Universidad ESAN

DIPLOMA INTERNACIONAL EN FINANZAS CORPORATIVAS 2016-3

GRUPO 1

Datos generales del curso:

Asignatura : Contabilidad Gerencial

rea Acadmica : Contabilidad, Finanzas y Economa

Datos del profesor:

Nombre : Guillermo Villa Ortega

Datos del grupo:

Integrantes : Nanquen Ocaa Guillermo Igor

Ureta Rafael Maribel
Vsquez Pastor Diego Fernando
Vega Carrera Joselyn Lissette

2016 - 3
 TRABAJO GRUPAL

Tema 1: Desarrollar del libro: Contabilidad, la base para decisiones gerenciales de

Meigs, Williams, Haka, Bettner Activos Financieros (C22751)

a. Caso 7.3, Principios contables (Pgina 317)

En cada uno de las situaciones descritas a continuacin, indique los principios o

conceptos contables, si existen, que han sido violados y explique brevemente la
naturaleza de la violacin. Si usted considera que las prcticas estn de acuerdo
con los principios de contabilidad generalmente aceptados, defina su posicin y
defindala.

1. Un pequeo negocio en el cual las ventas al crdito fluctan muchsimo de

un ao a otro utiliza el mtodo de cancelacin directa para fines de
impuestos sobre la renta y en sus estados financieros.

Respuesta:

En este caso el mtodo de provisiones hubiese sido preferible porque est

basado en el principio de asociacin, sin embargo, en las declaraciones de
renta solo se puede utilizar el mtodo de cancelacin directa.

2. Una compaa manufacturera carga todos sus gastos de caja menor a Gasto
miscelneo, en lugar de hacerlo a las diversas cuentas de gastos que
reflejan la naturaleza de cada uno.

Respuesta:

Esta prctica viola el Principio de Materialidad en el cual se establece la

obligatoriedad del desglose de las partidas que componen el saldo de cada
cuenta, de forma que esta permita la comprobacin de su existencia. En
este caso se comprobara que los gastos no han sido asignados a las
cuentas que realmente corresponden, si la informacin se omite o se
presenta de manera errnea, puede influir en las decisiones econmicas de
los usuarios tomadas a partir de los Estados Financieros.

3. Equipos de Computacin generalmente vende mercanca a cambio de

documentos por cobrar portadores de intereses, con vencimiento a 6, 12 o
24 meses. La compaa realiza estas transacciones de ventas debitando a
Documentos por cobrar por el valor del vencimiento de los documentos,
acreditando a Ventas por el precio de ventas de la mercanca y acreditando
a Ingreso de inters por el saldo del valor de vencimiento del documento. El
costo de los bienes vendidos tambin es registrado.

Respuesta:

Segn en enunciado, la transaccin se estara contabilizando de la siguiente

manera:
 Cargo Abono
Documentos por Valor de
cobrar vencimiento
Ventas
Precio de venta
Ingreso de Saldo del valor de
intereses.. vencimiento

Este registro estara ignorando el Principio de Materialidad ya que la

cantidad debitada a Documentos por cobrar siempre es el valor nominal del
documento, independientemente de si genera o no intereses, en este caso
se est debitando a Documentos por cobrar el valor del vencimiento y se
est reconociendo un ingreso de intereses al momento de la venta cuando
debera reconocerse a medida que este de acumula o a medida que se
recibe.

4. Una compaa tiene $ 400,000 en efectivo no restringido, $1 milln en una

cuenta bancaria con destinacin especfica para la construccin de una
nueva fbrica y $ 2 millones en equivalentes a efectivo. En el balance
general, estos valores se combinan y se muestran como Efectivo y
equivalentes de efectivo $3.4 millones.

Respuesta:

En este caso no se transgrede ningn Principio ya que para la presentacin

de Estados Financieros, en el Estado de Situacin Financiera se pueden
mostrar en una sola partida (Efectivo y equivalente de efectivo) la suma de
todas las cuentas involucradas (Efectivo no restringido, Fondos Fijos,
Cuentas corrientes en instituciones financieras, entre otras), ellas podrn
identificarse por separado en las Notas a los Estados Financieros.

5. El gerente de crdito de Productos Audio estima que resultarn cuentas

incobrables de la compaa entre $1 milln y $ 1.6 millones. En sus estados
financieros, Productos Audio establece una provisin para cuentas de
dudoso recaudo de $ 1 milln.

Respuesta:

Segn la accin tomada por el gerente de crdito, se estara violando el

Principio de Conservadurismo, el cual significa resolver la incertidumbre de
tal forma que minimice el riesgo de sobrestimar la posicin financiera actual
de la empresa. El conservadurismo sugiere que la provisin para cuentas de
dudosa cobranza debe al menos ser adecuada, es decir, es mejor errar por
una provisin un poco excesiva que por una insuficiente, como es en este
caso, se debi haber provisionado $ 1.6 millones en vez de $1 milln.

b. Problema 7.4, Equipos de sonido Max (pginas 317 y 318)

Equipos de Sonido Max, vende equipos estreo. Tradicionalmente, las ventas de

la compaa han quedado entre las siguientes categoras: Ventas en efectivo,
25%; Clientes que utilizan tarjetas de crdito nacionales, 35%; ventas a crdito
(con vencimiento a 30 das), 40%. Con estas polticas, la compaa obtuvo una
utilidad modesta y las entradas de efectivo mensuales excedieron los pagos de
efectivo por un margen amplio. El gasto de cuentas incobrables fue
aproximadamente el 1% de las ventas netas. (La compaa utiliza el mtodo de
cancelacin directa en la contabilidad de las cuentas por cobrar incobrables).

Hace dos meses, la compaa inicio una nueva poltica de crdito, a la cual le ha
dado el nombre de Doble Cero. Los clientes pueden comprar mercanca a
crdito, sin cuota inicial y sin cargos de inters. Las cuentas se cobran en 12
cuotas mensuales de cuantas iguales.

El plan ha resultado ser bastante popular entre los clientes y las ventas
mensuales han aumentado en forma proporcionada. A pesar del aumento de las
ventas, Equipos de Sonido Max est experimentando problemas de flujos de
efectivo: Este no ha estado generando suficiente efectivo para pagar a sus
proveedores, la mayora de los cuales exigen pagos de 30 das.

El Contador de la compaa ha preparado el siguiente anlisis de los resultados

de operacin mensuales:

Antes de
Ventas Doble Cero ltimo mes
$ $
Efectivo 12,500.00 5,000.00
$ $
Tarjetas de crdito nacional 17,500.00 10,000.00
$ $
Cuentas a 30 das 20,000.00 -
$ $
Cuentas Doble Cero - 75,000.00
$ $
Ventas mensuales totales 50,000.00 90,000.00
Costo de los bienes vendidos y $ $
gastos 40,000.00 65,000.00
$ $
Utilidad Neta 10,000.00 25,000.00

Entradas de efectivo
$ $
Ventas de efectivo 12,500.00 5,000.00
Compaas de tarjeta de crdito $ $
nacional 17,500.00 10,000.00
$ $
Cuentas a 30 das 19,500.00 -
$ $
Cantidades Doble Cero - 11,250.00
Entradas de efectivo mensuales $ $
totales 49,500.00 26,250.00
Cuentas canceladas por $ $
incobrables 500.00 -
Cuentas por cobrar a finales del $ $
mes 20,000.00 135,000.00
El Contador ofrece la siguiente evaluacin: Doble Cero nos est matando.
Desde que empezamos ese plan, nuestras cuentas por cobrar han aumentado
casi siete veces y an siguen creciendo. No podemos costear un activo no
productivo tan grande en nuestros libros. Nuestras entradas de efectivo han
bajado a casi la mitad de lo que solan ser. Si no retornamos a ms ventas de
efectivo y si los efectos por cobrar no se pueden cobrar ms rpidamente,
quedaremos insolventes

Mauricio Zapata, fundador y director ejecutivo de Equipos de Sonido Max,

responde gritando: Por qu dice usted que nuestras cuentas por cobrar son
improductivas? Son el activo ms productivo que tenemos! Desde que
empezamos Doble Cero, nuestras ventas casi se han duplicado, nuestras
utilidades han aumentado a ms del doble y nuestro gasto de deudas
incobrables se ha reducido a cero.

Instrucciones

1. Es lgico que el plan Doble Cero est haciendo que las ventas y las
utilidades aumenten a la vez que ocasionan una disminucin en las entradas
de efectivo? Explique.

Es lgico, ya que ahora los clientes prefieren optar por Doble Cero, en vez
de pagar en efectivo o pagar con tarjeta de crdito (la cual si les genera un
cobro de intereses); con esta opcin los clientes cuentan con mayores
facilidades de pago que hace accesible la compra de las mercancas de
Sonido Max en mayor cuanta, por ende esto genera que las Ventas hayan
aumentado en un 80% de lo obtenido anteriormente a realizar esta nueva
poltica de crdito y cobranzas.

Debido a que la nueva poltica de cobranza Doble Cero establece el cobro

en 12 cuotas, el ingreso de efectivo se hace ms lento y prolongado, con el
tiempo podr seguir aumentando las Ventas y las Utilidades hasta un punto
en el que el dficit del ingreso de efectivo genere que se dejen de cubrir los
costos y gastos que generan la venta de los productos.

2. Por qu el gasto de cuentas incobrables se ha reducido a cero? Qu

esperara usted que sucediera con el gasto de las cuentas incobrables de la
compaa en el futuro, por ejemplo el ao prximo? Por qu?

Se ha reducido porque anteriormente se consideraban las cuentas por

cobrar como incobrables al transcurrir los 30 das que se otorgaban de
crdito, es decir se tena de una forma ms inmediata conocimiento de cul
sera el monto a cancelar o castigar en esta cuenta. Sin embargo, al
regirnos a la nueva modalidad de ventas Doble Cero todava consideraran
si una cuenta por cobrar es incobrable al transcurrir los doce meses.

Con el transcurso del tiempo, en este caso supongamos que un ao, si se

podra empezar a considerar cual sera el importe de las cuentas canceladas
por incobrables, las cual segn el aumento que se generar ao a ao de las
ventas, sera muy probable que este gasto tambin aumente ya que con el
tiempo la mayora de clientes ya solo elijan la opcin Doble Cero en vez de
pagar en efectivo o tarjeta de crdito.
3. Cree usted que la reduccin en las entradas mensuales de efectivo es
permanente o temporal? Explique.

Consideramos que ser temporal, probablemente con el transcurso del

tiempo irn en aumento, sin embargo al mismo tiempo se irn acumulando
mayores costos y gastos los cuales, por ms que haya aumentado las
ventas y el ingreso efectivo no podrn cubrir los gastos generados y ser
muy probable que tengan que incurrir en financiamientos o prstamos para
poder pagar a sus proveedores.

4. En qu sentido son las cuentas por cobrar de la compaa un activo no

productivo?

Las cuentas por cobrar se consideran no productivas cuando la liquidez que

generan no es suficiente para que la empresa pueda cumplir con sus
compromisos de pagos de manera regular a la vez que logra crecer la
rentabilidad y tener un uso eficiente de los recursos de la empresa.

En esencia, al no existir una congruencia entre las polticas de cuentas por

cobrar y las de pago a proveedores, las cuales debern ser mayores al
periodo promedio de cobranza, se generara un desequilibrio en el capital de
trabajo, el cual con el tiempo incurrir en un financiamiento para obtener
liquidez.

5. Sugiera diversas formas en que Equipos de Sonido Max (la compaa) pueda
generar el efectivo que necesita para pagar sus cuentas sin terminar con el
plan Doble Cero.

Una forma de que Equipos de Sonido Max, genere el efectivo que necesita
para pagar sus cuentas es vender sus cuentas por cobrar, es decir optar por
el Factoring, lo cual conllevara a que una institucin financiera compre sus
cuentas por cobrar y de esta manera la empresa reciba efectivo. Si bien es
cierto la institucin financiera cobrara cierto porcentaje, es preferible a que
nos recarguemos de mayor intereses por no pagar a nuestros proveedores,
lo cual no solo genera mayor gasto sino tambin prdida de confianza por
parte de ellos.

Otra forma es obtener un prstamo de dinero, ignorando nuestras cuentas

por cobrar ya que estas servirn como garanta colateral. La compaa
obtendra el efectivo inmediatamente en lugar de tener que esperar hasta
que las cuentas puedan cobrarse.

6. Recomienda usted que la compaa contine ofreciendo financiacin a

Doble Cero o debe retornar al uso de las cuentas a 30 das? Explique las
razones para su respuesta e identifique cualquier factor no resuelto que
podra hacer que usted cambie de opinin en el futuro.
Recomendara que se retorne al uso de las cuentas a 30 das para
posteriormente evaluar la opcin de aumentar el crdito a ms tiempo, ya
sea con o sin intereses, el que se presente ms efectivo y al mismo tiempo
rentable para la empresa.
Uno de los factores que no se encuentran resueltos es la proporcin que
existe entre los das de crdito por cobrar, 90 das, con los que nos
otorgan los proveedores por pagar, 30 das, esto genera que las ndices de
rotacin de ambas cuentas sean incongruentes.

Por otra parte para que la empresa pueda otorgar un financiamiento a sus
clientes, debe tomar en cuenta que debe implementar polticas de crdito
especficas y bien definidas, en este caso podra fluctuar entre varias
opciones:

Por ejemplo con respecto al monto o nivel de crdito que se dar a los
clientes, es decir, a partir de que importe se darn mayores facilidades de
pago.
Otro puede ser de acuerdo a qu cliente se le otorga mayor plazo de tiempo
para sus crditos, evaluando cuales de los ms frecuentes son considerados
con menor riesgo al efectuar la cobranza.
Tema 2: Resolver del texto de Horngrem, Sundem y Elliot, Activos de larga vida y
depreciacin (C21336) lo siguiente:

a. Ejercicio 7.37, (Chrysler Co, Pgina 300)

En una noticia sobre Chrysler Corporation se lea lo siguiente:

Sin embargo, los $/ 7,500 millones que John J. Ricardo, el cerebro de las finanzas,
estima que la compaa necesitara para financiar una recuperacin durante los
prximos 5 aos son una cifra exorbitante, sin importar el criterio que se aplique.
Pero, asegura Ricardo, "la mitad se cargara a las utilidades y perdidas conforme
vayan ocurriendo, de modo que tan solo debemos obtener $/3750 millones. De esa
cantidad, cerca del 60% lo recuperaremos con depreciacin y amortizacin. Ello nos
deja un saldo de $/ 1500 millones para cinco aos; vamos a financiarlo con
utilidades, prstamos y despojos. A lo largo del periodo, esa cifra global resulta
manejable".

Explique y comente lo siguiente:

1. "La mitad se cargar a utilidades y perdidas conforme vayan ocurriendo, de

modo que tan solo debemos obtener $3750 millones"

Respuesta

Es correcto, ya que si slo se hace esta cantidad de prstamo. Una parte va a

los pasivos como Deuda a Largo Plazo, mientras que en los activos va dentro de
Caja o Efectivo.

2. "De esa cantidad, cerca del 60% lo recuperaremos con depreciacin y

amortizacin"

Respuesta

Cuando se genera depreciacin con los activos, no implica que se genera

efectivo, todo lo contrario, se genera un gasto. Es por eso que no es coherente
esta premisa.

b. Ejercicio 7-60 (Significado del valor en libros), pgina 310.

Hace 20 aos, Chvez Company compro un edificio de oficinas en $/. 1.3 millones,
$500,000 de los cuales correspondieron al terreno. La hipoteca ya se liquid. He
aqu el balance general:
 $ $
Efectivo 300,000 Capital Contable 950,000
$
Terreno 500,000
$
Edificio al costo 800,000
Depreciacin $
Acumulada 650,000
$
Valor Neto en libros 150,000
$ Total Pasivo y $
Total Activo 950,000 Patrimonio 950,000

La compaa est a punto de obtener un prstamo por $/.1.8 millones sobre la

primera hipoteca para modernizar y ampliar el edificio. Esa cifra equivale al
60% del valor combinado del terreno y del edificio antes de iniciarse el trabajo.

Prepare un balance general despus de conseguir el prstamo y de ampliar y

modernizar el edificio. Comente la importancia de la iniciativa.

Solucin

$ $
Efectivo 2,100,000 Deuda a largo plazo 1,800,000
$ $
Terreno 500,000 Hipoteca por pagar 390,000
$
Edificio al costo 800,000
Depreciacin $ $
Acumulada 650,000 Capital Contable 950,000
$
Valor Neto en libros 150,000
$
Edificio 390,000
$ Total Pasivo y $
Total Activo 3,140,000 Patrimonio 3,140,000

Comentario

En el nuevo balance general despus de obtener el prstamo de $/.1.8

millones, se suma en efectivo $/. 2,100,000, por lo tanto, la 1ra hipoteca
vendra a ser: 60%*(500000+150000) que dara como valor del nuevo edificio
$/. 390,000 donde el total activo es de $/. 3,140,000.
El valor contable se utiliza para estimar el efecto de la depreciacin sobre un
activo, por lo tanto, si se piensa invertir en una compaa, el valor de los
activos se reducida por cualquier prstamo asegurado que est vinculado a
ellos, si el valor en libros est inflado, las ganancias tendran que cubrir la
diferencia para aumentar la cotizacin burstil en el futuro.
Tema 3: Lectura y anlisis de Estados Financieros

Con la informacin de los Estados Financieros auditados (Balance General, Estado de

Resultados y Estados de Flujos de Efectivo) de dos empresas del mismo giro,
preferentemente coticen en bolsa, realizar un anlisis comparativo en base a los ratios
pertinentes para un periodo no menor a tres aos.

Se debe incluir informacin relevante del entorno y un resumen ejecutivo.

En miles de soles:

EDEGEL S.A.A.

Periodo 2015 2014 2013 2012

Activo
Activo Corriente
79, 200, 150, 164,
Efectivo y equivalentes al efectivo 052 771 537 017
317, 162, 143, 133,
Cuentas por cobrar comerciales 596 331 132 452
Cuentas por cobrar a entidades 3, 7, 27,
relacionadas 969 879 721 99
28, 70, 110, 8,
Otras cuentas por cobrar 184 145 008 293
74, 71, 67, 68,
Inventarios 954 126 844 731
24, 21, 19, 13,
Otros activos no financieros 679 171 893 370
14
Anticipos 9 121 1,213 2,257
4,
Activo por impuesto a las ganancias - 267 - -
528, 537, 520, 390,
Total Activo Corriente 583 811 348 219

Activo No Corriente

Instrumentos financieros derivados - - - -

Gastos pagados por anticipado - - - -

Anticipos Otorgados - - - -
Cuentas por cobrar a entidades 6,
relacionadas 140 - - -
360, 360, 360, 360,
Otros activos financieros 511 511 511 511
3,061, 3,136, 3,201, 3,237,
Propiedades, planta y equipo 717 765 601 108
52, 52, 52, 51,
Activos intangibles 307 367 059 688

Otros Activos - - - -
 3,480, 3,549, 3,614, 3,649,
Total Activo No Corriente 675 643 171 307

4,009, 4,087, 4,134, 4,039,

Total Activo 258 454 519 526

Pasivo
Pasivo Corriente

Obligaciones financieras - - - -
173, 203, 286, 185,
Cuentas por pagar comerciales 126 014 513 377
Cuentas por pagar a entidades 30, 14, 4, 4,
relacionadas 131 081 385 873
92, 84, 66, 56,
Otras cuentas por pagar 806 078 921 101
6,
Anticipos recibidos 531 - - -
18, 13, 18, 18,
Provisiones 294 212 537 509
243, 103, 117, 117,
Pasivos financieros, porcin corriente 657 011 703 348
6
Impuesto a las ganancias 71 - 30,337 654
565, 417, 524, 382,
Total Pasivo Corriente 216 396 396 862

Pasivo No Corriente

Obligaciones Financieras - - - -
89,
Anticipos recibidos 736 - - -
256, 579, 537, 603,
Pasivos financieros 569 607 457 148
Provisin por beneficios a los 3, 3, 3, 3,
empleados 653 910 394 586
15, 15, 14, 13,
Provisiones 809 040 309 788
Pasivo por impuesto a la ganancia 540, 562, 617, 656,
diferidos 375 571 301 888

Instrumentos financieros derivados - - - -

906, 1,161, 1,172, 1,277,
Total Pasivo No Corriente 142 128 461 410

1,471, 1,578, 1,696, 1,660,

Total Pasivo 358 524 857 272

Patrimonio
2,302, 2,018, 2,018, 2,018,
Capital emitido 144 429 429 429
3, 3, 3, 3,
Capital adicional 713 713 713 713
 230, 186, 156,
Otras reservas de capital - 862 979 237
-40, -2, 26, 68,
Otras reservas de patrimonio 693 758 176 249
272, 258, 202, 132,
Resultados acumulados 736 684 365 626
2,537, 2,508, 2,437, 2,379,
Total Patrimonio 900 930 662 254

4,009, 4,087, 4,134, 4,039,

Total Pasivo y Patrimonio 258 454 519 526

ENERSUR S.A.

Periodo 2015 2014 2013 2012

Activo

Activo Corriente 3.41 2.99 2.80 2.55

178, 85, 71, 247,
Efectivo y equivalentes al efectivo 094 276 256 258
299, 227, 242, 142,
Cuentas por cobrar comerciales 883 077 287 795
Cuentas por cobrar a entidades 1 1
relacionadas 563 1,599 17 15
41, 7, 55, 9,
Otras cuentas por cobrar 164 595 003 107
191, 247, 220, 91,
Inventarios 647 400 319 405

Otros activos no financieros - - - -

27, 21, 20, 16,
Anticipos 778 344 072 390
13, 9, 6
Activo por impuesto a las ganancias 505 - 448 99
752 590 618, 507,
Total Activo Corriente ,635 ,292 503 769
Activo No Corriente
14, 15, 48,
Instrumentos financieros derivados 543 - 339 497
115, 91, 77, 62,
Gastos pagados por anticipado 527 090 519 778
99, 59, 62, 61,
Anticipos Otorgados 905 675 628 943
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas - - - -

Otros activos financieros - - - -

5,709, 4,125, 3,248, 2,589,
Propiedades, planta y equipo 966 227 245 643
1, 1, 222, 160,
Activos intangibles 345 530 497 797
 314, 283,
Otros Activos 621 369 - -
6,255 4,560 3,626, 2,923,
Total Activo No Corriente ,906 ,891 227 658
7,008 5,151 4,244, 3,431,
Total Activo ,541 ,183 731 427

Pasivo
Pasivo Corriente
833, 574, 558, 188,
Obligaciones financieras 694 486 920 455
202, 117, 117, 82,
Cuentas por pagar comerciales 114 814 793 777
Cuentas por pagar a entidades 3, 1, 4 33
relacionadas 952 572 36 2
67, 34, 22, 41,
Otras cuentas por pagar 827 645 919 650

Anticipos recibidos - - - -

Provisiones - - - -
44, 34, 32, 27,
Pasivos financieros, porcin corriente 161 188 973 061
20,
Impuesto a las ganancias - 699 - -
1,151 783 733, 340,
Total Pasivo Corriente ,748 ,405 041 275

Pasivo No Corriente
2,421, 1,839, 1,471, 1,506,
Obligaciones Financieras 974 837 473 044

Anticipos recibidos - - - -

Pasivos financieros - - - -
Provisin por beneficios a los
empleados - - - -
5, 5, 5, 5,
Provisiones 819 835 810 826
Pasivo por impuesto a la ganancia 391, 301, 228, 173,
diferidos 734 438 696 596
65, 19, 19, 2,
Instrumentos financieros derivados 158 695 757 291
2,884 2,166 1,725, 1,687,
Total Pasivo No Corriente ,685 ,804 736 757
4,036 2,950 2,458, 2,028,
Total Pasivo ,432 ,209 777 032

Patrimonio
870, 762, 712, 650,
Capital emitido 318 198 983 508
Capital adicional
 - -
149, 87, 43, 35,
Otras reservas de capital 544 850 713 245
-1, -8, -13, 3,
Otras reservas de patrimonio 133 946 225 268
1,953, 1,359, 1,042, 714,
Resultados acumulados 379 872 483 374
2,972 2,200 1,785, 1,403,
Total Patrimonio ,109 ,974 953 394
7,008 5,151 4,244, 3,431,
Total Pasivo y Patrimonio ,541 ,183 731 427
Estado de Resultados

En Miles de
soles Edegel S.A.A. EnserSur S.A.
Aos 2015 2014 2013 2012 2015 2014 2013 2012
1,657,3 1,543,9 1,284,2 1,347,27 2,435,93 1,849, 1,705,3 1,26
Ventas 90 15 63 3 3 835 28 5,623
- - - - -
1,026,9 - 835,14 - 1,424,21 1,057,54 1,020,35 -
Costo de venta 48 947,356 9 865,769 1 4 5 817,266
Ganancia 630,44 596,55 449,11 481,50 1,011,72 792 684,9 44
Bruta 2 9 4 4 2 ,291 72 8,356
Gastos de -73,63 -73,2
administracin -91,607 -50,978 -51,859 -49,106 -78,769 7 83 -53,992
125,59 20
Otros, neto 28,322 60,246 9 20,082 -14,956 -6,364 ,047 -5,673
Ganancia 567,15 605,82 522,85 452,48 712 631 38
Operativa 7 7 4 0 917,998 ,291 ,737 8,691
Ingresos 1 2
financieros 75,723 86,963 98,914 31,941 980 ,178 ,830 6,462
Gastos -110,1 -107,1
financieros -34,520 -33,973 -35,812 -44,293 -104,230 54 34 -37,816
Diferencia de -12,6 -12,4
cambio -12,420 -4,024 -5,618 -243 -22,079 43 34 12,510
Ganancia por
instrumentos
financieros - - - - 1,433 3,437 4,504 4,740
Resultado
antes del 595,94 654,79 580,33 439,88 590 514 369,84
impuesto 0 3 8 5 794,103 ,671 ,998 7
-
Impuesto a las - - 141,60 - -182,9 -163,2 -
ganancias 152,641 126,459 8 132,553 -174,793 18 28 117,877
Ganancia
Neta Del 443,29 528,33 438,73 307,33 407 351 251,97
Ejercicio 9 4 0 2 619,309 ,753 ,770 0
Estado de Flujos de Efectivo

Edegel S.A.A.
2015 2014 2013 2012
Flujos de efectivo de las actividades de operacin:
1,869,61 1,858,9
Efectivo recibido de clientes 1,539,380 1,591,963
2 75
Efectivo pagado a proveedores, relacionadas, -
-
empleados 1,031,14 -926,333 -1,030,481
962,375
y administracin tributaria 8
Otros pagos relativos a las actividades de - -152, -186,7
-112,046
operacin neto 188,587 995 30
Flujos procedente de actividades de 708,01
726,418 460,052 374,752
operacin 3
-
Pago de impuesto a las ganancias -153,856
206,298 - -
Efectivo neto provisto por las actividades de 501,71
572,562 460,052 374,752
operacin 5
Flujos de efectivo de las actividades de inversin:
-53, -67,5
Compra de propiedades, planta y equipo -61,782 -91,655
246 30
4 1,
Venta de propiedades, planta y equipo 98 0
06 083
2,
Venta (Compra) de activos intangibles -58,877 0
- 810
62,8 54,
Dividendos recibidos 66,476 103,016
14 119
Efectivo neto (utilizado en) provisto por las
actividades -54,085 11,361 9,974 -9,518
de inversin
Flujos de efectivo de las actividades de
financiamiento:
- -334,20 -186,1
Pago de dividendos -368,764
422,981 9 68
Amortizacin o pago / Obtencin de pasivos -146,24 -137,0
-275,284 -39,697
financieros 2 94
Otros pagos relativos a las actividades de -3,05 -3,8
-2,366 -2,717
financiamiento neto 5 47
-
Efectivo neto utilizado en las actividades de -
465,39 -483,506 -327,109
financiamiento 646,414
5
Efectos de las variaciones en las tasas de cambio
sobre el 6,218 2,553
efectivo y equivalentes al efectivo - -
(Disminucin) aumento neto de efectivo y
-13,48
equivalentes al -121,719 50,234 38,125
0
efectivo
Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del 164,0 125,8
200,771 150,537
ejercicio 17 92
Efectivo y equivalentes al efectivo al final 200,77 150 164,
79,052
del ejercicio 1 ,537 017
 EnserSur S.A.
2015 2014 2013 2012
Flujos de efectivo de las actividades de
operacin: 3.413 2.989 2.796 2.551
3,835,36 2,984,4 2,017,94 1,551,8
Efectivo recibido de clientes
2 51 0 91
Efectivo pagado a proveedores, relacionadas,
-2,066,07 -1,481,9 -1,135,5
empleados -1,552,128
7 64 34
y administracin tributaria
Otros pagos relativos a las actividades de -110,60 -97,5 -221,60 -112,6
operacin neto 9 73 5 98
Flujos procedente de actividades de
1,658,677 1,334,750 314,371 303,658
operacin
Pago de impuesto a las ganancias
- - -
Efectivo neto provisto por las
1,658,677 1,334,750 314,371 303,658
actividades de operacin
Flujos de efectivo de las actividades de
inversin:
-377,68 -462,0 -412,1 -306,1
Compra de propiedades, planta y equipo
9 25 81 48
2
Venta de propiedades, planta y equipo
76 774 196 87
-4 -56,6 -51,4 -5,5
Venta (Compra) de activos intangibles
20 54 27 97
Dividendos recibidos
Efectivo neto (utilizado en) provisto por
las actividades -377,833 -517,904 -463,412 -311,658
de inversin
Flujos de efectivo de las actividades de
financiamiento:
-377,83 -517,9 -91,6 -71,1
Pago de dividendos
3 04 92 19
Amortizacin o pago / Obtencin de pasivos 1,942,55 1,195,5 293, 429,6
financieros 3 52 580 50
Otros pagos relativos a las actividades de -2,684,12 -1,476,2 -252, -158,4
financiamiento neto 3 91 596 91
Efectivo neto utilizado en las actividades
-1,119,403 -798,643 -50,708 200,039
de financiamiento
Efectos de las variaciones en las tasas de
-199,74 192,0
cambio sobre el
- - 9 39
efectivo y equivalentes al efectivo
(Disminucin) aumento neto de efectivo y
80,72 9,
equivalentes al
1 102 - -
efectivo
Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del 97,37 76, 271, 55,
ejercicio 3 175 005 219
Efectivo y equivalentes al efectivo al 178,0 85, 71,2 247,
final del ejercicio 94 276 56 258

Solucin

Ratios
Edegel S.A.A. EnerSur S.A.
Razones de rentabilidad 2015 2014 2013 2012 2015 2014 2013 2012
26.75 34.22 34.16 22.81 25.42 22.04 20.63 19.91
1. Margen de Utilidad % % % % % % % %
11.06 12.93 10.61 8.84 7.92 7.34
2. Rendimiento sobre los activos % % % 7.61% % % 8.29% %
3. Rendimiento sobre el capital 25.04 23.48 19.63 13.68 60.79 48.48 47.31 36.57
contable % % % % % % % %

Razones de utilizacin de los

activos 2015 2014 2013 2012 2015 2014 2013 2012
4. Rotacin de las cuentas por
cobrar 5.15 9.07 7.52 10.09 8.11 8.09 7.04 8.86

0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000

5. Periodo promedio de cobranza 0.0005 0.0003 4 3 3 3 4 3

6. Rotacin de inventario 22.11 21.71 18.93 19.60 12.71 7.48 7.74 13.85

7. Rotacin de activos fijos 3.14 2.87 2.47 3.45 3.24 3.13 2.76 2.49

8. Rotacin de activos totales 0.41 0.38 0.31 0.33 0.35 0.36 0.40 0.37

Razones de liquidez 2015 2014 2013 2012 2015 2014 2013 2012

9. Razn circulante 0.94 1.29 0.99 1.02 0.65 0.75 0.84 1.49

10. Razn rpida 0.89 1.24 0.95 0.98 0.65 0.75 0.84 1.49

Razones de utilizacin de
deudas 2015 2014 2013 2012 2015 2014 2013 2012

11. Deudas a activos totales 0.37 0.39 0.41 0.41 0.58 0.57 0.58 0.59

12. Rotacin del inters ganado 17.26 19.27 16.21 9.93 7.62 5.36 4.81 9.78
13. Cobertura de los cargos fijos
 12.70 17.23 14.01 9.88 6.36 4.95 4.48 17.98

ROE
2015 2014 2013 2012
19.63
Edegel S.A.A. 25.04% 23.48% % 13.68%
47.31
EnerSur S.A. 60.79% 48.48% % 36.57%

Comentarios

1. A pesar que EDEGEL S.A.A. y EnserSur S.A. son una empresa de servicio,
Sus pasivos financieros son demasiados altos por lo cual la empresa no
puede cumplir con sus obligaciones inmediatas y de cumplirla depende la
rapidez con que efecte los cobros a clientes.

2. La rotacin de inventarios de EnerSur, rota en menos das que la de Edegel.

Cuanto mayor es el ndice, mejor es la gestin del inventario y su impacto
en la rentabilidad.

3. La relacin de activo fijo de ambas empresas es bastante similar a

excepcin del ltimo periodo.

4. El ROE de EnerSur fue creciendo de manera abismal debido a que obtuvo

mayor financiamiento como se puede ver en el balance o flujo de efectivo
lo cual hace variar este ratio a comparacin de Edegel.

Rendimiento sobre el capital contable

70.00%
60.79%
60.00%
48.48% 47.31%
50.00%

40.00% 36.57%

30.00%
25.04% 23.48%
19.63%
20.00% 13.68%

10.00%

0.00%
2015 2014 2013 2012

Edegel S.A.A. EnerSur S.A.

5. La empresa EnerSur comienza a vender energa al extranjero como
Ecuador y Chile con sus nuevas centrales hidroelctricas en funcionamiento
entre las ms importantes la central hidroelctrica Quitaracsa es por ello
que sus ventas aumentan en el ltimo periodo.

6. El periodo promedio de cobranza es mnimo debido a que cobra al contado

a comparacin de otras empresas de servicio.

7. EnerSur, est ms endeuda debido a sus proyectos en cartera que entran

en funcionamiento el ao 2016 y 2017.

Resumen Ejecutivo

ENGIE (EnerSur) en el Per es una de las mayores compaas de generacin

elctrica del Per con una capacidad instalada de 1,952 MW.

Opera seis centrales de generacin elctrica: Central Termoelctrica Ilo1,

Central Termoelctrica Ilo21 y Central Termoelctrica Reserva Fra Ilo 31, en
Moquegua; Central Hidroelctrica Yuncn, en Pasco; y Central Termoelctrica de
Ciclo Combinado Chilca Uno, en Chilca-Caete, y Central Hidroelctrica
Quitaracsa, en Ancash.

Actualmente, construye una central termoelctrica de 600 MW como parte del

proyecto Nodo Energtico en Ilo (Moquegua), el proyecto de ampliacin de la
Central Termoelctrica ChilcaUno de 113 MW en Caete (Lima), y pronto, una
central solar de 40 MW al sur del pas.

Enel Generacin Per (Edegel) es una de las compaa privadas lderes en

generacin de electricidad con una capacidad instalada en Per de 1.8 GW.
Comercializa potencia y energa elctrica en el mercado peruano, realizando sus
operaciones en armona con el medio ambiente e impulsando el desarrollo
sostenible.

Pertenece al Grupo Enel, la segunda empresa elctrica en Europa por capacidad

instalada. Opera en 32 pases de 4 continentes, cuenta con 61 millones de
clientes residenciales y empresariales y ms de 95,752 GW de capacidad
instalada. En Amrica Latina est presente en Chile, Brasil, Colombia, Argentina
y Per.

Engie (EnerSur) posee mejores ratios debido a su plan estratgico que poseer la
mayor cantidad de plantas generadoras de energa, el Per tiene un gran
potencial en lo que es venta de esta al exterior.
Tema 4: Desarrollar de Horngren, Datar y Rajan Introduccin a los trminos y
propsitos del costo (C32442), lo siguiente:

a. Ejercicio 2.23, Costos variables, costos fijos, rango relevante (pgina 54)

Actual
maquina capacidad 4100 unidades mensuales
$
Costo 9,000.00
Depreciacin lnea
recta 10 aos
$
Depreciacin anual 900.00
valor residual 0
$
costos fijos 1,200.00 mensual
unidades
Se elabora y vende 3800 mensualmente
$
costo materiales 0.30 por unidad

Siguiente ao
Demanda aumenta
en 100%
Descuento
materiales 10%
Costos fijos Nueva mquina (depreciacin)

1. Rango relevante anual de produccin actual

Produccin mxima
anual 49200 unidades
Produccin esperada
anual 45600 unidades

El rango relevante de produccin anual estara entre 0 y 49200 unidades.

Si se toma como produccin mnima 3800 unidades mensualmente, entonces el

rango relevante estara entre 45600 y 49200 unidades.

2. Costos actuales

Costos fijos anuales $ 15,300.00

Costos variables
anuales $ 13,680.00

3. Ao siguiente
 unidade
Nueva demanda mensual 7600 s
unidade
Nueva demanda anual 91200 s
Capacidad mxima anual (con 2 unidade
mquinas) 98400 s

Rango relevante de produccin entre 91200 y 98400 unidades anuales.

Costos fijos anuales $ 16,200.00

Costos variables anuales $ 24,624.00

b. Ejercicio 2-36, Estado de Resultados y Estado de los productos

manufacturados (pgina 59)

Corporacin Calendar
Ao 2011 (cifras en millones de $)
Ingresos 355
Costo de los productos vendidos
Inventario inicial de productos terminados, 1 de Enero de
2011 47
Costo de los productos manufacturados 228
Costo de los productos disponibles para la venta 275
Inventario final de productos terminados, 31 de Diciembre
de 2011 11
Costo de los productos vendidos 264
Utilidad bruta 91
Gastos de operacin
Costos de marketing, distribucin y servicio al cliente 94
Gastos de operacin totales 94
Utilidad operativa -3

Costo de los productos manufacturados

Ao 2011 (cifras en millones de $)
Materiales directos
Inventario inicial, 1 de Enero de 2011 32
Compras de materiales directos 84
Costos de materiales directos disponibles para su uso 116
Inventario final, 31 de Diciembre de 2011 8
Materiales directos usados 108
Mano de obra directa 42
Costos indirectos de manufactura
Mano de obra indirecta 27
 Suministros de planta utilizados 4
Depreciacin: Planta y equipo 6
Servicios generales de la planta 9
Diversos gastos indirectos de manufactura 15
Impuestos prediales por la planta 2
Total de costos indirectos de manufactura 63
Costos de manufactura incurridos durante 2011 213
Inventario inicial de productos en proceso, 1 de Enero de
2011 18
Total de costos de manufactura a considerar 231
Inventario final de productos en procesos, 31 de
Diciembre de 2011 3
Costo de los productos manufacturados (al estado de
resultados) 228
Tema 5: Desarrollar de Horngren, Datar y Rajan Anlisis de costo-volumen-utilidad
(C32443), lo siguiente:

a. Ejercicio 3.26 Mezcla de ventas, tres productos

La tienda Bagel de Bobbie vende nicamente caf y bollos. Bobbie estima que cada vez
que vende un bollo, vende cuatro tazas de caf. La informacin de costos
presupuestada para los productos de Bobbie en 2011 es como sigue:

Caf Bollos
Precio de venta $ 2.50 $ 3.75
Ingredientes de los productos $ 0.25 $ 0.50
Personal de ventas por hora (costo por
unidad) $ 0.50 $ 1.00
Empacado $ 0.50 $ 0.25
Costos fijos
$
Renta sobre la tienda y el equipo 5,000.00
$
Costo de marketing y publicidad 2,000.00

1. Cuntas tazas de caf y cuantos bollos deber vender Bobbie para alcanzar el
punto de equilibrio, suponiendo la mezcla de ventas de cuatro tazas de caf por
un bollo que se dio anteriormente?

(Precio de venta x Cantidad de unidades vendidas)

- (Costo variable x Cantidad de unidades vendidas
- Costos Fijos
= Utilidad en Operacin

Entonces,

Costo variable por unidad

 Caf Bollos
$ $
Ingredientes de los productos 0.25 0.50
Personal de ventas por hora (costo por $ $
unidad) 0.50 1.00
$ $
Empacado 0.50 0.25
$ $
Costo Variable por unidad 1.25 1.75

(($ 2.50 x 4Q) + (($ 3.75 x Q)) (($ 1.25 x 4Q) + (($ 1.75 x Q)) 7,000 = 0

13.75 Q 6.75 Q - 7,000 = 0

7 Q = 7,000

Q = 1,000

Respuesta

Para llegar al punto de equilibrio, Bobbie deber vender 4,000 tazas de caf y
1,000 bollos.

2. Si la mezcla de ventas es de cuatro tazas de caf por un bollo, Cuntas

unidades de cada producto necesita vender Bobbie para obtener una utilidad en
operacin, antes de impuestos, de $ 28,000?

(($ 2.50 x 4Q) + ($ 3.75 x Q)) (($ 1.25 x 4Q) + ($ 1.75 x Q)) 7,000 =
28,000

13.75 Q 6.75 Q - 7,000 = 28,000

7 Q = 35,000

Q = 5,000

Respuesta

Para que Bobbie genere una utilidad de $ 28,000, deber vender 20,000 tazas
de caf y 5,000 bollos.
3. Suponga que Bobbie decide agregar la venta de molletes a su mezcla de
productos. El precio de venta de los molletes es de $ 3.00 y los costos variables
relacionados son de $ 0.75. Suponiendo una mezcla de ventas de tres tazas de
caf por dos bollos y un mollete, Cuntas unidades de cada producto necesita
vender Bobbie para alcanzar su punto de equilibrio? Comente los resultados.

((2.50 x 3Q) + (3.75 x 2Q) + (3.00 x Q))

((1.25 x 3Q) + (1.75 x 2Q) + (0.75 x Q))
7,000
=0

18.00 Q 8.00 Q - 7,000 = 0

10 Q = 7,000

Q = 700
Entonces,
Cafs = 3 Q = 2,100
Bollos = 2 Q = 1,400
Bolletes = Q = 700

Respuesta

Para que Bobbie llegue a su punto de equilibrio con la introduccin de este

nuevo producto, deber vender 2,100 tazas de caf, 1,400 bollos y 700
bolletes.

En conclusin la diversificacin de sus productos conlleva a no tener una

cantidad tan elevada como en el primer caso de solo 2 productos por vender
para recin llegar al punto de equilibrio.

b. Ejercicio 3.41 CVU, estructuras de costos alternativas

PC Planet acaba de abrir sus puertas. La nueva tienda al menudeo vende

computadoras restauradas con un descuento significativo con respecto a los precios
del mercado. Las computadoras cuestan a PC Planet $ 100 cada una, y requieren
de 10 horas de mano de obra a razn de $ 15 por hora.

Los costos variables adicionales, incluyendo los sueldos del personal de ventas, son
de $ 50 por computadora. Las computadoras recientemente restauradas se
revenden a los clientes en $ 500. La renta de la tienda al menudeo cuesta a la
compaa $ 4,000 por mes.
1. Cuntas computadoras tiene que vender PC Planet cada mes para alcanzar el
punto de equilibrio?

Computador
a
$
Precio de venta 500.00
$
Costo de computadora 100.00
$
Sueldo de personal 50.00
$
Mano de obra 150.00
$
Costos variables 300.00
Costos fijos
$
Renta de la tienda 4,000.00

(500 x Q) - (300 x Q) 4,000 = 0

200 Q = 4,000

Q = 20

Respuesta
Para que PC Planet alcance su punto de equilibrio deber vender 20
computadoras restauradas.

2. Si PC Planet desea ganar $ 5,000 por mes despus de todos los gastos
Cuntas computadoras tiene que vender la compaa?

(500 x Q) - (300 x Q) 4,000 = 5,000

200 Q = 9,000

Q = 45

Respuesta
Para que la compaa PC Planet logre ganar $ 5,000 deber vender 45
computadoras restauradas.

3. PC Planet puede comprar computadoras ya restauradas en $ 200. Esto

significara que toda la mano de obra necesaria para restaurar las computadoras
se podran eliminar. Cul sera el nuevo punto de equilibrio de PC Planet, si
tomara la decisin de comprar las computadoras ya restauradas?

Computador
a
 $
Precio de venta 500.00
$
Costo de computadora 200.00
$
Sueldo de personal 50.00
$
Costos variables 250.00
Costos fijos
$
Renta de la tienda 4,000.00

(500 x Q) - (250 x Q) 4,000 = 0

250 Q = 4,000

Q = 16

Respuesta
En este caso la compaa PC Planet al tomar la segunda opcin de comprar
computadoras ya restauradas, solo deber vender 16 computadoras para
alcanzar su punto de equilibrio.

4. En vez de pagar la tarifa mensual de renta por el espacio al menudeo, PC Planet

tiene la opcin de pagar a su arrendador una comisin de 20% sobre las
ventas. Suponiendo los hechos originales del problema, A qu nivel de ventas
seria indiferente PC Planet entre pagar una cantidad fija de renta mensual y
pagar una comisin de 20% sobre las ventas?

Respuesta

Para lograr una comparacin, supongamos que cantidad tendramos que vender
para llegar para lograr una ganancia de $ 4,000 con la modalidad de pago de
renta en base a nuestras ventas.

En base al 20% de las ventas

(500 x Q) - (300 x Q) - (500 x Q x 20%) = 4,000
100 Q = 4,000

Q = 40

Renta mensual = $ 4,000

(500 x Q) - (300 x Q) 4,000 = 4,000

200 Q = 8,000

Q = 40
Sera conveniente mientras la venta de computadoras no supere las 40
unidades, superando este nmero, aplicando el 20% a las ventas, superara los
$ 4,000 que se pagaban de forma fija.
Se recomendara que siempre sea una renta fija.