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08.00.

01

:
,

- 2014

....3
1.
..11
1.1 ..11
1.2 ..18
1.3
.29
2.
...37
2.1 .37
2.2 - 51
2.3 .63
2.4 .....74
3.
...85
3.1
85
3.2
..102
3.3
..118
.....129
...139

,
.

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. [7], . [9, 10, 44],
. [15], . [18, 19], . [20], . [23], . [76],
. [30] . ,

,
.

. [112], . [118], . [113], . [122],
. [123, 124], . [128], . [25] .;
. [42], . [45], . [13],
. [66, 67], . [78], . [79, 80], .
[28], . [83], . [31], . [34] .
,
,
-,
.

. [49], . [58 59], . [86,
87] .

,
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5

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8
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2930 2012); I -
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, 4 2013 .); II ,
:
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-
(. , ,

9
29 2013 .); VI -

(-,

, 17 2014 .); III :


(. ,
, 26 2014 .).

2013 . :
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10

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17 .

11
1

1.1

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12
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XVIII

XIX

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13

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, [27].
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[129],
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14
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[125].
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[121].
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15
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, [54].
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16
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1 -


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17
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18



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,
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,
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19

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2 -

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ex ante,

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:

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,


. ,

20

,
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2.
2- 18 1917
(1769 ).

,
.
, .
19

(- 1904-1905 ),
.
, 7,7 . . , 1917
12,5 . . [36].

( 1917 60- 20 ),
( 60- 1985 ), ( 1985
1991 ).


. -
(

).

21
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1970

1975

1980

1985

1987

1988

1989

1990

1991

: [119].
1 - , . .
( 1960 1985 )

19 1970 1985 .

(, ,
1970 [84]),
. 1970-1985
5 , 20 [12].

,

( 4 %).
, ,
:
, (
).
2 ,

.

22
,
, ,
.
( )
.
,
1980- .

, ,
( ,
80- 2 ).
..,
,
, ,
, ,
. ,
,

.
( )
, 10%, 1989
34 % [106].

1984 25,0 . .,
1991 72,2 . .,
1.
37 . ., 15
. ., 5 . .
15 . . [78].

23

.

.
.


.
,
.
,
.

, .
,
1945 , (1993 ) (
1991-2008 ) ,
.
,
.
61%, - 16% .
,

1992-1994
( )
( ). ,
,
.
.

24

. , .. [47]
, ..
,
, ,
, , .
1990- . ,

.
,
,
.
, 1992 .
,
.
, ,
.

1996 1 . .
, 9,25%
, -1 ( .
, -,
) [103].
1996 1998
10 . .,
1998 [42].

1997 , 50 . .
,
, . 1993 1999

25
,
,
7% , 2,7 .
.

.
1998
,
,
. 1998
: , .

[51].
, 1998
( ) 15
, ( 48%)
[41].
1 2005
43,1 . .,
2020 . 2006 ,
,
24,0 . ., 7,7 . .
,
.
6 1997 .

.

33,1 . .

1995

26
, 2000 .
,

2010 2030 36,5% (10,5 . .)
.
2009 1 . .,
.
,
.
1986
, .
, , 10%
. 1991
, 1996 - .

, 400 . .,
2% .
1997 50
. 1 2000 ,
[100].
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(
, 3,9 4,4
. ., .. 11 %),
( 3,4 ).
49 %.
2000-2009
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2000-2009 1,4 . .,
5 . ,

27
3,3 . .,
,
1,7 . .
2004
,
75 . . ( 500
. .).
31 2005
3,3 . .,
,
. 1,08 . .
5 1992 ,
.
,
2008 [132]. ,
, 204 . .
2005 ,
2006 .
2008 ,
, , ,
2008 , , 541
. .
2006 309,7 .
., 14,6 % (
),
. 2006-
2008- ,
, 1 3 .
2010

28

2015 2020
5,5 . . , 3,625 5
. 100 . . [72].
2011
, , 90 . .
7 [1].

, . ,
,
, ,
.
2012
16%.
, , 1 2012
35,6 . .
, ,

[2],

.
,
2014-2016 , ,
, ,

[103].
,
,

, ,
, ,

29
, .
,
.
,
,
.

1.3

, ,
(
[22].

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. ,
[11]. .
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( , ,

30
),
[74].
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. ,
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,
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, . , ,
,
, .

, ,
. ,
[117].

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,
;
. ,
,
, .

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2 -

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31
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2.

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, , .
,
,
,
.

.
3,

,
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D -

S -

D1 -

D1

: [189].
3 -
3 ,
,
(

32
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, .
,
,
(
).
. [113], . . [25,
116] ,

.

,
.


. . , . , . , . [115], . [120],
. [127], . ,
.
,
,

.
,
.

.
, .

33
,
,
, .
,
.
,
,

( ,
).

, .
, , .. [6],
.. [31], . . [21], .. [34] .,
,
.

. ,
,
,
[62].
,
.

. ,
, ,
. ,
, ,
.

34

,
. ,
, . ,
,
.
, 7-8 %
. ,
,
. , ,

, ,
,
[27].

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4 -

35
,

.
,

.

, 4, ,
,
,

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.

. ,
,
,
, ,
.

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,
.


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36
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,
, .
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-
, ,
, ;
-


,
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37
2

2.1

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.

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,
, .

( 5,1 . .),
,
.

, 2011
56,3 . ., 2012 86,6 . ., 2013 97,1
. . 2013
728,9 . ., 2012 15 %.
(
) 1 2006 1 2008
( 271,5 . . ).
.

38

.

(, ).
( )
( )
, [13].
5 ,
.
1 2014 720,9 . .,
650,2 . . ( 206,5 . .,
443,7 . .)

: .
5 - , . .

.

().

2001

39
70 %, 2003 53 %, 2006 16 %, 1
10 %.
2006 2014 337,3 . .,
, , 137,8 . . ,
,
.



[80].
, ,

, .
,
, , .

. [19] . ( ),
, . , . , . .

,
.



.
2008 ,
,

( ).
2008 ,

40
.
, 2009
,
.
5 ,
2006 1 2008 425,0
. ., ( 164,0 . .,
261,0 . .). ,
17
. ., 4 . . 2011-2012
122 . .
,
,
.
.
, , (
)
.
,
(
)
,

,
(
).
2013 2,3
4,8 , ,
.
, ( )
, ,

41
,
. , ,
,
.
2008
,
, .. ,

.
.

( 2012 47,9
. .), ( 2012 23,4 . .), ,
, , [38].

,
.
,
25% , ,
15% . ,
20
.
,

: , , ,
( 1 2013 114 . . [99])
, ,
( ).

42

. ,
.
-
-. 1998
-
, (
),
. ,
(
,
), 13 % ,
[68].

,

9,0 . . (

).

(
)
, (, , ).
, ,
, , 40,0 . .
, .
2013 , .
3,6 . .
[26].

31,0 . . 61,0 . .,
22,0 29,0 . .,

43
(), 6,0 30,0 .
.
,
, , ,
.


,
, , , . [79]. 2013
29,0 . ., 599,0 . .,
2014
10 . ., . ,

.
,
.

.
,
.
:

,
, , ,
.
, ,

[55].

44

,
.
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.
,
, .
.
, , -
, ,
.
, 2012
8%
.
2008 , ,
,
. , ,
,

, ,
. (,
- 2013

).

, .

-
.
,

45
, ,
:
DG=GED/GDP*100

(1)

DG ;
GED () (gross (net ) external debt);
GDP (gross domestic product)
.
2011 28,3 %, 2012 31,6 %,
2013 34,6 % ( , ,
50 % [3]).
( (150 %), (110 %), (93 %), (210 %),
(400 %) (103 %)). , -


. , . ,

.

. ,
.
6 ,
1 2014
30 % 224,2 .
. [105],
, , . ,
, . . ,
. , . , . , . , . , .
, . ,
,

46
( )
, ,
,
4050 . ., 10% .
1,52,5% ,
,

, 78,5% .

: .
6 - ,
. .
, ,
, 2008
.
,
. ,

.

47
Microsoft Excel,
2016 ,
. 1994
2013 7.

y = 98,748e0,0929x

(2)

-
0,88,
, 2
. 2016
12,5 %
836,5 . .

: .
7 - 1994-2014
, . .
,
2007 ,
. 2008
, 2009

. , 2010

48
,
. ,
.
,
,

[86].
,
, ,
.
, , ,

.
, ,
.

- .


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,
.
,
,
, .
,
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49

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. ,
,
,
.
,
,
, .
,
. ,
,
.
,
.

,

, -
, .

,
, ,

,
,
,

50

.

2013 ,
.
2014 0,2 %.
2,4 %
. ,
, .
, 2014
,
0,5 %,
. ,

, ,
.
,

.

.
,

. , ,



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. , ,
,

51
( ,
)
,
.

2.2 -

,
. ,
,
,
.

.
, ,

, .
, . -, ,
[43].
,
, .

52

.
,
. , -
. ,
,
. ,
[50].

,
[61].

.
,

,
,
, .

,

, [45].
:
, ,
, ;
;

, :

53
,
[46].
,
- ,

. ,
Microsoft Excel 3,
, ,
(
2007
2014) 0,874.
3

,
,

, ,

1
0,874

0,731

0,667

-0,250

-0,523

0,160

0,755

0,963

0,590

-0,506

0,387

0,502

-0,032

-0,261

0,628

: .

, 2007 . ,
2008 ,
. 2009

54
(- ),
.

. ,
,
- [69].
,
.
2007 2014
, ,
, ,
- ,
.
:
Y = - 725,78924 - 29,95295*1 - 9,57951*2 + 10,31916*3 + 5,94572*4

(3)

:
Y - ;
1 () ;
2 () - ;
3 () ;
4 () (, ).
4.
(R-)
Y, R- > 0,95,
.
F, 0,05

.

55
4

R
0,985
R-
0,970

R-
0,931

101,020

8

df
4
3
7

SS
1011727,932
30615,647
1042343,579

-725,789
-29,952
-9,579
10,319
5,945

270,719
8,899
9,399
2,967
1,552

Y-
X 1
X 2
X 3
X 4

24,784

F
0,012

P-
0,074
0,043
0,383
0,040
0,031

95%
-1587,338
-58,273
-39,494
0,875
1,005

MS
252931,9829
10205,21568

t-
-2,680
-3,365
-1,019
3,477
3,830

: .
, 5 ,
( )
:

0,901;

0,891;

( , , )
0,748;

0,546.
,
,

56

0,979,
0,956. ,

.
5

(,
)

(,
)

0,748

0,546

0,581

0,891

0,901

0,698

0,901

0,912

0,567

0,882

: .


,
.
.

,
.
,
() ,
,

57
( ),
(
), (
), (,
.
6
.
6



/, /
/

, %
, ,
%
. .

2008
29
112,7
92
3,4
2009
38
106,3
136
3,3
2010
32
102,0
111
3,4
2011
29
109,3
95
3,8
2012
32
118,6
108
4,5
2013
35
142,7
123
5,1
2014
35
119,3
123
5,1

50
130-220

*
* - , .
9 (81), 2004 ( : 28.08.2014)

: .
.
,
,
.
,

58
, -
.


,
, ,
.
3,
,
( 0,731). ,



(
).
,
.
.

1, , ,
, ,
. 7
,
,
, 2008 ,
. ,

,
.

59
7

/
,
, .
. .
. .
2008
411,7
73,6
5,5
2009
416,7
53,7
7,7
2010
443,6
60,2
7,4
2011
454,0
68,2
6,7
2012
486,6
81,5
6,0
2013
509,6
84,0
6,1

: .
,
,
.
,
.
,
.
-. ,
,
- .

, ,
,
. ,

:

60
B=D-P-M-O

(4)

:
D - ;
P - ;
M ;
- -.
,
01.10.2013
:
B=77,8-90,2-140,7-62,7 = - 215,8 . .

,
,
,
. -
,
( , ).
,
,
,
.
, ,

.
,

. ,
.
,

61
-
.

, ,
.
:

4 2013 293-),

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[130].
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[107].

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[108].
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69
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3. .
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48,3

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-21,7

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47,7

-13,2

-21,7

0,9
15,6
201,6
364,8

0,1
2,5
31,7
57,3

0,8
16
214,4
436,8

0,1
2,2
29,5
59,8

0,6
15,7
192
422,4

0,1
2,3
28,3
62,3

-0,2
-0,3
-22,4
-14,4

-25
-1,9
-10,4
-3,3

-55,4

-10,9

537,6

509,6

454,2

:
-
2014 ( : 01.09.2014).


,
, : 30 %,
40 %, 50 %.
,
1 2014 , 2014

73
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2011
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2014
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[117]. ,
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-,
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[19, . 388].
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, ,

76
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. ,

[48, . 108],

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. ,
. ,
,
[53, . 74].

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[64, . 89].
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77
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[37]. ,
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, 11.

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[73]. , - ,
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82



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9 -

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- .


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79,6 . ., , .
,

88

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12 (external debt)

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2012
2011
2013
2012
2011
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1

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10 093,

9 960,6

5 560,7

5 719,0

5 338,2

5 402,5

5 164,5

5 003,8

10

3 047,3

2 643,1

2 084,0

2 730,4

3 024,4

3 115,2

2 504,0

2 492,9

2 349,7

2 406,7

2 487,2

2 471,2

2 240,0

2 311,3

2 276,0

10

10

2 142,5

2 163,3

2 213,2

11

11

11

1 530,4

1 563,2

1 423,9

12

12

12

1 308,1

1 424,1

1 417,1

13

14

14

1 306,4

1 326,1

1 190,0

14

13

13

1 235,5

1 402,6

1 287,0

15

15

15

1 193,1

1174,0

1 088,0

16

16

16

1 067,2

1 046,5

974,6

19

20

23

631,8

550,5

706,1
: .


. 12 ,
,

89
.
,
.


-

. .

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

: [134].
10 - 1
2014
2008-2010
, .

, ,
.
.
, 2013 16
. ., ( ),
95 %.
24 (
4 ) ,
(
), .
()
: ( 30%), ( 30% 40%)

90
( 40% 50% [3]). ,
,
, .

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200

250

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350

400

: .
11 - 2013
,
(, ).
(, , )
, .
.

2013 1,9% [135]. 2013
, -
,
.
, ,
.

91
2014 3,8%
2013 . - 2,8%,

7,9%,

, - 4,4%.
79,2%,
1967 , 80,6% [111].
PMI (
; ) 55,4
6
. ,

.

.
(
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, [90, . 248].

10 . .
18 ! 366 %
[56], .
, ,
- ,
.
46% ,
105,0 . . [133].
. ,
,

92
10% .
,
, ,
[89].
, 2012 ,
.
- , ,

- ,
. 2012 ,
.

12 %, 25 %.
.
2013 1,6%, 2014 1,4%, 2015
1,2%. -
2014 5 8%, 10% 2015 .
,
350 750 . .,
- [5].

,
. ,
, 3- . PMI
(56,2 ),
53,9 .

. -,
. -,

93
,
[109].

, 10%,
10 8,96 % [126].
2013 7,7%. 1-

7,4%

7,1-7,3% 2014 .
2010
,
8,8% ( ), .
2014 8,7% (9,6%
2013).


, , , , ,

,
.
,
,

, ,

.
.

, ,
2010 .

94
, ,

[29].

13 2012 .
Standard&Poor's
SD ( )
B- ( ), ).
,
. -
,
. , ,
.
2010
(European Financial Stability Facility EFSF)

. 2011 EFSF
2012 . (European Stability Mechanism
ESM), ,
80 . . ESM,
2012 , -,
[89].

. ,
. , ,
9,511,5 .
. 34 .
. ,
21 . .
[88].

95


, .
,
, ,
, .
,
.
,
.
,

, ,
(
1930- ), ,
.
1930-
, .
1934 , .
24% , 22% 19%
. . ,
, 16% ,
1933 .
,
,

. ,
1940- 1950-,
.

96

,
. , ,
, 1980-
1990- . , ,
,
.
13
, 2014

-
(3,3 % 2014, -
2013 2,7 %);
-
;
-
( 2014
ISM Manufacturing
53,7,


);

University of Michigan
2013
80,

-
6,7 %;
-
(

).

97
13

( 2014
2,1 %);

,
;
-
0,8 %;
-
.
-
,
;
-

;
- 1940
,

.

-
2014

11,9 %.

-

2014

8,6 %;

11,8 %;
-
6,6 %,
11,3 %;
-

(
)
48,0.

[4].

2013 ,

,

[93].

98
-
2014 ,
, , 13.
,
-
,
.

, (
),

.

.

,

. ,

.

,
.
12.

,
- .

.

99
, ,
, :
(
),

.
,


(
,
..)



: [131].
12 -
,

100


,
,
.
,

. ,
,
,
.
,

,
[82].
,
, ,
.
,
.
, ,
,
. ,
,
,
,
.
,

.

101
,

.
,
. ,

,
[95].
,
.
,
,
,
,
.


,
. , ,
. ,
,

.

102
3.2

,
, ,
.
,
, ,
.

,
.

,
, ,
.
,
, -
.

.

103
,
,
,
,
.


( 13 -).
,
.

:
.
13
,
, 2008
2013 . 2013
283,5 . .,
-. ,
, .

104
, I 2013 38,0 . .
( ).
-
,
(BVI). -
, . ,

,
[101].

( ).
01.01.2012 .

.

,
.
.
,
. ,
, .
,
. ,
.
,
[98]. ,
, .
, ,

105
. ,
:
- , ,
-
, .
, 2013 384,1 . .
18% , 17,8%
, 12,8% , 8,4% , 7,3%
, .. ,
, , ,
-,

-,

, ,
.
( 7075%) -
, ,
.
(8595%) ,
, ,

- -
. , ,


.
( 70%)
,
, , ,
- .
.

106
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,
;
- ,
. [102].
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13%

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-
, 14,

,

.
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170,2 . .,
, .

107
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2013
%
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.
110,1
100

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81,1
100

26,1

139,9

15,4

101,4

12,1

1,1

60,1

0,6

2,3.

1,2

143,0

106,6

84,0

78,2

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.
.

2012. %

: .
2013
, 39,9%
1,4 %. ,
, , ,


, ,
( 5060%,
7580%),
, 15,4%
.
(
), ,
,

( , , ..), 1,1 .
. ,
(0,6% ).

108
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.
2013 , .
,
. , (
1998 , 2004 , 2008 , 2011 , 2012 )

- .

.
, ,
,
. ( )

.
,
,
.
.
170,2 . . [104], 2013 -
, (
) 143,0 . . ( 84,0%).
. :
31,0% 1995 58,3% 2000 ,
72,6% 2008 , 86,8% 2012 87,4%
2013 . , 17
2,8 ,
5,6 .

.

109

,
.

- .
,
2013 384,1 . . 38,2%
, 16,7 %
, 18,2% - , 10,5 %
, 8,4 % .
,
, .
, , , ,
, .
,
.

,
.
. ,
,
,
.
, 2013
, .
2013 83% (94 . .)
( 2012 ). ,
,
-.

110
2013
-,
(), 5 . . .
3 . . , Japan Bank for
International Cooperation (), Fondo Strategico Italiano () Korea
Investment Corporation ( ) [97].
, .

,
, -
. ,
,

.

( )
,


.
, -
, ,
. ,

,
,

,
.

111
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.
,
3-5 . ,
50 , 70
. ,
, . ,

( ) .
,
, .

, c .

,
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[92].

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(

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, ,
.
,
,
,

112
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, .

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.
,
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2014 , . .
2013
62,7 . . 15% , 2012 .
6 . .,
56,7 . . ,
.
, 2010-2012
296 . , 27 % ,
235 . , 15 % [94].

113
,
.
, 2008

.
. ,

[110]. ,
,
. 2013 2,7 %.
.

. ,
,
.

, ,
,
.

. ,
2005 .
2009-2011 ,
, .
, ,
, [40].
2008 ,
,
.

114
.
.
,
,
. .
,
( 20 800,0 . . 1,0 .
. ).

. ,
.
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10%. , ,
. ,
. ,
. [39].

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, , .

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2535 . . 57% .
. ,
,
.
,
,
.
,
.
,
,
.

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,
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, 15.

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, ,
.

,
.
, , .

116
15




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. ,
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( 100-110 . .,
).

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2015 2016 ,

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, ,
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[71].

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60,0

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11
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[91].

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[38].
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121
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[96].

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