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a i ALEXANDRE ASSAF NETO Ss a ernest LE Ste a acetal Descontos Entende-se por valor nominal o valor de resgate, ou seja, o valor definido para um titulo em sua data de vencimento. Representa, em outras palavras, 0 proprio montante da operacao. A operacao de se liquidar um titulo antes de seu vencimento envolve geral- mente uma recompensa, ou um desconto pelo pagamento antecipado. Desta ma- neira, desconto pode ser entendido como a diferenga entre o valor nominal de um titulo € o seu valor atualizado apurado n periodos antes de seu vencimento. Por outro lado, valor descontado de um titulo é o seu valor atual na data do desconto, sendo determinado pela diferenca entre o valor nominal e o descon- to, ou seja: . Valor Descontado = Valor Nominal — Desconto As operagdes de desconto podem ser realizadas tanto sob 0 regime de juros simples como no de juros compostos. O uso do desconto simples ¢ amplamente adotado em operagées de curto prazo, restringindo-se o desconto composto para as operacdes de longo prazo. Tanto no regime linear como no composto ainda sio identificados dois tipos de desconto: (a) desconto “‘por dentro” (ou racional) e; (b) desconto “‘por fora’* (ou baneério, ou comercial). 3.1 DESCONTO SIMPLES Conforme foi salientado, so identificados dois tipos de desconto simples: 0 desconto “‘por dentro”’ (ou racional) e 0 desconto ‘‘por fora’? (ou bancdrio, ou comercial). DESCONTOS ei 3.1.1 Desconto Racional (ou “‘por dentro’’) © desconto racional, também denominado de desconto “‘por dentro’’, incor- pora os conceitos e relagdes basicas de juros simples, conforme desenvolvidos no primeiro capitulo Assim, sendo Dy o valor do desconto racional, C 0 capital (ou valor atual), i a taxa periddica de juros e n 0 prazo do desconto (mimero de periodos que o titulo € negociado antes de seu vencimento), tem-se a conhecida expressio de ju- ros simples: Cxixn Pela propria definigao de desconto e introduzindo-se 0 conceito de valor descontado no lugar de capital no cdlculo do desconto, tem-se: Dr = N- V, sendo N o valor nominal (ou valor de resgate, ou montante) e V; 0 valor des- contado racional (ou valor atual) na data da opera Como: y ” tem-se: frtoag: Sane T+ixn L+i -N- p, = Nd+ixm-N_ l+ixa A partir dessa formula € possivel calcular o valor do desconto racional obti- do de determinado valor nominal (V), a uma dada taxa simples de juros (i) e a determinado prazo de antecipagio (n). Ja © valor descontado, conforme definicao apresentada, € obtido pela se- guinte expresso de célculo: 82 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES Vr = N-Dr (Poa ee l+ixna y, = NU tixn)-Nxixn N+Nxixn-Nxixa p= es a ee l+ixn 1+ixn l+ixna Observe, uma vez mais, que o desconto racional representa exatamente as relagdes de juros simples descritas no capitulo inicial. E importante registrar que © juro incide sobre o capital (valor atual) do titulo, ou seja, sobre o capital libe- Tado da operacao, A taxa de juro (desconto) cobrada representa, dessa maneira, © custo efetivo de todo 0 periodo do desconto. Exemplos: 1. Seja um titulo de valor nominal de $ 4.000,00 vencivel em um ano, que esté sendo liquidado 3 meses antes de seu yencimento. Sendo de 42% a.a. a taxa nominal de juros corrente, pede-se calcular 0 desconto e o valor des- contado desta operacdo. Solugdo: — Graficamente: . $ 4.000,00 I 0 i= 22% aa. 9 12 (meses) 3,5% a.m. H Desconto Nxi l+ixn 4.000,00 x 0,035 x 3 420,00 er es , f 1 + 0,035 x 3 Losi ai vee ™ Valor Descontado V,=N-D, 4.000,00 - 380,10 = $ 3.619,90 - DESCONTOS 83 ou pate T+ixn 4.000,00 Vi = 5 5615 T+ 01085 Sich Woe Do ponto de vista do devedor, $ 380,10 representam o valor que esta deixando de pagar por saldar a divida antecipadamente (3 meses antes de seu vencimento). O valor liquido do pagamento (valor descontado) € de $ 3.619,90. 2. Determinar a taxa mensal de desconto racional de um titulo negociado 60 dias antes de seu vencimento, sendo seu valor de resgate igual a $ 26.000,00 e valor atual na data do desconto de $ 24.436,10. Solucio: nn = 2 meses (60 dias) N = $ 26.000,00 V, = $ 24.436,10 Sabe-se que no desconto racional o desconto € aplicado sobre © valor atual do titulo, ou seja, sobre o capital liberado. Logo: Dr=Vpxixn i Dy i vex n j= 26.000,00 - 24.436,10 _ 1,563.90 _ 4 gay B60 4887220 = ou 3,2% a.m. 3.1.2 Desconto Bancario (ou Comercial, ou ‘‘por fora’’) Esse tipo de desconto, simplificadamente por incidir sobre o valor nominal (valor de resgate) do titulo, proporeiona maior volume de encargos financeiros efetivos nas operages. Observe que, a0 contrario dos juros “por dentro”, que calculam os encargos sobre 0 capital efetivamente liberado na operacdo, ou seja, Sobre o valor presente, o critério “por fora’? apura os juros sobre © montante, indicando custos adicionais ao tomador de recursos. A modalidade de desconto “por fora’” é amplamente adotada pelo mercado, tadamente em operagdes de crédito baneério e comercial a curto prazo. 84 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES © valor desse desconto, genericamente denominado desconto ‘‘por fora’’ (Dp), no_tegime de juros simples é determinado pelo produto do valor nominal do titulo (N), da taxa de desconto periédica “‘por fora’ contratada na operacao (a) e do prazo de antecipaao definido para o desconto (7). Isto é: Dr=Nxdxn O valor descontado “por fora’ (Vp), aplicando-se a definicao, € obtido: Vr = N - Dr Vr = N-Nxdxn Vr =N(l-dxn) Exemplos: Para melhor avaliar as diferencas dos tipos de descontos, sao desen- volvidos os mesmos exemplos utilizados anteriormente no desconto racional (ou “‘por dentro”). 1, Seja um titulo de yalor nominal de $ 4.000,00 vencivel em um ano, que est sendo liquidado antes de seu vencimento. Sendo de 42% a.a. a taxa de desconto adotada, pede-se calcular 0 desconto e o valor descontado desta operacao. Solugiio: Analogamente: 55000 OS, $°4.000,00 9 12 (meses) d= 42% aa 3,5% a.m. @ Desconto Dr =Nxdxn Dg = 4.000,00 x 0,035 x 3 Dr = 420,00 Observe que o maior valor dos juros cobrado pelo titulo deve-se ao fato, conforme ressaltado anteriormente, de o desconto ‘por fora” ser aplicado diretamente sobre 0 valor nominal (valor de resgate) e nao sobre o valor atual como é caracteristico das operagdes de des- conto racional. DESCONTOS 85 Em verdade, 0 valor do desconto “‘por fora’? equivale, num mesmo momento do tempo, ao montante do desconto ‘‘por dentro’’, supon- do-se as mesmas condiges de prazo e taxa. Isto é: D, = $ 380,10 Dr = $ 420,00 Para uma taxa de 3,5% a.m. e um perfodo de desconto de 3 meses, conforme estabelecido na ilustragao, tem-se: Dr = Dy (1 +i xn) We oex Dr = 380,10 x (1 + 0,035 x 3) Dp = 380,10 x (1,108) Dr = $ 420,00 © calculo do valor desconiado (Vp) & desenvolvido: Vp = N(1-dxn) Vp = 4.000,00 x (1 - 0,035 x 3) Vr = 4.000,00 x (0,895) Vr = $ 3.580,00 Torna-se evidente que o devedor desse titulo, descontado pelo descon- to bancério (ou comercial, ou “por fora’), assume encargos maiores que aqueles declarados para a operacao. A taxa de juros efetiva desta operacao nao equivale A taxa de descon- to utilizada. Note que, se sio pagos $ 420,00 de juros sobre um va- lor atual de $ 3.580,00, a taxa de juros assume o seguinte percentual efetivo: = 11,73% ao trimestre (ou: 3,77% a.m. pela equivalente composta). Logo, no desconto “‘por fora’” é fundamental separar a taxa de des- conto (d) é a taxa efetiva de juros (i) da operacio. Em toda operacao de desconto “por fora” hé uma taxa implicita (efetiva) de juro supe- rior 4 taxa declarada, O item seguinte dispensa um tratamento mais detalhado para este assunto. Determinar a taxa de desconto ‘‘por fora’’ de um titulo negociado 60 dias s de seu vencimento, sendo seu valor de resgate igual a $ 26.000,00 e valor atual na data do desconto de $ 24.436,10. 86 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES Solucio: $ 24.436,10 N= $ 26.000,00 1 (meses) gc oa hyn lone Nxdxa Dr = 26.000,00 ~ 24.436,10 = $ 1.563,90 n = 2 meses (60 dias) N_ = $ 26,000,00 d =? Dr=Nxdxn 1,563,90 = 26,000,00 x d x 2 1.563,90 = 52.000,00 x ¢ = 3,0% ao més. A liquidagao de um titulo 60 dias antes de seu yencimento foi efetua- da pela taxa mensal de desconto “‘por fora’” de 3,0% (d = 3,0% ao més). Essa taxa, conforme sera abordado no item a seguir, nao indica o custo efetivo desta opezagao, mas a taxa de desconto aplicada sobre 0 valor nominal (resgate) do titulo. © juro efetivo desta operacdo de desconto € aquele obtido pelo critério racional (“por dentro”), con- forme apurado no exemplo 2 do item 3.1.1. 3.1.2.1 DESPESAS BANCARIAS E importante registrar que em operacées de desconto com bancos comer- ciais sio geralmente cobradas taxas adicionais de desconto a pretexto de cobrir certas despesas administrativas € operacionais incorridas pela instituicfio financei- ra, Estas taxas sd geralmente prefixadas e incidem sobre o valor nominal do ti- tulo uma Unica vez no momento do desconto. A formulacdo do desconto ‘‘por fora’ apresenta-se, conforme demonstrada anteriormente: Dr=Nxdxn Chamando de ¢ a taxa administrativa cobrada pelos bancos em suas opera- gOes de desconto ¢ incluindo esta taxa na formulagfo, tem-se: DESCONTOS 87 Dr = (Nxdxn)+(txN) Dr =N(dxn+0 De forma andloga, o valor descontado (Vp) incluindo a cobranga da taxa administrativa t, € apurado da forma seguinte: Vr = N- DF Vr =N-N(dxn+t Vr = N[l-@xn+ 9d) Exemplo: 1. Uma duplicata de valor nominal de $ 60.000,00 € descontada num banco dois meses antes de seu vencimento. Sendo de 2,8% ao més a taxa de des- conto usada na operacdo, calcular 0 desconto e o valor descontado. Sabe-se ainda que 0 banco cobra 1,5% sobre o valor nominal do titulo, descontados integralmente no momento da liberacdo dos recursos, como despesa adminis- trativa. Solucio: N = $ 60.000,00 d = 2,8% am. n = 2 meses t = 1,5% sobre valor nominal Desconto Dr =N@xn+0 Dr = 60.000,00 x (0,028 x 2 + 0,015) Dr = 60.000,00 x (0.071) Dr = $ 4.260,00 Observe que o desconto de $ 4.260,00 representa: Desconto (N x d x n) 60.000,00 x 0,028 x 2 Despesa Administrativa (N x 1) 60.000,00 x 0,015 = 900,00 $ 4.260,00 $ 3.360,00 88 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICAGOES, ™ Valor Descontado Vp =N[L-(@xn+ 9] Vr = 60.000,00 [1 - (0,028 x 2 + 0,015) Vr = 60.000,00 [1 - 0,071] Vr = 60.000,00 x 0,929 Vr = $ 55.740,00 3.2 TAXA IMPLICITA DE JUROS DO DESCONTO “POR FORA” Conforme foi introduzido nos exemplos ilustrativos apresentados no item an- terior, 0 desconto “por fora”, a0 ser apurado sobre o valor nominal (resgate) do titulo, admite implicitamente uma taxa de juros superior aquela declarada para @ operacao. Por exemplo, suponha um titulo de valor nominal de $ 50.000,00 desconta- do num banco um més antes de seu vencimento a taxa de 5% ao més. Aplicando-se 0 critério de desconto “por fora’’, como é tipico destas opera- ces, tem-se: $ 47.500,00 $ 50.000,00 | Ve N Liberacao dos Valor de recursos resgate Observe que a taxa de juros adotada de 5% ao més ndo iguala Vp e N em nenhum momento do tempo. Ou seja, esta taxa, se aplicada ao valor descontado de $ 47.500,00, nao produz, para o periodo de um més, o montante de $ 50.000,00 (atinge a: $ 47.500,00 + 5% = § 49.875,00) Logo, ha uma taxa implicita de juros na operacao, superior aos declarados 5% ao més, que conduz Vr ¢ N a um mesmo resultado no periodo. Esta taxa é obtida pelo critério de desconto racional (juros ‘‘por dentro’) conforme definido, atingindo a: DD Cxixn Deslocando-se i: DESCONTOS 89 cxn Substituindo os valores, chega-se a: 2.500,00 2.500,00 wo oe = 5.26 & 47.500,00 x 1 més ~ 47,500,00 ~ °*26% 20 més © resultado indica que ha uma taxa implicita de juro de 5,26% numa ope- racdo de desconto de 5% a.m. (d = 5%) pelo period de um més. Admitindo, em seqiiéncia, que esta operacao de desconto tenha sido realiza- da com antecipacao de dois meses, tem-se: $ 5.000,00 ee OO hi pec nuieee 45.000,00 x 1 A base de juros simples, esta taxa equivale a 5,56% ao més, ou seja: mp! 4 i 5.56% ao més Em termos de juros compostos, critério tecnicamente mais correto, a taxa de todo 0 perodo (bimestre) atinge a 11,1%. No entanto, a mensal efetiva 6 a equivalente composta: i= vill -1 5,4% ao més Algumas observacdes conclusivas com relagdo aos tipos de descontos sim- ples so elaboradas a seguir: a) 0 desconto ‘por fora’? € apurado sobre o valor de resgate (valor no- minal) do titulo, e 0 desconto ‘por dentro"’. € obtido sobre 0 valor liquido liberado (capital). Em verdade, 0 desconto “por fora’’, apesar de amplamente adotado nas operagdes bancarias e comerciais de curto prazo, nao pode ser entendido como juro em sua forma mais rigorosa de interpretacdo. E 90 b) °) MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES preferivel interpreté-lo como uma metodologia peculiar de célculo, pois o seu valor é obtido do montante a pagar (ou receber) e nao do capital efetivamente empregado pelo devedor (ou credor). O valor do desconto “por fora’® sera sempre superior ao do descon- to “por dentro” quando obtidos em idénticas condicées de prazo e taxa, determinando maior volume de receitas a0 credor; @ operacdo de desconto “‘por fora” a uma determinada taxa d, e a um prazo n, implica a existéncia de uma ‘axa implicita i apurada para este mesmo prazo, a qual é calculada segundo os critérios de desconto racional (“por dentro”). A taxa de desconto “por fora”’ adotada numa operacao ser sempre inferior A taxa de desconto racio- nal calculada nas mesmas condicdes; no exemplo ilustrativo de desconto acima definiu-se em 5% a taxa de desconto da operacdo. No entanto, ao se apurar 0 custo racional des- ta operaco, que € determinado sobre o capital efetivamente empenha- do, chega-se a taxa implicita mensal de 5,26% para n = 1 més, e de 11,1% para n = 2 meses. Os célculos de apuracdo da taxa racional de juros podem ser substituidos pelo emprego direto da seguinte formula: Assim, pata a obtengdo da taxa implicita (/) da operacdo, basta tdo-somente conhecer a taxa de desconto “por fora” e 0 prazo do desconto. Aplicando-se esta formula nos exemplos anteriores: n n ze 0,05 _ i =Ims i Bing = 5.26% a0 mes 2 meses i a = 11,1% ao bimestre Deve ser ressaltado que essas taxas mensais sio representativas do regime de juros simples. Para cdlculos mais rigorosos é necess4rio, conforme foi discuti- do em capitulos anteriores, adotar o regime de juros compostos. Para © desconto de um més, a taxa implicita mensal de 5,26% est correta, Lembre-se que, para um tinico perfodo, os dois regimes de capitalizagao produ- zem © mesmo resultado. DESCONTOS a1 No entanto, para um desconto de dois meses, a taxa mensal nao é de 5,56%, resultado da média aritmética da taxa bimestral de 11,1%. Nas operacdes com mais de um periodo, é necessario sempre trabalhar com juros compostos, ou seja: Taxa Mensal Implicita: () = VI,111 - 1 = 5,4% ao més Assim, pela formula direta apresentada, o custo efetivo deve ser apurado para todo o perfodo da operacio e, a partir deste resultado, pode-se obter, pelo critério de juros compostos, a taxa equivalente para os intervalos de tempo. Por exemplo, admita uma taxa de desconto (d) de 2,7% a.m. para uma operacao de desconto de 35 dias. O custo efetivo para o periodo de 35 dias pela formula direta atinge: ;- den “1-dxa 0,027 = x 35 30 0.0315 _ - = OORT = Dooas = 225% pi35 dias ieee Observe que o valor percentual de d é representative para todo o prazo da operacao. A partir deste custo efetivo para todo 0 perfodo do desconto (35 dias), pode-se apurar 0 equivalgnte composto para outros intervalos de tempo: 30 — \*,0305] — 1 = 2,78% am. \ 360, Taxa Efetiva Anual: (*i.005) = 1 = 38,95% aa Taxa Efetiva Mensal: € assim por diante. Exemplos: 1. Um titulo é descontado num banco 3 meses antes de seu vencimento. A taxa de desconto definida pelo banco é de 3,3% ao més. Sendo de $ 25.000,00 0 valor nominal deste titulo, ¢ sabendo-se que a instituicao fi- nanceira trabalha com 0 sistema de desconto “‘por fora’, pede-se calcular: a) valor do desconto cobrado pelo banco ¢ o valor descontado do titulo li- berado ao cliente; 92 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICAGOES b) taxa implicita simples e composta desta operacao; ©) apuracdo da taxa implicita pela formula direta de célculo. Solucio: a) b) °c) Desconto Dr =Nxdxn Dr = 25,000,00 x 0,033 x 3 Dr = $ 2.475,00 ™ Valor Descontado Vp = N- Dr Ve = 25.000,00 - 2.475,00 = $ 22.525,00 ou: Vp = N(L-dxn) Vr = 25.000,00 x (1 - 0,033 x 3) Vr = 25.000,00 x 0,901 = $ 22.525,00 Taxa Implicita 2.475,00 = Cee oe 10, i i 32.525,00 x 1 wim. 0,99% ao trimestre (taxa de juros referente ao trimestre). SO 5.667, wo mes © Mensal simp Sores 22.525,00 x 3 m. ou: j= 1 5.6 ao ots ° A taxa efetiva mensal da operacao de descopto, obtida pelo critério de juro composto, atinge: 3 i= V1,1099 - 1 = 3,54% am. Emprego da formula direta je -addnarhta l-dxn _ 0,033 x 3 meses _ ~ 1 = 0,033 x 3 meses ~ re 10,99% ao trimestre (taxa efetiva do periodo) DESCONTOS 93 Logo, a taxa efetiva (implicita) para um més € a equivalente composta, ou seja: aS, i = VI,1099 - 1 = 3.54% am. Observe, uma vez mais, que d € a taxa de desconto referente a todo o periodo da operacio. 2. Uma instituicdo financeira publica que sua taxa de desconto € de 3,5% a0 més, Calcular a taxa implicita mensal (simples e composta) admitindo um prazo de desconto de dois meses Solugio; i = = 7,53% a.b. ao més (equivalente composta). 3. Admita que uma instimiedo financeira esteja cobrando juros “por fora’” de 2.2% a.m, em suas operacdes de desconto. Sendo um titulo descontado 39 dias antes de seu vencimento, pede-se determinar a taxa efetiva (implicita) de juros mensal ¢ anual. Solucao: Taxa Efetiva para todo 0 Perfodo de Desconto (39 dias): een cban ~1-dxn 0,0286 _ ; = Goria = 294% 7/39 dias 2,25% a.m. Taxa Efetiva Anual: 360 a Gaom i ( rm | - 1 = 30,7% aa. 94 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICAGOES 3.2.1 Taxa Efetiva de Juros Nos exemplos ilustrativos anteriores ficou demonstrado que a taxa implicita de juros calculada para todo 0 periodo da operacio é adequada para a matemati- ca financeira, permitindo comparacdes em idénticas condigdes de prazo. No en- tanto, quando os prazos dos descontos nao forem os mesmos, o regime de juros simples nao é adequado tecnicamente para esta andlise. Ficou esclarecido também no capftulo anterior a nitida superioridade técnica do regime composto para o cAlculo da taxa de juros de um fluxo de caixa. Dessa maneira, a taxa efetiva de juros de um desconto “‘por fora” apurado 4 taxa d é definida pela aplicacao do conceito de taxa interna de retorno, confor- me exposta no capitulo anterior. Em outras palavras, a taxa efetiva conceitual- mente € aquela obtida pelo critério de capitalizacdo composta. Com relacdo aos exemplos desenvolvidos no item anterior, a taxa equivalen- te mensal obtida pelo regime de juros compostos é interpretada como a taxa efe- tiva da operacao. Em verdade, é a propria taxa interna de juros da operagdo, ou seja, a taxa de juros, que iguala, num tinico momento, entradas com saidas de caixa. Assim, para o Exemplo 1 apresentado, tem-se: Vp = $ 22.52: N = $ 25,000.00 We 63 n = 3 meses + (meses) FV = PV (1 + it 25,000,00 = 22.525,00 (1 + if 1,109878 = (1 + i)3 fees = V109878 = Va > 10354 = 1 +i i = 3,54% a.m. (conforme calculado no referido exemplo). Exemplos: 1, Sendo de 4% ao més a taxa de juros “por fora’’ aplicada sobre uma opera- ¢&o de desconto de um titulo de valor nominal de $ 700.000,00, calcular a taxa de juros efetiva mensal ¢ anual desta operacdo. O titulo foi descontado 4 meses antes de seu vencimento. DESCONTOS 9 Solugio: « Dp =Nxdxn Dr = 700.000,00 x 0,04 x 4 Dr $ 112.000,00 $ 700.000,00 © Ve = 700.000,00 - 112.000,00 Vp = $ 588.000,00 2 1 112.000,00 = = = 5% a.q. EaRIOOO Mag 1 quad oe yy ou: 112.000,00, 588.000,00 x 4 meses = 4,76% a.m. (juros simples) © Taxa Efetiva Composta i = Wi905 - 1 = 4,46% a.m. i = (1,1905)3 — 1 = 68,7% aa. Obs.: A taxa efetiva pode também ser obtida desconhecendo-se o . : ; 3 valor do titulo descontado. Aplicando-se a férmula direta de célculo demonstrada anteriormente, tem-se: fe sefflo: aren : = 16% ag. (4% a.m.) a \ n = 1 quadrimestre Substituindo: ‘Ones Oras T Morgwe T= vgecsleO kara = 4.46% am. 68,7% aa. 96 2. MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES Um titulo com valor de resgate de $ 14.000,00 € descontado num banco 78 dias antes de seu vencimento. Determinar o valor do desconto calculado para a operacdo, e a taxa efetiva mensal de juros, sabendo-se que a taxa de desconto contratada é de 45% a.a Solutio: N = $ 14.000,00 n = 78 dias, ou: 78/30 = 2,6 meses d = 45% a.a., ou: 4 ™ Desconto 0.0375, ae Dr = 14.000,00 x 30 Dr = 1.365,00 @ Valor Descontado Vr = 14.000,00 - 1.365,00 Vr = $ 12.635,00 H Taxa Efetiva = 108% p/78 dias ~ 12.635,00 x 1 periodo ou: fesse Logo 30, hs (rs) - 1 = 4,02% a.m. (taxa efetiva por juros compostos). As condigées de desconto de dois bancos sao as seguintes: Banco A: taxa de desconto bancdrio de 4,3% a.m. para operagdes com prazo de desconto de 4 meses; Banco B: taxa de desconto bancario de 3,9% a.m. para operagdes com prazo de desconto de 3 meses. Com base nestas informacdes, determinar a taxa efetiva mensal de juros co- brada por cada banco. DESCONTOS ae eS sap ot 0,043 EX, Aoi) 0 . Solugdo: + 7 (Banco A) = poy = 20.77% ag = VR077 - 1 = 4.83% a.m. (taxa efetiva mensal) aH 0,039 x3 * {Banco B) =F oay cg 7 13:25% at. i = V1,1325 - 1 = 4,23% a.m. (taxa efetiva mensal) 3.2.2. Apuracdo da Taxa de Desconto com Base na Taxa Efetiva As formulacdes apresentadas nos itens precedentes atribuiram maior desta~ que ao célculo da taxa efetiva de juros com base em dada taxa de desconto. Considerando a formula desenvolvida, € possivel também isolar o percentual do desconto “‘por fora’’ definido com base na taxa efetiva de juros. Isto é: sendo d, conforme definido, a taxa de desconto de todo o prazo da operacio e: i a taxa efetiva de juros (taxa implicita). Logo: id-a@=d i-id=d idt+d=i a(S) i Por exemplo, admita que uma instituicao deseja cobrar uma taxa efetiva de juro de 3,7% ao més em suas operacdes de desconto de duplicatas. A taxa de desconto mensal “‘por fora’? que deve ser cobrada para prazos de 30 dias e 40 dias € calculada: m Prazo do desconto: 1 més (30 dias) Taxa efetiva desejada: 3,7% a.m. 0,037 bene d= 9.057 = 3,57% a.m. 98 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES zo do desconto: 40 dias Taxa efetiva desejada: 3.7% a.m. (1037/4039 — 1 = 4,96% p/40 dias 0,046 Ce 40 dias Logo: d = 5 gape = 4:73% p/a0 dias 4,73% d= “4 x 30 = 3.55% am. 3.3. O PRAZO E A TAXA EFETIVA NAS OPERACOES DE DESCONTO “POR FORA” As catacteristicas de apuracao do desconto “por fora’, convencionalmente obtido a partir do valor de resgate do titulo, podem apresentar certos resultados bastante estranhos. Inicialmente, coloca-se a situagdo de uma operacio de desconto bancério (ou comercial) apresentando um prazo longo. Dependendo do produto “‘taxa de desconto x prazo de desconto” a que se chega, pode-se concluir pela existéncia de um valor descontado negativo. Ou seja, 0 proprietério do titulo, além de nao receber recurso algum pelo desconto, deve ainda desembolsar certa quantia no ato da operacao. Por exemplo, seja o caso de um empréstimo de $ 30.000,00 concedido por meio de desconto “por fora’? de uma nota promiss6ria 18 meses antes de seu vencimento. Sendo de 6% ao mé¥ a taxa de juros simples considerada, tem-se 0 seguinte valor descontado: Ve = 30.000,00 x [1 - (0,06 x 18)] Vr = 30.000,00 x [1 - 1,08] = - $ 2.400,00 Nesse caso hipotético, o detentor do titulo no recebe nada pela operagao ¢ ainda tem que desembolsar a quantia de $ 2.400,00 Em outras palavras, os encargos financeiros (desconto) da operacio sao $ 2.400,00 maiores que 0 valor descontado (Dr = 30.000,00 x 0,06 x 18 = $ 32.400,00). Como, por convencao, os encargos sdo descontados no ato da operacdo, 0 proprietério do titulo nada recebe pelo desconto realizado. Ao con- trério, deve ele ainda pagar uma quantia equivalente ao saldo negativo do valor descontado apurado. Para que esse resultado absurdo nfo venha a ocorrer, é necessério que as condigdes de prazo e taxa de desconto sejam definidas da forma seguinte: dxn<1 DESCONTOS 99 Neste caso, de 0 produto d x m ser inferior a 1, 0 Vp apresenta valor posi- tivo. Se, a0 contrério, d x n for maior que 1, tem-se um Vz negativo, pois os encargos dos juros superam o valor dos juros. Sendo d x n = 1, 0 Ve é mulo. No exemplo ilustrativo acima, sendo d = 6% a.m., 0 prazo do desconto nao pode exceder 16,67 meses para que se produza um Vp positivo, isto é: n< ld n < 110,06 n < 16,67 meses Como o prazo admitido na operagio foi de 18 meses, o valor descontado talizou absurdamente — $ 2.400,00. Por outro lado, para um prazo fixado, por exemplo, em 10 meses, 0 Ve sitivo somente se realiza para uma taxa de desconto inferior a 10% a.m., isto é: d = 44% am) d = 17,6% aq. (d A partir do exemplo apresentado, pode-se elaborar a seguinte tabela ilustra- tiva de taxas de desconto para diferentes prazos: Prazo Taxa de desconto | Taxa Efe (em meses) | *‘por fora’? (ao més) | (ao més) 4.6% 45% 44% 43% Exemplos: 1. Elaborar uma tabela de taxa efetiva (racional) mensal admitindo-se taxas mensais de desconto “‘por fora’’ variando de 1 a 15% para prazos de des- conto de 1 a 6 meses. 102 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICAGOES Solucao: Desconto Taxa de Juro Efetiva Mensal para: “por fora’ 1.02% 039 104% 2,06% | 208% | 2.10% 2.15% 3.14% | 319% | 3.2: 3,36% 4.26% i 4.68% 541% 7% 74% 2% | 612% 6,60% . 10% 39% | 7.72% 7.83% 8179 56% . 9.50% 9.11% . . 11.51% 10.43% | 11,06% | iL 70% | 13.82% 11.80% | 12.62% / ; 16,50% 180% | 14,28% | 15.60% [17.32% | 19,70% | 16,04% 22,78% 25,74% 2. No exemplo acima, admita que um banco deseje cobrar uma taxa efetiva de 4.2% ao més em suas operacdes de desconto. Pede-se determinar a taxa de juros “‘por fora’? que deve adotar para prazos de desconto de 1 a 6 meses Solugio: Prazo de | Taxa de Juros Desconto “Por Fora” (meses) DESCONTOS 103 3.4 DESCONTO PARA VARIOS TITULOS ‘As diversas situacdes desenvolvidas neste capitulo consideraram preferencial- mente 0 cAlculo do desconto e, conseqiientemente, da taxa racional (efetiva) de juros, para um tinico titulo. No entanto, € bastante adotado na pratica, principalmente em operacdes com bancos comerciais. proceder-se de uma tinica vez a0 desconto de varios titu- los. Estes titulos, com prazos ¢ valores nominais geralmente diferentes, so des- contados numa mesma data, produzindo um valor descontado representativo da soma do valor descontado de cada titulo. O problema maior dessa operacao resttinge-se & obtencao da taxa efetiva de juros representativa de um conjunto de titulos com prazos desiguais. Uma manei- ra simples e bastante empregada na pratica de solucionar essa questio é definir o prazo de antecipacao dos titulos pelo seu valor médio ponderado, Dessa maneira, a identidade de cdlculo da taxa racional de juros passa a ter a seguinte expressao: onde: i = prazo médio ponderado de desconto dos titulos. Tlustrativamente, suponha que em determinada data um banco creditou 0 va- lor liquido de $ 23.600,00 na conta de um cliente apés efetuar a seguinte opera- do de desconto no border de duplicatas enviado: z x Prazo de Valor Nominal Autedoncho | a | s 5.000,00 | ew) Eee $_9.000,00 $_8.000,00 Titulo A | > | s 4,000.00 $ 26.000,00 Pelo enunciado da operacdo, sdo conhecidos os seguintes valores: * Valor Nominal Total dos Titulos (N) $ 26.000,00 Valor Descontado (Vs) $ 23.600,00 Valor do Desconto (Dr) $ 2.400,00 104 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES Por esiarem envolvidos diversos titulos com diferentes prazos de desconto, © critério proposto apura n por meio de uma média ponderada, em que cada ti- tulo tem o seu valor ponderado pelo numero de dias de antecipacio, ou seja: (5.000,00 x 50) + (9.000,00 x 70) + (8.000,00 x 82) + (4.000,00 x 60) 5.000,00 + 9.000,00 + 8.000,00 + 4.000,00 1.776.000,00 a ~26.000,00 > 68,3 dias ou: 68,3/30 = 2,2767 meses n= Substituindo os valores identificados na formula da taxa de juros racional (®, conforme apresentada, chega-se: 2.400,00 2 2 Fa ROO 00 DTT = CAAT 04.47% am A forma de céleulo da taxa racional apresentada € baseada no regime de ju- ros simples, 0 qual rigorosamente nao € critério de capitalizagdo de juros mais correto. O amplo uso desta metodologia, notadamente para apuracao da taxa efe- tiva de um conjunto de titulos descontados num banco comercial, é explicado principalmente pela simplicidade dos célculos. Ao adotar o regime de juros compostos para a obtengiio da taxa efetiva desta operacdo, a soluco passa necessariamente pela taxa interna de retorno do fluxo de caixa, ou seja: is Valor descontado § 23,600,00 Valor nominal (resgate) de 50 60 70 82] (dias) cada titulo $ 5.000,00 $ 4,000,00 $ 9.000,00 $ 8.000,00 A IRR, conforme foi demonstrado no capitulo anterior, & obtida pela taxa de juros que iguala, numa tnica data (convencionalmente na data zero), entradas de caixa (valor descontado) com safdas de caixa (valor nominal de cada titulo), isto é: = .5.000,00 4,000,00___, _9.000,00_ , _ 8.000,00 23.600,00 = json + 4 qeoan + | 4 joao t Gy js250 Resolvendo-se a expressao com o auxilio de uma calculadora financeira, chega-se a taxa efetiva de juros cobrada no desconto do borderé de duplicatas: a DESCONTOS 105 i = 4,35% ao més ou i = (1,0435)!? - 1 = 66,7% ao ano. 3.5 | DESCONTO COMPOSTO O desconto composto, utilizado basicamente em operagdes de longo prazo, pode ser identificado, igualmente ao desconto simples, em dois tipos: 0 desconto “‘por dentro” (racional) e 0 desconto “por fora”’. desconto composto ‘‘por fora’? (ou comercial) € raramente empregado no Brasil, no apresentando uso pratico. O desconto “por dentro” (racional) envol- ve valor atual e valor nominal de um titulo capitalizado segundo o regime de ju- Tos compostos, apresentando, portanto, larga utilizacao pratica. 3.5.1 Desconto Composto “‘por fora’’ © desconto composto “‘por fora’? caracteriza-se pela incidéncia sucessiva da taxa de desconto sobre 0 valor nominal do titulo, o qual € deduzido, em cada perfodo, dos descontos obtidos em perfodos anteriores. Nessa conceituacéo, 0 desconto composto “por fora’’ apresenta os seguintes resultados numa sucessao de periodos: 1° Periodo: Vr, = N-D Como: Dr =Nxd Ve, = N-Nxd Vr, = NU -@) © valor N (1 = d) € 0 novo valor nominal sobre o qual incidiré a taxa de desconto no perfodo seguinte. 2° Periodo: Dr =N(1-d)xd 106 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES. Logo: Vey = Vel - Dr; Vm =NU-d)-NU-adxd Vr = N-Nad-(N + Nd xd Vr. = N- Nd - Nd + NE Vr, = N-2Nd + NE Colocando N em evidéncia: Vey = N(L- 2d + &) Vr, = N (1 - a? 3° Periodo: Drs =N(- dP? xd Logo: Vry = Vr - Drs Vp; = NU - dg? - NG - dP xd Vrs = N(L-2d +@)-NU-2d+&)xd Vr; = N - 2dN + Ne? - Nd + 20N - NaP Wry = N(L-2d + P-d + 2h - #) Vex = N (1 - 3d + 30 - @) Vr3 = N(L - a3 e assim sucessivamente até 0 enésimo periodo Enésimo Periodo Generalizando 0 desenvolvimento do desconto composto “por fora’’, obtém- se a seguinte expresso de célculo: Ve=NQ-a" Como: Dr = Ve tem-se: Dr =N-N(-ay Dr NS ay") DESCONTOS 107 Por apresentar rarissimas aplicacdes praticas, os exercicios deste tipo de desconto composto ficam restritos aos exemplos abaixo desenvolvidos. Exemplos: 1. Um titulo de valor nominal de $ 35.000,00 € negociado mediante uma ope- raco de desconto composto ‘por fora” 3 meses antes de seu vencimento. ‘A taxa de desconto adotada atinge 5% ao més. Pede-se determinar 0 valor descontado, o desconto e a taxa de juros efetiva da operacao. Solugao: N = 35.000,00 Vr =? n = 3 meses Dr=? d = 5% ao més i =2 ™ Desconto Dr =Nx{[l-(-@") Dr = 35.000,00 x [1 - (1 - 0,05)3] Dr = 35.000,00 x 0,142625 Dp = $ 4.991,88 m Valor Descontado Vp =N(1-ay Ve = 35.000,00 (1 - 0,05)3 Ve = $ 30.008,12 ou: Vp = N - Dr Vp = 35.000,00 - 4.991,88 Ve = $ 30.008,12 B Taxa Efetiva de Juros = 30.008,12 N = $ 35.000,00 a 0 3 (meses) 35.000,00 = 30.008,12 (1 + i)? 3/35.000.00 _ aq pr ¥30.008,12 ~ Vi, 166351 = (1 + i) 1,0526 = 1 +i i = 0,0526 ou: 5,26% a.m. SS a 108 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES 2. A partir das informagdes do exemplo anterior, efetuar uma demonstracdo mensal ilustrando a formacao do desconto e do valor descontado conforme seqiiéncia apresentada no desenvolvimento das f6rmulas: Solucio: 1* més * Dr ou: Vy 3* més © Drs Drs © Ves VPs ou: VF3 =Nxd = 35.000,00 x 0,05 = $ 1.750,00 =N(-d = 35.000,00 (1 - 0,05) = $ 33.250,00 =N(U-adxd = 35.000,00 (1 - 0,05) x 0,05 = $ 1.662,50 Nad -a? = 35.000,00 (1 - 0,05)? = $ 31.587,50 = 35.000,00 ~ (1.750,00 + 1.662,50) = $ 31.587,50 =N(-d?x¢@ = 35.000,00 x (1 - 0,05)? x 0,05 = $ 1.579,38 =Na-@ = 35.000,00 x (1 - 0,05)3 = $ 30.008,12 = 35.000,00 ~ (1.750,00 + 1.662,50 + 1.579,38) = = $ 30.008,12 3. Uma empresa deve $ 80.000,00 a um banco cujo vencimento se dard daqui a 10 meses, No entanto, 4 meses antes do vencimento da divida resolve quitar antecipadamente 0 empréstimo e solicita ao banco um desconto. © banco informa que opera de acordo com o conceito de desconto composto “por fora’’, sendo sua taxa de desconto para esse tipo de operacio de 3,5% ao més. Pede-se calcular o valor Iiquido que a empresa deve pagar ao banco quando da liquidacao antecipada do empréstimo a a ee DESCONTOS 109 Solucdo: N = § 80.000,00 Vp =? n = 4 meses = 3.5% a.m. Vp = N(1 - ar Vr = 80.000,00 x (1 - 0,035) = $ 69.374,40 4. Um titulo foi descontado a taxa de 3% a.m. 5 meses antes de seu venci- mento. Sabe-se que esta operaco produziu um desconto de $ 39.000,00. Admitindo 0 conceito de desconto composto “por fora’’, calcular o valor nominal do titulo. Solugio: Dp = N [1 - (1 - d)"] 39.000,00 = N [1 - (1 - 0,03)5] 39.000,00 = N x 0,141266 39.000,00 N = 0.141266 = $ 276.074,92 3.5.2 Desconto Composto ‘“‘por dentro” Conforme comentado, 0 desconto composto “por dentro” (ou racional) € aquele estabelecido seguntio as conhecidas relagdes do regime de juros compos- tos. Assim sendo, 0 valor descontado racional (V;) equivale ao valor presente de __ juros compostos, conforme apresentado no Capitulo 2, ou seja: Por outro lado, sabe-se que 0 desconto é obtido pela diferenca entre 0 va- lor nominal (resgate) € 0 valor descontado (valor presente). Logo, o desconto ra- cional (D,) tem a seguinte expressio de célculo: Dr EN =i N ey oe a aay Colocando-se N em evidéncia: _ _ ——— 2 eae Tal 110 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES 1 w(t ao Por exemplo, suponha que uma pessoa deseja descontar uma nota promiss6- ria 3 meses antes de seu vencimento. O valor nominal deste titulo é de $ 50.000,00. Sendo de 4,5% ao més a taxa de desconto racional, 0 valor liqui- do recebido (valor descontado) pela pessoa na operacdo atinge: 50,000,00 (1 + 0,045 Vis = $ 43.814,83 O valor do desconto racional, por seu lado, soma a! Dr = 50.000,00 - 43.814,83 = $ 6.185,17 Por se tratar de desconto racional (“‘por dentro’’), a taxa efetiva de juros & a propria taxa de desconto considerada, isto é: 50.000,00 = 43.814.83 (1+ i) 3/50.000,00 _ 3-——, 3.814.835 ~ V+ 9 VII41166 = 1 + i 1,045 =1 +i 4,5% am. . Exemplos: TANS -beteed eeu friiomrersseaipacocamil a (2imescestoitccscontsr)s) a meses antes de seu vencimento. O valor nominal do titulo € de $ 42.000,00 € a taxa de desconto de 3.5% ao més. Caleulat o valor Hquido liberado nes- | ta operaco sabendo-se que foi utilizado 0 desconto composto “por dentro”. Solucao: N = $ 42.000,00 0 m. 12 (meses) N eee . fag Vp ee O eabeasiac2s87 (+ 0,035)> DESCONTOS 111 2. Calcular 0 valor do desconto racional de um, titulo de valor nominal de $ 12.000,00 descontado 4 meses antes de seu vencimento a taxa de 2,5% a0 més. Solucdo: D, = ? N = $ 12.000,00 n = 4 meses i = 2,5% am. aa “| ad + if Dy = 12.000,00 }1 - pee cl (+ 0,025)4 D, = 12.000,00 x 0,094049 = $ 1.128,59 3. Um banco libera a um cliente $ 6.800,00 provenientes do desconto de um titulo de valor nominal de $ 9.000,00 descontado & taxa de 4% a.m. Calcu- lar o prazo de antecipagio que foi descontado este titulo. Solugdo: D, = $ 6.800,00 N= $ 9.000,00 i = 4% am eae N yo Pe asi 9.000,00 ssonn ee 4 @ + 0,04" _ 9,000,00 4.047" = 500100 (1,04)" = 1,323529 log (1,04)" = log 1,323529 n- log 1,04 = log 1.323529 — log 1,323529 _ 0,121733 Tog 108 = 0017033 = 7-15 meses (7 meses e 4 dias) 112 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICACOES EXERCICIOS RESOLVIDOS - DESCONTOS SIMPLES 1. Calcular o valor descontado racional nas seguintes condigdes: a) Valor Nominal: Prazo de Desconto: Taxa de Desconto: b) Valor Nominal: Prazo de Desconto: Taxa de Desconto: c) Valor Nominal: Prazo de Desconto: Taxa de Desconto: Solucao: 1+ = =< I °) y= ‘Uti tka _ _52.000,09 $ 17.000,00, 3 meses 50% ao ano $ 52.000,00 4 meses 36% ao ano $ 35.000,00 2 meses 18,8% ao ano Se em 1S! 1 1a = $ 46.428,57 = $ 33.936,65 2. Calcular o desconto ‘‘por fora’’ nas seguintes condigées: a) Valor Nominal: Prazo de Desconto: Taxa de Desconto Valor Nominal: Prazo de Desconto: Taxa de Desconto: db) c) Valor Nominal: Prazo de Desconto: Taxa de Desconto: $ 44.000,00. 120 dias 33,6% ao ano $ 78.600,00, 25 dias 30% ao ano $ 280.000,00 2 meses e 10 dias 36% ao ano DESCONTOS 13 Soluciio: Dp =Nxdxn 2) Dr = 44.000,00 x 2358 x 4 = § 4,928.00 b) Dg = 78.600,00 x San x 25 = $ 1.637,50 0,36 360 c) Dr = 280.000,00 x x 70 = $ 19.600,00 3. Um titulo de valor nominal de $ 41.000,00 € descontado comercialmente 4 meses antes de ser pago. A taxa de desconto adotada atinge 2,5% ao més. Calcular 0 valor liberado, 0 valor do desconto e a taxa efetiva de juros des- ta operagio. Solugiio: N = 41.000,00 4 meses n 2,5% ao més «© Dp=Nxdxn Dr = 41.000,00 x 0,025 x 4 = $ 4.100,00 © Vp=N- Dp Vr = 41,000,00 - 4.100,00 = $ 36.900,00 in D rar ox es —_ ae = 2,78% ao més (juros simples) i 2,78% x 4 = 11,12% a.q. 4 V1,1112_ - 1 = 2,67% ao més (juros compostos) 4. Sendo de 4% ao més a taxa de desconto ‘por fora’’, pede-se calcular a taxa efetiva de juros mensal e anual desta operago para os seguintes prazos de desconto: a) 1 més. b) 2 meses. ©) 3 meses. 114 MATEMATICA FINANCEIRA B SUAS APLICACOES adxn Solugio: Se an SS a eran cr a) i = ——— = 4,17% am. - (1,0417)!2 - 1 = 63,3% a.a. b) 2 = 8.1% ad ) i xD = 81% ab. i oi= = 13,64% a.t. r= 4,35% a.m. - (1,0435)!2 - 1 = 66,7% a.a. 5. Sendo de 18,4% a taxa anual de desconto “‘por fora” de um titulo, pede-se determinar a sua taxa efetiva mensal admitindo um prazo de desconto de 3 meses. Solugio: d = 18,4% a.a, ~ 18,4%/12 = 1,53% am. 0,0153 x 3 Da ecisssae ye ne i = VOT - 1 = 1,58% am. 6. © valor atual de um titulo € de $ 159.529,30, sendo o valor de seu descon- Solucao: to racional, apurado a uma taxa de juros de 5,5% ao més, igual a $ 20.470,70. Com base nestas informacdes, determinar o niimero de dias que falta para 0 vencimento do titulo. Vp = $ 159.529,30 i = 5,5% am. Dy, = $ 20.470,70 o L+ixn 159.529,30 + 20.470,70 159.529,30 = € 1 + 0,055 x n DESCONTOS 115 159.529,30 + 8.774,11 n = 180.000,00 8.744,11 x n = 20.470,70 20.470,70 _ , ” = 357411 — 233 meses (70 dias) 7. Calcular o valor do desconto ‘‘por dentro” (racional) e ‘‘por fora’’, de um titulo de valor nominal $ 54.000,00 descontado 95 dias antes de seu venci- mento A taxa de desconto de 4,5% ao més, Solugio: © D, = xine N = $ 54.000,00 ae ad n = 95 dias Taxa de desconto = 4,5% a.m. 54.000,00 x S85 95 2 E 1+ oes) x 95 30 7.695,00 _ Dy = 71s = erase °|Dp=Nxdxn Dr = 34.000,00 x 2045 30 x 95 = $ 7.695,00 8. O desconto de uma duplicata de valor nominal de $ 77.000,00 € com prazo de vencimento de 141 dias, produz um valor atual de $ 65.000,00. Determi- nar a taxa de desconto “por dentro” e “por fora’” desta operacio. Solucao: Veer — sa 2 lt+ixa GoxNOO Oe — 2000.00 1 some Se 30 65,000,00 + 305.500,00 7 = 77.000,00 305.500,00 i = 12.000,00 12.000,00 i 305.500,00 = 3,93% a.m. 116 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICAGOES, o[Dp=Nxdxn Dr a-~* Nxn 77.000,00 = 65.000,00 _ _12.000,00 ¢ = Tm Se 7,000.00 x 361 900,00 EXERCICIOS PROPOSTOS - DESCONTOS SIMPLES 1. Caleular o desconto racional (“por dentro”’) nas seguintes condicoes: a) Valor Nominal: $ 70.000,00 Prazo do Desconto: 3 meses Taxa de Desconto: 34% ao ano b) Valor Nominal: $ 37.000,00 Prazo do Desconto: 80 dias Taxa de Desconto: 25% ao ano 2. Um titulo no valor de $ 22.000,00 € descontado 2 meses antes de seu ven- cimento. © conceito usado na operacdo € de desconto “‘por fora’, sendo a taxa de desconto considerada de 48% ao ano. Pede-se calcular a taxa efetiva mensal composta de juros desta’ operacao. 3. Calcular o valor descontado (valor atual) ‘‘por fora’’ nas seguintes condigdes: a) Valor Nominal: $ 66.000,00 Prazo do Desconto: 3 meses Taxa de Desconto: 24% ao ano b) Valor Nominal: $ 105.000,00 Prazo do Desconto: 130 dias Taxa de Desconto: 15% ao ano 4. Calcular a taxa efetiva mensal e anual de juros das operacdes de desconto “por fora’? nas seguintes condigdes de prazo ¢ taxa: Prazo de Taxa de Desconto Desconto “por fora” a) 1 més 4,5% am. b) 2 meses 4,0% a.m. c) 3 meses 3,5% a.m. of 10. Tf. 12 13. DESCONTOS W17 Calcular a taxa mensal de desconto racional de um titulo com valor nominal de § 5.400,00 negociado 90 dias antes de seu vencimento. O valor atual deste titulo é de $ 4.956,90. Um banco oferece um empréstimo a taxa efetiva de 4,7% a.m. para um prazo de 40 dias. Nesta alternativa, 0 pagamento do principal, acrescido dos juros, € efetuado ao final do periodo contratado. © banco deseja oferecer esse mesmo empréstimo, porém mediante uma ope- raco de desconto, cobrando uma taxa antecipada “‘por fora’’. Qual deve ser a taxa de desconto mensal de forma que 0 custo efetivo da operacio niio se altere? = 4.N) a= iG (uadw Uma empresa realiza uma operagao de desconto bancério com uma institui- cdo financeira pelo prazo de 23 dias. O banco opera com uma taxa efetiva de juros de 45,76% a.a, Determinar a taxa de desconto “‘por fora’ que deve ser utilizada na operagao. Um banco desconta um titulo de yalor nominal de $ 16.000,00 80 dias antes de seu vencimento. Nesta operacao, 0 banco cobra 39% ao ano de taxa de desconto ‘‘por fora’’ e 2% de despesa administrativa. Calcular o valor liqui- do liberado ao cliente e a taxa efetiva mensal composta desta operagio. O valor descontado de um titulo € de $ 32.000,00 tendo sido negociado 100 dias antes de seu vencimento a taxa de desconto comercial de 30% ao ano. Determinar 0 valor neminal deste titulo. Um banco credita na conta de um cliente a quantia de $ 27.000,00 prove- niente do desconto de um titulo efetuado 80 dias antes de seu vencimento. Sendo 2,85% ao més a taxa de desconto e de 1,5% a taxa administrativa cobrada pelo banco, pede-se determinar o valor nominal deste titulo, Sabe-se que o valor do desconto racional de um titulo a taxa de 66% ao ano e prazo de desconto de 50 dias, atinge $ 28.963,00. Para estas mesmas condigdes, pede-se determinar o valor do desconto deste titulo se fosse ado- tado o conceito de desconto comercial (ou “por fora’’). ‘A taxa de desconto comercial publicada por uma instituigio financeira é de 27,6% ao ano. Determinar a taxa efetiva mensal e anual composta desta operaco admitindo um prazo de desconto de: a) 1 més; b) 2 meses; c) 3 meses. Uma instituicao financeira deseja cobrar uma taxa efetiva de 3,1% ao més em suas operagdes de desconto “por fora’’. Determinar a taxa de desconto r 118 MATEMATICA FINANCEIRA E SUAS APLICAGOES que deve ser considerada para um prazo de antecipagdo de: a) 1 més; b) 2 meses; ¢) 3 meses. 14. Qual o valor maximo que uma pessoa deve pagar por um titulo de valor no- minal de $ 82.000,00 com vencimento para 110 dias, se deseja ganhar 5% ao més, (Usar desconto racional.) 15. Uma instituigdo desconta comercialmente um titulo n dias antes de seu ven- cimento, creditando © valor liquide de $ $4.400,00 na conta do cliente. O valor de resgate deste titulo é de $ 63.000,00 tendo sido adotada a taxa de desconto “por fora’” de 2,2% ao més. Pede-se determinar 0 prazo de ante- cipacao deste titulo. 16. Qual a taxa de juros efetiva anual de um titulo descontado & taxa ‘‘por fo- ra’ de 69,6% ao ano 30 dias antes de seu vencimento? 17. Uma instituigao concede empréstimos de acordo com 0 conceito de desconto simples “‘por fora’. Sao propostas duas alternativas a um cliente, em ter- mos de taxa de desconto e prazo: a) d = 3,8% a.m. en = 3 mese: b) d = 3,5% a.m. en = 5 meses Determinar o custo mensal efetivo de cada proposta de empréstimo. 18. A taxa de desconto ‘por fora’* do banco A € de 3,1% ao més para opera- ges com prazo de 90 dias. O banco B oferece uma taxa de desconto de 2,9% ao més com o prazo de 120 dias. Determinar qual banco esta cobran- do a maior taxa efetiva mensal de juros (juros compostos) 19. Determinar © tempo que falta para o vencimento de uma duplicata de valor nominal de $ 370.000,00 que produziu um desconto bancdrio de $ 33.720,00 a taxa de desconto ‘por fora’” de 38% ao ano. 20. Uma empresa apresenta num banco, para desconto, trés duplicatas no valor nominal de $ 19.000,00, $ 42.000,00 e $ 63.000,00, cada uma. Respectiva- mente, as duplicatas foram descontadas 37 dias, 66 dias e 98 dias antes do vencimento. Sendo de 21,2% ao ano a taxa de desconto, calcular o valor do desconto bancério, 0 valor liquido liberado 4 empresa ¢ a taxa efetiva men- sal de juros desta operagéo utilizando 0 prazo médio ponderado. Calcular também a taxa interna de retorno da operacio. 21. Uma empresa leva a um banco para desconto as seguintes duplicatas: DESCONTOS Valor Nominal ($) | Prazo de Desconto B c D BE F 120 dias 120 dias 150 dias 119 Com base nessas informagdes, 0 banco creditou na conta da empresa o valor liquido de $ 39.900,00. Determinar 0 custo efetivo desta operagao pelo prazo médio ponderado ¢ pelo regime de juros compostos. Respostas 1. a) $ 5.483,87 b) $ 1.947,37 2. 426% a.m. - a) $ 62.040,00 b) $ 99.312,50 4. a) 4,71% am.; 73,76% a.a. b) 4.26% a.m; 64,9% a.a °) 55,9% aa. - 2.98% a.m. (taxa linear) 2,90% a.m. (taxa composta) a 6. 5,94% pi40 dias; 4.45% a.m. 7. 2,38% pl23 dias; 3,1% a.m. $ 14.293,33 4,32% a.m. 9. $ 34,909,10 10. $ 29.702,97 11. $ 31.617,94 12. a) 2,35% am 2.15% a.a. b) 2,38% a.m.; 32,65% a.a. c) 2.41% an 3.11% aa 21 a) 3,0% a.m.; 36,0% a.a. b) 2.96% a.m.; 35,54% a.a. ¢) 2,92% a.m.; 35,00% aa. - $ 69.295,77 6,2 meses 104,83% a) 4.12% am. b) 3.92% a.m 3,31% a.m. (Banco A) 3,13% a.m. (Banco B) 2,88 meses Prazo médio ponderado: 78 dias Desconto banedrio: $ 5.695,73 Valor Liberado: $ 118.304,27 i (médio ponderado): 1,85% a.m, i (RR): 1,82% a.m. i (médio ponderado): 4,12% a.m i (IRR): 3,98% a.m.

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