En los tiempos tan turbulentos en los que nos encontramos, lo inusual sera

que nos encontrsemos seguros ante una inversin o ante cualquier operacin
financiera. Esa sensacin de inseguridad responde a un nombre: riesgo
financiero. El riesgo financiero o tambin conocido como riesgo de crdito o de
insolvencia, hace referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de
una inversin, debida a los cambios producidos en el sector en el que se opera
y a la inestabilidad de los mercados financieros.

Por ejemplo, podemos hablar de incertidumbre a la asociada al rendimiento de

alguna inversin, debido a la posibilidad de que la empresa no pueda hacer
frente a sus obligaciones financieras ( pago de los intereses, amortizacin de
las deudas) o tambin podemos definir un riesgo financiero si me compro una
casa. Puede darse el caso, que con los turbulentos tiempos en los que nos
hayamos, llegue el momento de que no podamos seguir pagando esa casa. No
obstante, los riesgos se clasifican en tres bloques:

Cmo se clasifican los riesgos?

Riesgo de crdito: se produce cuando una de las partes de un contrato

financiero no asumen sus obligaciones de pago. Por ejemplo, si un comprador
obtiene un prstamo para adquirir un automvil, l est usando el dinero de la
compaa financiera para comprar el automvil, y est prometiendo pagarle a
la compaa envindole una suma de dinero cada mes. El riesgo de crdito
aparecera si el Sr comprador no cumpliera el pago de cada mes.

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Cmo no tener mala suerte en nuestras finanzas

Un ejemplo ms tpico: final de liga, y juega Madrid vs Bara. Ante ese
importante partido, participas en una apuesta de 10 euros. Uno de los
partcipes gana la porra, pero sus amigos se niegan a pagarle los 10 euros.

Riesgo de liquidez: se produce cuando una de las partes contractuales tiene

activos pero no posee la liquidez suficiente con la que asumir sus obligaciones.
Cuando una sociedad no puede hacer frente a sus deudas a corto plazo ni
vendiendo su activo corriente, dicha sociedad se encuentra ante una situacin
de iliquidez.Adems, tambin puede suceder que una empresa puede

encontrarse en una fase de continuas prdidas de cartera, hasta que llega el

momento que no puede pagar a sus trabajadores.

Riesgo de mercado: Es el que nos encontramos en las operaciones enmarcadas

en los mercados financieros. Dentro de este tipo, distinguimos tres tipos de
riesgo en funcin de las condiciones de mercado:

Riesgo de cambio:Est muy relacionado con los cambios en los precios de las
monedas extranjeras. El riesgo cobra sentido en esta operacin cuando la
moneda en la que se basa una operacin suba de valor y, por tanto, el coste de
la operacin sea ms elevado. Es sencillo de comprender con este ejemplo:el
Sr X quiere comprarle un regalo (un porttil) a su novia en Amazon. Existira el
riesgo de cambio si el Sr X compra el porttil en dlares y el dlar sube
notoriamente desde que compra hasta que lo paga.

Riesgo de tasas de inters: Como su propio nombre indica, hace referencia al

riesgo de que los tipos de inters suban o bajen en un momento no deseado.
Es el caso, de que tengas una hipoteca y el euribor, por ejemplo, aumente.

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Riesgo de mercado: es uno de los riesgos ms comunes. Se trata del riesgo
de que se produzcan prdidas en una cartera como consecuencia de factores u
operaciones de los que depende dicha cartera. Cada da se cierran muchas
empresas y otras tienen xito. Tendrn xito aquellas empresas con capacidad
empresarial y de gestin, as como, con capacidad de anticiparse al futuro y a
las necesidades de los consumidores. Sera el caso de que un comprador
invierta en una determinada marca de ropa, pero dado que el precio de la ropa
aumenta desmesuradamente, su inversin ya no es rentable y comienza a
tener prdidas.

Aunque, como hemos dicho, estos sean los principales tipos de riesgo, exite
una gran variedad de riesgos financieros: riesgo operacional (al utilizar
sistemas inadecuados), riesgo legal (cambios legales), riesgo de insuficiencia
patrimonial ( no disponer del capital suficiente para el nivel de las operaciones)

Riesgo de cambio
El riesgo de cambio o riesgo cambiario es el fenmeno que implica el que un agente
econmico coloque parte de sus activos en una moneda, o instrumento financiero denominado
en moneda diferente de la cual utiliza este agente como base para sus operaciones
cotidianas.
Dentro de un esquema de fluctuaciones entre los tipos de cambio que relacionan a dos
monedas, por decir dlar-euro o yen-libra, las variaciones en el valor de una moneda
denominada en trminos de otra constituyen variaciones en el tipo cambiario que afectan a la
riqueza total del agente econmico que mantiene posiciones denominadas en moneda
extranjera. Estas variaciones dan lugar a un cierto factor de riesgo que se incrementa de
acuerdo con la volatilidad que hay en el precio de estas monedas.
El tipo cambiario, al ser un precio relativo, se ve afectado por el valor de cualquiera de los dos
precios de las monedas y los determinantes de estas, por lo cual evaluar el riesgo de cambio
es una labor que implica conocer los componentes que determinan el valor de la moneda en
trminos de otra. Hay dos corrientes principales para evaluar este precio y que toman en
cuenta dos factores distintos para evaluar las paridades monetarias. Una de ellas toma en
cuenta el mercado monetario como principal determinante de este precio relativo, y basa gran
parte de su anlisis en el comportamiento de la tasa de inters de los instrumentos financieros
similares y comparables disponibles en ambas monedas. Otra va para analizar el
comportamiento cambiario es aquella que toma en cuenta el mercado de bienes y servicios, y
compara precios de bienes similares o tasas de inflacin para evaluar el poder de compra de
una y otra moneda.
La comunidad financiera internacional toma en cuenta las fluctuaciones de la paridad
cambiaria para determinar decisiones de inversin en instrumentos denominados en moneda
extranjera, que rendirn, adems de su tasa nominal de retorno, un monto derivado de la
fluctuacin cambiaria y de las respectivas inflaciones para calcular tasas de retorno reales,
donde adems del riesgo inherente del instrumento financiero, se toma en cuenta el riesgo
cambiario que representa la inversin en una moneda extranjera.

Riesgo de tipo de inters

Riesgo de tipo de inters es el riesgo de que el precio de un ttulo que devenga un inters
fijo, como puede ser un bono, una obligacin o un prstamo, se vea afectado por una
variacin de los tipos de inters del mercado. En general, un aumento de los tipos de
inters de mercado influyen negativamente en el precio de un bono de cupn fijo y al contrario
un descenso de los tipos de inters afectara positivamente a la cotizacin de los bonos de
cupn fijo.
El riesgo de tipo de inters se mide por la duracin del ttulo, cuanto ms grande sea la vida
del ttulo, ms aumenta este riesgo. La duracin que es la tcnica ms antigua de las muchas
que se utilizan para la gestin de riesgo de tipo de inters.

Influencia del tipo de inters en el precio de los

ttulos[editar]
Como ya se ha mencionado antes la variacin de los tipos de inters suelen afectar al precio
de los ttulos. El mecanismo para explicar esta influencia puede verse con un ejemplo:
Un ttulo de renta fija emitido al 10% de inters, tendr una determinada valoracin. Si el tipo
de inters del mercado desciende hasta un 2%, por ejemplo, el ttulo de referencia se
apreciar debido a que ofrece un inters muy superior al ofrecido por el mercado, (10% del
ttulo frente al 2% del mercado) por tanto su precio subir. Por el contrario cuando los tipos en
el mercado se elevan, supongamos desde el 10% en el que se encontraban hasta un 15%, el
precio bajar, ya que el ttulo de referencia dejar de tener atractivo al ofrecer un inters
inferior al que remunera el mercado, y si alguien quiere venderlo tendr que bajar su precio
para lograrlo.
Otra forma de observar la influencia de los tipos de inters del mercado sobre el precio de un
ttulo es a travs del mecanismo financiero por el que se calcula el precio de un bono o en
general cualquier ttulo. El precio de un bono de renta fija se calcula llevando al momento
actual todos los cobros que se espera obtener por el mismo, es decir los cupones a cobrar y la
amortizacin. Para ello se utiliza una tcnica financiera consistente en actualizar los flujos
obtenidos. Para actualizar estos flujos de caja se ha de emplear un tipo de inters o de
actualizacin. Matemticamente se puede observar que cuanto ms alto sea el tipo de inters
que se emplea en la actualizacin, menor ser el valor que obtenemos del bono, porque el
descuento que se hace para atraerlo al momento actual es mayor. Lo que nos lleva al mismo
tipo de relacin expuesta anteriormente, una subida de los tipos de inters conlleva una
bajada del precio de los bonos en el mercado.

Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo a las prdidas del valor de un activo asociado a la
fluctuacin de su precio en el mercado.1
ndice
[ocultar]

1Tipos

2Gestin de riesgos

3Clculo

4Pases
o

4.1Estados Unidos
5Vase tambin

6Referencias

Tipos[editar]
Algunos riesgos de mercado incluyen:

Riesgo de renta variable, el riesgo de que el precio de acciones o ndices burstiles (p.
ej. Euro Stoxx 50, etc.) y/o su volatilidad implcita cambiarn.

Riesgo de tipo de inters, el riesgo de que el precio del tipo de inters (p.
ej. Libor, Euribor, etc.) y/o su volatilidad implcita cambiarn.

Riesgo cambiario, el riesgo de que los tipos de cambio (p. ej. EUR/USD, EUR/GBP,
etc.) y/o su volatilidad implcita cambiarn.

Riesgo de mercanca, el riesgo de que el precio de una mercanca (p. ej. maz,
cobre, petrleo, etc.) y/o su volatilidad implcita cambiarn.

Gestin de riesgos[editar]
Todas las empresas asumen riesgos sobre la base de dos factores: la probabilidad de que una
circunstancia adversa suceder en el futuro y el costo de dicha circunstancia adversa.
La gestin de riesgos es el estudio de cmo controlar los riesgos y equilibrar la posibilidad de
beneficios.

Clculo[editar]
Al igual que con otras formas de riesgo, la prdida potencial debido al riesgo de mercado se
puede medir de diferentes formas. Tradicionalmente, una convencin es utilizar el valor en
riesgo (VaR). La utilizacin del VaR es convencionalmente aceptado en la prctica de gestin
de riesgo a corto plazo.
Aun as, el VaR contiene un nmero de suposiciones limitativas que apremian su exactitud. La
primera suposicin es que la composicin de la cartera se mantiene sin cambios durante el
periodo de estudio. Durante horizontes temporales cortos, esta suposicin limitativa es a
menudo considerada como razonable. Sin embargo, sobre horizontes de tiempo ms amplios,
muchas de las posiciones de una cartera pueden haber cambiado. Por lo cual un VaR sin
cambios en la cartera deja de tener utilidad.
Los enfoques de variacin de la covarianza y simulacin histrica para calcular el VaR tambin
asumen que las correlaciones histricas son estables y no van a cambiar en el futuro o no van
a tener desajustes en momentos de tensin de los mercados.

Pases[editar]
Estados Unidos[editar]
En los Estados Unidos, un apartado sobre el riesgo de mercado es mandataria por el SEC en
sus reportes anuales.2 All, la empresa tiene que detallar cmo su rendimiento puede
depender directamente en mercados financieros.

Riesgo de crdito
El riesgo de crdito es la posible prdida que asume un agente econmico como
consecuencia del incumplimiento de las obligaciones contractuales que incumben a
las contrapartes con las que se relaciona. El concepto se relaciona habitualmente con las
instituciones financieras y los bancos, pero afecta tambin a empresas y organismos de otros
sectores.
ndice
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1Tipos de riesgo de crdito

o

1.1Soportado por particulares

1.2Soportado por empresas

1.3Soportado por instituciones financieras frente a clientes particulares

1.4Soportado por instituciones financieras frente a clientes corporativos

2Prdidas esperadas e inesperadas

3Gestin del riesgo de crdito para entidades de crdito en Espaa

o

3.1Gestin de las prdidas esperadas

3.2Gestin de las prdidas inesperadas

4Vase tambin

5Referencias

Tipos de riesgo de crdito[editar]

Una primera clasificacin de los distintos tipos de riesgo de crdito puede realizarse en
funcin de tipo de agente que lo soporta.

Soportado por particulares[editar]

Los particulares se enfrentan a un riesgo de crdito cuando depositan su dinero en un banco,
lo prestan, o firman contratos en los que se los obliga a realizar un depsito (como en
un contrato de alquiler). De ser empleados de una empresa tambin estn expuestos al riesgo
de que sta no haga efectivos sus salarios. El riesgo de prdida puede afectar el futuro
financiero de un individuo.
En algunos pases, los gobiernos reconocen que la capacidad de los ciudadanos para evaluar
su riesgo de crdito es limitada y que ste, por tanto, podra reducir la eficiencia de la
economa. De ah una serie de leyes como las que protegen a los depositantes en bancos. En
el caso espaol el gobierno, a travs del Fondo de garanta de depsitos ofrece tales
garantas.

Soportado por empresas[editar]

Las empresas estn expuestas al riesgo de crdito cuando venden a plazo. Muchas
compaas cuentan con departamentos de riesgos cuya labor consiste en estimar la salud
financiera de sus clientes para determinar si es posible venderles a crdito o no. En ocasiones
utilizan para tal fin los servicios de compaas externas especializadas en la valoracin del
riesgo como, en el caso espaol, axesor, Informa o Iberinform y ahora tambin Infocif].
Muchas empresas aseguradoras ofrecen, adems, seguros de crdito que cubren ciertos tipos
de impago.

Soportado por instituciones financieras frente a clientes particulares [editar]

Las entidades financieras soportan un riesgo de crdito cuando prestan dinero a sus clientes
particulares a travs de productos tales como tarjetas de crdito, hipotecas, lneas de crdito o
prstamos personales.
La mayora de los bancos desarrollan modelos para asignar a sus clientes niveles de riesgo.
Estos niveles de riesgo se suelen utilizar tanto para determinar los lmites de los prstamos y
lneas de crdito (como en tarjetas) como para exigir primas adicionales en forma de tipos de
inters ms elevados.

Soportado por instituciones financieras frente a clientes corporativos [editar]

Las instituciones financieras tambin se enfrentan a un riesgo de crdito cuando prestan
dinero a otras empresas y organismos. Usualmente, los bancos ofrecen tipos de inters que
dependen de la probabilidad de incumplimiento del deudor, exigen garantas y en ocasiones,
imponen restricciones adicionales (como la de limitar los dividendos o la imposibilidad de
endeudarse por encima de ciertos lmites).
Un mecanismo reciente para protegerse de los incumplimientos es el de los derivados de
crdito, como los credit default swaps.
Las entidades financieras tambin cuentan con departamentos especializados que analizan la
salud financiera de sus deudores.

Prdidas esperadas e inesperadas[editar]

Para la gestin del riesgo de crdito suelen utilizarse los conceptos de prdidas esperadas e
inesperadas. La prdida esperada en una transaccin es la esperanza matemtica del posible
quebranto. Generalmente, suele calcularse como el producto de:

La probabilidad de incumplimiento, es decir, la probabilidad de que el deudor no

cumpla con sus obligaciones.
Exposicin en riesgo, o tamao de la deuda.
Prdida en caso de incumplimiento, que es una estimacin de la parte que realmente
se pierde en caso de incumplimiento tras ejecutarse las garantas, etc.

Esta manera de calcular la prdida esperada es puramente operativa: suele corresponder a

departamentos distintos el estimar las probabilidades de incumplimiento, exposiciones en
riesgo y las prdidas en caso de incumplimiento.
La prdida esperada es aditiva: la prdida esperada en un portfolio de prstamos es la suma
de las prdidas esperadas de los prstamos que la componen.
Las entidades financieras estn obligadas por sus reguladores a
mantener reservas (o provisiones) para cubrirlas.
Una variable aleatoria, como la de la prdida de un portfolio de prstamos, aparte de una
media (recogida por la prdida esperada) tiene tambin una varianza que puede hacer que la
prdida real en un periodo de tiempo exceda sustancialmente a la esperada. La prdida
inesperada recoge dicha variacin y suele definirse como un percentil dado de la distribucin
de prdidas.
Generalmente, los reguladores bancarios exigen que las entidades financieras
tengan capital suficiente como para poder absorber prdidas inesperadas de un tamao dado.
El marco regulatorio de Basilea II establece normas para estimar el tamao de dicho colchn
de capital.
Las prdidas inesperadas no son aditivas dado que dependen en gran medida de
la correlacin entre las distintos prstamos que componen un portfolio.

Riesgo de liquidez
Uno de los problemas ms importantes que los bancos e instituciones financieras deben
resolver a diario es calcular cunto dinero deben mantener en efectivo para pagar todas
sus obligaciones a tiempo. Estas, en su mayora, provienen de la recuperacin en
la cartera de sus proveedores de fondos; que son quienes han entregado recursos a la
IFI(Institucin financiera de Intermediacin). La ltima aqu descrita, es la encargada en
devolverlos, ya sea al final del trmino de un depsito a plazo, cuando el cliente de
anhelo cuenta de ahorro corriente los requiera.

Dado que el negocio de las IFI es prestar dinero, aquellas tratarn de colocar la mayora del
mismo que administran. La razn de esto es que, si mantuviera en demasiado capital
en caja para hacer pagos o devolver depsitos, perderan la oportunidad de hacerlo rentable.
No obstante, si la institucin tan solo mantuviera el mnimo de liquidez reglamentado
dependiendo de la legislacin de cada pas, puede correr el riesgo de no estar en capacidad
de enfrentar sus obligaciones y as caer en iliquidez.
La anterior es muy distinta de la insolvencia, puesto que una IFI insolvente perdi su capital;
en tanto que una IFI ilquida, en principio, no tiene recursos en efectivo para saldar sus
deberes perentorios. Sin embargo, si una IFI tiene problemas de liquidez, usualmente tratar
de vender sus inversiones parte de su cartera de crditos para obtener efectivo
rpidamente, incluso afrontando prdidas al hacerlo. Por ello, la liquidez mal administrada
puede conducir a la insolvencia. Este peligro es conocido como Riesgo de Liquidez.
Para mitigar este riesgo, las IFI realizan permanentemente clculos que les permitan
establecer las fechas y montos del dinero que necesitarn para cumplir con sus obligaciones,
as como del dinero que podran recibir en concepto de depsitos y repagos de los prstamos
concedidos. Cuando los montos las fechas no coinciden, se dice que la IFI est
descalzada.
El descalce e iliquidez de una IFI podra proyectar la percepcin de insolvente a su cartera
clientelar. Esto generalmente conduce a corridas de depsitos, las cuales pueden contagiar a
otras entidades bancarias que dependen de pagos de esta IFI descalzada, pudiendo
igualmente quedar ilquidas. Al final, el fenmeno genera una suerte de efecto de bola de
nieve que afectar la estabilidad del cualquier sistema financiero nacional.
Por este motivo, los superintendentes bancarios en todo el mundo vigilan permanentemente la
liquidez de las IFI. De esta manera, pudiendo anticiparse a dichas contingencias, tendrn la
facultad de establecer si alguna entidad financiera requiere ser intervenida y evitar dichos
efectos.

Riesgo operativo
El riesgo operativo es la posibilidad de ocurrencia de prdidas financieras, originadas por
fallas o insuficiencias de procesos, personas, sistemas internos, tecnologa, y en la presencia
de eventos externos imprevistos.
Esta definicin incluye el riesgo legal, pero excluye los riesgos sistemticos y de reputacin,
as tambin no se toma en cuenta las prdidas ocasionadas por cambios en el entorno
poltico, econmico y social. Las prdidas asociadas a este tipo de riesgo pueden originarse
en fallas de los procesos, en la tecnologa, en la actuacin de la gente, y tambin, debido a la
ocurrencia de eventos extremos externos.1
ndice
[ocultar]

1Evaluacin

2Mediciones del Riesgo Operativo

3Mtodo del Indicador Bsico

4Mtodo Estndar

5Mtodos de medicin avanzada

6Referencias

7Bibliografa

Evaluacin[editar]
Para evaluar el Riesgo Operativo generalmente se toma en cuenta dos variables:

La frecuencia o probabilidad de suceso de un evento de riesgo, que consiste en el

nmero de ocasiones en la que se detecta la presencia de eventos causales de riesgo.

La severidad, o importancia del impacto de los eventos de riesgo sobre los resultados
o el patrimonio de la empresa.

Mediciones del Riesgo Operativo[editar]

Suelen distinguirse tres metodologas para el clculo del Riesgo Operacional:

Mtodo del Indicador Bsico

Mtodo Estndar

Mtodos de Medicin Avanzada

Mtodo del Indicador Bsico[editar]

Para el caso del mtodo del indicador bsico, el clculo de la exigencia de capital se basa en
una proporcin fijada por Basilea (factor alfa = 15%) del promedio de los ltimos tres aos de
los ingresos brutos anuales positivos (lo que permite estimar el volumen de operaciones).
KBIA = [(GI1n x )]/n
Donde:
KBIA = la exigencia de capital en el Mtodo del Indicador Bsico
GI = ingresos brutos anuales medios, cuando sean positivos, de los tres ltimos aos
N = nmero de aos (entre los tres ltimos) en los que los ingresos brutos fueron
positivos

Mtodo Estndar[editar]
Bajo la metodologa estndar, las actividades de los bancos se dividen en lneas
de negocio. Se calculan los ingresos brutos de cada lnea de negocio y a cada
uno de estos se los multiplica por un factor (beta) que estima la exposicin que
tiene cada lnea de negocio y permite calcular la provisin de capital para cada
lnea de negocio (finanzas corporativas: 18%; negociacin y ventas: 18%; banca
minorista: 12%, banca comercial: 12%; pagos y liquidacin: 18%; servicios de
agencia: 15%; administracin de activos: 12%; intermediacin minorista: 12%). Al
final el requerimiento total de capital es la suma de los requerimientos de cada
lnea.

Mtodos de medicin avanzada[editar]

Finalmente, con el enfoque de medicin avanzado (EMA), a travs de
mecanismos que utilizan en especial la estimacin de funciones de distribucin de
probabilidad, se logra una medicin del capital requerido mucho ms ajustado a la
situacin particular de cada entidad.