Capitulo X

Otros Fenmenos de Inversin.

Hemos considerado hasta ahora siete clases de modelos de figuras de grficos que
aparecen en Inversiones de Tendencia ms o menos importantes. Ellos eran:

1. La Cabeza-y-hombros.
2. Cabeza-y-hombros mltiple o Compleja
3. Doblamiento sobre Vueltas Redondeos.
4. Tringulos simtricos.
5. Tringulos de ngulo recto.
6. Rectngulos.
7. Dobles y Triples Techos y Suelos.

De stos, 1, 2, 3 y 7 se desarrollan ms a menudo en vueltas Principales de tendencia,

mientras que 4, 5 y 6 ocurren con ms frecuencia en etapas Intermedias de Tendencia
Principal, por eso se las llama figuras de Consolidacin de la Tendencia. Los Nmeros
1, 2, 3 y 5 dan la indicacin antes de que ellos sean completados en cuanto y cual es el
camino de la Tendencia de precios que probablemente provendr de ellos. Los Nmero
4 y 6 no dan ninguna tal indicacin, y como hemos visto tienden a sealar la
consolidacin o continuacin de la tendencia, mas que inversin. Pero todos ellos de
vez en cuando pueden aparecer en Cumbres Principales o Fondos.

Tenemos que tomar an otros modelos tcnicos que, debido a su significado limitado, o
su rareza, o su dudosa utilidad a los inversionistas a largo plazo, han sido relegados al
final de nuestros estudios de Inversin de la Tendencia Principal.

Las Formaciones Ensanchadoras.

En conclusin de nuestra discusin de Tringulos en el Captulo VIII, mencionamos

ciertos tipos de congestin de precios o reas comerciales que eran a veces llamados
"Tringulos Expansivos" porque, comenzando con fluctuaciones muy estrechas, ellos se
ensanchan entre la divergencia en vez de fronteras de convergencia. Aqu, hemos
elegido a clasificarlos en cambio como Modelos Ensanchadores porque, excepto esto
parecido invertido en el aspecto superficial, ellos son completamente diferentes en
naturaleza e Implicaciones de Tendencia Principal.

Si el Tringulo Simtrico presenta un cuadro "de duda" le aguarda la aclaracin, y el

Rectngulo un cuadro de los controlados "puede decirse que el conflicto de" la
Formacin Ensanchadora sugiere un mercado que carece de patrocinio inteligente y de
situacin de control, por lo general, en que "el pblico" es con excitacin cometido y
que est siendo azotado alrededor por rumores salvajes. Note que decimos slo que esto
sugiera tal mercado. Hay tiempos cuando es obvio esto aquellas son exactamente las
condiciones que crean un Ensanchando del modelo en precios, y hay otros tiempos
cuando los motivos de ello son oscuros o un disco variable. Sin embargo, el hecho es
que los cuadros de grficos de este tipo hacen su aparicin, como una regla, slo al final
o en las fases finales de un Mercado Alcista a lo largo presta el crdito a nuestra
caracterizacin de ellos.
De ah, despus de estudiar las cartas durante aproximadamente veinte aos y la mirada
de qu la accin de mercado ha seguido el aspecto Ensanchando modelos de precios,
hemos llegado a esta conclusin, ellos son definitivamente muy pesimistas en el
significado, mientras avanzan adelante en el precio no son excluidas las situaciones que
se acerca, sin embargo, una etapa peligrosa. Los nuevos compromisos (compras) no
deberan ser hechas en una reserva de acciones que produce una carta de este tipo, y
alguno de los compromisos anteriores deberan ser cambiados inmediatamente, o
hechos efectivo en la primera oportunidad buena.

La Formacin Ensanchadora puede evolucionar en cualquiera de tres formas,

comparables, respectivamente, Tringulo invertido Simtrico, Tringulos Subiendo o
Bajando. El tipo "Simtrico", por ejemplo, consiste en una serie de fluctuaciones de
precios a travs de un eje horizontal, con cada cumbre menor ms alto y cada fondo
menor ms abajo que su precursor. El modelo puede ser as aproximadamente separado
por dos lneas de divergencia, el inclinado superior (de la izquierda a la derecha) y
descender inferior. Pero estos modelos Ensanchadores son caractersticamente fuertes e
irregulares, mientras que los Tringulos Simtricos son normalmente regulares y
compactos. La convergencia ligada por las lneas de un Tringulo Simtrico son
claramente definidas por regla general, y las cumbres y los fondos dentro de la
formacin tienden a caerse con precisin justa en aquellas fronteras. En una Formacin
Ensanchadora, las maniobras y las decadencias por lo general no se paran todas
claramente en el sitio marcado por las fronteras.

La FIGURA 86. El tipo simtrico de la Formacin Ensanchadora, que se desarrolla el

ms con frecuencia en las etapas ms tarde y ms "excitadas" de un Mercado Alcista
Primario, es perfectamente ejemplificado en esta carta de Compaa de Gra. Note que
el Ensanchamiento el modelo aqu comenz a formarse en el diciembre de 1945 despus
de una reaccin del 10 %; si esto estuviera formado encima de un rea, habra sido el
sospechoso como un Ensanchamiento posible La cumbre (ver la pgina 173). Sin
embargo, esto llev las implicaciones pesimistas habituales. "CR" excedido en 49 1/2 en
junio.
El Volumen Durante las Formaciones Ensanchadoras.
Otra diferencia entre Tringulo y Formacin Ensanchadora est en el grfico de
volumen. La construccin de un Tringulo verdadero es asistido, como hemos visto,
disminuyendo la actividad, comenzando con el volumen alto en la primera inversin
Menor que inicia el modelo, para ir a menos y menos cuando los precios fluctan en
ondas alguna vez ms pequeas hacia el pice. Entonces la actividad recoge otra vez
despus de que los precios tienen evadido el Tringulo, inmediatamente y bruscamente
si la ruptura es por el lado superior. Con la Formacin Ensanchadora, por otra parte, la
inversin de la actividad por lo general permanece alta e irregular en todas partes de su
construccin. Si esto se desarrolla despus de un avance, como es casi siempre el caso,
la primera inversin Menor que comienza el modelo ocurrir en el volumen de ventas
grande, pero tambin la segunda maniobra en el modelo, y el volumen en el tercero, y
alto tambin con frecuencia se desarrolla en uno o varios de sus fondos Menores. El
cuadro entero tanto precio como volumen es, as, de salvaje y las oscilaciones por lo
visto "ininteligentes".

Como puede ser fcilmente visto, en tales circunstancias, un verdadero desglose o

ruptura del rea puede ser difcil, si no imposible, descubrir entonces esto resulta. La
parte de volumen del grfico obviamente no amuebla ninguna pista, mientras la misma
soltura y la carencia de la definicin del modelo de precios previene el dibujo de
cualquier lnea que seguramente dice, "hasta ahora y no ms lejos (nos referimos ahora
"al simtrico" escriba a mquina slo de la Formacin Ensanchadora.) Por supuesto, una
vez los precios han corrido bien lejos, o abajo, del modelo rea, se hace claro que un
desglose ha ocurrido, pero por este tiempo, puede ser demasiado tarde para arriesgar
una inversin en la situacin; el movimiento ya ha ido demasiado lejos. Lo que
podemos nosotros hacer sobre el Ensanchamiento Formaciones entonces? Bien, hemos
notado ya esto, nueve intervalos de espera de diez, ellos llevan implicaciones
pesimistas. Ellos aparecen ms a menudo En o Cerca del Final de una Tendencia
Importante Alcista. De ah, es razonablemente seguro asumir que los precios, cuando
ellos finalmente se rompen lejos de la formacin, bajar, o si ellos suben realmente, va
muy pronto a Girarse y vuelven abajo otra vez. All tenemos una respuesta al problema
de que hacer sobre una Formacin Ensanchadora.

Adems, la accin de precios dentro de la formacin, en muchos casos, amuebla una

indicacin de avance de la direccin de ruptura. Si la tendencia va a estropearse o
cambiar del rea Ensanchadora, la ltima maniobra dentro del rea puede dejar de
elevarse tan alta como su precursora, as la rotura de la secuencia de cumbres alguna vez
ms altas dentro del modelo. Y, o bien, si la tendencia va a surgir en el lado superior, la
ltima reaccin dentro del modelo puede dejar de deprimir precios tan bajo como la
reaccin precedente. Estos "fracasos" dentro del modelo ocurren, como hemos
declarado, en una mayora de todas las Formaciones Ensanchadoras. Pero note que uno
no puede estar seguro de un desarrollo tan significativo (lo que hemos mandado al
susodicho como un fracaso, por falta de un mejor nombre descriptivo) hasta que los
precios continen al otro lado de la formacin o, ms exactamente, ha excedido el
ltimo precedente movimiento en aquella direccin por un margen decisivo (nuestra
regla del 3 % otra vez).

Un Tpico Ejemplo.
Sin duda el prrafo anterior parece complicado. Ser ms fcil visualizar el desarrollo
de una seal "de fracaso" si citamos un ejemplo usando figuras de precios actuales. Ms
fcil an, quizs, si el lector dibujar nuestro ejemplo en una pizca de papel de carta.
Suponga las acciones XYZ, despus de avanzar aproximadamente 30 puntos en
gradualmente el aumento del volumen de ventas, entra corriendo en la venta pesada en
62 y reacciona a 58. Pero hay todava mucho inters a la cuestin; esto se para en 58 y
entonces hay oscilaciones hasta un nuevo pico en 63. Esto "se arremolina" all durante
un da o dos y a gatas atrs otra vez, esta vez a 56 1/2 antes de que sea parado por otro
estallido de compra. Su tercera maniobra lo toma hasta 62, donde ello vacila y retrocede
a 59, pero es recogido entonces otra vez y llevado a 65. (Para estas fechas, por supuesto,
una Formacin Ensanchadora tiene hecho evidente en el grfico.) En 65, hay un gran
espectculo del comercio, seguido de otra reaccin que deja caer rpidamente atrs a 60;
el apoyo aparece all momentneamente y los precios fluctan durante tres o cuatro das
entre 60 y 62 y luego desaparecen otra vez, finalmente cerrarse en 56, con volumen que
est exaltado hasta el final de esta fase. Una cuarta maniobra comienza, pero ahora los
inversores que compraron en 60 en la flexin precedente son asustados y buscan no
arriesgarse para "salir," y el avance es sofocado en aquel nivel. Las citas comienzan a
resbalar y pronto estn abajo a 55, debajo del anterior fondo de modelo. Cuando esto
ocurre, "el fracaso" de la precedente maniobra es confirmada su fracaso, es decir
elevarse encima 65 y, as, continua el movimiento Ensanchador. La decadencia abajo
56, por virtud de aquel fracaso, puede ser considerado como un desglose o ruptura del
triangulo ensanchador.

Si usted siguiera el ejemplo anterior estrechamente, usted habr notado que puede haber
(y muy a menudo) las fluctuaciones menores dentro del modelo que no afectan su
resultado. As, la subida de 56 1/2 a 65 realmente consistieron en tres movimientos,
primero de 56 1/2 a 62, entonces de 62 atrs a 59, y, finalmente, de 59 hasta 65. La
reaccin de 62 no tena ningn significado mientras que esto se par encima de 56 1/2 y
fue logrado por un nuevo transporte de subida ms all del modelo anterior alto, que, en
este caso, haba sido 63.

El ejemplo detallado solo es uno de los tipos ms comunes en que el fracaso ocurre en
una maniobra y la ruptura resulta en la bajada lamentablemente. Pero podra haber sido
convertido en la parte de arriba si la ltima decadencia se hubiera parado en 60, y luego,
en vez de la fluctuacin durante unos das entre 60 y 62 y demolicin otra vez, haba
hecho subir derecho a 65 y romper para arriba. Aquella accin nos ha dado un fracaso
en una decadencia y una ruptura de aspecto positivo. (En las probabilidades seran, sin
embargo, que la cumbre final, o cambio de tendencia Principal, no esta lejos.)

El Ortodoxo que Ensancha la Cumbre

La FIGURA 87. Aunque esta formacin de inversin Principal particular apareciera en
tincharts hace ms de treinta y cinco aos, es tan perfectamente desarrollado y en tal
escala que esto se puede poner bien como nuestra un modelo elemental para un
Ensanchamiento ortodoxo en la Cumbre. Hablan de este modelo en la Reduccin. Note
tambin la consolidacin de Tringulo Simtrico de agosto-julio, y los ejemplos de,
desglose y huecos de agotamiento (RG, BG y EG) que va a ser tomado en el Captulo
XII.
La FIGURA 88. 1946 pequeo pero perfecto Ensanchando la Cumbre que se form al
final de el modelo de carta de tres meses que tambin tena en general el
ensanchamiento (y, de ah, aspecto pesimista). Los cinco puntos crticos de la inversin
son numerados en la carta. "El desglose" fue registrado el 27 de agosto. El rea de
obstculo que sigui inmediatamente era fuerte, pero todava sostena dentro de lmites
normales. El otro interesante El Ensanchamiento de la Cumbre de 1946 aparece en la
Figura 202.

Hay una manifestacin en particular el caso es especial, como los matemticos podran
decir de la formacin de precios Ensanchadora de cuya naturaleza general hemos
hablado en los prrafos precedentes. Esta forma particular apareci en las cumbres 1929
de muchas de las acciones activas y populares de aquel da, pero con menos frecuencia
en mximos de Mercado Alcista desde 1929, y raramente en cumbres de volumen alto
decadencias Intermedias extensas precedentes, como en 1933 y 1934. Ello es conocido
por tcnicos de mercado a la baja el nombre especfico del Ensanchamiento La cumbre,
y aunque esto se conforme a nuestras descripciones generales para todos los modelos de
precios Ensanchadores simtricos, ha sido tan exactamente definido, y tan a menudo
citado en escrituras tcnicas, que podemos bien dar algn tiempo para examinarlo.

El ortodoxo que Ensancha la Cumbre tiene tres picos en sucesivamente en niveles ms

altos y, entre ellos, dos fondos con el segundo profundiza ms abajo que el primero. La
asuncin ha sido que es completado, y en efecto como una indicacin de inversin
importante como puede no fallar hasta que esto haya recobrado dos terceras partes del
precedente de la decadencia, aunque esto por lo general se acabe alrededor o hasta
abajo, o a mitad de camino.

Este, cuando hemos dicho, es un ejemplo clsico; haba muchos otros entonces. El
hecho fue que evolucionaron realmente en El pico de 1929 que fue seguido de las
prdidas ms desastrosas de la historia de la bolsa, probablemente para el mercado de
implicaciones sumamente pesimista, los tcnicos han asignado a la formacin Superior
Ensanchadora dndola mala fama. Nosotros ahora lo consideramos con algo menos
temor; sus implicaciones de medicin son probablemente no mayores que aquellos de
un gran volumen alto en Cabeza Hombros, pero esto es una caracterstica de modelo de
las ltimas etapas de una Tendencia Primaria.

La FIGURA 89. Cuando ellos parecen tan claros y tan compactos como este ejemplo,
Las Cumbres Ensanchadoras en cartas semanales llevan indicaciones de inversin muy
poderosas. En la cumbre de la quinta vuelta en esta formacin fue coronada en la carta
diaria por una Cabeza- Los hombros, que fue imaginado en la Figura 16. Las lneas
rotas en el susodicho grfico, y la tendencia sern habladas en el Captulo XIV.

La insistencia que la tercera cumbre (nuestro nmero 5), cuando es seguido por una
decadencia debajo del segundo fondo (nuestro nmero 4), el modelo de inversin puede
ser considerado, en la luz de experiencia, como ajuste de una limitacin demasiado
estricta, desde Formaciones Ensanchadoras continuas realmente, de vez en cuando,
hacer una cumbre cuarta y ms alta. An esta regla puede ser, y por lo general es,
justificada por el hecho que el total de las indicaciones son sin duda el pesimista y, de
ah, no habra que esperar demasiado tiempo para salir del mercado. Por otra parte, la
exigencia esta all, ser una tercera cumbre parece realmente ser justificado en el
resultado este. Las Inversiones de Tendencia Principales son rara vez completadas hasta
al menos Tres Tentativas, han sido hechos para empujar precios contra la direccin de la
Anterior Tendencia. Esta es la razn, por supuesto, por qu pioneros estudiantes
tcnicos y amontonadas muchas formaciones conforme a la clasificacin "de cinco
puntos de inversiones. "La Cumbre Ensanchadora es una inversin de cinco puntos
divide: el nmero 1 a 5) y es obviamente una Cabeza-y-hombros. A El Ensanchamiento
de la Cumbre podra ser, de hecho, llamado una Cabeza-y-hombros con un hombro
derecho alto y un escote abajo inclinado.
La FIGURA 90. El ensanchamiento de tendencias que aparecen en cartas mensuales, o
muy amplia extensin (con cumbres cinco o seis meses aparte) como el susodicho en
cartas semanales, no debera ser considerado como formaciones tcnicas significativas.
La inversin seala en la Cumbre Ensanchadora verdadera no debera ser ms de dos
meses aparte, como en la Figura 89.

No Hay Fondos Ensanchadores?

Todos los otros tipos de formaciones de inversin que hemos estudiado hasta ahora
pueden ocurrir como cumbres o fondos. Ellos pueden desarrollarse en el final de una
decadencia para levantar la tendencia, o al final del avance y bajar la tendencia. Pero
esto no parece ser verdadero de la Formacin Ensanchadora. Ha sido asumido en el
pasado esto, El Ensanchamiento en Fondos debe existir, pero el escritor nunca ha
encontrado una figura buena en su examen de los miles de grficos individuales de
acciones durante muchos aos, y slo uno o dos modelos que se pareci con ello en los
grficos de los promedios. Por lo visto, las circunstancias que crean Formaciones
Ensanchadoras no existen despus de una bajada prolongada en precios. Esto parecera
confirmar nuestra caracterizacin ms temprana de esta clase de modelo como la
sugerencia de inversin activa, excitado con mucho pblico (y, de ah, no demasiado
bien informados y manejados) a una participacin. Tales condiciones naturalmente
tienen que ver con las fases finales de un Mercado Alcista.

Formaciones Ensanchadoras Rectangulares.

Modelos de precios "del tringulo invertido" la forman, teniendo una cumbre horizontal
o lmite de fondo, ocurre a menudo como el tipo simtrico, que debe decir, casi tan a
menudo como Tringulos verdaderos, Rectngulos, etc. En aos recientes, hubo muy
pocos de ellos. Mientras el Tringulo de ngulo Recto verdadero con una cumbre
horizontal la lnea y el punto fundamental inclinado son llamados un Tringulo que
Sube, como su homlogo con un lmite de fondo horizontal y a el lmite superior abajo
inclinado es llamado un Tringulo Inclinado, nosotros no podemos aplicar estos
trminos a las formas invertidas o ensanchadoras. Hablando en general. Las
Formaciones Ensanchadoras de Rectngulas llevan las implicaciones muy pesimistas,
sin tener en cuenta las cuales si el lado es horizontal, en casi el mismo grado que las
manifestaciones simtricas.

Obviamente, sin embargo, ellos se diferencian esencialmente de formaciones simtricas

con respeto: un lado horizontal indica la una o la otra acumulacin o distribucin en un
precio fijo, depender, por supuesto, en que el lado es horizontal. Y esto sigue,
lgicamente, esto tendr alguna ruptura decisiva por la cual el lado horizontal tiene
inmediato poderoso significado. As, si un modelo de precios Ensanchador con una
cumbre llana el lmite se desarrolla despus de un avance bueno, y si los precios
finalmente se revientan por aquella lnea superior en volumen alto y cerca encima de
ello a un grado concluyente (aproximadamente el 3 %), entonces es seguro asumir que
la tendencia precedente ser reanudada y continuada para que vale la pena el
movimiento. Esto pasa realmente, aunque sea raro. El favor de probabilidades la parte
de enfrente; es decir, la victoria eventual de las fuerzas de distribucin que cre la
cumbre horizontal y una aceleracin en una extensa decadencia.

La FIGURA 91. Tres reacciones sucesivas en "DG" en el marzo-febrero de 1945 hecho

los fondos sucesivamente inferiores, pero las reas intermedias subieron al mismo alto
(aproximadamente 21 1/4), as formando una Formacin Ensanchadora Rectangular con
una cumbre de horizontal (suministro) lnea. Penetracin de esta lnea superior
tcnicamente importante en El 16 de abril era una seal optimista. El tipo excedido por
el modelo hace no necesariamente se retrate como una situacin pesimista.

Adems, si un avance debe seguir de un excedido Ensanchando la Formacin, las

posibilidades son que la tercera reaccin en la formacin ser asistida por la actividad
de inversin muy disminuida en vez del volumen alto o irregular continuado que es
caracterstica pesimista que ensancha movimientos, y que cualquiera ello o la cuarta
reaccin ser parada e invertida encima del punto bajo del precedente. Este gira la
formacin en una Consolidacin Cabeza-y-hombros, un modelo de continuacin de
tendencia que nosotros tomaremos en el Captulo XI. El mensaje aqu para el
inversionista es la posesin de unas acciones cuyo grfico comienza a desarrollar una
Formacin Ensanchadora de este tipo: Mire la tercera reaccin. Si esto lleva abajo el
segundo y el volumen no cae a un grado marcado, se venden en la siguiente maniobra.
(Usted siempre puede desempear o mantener la misma reserva de acciones si usted
desea, sin mucha "prdida de la posicin" los precios finalmente y, improbablemente,
recuperen y suban por la cumbre.)

La FIGURA 92. La cumbre 1946 en Cuadros Supremos, de los cuales esto se cay a 46
un ao ms tarde, era una Formacin Ensanchadora Rectangular con un punto
fundamental horizontal que fue "rajado" la primera semana de junio, pero no con
decisin roto hasta junio 20. (Esta reserva fue partida ms tarde a la mitad.)

Las Formaciones Ensanchadoras Rectangulares con horizontal ms abajo los lmites

(fondos llanos) casi siempre se estropean. Una vez los precios se han cado debajo de la
frontera inferior, hay con frecuencia una maniobra de obstculo en aquella lnea, en
unos das o en dos o tres las semanas, similares a los obstculos que tan a menudo
siguen la ruptura abajo de una Cumbre de Cabeza-y-hombros.

(Note que la tercera o cuarta maniobra en un modelo que comienza cuando una
Formacin Ensanchadora de fondo plano puede dejar de llevar los precios tan alto como
su precursor, en cuyo caso tenemos "una cabeza y" Hombros para tratar. En otras
palabras, cada Cabeza-y-hombros comienza como una Formacin Ensanchadora. Y la
declaracin de aquella relacin nos toma lgicamente a nuestro siguiente tipo del cuadro
de inversin.
El Diamante.
La formacin de inversin de Diamante podra ser descrita cualquiera como una
Cabeza-y-hombros ms o menos Compleja con un cuello V como una Formacin
Ensanchadora que, despus dos o tres "oscilaciones," de repente vuelve en un Tringulo
regular que es casi siempre de la forma Simtrica. A fin de que el acompaamiento el
modelo de volumen sea preocupante, sta es posiblemente la mejor descripcin. Su
nombre se deriva obviamente de su ilustrado parecido a la figura de diamante
convencional.

La FIGURA 93. Otro ejemplo del tipo excedido por apartamento de Ensanchar modelo
de precios que apareci cerca del final de 1945. El "LS" continu hasta 63 en 1946. Los
precios se rompieron de esta formacin con un hueco de desglose (el G) y otro hueco de
desglose aparecieron el 3 de diciembre. El G-G marca "una Isla". Ver el Captulo XII
para huecos.

Aunque sea bastante visible fcilmente descubriera cuando ello aparece en las cartas, el
Diamante no es un modelo comn. Desde entonces su desarrollo requiere mercados
bastante activos, esto raramente ocurre en inversiones de fondo. Su "hbitat natural" son
Cumbres Principales y el gran volumen en las cumbres que preceden a reacciones
Intermedias extensas. Muchas formaciones de Cabeza-y-hombros Mltiples son lnea de
demarcacin Casos de diamante; es decir, ellos permiten el dibujo de ligeramente el
cuello de facilidad-lneas. El lector es advertido, sin embargo, contra la tentativa
demasiado con fuerza que haga un Diamantes de modelos de precios de la Cabeza-y-
hombros escribir a mquina. Hay una tentacin para hacer porque un escote o vuelta en
V puede prometer dar un ms temprano (y, de ah, ms provechoso) seal de desglose
que el escote directo "de la cabeza y" Hombros, pero esto es mucho peligro para no
atenerse a esto a menos que la segunda mitad de la formacin consista en una serie bien
definida, convergiendo las fluctuaciones menores que claramente exige la definicin por
las fronteras convergentes, y a menos que la actividad muestre un poco de tendencia y
disminuir durante este perodo cuando esto en un Tringulo.

FIGURA 94. La cumbre de Mercado Alcista 1946 en Acero estadounidense era un

Diamante de tres meses que tambin podra ser interpretado como una Cabeza-y-
hombros.

El Diamante requiere poco comentario adicional. Nuestras ilustraciones bastarn para

informarle sobre sus detalles tpicos. Esto lleva un minuto de medicin de implicacin
que, habiendo estudiado la Cabeza y Hombros y frmulas de Tringulo, usted puede
deducir probablemente para usted. Los precios deberan moverse al menos muy lejos
del desglose o ruptura seale como la mayor anchura en puntos del modelo de su
cumbre (cabeza) para profundizar (V en escote). Esto, debe estar enfatizado, es una
regla mnima y sujeto slo a la calificacin habitual, esto en la formacin de inversin
de tendencia debe tener algo para poner marcha atrs. Generalmente, en la nueva
tendencia lleva los precios finalmente mucho ms all del mnimo de la medida
sealada.
La FIGURA 96. Las formaciones de inversin de diamante son a menudo ms fciles
para descubrir en el semanario que en cartas diarias. El rastro el precio se balancea y
volumen en este poder-junio, Diamante de 1946 en Shell. Note tambin el Tringulo de
Bajada notable que ha desarrollado de septiembre de 1946 a febrero de 1947, y el
obstculo de marzo a su pice, otro lugar ideal para venderse corto.

La FIGURA 97. El Hudson es otra reserva que termin su Mercado Alcista en 1946 con
un Diamante Principal que tambin podra ser tomado como una Cabeza-y-hombros
Compleja. Esta formacin era clara en el grfico semanal, pero con fuerza ver en el
diario. Notar como el Diamante dio una seal de venderse aproximadamente 2 puntos
ms alto que "la cabeza y" Hombros. 14 1/2 a 17 rea 1/2 al final de ao, cuando
interpretado como a Rectngulo dbil, fue apenas realizado en el febrero de 1947.

Capitulo XI
Consolidacin de Formaciones
Un Ejrcito que ha empujado y avanzado demasiado rpidamente, penetr lejos en
territorio enemigo, bajas sufridas y superado sus provisiones, debe pararse finalmente,
quizs retirarse un poco a una posicin ms fcilmente defendida y entierra, y trae
reemplazos y establece una base fuerte para lanzar ms tarde un nuevo ataque. En el
lenguaje militar con el cual nos hemos hecho todos ms o menos familiar estos aos
pasados, aquel proceso es conocido como la consolidacin de ganancias de cualquier
valor. Aunque esto no haga para abusar la analoga, all est mucho en la accin de la
bolsa que puede ser comparada a una campaa militar. Cuando unas acciones siguen
adelante arriba (o abajo) demasiado rpido, esto alcanza un punto donde las fuerzas que
produjeron su movimiento son agotadas. Entonces esto invierte su tendencia (en un
Intermedio, Descanso, o Consolidacin), y reacciona a un nivel de Apoyo o Soporte
bueno, y Consolida su posicin, en alguna clase de modelo de figura "en una rea"
formada de las Fluctuaciones menores, hasta que esto se haya alcanzado, un trasvase de
acciones, y este listo a continuar otra vez con el movimiento adelante.

Ya hemos tenido la ocasin para referirnos a formaciones de consolidacin en nuestro

estudio de Tringulos Simtricos y Rectngulos. Nosotros vimos como aquellas dos
formaciones de grficos podran Invertir o Cambiarla la Anterior Tendencia o lo
Consolidacin en la preparacin para Continuacin de la misma Tendencia. Notamos
que aproximadamente tres de cuatro Tringulos Simtricos van a resultar ser
Consolidaciones ms bien que inversiones de tendencia Principal, y los Rectngulos en
aproximadamente la misma proporcin. Incluso un Ensanchamiento excedido por
modelo, construido en lo alto de un avance Intermedio, a pesar de sus implicaciones
normalmente pesimistas, puede ser convertido en una consolidacin o la formacin de
continuacin si su cumbre llana es con decisin penetrada por ese lado.

Una Lnea de la Teora Dow en el grfico de uno de los promedios puede ser una
formacin de inversin o consolidacin, y es mejor dicho ms probablemente ser el
antiguo que ste. Una Lnea Dow es, por supuesto, una clase de Rectngulo suelto. El
hecho es que casi cualquier clase de rea del modelo de precios, como a menudo es
llamado "una congestin" o el rea, a condicin de que el volumen tienda a disminuir
durante su construccin (y a condicin de que esto no muestre el ensanchamiento
definido), son por lo general funciones como una consolidacin. Pero la mayor parte de
reas de la consolidacin de tendencia es justamente bien definida y toman un
reconocible modelo.

Banderas y banderines.
No tenemos que pasar ms tiempo aqu para los Tringulos y Rectngulos; ellos han
sido examinados tanto en su inversin de tendencia como en manifestaciones de
consolidacin de tendencia en captulos anteriores. Nuestras primeras dos formaciones,
que son la caracterstica de la consolidacin slo, son las Banderas y Banderines, y ellos
estn con curiosidad relacionados en ciertos aspectos como veremos, a Tringulos,
Rectngulos y Cuas.

Una Bandera se parece a una bandera en el grafico. Es decir esto hace si aparece en una
subida; el grfico es naturalmente puesto de arriba abajo en una tendencia. Podra ser
descrito como un paralelogramo pequeo, compacto del rectngulo inclinado de las
fluctuaciones/o de precios, que se inclina atrs moderadamente contra la tendencia
predominante. Djenos considerar en las subidas Decaen primero. Esto por lo general se
forma despus de un rpido avance y bastante extenso que se produce casi vertical, o al
menos completamente pista escarpada, de precios en los grficos. De tales movimientos,
el volumen normalmente muestra un aumento progresivo hasta que esto alcance un
precio alto. Este volumen (ya que cada transaccin significa una venta, as como una
compra) es una advertencia, por supuesto, que muchos sostenedores de las acciones son
toma de ganancias. Finalmente la presin de provecho separa el margen de beneficio.
Los precios "se arremolinan" sin la ganancia adicional y luego reaccionan 2 o 3 puntos
en volumen de ventas es reducido. Una nueva maniobra ocurre, pero deja de igualar los
altos anteriores o alcanzan el volumen superior anterior. Otra reaccin lleva citas
ligeramente debajo del fondo precedente con disminucin adicional de actividad.
Entonces sigue una serie de similar fluctuaciones menores, cada una de cuya cumbres y
los fondos son sucesivamente una bagatela ms abajo que su predecesor, y con
encogimiento de volumen marcadamente y constantemente cuando el modelo se
desarrolla. En el grafico, el inicial, escarpada se mueven seguido del compacto, y el rea
de congestin de precios ligeramente abajo inclinada, que puede ser aproximadamente
saltado, superior y fondo, por lneas paralelas, toma el nombre de un mstil (o driza)
con una bandera que vuela de su pico. De ah, por supuesto, el nombre de la formacin.
La FIGURA 106. Otra Bandera tpica de la duracin de las tres semanas, el 30 de
agosto hasta septiembre 18. Estos traslapos de grfico de Yeso Nacionales que en la
Figura 49, mostrando el movimiento falso en el pice del Tringulo Simtrico de junio.
Una seal de compra era cuando los precios hicieron subir por el viejo nivel de pice el
23 de agosto con aumentado el volumen. Lo ms interesante es el segundo Tringulo
Simtrico que formado en noviembre-octubre, casi extorsiona la rplica del primero,
pero con una organizacin del movimiento falso en su pice. El aumento agudo de
volumen el 27 de noviembre dejado sin duda en cuanto al que es una consolidacin ms
bien que modelo de inversin. "NG" continu hasta 33.

A veces cada maniobra y revs dentro de la Bandera toman tres o cuatro das, raramente
ms. En otros casos, los precios se saltarn atrs y entre los lmites de Bandera
superiores e inferiores en un da solo o dos, qu acontecimiento el modelo en el grafico
consiste en un casi bloque slido de lneas de escala de precios. El ms amplio modelo
(encabeza para profundizar) el tiempo ms largo, naturalmente, esto debera tomar para
cada oscilacin dentro de ello para ser completado. Este proceso de fluctuaciones
menores puede seguir durante slo cinco das a una semana si la Bandera es estrecha, y
contina durante tanto como tres semanas. El Volumen de ventas diario antes de aquel
tiempo por lo general se encoga a un reflujo relativamente bajo. Entonces de repente,
los precios harn erupcin con un nuevo estallido de la actividad a partir del final de la
Bandera y empuja directamente otra vez en otro avance que prcticamente duplica "el
mstil" original encima el cual la Bandera fue construida.
La FIGURA 107. Las banderas del tipo "de media asta" aparecen el ms a menudo en el
ms tarde y las etapas ms activas de un avance Primario. El susodicho ejemplo (Enero)
era la ltima formacin de consolidacin antes de la cumbre de Mercado Alcista de
1937 "del NK". Note el Rectngulo el modelo de inversin en marzo y la serie de
modelos de disminucin gradual que siguieron.

Hemos hablado del modelo de Bandera que es moderadamente bajista, pero los muy
cortos "y slidos" van con frecuencia a desarrllese horizontalmente y parecen unos
pequeos cuadrados, (en ocasiones raras, un modelo de la Bandera teclea una subida se
inclinar hasta una bagatela.)
 La FIGURA 108. A veces una reserva har una serie larga de la pequeas
consolidaciones modelos en su subida, uno despus directamente en los talones del otro
sucesivos los grupos de comerciantes compran mientras los otros toman sus ganancias
de compras anteriores. En esta secuencia de aumentos del Vanadio, el modelo de
Bandera se form en enero de 1937 dirigi unos das sobre el tiempo, pero el desglose
de volumen del 4 de febrero dej sin duda la tendencia que era todava. Una cumbre
final fue hecha en 39 1/2 en marzo. Note la seal de compra fuerte considerando el 14
de diciembre. Refirase a este registro otra vez en relacin al apoyo y la resistencia
estudia en el Captulo XIII.
La FIGURA 109. Una Bandera alcista en febrero y una Bandera bajista en el abril de
1936. La cumbre entre un Tringulo Simtrico. El 30 de abril era un Da de Inversin.
Precios recuperado a 64 1/2 en el noviembre de 1936, haciendo all una tendencia a
largo plazo Doble Cumbre con este marzo alto. La zona de resistencia de apoyo en 51-
53, indicado por lnea rota, era todava eficaz en 1946! (Ver el Captulo XIII.)

La forma de banderas en escarpado para abajo se mueve en la manera ms o menos

igual y con exactamente las mismas implicaciones que ellas hacen para arriba. Para
Abajo las Banderas, por supuesto, tienden a inclinarse; es decir, ellas simplemente
invierten el cuadro presentado para Decaer. El comercio del volumen disminuye durante
su formacin y aumenta otra vez cuando los precios se estropean lejos de ellas.

El Bandern y la Bandera Puntiaguda.

La nica diferencia importante entre un Bandern y una Bandera es que sea saltado por
fronteras convergentes mejor dicho que paralela. El Bandern normal, en otras palabras,
es un pequeo, compacto, Tringulo inclinado. Esto se inclina abajo cuando aparece en
una subida, y en una bajada esto se forma por regla general despus de un avance rpido
(o la decadencia), y volumen comercial se encoge notablemente durante su
construccin. De hecho, la actividad tiende a disminuir an ms rpidamente en un
Bandern que en una Bandera (que naturalmente esperaramos en la cuenta de las
fluctuaciones cada vez ms y ms cortas que lo forman), y puede no caerse casi o nada
antes de que el Bandern sea completado y los precios se separan de ello en un
movimiento nuevo y rpido.
La FIGURA 110. La formacin de precios abajo inclinada, convergente del 4 de
noviembre durante el 9 de diciembre podra ser llamada Cua corta o un Bandern.
Notar pequea Bandera en octubre; tambin huecos fugitivos el 4 de noviembre y el 19
de febrero, y hueco de desglose el 10 de diciembre.

El Bandern tambin podra ser descrito como una Cua corta, compacta, caracterizado
por disminucin marcada de actividad. Cuando, como es habitual, esto se inclina atrs
contra la tendencia precedente, sus implicaciones de pronstico son similares a aquellos
de la Cua, en la cual los precios se evaden de ello en la direccin de enfrente de su
inclinacin. Pero hay variaciones menores raras del Bandern, comparable con aquellos
a veces encontrados en la Bandera, en la cual el rea de precios es muy corta "y slida"
y prcticamente horizontal (como un Tringulo Simtrico), o en cual la cuesta est
realmente ligeramente en la misma direccin que la precedente tendencia en vez de
contra ella. Cuando los precios se mueven ellos generalmente no hacen una ruptura tan
constante y repentina pero mejor dicho en una curva aceleradora con aumento de
volumen gradualmente en vez de repentinamente en la ruptura. El modelo entero
entonces se parece a un cuerno curvo que corre a un punto largo, delgado. No haga
nada, no deje a estas variaciones le preocupen; no hay nada engaoso sobre su aspecto;
su parentesco a la forma ms comn, normal es completamente aparente.
La FIGURA 111. Un ejemplo (en el junio de 1944) del tipo muy breve y compacto de
"la congestin" de precios que puede ser clasificada como una Bandera. El avance aqu
comenz en un Tringulo Simtrico de trece meses del cual slo los dos meses pasados
aparecen encima. La implicacin de medicin (ver la pgina 212) de esta Bandera
diminuta no era realizada hasta que los precios se hubieran sometido a una especie de
consolidacin triangular en julio.
La FIGURA 112. Otro ejemplo de la serie de consolidaciones de tipo de bandera que
puede formarse en un rpido, avance de Mercado Alcista de la tercera fase. El Mullins
fue de 15 a encima 39 en seis meses en 1936, dejado caer atrs a 31 y luego se elev
otra vez en marzo, 1937 a su alto anterior, haciendo una Doble Cumbre Principal.
("MNS" fue partido por 2- 1937 se quedo a la mitad.)

La Bandera de Agosto-julio corri a cinco semanas tambin de largo para ser confiada
sin adicional pruebas tcnicas (ver el punto 3 en la pgina 213). El peligro en tales
formaciones prolongadas consisten cualquiera en que el desglose, cuando finalmente
aparece, fallar para llevarse a cabo, o esto los precios se quedarn correctos en ir a la
deriva abajo. Por el momento el 25 de agosto pareci como si esta Bandera hubiera
"sido aeja,", pero cuando los precios se elevaron encima del alto anterior el 27 de
agosto, con una recogida elegante en volumen, las compras eran obviamente seguras.

La Formula de Medicin
La misma frmula de medicin aproximada se aplica al Bandern en cuanto a la
Bandera. Ellos son ambos modelos "de media asta" que generalmente se forma despus
de un movimiento de precios (escarpado) bastante estable y rpido. En la aplicacin de
la regla graduada, vuelva al principio de aquel movimiento inmediatamente precedente,
al punto donde esto se rompi lejos de una consolidacin anterior de formacin de
inversin (o por movimiento significativo o nivel de resistencia, con cual ms tarde los
captulos estn preocupados), un punto reconocible por regla general por un rpido
chorro en actividad, y medida desde all a la inversin Menor el nivel en el cual la
Bandera o el Bandern comenzaron a formarse. Entonces la medida es la misma
distancia del punto donde los precios se evaden de La bandera o el Bandern, y en la
misma direccin del nivel que llegaron en la expectativa mnima de este tipo del modelo
de consolidacin. De hecho, avances de Banderas o Banderines en las subidas
generalmente van ms lejos (en trminos de puntos o dlares) que el movimiento
precedente, mientras las bajadas pueden no llevar completamente hasta el tramo
anterior. De ah, la frmula es mejor aplicada en una carta semilogartmica para la
medicin del grafico actual distancia ms bien que contando puntos. Usted puede
comprobar esto refirindose a los ejemplos que ilustran este estudio.

Fiabilidad de las Banderas y Banderines.

Estos bastantes pequeos modelos de la consolidacin de la tendencia principal son
justamente considerados formaciones como entre las ms serias y fiables de las figuras,
ambos en cuanto a indicaciones direccionales que miden. Ellos fallan realmente de vez
en cuando, pero casi nunca sin dar advertencia, antes de que el modelo en s mismo es
completado. Todo lo que es necesario para protegerse contra tales fracasos es aplicar
estrictamente las pruebas en cuanto a autenticidad del modelo que nosotros ya hemos
incorporado a su descripcin. stos son:

1. La consolidacin (Bandera o Bandern) debera ocurrir despus de un movimiento

"constante".
2. La actividad debera disminuir sensiblemente y constantemente durante la
construccin del modelo, y seguir disminuyendo hasta que los precios se separen de ello
por una ruptura.
3. Los precios deberan separarse o romper (en la direccin esperada) en no ms de
cuatro semanas. Un modelo de este tipo que se extiende ms all de tres semanas
debera ser mirado con la sospecha.

La materia de inversin prctico en estas formaciones particulares ser tomada en la

segunda seccin de este libro, dedicado a la Tctica. Pero nuestra prueba el No 2 merece
algn comentario adicional aqu. Si a el modelo comienza a desarrollarse en el grafico
que, a fin de que el precio el cuadro solo est preocupado, de seleccionarlo como una
Bandera o Bandern, pero durante la inversin del volumen permanece alto u
obviamente irregular en vez de la disminucin, el resultado ms tiene tendencia para ser
una reaccin rpida contra, ms bien que continuacin de, la tendencia anterior. En otras
palabras, tales formaciones de actividad alta o irregular son caractersticamente reas
de inversin menores ms bien que consolidaciones verdaderas. Mire el volumen de su
grfico siempre.

Fiabilidad Pueden Esperarlos.

La bandera y las Consolidaciones de Bandern son de caractersticas de rpidos
movimientos. Naturalmente, por lo tanto, ellos se revelan con ms frecuencia ms tarde,
en la fase dinmica de Mercados Alcistas, despus de la primera acumulacin y las
etapas de margen de beneficio tempranas ms ordenadas hayan pasado. De ah, el
aspecto de estos modelos puede ser tomados como una advertencia que un avance o
Tendencia se acerca a sus semanas finales del movimiento. La fase rpida en La
Tendencia alcista, por otra parte, es su segunda etapa, a menudo caracterizada por
bajadas de pnico casi "perpendiculares". Las Banderas y Banderines que se desarrollan
all son por lo general cortos completados en tres o cuatro das ms bien que semanas.
En los ltimos meses de un Mercado Bajista, las formaciones que evolucionan en los
grficos en la Bandera o la similitud de Bandern a menudo no corrern demasiado
tiempo (cuatro semanas o ms), comienza a mostrar un aumento del volumen en las
maniobras, al ser logrado por reacciones slo embotadas y limitadas.

La FIGURA 113. Las lneas verticales marcaron el espectculo de "M" como la frmula
de medicin es aplicado a un modelo de Bandera. Note que la primera medida es
tomada del nivel donde el mstil deja "la congestin" anterior hasta el pico de la
Bandera. Esta misma distancia es tomada medidas entonces del desglose de Bandera. En
"WYO", la frmula calculada es exactamente. El comercio de compromisos debera
haber sido normalmente hecho efectivo encima 36 de este movimiento. Ellos podran
haber sido rehabilitados entonces cuando ello se hizo aparente hacia el 2 de abril que un
Doblamiento sobre el Fondo fue completado (nota volumen) para un nuevo avance.
En general, se puede decir que estos modelos de grficos particulares son los ms
comunes (y los ms serios) en las subidas. El aspecto, despus de una Bajada Principal,
de cuadros de precios que, en principio, asuma la forma de Bandern o Bandera bajista
debe ser considerada con precaucin, indica que habr ms bajadas. A menos que tal
desarrollo sostenga estrictamente el limite inferior, que hemos declarado encima bajo el
ttulo "de fiabilidad" que tienen. No invertir en este tipo de banderas o banderines.

La FIGURA 114. Una carta 1946 que encant a tcnicos. Contiene "una media asta"
perfecta modelo en enero, con medicin de huecos (G, G) encima y debajo de ello; a la
Bandera de desventaja a principios de febrero (comprueban la medida); un Tringulo de
Ascensin fino en el fondo de este punto. "reaccin, con un salto atrs en abril, dando a
una "compra ideal.

Cuadros de Banderas en Grficos Semanales y Mensuales.

Uno de nuestros requisitos para una Bandera seria (o Bandern) era que esto no debiera
tomar ms de cuatro semanas para completar su modelo y estalle en un nuevo
movimiento. Esto est de pie para razonar, por lo tanto, que una Bandera verdadera no
pueda revelarse en absoluto en un grafico mensual y apenas aparece en un grfico
semanal. Usted encontrar reas de precios de largo alcance en modelos de grficos que
han tomado ocho o diez semanas o muchos meses, y a veces un ao o dos, en su
construccin que asumen la forma de una Bandera, pero no los esperen que funcionen
como Banderas. Examinado detalladamente en una carta diaria stos mismo, las reas
largas casi siempre sern encontradas para contener formaciones de precios, tienen un
significado completamente diferente. Con frecuencia, lo que es realmente El rea de
inversin principal despus del avance largo, y rpido, parecer algo como una Bandera
cuando es condensado en un grafico mensual. De este modo, no confiar en tales grficos
de largo alcance; no lo tome como concedido, que ellos representan la consolidacin
para una nueva subida; averiguar lo que la conspiracin diaria detallada para el mismo
perodo dice.

Consolidacin de Rectngulos, un Fenmeno de la Fase Temprana.

En contraste con Banderas y Banderines que son tpicamente Fenmenos finalistas, de
cerca del final de la Tendencia Concomitantes del mercado Alcista. Las
Consolidaciones del Rectngulo son encontradas ms a menudo en las fases ms
tempranas de la tendencia alcista en evolucin. Y arriba en los movimientos Alcistas
Principales, los Rectngulos pueden desarrollarse en la primera etapa justo antes de una
bajada de pnico. O en la ltima etapa que precede a la liquidacin final estrictamente
limitada. La manifestacin ltima, probablemente la acumulacin prematura del
inversor por intereses quines sienten estos precios han ido ya bastante bajos para
satisfacer sus objetivos. (A Ellos les viene bien, por supuesto, si ellos son capaces de
agarrarse por el resto del mercado alcista aunque se balancea bastante tiempo para el
siguiente Mercado Alcista para aplazar precios otra vez a niveles provechosos.)

Consolidaciones de Cabeza- y Hombros.

Todas nuestras referencias a las formaciones de Cabeza-y-hombros hasta este punto (ver
los Captulos VI y VII) ha considerado aquel modelo como tipificacin de inversin de
tendencia, y en su normal y su manifestacin mas comn. Pero de vez en cuando, los
precios pasarn por una serie de fluctuaciones que construyen una especie de Cabeza-y-
hombros invertida el cuadro que por su parte conduce a la continuacin de la tendencia
anterior.

No hay ningn peligro de confusin tal continuacin o consolidacin con formaciones

con inversiones de Cabeza-y-hombros regulares porque, cuando hemos dicho, ellos son
invertidos o anormales con respeto a la direccin de la tendencia de precios antes de su
aspecto. En otras palabras, uno de estos modelos que se desarrolla en una rebelin del
mercado tomar la forma de un Fondo de Cabeza-y-hombros. Aquellos aparece en
decadencias, asume el aspecto "de una cabeza y" Cumbre de Hombros. Cuando estas
formaciones de precios son completadas (dejado el hombro, la cabeza y el derecho
llevan a hombros evidente), no hay ninguna pregunta en cuanto a sus implicaciones.
Pero en la etapa principal, antes de construir el Hombro Derecho, puede haber alguna
considerable duda en cuanto a lo que realmente continuara.
La FIGURA 115. Una Bandera (el final de noviembre) que pareci durante varias
semanas. Sin embargo, los precios se elevaron rpidamente a 36 1/4 de su el 23 de
diciembre bajo, as finalmente completar segn frmula. Note excedido el
ensanchamiento de la Formacin que comenz el movimiento.

El modelo de volumen en consolidaciones de este tipo no sigue la regla para Cabeza-y-

hombros de Inversin de la Tendencia. En una bajada, por ejemplo, la formacin de
consolidacin parecida en su contorno de precios a una Cumbre de Cabeza-y-hombros,
pero el volumen asistente va disminuyendo en vez del aumento en el hombro izquierdo
y cabeza, tambin como en el hombro derecho. Los mismos asimientos verdaderos para
los modelos "de fondo" esto se desarrolla como la consolidacin en un mercado de
avance. Las Rupturas, sin embargo, se parecen en todos aspectos a aquellos proviniendo
de formaciones de Inversin de la Tendencia.

Consolidaciones de cabeza-y-hombros del complejo o mltiple escriba a mquina muy

rara vez aparecen en los grficos. Tericamente, ellos podran, por supuesto, y debera
ser fcil para el tcnico de grficos para manejarse como las formas simples.
La FIGURA 116. Tpico de la forma de modelos de consolidacin de Cabeza-y-
hombros puede tomar, tanto en cuanto a modelo de precios como volumen, era este
desarrollo en Anaconda. La medicin de la frmula para la pequea Bandera en octubre
debera ser aplicada del punto de desglose por el escote de Cabeza-y-hombros.

La frmula para determinar el precio mnimo probable del movimiento (ms all del
escote) de una inversin de Cabeza-y-hombros, se hablaron de la formacin en el
Captulo VI. A alguien ya le es familiar con las verdades de tendencias de bolsa y la
variedad interminable de cuadros que los grficos pueden presentar es asombroso, como
exactamente aquella frmula lo calcula, con que frecuencia el primer movimiento
consiguiente lejos de una Cumbre de Cabeza-y-hombros o Fondo llevar al punto (o un
poco ms all) implicado por la medida de la formacin. Pero, la misma frmula
aplicada a la consolidacin de los modelos de la forma de Cabeza-y-hombros no se
calcula tan Bien. Tales modelos son por lo general "completamente llanos", y el
consiguiente movimiento generalmente se extiende bien ms all de la medida
implicada as, mientras, en algunos casos, esto puede no ir completamente muy lejos.
Por consiguiente, la frmula de Cabeza-y-hombros no puede ser aplicada a las reas de
consolidacin con el aseguramiento que esto establece un definido y serio objetivo; uno
tiene que mirar, en estos casos, a una variedad de otras indicaciones de grafico tambin,
a fin de valorar las probables proporciones del movimiento para seguir.

Las Conchas Repitieron los Platillos.

Nuestro siguiente cuadro de grafico se diferencia de las formaciones de consolidacin
antes habladas, en que esto no constituye ms o menos un rea definida de congestin o
fluctuacin a cual una o varias de las fronteras crticas pueden ser adjuntadas.
Podramos tomarlo, quizs, tambin en un captulo subsiguiente bajo el ttulo general de
accin de tendencia normal. An esto es un modelo tan caracterstico de ciertos tipos de
acciones y ciertos tipos de mercados, y tan casi relacionado al principio de una
consolidacin para el avance adicional, que esto puede ser mejor tratado aqu.

La FIGURA 117. Una consolidacin de Cabeza-y-hombros 1945 en cual ambos de los

hombros y la cabeza tomaron una forma "de Platillo". Compare tendencias de volumen
y precio. Los precios avanzados a 31 1/2 en julio, volvieron otra vez a 25 1/2 en agosto,
y luego pegado un tirn hasta 40 en noviembre.

Cuando una accin en la cual hay un nmero grande de partes excepcionales, y en el

mercado esta siempre bastante activa y "cercano", surge un fondo de mucho tiempo ello
a menudo har un avance Principal largo en una serie "de Platillos. Estos modelos
sucesivos, cada uno de los cuales se parece, en ambos precios y accin de volumen, la
formacin de inversin descrita en Captulo VII como un Doblamiento sobre el Fondo,
son ligeramente tiles. Es decir la rebelin el final siempre lleva el precio un poco ms
alto que la cumbre precedente en el principio del Platillo. La ganancia neta llevada a
cabo por cada uno del los movimientos variar de las acciones, pero all parece ser una
tendencia muy fuerte para ascender a aproximadamente el 10 a 15 por ciento del precio
de la cuestin. La reaccin total del labio izquierdo de cada Platillo a su nivel de fondo
es por lo general un poco mayor, de 20 a El 30 por ciento. Y la longitud (la duracin) de
los Platillos es normalmente cinco a siete semanas, raramente menos de tres. As, el
avance total se reduzca la marcha, pero estable, en el sentido ms o menos igual como el
progreso del hombre que finalmente sali de lo profundo bien subiendo tres pasos para
cada uno dos que l disminuy.

Las cartas de grficos que toman esta clase por supuesto muestran un cuadro de
redondeos crecientes sorprendentemente similares y simtricos, uno con otro con poca o
ninguna pausa entre ellos. Los inversionistas de actividad acuden a un pico en la etapa
ltima de cada curva, como en el anterior alto es acercado y excedido, luego disminuye
en la flojedad como los precios tuercen abajo y se aplanan en el fondo del siguiente
Platillo, y recoge otra vez como la curva de precios en su siguiente subida.
La FIGURA 118. Parte "de una Venera" genuina subida, tpica excepto la corta
duracin y relativamente pequea decadencia en el Platillo de Octubre. La siguiente
Venera, que a comenzado en diciembre, los precios dejados caer atrs a 12 1/2 en enero,
y luego llevado ellos a 18 1/2 en febrero. Un Platillo de cuatro meses, a partir de febrero
de 1945 a Junio, precedido esta carta. Note que los inversionistas de posicin se
encontraron en, quin compr en 9 en "el nuevo volumen alto" en junio.

Las oportunidades comerciales permitidas por acciones en el fondo de abajo y el hbito

apenas requiere el comentario ampliado (aunque nos pongamos abajo algunas
especificaciones detalladas en la seccin de Tctica de este libro). El nivel de fondo de
cada redondeo es por lo general fcil para descubrir por la mirada de la tendencia de
precios y volumen, y es descubierta en el final. An esto es con curiosidad el hecho que
la mayor parte "de observadores de cinta" se quedan con tales acciones del modo
incorrecto, hacindose interesado en ellas y comprando cuando la actividad es de
espectculo ("hacen un nuevo alto en el volumen") y descuidndolos completamente
cuando ellos estn embotados en etapa de sus tendencias.

(Muchos observadores de grficos de sala de conferencias desdean grficos con

desafortunadas consecuencias a su capital en la carrera larga. De verdad un experto
lector de grficos aquellos que son capaces de mostrar ganancias bastante consecuentes
en sus inversiones es realmente muy raro que no tengan compras. Cuando usted
encuentra realmente un individuo, usted encontrar que l tampoco, en efecto, "lleva
grficos en su cabeza" o sea no toma una mirada cuidadosa al registro antes de que l
compre en una exposicin de reloj de actividad.)

La FIGURA 119. Aunque el hbito tranquilo caractersticamente aparezca ineconmico

en cuestiones, es a veces encontrado extensamente y sostenido, en reservas de inversin
de precio medio, como "CWE".

Cuando una accin con el hbito tranquilo finalmente trabaja en el precio a 15 ms o

menos, su modelo tiende a hacerse menos regular; comienza a mrchese del liso,
estrecho de la curva parecida a un platillo del ms debajo de los niveles. Encima 20,
esto tiene tendencia al pico lejos completamente de la Venera secuencia y produce,
desde all en, avances constantes ms rpidos, interpretan con reacciones agudas y tipos
estndares de unas formaciones de consolidacin, que son la caracterstica siempre de
medio y ms alto precio en cuestiones. (Hay excepciones: Unas acciones preferidas
caras para las cuales hay siempre un mercado, pero cuyas tendencias dependen casi
completamente de los cambios graduales en tasas de inters predominantes y suministro
de fondos de inversin, tienen un hbito de Venera persistente en sus alzas Primarias.)

Hemos llamado niveles de precios bastante especficos (15 y 20) precediendo al prrafo,
pero el precio no es, por supuesto, el nico factor de la determinacin de la salida de
una reserva de una tendencia de Venera. La asuncin slo segura es que, una vez que tal
hbito es detectable, esto va a ser seguido hasta que el grfico muestre una divergencia
definida de ello, y tal divergencia por lo general toma primero la forma mayor que el
avance acostumbrado que se levanta al final de uno de los Platillos. Por consiguiente, si
usted ha adoptado una actitud antes en ello en un favorable punto (cerca del fondo de
una Venera), no le pueden hacer dao a usted cuando la reserva de acciones finalmente
cambia su accin.

Las acciones muy econmicas pueden persistir en un derecho de tendencia tranquila

Hasta que su Alza Principal excede, y hasta intentar otro Platillo el movimiento despus
lo que resulta haber sido el final alto, que intentan entonces falla, por supuesto, realizar
el anterior sucesivamente ms alto y modelo ms alto. Tales fracasos no son difciles de
descubrir; el cambio del modelo anterior aparece antes de algo apreciable al dao que es
hecho a un compromiso correctamente asumido.

Mercado Moderno Contra Mercado Antiguo.

Hemos mencionado en nuestra discusin de las formaciones de la inversin de
tendencia que algunas de ellas han aparecido con poca frecuencia en los grficos de los
ltimos diez aos, y otras aparecieron con ms frecuencia. Las formaciones de la
consolidacin aparecen igual antes y ahora. Los patrones que aparecen iguales antes que
ahora es la clase terminantemente definida, y tal como rectngulos y los tringulos de
ngulo recto son menos comunes ahora. Los tringulos simtricos convenientes son
algo ms flojos que en los aos 20 y los aos 30 tempranos visible en los grficos. Los
patrones tpicos de provecho tales como banderas y banderines parecen estar como
siempre, mientras que los grficos normales de la tendencia, incluyendo sas
formaciones asociadas al desarrollo normal de la tendencia (por ejemplo Los Cabeza-y-
Hombros, redondeando vueltas, el etc.), son ms comunes.

La FIGURA 120. Este grfico muestra los cinco meses pasados de un amplio, de trece
meses La consolidacin parecida a un platillo en "ELLO" que sigui su perodo previo
rpido de 3 a 16 en el 1943 ltimo y a principios de 1944. Es un actor errtico, y su
volumen tiene tendencia para ser en particular engaoso en movimientos cotidianos.
Modelos de precios principales en ello, sin embargo, son serios. Esta fase final de su
consolidacin larga (distribucin y nueva acumulacin) tom primero la forma de un
Rectngulo (con un desglose prematuro) y entonces un Tringulo que Sube. Su 1945-46
cumbre de Mercado Alcista era Cabeza y varios Hombros.
La FIGURA 121. Hay tiempos cuando un modelo de consolidacin da una nica buena
seal tcnica de una inversin en la tendencia Primaria y de que una cuestin realmente
ha tomado lugar. Aunque casos de una vuelta Principal, en particular un fondo, sin
alguna clase de formacin de inversin reconocible en la carta, son completamente
raros, ellos ocurren realmente. En este grfico semanal de Flintkote ilustra tal
fenmeno. Un Mercado Bajista bajo, de que esto se elev a 47 en 1946, fue hecho en 8
5/8 en el diciembre de 1941. Sin el desarrollo de cualquier fundacin tcnica importante
en diariamente o grfico semanal, su primera alza lo tom a 11 7/8 el abril siguiente. De
aquel punto, esto entr En seis meses en un Tringulo Simtrico, y luego estall el lado
superior en una etapa en volumen aumentado. Esta accin, ms el hecho que ello
inmediatamente a partir de entonces el estallido por una resistencia vieja y muy
significativa nivela en 12, w, es suficiente para marcarlo como la Primaria subida.
Estando en al menos un Intermedio fuerte si no un lleno. Es un cambio tendencia en V.

Los motivos de estos cambios son bastante aparentes. Regulaciones de SEC, exigencias
de mrgenes ms altas, mayor sofisticacin pblica, y un ms conservador podramos
decir mejor ms pesimista a cerca de los problemas de inversin en acciones que
comercia generalmente, todos han jugado una parte en esta evolucin. La SEC y la
vigilancia a la bolsa han suprimido el fondo flagrante, y manipula la combinacin del
desarrollo tcnico ilustrado en este grfico grande del modelo de consolidacin que se
forma slo bajo una resistencia Principal y luego un desglose el aspecto positivo de
ambos es algo para mirar cuando aparece una inversin.
 Es todava posible, por supuesto, para "personas enteradas" para contenerse para un
tiempo limitado, o liberar prematuramente, anuncios de noticias de augurio bueno o
malo en cuanto a los asuntos de una corporacin particular, a fin de servir a sus
objetivos estratgicos personales. Pero la compra y venta de acciones de directores
oficiales y principales dueos son demasiado estrechamente miradas ahora, por las
muchas "trampas y embustes." (Sin embargo, para el inversionista mediano esta era una
bagatela escptica en cuanto a la probabilidad de cualquier gran avance en el mercado
despus de la publicacin de un informe bueno.)

Conclusin entre inversin servicios consultivos y comercio los fondos han sido
eficazmente proscritos. (Es seguro no decir que ello nunca existi realmente tan
flagrantemente, hasta en los aos veinte, mucho aficionado inversionistas parecen
pensar.) En la SEC (con la cooperacin cuidadosa de la Bolsa) policas de profesin
hacen consultas de inversin en fondos, constantemente y con eficacia. No bien
establecido el consultor de inversin puede permitirse engaos en convivencia con las
prcticas si el deseo estuviera all. La mayor parte de ellos van lejos ms all de las
necesidades ms razonables de salvaguardarse contra alguno de los contactos con los
cuales, sin embargo inocente o til, podra ser visto con sospecha.

"El mbolo" antiguo no ha desaparecido completamente, pero altos los mrgenes y las
regulaciones que previenen "al bajista asaltar" han hecho a las bolsas actuales
relativamente difciles y poco rentables para l. Los jugadores de sala de conferencias
absolutos todava entran, aunque los mrgenes altos estn apretados a ellos tambin. En
aos recientes, ellos han aparecido en nmeros slo en las etapas finales de Mercados
Alcistas. De curso, sus operaciones nunca afectaron los grficos, por muy expertos
Que sean.

Por otra parte, los impuestos ms altos y la mayor regulacin tienen ms preocupado
seguramente que la seguridad, ms cerca de los mercados ms estables para el pequeo
inversionista. Los mrgenes ms altos no han prevenido el pnico o colapsos. Si algo,
los mercados han sido "dbiles" en la desventaja, ms vulnerable una decadencia rpida
y drstica, que ellos eran antes de la regulacin moderna. Todava tenemos la misma
clase de Mercado Alcista y Mercados Bajistas, y la clase ms o menos igual de
tendencias del mercado en desarrollo, que tenamos hace cincuenta aos. La cosa es
sorprendente que unos tipos de modelos de grficos que eran, de vez en cuando
producidos por el inversor no regulado, son menos comunes ahora, pero la gran mayora
de fenmenos tcnicos ha sido prcticamente igual. El estudiante de grficos de 1907
estara completamente en su tiempo con los grficos de 1966.

Capitulo XII
Huecos.
Los huecos, en la lengua del tcnico de grficos es un salto en el cual no se han cruzado
ninguna accin de manos. Este es un concepto til para tener presente, porque esto
ayuda a explicar algunas de sus consecuencias tcnicas.

Los huecos en grficos diarias son producidos cuando el precio ms bajo en que una
cierta accin es cambiada durante cualquier da, y al da siguiente abre la bolsa muy alto
sin que haya cruce de acciones en el intermedio. Cuando las variedades de cualquier dos
das son trazadas, ellos no se superpondrn o toquen el mismo nivel horizontal en el
grfico. Habr un hueco de precios entre ellos. Para que un hueco se pueda desarrollar
en un grfico semanal, ello es necesario que el precio ms bajo registrara en cualquier
momento en una semana est ms alto que el ms alto registrado durante cualquier da
de la precedente semana. Esto puede pasar, por supuesto, y pasa, pero para obvio
motivos no tan a menudo como los huecos diarios. Los huecos de carta mensuales son
raros en cuestiones activamente cambiadas; su acontecimiento es encajonado casi
completamente a aquellos pocos casos donde una bajada de pnico comienza slo antes
del final de un mes y sigue por la primera parte del mes sucesivo.

Son Significativos Los Hueco?

Hace muchsimos aos que los huecos aparecieron en los grficos de acciones, y los
huecos llamaron la atencin. Estos "agujeros" en el grfico de tendencia de precios eran
visibles. Ello era natural que los observadores debieran darles una importancia, deberan
tratar de adjudicar algn significado especial a su acontecimiento. Pero el resultado era
desafortunado, all pronto se acumula una mezcla confusa "de reglas" para su
interpretacin, algunas de las cuales han adquirido una fuerza casi religiosa y es citada
por el grfico superficial, el lector de grficos con poco entendimiento en cuanto a por
qu ellos trabajan cuando ellos salen (y, por supuesto, como es siempre el caso con
cualquier supersticin, una indiferencia completa de aquellos casos donde ellos no
salen). Nosotros nos referimos a esta situacin como desafortunada, no tanto porque
"las reglas" del hueco se equivocan, pero mejor dicho porque su aceptacin ciega tiene
excluido el camino a un verdadero entendimiento de las implicaciones de un hueco y el
establecimiento de una base ms lgica para sus usos en la inversin.

La supersticin ms comn es que un boquete debe ser cerrado. Se indica a veces ms

cautelosamente en las palabras tales como: Si un boquete no est cerrado en tres das,
ser cerrado en tres semanas, y si no est cerrado en tres semanas, ser cerrado en tres
meses, etc. - hay variaciones numerosas, pero todas agregan hasta la creencia que un
boquete debe ser cerrado, y que no se debe confiar el la tendencia hasta que se ha
cubierto el boquete. Es la ltima inferencia que conduce al error.

Cierre del Hueco.

Cierre del hueco Pero primero, qu es el significado del cierre o la cubierta de un
boquete? Suponer que una accin en una tendencia que avanza se levanta da tras da,
desde 20 a 21, 22, 23, 24 y cierra una noche en la tapa de su gama para ese da, en 25.
La maana prxima se abre en 26 y guarda a la derecha en la mudanza para arriba desde
all. Esta accin deja un boquete de 1 punto, entre 25 y 26, en el grfico. Entonces
suponer que la subida contina a 28, para all y que es seguida por una reaccin en el
curso de la cual los precios se deslicen a 28, para all y es seguida por una reaccin en el
curso de la cual los precios se deslicen de nuevo a 27, 26 y finalmente a 25. El
movimiento de vuelta ha llevado los precios atrs al rea del boquete (25-26); el
boquete de tal modo se ha cubierto o se ha cerrado. En resumen, un boquete es cerrado
cuando se vuelve una tendencia de precios y los retrocesos de la gama llegan por debajo
o por encima del hueco que se abri.
La necesidad de que un boquete sea cerrada antes de que los precios se muevan muy
lejano desde l? Ciertamente no! Ser cerrado eventual? Probablemente s. Si no es
cerrado por la reaccin de menor importancia siguiente, hay una ocasin que ser
cerrado por el retroceso de Tendencia Intermedia o secundaria siguiente, y si no
entonces cubierto, bastante seguramente por la gran oscilacin de la Tendencia Principal
siguiente en la Tendencia Opuesta. Pero eso puede tardar aos una cuestin de inters al
ordinario inversionista. El inversionista que compr acciones del Chesapeake y de Ohio
en 260 el 21 de octubre de 1929, contando en el cierre del boquete que esa edicin haba
hecho en los puntos precedentes del viernes 2 abajo a partir el 266 a 264, tuvieron que
esperar casi siete aos para salir uniforme! No hasta que se acerc a la tapa del
mercado Alcista principal siguiente Los CO logran un valor comercial del equivalente
(65, y que eran 44 el uno de 1930). Mientras tanto, l vio su retroceso de la inversin
hasta 1932 a menos de un sexto de su precio de compra. De hecho haba centenares de
boquetes hechos en los grficos de el 1929 a el 1930 marcados que nunca no se han
cubierto en los 18 aos desde entonces, y muchos de ellos, es seguro decir, que nunca
sern cerrados.

Si usted meditar la materia durante un momento, usted ver que las probabilidades que
hemos declarado encima para que un hueco est cerrado y aplicarse menos mal a una
accin al volver a cualquier escala de precios en la cual ha sido cambiada una vez, o si
no cierra el hueco.

Otro punto: hay miles de huecos de precios hechos en los grficos algunos de ellos
completamente amplios que no aparecen en absoluto en el estndar diariamente recorren
grficos porque ellos son hechos durante un da y no entre un da de cierre y la apertura
del da siguiente. Tales huecos de un da son generalmente pasados por alto
completamente; los huecos tericos estn inconscientes de ellos, aunque su significado
sea a menudo mayor que aquel de huecos de intrada. Prcticamente cada enftico
movimiento de desglose de un Rectngulo estrictamente definido o Derecho- El
Tringulo de ngulo es asistido por un hueco, pero slo unos pocos se revelan en los
grficos que ocurren en el cambio de apertura del da.

Si parecemos haber "protestado demasiado" en el anterior, es slo porque queremos que

nuestros lectores estudien este tema muy abiertamente, libere las nociones
preconcebidas en cuanto a cualquier calidad mstica que los huecos pueden poseer. La
bocacalle al otro lado del grfico, los huecos repetidos tienen un poco de importancia
tcnica. Algunos huecos son tiles al analista de grficos en una valoracin de
posibilidades de tendencia. Djenos ver que podemos hacer de ellos.

Huecos Ex Dividendos.
Primero, sin embargo, debemos eliminar de la consideracin los huecos, esto da algo de
miedo. Un hueco de un octavo de punto obviamente no tiene el mismo significado
tcnico cuando esto representa slo el mnimo permitido del cambio de precio. Del
mismo modo, un hueco de un cuarto de un punto o hasta medio punto en una accin
cara, como Norfolk y Occidental (antes de que la hendidura), representa slo lo normal,
de hecho cerrarse, extensin entre ofertas sucesivas. En resumen, para llevar inters
para el tcnico de grficos, un hueco debe ser ms amplio que los cambios habituales
del precio que ocurren en condiciones normales de inversin o predominantes. Una
segunda clase de huecos que no tienen ningunas implicaciones de pronstico son
aquellos formados consecuentemente y habitualmente por cuestiones "dbiles" en los
precios medios de los soportes y ms altos. Usted puede tacharlos fcilmente. Si su
grfico de una cierta cuestin muestra numerosos huecos con regularidad, entonces
ninguno de ellos tiene tendencia para significar algo especial.

Finalmente, los huecos que aparecen en los grficos cuando una accin va el ex
dividendo (si el dividendo esta en dinero efectivo, accin, derechos o autorizaciones) no
posee ningunas implicaciones de tendencia. Ellos son ocasionados no por a el cambio
de la relacin de demanda y oferta de suministro que gobierna la tendencia, pero si por
una repentina modificacin irreversible en el valor contable actual de la cuestin.

La eliminacin tcnicamente sin sentido nombrado anteriormente, nos abandonan con

los huecos que ocurren con poca frecuencia (y que son no ocasionados por un ex-
dividendo se cambian del valor) en cuestiones que son tan estrechamente y activamente
cambiados como generalmente para producir "slidos" grficos. Un hueco de 1 punto,
por ejemplo, en el grfico de Nueva Cork Central sera un acontecimiento extrao; esto
exigira la atencin; ello tendra probablemente un poco de significado del pronstico.

Tales huecos, para los objetivos de nuestro estudio, pueden ser divididos en clases de
viaje: comn o huecos de rea, huecos de desglose o ruptura, huecos de continuacin de
la tendencia o fugitivo, y huecos de agotamiento de la tendencia.

El Hueco Comn o de rea.

Este tipo del hueco consigue su nombre de su tendencia o de ocurrir dentro de un rea
comercial o modelo de congestin de precios. Toda la congestin las formaciones que
hemos estudiado en los captulos precedentes tanto la inversin de tendencia como los
tipos de consolidacin de tendencia son asistidos por una disminucin en volumen de
ventas comercial. Las clases ms estrictamente definidas los Tringulos y Rectngulos
esta caracterstica es la ms clara. Adems, la actividad en estos modelos tiende a ser
concentrada ms o menos en o cerca de la cumbre y bordes de fondo, las lneas de oferta
y demanda, mientras el rea en medio es una especie de "tierra de nadie." Es fcil ver,
por lo tanto, por qu los huecos se desarrollan con frecuencia dentro de tales reas.
Usted encontrar numerosos ejemplos de buenos huecos de modelo en los grficos que
ilustran Captulos VIII y IX.

La FIGURA 122 abajo. El Rectngulo de Junio-abril en esta carta de 1945 "de AY!"
contenido varios huecos de modelo significativos. "G" marcados de los dos huecos ms
grandes son de continuacin o clase fugitiva. Note que los precios se cerraron en o cerca
de la cumbre durante cada da que hizo un hueco. Ver la pgina 241. Ninguno de stos
estuvo cerrado durante dos aos.

Tambin del inters a este grfico es el Tringulo Inclinado que comenz a formarse en
marzo, pero nunca fue completado un cuadro engaoso y desalentador hasta que el
hueco del 7 de abril fuera hecho.

La Bandera de mediados de abril "midi" el movimiento de 9 1/2 a 14. Los huecos

medidos las dos mitades de ello, a ambos lados de la Bandera.
Tales huecos de modelo estn por lo general cerrados dentro de unos das, y para
motivos obvios, antes de la formacin de congestin en cual ellos han aparecido es
completado y la aceleracin de precios de ello. Pero no siempre. A veces un hueco se
desarrollar en lo ltimo y cruzan los precios a travs del rea del modelo justo antes de
un desglose o ruptura, y en tales casos, ello no est cerrado durante mucho tiempo,
tampoco hay cualquier razn por qu esto debera estar cerrado.

El significado del pronstico de los huecos comunes o del modelo es prcticamente

nada. Ellos tienen un poco de uso al tcnico simplemente porque ellos le ayudan a
reconocer que un rea se modela, es decir su aspecto implica que una formacin de
congestin est en proceso de construccin. Si, por ejemplo, una reserva sube de 10 a
20, y va a gatas atrs a 17, y luego vuelve a 20, haciendo un hueco en el curso de
aquella maniobra, esto es una asuncin justa aquel desarrollo de modelo adicional
ocurrir entre aproximadamente 17 y 20. Esto es conveniente pueden sacar provecho, de
vez en cuando, en el caso de saber la poltica del comercio a corto plazo.

Son los huecos del modelo que ms tendencia tienen para desarrollarse en la
consolidacin que en formaciones de inversin. As, el aspecto de muchos huecos
dentro de un desarrollo de Rectngulo o Tringulo Simtrico refuerza la expectativa
normal que el modelo en cuestin resultar ser una consolidacin en vez de un rea de
inversin de tendencia.
Huecos de Ruptura.
El tipo de hueco de ruptura tambin aparece en relacin a formacin de congestin de
precios, pero esto se desarrolla en la finalizacin de la formacin en el movimiento que
rompe los precios para ir lejos. Cualquier desglose por un lmite de modelo horizontal,
como la cumbre de una Ascensin de Tringulo, probablemente ser asistido por un
hueco de ruptura. De hecho, es seguro decir que en la mayor parte de ellos si que se
produce. Y, si consideramos lo que contina en el mercado para crear una formacin de
precios excedida por subidas, es fcil ver por qu los huecos de ruptura deberan ser
esperados. Un Tringulo que Sube, por ejemplo, es producido por la demanda
persistente de acciones, un suministro grande de ello para venta en un precio fijo.
Suponga que el suministro es distribuido en 40. Otros sostenedores de acciones, que
pueden tener ventas al principio para liquidar en 40 1/2 o 41, hasta 40 una y otra vez, al
prese all y vuelva atrs. Ellos tienden, en consecuencia, se afilian a la muchedumbre
que vende en 40, o sea figurar esto una vez a 40, los precios irn mucho ms alto; ellos
no pueden tampoco ms abajo o levante su precio de venta. El resultado es "un vaco"
en los libros, una penuria de ofrecimientos en la escala de precios inmediatamente
encima el modelo. De ah, cuando el suministro en 40 en nuestro Tringulo de
Ascensin el ejemplo es finalmente todo absorbido, el siguiente comprador de acciones
no tiene hallazgos ninguno ofrecido en 40 1/8 o 40 1/4; l tiene que ofrecer un punto o
ms para conseguir sus partes, as creando un hueco de ruptura.

Cuando comentamos antes en este captulo, los huecos de este tipo realmente ocurre en
casi cada desglose decisivo de una congestin horizontal, aunque muchos de ellos no se
muestren en los grficos porque ellos ocurren durante un da y no entre un da cerca y la
apertura del da siguiente. Los huecos de ruptura tambin se desarrollan a veces cuando
los precios se mueven de otros tipos de inversin o consolidacin de formaciones; ellos
son bastante comunes en relacin "a la cabeza y" Modelos de hombros, por ejemplo, y
ellos hasta ocurren en el la penetracin de lneas del cual hablaremos en otro captulo.

Qu pronstico del valor podemos asignarles? Primero, ellos sirven para llamar la
atencin a, y enfatizar el hecho de, una ruptura. Puede haber un poco de duda que un
desglose genuino cuando a resultado que los precios saltan de un modelo con un hueco
visible. Los movimientos Falsos son rara vez asistidos por huecos. Segundo, ellos llevan
la sugerencia que la demanda de compra (o venta de presin, como el caso puede ser)
que produjo el hueco es ms fuerte que sera indicado por un desglose. De ah, puede ser
deducido que el consiguiente movimiento llevar los precios ms lejos o ms rpido, o
ambos. Esto no hace demasiado de este punto; esto es una inferencia lgica y uno que
ha estado en la mayora de casos, pero esto tiene sus excepciones, puede demostrar lo
ms decepcionante de vez en cuando. Sin embargo, si intervienen otros factores, en dos
tipos de valores de acciones diferentes que surgieron a la subida de los Tringulos al
mismo tiempo, deberamos decidir comprar en estos huecos sobre el que ms empuj en
su salida, y por pequeos pasos fraccionarios de acciones.
 La FIGURA 123. El grande hueco hecho el 5 de julio en esta carta era un tpico hueco
de ruptura, ocurriendo cuando los precios se evadieron de la base compleja para el julio
- agosto recuperacin Secundaria. (Compare esta carta con la Figura 32 en la pgina
93.) Otro tipo de hueco de ruptura por una tendencia-ocurrido el 26 de agosto. Del 7 de
septiembre era principalmente debido "al ex-dividendo", mientras que del 18 de
septiembre era otro tipo de la ruptura por un nivel de apoyo o soporte.

El primer hueco marcado, el 26 de abril, debe ser clasificado como un fugitivo. Hizo "
una Isla" la base de abril a junio entera. El hueco, entonces las posibilidades son
remotas que cualquier salto atrs cerrar el hueco. En tales casos, una reaccin de salto
atrs casi siempre es parada en el exterior del hueco.
La FIGURA 124. Un hueco de ruptura potente que mostr en la carta semanal del Cenit
cuando esto se evadi de un Fondo de Cabeza-y-hombros a principios de 1942. Note
que alto el volumen se desarroll ms all del hueco, sugiriendo que no fuera
rpidamente cerrado. La reaccin de abril falt poco para ello. De hecho, este hueco
todava no era cerrado en 56, ms de catorce aos ms tarde.
(Uno es constantemente tentado con un trabajo de esta clase para emplear palabras
siempre o nunca sin calificacin. Lamentablemente, los autores nunca han sido capaces
de descubrir una regla tcnica a la cual el mercado no hizo para las ocasiones raras, y
produjo una excepcin. Es siempre necesario estar de guardia contra tal desarrollo
excepcional. Muchos de los huecos son causados por condiciones de mercado generales
que contraran la Tendencia Tcnica en cuestiones individuales. Consrvese un ojo en
los grficos "de los promedios", as como las cuestiones particulares en que usted est
interesado.)

Cuando los huecos de ruptura se desarrollan de un da, el grafico diario no puede, por
supuesto, indicar como el volumen del da fue distribuido. En aquel acontecimiento,
puede ser necesario examinar el reloj grabar o preguntar a su agente de bolsa para
referirse a lo publicado, de registro de transacciones individuales a que la mayor parte
de firmas de corretaje se suscriben. Carencia de alguno neto o pista de volumen, esto es
para calcular que un hueco de ruptura no va a estar lleno hasta mucho tiempo despus
del movimiento, lleno implicado por el modelo de origen (por lo general un movimiento
de grado Intermedio en el sentido Dow) ha sido realizado.

Huecos de Continuacin de Tendencia o Fugitivo.

Menos frecuente en su aspecto que cualquiera de las dos formas que hemos hablado
antes, los huecos de continuacin de tendencia o fugitivo, este tipo de huecos es de
mucho mayor significado tcnico porque ellos se permiten una indicacin spera del
grado probable del movimiento futuro en el cual ellos van. Por esta razn los llamaban a
veces "midiendo" huecos.
Tanto el hueco comn o el hueco de modelo como el hueco de ruptura se desarrollan
conjuntamente con formaciones de precios del rea o tipo de congestin, los antiguos
dentro de la formacin y ste precio se muda de ello. El hueco de continuacin de
tendencia, por otra parte, as como el hueco de agotamiento, que hablaremos ms tarde,
no tienen que ver con el de rea del que hablaremos ms tarde) puede ser un hueco de
continuacin de tendencia. Que entonces se hace necesario y debe distinguirlo de
nuestro siguiente tipo, el hueco de agotamiento. Por lo general, el precio y accin de
volumen durante el da despus el hueco amuebla pruebas requeridas para un
diagnstico seguro.

CUADRO 126. El grfico diario 1946 tempranos de Blaw-Knox contuvo un nmero de

caractersticas tcnicas interesantes. Sus arranques a partir del 19 a 25 fueron seguidos
en diciembre de 1945 por una consolidacin de nueve semanas del rectngulo, el final
de la cual aparece en el grfico arriba. Los precios entraron en erupcin de este
rectngulo el 11 de febrero con un boquete disidente tpico. Cuatro das ms adelante,
otro boquete apareci en incluso mayor volumen, y precios cerrados en la tapa de la
gama del da. Esto pareca un boquete de continuacin de tendencia, en este caso la
continuacin a 32 fue implicada segn la regla indicada en la pgina 239. (Nota que el
rectngulo medida llam para solamente 31.) En el da siguiente, sin embargo, una
revocacin de un Da, a partir del 31 de nuevo a 30, apareci, y la sesin siguiente cerr
el boquete del 15 de febrero, que ahora tuvo que estar, tentativo, como boquete del
agotamiento (vase la pgina 243). Los precios cados posteriormente de nuevo a la
ayuda del rectngulo de nueve semanas, reunida a regaadientes a lo largo de un
intermedio establecido encima del movimiento, y rompieron eso el 24 de abril para
volver otra vez a la ayuda 25. En mayo, otro avance llev BK para arriba una vez ms
a 30, donde top contra el movimiento previamente quebrado. se era su esfuerzo
pasado; en ltimo julio, el valle llano en 25 fue penetrado y una tapa doble importante
haba sido terminada.

Para volver al hueco del 15 de febrero, este es bastante tpico de muchos casos es
imposible, el decir si es un hueco de continuacin de tendencia, o si es un hueco de
agotamiento, est siendo sealado hasta dos o tres das despus del da que se hizo el
hueco.
Dos o Ms Huecos de Continuacin de Tendencia.

La FIGURA 127. Un ejemplo bueno del hueco fugitivo que funcion segn la regla.
Despus de reaccionar de 26 1/2 a finales de 1936, "BO" form una Cabeza-y-hombros
El fondo (el hombro izquierdo era un Tringulo) y se evadi de ello durante febrero
6,1937. Una pequea Bandera se form inmediatamente a partir de entonces, pidiendo
28. En aquel otro nivel La bandera se desarroll que seal 30 1/2 o mejor. Cuando los
precios alcanzaron este objetivo ltimo, sin embargo, un hueco fue hecho, el 3 de
marzo, con volumen extraordinario. Los siguientes dos das confirmaron este para ser el
hueco de continuacin o fugitivo. Como tal, esto implic adelante avance (midiendo del
escote de Cabeza-y-hombros) a 37 ms. El "BO" hizo su Mercado Alcista alto en 401/2
el 17 de marzo.

La regla de hueco de medicin debera ser usada para objetivos "de salir" mejor dicho
que "entrando." Esto no garantiza que un movimiento seguir al implcito lmite, pero
esto da realmente el aseguramiento que el movimiento est cerca de un final cuando la
regla ha sido realizada.
La FIGURA 128. Las decadencias de pnico a menudo producen huecos de
continuacin grandes. El 7 de septiembre un hueco en este grfico, juzgado por su
tamao, volumen, accin subsiguiente y el hecho que fue hecho en "la nueva tierra
baja," lo marc desde el tipo de medicin. El objetivo implcito era 26 o abajo. Todos
otros huecos en este grfico era obviamente de la variedad "comn".

Pero ser mucho ms fcil sacar la distincin de caractersticas en el hueco de

continuacin de tendencia y los huecos de agotamiento cuando tomamos ste
detalladamente. Antes de hacer esto, debemos mencionar aquellos casos donde dos, y,
raramente, hasta tres, son los huecos que intervienen en un movimiento rpido y son
claramente todos clasificables de continuacin de tendencia o clase fugitiva. Ello no
pasa a menudo, y en particular con poca probabilidad aparecer en el grfico de una
cuestin bastante grande y activa, pero una de las acciones en medio de un movimiento
para "subir como un cohete" puede ir saltndose a lo largo para tres o cuatro das
haciendo huecos entre si cada das sucesivos. Es slo la pregunta de la importancia
prctica que se levanta en tales casos es- Dnde debera estar el punto que mide a
mitad de camino para ser localizado? No es rpida y la regla fcil puede ser posada,
pero inspeccin estudiosa del grfico, sobre todo de la tendencia y del volumen, se
permitir por lo general una respuesta. Recuerde que la mitad de camino en estos
movimientos rpidos tiende a venir en la etapa donde los precios se mueven ms
fcilmente y rpidamente con respeto al nmero de transacciones registradas (y donde la
tendencia hace hueco). Si hay dos huecos, en la mitad de camino la etapa puede muy
probablemente haber sido alcanzados en algn sitio entre ellos. Inspeccione su grfico
con cuidado e intente "de hacer un promedio" del cuadro mentalmente; busque que
parece ser el centro "de dbil" y use esto para su medicin de nivel. Pero recuerde
tambin que cada hueco sucesivo trae el movimiento inevitablemente ms cerca del
agotamiento, entonces lo dejan a su juicio, inclnese al lado conservador; no espere
demasiado del segundo o tercer hueco.

Huecos de Agotamiento.
El hueco de desglose o de ruptura seala el principio de un movimiento; el hueco de
continuacin de tendencia o fugitivo marca su continuacin rpida en o cerca de su
mitad de camino entre el principio y final de la tendencia, el hueco de agotamiento
viene al final de la tendencia, cuando el movimiento va a coger la direccin contraria al
movimiento anterior. Los dos Primeros de stos son fcilmente distinguibles para
escribir a mquina por su posicin con respecto al modelo de precios precedente, pero el
ltimo no es siempre inmediatamente distinguible del segundo.

Los huecos de agotamiento, como los huecos de continuacin de tendencia o fugitivos,

tienen que ver con rpidos avances y extensos o largas bajadas. Hemos descrito al
fugitivo escriba a mquina como la clase que ocurre en medio de un movimiento que
acelera a la velocidad alta, luego reduce la velocidad otra vez y finalmente se para como
el aumento de resistencia vence su mpetu. A veces sin embargo, "no sube como un
cohete" pruebas de tendencias ningn tal aumento gradual de la resistencia como ellos
proceden, no muestra ninguna tendencia de perder el mpetu, pero: mejor dicho sigue
apresurando hasta, de repente, ellos golpean una piedra o la pared del suministro (o, en
casos de una decadencia, demanda) y es trada a un final abrupto antes de un da de
volumen de inversin fabuloso. En tales movimientos, un amplio hueco puede aparecer
al mismo final, es decir, entre el lado del ltimo y el da anterior del movimiento. Este
consigue el nombre de hueco de agotamiento porque la tendencia parece as haberse
agotado en s mismo en un chorro final que salta.

Pruebas que pueden ser sacadas de los grficos el hueco puede ser enumerado como
sigue. Si la tendencia ha llevado ya las implicaciones llenas de la formacin de precios o
rea de congestin de que surgi, el agotamiento es ms probable que la continuacin.
Del mismo modo, si las implicaciones de medicin razonables del modelo de origen
andan todava lejos faltos del logro, el hueco es probablemente del tipo de continuacin.
Un hueco de agotamiento es rara vez el primer hueco en un movimiento fugitivo; es por
lo general precedido por al menos un hueco de continuacin. As, usted puede asumir
generalmente (a menos que el contrario aparece de otro y ms indicaciones pesadas) que
el primer hueco en un avance rpido o decadencia sea un hueco de continuacin. Pero
cada hueco de sucesin debe ser considerado con ms y ms sospecha, sobre todo si es
ms amplio que su precursor.

La FIGURA 129. El perodo previo "subir como un cohete" de Willys-por-tierra en el

junio de 1944 era marcado por varios pequeos huecos. Los primeros dos eran
demasiado pequeos para tener mucho significado tcnico. El hueco ms grande hecho
el 16 de junio fue marcado por "la pegajosidad" de precios durante aquel da como
agotamiento. Una pequea consolidacin de Bandera sigui. El 27 de junio el hueco
tambin actu como un hueco de agotamiento en tanto que la accin de precios estuvo
preocupada, pero el volumen haba disminuido en vez de subir a un nuevo pico. El 28
de junio los precios brincaron lejos otra vez, entonces el hueco del 27 de junio fue
marcado ahora como el otro el fugitivo con un objetivo implcito de 18 1/2 ms, que
haba sido ya alcanzado. Note la inversin de Cabeza-y-hombros que entonces se form
y subsiguiente Reaccin intermedia.
La FIGURA 130. El "SMC" es una reserva pequea de acciones cuya carta diaria esta
"por lo general llena de agujeros," pero este hueco grande que apareci en su carta
semanal en el septiembre de 1946 claramente significado tcnico posedo. Tratado como
un fugitivo, y medicin de la congestin de ocho semanas en 68, esto pidi un objetivo
de desventaja de 44 o abajo, que fue debidamente realizado.

La mejor prueba de si un hueco se form en un rpido, y constante avance o la

decadencia es de la continuacin o el tipo de agotamiento viene el da siguiente del
hueco (ms exactamente, el da que hace el hueco), aunque haya con frecuencia otras
pistas en el precedente cuadro o grfico. Cambiando la actividad monta a una altura
extraordinaria durante la sesin despus del hueco, y en particular si la anterior
tendencia en precios no parece ser llevada a lo largo en un paso conmensurado con la
actividad de aquel da, el hueco es probablemente de la clase de agotamiento. Esta
interpretacin es reforzada, de hecho, hecha a la certeza virtual, si el da despus de que
el hueco se desarrolla en una Inversin del Da (como descrito en Captulo X) con la
cotizacin de cierre registrada atrs cerca del borde del hueco.
Nos hemos referido a huecos de agotamiento como amplios huecos. El tamao es
importante, en este estudio; es imposible poner alguna regla para definir el amplio
estrecho. No deje a esta molestia usted tambin mucho. El reconocimiento de lo que
constituye un excepcionalmente y amplio hueco para la accin particular que usted tiene
en observacin, pronto viene una poca experiencia de los grficos.

Los huecos de continuacin de tendencia o fugitivos no son por lo general cubiertos por
un tiempo considerable, no, por regla general, hasta que el mercado organiza una
oscilacin de Proporciones Intermedias principales en direccin contraria. Pero los
huecos de agotamiento estn rpidamente cerrados, en ms o menos dentro de dos a
cinco das, un hecho que amuebla una pista final para distinguir el agotamiento de la
continuacin, si todava debera ser necesario en aquella etapa. (Este, a propsito,
trastorna la supersticin comn que todos los huecos deben estar cerrados, antes de que
puedan confiar en la tendencia para seguir muy lejos. En caso del hueco fugitivo o de
continuacin, no est cerrado, pero la tendencia o los movimientos van directamente a
lo largo sin embargo, y a menudo para una distancia sorprendente muy lejos. En caso
del hueco de agotamiento, y su cierre de ello realmente los aportes a la seal es que la
tendencia ha salido corriendo en la direccin contraria.)

Un hueco de agotamiento, tomado por s mismo, no debera ser ledo como un signo de
inversin de Tendencia Principal, ni hasta, necesariamente, de inversin en absoluto.
Pero "pararse," en lo alto es generalmente seguido de alguna clase del modelo de rea el
desarrollo que puede conducir, por su parte, a la inversin o a continuacin del
movimiento antes del hueco. Sin embargo, en prcticamente cada caso, una gran
reaccin menor sin tardanza siguen a la formacin de un hueco de agotamiento, antes de
que una nueva tendencia sea establecida, garantizar liquidando compromisos con sus
acciones inmediatamente. (Uno siempre puede entrar de nuevo si posteriormente parece
que la tendencia anterior se ha reanudado.)

La FIGURA 131. Una pequea Isla en el hombro derecho de la Cumbre de Cabeza-y-

hombros esto marc la inversin Principal de esta cuestin. La Isla sirvi slo para
enfatizar el las implicaciones pesimistas de la carta.
Inversin de Tendencia de una Isla.
Mencionamos (al final de Captulo X) un modelo de inversin la Isla que deba ser
tomado en el estudio general de huecos. El modelo de Isla no es comn, y no es, en s
mismo de Significado principal, en el sentido de denotacin de una cumbre a largo
plazo o fondo, pero esto devuelve realmente, por regla general, los precios para
retroceder por completo del movimiento Menor que precedi a ello.

Una Inversin de Tendencia de Isla podra ser descrita como una inversin compacta la
variedad se separ del movimiento que le condujo (y que era por lo general rpido) por
un hueco de agotamiento, y del movimiento en la parte de enfrente la direccin que lo
sigue (y que es tambin igualmente rpido, como una regla) por un hueco de ruptura. La
variedad comercial puede consistir en slo un da solo, en cual acontecimiento esto
normalmente se desarrolla como una Antigua Inversin, o puede ser arreglado de varios
das a una semana o de fluctuaciones menores dentro de una zona de precios compacta.
Es caracterizado, como podra ser esperado, por el volumen relativamente alto. Los
huecos el uno o el otro al final ocurren en aproximadamente al mismo nivel (ellos
deberan superponerse hasta cierto punto) de modo que el rea entera se destaque como
una isla en el grfico, camina aislada por los huecos del resto de precios.

Hemos dicho que una Isla no hace, de s, aparece como a La formacin de inversin
principal de la tendencia, pero las Islas con frecuencia se desarrolla dentro de los
modelos ms grandes en puntos decisivos de Intermedio Primario o importante
consecuencia, en cuanto al ejemplo en la cabeza de una dinmica Cumbre de Cabeza-y-
hombros. Del mismo modo, ellos aparecen de vez en cuando en los extremos de las
oscilaciones Menores que forman un Tringulo o un Rectngulo (en cual
acontecimiento, por supuesto, los huecos que se ponen ellos lejos realmente son mejor
clasificados como comn o huecos de modelo).

La FIGURA 133. Este modelo de inversin de Isla en la Tendencia Principal del Acero
de Beln Cumbre en 1937 es "un clsico", an fue seguido de una anormalidad curiosa e
inquietante en el rea fuerte que se desarroll el 30 de marzo. Aquellos que se vendieron
en la seal de la Isla alrededor 95 el 19 o 20 de marzo fueron asustados, y si ellos
tambin se hubieran vendido corto, justificadamente alarmado cuando los precios
saltaron una semana ms tarde, no slo por el segundo nivel de hueco, pero bien arriba
ello. Pero finalmente, como puede ser visto, todo calculado segn el pronstico original.
Este incidente servir para ilustrar un principio general: Cuando un neto el modelo
tcnico del significado incuestionable ha sido completado en su grfico, no deja unos
desarrollos por lo visto contrario que ocurre dentro de poco a partir de entonces
condzcale a olvidar o descuidar la seal clara anterior. D tales situaciones tiempo para
calcular. La figura 123 en la pgina 235 muestra la secuela a la susodicha carta y, a
propsito, otra Isla. Compare el volumen.

Los motivos por qu las Islas pueden y se hacen en otras palabras desarrollar, por qu
los huecos pueden repetir realmente en el mismo nivel de precios ser ms aparente
cuando tomamos el sujeto general del apoyo y resistencia en un captulo posterior.
Bstelo para repetir en este punto esto los precios pueden moverse ms rpidamente y
fcilmente, para abajo, por una variedad donde poca o ninguna accin de cambi de
manos en el pasado, donde, en otras palabras, los dueos anteriores no tienen ningn
"inters concedido."

A veces el segundo hueco la ruptura que completa el La isla est cerrada unos das ms
tarde por un obstculo rpido o reaccin. Ms a menudo no esta cerrado. Raramente, el
primer hueco el hueco de agotamiento donde comienza la Isla es cubierta en unos das
antes del segundo hueco aparece, en cual acontecimiento la congestin de Isla toma una
especie de forma de V (si esto es una cumbre), y no hay ninguna "abierta clara" a travs
del grfico, horizontalmente entre la Isla y las tendencias precedentes y siguiente de
ello. En cualquiera de estas variaciones, sin embargo, la interpretacin permanece el
mismo: movimiento Menor precedente debera ser prcticamente recordado.

Un modelo de Isla no es fcil para invertir en, a menos que ello sea para corto plazo,
como, obviamente, una parte buena del recorte ya ha sido llevado a cabo cuando la Isla
es recortada en el grfico, y una orden de comprar o vender da en sus indicaciones y
pueden ser ejecutados. Por supuesto, si el hueco que entra es reconocido como un
agotamiento el hueco, el inversionista que est interesado en la compra probablemente
va a tomar medidas antes de las segundas formas de hueco y antes de que la Isla est en
pruebas. Quizs, la mayor utilidad que las Islas tienen para el analista de grficos es el
llamamiento de atencin a una situacin, de la puesta en alerta en cuanto a sus
potencialidades.

Huecos en los Promedios.

Los huecos aparecen tambin en casi todos los promedios, pero son obvios motivos, o
mejor dicho, con menos frecuencia que en los grficos de empresas individuales.
Mientras no es necesario para todas las acciones que formen un promedio para hacer un
hueco simultneamente a fin de producir un hueco en las figuras medias, una mayora
de ellos debe hacer hueco. Como podra ser por lo tanto esperado, comn o huecos de
modelo son en particular raros en el promedio los grficos, pero la ruptura y los huecos
de continuacin de tendencia son bastante comunes, aunque pequeos comparado con el
tamao de tales huecos en solo acciones individuales. Los huecos de agotamiento, y, en
consecuencia, Islas, otra vez son raros. Las condiciones que crean un hueco de
agotamiento rara vez se desarrollan en un nmero suficiente de movimientos
individuales en cualquier tiempo y producir a un homlogo hueco en los promedios.

La interpretacin tcnica de huecos en promedios es, por lo general, el mismo como en

acciones solas. Los autores no han encontrado que un hueco medio posea cualquier
potencia peculiar o significado, y encima de esto atribuible a un hueco en los grficos de
algn promedio y activamente y en cuestin sola estrechamente.

El ms amplio, y de ah, los ndices de mercado ms representativos muestren muy

pocos huecos y muy pequeos. Por otra parte, el Dow Jones promedio Industrial es
completamente voltil y un productor de huecos bueno.

(Se sugiere que el lector examine este captulo despus de que l termine de estudiar los
principios de Apoyo y Resistencia en El captulo XIII.)
La FIGURA 134. Este pareci a una Isla en "el PAP", pero el segundo hueco era
realmente atribuible a un dividendo de 50 centavos que fue excepto el 20 de noviembre,
y tena, por lo tanto, que ser rebajado tcnicamente. A causa de este dividendo, era
necesario bajar la lnea de apoyo en 40 (ver el Captulo XIII) a la mitad un punto. Aquel
apoyo, por lo tanto, no fue violado en diciembre, y los precios posteriormente
avanzados a encima 50 el marzo siguiente.

Capitulo XIII
Soportes y Resistencias.
Los fenmenos que estudiaremos en este captulo son marcadamente diferentes, y ya
hablados de ellos en precedente secciones. Miraremos ahora la bolsa desde un nuevo
ngulo, y hacindolo as se puede encontrar un posible desarrollo y unas muy prcticas
reglas adicionales de dirigirnos en seleccin de acciones para compra o venta, en
estimacin de sus movimientos potenciales alcistas, o en previsin donde ellos
probablemente "entrarn corriendo en un problema o bajada." De hecho, unos
experimentados inversionistas han construido sus "sistemas" casi completamente en los
principios de lo que aqu llamamos el apoyo o soporte y la resistencia, no hemos puesto
atencin a los modelos ilustrados especficos de precio y accin de volumen, hemos
estado investigando las figuras en pginas precedentes.

Pero el apoyo o soporte y los fenmenos de resistencia no son, por ningn medio, sin
relaciones a varios modelos y formaciones antes estudiados. Hemos tenido ya la ocasin
para insinuar un principio bsico de apoyo y resistencia en nuestra explicacin de
huecos, y, como usted lea en, usted encontrar que varios otros modelos del precio el
comportamiento es explicado as, para al menos hacerse ms fcilmente entendible.
El apoyo o soporte de trmino es comnmente usado en "la calle." En una o ms de sus
connotaciones, debe ser bastante familiar al lector. Por ejemplo, omos que tal una
muchedumbre apoya XYZ en 50, o est listo para apoyar el mercado comprando toda la
reserva de acciones ofrecido en cualquier concesin de 5 puntos. Para los objetivos de
este captulo, podemos definir el apoyo o soporte como una parada o STOP del precio, y
la compra, actual o potencial, suficiente en volumen para parar abajo la tendencia en
precios durante un perodo apreciable de tiempo para luego seguir bajando. La
resistencia es la anttesis del soporte o apoyo; esto se vende, actual o potencial,
suficiente en volumen para satisfacer todas las ofertas y, de ah, los precios tienen una
parada para ir ms alto durante un tiempo posterior. Apoyo y resistencia, como as
definido, son casi, pero no completamente sinnimos de la demanda y suministro,
respectivamente.

Un nivel de apoyo es un nivel de precios en el cual hay demanda suficiente de acciones

para sostener una bajada temporalmente al menos, y posiblemente invertirlo, es decir,
los precios de inicio que se mueven otra vez a una zona de resistencia, del mismo modo,
es un nivel de resistencia de precios en cual el suministro suficiente de acciones es
prxima para pararse y crear una resistencia, y volverse atrs posiblemente al soporte o
apoyo. Hay, tericamente, y casi siempre realmente, una cierta cantidad de suministro y
una cierta cantidad de demanda en algn nivel de precios. (La cantidad relativa de cada
uno variar segn circunstancias que determine la tendencia.) Pero una variedad de
apoyo representa una concentracin de demanda, y una variedad de resistencia
representa una concentracin de suministro.

Segn las definiciones anteriores, usted puede ver la cumbre el lmite de un modelo de
congestin horizontal como un Rectngulo es un nivel de resistencia, y su fondo un
nivel de apoyo o soporte; la lnea superior de un Tringulo que Sube es de modo
inconfundible un nivel de resistencia, etc. Pero estamos ms interesados ahora en los
motivos por que el apoyo pueda esperarse y la resistencia tambin, sea el caso, aparezca
en ciertas escalas de precios. Dentro de lmites razonables, y con pocas excepciones que
examinaremos ms tarde, es completamente posible hacer esto. Los lectores de grficos
expertos son capaces con frecuencia de hacer unas extraordinariamente predicciones
exactas en cuanto a donde un avance encontrar la resistencia (suministra) o donde una
tendencia que disminuye encontrar el apoyo o soporte.

La base para tales predicciones los datos elementales que apoyan las teoras de
resistencia son sacadas de aquel volumen de ventas en cualquier cuestin dada y tiende
a ser concentrado en varios precios al nivel donde un nmero grande de partes de
acciones cambi de manos en tiempos atrs. Desde cualquier nivel en un gran volumen
de transacciones ocurre por lo general se hace un punto de inversin en la tendencia de
aquella reserva de acciones, y esto sigue naturalmente aquella inversin los niveles
tienden "a repetirse". Pero, aqu est lo interesante y el importante hecho que, bastante
con curiosidad, muchos observadores de grficos ocasionales parece que no agarrar
nunca: Estos niveles de precios crticos constantemente cambian sus papeles de apoyo a
resistencia y de resistencia para apoyo o soporte. Una antigua cumbre, una vez que ha
sido superado, se hace un fondo o soporte en la zona de bajada; y un viejo fondo, una
vez que esto ha sido penetrado, se hace una resistencia en la zona superior en una fase
progresiva posterior.

Desarrollo de la Tendencia Normal.

Quizs podemos hacer este plano citando un ejemplo tpico de desarrollo de tendencia
normal. Suponga un valor cualquiera en una tendencia alcista sube de 12 a 24, y all
entra corriendo en un volumen grande de la venta. El resultado es una reaccin que
puede tomar la forma de una Tendencia Intermedia o secundaria para una correccin.
Supongamos, 18, o una serie de fluctuaciones menores formando un modelo de
consolidacin entre, supongamos, 24 y 21, el efecto puede ser el mismo en el uno o el
otro caso. Despus de esta correccin o consolidacin, un nuevo avance se pone en
curso y contina el precio a 30 antes de dirigir otra vez en suministro en concentracin
suficiente para sofocar el movimiento. Ahora otra reaccin es claramente debida. Otra
vez, ello puede tomar la forma de un modelo de consolidacin en un rea de una
Tendencia secundaria de la correccin para luego seguir bajando hasta que cambie la
tendencia. Si esto, donde va es al revs el correctivo sea invertido; dnde, en otras
palabras, encontrar esto el apoyo? La respuesta est en 24, el nivel de la primera
cumbre en la tendencia. Es el nivel (debajo de citas corrientes) donde un volumen de
ventas grande antes haba ocurrido. Entonces esto funcion como resistencia,
produciendo a pararse o inversin en la primera alza; ahora esto funciona como el
apoyo, proviniendo una inversin, al menos en un sentido menor, la ltima flexin.

Por qu debera esto ser? Ser ms fcil sugerir una respuesta a aquella pregunta si
primero seguimos con un ejemplo similar de la accin tpica en una bajada. Esta vez,
suponga que nuestro valor hace una Cumbre y decadencias de, supongamos, 70 a 50.
All, en 50, una venta temporal el punto culminante ocurre; hay un volumen de ventas
grande, y unin de precios, quizs disminuya para "una prueba" en 50, y luego organice
una recuperacin buena a 60. En 60, la compra se acaba, las rondas de tendencia, a la
baja, y acelera en la decadencia renovada que lleva a un nuevo bajo en 42. Otra vez una
onda de compra entra, y un segundo se recupera la oscilacin se pone en curso.
Podemos esperar con seguridad que esta recuperacin (de 42) entrar corriendo en la
resistencia fuerte en 50. El nivel de precios que fue como un apoyo a la primera fase de
la decadencia, ahora que esto esta roto por la bajada por la segunda fase, pondr marcha
atrs su papel y funcionarn los 50 como resistencia al segundo movimiento de
recuperacin. El antiguo nivel de fondo se har ahora un nivel superior o resistencia.

Aqu, podemos preguntar otra vez por qu esto debera ser as, y ahora nosotros
podemos sugerir una respuesta. En el ejemplo de la accin bajista citada en el prrafo
precedente, nuestra reserva de acciones primero se ha dejado caer a 50, entr corriendo
el volumen considerable all, invirti su tendencia y se repuso a 60 con actividad que
disminuye en la subida. Muchos partes de venta y de compra cambiaron de manos en
50, y para cada vendedor, haba, por supuesto, un comprador. Algunos de aquellos
compradores pueden haber estado cubriendo posiciones cortas y, no tenan ningn
inters adicional en la cuestin. Otros, inversores a corto plazo y profesionales, pueden
haber comprado simplemente porque ellos sintieron un fondo temporal en la fabricacin
y esperaron escalpar unos puntos en la subida consiguiente; probablemente, ellos (o al
menos algunos de ellos) tom sus ganancias y antes de que los precios rompieran muy
lejos en la siguiente bajada. Pero una mayora de aquellos que adquirieron partes en 50,
es seguro decir, hizo as porque ellos pensaron la reserva de acciones era barato en aquel
precio, porque ellos calcularon que esto haba ido bastante bajo. Slo hace unos meses,
esto se venda en 70; seguramente ello era un trato en 50 podra ser recogido y guardado
en su sitio "para el largo plazo. "
Una Explicacin.
Imagnese, para el momento, en el lugar de aquellos nuevos dueos. Ellos ven los
precios aparecer, alcanzar 55, 58, 60. Su juicio parece haber sido justificado. Ellos
cuelgan. Entonces la subida se acaba, y los precios comienzan a ir a la deriva lejos otra
vez, resbalando a 57, 55, 52, finalmente 50. Ellos estn suavemente preocupados, pero
todava convencan que las acciones es una buena compra en aquel precio.
Probablemente all es momentneo y la vacilacin en la decadencia en 50, y luego los
precios se rompen para abajo. Brevemente, hay esperanza que la ruptura es slo una
expulsin para ser recuperado rpidamente, pero aquella esperanza desaparece cuando
la bajada sigue. Ahora nuestros nuevos dueos comienzan a preocuparse. Algo ha ido
incorrecto. Cuando la reserva de acciones baja abajo 45, el antiguo trato.

La FIGURA 135 esta abajo. Accin de tendencia normal. La ltima mitad de Jones y
Laughlin 1942-46 El Mercado alcista y la primera parte de su Mercado Bajista
subsiguiente son trazados aqu en una escala de tiempo semanal. La subida "del JL" a
partir del final de 1941 a 1944 era lenta, apareciendo en una carta mensual como un
Tringulo de Ascensin largo, slo el final que muestra encima. Los precios estallaron
al lado superior a mediados de 1944 y luego entraron en "una cabeza y" La
consolidacin de hombros que fue completada al final de ao. Note primero como las
tres reacciones que forman la Cabeza-y-hombros encontraron el apoyo alrededor 23, en
el nivel de varias cumbres formadas en el rea de congestin precedente. Este y
horizontal subsecuentes trsoukpepso. Los niveles de resistencia son marcados en nuestra
carta por corto, doble.

Ahora note la cumbre hecha en 27 1/4 a mediados de 1944. Despus de que los precios
se haban elevado bien encima de este (a 30 3/4 en enero de 1945), la siguiente reaccin
se termin, es decir, fue "apoyada", en 27 1/4. Otro avance dej de levantar precios con
decisin encima de 30 1/4 cumbres, y ellos tuvieron que caerse atrs al nivel de la
congestin alrededor 29. Esto, sin embargo, empuj hasta 33 1/2, bien arriba ste
entonces se hizo el apoyo durante dos semanas reaccionarias.
La FIGURA 135. (Seguido de fondo de pgina precedente). Por qu ahora era as
mucho tiempo pasado, tanto "trabajo" hecho durante mediados de 1945 bajo 33-34?
No podemos ver en esta carta, pero la historia mensual anterior muestra que los fondos
de la congestin larga las reas fueron hechas en esta zona a finales de 1939 y el 1940
ltimo. Estos viejos fondos, representando el apoyo, al principio, eran capaces de
producir un poco de suministro (resistencia) cinco aos ms tarde. Una vez que los
precios haban trabajado por aquel suministro, sin embargo, ellos eran capaces de
elevarse rpidamente a 44, y luego su reaccin subsiguiente al apoyo encontrado slo
donde usted podra haber esperado en 33-34. El apoyo haba girado a resistencia y luego
apoyar otra vez.

Podemos saltarnos durante las pocas siguientes oscilaciones que "siguieron las reglas" y
continuar al cambio del cuadro que vino con la primera violacin notable de un nivel de
apoyo en 1946. Los precios haban hecho subir el primero de febrero casi a 54, bien
encima de las cumbres alrededor 46, formado en noviembre pasado. El febrero ltimo la
reaccin debera haber "agarrado el apoyo" alrededor 46 pero no hizo esto; esto se
estrell bajando "a la cifra global" 40. Este era un siniestro (aunque no necesariamente
"fatal") desarrollo. A partir de entonces, un Tringulo Simtrico masivo fue formado y
rompi a la baja en septiembre.

La primera bajada de pnico en el Mercado Bajista no es ningn nuevo espectro de

niveles de apoyo. ste no era ninguna excepcin, aunque si significativo estos precios
'echados' varias veces de la 33-34 vieja zona importante. Hacia noviembre, el tringulo
superior la medida haba sido exactamente.

Usted debera volverse atrs a este registro y estudiarlo otra vez despus de que usted
haya ledo las siguientes diez u once pginas.

No parece tan bien. "Bien, adivino que escog un limn aquel tiempo, pero No tomar
una prdida en ello. Esperar slo hasta que esto recupere hasta 50 el da donde puedo
salir hasta (excepto gastos), y luego ellos pueden tenerlo. "(Parece familiar, por
casualidad?)

Tome el lado opuesto del cuadro el proceso de subida. Usted, junto con muchos otros,
XYZ comprado en 12, lo llev hasta 24, decidido que era la abundancia alta para ello y
sac provecho. Con Eso XYZ reaccionado a 21, y usted se congratula en su astucia.
Pero entonces, de improviso, esto gira y apresura hasta 30. Ahora usted no se siente tan
elegante; era una mejor reserva de acciones de lo que usted lo dio crdito de ser. Usted
lamenta que usted no lo tuviera atrs. Usted no pagar ms para ello, pero si esto vuelve
abajo a 24, el precio en el cual usted se vendi, usted "rehabilitar su posicin."

Quizs usted mismo nunca ha estado en ninguna de estas situaciones. Quizs sus
propias reacciones en tales casos, no tienen el mismo que aquellos hemos indicado.
Pero, si usted la ha tenido es una buena cantidad de experiencia en el mercado y tiene un
poco de conocimiento de la psicologa "del inversionista" medio usted sabe que los
grficos que hemos descrito son tpicos, y son la regla mas que la excepcin.

En este punto usted no puede estar satisfecho de que hayamos tenido xito en dar una
explicacin adecuada de nuestro principio bsico de apoyo y niveles de resistencia.
Recuerde, sin embargo, que el suministro en el equilibrio de demanda en el mercado es
casi siempre muy delicado. Slo un exceso de provisin moderado en cualquier precio
bastar para sofocar un avance; slo un poco de demanda suplementaria se concentr en
un cierto nivel y contendr una bajada. Y recuerde, adelante, que otros comerciantes que
miran la cinta sern rpidos para sentir cualquier cambio en la situacin, y rpido a
afiliarse al desfile siempre que un cambio de la tendencia parece desarrollarse. Por
consiguiente, rdenes de comprar o vndase unos cien de partes pueden inducir a la
transferencia de de compra o de venta de varios miles.

Otro valor de punto que tiene en cuenta es que los comerciantes e inversionistas quien
(porque, cuando hemos supuesto, de sus errores anteriores en venta o en compra
prematuramente) apoyo creado y los niveles de resistencia, no necesariamente son
ignorantes o inexpertos Al contrario, debemos ponerlos en una lista entre el ms sabio y
ms torpes de aquellos que funcionan en el mercado. Hacer un uso ms de nuestro
ejemplo terico anterior de accin tpica, aquellos quin compr en 50 eran
seguramente ms elegantes que aquellos que compraron en la cumbre (70) o por el
camino abajo a 50, aunque el precio ltimo estuvo roto ms tarde. Dar ellos cree de algo
superior el juicio, resulta que puede esperarse que ellos valoren ms tarde el desarrollo
bastante con cuidado y demostracin algo mejor que una determinacin de manera
obstinada "de sacar hasta" cuando ello viene a la venta de un movimiento de
recuperacin. De ah, en una marcada tendencia alcista "sobresaliendo por encima de
suministro"; es decir, la reserva de acciones comprada en niveles ms altos por los
sostenedores que ahora esperan una posibilidad buena para descargar comenzarn a
venga a vender en el mercado debajo del nivel de la resistencia terica. Sabios los
dueos querrn sacrificar un punto y tanto para evitar ponerse en una prdida peor.

Del mismo modo, "Alcistas vendidos," en una subida principal en curso, pueden querer
pagar un punto o ms dos a fin de una sustitucin de las acciones o valores que ellos
antes tenan y que hicieron efectivo demasiado pronto. As, tienen ellos la caracterstica
de reacciones de bien establecida (segunda fase) en los Mercados Alcistas para caerse
atrs slo a los lmites ms altos de un apoyo o variedad y para recuperacin en
Mercados bajistas establecidos al alcance slo en los bordes ms bajos de zonas de
resistencia y soporte, o quizs hasta falle de esto por un margen apreciable. Tendremos
ms de esta clase de cosa de indicar ms tarde, pero primero debemos tomar otros dos
asuntos como estimar la importancia potencial de apoyo y zonas de resistencia, y como
localizar, ms exactamente, los centros hechos de tales zonas.

Estimacin Potencial de Resistencia y Apoyo.

Para volver a los primeros principios, hemos visto que la resistencia de un movimiento
ascendente se puede encontrar en cualquier nivel dado, depende de la cantidad de
acciones que pueda haber por encima de all, el nmero de partes de venta y de compra
antes comprado en aquel precio por dueos que ahora les gustara salir sin prdidas.
Obviamente entonces, el volumen es nuestro primer criterio en la estimacin del poder
de una variedad de resistencia. Un viejo fondo Menor el nivel en el cual slo
cuatrocientos o quinientos partes de acciones cambiaron de manos no puede establecer
mucha resistencia a un avance subsiguiente, pero para que una venta culmine el fondo
donde varios miles de partes de acciones fueron compradas proporcionar mucho
suministro potencial despus de precios, en unas fechas ms tarde, se han cado ms
abajo de ello, y luego intentan elevarse por ello otra vez.

Un Rectngulo largo, o un Tringulo Inclinado, tienen varios fondos en el mismo nivel.

Podemos conseguir una aproximacin ordinaria de la cantidad de resistencia all
resumiendo el volumen de comercio en todos sus fondos, pero entonces un poco de
descuento debe ser tomado para los partes de acciones que pueden haber sido
comprados en el fondo del modelo en sus etapas tempranas y luego vendido cerca de la
cumbre antes de que fuera completado. En resumen, una sola, y aguda, oferta de fondo
de volumen alto algo ms resistencia que una serie de fondos con el mismo el volumen
se extendi a tiempo y con maniobras intermedias.

Otro criterio es el grado de la bajada subsiguiente. O, pngalo en otro camino, a que

distancia los precios no tendrn que subir antes de que ellos encuentren la vieja zona de
fondo cuya resistencia, potencial del valorar. Hablando en general, la mayor distancia,
mayor es la resistencia. Suponga que PDQ vende de 30 a 20, "se arremolina" en aquel
nivel durante varios das, a 24 y luego los movimientos se echan atrs a 19. Los
inversionistas que lo recogieron en 20 no estarn enormemente preocupados por aquella
etapa. Si una sesin ahora se desarrolla de 19, habr poca o ninguna venta decepcionada
de 20. Si los precios bajan a 18 en unas sesiones o das, puede haber un poco de
suministro prximo en 20 pero, todava caliente una cantidad formidable. Si baja a 17,
la resistencia en 20 se har evidente. En resumen, los precios tienen que romperse lejos
bastante por debajo del precio en el cual un inversionista compr su reserva de acciones
para engaar siempre a l que l hizo una inversin mala y, de ah, que l debera
vender cuando l consigue una posibilidad para hacer as una perdida lo mas pequea
posible.

Es imposible formular cualquier regla precisa o ecuacin que defina a que distancia una
decadencia debe ponerse a establecer la resistencia encima de ello. Sin embargo, no
busque mucho suministro para salir de un fondo o nivel en las escalas de precios bajas
medias (20 a 35) a menos que la tendencia ms tarde toma citas ms del 10 % bajo ello.
Esta regla del 10 % puede no ser aplicada a cuestiones muy econmicas. Un hombre
puede comprar una reserva de acciones en 5 y lo ve caerse a 4 o 3 1/2 con la
ecuanimidad considerable a pesar de que l est de pie con una prdida del 30 % en esto
calculan Su prdida "de dlar" parece pequea, y l todava piensa que ser fcil para su
reserva de acciones para recuperar hasta 6 o 7; l quiere esperar.

Otro factor afirma y refuerza "el grado que disminuya" el criterio. Si nuestro PDQ se
repone, como antes, de 20 a 24 y entonces a gatas rpidamente cae a 12, no slo van
muchos de los viejos dueos en 20 al fondo repugnados, y alegres de salir en aquel
precio, dando una oportunidad, pero los nuevos dueos en 12 tambin estar contenta
los de compra de 20 (66 ganancia de % 2/3) y rpido para hacer as si ellos descubren
algn signo de problema all. Pero no hay nuevos compradores en 18, es decir que, no
seran completamente tan listos como para venderse en 20.
La FIGURA 137. Para el estudio de nivel de resistencia de apoyo Principal, las cartas
mensuales son ms tiles. Esto presenta muchos puntos de inters. Observe como los
niveles importantes son formados y como, una vez formado, ellos aparecen otra vez, e
invierten sus papeles. La escala de precios muestra valores de 1947 con aos anteriores
ajustados para las hendiduras de 1933 y 1946.

Un tercer criterio para valorar el potencial de resistencia en un viejo nivel de fondo es el

tiempo que ha pasado ya que era formado y la naturaleza de desarrollo de mercado
general en el interino. Usted, sin duda, encontrar razonable de suponer que en un
Intermedio de un fondo formado en las etapas tempranas de un Mercado Bajista va a
ofrecer relativamente pequeas resistencias despus de que los precios se han cado
lejos debajo de ello han comprado quizs la mejor parte de un ao para hacer una base
Principal' y luego han subido gradualmente hasta ello otra vez a los cuatro o cinco aos
ms tarde. En algn pequeo grado, esto es verdadero. Un suministro slo de un ao o
dos tiene tendencia para ser ms eficaz que uno que es de cuatro o cinco aos, pero
estos no pierden toda su potencia por algunos medios. De hecho, es a menudo
sorprendente como de eficaz la resistencia estar en una muy vieja zona de fondo, a
condicin de que no haya sido "atacado del intermedio, y a condicin de que ningunos
cambios hayan sido hechos en la capitalizacin de la compaa que podra obscurecer
en la mente del dueo, el coste original de su reserva de acciones. Bajo ste punto,
pondramos separar acciones y dividendos en acciones grandes, o hasta "un meln" en
efectivo excepcionalmente generoso. No queremos decir que implique que un
inversionista realmente es engaado alguna vez en cuanto al actual coste de sus partes
de acciones, no importa como ellos pueden haber sido partidos o lo que la distribucin
de dividendo ha sido hecha, pero su desilusin (y deseo de salir hasta) puede ser
disminuido.

Si, sin embargo, una zona de resistencia ha sido atacada una vez y los precios han vuelto
hasta ello, lo han golpeado y luego se han retirado un poco su poder ha sido obviamente
quitado. Un poco que sobresale por encima es el suministro ha sido consumido en el
rechazo del primer ataque. El siguiente avance, por lo tanto, tendr menos reservas de
acciones para absorber en aquel nivel. Aqu otra vez, el grfico de volumen puede ser
contemplado para alguna aproximacin de la cantidad de resistencia consumida. Pase lo
que pase, esto es un casi seguro la asuncin que un tercer ataque en un nivel de
resistencia y tendr xito en la penetracin de ello con una fuerte subida.

Hemos llamado tres al volumen de criterios, distancie lejos, y el tiempo que pas para
ser usado en la evaluacin de la cantidad de resistencia que sea esperada en cualquier
nivel dado. En este punto, debe ser aparente al lector (y quizs) que su propio juicio
debe desempear un papel grande en la aplicacin de ellos. No pueden ayudar este. Ello
es imposible establecer una frmula matemtica exacta para cualquiera de ellos.

Pero, despus de todo, el problema no es demasiado complicado. En general los

principios son bastante simples y, creemos, fcil entenderlo. Nosotros podemos mirar el
grfico histrico, y ver donde, en el ltimo precio de bajada, un fondo se form lo que
puede producir ms o menos resistencia cuando al avance corriente se refiere hasta su
variedad. Tenemos que estimar cuanto suministro reside all, cuantos partes fue
comprado al principio en aquel precio y todava son sostenidos por dueos que pueden
dar la bienvenida a una posibilidad para salir.

El mayor peligro en aplicacin a juicio a la medicin de estos factores est en la

subestimacin de la cantidad de resistencia para ser esperado. Guardia contra aquel
esfuerzo; esto es un peligro siempre para sobrestimar. Usted puede ser optimistamente
dispuesto usted mismo; usted puede decir, "Aquellos compaeros que fueron colgados
all arriba en esta reserva deben realizar ventas esto condiciona han mejorado, y ellos
no estarn tan preocupados ahora para venderse. "No cuente con ello. Recuerde que
ellos han sido "colgados" durante mucho tiempo. Incluso si ellos son suavemente
optimistas en el mercado en general, ellos pueden estar tan decepcionados por este
detalle que las reservas de acciones ellos quieren cambiarlas e intentar algo ms.
La FIGURA 138. En particular significativo en este registro mensual es la resistencia
encontrada en 1939, 1940, 1941, y hasta en 1944, en el nivel de fondo (slo encima 26)
de la congestin de tres meses de 1936. Tambin, el aspecto ocho aos ms tarde (!) en
1945 de la resistencia en el nivel de fondo (de 28) del volumen alto exceden la
congestin de 1936 37. Los precios eran capaces "de subir como un cohete" cuando
aquella resistencia fue finalmente vencida. Usted encontrar que varias lneas de
resistencia de apoyo adicionales podran haber sido usadas en este grfico. Note
formaciones de Fondo Principales de 1937-38 y 1942.

Localizacin de Niveles Precisos.

Nuestro siguiente problema es como considerar, en la prctica cotidiana el anlisis de
grficos, podemos localizar tan exactamente posibles los lmites de un apoyo o variedad
de resistencia, y en muchos casos, el precio especfico figura que representa el corazn
o eje de tal variedad. En el terico con ejemplos nos hemos arreglado hasta ahora para
ilustrar principios bsicos, hemos usado la figura, pero en el intercambio actual, los
niveles de soporte y resistencia no son tan amablemente marcados. Incluso el agudo y
relativamente patrn en el fondo de una recesin puede consistir en una semana de
fluctuaciones de precios dentro de una variedad de 2 a 4 puntos. Y quizs el punto ms
bajo el da de la congestin de aquella semana aparecer en el grfico como Una
Inversin de Da, o habr dos o tres das que "clavan" abajo debajo de la masa general.
Aqu otra vez, aunque no matemtico la regla puede ser posada, es fcil relacionar el
precio y los modelos de volumen visualmente, y por la inspeccin simple, llegan a cerca
de la estimacin de la figura en la cual el suministro en la cantidad es probable que est
prximo. En particular mire los niveles de cierre de los das la composicin de la
congestin de fondo, y hacer un promedio de ellos mentalmente; para la figura y que
tiene una tendencia para ser bonita de cerca "del centro de la gravedad" del entero rea
de resistencia.

Por supuesto, un poco de suministro probablemente comenzar a entrar tan pronto como
el avance subsiguiente alcanza la fraccin baja de la resistencia en la zona, y cada vez
ms aparecer cuando el movimiento hace subir en ello. A veces, es posible predecir a
que distancia los precios penetrarn una variedad de resistencia para tener cuidado
comparndose el vigor (volumen de comercio) en el avance con el volumen registrado
en varios niveles en la formacin original de la resistencia. Esto toma la experiencia,
pero esto es la experiencia que usted va a encontrar completamente fcil y de nada
costoso adelantando. Sin embargo, en otros casos, no es, ni necesario, ni en particular
deseable de ser tan exigente.

Casi cada grfico en este libro muestra algn ejemplo del apoyo y los fenmenos de
resistencia, y el lector deberan hacerlo en el punto, cuando l ha terminado este
captulo, volver sobre los grficos y estudiarlos a todos ellos detalladamente. La
aplicacin prctica de las reglas que nosotros hemos estado hablando ser enormemente
aclarada. Igualmente instructivo, si usted puede lograr obtener tal coleccin, es un
estudio de los niveles de resistencia y apoyo o soporte que aparecen en el mensual de
los grficos de toda la actividad cambiaron reservas de acciones por el perodo de diez
aos o ms. Usted estar indudablemente asombrado de ver como las cumbres, y los
fondos en las congestiones de las oscilaciones tienden a formarse en el mismo sitio
aproximado a los niveles en oscilaciones Principales sucesivas, mientras los precios se
mueven libremente y rpidamente, o abajo, por las variedades entre tales niveles. Es
apenas necesario de hablar extensamente del valor de dlares-centavos prctico de tal
informacin que puede ser sacada de la historia del grfico.

Y esto cra una materia a la cual podemos hacer una pausa tambin considere aqu la
clase de grfico lo ms til para localizar y valorar un apoyo y niveles de resistencia.
Para Movimientos Menores de cerca trmino movimientos, el grfico diario es
naturalmente la nica fuente de la informacin, y un registro de grfico diario que se
extiende atrs durante un ao o ms, si es necesario, puede ser usado en la posicin de
niveles de Intermedio importancia de tendencia. Los escritores han encontrado, sin
embargo que un grfico de muy pocos das no da la perspectiva en la variedad larga cual
realmente tiene que determinar el apoyo Principal e Intermedio y zonas de resistencia.
Esto tiene tendencia para poner demasiado nfasis en el potencial de un apoyo Menor
recientemente establecido (o zona de resistencia) y oscuro la importancia de un nivel
Intermedio verdadero. Para una perspectiva verdadera, en un grfico semanal,
mostrando un volumen as como escalas de precios, y cubierta al menos el ciclo de
tendencia bajista y tendencia Alcista Principal anterior entero, es el ms deseable.
Careciendo de esto, los resultados muy buenos pueden ser obtenidos con un poco de
estudio y experiencia de grficos mensuales.

Para volver a nuestro estudio de fenmenos de apoyo, hemos tenido varias ocasiones
para referirse en captulos anteriores a una tendencia "normal". En qu hemos estado
pensando podra ser quizs mejor llamada una tendencia "ideal", desde entonces, como
tantas otras llamadas cosas normales, ello representa un modelo del cual los hechos de
experiencia con frecuencia se desviar. En tendencias de acciones, sin embargo, este
normal o ideal aparece es un modelo bastante comn. Si ello es una subida, esto
consiste en una serie de zigzags, cada "zig" transporte de precios a un nuevo alto y cada
uno "zag" toma de ellos atrs a la cumbre aproximada del precedente "zig." Para ilustrar
con figuras hasta 10, atrs a 6, hasta 15, atrs a 10, hasta 20, atrs a 15, hasta 26, atrs a
20, etc. Tal movimiento es que tcnicos se refieren como "a una auto correccin" y
respeto como en particular suene y, de ah, probablemente ser seguido. Usted puede ver
esto lo que esto realmente representa es la reaccin al apoyo Menor ms cercano nivel
despus de cada paso avanzado. Si usted se hace interesado en una cuestin con tal
modelo de tendencia, la vuelta normal a un apoyo produce un lugar bueno para comprar.

La FIGURA 139. Un grfico mensual de Compaa de T de Joya con su soporte y

resistencia principal y niveles marcados. Vea la inversin de papeles.

Dudas y Fracaso en los Movimientos.

Tarde o temprano, sin embargo, un modelo de onda Menor normal es obligado a ser
rota. Esto generalmente ocurre de uno de dos modos (aunque haya una infinidad de
variaciones posibles). En unos, los precios aceleran lejos en un avance de toda la
proporcin a la sucesin anterior de ondas. Tal movimiento es rara vez seguido de una
reaccin al apoyo ahora dejado detrs, pero mejor dicho, por la construccin de alguna
clase del modelo de rea que puede ser consolidacin o inversin.

El otro tipo de la interrupcin aparece cuando una reaccin no se para en el nivel de la

cumbre Menor anterior, pero termina debajo de aquella zona, quizs al nivel del
precedente Fondo menor. Este movimiento ha "roto su apoyo," y alguno tal la accin
lleva una advertencia distinta de un cambio de la tendencia, en particular la advertencia
enftica si la actividad muestra una tendencia de aumentar despus de que el apoyo es
violado. Note que dijimos el cambio de la tendencia en vez de inversin, desde el
pinchazo de un nivel de apoyo Menor puede significar slo un alto para la
consolidacin del movimiento. Pero esto puede tambin favorecer una inversin
inminente. Cualquiera de stos es un cambio.
La FIGURA 140. Cuando los precios estropearon en el Tringulo de Bajada grande que
a formado en la carta semanal del Rand Remington en 1946, la decadencia podra tener
una parada, al menos temporalmente, alrededor 37 en el nivel de la congestin de cuatro
semanas hecho en abril, y debera haber "agarrado el apoyo" en 35-36, el nivel de la
Cumbre de febrero. El fracaso de ste llev el significado de tendencia Principal (ver
despus la pgina). Note la resistencia posterior en 40 1/2.

Si usted traer ahora a la memoria el cuadro de una "cabeza tpica y" Cumbre de
Hombros, usted ver que la decadencia de la cabeza constituye slo tal ruptura en el
apoyo Menor ya que esto baja por el nivel de la cumbre del hombro izquierdo, y usted
recordar aquella como esta decadencia es a menudo la primera intimacin que tenemos
esto es algo en la naturaleza de una inversin una formacin que se desarrolla.

As, hasta la violacin de un nivel de apoyo cercano tiene un prctico sentido en el

anlisis tcnico de grficos. La rotura de un Menor el apoyo siempre debera ser
considerado como el primer paso en la inversin de la tendencia Intermedia. (Si se
resulta ser la consolidacin slo, habr una oportunidad ms tarde para entrar de nuevo
en un compromiso abandonado de ser deseado.) Y del Mismo modo, la rotura de un
Intermedio la variedad de apoyo es con frecuencia el primer signo de una inversin en
la tendencia principal. No lo creemos necesario extenderse, mas adelante en este
principio. Hablan de la tctica de inversin recomendada basada sobre eso en la segunda
parte de este libro; apoyo y resistencia los niveles son en particular tiles como la base
de puntos para rdenes de compra o venta de acciones de que hablan all.
La FIGURA 141. York es un valor relativamente pequeo que normalmente hace
muchos pequeos, huecos tcnicamente sin sentido, pero su grande, hueco de volumen
alto del 8 de octubre de 1945 atencin exigida. Esto pareci a un hueco fugitivo, y como
tal continuacin implcita a 26 1/2 ms. Pero los precios pararon su avance en 24 1/2 y
entraron en un Rectngulo. Un desglose de aspecto positivo el 10 de enero de 1946
realiz mnimo medida del Rectngulo (y hueco de octubre); los precios entonces
reaccionaron.

Ideas Falsas Populares.

El lector entender, por supuesto, que todo que hemos dicho aqu sobre la rotura de
apoyos se aplica, tambin, pero al revs, a la penetracin de niveles de resistencia. Un
punto ms bien puede ser mencionado antes de que dejemos este sujeto. Si usted pasa o
ha pasado mucho tiempo en salas de conferencias, usted habr notado que los conceptos
de apoyo y resistencia que son frecuentes all son algo diferentes de aquellos perfilados
en este captulo. Por ejemplo, si X ha avanzado a 62, reaccion a 57, entonces empujado
en 68, muchos inversores hablarn de 57 como siendo el nivel de apoyo, probablemente
porque era el ltimo precio en el cual X fue apoyado con fuerza suficiente para girar su
tendencia de abajo. Nosotros, sin embargo, cuando usted ha visto, llamara las cercanas
de 62 como la variedad de apoyo. La diferencia es importante para agarrar, y a veces
muy importante en resultados prcticos.

Es verdad que esto no viene fcil para pensar en una antigua cumbre como la
denotacin del nivel en el cual un fondo posterior debera formarse o viceversa;
parecera superficialmente ser mucho ms lgico para estar relacionado encabece para
exceder y profundizar para profundizar. Adems, es absolutamente verdadero, y use
nuestro ejemplo X otra vez, que algunos inversionistas que quisieron comprarlo en 57
no podra haber tenido xito en la adquisicin de ello antes el segundo avance a 68 se lo
llev, y que sus rdenes de compra podran todava ser el soporte en 57 o podra ser
reingresadas en cualquier vuelta a aquel precio. Sin embargo, no hay seguramente
ningn aseguramiento que tal es el caso; no hay ningn "inters concedido" en X en 57
que va "a automticamente" hacer entrar la nueva compra. Por otra parte, hemos visto
como all es una especie de sistema de inters concedido en un viejo fondo que produce
la venta (de la resistencia), y as crea una nueva cumbre, y en una vieja cumbre que
produce la compra (apoyo) y as crea un nuevo fondo.

Al lector lo impulsan a guardar este concepto bien en mente. Algn estudio analtico de
los archivos de grficos mostrar rpidamente que es mucho ms fcil para precios para
hacer subir por un antiguo nivel superior que por la resistencia establecida en un fondo
de volumen anterior (y viceversa, por supuesto, con respecto a decadencias). Usted
encontrar esto con un poco de venta puede entrar en un antiguo alto, pero por lo
general slo bastante casual un breve alto ms bien que el ms o menos extenso, las
reacciones o las consolidaciones que se desarrollan cuando la tendencia viene contra
una verdadera zona de resistencia.

Las Cifras Globales.

Hay ciertos niveles que pueden, a veces, claramente producir la resistencia considerable
o el apoyo sin cualquier referencia a un "inters concedido anterior." Estamos pensando
en "la ronda" de figuras 20, 30, 50, 75, 100, etc. En ajuste de un objetivo para tomar
ganancias cuando compramos una accin, es natural para nosotros pensar en trminos
de precios redondos. Si una accin econmica ha avanzado constantemente de alrededor
10, est bastante seguro en esta cuenta encontrarse con el provecho las ventas en 20,
sobre todo si aquella figura representa un nuevo alto para ello durante varios aos. De
hecho, cualquier tiempo una cuestin sale en nuevo absoluto en tierra alta, donde no hay
nada en su historia de grfico para indicar por otra parte, esto es una apuesta bastante
segura que la resistencia aparecer en cifras globales. En acciones viejas y activamente
cambiadas, como Acero estadounidense o Nueva York Central, las cifras globales
disminuyen en la importancia.

Repeticin de Niveles Histricos.

Si, una vez que ellos haban sido establecidos, el apoyo importante y resistencia los
niveles siempre "trabajaban", deberamos ver Cumbres Intermedias y Los fondos que se
forman en exactamente las mismas variedades ao tras ao en un mercado alcista y
ciclo de mercado bajista despus del otro. De hecho, hay una distinta tendencia para este
para ocurrir en anticuado, activamente cambiado acciones. En General Elctrico, por
ejemplo, los 22-24, 34-35, 40-42 y 48-50 zonas han sido caracterizadas por el volumen
de ventas grande (y, por consiguiente, por muchas inversiones Intermedias de
tendencia), en todas partes en los treinta aos pasados. En Nueva York Central, los 10-
11, 15-16, 21-22, 31- 32, 35-36 y 40-42 zonas son de manera similar caracterizadas. En
del Sur Ocano Pacfico, hay zonas de resistencia y apoyo histricas en 21-22, 28-30,
38-40 y 55-56. En Acero estadounidense, 42-45, 55-58, 69-72, 78-80 y 93-96 son
claramente marcados como variedades de inversin. Y muchas otras acciones podran
ser citadas.

Durante perodos largos, sin embargo, tal apoyo y resistencia los niveles tienden
realmente a ser gradualmente modificados, ensanchado "o enturbiado", y nuevos
creados. Una fuente de mucho nuevo suministro importante es un pnico de Mercado
Bajista. Ya que este es un tipo de la decadencia que puede ser contado en no hacer caso
independientemente de anteriores sitios que apoyan zonas. Los pnicos (que, como
hemos visto en nuestro antes estudio de oscilaciones Primarias en relacin a Teora
Dow, tipifique la segunda fase de Mercados Bajistas), una vez que ellos se ponen en
curso parece que barrer todos los apoyos potenciales del pasado en sus zambullidas
calamitosas hasta que ellos se agoten en una venta de mercado general punto
culminante. Y aquel punto culminante puede o poder no venir en un nivel que aguanta
una relacin a un poco de apoyo antes establecido. Usar Acero Estadounidense otra vez
como un ejemplo, la decadencia de pnico 1937 tom la reserva abajo por su 93-96 la
variedad, vacil brevemente en los 78-80 nivel, y luego sumergido a 69-72 y 55-58 para
pararse slo encima 50. En el pnico 1946, X otra vez se rompi rpidamente a 78-80 y
69-72 para pararse en 66.

Cuando hay un volumen de ventas grande en un fondo del pnico y dada la accin, ese
nivel adquiere un inters adquirido fuerte para el futuro, y equipar generalmente una
resistencia visible a un avance subsiguiente (despus de que otra declinacin del
mercado bajista ha tomado citas debajo del nivel del pnico).

Esta discusin de pnicos nos devuelve a una consideracin de apoyo e interpretacin

de resistencia en otras etapas de la Tendencia Primaria una materia en la cual
declaramos temprano en este captulo nosotros deberamos tener ms para decir.
Teniendo en cuenta la relacin de resistencia al volumen, es fcil ver por qu en un
largo, sacado, pero por otra parte la oscilacin de mercado bajista tpica, en la cual el
comercio del inters disminuye a un muy bajo se acercan al reflujo como el final bajo,
al lado del ltimo Intermedio. El fondo puede producir el relativamente pequeo
suministro, y por consiguiente, slo una pequea reaccin cuando la nueva subida
alcanza su nivel. Aada a esto el hecho que muchos de los compradores en las ltimas
etapas de una decadencia Principal son inversionistas de escala abajo deliberados
quienes esperan que los precios vayan ms abajo y, de ah, no son fcilmente vaciados
de la sacudida. El progreso lento tan a menudo visto en la primera parte de una nueva
Primaria El Mercado alcista es debido no tanto a la resistencia elevada a la carencia de
licitacin pblica impaciente.

La FIGURA 143. Primero hablamos de obstculos en relacin "a la cabeza y" Los
hombros en el Captulo VI (la pgina 74) y se refieren a ellos otra vez en este captulo
(pgina 276) como fenmenos de resistencia de apoyo. Al menos un obstculo al escote
(despus de que Vaya el desglose) ocurre en la gran mayora de casos. Mucha Cabeza-
y-hombros las formaciones producen dos, el primero dentro de unos das despus del
desglose y antes los precios se han puesto muy lejos y las segundas semanas ms tarde,
a veces despus la medida mnima de la Cabeza-y-hombros ha sido realizada. Goodyear
vio el nmero extrao de cuatro obstculos a su escote de 1946 las primeras dos
semanas despus del desglose de agosto, el otro en octubre, un tercero en noviembre, y
un cuarto en el febrero de 1947, que encontr la doble resistencia del escote y abajo la
tendencia (el Captulo XIV) proyectada desde abril 1946 se dirigen y agosto hombro
derecho.

Las tendencias de recuperacin que siguen el Mercado Bajista precipitado los pnicos
por lo general se agotan, por motivos obvios, mucho tiempo antes de que ellos regresen
hasta el ltimo nivel de resistencia dejado en aquella flexin Primaria (que es por lo
general el fondo de la primera Decadencia intermedia de la cumbre extrema del ciclo),
pero ellos a menudo encuentran el suministro en una zona de resistencia inferior
establecida en el precedente Mercado alcista. Mirada camino atrs en sus grficos, por
lo tanto, poniendo la talla el avance anticipado en tales situaciones.

Un pensamiento adicional a lo largo de aquella lnea es: no hay ninguna ley que
requiera una tendencia progresiva para guardar derecho en montaismo hasta que ello
alcanza una zona de suministro elevada distante. Es verdadero, como un corolario que
hemos mencionado ya a nuestro apoyo y resistencia la teora, que los precios pueden
elevarse realmente fcilmente por una escala de precios donde ningunos fondos o reas
de congestin se han formado en el anterior movimiento, pero si el primer nivel de
resistencia establecido es un largo camino encima, el avance puede agotarse antes de
que se llegue all. El suministro pesado puede entrar por otros motivos en un nivel
inferior. Piense, entonces, de un nivel de resistencia distante como una posibilidad
mxima en vez de como un cierto objetivo. Sin embargo, entre dos reservas cuya
compra que usted considera, usted debera seleccionar, por supuesto, el que, si no
intervienen otros factores, hace que el "dbil" rastree arriba, puede elevarse adelante
antes de que esto se encuentre una zona de suministro del grfico. En otras palabras,
comprar valores al principio de la subida libre, y vender valores de bajada libre.

Modelo de Resistencia.
Podemos volver ahora a algunos fenmenos menores hablados en relacin a inversin y
modelos de consolidacin en los captulos anteriores. Tome huecos, por ejemplo. Usted
ver ahora por qu es fcil y, de ah, completamente para una reaccin que viene pronto
despus del hueco ha sido hecho para disminuir y cerrar aquel hueco. No hay "inters
concedido" independientemente de en la variedad por cuales precios saltado para formar
el hueco en el grafico. Usted tambin ver por qu tal una reaccin puede pararse en
seco y poner marcha atrs tan pronto como esto se ha cerrado el hueco, a condicin de
que hubiera un volumen de ventas alto en la escala de precios inmediatamente
precedente al hueco. Tal es por lo general el caso con un hueco de ruptura.

Cualquier hueco, por la misma razn, es fcil para cerrarse una vez en una reaccin los
precios de ventajas que mueven hacia atrs en aquella direccin, si no est demasiado
lejos y si no hay ningunos niveles de resistencia intermedios para parar la reaccin antes
de que se ponga all. En caso de un hueco fugitivo, sin embargo, no hay ninguna razn
por qu una reaccin debera pararse tan pronto como esta ha cubierto la variedad de
hueco; al contrario, esto seguir probablemente por la pista de precios "pequea" que
precedi al hueco.

Defensas y saltos atrs los movimientos de vuelta rpidos que nosotros hemos notado
como desarrollando tan a menudo poco despus de un desglose de una Cabeza Los
hombros u otra rea ejemplifican modelo a los principios de apoyo y resistencia.
Cuando los precios se estropean, por ejemplo, de un Tringulo Inclinado, el lmite
inferior horizontal de la formacin, que era al principio una lnea de demanda,
puntualmente pone marcha atrs su papel y se hace un nivel de resistencia. Cualquier
tentativa de poner precios el respaldo seguridad por ello, por lo tanto, despus de un
desglose o ruptura decisiva, es parada por suministro en o cerca de la lnea. Del mismo
modo, el escote de La Cumbre de Cabeza-y-hombros, que era una lnea de demanda, se
hace un nivel de resistencia despus de que ha estado roto. La cumbre o lnea de
abastecimiento de El rectngulo se hace un apoyo despus de que los precios han
empujado encima de ello en volumen y por un margen decisivo.
La FIGURA 144. Varios ejemplos del apoyo "campo" del Tringulo Simtrico aparecen
en este 1945 la carta diaria "de ELLO". Despus de tardo desglose el 5 de febrero del
primer Tringulo, los precios volvieron en el 9o al nivel de mediados de enero la
cumbre, pero entonces sufrido una reaccin ms extensa que baj durante febrero 26 al
nivel de pice del Tringulo. Esta era una coyuntura crtica. El punto de pice s mismo
es un apoyo fuerte (o resistencia), pero su nivel se hace ms dbil con el paso del
tiempo. En este caso "un final dirigido" (ver la pgina 279) podra haber estado
desarrollndose. rdenes de compra de acciones siempre debera ser entrado bajo un
nivel de pice (ver el Captulo XXVII). Aqu el pice sostenido, sin embargo, y los
precios entr en otro "rollo", estallando el lado superior en El 10 de marzo. Su siguiente
reaccin fue apoyada, como deba ser esperado despus de un temprano desglose como
este, en la lnea de modelo superior.

La pista de precios de mediados de marzo al final de abril se cay en una Ascensin El

modelo de tringulo, el lmite superior de que funcion como el apoyo en junio, pero
estuvo roto en julio. Refirase atrs a la Figura 120, la pgina 224.

Antes en este captulo, en nuestra discusin de los tres criterios para la valoracin de la
cantidad de resistencia para ser esperada en un antiguo fondo nivel, llamamos "distancia
lejos" como uno de ellos y declaramos como una regla general que los precios deberan
haber ido al menos el 10 % ms all de aquel nivel en una reserva de precio econmico
antes de ser mucha resistencia establecida. Esta regla de 10 % de distancia no se aplica,
sin embargo, en el caso de un salto atrs a una formacin de rea bien definida, cuando
esto sigue poco despus de un desglose. Todo lo que es necesario para establecer fuerte
la resistencia a tales movimientos en el lmite de modelo es un concluyente desglose.
La FIGURA 145. En este caso, un desglose de aspecto positivo tardo (el 10 de agosto)
de a El Tringulo Simtrico fall rpidamente y la reaccin subsiguiente, despus de la
posesin durante varios das en el nivel de pice, finalmente se estrope para "un final
dirigido." A partir de entonces, note que el nivel de pice se convirti en una resistencia
contra movimientos de recuperacin.

El Tringulo Simtrico tiene una clase diferente del apoyo y resistencia "campo". Usted
recordar que la primera inversin seala en la formacin de un Tringulo Simtrico
(una cumbre, si esto se forma en una rebelin de tendencia, o un fondo si en una
decadencia) es normalmente acompaado por el volumen de comercio alto, pero aquella
actividad disminuye rpidamente en sucfluctuaciones de dentro de sus lmites
convergentes. Por consiguiente, una vez que los precios se han evadido del Tringulo y
tienen procedido bien ms all del nivel de la primera inversin del modelo el punto, de
aquel nivel, debido al volumen de partes de comerci all, se hace un apoyo (o
resistencia) contra una reaccin subsiguiente. Pero, si el movimiento de desglose no
lleva ms all del Tringulo primero nivel de inversin por un margen claro, cualquier
salto atrs va probablemente a devolver al lmite de modelo (inclinado) ampliado, y si la
reaccin no ocurre hasta que la tendencia haya calculado a ms all del pice del
Tringulo, entonces el salto atrs por lo general no va a encontrar el apoyo (o
resistencia) hasta que esto haya llevado al nivel de el pice. El pice, en resumen,
representa el nivel de concentracin o eje del apoyo del Tringulo y resistencia.

La interseccin de las dos fronteras que se convierten de El Tringulo Simtrico era a

veces llamado "una cua". El apoyo de eje (o resistencia) es el ms fuerte cerca del
punto de cua y se hace ms dbil cuando la lnea de eje (nivel de pice) es ampliada a
la derecha en el grafico (es decir, como pases de tiempo). As, si un movimiento de
desglose tardo falla para llevar los precios muy lejos del rea de Tringulo, y la
tendencia entonces se acaba, aplanndose y comienza una reaccionar despus de que el
punto de cua tiene pasado en trminos de tiempo, su accin, cuando esto alcanza la
lnea de eje debe ser estrechamente mirado. (Una orden de compra de acciones puede
ser indicada aqu.) Deberan el apoyo de eje dejar de sostener, la reaccin puede
sumergirse y aceleran en una oscilacin ms extensa que tiene adecuadamente se llam
"un final dirigido alrededor de la lnea."
El Volumen Abre Camino al Apoyo.
En aquellas ocasiones cuando los precios dejan de retirarse cuando ellos golpean una
resistencia (apoyo o soporte) varias veces, pero, despus de sostenerse quizs all para
varios das, siga adelante pero, hay casi siempre una aceleracin repentina y una
recogida del mercado en volumen. Esto puede ser tomado como pruebas confirmativas
de una ruptura decisiva del soporte o la resistencia, y por consiguiente, una indicacin
que el movimiento continuar. Los motivos de este volumen el aumento es oscuro.
Unos dicen, "Esto toma el volumen para vencer la resistencia," que es bastante
verdadero, pero el volumen por lo general viene despus de que la resistencia ha sido
penetrada. Por lo tanto, los otros dicen, "el volumen es prueba que los tcnicos ven lo
que ha pasado y brincan ahora. "Pero aquella manera de pensar, en el autor; opiniones,
tambin tiene poco para justificarlo. (Tendremos ms que diga sobre la influencia
cuestionable de tcnicos en la tendencia ms tarde.) Y muchos de los argumentos sobre
el volumen se cambian contra el precio cambie el sabor de la vieja criba de gallina-o-
huevo. Pase lo que pase, causas para muchos fenmenos tcnicos, como ste, pueden
ser dejados a los acadmicos, a condicin de que las implicaciones prcticas estn
claras.

Soportes y Resistencias en los Promedios.

Como ha sido el caso con casi cada otro fenmeno tcnico que hemos estudiado, los
principios de apoyo y resistencia aplquese, con concesiones convenientes, a promedios
as como ha valores individuales. Ya que un promedio refleja los grficos combinados
de la mayora de las cuestiones que lo forman, pero con una minora de ellos con
frecuencia mostrar modelos completamente divergentes, esto sigue naturalmente
aquellas zonas de resistencia y apoyo en los promedios no pueden ser como
bruscamente y por poco interpretado. El menor encabeza fondos en los promedios, en
particular, son menos serios como niveles de resistencia. Inversiones Intermedias
claramente definidas e importantes, sin embargo, ya que ellos representan casi siempre
inversiones en el mercado entero (prcticamente todas las acciones), producir
normalmente la resistencia fuerte (o apoyo, sea el caso) en la tendencia media
subsiguiente.

Cuando los promedios se estropean por un nivel de apoyo, pero una o varias reservas de
acciones, al mismo tiempo, sostienen la firma en o encima de sus apoyos individuales
correspondientes, hay una presuncin aquellas reservas de acciones particulares estn en
una posicin ms fuerte que otras participes en la siguiente recuperacin. La fase "y
otras cosas pueden ser igual" debera ser aadido, sin embargo, pero hay calificaciones a
esta presuncin que debe ser considerada. Por ejemplo, esto puede que est claro que la
reserva que ha resistido a la decadencia van a, ser menos atractivo a nuevos
compradores que uno que se rompi drsticamente y es, por lo tanto, ahora un precio de
compra " ms atractivo".

Muchas de las reclamaciones hechas en cuanto a futuras perspectivas para reservas de

acciones que tienen, por un criterio u otro, antes mostrado "para mejorar haga un
promedio" "o" permiso de interpretacin de mercado de promedio de argumento el uno
o el otro camino. Esto le puede salvar del peligro para tratar toda la interpretacin
relativa indicaciones con slo un factor menor para ser valorado en el grfico total.
La FIGURA 146. Aqu est un caso tpico de dos obstculos en un Cabeza-y-hombros
escote, el primero inmediatamente despus del desglose y las tres segundas semanas
ms tarde. Note que la brecha inicial "salt" a partir de principios de apoyo de cumbre
de abril, y el julio ltimo rehus el apoyo encontrado en la congestin de mayo-abril
general rea. Pero lo que esta carta ilustra, en particular, es como el volumen aumenta
cuando a la variedad de apoyo buena es penetrada. Note la recogida decidida el 27 de
agosto, cuando el rea de mayo-abril fue dejada.

Capitulo XIV
Tendencias y Canales.
Uno de nuestros preceptos bsicos en este sistema de grficos de reserva de acciones es
el anlisis tcnico en efecto, es un hecho que cualquier nefito puede rpidamente
verificar para l mismo por la inspeccin de los archivos de mercado para el perodo
que l elija y puede ver que los precios se mueven en tendencias. El mercado en general
y muchas reservas de acciones que lo forman no saltan de arriba a abajo en una manera
totalmente arbitraria; al contrario, ellos muestran la organizacin definida y el modelo
en su curso en los grficos.

Los precios se mueven en tendencias. Estas tendencias pueden ser (alcistas), (bajistas),
o de lado (horizontal). Ellas pueden ser breves o de larga duracin. Hay tres tipos de
tendencias, ellas pueden ser clasificadas como (Tendencia Primaria o Principal),
(Tendencia Intermedia o Secundaria) y (Tendencia Terciaria o Menor), segn las reglas
de la Teora Dow, o como formaciones de Lneas horizontales. (La diferencia entre una
Intermedia corta y una tendencia Menor ampliada es a menudo ms difcil que se haga
con reservas de acciones individuales que con los promedios, pero no es tan
importante.) Pero tarde o temprano, las tendencias cambian ya que todas las cosas
tienen sus lmites; ellas pueden cambiar ponindose en la direccin contraria a la cual
vienen, y ellas tambin cambian la direccin sin poner la marcha atrs como, por
ejemplo, la tendencia lateral, y luego quizs a otra vez cambie a una tendencia
moderada inclinndose a una cuesta escarpada, y viceversa, o sea alcista o bajista. Por
que aparezca una tendencia alcista no quiere decir que esa tendencia mantendr parte de
las ganancias conseguidas, en el siguiente cambio de tendencia a la baja, hay muchas
tendencias bajistas que se comen toda la tendencia de subida y mucho ms.

Las Ganancias son Hechas Comprando Abajo en las Tendencias Alcistas, por
consiguiente hasta que ellas no sean invertidas hay que mantenerse dentro si la
tendencia es alcista, y Estar Fuera si la Tendencia es Bajista. El problema del
inversionista es que reconozca una tendencia provechosa en la etapa ms temprana
posible de su desarrollo y luego ms tarde descubrir, otra vez tan rpidamente como
posible sea, su final e inversin. La Inversin de cualquier tendencia importante es por
lo general caracterizado, como hemos visto ya, por la construccin de alguna clase de
precios conjunto y modelo en resumen, de volumen y Figuras de una inversin en
Formacin.

Las Tendencias.
Todas las declaraciones anteriores en cuanto a tendencias han sido expresadas o
implicado en captulos ms tempranos de este texto. Esto es nuestro objetivo ahora para
examinar tendencias, como tal, ms estrechamente, ver como ellas pueden ser trazadas
con ms eficacia en los grficos, y determine a que grado ellas pueden ser usadas para
reforzar o complementar los pronsticos tcnicos que se derivaron de nuestra otra
Formacin de Grfico y soportes para estudios a veces para amueblar pronsticos an
ms tempranos o Advertencias de Cambio de Tendencia.

Uno de los primeros descubrimientos en un nuevo estudiante probablemente har

cuando l comienza a inspeccionar grficos de acciones con un ojo crtico es esto casi
todo el Menor y la mayor parte de tendencias Intermedias siguen casi lneas rectas.
Unos lectores despedirn, quizs, este como perfectamente natural, algo para ser dado
por supuesto. Pero la mayora se quedara cada vez ms asombrado y excitado cuando
ellos vean y caven ms profundo. No slo las fluctuaciones ms pequeas, pero con
frecuencia, tambin Las grandes oscilaciones primarias de la duracin de varios aos
aparecen en los grficos como si sus cursos hubieran sido trazados con una regla de
antemano, o se hubieran puesto de acuerdo a la ora de hacer una Tendencia. Este
fenmeno es, en verdad, el ms fascinante, impresionante y misterioso de todo lo que
los grficos de reservas de acciones exponen.

Si realmente aplicamos una regla a varios precios de grficos de tendencias,

rpidamente descubrimos que la lnea es ms a menudo realmente directamente en su
subida es una lnea que une los extremos inferiores de las recesiones Menores dentro de
aquellas tendencias. En otras palabras, un avance de la onda en la bolsa es formada de
una serie de ondulacin, y los fondos de cada una de estas ondulaciones y tienden a
formarse en, o muy cerca de, una lnea recta inclinada ascendente. Las cumbres de las
ondulaciones son por lo general menos definidas; a veces, ellos tambin pueden ser
definidos por una lnea recta, pero ms a menudo, ellos varan ligeramente en la
amplitud, y entonces cualquier lnea que une sus puntas superiores sera ms o menos
algo imprecisa.

En una tendencia de precios inclinada, la lnea con la mayor probabilidad para ser
directa es la que une las cumbres de las oscilaciones Menores dentro de ello, mientras
los fondos Menores pueden caerse a lo largo de un borde directo. Estas dos lneas que se
inclinan a lo largo de los sucesivos fondos de onda dentro se mueven y el que se inclina
abajo a travs de cumbres de onda sucesivas dentro de un amplio abajo se mueven son
Tendencias bsicas.

Es desafortunado que un nombre ms distintivo para ellas tiene, y nunca a sido ideado
que la lnea de palabra gastada, que tiene as muchos otros usos y connotaciones. Unos
analistas la han llamado "tangentes", un trmino que tiene la ventaja de novedad, pero,
esto es una perversin distinta del sentido verdadero de la palabra tangente, hasta aturde
a muchos lectores. Quizs la tangente sea finalmente hecho establecido en este nuevo
sentido. Sin embargo, nosotros estaremos satisfechos aqu con la lnea agotada por tanto
trabajo, pero puede darlo alguna peculiaridad en su contexto presente afilindose a ello
a tendencia en una palabra tendencia.

Tendencias, usted puede haber odo que se dijo esto, "Las Tendencias estn hechas para
ser rotas," pero es uno de aquellos exasperaciones sentenciosos los comentarios que
dejan de clarificar algo. Por supuesto ellas se rompen; ellas siempre se rompern, por
ltimo, unas pocas despus de romperse ellas son reestablecidas. El problema es
decidirse cuando se rompen (es decir, las penetraciones por un movimiento de precios)
son del significado tcnico importante y que no son de ninguna consecuencia prctica,
requiriendo posiblemente slo una correccin menor en el dibujo del original de la
tendencia. No Hay respuestas ciertas, rpidas del 100 % a este problema; el significado
de algunas penetraciones no puede ser determinado tan pronto como ellas aparecen,
pero deben esperar indicaciones confirmativas de otro desarrollo de grfico. En una
gran mayora de casos, sin embargo, una ruptura importante que requiere una revisin
incitador y posiblemente una revisin de la poltica comercial es fcil para reconocer.
La FIGURA 147. Una serie de Tendencias Intermedias dibujado para ilustrar "lo
bsico" el principio (ver la pgina 285) en una carta semanal del Refinado de Atlntico,
que se extiende de Enero de 1944 en agosto de 1947. Observe que cada lnea de
tendencia requiri dos puntos distintos para determinarlo, y cada tendencia abajo dos
cumbres. En unos casos, los dos puntos de determinacin fueron formados slo unas
semanas aparte, como en Agosto y septiembre de 1945. Los puntos de fondo que
arreglaron principios de 1946 la tendencia, por otra parte, eran aparte febrero de meses y
junio.

Muchas otras lneas experimentales podran haber sido usadas esta carta al principio,
incluso varias en subida cuyas autoridades Intermedias eran cuestionables porque ellos
eran "demasiado escarpados" - como a principios de 1944, el 1945 ltimo y a principios
de 1946. (Ver la pgina 292.) Slo el final de la tendencia es mostrado aqu.

Hay aqu tambin algunos ejemplos interesantes de obstculos (despus de que la

tendencia la penetracin) de que hablan en pginas 305-307. Note el julio de 1944, el
abril de 1945, Septiembre de 1945 y mayo de 1947.

Como son Dibujadas las Tendencias.

Pero primero, cmo son dibujado las Tendencias? Una lnea recta es matemticamente
determinada por cualquier dos puntos a lo largo de ella. A fin de dibujar una tendencia,
por lo tanto, necesitamos dos seales de determinacin que establezcan la inversin
superior sealada para fijar una tendencia bajista dos establecidos La inversin de fondo
seala para fijar una tendencia. El principio est aqu es el mismo como el que posamos
en nuestras especificaciones para dibujar fronteras de Tringulo en el Captulo VIII. El
hecho es aquellas fronteras de Tringulos y Rectngulos, as como escotes de
formaciones de Cabeza-y-hombros, son tipos simplemente especiales de tendencia.
Suponga que comenzamos con un Fondo Principal sealan y describen como una serie
de tendencias podra desarrollarse de all. Hacer esta primera ilustracin simple, djenos
asumir que el Mercado Bajista profundiza en nuestras acciones consisti en un rea de
Rectngulo entre 6 1/2 y 8, y que el ltimo movimiento en esta formacin proviniera del
6 nivel de 1/2, abri camino la cumbre del modelo en 8, y procedi a 9. De 9, los
precios reaccionaron a 8 y luego encabezaron el respaldo seguridad otra vez. Tan pronto
como este dure la rea haba ido bastante lejos para dejar la pendiente a 8 exposicin en
el despjese como un fondo Menor, podramos preparar nuestra primera tendencia
porque entonces tenamos dos puntos de fondo, el segundo (8) ms alto que el primer (6
1/2), para fijar su cuesta. Esto aumentara la tendencia menor. Lo gobernaramos
ligeramente en nuestro grfico con el lpiz, y lo ampliaramos delante para, quizs, una
semana o ms. (Esto le ayudar a visualizar nuestro ejemplo si usted lo dibuja en una
pizca de papel de carta.)

Proceder, para suponer que los precios empujan hasta 10, luego se mueven en una rea
durante unos das, o pendiente ligeramente, hasta que ellos se hayan acercado y tocado,
una vez ms, nuestra tendencia menor ampliada. Entonces ellos comienzan a subir en un
tercer avance, para entrar corriendo en suministro otra vez sin hacer mucho progreso,
rpidamente haga un cuarto contacto con el tendencia, y vacile, y luego se estropease
por ello. Si los precios ahora cierran claramente debajo de la lnea, y si, adems, hubo
alguna recogida en volumen comercial es evidente en la penetracin, nosotros podemos
concluir que nuestra primera tendencia Menor es completada, y que nuestras acciones
cualquiera no construir alguna clase del modelo de consolidacin antes de que ello
organice otro avance, o sufrir "una correccin" ms extensa que cualquiera del informe
lo registre durante su primer Menor alza.

Una subida menor entera hemos descrito como un ejemplo en los prrafos anteriores
podran haber dirigido bien su curso en las dos semanas, y nuestra tendencia primaria
habran sido muy escarpados o vertical entonces demasiado escarpado, obviamente,
para sostenerse para cualquier perodo muy largo de tiempo. Ahora, djenos asumir que
una serie de fluctuaciones hacia abajo produce la correccin ms extensa que hemos
previsto como una probabilidad despus de ruptura de la tendencia, y que esta lleva
precios atrs al nivel de apoyo establecido en lo alto del original Rectngulo, es decir,
en 8. (De nuestros estudios de resistencia de apoyo anteriores, reconoceramos este
como un "punto de compra principal.") Asuncin de esto el desarrollo subsiguiente
persigue un curso normal, los precios deberan no tardando mucho tiempo en 8, pero
debera comenzar puntualmente en una nueva serie de avance de fluctuaciones. Tan
pronto como esto se hace evidente y el nuevo fondo en 8 esta " claro," podemos
gobernar de nuevo una tendencia a travs del punto bajo original en 6 1/2 y el nuevo
punto en 8. Esto debera ser, y probablemente es, un Intermedio de la tendencia que va a
no ser penetrado durante varias semanas, y tal vez para varios meses, hasta que el
avance Intermedio exceda.

Entonces, si aquella cumbre Intermedia toma la forma "de una cabeza y" Modelo de
inversin de hombros, nuestra Tendencia Intermedia puede ser rota por la recesin de
la cumbre de la cabeza al escote. Por regla general, sin embargo, el avance final en un
Intermedio fuerte el movimiento acelera bastante lejos de la tendencia ampliado un
cuarto de permiso (a la derecha en la carta) para la construccin de modelo considerable
antes de que la lnea sea otra vez tocada y penetrada. De ah, el pinchazo actual de la
tendencia ms tiene tendencia para ocurrir tampoco en la decadencia del hombro
derecho al escote, o en aproximadamente el mismo tiempo que los precios se estropean
por el escote para completar la seal de Cabeza-y-hombros. Es sorprendente ver como a
menudo las dos lneas, escote y tendencia, estn rotas simultneamente. En otros casos,
hay muchos de ellos tambin, en que la tendencia es primero en ser pinchada, quizs
dentro de poco despus de que los precios bajan del hombro derecho, no tenemos que
esperar que un escote se rompa, pero puede tomar medidas inmediatamente. Aqu est
el que el tipo de la indicacin de la tendencia que produce una seal trabajadora un poco
antes, y a menudo en un nivel de precios mucho ms favorable, que es dado por la
finalizacin de una formacin de inversin.

La escala Aritmtica contra la escala Logartmica.

Para estas fechas, ms matemticamente inclinado entre nuestros lectores deben haber
comenzado a considerar la diferencia entre tendencia proyectada por la escala ordinaria
o aritmtica y por el logartmico o escala de proporcin. Una serie de puntos que se
caen en una perfectamente lnea directa, inclinada en el papel del grfico aritmtico va
transferido a una hoja semilogartmica, y produzca una lnea curva que se eleva
bruscamente al principio y luego gradualmente dobla. Y los puntos que se caen en una
lnea recta en una hoja semilogartmica van a producir una curva aceleradora en una
hoja aritmtica, una lnea de inclinaciones cada vez ms abruptamente ms lejos es
proyectada.

De hecho, este desacuerdo tiene poca o ninguna importancia en la definicin de

tendencias Menores, ya que ellos rara vez corren bastante lejos en las caractersticas
distintas de los dos tipos de balanzas para entrar en vigor. Y los mismos asimientos
verdaderos para movimientos Intermedios medios de cuesta normal. Pero cuando esto
viene a Intermedios muy largos y fuertes, la divergencia puede hacerse marcada, puede
hacer una diferencia considerable en el tiempo y nivel de tendencia ltima y
penetracin. All est uno de los motivos ms fuertes de la utilizacin del papel
semilogartmico en acciones para el anlisis tcnico de grficos. Pero djenos posponer
la discusin adicional de este punto hasta que tomemos la Tendencia Principal tiende, a
continuar ahora con las lneas Intermedias que son ms o menos lo mismo en el uno o el
otro tipo de escala. Y, por el momento, djenos concentrados en la subida Intermedia.
(Los movimientos intermedios estn enfatizados en vez de Menor por la razn obvia
que ste tienen poca importancia prctica en comercio o en inversin.)

Volver a los primeros principios, y concediendo aquellos avances de precios y la

tendencia en lneas ms o menos rectas, resulta que si podemos encontrar y dibujar las
lneas que exactamente definen aquellas tendencias, ellos van a servir dos objetivos,
como sigue:

1 Cuando la tendencia est rota (es decir, cuando los precios se caen por debajo de la
lnea en la manera decisiva), esto seala que el avance ha salido corriendo. Llama el
tiempo para el inversor de trmino Intermedio a la venta total lo que resulta, y buscar
oportunidades de reinversin en otra parte.

2. Cuando un pequeo Modelo de Inversin superior se forma en un grfico y resulte

bien y lejos del Intermedio de aquella cuestin en la tendencia, de modo que all por lo
visto sea el sitio para la desventaja implicaciones de las formaciones de inversin para
ser llevadas antes de que la tendencia sea violada, entonces el Intermedio el inversor de
tendencia puede decidir bien no hacer caso de la pequea inversin modelo. l puede
agarrarse mientras que la tendencia se sostiene.

Las ventajas de las primeras llamadas de la tendencia en funciones son obvias. Aquellos
que hacen caso de la tendencia secundaria, es obvio que ellos son inexpertos, son
igualmente importantes para el inversionista que ha aprendido que esto es una prctica
cara para cambiar cada posesin tan pronto como cuando esto muestra pruebas de un
revs menor, proporcion la posibilidad del avance Intermedio adicional todava existe.

Para llevar a cabo estos objetivos es necesario, como hemos dicho, encontrar y dibujar
la lnea que exactamente define la Tendencia Intermedia, y luego reconocer cuando
aquella lnea ha sido forzada de manera decisiva. Nuestra revisin rpida ms temprana
de como una tendencia es construido no intent a fondo cubrir estos puntos.

La FIGURA 149 de abajo. La tendencia que defini las oscilaciones a corto plazo en la
Compaa de Gra en 1945. Note que tres fondos se formaron en la primera lnea y que
el tercero el rea (en febrero ltimo) en este avance dej de alcanzar una lnea dibujada
a travs antes paralela de cumbres a una tendencia bsica. Un fracaso de esta clase con
frecuencia precede a una ruptura en la tendencia. La misma cosa pas al final de la
segundo subida en el mayo ltimo. Hablarn "de fracasos" y el uso de lneas "de vuelta"
o paralela ms tarde en este captulo.

La bajada en marzo asumi la forma de Cua. Observe como el 6 de abril el rea

encontr el apoyo en su lnea superior antes penetrada. En junio, un rea se encontr
resistencia antes de romper la tendencia. Tales obstculos son comunes. La pequea
Cabeza-y-hombros Compleja en junio nunca fue completada, desde entonces los precios
no se estropearon de ello por el margen requerido.

Pruebas de Autoridades.
Aqu estn algunas pruebas que pueden ser aplicadas para juzgar la validez tcnica, las
autoridades, de tendencia:

A- El mayor el nmero de fondos que se han desarrollado en (o muy cerca) una

tendencia en el curso de una serie Menor de ondas, la mayor importancia de aquella
lnea en el sentido tcnico. Con cada "prueba" sucesiva, el significado de la lnea es
aumentada. Una primera y provisional tendencia puede ser dibujado tan pronto como
dos fondos estn formados, el segundo ms alto que el primer, pero si los precios se
mueven para atrs de aquella lnea una tercera vez, haga un tercer fondo all y empiece
otra vez de nuevo, entonces la validez de aquella lnea cuando una definicin verdadera
de la tendencia ha sido confirmada por la accin del mercado. Si un cuarto fondo ms
tarde se forma en esto, y los precios suben lejos de ello otra vez, su valor como criterio
de tendencia es bastante realzado, etc.

B-. Si la longitud de la lnea, es decir, toda la lnea se ha sostenido sin ser penetrada a la
baja por los precios, es mayor su significado tcnico. Este principio, sin embargo,
requiere una calificacin. Si su tendencia es dibujada muy original los fondos que son
muy cercanos juntos en el tiempo supongamos, menos que una semana aparte es sujeto
al error; puede ser demasiado escarpado o vertical (o ms a menudo) demasiado llano.
Si esto, los precios pueden alejar de ello y permanecen por encima de ello durante
mucho tiempo; ellos pueden entonces bajar y han disminuido bien a lo largo en un
Intermedio la correccin antes de la tendencia as dibujado es alcanzado. Pero si la
tendencia ha sido dibujada de fondos que son bastante lejanos aparte de haberse
desarrollado como independientes los componentes de onda de la tendencia usted
intente una definicin, con una trazada buena de la lnea "y tener el ojo abierto" entre
ellos, entonces esto ms tiene tendencia para ser una tendencia verdadera.
El mayor peso debera ser dado al nmero de fondos que se ha formado en una
tendencia (Pruebe A) que a su longitud solo (Prueban B).

C-. El ngulo de la tendencia o grados (al horizontal) es tambin, un criterio de su

validez como delimitar la verdadera Tendencia intermedia. Una lnea muy escarpada o
vertical de muchos grados puede estar fcilmente rota por un movimiento en un rea de
consolidacin, por ejemplo, por una Bandera compacta que se forma en un avance "del
mstil" nicamente para alzarse otra vez en el otro extenso avance los precios
corregidos. Tales lneas escarpadas verticales son de poco valor de pronstico al
tcnico. La tendencia ms llana, casi horizontal, es el ms importante tcnicamente y, en
la secuencia, es de mayor significado de cualquier bajada har camino sobre ella.

Pero escarpado, aplicado a tendencias de acciones, es un trmino relativo, y aun que,

debemos admitir francamente, desafa la definicin exacta. Experiencia, que slo puede
ser ganado estudiando muchos grficos y haciendo realmente muchas construcciones y
trabajando con los grficos por el perodo de muchos meses, esto trae una capacidad
casi intuitiva de distinguirse entre una tendencia que es "demasiado escarpada o vertical
para sostenerse" y una cuyo ngulo de la subida es razonable y debera ser mantenida
hasta tal tiempo como la tendencia realmente es invertida del Intermedio hasta el
Intermedio abajo. Las cuestas de la tendencia variarn dependiendo del valor segn sus
hbitos de mercado caractersticos. Ellos tambin variarn segn las etapas de la
Tendencia Primaria que tiende en un ciclo a hacerse algo ms escarpado en sus fases
posteriores. Los grficos de atrs histricos que usted tiene en cualquier cuestin
particular en la cual usted est interesado, es mejor que usted debiera juzgar su
tendencia presente.

(La declaracin anterior, podramos comentar, se aplica a la interpretacin de la mayor

parte de otros modelos tcnicos y fenmenos bien en cuanto a las tendencias.)

Una pista al escarpado o verticalidad relativa es permitida a aquellos que emplean la

hoja de grficos semilogartmica TEKNIPLAT que ha sido usada para la mayor parte de
las ilustraciones en este libro. Cuando es proyectada en esta escala, Intermedia en una
subida en los grficos diarios, en la gran mayora de casos al extenderse el ngulo es
aproximadamente entre 50 y 30 grados al horizontal en las tendencias buenas. Unos
sern una bagatela ms llano, unos una bagatela ms escarpada, pero es sorprendente
ver con que frecuencia las tendencias se cae muy cerca de la cuesta de 30 grados en
acciones de volatilidad media de actividad. Cuestiones de debilidad, muy especulativas
y las reservas de acciones de inversin pesadas ofrecen excepciones, el antiguo por lo
general ms escarpado y ste ms llano. La escala semilogartmica tiene la virtud, por
supuesto, de reducir todos los movimientos, sin tener en cuenta nivel de precios, a una
proporcin o base de porcentaje. Por una escala aritmtica directa, en la tendencia ser
generalmente ms escarpado en una accin que comercia en los 50 grados variedad, por
ejemplo, que en una cuestin que vende alrededor 15 grados. Las tendencias de 50
grados tienes ms recorrido alcista que las tendencias de 30 grados. Comprar valores
con tendencias entre 40 y 50 grados.
La FIGURA 150. Intermedio bajada y subida en Solventes Comerciales en 1946. Notar
el volumen aumentado en la penetracin del 30 de marzo del bsico abajo tendencia (y,
al mismo tiempo, un desglose de una pequea Cabeza-y-hombros Fondo). La paralela
inferior al final de febrero no tena significado tcnico. Tendencia del bajo de marzo
estuvo roto el 14 de junio, simultneamente con un desglose de un Tringulo Inclinado
que, cuando dio la vuelta, era la cumbre de Mercado Alcista final.

En grficos semanales que emplean la misma escala de precios, el ngulo de El avance

intermedio ser, por supuesto, mucho ms escarpado que diariamente. El escalamiento
diferente producir ngulos diferentes. Es la casualidad pura que la hoja TEKNIPLAT
tiende a producir la Lnea de ascensin de 30 grados.

Volatilidad de Penetracin.
Tenemos estos tres criterios, entonces, para valorar las autoridades o exactitud de una
Tendencia Intermedia: (A) el nmero de tiempos ha sido "probado" o puesto en
contacto sin la rotura, (B) su longitud o duracin, (y C) su ngulo de subida.
Considerando una tendencia, por la aplicacin de uno o varios de estos criterios (por al
menos dos de ellos), parece ser un razonablemente y exacto el delimitar de la tendencia,
nuestro siguiente problema es determinar cuando ello ha estado finalmente y
definitivamente roto.

Otra vez, podemos establecer tres pruebas o criterios, dos de los cuales son
prcticamente idnticos con las reglas posadas en captulos ms tempranos para la
determinacin de desgloses o rupturas decisivos de inversin o formaciones de
consolidacin. El primero es el grado de la penetracin. Es decisivo, en precios slo no
debe empujar por la lnea, pero cerca ms all de ello por un margen que iguale a
aproximadamente el 3 % del precio de la accin. Este no tiene que ser llevado a cabo en
un da solo, aunque a menudo sea. La penetracin del 3 % puede venir a consecuencia
de dos o tres das de la bajada gradual.

El segundo es el volumen del comercio. Vimos como la actividad debera siempre ser
esperado elevarse notablemente en un desglose o ruptura de aspecto positivo genuino de
un modelo de rea, pero no tiene que aumentar para confirmar una ruptura a la baja.
Hemos visto como, en muchos casos, el volumen no muestra mucho aumento durante el
primer da de bajada al romperse de Los tringulos, por ejemplo, pero por lo general
recogen rpidamente la bajada de beneficios. En nuestra discusin presente, tratamos
con tendencias, y su penetracin son, por lo tanto, anlogos a una ruptura de la
tendencia en una bajada. Deberamos esperar las mismas reglas para aplicarse, en
general, y ver que ellos hacen. Considerando un final ms all de la lnea por un precio
en el margen del 3 %, no es necesario el volumen para haberse ampliado mucho en
aquel punto para confirmar la validez de la penetracin.

El hecho es, sin embargo, que la rotura de una tendencia Intermedia, mucho ms a
menudo no, es asistido por unas visibles intensificaciones de actividad comercial. A
aquel grado, entonces, un aumento en el volumen puede ser considerado como la
confirmacin de una penetracin decisiva. Esto es un adjunto en particular til en casos
indeterminados. Si, por ejemplo, los precios comienzan a disminuir de un punto algo
por encima de la tendencia, en un movimiento para abajo por ello en volumen de ventas
claramente creciente, y cerca ms all de ello, supongamos, slo el 2 % del precio pero
en o cerca el fondo de la variedad del da, nuestra regla de margen del 3 % no ha sido
satisfecho, pero el margen menor ms la accin de volumen puede ser interpretado
como decisivo.

Sea precavido sin embargo, y no salir en desbandada en un compromiso precipitado por

el movimiento de expulsin que se raja abajo por una tendencia con una gran rfaga de
actividad quizs varios minutos de la cinta tarda y luego aparece otra vez para cerrar el
da atrs encima la tendencia o al menos muy cerca de ello. Esto puede pasar, y de
hecho esta muy bien, por lo general es un movimiento falso a fin de que el momento
particular est preocupado. Pero el reloj y la interpretacin de los pocos das siguientes
muy estrechamente; en la situacin tcnica es claramente crtica, ms una expulsin no
podra haber sido fcilmente organizada.

La FIGURA 151 de abajo. Penetracin tendencia vlida y su reaccin de consecuencias

normal o la consolidacin es ilustrada en casi cada carta en este captulo y en muchos
otros en todas partes del libro. La susodicha carta semanal de Petrleo de Phillips, sin
embargo, es aqu reproducido para mostrar una excepcin excepcional. La Tendencia
Intermedia proyectada a partir del septiembre de 1936 "del P" bajo a travs de sus
principios de octubre y el noviembre ltimo profundiza, era la desventaja penetrada con
decisin la tercera semana de mayo de 1937. Adems, modelo de inversin de Cumbre
de Cabeza-y-hombros Mltiple haba estado formndose desde febrero, con un escote
crtico en 52. Y de entonces corriente El Mercado alcista haba corrido ya durante
cuatro aos; el "P" haba venido en todo de 2! Cubra la carta desde julio1 1937 en, y
usted estar de acuerdo que haba mucha razn de cualquier tcnico para venderse
inmediatamente sin esperar el 52 escote estar roto.
La tercera prueba es tambin una que se aplica en particular a rupturas que son la lnea
de demarcacin a fin de que el margen de la penetracin pueda ser preocupante.
Suponga una accin que es cotizada en la vecindad de 40 y la bajada de la tendencia
Intermedia bien establecida en los finales 1 o 1 1/8 seala debajo de ello-a el margen
que es slo ligeramente menos que nuestros 3 % especificados mucho antes, si alguna,
ampliacin en comercio de volumen. Suponga que esto flucta all durante un da o dos
en a mercado embotado y estrecho, y luego comienza a reponerse. Si no hay ninguna
recogida en actividad de este movimiento de recuperacin si los precios simplemente
son flojamente a la parte oculta de la tendencia y tienden "a ir ah sobre "este punto sin
ser capaz de cerrarse claramente encima de ello entonces la situacin es en efecto
crtica, y el signo mnimo de la venta renovada la presin puede ser tomada como una
seal que la subida ha sido con decisin rota.

Tal vuelta se mueve cuando hemos descrito en el precedente el prrafo es conocido

como un salto atrs u obstculo. Tenemos antes el desarrollo anlogo descrito que sigue
desgloses o ruptura de la Cabeza-y-hombros y otros modelos, y tendr ms para decir
sobre ellos en relacin a tendencias ms tarde.

Las tres pruebas de las que hemos estado hablando, que ayudan a establecer la validez
de una penetracin de tendencia, no puede, lamentablemente, ser aplicado
inflexiblemente y sin un poco de juicio. El puede decirse apenas que la mayora de las
tendencias Intermedias posee la precisin de fronteras de modelo, y hasta en ste,
alguna deriva debe ser permitida. Hay excepciones, cuando tenemos ocasin tomada
para comentar varias veces antes, a cada regla tcnica de accin de precios. Pero el
juicio en el establecimiento de los significativos de tendencias y en la interpretacin de
sus penetraciones viene realmente con la experiencia.
Enmienda de Tendencias.
Cuando una tendencia est rota por un margen menos que decisivo, y los precios
posteriormente renen el respaldo de seguridad por ello otra vez, se duda naturalmente y
se levanta en cuanto a las autoridades continuadas de la lnea original. Si ello se a
desechado, repas, o permiti estar de pie como es?

Aqu otra vez, el juicio y la experiencia deben ser llamados en el juego, pero unos
principios generales son provechosos en la decisin. Si la tendencias original dependi
de slo dos puntos, es decir, de los dos primeros fondos y a travs fue proyectada, y la
penetracin indecisa ocurrido cuando los precios se volvieron por tercera vez, la lnea es
mejor que sea vuelta a dibujar a travs del original primero y los nuevos terceros
fondos. (Por supuesto, usted no har esto hasta que los precios hayan subido del tercer
punto de fondo y se haya hecho claramente establecido como un fondo Menor.) O,
usted puede encontrar en tales casos que una nueva lnea dibujada a travs de los
segundos y terceros fondos trabaja mejor; si el primer el fondo era un Da de Inversin
con su nivel de cierre bien arriba el bajo de su variedad, usted puede encontrar que esta
nueva lnea, cuando ampliada atrs, aproximadamente en aquel nivel de cierre.

La FIGURA 152. Doble tendencia (ver despus la pgina) por lo general no son
evidentes hacia el final una tendencia ha corrido durante varios meses. En la fase
acelerada del Paramontaje de Intermedio en la subida que comenz en octubre de 1945,
la doble naturaleza de tendencia bsica no era detectable hasta el enero de 1946. La
lnea (superior) interior era rota otra vez en abril, pero la lnea (inferior) externa no fue
con decisin penetrada hasta mayo, en la cumbre de Mercado Alcista.

Si, por otra parte, la tendencia original ha sido "probada" uno o varias veces despus de
que fue dibujado, es decir un tercero y quizs un cuarto fondo se ha formado en ello sin
penetrarlo y entonces han "confirmado" as la penetracin indecisa subsiguiente puede
ser desatendida y la lnea original para ser todava en efecto valida.

Una ruptura de un da por la tendencia establecida que, sin embargo, no causa precios
que se cierran ms all de la lnea, puede ser desatendida y la lnea dejada como es. De
hecho, como ya ha sido sugerido, las cotizaciones de cierre con frecuencia hacen mejor
tendencia que las variaciones de das extremos de fondos sucesivos, y este es lo ms
apropiado y verdadero con acciones "dbiles o pequeas" sujetas a oscilaciones
errticas. Un poco de la experimentacin con lneas de tendencia diferentes a menudo es
muy bueno, y transparente a la regla es sobre todo til para el estudio de tendencia de
valores estrechos o pequeos.

Hay otro tipo de la accin de precios que puede requerir volver a dibujar una tendencia.
A veces, despus de que una lnea ha sido proyectada a travs de los dos primeros valles
profundiza en una tendencia progresiva, un tercer valle. El fondo menor no se formar,
en aquella lnea, pero buscara los puntos para arriba de ello. En tales casos deje al
soporte de la lnea original, pero haga uno nuevo a travs del segundo y el tercero
profundizando los puntos. Si la rea del tercer fondo se acaba rpidamente, y la nueva
tendencia, como una consecuencia, est roto pronto, entonces el original de la tendencia
es probablemente el correcto. Pero, si el tercer fondo da vuelta puede ser uno "fuerte", y
la nueva lnea se levanta bien para varias semanas (y si no fuera, evidentemente,
demasiado escarpado en primer lugar), entonces la vieja lnea puede ser abandonada y el
nuevo considerado como la mejor tendencia a definir.

La FIGURA 153. La tendencia canaliza en el Acero de Beln en 1945. Estallido de

precios de los 92- W canal horizontal (Rectngulo) en el aspecto positivo en el enero de
1946, y continu a 114. Un comerciante a corto plazo podra haberse vendido alrededor
94-96 a principios de noviembre (porque de la ruptura de una subida) y comprado de
nuevo en 99 en enero en el desglose del Rectngulo. Ver la pgina 301 para canales.

Doble Variedad de Tendencia y Tendencias.

En el curso de su "recorte y tentativa" en un esfuerzo para encajar una lnea buena a un
Intermedio de subida, usted puede encontrar aquellas dos lneas paralelas, quizs uno
punto y tanto aparte en una reserva de acciones que vende en los aos treinta, definir el
modelo de tendencia verdadero mucho mejor que cualquier lnea sola esto puede ser
dibujado. Los fondos agudos y la expulsin empujan en tal casos a menudo se caern a
lo largo de la lnea externa o inferior, mientras el ms embotado, ms reacciones
dobladas se pararn en o cerca de la lnea superior o interior. O las dos lneas separarn
una variedad en algn sitio dentro en lo sucesivo. El menor de debajo de la onda tiende
a pararse y poner marcha atrs.

Tales dobles tendencias son realmente abundantes, aunque la mayora de tcnicos de

grficos parece ser completamente inconscientes de ello. Y pagas para desarrollar un
ojo para ellos para mirar constantemente las tendencias a que ellas pueden ser aplicadas.
Ellos aclararn muchas situaciones en que intenta encontrar que una lnea crtica sola
conduce slo a la frustracin y finalmente rindindose en repugnancia.

Las tendencias que usted encuentra son mejor definidas por dobles tendencias (o por
muy amplio tendencia, si usted prefiere) no puede ser considerado como terminado
hasta que la lnea externa, inferior haya sido con decisin penetrada. En aquella unin,
note lo que dijimos a principios de este tema: Los fondos de expulsin tienden a caerse
en la lnea externa. El las recuperaciones de tales fondos son por lo general agudos, y
los precios, por lo tanto, se reponen atrs encima de la lnea superior, interior
rpidamente. Advertencia de una ruptura inminente en la tendencia es dado cuando los
precios vienen abajo a la lnea externa constantemente, ms bien que por "la sacudida"
rpida el tipo de la reaccin, y luego tiene la dificultad que rene atrs por el lnea
interior. Mire tal desarrollo estrechamente. Una ruptura abajo puede no siguir; la
situacin todava puede ser "salvada / 'pero las posibilidades son que la tendencia est
cerca de su final.
Canales de Tendencia.
En el principio de este estudio de tendencia, aplicamos el trmino bsico las tendencias
a la lnea que se inclina a travs de los fondos de onda en un avance, y a la lnea que
desciende a travs de las cumbres de onda en una decadencia. Y notamos que la
inversin de enfrente seala, es decir, las crestas de onda en un avance y las artesas de
onda en una decadencia, fueron, por regla general, claramente menos delimitados. Es
uno de los motivos por qu toda nuestra discusin hasta este punto ha sido dedicada a
tendencias bsicas. Otra razn es, por supuesto, que el tcnico la tarea ms urgente es
determinar cuando una tendencia ha salido corriendo, y para aquel objetivo, la lnea
bsica es de suma importancia.

En una parte justa de tendencias normales, sin embargo, las ondas Menores son
suficientemente regularmente definidas en sus extremos por otra lnea. Es decir las
cumbres de las reas que forman un Intermedio del avance a veces se desarrolla a lo
largo de una lnea que es aproximadamente paralela a la tendencia bsica proyectada a
lo largo de sus fondos. Esta paralela podra ser llamada la lnea de vuelta, ya que esto
marca la zona donde las reacciones (devuelven movimientos contra el predominio de la
tendencia) que provienen. El rea entre tendencia bsica y lnea de vuelta es el canal de
tendencia.

La FIGURA 155. Tendencia bsica intermedia distinto y lneas de vuelta en Ocano

Pacfico del sur, 1945. Note Banderas dentro de canales de tendencia un Bandera en
junio y de abajo Decaen en el febrero de 1946.

Los canales de tendencia amablemente definidos aparecen ms a menudo activamente

en acciones cambiadas excepcionalmente grandes a menudo y en los menos populares y
las acciones ordinarias relativamente pequeas que reciben slo atencin espordica de
inversionistas. El valor del canal de tendencia el concepto para el inversionista tcnico
parecera apenas requerir ampliado comentario aqu; hablan de su utilizacin tctica en
la segunda mitad de este libro.
Su mayor utilidad, sin embargo, no consiste en lo que por lo general apela al
principiante cuando l primero hace su conocido, vistazo, la determinacin de niveles de
provechos buenos. Tcnicos con experiencia, mejor dicho, lo encuentran ms
provechoso en un sentido negativo. As, una vez un canal de tendencia parece haberse
hecho y bien establecido, cualquier fracaso de un movimiento y alcance la lnea de
vuelta (encabeza la paralela del canal en un Intermedio al avance) es tomado como un
signo de empeoramiento en la tendencia. Adelante, el margen por el cual un
movimiento deja de alcanzar la lnea de vuelta (antes de que la bajada) con frecuencia
iguala el margen por cual el bsico la tendencia es penetrada por la bajada consiguiente
antes de un alto o el salto atrs en ste movimiento. Si no toca arriba en el canal es que
la accin o el valor esta dbil, y tendr menos recorrido que un valor que la cotizacin
pega en la parte de arriba del canal.

Del mismo modo, considerando un canal de tendencia establecido, cuando a la reaccin

de la lnea de vuelta deja de llevar los precios en todo atrs a una tendencia bsica pero
toca fondo en algn sitio encima de ello, el avance de aquel fondo har subir por lo
general del canal en el lado superior (por la lnea de vuelta) por un margen
aproximadamente iguale al margen por el cual la reaccin dej de alcanzar el fondo del
canal de (tendencia bsico).

Lneas Experimentales.

Su tcnico con experiencia, de hecho, dibuja constantemente tendencias de todas clases

Menor, Intermedia y Primaria en sus grficos. l los pondr al principio muy
ligeramente a lpiz donde quiera que l pueda encontrar una excusa dibujando el que.
Muchas resultarn rpidamente ser de ningn significado, y aquellos l puede borrar.
Los otros "estarn de pie" mostrar pruebas de autoridades tcnicas y aquellos l va a
hacer ms pesado, o color como sugerido ms tarde. l ser constantemente en el reloj
para doble tendencias y dibujar la vuelta provisional lneas para separar canales
posibles en cada oportunidad. Como pronto cuando l tiene lo que parece aumentar una
tendencia bsica proyectada de dos fondos, por ejemplo, l volver a la cumbre del
movimiento entre aquellos dos fondos y trazar una paralela al fondo de la tendencia. Si
el siguiente movimiento sube a aquella paralela, de paradas all y baja, l tiene una lnea
de vuelta probable y el canal establecido.

Esta prctica de dibujo en y experimentacin con cada tendencia que la accin de

precios permite o sugiere, es seriamente recomendado al lector de este libro, en
particular si el tcnico el acercamiento es nuevo a l. Esto es el camino de hecho ms
rpido, lo nico para adquirir la experiencia, hemos acentuado como esencial un
reconocimiento, y juicio utilizacin de implicaciones de tendencia en inversin.

Quizs deberamos aadir aqu que uno "no hace" para el principiante. Usted habr
notado que en ninguna parte tienen mencionamos una lnea proyectada de un fondo a
una cumbre, o viceversa. Las Tendencias siempre son dibujados a travs de dos o ms
fondos, o dos o ms cumbres. Ellas nunca deberan ser dibujadas para cruzarse por la
pista de precios. (Los precios pueden cruzarse sus extensiones ms tarde, pero esto no
debera haber pasado en el tiempo las lneas son primero dibujadas.) Si usted no supiera
mejor, usted podra poner, por ejemplo, en una lnea de la cumbre del hombro izquierdo
a la cumbre del hombro derecho de una formacin de Cabeza-y-hombros, a la baja del
recorte por la cabeza, pero tal lnea no tendra validez tcnica.

Consecuencias de Saltos Atrs y Penetracin de Tendencias.

La FIGURA 157. Seis meses de un canal de subida que realmente comenz a formarse
en Diciembre de 1943! Esto era la desventaja rota en el agosto de 1945.

A principios de este captulo, mencionamos las probables consecuencias de una ruptura

para abajo por una Tendencia Intermedia. Repetir, si una Tendencia Intermedia o
secundaria ha sido construida, y si se ha terminado como tcnicamente significativo por
las pruebas antes habladas, y ha estado con decisin rota entonces, o en lo referente a
que si esta subida esta terminada. Y si las consecuencias para esperar son movimientos
Intermedios de la tendencia que llena un perodo de consolidacin (por lo general
hacerse una formacin de rea reconocible). Tcnicas las indicaciones de otras clases
pueden ser vistas en el grfico, que le sugerir cual de estas dos consecuencias es la ms
probable. En cualquiera de los dos casos, el inversionista de tendencia Intermedia va
seguramente a mirar dos veces antes de intentar encontrar la ganancia mas adelante con
ese detalle de la situacin.

Una consecuencia probable ms inmediata pero menos importante de la penetracin de

tendencia tambin ha sido mencionada "el obstculo" Este merece la discusin
adicional. Los obstculos que siguen a rupturas o desgloses de una inversin de
tendencia o consolidacin las formaciones han estado en nuestros estudios ms
tempranos de aquellos modelos de precios. Es fcil entender por qu una rea que se
desarrolla despus de que los precios estallan por el lmite bajo de un Rectngulo, por
ejemplo, ser parado cuando esto regresa a aquel lmite por la resistencia (suministro)
que ahora reside all. La teora de resistencia de apoyo nos permite racionalizar casi
todos los movimientos de salto atrs que ocurren despus de que los precios han
estallado de otros tipos de inversin o reas de consolidacin. Los obstculos que
siguen a las penetraciones de tendencia no pueden ser as racionalizadas; an que ellos
ocurren con mucha ms frecuencia, y ellos parecen ser parados mucho ms exactamente
en el viejo nivel de tendencia, que es el caso con formaciones de rea. Por qu los
precios deberan, despus de que ellos tienen un empuje hacia abajo por una rebelin de
la tendencia, quizs para varios puntos, y despus se vuelve atrs y suba a o parar muy
cerca de la vieja tendencia en el mismo momento se marcha en la decadencia
renovada? La cumbre de aquel obstculo o rea puede ser 2 o 3 puntos encima del nivel
de penetracin original, ya que la tendencia se inclina todo el tiempo; sin embargo, all
esta parada, y vacila, si se rinde. Nadie sabe por qu el suministro debera ser mayor o
menor que la demanda, por qu la resistencia debera ser tan claramente evidente, en
este punto particular cuyo nivel es determinado por dos variantes, en la cuesta de la
lnea y el tiempo es alcanzado.
La FIGURA 158. En la bajada que comenz en el junio de 1946 en Nash-Kelvinator,
sealado por la ruptura tanto de su Intermedia como de la Principal (MUT) tendencias
en El 15 de julio, hecho un canal agradable hasta septiembre. Un Intermedio abajo en la
tendencia, dibujado a travs el 17 de junio y el 1 de julio mximos, sostenidos para el
rea de agosto. La vuelta a la lnea, paralela dibujada a ello a travs del bajo del 20 de
junio, sostenido a finales de julio pero permaneci intacta durante slo unos das al final
de agosto. El rea de agosto tanto en precio como en el modelo de volumen mostr
caractersticas de Mercado Bajista. Compare esta carta con la Figura 68 en la pgina
143, y usted ver que una Doble Cumbre Principal fue sealada en El 23 de julio.

Por supuesto, usted no puede esperar razonablemente que en una rea de obstculo que
suba todo lo que bajo, en una tendencia que sube muy vertical el ngulo, que puede
significar el logro de un nuevo precio alto para la tendencia Intermedia de subida; an
hasta esto pasa y ms, y no son slo unos casos, esto es la regla mas que la excepcin.
Lo que puede ser contado en la gran mayora de las tpicas tendencias (aquellos que se
inclinan en un normal ngulo justamente de sombrero), es que despus de que la lnea
ha estado rota, un rea de obstculo se desarrollar, en unos das o en la onda Menor
habitual a ritmo, y llevarn los precios hasta la tendencia proyectada.

La FIGURA 159. La decadencia que baj Macy por una tendencia Intermedia (1UT) en
el junio de 1946, resultado para ser tambin la cabeza de la Cumbre de Cabeza-y-
hombros "llevada a hombros ", que era, por su parte, la parte de un ms grande
complejo. El escote superior estuvo roto el 19 de junio y el ms abajo el 16 de julio.
Notar obstculos a cada uno. El Fl F2 y F3 son lneas de abanico provisionales (ver la
pgina 311). Los precios eran finalmente capaces de limpiar F3 en diciembre, pero antes
de aquel tiempo un Mercado Bajista Primario tena sealado, entonces la regla de
abanico ya no se aplic. Los abanicos llaman a la vuelta slo en Secundario
movimientos (correctivos).

Los saltos atrs si no ocurren, deberan ser notados, cuando los precios hacen erupcin
por una lnea de vuelta o la lnea de debajo del apoyo, es decir, evdase del lado
superior de un canal de subida. O, ms correctamente declarado, la lnea de vuelta no
hace funciones de apoyo contra un salto atrs despus de que los precios han ido por
ello. Un alza excepcionalmente fuerte en un canal de tendencia creciente puede llevar
ms all de la cumbre del canal como definido pero su vuelta a la lnea para la siguiente
reaccin puede ir derecho marcha atrs y sin evidenciar cualquier vacilacin en su nivel.

El salto atrs es uno de los misterios en la accin de precios de tendencia a que

aludimos en el comienzo. El analista tcnico de estudio de las tendencias durante
cualquier perodo considerable va a descubrir muchos otros fenmenos an ms
misteriosos que no puede encontrar el espacio en este tratado, porque ningn camino ha
sido an encontrado para ponerlos a uso prctico en comercio e inversin. Ellos son
extraordinariamente interesantes retrospectivamente, pero no estn sujetos a pronstico.

Tendencia Intermedia.
En toda la discusin anterior de tendencias nosotros nos hemos concentrado en subidas;
hemos estado pensando, de hecho, en avances expresamente Intermedios en direccin
de la tendencia Primaria, es decir, dentro de un Mercado Alcista Principal. Aquellas
tendencias particulares son ms apropiadas para desarrollarse "normalmente", son las
tendencias ms dciles en definicin. La tendencia intermedia para abajo se mueve en
un Mercado Bajista Principal puede bien ser tomada despus. Antes de que hablemos de
respetar en cual ellas se diferencian de los avances Primarios, deberamos recordar que
es bsica la tendencia para abajo de movimientos a la lnea proyectada a travs de las
cumbres y de reas dentro de ella. El canal de tendencia ser a la izquierda de esta
tendencia y debajo de ello en el grfico. La lnea de vuelta (si alguno) va a definir el
fondo del canal.

La tendencia intermedia o tendencia secundaria de un (Mercado Bajista) es mucho

menos regular y uniforme en su desarrollo, que en aquellos avances de Mercado Alcista.
Sus ngulos de bajada son caractersticamente ms escarpados, y esto es en particular
verdadero, por supuesto, que los movimientos de pnico que son tpicos de la segunda
fase de un Mercado Bajista, como vimos en nuestra discusin de Tendencias principales
en el Captulo III. Adems, los precios tienen una tendencia a caerse lejos de cualquier
tendencia que es dibujada a travs de los primeras dos cumbres de rea; en otras
palabras, para torcer para abajo o acelerar en movimiento de beneficios. Esto muestra
claramente en un grfico aritmticamente la escalada y, an ms claramente que en una
hoja semilogartmica.

Los resultados prcticos de esta tendencia para abajo que tuerce no son tan importantes,
en tanto que esto retrasa la penetracin de la tendencia original y, de ah, dar una seal
de cambio de tendencia. El hecho es que los precios tienden a retorcerse durante algn
tiempo, haciendo una base en el fondo de una de estas bajadas precipitadas. Hacindolo
as ellos calculan el rea en un grfico, y la tendencia con frecuencia hace que no
aparezcan visiblemente hasta que la tendencia haya sido finalmente alcanzada, para ir
por el camino en el aspecto positivo despus de todo. As, hay justificacin para dibujar
tendencias para abajo y guardarlos para verlo aunque ellos puedan parecer, durante
algn tiempo, simplemente viajaran lejos en el espacio sin importancia aparente a la
tendencia actual de precios.
La FIGURA 160. El "ABZ" se cay bruscamente despus a finales de enero alto,
coronado lejos un rea de dos aos casi ininterrumpida. Pero a pesar de la rapidez y
severidad del obstculo, era, de hecho, una reaccin perfecta de cuadros, que se par
slo encima de un excelente apoyo a largo plazo en el alto 1983 despus de recorrer casi
exactamente el 50 % de su Pico de enero. No slo la reaccin es un clsico, pero
entonces, tambin, es el desarrollo de abanico que, cuando conectado con el Fondo de
Cabeza-y-hombros recientemente completado, sugiere que "ABZ" haya invertido su
bajada a corto plazo.

Esto naturalmente sigue de los susodichos que devuelven lneas en todas Las
decadencias de mercado bajista y tienen un poco de utilidad prctica; ellas no suelen ser
rotas a menudo en una bajada muy rpida. Los canales buenos con fuerza se encuentran.

Sin embargo esto tiene la importancia prctica considerable la ltima flexin Intermedia
en un Mercado Bajista Principal, es decir, el ltimo movimiento Primario que conduce
al fondo final, a largo plazo, es por lo general ms limpio, ms regular, menos
precipitado en otras palabras, una tendencia ms normal de la clase que esperamos
encontrar en Avances intermedios en un Mercado Alcista (excepto, por supuesto, estas
inclinaciones para abajo en vez de arriba). Este hbito interesante es, como dijimos, de
importancia prctica. Sabindolo, tenemos una pista adicional y muy til al final de un
Mercado Bajista.

Cuando, despus de que una tendencia Bajista Principal ha procedido durante algn
tiempo y la distancia, ha experimentado al menos una liquidacin de pnico, ello
entonces se marcha en direccin contraria, pero menos activo y en una bajada ordenada,
y esta bajada se desarrolla y sigue una tendencia buena, mirarlo estrechamente. Si esta
tendencia Intermedia o secundaria cumple y es estable "y no demasiado escarpada" el
curso hacia abajo asegura mas tarde si se ponen en contacto varias veces en su tendencia
Las reas menores si esto se produce en un canal bastante consecuente, no quite los
precios "se caen de la cama" abajo por su lnea de vuelta paralela, entonces la
penetracin de aspecto positivo eventual de esta tendencia puede hacer seas bien una
vuelta Principal, el inicio de un nuevo Mercado Alcista.

Tendencias Correctivas el Principio de Abanico.

En este estudio de tendencias Intermedias o secundarias, nos hemos marchado para ser
tomado durante el sujeto de tendencias Secundarias o correctivas. stas son las bajadas
Intermedias que Interrumpen los avances Primarios en un Mercado Alcista, y las
recuperacin Intermedias que alternan con decadencias Primarias en Mercados Bajistas.

Reacciones intermedias contra la direccin Principal del mercado toma una variedad de
formas. A veces, como hemos visto en nuestro estudio de modelos de grfico, ellos
salen corriendo en formaciones de consolidacin Tringulos, Rectngulos, etc. En cual
la reaccin de precios neta es de la consecuencia menor, pero el tiempo es consumido en
el apoyo y llenando antes de que la tendencia Primaria pueda ser reanudada. En tales
casos, de curso, no hay ninguna base para dibujar una tendencia Intermedia, ni es lo
necesario para cualquier objetivo prctico.

En el otro extremo encontramos oscilaciones correctivas que se desarrollan como una

vuelta constante ms o menos ordenada que modera la cuesta al apoyo Intermedio
buena ms cercana al nivel de resistencia, recordando quizs un terreno en medio de los
precedentes Oscilacin primaria. Estas reacciones producen tendencias por regla
general, y la penetracin eventual de esas tendencias es una seal tcnica buena de
inversin. Correcciones intermedias claramente de este tipo, pueden ser relativamente
raros.

Una tercera forma tomada como correcciones Intermedias es casi comn como el
primero llamado encima (modelo de consolidacin) y mucho ms comn en los grficos
que el segundo. En un Mercado alcista, esto comienza con una reaccin aguda que
procede para varios das quizs para tanto como dos semanas en una Tendencia
perpendicular menor. Esta lnea en el aspecto positivo esta rota por un rea Menor
rpida, despus qu los precios se deslizan lejos otra vez y ms embotados y menos
precipitados en su tendencia. En la tendencia segundaria menor puede ser dibujado
ahora el punto alto original a travs de la cumbre del empuje hacia arriba que se rompi
en la primera tendencia. Esta segunda tendencia est rota por el otro empuje parcial de
recuperacin, y un tercero y la liquidacin todava ms embotada y ms llana siguen.
Una tercera tendencia puede ser dibujada ahora del original alto a travs de la cumbre
del segundo empuje hacia arriba. El movimiento entero, por este tiempo, ha tomado
aproximadamente e irregularmente una forma. Tres tendencias se pueden dibujar de la
inversin original sealan que la decadencia correctiva comenz, cada una en un ngulo
ms llano que su precursor, son conocidos como lneas de abanico. Y la regla es esto
cuando la tercera lnea de abanico es el aspecto positivo rota, a la baja de la correccin
Intermedia ha sido su final.

La FIGURA 161. Una aplicacin vlida del principio de tres abanicos. Note esto
precios, despus ellos hicieron subir por Fl en marzo, le retrocedieron, pero no lo
penetraron de nuevo. Cuando F2 estuvo roto a finales de marzo, los precios le volvieron
al final de abril, pero no fue debajo de ello. El F3 fue superado en mayo. Esto era una
reaccin de Mercado Alcista; "COMO" hecha su cumbre final encima 64 en agosto. El
marzo - Puede modelar podra ser llamado un Doble Fondo dbil.

Hay excepciones a esta regla como hay a cada llamado regla de anlisis de grfico
tcnico. Raramente, una correccin de este tipo continuar a hacer otra pendiente a un
nuevo bajo para todo el movimiento correctivo antes de que los precios realmente
comiencen a acorralar otra vez el rea. Pero el principio de tres abanicos trabaja en la
gran mayora de casos. Adems, esto ofrece al inversor una oportunidad de adoptar una
actitud en una seal donde l puede emplear lgicamente una orden de STOP muy
cercana y, as, limite su prdida con una cantidad trivial si la regla no calcula.

Es interesante notar que los precios consecuentemente devuelven en estos movimientos

a la lnea de abanico precedente despus de cada empuje hacia arriba. El la nueva
oscilacin Primaria, una vez que el bajo ha sido pasado, por lo general comienza
despacio y realiza durante un tiempo el cuadro de Platillo.
La regla de tres abanicos trabaja mejor en la vocacin de la vuelta en el Intermedio las
recuperaciones en un Mercado Bajista, la mayora toman la forma que redondea que es
adaptada a su uso.

Note, sin embargo, que el principio de abanico es normalmente aplicado a movimientos

correctivos, es decir, para determinar el final de reacciones Intermedias en un Mercado
Alcista y de recuperacin Intermedias en un Mercado bajista.

Tomaremos tendencias principal en el captulo siguiente, pero, antes de que dejemos

este estudio de tendencias Intermedias, ser bien declarar otra vez que la aplicacin
prctica de tendencias en la actual inversin requiere que la experiencia, y el juicio
bueno sea alcanzada slo de all, de los grficos. Algunos analistas tcnicos dependen
en gran parte de estudios de tendencia; una tentativa de usar tendencias casi
exclusivamente; pero la mayora ha encontrado que ellas son mejor empleadas como un
adjunto a otros datos tcnicos.

El anlisis tcnico de un grfico de acciones es algo como la puesta de juntar un

rompecabezas. Hay muchos artculos para ser considerados entre ellos el volumen, el
modelo y las medidas que se derivaron de all, el apoyo y niveles de resistencia,
tendencias, general perspectivas de mercado y todos encajados en su lugar para
conseguir el cuadro completo.

La FIGURA 162. Intente el principio de tres abanicos en esta carta de finales de

Mercado Alcista de 1944 reaccin de un Tringulo Simtrico en "DH". El Fl debera ser
dibujado de El 30 de agosto alto abajo a travs del cierre del 12 de septiembre. El F2 es
marcado ya en la carta pero no etiquetado. El F3 se extendera a partir del 30 de agosto
a travs de la cumbre del rea de El 9 de noviembre. Fue superado en el volumen
aumentado el 21 de noviembre. A mediados- Septiembre al modelo de precio de
noviembre pareci al principio a un Tringulo Inclinado pero el volumen comenz a
elevarse en octubre.
La FIGURA 163 (Despus pgina). En una bajada en todas partes de la primera mitad,
"POR" devolvi una parte grande de su 1983 se repone por el pleno verano. Pero el bajo
1982 aguant a los bajistas compruebe y durante varios meses pasados, esta cuestin ha
grabado al agua fuerte un Abanico de excelente modelo. El abanico 1 cedi el paso a
mediados de septiembre en una penetracin de volumen alto. El avance rpidamente
perdi su mpetu, pero la vieja resistencia / el nuevo apoyo contuvo el obstculo
perfectamente, poniendo la etapa para una rea para el abanico 2. Este ocurri en
mediados de noviembre en volumen bueno. Despus de correccin de cinco semanas,
"POR" cargado por el abanico 3 en el mejor volumen de los tres desgloses.
Capitulo XV
Tendencia Principal.
En el captulo precedente de Tendencias Intermedias, su mencin fue un hecho de los
efectos distintivos producidos por la aritmtica y conspiracin semilogartmica, pero fue
notado que estas diferencias eran sin importancia en relacin a tendencias Menores o
Tendencias Intermedias de duracin media. Cuando vamos a las Tendencias Principales,
sin embargo, encontramos que la diferencia se hace realmente muy importante.

Si usted examinar una coleccin grande de grficos mensuales que cubren diez aos o
ms de historia de mercado, usted ver rpidamente que hay tendencias alcistas, en la
gran mayora de la actividad de acciones comunes cambiadas, ms o menos
especulativas, y que tienden a acelerarse. Las tendencias comienzan despacio y se hacen
subir en un ngulo ms escarpado o vertical y ms escarpado o vertical cuando ellas se
acercan a una Cumbre Principal. Este camino que se tuerce las lleva ms lejos y ms
lejos, de los dos puntos que va dibujado una tendencia directamente en la etapa primera,
lenta del avance. Como consecuencia, ellas se exceden en la subida y luego bajan un
camino largo en una recesin o consolidacin de niveles que puede ser la consecuencia
Principal antes de su directo ataque para la siguiente subida de la tendencia en su
camino alcista otra vez.

Muchas de las acciones que muestran tales curvas de aceleracin tpicas en sus avances
son las Tendencias Principales, en productos de papel aritmticos las tendencias se
tuercen por una escala logartmica. Una consecuencia, de sus tendencias principales
logartmicos estn rotos ms rpidamente, y por lo general en un nivel de precios ms
alto, cuando por fin sus tendencias se exceden en las subidas se produce un reajuste y es
realmente cuando bajan. En caso de tales acciones, entonces, la escala logartmica da
una mejor seal de tendencia.

Pero hay otras acciones sobre todo de la inversin ms sustancial o el tipo de

semiinversin que tienden a avanzar en tendencias aritmticas directas. Edison
consolidado, General Motors y el Cristal de Libbey-Owens-Ford son ejemplos. (Las
tendencias de stos por la escala logartmica muestran una curva que decelera, por
supuesto.) Todava hay una tercera clase, arreglada en gran parte de acciones preferidas
de calidad superior, produce un doblamiento en el mercado alcista que decelera la
tendencia hasta en la escala aritmtica. Y, finalmente, hay varias cuestiones cuyo
Mercado alcista normal las tendencia se caen en algn sitio entre nuestros primeros dos
tipos; es decir ellas se tuercen lejos de un camino directo en la escala aritmtica, pero la
curva a la derecha (abre un camino a una lnea recta) por la escala logartmica.

De todo lo dicho, el lector, en este punto, sin duda se encuentra muy desalentador.
Algunas acciones hacen esto y otras acciones hacen lo otro, y que la ayuda est all
para nosotros en tal confusin? La respuesta est en estudiar la historia pasada de cada
cuestin o valor en la cual usted puede estar interesado. Las reservas de acciones
menores no cambian sus hbitos y sus caractersticas tcnicas de un ciclo bajista, a otro
ciclo alcista siguiente. Una cuestin que, como el General Motors, produce una
constante tendencia alcista en un grfico aritmtico en una alza Primaria es
probablemente repetir aquella interpretacin en el siguiente.
Por el inters, las acciones se cambian realmente a veces, por supuesto, durante un
perodo largo de aos. Las compaas que fueron consideradas como muy especulativas
cuando sus partes de ordenes de compra fueron primero puestas en una lista puede
alcanzar una posicin cada vez ms importante y estable en la economa general, con la
consecuencia de que, finalmente, su reserva de acciones adquiere una posicin de
inversin slida. Sus tendencias de Mercado Alcista van entonces gradualmente, y si se
produce un cambio que se tuerce de una lnea recta y, finalmente, aparece una curva que
decelera. Otras corporaciones antiguas pueden perder la posicin y hacen un cambio del
tipo de inversin de tendencia al especulativo. Pero, es verdadero en general, sin
embargo, aquellos modelos Principales repiten realmente.

Si usted guarda su propio juego de grficos mensuales, usted puede que elija cualquier
escala que a usted le complace. Pero los seguidores de grficos ms tcnicos prefieren
comprar sus grficos de largo alcance, listos y hechos y marcados con las tendencias y
figuras, as la adquisicin de una historia pasada mucho ms extensa de muchas
cuestiones ms de lo que ellos podran esperar en los grficos de ellos mismos. Desde
las completas carpetas de grficos mensuales que estn disponibles en el coste razonable
es aritmticamente escalado, usted va a tener la necesidad de comprar stos servicios
para conseguir todos los objetivos que Usted se propone. Y con un poco de
experimentacin Usted podr, predecir las Tendencias Principales buenas en muchas de
las cuestiones normales de Las tendencias Alcistas que se aceleran lejos de una lnea
recta.

Las pruebas para el significado tcnico de tendencia principal son considerablemente el

mismo como aquellos especificados para lneas Intermedias en el captulo precedente.
Un poco ms deriva debe ser permitida en penetraciones otra vez, una materia de juicio
pero usted trata con datos gruesos y mucho tiempo de balanceo aqu, y de qu usted
quiere sus grficos mensuales, principalmente, son la perspectiva en el amplio cuadro.

Un punto ms en cuanto a la construccin de Tendencias Principales Alcistas: las

mejores lneas las ms tiles son dibujadas, por regla general, no del absoluto bajo del
Mercado Bajista precedente, desde el comienzo, mejor dicho, es mejor del siguiente
Fondo Intermedio. La acumulacin del rea a principios de un Mercado Alcista es por
lo general larga y dibujada con el tiempo, y relativamente llana. La primera tendencia
que puede ser dibujada desde el punto bajo o extremo puede ser, por lo tanto, demasiado
casi horizontal para expresar una Tendencia Alcista genuina que comienza con la fase
de margen de beneficio. Varios grficos mostrados con unas tendencias principales que
ilustre este captulo demostrar este punto. Esto se aplica como bien, podramos aadir,
a muchos movimientos Intermedios que comienzan desde un rea formada. Tome el
modelo de Cabeza-y-hombros por ejemplo: El Intermedio verdadero la tendencia por lo
general comienza del hombro derecho ms bien que de la cabeza.

Principales Bajadas.
Del punto de vista del analista tcnico, debe ser lamentado esto pocos Mercados
Bajistas han producido tendencia principal de alguno significado prctico en los
grficos de acciones individuales. Una notable excepcin era el Mercado Bajista largo
de 1929-1932 que se produjo.
Figura 164 Figura 165

Figura 166 Figura 167

Contrastes en Tendencias Alcistas.

MGURE 164. B constante "ll tendencia de Mercado de General Motors en una
aritmtica carta mensual. 1941 bajo, 28 5/8; 1946 alto, 80 3/8.

La FIGURA 165. La tendencia que tuerce de una reserva de motores especulativa,

Hudson Motores. Compare este "con la General Motors". 1941 bajo, 2 5/8; 1946 alto,
34 1/2.

La FIGURA 166. Tendencia alcista Principal curva tpica de una accin preferida de
calidad superior. Este es Curtis Publishing 7. 1942 bajo, 12; 1945 alto, 154.

La FIGURA 167. La aceleracin en subida de la accin comn de la misma publicacin

compaa. 1942 bajo, 3/8; 1946 alto, 26.
 Figura 168 Figura 169

Figura 170 Figura 171

Contrastes en Tendencias Alcistas.

La FIGURA 168. Una reserva de utilidad de tipo de inversin conservadora hace una
constante Tendencia Alcista Principal. Este es la Comunidad Britnica de Naciones
Edison. 1942 bajo, 17 3/8; 1946 alto, 36 yo / H. La accin de palanca es un factor
importante en tendencias.

La FIGURA 169. La tendencia que tuerce de una utilidad "menor" econmica,

Internacional Hidroelctrico. 1942 bajo, 1/4; 1946 alto, 15 1/2.

La FIGURA 170. Una reserva del aceite especulativa, Petrleo de Houston. 1942 bajo,
2 1/4; 1946 alto, 30. Compare este cuadro con "SOH" en la Figura 171.

La FIGURA 171. Subida constante en un petrleo de inversin, Petrleo Estndar de

Ohio. 1942 bajo, 10 yo / "; 1946 alto, 30. Note: tendencia no rota hasta 1948.
 Figura 172 Figura 173

Figura 174 Figura 175

Tendencias Tpicas.
La FIGURA 172. Las reservas de acero tienen el tipo especulativo o acelerador de la
Primaria subida. Acero de Repblica. 1942 bajo, 13 3/8; 1946 alto, 40 7/8.

FIGURE 173. The normal Major Bull trend of heavy industrial issues is up-curving
American Car & Foundry. 1942 low, 20; 1946 high, 72 3/8.
 Figura 176 Figura 177
Tendencias Alcistas Tpicas.
La FIGURA 176. Las reservas de tabaco siguen el tipo de inversin de la tendencia.
Este es Liggett Myers. Nota doble tendencia. 1942 bajo, 50 1/2; 1946 alto, 103 1/2.

La FIGURA 177. Las cuestiones de alimento de calidad superior (Productos de Maz

que Refinan) se parecen al tobaccos. 1940 bajo, 40 1/4; 1946 alto, 75 3/4.

Magnficamente directamente las tendencias en la conspiracin aritmtica de un

anfitrin de cuestiones (as como en los promedios, a los cuales nos referiremos ms
tarde). Pero es casi imposible encontrar otros casos donde la Lleve de la tendencia que
tiene cualquier valor de pronstico puede ser usado en escala aritmtica o
semilogartmica.

La tendencia de Mercado Bajista Principal normal no es slo ms escarpada o

perpendicular que la tendencia Alcista normal (porque los Mercados Bajistas duran, en
el promedio, slo aproximadamente la mitad, hay mucho tiempo de Mercados Alcistas),
pero esto tambin se acelera o abajo-torciendo en su curso. Este rasgo es acentuado y,
de ah, en particular difcil de proyectar con eficacia en la escala semilogartmica.

La red de ello es que el tcnico no puede esperar obtener mucho, sin alguna, ayuda de
sus tendencias principales en determinacin al cambio de una Primaria para abajo a un
alza Primaria. Este no debera ser tomado, sin embargo, como un consejo para no
dibujar ninguna tendencia en absoluto, en una Tendencia Principal para abajo no se
puede desatender completamente cualquier tendencia que pueda desarrollarse con algn
aspecto de autoridades. Si usted no espera demasiado de ellas, ellas pueden permitirse,
sin embargo, unas tiles pistas en cuanto al camino del cual las condiciones tienden a
cambiarse.

El estudiante de la accin de bolsa que no est totalmente preocupado con dlares y

resultados de centavos de sus investigaciones encontrar Mercado bajista y tendencias
bajistas un campo fascinante de preguntas. Ellos hacen unas cosas extraas. Incluso
aunque ellos fallen en la funcin prctica llamando la vuelta Principal al Alza actual, y
va disparando lejos en el espacio, ellos a veces producen reacciones curiosas (o, al
menos, aparecen en los productos lo que sera la accin de mercado por otra parte
inexplicable) cuando la verdadera tendencia de precios los alcanza meses o aos ms
tarde. Pero tales efectos, interesantes cuando ellos pueden ser, son, en nuestro presente
el estado del conocimiento, incierto es imprevisible.

Debemos despedir este tema bastante infructuoso con el recordatorio a aquella pista al
final de un Mercado Bajista Primario, que es permitida por una Tendencia Intermedia en
su fase final que citamos en el precedente captulo.

Canales de Tendencia Principales.

Entramos corriendo en otra dificultad cuando tratamos de dibujar la vuelta de las lneas
que construyen canales para las tendencias Principales en una aritmtica carta. Debido a
la tendencia marcada para precios para fluctuar alguna vez las oscilaciones ms amplias
(tanto Intermedio como Menor) cuando ellas trabajan hacia arriba en un Mercado
Alcista Primario, su canal crece cada vez ms amplio. La lnea de vuelta no dirigi la
paralela a una tendencia bsica (asuncin que tenemos tendencia bsica buena en primer
lugar) pero diverge de ello. De vez en cuando, una reserva de acciones produce una
Tendencia Primaria neta en el modelo de canal, pero la mayora no lo hace.

La FIGURA 178. En el proceso "de retencin" a una muy escarpada tendencia, de

precios mayo fcilmente va a un nuevo alto. Note el obstculo de agosto de 1936 en esta
semanario carta de los Westinghouse Elctrico. La lnea segunda, menos escarpada
result ser la tendencia Alcista Principal verdadera. Note que el modelo de precios de
abril-febrero en 1936 podra no ser considerado una Doble inversin Superior verdadera
de importacin Primaria porque la recesin entre los dos mximos era slo
aproximadamente el 10 % del valor de la cumbre (alrededor 122). La figura 64 en la
pgina 134 muestra en una carta diaria la formacin de inversin superior final que
"WX" hecho en 1937.

Una base de Rectngulo grande fue hecha en este grfico semanal en abril, mayo y
Junio de 1937, pero observan el volumen pobre que acompa el desglose y subida de
aquella formacin una indicacin sumamente pesimista para la tendencia Principal. "La
medida" del Rectngulo fue realizada hacia agosto, pero era todo.

Como es por lo general el caso, era imposible dibujar a una Tendencia Principal abajo
que tena cualquier valor de pronstico en este grfico. Tendencias directas hermosas
que apareci en el 1929-32 Mercado Bajista Primario condujo a muchos estudiantes de
grficos a esperar el desarrollo similar en cada Mercado Bajista, pero el hecho es esto
1929-32 era nico en este sentido.

El escalamiento semilogartmico, en muchos casos, corregir para el ensanchamiento

del canal en tendencias alcistas, pero entonces entramos corriendo en la tendencia de
enfrente o tendencia secundaria o en Mercados Bajistas Primarios, y para esto, ningn
tipo del escalamiento compensar.
 La FIGURA 179. El 1929-32 Mercado Bajista Primario era el nico en todas las
acciones los archivos de mercado que produjeron bajada principal constante. Rastro
tambin el apoyo y niveles de resistencia en todas partes de esta historia de catorce aos
del Dow Industriales. Cada rea en el movimiento de Osa Mayor se par en o cerca de
un fondo anterior nivel. Cada decadencia se par cerca del nivel de una congestin en el
1924-29 Mercado alcista. Ver tambin el nivel de la cumbre de 1937.

Tendencias en los Promedios.

Prcticamente todo lo declarado en el captulo precedente en cuanto a la Tendencia
intermedia o secundaria se desarrolla en acciones individuales y se aplica, tambin, a
varios promedios. Los amplios promedios o ndices, de hecho, producen tendencias ms
regulares y la consecuencia, es que esas tendencias son ms aplicables y exactas. Esto
puede ser debido, en parte, al hecho que la mayor parte de promedios son formados de
activos, bien hechos por el pblico, y las cuestiones extensamente posedas cuya accin
de mercado es individualmente "normal" en el sentido tcnico. Otra razn es que el
proceso de hacer un promedio allana caprichos de acciones componentes, y el resultado,
as, realmente refleja el ms profundo y relativamente estable en tendencias econmicas
y mareas.

Pase lo que pase, esto es un hecho que tales promedios como el ndice Dow-Jones
Carriles, Industriales y Compuesto de 65 reservas, New York Times 50 y el Compuesto
de 100 reserva de Tribuna de Heraldo de Nueva York, y Estndar Poor El promedio de
90 reservas (los dos ltimos es probablemente el ms cientficamente tranquilo tipificar
el entero y amplio mercado) propagan realmente tendencias excelentes en sus grficos.

La misma exactitud de sus tendencias, en particular su movimiento Intermedio, nos

permite interpretar su tendencias ms fuertemente. Menos deriva tiene que ser permitido
para penetraciones dudosas. As, mientras pedimos una penetracin del 3 % en caso de
una accin individual. La variedad media, del 2 % es amplia en los promedios o ndices
para dar una seria seal de ruptura.

No podemos comerciar en los promedios. Nuestros compromisos actuales deben ser

hechos en acciones individuales. Pero los inversionistas experimentados saben que esto
es una marca para prestar atencin a la amplia tendencia de mercado. Es ms fcil nadar
con la marea que contra ella.

Capitulo XVI
Anlisis Tcnico de Materias Primas.
Un pequeo pensamiento sugiere que es diversamente interesante y significativo los
modelos que hemos examinado en los anteriores captulos en grficos de acciones
deberan aparecer lgicamente tambin en el los grficos de cualquier otra accin
ordinaria y de materias que son libremente, constantemente y activamente compradas y
vendidas en cambios pblicos organizados. Y esto, en general, es verdadero. Las
tendencias de precios de algo cuyo valor de mercado es determinado nicamente (o a
todos los objetivos prcticos dentro de muy amplios lmites) por la interaccin libre de
suministro y la demanda, cuando grficamente proyectado, mostrar el mismo ilustrado
fenmenos de subida y cada, acumulacin y distribucin, congestin, la consolidacin
y la inversin que hemos visto en las tendencias de la bolsa. Los objetivos especulativos
y la psicologa de los especuladores son los mismos si los bienes trataron de ser partes
corporativas o contratos para la entrega futura de toneladas de algodn.

Debera ser posible, en la teora, por lo tanto, aplicar nuestros principios de anlisis
tcnico a cualquiera de la mercadera en garanta activa (trigo, maz, avena, algodn,
cacao, puestos, huevos, etc.) para qu precio diario exacto y los datos de volumen son
publicados. Ello debera ser, es decir si concesin apropiada se hace para las diferencias
intrnsecas entre contratos de futuros en materias primas y reservas de acciones y
obligaciones.

En ediciones anteriores de este libro, comerciantes que echaron ojos que aoran en las
ganancias grandes, rpidas por lo visto disponibles en trigo, por ejemplo, fueron
advertidos que los grficos en materias primas eran "de muy poca ayuda," desde 1947.

Fue indicado que el anlisis tcnico acertado de la materia los grficos de futuro haban
sido posibles aproximadamente hasta 1941 o 1942. Pero que la dominacin de estos
mercados a partir de entonces por gobiernos regulaciones, prstamos, y comportan
completamente sujeto a el cambio (y a menudo entrando en conflicto) polticas y actos
de las varias agencias gubernamentales preocupadas por granos y otras materias haba
deformado seriamente el evaluativo normal de la maquinaria del mercado. Entonces las
inversiones radicales de tendencia pasaran realmente durante un tiempo sin cualquier
advertencia a fin de que la accin del mercad mostrara un cambio. Las fluctuaciones
ordinarias y ordenadas en el equilibrio de demanda de suministro que crean
significativos modelos definidos para el tcnico para leer, no existi. Y mientras las
fortunas fueron hechas (y perdidas) en trigo, maz y futuro de algodn durante el
perodo de Segunda Guerra Mundial, es seguro decir que ellos no fueron hechos de los
grficos.

Sin embargo, durante los cinco o seis aos pasados, la aplicacin de los mtodos
tcnicos al comercio en materias primas se han reexaminados. En condiciones de hoy
(1956), parece que los grficos pueden ser el instrumento ms valioso al comerciante en
materias primas. Los efectos de la presente regulacin del gobierno, ha causado por lo
visto "ms orden" en los mercados sin destruir su funcin evolutiva. Y permiso para
varias diferencias esenciales entre materias y valores, los mtodos tcnicos bsicos
pueden ser aplicados.

Puede ser a fin de hablar brevemente de algunas diferencias intrnsecas entre mercadera
en garanta y reservas mandadas a susodicho, y algunos rasgos especiales de cartas en
materias primas. En primer lugar, la diferencia ms importante es que los contratos para
el futuro la entrega, que son la accin en comercio de la bolsa de comercio, tienen una
vida limitada. Por ejemplo, el contrato de algodn de octubre para cualquier ao dado
tiene una vida comercial de aproximadamente dieciocho meses. Ello viene "en el bordo"
cuando "una nueva cuestin," es entregada como parte del pago, con el volumen el
aumento ms o menos constantemente durante aquel perodo, y luego desaparece.
Tericamente, esto es una materia distinta y separada de todas otras entregas de
algodn. Prcticamente, por supuesto, ello rara vez se hace lejano de la lnea con tales
otras entregas como estn siendo comprados y vendido durante el mismo perodo, o con
el precio "en efectivo" de el algodn fsico en depsito. Sin embargo, esto tiene este tren
especial calidad de una vida independiente limitada, como una consecuencia de que los
niveles de resistencia y apoyo a largo plazo no tienen ningn sentido
independientemente.

La FIGURA 180 abajo. La avena, por motivos obvios, remont ms modelos

"normales" que trigo durante los aos 1940. Esta carta contiene un Fondo de Cabeza-y-
hombros, a El Tringulo Simtrico que se combin en la forma que Sube, un hueco por
un antiguo nivel superior de tendencia interesante. La expulsin de Isla por la tendencia
era un desarrollo muy engaoso.
La FIGURA 181. En contraste con los granos, la accin tcnica del futuro de algodn
los mercados han sido bastante consecuentes con la demanda de suministro normal que
funciona alguna vez ya que los precios se elevaron bien arriba niveles de apoyo del
gobierno. En esta carta diaria de Entrega de octubre de 1947 (Cambio de Algodn de
Nueva York), el lector encontrar una variedad de formaciones tcnicas familiares,
incluso tendencia crtica, "una cabeza y" La Cumbre de Hombros que nunca fue
completada (ningn desglose), y resistencia de apoyo los fenmenos ms o menos lo
mismo como aparecen en cartas de reserva. Dobles tendencias no es extrao en cartas
de algodn.

El volumen de transacciones en algodn, as como granos, a propsito, es siempre

relatado un da tarde; es decir, el volumen del lunes no es publicado hasta el mircoles
maana. Este es una deficiencia al tcnico que desea comerciar en las ms pequeo
fluctuaciones a menos que l tenga contactos con los representantes de los agentes de
bolsa que pueden tenerlo informado. Para el comerciante ms conservador que est
interesado slo en las oscilaciones ms amplias, el retraso de un da en la adquisicin de
figuras de volumen de ventas no importa.
En segundo lugar, una parte muy grande de las transacciones en materia de futuro tanto
como el 80 %, seguramente, en normal representa tiempos cercar con un seto comercial
ms bien que especulacin. (Es, de hecho, entrado en evitar riesgo, para evitar
especulacin.) De Ah, hasta cerca del apoyo y los niveles de resistencia tienen
relativamente menos potencia que con acciones. Tambin, ya que cercar con un seto es,
a un grado considerable, sujeto a factores estacinales, hay influencias estacinales
definidas en las tendencias de precios en materias primas que el especulador en materias
primas debe tener presente, aun si slo el sentido de su aparente ausencia en cualquier
perodo dado.

Una tercera diferencia es en materia del volumen. La interpretacin del volumen con
respecto al comercio en acciones es relativamente simple. Pero es enormemente
complicado en materias por el hecho all no es, en la teora, ningn lmite al nmero de
contratos para una cierta entrega futura que puede ser vendida antes de esta fecha de
entrega. En caso de cualquier reserva de acciones dada, el nmero de partes excepcional
siempre es conocido. Cuando esto es escrito, hay, en manos de accionistas, 13.700.203
partes comunes de los Consolidados El Edison, y aquella cantidad no han variado
durante muchos aos, ni son ello probablemente a cambiarse durante varios aos. Cada
transaccin en Edison consolidado implica una transferencia actual de uno o varios de
aquellas partes existentes. En caso de contratos futuros en materias primas, sin embargo
supongamos, el comercio de trigo de septiembre comienza mucho antes alguien sabe
cuntos los bshels de trigo existirn para ser entregado que septiembre prximo, y el
inters abierto en unos el tiempo durante la vida del contrato puede exceder el
suministro potencial muchas veces sobre y todos completamente legtimamente.

Una diferencia ms importante puede ser mencionada. Cierto las clases de noticias
sobre el tiempo, sequa, inundaciones, etc., que afectan la cosecha creciente, si tratamos
con un producto agrcola, puede cambiar la tendencia del mercado de ttulos futuros
inmediatamente y drsticamente y no son, en la etapa presente de nuestro tiempo
conocimiento, previsible. Desarrollo anlogo en la reserva el mercado es muy raro.

Bajo lo que podra ser llamado condiciones de mercado normales, aquellos modelos de
grfico que reflejan cambios de tendencia del ms simple y lgico informe de trabajo
con materias como con reservas de acciones. Entre stos, pondramos formaciones de
Cabeza-y-hombros en una lista, Doblamiento sobre Cumbres y Fondos, tendencias
bsico. Tendencias, de hecho, son algo mejor definidos y ms til que en reservas.
Otros tipos de formaciones de figuras que tienen que ver en reservas con comercio a
corto plazo o con distribucin de grupo y acumulacin, como los Tringulos, Los
rectngulos, las Banderas, etc., aparecen menos con frecuencia en materias y son mucho
menos confiables en cuanto a direccin o en cuanto a grado de movimiento
consiguiente. El apoyo y los niveles de resistencia, cuando tenemos ya notado, son
menos potentes en materias que en acciones; a veces ellos parecen trabajar a la
perfeccin, pero como a menudo, ellos no hacen. Por motivos similares, los huecos
tienen relativamente menos significado tcnico.
Los promedios de movimiento a corto plazo pueden ser de gran ayuda en el comercio
materias. Una tcnica media mvil que podra ser utilizado es brevemente explicada
como sigue. Alto, bajo y cierre los precios son trazados en una carta diaria en la manera
habitual. Aritmticamente escalado el grfico de papel que es usado ms bien que
semilogartmico la estrechez de las transacciones de precios es relativa. Despus la
conspiracin de diez das de fluctuaciones de precios en la manera habitual, en el
promedio de las cotizaciones de cierre es tomado. El promedio es trazado "o coordinado
en la dcima lnea vertical, comenzando un segundo ch.irt en el undecimo da. Haga un
promedio del precio durante das dos a once y haga un" trazado. Un promedio de
movimiento de tres das, despus de trazar tres diivs "'t fluctuaciones de precios, el
promedio de tres cotizaciones de cierre es trazado en la tercera lnea vertical, etctera.

La regla de comercio mecnica consiste en que: Siempre que la lnea corta: la lnea
media se mueve debajo de la lnea media a largo plazo, vender HU- Y. dado. Cuando la
lnea a corto plazo mueve ak <ve el a largo plazo En una seal de compra es dada. Para
este, por supuesto, aadimos nuestro |iuK; un basado en el volumen de contratos del
comerci, el precio p, ittern K Tringulos formados, Inclinados, Rectngulos, etc., y
nuestra "cascada efecto. "La regla de cascada restringe nuestros intereses slo a
contratos futuros que se han sometido al alza principal o bajada. En caso de una bajada,
la escala aritmtica correctamente del grafico muestra una decadencia casi vertical
durante varias semanas o hasta meses del modelo de cascada. Un perodo de congestin
de precios entonces se desarrolla, despus del movimiento de tres das hacen un
promedio de cruces del movimiento de diez das hace un promedio de abajo. Este es una
compra preliminar la seal y puede ser interpretada. Pase lo que pase, un lmite
protector debera ser colocado slo debajo de la cotizacin de cierre baja anterior en el
movimiento de precios hacia abajo. Una seal de ventas en descubierto similar es dada
despus sosteniendo una subida cuando el movimiento de tres das hacen un promedio
de cruces el movimiento de diez das hace un promedio desde encima. Una vez la
cascada la compra se vende la seal ha sido dada, se piensa que ello es en efecto hasta
que el lmite protector sea penetrado por un nuevo cierre bajo. Al apoyo considerable y
el relleno pueden ocurrir con tres das el movimiento de promedio que realmente se
mueve debajo del movimiento de diez das de promedio despus de una seal de
compra, la presuncin es que en inmediato la inversin de tendencia ha sido sealada,
posiblemente una inversin de tendencia Principal. Haz un anlisis tcnico debera ser
usado en la manera habitual, independientemente del resultado.

Esto no es el objetivo de este libro de explicar la operacin de mercados de ttulos de

futuros, ni ofrecer instruccin a aquellos quien es para comerciar all. Este breve
captulo es incluido slo como a tratar para lectores que pueden querer perseguir el
estudio mas adelante y debera ser aconsejado aquella especulacin acertada en
comnodities requiere el conocimiento especializado mucho ms, demandas ms
atencin diaria y por hora. El individuo ordinario puede alcanzar un grado justo de xito
en inversin en valores, por ello votando slo sus momentos de repuesto a sus grficos,
que l podra mejorar.

Capitulo XVII
Un Resumen y Unas Conclusiones de
Comentario.
Comenzamos nuestro estudio del anlisis tcnico de grficos de acciones en el Captulo
I. Yo con una discusin de la filosofa que es la base del anlisis tcnico acerque con los
problemas de comerciar e invertir. Podramos preguntar que el lector se vuelva atrs
ahora y examine aquellas pocas pginas y recobre una perspectiva en el sujeto que debe
haber sido atenuado en muchas pginas de lectura ms o menos ardua en que ha
intervenido.

Ya que es fcil, en un estudio detallado de muchos y fascinantes fenmenos que los

grficos exponen. No se puede perder de vista este hecho, ellos son slo los
instrumentos mejor dicho imperfectos por los cuales esperamos calibrar la fuerza
relativa de oferta y demanda, que, envuelta, exclusivamente determina que camino, a
que velocidad y a que distancia a la reserva de acciones ir.

Recuerde que, con este trabajo, esto no importa realmente en absoluto que crea el
suministro y la demanda. El hecho de su existencia y el equilibrio entre ellos es todo
aquello que importa. Ningn hombre, ninguna organizacin (y queremos decir este
textual y literalmente) puede esperar saber y exactamente valorar la infinidad de datos
actuales, humores de masas, individuo las necesidades, las esperanzas, los miedos,
estiman y conjeturas que, con las modificaciones sutiles que alguna vez proceden en el
general marco econmico, combnese para generar la oferta y demanda. Pero la adicin
de todos estos factores es reflejada prcticamente al instante en el mercado.

La tarea del analista tcnico, entonces, es interpretar la accin del mercado en s mismo
para leer el flujo en oferta y demanda reflejada all. Para esta tarea, los grficos son los
instrumentos ms satisfactorios hasta ahora ideado. No sea que usted se haga enredar,
sin embargo, con la mecnica de la carta de grficos los detalles minuciosos a diario se
preguntan fluctuaciones constantemente, "Lo que hace esta accin realmente significa
en trminos de suministro y demanda?

El juicio es requerido, a una perspectiva, y una reversin constante a los primeros

principios. Un grfico, como hemos dicho y nunca deberamos olvidar, no es un
instrumento perfecto; esto no es un robot; esto no da todas las respuestas rpidamente,
fcilmente y positivamente, en trminos que alguien pueda leer y traducir
inmediatamente en una cierta ganancia.

Hemos examinado y hemos probado exhaustivamente muchas teoras tcnicas, los

sistemas, los ndices y los dispositivos de que no han hablado en este libro,
principalmente porque ellos tienden a poner en cortocircuito el juicio, ver el imposible
por un acercamiento puramente mecnico a lo que es muy lejano el efecto de un
problema puramente mecnico. En los mtodos del anlisis de grficos que han sido
presentados aqu son aquellos que han demostrado ser los ms tiles, porque ellos son
relativamente simples y, en su mayor parte, fcilmente racionalizados; porque ellos se
ajustan estrechamente a los primeros principios; porque ellos son de una naturaleza que
no nos conduce a esperar demasiado de ellos; porque ellos se complementan el uno al
otro y trabajan bien juntos.
Djenos examinar estos mtodos brevemente. Ellos son aproximadamente cuatro
categoras.
I Los modelos de rea o formaciones de fluctuacin de precios que, con su volumen de
fenmeno concomitante, indique un importante cambio del equilibrio de demanda de
suministro. Ellos pueden significarse consolidacin, una recuperacin o rea de fuerza
para un paseo renovado en la misma direccin que la tendencia que les ha precedido. O
ellos pueden indicar la inversin de la tendencia Principal, el juego de la fuerza que
antes prevalece, y la victoria de la oposicin a fuerza, causando un nuevo paseo en la
direccin inversa. En el uno o el otro caso, ellos pueden ser descritos como perodos
durante una energa que es elaborada o la presin construida hasta que propulse los
precios en un movimiento (o abajo) que puede ser girado a sacar ganancia. Algunos de
ellos proporcionan una indicacin en cuanto a que distancia su presin empujar los
precios.

Estas formaciones de grficos, juntos con el volumen, amueblan al tcnico con la mayor
parte para entrar y "se pone" seales.

El volumen, que hemos hablado en este libro como el rasgo aparte de la accin de
precios, y que no puede, de hecho, sea utilizado como una gua tcnica por s mismo,
merece mas adelante unos comentarios. Recuerde que es relativo, que esto tiende
naturalmente a correr ms alto cerca de la cumbre de un Mercado Alcista que cerca del
fondo de un Mercado Bajista. El volumen "sigue la tendencia"; es decir, esto aumenta
en reas y disminuciones en reacciones en subida total, y viceversa. Pero use esta regla
juiciosamente; no coloque demasiada dependencia en la exposicin de unos das, y tiene
en cuenta esto hasta en un Mercado bajista (excepto durante movimientos de pnico),
hay siempre una tendencia leve para la actividad para recoger beneficios en subidas.
("Los precios pueden tener cada por su propio peso, pero esto toma la compra para
ponerlos. ")

Un aumento notable de actividad, comparado con anteriores das o semanas, puede

significar en cualquier caso el comenzar una ruptura o (desglose) o el final (punto
culminante) de un movimiento, temporal o final. (Ms raramente, esto puede significar
"una expulsin" del mercado.) Su sentido en algn caso dado puede ser determinado por
su relacin al precio del modelo.

II La tendencia y los estudios de tendencia, que complementan modelos de rea como

un medio de determinar la direccin general en qu precios se mueven y de descubrir
cambios de la direccin. Careciendo, en muchos casos, la definicin agradable de
formaciones de rea, ellos pueden ser con frecuencia usados para "entran" "y hacer"
objetivos en el comercio a corto plazo, y ellos proporcionan una defensa contra el
abandono prematuro de posiciones a largo plazo provechosas.

III Apoyo y niveles de resistencia creados por el comercio anterior y compromisos de

inversin de otros. Ellos pueden servir para indicar donde se debera adoptar una
actitud, pero su funcin tcnica ms importante debe mostrar donde el movimiento
probablemente reducir la velocidad o final, en que nivel esto debera encontrarse un
aumento repentino e importante del suministro o demanda, sea el caso. Demanda, sea el
caso. Antes de entrar en una inversin, que parezca ambos al modelo de origen para una
indicacin del poder detrs del movimiento, y a la historia de resistencia o apoyo para
una indicacin en cuanto a si esto puede proceder sin la dificultad para una provechosa
distancia. Los estudios de resistencia de apoyo son sobre todo tiles en el suministro
"dinero efectivo - en" o seales "de interruptor".
IV. Amplio fondo de mercado, incluso la Teora Dow. No desdea este dispositivo
aprobado para designar la tendencia Principal predominante (supuesta) del mercado.
Sus seales son "tarde", pero, con todas sus faltas (y uno de stos es enormemente
aumentado siguiente de ello ha adquirido en recientes aos, causando un estmulo
artificial considerable de actividad en ciertos perodos), esto es todava un adjunto
inestimable al equipo del comerciante tcnico de instrumentos.

Las caractersticas generales de varias etapas en las acciones y los grandes ciclos
Bajistas y Alcista Primaria del mercado, de que hablamos en nuestros captulos de
Teora Dow, nunca debera ser perdido de vista. Esto nos devuelve a la idea de
perspectiva que enfatizamos como esencial al anlisis tcnico acertado a principios de
nuestro resumen. Es verdadero que usted no puede comprar o venderse "el mercado";
usted puede tratar slo en acciones individuales. Pero aquellas acciones que no Hacen,
algn Grado al Alza en la Tendencia No las Compre, siga la Tendencia Principal del
mercado en conjunto es una excepcin extraordinaria. Cuando ms dinero ha sido
perdido es cuando se han comprando acciones absolutamente buenas en las fases ms
tarde del ciclo y ms emocionantes de un Mercado Alcista, y luego la venta de ellas,
quizs por necesidad, en el desaliento en condiciones que prevalecen en un Mercado
Bajista, que de todas otras causas se combinaron!

Guarde su perspectiva en el amplio cuadro de mercado. La economa bsica, la marea es

uno de los elementos ms importantes en la ecuacin de demanda y suministro para
cada accin individual. Esto puede pagar una resistencia "al pblico," pero esto no paga
alguna vez para resistir al verdadero subyacente, la tendencia.

El mercado Alcista Principal y Mercados Bajistas se han repetido con bastante

regularidad y modelo en todas partes de toda la historia econmica registrada, y no hay
razn de suponer que ellos no seguirn repitindose por mucho tiempo cuando nuestro
sistema presente se excite. Debe tener presente bien aquella precaucin siempre que los
precios de acciones estn en niveles histricamente altos, y la compra calcular por lo
general bien cuando ellos estn en niveles histricamente bajos en el ciclo.

Dar el peso debido a la Tendencia secular larga, creciente de Industria americana y el

valor alguna-vez que disminuye del dlar, uno podra decir que la bolsa est hoy da en
"una zona de peligro" siempre que el ndice Dow-Jones promedio Industrial, para usar
esto popular el ndice como una medida, variedades encima 250, y que esto est en el
territorio seguro siempre que esto se extienda abajo 150 (aunque esto subiera a 381.17
en 1929 y baj a 41.22 en 1932, y alcanz 521.05 durante abril 1956).

Si usted publica su inters a sus grficos, le dirn esto el analista de grficos (como el
terico Dow) es siempre tardo en las compras despus de que los precios han arrancado
ya, tal vez no antes mucho tiempo despus de que "los muchachos sabios" han
completado su acumulacin, y esto l lo vende despus de que la tendencia ha bajado de
modo inconfundible. En parte es verdadero, cuando usted sin duda lo ha descubierto ya
para usted. Pero el secreto de mentiras de xito es que no se compra en el precio ms
bajo posible y tampoco es vendiendo en la cumbre absoluta. Esto est en la evitacin de
prdidas grandes. (Pequeas prdidas usted tendr que tomar de vez en cuando.)

Uno "de los operadores" ms acertados de Wall Street que se ha visto alguna vez, un
multimillonario y un ciudadano en escala nacional respetado hoy, es presuntuoso por
haber dicho que nunca en su carrera entera haba logrado l una compra dentro de los 5
puntos del fondo o venta dentro de los 5 puntos de la cumbre!
Antes de que dejemos este tratado sobre la teora y procedamos a los asuntos prcticos
de aplicacin y tctica de mercado que es la segunda parte de este libro, el lector va a
esperar de nosotros ms advertencias y perdone. No hay nada en la ciencia del anlisis
tcnico que requiera que l siempre tenga una posicin en el mercado. No hay nada que
dicte que algo debe pasar cada da. Hay perodos a veces meses largos cuando la mejor
poltica del inversionista conservador es quedarse fuera completamente. Y no hay nada
en el anlisis tcnico para obligar al mercado a que siga adelante y complete en unos
das un movimiento que los grficos han pronosticado; esto tomar su propio tiempo
bueno. La paciencia es en muchos casos una virtud en acciones que cambian como en
cualquier otra actividad humana.

* Las figuras de Pauta sugeridas estn basadas durante 1948 cuando Edwards escribi
este comentario.
Obviamente, en los aos 1990, stos necesitaran el ajuste ascendente principal.