opcin que mas le
conviene a la seorita

685.
686.
687.

688.
689.
690.
691.
692.
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693.
694.
695.
696.
697.
698.
699.
700.
701.
702.
703.
704. UNIDAD IX COMO EVALUAR
FINANCIERAMENTE
UNA
INVERSION EN LA EMPRESA
705. Introduccin
706.
707.
Cuando
una
empresa
realiza una inversin, ya sea,
para el cambio de activo no
corriente como ser: cambio de
maquinario, equipo etc., debe
evaluar si esa inversin le
generara una retornabilidad de capital invertido.
708.
Inversin es un trmino econmico que hace
referencia a la colocacin de capital en una
operacin, proyecto o iniciativa empresarial con el
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fin de recuperarlo con intereses en caso de que el


mismo genere ganancias.
709.
710.
Para la economa y las finanzas las inversiones
tienen que ver tanto con el ahorro, como con la
ubicacin del capital y aspectos vinculados al
consumo. Una inversin es tpicamente un monto de
dinero que se pone a disposicin de terceros, de una
empresa o de un conjunto de acciones con el fin de
que el mismo se incremente producto de las
ganancias que genere ese fondo o proyecto
empresarial.
711.
712.
Toda inversin implica tanto un riesgo como
una oportunidad. Un riesgo en la medida en que la
devolucin del dinero invertido no est garantizada,
como tampoco las ganancias. Una oportunidad en
tanto el xito de la inversin puede implicar la
multiplicacin del dinero colocado.
713.
714.
En la inversin privada suelen considerarse
tres variables distintas. El rendimiento esperado,
es decir, la rentabilidad que se considera que tendr
en trminos positivos o negativos.
715.
716.
El
riesgo
aceptado,
es
decir,
la
incertidumbre sobre el rendimiento, la posibilidad de
que la inversin no se recupere. Y por ltimo el
horizonte temporal, o bien el perodo a corto,
mediano o largo plazo durante el que la inversin se
sostendr.
717.
A su vez, una inversin puede clasificarse
segn el objeto de la inversin (equipamiento o
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maquinarias, materias primas, participacin en


acciones,
etc.),
segn
la
funcin
en
el
emprendimiento (de renovacin, expansin, mejora
o estratgica), y segn el sujeto o empresa que
hace la inversin (a nivel privado o pblico).
718.
719.
Una inversin es la base de casi cualquier
proyecto
econmico,
ya
que
un
nuevo
emprendimiento suele sustentarse a partir del
capital recibido para su gestin y, por ende,
depende de los accionistas dispuestos a asumir el
riesgo de invertir en una nueva iniciativa de la cual
no se conoce el futuro.
720.
721.
722.

723. Parametro
a
utilizar
al
momento de evaluar una inversin
en una empresa
724.
Para valuar una inversin financieram ente en
la empresa se debe realizar bajo el concepto de los
siguientes parmetros:
a. Costo de Capital o Tasa Minima de Rendimiento
Aceptable (TMAR)
b. Valor econmico Agregado (VEA)
c. Valor actual neto (VAN)
d. Tasa Interna de Retorno (TIR)
e. Relacin Beneficio / Costo

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f. Periodo de Recuperacin de la Inversin

725.

COSTO DE CAPITAL

726.
Segn Sapag (Sapag Chain & sapag Chain,
2008) el costo de capital corresponde a aquella
tasa que se utiliza para determinar el valor actual
de los flujos futuros que genera una proyecto y
representa la rentabilidad que se le debe exigir a la
inversin por renunciar a un uso alternativo de los
recursos en proyectos de riesgos similares.
727.
La formula para calcular el costo de pital o
Tmar es la siguiente:
728.

TMAR: + PR + [ + PR] O SEA

729.
TMAR: INFLACIN () + PREMIO AL RIESGO+
(INFLACIN*PREMIOS AL RIESGO)
730.

Ejemplo

731.
Encuentre o el costo de Capital o Tmar de una
empresa que tiene un proma de riesgo del 8%, la
inflacin actual en el pas es del 6.4%.
732.
733.
734.
735.
736.

Tmar= 0.064+0.08+[0.064*0.08]
Tmar= 0.064+0.08+0.01
Tmar=0.15% * 100
Tmar= 15%

737.
VALOR ECONMICO
AGREGADO (VEA)
738.
Incorporado
recientemente
al
anlisis
empresarial con la intencin de corregir los errores
que proporcionan los ratios. El valor econmico
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agregado o utilidad econmica es el producto


obtenido
por
la
diferencia
entre
la
rentabilidad de sus activos y el costo de
financiacin o de capital requerido para poseer
dichos activos
739.
Los objetivos fundamentales de la empresa
son de carcter econmico financiero. Siendo los
ms relevantes:

1.

Incrementar el valor de la empresa y


consecuentemente
la
riqueza
de
los
propietarios. Incluye las siguientes metas:

Obtener la mxima utilidad con la mnima inversin de


los accionistas.
Lograr el mnimo costo de capital.

2.

Operar con el mnimo riesgo y para logarlo,


se establecen las siguientes metas:

Equilibrio entre el endeudamiento y la inversin de los


propietarios.
Equilibrio entre obligaciones financieras de corto plazo
y las de largo plazo.
Cobertura de los diferentes riesgos: de cambio, de
intereses del crdito y de los valores burstiles.

3.

Disponer de niveles ptimos de liquidez.


Para ello operamos con las siguientes
metas:

Financiamiento adecuado de los activos corrientes o


circulantes.

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Equilibrio entre el recaudo (ingresos) y los pagos.


740.
El VEA, es una medida monetaria, del monto
total de las utilidades remanentes despus de
contabilizar
el
retorno
esperado
por
los
inversionistas de la firma. El VEA es un estimado de
la verdadera utilidad econmica de la empresa, o el
monto en el cual las ganancias se superan o no
alcanzan la tasa mnima de ganancia que maneja su
empresa en las inversiones.
741.
Para calcular el VEA se utiliza la formula
siguiente:
742.

VEA = UAII (1 t ) CI X Ka

743.

Donde :

744.

UAII = Utilidad antes de Inters e Impuesto

- t = tasa del ISR

745.
CI = Capital invertido (valor de las acciones
comunes, preferentes y la deuda)
746.

Ka = Costo de Capital

747.
Ejemplo. La empresa la Gozosa le presenta la
siguiente informacin para que Usted le calcule su
costo de capital y valor econmico agregado:
748.
La inflacin es del 6.4% y el premio al riesgo
es de 10% La empresa tiene una UAII de 1,250,000,
tiene en acciones comunes 2,128,004.40 tiene
354,667.40 en acciones preferentes y maneja Lps.
1,064,002.20 en deuda. La tasa fiscal de la empresa
es el 25%.

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749.

750.
VALOR ACTUAL NETO (VAN),
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
751.
Estos dos parmetros son muy importantes en
la evaluacin financiera de la empresa, ya que, nos
ayudan a tomar decisiones a cerca de si se deben
realizar las inversiones planeadas.
752.
El Valor Actual Neto es el neto entre el valor
presente descontado de todos los flujos de efectivo
que genera una inversin o proyecto
753.
La formula para encontrar el VAN es la
siguiente:
754.

755. VAN = CFN - INV


756.
(1 + K)
757.
La Tasa Interna de Retorno (TIR), es la tasa de
descuento que iguala el valor presente de los flujos
netos de un proyecto, con la inversin neta. Por lo
tanto, la TIR es la tasa de descuento que provoca
que el valor presente neto de un proyecto sea igual
a cero.
758.
La formula
siguiente:

para encontrar la TIR es la

759. TIR = - INV + CFN


760.
(1 + I)
761.
Hay tres decisiones que debemos
cuenta para de realizar una inversin:

tomar en

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1. Si la TIR es > al Ka entonces VAN es > a 0, la R B/c es


>1, se acepta la inversin.
2. 2.Si la TIR es = al Ka entonces VAN es = a 0, la R B/c es
= 1, mejor no realizar la inversin.
3. Si la TIR es < al Ka entonces Van es < a 0, la R B/c es <
a 1, se rechaza la inversin.

762.

RELACIN BENEFICIO COSTO

763.
Esta relacin nos ayuda a decidir si una
inversin es factible, especialmente cuando los
ingresos cubren los costos. Para que una inversin
sea factible el resultado debe ser mayor que 1 para
interpretar que los ingresos cubren los costos, la
formula a utilizar es la siguiente:
764.

765.
766.
767.
Para realizar esta operacin se necesita
descontar el costo de capital, para ello utilizare la
siguiente formula:

768.
769.
770.
771.
772.
RELACI
ON
BENEFICIO
COSTO
778. 779.
780.

773.
781.

774.
782.

775.
783.

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776.
784.
Pgina 136

777.
785.

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SED)

787.
Ben
e
f
i
786.
c
A
i
o
788.
Tot
a
l
799. 800.
0
807. 808.
1
815. 816.
2
823. 824.
3
831. 832.
4
839. 840.
5
847. 848.
6
855. 856.

795.
Fac
t
o
r
d
e
796.
Des
c

797.
Cos
t
o

791.
Benefici
o
neto
790.
Desc
D
onta
do

792.
Inv
e
r
s
i

801.

802.

803.

804.

805.

N
e
t
o
798.
Des
c
806.

809.

810.

811.

812.

813.

814.

817.

818.

819.

820.

821.

822.

825.

826.

827.

828.

829.

830.

833.

834.

835.

836.

837.

838.

841.

842.

843.

844.

845.

846.

849.

850.

851.

852.

853.

854.

857.

858.

859.

860.

861.

862.

789.
F

793.
Co
794.
op

863.
PERIODO DE RECUPERACIN
864.
865.
El periodo de recuperacin de la inversin
- PRI - es uno de los mtodos que en el corto plazo
puede tener el favoritismo de algunas personas a la
hora de evaluar sus proyectos de inversin. Por su
facilidad de clculo y aplicacin, el Periodo de
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Recuperacin de la Inversin es considerado un


indicador que mide tanto la liquidez del proyecto
como tambin el riesgo relativo pues permite
anticipar los eventos en el corto plazo
866.
867.
Ventajas:
868.
Incluye el dinero a traves del tiempo
869.
Facil de comprender
870.
Esta a favor de la liquidez
871.
872.
Desventajas:
1. Necesita un corte arbitrario
2. No toma en cuenta el flujo de efectivo despues del
corte
3. Para proyectos de inversin a largo plazo no es
usado
873.
874.
Se Aplica mediante la siguiente formula:
875.
876.
PRI = Inversin
877.
Promedio FND
878.
879.
EJERCICIO INTEGRADOR
880.
Supngase que la empresa la nortea le pide
que le calcule el VEA para la cual le proporciona los
siguientes datos:
881.
La empresa tiene una utilidad antes de inters
e impuesto de Lps. 935,000.00, tiene 89,100
acciones comunes con valor de Lps. 20.00 por
accin, las acciones preferentes son Lps. 141,250.00
y tiene una deuda de Lps. 706,250.00. La empresa
esta catalogada en la escala fiscal del 25%. La tasa

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de Inflacin es del 6.4% y el premio del riesgo es del


5%.
882.
La nortea realiza una inversin de LPS.
50,000.00, la cual al final de 6 aos produce el
siguiente flujo:

883.
Se pide:
TREMA
VEA
VAN
TIR
Relacion Beneficio- Costo
Periodo de Recuperacin
884.
885.
Ejemplo:
886.
887.
Ejercicios propuestos
888.
889.
1.calcula la Tmar de una inversin cuya tasa
de inflacin es del 17.75%, premio al riesgo de 14%.
890.
891.
2.Calcule la TMAR de una inversin cuya tasa
de inflacin es el 25% menor a la tasa de inflacin
del ejercicio 1 y premio de riesgo es el 10%
892.
893.
3. Comercial LA CLASE FELIZ, requiere realizar
una inversin de Lps 875,000 para tapizar los
asientos de sus buses la cual a final de 5 aos
deber presentar el siguiente flujo:
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894.
895.
Descripc
in/
aos
902.
Ingresos

896.
0

897.
1

898.
2

899.
3

900.
4

901.
5

903.

909.
Egresos

910.

916.
Saldo

917.
875,0
0
0

904.
550,
0
0
0
911.
200,
0
0
0
918.
350,
0
0
0

905.
600,
0
0
0
912.
225,
0
0
0
919.
375,
0
0
0

906.
720,
0
0
0
913.
335,
0
0
0
920.
385,
0
0
0

907.
875,
0
0
0
914.
370,
0
0
0
921.
505,
0
0
0

908.
950,
0
0
0
915.
400,
0
0
0
922.
550,
0
0
0

923.
924.
Datos adicionales: la tasa de inflacin anual es
de 5.6% y el costo de oportunidad es del 18%, el
capital invertido es 1.5 millones y la UAII es de 850
mil. Se pide:
925.
926.
a) TREMA
b) VEA
c) VAN
d) TIR (36.24% y 70.89%)
e) Relacin beneficio-costo
f) PRI
927.
928.
4.La empresa transporte CRISTINA, requiere
realizar una inversin de Lps 375,000 para tapizar
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SED)

los asientos de sus buses la cual a final de 5 aos


deber presentar el siguiente flujo:
929.
930.
931.
932.
933.
934.
935.
936.
Descri
0
1
2
3
4
5
p/
a
os
938.
939.
940.
941.
942.
943.
937.
350
400
420
475
550
Ingres
,
,
,
,
,
os
0
0
0
0
0
944.
Egres
os

945.

951.
Saldo

952.
375
,
0
0
0

0
0
946.
100
,
0
0
0
953.
250
,
0
0
0

0
0
947.
125
,
0
0
0
954.
275
,
0
0
0

0
0
948.
135
,
0
0
0
955.
285
,
0
0
0

0
0
949.
170
,
0
0
0
956.
305
,
0
0
0

0
0
950.
200
,
0
0
0
957.
350
,
0
0
0

958.
Datos adicionales: la tasa de inflacin anual
es de 6.4% y el costo de oportunidad es del 20%, el
capital invertido es 1.5 millones y la UAII es de 850
mil. Se pide:
a) TREMA
b) VEA
c) VAN
d) TIR (69% Y 67.13%)
e) Relacin beneficio-costo
f) PRI
959.
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960.
5.La capitalina empresa que se
dedica a la fabricacin de zapatos decide realizar
una inversin de L. 575,000.00, para lo cual se debe
analizar si esta es factible, utilizando los siguientes
datos:
961.
962.
El
capital
invertido
es
de
1,575,325.00 y la utilidad operativa es de
850,000.00.
963.
964.
La inflacin es de 6.4% y el premio
al riesgo es de 12%
965.
966.
La enversin producir los
siguientes saldos

967.
Se pide:
Costo de capital
VEA
VAN
TIR (utilice los parmetros siguientes: 80.5% 35% y
20.69%)
R B/C
PRI
968.
5.La empresa la delicada le
presenta los siguientes datos para que le realice una
valuacin a la empresa encontrando los siguientes
parmetros.
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969.
Costo de capital
VEA
VAN
TIR (38.52%)
Relacin B/C
PRI
970.
971.
972.
Actualmente la empresa tiene en acciones
comunes
L 3,311,740.80, en acciones preferentes
tiene
L. 367,971.20 y en deuda tiene
3,679,712.00. Su uaii es 3,250,000.00 La escala
fiscal de la empresa es el 25%. La inflacin es de
6.4% y el Premio al riesgo es del 15%. Se pretende
realizar una inversin de L. 235,000 que en cinco
aos deben producir los siguientes flujos:

973.
974.
975.
976.
977.
978.
979.
980.
981.
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982.
983.
984.
985.
986.
987.
988.
989.
990.

991. UNIDAD
FINANCIERO

EL

PRONOSTICO

992.

993.

Introduccin

994.
995.
El pronstico Financiero permite a una
compaa estimar el monto de financiamiento
adicional que requerir la empresa para el prximo
periodo partiendo del nivel de ventas actual y del
nivel de ventas deseado.
996.
997.
El pronstico financiero adems de servirnos
para calcular niveles de ventas para el prximo
periodo a partir del nivel de venta actual tambin
nos sirve de base para la preparacin de estados
pro forma. A partir de un pronstico de ventas se
puede preparar un estado financiero pro forma.
998.

999. Metodos
ventas

para

pronosticar

1000.
1001.
Para pronosticar ventas se pueden utilizar los
siguientes mtodos:
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1002.
1. El mtodo de pronstico de porcentaje de ventas
2. Mtodo del pronstico de los estados financieros
1003.
1004.
EL METODO DE PRONSTICO DE
PORCENTAJE DE VENTAS
1005.
1006.
Este mtodo permite a una empresa
pronosticar el monto pronosticar el monto de
financiamiento que necesitara para un incremento
dado en sus ventas. Es un mtodo sencillo y puede
brindar informacin til para la elaboracin de los
estados financieros pro forma y para estimar las
necesidades de fondos en el futuro.
1007.
1008.
Este mtodo tiene los siguientes supuestos:
1009.
1. Los niveles de activos actuales son ptimos
respecto a las ventas presentes
2. la mayora de las partidas del balance aumentan
proporcionalmente a los incrementos en las ventas
3. el margen de utilidad de la compaa deben ser
constantes en el tiempo.
1010.
1011.
La aplicacin de este mtodo es la siguiente:
1012.
1013.
Financiamiento Total
1014.
Necesario (FTN)
Activos (
Ventas) - Cuentas por pagar ( Ventas)
1015.
Ventas
ventas
1016.
1017.
Una vez que se ha encontrado el FTN se puede
buscar este a lo interno de la empresa a partir del
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incremento
en
las
utilidades
retenidas,
especficamente, el aumento de las utilidades
retenidas durante el periodo de ventas as:
1018.
1019.
Incremento en Utilidad Retenida (IUR) =
Utilidad neta dividendos
1020.
1021.
Si el IUR es mayor que el FTN, el IUR se
convierte en el financiamiento que la empresa
necesita para incrementar sus ventas en el nivel
deseado, pero si el IUR es menor al FTN se debe
buscar un financiamiento adicional necesario de la
siguiente manera:
1022.
Financiamiento adicional
1023.
Necesario (FAN)
= FTN- IUR
1024.
1025.
La empresa entonces deber buscar este
financiamiento fuera de la empresa..
1026.
1027.
EJEMPLO.
1028.
1029.
A. La empresa la Ensenada desea aumentar el
nivel de sus ventas en un 20% para lo cual desea
saber cul ser su FTN y su FAN. Los datos que
dicha empresa presenta son los siguientes: Ventas
actuales 7.5 millones, Activos 12 millones. Cuentas
por pagar 2.3 millones. Las utilidades despus de
impuestos es 1.5 millones y deber pagar 345,000
lempiras en dividendos.
1030.
1031.
Aplicando la formula
1032.
1033.
Financiamiento Total

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1034.
Necesario (FTN)
Activos (
Ventas) - Cuentas por pagar ( Ventas)
1035.
Ventas
ventas
1036.
1037.
FTN:
12,000,000 (1,500,000) 2,300,000
(1,500,000)
1038.
7,500,000
7,500,000
1039.
1040.
1041.
( Ventas)= 7,500,000 * 20% = 1,500,000
1042.
1043.
FTN= 1.60 (1,500,000) - 0.31 (1,500,000)
1044.
1045.
FTN= 2,400,000 465,000
1046.
1047.
FTN= 1,935,000
1048.
1049.
Luego se busca el IUR as:
1050.
1051.
Incremento en Utilidad Retenida (IUR) =
Utilidad neta dividendos
1052.
1053.
1054.
IUR= 1,500,000 345,000
1055.
1056.
IUR= 1,155,000
1057.
1058.
Como el IUR es menor que el FTN se
encuentra el FAN as:
1059.
1060.
Financiamiento adicional
1061.
Necesario (FAN)
= FTN- IUR
1062.
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1063.
FAN= 1,935,000 1,155,000
1064.
FAN= 780,000
1065.
1066.
Esta cantidad deber ser buscada por la
empresa va financiamiento
1067.
1068.
2. La empresa Y ahora gana el Victoria
presenta la siguiente informacin:
1069.
Ventas
actuales
2.7
millones,
Pasivos
circulantes
10
millones
total
de
activos
12.5millones, las utilidades antes de impuesto son 5
millones y la empresa se clasifica en la categora del
25%, el nivel de pago de los dividendos es el 7.5%
de las ventas netas:
Pronostique aumento en las ventas del orden del
20%
Encuentre el financiamiento total necesario y el
financiamiento adicional necesario.
1070.
1071.
1072.
Mtodo del pronstico de los
estados financieros
1073.
1074.
Los medios de expresin mas amplios para la
preparacin de pronsticos financieros consiste en
desarrollar una serie de estados financieros Pro
forma, o proyectados.
1075.
1076.
Los estados financieros pro forma que se
deben preparar son:
1077.
a) El estado de resultado proforma
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b) El presupuesto de efectivo o flujo de fondos


c) El balance general proforma
1078.
1079.
Cuando la empresa basa sus actividades en
los estados financieros proyectados, es capaz de
estimar su nivel futuro de cuentas por cobrar, de
inventarios, de cuentas por pagar y de otras
cuentas corporativas, asi como de sus ganancias
anticipadas y de sus requerimientos de prestamos.
1080.
1081.
El funcionario financiero puede entonces
rastrear cuidadosamente los eventos reales contra
el plan y hacer los ajustes necesarios, adems, los
estados pro forma son requeridos por los banqueros
e inversionistas con mucha frecuencia y son una
gua para el futuro.
1082.
1083.
Partiendo del balance general y el estado de
resultado actual se deben seguir cuatro paso para
desarrollar estados financieros pro forma:
1084.
1) Establecimiento de una proyeccin de ventas
2) Determinar un programa de produccin y el uso
asociado de los nuevos materiales, de la mano de
obra directa y de los costos indirectos, para llegar a
una utilidad bruta.
3) Se calculan otros gastos.
4) Se determina la ganancia completando los estados
financieros pro forma.
1085.
1086.
Ejemplo
1087.
1088.
La Empresa Toyota Corporatin se dedica a la
venta de llantas y remolcadores, le presenta los
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siguientes datos para que usted le prepare sus


estados funancieros pro forma para la mitad del
ao:
1089.
1090.
1.La empresa tiene proyectado vender para
los prximos 6 meses 1000 lantas a un precio de
Lps 30.00 y 2000 remolcadores a un precio de Lps
35.00, el inventario inicial de llantas es de 85 a un
costo de Lps 16.00 y de los remolcadores es de 180
con un costo de Lps 20.00
1091.
2.la empresa desea tener un inventario final
en ambos productos del 10% basado en la
produccin pronosticada.
1092.
3.Los costos unitarios son los siguientes:
1093.
Tipo de Costos
1094.
L
1095.
R
lanta
emolc
s
adores
1096.
Materiales
1097.
L
1098.
L
ps
ps
10.00
12.00
1099.
Mano de Obra
1100.
1101.
5.00
6.00
1102.
Costos ind. de
1103.
1104.
fabricacin
3.00
4.00
1105.
4.los
gastos
generales
(venta
ny
administracin) son Lps 12,000.00, los gastos por
intereses son lps 1,500.00, el impuesto sobre la
renta es del 20%, la empresa paga lps 1,500.00 en
dividendos preferenciales.
1106.
5.Las proyeccin de entradas de efectivo
producto de las ventas es la siguiente: Enero 15%,
Febrero 10%, Marzo 15%, Abril 25%, Mayo 15% y
Junio 20%.

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1107.
6.Tomando en consideracin que las ventas de
diciembre fueron de Lps 12,000.00, se proyecta que
histricamente se cobra el 20% en el mes de la
venta y el 80% en el mes siguiente.
1108.
7.Se paga los materiales utilizados un mes
despus de que se hayan hecho las compras.
1109.
8.la mano de obra y los costos indirectos
representan desembolsos mensuales directos en
efectivo, los intereses representan gastos que se
pagan en junio, en el mes de junio se pagan lps
1,500.00 de dividendos preferenciales en efectivo,
se invierten en la compra de equipo nuevo Lps
18,000.00 que significa pagos de efectivo de lps
8,000.00 en febrero y 10,000.00 en Junio. En el mes
de diciembre se compraron lps 4,500.00 en
mercancas.
1110.
9.la empresa pronostica que durante los 6
meses deber tener un saldo minimo en caja de Lps
5,000.00 (se supone que la corporacin tiene un
saldo mnimo en caja para el mes de enero de Lps.
5000.00) y que si no alcanza esta cantidad se
deber recurrir a financiamiento basado en el patrn
de que ese financiamiento sera la cantidad mnima
a mantener en efectivo.
1111.

1112. Ejercicios Propuestos


1113.
1114.
1.La Empresa finalizo la clase le presenta los
siguientes datos para usted le pronostique un
aumento en sus ventas del 25% mediante el mtodo
de Pronostico de porcentaje de ventas: ventas
actuales 1.5 millones, activos 5 millones cuentas por
pagar 345 mil, dividendos 45,000, utilidad operativa
859,999.
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1115.
1116.
2. Imagnese Usted que se le presenta la
siguiente informacin: La empresa Maya presenta
su balance parta que Usted le determine el FAN, que
necesita para proyectar ventas a un 35%:
1117.
1118.
Efectivo
1119.
Ctas x pagar
250,000.00
80,000.00
1120.
Ctas por cobrar
1121.
Prestamos
80,000.00
200,000.00
1122.
Inventario
1123.
Acreeedores
160,000.00
200,000.00
1124.
Activo
Corriente
1125.
Pvo.
Cte
490,000.00
480,000.00
1126.
Planta y equipo
1127.
Prestamos
1,100,000.00
100,000.00
1128.
Activo
Total
1129.
Pasivos
1,590,000.00
580,000.00
1130.
1131.
Capital
989,000.00
1132.
1133.
P
mas
C
1,569,000.00
1134.
1135.
Datos adicionales: Las ventas del periodo son
Lps. 850,000.00, la utilidad antes del Impuesto es
de Lps 2.5 millones y los dividendos 1 milln.
1136.
1137.
3. Con el mtodo de porcentaje de ventas
calcule el financiamiento adicional que necesitara la
empresa Y LLEGO LA HORA, si se espera que sus
ventas que actualmente son 20 millones aumenten
en un 25%. La empresa supone
que
sus
utilidades despus de impuesto sern de 1 milln y
que se pagaran 300,000 en dividendos, Su total de
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Activos son Lps 125 millones, las cuentas por pagar


son lps. 75,000.00.
1138.
1139.
4.Imagnese Usted que se le presenta la
siguiente informacin: La empresa Maya presenta
su balance parta que Usted le determine el FAN, que
necesita para proyectar ventas a un 35%:
1140.
1141.
Efectivo
1142.
Cuentas
por
95000
pagar
80000
1143.
Cuentas
por
1144.
Prestamos
a
cobrar
230000
corto plazo 740000
1145.
Inventario
1146.
Prestamos
a
300000
largo plazo 450000
1147.
Activo
fijo
1148.
Capital
875000
230000
1149.
Total de Activo
1150.
Pasivo+capital
1,500,000
1,500,000
1151.
1152.
Datos adicionales: Las ventas del periodo son
Lps. 1,650,000.00, la utilidad antes del Impuesto es
de Lps 2.5 millones y los dividendos 1 milln.
1153.
1154.
1155.
1156.
1157.
1158.
1159.
1160.
1161.
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