Se acaba de crear una empresa para fabricar un vnculo industrial.

El plazo
de amortizacin de las mquinas y locales es de 10 aos, y por ellos se
pag USD 5.000.000. La amortizacin se realiza linealmente y existen
adems unos Costes fijos de produccin y distribucin de USD 1.500.000
anuales.
La fabricacin y distribucin de cada vehiculo requiere unos Costes
variables unitarios de 10.000. La empresa tiene adems un activo corriente
de 3.000.000. El activo se financia en 50% con recursos propios y otro
50% con recursos ajenos, a los que se abona un inters anual del 12%. Si el
precio de venta del vehiculo es de 20.000, calcular:
a. Punto Muerto
b. Coeficiente de Apalancamiento Operativo si se venden 500 unidades
al ao
c. Si las ventas se incrementan en un 50%, en cunto se incrementa el
beneficio?
d. Coeficiente de Apalancamiento Financiero
SOLUCIN
a.
Los Costes fijos son 500.000 de amortizaciones y 1.500.000 produccin y
distribucin.
2.000.000 / (20.000 10.000) = 200 vehculos
b. Coeficiente de apalancamiento operativo si se venden 500 vehculos al
ao
Ao = (20.000 - 10.000) x 500 / [(20.000 - 10.000) x 500 -2.000.000] = 1,66
c. Si las ventas se incrementan en un 50%, en cunto se incrementa el
beneficio?

 BE / BE = 1.66 * 0,5 = 0,83 el beneficio se incrementa en un 83%

d.
Activo = 5.000.000 + 3.000.000 = 8.000.000
Deudas son el 50% del activo = 4.000.000
Af = BE / BN = 3.000.000 / (3.000.000 - 12% x 4.000.000) = 1,19

El beneficio econmico de una empresa ha sido USD 2.000.000

incluyendo unos costes fijos no financieros de 400.0000, un
endeudamiento de USD 15.000.000 a un inters del 6%. Calcular:

a. Apalancamiento Operativo
b.Apalancamiento Financiero
SOLUCIN
a.
BE = (Cv - P) x V - Cf = 2.000.000;
si Cf = 400.000;
(Cv - P) x V = 2.400.000
Ao = (Cv - P) x V / [(Cv -P) x V - Cf] = 2.400.000 / 2.000.000 = 1,2
b.
Af = BE / BN = 2.000.000 / (2.000.000 - 6% x 15.000.000) = 1,81

Las ventas de una empresa suponen un 200% de su punto muerto, y los

costes financieros el 12% del Beneficio Econmico. Calcular:
a. Apalancamiento Operativo
b. Apalancamiento Financiero

SOLUCIN
a.
V = 200% x X;
X = 0,5 x V
X = CF / (P - Cv)
Ao = (Cv - P) x V / [(Cv -P) x V - Cf] ;
Si dividimos arriba y abajo por Cv - P;
Ao = (Cv - P) x V / CCv - P) / [(Cv -P) x V - Cf] / (Cv - P) ;
Ao = V / [(Cv -P) x V - Cf] / (Cv - P) ;
Separamos el demoninador en dos
Ao = V / [(Cv - P) x V / (Cv - P) - Cf / (Cv - P)] ;
Ao = V / (V - X)
Ao = V / (V - 0,5 x V) = 2
b.
BN = BE - 12% x BE = 88% x BE
Af = BE / BN = BE / 88% x BE = 1 / 88% = 1,14

Se utiliza el trmino APALANCAMIENTO OPERATIVO porque los

costes fijos no financieros ejercen un efecto semejante a una palanca en la
relacin entre variacin de las ventas y las modificaciones que como
consecuencia se producen en el beneficio operativo o de explotacin.

Las empresas pueden elegir entre 2 tipos de estructura de costes:

Estructuras econmicas (activo) con grandes inmovilizados, en
consecuencia con grandes CF pero pequeos CV.
Estructuras con pequeos inmovilizados, pequeos CF y CV
relativamente elevados.
Ejemplo: supongamos una editorial que para distribuir tiene dos opciones:
Crear su propia red de libreras: los CF seran muy elevados, de forma que
el punto muerto sera inalcanzable, a pesar de poseer un margen unitario
muy elevado. O pagar una comisin a los distribuidores en base al
volumen de venta. Los CF seran mnimos, pero los CV elevados debido a
las comisiones.
Grado de apalancamiento operativo o coeficiente de apalancamiento es el
coeficiente multiplicador en el que aumenta el beneficio de explotacin
ante un aumento de las ventas. Si AO = 1,5 y las ventas aumentan un 50%
el beneficio de explotacin aumentar un 1,5x50%=75%, si las ventas se
reducen en un 40% el beneficio de explotacin se reducir en un 1,5x40%=-60%

En resumen, las empresas que tienen estructuras econmicas basadas en

grandes inversiones en inmovilizado, se enfrentan a un riesgo econmico
mayor que las que poseen inmovilizados pequeos, aunque esto les
suponga Cv ms elevados. Si las ventas crecen el beneficio operativo
aumenta en una proporcin tanto mayor cuanto ms elevados sean los CF
(mayor apalancamiento operativo), pero cuando las ventas se reducen, la
proporcin de reduccin del BE ser tanto ms elevada cuando lo sean las
cargas de estructura, por eso se dice que los CF actan como una palanca,
amplificando los efectos de las variaciones de las ventas sobre los
beneficios de la empresa.

El endeudamiento de una empresa aumenta la variabilidad de su beneficio

neto (BAI o BAT). Este endeudamiento genera unos costes fijos por
intereses que ejercen un efecto de palanca en la relacin entre las
variaciones del beneficio econmico y las variaciones que, como
consecuencia, se producen en el beneficio neto.
Se llama apalancamiento financiero a la incidencia que tienen las
variaciones del beneficio de explotacin sobre el beneficio neto, como
consecuencia del endeudamiento.

Ante una modificacin del beneficio operativo, el beneficio neto variar en

una proporcin tanto mayor cuanto mayor sea el apalancamiento financiero
(cuanto mayores sean sus costes financieros)