1.

Dado que la firma est vendiendo futuros, quiere ser capaz de entregar la
madera; Por lo tanto, es un proveedor. Dado que una disminucin en los
precios de la madera reducira los ingresos de un proveedor de madera, ha
cubierto su riesgo de precio mediante la venta de futuros de madera. Las
prdidas en el mercado spot debido a una cada en los precios de la madera
se compensan con las ganancias en la posicin corta en futuros de madera.

2. La compra de opciones de compra le da a la empresa el derecho a comprar

vientres de cerdo; Por lo tanto, debe ser un consumidor de vientre de cerdo.
Mientras que un aumento en los precios del vientre de cerdo es malo para el
consumidor, este riesgo se compensa con la ganancia en las opciones de
compra; Si los precios del vientre de cerdo en realidad disminuyen, el
consumidor disfruta de costos ms bajos, mientras que la opcin de compra
vence sin valor.

3. Los contratos a plazo suelen ser diseados por las partes involucradas para
sus necesidades especficas y rara vez se venden en el mercado secundario,
por lo que los forwards son algunos contratos financieros personalizados.
Todas las ganancias y prdidas en la posicin forward se liquidan en la fecha
de vencimiento. Los contratos de futuros son estandarizados para facilitar la
liquidez y permitir que sean negociados en bolsas de futuros organizadas.
Las ganancias y prdidas en futuros se registran diariamente al valor de
mercado. El riesgo de incumplimiento se reduce considerablemente con los
futuros, ya que el intercambio acta como intermediario entre las dos partes,
garantizando el rendimiento. El riesgo por defecto tambin se reduce porque
el procedimiento de liquidacin diaria evita que se acumulen grandes
prdidas. Es posible que prefiera utilizar forwards en lugar de futuros si sus
necesidades de cobertura son diferentes del tamao del contrato estndar y
las fechas de vencimiento ofrecidas por el contrato de futuros.

4. La firma se ve afectada por la cada de los precios del petrleo, por lo que
debe vender contratos de futuros de petrleo. La empresa puede no ser
capaz de crear una cobertura perfecta, porque la cantidad de petrleo que
necesita para cubrir no coincide con el tamao del contrato estndar en
futuros de crudo, o tal vez la fecha exacta de liquidacin que la empresa
requiere no est disponible en estos futuros. Adems, la empresa puede
producir un grado diferente de crudo que el especificado para la entrega en
el contrato de futuros.

5. La empresa est directamente expuesta a las fluctuaciones en el precio del

gas natural ya que es un usuario de gas natural. Adems, la empresa est
indirectamente expuesta a fluctuaciones en el precio del petrleo. Si el
petrleo se vuelve menos costoso en relacin con el gas natural, sus
competidores disfrutarn de una ventaja de costos en relacin con la
empresa.

6. Comprar las opciones de compra es una forma de pliza de seguro para la

empresa. Si los precios del algodn suben, la empresa est protegida por la
llamada, mientras que si los precios realmente disminuyen, slo pueden
permitir que la llamada vence sin valor. Sin embargo, las coberturas de
opciones son costosas debido a la prima inicial que debe pagarse. El
contrato de futuros puede ser celebrado sin costo inicial, con la desventaja
de que la firma est bloqueando en un precio para el algodn; No puede
beneficiarse de los descensos de los precios del algodn.
7. La opcin de venta sobre el bono le da al propietario el derecho de vender el
bono al precio de ejercicio de la opcin. Si los precios de los bonos
disminuyen, el propietario de la opcin de venta de beneficios. Sin embargo,
dado que los precios de los bonos y las tasas de inters se mueven en
direcciones opuestas, si el propietario de la oferta se beneficia de una
disminucin de los precios de los bonos, tambin se beneficiara de un
aumento de las tasas de inters. Por lo tanto, una opcin de compra sobre
las tasas de inters es conceptualmente lo mismo que una opcin de venta
sobre los precios de los bonos.
8. La compaa desea bloquear las tasas bajas actuales, o al menos estar
protegido contra un aumento en las tasas, lo que permite la posibilidad de
beneficio si las tasas de realmente bajar. La cobertura anterior podra
implementarse mediante la venta de futuros de bonos; Este ltimo podra
ser implementado mediante la compra de opciones de venta sobre los
precios de los bonos o la compra de opciones de compra sobre las tasas de
inters.

9. Un contrato de swap es un acuerdo entre las partes para intercambiar

activos a lo largo de varios intervalos de tiempo en el futuro. El contrato de
swap suele ser un intercambio de flujos de efectivo, pero no necesariamente
as. Dado que un contrato a plazo tambin es un acuerdo entre las partes
para intercambiar activos en el futuro, pero en un solo punto en el tiempo,
un swap puede ser visto como una serie de contratos a trmino con
diferentes fechas de liquidacin. La empresa participante en el contrato de
swap est expuesta al riesgo de incumplimiento del distribuidor, ya que el
concesionario no puede realizar los pagos de flujo de efectivo que se
solicitan en el contrato. El distribuidor corre el mismo riesgo de la parte
contratante, pero puede cubrir ms fcilmente su riesgo de incumplimiento
mediante la celebracin de un contrato de swap compensatorio con otra
parte.

10. La firma tomar prestado a un tipo de inters fijo, recibir pagos de tasa fija
del distribuidor como parte del contrato de swap y har pagos de tipo
flotante de nuevo al distribuidor; La posicin neta de la empresa es que
efectivamente ha tomado prestado a tasas flotantes.

11. La exposicin a las transacciones es la exposicin a corto plazo debido a los

precios inciertos en un futuro prximo. La exposicin econmica es la
exposicin a largo plazo debido a los cambios en las condiciones econmicas
generales. Hay una variedad de instrumentos disponibles para cubrir la
exposicin a las transacciones, pero muy pocos instrumentos de cobertura a
largo plazo existen. Es mucho ms difcil protegerse contra la exposicin
econmica, ya que los cambios fundamentales en el negocio generalmente
deben hacerse para compensar los cambios a largo plazo en el entorno
econmico.

12. El riesgo es que el dlar se fortalezca en relacin con el yen, ya que los
pagos en yenes fijos en el futuro valdrn menos dlares. Dado que esto
implica una disminucin en el tipo de cambio $ / , la firma debe vender
futuros de yenes. La forma en que se cotiza el tipo de inters afectar el
clculo de la moneda que se est fortaleciendo.

13. Respuestas

a. Comprar contratos de futuros de petrleo y gas natural, ya que estos son

probablemente sus costos de recursos primarios. Si se trata de una planta de
 carbn, se podra implementar una cobertura cruzada mediante la venta de
futuros de gas natural, ya que los precios del carbn y del gas natural estn
algo negativamente relacionados en el mercado; El carbn y el gas natural
son algo sustituibles.
b. Comprar azcar y futuros de cacao, ya que estos son probablemente sus
principales insumos de productos bsicos.
b. C. Venta de futuros de maz, ya que una cosecha rcord implica bajos precios
del maz.
c. d. Comprar plata y platino futuros, ya que estos son los insumos primarios
de productos bsicos necesarios en la fabricacin de pelcula fotogrfica.
d. mi.
e. e. Venta de futuros de gas natural, ya que el exceso de oferta en el mercado
implica bajos precios.
f. F. Suponiendo que el banco no revender su cartera de hipotecas en el
mercado secundario, comprar futuros de bonos. gramo.
g. Vender futuros de ndices burstiles, usando un ndice ms estrechamente
asociado con las acciones de su fondo, como el S & P 100 o el ndice de
Mercado Mayor para grandes acciones de primer orden.
h. Comprar futuros de francos suizos, ya que el riesgo es que el dlar se
debilite en relacin con el franco en los prximos seis meses, lo que implica
un aumento en el tipo de cambio $ / SFr. yo.
i. Vender futuros del euro, ya que el riesgo es que el dlar se fortalezca en
relacin con el euro en los prximos tres meses, lo que implica una
disminucin en el tipo de cambio $ / .

14. Sysco debe haber sentido que la combinacin de swap fijo ms se traducira
en una tasa global mejor. En otras palabras, la tasa variable disponible a
travs de un swap puede haber sido ms atractiva que la tasa disponible de
emitir un bono de tasa variable.

15. l es un poco ingenuo sobre las capacidades de cobertura. Si bien la

cobertura puede reducir significativamente el riesgo de cambios en los
mercados de divisas, no puede eliminarlo completamente. El riesgo bsico
es la principal razn por la que la cobertura no puede reducir el 100% de la
exposicin de ninguna empresa a las fluctuaciones de precios. El riesgo
bsico surge cuando los movimientos de precios del instrumento de
cobertura no coinciden perfectamente con los movimientos de precios del
activo que se est cubriendo.

A. Kevin se lastimar si el yen pierde valor en relacin con el dlar

durante los prximos ocho meses. La depreciacin en el yen en
relacin con el dlar da lugar a una disminucin de la tasa de cambio
/ $. Dado que Kevin se ve perjudicado por una disminucin en el
tipo de cambio, debe tomar una posicin corta en yenes por
contratos de futuros de dlar para cubrir su riesgo.