Balanza de pagos

La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un

pas y el resto del mundo en un determinado periodo. 1 Estas transacciones pueden incluir pagos
por las exportaciones e importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y
transferencias financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las
transacciones internacionales para un perodo especfico, normalmente un ao, y se prepara en
una sola divisa, tpicamente la divisa domstica del pas concernido. Las fuentes de fondos para
un pas, como las exportaciones o los ingresos por prstamos e inversiones, se registran en
datos positivos. La utilizacin de fondos, como las importaciones o la inversin en pases
extranjeros, se registran como datos negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero, sin
posibilidad de que exista un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est importando ms de
lo que exporta, su balanza comercial (exportaciones menos importaciones) estar en dficit,
pero la falta de fondos en esta cuenta ser contrarrestada por otras vas, como los fondos
obtenidos a travs de la inversin extranjera, la disminucin de las reservas del banco central o
la obtencin de prstamos de otros pases.
Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando
todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas
individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, la cuenta de capital o la
financiera excluyendo la cuenta de la variacin de reservas del banco central, o la suma de las
tres. Un desequilibrio en la ltima suma puede resultar en un pas superavitario que acumule
riqueza, mientras que una nacin deficitaria puede devenir progresivamente endeudada. El
trmino "balance de pagos" a menudo se refiere a esta suma: se dice que existe supervit de la
balanza de pagos (equivalentemente, la balanza de pagos es positiva) por un determinado
importe si las fuentes de fondos (como las exportaciones de bienes y bonos vendidos) exceden
el uso de esos fondos (como el pago por bienes importados y el pago por la compra de bonos
extranjeros) por ese importe. Se dice que hay un dficit de la balanza de pagos (la balanza de
pagos es negativa) si ocurre el fenmeno inverso.
En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la compra
de cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs de la provisin de fondos en divisa
extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga coincidir cualquier salida de capitales
al exterior, previniendo as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de cambio entre la
divisa del pas y otras divisas. As, el cambio neto anual en las reservas de divisas extranjeras
del banco central se denomina en ocasiones supervit o dficit de balanza de pagos. Existen
alternativas a los sistemas de tipo de cambio fijo, como un rgimen de gestin flotante donde se
permiten ciertos cambios en los tipos de cambio, o en el otro extremo un sistema de cambio
flotante puro (tambin conocido como tipo de cambio puramente flexible). Con un sistema de
cambio flotante puro, el banco central no tiene necesidad de intervenir para proteger o devaluar
su divisa, permitiendo que su tipo sea fijado por el mercado, y las reservas de divisas del banco
central no se alteran.

Histricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestin de cmo o incluso si sera
necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente.

Cuenta corriente
La cuenta corriente es un apartado dentro de la balanza de pagos y recoge las operaciones
reales (comercio de bienes y servicios) y rentas que se producen entre los residentes de un pas
y el resto del mundo en un perodo de tiempo dado. La balanza por cuenta corriente se divide en
las siguientes sub-balanzas
Balanza comercial
Recoge el intercambio de mercancas con el resto del mundo, tanto compras como ventas de
bienes al exterior.
Saldo Balanza Comercial) = Exportaciones de Bienes - Importaciones de Bienes
Balanza de servicios
Intercambio de servicios con el resto del mundo.
Saldo Balanza de Servicios = Exportaciones de Servicios - Importaciones de Servicios
Apartados:

1. Turismos y viajes

2. Otros servicios

3. Transportes

4. Comunicaciones

5. Construccin

6. Seguros

7. Servicios financieros

8. Servicios informticos

9. Servicios prestados a las empresas

10. Servicios personales, culturales y recreativos

11. Servicios gubernamentales

Balanza de rentas
ingresos y pagos por rentas del capital o del trabajo obtenidas fuera del pas por residentes en el
pas o pagadas a residentes en el resto del mundo.
Saldo Balanza de Rentas = Rentas Percibidas - Rentas Pagadas
Apartados:

1. Rentas de trabajo

2. Rentas de inversin

3. De inversiones directas

4. De inversiones de cartera (dividendos)

5. Intereses de prstamos y depsitos

Balanza de transferencias
Son los ingresos y pagos obtenidos o pagados sin una contrapartida, por ejemplo: remesas de
emigrantes, la ayuda al desarrollo, etctera.
En la balanza de transferencias se registrarn los movimientos de dinero entre residentes del
pas y residentes del exterior, pudiendo circular en ambas direcciones. Estas transferencias son
normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto pblicas (ejemplo: donaciones entre
gobiernos) o privadas (ejemplo: dinero que los emigrantes envan a sus pases de origen)

La principal problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta

complicado determinar qu transferencias forman parte de la cuenta corriente y cules son parte
de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente las remesas de los
emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos, premios de
juegos de azar.
Saldo Balanza de Transferencias Corrientes = Transferencias Percibidas del exterior Transferencias Pagadas.
Si el saldo de la Balanza por Cuenta corriente es positivo diremos que existe un supervit, y si
es negativo lo denominaremos dficit.
Supervits y dficits
Las razones porque pueden aparecer dficits en los pases son: 1

Precios de exportaciones temporalmente bajos.

Buenas perspectivas econmicas que conducen a bajos ahorros.

Niveles alto del producto marginal del capital que lideran a altos ahorros.

Son el resultado de fallos del sistema financiero que alimentan expansiones de

crditos (boom credit).

Mal comportamiento de las autoridades fiscales que reducen los ahorros

nacionales.

Los dficits no son sostenidos. Los dficits pueden interactuar con las distorsiones que pueden
conducir a un mal holands dinmico. Asimismo, los deja vulnerables a un escenario de reverso
de capitales (sudden stop).
Las razones porque aparecen supervits pueden ser:

Falta de seguro social que aumenta el ahorro privado.

Ineficiente intermediacin financiera que conllevan a bajas inversiones.

Distorsiones causadas por tipos de cambios reales devaluados.

Insuficiente suministro global de liquidez.

Poblacin que envejece acumula ahorros para su retiro.

Limitadas posibilidades de inversin domstica.

Buenas externalidades debido a un fuerte sector comercial que conllevan a una

estrategia de crecimiento caracterizado por poca demanda domstica y altas
exportaciones.

TRMINOS DEL INTERCAMBIO

La expresin trminos del intercambio designa la relacin que se establece
entre los bienes y los servicios intercambiados por dos pases o dos grupos de
pases. Esta relacin evoluciona con el tiempo. De manera esquemtica,
cuando los ingresos provenientes de las exportaciones permiten pagar un
volumen de importaciones cada vez menor, existe un deterioro de los
trminos del intercambio para el pas exportador.