62596

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2016 - FIBRIA CELULOSE S.A.
Verso : 2
ndice
Dados da Empresa
Composio do Capital 1
DFs Individuais
Balano Patrimonial Ativo 2
Balano Patrimonial Passivo 4
Demonstrao do Resultado 6
Demonstrao do Resultado Abrangente 8
Demonstrao do Fluxo de Caixa 9
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
DMPL - 01/01/2016 31/12/2016 11
DMPL - 01/01/2015 31/12/2015 12
DMPL - 01/01/2014 31/12/2014 13
Demonstrao do Valor Adicionado 14
DFs Consolidadas
Balano Patrimonial Ativo 16
Balano Patrimonial Passivo 18
Demonstrao do Resultado 20
Demonstrao do Resultado Abrangente 22
Demonstrao do Fluxo de Caixa 23
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
DMPL - 01/01/2016 31/12/2016 25
DMPL - 01/01/2015 31/12/2015 26
DMPL - 01/01/2014 31/12/2014 27
Demonstrao do Valor Adicionado 28
Relatrio da Administrao 30
Notas Explicativas 46
Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais 136
Proposta de Oramento de Capital 159
Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes 161
Pareceres e Declaraes
Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva 162
DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2016 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 2
ndice
Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente 165
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras 166
Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes 167
Motivos de Reapresentao 168

Dados da Empresa / Composio do Capital
Nmero de Aes ltimo Exerccio Social

(Unidades) 31/12/2016
Do Capital Integralizado
Ordinrias 553.590.604
Preferenciais 0
Total 553.590.604
Em Tesouraria
Ordinrias 344.042
Preferenciais 0
Total 344.042
PGINA: 1 de 168
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Cdigo da Descrio da Conta ltimo Exerccio Penltimo Exerccio Antepenltimo Exerccio
Conta 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014
1 Ativo Total 33.533.564 33.789.321 27.148.221
1.01 Ativo Circulante 6.505.732 2.594.759 1.415.655
1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 1.293.612 2.884 80.764
1.01.02 Aplicaes Financeiras 728.621 319.904 194.625
1.01.02.01 Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo 728.621 319.904 194.625
1.01.02.01.01 Ttulos para Negociao 728.621 319.904 194.625
1.01.03 Contas a Receber 2.180.197 1.162.496 191.289
1.01.03.01 Clientes 2.180.197 1.162.496 191.289
1.01.04 Estoques 506.078 522.741 438.639
1.01.06 Tributos a Recuperar 75.471 433.960 138.306
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 1.721.753 152.774 372.032
1.01.08.03 Outros 1.721.753 152.774 372.032
1.01.08.03.01 Instrumentos Financeiros Derivativos 255.798 25.837 29.279
1.01.08.03.02 Outros ativos 112.572 126.937 342.753
1.01.08.03.03 Dividendos a Receber 1.353.383 0 0
1.02 Ativo No Circulante 27.027.832 31.194.562 25.732.566
1.02.01 Ativo Realizvel a Longo Prazo 6.333.601 7.520.834 6.154.516
1.02.01.02 Aplicaes Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado 5.688 11.376 0
1.02.01.02.01 Ttulos Mantidos at o Vencimento 5.688 11.376 0
1.02.01.05 Ativos Biolgicos 2.173.711 2.275.284 1.943.672
1.02.01.06 Tributos Diferidos 1.169.021 2.364.482 1.143.967
1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 1.169.021 2.364.482 1.143.967
1.02.01.08 Crditos com Partes Relacionadas 0 600 0
1.02.01.08.02 Crditos com Controladas 0 600 0
1.02.01.09 Outros Ativos No Circulantes 2.985.181 2.869.092 3.066.877
1.02.01.09.01 Ativos No-Correntes a Venda 598.257 598.257 598.257
1.02.01.09.04 Impostos a Recuperar 1.472.055 1.346.386 1.576.799
1.02.01.09.05 Adiantamento a Fornecedores 418.624 434.963 490.443
PGINA: 2 de 168
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Conta 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014
1.02.01.09.06 Outros Ativos 91.860 76.001 80.378
1.02.01.09.07 Depsitos Judiciais 183.420 183.024 180.471
1.02.02 Investimentos 10.889.558 13.803.204 9.908.204
1.02.02.01 Participaes Societrias 10.889.558 13.803.204 9.908.204
1.02.02.01.01 Participaes em Coligadas 0 0 358
1.02.02.01.02 Participaes em Controladas 9.026.432 11.794.271 8.049.940
1.02.02.01.03 Participaes em Controladas em Conjunto 1.736.005 1.871.913 1.778.382
1.02.02.01.04 Outras Participaes Societrias 127.121 137.020 79.524
1.02.03 Imobilizado 5.363.160 5.380.724 5.122.404
1.02.03.01 Imobilizado em Operao 5.149.038 5.250.116 5.000.605
1.02.03.03 Imobilizado em Andamento 214.122 130.608 121.799
1.02.04 Intangvel 4.441.513 4.489.800 4.547.442
1.02.04.01 Intangveis 4.441.513 4.489.800 4.547.442
1.02.04.01.02 Intangveis 4.441.513 4.489.800 4.547.442
PGINA: 3 de 168
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Conta 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014
2 Passivo Total 33.533.564 33.789.321 27.148.221
2.01 Passivo Circulante 3.585.942 3.439.577 3.513.961
2.01.01 Obrigaes Sociais e Trabalhistas 112.528 129.400 95.154
2.01.01.02 Obrigaes Trabalhistas 112.528 129.400 95.154
2.01.01.02.01 Salrios e Encargos Sociais 112.528 129.400 95.154
2.01.02 Fornecedores 472.809 416.357 382.262
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 464.896 397.230 374.929
2.01.02.02 Fornecedores Estrangeiros 7.913 19.127 7.333
2.01.03 Obrigaes Fiscais 22.517 466.262 12.653
2.01.03.01 Obrigaes Fiscais Federais 16.748 461.709 10.566
2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar 6.755 453.829 5.855
2.01.03.01.02 Demais tributos federais 9.993 7.880 4.711
2.01.03.02 Obrigaes Fiscais Estaduais 119 783 -895
2.01.03.03 Obrigaes Fiscais Municipais 5.650 3.770 2.982
2.01.04 Emprstimos e Financiamentos 654.541 634.276 768.300
2.01.04.01 Emprstimos e Financiamentos 654.541 634.276 768.300
2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional 583.287 308.098 425.451
2.01.04.01.02 Em Moeda Estrangeira 71.254 326.178 342.849
2.01.05 Outras Obrigaes 2.323.547 1.793.282 2.255.592
2.01.05.01 Passivos com Partes Relacionadas 1.501.056 1.011.296 1.839.203
2.01.05.01.02 Dbitos com Controladas 1.501.056 1.011.296 1.839.203
2.01.05.02 Outros 822.491 781.986 416.389
2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar 394.702 82.773 36.994
2.01.05.02.04 Instrumentos financeiros derivativos 245.839 302.787 185.872
2.01.05.02.06 Demais Contas a Pagar 181.950 396.426 193.523
2.02 Passivo No Circulante 16.196.548 17.597.376 9.070.223
2.02.01 Emprstimos e Financiamentos 5.955.608 3.241.228 2.894.971
2.02.01.01 Emprstimos e Financiamentos 5.955.608 3.241.228 2.894.971
2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 4.532.298 1.473.495 1.547.958
PGINA: 4 de 168
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Conta 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014
2.02.01.01.02 Em Moeda Estrangeira 1.423.310 1.767.733 1.347.013
2.02.02 Outras Obrigaes 9.643.314 13.771.095 5.608.793
2.02.02.01 Passivos com Partes Relacionadas 9.218.284 12.801.791 5.060.705
2.02.02.01.02 Dbitos com Controladas 9.218.284 12.801.791 5.060.705
2.02.02.02 Outros 425.030 969.304 548.088
2.02.02.02.05 Demais contas a pagar 190.235 143.641 125.604
2.02.04 Provises 120.626 108.053 89.459
2.02.04.01 Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis 120.626 108.053 89.459
2.02.04.01.05 Provises para Contingncias 120.626 108.053 89.459
2.02.05 Passivos sobre Ativos No-Correntes a Venda e Descontinuados 477.000 477.000 477.000
2.02.05.01 Passivos sobre Ativos No-Correntes a Venda 477.000 477.000 477.000
2.03 Patrimnio Lquido 13.751.074 12.752.368 14.564.037
2.03.01 Capital Social Realizado 9.729.006 9.729.006 9.729.006
2.03.02 Reservas de Capital 972 5.096 -6.426
2.03.02.04 Opes Outorgadas 8.662 12.786 1.232
2.03.02.05 Aes em Tesouraria -10.378 -10.378 -10.346
2.03.02.07 Reserva de Capital 2.688 2.688 2.688
2.03.04 Reservas de Lucros 2.421.456 1.378.365 3.228.145
2.03.04.01 Reserva Legal 411.432 328.689 311.579
2.03.04.08 Dividendo Adicional Proposto 0 218.731 0
2.03.04.10 Reserva para Investimentos 2.010.024 830.945 2.916.566
2.03.08 Outros Resultados Abrangentes 1.599.640 1.639.901 1.613.312
PGINA: 5 de 168
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Servios 5.035.683 5.673.709 3.897.388
3.02 Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos -3.959.113 -4.277.534 -3.512.403
3.03 Resultado Bruto 1.076.570 1.396.175 384.985
3.04 Despesas/Receitas Operacionais 152.095 3.673.652 1.014.863
3.04.01 Despesas com Vendas -136.825 -129.858 -121.367
3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -151.954 -167.023 -213.443
3.04.04 Outras Receitas Operacionais 0 0 678.425
3.04.05 Outras Despesas Operacionais -485.290 -56.666 0
3.04.06 Resultado de Equivalncia Patrimonial 926.164 4.027.199 671.248
3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 1.228.665 5.069.827 1.399.848
3.06 Resultado Financeiro 1.633.113 -5.458.141 -1.501.382
3.06.01 Receitas Financeiras 2.559.611 137.131 91.887
3.06.01.01 Demais Receitas Financeiras 173.404 137.131 91.887
3.06.01.02 Resultado dos instrumentos financeiros derivativos 722.835 0 0
3.06.01.03 Variaes monetrias e cambiais, lquidas 1.663.372 0 0
3.06.02 Despesas Financeiras -926.498 -5.595.272 -1.593.269
3.06.02.01 Demais Despesas Financeiras -926.498 -660.599 -556.018
3.06.02.02 Resultado dos instrumentos financeiros derivativos 0 -853.234 -27.321
3.06.02.03 Variaes monetrias e cambiais, lquidas 0 -4.081.439 -1.009.930
3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 2.861.778 -388.314 -101.534
3.08 Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro -1.206.930 730.499 257.118
3.08.01 Corrente -11 -492.233 32.117
3.08.02 Diferido -1.206.919 1.222.732 225.001
3.09 Resultado Lquido das Operaes Continuadas 1.654.848 342.185 155.584
3.11 Lucro/Prejuzo do Perodo 1.654.848 342.185 155.584
3.99 Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01 Lucro Bsico por Ao
3.99.01.01 ON 2,99000 0,62000 0,28000
3.99.02 Lucro Diludo por Ao
PGINA: 6 de 168
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
3.99.02.01 ON 2,98000 0,62000 0,28000
PGINA: 7 de 168
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado Abrangente
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
4.01 Lucro Lquido do Perodo 1.654.848 342.185 155.584
4.02 Outros Resultados Abrangentes -40.261 26.589 -958
4.02.01 Ganhos/(perdas) atuariais de plano de benefcio definido -39.427 8.721 -7.288
4.02.02 Respectivo efeito tributrio 13.405 -2.963 2.478
4.02.03 Efeito reflexo das perdas atuariais de plano de benefcio definido da investida - Veracel -370 -291 0
4.02.04 Respectivo efeito tributrio 125 99 0
4.02.05 Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda, lquido de impostos - Ensyn -20.682 31.853 5.837
4.02.06 Respectivo efeito tributrio 7.032 -10.830 -1.985
4.02.07 Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda - CelluForce Inc. ("CelluForce") -522 0 0
4.03 Resultado Abrangente do Perodo 1.614.587 368.774 154.626
PGINA: 8 de 168
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
6.01 Caixa Lquido Atividades Operacionais -1.260.012 4.339.951 1.859.978
6.01.01 Caixa Gerado nas Operaes 1.598.038 2.035.032 1.005.831
6.01.01.01 Resultado antes do imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido (prejuzo) 2.861.778 -388.314 -101.534
6.01.01.02 Depreciao, exausto e amortizao 1.169.932 1.209.255 1.131.769
6.01.01.03 Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento 60.075 65.141 51.446
6.01.01.04 Variao cambial e monetria, lquida -1.663.372 4.081.439 1.009.930
6.01.01.05 Valor justo de contratos derivativos -722.835 853.234 27.321
6.01.01.06 Resultado da equivalncia patrimonial -926.164 -4.027.199 -671.248
6.01.01.09 Perda (ganho) na alienao de imobilizado e biolgico, lquido 22.083 -143.406 54.407
6.01.01.12 Apropriao de juros, ganhos e perdas sobre ttulos e valores mobilirios -83.376 -50.365 -53.999
6.01.01.13 Apropriao de juros sobre financiamento 357.763 244.555 275.008
6.01.01.14 Variao no valor justo de ativos biolgicos 405.653 -74.099 36.728
6.01.01.15 Proviso para perda de crditos do ICMS, lquida 123.421 254.756 86.353
6.01.01.16 Crdito tributrio -6.600 0 -849.355
6.01.01.17 Proviso para perda de investimento em controlada 0 0 6.716
6.01.01.19 Programa de outorga de aes -4.124 11.554 1.232
6.01.01.20 Amortizao de custo de captao e outros 3.804 -1.519 1.057
6.01.02 Variaes nos Ativos e Passivos -2.673.193 2.444.904 1.046.200
6.01.02.01 Contas a receber de clientes -1.336.657 -765.424 1.271.506
6.01.02.02 Estoques 10.534 -93.497 -17.891
6.01.02.03 Impostos a recuperar 136.149 -288.421 -216.350
6.01.02.04 Partes relacionadas 600 -600 61
6.01.02.05 Outros ativos -40.759 -73.009 146.853
6.01.02.06 Fornecedores 58.139 33.756 32.738
6.01.02.07 Impostos e taxas a recolher -443.756 -38.624 -5.772
6.01.02.08 Salrios e encargos sociais -16.872 34.246 3.747
6.01.02.09 Partes relacionadas -833.261 3.403.021 -99.899
6.01.02.10 Outros passivos -207.310 233.456 -68.793
6.01.03 Outros -184.857 -139.985 -192.053
PGINA: 9 de 168
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
6.01.03.01 Juros recebidos sobre ttulos e valores mobilirios 70.314 47.471 55.882
6.01.03.02 Juros pagos sobre financiamentos -255.171 -187.456 -247.935
6.02 Caixa Lquido Atividades de Investimento -164.273 -1.691.183 -118.635
6.02.01 Caixa recebido na alienao de investimento - Projeto Asset Light 0 0 745.301
6.02.02 Aquisies de imobilizado e intangvel e adies de florestas -1.414.936 -1.688.459 -1.077.855
6.02.03 Adiantamento para aquisio de madeira de operaes de fomento -43.733 -9.737 -33.969
6.02.04 Constituio de controlada - Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. -123.097 0 0
6.02.05 Constituio de controlada - Fibria Innovations 0 -11.630 0
6.02.06 Constituio de controlada - F&E Participaes Ltda 0 -200 0
6.02.07 Ttulos e valores mobilirios, lquidos -389.967 -133.761 492.791
6.02.08 Aquisio de participao em controldada 0 0 -6.716
6.02.09 Pagamento decorrente de aquisio de investimento - CelluForce -13.379 0 0
6.02.10 Pagamento decorrente de aquisio adicional de investimento 0 -19.593 -26.947
6.02.11 Aumento de capital em controlada -762.380 -11.884 -159.440
6.02.12 Efeito relativo a venda de ativo imobilizado 8.999 205.139 -5.455
6.02.13 Adiantamento recebido pela venda de ativo (Losango) 0 0 7.000
6.02.14 Contratos de derivativos liquidados -145.446 -419.631 -53.099
6.02.15 Dividendos recebidos 2.667.815 306.797 0
6.02.16 Juros sobre capital prprio 51.850 91.775 0
6.02.17 Outros 1 1 -246
6.03 Caixa Lquido Atividades de Financiamento 2.718.208 -2.724.968 -1.661.977
6.03.01 Captaes de emprstimos e financiamentos 4.925.636 832.538 614.308
6.03.02 Liquidao de emprstimos e financiamentos - Principal -1.902.858 -1.410.453 -2.279.836
6.03.06 Dividendos pagos -299.829 -2.146.185 0
6.03.09 Outros -4.741 -868 3.551
6.04 Variao Cambial s/ Caixa e Equivalentes -3.195 -1.680 850
6.05 Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes 1.290.728 -77.880 80.216
6.05.01 Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 2.884 80.764 548
6.05.02 Saldo Final de Caixa e Equivalentes 1.293.612 2.884 80.764
PGINA: 10 de 168
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2016 31/12/2016
(Reais Mil)
Cdigo da Descrio da Conta Capital Social Reservas de Capital, Reservas de Lucro Lucros ou Prejuzos Outros Resultados Patrimnio Lquido
Conta Integralizado Opes Outorgadas e Acumulados Abrangentes
Aes em Tesouraria
5.01 Saldos Iniciais 9.729.006 5.096 1.378.365 0 1.639.901 12.752.368
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 5.096 1.378.365 0 1.639.901 12.752.368
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 -4.124 1.043.091 -1.654.848 0 -615.881
5.04.08 Plano de outorga de aes 0 -4.124 0 0 0 -4.124
5.04.09 Dividendos distribudos 0 0 -218.731 0 0 -218.731
5.04.10 Dividendos mnimos obrigatrios - 25% 0 0 0 -393.026 0 -393.026
5.04.11 Destinao para reserva legal 0 0 82.743 -82.743 0 0
5.04.12 Destinao para reserva de lucros 0 0 1.179.079 -1.179.079 0 0
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 1.654.848 -40.261 1.614.587
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 1.654.848 0 1.654.848
5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0 -40.261 -40.261
5.07 Saldos Finais 9.729.006 972 2.421.456 0 1.599.640 13.751.074
PGINA: 11 de 168
(Reais Mil)
Aes em Tesouraria
5.01 Saldos Iniciais 9.729.006 -6.426 3.228.145 0 1.613.312 14.564.037
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 -6.426 3.228.145 0 1.613.312 14.564.037
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 11.522 -1.849.780 -342.185 0 -2.180.443
5.04.08 Plano de outorga de aes 0 11.554 0 0 0 11.554
5.04.09 Dividendos distribudos 0 0 -2.110.854 0 0 -2.110.854
5.04.11 Destinao para reserva de lucros 0 0 25.075 -25.075 0 0
5.04.12 Dividendos adicionais propostos 0 0 218.731 -218.731 0 0
5.04.13 Dividendos mnimos obrigatrios 0 0 0 -81.269 0 -81.269
5.04.14 Dividendos no reclamados 0 0 158 0 0 158
5.04.15 Recompra de aes 0 -32 0 0 0 -32
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 342.185 26.589 368.774
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 342.185 0 342.185
5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0 26.589 26.589
5.07 Saldos Finais 9.729.006 5.096 1.378.365 0 1.639.901 12.752.368
PGINA: 12 de 168
(Reais Mil)
Aes em Tesouraria
5.01 Saldos Iniciais 9.729.006 -7.658 3.109.281 0 1.614.270 14.444.899
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 -7.658 3.109.281 0 1.614.270 14.444.899
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 1.232 118.864 -155.584 0 -35.488
5.04.08 Plano de outorga de aes 0 1.232 0 0 0 1.232
5.04.09 Dividendos no reclamados 0 0 231 0 0 231
5.04.10 Dividendos propostos 0 0 0 -36.951 0 -36.951
5.04.12 Destinao para reserva de lucros 0 0 110.854 -110.854 0 0
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 155.584 -958 154.626
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 155.584 0 155.584
5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0 -958 -958
5.07 Saldos Finais 9.729.006 -6.426 3.228.145 0 1.613.312 14.564.037
PGINA: 13 de 168
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
7.01 Receitas 5.908.370 6.952.404 5.732.162
7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios 5.108.564 5.747.505 3.956.620
7.01.03 Receitas refs. Construo de Ativos Prprios 799.336 1.203.254 1.772.182
7.01.04 Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa 470 1.645 3.360
7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -3.667.228 -3.918.837 -3.158.631
7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -3.499.860 -3.733.206 -2.934.817
7.02.02 Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros -167.368 -185.631 -223.814
7.03 Valor Adicionado Bruto 2.241.142 3.033.567 2.573.531
7.04 Retenes -1.230.007 -1.274.396 -1.183.215
7.04.01 Depreciao, Amortizao e Exausto -1.169.932 -1.209.255 -1.131.769
7.04.02 Outras -60.075 -65.141 -51.446
7.04.02.02 Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento -60.075 -65.141 -51.446
7.05 Valor Adicionado Lquido Produzido 1.011.135 1.759.171 1.390.316
7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferncia 5.826.432 7.343.101 1.858.003
7.06.01 Resultado de Equivalncia Patrimonial 926.164 4.027.199 671.248
7.06.02 Receitas Financeiras 4.900.268 2.093.170 1.186.755
7.06.03 Outros 0 1.222.732 0
7.06.03.01 Imposto de renda e contribuio social diferidos 0 1.222.732 0
7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 6.837.567 9.102.272 3.248.319
7.08 Distribuio do Valor Adicionado 6.837.567 9.102.272 3.248.319
7.08.01 Pessoal 465.067 489.245 444.411
7.08.01.01 Remunerao Direta 351.067 385.168 348.264
7.08.01.02 Benefcios 92.940 85.103 77.872
7.08.01.03 F.G.T.S. 21.060 18.974 18.275
7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuies 1.400.403 670.325 -86.634
7.08.02.01 Federais 1.323.179 589.884 -159.872
7.08.02.02 Estaduais 53.331 60.386 55.142
7.08.02.03 Municipais 23.893 20.055 18.096
7.08.03 Remunerao de Capitais de Terceiros 3.317.249 7.600.517 2.734.958
PGINA: 14 de 168
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
7.08.03.01 Juros 3.317.249 7.600.517 2.734.958
7.08.04 Remunerao de Capitais Prprios 1.654.848 342.185 155.584
7.08.04.02 Dividendos 393.026 81.269 36.951
7.08.04.03 Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo 1.261.822 260.916 118.633
PGINA: 15 de 168
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Conta 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014
1 Ativo Total 34.440.328 29.433.978 25.593.980
1.01 Ativo Circulante 7.516.856 5.460.578 3.261.177
1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 2.660.073 1.077.651 461.067
1.01.02 Aplicaes Financeiras 2.033.159 1.411.864 682.819
1.01.02.01 Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo 2.033.159 1.411.864 682.819
1.01.02.01.01 Ttulos para Negociao 2.033.159 1.411.864 682.819
1.01.03 Contas a Receber 634.987 742.352 538.424
1.01.03.01 Clientes 634.987 742.352 538.424
1.01.04 Estoques 1.638.014 1.571.146 1.238.793
1.01.06 Tributos a Recuperar 144.182 462.487 162.863
1.01.06.01 Tributos Correntes a Recuperar 144.182 462.487 162.863
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 406.441 195.078 177.211
1.01.08.03 Outros 406.441 195.078 177.211
1.01.08.03.02 Outros ativos 149.718 168.283 147.638
1.02 Ativo No Circulante 26.923.472 23.973.400 22.332.803
1.02.01 Ativo Realizvel a Longo Prazo 9.110.198 9.896.609 8.448.085
1.02.01.02 Aplicaes Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado 5.688 68.142 51.350
1.02.01.02.01 Ttulos Mantidos at o Vencimento 5.688 68.142 51.350
1.02.01.05 Ativos Biolgicos 4.351.641 4.114.998 3.707.845
1.02.01.06 Tributos Diferidos 1.210.541 2.399.213 1.190.836
1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 1.210.541 2.399.213 1.190.836
1.02.01.08 Crditos com Partes Relacionadas 9.777 11.714 7.969
1.02.01.08.04 Crditos com Outras Partes Relacionadas 9.777 11.714 7.969
1.02.01.09 Outros Ativos No Circulantes 3.532.551 3.302.542 3.490.085
1.02.01.09.01 Ativos No-Correntes a Venda 598.257 598.257 598.257
1.02.01.09.04 Impostos a Recuperar 1.717.901 1.511.971 1.752.101
1.02.01.09.05 Adiantamento a Fornecedores 664.381 630.562 695.171
PGINA: 16 de 168
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo
(Reais Mil)
Conta 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014
1.02.01.09.06 Demais Contas a Receber 111.032 92.714 91.208
1.02.01.09.07 Depsitos Judiciais 198.657 195.344 192.028
1.02.02 Investimentos 130.388 137.771 79.882
1.02.02.01 Participaes Societrias 130.388 137.771 79.882
1.02.02.01.04 Outras Participaes Societrias 130.388 137.771 79.882
1.02.03 Imobilizado 13.107.192 9.433.386 9.252.733
1.02.03.01 Imobilizado em Operao 8.642.121 8.966.368 9.035.106
1.02.03.03 Imobilizado em Andamento 4.465.071 467.018 217.627
1.02.04 Intangvel 4.575.694 4.505.634 4.552.103
1.02.04.01 Intangveis 4.575.694 4.505.634 4.552.103
1.02.04.01.02 Intangveis 4.575.694 4.505.634 4.552.103
PGINA: 17 de 168
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Conta 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014
2 Passivo Total 34.440.328 29.433.978 25.593.980
2.01 Passivo Circulante 4.023.121 2.955.299 2.099.230
2.01.01 Obrigaes Sociais e Trabalhistas 168.056 170.656 135.039
2.01.01.02 Obrigaes Trabalhistas 168.056 170.656 135.039
2.01.01.02.01 Salrios e Encargos Sociais 168.056 170.656 135.039
2.01.02 Fornecedores 1.866.831 668.017 593.348
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 850.330 591.713 521.085
2.01.02.02 Fornecedores Estrangeiros 1.016.501 76.304 72.263
2.01.03 Obrigaes Fiscais 85.573 564.439 56.158
2.01.03.01 Obrigaes Fiscais Federais 73.456 556.079 51.083
2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar 51.322 543.574 41.935
2.01.03.01.02 Outras obrigaes fiscais federais 22.134 12.505 9.148
2.01.03.02 Obrigaes Fiscais Estaduais 1.744 1.393 5
2.01.03.03 Obrigaes Fiscais Municipais 10.373 6.967 5.070
2.01.04 Emprstimos e Financiamentos 1.138.287 1.072.877 965.389
2.01.04.01 Emprstimos e Financiamentos 1.138.287 1.072.877 965.389
2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional 622.890 337.526 438.101
2.01.04.01.02 Em Moeda Estrangeira 515.397 735.351 527.288
2.01.05 Outras Obrigaes 764.374 479.310 349.296
2.01.05.02 Outros 764.374 479.310 349.296
2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar 396.785 86.288 38.649
2.02 Passivo No Circulante 16.599.527 13.663.359 8.879.045
2.02.01 Emprstimos e Financiamentos 15.014.224 11.670.955 7.361.130
2.02.01.01 Emprstimos e Financiamentos 15.014.224 11.670.955 7.361.130
2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 6.492.033 2.191.191 1.607.873
2.02.01.01.02 Em Moeda Estrangeira 8.522.191 9.479.764 5.753.257
2.02.02 Outras Obrigaes 509.145 1.079.083 629.805
PGINA: 18 de 168
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo
(Reais Mil)
Conta 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014
2.02.02.02 Outros 509.145 1.079.083 629.805
2.02.02.02.06 Impostos e taxas a recolher 0 0 124
2.02.03 Tributos Diferidos 409.266 270.996 266.528
2.02.03.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos 409.266 270.996 266.528
2.02.04 Provises 189.892 165.325 144.582
2.02.04.01 Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis 189.892 165.325 144.582
2.02.04.01.05 Provises para Contingncias 189.892 165.325 144.582
2.02.05 Passivos sobre Ativos No-Correntes a Venda e Descontinuados 477.000 477.000 477.000
2.02.05.01 Passivos sobre Ativos No-Correntes a Venda 477.000 477.000 477.000
2.03 Patrimnio Lquido Consolidado 13.817.680 12.815.320 14.615.705
2.03.01 Capital Social Realizado 9.729.006 9.729.006 9.729.006
2.03.02 Reservas de Capital 972 5.096 -6.426
2.03.02.04 Opes Outorgadas 8.662 12.786 1.232
2.03.02.05 Aes em Tesouraria -10.378 -10.378 -10.346
2.03.02.07 Reserva de Capital 2.688 2.688 2.688
2.03.04 Reservas de Lucros 2.421.456 1.378.365 3.228.145
2.03.04.01 Reserva Legal 411.432 328.689 311.579
2.03.04.08 Dividendo Adicional Proposto 0 218.731 0
2.03.04.10 Reserva para Investimentos 2.010.024 830.945 2.916.566
2.03.08 Outros Resultados Abrangentes 1.599.640 1.639.901 1.613.312
2.03.09 Participao dos Acionistas No Controladores 66.606 62.952 51.668
PGINA: 19 de 168
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
3.01 Receita de Venda de Bens e/ou Servios 9.614.817 10.080.667 7.083.603
3.02 Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos -7.108.346 -5.878.209 -5.545.537
3.03 Resultado Bruto 2.506.471 4.202.458 1.538.066
3.04 Despesas/Receitas Operacionais -1.079.021 -678.134 118.549
3.04.01 Despesas com Vendas -481.306 -437.253 -365.214
3.04.02 Despesas Gerais e Administrativas -275.797 -265.621 -265.077
3.04.04 Outras Receitas Operacionais -321.167 24.347 749.462
3.04.06 Resultado de Equivalncia Patrimonial -751 393 -622
3.05 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 1.427.450 3.524.324 1.656.615
3.06 Resultado Financeiro 1.616.217 -3.685.265 -1.634.725
3.06.01 Receitas Financeiras 2.367.927 221.679 133.950
3.06.01.01 Demais Receitas Financeiras 282.465 0 0
3.06.01.02 Resultado dos instrumentos financeiros derivativos 700.927 0 0
3.06.01.03 Variaes monetrias e cambiais, lquidas 1.384.535 0 0
3.06.02 Despesas Financeiras -751.710 -3.906.944 -1.768.675
3.06.02.01 Demais Despesas Financeiras -751.710 -569.793 -1.040.597
3.06.02.02 Resultado dos instrumentos financeiros derivativos 0 -830.128 -6.236
3.06.02.03 Variaes monetrias e cambiais, lquidas 0 -2.507.023 -721.842
3.07 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 3.043.667 -160.941 21.890
3.08 Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro -1.380.051 517.926 140.662
3.08.01 Corrente -53.265 -684.246 -46.280
3.08.02 Diferido -1.326.786 1.202.172 186.942
3.09 Resultado Lquido das Operaes Continuadas 1.663.616 356.985 162.552
3.11 Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo 1.663.616 356.985 162.552
3.11.01 Atribudo a Scios da Empresa Controladora 1.654.848 342.185 155.584
3.11.02 Atribudo a Scios No Controladores 8.768 14.800 6.968
3.99 Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01 Lucro Bsico por Ao
3.99.01.01 ON 2,99000 0,62000 0,28000
PGINA: 20 de 168
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
3.99.02 Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01 ON 2,98000 0,62000 0,28000
PGINA: 21 de 168
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado Abrangente
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
4.01 Lucro Lquido Consolidado do Perodo 1.663.616 356.985 162.552
4.02 Outros Resultados Abrangentes -40.261 26.589 -958
4.02.01 Ganhos/(perdas) atuarias de plano de benefcio definido -39.427 8.721 -7.288
4.02.02 Respectivo efeito tributrio 13.405 -2.963 2.478
4.02.03 Efeito reflexo das perdas atuariais de plano de benefcio definido da investida - Veracel -370 -291 0
4.02.05 Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda, lquido de impostos - Ensyn -20.682 31.853 5.837
4.02.06 Respectivo efeito tributrio 7.032 -10.830 -1.985
4.02.07 Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda - CelluForce Inc. ("Celluforce) -522 0 0
4.03 Resultado Abrangente Consolidado do Perodo 1.623.355 383.574 161.594
4.03.01 Atribudo a Scios da Empresa Controladora 1.614.587 368.774 154.626
4.03.02 Atribudo a Scios No Controladores 8.768 14.800 6.968
PGINA: 22 de 168
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
6.01 Caixa Lquido Atividades Operacionais 3.924.077 4.479.018 2.226.756
6.01.01 Caixa Gerado nas Operaes 3.716.744 5.356.987 2.803.010
6.01.01.01 Resultado antes do imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido 3.043.667 -160.941 21.890
6.01.01.02 Depreciao, exausto e amortizao 1.922.741 1.827.097 1.790.628
6.01.01.03 Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento 60.702 65.141 83.366
6.01.01.04 Variao cambial e monetria, lquida -1.384.535 2.507.023 721.842
6.01.01.05 Valor justo de contratos derivativos -700.927 830.128 6.236
6.01.01.06 Resultado da equivalncia patrimonial 751 -393 622
6.01.01.09 Perda (ganho) na alienao de imobilizado e biolgico, lquido 31.342 -135.347 68.297
6.01.01.10 Apropriao de juros sobre ttulos e valores mobilirios -185.832 -128.825 -83.055
6.01.01.11 Apropriao de juros sobre financiamento 608.661 470.139 475.780
6.01.01.12 Variao no valor justo de ativos biolgicos 212.248 -184.583 -51.755
6.01.01.13 Encargos financeiros na recompra parcial dos Bonds 0 0 498.583
6.01.01.14 Proviso para perda de crditos do ICMS, lquida 96.524 247.870 88.444
6.01.01.15 Crdito tributrio -6.600 0 -849.520
6.01.01.16 Proviso para perda de investimento em controlada 0 0 6.716
6.01.01.17 Programa de outorga de aes -4.124 11.554 1.232
6.01.01.18 Amortizao de custo de captao e outros 22.126 8.124 23.704
6.01.02 Variaes nos Ativos e Passivos 753.838 -503.560 -136.356
6.01.02.01 Contas a receber de clientes 2.481 207.542 -84.515
6.01.02.02 Estoques -47.110 -213.897 77.870
6.01.02.03 Impostos a Recuperar 39.972 -261.544 -172.337
6.01.02.04 Outros ativos -53.515 -85.573 121.814
6.01.02.05 Fornecedores 1.213.678 -67.037 -19.569
6.01.02.06 Impostos e taxas a recolher -428.478 -100.509 -49.130
6.01.02.07 Salrios e encargos sociais -2.600 35.617 5.653
6.01.02.08 Outros passivos 29.410 -18.159 -16.142
6.01.03 Outros -546.505 -374.409 -439.898
6.01.03.01 Juros recebidos sobre ttulos e valores mobilirios 166.188 107.532 80.220
PGINA: 23 de 168
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
6.01.03.02 Juros pagos sobre financiamentos -606.282 -405.546 -491.173
6.01.03.03 Imposto de renda e contribuio social pagos -106.411 -76.395 -28.945
6.02 Caixa Lquido Atividades de Investimento -6.870.842 -3.315.200 -356.018
6.02.01 Caixa recebido - Projeto Asset Light 0 0 902.584
6.02.02 Aquisies de imobilizado e intangvel e adies de florestas -6.087.674 -2.357.307 -1.539.883
6.02.03 Adiantamentos para aquisio de madeira de operaes de fomento -94.496 -608 -51.119
6.02.04 Constituio de controlada - Fibria Innovations 0 -11.630 0
6.02.05 Ttulos e valores mobilirios, lquidos -539.199 -714.065 408.577
6.02.06 Pagamento decorrente de aquisio adicional de investimento - CelluForce -13.379 0 0
6.02.07 Pagamento decorrente de aquisio adicional de investimento 0 -19.593 -26.947
6.02.08 Aumento de capital em controlada -3.267 0 -6.716
6.02.09 Efeito relativo a venda de ativo imobilizado 12.619 207.643 4.845
6.02.10 Adiantamento recebido pela venda de ativo (Losango) 0 0 7.000
6.02.11 Contratos de derivativos liquidados -145.446 -419.631 -53.099
6.02.12 Outros 0 -9 -1.260
6.03 Caixa Lquido Atividades de Financiamento 4.684.516 -852.642 -2.643.993
6.03.01 Captaes de emprstimos e financiamentos 7.741.537 3.087.989 4.345.609
6.03.02 Liquidao de emprstimos e financiamentos - principal -2.746.808 -1.800.670 -6.636.153
6.03.03 Prmio pago na recompra parcial do Bonds 0 0 -365.351
6.03.04 Dividendos pagos -306.376 -2.147.840 0
6.03.05 Outros -3.837 7.879 11.902
6.04 Variao Cambial s/ Caixa e Equivalentes -155.329 305.408 -37.430
6.05 Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes 1.582.422 616.584 -810.685
6.05.01 Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 1.077.651 461.067 1.271.752
6.05.02 Saldo Final de Caixa e Equivalentes 2.660.073 1.077.651 461.067
PGINA: 24 de 168
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2016 31/12/2016
(Reais Mil)
Cdigo da Descrio da Conta Capital Social Reservas de Capital, Reservas de Lucro Lucros ou Prejuzos Outros Resultados Patrimnio Lquido Participao dos No Patrimnio Lquido
Conta Integralizado Opes Outorgadas e Acumulados Abrangentes Controladores Consolidado
Aes em Tesouraria
5.01 Saldos Iniciais 9.729.006 5.096 1.378.365 0 1.639.901 12.752.368 62.952 12.815.320
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 5.096 1.378.365 0 1.639.901 12.752.368 62.952 12.815.320
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 -4.124 1.043.091 -1.654.848 0 -615.881 -5.114 -620.995
5.04.08 Plano de outorga de aes 0 -4.124 0 0 0 -4.124 0 -4.124
5.04.09 Dividendos propostos para no 0 0 0 0 0 0 -5.114 -5.114

controladores - Portocel
5.04.10 Dividendos distribudos 0 0 -218.731 0 0 -218.731 0 -218.731
5.04.11 Dividendos mnimos obrigatrios - 25% 0 0 0 -393.026 0 -393.026 0 -393.026
5.04.12 Destinao para reserva legal 0 0 82.743 -82.743 0 0 0 0
5.04.13 Destinao para reserva de lucros 0 0 1.179.079 -1.179.079 0 0 0 0
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 1.654.848 -40.261 1.614.587 8.768 1.623.355
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 1.654.848 0 1.654.848 8.768 1.663.616
5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0 -40.261 -40.261 0 -40.261
5.07 Saldos Finais 9.729.006 972 2.421.456 0 1.599.640 13.751.074 66.606 13.817.680
PGINA: 25 de 168
(Reais Mil)
Aes em Tesouraria
5.01 Saldos Iniciais 9.729.006 -6.426 3.228.145 0 1.613.312 14.564.037 51.668 14.615.705
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 -6.426 3.228.145 0 1.613.312 14.564.037 51.668 14.615.705
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 11.522 -1.849.780 -342.185 0 -2.180.443 -3.516 -2.183.959
5.04.08 Plano de outorga de aes 0 11.554 0 0 0 11.554 0 11.554
5.04.09 Recompra de aes 0 -32 0 0 0 -32 0 -32
5.04.10 Dividendos no reclamados 0 0 158 0 0 158 0 158
5.04.11 Dividendos distribudos 0 0 -2.110.854 0 0 -2.110.854 0 -2.110.854
5.04.13 Dividendos adicionais propostos 0 0 218.731 -218.731 0 0 0 0
5.04.14 Destinao para reserva de lucros 0 0 25.075 -25.075 0 0 0 0

5.04.16 Dividendos mnimos obrigatrios 0 0 0 -81.269 0 -81.269 0 -81.269
5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 342.185 26.589 368.774 14.800 383.574
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 342.185 0 342.185 0 342.185
5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0 26.589 26.589 14.800 41.389
5.07 Saldos Finais 9.729.006 5.096 1.378.365 0 1.639.901 12.752.368 62.952 12.815.320
PGINA: 26 de 168
(Reais Mil)
Aes em Tesouraria
5.01 Saldos Iniciais 9.729.006 -7.658 3.109.281 0 1.614.270 14.444.899 46.355 14.491.254
5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 -7.658 3.109.281 0 1.614.270 14.444.899 46.355 14.491.254
5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 1.232 118.864 -155.584 0 -35.488 -1.655 -37.143
5.04.08 Dividendos no reclamados 0 0 231 0 0 231 0 231
5.04.09 Plano de outorga de aes 0 1.232 0 0 0 1.232 0 1.232
5.04.10 Dividendos propostos 0 0 0 -36.951 0 -36.951 0 -36.951
5.04.12 Destinao para reserva de lucros 0 0 110.854 -110.854 0 0 0 0

5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 155.584 -958 154.626 6.968 161.594
5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 155.584 0 155.584 6.968 162.552
5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0 -958 -958 0 -958
5.07 Saldos Finais 9.729.006 -6.426 3.228.145 0 1.613.312 14.564.037 51.668 14.615.705
PGINA: 27 de 168
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
7.01 Receitas 12.528.602 12.002.716 9.397.943
7.01.01 Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios 9.838.796 10.281.877 7.236.322
7.01.03 Receitas refs. Construo de Ativos Prprios 2.689.336 1.719.194 2.158.261
7.01.04 Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa 470 1.645 3.360
7.02 Insumos Adquiridos de Terceiros -7.780.934 -5.352.881 -4.733.463
7.02.01 Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos -7.201.273 -4.819.669 -4.259.045
7.02.02 Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros -579.661 -533.212 -474.418
7.03 Valor Adicionado Bruto 4.747.668 6.649.835 4.664.480
7.04 Retenes -1.983.443 -1.892.238 -1.873.994
7.04.01 Depreciao, Amortizao e Exausto -1.922.741 -1.827.097 -1.790.628
7.04.02 Outras -60.702 -65.141 -83.366
7.04.02.01 Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento -60.702 -65.141 -83.366
7.05 Valor Adicionado Lquido Produzido 2.764.225 4.757.597 2.790.486
7.06 Vlr Adicionado Recebido em Transferncia 4.350.408 2.904.244 1.049.768
7.06.01 Resultado de Equivalncia Patrimonial -751 393 -622
7.06.02 Receitas Financeiras 4.351.159 1.701.679 1.050.390
7.06.03 Outros 0 1.202.172 0
7.06.03.01 Imposto de renda e contribuio social diferidos 0 1.202.172 0
7.07 Valor Adicionado Total a Distribuir 7.114.633 7.661.841 3.840.254
7.08 Distribuio do Valor Adicionado 7.114.633 7.661.841 3.840.254
7.08.01 Pessoal 752.912 727.641 654.462
7.08.01.01 Remunerao Direta 563.390 565.250 508.438
7.08.01.02 Benefcios 156.561 133.627 119.141
7.08.01.03 F.G.T.S. 32.961 28.764 26.883
7.08.02 Impostos, Taxas e Contribuies 1.798.405 1.051.439 209.425
7.08.02.01 Federais 1.634.163 899.655 57.147
7.08.02.02 Estaduais 123.394 115.740 95.564
7.08.02.03 Municipais 40.848 36.044 56.714
7.08.03 Remunerao de Capitais de Terceiros 2.899.700 5.525.776 2.813.815
PGINA: 28 de 168
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado
(Reais Mil)
Conta 01/01/2016 31/12/2016 01/01/2015 31/12/2015 01/01/2014 31/12/2014
7.08.03.01 Juros 2.899.700 5.525.776 2.813.815
7.08.04 Remunerao de Capitais Prprios 1.663.616 356.985 162.552
7.08.04.02 Dividendos 393.026 81.269 36.951
7.08.04.03 Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo 1.261.822 260.916 118.633
7.08.04.04 Part. No Controladores nos Lucros Retidos 8.768 14.800 6.968
PGINA: 29 de 168
Relatrio da Administrao
RELATRIO DA ADMINISTRAO 2016
MENSAGEM DA ADMINISTRAO
A Fibria reafirmou, em 2016, a sua posio de liderana no mercado mundial de celulose. Em
um momento extremamente desafiador para investimentos no Brasil, avanamos com a
ampliao da nossa unidade de Trs Lagoas (MS). O Projeto Horizonte 2, como conhecido,
manteve-se dentro do cronograma e abaixo do oramento, atingindo 77% da execuo fsica e
57% de realizao financeira no final de dezembro. Ao longo do ano, formalizamos a contratao
de todas as linhas de financiamento do projeto e comeamos a sac-las. Temos um custo de
capital bastante competitivo, fruto do reconhecimento do mercado por sermos uma empresa
slida, que desde a origem estabeleceu uma gesto prudente e austera, pautada por disciplina
de capital, elevados padres de governana, transparncia e foco na sustentabilidade.
Comprometidos com a evoluo contnua das nossas prticas de governana, revisamos todas
as nossas Polticas Corporativas, alm dos Regimentos Internos do Conselho de Administrao,
dos Comits de Assessoramento e da Diretoria. Dentre as alteraes, vale destacar que, a partir
de 2016, os executivos da Companhia participam dos Comits de Assessoramento apenas como
convidados, no tendo direito a voto, com exceo do Comit de Inovao. Adicionalmente,
visando fortalecer a estrutura de governana e gesto de riscos, criamos a Diretoria de
Governana, Riscos e Compliance, com reporte direto ao Presidente do Conselho de
Administrao e ao Comit de Auditoria Estatutrio para assuntos tcnicos, e reporte ao CEO
para assuntos administrativos.
Ao longo do ano, a Companhia ampliou o seu posicionamento no campo da inovao,

aprimorando a sua viso de utilizao da sua base florestal na criao de novos produtos.
Seguimos avanando em Pesquisa e Desenvolvimento, Gesto de Propriedade Intelectual,
Inteligncia Competitiva e Prospeco Tecnolgica. Alm disso, a compra de participao na
CelluForce, empresa de biomateriais inovadores e lder mundial no desenvolvimento e produo
de celulose nanocristalina (CNC), traz oportunidades potenciais para a Fibria nesse segmento de
mercado.
Do ponto de vista da operao industrial, a empresa continuou perseguindo ganhos de eficincia

por meio da implantao de projetos, melhoria de processos e inovao. Tudo isso
simultaneamente ao aprendizado de perodos mais extensos de produo, dada a mudana da
norma de regulamentao de manuteno das caldeiras de recuperao, que passou de doze
para quinze meses. Na parte florestal, merece destaque o aumento da nossa base florestal, que
nesse ano foi ampliada para 1,056 milho de hectares em virtude da formao de base para
PGINA: 30 de 168
atender ao suprimento da nova linha de produo no Mato Grosso do Sul. J o mercado global
de celulose, em 2016, foi caracterizado pelo crescimento da demanda e pelo atraso na entrada
em operao das novas capacidades de produo previstas para o ano.
A receita lquida da Fibria em 2016 totalizou R$ 9,615 bilhes, 5% abaixo do reportado no ano
anterior, justificada por um preo mdio lquido em dlar menor, parcialmente compensado
pelo maior volume de vendas. O cenrio mais adverso do preo da celulose e o aumento do
custo do produto vendido (CPV) base caixa levaram o EBITDA a atingir R$ 3,7 bilhes (margem
de 43%, excluindo os volumes do contrato da Klabin), 30% inferior ao registrado em 2015.
Encerramos o ano com um lucro lquido de R$ 1,664 bilho e um fluxo de caixa livre de R$ 1,891
bilho. Em razo da Companhia ter apurado um resultado lquido positivo, a administrao
prope a distribuio de R$ 393 milhes a ttulo de dividendo mnimo obrigatrio deliberao
que ocorrer na Assembleia Geral Ordinria programada para o prximo ms de abril.
A Companhia encerrou o ano com um endividamento lquido de US$ 3,5 bilhes, resultado das
captaes de recursos financeiros de longo prazo, a baixo custo, para o Projeto Horizonte 2,
alm de captaes obtidas com a emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA)
para reforo da sua j robusta posio de caixa. Embora 2016 tenha sido marcado por incertezas
mercadolgicas e por um ciclo de investimento mais robusto, a Fibria manteve o Grau de
Investimento pelas agncias Standard & Poors, com perspectiva negativa e Fitch, com
perspectiva estvel, atestando a qualidade do seu risco de crdito.
Do ponto de vista socioambiental, a Fibria mantm sua estratgia de gerar riqueza

compartilhada a partir da floresta plantada. Nosso negcio envolve sequestro de carbono e
emisso de oxignio. Nossas florestas protegem e regulam os ciclos das chuvas, o que traz maior
equilbrio ao meio ambiente, favorecendo a biodiversidade e a produo de alimentos. Oferece,
portanto, um conjunto to positivo que supera as externalidades negativas que toda indstria
tem. Matria-prima seja mineral, vegetal ou fssil sempre ser necessria ao
desenvolvimento de produtos. Entretanto, a vegetal a nica que se mostra sustentvel ao
longo do tempo. Por isso, a indstria de base florestal destaca-se como parte da soluo para as
adversidades causadas pelas mudanas do clima. Mais do que minimizar impactos nas
comunidades vizinhas s suas operaes, a Fibria quer evit-los. Por isso, constri e aplica, em
conjunto, estratgias de gerao de renda para as famlias e o desenvolvimento local. Em 2016,
mais de 1.000 novas famlias foram contempladas nos projetos sociais da Companhia, que
atualmente abrangem mais de 7.000 famlias, com aumento de renda comprovada.
Outras formas de confirmao de um ano bastante positivo para a empresa vieram por meio de
alguns reconhecimentos e premiaes recebidos pela Companhia. A Fibria foi selecionada
PGINA: 31 de 168
novamente para compor os ndice Dow Jones de Sustentabilidade Global (DJSI World) e ndice
Dow Jones de Sustentabilidade de Mercados Emergentes (DJSI Emerging Markets), importantes
ndices de sustentabilidade da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), alm de fazer parte de
outras carteiras relevantes, como a do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da
BM&FBovespa. Tambm fomos destaque na lista Change the World da revista americana
Fortune, e reconhecidos como a Melhor Companhia do Setor de Papel e Celulose pelos anurios
poca Negcios 360, Valor 1000 e Melhores da Isto Dinheiro. A Fibria foi, ainda, apontada
como a empresa do ano, recebendo o ttulo de Campe das Campes do anurio As Melhores
do Agronegcio, da revista Globo Rural.
Para finalizar, gostaramos de agradecer a todos especialmente aos empregados, clientes,

acionistas e demais investidores, parceiros e fornecedores que contriburam para os timos
resultados colhidos at aqui. Cada um de vocs tem desempenhado um papel fundamental
nessa histria de sucesso que a Fibria vem construindo ano a ano.
Marcelo Strufaldi Castelli Jos Luciano Penido

Diretor Presidente Presidente do Conselho de Administrao
CONJUNTURA DE MERCADO
O balano entre oferta e demanda de celulose de fibra curta superou, mais uma vez, as
expectativas dos agentes econmicos em 2016. O mercado foi caracterizado pelo robusto
crescimento de demanda de celulose de eucalipto, que teve aumento de 6,8% em comparao
com o apresentado em 2015, conforme relatrio W20 do PPPC, e por atrasos na entrada de
novas capacidades previstas para o ano.
ANLISE DE DESEMPENHO
Em 2016, a produo de celulose da Fibria totalizou 5,0 milhes de toneladas, um recuo de 3%
comparativamente ao ano anterior, em funo do retrofit na caldeira de recuperao B na
Unidade Aracruz (ES) e da curva mais lenta para a estabilizao aps a parada de manuteno,
em linha com o ciclo de adequao ao prazo de 15 meses, cuja curva de aprendizado foi
concluda em 2016.
O volume de vendas de celulose totalizou 5,5 milhes de toneladas, um aumento de 8% em

relao ao ano anterior. O maior volume justificado, principalmente, pelo efeito do contrato
com a Klabin, sob o qual vendemos 478 mil toneladas neste ano.
PGINA: 32 de 168
Quanto distribuio de vendas por uso final, o segmento de Papis Sanitrios representou 48%
do total das vendas em 2016, seguido por Imprimir e Escrever com 34% e Papis Especiais com
18%. A Europa permaneceu com a maior participao na receita por regio, representando 36%,
seguida por sia com 32%, Amrica do Norte com 22% e o Brasil com 10%.
A receita operacional lquida da Fibria totalizou R$ 9,6 bilhes, 5% inferior registrada em 2015,
em funo da queda do preo mdio lquido em dlar em 15%, parcialmente compensada pelo
maior volume de vendas no perodo de 8%, considerando o volume proveniente do contrato
com a Klabin, e um aumento de 5% no cmbio mdio de 2016 em comparao a 2015.
O custo do produto vendido (CPV) totalizou R$ 7,1 bilhes, um aumento de 21% em relao a
2015, em funo do maior volume vendido, incluindo o volume de celulose da Klabin.
Importante lembrar que apesar do aumento no CPV, a operao da Klabin no tem impacto
sobre o EBITDA da Companhia.
As despesas com vendas totalizaram R$ 481 milhes, um aumento de 10% em relao ao ano
anterior. Essa alta explicada principalmente pelo crescimento do volume vendido e pela
valorizao do dlar mdio ante o real em 5%.
J as despesas administrativas somaram R$ 276 milhes, apresentando um acrscimo de 4%

em relao a 2015. Esse resultado decorrente, sobretudo, de maiores gastos com salrios e
encargos e reajuste de contratos de servios terceirizados.
Em 2016, o EBITDA ajustado da Fibria foi de R$ 3,7 bilhes (margem de 43%, excluindo os
volumes do contrato da Klabin), 30% inferior ao registrado no ano anterior. Em linhas gerais, o
cenrio de queda do preo de celulose em dlar ao longo do ano e o aumento do CPV por
tonelada base caixa foram os principais fatores que influenciaram esse desempenho.
importante destacar que a operao com a Klabin no tem impacto sobre o EBITDA.
O resultado financeiro totalizou receita de R$ 1,6 bilho, comparada despesa de R$ 3,7 bilhes
em 2015. Essa variao deveu-se, principalmente, ao efeito da variao cambial na parcela do
endividamento da companhia atrelada ao dlar (que no perodo teve uma desvalorizao de
17% frente ao real) que, por sua natureza exportadora, mantm grande parte da sua dvida
denominada na moeda norte-americana, e ao resultado positivo da marcao a mercado dos
instrumentos financeiros derivativos, compensado parcialmente pelo aumento nas despesas de
juros dos emprstimos e financiamentos.
PGINA: 33 de 168
Como resultado, a Fibria registrou lucro lquido de R$ 1,7 bilho em 2016, aumento de 366%
comparativamente ao apresentado em 2015. Em razo de a Companhia ter apurado um
resultado lquido positivo, a proposta de dividendo mnimo obrigatrio a ser distribudo ser de
R$ 393 milhes cuja deliberao ocorrer na Assembleia Geral Ordinria, programada para o
prximo ms de abril.
ESTRATGIA
A Fibria continua seguindo sua estratgia baseada em trs pilares: (i) melhoria contnua de suas
operaes; (ii) crescimento com disciplina no mercado de celulose; e (iii) busca por
oportunidades complementares na cadeia de valor.
No pilar de melhoria contnua, destacam-se as aes de busca de melhor desempenho

operacional, aumento de produtividade florestal e reduo do capital empregado no negcio.
No pilar de crescimento, o Projeto Horizonte 2 est rigorosamente dentro do cronograma e do

oramento, alcanando 77% de execuo fsica e 57% de realizao financeira em dezembro de
2016. Ao longo do ano, formalizamos a contratao de todas as linhas de financiamento do
projeto e comeamos a sac-las. A concluso do projeto de expanso contribuir para que a
unidade da Fibria em Trs Lagoas (MS) seja um dos maiores sites de produo de celulose do
mundo. Com capacidade de produo de 1,95 milho de toneladas de celulose por ano e
investimento estimado de R$ 7,5 bilhes, a operao dessa linha industrial est com o start-up
previsto para ocorrer no quarto trimestre de 2017. Esse projeto ampliar a capacidade total de
produo de celulose da Fibria em 37%.
No pilar de novos negcios, a Fibria busca continuamente identificar iniciativas complementares

na cadeia de valor, com foco em maximizar a criao de riqueza a partir de suas florestas, em
atividades como bioprodutos (bioleo, lignina e nanocelulose), negcios imobilirios, entre
outros. Em 2016, destaca-se o investimento realizado na empresa canadense CelluForce para
comprar 8,3% de participao em aes preferenciais, pelo valor de 5,3 milhes de dlares
canadenses. A CelluForce uma empresa de biomateriais avanados e inovadores, lder mundial
no desenvolvimento e produo de celulose nanocristalina (CNC), uma tecnologia biodegradvel
e renovvel que pode ser usada em diversas aplicaes. Com a celebrao do contrato de aliana
estratgica entre as duas empresas, a Fibria passa a acessar uma plataforma tecnolgica ampla,
com potenciais oportunidades de avano nas aplicaes industriais e de produo de CNC na
Amrica do Sul ao longo dos prximos anos.
INVESTIMENTOS DE CAPITAL
PGINA: 34 de 168
Em 2016, os investimentos de capital da Fibria totalizaram R$ 2,0 bilhes, sem considerar o
projeto de expanso Horizonte 2 e logstica de celulose, representando uma reduo de 5,0%
em relao ao oramento de capital aprovado para o ano. Considerando o Projeto Horizonte 2
e logstica de celulose, o Capex da Companhia totalizou R$ 6,2 bilhes
Para 2017, o Conselho de Administrao aprovou a recomendao de um oramento de capital

de R$ 5,2 bilhes, sendo R$ 3,0 bilhes destinados ao projeto de expanso de Horizonte 2, a ser
submetido aprovao da Assembleia Geral Ordinria programada para ocorrer no prximo
ms de abril.
GESTO DO ENDIVIDAMENTO
O ano de 2016 foi marcado pelas diversas captaes realizadas sobretudo para o financiamento
do Projeto Horizonte 2. Em maio de 2016, foram assinados os contratos de financiamento com
o Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO) no valor total de R$ 831 milhes, com a
agncia de crdito exportao (ECA) Finnvera no montante total equivalente em dlar de
384 milhes e com o BNDES na soma total de R$ 2,348 bilhes. Com isso, todas as linhas de
financiamento do Projeto Horizonte 2 j foram formalmente contratadas e esto sendo
desembolsadas conforme comprovao de gastos.
A Companhia tambm concluiu trs operaes de Certificados de Recebveis do Agronegcio

(CRAs) no montante total de R$ 3,3 bilhes, com custo mdio ponderado total de 97,8% do CDI.
Com essas emisses, a Fibria refora a estratgia de buscar fontes competitivas de
financiamento por meio de operaes que possam resultar em condies diferenciadas.
A posio de caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembro de 2016 era de R$ 4,717 bilhes,

incluindo a marcao a mercado dos instrumentos de hedge positiva em R$ 18 milhes.
Excluindo o efeito da marcao a mercado do hedge na posio de caixa, 72% estavam aplicados
em moeda local, em ttulos pblicos e de renda fixa. O restante estava aplicado em
investimentos de curto prazo no exterior.
A empresa possui quatro linhas de crdito rotativo (revolving credit facilities) no utilizadas no
valor total de R$ 1,763 bilho, sendo trs linhas em moeda nacional que totalizam R$ 850
milhes, e uma linha em moeda estrangeira no valor de US$ 280 milhes. Esses recursos, apesar
de no utilizados, contribuem para melhorar as condies de liquidez da Companhia que,
quando somados ao caixa de R$ 4,717 bilhes, totalizam uma posio de liquidez imediata de
PGINA: 35 de 168
R$ 6,480 bilhes. Com isso, a relao entre a posio de liquidez e a dvida de curto prazo ficou
em 5,7x em 31 de dezembro de 2016.
A dvida bruta encerrou 2016 em R$ 16,153 bilhes, correspondente a US$ 4,956 bilhes, que
representa um aumento de 52% em dlar quando comparado ao saldo de 2015, como resultado
das captaes ocorridas no perodo para a execuo do Projeto Horizonte 2. A Fibria fechou o
ano com dvida lquida de R$ 11,435 bilhes e um indicador dvida lquida/EBITDA em dlar em
3,30x, com prazo mdio total de dvida de 51 meses.
DIVIDENDOS
O estatuto social da Companhia assegura um dividendo mnimo anual correspondente a 25% do
lucro lquido, ajustado pelas movimentaes patrimoniais das reservas, conforme preconizado
pela legislao societria brasileira. Em razo de a Fibria ter apurado um resultado lquido
positivo no ano de 2016, no valor de R$ 1,664 bilhes, a administrao prope a distribuio de
R$ 393 milhes a ttulo de dividendo mnimo obrigatrio deliberao que ocorrer na
Assembleia Geral Ordinria programada para o prximo ms de abril.
A poltica de dividendos da Fibria prev a possibilidade de uma distribuio extraordinria de

dividendos ao longo do ano, de acordo com sua capacidade de gerao de caixa, desde que
respeitadas suas Polticas de Endividamento e Liquidez e o seu compromisso com o Grau de
Investimento.
MERCADO DE CAPITAIS
As aes da Fibria listadas no Novo Mercado da BM&FBovespa, sob o cdigo FIBR3, encerraram
o ano com retrao de 39%, cotadas a R$ 31,89. Na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), os
ADRs nvel III, negociados sob o cdigo FBR, fecharam cotados a US$ 9,61, com retrao de 24%
no ano. O volume mdio dirio de ttulos negociados em 2016 na BM&FBovespa e na NYSE foi
de 4,2 milhes, 36% acima do apresentado em 2015. O volume financeiro mdio dirio das aes
da Fibria negociadas em 2016 foi de US$ 33,4 milhes, 20% inferior ao reportado no ano
anterior.
Total de aes (ON) 553.934.646 aes ordinrias (ONs)
ADR (American Depositary Receipt) 1 ADR = 1 ao ordinria
Valor de mercado em 31/12/2016 R$ 17,7 bilhes | US$ 5,4 bilhes
As aes da Fibria integram os principais ndices do mercado de aes brasileiro (Ibovespa, IBRX-
50, IBRX-100, IGC, ITAG, ICO2 e ISE) e tambm compem os ndice Dow Jones de
Sustentabilidade Global (DJSI World) e ndice Dow Jones de Sustentabilidade de Mercados
PGINA: 36 de 168
Emergentes (DJSI Emerging Markets), importantes ndices de sustentabilidade da Bolsa de Nova
York.
A Fibria tem se mantido prxima aos seus investidores e ao mercado em geral com destaque
para a promoo de reunies pblicas como o Investor Tour, realizado em setembro de 2016 na
Unidade de Aracruz (ES), e o Fibria Day, realizado na NYSE (EUA), em dezembro.
GOVERNANA CORPORATIVA
Nascida em 2009, a Fibria completou em 2016 o seu primeiro ciclo de sete anos de existncia. A
empresa segue comprometida com as melhores prticas de governana corporativa e tem
aprimorado, continuamente, a transparncia para com os pblicos com os quais se relaciona.
Entre as iniciativas de evoluo em sua governana realizadas em 2016, merece destaque a
reviso de todas as Polticas Corporativas da Companhia e dos Regimentos Internos do Conselho
de Administrao, dos Comits de Assessoramento e da Diretoria. Houve, tambm, melhorias
como a recomendao de competncias para a diversidade de experincias e conhecimentos na
composio do Conselho de Administrao.
A Poltica de Governana Corporativa da Fibria passou a incluir clusulas referentes s prticas

j existentes na Companhia, como instalao de Comit Ad Hoc para questes relativas Partes
Relacionadas e Ncleo de Gesto de Crises do Conselho. Todas as revises nas polticas
corporativas e nos regimentos internos foram aprovadas pelo Conselho de Administrao e
esto disponveis no website de Relaes com Investidores da Companhia.
Em 2016, a Fibria tambm aprimorou e formalizou a Matriz de Competncias do Conselho de

Administrao. Alm disso, o Conselho, visando fortalecer a estrutura de Governana da
Companhia, decidiu elevar a rea responsvel por Auditoria Interna, Governana Corporativa,
Gesto de Riscos, Compliance e Ouvidoria condio de Diretoria. Dessa forma, foi criada a
Diretoria de Governana, Riscos e Compliance, que reporta-se diretamente ao Presidente do
Conselho de Administrao, provendo informaes tcnicas ao Comit de Auditoria Estatutrio
sempre que necessrio, e tratando com o CEO da Companhia as questes administrativas.
SUSTENTABILIDADE
A essncia do nosso negcio desenvolver produtos renovveis de origem florestal e com
respeito vida. Estamos comprometidos a operar de maneira sustentvel, seguindo os mais
altos padres globais. A Fibria o primeiro elo de uma extensa cadeia de valor que se inicia na
floresta e se estende at os consumidores finais de diversos tipos de papel amplamente
utilizados na educao, higiene e sade, entre outros. Atuante em mercados globais nos quais
crescente a exigncia por responsabilidade socioambiental ao longo da cadeia produtiva, a
PGINA: 37 de 168
Companhia se relaciona com uma ampla gama de interlocutores das diversas partes
interessadas, entre eles inmeras comunidades rurais, vizinhas s suas operaes. Com foco na
inovao, na excelncia operacional e no dilogo com seus pblicos de interesse, a Fibria busca
mitigar os impactos negativos e ampliar sua contribuio sociedade, assumindo seu papel
como agente de transformao. A Companhia est empenhada em evoluir na manuteno de
prticas sustentveis no cultivo de florestas plantadas, na busca constante de maior
ecoeficincia na atividade industrial e logstica, e tem a firme disposio de compartilhar valor
com todas as partes interessadas. Esses compromissos levaram a Companhia a conquistar, em
2016, importantes reconhecimentos, tais como o destaque na lista Change the World da
revista americana Fortune, e os prmios de melhor empresa do setor de papel e celulose dos
anurios Valor 1000, poca Negcios 360 e Melhores da Isto Dinheiro. Pela quinta vez, fomos
selecionados para compor a carteira do ndice Dow Jones de Sustentabilidade Global (DJSI
World), da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). A Fibria foi a nica escolhida do setor de
Produtos Florestais e Papel, entre nove empresas que concorreram ao ndice global. A
Companhia, que segue fazendo parte do ndice Dow Jones de Sustentabilidade de Mercados
Emergentes (DJSI Emerging Markets) pela quarta vez, tambm foi a nica escolhida dentre as
sete empresas que participaram da seleo. Na BM&FBovespa, a Fibria foi selecionada
novamente para compor o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE).
A Companhia publica anualmente o Relatrio Fibria, seguindo as diretrizes da GRI G4 e IIRC, o

qual se encontra arquivado na CVM via IPE, dentro da categoria Relatrio de Sustentabilidade,
e tambm disponvel no website da empresa (www.fibria.com.br).
Posicionamento de Direitos Humanos

Publicado em 2016 e seguindo os Princpios de Direitos Humanos da OCDE, o posicionamento
destaca o comprometimento da Companhia em respeitar e apoiar os direitos humanos
fundamentais, e estabelecer diretrizes e princpios visando a proteo, respeito e remediao
em caso de quebra na observncia de tais direitos no mbito de sua atuao direta ou indireta,
e ao longo da sua cadeia produtiva.
Materialidade
A Fibria atualizou, em 2016, a Matriz de Materialidade, que identifica as questes mais
relevantes para a Companhia e para a sociedade, levando em conta sua estratgia e a viso dos
pblicos com os quais se relaciona. Os temas expanso do negcio, inovao e tecnologia,
gesto econmica, gesto da cadeia de fornecimento, gesto do capital humano, mudanas
climticas e foco do cliente, bem como os seis temas destacados abaixo, compem os treze
principais apontamentos da matriz de materialidade da Companhia:
PGINA: 38 de 168
Manejo florestal sustentvel: A Fibria mantm cerca de 34% de suas reas conservadas (364 mil
hectares) por meio de proteo, restaurao, manejo e integrao com a base de plantios
florestais, buscando tambm minimizar as presses externas e os fatores de degradao que
possam estar atuando sobre esses fragmentos. A Companhia estabeleceu como Meta de Longo
Prazo promover a restaurao ambiental em 40 mil hectares de reas prprias, entre 2012 e
2025. At o final de 2016, a Fibria realizou a restaurao de 22.524 hectares. A biodiversidade
existente nas reas florestais da empresa alvo de estudos e monitoramento que buscam
conhecer, proteger e ampliar as espcies e as populaes de fauna e flora nativas. A Fibria possui
certificaes de seus sistemas de gesto de qualidade, ambiental, de segurana e sade
ocupacional e de manejo florestal. Todas as Unidades so certificadas pelo sistema Forest
Stewardship Council (FSC) e Cerflor/PEFC.
Relacionamento com comunidades: Em algumas comunidades especficas localizadas em

regies mais carentes do norte do Esprito Santo e do sul da Bahia existem conflitos sociais de
razes frequentemente no associadas Companhia, cuja soluo escapa frequentemente de
sua vontade e gesto. Apesar da complexidade do desafio, contribuir para o encerramento
desses conflitos uma prioridade para a Fibria, que vem atuando seja diretamente com as
comunidades, seja por meio do engajamento com outros atores que tambm podem contribuir
para a construo de solues, como o governo em seus vrios nveis, ONGs e outras empresas.
Nos ltimos cinco anos, houve notvel evoluo na soluo desses conflitos, com resultados
concretos que refletiram-se positivamente na licena social para operar.
Desenvolvimento regional e local: Mais do que minimizar impactos nas comunidades vizinhas, a
Fibria quer evit-los e trabalhar em conjunto estratgias de gerao de renda para as famlias e
o desenvolvimento local. Desde 2009, a empresa investiu mais de R$ 150 milhes em seus
programas de desenvolvimento social. Em 2016, mais de 1.000 novas famlias foram
contempladas nos projetos sociais da Companhia, que atualmente abrangem mais de 7.000
famlias, com aumento de renda comprovada.
Relaes com o governo: A Fibria entende que, em uma sociedade democrtica, um direito de
todos, inclusive empresas, participar do processo de formulao de polticas pblicas e discusso
de marcos regulatrios. Dessa forma, a Companhia procura contribuir, seja pelo contato direto
com autoridades e polticos na defesa de pontos de vista e/ou na participao em diversas
entidades representativas dos setores florestal e de celulose e papel s quais est afiliada, para
um ambiente poltico-institucional estvel e de marcos regulatrios claros e bem concebidos.
PGINA: 39 de 168
Nesse sentido, a Companhia pauta-se em seu modelo estruturado, com especial ateno aos
princpios da tica e transparncia, suportada por claros direcionadores estabelecidos em seu
Cdigo de Conduta e Poltica Anticorrupo, aprovados pelo Conselho de Administrao.
Transparncia e protagonismo em assuntos institucionais: Em seu negcio, a Companhia

mantm relaes com uma grande diversidade de pblicos de interesse, nos mais variados
segmentos econmicos, estados brasileiros e pases. Para garantir relacionamentos construtivos
com esses pblicos, a Companhia investe no dilogo e em canais de comunicao especficos,
como a Ouvidoria, aberta a todos os stakeholders e com garantia de anonimato, para a qual so
encaminhadas denncias de transgresso do Cdigo de Conduta, e o Fale com a Fibria, que
recebe sugestes, pedidos de informaes e reclamaes das comunidades vizinhas.
A Companhia tambm participa, voluntariamente, de diversos fruns, associaes ou grupos de

trabalho como o Conselho Empresarial Brasileiro pelo Desenvolvimento Sustentvel (CEBDS), o
programa Engaging Stakeholders da SustainAbility, o The Forests Dialogue (TFD), o Pacto Global
da Organizao das Naes Unidas (ONU), o Pacto pela Restaurao da Mata Atlntica e a
Coalizo Brasil Clima, Florestas e Agricultura.
Gesto dos recursos hdricos: A Fibria monitora continuamente as microbacias hidrogrficas

representativas dentro de sua rea de atuao, visando evitar ou minimizar possveis impactos
do manejo florestal sobre a quantidade e a qualidade da gua. No h indcios nos resultados
mais recentes desse monitoramento que apontem impactos significativos das operaes
florestais da Companhia nas reservas hdricas das regies nas quais opera. A captao de gua
para abastecimento das fbricas e para o manejo florestal realizada por meio de outorgas e
cadastramento, obedecendo rigorosamente a legislao ambiental de cada localidade. A partir
do uso das melhores tecnologias e prticas disponveis para gesto do recurso hdrico, e
adotando procedimentos eficazes de preveno e controle, a Companhia consegue alcanar
altos nveis de reutilizao desse insumo. Todas as Unidades Industriais esto dentro dos
padres internacionais em relao ao uso de gua e qualidade de efluentes.
INOVAO TECNOLGICA
Por meio de contnuos investimentos em pesquisa e inovao tecnolgica, a Fibria busca
entender as interaes entre fibras, processos industriais e produtos, gerando diferencial
competitivo no mercado de celulose e contribuindo para diversificar os negcios da empresa.
As atividades de pesquisa e inovao tecnolgica realizadas pelo Centro de Tecnologia da Fibria
esto direcionadas para aumentar a produtividade e melhorar a qualidade das nossas florestas,
alm do desenvolvimento de novos produtos, de forma sustentvel. Esses esforos so
realizados no apenas dentro dos nossos laboratrios, mas tambm em parceria com
PGINA: 40 de 168
universidades, fornecedores e institutos de pesquisa ao redor do mundo. Dada a importncia da
inovao na estratgia da empresa, em 2016 a Fibria investiu cerca de R$ 72 milhes nessa rea,
incluindo despesas operacionais e de capital.
O Programa de Melhoramento Gentico Clssico da Fibria, que tem como objetivo principal
propiciar o atingimento das metas de IMACel (tonelada de celulose seca ao ar/hectare/ano) de
longo prazo estabelecidas pela organizao, teve avanos significativos, confirmado pelo
potencial mdio dos novos clones/compostos clonais de 11,75 tsa/ha/ano, superando as
expectativas para o quinqunio 2015-2019, com a vantagem de menor vulnerabilidade aos
riscos de estresses biticos e abiticos decorrentes das mudanas climticas.
O programa de biotecnologia tambm teve resultados relevantes em 2016, com destaque para
o aumento contnuo da nossa eficincia de gerao de novos eventos transgnicos.
Adicionalmente, demos sequncia s pesquisas visando avaliao do potencial de outras
ferramentas biotecnolgicas, como a edio de genoma. A discusso dos aspectos de
biossegurana e assuntos regulatrios do eucalipto geneticamente modificado (EucaGM) foi
tema importante ao longo de 2016, com aes voltadas tanto para o pblico interno quanto
para o externo.
Durante 2016, a rea de pesquisa em manejo florestal analisou e recomendou novos

fertilizantes, incluindo subprodutos de nossas fbricas, utilizando o Sistema Integrado de
Recomendao de Adubao (SIRA), desenvolvido pela Fibria. Nos ltimos anos, a reviso das
formulaes de fertilizantes, e a otimizao, via SIRA, das quantidades de adubo aplicadas,
resultaram em ganhos significativos em logstica, custos e segurana no trabalho.
Adicionalmente, novos conhecimentos a respeito de culturas alternativas foram gerados,
visando avaliar o potencial dessas culturas como fonte de biomassa para a diversificao dos
negcios da Fibria.
Na rea de proteo florestal, a Fibria tornou-se pioneira no setor florestal no uso da abordagem
Big Data/Anlise Preditiva, visando entender melhor o "distrbio fisiolgico do eucalipto"
(DFE), o que resultou na implantao de um plano de ao desde o mapeamento de zonas de
risco at o plantio de clones tolerantes, reduzindo substancialmente os riscos associados ao DFE.
Em 2016, o Centro de Tecnologia produziu e liberou 7 milhes de inimigos naturais em plantios,
contribuindo para o controle integrado de pragas e doenas. Foram desenvolvidos mtodos para
auxiliar o melhoramento gentico clssico na avaliao da resistncia de nossos clones a
doenas, com nfase para as causadas por bactrias, alm de um pacote de manejo para reas
com infestao crtica de formigas cortadeiras na Unidade Trs Lagoas, e na manuteno da
certificao FSC em todas as unidades da Fibria.
PGINA: 41 de 168
Com a recente escassez de gua resultante de condies climticas extremas, a pesquisa em

ecofisiologia florestal vem ganhando importncia crescente, estimulando a Fibria a intensificar
seu monitoramento meteorolgico. Em 2016, a empresa aumentou o nmero de estaes
meteorolgicas de 37 para 57.
Em 2016, o Centro de Tecnologia desenvolveu um processo integrado de planejamento florestal
da empresa para garantir a manuteno dos recursos hdricos em suas reas sem afetar o
fornecimento de madeira a curto, mdio e longo prazos.
A Companhia aprimorou significativamente, durante 2016, a gesto de propriedade intelectual,
inteligncia competitiva e prospeco tecnolgica. Foram depositados trs novos pedidos de
patente. Alm disso, 26 novas patentes importantes para o nosso negcio foram concedidas e
trs novas cultivares de eucalipto foram protegidas.
Evolumos tambm na avaliao de processos de maturidade tecnolgica mais baixa, com
potencial para compor a linha de produo no mdio e longo prazos, com menor consumo de
insumos, maior eficincia energtica e melhoria da qualidade do produto final.
A Fibria deu um salto na pesquisa sobre lignina, ao adquirir a empresa canadense Lignol
Innovations, atualmente Fibria Innovations, baseada no Canad. Em 2016, evolumos
fortemente na valorao do nosso portflio de patentes nessa rea e no desenvolvimento de
aplicaes de maior valor agregado para os vrios tipos de lignina, ao mesmo tempo em que
iniciamos os estudos de engenharia para instalao de nossa primeira unidade de produo em
escala operacional.
Alm disso, tambm alcanamos significativa evoluo no desenvolvimento de pesquisa e
inovao ligadas diversificao do nosso negcio, com foco em bioprodutos. Destaque deve
ser dado unidade piloto de produo de nanocelulose fibrilada, que est em fase de concluso,
alm da sociedade firmada com a CelluForce no Canad, lder do desenvolvimento de
nanocelulose cristalina. Continuam em andamento os estudos para implantao da primeira
planta de bio-leo no Brasil, em parceria com a Ensyn.
FORNECEDORES
A Fibria conta com uma ampla e diversificada base de fornecedores, que inclui desde pequenos
produtores rurais at corporaes de grande porte (nacionais e multinacionais). Ao longo de
2016, a Companhia estabeleceu transaes comerciais com 8 mil empresas, procurando engaj-
las nas melhores prticas socioambientais, tendo em vista o uso responsvel dos recursos
naturais e o respeito aos direitos de seus colaboradores.
A execuo das polticas e legislaes trabalhistas e ambientais vigentes, bem como a disciplina
nos critrios de Sade e Segurana adotados pela Fibria, so compromissos constantemente
PGINA: 42 de 168
exigidos com os fornecedores, seja no processo de homologao e de contratao das empresas
ou ao longo do ciclo de vida dos contratos. A Fibria possui um Portal Web que otimiza a
comunicao com os proponentes fornecedores no processo de homologao, avaliao de
desempenho dos fornecedores estratgicos, bem como no acompanhamento das obrigaes
acessrias dos mesmos.
O Desenvolvimento local nas regies onde atua outro aspecto importante considerado pela
empresa que, sempre que possvel, desenvolve parcerias com fornecedores locais de produtos
e/ou servios. Alm disso, para auxiliar os fornecedores locais a aprimorar seu negcio, a Fibria
patrocina e participa ativamente de programas de desenvolvimento para certificar os
fornecedores locais em quesitos ambientais, de gesto financeira, fiscal, trabalhista, qualidade
e de sade e segurana do trabalho. Entre essas iniciativas destacam-se o PRODFOR (Programa
Integrado de Desenvolvimento e Qualificao de Fornecedores) no Esprito Santo, implantado
pela Fibria em 1998 e que uma referncia nacional, j tendo desenvolvido mais de 650
fornecedores, e o PQF Avanado (Programa de Qualificao de Fornecedores) no Mato Grosso
do Sul, criado e liderado pela Fibria em 2010, que j conta com mais de 100 fornecedores
qualificados. Alm disso, sempre que possvel, a Fibria participa como ncora nas rodadas de
negcios promovidas pelos rgos oficiais de fomento e desenvolvimento de fornecedores nas
regies onde atua. Esses encontros visam aproximar os pequenos fornecedores locais das
grandes empresas motrizes de cadeias de abastecimento.
Como parte da estratgia de expanso da companhia com o Projeto Horizonte 2, a Fibria

participou do Programa de Adensamento da Cadeia Produtiva do Governo do Mato Grosso do
Sul. A empresa promoveu dois Seminrios para abertura de suas linhas de contratao de
produtos e servios, que contou com a participao tambm de grandes fornecedores j
contratados para o projeto, que subcontratam produtos e servios na regio, integrando a sua
cadeia de fornecimento. Nos dois eventos houve a participao de mais de 100 fornecedores no
formato de Rodada de Negcios, que contou com o apoio do SEBRAE local.
No ano de 2016, foi estabelecida a Estratgia de Sustentabilidade na Cadeia de Suprimentos da

Fibria, com a elaborao de um diagnstico atual, alm da definio e priorizao de aes
estratgicas para potencializar a atuao social, econmica e ambiental da Companhia na sua
cadeia de fornecimento. Tais aes, como treinamento, auditoria in loco, manual e
reconhecimento do fornecedor, sero implementadas ao longo do ano de 2017 e compem a
remunerao de executivos da Companhia.
Tambm em 2016, o Projeto de Auditoria In Loco foi consolidado por meio da realizao de
auditorias nas instalaes de fornecedores, considerando os aspectos tributrios, financeiros,
PGINA: 43 de 168
sade/segurana, meio ambiente, sustentabilidade, trabalhista e governana. Com esse
processo, possvel conhecer melhor a situao dos fornecedores, mitigar eventuais riscos e
desenvolv-los a partir da identificao de oportunidades e proposta de melhorias nos
processos com desvios.
PESSOAS
Para a Fibria, ter colaboradores engajados significa ter pessoas motivadas a buscar resultados
diferenciados. Como forma de avaliar se esse objetivo est sendo atingido, a partir de 2014 a
Fibria adotou uma nova forma de medio da pesquisa de clima, em parceria com a Gallup,
passando a utilizar a metodologia Q12 que avalia o nvel de engajamento dos profissionais.
Na ltima medio, ocorrida em 2016, o resultado obtido foi de 6,1 pessoas engajadas para 1
desengajada, um significativo aumento em relao ao apresentado em 2014, que foi de 3,3
pessoas engajadas para 1 desengajada, refletindo um excelente posicionamento da Companhia
na gesto de pessoas. A pesquisa de Clima que aplicou a medio bianual e contou com
participao recorde de 94% de respondentes frente aos 91% da pesquisa de 2014, o que
demonstra melhora no grau de confiana dos profissionais com a empresa. A medio da
favorabilidade, que foi de 79% em 2016, ficou 7 pontos percentuais acima do resultado anterior
(72%), apresentando tambm um importante avano.
A partir de janeiro de 2017, inicia-se o processo de divulgao e desdobramento dos resultados

para a Companhia e o trabalho contnuo da gesto de clima, no qual os gestores e equipes
desenvolvem e acompanham planos focados em aes que impactam os resultados e
desempenho da empresa.
No Projeto Horizonte 2, iniciamos a implantao da estratgia de contratao e preparao da

mo-de-obra necessria expanso da Unidade na regio de Trs Lagoas (MS). O projeto
envolve a capacitao tcnica de moradores da comunidade local, em parceria com o SENAI, por
meio do treinamento e formao de operadores, mecnicos e tcnicos para suportar o aumento
de capacidade nas operaes industrial e florestal daquela Unidade. Os resultados obtidos at
agora foram muito positivos, com mais de 3.000 inscritos para as 646 vagas abertas na operao
florestal. J na operao industrial, foram treinadas 98 pessoas, com aproveitamento de
aproximadamente 65% para composio do quadro de profissionais desse segmento.
A Fibria est fortemente comprometida com a segurana e a sade de seus profissionais e de

terceiros em todas as suas operaes. Seu sistema de gesto de Sade e Segurana do Trabalho
contempla ferramentas e prticas que direcionam para a preveno de acidentes, incidentes e
doenas ocupacionais, definidas a partir de um benchmarking mundial realizado pela
Companhia. Essas prticas suportam o atendimento aos requisitos da Norma OHSAS 18.001 e as
PGINA: 44 de 168
certificaes de manejo florestal sustentvel: CERFLOR e FSC (Forest Stewardship Council). O
avano da companhia nos ltimos sete anos permitiu reduo da taxa de frequncia de
acidentes com afastamento de um patamar de 2,33 para 0,70 acidentes para cada milho de
horas-homem trabalhadas envolvendo profissionais prprios e de terceiros (reduo de 69,9%).
Considerando a taxa de frequncia de acidentes classificados como reportveis (OSHA_EUA),
samos de 8,26 para 4,06 (reduo 50,7%).
Infelizmente, apesar de todo esse esforo e progresso, e por contemplarmos um nmero total
de profissionais entre prprios e provedores de servios da ordem de 18.000 pessoas, ainda
convivemos eventualmente com a ocorrncia de acidentes fatais. No ano de 2016 tivemos o
registro de duas ocorrncias, sendo uma com um profissional prprio da rea de manuteno
industrial na Unidade Jacare (SP) e outra envolvendo um acidente rodovirio com um motorista
da logstica de madeira em Minas Gerais.
A Fibria est empenhada com a melhoria contnua de suas prticas e persegue incansavelmente
a meta de eliminao de acidentes fatais. Todos os indicadores de Sade e Segurana so
publicados anualmente em nosso Relatrio Fibria.
RELACIONAMENTO COM AUDITORES INDEPENDENTES

Em atendimento determinao da Instruo CVM 381/2003, informamos que, no exerccio
encerrado em 31 de dezembro de 2016, no contratamos nossos auditores independentes para
trabalhos diversos daqueles correlatos da auditoria externa.
A poltica da Companhia de no contratao de servios no relacionados auditoria externa

com os nossos auditores independentes se fundamenta nos princpios que preservam a
independncia do auditor independente. Esses princpios internacionalmente aceitos,
consistem em: (a) o auditor no deve auditar o seu prprio trabalho; (b) o auditor no deve
exercer funes gerenciais em seu cliente e (c) o auditor no deve promover os interesses de
seu cliente.
As demonstraes financeiras da Companhia de 31 de dezembro de 2016 foram auditadas pela
BDO RCS Auditores Independentes SS.
PGINA: 45 de 168
Notas Explicativas
Fibria Celulose S.A. e suas controladas

Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2016
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado
1 Contexto operacional
(a) Consideraes gerais
A Fibria Celulose S.A. e suas empresas controladas, doravante referidas nesta demonstrao financeira
como "Fibria" ou "Companhia", est constituda de acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil
e uma sociedade annima de capital aberto, com sede social na cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, Brasil.
A Fibria possui aes listadas na BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros e na
Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE), reportando suas informaes Comisso de Valores
Mobilirios (CVM) e Securities and Exchange Commission (SEC).
A Fibria tem como atividade preponderante o plantio de florestas renovveis e sustentveis e a

industrializao e o comrcio de celulose branqueada de eucalipto. As florestas em formao encontram-
se localizadas nos Estados de So Paulo, Mato Grosso do Sul, Minas Gerais, Rio de Janeiro, Esprito
Santo, Bahia e Rio Grande do Sul.
A Fibria atua em um nico segmento operacional relacionado industrializao e ao comrcio de

celulose de fibra curta, operando suas plantas fabris de celulose branqueada localizadas em Aracruz
(Esprito Santo), Trs Lagoas (Mato Grosso do Sul), Jacare (So Paulo) e Eunpolis (Bahia) (Veracel
Celulose S.A. (Veracel) uma operao em conjunto).
A celulose produzida para exportao entregue aos clientes por meio de transporte martimo, com base
em contratos de afretamento de longo prazo, atravs dos portos de Santos-SP (sob regime de concesso
at 2017) e Barra do Riacho-ES (operado pela controlada Portocel - Terminal Especializado Barra do
Riacho S.A. (Portocel)).
Em 9 de dezembro de 2015, a Companhia participou do Leilo n 3/2015, realizado pela Agncia

Nacional de Transportes Aquavirios - ANTAQ, para arrendamento de reas e infraestruturas pblicas
para a movimentao e armazenagem de papel, celulose e carga geral, pelo prazo de 25 anos
(prorrogvel por 25 anos). A Companhia apresentou a proposta vencedora para o terminal de Macuco
(STS07), localizado no porto de Santos, Estado de So Paulo, no valor de R$ 115.047, cuja homologao
e a adjudicao do resultado foi publicada em 2 de maro de 2016 no Dirio Oficial da Unio. Em 29 de
setembro de 2016 a Companhia assinou o termo de posse do terminal.
Com a homologao do resultado e baseado na Interpretao Tcnica ICPC 01(R1)/IFRIC 12 Contratos

de Concesso e na Orientao OCPC 05 Contratos de Concesso, a subsidiria Fibria Terminal de
Celulose de Santos SPE S.A., recm constituda pela Companhia para administrao do Terminal de
Macuco, reconheceu em maro de 2016 o valor de R$ 115.047 relativo ao direito de outorga da concesso
no grupo do Ativo intangvel, o qual ser amortizado pelo prazo da concesso. A amortizao desse
direito de uso ter incio na mesma data em que o Terminal Macuco estiver pronto para uso.
Os principais investimentos previstos no contrato de concesso compreendem:
(i) a disponibilizao de novas instalaes de armazenagem, equipamentos de movimentao e transbordo

de cargas, com capacidade esttica de, no mnimo, 75.000 toneladas, garantindo a movimentao de
1.800.000 toneladas de fardos de celulose por ano; e,
(ii) a implementao de novos ramais ferrovirios para acesso s instalaes porturias.
PGINA: 46 de 168
Notas Explicativas

O incio das operaes do terminal est previsto para o segundo semestre de 2017.
Em maio de 2016, a Companhia iniciou a aquisio de celulose de fibra curta produzida pela Klabin S.A.
(Klabin) na sua fbrica localizada na cidade de Ortigueira, no Estado do Paran, conforme contrato de
fornecimento celebrado entre as partes e objeto de divulgao ao mercado em 4 de maio de 2015.
Esse um contrato de take or pay, com durao de seis anos a partir do incio das operaes da fbrica
(podendo ser renovado mediante acordo entre as partes), sendo quatro anos com volume mnimo de
900 mil toneladas de celulose de fibra curta (exceto se de outra forma acordada entre as partes) e dois
anos de reduo gradual do volume do contrato (phase out), equivalentes a, respectivamente, 75% e 50%
do volume entregue no quarto ano do contrato. O preo de compra do volume da Klabin ter por base o
preo mdio de venda lquido praticado pela Companhia e o volume adquirido dever ser vendido para
pases fora da Amrica do Sul.
(b) Ativos no circulantes mantidos para a venda
Projeto Losango
Em 28 de dezembro de 2012, a Companhia e a CMPC Celulose Riograndense S.A. ("CMPC") assinaram

um compromisso de compra e venda de todos os ativos do Projeto Losango, que inclui aproximadamente
100 mil hectares de reas prprias e aproximadamente 39 mil hectares de eucaliptos plantados em reas
prprias e em reas arrendadas de terceiros, localizados no Estado do Rio Grande do Sul, pelo valor total
de R$ 615 milhes.
Foi recebido como adiantamento o valor de R$ 477 milhes; registrado na rubrica "Passivos
relacionados aos ativos mantidos para venda". Uma outra parcela, no valor de R$ 140 milhes, foi
depositada em conta cauo (escrow account), que dever ser liberada aps as demais aprovaes
governamentais aplicveis e outras condies precedentes. Na hiptese de no obteno das aprovaes
aps o perodo de 96 meses, o adiantamento dever ser reembolsado CMPC com correo de juros e o
depsito na conta cauo ser resgatado.
Desde a assinatura do compromisso com a CMPC, a Companhia vem trabalhando com todas as aes
possveis para obter as aprovaes necessrias, bem como o cumprimento das demais condies
precedentes, como a obteno da documentao que ser apresentada aos rgos governamentais
aplicveis. A Companhia est confiante que a aprovao ser obtida.
A Companhia concluiu que esses ativos deveriam permanecer classificados como ativos mantidos para
venda e que sejam classificados como ativo no circulante em 31 de dezembro de 2016. Entretanto, a
concluso da venda no est sob a gesto exclusiva da Administrao da Companhia e depende de vrias
aprovaes governamentais que esto mais lentas do que o esperado.
Esses ativos no geraram impactos no resultado dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2016 e de
2015, tendo em vista que at o momento o resultado da transao no foi reconhecido.
(c) Expanso da Unidade de Trs Lagoas
Em 14 de maio de 2015, o Conselho de Administrao aprovou o Projeto Horizonte 2 para expanso da

segunda linha de produo de celulose em Trs Lagoas, na subsidiria Fibria-MS Celulose Sul Mato-
Grossense Ltda (Fibria-MS).
O Projeto Horizonte 2 est em construo e consiste em uma nova linha de produo de celulose
branqueada de eucalipto com capacidade nominal de 1,95 milho de toneladas ao ano, com o
PGINA: 47 de 168
Notas Explicativas

investimento estimado de US$ 2,3 bilhes (R$ 7,5 bilhes) . A operao dessa linha industrial est
prevista para iniciar no quarto trimestre de 2017, sendo que cerca de 77% da execuo fsica encontra-se
concluda.
O projeto est sendo financiado com gerao de fluxo de caixa livre da Companhia e financiamentos
obtidos junto s instituies financeiras.
(d) Aquisio de participao societria
Em 18 de novembro de 2016, a Companhia celebrou (i) um contrato de subscrio por meio do qual,
adquiriu uma participao minoritria na CelluForce Inc. ("CelluForce"), uma sociedade privada
constituda no Canad, com sede em Montreal e que lder mundial na produo comercial de celulose
nanocristalina (CNC); (ii) um acordo de acionistas; e (iii) um contrato de aliana estratgica segundo o
qual a Companhia possui o direito de distribuio exclusiva, na Amrica do Sul, da CNC produzida de
acordo com a tecnologia da CelluForce.
A CNC, um produto biodegradvel e renovvel, pode ser usada em diversas aplicaes como, por
exemplo, na rea de petrleo e gs, na melhoria de processos de produo de papel e no-tecidos, na
indstria de cimento, no desenvolvimento de aplicaes em eletrnicos e em outros segmentos como
plsticos e compsitos, tintas e revestimentos, cosmticos, indstria de cuidados com a sade e indstria
de alimentos e bebidas.
A Companhia pagou o valor de CAD$ 5.300 mil (equivalente a R$ 13.379 naquela data) por uma
quantidade de aes preferenciais equivalente a aproximadamente 8,3% do capital da CelluForce. Alm
disso, conforme acordo de acionistas celebrado pela Companhia e demais acionistas, a Companhia ter o
direito de indicar um membro do Conselho de Administrao da CelluForce. O saldo relativo nossa
participao est apresentado na rubrica Investimento (Nota 17).
2 Apresentao das demonstraes financeiras e resumo

das principais prticas contbeis adotadas
2.1 Base de apresentao
As demonstraes financeiras foram preparadas considerando a base contbil de continuidade

operacional, o custo histrico como base de valor e ativos financeiros disponveis para venda e ativos,
passivos financeiros (inclusive instrumentos derivativos) e ativo biolgico mensurados ao valor justo.
(a) Demonstraes financeiras individuais e consolidadas
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Companhia foram preparadas e esto sendo

apresentadas de acordo com as normas internacionais de relatrios financeiros (International Financial
Reporting Standards (IFRS) - IAS 1) e de acordo com a deliberao CVM 676/11 que aprovou o CPC 26
(R1), emitido pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), e evidenciam todas as informaes
relevantes prprias das demonstraes financeiras, e somente elas, as quais esto consistentes com as
utilizadas pela administrao na sua gesto.
A preparao de demonstraes financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis crticas e

tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao da Companhia no processo de aplicao
das polticas contbeis da Fibria. Aquelas reas que requerem maior nvel de julgamento e tm maior
PGINA: 48 de 168
Notas Explicativas

complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas so significativas para as
demonstraes financeiras, esto divulgadas na Nota 3.
A apresentao da Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, requerida pela

legislao societria brasileira e pelas prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis a companhias
abertas. As normas IFRS no requerem a apresentao dessa demonstrao. Como consequncia, pelas
normas IFRS, essa demonstrao est apresentada como informao suplementar, sem prejuzo do
conjunto das demonstraes financeiras.
(b) Aprovao das demonstraes financeiras
As demonstraes financeiras foram aprovadas pelo Conselho de Administrao em 27 de janeiro

de 2017.
2.2 Demonstraes financeiras individuais e consolidadas
2.2.1 Demonstraes financeiras individuais
No balano patrimonial individual, as participaes em controladas e coligadas so avaliadas pelo

mtodo de equivalncia patrimonial. De acordo com esse mtodo, o investimento inicialmente
reconhecido pelo custo de aquisio e posteriormente ajustado pelo reconhecimento da participao
atribuda Companhia nas alteraes dos ativos lquidos da investida. Ajustes no valor contbil do
investimento tambm so necessrios pelo reconhecimento da participao proporcional da Companhia
nas variaes de saldo dos componentes dos ajustes de avaliao patrimonial da investida, reconhecidos
diretamente em seu patrimnio lquido. Tais variaes so reconhecidas de forma reflexa, ou seja, em
ajuste de avaliao patrimonial diretamente no patrimnio lquido.
2.2.2 Demonstraes financeiras consolidadas
Transaes intercompanhias, saldos e ganhos e perdas no realizados em transaes entre empresas do

grupo so eliminados. Perdas no realizadas tambm so eliminadas a no ser que a transao possua
evidncias de perda de valor (impairment) do ativo transferido. As polticas contbeis das controladas
foram modificadas onde necessrio para garantir consistncia com as polticas adotadas pela
Companhia.
(a) Controladas
Controladas so todas as entidades cujas atividades financeiras e operacionais podem ser conduzidas
pela Companhia e nas quais normalmente h uma participao acionria de mais da metade dos direitos
de voto. A Companhia controla uma entidade quando est exposta ou tem direito a retornos variveis
decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de interferir nesses retornos devido
ao poder que exerce sobre a entidade. A existncia e o efeito de potenciais direitos de voto, que so
atualmente exercveis ou conversveis, so levados em considerao ao avaliar se a Fibria controla outra
entidade. As controladas so integralmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido
e deixam de ser consolidadas a partir da data em que o controle cessa.
A participao no fundo de investimento exclusivo foi consolidada considerando a segregao dos

investimentos que compem o patrimnio do fundo (Nota 10).
PGINA: 49 de 168
Notas Explicativas

(b) Operaes em conjunto
As operaes em conjunto so empresas nas quais a Companhia mantm o compartilhamento do

controle, contratualmente estabelecido, sobre sua atividade econmica e que existe somente quando as
decises estratgicas, financeiras e operacionais relativas atividade exigirem o consentimento unnime
das partes que compartilham o controle.
As empresas Veracel, Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda. ("Asapir") e VOTO - Votorantim
Overseas Trading Operations IV Limited ("VOTO IV") so consideradas operaes em conjunto (joint
operation), onde os saldos dos ativos, passivos, receitas e despesas so reconhecidos proporcionalmente
em relao participao na operao em conjunto. Nenhuma operao em conjunto possui aes
negociadas no mercado.
Os saldos do ativo, passivo, receita lquida relativos aos anos de 2016 e de 2015 das operaes em
conjunto esto demonstrados na Nota 17(b).
(c) Coligadas e empreendimento controlado em conjunto
Coligadas so todas as entidades sobre as quais a Companhia tem influncia significativa, mas no o
controle, geralmente por meio de uma participao societria de 20% a 50% dos direitos de voto.
Os investimentos em coligadas e em empreendimento controlado em conjunto so contabilizados pelo
mtodo de equivalncia patrimonial e so, inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo, e o
montante acrescido ou reduzido da sua participao no resultado da coligada aps a data de aquisio.
Atualmente a Companhia possui participao de 50% no empreendimento controlado em conjunto F&E

Technologies LLC, empresa norte-americana.
(d) Empresas includas nas demonstraes financeiras consolidadas
As empresas controladas includas na consolidao esto demonstradas a seguir:
Percentual do capital total
2016 2015
Direta Indireta Total Total
No Brasil
Asapir (i) 50 50 50
Fibria-MS 100 100 100
Fibria Terminais Porturios S.A. 100 100 100
Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. (ii) 100 100
F&E Participaes Ltda. 100 100 100
F&E Tecnologia do Brasil S.A. 100 100 100
Portocel 51 51 51
Projetos Especiais e Investimentos S.A. 100 100 100
Veracel (i) 50 50 50
No exterior
Fibria Celulose (USA) Inc. 100 100 100
Fibria (Europe) S.A. (iii) 100
Fibria Innovations Inc 100 100 100
Fibria International Celulose GmbH. (iv) 100
Fibria International Trade GmbH. 100 100 100
Fibria Overseas Finance Ltd. 100 100 100
Fibria Overseas Holding KFT. 100 100 100
Fibria Trading International KFT. 48,3 51,7 100 100
Green Parrot BV (iii) 100
VOTO IV (i) 50 50 50
PGINA: 50 de 168
Notas Explicativas

(i) Operaes em conjunto (Conforme detalhado na Nota 2.2.1 (b)).
(ii) Empresa criada para atender o leilo de concesso do terminal de Macuco, no qual a empresa foi vencedora (Nota 1(a)).
(iii) As controladas Fibria (Europe) S.A. e Green Parrot BV foram encerradas em maio e agosto de 2016, respectivamente.
(iv) Empresa incorporada pela controlada Fibria International Trade GmbH. em outubro de 2016.
2.3 Segregao de ativos e passivos entre circulante e

no circulante
Ativos ou passivos circulantes, so aqueles cuja expectativa de realizao ou desembolso no seja maior
que 12 meses aps a data do balano.
2.4 Converso em moeda estrangeira
(a) Moeda funcional e moeda de apresentao
A moeda funcional e de apresentao da Companhia o Real.
(b) Transaes e saldos
As operaes com moedas estrangeiras so convertidas em moeda funcional, utilizando as taxas de

cmbio vigentes nas datas das transaes ou na data da avaliao, para os itens que so remensurados.
Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidao dessas transaes e da converso pelas taxas
de cmbio do final do exerccio, referentes aos ativos e passivos monetrios em moedas estrangeiras, so
reconhecidos na demonstrao do resultado e apresentados na rubrica "Variaes monetrias e
cambiais, lquidas".
2.5 Caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa incluem o caixa, os depsitos bancrios, outros investimentos de curto
prazo de alta liquidez, cujos vencimentos originais so inferiores a 90 dias, que so prontamente
conversveis em um montante conhecido de caixa e que esto sujeitos a um insignificante risco de
mudana de valor.
2.6 Ativos financeiros
2.6.1 Classificao, reconhecimento e mensurao
A Companhia e suas controladas classificam seus ativos financeiros nas seguintes categorias: (a)
mensurados ao valor justo por meio do resultado, (b) investimentos mantidos at o vencimento, (c)
emprstimos e recebveis e (d) ativos financeiros disponveis para venda. A classificao depende da
finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos.
As compras e as vendas regulares de ativos financeiros so reconhecidas na data de negociao - data

na qual a Fibria se compromete a comprar ou vender o ativo. Os ativos financeiros so baixados quando
os direitos de receber fluxos de caixa dos investimentos tenham vencido ou tenham sido transferidos;
neste ltimo caso, desde que a Companhia tenha transferido, significativamente, todos os riscos e os
benefcios da propriedade.
(a) Mensurados ao valor justo por meio

do resultado
PGINA: 51 de 168
Notas Explicativas

Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado compreendem os ativos financeiros mantidos
para negociao e os instrumentos derivativos, incluindo derivativos embutidos e so, inicialmente,
reconhecidos pelo valor justo, e os custos da transao so debitados no resultado do exerccio. Suas
variaes so reconhecidas no resultado do exerccio, na rubrica "Receitas financeiras" ou "Despesas
financeiras", dependendo do resultado obtido, para instrumentos no derivativos e, na rubrica
Resultado dos instrumentos financeiros derivativos, para os instrumentos derivativos.
(b) Investimentos mantidos at

o vencimento
Os investimentos mantidos at o vencimento compreendem os investimentos em valores mobilirios no

derivativos que a Companhia tem habilidade e inteno em manter at a data de vencimento e so
registrados inicialmente pelo valor justo, incluindo o custo da transao e posteriormente pelo custo
amortizado. A Companhia avalia, na data do balano, se h evidncia objetiva de que um ativo financeiro
ou um grupo de ativos financeiros est registrado por valor acima de seu valor recupervel.
(c) Emprstimos e recebveis
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos fixos ou

determinveis, que no so cotados em um mercado ativo, e compreendem o contas a receber de
clientes, partes relacionadas e caixa e equivalentes de caixa, e so contabilizados pelo custo amortizado,
usando o mtodo da taxa de juros efetiva.
(d) Ativos financeiros disponveis para venda
Os ativos financeiros disponveis para venda so instrumentos no derivativos, que so designados nessa
categoria ou que no so classificados em nenhuma das categorias anteriores. As variaes no valor justo
dos ativos financeiros disponveis para venda tm o seu reconhecimento dividido da seguinte forma: (i) o
efeito da variao cambial e das variaes no valor justo sobre o investimento no capital da investida so
reconhecidos diretamente no patrimnio lquido da Companhia, em Outros resultados abrangentes e;
(ii) o efeito da variao cambial e das variaes no valor justo da opo so reconhecidos na
demonstrao do resultado do exerccio.
2.6.2 Compensao de instrumentos financeiros
Ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido reportado no balano patrimonial

quando h um direito legalmente aplicvel de compensar os valores reconhecidos e h uma inteno de
liquid-los numa base lquida, ou realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
2.6.3 Impairment de ativos financeiros
(a) Ativos mensurados ao custo amortizado
A Companhia avalia no final de cada perodo de apresentao do relatrio se h evidncia objetiva de

que o ativo financeiro ou o grupo de ativos financeiros est deteriorado. Um ativo ou grupo de ativos
financeiros est deteriorado e os prejuzos de impairment so reconhecidos somente se houver evidncia
objetiva de impairment como resultado de um ou mais eventos ocorridos aps o reconhecimento inicial
dos ativos e aquele evento de perda tiver um impacto nos fluxos de caixa futuros estimados do ativo
financeiro ou grupo de ativos financeiros que possa ser estimado de maneira confivel.
Os critrios que a Companhia usa para determinar se h evidncia objetiva de uma perda por
impairment incluem:
PGINA: 52 de 168
Notas Explicativas

. dificuldade financeira relevante do emitente ou tomador;
. uma quebra de contrato, como inadimplncia ou mora no pagamento dos juros ou principal;
. quando a Companhia, por razes econmicas ou jurdicas relativas dificuldade financeira do

tomador de emprstimo, garante ao tomador uma concesso que o credor no receberia;
. torna-se provvel que o tomador declare falncia ou outra reorganizao financeira;
. o desaparecimento de um mercado ativo para aquele ativo financeiro devido s dificuldades

financeiras;
. dados observveis indicando que h uma reduo mensurvel nos futuros fluxos de caixa estimados a
partir de uma carteira de ativos financeiros desde o reconhecimento inicial daqueles ativos, embora a
diminuio no possa ainda ser identificada com os ativos financeiros individuais na carteira.
O montante do prejuzo mensurado como sendo a diferena entre o valor contbil dos ativos e o valor
presente dos fluxos de caixa futuros estimados descontados taxa de juros em vigor original dos ativos
financeiros. O valor contbil do ativo reduzido e o valor do prejuzo reconhecido na demonstrao do
resultado.
Se, num perodo subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuio puder ser
relacionada objetivamente com um evento que ocorreu aps o impairment ser reconhecido (como uma
melhoria na classificao de crdito do devedor), a reverso da perda por impairment reconhecida
anteriormente ser reconhecida na demonstrao do resultado.
(b) Ativos classificados como disponvel para venda
A Companhia avalia na data de cada balano se h evidncia objetiva de que um ativo financeiro ou um
grupo de ativos financeiros est deteriorado. No caso de investimentos classificados como disponveis
para venda, uma queda relevante ou prolongada no valor justo do ttulo abaixo de seu custo tambm
uma evidncia de que o ativo est deteriorado. Se qualquer evidncia desse tipo existir para ativos
financeiros disponveis para venda, a perda acumulada - medida como a diferena entre o custo de
aquisio e o valor justo atual, menos qualquer perda por impairment sobre o ativo financeiro
reconhecido anteriormente no resultado abrangente - ser reconhecida na demonstrao do resultado.
2.7 Instrumentos financeiros derivativos e

atividades de hedge
Inicialmente, os derivativos so reconhecidos pelo valor justo na data em que um contrato de derivativos
celebrado e so, subsequentemente, mensurados ao seu valor justo com as variaes lanadas em
contrapartida do resultado na rubrica Resultado dos instrumentos financeiros derivativos.
Os derivativos embutidos em contratos principais no derivativos so tratados como um derivativo

separadamente quando seus riscos e suas caractersticas no forem intimamente relacionados aos dos
contratos principais e estes no forem mensurados pelo valor justo por meio do resultado.
No caso de derivativos embutidos sem caracterstica de opes, estes so separados do seu contrato
principal de acordo com os seus termos substantivos expressos ou implcitos, para que tenham valor
justo zero no reconhecimento inicial.
PGINA: 53 de 168
Notas Explicativas

Embora a Companhia faa uso de derivativos com o objetivo de proteo, no foi aplicada contabilizao
de hedge (hedge accounting) para os perodos apresentados. O valor justo dos instrumentos derivativos
est divulgado na Nota 11.
2.8 Contas a receber
As contas a receber correspondem aos valores a receber de clientes pela venda de celulose no decurso
normal das atividades da Companhia, deduzidos da proviso para impairment, quando aplicvel.
O clculo da proviso baseado em estimativa suficiente para cobrir provveis perdas na realizao das
contas a receber, considerando a situao de cada cliente e respectivas garantias oferecidas.
Nesse sentido, mensalmente a rea de Tesouraria da Companhia analisa a posio de vencimentos da

carteira de clientes nacionais e no exterior e seleciona os clientes que apresentem saldos vencidos para
avaliar a situao especfica de cada um, bem como exerce o julgamento sobre o risco de perda
envolvido, considerando a existncia de seguros contratados, cartas de crdito, existncias de garantias
reais, situao financeira do cliente e envolvimento da rea Jurdica em alguma execuo. O resultado
desse julgamento estabelece o montante financeiro a ser contabilizado como impairment.
A constituio e a reverso da proviso para contas a receber so registradas no resultado do exerccio na

rubrica "Despesas com vendas".
2.9 Estoques
Os estoques so demonstrados pelo menor valor entre o custo mdio das compras ou da produo e o
valor de realizao. O custo dos produtos acabados e dos produtos em elaborao compreende matrias-
primas, mo de obra direta, outros custos diretos e despesas gerais de produo.
As matrias-primas provenientes dos ativos biolgicos so mensuradas ao valor justo menos as despesas
de venda no ponto da colheita, quando so transferidas de ativo biolgico para o grupo de estoques.
As importaes em andamento so demonstradas ao custo acumulado de cada importao.
O valor lquido de realizao o preo de venda estimado no curso normal dos negcios, menos as
despesas comerciais.
2.10 Imposto de renda e contribuio social

corrente e diferido
Os tributos sobre o lucro compreendem o imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido,
correntes e diferidos. Esses tributos so reconhecidos na demonstrao do resultado, exceto na
proporo em que estiverem relacionados com itens reconhecidos diretamente no patrimnio. Nesse
caso, so reconhecidos no patrimnio em outros resultados abrangentes, na rubrica "Ajuste de avaliao
patrimonial".
O encargo corrente calculado com base nas leis tributrias promulgadas nos pases em que a
Companhia e suas empresas controladas e coligadas atuam e geram lucro tributvel. A Administrao
avalia, periodicamente, as posies assumidas nas declaraes de imposto de renda com relao s
situaes em que a regulamentao fiscal aplicvel d margem a interpretaes e estabelece provises,
quando apropriado, com base nos valores que devero ser pagos s autoridades fiscais.
PGINA: 54 de 168
Notas Explicativas

Os impostos e contribuies diferidos passivos so reconhecidos sobre as diferenas temporrias entre

as bases fiscais dos ativos e passivos e seus valores contbeis nas demonstraes financeiras. Os
impostos e contribuies diferidos so determinados com base nas alquotas vigentes na data do balano
e, que devem ser aplicadas quando forem realizados ou quando forem liquidados.
Impostos e contribuies diferidos ativos so reconhecidos na extenso em que seja provvel que o lucro
futuro tributvel esteja disponvel para ser utilizado na compensao das diferenas temporrias, com
base em projees de resultados futuros elaboradas e fundamentadas em premissas internas e em
cenrios econmicos futuros que podem, portanto, sofrer alteraes.
O imposto de renda e a contribuio social diferidos so reconhecidos sobre as diferenas temporrias

decorrentes dos investimentos em controladas e coligadas, exceto quando o momento da reverso das
diferenas temporrias seja controlado pela Companhia, e desde que seja provvel que a diferena
temporria no seja revertida em um futuro previsvel.
Os impostos e contribuies diferidos ativos e passivos so apresentados pelo montante lquido no

balano quando h o direito legal e a inteno de compens-los quando da apurao dos tributos
correntes, em geral relacionado com a mesma entidade legal e mesma autoridade fiscal.
2.11 Ativos intangveis
(a) gio fundamentado na expectativa

de rentabilidade futura
O gio representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ ou a pagar pela aquisio de um
negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da entidade adquirida. O gio de
controladas registrado como "ativo intangvel". O gio testado no mnimo anualmente para verificar
provveis perdas (impairment) e contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por
impairment. O valor contbil do gio comparado ao seu valor recupervel, que o maior entre o seu
valor em uso e o valor justo lquido de despesas de venda. Perdas por impairment reconhecidas sobre
gio no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de uma investida incluem o valor contbil do
gio relacionado entidade vendida.
O gio alocado Unidade Geradora de Caixa (UGC) ou grupo de unidades geradoras de caixa para fins
de teste de impairment. A alocao feita para a UGC que deve se beneficiar da combinao de negcios
da qual o gio se originou. Cada UGC ou grupo de UGCs para qual o gio alocado representa o menor
nvel dentro da entidade na qual o gio monitorado para propsitos internos da Administrao.
(b) Banco de dados
Compreende o conhecimento tcnico construdo ao longo de vrios anos e base de dados de tecnologia
florestal e industrial originados da aquisio da Aracruz Celulose S.A. (Aracruz). Estes ativos
proporcionam uma melhora na produtividade dos eucaliptos por hectare e nos processos industriais de
produo de celulose.
O banco de dados foi reconhecido pelo valor justo na data da aquisio, uma vez que tem vida til
definida e est registrado pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao
calculada pelo mtodo linear, taxa anual de 10%, e registrada no resultado no grupo "Outras receitas
(despesas) operacionais, lquidas".
PGINA: 55 de 168
Notas Explicativas

(c) Relacionamento com fornecedor
Este ativo intangvel abrange o valor do contrato legado pela Companhia na aquisio da Aracruz,
relacionado ao fornecimento de produtos qumicos.
Esse ativo foi reconhecido pelo valor justo na data da aquisio, uma vez que tem vida til definida e est
registrado pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao, calculada pelo
mtodo linear, com base na taxa anual de 6,3%.
(d) Desenvolvimento e implantao de

sistemas (softwares)
Os custos de desenvolvimento que so diretamente atribuveis ao projeto e aos testes de produtos de

software identificveis e exclusivos so reconhecidos como ativos intangveis quando os seguintes
critrios so atendidos: (i) tecnicamente vivel concluir o software para que ele esteja disponvel para
uso; (ii) a Administrao pretende concluir o software e us-lo ou vend-lo; (iii) o software pode ser
vendido ou usado; (iv) o software gerar benefcios econmicos futuros provveis, que podem ser
demonstrados; (v) esto disponveis recursos tcnicos, financeiros e outros recursos adequados para
concluir o desenvolvimento e para usar ou vender o software; e (vi) o gasto atribuvel ao software
durante seu desenvolvimento pode ser mensurado com segurana.
Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados pelo mtodo

linear, com base na taxa anual de 20%.
2.12 Imobilizado
Os bens do imobilizado so registrados ao custo e depreciados pelo mtodo linear, considerando-se a

estimativa da vida til econmica dos respectivos componentes. As taxas anuais de depreciao esto
mencionadas na Nota 19. Os terrenos no so depreciados.
O custo das principais reformas capitalizado quando os benefcios econmicos futuros ultrapassam o
desempenho inicialmente estimado para o ativo. As reformas so depreciadas ao longo da vida til
restante do ativo relacionado.
Reparos e gastos com manuteno so apropriados ao resultado no perodo de competncia.
Os custos dos encargos sobre emprstimos e financiamentos so capitalizados durante o perodo

necessrio para executar e preparar o ativo para o uso pretendido, conforme Nota 19.
Os valores residuais e a vida til dos ativos so revisados e ajustados, caso aplicvel, ao final de cada
exerccio.
Se o valor contbil de um ativo for maior do que seu valor recupervel, constitui-se uma proviso para
impairment de modo a ajust-lo ao seu valor recupervel estimado.
Os ganhos e as perdas de alienaes so determinados pela comparao dos resultados com o valor
contbil e so reconhecidos em "Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas" na demonstrao
do resultado.
PGINA: 56 de 168
Notas Explicativas

2.13 Operaes de arrendamento mercantil
No comeo de um contrato a Companhia define se um contrato ou conjunto de contratos ou contm

um arrendamento quando: (i) o cumprimento do contrato dependente do uso daquele ativo
especificado e, (ii) o contrato contm direito de utilizao do ativo.
Os arrendamentos mercantis de imobilizado nos quais a Companhia fica substancialmente com todos
os riscos e benefcios de propriedade so classificados como arrendamento financeiro. Os
arrendamentos financeiros so registrados como se fossem uma compra financiada, reconhecendo, no
seu incio, um ativo imobilizado e um passivo de financiamento (arrendamento).
Os arrendamentos mercantis nos quais uma parte significativa dos riscos e benefcios de propriedade
fica com o arrendador so classificados como arrendamentos operacionais.
Os valores de pagamentos mnimos devidos pelos arrendamentos operacionais (lquidos de todo

incentivo concedido pelo arrendador) so apropriados ao resultado pelo mtodo linear ao longo do
perodo do arrendamento. Os valores de pagamento contingentes (que so aqueles que no so uma
quantia fixada mas se baseiam na quantia futura de um fator que se altera como por exemplo volume de
madeira em p) so contabilizados nos perodos em que so incorridos.
Os valores de arrendamento operacional so contabilizados contra resultado exceto quando

correspondem a arrendamento de terras usadas na plantao de florestas quando so reconhecidos
contra o custo do ativo biolgico.
2.14 Ativos biolgicos
Os ativos biolgicos so mensurados ao valor justo semestralmente (junho e dezembro), deduzidos dos
custos estimados de venda no momento da colheita. Sua exausto calculada com base na colheita das
florestas. A avaliao do valor justo dos ativos biolgicos realizada pela Administrao da Companhia e
o resultado reconhecido na rubrica Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas.
Os ativos biolgicos correspondem s florestas de eucalipto provenientes exclusivamente de plantios

renovveis e so destinados para produo de celulose branqueada. O processo de colheita e replantio
tem um ciclo aproximado de sete anos.
2.15 Combinao de negcios
Combinaes de negcios so contabilizadas utilizando o mtodo de aquisio. O custo de uma aquisio

mensurado pela soma da contraprestao transferida, avaliada com base no valor justo na data de
aquisio. Custos diretamente atribuveis aquisio so contabilizados como despesa quando
incorridos.
Inicialmente, o gio mensurado como sendo o excedente da contraprestao transferida em relao aos
ativos lquidos adquiridos ao valor justo. Aps o reconhecimento inicial, o gio mensurado pelo custo,
deduzido de quaisquer perdas acumuladas do valor recupervel.
Nas demonstraes financeiras individuais, o excesso de valor justo dos ativos identificveis adquiridos e
dos passivos assumidos em relao ao patrimnio lquido na data da aquisio das controladas
permanece registrado na conta de investimento na rubrica mais valia de ativos de controladas.
PGINA: 57 de 168
Notas Explicativas

2.16 Impairment de ativos no financeiros,

exceto gio
Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment anualmente
ou sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser
recupervel. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para
os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa (UGC)). Os
ativos no financeiros, exceto o gio, que tenham sido ajustados por impairment, so revisados
subsequentemente para a anlise de uma possvel reverso do impairment na data do balano.
2.17 Contas a pagar aos fornecedores
Correspondem s obrigaes a pagar por bens ou servios que foram adquiridos de fornecedores no
curso normal dos negcios e so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente,
mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo de taxa de juros efetiva. So normalmente
reconhecidas ao valor da fatura correspondente.
2.18 Emprstimos e financiamentos
Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos inicialmente pelo valor justo, lquido dos custos da
transao incorridos, e so, subsequentemente, apresentados ao custo amortizado. Qualquer diferena
entre os valores captados e o valor de liquidao reconhecida na demonstrao do resultado durante o
perodo em que os emprstimos estejam em aberto, utilizando o mtodo de taxa efetiva de juros.
2.19 Benefcios a administradores e empregados
(a) Obrigaes de aposentadoria
A Companhia e suas controladas participam de plano de penso, administrado por entidade fechada de
previdncia privada, que prov a seus empregados benefcios ps-emprego, classificado como
contribuio definida. Nesse plano, a Companhia faz contribuies fixas a uma entidade separada e no
tem obrigaes legais nem contratuais de fazer contribuies se o fundo no tiver ativos suficientes para
pagar a todos os empregados os benefcios relacionados com o servio no perodo corrente e anterior. As
contribuies regulares compreendem os custos lquidos e so registrados no resultado do perodo em
que so devidas.
(b) Assistncia mdica (ps-aposentadoria)
A Companhia oferecia benefcio de assistncia mdica ps-aposentadoria a seus empregados em funo

de um acordo coletivo concedendo de forma vitalcia esse benefcio a um grupo determinado de
empregados e est fechado para novos participantes desde julho de 2007.
O passivo relacionado ao plano de assistncia mdica aos aposentados registrado pelo valor presente
da obrigao. A estimativa da Administrao da obrigao de benefcio definido calculada anualmente
em conjunto com aturios independentes. O valor presente da obrigao de benefcio definido
determinado por uma fluxo de caixa descontado (Nota 30(c)).
As alteraes no valor presente do plano decorrentes dos juros incorridos so reconhecidas

imediatamente no resultado do exerccio. Os ganhos e perdas atuariais so reconhecidos diretamente no
patrimnio lquido, na linha de Outros resultados abrangentes.
PGINA: 58 de 168
Notas Explicativas

(c) Participao nos lucros e programa de bnus
As provises para participao nos resultados e pagamento de bnus, calculadas com base em metas
qualitativas e quantitativas definidas pela Administrao, so contabilizadas no grupo de Outras
receitas (despesas) operacionais, lquidas.
(d) Remunerao com base em aes
(i) Phantom Stock Options (PSO)
A Companhia oferece um plano de remunerao referenciado na valorizao de suas aes, a partir de

um preo prefixado e um prazo predeterminado. O plano consiste em uma remunerao em dinheiro,
no havendo, no entanto, a previso de negociao efetiva das aes, uma vez que no haver emisso
e/ou entrega de aes para liquidao do plano. So elegveis ao plano o diretor-presidente e os diretores
estatutrios e no estatutrios.
Esses valores so registrados como uma proviso a pagar aos diretores, com sua contrapartida no
resultado do exerccio na rubrica Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas, com base no valor
justo das opes outorgadas e pelo perodo de aquisio ao direito de exerccio (vesting period). O valor
justo deste passivo revisado e atualizado a cada perodo de divulgao, de acordo com a variao do
valor justo do benefcio outorgado e a aquisio do direito de exerccio.
(ii) Plano de outorga de aes
A Companhia opera um plano de remunerao com base em aes, liquidado com aes, segundo os
quais a entidade recebe os servios dos empregados como contraprestao por instrumentos de
patrimnio lquido (opes) da Companhia. O valor justo dos servios do empregado, recebidos em troca
da outorga de opes, reconhecido no resultado do exerccio na rubrica outras receitas/despesas
operacionais, liquidas em contrapartida da reserva de capital. So elegveis ao plano o diretor-
presidente, diretores estatutrios e no estatutrios e os gerentes gerais.
O valor total a ser reconhecido determinado mediante referncia ao valor justo das opes outorgadas,
excluindo o impacto de quaisquer condies de aquisio de direitos com base no servio e no
desempenho que no so do mercado. As condies de aquisio de direitos que no so do mercado
esto includas nas premissas sobre a quantidade de opes cujos direitos devem ser adquiridos.
O valor total da despesa reconhecido durante o perodo no qual o direito adquirido; isto , perodo
durante o qual as condies especficas de aquisio de direitos devem ser atendidas.
Na data do balano, a Companhia revisa suas estimativas da quantidade de opes cujos direitos devem
ser adquiridos com base nas condies de aquisio de direitos que no so do mercado. Se necessrio, a
Companhia reconhece o impacto da reviso das estimativas iniciais na demonstrao do resultado, com
um ajuste correspondente no patrimnio lquido.
As premissas e o modelo usado para estimar o valor justo do plano de outorga de aes esto detalhados
na Nota 31(ii).
2.20 Ativos e passivos contingentes
Ativos anteriormente tratados como contingentes so reconhecidos somente quando h garantias reais
ou decises judiciais favorveis, transitadas em julgado e cujo valor seja possvel de mensurar. Os ativos
PGINA: 59 de 168
Notas Explicativas

contingentes avaliados como de xitos provveis so apenas divulgados em nota explicativa, quando
material;
Passivos contingentes so provisionados na medida em que a Companhia espera desembolsar fluxos de

caixa. Processos tributrios e cveis so provisionados quando as perdas so avaliadas como provveis e
os montantes envolvidos forem mensurveis com suficiente segurana. Quando a expectativa de perda
nestes processos possvel, uma descrio dos processos e montantes envolvidos divulgada nas notas
explicativas. Processos trabalhistas so provisionados com base no percentual histrico de desembolsos.
Passivos contingentes de natureza tributria e civil avaliados como de perdas remotas no so
provisionados nem divulgados.
2.21 Proviso com obrigaes de

desmobilizao de ativos
Refere-se, basicamente, aos custos para o descomissionamento de clulas de aterro industrial e

desativao dos ativos vinculados aos aterros. A proviso constituda com o registro de passivo de
longo prazo com contrapartida a um item do ativo imobilizado. O registro inicial desse passivo e do ativo
corresponde aos valores das obrigaes futuras trazidos a valor presente por uma taxa livre de risco
ajustada (valor presente do fluxo de caixa dos pagamentos futuros). O passivo de longo prazo
atualizado financeiramente pela taxa de desconto de longo prazo atualizada e registrado contra o
resultado do exerccio, na despesa financeira. O ativo depreciado linearmente pela vida til do bem
principal e registrado contra o resultado do exerccio.
2.22 Reconhecimento de receita
A Companhia reconhece a receita quando: (i) o valor da receita pode ser mensurado com segurana;
(ii) provvel que benefcios econmicos futuros fluam para a Companhia, e (iii) quando critrios de
venda especficos tiverem sido atendidos, quais sejam transferncia de propriedade e do risco da
mercadoria ao cliente. A comprovao da transao baseada nos parmetros previstos pelo Incoterms
correspondente e confirmao do crdito para a realizao da transao. A receita o rendimento
lquido das vendas, aps deduo de impostos, descontos e devolues.
(a) Venda de produtos
O reconhecimento da receita nas vendas internas e para exportao se baseia nos princpios a seguir:
(i) Mercado interno - de um modo geral, as vendas so feitas a prazo. A receita reconhecida quando o
cliente recebe o produto seja nas dependncias do transportador ou em suas prprias dependncias,
ponto onde os riscos e benefcios so transferidos.
(ii) Mercado de exportao - os clientes no exterior so atendidos por centros de distribuio terceirizados
prximos aos clientes, localizados nos diversos mercados atendidos pela Fibria. Os contratos de
exportao geralmente estabelecem a transferncia de riscos com base nos parmetros dos Incoterms.
(b) Receita financeira
A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o mtodo da taxa de juros efetiva,
e reconhecida medida que h expectativa de realizao provvel.
PGINA: 60 de 168
Notas Explicativas

2.23 Distribuio de dividendos
A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo, apurado

com base no estatuto social e na poltica de dividendos. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio
destacado na Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido como Dividendos adicionais
propostos, at aprovao pelos acionistas, em assembleia geral.
2.24 Ativo no circulante mantido para a venda
A Companhia classifica um ativo no circulante como mantido para a venda se o seu valor contbil ser
recuperado por meio de transao de venda. Para que esse seja o caso, o ativo ou o grupo de ativos
mantido para venda deve estar disponvel para venda imediata em suas condies atuais, sujeito apenas
aos termos que sejam habituais e costumeiros para venda. Assim, a sua venda deve ser altamente
provvel.
O grupo de ativos mantidos para a venda mensurado pelo menor entre seu valor contbil e o valor
justo menos as despesas de venda. Caso o valor contbil seja superior ao seu valor justo, uma perda por
impairment reconhecida na demonstrao de resultado do exerccio. Qualquer reverso ou ganho
somente ser registrado at o limite da perda reconhecida.
A depreciao dos ativos mantidos para negociao cessa quando um grupo de ativos designado como
mantido para a venda. Os ativos e passivos do grupo de ativos descontinuados so apresentados em
linhas nicas no ativo e no passivo.
2.25 Novas normas, alteraes e interpretaes

de normas emitidas pelo IASB e CPC
As alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas e sero obrigatrias para perodos
contbeis subsequentes, ou seja, a partir de 1 de janeiro de 2018. No houve adoo antecipada dessas
normas e alteraes de normas por parte da Fibria.
PGINA: 61 de 168
Notas Explicativas

Norma Vigncia Principais pontos introduzidos pela Impactos da adoo

norma
IFRS 9 - Instrumentos 1 de janeiro A principal alterao refere-se aos casos onde o A Administrao est avaliando as
Financeiros de 2018 valor justo dos passivos financeiros calculado alteraes introduzidas pela
deve ser segregado de forma que a parte norma e no espera impactos
relativa ao valor justo correspondente ao risco significativos.
de crdito da prpria entidade seja reconhecida
em Outros resultados abrangentes e no na
demonstrao do resultado do perodo.
IFRS 15 - Receita de 1 de janeiro Essa nova norma traz os princpios que uma A avaliao da Companhia de
contratos com clientes de 2018 entidade aplicar para determinar a todos os impactos da nova norma
mensurao da receita e quando ela dever ser est em andamento. Nossa
reconhecida. avaliao preliminar referente aos
impactos sobre a mensurao e
poca para o reconhecimento de
receita de contratos com nossos
clientes no indica mudanas
significativas. Ainda estamos
avaliando outros aspectos da
aplicao da norma para concluir
nossas anlises.
IFRS 16 Leases 1 de janeiro Essa norma substitui a norma anterior de A Administrao est avaliando os
de 2019 arrendamento mercantil, IAS 17/CPC 06 (R1) - impactos de sua adoo.
Operaes de Arrendamento Mercantil, e
interpretaes relacionadas, e estabelece os
princpios para o reconhecimento, mensurao,
apresentao e divulgao de arrendamentos
para ambas as partes de um contrato, ou seja,
os clientes (arrendatrios) e os fornecedores
(arrendadores). Os arrendatrios so
requeridos a reconhecer um passivo de
arrendamento refletindo futuros pagamentos
do arrendamento e um "direito de uso de um
ativo" para praticamente todos os contratos de
arrendamento, com exceo de certos
arrendamentos de curto prazo e contratos de
ativos de baixo valor. Para os arrendadores, o
tratamento contbil permanece praticamente o
mesmo, com a classificao dos arrendamentos
como arrendamentos operacionais ou
arrendamentos financeiros, e a contabilizao
desses dois tipos de contratos de arrendamento
de forma diferente.
No h outras normas, alteraes de normas e interpretaes que no esto em vigor que a Companhia
espera ter um impacto material decorrente de sua aplicao em suas demonstraes financeiras.
3 Estimativas e premissas contbeis crticas
A Companhia faz estimativas com relao ao futuro com base em premissas. Por definio, as
estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. A
Administrao acredita que as estimativas e premissas que podem apresentar um risco significativo, com
probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo
exerccio social, esto contempladas a seguir.
PGINA: 62 de 168
Notas Explicativas

(a) Tributos sobre o lucro
Os ativos e passivos fiscais diferidos so baseados principalmente em diferenas temporrias entre os

valores contbeis nas demonstraes financeiras e a base fiscal. Se a Companhia e suas subsidirias
operarem com prejuzo ou no forem capazes de gerar lucro tributvel futuro suficiente, ou se houver
uma mudana material nas atuais taxas de imposto ou perodo de tempo no qual as diferenas
temporrias subjacentes se tornem tributveis ou dedutveis, seria necessrio uma reverso de parte
significativa do ativo fiscal diferido, podendo resultar em um aumento na taxa efetiva de imposto.
A Companhia apresenta histrico de lucro tributvel que vem absorvendo recorrentemente os crditos
diferidos ativados. A Administrao entende, com base nas projees de resultado, aprovadas pelos
nveis apropriados, que a realizao dos crditos diferidos provvel.
(b) Benefcios a empregados
O valor atual de obrigaes do plano de assistncia mdica depende de uma srie de fatores que so
determinados com base em clculos atuariais e utilizam uma srie de premissas. Entre as premissas
usadas na determinao do custo (receita) lquido para os saldos das obrigaes atuariais, est a taxa de
desconto calculada com base nas taxas de retorno oferecidas pelo Governo, sendo estes mantidos na
moeda em que os benefcios sero pagos e que tm prazos de vencimento prximos aos prazos das
respectivas obrigaes do plano de assistncia mdica (Nota 30).
A proviso de remunerao baseada em aes referente ao Phantom Stock Options (PSO) est registrada
pelo valor justo da opo, o qual calculado pela Companhia com base no modelo Binomial-Trimonial
Tree. O valor justo de cada opo emitida em relao ao Plano de Outorga de Aes estimado na data
da concesso com base no modelo de precificao de opes Black&Scholes. Quaisquer mudanas nas
premissas utilizadas para o clculo dessas obrigaes afetaro o valor contbil na data do balano.
(c) Valor justo de derivativos e outros

instrumentos financeiros
O valor justo de instrumentos financeiros que no so negociados em mercados ativos determinado

mediante o uso de tcnicas de avaliao. A Companhia utiliza seu julgamento para escolher diversos
mtodos e definir premissas que se baseiam principalmente nas condies de mercado existentes na
data do balano. A Companhia utiliza tambm seu julgamento para definir os cenrios e valores
apresentados na anlise de sensibilidade (Nota 5).
Quaisquer alteraes nas premissas utilizadas para os clculos envolvendo o valor justo de instrumentos
financeiros poderiam afetar significativamente a posio patrimonial e financeira da Companhia.
(d) Ativos biolgicos
O clculo do valor justo dos ativos biolgicos leva em considerao diversas premissas com alto grau de
julgamento. Quaisquer mudanas nessas premissas utilizadas podem implicar na alterao do resultado
do fluxo de caixa descontado e, consequentemente, na valorizao ou desvalorizao desses ativos (Nota
18).
A Companhia revisou as premissas utilizadas no clculo do valor justo dos ativos biolgicos e concluiu
como apropriada a mudana, a partir de 2016, da premissa denominada rea de efetivo plantio, para
que as florestas imaturas (at dois anos de idade da data do plantio) sejam mantidas a custo histrico,
em decorrncia do entendimento da Administrao de que durante esse perodo, o custo histrico dos
ativos biolgicos se aproxima de seu valor justo. O objetivo dessa mudana refletir a experincia
PGINA: 63 de 168
Notas Explicativas

adquirida no processo de mensurao dos ativos biolgicos e o alinhamento da metodologia de clculo

com o gerenciamento florestal da Companhia, que considera a realizao de inventrios florestais
contnuos com a finalidade de estimativa de estoque de madeira ou projees de produo futura,
representado pelo incremento mdio anual (IMA), a partir do terceiro ano de plantio.
A premissa relativa aos preos mdios lquidos de venda dos ativos biolgicos (medidos em R$/m)
passou a ser suportada somente em pesquisas de preos de mercado, com o objetivo de maximizar a
utilizao de dados externos e independentes para fins da mensurao do valor justo das florestas.
Caso as premissas no tivessem sido revisadas pela Companhia e o clculo do valor justo fosse realizado
considerando a utilizao dessas premissas tal qual em 31 de dezembro de 2015, o ajuste ao valor justo
dos ativos biolgicos teria gerado uma despesa maior de R$ 10.565 (Consolidado), em relao aos
valores reconhecidos em 31 de dezembro de 2016.
As demais premissas utilizadas pela Companhia no clculo do valor justo dos ativos biolgicos no
sofreram modificaes.
Seguem abaixo as principais premissas utilizadas pela Administrao no clculo do valor justo dos ativos
biolgicos, e a correlao entre as mudanas nessas premissas e o valor justo:
Premissas utilizadas Impacto no valor justo dos ativos biolgicos

rea de efetivo plantio (hectare) Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Incremento mdio anual (IMA) - m3/hectare Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Preo lquido mdio de venda - reais/m3 Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Remunerao dos ativos prprios que contribuem - % Aumenta a premissa, diminui o valor justo
Taxa de desconto - % Aumenta a premissa, diminui o valor justo
(e) Reduo ao valor recupervel

de contas a receber
A proviso para reduo ao valor recupervel destes crditos constituda em montante considerado
suficiente para cobrir as provveis perdas em sua realizao. A poltica contbil para estabelecer a
proviso requer a anlise individual dos saldos de clientes inadimplentes.
(f) Reviso da vida til e recuperao de

propriedades, plantas e equipamentos
A capacidade de recuperao dos ativos que so utilizados nas atividades da Companhia avaliada
sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil de um ativo ou
grupo de ativos pode no ser recupervel com base em fluxos de caixa futuros. Se o valor contbil destes
ativos for superior ao seu valor recupervel, o valor lquido ajustado e sua vida til readequada para
novos patamares (Nota 38).
(g) Ativos e passivos contingentes e

obrigaes legais
A Companhia parte envolvida em processos trabalhistas, cveis e tributrios que se encontram em

instncias diversas. As provises para contingncias, constitudas para fazer face a potenciais perdas
decorrentes dos processos em curso, so estabelecidas e atualizadas com base na avaliao da
Administrao, fundamentada na opinio de seus assessores legais e requerem elevado grau de
julgamento sobre as matrias envolvidas. A Companhia avalia parte substancial dos processos nos quais
PGINA: 64 de 168
Notas Explicativas

parte envolvida individualmente (Nota 25).
(h) Avaliao de perda (impairment) estimada do gio
Anualmente, ou em perodo menor, quando h alguma alterao nas circunstncias que acarretariam na
reduo do valor recupervel das unidades geradoras de caixa para as quais existem gios registrados, a
Companhia realiza testes para eventuais perdas (impairment) no gio (Nota 2.16). Os valores
recuperveis das UGCs foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base
em estimativas (Nota 38(a)).
4 Gesto de riscos
As atividades da Companhia esto expostas uma variedade de riscos. A Administrao classifica os

riscos inerentes ao negcio nas seguintes categorias:
(a) Risco financeiro - so os riscos decorrentes de inadequada gesto de caixa, das aplicaes de recursos em
operaes novas, desconhecidas, complexas e/ou de alto risco (itens 4.2.1(a), 4.2.1(b) e 4.2.1(c)).
(b) Risco de compliance - refere-se s sanes legais ou regulatrias, de perda financeira ou de reputao
que a empresa pode sofrer como resultado de qualquer descumprimento legal e inclui a avaliao dos
riscos socioambientais, trabalhistas e fiscais.
(c) Risco operacional - ocorre quando h falta de consistncia ou de adequao nos sistemas de informao,
no processamento e controle de operaes, no gerenciamento de recursos e nos controles internos, ou
ainda no caso de eventuais fraudes que prejudiquem o exerccio das atividades da Companhia.
(d) Risco estratgico - est relacionado aos eventos originados tanto interna quanto externamente que
gerem instabilidade s partes interessadas ou comprometam de alguma forma a reputao e a
sustentabilidade da Companhia. So os riscos decorrentes da falta de capacidade ou habilidade da
empresa em dar resposta a mudanas que possam interromper o alcance de objetivos estratgicos
estabelecidos.
4.1 Gesto de riscos socioambientais
(a) Riscos associados s mudanas climticas
H uma exposio a riscos devido s alteraes climticas, que podem afetar o equilbrio dos
ecossistemas, a produtividade dos plantios e a disponibilidade de gua e energia para a indstria.
A Fibria adota o princpio da precauo no gerenciamento e na operao de suas atividades industriais

e florestais, por meio da adoo de medidas de controle e monitoramento da produo, como estudos
agronmicos, melhoramento gentico na produo de eucalipto que contempla a adaptao de espcies
em diferentes condies climticas, monitoramento do consumo de gua nas reas florestais, entre
outros.
(b) Riscos ambientais
(i) Recursos hdricos - a Fibria monitora permanentemente a situao das microbacias hidrogrficas
representativas de sua rea de atuao, para poder agir contra alteraes na quantidade ou na qualidade
da gua que possam estar relacionadas ao manejo silvicultural adotado pela empresa. A captao de
gua para abastecimento das fbricas realizada a partir de outorgas e obedece legislao ambiental de
PGINA: 65 de 168
Notas Explicativas

cada localidade e s licenas de operao das Unidades.
(ii) Proteo florestal - na Fibria, a proteo florestal contra pragas, doenas, plantas daninhas e incndios
baseia-se em uma estratgia de ciclos sucessivos de preveno, monitoramento e controle. Alm dos
esforos contnuos na seleo e no plantio de materiais genticos mais resistentes, a Companhia se
preocupa com a preservao do equilbrio ecolgico e com a gerao de conhecimentos para melhorias
no manejo.
(iii) Biodiversidade - as atividades florestais da Companhia so licenciadas pelos rgos competentes e

objeto de planejamento socioambiental. So mantidas pores significativas de matas nativas
entremeadas com plantios de eucalipto. Nesse contexto, a Fibria busca conservar suas reas protegidas
na forma de Reservas Legais (RLs), reas de Preservao Permanente (APPs) e Reservas Particulares do
Patrimnio Natural (RPPNs), por meio de proteo, restaurao, manejo e integrao com a matriz de
plantios florestais, buscando tambm minimizar as presses externas e os fatores de degradao que
possam estar atuando sobre esses fragmentos.
(iv) Resduos - a Fibria vem fazendo esforos para utilizar resduos da fabricao de celulose que so
coprocessados e transformados em produtos para aplicao na rea florestal e so aproveitados na
correo da acidez dos solos onde so mantidos plantios de eucalipto. Essa prtica proporciona ganhos
ambientais e econmicos com a reduo da disposio dos resduos em aterros e com a substituio de
matria-prima comprada pelos resduos reaproveitados nas operaes de silvicultura.
(c) Impactos nas comunidades
A Companhia mantm contato com comunidades de diferentes realidades econmicas, sociais e

culturais, que so afetadas positiva ou negativamente e em diferentes graus pelo cultivo do eucalipto.
Para garantir um bom relacionamento com todas elas, a Companhia elaborou um Plano de
Relacionamento com Comunidades, revisado anualmente, em que esses ncleos populacionais vizinhos
so classificados conforme o grau de relacionamento. O Modelo de Relacionamento aplicado em 100%
das operaes florestais, nas etapas de silvicultura e colheita.
(d) Contratao de fornecedores
Para se certificar da no utilizao de mo de obra infantil ou anloga escrava por parte de seus
fornecedores, a Fibria exige que eles assinem declaraes formais respeito dessas normas. Outros dois
requisitos mandatrios nas contrataes so o cumprimento das polticas de meio ambiente e dos
critrios de segurana no transporte adotados pela Fibria (Programa Estrada Segura). Todos os
contratos firmados com os fornecedores e demais parceiros de negcios so acompanhados do Cdigo de
Conduta ou fazem meno ao mesmo, o que refora a proibio de qualquer prtica discriminatria ou
em desacordo com a legislao vigente. A homologao de fornecedores ocorre a cada dois anos.
4.2 Gesto de riscos financeiros
4.2.1 Fatores de risco financeiro
As atividades da Companhia a expe a diversos riscos financeiros: risco de mercado (incluindo risco de
moeda, risco de taxa de juros, risco de preo e de commodities), risco de crdito e risco de liquidez.
Parcela substancial das vendas da Companhia denominada em dlares norte-americanos e com
predominncia dos seus custos/despesas denominados em reais. Deste modo, h um descasamento
natural de moedas entre os custos/despesas e as receitas.
O programa de gesto de risco de mercado da Fibria se concentra na diminuio, mitigao ou
PGINA: 66 de 168
Notas Explicativas

transferncia de exposies aos riscos de mercado. Neste contexto, a utilizao de operaes de hedge
para fins exclusivos de proteo e pautada nos seguintes termos: (a) proteo do fluxo de caixa contra
descasamento de moedas, (b) proteo do fluxo de receita para pagamento de amortizaes e juros das
dvidas s oscilaes de taxas de juros e moedas e (c) oscilaes no preo da celulose ou outros fatores de
risco.
A execuo das operaes para mitigao dos riscos de mercado realizada pela rea de tesouraria da
Fibria, segundo as polticas financeiras aprovadas pelo Conselho de Administrao. O controle dos riscos
e compliance das polticas, por sua vez, realizado pela Diretoria de Governana, Riscos e Compliance
(DGRC), que possui suficiente independncia para apontar eventuais desenquadramentos das
polticas, mensurar e analisar os riscos de mercado, reportando diretamente ao presidente da
Companhia e ao Comit de Finanas (rgo de apoio ao Conselho de Administrao). A DGRC faz o
acompanhamento criterioso de todas as exposies de riscos de mercado e o controle estrito do
cumprimento s polticas financeiras vigentes. A Tesouraria a responsvel pela identificao, avaliao
e busca de proteo contra eventuais riscos financeiros. O Conselho de Administrao aprova,
anualmente, a reviso das polticas financeiras que estabelecem os princpios e normas para a gesto de
risco global, reas envolvidas nestas atividades, uso de instrumentos financeiros derivativos e no
derivativos e alocao dos excedentes de caixa.
Polticas de utilizao de instrumentos financeiros derivativos
O Conselho de Administrao da Fibria aprovou em 28 de julho de 2016 a reviso da Poltica de Gesto

de Riscos de Mercado. O uso de instrumentos financeiros para hedge e aplicao de caixa so pautados
por tais polticas. No que diz respeito ao uso de operaes de hedge para a proteo dos fatores de risco
de mercado, a poltica , na viso da Administrao, conservadora, sendo que toda operao contratada
deve sempre estar vinculada a um risco proveniente de um ativo objeto, advindo principalmente de fluxo
operacional, preo de commodities ou dvida. Deste modo, s so permitidas operaes se vinculadas a
uma exposio efetiva e no so permitidos instrumentos de proteo que resultem em operaes
alavancadas.
(a) Risco de mercado
Est relacionado s oscilaes de preos e taxas como taxas de juros, paridades cambiais e preos de
commodities. Estas variaes podem afetar os retornos esperados de um investimento, de uma aplicao
financeira, das expectativas de receitas de vendas, dos valores do servio e da amortizao das dvidas
contratadas. Neste sentido, foram criados mecanismos de mensurao desses riscos e uma ferramenta
interna de avaliao que possibilita o clculo dos impactos de cenrios de estresse e sensibilidade e
lacunas de descasamento.
(i) Risco cambial
A Companhia atua internacionalmente e est exposta ao risco cambial decorrente de exposies a

algumas moedas, principalmente com relao ao dlar norte-americano.
A poltica financeira da Companhia destaca que as operaes de hedge tm como objetivos diminuir a
volatilidade no fluxo de caixa, proteger a exposio cambial e evitar o descasamento entre moedas sob a
tica consolidada.
Apresentamos a seguir os saldos contbeis consolidados de ativos e passivos indexados ao dlar norte-
-americano na data de encerramento dos balanos patrimoniais:
PGINA: 67 de 168
Notas Explicativas

Consolidado
2016 2015
Ativos em moeda estrangeira

Caixa e equivalentes de caixa 1.338.037 1.068.180
Contas a receber de clientes (Nota 12) 526.404 674.224
1.864.441 1.742.404
Passivos em moeda estrangeira

Emprstimos e financiamentos (Nota 23) 9.037.588 10.215.115
Contas a pagar aos fornecedores (Nota 24) 1.016.501 76.304
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11) 129.309 1.081.533
10.183.398 11.372.952
Exposio passiva 8.318.957 9.630.548
A Fibria calcula sua exposio lquida para cada um dos fatores de risco. Quando o fator de risco se
refere ao dlar norte-americano ou ao euro, so determinados limites mximos de hedge para at 18
meses, sendo obrigatria a recomendao do Comit de Finanas para prazos entre 12 a 18 meses.
Excepcionalmente durante a fase de construo do Projeto Horizonte 2 at o incio da produo, as
operaes de hedge de fluxo de caixa podero atingir prazo mximo de at 36 meses.
A exposio da Companhia moeda estrangeira d origem a riscos de mercado associados a variaes da

taxa de cmbio. Os passivos calculados em moeda estrangeira incluem emprstimos captados,
principalmente, em dlares norte-americanos. As vendas da Companhia para o exterior so, em sua
maioria, em dlares norte-americanos. Os valores das vendas de celulose no Brasil so atrelados ao dlar
norte-americano e recebidos em reais. Deste modo, os passivos da Companhia funcionam como uma
proteo natural de parcela da exposio moeda das receitas de exportao, eliminando parte do
descasamento de moedas entre ativo e passivo no longo prazo.
(ii) Risco do fluxo de caixa ou valor justo

associado com taxa de juros
Considerando que a Companhia no possui ativos significativos em que incidam juros, o resultado e os
fluxos de caixa operacionais so, substancialmente, independentes das mudanas nas taxas de juros do
mercado.
O risco de taxa de juros de emprstimos e financiamentos contratados com taxas variveis expem a
Companhia ao risco de fluxo de caixa. Os emprstimos e financiamentos contratados com taxas fixas
expem a Companhia ao risco de valor justo associado taxa de juros.
A Companhia dever avaliar anualmente o percentual timo entre dvidas pr-fixadas e dvidas com
taxas flutuantes. Esta avaliao ficar a cargo da Tesouraria e da Diretoria de DGRC, que devero
reportar anualmente os resultados ao Comit de Finanas. Ficar critrio da Diretoria de Finanas e
Relaes com Investidores avaliar a estratgia de contratao de hedge de taxa de juros e inflao,
considerando os resultados da avaliao do percentual timo e de fatores de mercado.
(iii) Risco do preo de commodities
Este risco est relacionado com a possibilidade de oscilao no preo da celulose, produto final da
Companhia, que considerado uma commodity. Os preos flutuam em funo da demanda, da
capacidade produtiva, estoque dos produtores, das estratgias comerciais dos grandes produtores
PGINA: 68 de 168
Notas Explicativas

florestais, dos produtores de papel e da disponibilidade de substitutos no mercado.
Este risco abordado de distintas maneiras. A Companhia conta com equipe especializada que efetua o
monitoramento do preo da celulose e analisa as tendncias futuras, ajustando as projees da
Companhia, de modo a auxiliar na tomada de medidas preventivas para enfrentar da melhor maneira
possvel os distintos cenrios. Para essa commodity no existe mercado com liquidez para mitigar
suficientemente o risco de parte relevante das operaes da Fibria. As operaes de proteo de preo da
celulose disponveis no mercado tm baixa liquidez, baixo volume e grande distoro na formao do
preo.
Atualmente, a Companhia no possui nenhum tipo de operao contratada para proteo do preo da
celulose.
(b) Risco de crdito
Relacionado possibilidade do no cumprimento do compromisso da contraparte de uma operao.
Para cada tipo de exposio de crdito e para cada tipo de contrato feita uma modelagem especfica
para a averiguao dos riscos, obteno das exposies e sensibilizao dos limites.
Para todas as esferas, a quantificao das exposies e anlise dos riscos alvo de um relatrio mensal
realizado pela Diretoria de Governana, Riscos e Compliance. O risco de crdito administrado
corporativamente e decorre de equivalentes de caixa, instrumentos financeiros derivativos, depsitos em
bancos, Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs), box de renda fixa, operaes compromissadas,
cartas de crdito (Letters of Credit (LC)), seguradoras, clientes (prazo para pagamento), fornecedores
(dos adiantamentos para novos projetos), entre outros.
A anlise de crdito de clientes e de seguradora realizada mensalmente pela rea de Tesouraria, assim
como de fornecedores (dos adiantamentos para novos projetos) que feito sob demanda.
(i) Bancos e instituies financeiras
Para bancos e instituies financeiras (aplicaes, conta corrente e derivativos) foram criadas mtricas
quantitativas de aferio da exposio de crdito. O valor esperado de exposio Expected Credit
Exposure (ECE) e de pior caso de exposio esperada Worst Credit Exposure (WCE) de todas as
exposies de contrapartes financeiras so calculados (Nota 8).
i) caso a Companhia trabalhe com emissores privados que possuam mais de uma avaliao de rating,
ser considerada a mediana das classificaes de rating caso trs classificaes de risco estejam
disponveis e, a menor classificao caso duas classificaes de risco estejam disponveis, das
seguintes agncias de rating: Fitch, Moodys e Standard & Poors.
ii) o rating exigido para as contrapartes em escala local Brasil A (ou A2), ou BBB+ (ou Baa1) em
escala global.
iii) nenhuma contraparte privada dever ter concentrao, isoladamente, mais de 25% dos Recursos
sob Gesto para a Companhia e suas subsidirias brasileiras e, mais de 27,5% para as subsidirias
no exterior.
(ii) Clientes e adiantamentos a fornecedores
PGINA: 69 de 168
Notas Explicativas

No caso do risco de crdito decorrente de concesso de crdito a clientes e adiantamentos a

fornecedores, a Fibria avalia, por meio da Comisso de Crdito, a qualidade do crdito, levando em
considerao principalmente o histrico de relacionamento e indicadores financeiros, definindo limites
individuais de crdito, os quais so regularmente monitorados.
Os principais clientes da Fibria so empresas de grande porte, slidas e, em grande parte, com mais de
20 anos de relacionamento, minimizando o risco de crdito.
So realizadas anlises de crdito frequentes dos clientes e, quando considerado necessrio, so obtidas
cartas de crdito ou cobertura de seguro de crdito para proteger os interesses da Companhia. A maior
parte das vendas por exportao para Europa e sia est protegida por cartas de crdito ou seguro de
crdito junto Compagnie Franaise d' Assurance pour le Commerce Extrieur (COFACE).
A proviso para deteriorao do saldo de contas a receber registrada em quantia considerada suficiente
para cobrir todas as perdas provveis quando da execuo das contas a receber de clientes, e includa
nas despesas de vendas (Nota 12).
(c) Risco de liquidez
Com relao ao risco de liquidez, a Fibria tem como poltica manter em caixa e aplicaes financeiras um
valor correspondente aos desembolsos operacionais que atendam ao ciclo de converso de caixa e
desembolsos financeiros (amortizao e servios da dvida) de 12 meses.
O excedente de caixa investido em aplicaes financeiras de alta liquidez; permitida pela poltica
financeira uma pequena parcela de aplicaes com liquidez em at 365 dias.
Todos os derivativos contratados foram efetuados em mercado de balco e no necessitam de depsito

de margens de garantia.
A tabela a seguir analisa os passivos financeiros a serem liquidados, por faixas de vencimento,
correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at a data contratual do vencimento.
Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no descontados contratados e, portanto, esses
valores podem no ser conciliados com os valores divulgados no balano patrimonial.
Controladora
Entre um e Entre dois e Acima de

At um ano dois anos cinco anos cinco anos
Em 31 de dezembro de 2016
Emprstimos e financiamentos 1.079.501 1.335.565 4.011.028 2.748.147
Instrumentos financeiros derivativos 225.852 161.454 135.723 44.962
Fornecedores e demais contas a pagar 654.758 36.344
1.960.111 1.533.363 4.146.751 2.793.109
Emprstimos e financiamentos 790.316 1.829.055 1.937.892 156.433
Instrumentos financeiros derivativos 319.954 560.572 902.136
1.923.053 2.438.909 2.840.028 156.433
PGINA: 70 de 168
Notas Explicativas

Consolidado
Entre um e Entre dois e Acima de

At um ano dois anos cinco anos cinco anos
Instrumentos financeiros derivativos 225.852 161.454 135.723 44.962
Fornecedores e demais contas a pagar 1.988.581 50.268 37.481 23.606
4.271.077 3.882.299 10.359.633 6.983.561
Instrumentos financeiros derivativos 319.954 560.572 902.136
Fornecedores e demais contas a pagar 758.252 68.327 44.902 39.556
2.436.344 5.080.606 8.273.432 2.857.358
4.2.2 Gesto de capital
A Administrao monitora o endividamento com base no ndice de alavancagem financeira consolidado.

Esse ndice calculado pela dvida lquida dividida pelo LAJIDA ajustado (definido conforme abaixo). A
dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de emprstimos, subtrado do montante de caixa e
equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e o valor justo dos instrumentos financeiros
derivativos.
O LAJIDA ajustado definido pela Companhia como o lucro antes dos juros, impostos sobre renda
incluindo contribuio social sobre o lucro lquido, depreciao e amortizao e outros itens, incluindo o
ajuste no caixa do valor justo do ativo biolgico.
A Companhia dever manter um saldo mnimo de caixa, equivalentes de caixa e ttulos e valores
mobilirios, de modo a evitar que a ocorrncia de descasamento em seu fluxo de caixa afete sua
capacidade de pagamento. Este saldo mnimo de caixa definido pela soma do: (a) saldo de caixa
mnimo operacional, que reflete o ciclo de converso operacional de caixa e (b) saldo mnimo para
cobertura do servio da dvida, que inclui juros e principal de curto prazo. Adicionalmente, a
Administrao poder buscar reforo de caixa, incluindo linhas compromissadas, para atender s
mtricas de caixa mnimo das agncias de rating. O monitoramento da liquidez ser feito
principalmente pela projeo de fluxo de caixa de 12 meses. A projeo de fluxo de caixa ir considerar
testes de stress em fatores de riscos exgenos de mercado, como taxa de cmbio, taxa de juros e preo de
celulose, alm dos fatores endgenos.
A gesto de endividamento financeiro e liquidez dever ainda considerar os covenants financeiros

contratuais, mantendo uma margem de segurana para que os mesmos no sejam excedidos.
A Administrao prioriza captaes na mesma moeda de sua principal fonte de gerao de caixa,
buscando dessa forma um hedge natural no longo prazo para o seu fluxo de caixa. Todas as captaes
devero estar aprovadas pelas polticas e procedimentos vigentes.
A Tesouraria da Fibria responsvel pela elaborao dos planos de contingncia que contemple as aes
para solucionar eventual ocorrncia desta natureza. Esses planos so submetidos ao Comit de Finanas
e devidamente acompanhados pelas instncias envolvidas.
PGINA: 71 de 168
Notas Explicativas

A Companhia segue com foco em diversas frentes tais como reduo do custo fixo, custo varivel,
despesas de vendas, CAPEX e melhoria do capital de giro, bem como em aes que promovam eventos
adicionais de liquidez, como a alienao dos ativos no estratgicos. Dessa forma, o objetivo da
Companhia fortalecer sua estrutura de capital, buscando manter um nvel de alavancagem adequado.
5 Demonstrativo da anlise de sensibilidade
Anlise de sensibilidade para mudanas na taxa de cmbio
Para o clculo do cenrio provvel foi utilizada a taxa cambial no fechamento dessas demonstraes
financeiras (R$ x US$ = 3,2591). Como tais instrumentos j esto registrados pelo valor justo por meio
do resultado (cenrio provvel) no h efeitos adicionais no resultado para esse cenrio. Nos cenrios
Possvel e Remoto, a taxa de cmbio foi acrescida/diminuda em 25% e 50%, respectivamente, antes
dos impostos:
Consolidado
Impacto da alta/reduo do dlar norte-americano no valor justo

das carteiras Valores absolutos
Carteira Possvel (25%) Remoto (50%)
Instrumentos financeiros derivativos 875.054 1.941.308

Emprstimos e financiamentos 2.117.454 4.234.907
Caixa e equivalentes de caixa 334.509 669.019
Anlise de sensibilidade para mudanas na taxa de juros
Foi adotado como cenrio provvel o valor justo considerando as curvas de mercado de 31 de dezembro
de 2016. Os valores j esto registrados, no h efeitos adicionais no resultado para este cenrio. Nos
cenrios Possvel e Remoto, as taxas de juros foram valorizadas/desvalorizadas em 25% e 50%,
respectivamente, antes dos impostos, em relao ao cenrio Provvel:
Consolidado
Impacto da alta/reduo da taxa de juros

no valor justo Valores absolutos
Possvel (25%) Remoto (50%)
Emprstimos e financiamentos
LIBOR 3.221 6.201
Cesta de moedas 1.400 2.640
TJLP 2.755 5.212
CDI 8.600 16.168
Instrumentos financeiros derivativos

LIBOR 14.262 24.576
TJLP 4.361 4.770
CDI 131.596 249.105
IPCA 52.982 102.100
Aplicaes financeiras (a)

CDI 2.656 5.131
(a) Para fins da anlise de sensibilidade foram considerados apenas os ttulos e valores mobilirios indexados s taxas ps-fixadas.
PGINA: 72 de 168
Notas Explicativas

Anlise de sensibilidade para mudanas

no ndice de preos ao consumidor da economia norte-americana
Para o clculo do cenrio provvel, foi considerado o ndice de preos ao consumidor da economia norte-
americana (United States Consumer Price Index - US-CPI) em 31 de dezembro de 2016. O cenrio
provvel foi extrapolado considerando um acrscimo/reduo de 25% e 50% no US-CPI para definio
dos cenrios possvel e remoto, respectivamente.
Consolidado
Impacto da alta/reduo do US-CPI no

valor justo Valores absolutos
Carteira Possvel (25%) Remoto (50%)
Derivativo embutido em contrato de parceria florestal e

fornecimento de madeira em p 122.016 252.060
6 Estimativa do valor justo dos ativos e passivos

mensurados ao valor justo
Os ativos e passivos mensurados ao valor justo e reconhecidos no balano patrimonial so classificados

nos seguintes nveis da hierarquia de mensurao pelo valor justo:
. Nvel 1 - preos cotados (no ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos idnticos. Apenas
ttulos pblicos so classificados como Nvel 1, na composio da rubrica ttulos e valores mobilirios;
. Nvel 2 - informaes, alm dos preos cotados, includas no Nvel 1 que so adotadas pelo mercado
para o ativo ou passivo, seja diretamente (ou seja, como preos) ou indiretamente (ou seja, derivados
dos preos);
. Nvel 3 - informaes para os ativos ou passivos que no so baseadas nos dados adotados pelo
mercado (ou seja, inseres no observveis).
Tcnicas de avaliao especficas utilizadas para valorizar os ativos e passivos ao valor justo incluem:
. preos de mercado cotados ou cotaes de instituies financeiras ou corretoras para instrumentos

similares;
. o valor justo de swaps de taxa de juros calculado pelo valor presente dos fluxos de caixa futuros
estimados com base nas curvas de rendimento adotadas pelo mercado;
. o valor justo dos contratos de cmbio futuros determinado com base nas taxas de cmbio futuras na
data do balano, com o valor resultante descontado ao valor presente;
. outras tcnicas, como a anlise de fluxos de caixa descontados, so utilizadas para determinar o valor
justo para os ativos ou passivos remanescentes.
. o valor justo de contratos futuros de taxas de inflao (como o derivativo embutido contido nos
contratos contabilizado como arrendamento mercantil) com base nas taxas de inflaes futuras na data
do balano, com o valor resultante descontado ao valor presente.
PGINA: 73 de 168
Notas Explicativas

2016
Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3 Total
Mensuraes do valor justo recorrentes

Ativos
Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11) 499.046 499.046
Opes de compra de aes Ensyn (Nota 17(d)) 9.875 9.875
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10) 170.747 1.856.668 2.027.415
Ativo financeiro disponvel para venda

Outros investimentos Ensyn (Nota 17(d)) 104.389 104.389
Outros investimentos CelluForce (Nota 17(d)) 12.857 12.857
Ativo biolgico (Nota 18) (*) 4.351.641 4.351.641
Total do ativo 170.747 2.355.714 4.478.762 7.005.223
Passivo
Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11) (480.634) (480.634)
Total do passivo (480.634) (480.634)
2015
Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3 Total
Mensuraes do valor justo recorrentes

Ativos
Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Opes de compra de aes Ensyn (Nota 17(d)) 11.949 11.949
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10) 40.614 1.365.478 1.406.092

Outros investimentos Ensyn (Nota 17(d)) 125.071 125.071
Ativo biolgico (Nota 18) (*) 4.114.998 4.114.998
Total do ativo 40.614 1.665.967 4.252.018 5.958.599
Passivo
Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11) (1.128.450) (1.128.450)
Total do passivo (1.128.450) (1.128.450)
(*) A movimentao do valor justo do ativo biolgico est demonstrada na Nota 18.
No houve transferncia entre os Nveis 1, 2 e 3 durante o exerccio.
6.1 Valor justo dos emprstimos e financiamentos
O valor justo dos passivos financeiros relacionados aos emprstimos, cujos saldos contbeis so
mensurados ao custo amortizado, calculado de duas formas: (i) o valor justo dos bonds obtido pela
cotao do ttulo no mercado secundrio. O valor utilizado uma mdia de fechamento calculada pela
Bloomberg; (ii) para os demais passivos financeiros que no possuem mercado secundrio ou para os
PGINA: 74 de 168
Notas Explicativas

quais o mercado secundrio no apresenta liquidez suficiente, utiliza-se a mensurao com base no valor
presente, utilizando-se a projeo de mercado para taxas ps-fixadas e dados contratuais vigentes para
os prefixados, trazidos a valor presente pela taxa de mercado atual, considerando tambm o risco de
crdito da Companhia. O valor justo dos emprstimos e financiamentos classificado no Nvel 2 na
hierarquia de valor justo.
A seguir, apresentamos os detalhes dos valores justos estimados dos emprstimos e financiamentos:
Controladora Consolidado
Curva de
desconto (i) 2016 2015 2016 2015
Cotados no mercado secundrio

Em moeda estrangeira
Bonds - VOTO IV 339.412 387.939
Bonds - Fibria Overseas 1.965.237 2.237.193
Estimados ao valor presente
Crditos de exportao (pr-pagamento) LIBOR US$ 1.011.814 1.479.842 5.095.285 6.831.364
Crditos de exportao (ACC/ACE) DDI 46.445
Crditos de exportao (Finnvera) LIBOR US$ 1.107.075
Em moeda nacional
BNDES - TJLP DI 1 (ii) 794.472 771.104 1.424.974 809.793
BNDES - Fixo DI 1 (ii) 106.128 107.797 106.128 107.797
BNDES - Selic DI 1 (ii) 39.012 11.110 164.368 11.110
Cesta de moedas DI 1 (ii) 425.591 474.052 506.779 549.246
BNB DI 1 (ii) 105.734 105.734
CRA DI 1 (ii) 3.142.586 3.786.581 658.573
FINEP DI 1 (ii) 1.676 2.063 1.676 2.063
FINAME DI 1 (ii) 2.130 4.951 2.130 4.951
NCE em reais DI 1 (ii) 672.653 694.859 672.653 694.859
Fundo Centro-Oeste DI 1 (ii) 11.138 21.303
Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste DI 1 (ii) 367.573
6.301.796 3.545.778 15.656.743 12.362.636
(i) Curva de desconto utilizada para clculo do valor presente dos emprstimos.
(ii) Depsito interbancrio.
6.2 Valor justo dos instrumentos financeiros

derivativos (inclusive derivativos embutidos)
A Fibria apura o valor justo dos contratos derivativos e reconhece que tais valores podem ser diferentes
dos valores marcados a mercado (MtM), que representam o valor estimado para uma eventual
liquidao antecipada. Uma divergncia no valor pode ocorrer por condies de liquidez, spreads,
interesse da contraparte na liquidao antecipada, dentre outros aspectos. Os valores calculados pela
Companhia so tambm comparados e validados internamente com os valores de MtMs referenciais das
contrapartes (bancos) e com clculos de uma consultoria externa especializada.
PGINA: 75 de 168
Notas Explicativas

Para cada um dos instrumentos, descreve-se a seguir um resumo do procedimento utilizado para a
obteno dos valores justos:
. Contratos de swap tanto o valor futuro da ponta ativa quanto da ponta passiva so estimados pelos
fluxos de caixa projetados pela taxa de juros de mercado da moeda em que a ponta do swap
denominada. A nica exceo o swap TJLP x US$, no qual os fluxos de caixa da ponta ativa (TJLP)
so projetados por uma curva constante, conforme valor da TJLP atual, durante toda a durao do
swap, divulgada pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES). O valor
presente na ponta denominada em US$ feito atravs do desconto utilizando a curva do cupom de
dlar sujo e no caso da ponta denominada em R$, o desconto feito utilizando a curva de juros do
Brasil a curva futura do DI, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia
quanto da contraparte. O valor justo do contrato a diferena entre essas duas pontas;
. Opes (Zero Cost Collar) para o clculo do valor justo das opes foi utilizado o modelo de
Garman Kohlhagen, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia quanto da
contraparte. Os dados de volatilidades e taxas de juros so observveis e foram obtidos da
BM&FBOVESPA para apurao dos valores justos;
. Swap de US-CPI os fluxos de caixa da ponta passiva so projetados pela curva de inflao norte-
americana (US-CPI), obtida pelas taxas implcitas aos ttulos americanos indexados inflao (TIPS),
divulgada pela Bloomberg. Os fluxos de caixa da ponta ativa so projetados pela taxa fixa implcita no
derivativo embutido. O valor justo do derivativo embutido a diferena entre as duas pontas, trazida
a valor presente pela curva do cupom de dlar sujo.
As curvas utilizadas para o clculo do valor justo em 31 de dezembro de 2016 esto apresentadas a
seguir:
Curvas de juros
Brasil Estados Unidos Cupom de dlar sujo
Vrtice Taxa (a.a.) - % Vrtice Taxa (a.a.) - % Vrtice Taxa (a.a.) - %

1M 13,92 1M 0,85 1M 12,25
6M 12,53 6M 1,05 6M 3,95
1A 11,59 1A 1,19 1A 3,36
2A 11,08 2A 1,46 2A 3,25
3A 11,21 3A 1,69 3A 3,65
5A 11,50 5A 1,99 5A 4,61
10A 11,66 10A 2,37 10A 5,63
PGINA: 76 de 168
Notas Explicativas

7 Instrumentos financeiros por categoria
Controladora
2016 2015
Ativos
Emprstimos e recebveis
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 9) 1.293.612 2.884
Contas a receber de clientes (Nota 12) 2.180.197 1.162.496
Outros ativos 204.432 202.938
3.678.241 1.368.318
Ao valor justo por meio do resultado

Opes de compra de aes (Nota 17(d)) 9.875 11.949
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10) 728.621 319.904
1.215.259 588.151
Investimentos mantidos at o vencimento


Outros investimentos (Nota 17(d)) 117.246 125.071
Passivos
Ao custo amortizado
7.455.143 4.831.928

PGINA: 77 de 168
Notas Explicativas

Consolidado
2016 2015
Ativos
Emprstimos e recebveis
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 9) 2.660.073 1.077.651
Contas a receber de clientes (Nota 12) 634.987 742.352
3.555.810 2.081.000

Opes de compra de aes (Nota 17(d)) 9.875 11.949
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10) 2.027.415 1.406.092
2.536.336 1.718.530
Investimentos mantidos at o vencimento


Outros investimentos (Nota 17(d)) 117.246 125.071
Passivos
Ao custo amortizado
Fornecedores e demais contas a pagar 2.262.931 1.011.672
18.415.442 13.755.504

8 Qualidade dos crditos dos

ativos financeiros
A qualidade dos crditos dos ativos financeiros pode ser avaliada mediante referncia s classificaes
externas de crdito (se houver) ou s informaes histricas sobre os ndices de inadimplncia das
contrapartes, anlise das demonstraes financeiras e de restries de mercado. Para a qualidade de
crdito de contrapartes que so instituies financeiras, como caixa e equivalentes de caixa, ttulos e
valores mobilirios e instrumentos financeiros derivativos, a Companhia segue sua poltica interna
conforme Nota 4.2.1 (b)(i).
PGINA: 78 de 168
Notas Explicativas

Controladora
2016 2015
Contas a receber de clientes

Contrapartes relevantes com classificao externa de crdito
A 524
BBB+ 29 942
Contrapartes sem classificao externa de crdito

A - Baixo risco 2.152.015 1.142.820
B - Mdio risco 14.387 12.862
C - Mdio/alto risco 13.242 5.872
D - Alto risco de falncia 6.683 7.153
Total de contas a receber de clientes (Nota 12) 2.186.880 1.169.649
Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios

brAAA 284.107
brAA+ 100 16.999
brAA 31.559
brAA- 1.891.485
brA+ 136.171
BBB+ 39
Outros (i) 126 1.499
2.027.921 334.164
Ativos financeiros derivativos

brAAA 16.162 6.158
brAA+ 22.710 34.690
brAA- 229.465
AA- 57.458
A+ 1.149 217
A- 24.730
BBB+ 19.512 5.852
371.186 46.917
PGINA: 79 de 168
Notas Explicativas

Consolidado
2016 2015
Contas a receber de clientes

Contrapartes relevantes com classificao externa de crdito
AA- 18.978 28.665
A 62.458 147.798
BBB+ 51.546 20.588
BBB 6.621 4.358
BB+ 10.663 36.912
BB 3.522
BB- 4.621 1.429
B+ 56.459
B 910 40.847
B- 1.324
Contrapartes sem classificao externa de crdito

A - Baixo risco 210.835 113.280
B - Mdio risco 142.217 265.937
C - Mdio/alto risco 69.679 77.692
D - Alto risco de falncia 6.683 7.153
Total de contas a receber de clientes (Nota 12) 641.670 749.505
Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios

brAAA 1.582.621
brAA+ 1.417 419.590
brAA 107.923
brAA- 3.174.565 1.502
brA+ 196.730
brA 145.970
A+ 413.081 78.306
A 456.586 172.130
BBB+ 255.053 195.585
BBB (ii) 53.943
Outros (i) 1.575
4.698.920 2.557.657
Ativos financeiros derivativos

brAAA 16.162 6.158
brAA+ 22.710 34.690
brAA- 229.465
AA- 57.458
A+ 1.149 217
A- 24.730
BBB+ 19.512 5.852
371.186 46.917
(i) Foram includas nesta categoria contas-correntes e aplicaes em bancos que no possuem avaliao pelas trs agncias de
rating utilizadas pela Companhia.
(ii) Transao aprovada pelo Comit de Finanas, rgo de assessoramento do Conselho de Administrao.
Nenhum dos ativos financeiros totalmente adimplentes foi renegociado no ltimo exerccio. Nenhum
dos emprstimos com partes relacionadas est vencido ou sujeito a proviso para deteriorao.
PGINA: 80 de 168
Notas Explicativas

9 Caixa e equivalentes de caixa
Taxa mdia de
remunerao
das aplicaes
- % a.a. 2016 2015 2016 2015
Caixa e bancos (i) 1.250.968 1.385 2.019.923 196.274
Equivalentes de caixa
Em moeda nacional
Depsito a prazo fixo 101,26 do CDI 42.644 1.499 64.087 3.985
Depsito a prazo fixo (ii) 0,80 576.063 877.392
1.293.612 2.884 2.660.073 1.077.651
(i) Refere-se substancialmente ao montante recebido dia 29 de dezembro de 2016 referente captao do CRA conforme Nota 23.
(ii) Refere-se principalmente a Overnight com vencimento at 90 dias.
10 Ttulos e valores mobilirios
Taxa mdia de
remunerao -
% a.a. 2016 2015 2016 2015
Em moeda nacional
Fundo Federal Provision CP 77 do CDI 57 54 250
Fundo de Investimentos Pulp (i) 89,79 do CDI 41.313 24.933
Ttulos pblicos
Mensurados ao valor justo por
meio do resultado 89,79 do CDI 170.693 40.364
Mantidos at o vencimento (ii) 6 11.432 17.147 11.432 73.914
Ttulos privados (Compromissadas) 101,26 do CDI 681.564 289.143 1.856.668 1.365.478
Ttulos e valores mobilirios 734.309 331.280 2.038.847 1.480.006
Parcela circulante 728.621 319.904 2.033.159 1.411.864
Parcela no circulante 5.688 11.376 5.688 68.142
(i) Fundo de investimento exclusivo, com participao da Companhia. (24,20% das cotas) e da controlada Fibria-MS (75,80% das
cotas), em 31 de dezembro de 2016. A composio desse Fundo por tipo de aplicao est demonstrada nos saldos
Consolidados, composto pelos ttulos pblicos.
(ii) Taxa 6% a.a. referente ttulo de dvida agrria.
PGINA: 81 de 168
Notas Explicativas

11 Instrumentos financeiros derivativos

(inclusive derivativos embutidos)
(a) Descrio por tipo de contrato
Valor de referncia
(nocional) - em US$ Valor justo
Tipo do derivativo 2016 2015 2016 2015
Instrumentos contratados com

estratgia de proteo
Hedge operacional
Hedge de fluxo de exportao
Zero Cost Collar 1.760.000 310.000 268.443 (8.627)
Hedge de dvida
Hedge de taxa de juros
Swap LIBOR x Fixed (US$) 590.257 622.907 (1.832) (8.902)
Swap IPCA x CDI 843.845 19.861
Hedge cambial
Swap DI x US$ (US$) 315.686 358.607 (259.021) (648.052)
Swap TJLP x US$ (US$) 36.240 98.287 (58.188) (230.433)
Swap Pr x US$ (US$) 81.867 112.107 (78.711) (185.519)
(109.448) (1.081.533)
Derivativo embutido em contrato

de compra de madeira em p (*)
Swap do US-CPI 813.154 857.710 127.860 253.572
18.412 (827.961)
Classificados
No ativo circulante 256.723 26.795
No ativo no circulante 242.323 273.694
No passivo circulante (245.839) (302.787)
No passivo no circulante (234.795) (825.663)
18.412 (827.961)
(*) O derivativo embutido refere-se aos contratos de swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos contratos de parceria
florestal e fornecimento de madeira em p.
PGINA: 82 de 168
Notas Explicativas

(b) Contratos abertos por ponta ativa

e passiva e tipo de contrato
com estratgia de proteo
Valor de referncia (nocional)

- na moeda de origem Valor justo
Tipo de contrato e risco

protegido Moeda 2016 2015 2016 2015
Contratos de swap Hedge de dvida

Posio ativa
LIBOR para Fixed US$ 590.257 622.907 1.868.111 2.308.517
Real CDI para dlar R$ 616.099 698.559 1.027.838 1.058.346
Real TJLP para dlar R$ 59.265 159.938 59.142 153.963
Real pr para dlar R$ 177.633 236.072 155.624 182.240
IPCA para CDI R$ 843.845 867.675
Posio passiva
LIBOR para Fixed US$ 590.257 622.907 (1.869.943) (2.317.419)
Real CDI para dlar US$ 315.686 358.607 (1.286.859) (1.706.398)
Real TJLP para dlar US$ 36.240 98.287 (117.330) (384.396)
Real pr para dlar US$ 81.867 112.107 (234.335) (367.759)
IPCA para CDI US$ 843.845 (847.814)
Total dos contratos de swap (377.891) (1.072.906)
Hedge de Fluxo de Caixa

Zero Cost Collar US$ 1.760.000 310.000 268.443 (8.627)
(109.448) (1.081.533)
(c) Valores justos e liquidados de contratos com

estratgia de proteo
Valor justo Valores (pagos) ou recebidos
Tipo do derivativo 2016 2015 2016 2015
Hedge operacional
Hedge de fluxo de exportao 268.443 (8.627) 38.576 (125.107)
Hedge de dvida
Hedge de taxa de juros 18.029 (8.902) (17.446) (15.333)
Hedge cambial (395.920) (1.064.004) (166.576) (279.191)
(109.448) (1.081.533) (145.446) (419.631)
PGINA: 83 de 168
Notas Explicativas

(d) Valores justos por cronograma

de vencimentos de contratos
com estratgia de proteo
Montante
2016 2015
2016 (281.423)
2017 7.609 (396.982)
2018 (58.385) (280.340)
2019 (28.615) (76.408)
2020 (29.514) (46.380)
2021 14.237
2022 (5.451)
2023 (9.329)
(109.448) (1.081.533)
O valor justo no representa a obrigao de desembolso imediato ou recebimento de caixa, uma vez que
tal efeito somente ocorrer nas datas de verificao contratual ou de vencimento de cada operao,
quando ser apurado o resultado, conforme o caso e as condies de mercado nas referidas datas.
Ressalta-se que todos os contratos em aberto em 31 de dezembro de 2016 so operaes de mercado de

balco, registradas na CETIP, sem nenhum tipo de margem de garantia ou clusula de liquidao
antecipada forada por variaes provenientes de Mark to Market (MtM).
A seguir, so descritos cada um dos contratos vigentes e os respectivos riscos protegidos.
(i) Swap LIBOR x Fixed
A Fibria possui posies de swaps convencionais de LIBOR 3M versus Fixed com o intuito de fixar o
fluxo de pagamento de dvidas atreladas a uma taxa ps-fixada.
(ii) Swap DI x US$
A Fibria possui posies de swaps convencionais de Depsitos Interbancrios (DI) versus dlar com o
objetivo de atrelar a dvida em reais, atrelada ao DI, para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto
atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.
(iii) Swap TJLP x US$
A Fibria possui posies de swaps convencionais de Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) versus dlar
com o objetivo de atrelar a dvida em reais, indexada pela TJLP, para uma dvida fixa em dlar. Tais
swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.
(iv) Zero Cost Collar Exportador
A Fibria possui posies de Zero Cost Collar Exportador, instrumento que consiste na combinao
simultnea de opes de compra e venda de dlares, com mesmo valor nocional e vencimento sem
alavancagem, com o objetivo de proteger o seu fluxo de exportao em dlares, criando um piso e um
PGINA: 84 de 168
Notas Explicativas

teto para a cotao do dlar.
(v) Swap Pr x US$
A Fibria possui posies de swaps convencionais de reais em taxa prefixada (Pr) versus dlar com taxa
fixa com o objetivo de atrelar a dvida em reais para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto
atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.
(vi) Swap IPCA x CDI
A Companhia possui posies de swaps IPCA x CDI com o objetivo de atrelar a dvida em IPCA para
uma dvida fixa em % do CDI. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos
e fluxo de caixa.
12 Contas a receber de clientes
(a) Composio dos saldos contbeis
Descrio 2016 2015 2016 2015
Clientes no Pas
Terceiros 38.642 34.119 115.266 75.281
Clientes no exterior
Intercompanhia (*) 2.148.182 1.134.588
Terceiros 56 942 526.404 674.224
2.186.880 1.169.649 641.670 749.505
Proviso para impairment

de crditos a receber (6.683) (7.153) (6.683) (7.153)
2.180.197 1.162.496 634.987 742.352
(*) As contas a receber intercompanhias referem-se, substancialmente, embarques de celulose realizados para a controlada
Fibria International Trade GmbH, que responsvel pela administrao, comercializao, operacionalizao, logstica,
controle e contabilizao dos produtos na Europa, sia e Amrica do Norte.
Em 2016, foram realizadas cesses de crdito de certos clientes no montante de R$ 1.812.105

(R$ 1.788.970 em 2015), onde substancialmente todos os riscos e benefcios associados aos ativos foram
transferidos para a contraparte, de forma que esses ttulos foram desreconhecidos do saldo de contas a
receber de clientes.
PGINA: 85 de 168
Notas Explicativas

(b) Anlise dos vencimentos
Apresentamos a seguir uma anlise de vencimento da carteira de clientes consolidada em 31 de

dezembro de 2016 e 2015:
2016 2015
Vincendos
At dois meses 164.312 338.548
De dois meses a seis meses 344.737 313.650
De seis meses a um ano 809 7.672
Vencidos
At dois meses 110.870 82.482
De dois meses a seis meses 14.259
634.987 742.352
Em 31 de dezembro de 2016, as contas a receber de clientes no valor consolidado de R$ 125.129

(R$ 82.482 em 31 de dezembro de 2015) encontram-se vencidas, mas no sujeitas proviso para
deteriorao. A Administrao mantm procedimentos de cobrana e acredita que no incorrer em
perdas nestes clientes.
Em 31 de dezembro de 2016, estava provisionado o montante de R$ 6.683 (R$ 7.153 em 31 de dezembro

de 2015) relativo ao contas a receber de clientes no total consolidado. As contas a receber
individualmente sujeitas proviso para deteriorao referem-se principalmente aos clientes em
cobrana judicial, com baixa probabilidade de recuperao dos crditos.
A movimentao na proviso para impairment de contas a receber de clientes da Companhia a

seguinte:
2016 2015 2016 2015
No incio do exerccio (7.153) (8.798) (7.153) (8.798)

Reverso para impairment de contas a receber 470 1.645 470 1.645
No final do exerccio (6.683) (7.153) (6.683) (7.153)
(c) Informao sobre os principais clientes
A Companhia possui trs clientes que representam 49% da "Receita lquida de vendas" em 2016 (54%
em 2015 representados por trs clientes).
PGINA: 86 de 168
Notas Explicativas

(d) Composio dos saldos por moeda
As contas a receber consolidadas so mantidas nas seguintes moedas:
2016 2015
Reais 108.583 68.128

Dlares norte-americanos 526.404 666.727
Euros 7.497
634.987 742.352
13 Estoques
2016 2015 2016 2015
Produtos acabados
Na fbrica/depsitos 122.440 95.867 216.877 155.286
No exterior 729.973 731.498
Produtos em processo 17.690 11.963 20.150 12.935
Matrias-primas 274.252 328.161 507.020 520.445
Almoxarifado (i) 88.782 86.695 158.083 150.838
Importaes em andamento 2.914 55 5.911 144
506.078 522.741 1.638.014 1.571.146
(i) Saldo lquido da proviso para obsolescncia do estoque de manuteno no montante de R$ 5.769 (controladora) e R$ 11.455
(consolidado), em 31 de dezembro de 2016 (R$ 4.446 e R$ 9.447 na controladora e no consolidado, respectivamente, em 31 de
dezembro de 2015).
14 Impostos a recuperar
2016 2015 2016 2015
Impostos retidos e antecipaes

de impostos IRPJ e CSLL 878.233 729.604 988.113 762.743
ICMS sobre aquisio de
imobilizado 20.682 19.582 28.048 26.235
ICMS e IPI a recuperar 946.270 838.631 1.056.530 978.399
Crditos federais 356.058 356.058
Crditos do Programa Reintegra 86.426 81.950 87.434 91.145
PIS e COFINS a recuperar 563.340 578.558 764.253 727.210
Proviso para perda nos crditos
do ICMS (947.425) (824.037) (1.062.295) (967.332)
1.547.526 1.780.346 1.862.083 1.974.458
Circulante 75.471 433.960 144.182 462.487
No circulante 1.472.055 1.346.386 1.717.901 1.511.971
PGINA: 87 de 168
Notas Explicativas

A realizao dos crditos, relativos aos impostos a recuperar ocorrer de acordo com a projeo
oramentria anual aprovada pela Administrao, conforme demonstrado a seguir:
Consolidado
Montante
Em 2017 144.182
Em 2018 133.207
Em 2019 108.890
Em 2020 98.000
Em 2021 101.266
A partir de 2022 1.276.538
Total dos impostos a recuperar 1.862.083
A movimentao na proviso para impairment de impostos a recuperar da Companhia a seguinte:
2016 2015
Em 1o de janeiro (967.332) (734.154)

Proviso para impairment de crditos gerados no exerccio (94.963) (233.178)
Em 31 de dezembro (1.062.295) (967.332)
A Companhia vem acumulando crditos de ICMS com os Estados do Esprito Santo, Bahia e do Mato
Grosso do Sul, pelo fato de sua atividade, nesses Estados, ser preponderantemente exportadora. A
Administrao revisa mensalmente a perspectiva de realizao dos referidos crditos e constituiu
proviso para perda integral do montante com baixa probabilidade de realizao, para a unidade no
Estado do Mato Grosso do Sul, Bahia e Esprito Santo devido dificuldade de sua realizao.
15 Tributos sobre o lucro
A Companhia e suas controladas sediadas no Brasil utilizam a sistemtica de apurao com base no
lucro real. As controladas sediadas no exterior utilizam sistemticas de apurao dos tributos de acordo
com as regras de apurao do pas onde se encontram.
A Companhia continua a acreditar nas previses dos Tratados Internacionais assinados pelo Brasil para
evitar a dupla tributao. Porm, como a definio sobre a sua aplicao est pendente no Supremo
Tribunal Federal, atualmente a Companhia tributa o lucro de acordo com a Lei 12.973/14.
A Lei 12.973/14 revogou o artigo 74 da Medida Provisria 2.158/01 e determina que a parcela do ajuste
do valor do investimento em controlada, direta ou indireta, domiciliada no exterior equivalente aos
lucros por ela auferidos antes do imposto sobre a renda, excetuando a variao cambial, dever ser
computada na determinao do lucro real e na base de clculo da Contribuio Social sobre o Lucro
Lquido da pessoa jurdica controladora domiciliada no Brasil, ao fim de cada ano. A repatriao desses
lucros em anos subsequentes no est sujeita futura tributao no Brasil. A Companhia reconhece
provises para impostos sobre a renda de subsidirias no exterior por competncia.
PGINA: 88 de 168
Notas Explicativas

(a) Composio dos saldos de impostos diferidos
2016 2015 2016 2015
Prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social (i)(ii) 147.524 272.134 54.888
Proviso para contingncias (ii) 99.668 90.084 138.367 119.924
Provises (impairment, operacionais e perdas diversas) (ii) 505.974 571.181 567.269 637.176
Diferimento do resultado nos contratos de derivativos
reconhecidas para fins fiscais com base caixa (ii) 1.316 296.531 (6.260) 281.507
Variao cambial - tributao pelo regime de caixa
(MP no 1.858-10/99 artigo 30) (ii) 1.251.743 2.231.379 1.411.652 2.396.243
Amortizao fiscal dos ativos adquiridos na combinao de
negcio (ii) 97.466 99.196 97.466 99.196
Ganho atuarial sobre plano de assistncia mdica (SEPACO) (ii) 16.647 3.242 17.148 3.743
Proviso para imposto de renda e contribuio social sobre
resultados das subsidirias do exterior (414.336) (338.315) (414.336) (338.315)
Depreciao incentivada (22.977) (7.324)
Custos com reflorestamento j deduzido para fins fiscais (474.324) (387.568)
Valor justo dos ativos biolgicos 96.694 (37.357) (70.848) (174.450)
Custo de captao e juros capitalizado (80.341) (5.347)
Aproveitamento fiscal do gio no amortizado contabilmente (626.210) (536.752) (626.210) (536.752)
Outras provises (7.465) (14.707) (7.465) (14.704)
Total dos impostos diferidos, lquido 1.169.021 2.364.482 801.275 2.128.217
Imposto diferido ativo lquido, por entidade 1.169.021 2.364.482 1.210.541 2.399.213
Imposto diferido passivo lquido, por entidade 409.266 270.996
(i) O saldo do Consolidado em 31 de dezembro de 2016 inclui o valor de R$ 286.209 (R$ 346.291 em 2015) relativo proviso
para perda de crditos tributrios de subsidirias no exterior, conforme detalhado no item (e) a seguir.
(ii) Representa o total dos crditos diferidos ativo de R$ 2.504.036 cuja expectativa de realizao est demonstrada a seguir.
A expectativa de realizao dos crditos relativos ao prejuzo fiscal e base negativa da contribuio
social e s diferenas temporrias ocorrer de acordo com o cronograma a seguir, baseado nas projees
da administrao de lucro tributvel futuro:
Consolidado
Montante
Nos prximos 12 meses 267.442
Em 2018 386.576
Em 2019 722.144
Em 2020 187.733
Em 2021 213.881
Entre 2022 a 2023 83.305
Entre 2024 a 2025 65.811
A partir de 2026 577.144
2.504.036
Nos prximos 12 meses, a Companhia espera realizar o montante de R$ 97.032 relativos aos impostos
diferidos passivos.
PGINA: 89 de 168
Notas Explicativas

A movimentao do saldo lquido das contas de imposto de renda diferido a seguinte:
2016 2015 2016 2015
No incio do perodo 2.364.482 1.143.967 2.128.217 924.308

Prejuzos fiscais e base negativa 147.524 (70.570) 217.246 (137.759)
Diferenas temporrias relacionadas a provises operacionais (55.623) 196.097 (51.464) 198.028
Proviso para imposto de renda e contribuio social sobre
resultados das subsidirias do exterior (76.021) (312.338) (76.021) (312.338)
Diferimento de resultados de instrumentos financeiros derivativos (295.215) 147.425 (287.767) 139.569
Amortizao de gio (91.188) (92.598) (91.188) (92.598)
Custos com reflorestamento e depreciao incentivada (102.409) (36.605)
Diferimento de variao cambial no realizada (979.636) 1.381.562 (984.591) 1.483.024
Ativos biolgicos 134.051 (18.326) 103.602 (21.430)
Perda atuarial sobre plano de assistncia mdica (SEPACO)(*) 13.405 (2.965) 13.405 (2.866)
Custo de captao e juros capitalizados (74.994) (5.347)
Outros 7.242 (7.772) 7.239 (7.769)
No final do perodo 1.169.021 2.364.482 801.275 2.128.217
(*) Imposto relacionado com outros resultados abrangentes.
(b) Reconciliao da despesa de IR e CSLL
2016 2015 2016 2015
Lucro (prejuzo) antes do IR e da CSLL 2.861.778 (388.314) 3.043.667 (160.941)

Imposto de renda e contribuio social taxa nominal - 34% (973.005) 132.027 (1.034.847) 54.720
Demonstrativo da origem da despesa de imposto de renda efetiva:

Efeito da equivalncia patrimonial 294.156 1.332.538 (255) 134
Crditos do Programa Reintegra 1.457 17.678 1.924 23.178
Gratificaes dos Diretores (10.975) (6.507) (10.975) (6.507)
Tributao de lucro das subsidirias do exterior no Brasil (229.160) (421.263)
Efeito fiscal das diferenas de prtica das subsidirias no
exterior no Brasil (58.601) (312.338)
Variao cambial sobre os investimentos no exterior (i) (ii) (208.773) (314.151) 457.790
Outras diferenas permanentes, principalmente provises no
dedutveis (22.029) (11.636) (21.747) (11.389)
Imposto de renda e contribuio social do exerccio (1.206.930) 730.499 (1.380.051) 517.926
Taxa efetiva - % 42,2 188,1 45,3 321,8
(i) Refere-se ao efeito de variao cambial sobre os dividendos a receber das subsidirias no exterior reconhecidos na
controladora.
(ii) No consolidado, refere-se ao efeito de variao cambial ativa reconhecido como resultado da converso para a moeda funcional
Real das subsidirias no exterior. Como o Real no a moeda utilizada para fins de tributao nestes pases, tal efeito no
reconhecido nas subsidirias do exterior e nunca ser objeto de tributao no Brasil.
PGINA: 90 de 168
Notas Explicativas

(c) Tributos sobre o lucro originados

em combinaes de negcios
A Companhia possui diferena temporria tributvel associada ao desgio na troca de ativos com a
International Paper, cujo passivo fiscal diferido, no valor de R$ 605.540, no foi reconhecido, uma vez
que todos os aspectos relativos realizao destes ganhos esto sob controle da Administrao, que no
possui planos para a sua realizao.
O saldo do gio fundamentado na expectativa de rentabilidade futura gerado na aquisio da Aracruz a

ser amortizado fiscalmente de R$ 570.080, que representa um crdito tributrio de IR e CSLL no
montante de R$ 193.827, a ser apropriado nos prximos 26 meses.
(d) Proviso para perda de crditos tributrios
A Companhia registrou em 2011 uma proviso para perda no montante de Florim Hngaro HUF 25.752
milhes (equivalente a R$ 286.209 em 31 de dezembro de 2016, e R$ 346.291 em 31 de dezembro
de 2015).
As movimentaes na proviso para impairment de crditos tributrios no exterior so as seguintes:
2016 2015
No incio do exerccio (346.291) (263.297)

Variao cambial 60.082 (82.994)
No final do exerccio (286.209) (346.291)
16 Transaes e saldos relevantes

com partes relacionadas
(a) Partes relacionadas
A Companhia controlada atravs do Acordo de Acionistas celebrado entre a Votorantim S.A., que
detm 29,42% das suas aes, e o BNDES Participaes S.A. (BNDESPAR), que detm 29,08% das
suas aes. As operaes comerciais e financeiras da Companhia com suas subsidirias, controladas,
empresas do Grupo Votorantim e outras partes relacionadas so efetuadas a preos e condies normais
de mercado, a valores, prazos e taxas usuais normalmente aplicados em transaes com partes no
relacionadas.
PGINA: 91 de 168
Notas Explicativas

(i) Nos ativos e passivos

Saldos a receber (pagar)
Natureza 2016 2015 2016 2015
Transaes com acionistas controladores

Votorantim S.A. Prestao de servios (375) (9) (392) (9)
Votorantim S.A. Arrendamento de terras (851) (851)
BNDES Financiamentos (1.487.008) (1.700.626) (2.458.333) (1.851.408)
(1.487.383) (1701.486) (2.458.725) (1.852.268)
Transaes com empresas controladas e operaes

em conjunto
Fibria-MS Rateio de despesas 11.305 10.236
Portocel Servios porturios (2.269) (2.459)
Portocel Dividendos a receber 2.168 3.658
Bahia Produtos de Madeira S.A. Contrato de Mtuo 600
Fibria Terminais Porturios S.A. Dividendos a receber 4
Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. Dividendos a receber 428
Pr-pagamento
Fibria Trading International intercompanhia (1.749.116) (2.976.006)
Fibria Trading International Dividendos a receber 179.324
Fibria International Trade Venda de celulose 2.148.182 1.134.588
Pr-pagamento
Fibria International Trade intercompanhia (8.462.891) (10.229.234)
Fibria Overseas Holding KFT Dividendos a receber 1.171.459
VOTO IV Emprstimo Bond (507.333) (607.847)
Veracel Rateio de despesas 131 27
(7.208.608) (12.666.437)
Empresas pertencentes ao Grupo Votorantim

Votorantim S.A. Emprstimo 9.777 11.714
Votener - Votorantim Comercializadora de Energia Fornecimento de energia 3.241 6.937
Banco Votorantim S.A. Aplicaes financeiras 126.161 186.720 32.806
Banco Votorantim S.A. Instrumentos financeiros (1.066) (1.066)
Votorantim Cimentos S.A. Fornecimento de energia 517
Votorantim Cimentos S.A. Fornecimento de insumos (4) (50) (4) (50)
Polimix Concreto Ltda. Fornecimento de insumos (143) (143)
Votorantim Siderurgia S.A. Compra de madeira em p (2.140) (4.164) (2.140) (4.164)
Sitrel - Siderurgia Trs Lagoas Ltda. Arrendamento de terras (10)
Pedreira Pedra Negra Fornecimento de insumos (11) (21) (11) (21)
Fornecimento de produtos
Votorantim Metais Ltda. qumicos (885) (277) (885) (277)
Companhia Brasileira de Alumnio (CBA) Arrendamento de terras (1.122) (695) (1.122) (695)
121.999 (3.175) 192.325 45.558
Subtotal lquido (8.573.992) (14.371.098) (2.266.400) (1.806.710)
Classificados nas seguintes rubricas

Nos ativos
Ttulos e valores mobilirios 126.161 186.720 32.806
Contas a receber de clientes (Nota 12) 2.148.182 1.134.588
Dividendos a receber 1.353.383 3.658
Partes relacionadas - no circulante 600 9.777 11.714
Demais ativos - circulante 11.663 13.709 7.454
Nos passivos
Emprstimos e financiamentos (Nota 23) (1.487.008) (1.700.626) (2.458.333) (1.851.408)
Instrumentos financeiros derivativos (1.066) (1.066)
Fornecedores (7.033) (8.874) (4.564) (6.210)
Partes relacionadas - circulante (1.501.056) (1.011.296)
Partes relacionadas - no circulante (9.218.284) (12.801.791)
(8.573.992) (14.371.098) (2.266.400) (1.806.710)
PGINA: 92 de 168
Notas Explicativas

(ii) Montantes incorridos durante o exerccio

Montante incorrido
Natureza 2016 2015 2016 2015
Transaes com acionistas controladores

Votorantim S.A. Prestao de servios (13.883) (11.076) (14.201) (11.320)
Votorantim S.A. Arrendamento de terras (7.373) (7.373)
Votorantim S.A. Venda de terras 171.700 171.700
Votorantim S.A. Compra de terras (451.700) (451.700)
BNDES Financiamentos (30.015) (313.814) (35.158) (348.240)
(43.898) (612.263) (49.359) (646.933)
Transaes com empresas controladas e

operaes em conjunto
Fibria-MS Rateio de despesas 71.541 46.375
Portocel Servios porturios (27.250) (27.655)
Bahia Produtos de Madeira S.A. Contrato de Mtuo 20
Pr-pagamento
Fibria Trading International intercompanhia 273.577 (1.058.473)
Variao cambial dos
Fibria Trading International dividendos a receber (134.816)
Variao cambial dos
Fibria Overseas Holding KFT dividendos a receber (375.187)
VOTO IV Emprstimo Bond 54.718 (241.615)
Fibria International Trade Venda de celulose 4.914.418 6.062.585
Pr-pagamento
Fibria International Trade intercompanhia 943.967 (2.520.973)
Variao cambial dos
Fibria International Celulose dividendos a receber (104.035)
Veracel Rateio de despesas 154 273
Veracel Compra de madeira em p (431)
5.617.107 2.260.086
Empresas pertencentes ao Grupo

econmico Votorantim
Votorantim S.A. Emprstimo (1.937) 3.745
Votener - Votorantim
Comercializadora de Energia Fornecimento de energia (11.355) 27.559 (16.879) 84.945
Banco Votorantim S.A. Aplicaes financeiras 5.957 8.973 2.825
Banco Votorantim S.A. Instrumentos financeiros 2.703 (7.236) 2.703 (7.236)
Banco Votorantim S.A. Prestao de servios (1.884) (1.884) (649)
Votorantim CTVM Ltda Prestao de servios (119) (80) (119) (283)
Votorantim Cimentos S.A. Fornecimento de energia 11.045 6.536
Votorantim Cimentos S.A. Fornecimento de insumos (261) (189) (363) (189)
Votorantim Cimentos S.A. Venda de madeira 126 126
Polimix Concreto Ltda. Fornecimento de insumos (143) (143)
Votorantim Siderurgia S.A. Compra de madeira em p (9.734) (4.164) (9.734) (4.164)
Sitrel - Siderurgia Trs Lagoas Ltda. Fornecimento de energia 6.589 4.710
Sitrel - Siderurgia Trs Lagoas Ltda. Arrendamento de terras (38)
Pedreira Pedra Negra Fornecimento de insumos (129) (363) (129) (363)
Fornecimento de
Votorantim Metais Ltda. produtos qumicos (9.402) (4.387) (9.402) (4.387)
Votorantim Metais Ltda. Arrendamento de terras (2.318) (2.318)
CBA Arrendamento de terras (961) (2.669) (961) (2.669)
(25.185) 6.136 (12.136) 80.486
PGINA: 93 de 168
Notas Explicativas

(iii) Comentrios sobre as principais transaes

e contratos com partes relacionadas
Empresas que controlam a Companhia

mediante acordo de acionistas
A Companhia possui contratos celebrados com a Votorantim S.A. relativos s prestaes de servios
do Centro de Solues Compartilhados (CSC), cujo objetivo a terceirizao de servios operacionais
de atividades administrativas, departamento de Pessoal, back office, contabilidade, tributos e
compartilhamento da infraestrutura de tecnologia da informao entre as empresas do Grupo
Votorantim, para o qual existe um acordo tcnico de nvel de servios. Os contratos preveem uma
remunerao global anual de R$ 9.280 e possuem prazo de um ano, com renovao anual mediante
confirmao formal das partes.
Adicionalmente, a Votorantim S.A. contrata diversos servios relativos a assessorias tcnicas,

treinamentos, compreendendo a preparao e realizao de programas de capacitao e
desenvolvimento gerencial, bem como a locao de equipamentos e espao para a realizao destes
programas. Estes servios so contratados em favor de todo o Grupo Votorantim, de forma que a
Fibria faz o reembolso destas despesas, proporcionalmente utilizao pela Companhia destes
servios.
A Companhia possui contratos de financiamentos celebrados com o BNDES, acionista controlador do

BNDESPAR, com a finalidade de financiamento de investimentos em infraestrutura, aquisio de
mquinas e equipamentos, bem como a ampliao e modernizao de ativos fixos. O detalhamento
dos saldos, condies contratuais e vencimentos esto descritos na Nota 23.
A Administrao entende que estas transaes foram celebradas em termos equivalentes aos que
prevalecem nas transaes com partes independentes baseada em levantamentos tcnicos realizados
quando da contratao destas operaes.
Empresas controladas, operaes

em conjunto e coligadas
A Companhia compartilha sua estrutura administrativa com sua controlada Fibria-MS e

mensalmente efetua o rateio destas despesas administrativas contra esta controlada, sobre o qual no
h incluso de qualquer margem de lucro. Esse contrato foi celebrado por prazo indeterminado,
podendo ser rescindido por qualquer das partes com antecedncia de 30 dias. Estas operaes
possuem prazo mdio de recebimento de 90 dias. As demais controladas com operao, Portocel e
Veracel, possuem corpo administrativo prprio e no necessrio o rateio destas despesas.
A Companhia realiza o escoamento de sua produo da Unidade Aracruz mediante a contratao de

servios porturios com sua controlada Portocel. Este porto controlado pela Companhia e tem como
scia a Cenibra - Celulose Nipo-Brasileira, que detm participao de 49%. Este contrato tem
validade at Maio de 2020. Os preos e condies das transaes realizadas so idnticos para os dois
acionistas, mediante acordo entre as partes.
PGINA: 94 de 168
Notas Explicativas

A Companhia possui contrato de prestao de servio com a Portocel para desembarque de carga em
barcaas com validade at 31 de dezembro de 2018, podendo ser rescindido por qualquer das partes
com antecedncia de 90 dias. A Companhia pagar Portocel o valor por tonelada movimentada,
definido mensalmente na apurao do custeio da atividade.
A Companhia possui contrato de prestao de servio com a Portocel no qual a mesma recebe,
movimenta e armazena carga de madeira proveniente do sul do pas. Este contrato tem validade at
julho de 2018, podendo ser rescindido por qualquer das partes com antecedncia de 90 dias.
A Companhia presta servios de suporte de natureza jurdica, administrativa, financeira, fiscal,

contbil, suprimentos, tesouraria e recursos humanos em informativa e semelhantes, Portocel com
vencimento em 31 de dezembro de 2020 e custo mensal de R$ 20.
A Companhia possui contrato de aluguel de armazns prprios com vigncia at 31 de dezembro de

2026, localizados em Aracruz-ES para acondicionamento e estocagem de celulose pela Portocel, pelo
valor mensal de R$ 275.
A Companhia mantm saldo de contas a receber relativo venda de celulose realizada para a
controlada Fibria International Trade GmbH., que responsvel pela administrao,
comercializao, operacionalizao, logstica, controle e contabilizao dos produtos na Europa, sia
e Amrica do Norte. Os preos e prazos de venda de celulose para esta controlada seguem um
planejamento estratgico e financeiro da Companhia e respeitam os limites fiscais de preo de
transferncia. Adicionalmente, a Companhia contratou operaes financeiras de pr-pagamento de
exportao intercompanhia com esta controlada, indexado a taxa de mercado LIBOR 3M e spread
mdio de 3,8% a.a., com pagamento de principal e juros trimestralmente e vencimento entre 2017 e
2022.
Em 1 de julho de 2013, devido a transferncia das operaes comerciais, logstica, administrativa e

financeira da controlada Fibria Trading International Kft. para a controlada Fibria International
Trade GmbH, os saldos de contas a receber e das operaes de pr-pagamento de exportao
intercompanhia at aquela data foram parcialmente transferidos entre as controladas, sendo que o
saldo remanescente continuou com as mesmas condies anteriormente contratadas.
Em 24 de junho de 2005, a Companhia contratou emprstimo com a VOTO IV, no montante de

US$ 200.000 mil, remunerada a taxa de 8,5% a.a. e vencimento em 2020.
Empresas pertencentes ao Grupo

Econmico Votorantim
A Companhia atravs de sua operao em conjunto VOTO IV possui saldo a receber no valor
US$ 3.000 mil com a Votorantim S.A., com vencimento previsto para julho de 2017, resultando em
um recebvel de R$ 9.777 em 31 de dezembro de 2016.
PGINA: 95 de 168
Notas Explicativas

A Companhia possui contrato de compra e venda de energia eltrica com a Votener - Votorantim
Comercializadora de Energia Ltda. (Votener), para atendimento de sua unidade consumidora de
Jacare, Aracruz e Trs Lagoas. Tendo em vista que essas unidades so geradoras de energia eltrica,
o contrato foi firmado com o objetivo de maximizar a competitividade da matriz energtica, uma vez
que excedentes podero ser vendidos e eventuais necessidades so garantidas a preo de mercado. O
valor total a pagar ou receber com o comrcio de energia pode variar em funo das necessidades e
excedentes auferidos pelas unidades. O valor total contratado pelos servios de comercializao de
energia a serem prestados totaliza aproximadamente R$ 1.200, com vencimento em 31 de dezembro
de 2021. Em caso de resciso contratual, a parte solicitante ficar obrigada a liquidar todas as
obrigaes assumidas at a data da efetiva resciso do contrato.
A Companhia possui aplicao financeira junto ao Banco Votorantim no montante de R$ 126.161,

com vencimento final em agosto de 2017 e taxa mdia de remunerao de 101,42% do CDI.
A controlada Fibria-MS possui aplicao financeira junto ao Banco Votorantim no montante de

R$ 56.238, com vencimento final em agosto de 2017 e taxa mdia de remunerao de 101,46% do
CDI.
A controlada Portocel possui aplicao financeira junto ao Banco Votorantim no montante de

R$ 4.321, com vencimento final em setembro de 2017 e taxa mdia de remunerao de 101,30% do
CDI.
O Banco Votorantim S.A. prestou servios durante o processo de emisso dos Certificados de
Recebveis do Agronegcio (CRA), tendo sido pago o valor total de R$ 1.884 relativo a comisso de
estruturao, de distribuio e de sucesso.
A Votorantim CTVM Ltda prestou servios durante o processo de emisso dos Certificados de
Recebveis do Agronegcio (CRA), tendo sido pago comisso de distribuio de R$ 119.
A Votorantim Cimentos mantm acordo de fornecimento com a Companhia para a compra de

insumos para estrada, tais como pedra e calcrio, no valor total de R$ 533 com prazo final em maro
de 2017.
Em 23 de dezembro de 2015 a Companhia assinou instrumento particular de cesso de direitos e

obrigaes junto a Votorantim Siderurgia S.A.(VS) para a cesso Companhia do primeiro ciclo de
corte de florestas de eucaliptos de contratos firmados junto a produtores rurais do Estado de Minas
Gerais. Com isso a Companhia se comprometeu a pagar o montante de R$ 4.164 correspondente ao
ressarcimento do valor j adiantado pela VS aos produtores rurais pelos contratos existentes. O
pagamento de 90% ser feito em at 20 dias da data do contrato e o restante em at 20 dias aps o
encerramento da colheita.
PGINA: 96 de 168
Notas Explicativas

A Companhia mantinha acordo de fornecimento com a Pedreira Pedra Negra Ltda. para a compra de
insumos para estrada, tais como pedra e brita, no valor total de R$ 590 encerrado em 31 de dezembro
de 2016.
A Companhia mantinha acordo de fornecimento da matria-prima cido Sulfrico" com a

Votorantim Metais, no valor total aproximado de R$ 11.500, garantindo o fornecimento de 24.000
toneladas de cido sulfrico. O contrato encerrou-se em 31 de dezembro de 2016.
A Companhia possui contratos de arrendamento de terra, de uma rea de efetivo plantio estimada de
1.673 hectares de fazendas, com a Companhia Brasileira de Alumnio (CBA), com vencimento final
em fevereiro de 2023, pelo montante estimado de R$ 8.521.
A controlada Fibria-MS possui contrato de arrendamento de terra, de uma rea estimada de

255 hectares de fazendas, com a Sitrel - Siderurgia Trs Lagoas Ltda, com vencimento original em
setembro de 2031, pelo montante estimado de R$ 1.721.
Nos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2016 e de 2015, no foram reconhecidas quaisquer

provises para perdas em relao aos ativos mantidos com partes relacionadas.
(b) Remunerao dos administradores
As despesas com remunerao dos executivos e administradores da Companhia e de suas controladas,

incluindo todos os benefcios, so resumidas conforme a seguir:
Consolidado
2016 2015
Benefcios aos administradores (i) 22.184 52.301

Programa de remunerao baseado em aes - Phantom Stock
Options e Plano de Outorga de Aes (Nota 31) (8.252) 15.931
13.932 68.232
(i) Os benefcios aos administradores incluem remunerao fixa, encargos sociais, programa de participao nos
resultados e programa de remuneraes variveis.
Os valores de benefcios de curto prazo a administradores no incluem o montante de R$ 1.195 em 2016

(R$ 1.154 em 2015) correspondente aos membros dos Comits de Auditoria Estatutrio, Finanas,
Pessoas e Remunerao e Sustentabilidade.
A Companhia no oferece a seus administradores nenhum benefcio adicional de ps-emprego, bem

como no oferece outros benefcios, como licena por tempo de servio.
PGINA: 97 de 168
Notas Explicativas

Os saldos consolidados a pagar aos executivos e administradores da Companhia esto registrados nas
seguintes rubricas:
2016 2015
Passivo circulante
Salrios e encargos sociais 17.427 37.563
Passivo no circulante
Demais contas a pagar 3.010 9.401
Patrimnio lquido
Reserva de capital 5.359 9.329
25.796 56.293
17 Investimentos
2016 2015 2016 2015
Controladas, operaes em conjunto, coligada e

joint venture (a) 10.762.437 13.666.184 3.267 751
Outros investimentos avaliados ao valor justo (d) 127.121 137.020 127.121 137.020
10.889.558 13.803.204 130.388 137.771
PGINA: 98 de 168
Notas Explicativas
(a) Investimentos em controladas, operaes

em conjunto e coligadas
Nossa participao
Informaes das controladas,
operaes em conjunto e
coligadas em 2015 No patrimnio lquido No resultado do exerccio
Patrimnio Resultado do
lquido exerccio % 2016 2015 2016 2015
Controladora
Controladas e operaes em conjunto
No Brasil
Asapir 4.081 1.494 50 2.041 1.294 747 691
Fibria-MS 5.896.868 337.383 100 5.896.868 4.869.758 337.383 245.623
Fibria Terminais Porturios S.A. 403 17 100 403 390 17 22
Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. 124.471 1.803 100 124.471 1.803
F&E Participaes Ltda. 200 100 200 200
Portocel 135.931 17.895 51 69.325 65.522 9.126 17.953
Projetos Especiais e Investimentos Ltda. 3.081 (325) 100 3.081 3.406 (325) 358
Veracel 2.685.509 (56.239) 50 1.342.755 1.441.850 (28.119 ) 9.843
No exterior
Fibria Celulose (USA) Inc. 122.412 (13.341) 100 122.412 135.753 (13.341 ) 52.875
Fibria Innovations Inc. 16.956 (12.776) 100 16.956 21.364 (12.776 ) (1.150)
Fibria International Celulose GmbH 638.099 100 2.173.019 638.099 2.059.168
Fibria International Trade GmbH 1.714.313 (32.671) 100 1.714.313 (32.671 )
Fibria Overseas Finance Ltd. 18.871 2.516 100 18.871 16.355 2.516 10.008
Fibria Overseas Holding KFT 66.758 137.466 100 66.758 2.322.605 137.466 788.107
Fibria Trading International KFT 2.023.501 (173.766) 48,3 977.351 2.169.637 (83.929 ) 736.256
VOTO IV 519.032 (58.162) 50 259.516 288.597 (29.081 ) 107.052
10.615.321 13.509.750 926.915 4.026.806
Joint venture avaliadas pelo MEP

F&E Technologies LLC. 6.534 (1.501) 50 3.267 751 (751) 393
10.618.588 13.510.501 926.164 4.027.199
Mais-valia de ativos na aquisio da Aracruz alocados Veracel e Portocel 143.849 155.683
Total do investimento da controladora 10.762.437 13.666.184 926.164 4.027.199
PGINA: 99 de 168
Verso : 2
Notas Explicativas

(b) Informaes sobre as empresas controladas e

operaes em conjunto
Ativos totais Passivos totais Receitas lquidas
2016 2015 2016 2015 2016 2015
Controladas diretas e indiretas

Diretas
Fibria Celulose (USA) Inc. 237.583 363.162 115.172 227.410 2.071.941 2.465.703
Fibria Innovations Inc 17.787 21.908 831 544
Fibria International Celulose GmbH 2.173.017 (2)
Fibria International Trade GmbH 11.364.727 9.650.414 8.368.070
Fibria Overseas Finance Ltd. 1.966.487 2.346.128 1.947.616 2.329.773
Fibria Overseas Holding KFT 1.238.231 2.322.618 1.171.473 12
Fibria Terminais Porturios S.A. 412 392 9 2
Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. 125.302 831
Fibria Trading International KFT. 2.395.330 4.491.997 371.829 (5)
Fibria-MS 11.052.636 7.390.030 5.155.767 2.520.272 1.740.267 1.598.514
F&E Participaes Ltda. 200 200
Portocel 172.753 160.111 36.822 31.637 127.866 128.134
Projetos Especiais e Investimentos Ltda. 5.639 5.370 2.559 1.964
Indiretas
F&E Tecnologia do Brasil S.A. 200 200
Fibria (Europa) S.A. 3.539 395
Fibria International Trade GmbH 12.798.063 10.625.096 8.845.901
Green Parrot BV 5 1
Operaes em conjunto (*)

Asapir 6.889 2.067 4.849 774
Veracel 1.550.446 1.942.842 207.691 511.725 509.063 495.869
Voto IV 571.053 660.771 311.537 372.174
(*) Corresponde a nossa participao de 50%.
PGINA: 100 de 168

Notas Explicativas

(c) Movimentao dos investimentos
2016 2015
No incio do exerccio 13.803.204 9.908.204

Resultado de equivalncia patrimonial 926.164 4.027.199
Aumento e integralizao de capital 762.380 11.884
Dividendos Fibria International Celulose GmbH (1.064.134)
Dividendos Fibria-MS (75.075)
Dividendos Fibria Overseas Holding KFT (2.393.313)
Dividendos Fibria Terminais Porturios S.A. (4)
Dividendos Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. (428)
Dividendos Fibria Trading International KFT (1.108.374)
Dividendos Portocel (5.323) (3.658)
Dividendos Veracel (60.000)
Juros sobre capital prprio recebidos (Nota 29(c)) (61.000) (107.970)
Amortizao de mais-valia de controladas e passivos incorporados de controladas (22.569) (26.514)
Aumento de participao - Ensyn (Nota 17 (d)) 19.593
Constituio de controlada Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. (Nota 1 (a)) 123.097
Constituio de controlada Fibria Innovations Inc. 11.630
Constituio de controlada F&E Participaes Ltda. 200
Aquisio de participao - CelluForce 13.379
Efeito reflexo no resultado abrangente referente o Passivo atuarial (243) (192)
Atualizao da participao na empresa Ensyn (Nota 17 (d)) (22.756) 37.903
Atualizao da participao na empresa CelluForce (Nota 17 (d)) (522)
No final do exerccio 10.889.558 13.803.204
Nenhuma das controladas e operaes em conjunto possuem preo de mercado cotado para suas aes.
As provises e passivos contingentes relacionados s controladas e operaes em conjunto da Companhia esto

descritos na Nota 25.
Adicionalmente, a Companhia no possui nenhuma restrio ou compromisso significativo com relao s suas
controladas e operaes em conjunto.
(d) Outros investimentos
A Companhia possui 8,3% do capital social da CelluForce (Nota 1 (d)) e 12,62% do capital social da Ensyn, e a opo
de investir no futuro um valor adicional de US$ 1o milhes no seu capital.
A Administrao realizou avaliao dos direitos relativos s aes detidas e concluiu que no possui influncia
significativa na gesto dessas investidas, portanto essas participaes acionrias no se qualificam como
investimentos em coligadas.
PGINA: 101 de 168

Notas Explicativas

Abaixo demonstramos a movimentao do saldo em 31 de dezembro de 2016 e 2015:
2016 2015
No incio do exerccio 137.020 79.524

Aumento de participao - Ensyn 19.593
Aquisio de participao - CelluForce 13.379
Valor justo da opo, reconhecido no resultado Ensyn (*) (93) 356
Variao cambial da opo, reconhecido no resultado Ensyn (1.980) 5.694
Variao cambial dos investimentos, reconhecida em Outros
resultados abrangentes (21.205) 31.853
No final do exerccio 127.121 137.020
(*) O valor justo da opo foi calculado com base na reviso do fluxo de caixa descontado, considerando as seguintes principais premissas: a
curva de cmbio futura, preos de referncia do leo combustvel nos Estados Unidos, preo do petrleo WTI (West Texas Intermediate), assim
como qualquer mudana relevante no plano de negcio da empresa.
18 Ativos biolgicos
2016 2015 2016 2015
No incio do exerccio 2.275.284 1.943.672 4.114.998 3.707.845
Adies (manejo e compra de madeira em p) 992.489 980.470 1.538.029 1.344.355

Exausto (688.409) (722.447) (1.086.973) (1.102.725)
Variao de valor justo (405.653) 74.099 (212.248) 184.583
Baixa / proviso para baixa (512) (2.165) (19.063)
Transferncias (i) 2 3
No final do exerccio 2.173.711 2.275.284 4.351.641 4.114.998
(i) Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo biolgico e imobilizado.
Para a determinao do valor justo dos ativos biolgicos foi utilizado o modelo Discounted Cash Flow (DCF), cujas
projees esto baseadas em um nico cenrio projetivo, com produtividade e rea de plantio (cultura de eucalipto)
para um ciclo de corte de aproximadamente sete anos.
O perodo dos fluxos de caixa foi projetado de acordo com o ciclo de produtividade das reas objeto de avaliao. O
volume de produo de "madeira em p" de eucalipto a ser cortada foi estimado considerando a produtividade
mdia por m3 de madeira de cada plantao por hectare na idade de corte. O ndice de produtividade mdio varia
PGINA: 102 de 168

Notas Explicativas

em funo do material gentico, condies edafo-climticas (clima e solo) e dos tratamentos silviculturais. Este
componente de volume projetado consiste no Incremento Mdio Anual (IMA) por regio.
O preo lquido mdio de venda considerado foi projetado com base no preo estimado para eucalipto no mercado
local, em estudo de mercado e amostras de algumas pesquisas de transaes, ajustado para refletir o preo da
"madeira em p" por regio o qual impactado pelo raio de distncia entre a fazenda e a unidade produtiva. O
custo-padro mdio estimado contempla gastos com as atividades de roada, controle qumico de matocompetio,
combate a formigas e outras pragas, adubao, manuteno de estradas, insumos e servios de mo de obra. Foram
tambm considerados os efeitos tributrios com base nas alquotas vigentes, bem como os ativos que contribuem,
tais como o ativo imobilizado e terras prprias, considerando uma taxa mdia de remunerao para estes ativos,
baseado na mdia dos contratos de aluguis vigentes.
O modelo de precificao considera os fluxos de caixa lquidos, aps a deduo dos tributos sobre o lucro. A taxa de
desconto utilizada tambm considera os benefcios tributrios.
Principais premissas consideradas no clculo do valor justo dos ativos biolgicos:
2016 2015
rea plantada avaliada (hectare) 469.100 445.359

Incremento mdio anual (IMA) - m3/hectare 38,5 39,4
Remunerao dos ativos prprios que contribuem - % 5,9 5,6
Taxa de desconto - % 7,18 7,39
A variao do valor justo dos ativos biolgicos durante o exerccio de 2016 justificada pela variao dos
indicadores acima mencionados, que combinados, resultaram em uma variao negativa de R$ 212.248. As
mudanas no valor justo dos ativos biolgicos so reconhecidas no resultado do exerccio, na linha de Outras
receitas e despesas operacionais (Nota 34).
Consolidado
2016 2015
Adies e colheita de florestas (311.230) (211.293)

Crescimento de plantios existentes (IMA, rea e idade) 65.221 28.086
Premissas relacionadas ao preo, custo, taxa de desconto e outras 33.761 367.790
(212.248) 184.583
A Companhia no possui ativos biolgicos dados em garantia no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2016.
PGINA: 103 de 168

Notas Explicativas

19 Imobilizado
Controladora
Mquinas, Imobilizado
equipamentos e em
Terrenos Imveis instalaes andamento Outros Total
Saldo em 31 de dezembro de 2014 868.408 832.495 3.277.123 121.799 22.579 5.122.404

Adies 451.710 201 953 255.125 707.989
Baixas (17.361) (2.974) (12.566) (758) (33.659)
Depreciao (57.646) (330.494) (9.896) (398.036)
Transferncias e outros (i) 34.753 166.912 (246.316) 26.677 (17.974)
Saldo em 31 de dezembro de 2015 1.302.757 806.829 3.101.928 130.608 38.602 5.380.724

Adies 599 1.089 420.199 421.887
Baixas (4.423) (2.969) (18.752) (258) (26.402)
Depreciao (55.641) (334.791) (13.924) (404.356)
Transferncias e outros (i) 2.347 46.920 204.092 (336.685) 74.633 (8.693)
Saldo em 31 de dezembro de 2016 1.300.681 795.738 2.953.566 214.122 99.053 5.363.160
Custo 1.302.757 1.854.836 8.219.439 130.608 159.362 11.667.002
Depreciao acumulada (1.048.007) (5.117.511) (120.760) (6.286.278)
Saldo contbil lquido 1.302.757 806.829 3.101.928 130.608 38.602 5.380.724
Custo 1.300.681 1.892.289 8.334.118 214.122 232.462 11.973.672
Saldo contbil lquido 1.300.681 795.738 2.953.566 214.122 99.053 5.363.160
(i) Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo imobilizado, intangvel e estoques.
PGINA: 104 de 168

Notas Explicativas

Consolidado
Mquinas, Imobilizado
equipamentos e em
Terrenos Imveis instalaes andamento (i) Outros Total
Saldo em 31 de dezembro de 2014 1.200.512 1.358.716 6.457.787 217.627 18.091 9.252.733

Adies 453.775 335 3.640 553.291 1.903 1.012.944
Baixas (17.367) (6.056) (16.005) (887) (40.315)
Depreciao (112.005) (653.595) (14.368) (779.968)
Aquisio de ativos Fibria
Innovations (Nota 17(c)) 4.212 4.212
Transferncias e outros (ii) 50.294 184.508 (303.900) 52.878 (16.220)
Saldo em 31 de dezembro de 2015 1.636.920 1.291.284 5.980.547 467.018 57.617 9.433.386

Adies 843 12.446 4.415.880 1.770 4.430.939
Baixas (5.629) (6.164) (24.577) (221) (36.591)
Depreciao (117.670) (653.783) (20.162) (791.615)
Transferncias e outros (ii) 9.745 100.469 292.272 (417.827) 86.414 71.073
Saldo em 31 de dezembro de 2016 1.641.036 1.268.762 5.606.905 4.465.071 125.418 13.107.192
Custo 1.636.920 2.723.578 13.360.212 467.018 218.881 18.406.609
Saldo contbil lquido 1.636.920 1.291.284 5.980.547 467.018 57.617 9.433.386
Custo 1.641.036 2.809.597 13.623.064 4.465.071 209.653 22.748.421
Saldo contbil lquido 1.641.036 1.268.762 5.606.905 4.465.071 125.418 13.107.192
(i) Inclui o montante de R$ 4.175.743 referente ao Projeto Horizonte 2.
(ii) Inclui veculos, moveis e utenslios e equipamentos de informtica.
(ii) Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo imobilizado, intangvel e estoques.
Abaixo as taxas mdias anuais de depreciao dos bens classificados no ativo imobilizado em 31 de dezembro de
2016 e 2015, de acordo com a vida til estimada dos bens:
Taxa anual de depreciao
Imveis 4%
Mquinas, equipamentos e instalaes 5,5%
Outros 10% a 20%
O saldo de imobilizado em andamento composto substancialmente por projetos de expanso do Projeto

Horizonte 2 e otimizao das unidades industriais da Fibria, sendo R$ 53.217 na unidade de Jacare, R$ 4.222.384
da Fibria-MS, R$ 144.244 na unidade de Aracruz e R$ 45.226 em Veracel e outros.
Os encargos financeiros sobre emprstimos capitalizados no exerccio foram calculados com base no custo mdio
ponderado das dvidas elegveis. Em 2016 a taxa mdia utilizada foi de 12,98% a.a (15,32% a.a. em 2015).
PGINA: 105 de 168

Notas Explicativas

O montante consolidado relativo aos ativos dados em garantia de emprstimos est descrito na Nota 23(i).
A Companhia no possui bens do ativo imobilizado que espera abandonar ou alienar e que exigiriam a constituio
de proviso para obrigaes por descontinuao de ativos.
20 Intangvel
Controladora
2016 2015
Taxa anual de Amortizao
amortizao- % Custo acumulada Lquido Lquido
gio fundamentado na expectativa de

rentabilidade futura UGC Aracruz 4.230.450 4.230.450 4.230.450
Desenvolvimento e implantao de sistemas 20 125.715 (95.190) 30.525 23.509
Intangveis adquiridos na combinao de
negcios - Aracruz
Banco de dados 10 456.000 (364.800) 91.200 136.800
Relacionamento - fornecedor
Produtos qumicos 6,3 165.000 (82.500) 82.500 92.812
Outros 7.159 (321) 6.838 6.229
4.984.324 (542.811) 4.441.513 4.489.800
Consolidado
2016 2015
Taxa anual de Amortizao
amortizao- % Custo acumulada Lquido Lquido
gio fundamentado na expectativa de

rentabilidade futura UGC Aracruz 4.230.450 4.230.450 4.230.450
Desenvolvimento e implantao de sistemas 20 149.217 (113.909) 35.308 28.677
Direito de explorao Concesso terminal de
Macuco (STS07) - (Nota 1(a)) 115.047 115.047
Intangveis adquiridos na combinao de
negcios - Aracruz
Banco de dados 10 456.000 (364.800) 91.200 136.800
Relacionamento - fornecedor
Produtos qumicos 6,3 165.000 (82.500) 82.500 92.812
Outros 22.449 (1.260) 21.189 16.895
5.138.163 (562.469) 4.575.694 4.505.634
PGINA: 106 de 168

Notas Explicativas

(a) Conciliao do valor contbil no

incio e no final do exerccio
2016 2015 2016 2015

Adies 560 118.706 8
Amortizao (65.334) (73.839) (67.499) (76.021)
Baixas (285) (67) (293) (67)
Transferncias e outros (i) 16.772 16.264 19.146 29.611
No final do exerccio 4.441.513 4.489.800 4.575.694 4.505.634
(i) Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo intangvel e ativo imobilizado.
A amortizao dos ativos intangveis foram reconhecidas nas rubricas "Despesas gerais e administrativas" e "Outras
receitas (despesas) operacionais, lquidas".
O teste de impairment para o gio relativo a UGC Aracruz est descrito na Nota 38.
21 Acordos de arrendamento
financeiro e operacional
(a) Arrendamentos financeiros
Os arrendamentos classificados como financeiros esto relacionados com a compra de equipamentos industriais
para processamento de produtos qumicos e oxignio. Os contratos de arrendamento financeiro possuem opo de
compra ao seu trmino do contrato de arrendamento.
Estes ativos esto registrados substancialmente na rubrica "Mquinas, equipamentos e instalaes" no grupo Ativo
imobilizado e a respectiva obrigao no grupo Demais contas a pagar.
2016 2015
Depreciao
Custo acumulada Lquido Lquido
Plantas qumicas e de oxignio 89.841 (44.873) 44.968 50.649
89.841 (44.873) 44.968 50.649
PGINA: 107 de 168

Notas Explicativas

Valor presente e futuros pagamentos mnimos:
Anos Valor presente Valor futuro
2017 9.106 15.771

2018 a 2022 37.480 78.851
Acima de 2023 7.584 19.711
54.170 114.333
No existem restries impostas pelos acordos de arrendamento financeiro.
(b) Arrendamentos operacionais
(i) Pagamentos mnimos obrigatrios
. Arrendamento de terras - a Companhia arrenda reas de plantio de madeira com base em arrendamentos
operacionais de terceiros como uma fonte de matrias-primas para os produtos. Os arrendamentos, so
geralmente efetuados pelo prazo de at 21 anos. Os pagamentos de arrendamentos, equivalentes a valor de
mercado, so efetuados de acordo com clusula contratual. Esses contratos possuem opo de renovao a valor
de mercado.
. Transporte martimo (nacional) - a Companhia possui um contrato de prestao de servios de transporte

martimo com prazo de 20 anos, encerrando em 2023, para a operao de transporte martimo de cabotagem,
mediante a utilizao de empurradores e barcaas martimas para transportar matria-prima (madeira) do
Terminal de Caravelas (BA) ao de Portocel (ES).
. Transporte martimo (exportao) - a Companhia possui um contrato com a STX Pan Ocean Co. Ltd. para
servios de frete martimo com prazo de 25 anos, encerrando em 2039, para transporte de celulose do Brasil a
diversos portos na Europa, Amrica do Norte e sia.
Em 31 de dezembro de 2016, os pagamentos mnimos de arrendamentos operacionais futuros eram os seguintes:
Arrendamento Transporte Transporte martimo

Anos de terras martimo (nacional) (exportao)
2017 146.021 82.600 104.521

2018 a 2019 286.692 165.199 209.042
2020 a 2022 365.462 247.799 313.563
Acima de 2023 571.633 82.600 1.831.923
1.369.808 578.198 2.459.049
PGINA: 108 de 168

Notas Explicativas

(ii) Pagamentos contingentes
. Contratos de parceria florestal - a Companhia firmou em 30 de dezembro de 2013, contratos de parceria

florestal e fornecimento de madeira em p por um prazo de at 24 anos, com pagamentos contingentes atravs
da recompra do volume de madeira em p que a contraparte tem de direito pela parceria florestal, por um preo
em dlar norte-americano definido no contrato e reajustado de acordo com o US-CPI.
Uma vez que no existe um volume obrigatrio de recompra de madeira pelo contrato de parceria florestal que
garanta contraparte pagamentos mnimos a serem efetuados pela Companhia, no h valores de pagamentos
mnimos futuros a serem divulgados.
22 Adiantamentos a fornecedores -
Programa Produtor Florestal
O Programa Produtor Florestal uma parceria com produtores rurais, iniciada em 1990 no Estado do Esprito Santo
e ampliada para outros Estados: Bahia, Minas Gerais, So Paulo, Mato Grosso do Sul, Rio Grande do Sul e Rio de
Janeiro, destinada ao plantio de florestas de eucaliptos nas terras dos parceiros. Pelo programa, a Companhia
disponibiliza tecnologia, assistncia tcnica, insumos e recursos financeiros, de acordo com a modalidade do
contrato, garantindo, dessa forma, o fornecimento de insumos de madeira para sua produo de celulose. Estes
adiantamentos sero reembolsados pela entrega de madeira pelos produtores florestais (fomentados). A seguir a
movimentao dos saldos no incio e final dos exerccios apresentados:
2016 2015 2016 2015
No incio do exerccio 434.963 490.443 630.562 695.171

Adiantamentos realizados 69.940 32.207 125.041 30.084
Colheita (60.075) (65.141) (60.702) (65.141)
Transferncia para florestas (26.204) (22.546) (30.520) (29.552)
No final do exerccio 418.624 434.963 664.381 630.562
PGINA: 109 de 168

Notas Explicativas

23 Emprstimos e financiamentos
(a) Abertura dos saldos contbeis por modalidade
Controladora
Circulante No circulante Total
Encargos
anuais
Modalidade/finalidade Indexador mdios - % 2016 2015 2016 2015 2016 2015
BNDES UMBNDES 6,6 68.940 77.368 407.435 551.635 476.375 629.003
Crditos de exportao (pr-pagamento) Libor 2,9 2.314 248.810 1.015.875 1.216.098 1.018.189 1.464.908
71.254 326.178 1.423.310 1.767.733 1.494.564 2.093.911
Em moeda nacional
BNDES TJLP 10,2 169.804 185.581 669.908 729.234 839.712 914.815
BNDES Fixo 5,8 34.290 29.745 80.680 100.460 114.970 130.205
BNDES Selic 6,8 1.729 18 54.222 26.585 55.951 26.603
FINAME TJLP/Fixo 2,7 2.062 3.236 167 2.226 2.229 5.462
BNB Fixo 11,0 108.768 108.768
CRA CDI/IPCA 11,3 59.263 3.246.991 3.306.254
Nota de crdito exportao CDI 12,6 315.476 88.855 370.408 613.177 685.884 702.032
FCO e FINEP Fixo 4,5 663 663 1.154 1.813 1.817 2.476
583.287 308.098 4.532.298 1.473.495 5.115.585 1.781.593
654.541 634.276 5.955.608 3.241.228 6.610.149 3.875.504
Juros sobre financiamento 176.637 48.249 83.455 109.658 260.092 157.907

Financiamentos captados a longo prazo 477.904 586.027 5.872.153 3.131.570 6.350.057 3.717.597
654.541 634.276 5.955.608 3.241.228 6.610.149 3.875.504
PGINA: 110 de 168

Notas Explicativas

Consolidado
Circulante No circulante Total
Encargos
anuais
Modalidade/finalidade Indexador mdios - % 2016 2015 2016 2015 2016 2015
BNDES UMBNDES 6,5 82.620 78.632 485.154 652.610 567.774 731.242
Bonds (i) Fixo 5,6 13.187 15.801 2.245.762 2.686.105 2.258.949 2.701.906
Finnvera Libor 3,2 228 1.077.494 1.077.722
Crditos de exportao (pr-pagamento) Libor 3,0 419.362 595.795 4.713.781 6.141.049 5.133.143 6.736.844
Crditos de exportao (ACC/ACE) Fixo 45.123 45.123
515.397 735.351 8.522.191 9.479.764 9.037.588 10.215.115
Em moeda nacional
BNDES TJLP 10,0 181.379 186.937 1.353.227 776.421 1.534.606 963.358
BNDES Fixo 5,8 34.290 29.745 80.680 100.460 114.970 130.205
BNDES Selic 7,2 1.824 18 239.159 26.585 240.983 26.603
FINAME TJLP/Fixo 2,7 2.062 3.236 167 2.226 2.229 5.462
BNB Fixo 11,0 108.768 108.768
CRA CDI 11,3 75.887 16.687 3.908.957 659.275 3.984.844 675.962
Nota de crdito exportao CDI 12,6 315.476 88.855 370.408 613.177 685.884 702.032
FCO, FDCO e FINEP Fixo 8,0 11.972 12.048 430.667 13.047 442.639 25.095
622.890 337.526 6.492.033 2.191.191 7.114.923 2.528.717
1.138.287 1.072.877 15.014.224 11.670.955 16.152.511 12.743.832
Juros sobre financiamento 218.585 94.172 91.935 109.658 310.520 203.830

Financiamentos captados a curto prazo 44.905 44.905
Financiamentos captados a longo prazo 919.702 933.800 14.922.289 11.561.297 15.841.991 12.495.097
1.138.287 1.072.877 15.014.224 11.670.955 16.152.511 12.743.832
(i) Inclui US$ 600.000 (equivalentes a R$ 1.965.237 em 31 de dezembro de 2016) relativo ao Bond Fibria 2024 emitido pela Fibria Overseas
Finance Ltd, garantidos totalmente e incondicionalmente pela Companhia.
As taxas mdias foram calculadas considerando a curva forward das taxas s quais as dvidas so indexadas,
ponderando-se pelo vencimento de cada parcela das mesmas e incluindo os custos de emisso/contratao das
dvidas quando aplicvel.
PGINA: 111 de 168

Notas Explicativas
(b) Cronograma de vencimentos da parcela de longo prazo
Controladora
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Total
BNDES - cesta de moedas 48.880 36.590 134.592 155.163 32.210 407.435
Crditos de exportao (pr-pagamento) 292.402 723.473 1.015.875
341.282 760.063 134.592 155.163 32.210 1.423.310
Em moeda nacional
BNDES - TJLP 119.435 92.610 169.016 188.861 62.100 25.373 12.513 669.908
BNDES - Fixo 33.197 27.093 15.200 4.791 399 80.680
BNDES - Selic 4.832 5.999 5.999 4.885 3.020 15.386 14.101 54.222
FINAME 167 167
BNB 108.768 108.768
CRA 1.202.822 755.571 1.288.598 3.246.991
Nota de crdito exportao 283.958 43.225 43.225 370.408
FCO e FINEP 660 494 1.154
442.249 169.421 1.436.262 198.537 821.090 1.438.125 26.614 4.532.298

783.531 929.484 1.570.854 353.700 853.300 1.438.125 26.614 5.955.608
PGINA: 112 de 168

Verso : 2
Notas Explicativas
Consolidado
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 Total
BNDES - cesta de moedas 67.698 54.984 152.775 162.579 40.341 6.777 485.154
Bonds 312.004 1.933.758 2.245.762
Finnvera 134.692 134.686 134.686 134.686 134.686 134.686 134.686 134.686 1.077.494
Crditos de exportao
(pr-pagamento) 1.158.172 2.460.359 362.292 732.958 4.713.781
1.360.562 2.650.029 961.757 1.030.223 175.027 141.463 2.068.444 134.686 8.522.191
Em moeda nacional
BNDES TJLP 136.415 188.624 262.699 277.750 153.758 114.962 97.963 85.451 35.605 1.353.227
BNDES - Fixo 33.197 27.093 15.200 4.791 399 80.680
BNDES - Selic 6.507 30.708 30.708 29.593 27.729 40.096 38.813 24.709 10.296 239.159
FINAME 167 167
BNB 108.768 108.768
CRA 1.202.822 661.966 755.571 1.288.598 3.908.957
Nota de crdito exportao 283.958 43.225 43.225 370.408
FCO,FDCO e FINEP 403 55.784 46.810 46.810 46.810 46.810 46.810 46.810 46.810 46.810 430.667
460.647 345.434 1.601.464 1.020.910 984.267 1.599.234 183.586 156.970 92.711 46.810 6.492.033
1.821.209 2.995.463 2.563.221 2.051.133 1.159.294 1.740.697 2.252.030 291.656 92.711 46.810 15.014.224
PGINA: 113 de 168

Verso : 2
Notas Explicativas

(c) Abertura por moeda
Moedas
2016 2015
Real 6.873.940 2.502.114

Dlar norte-americano 8.469.814 9.483.873
Selic (*) 240.983 26.603
Cesta de moedas 567.774 731.242
16.152.511 12.743.832
(*)Definio contratual de moeda nos contratos com o BNDES que esto em Reais acrescidos da juros SELIC.
(d) Cronograma de amortizao dos

custos de captao
Efeitos anuais nas despesas financeiras decorrentes dos custos de captao na taxa efetiva de juros:
Controladora
2016
2022 em
Descrio 2017 2018 2019 2020 2021 diante Total
BNDES 909 909 899 838 792 659 5.006

BNB 71 71 71 71 71 139 494
CRA 8.307 8.307 8.307 8.004 7.398 12.687 53.010
Crditos de exportao
(pr-pagamento) 917 917 382 2.216
10.204 10.204 9.659 8.913 8.261 13.485 60.726
Consolidado
2016
2022 em
Descrio 2017 2018 2019 2020 2021 diante Total
BNDES 2.807 2.807 2.797 2.735 2.689 9.041 22.876

BNB 71 71 71 71 71 139 494
FDCO 235 235 235 235 235 1.647 2.822
Bonds 3.833 3.833 3.833 3.379 2.926 7.071 24.875
FINNVERA 8.425 8.425 8.425 8.425 8.425 33.698 75.823
CRA 11.003 11.003 11.003 10.700 9.645 12.687 66.041
Crditos de exportao
(pr-pagamento) 7.268 6.987 5.067 4.271 166 23.759
33.642 33.361 31.431 29.816 24.157 64.283 216.690
A capitalizao dos custos de transao aos emprstimos e financiamentos aumenta o custo mdio
efetivo da dvida em 0,16% a.a.
PGINA: 114 de 168

Notas Explicativas

(e) Movimentao dos saldos contbeis
2016 2015 2016 2015

Captaes 4.985.004 835.346 7.904.486 3.118.475
Juros apropriados 358.822 245.487 717.329 479.287
Variao cambial, lquida (391.585) 731.904 (1.716.123) 3.037.653
Liquidao de principal (1.902.858) (1.410.453) (2.746.808) (1.800.670)
Liquidao de juros (255.171) (187.456) (606.282) (405.546)
Adio de custo de captao (59.368) (2.808) (162.949) (30.486)
Outras (*) (199) 213 19.026 18.600
No fim do exerccio 6.610.149 3.875.504 16.152.511 12.743.832
(*) Inclui amortizao de custos de captao.
(f) Operaes relevantes liquidadas no perodo
Crditos de exportao ACC
Em 2016, a Companhia, liquidou contratos de Adiantamento de Contrato de Cmbio (ACC) no montante

total de US$ 544 milhes (equivalentes a R$ 1.837.208) cujas taxas eram entre 1,24% e 1,99% ao ano,
contratados no exerccio de 2016.
(g) Operaes significativas contratadas no perodo
BNDES
Em 2016, houve liberao de recursos do BNDES para Controladora no montante total de R$ 143.426,
com prazo de amortizao no perodo de 2016 a 2023, sujeito a juros variando entre TJLP mais
1,86% a.a. a 3,42% a.a., UMBNDES mais 2,42% a.a. a 2,48% a.a., Selic mais 2,44%a.a. a 2,72% a.a. e fixo
de 7,00% a.a. Os recursos foram destinados a projetos das reas e industrial, florestal e inovao
tecnolgica.
Em maio de 2016, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria-MS, firmou contrato de limite de
crdito de R$ 2.347.524, que ser destinado ao financiamento do Projeto Horizonte 2. At dezembro de
2016, houve liberao no montante de R$ 835.611, com vencimento para 2026 e juros de TJLP mais
2,26% a.a. e Selic mais 2,66% a.a. O saldo remanescente ser liberado conforme cumpridas as condies
de liberaes em funo das necessidades para a realizao do Projeto.
Certificados Recebveis do Agronegcio (CRA)
Em 2016, a Companhia concluiu quatro operaes de distribuio pblica de certificados de recebveis

do agronegcio emitidos pela Eco Securitizadora de Direitos Creditrios do Agronegcio S.A., lastreadas
em notas de crdito exportao emitidas pela Companhia.
A primeira operao no montante total de R$ 1.350 milhes, divididos em duas tranches, sendo a
primeira tranche de R$ 880 milhes, com vencimento de principal em 2020, pagamento de juros
semestrais e custo de 97% do CDI e a segunda tranche de R$ 470 milhes, com vencimento de principal
em 2023, pagamento de juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela
PGINA: 115 de 168

Notas Explicativas

Companhia em 23 de junho de 2016.
A segunda operao no montante total de R$ 374 milhes com vencimento de principal em 2023,
pagamento de juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 15
de agosto de 2016.
A terceira operao no montante total de R$ 326 milhes com vencimento de principal em 2020,
pagamento de juros semestral e custo de 97% do CDI. O recurso foi recebido em 31 de agosto de 2016.
A quarta operao no montante total de R$ 1.250 milhes, divididos em duas tranches, sendo uma
tranche de R$ 756 milhes, com vencimento de principal em 2022, pagamento de juros semestrais e
custo de 99% do CDI e a segunda tranche de R$ 494 milhes, com vencimento de principal em 2023,
pagamento de juros anuais e custo de IPCA + 6,1346% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 29
de dezembro de 2016.
Os eventos de default do contrato esto refletidos no item (h) abaixo.
Finnvera (Agncia de crdito de exportao da Finlndia)
Em maio de 2016, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria-MS, firmou contrato para captao de
recursos referentes ao financiamento importao de equipamentos destinados s instalaes da futura
unidade de produo de celulose em Trs Lagoas (Projeto Horizonte 2). O montante contratado foi dlar
americano equivalente 383.873 mil com as instituies financeiras BNP Paribas, Finnish Export Credit
(FEC), HSBC e Nordea com garantia total da Finnvera (ECA - Export Credit Agency). Em 2016, foi liberado
o montante de US$ 354 milhes (equivalentes a R$ 1.188.140) em trs tranches, nos montantes de US$
194 milhes, US$ 136 milhes e US$ 24 milhes, com vencimentos at dezembro de 2025 e taxas de juros
indexada LIBOR semestral + 1,03% a.a. para a primeira tranche e LIBOR semestral + 1,08% a.a. para as
demais tranches. Em dezembro de 2016, houve um cancelamento voluntrio de dlar americano
equivalente 4.561 mil por parte da Companhia e o montante ainda no liberado de dlar americano
equivalente 62.469 mil, ser liberado na medida em que os pagamentos aos fornecedores do projeto
forem realizados. Os eventos de default do contrato esto refletidos no item (h) abaixo.
Fundo de Densenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO)
Em setembro de 2016, a Companhia captou R$ 423.621 do total contratado de R$ 831.478 junto ao

Banco do Brasil, por meio de sua subsidiria Fibria-MS, com taxa de juros de 8,0% a.a., pagamento de
principal e juros mensais com incio em junho de 2019 e vencimento final em dezembro de 2027. O
saldo remanescente dever ser liberado at o final de 2017.
Financiamento Florestal - BNB
Em dezembro de 2016, a Companhia firmou contrato de financiamento florestal com o Banco do

Nordeste no montante de R$ 150.427, com taxa de juros de 12,95% a.a., pagamento de principal e juros
no vencimento final, em dezembro de 2023. Em dezembro de 2016, houve a liberao de R$ 109.178 e o
saldo remanescente dever ser liberado at o final de 2018.
(h) Clusulas contratuais covenants
Alguns financiamentos da Companhia e suas controladas tm clusulas que determinam nveis mximos
de endividamento e alavancagem, bem como nveis mnimos de cobertura de juros a vencer.
PGINA: 116 de 168

Notas Explicativas

Os covenants financeiros das dvidas da Companhia so calculados com base nos dados financeiros
consolidados convertidos para o dlar norte-americano. Os covenants especificam que o ndice de
endividamento (dvida lquida sobre LAJIDA ajustado, conforme definido na Nota 4.2.2) no pode
exceder 4,5 vezes e a Companhia dever manter um nvel mnimo de 1,0 de cobertura de juros a vencer.
Os covenants acordados nos contratos firmados com os bancos foram cumpridos pela Companhia em
31 de dezembro de 2016.
Estes mesmos contratos incluem como principais eventos de default:
. no pagamento, em tempo hbil, do principal ou juros devidos;
. inexatido de qualquer declarao, garantia ou certificao prestada;
. inadimplemento cruzado (cross-default) e inadimplemento de julgamento cruzado (cross-judgment

default), sujeito a um valor acordado;
. sujeio a certos perodos de resoluo em caso de violao de obrigaes previstas nos contratos;
. ocorrncia de certos eventos de falncia ou insolvncia da Companhia, de suas principais subsidirias

ou da Veracel.
. desapropriao, confisco ou qualquer outro ato que afete parcela relevante dos ativos da Companhia;
. vcio, invalidade, nulidade, ineficcia ou inexequibilidade do contrato;
. extino, resciso ou anulao do contrato por qualquer motivo ou pessoa;
. ciso da Companhia sem prvia anuncia do credor;
. qualquer controlador direto ou indireto que no integre o Grupo Votorantim, praticar qualquer ato
visando anular, revisar, cancelar ou repudiar por meio judicial ou extrajudicial o contrato;
. cumprimento de determinadas condies ambientais e sociais relativas ao Projeto Horizonte 2, para

o contrato do Finnvera.
(i) Garantias de emprstimos e

financiamentos
Conforme mencionado anteriormente na anlise dos contratos de emprstimos e financiamentos, em

31 de dezembro de 2016, certos emprstimos e financiamentos esto garantidos por bens do ativo
imobilizado, representados substancialmente, pelas unidades de Jacare, Aracruz e Trs Lagoas. O valor
lquido contbil destes ativos de R$ 9.881.389 (31 de dezembro de 2015 - R$ 3.633.149 relativo as
unidades de Jacare e Aracruz), suficientes para a cobertura dos respectivos emprstimos.
PGINA: 117 de 168

Notas Explicativas

(j) Linhas de crditos no utilizadas
Linha de crdito Empresa Valor liberado Vencimento Custo Comisso
Revolving credit facility Fibria Celulose S.A. R$ 300 milhes 2018 100% do CDI 0,35% a.a.
mais 2,1 % a.a.
Revolving credit facility Fibria Celulose S.A. R$ 250 milhes 2018 100% do CDI 0,33% a.a.
mais 2,1 % a.a.
Revolving credit facility Fibria International US$ 280 milhes 2018 1,55% a.a. a 35% do spread
Trade GMBH. 1,70% a.a. mais acordado
LIBOR 3M
Stand by facility Fibria Celulose S.A. R$ 300 milhes 2018 custo semestral 0,50% a.a.
de CDI mais
1,50% a.a.
A Companhia ainda no utilizou essas linhas de crdito. O valor relativo s comisses est registrado no
passivo circulante na rubrica Demais contas a pagar.
Os valores pagos pela Companhia relativos s linhas de crditos no utilizadas at 31 de dezembro de

2016 foram de R$ 8.334 (R$ 8.448 at 31 de dezembro de 2015).
24 Contas a pagar aos fornecedores
Descrio 2016 2015 2016 2015
Em moeda nacional
Partes relacionadas 6.350 8.402 5.416 5.738
Terceiros 458.546 388.828 844.914 585.975
Terceiros (i) 7.913 19.127 1.016.501 76.304
472.809 416.357 1.866.831 668.017
(i) Conforme mencionado na Nota 1 (a), a Companhia possui um contrato de fornecimento (take or pay) a longo prazo de
celulose com a Klabin em condies diferenciadas em termos do volume, exclusividade, garantias e prazos de pagamento
em at 360 dias, sendo que os preos foram praticados em condies de mercado, conforme estabelecido contratualmente.
Em 31 de dezembro de 2016, o valor de R$ 740.196 no consolidado (zero em 31 de dezembro de 2015) refere-se s compras
de celulose do contrato mencionado acima.
PGINA: 118 de 168

Notas Explicativas

25 Contingncias
Controladora
2016 2015
Depsitos Proviso Depsitos Proviso

judiciais Proviso lquida judiciais Proviso lquida
Natureza dos processos

Tributrios 107.300 112.616 5.316 96.997 106.571 9.574
Trabalhistas 46.512 156.503 109.991 48.350 142.422 94.072
Cveis 12.983 18.302 5.319 11.551 15.958 4.407
166.795 287.421 120.626 156.898 264.951 108.053
Consolidado
2016 2015
Depsitos Proviso Depsitos Proviso

judiciais Proviso lquida judiciais Proviso lquida
Natureza dos processos

Tributrios 107.300 112.616 5.316 96.997 106.571 9.574
Trabalhistas 67.343 230.155 162.812 64.429 201.561 137.132
Cveis 21.222 42.986 21.764 18.918 37.537 18.619
195.865 385.757 189.892 180.344 345.669 165.325
A Companhia est envolvida em outros processos tributrios e cveis surgidos no curso normal dos seus
negcios, os quais, na opinio da Administrao e de seus assessores legais, tm expectativa de perda
classificada como possvel. Consequentemente, nenhuma proviso foi constituda para fazer face ao
possvel desfecho desfavorvel destes. Os montantes desses processos, em 31 de dezembro de 2016, so:
tributrio R$ 6.826.837 (item (b) a seguir) (R$ 6.830.705 em 31 de dezembro de 2015) e cveis
R$ 1.957.936 (item (d) a seguir) (R$ 1.540.725 em 31 de dezembro de 2015).
Segue um demonstrativo da movimentao da proviso para contingncias:
2016 2015 2016 2015
Saldo inicial 264.951 228.059 345.669 302.144

Liquidaes (18.681) (11.320) (19.027) (16.334)
Reverso de processos (13.534) (16.566) (14.645) (38.196)
Entrada de novos processos 16.281 13.124 22.263 37.089
Atualizao monetria 38.404 51.654 51.497 60.966
Montante provisionado 287.421 264.951 385.757 345.669
PGINA: 119 de 168

Notas Explicativas

(a) Comentrios sobre os passivos contingentes

tributrios com probabilidade de perda provvel
Os processos tributrios com probabilidade de perda provvel esto representados por discusses
relacionadas a tributos federais, estaduais e municipais, para os quais, substancialmente, existem
depsitos judiciais como garantia, no existindo portanto, exposio material relevante.
(b) Comentrios sobre passivos contingentes

tributrios com probabilidade de perda possvel
Montante estimado
Incentivos fiscais - (ADENE) (i) 133.941

IRPJ/CSLL - homologao parcial (ii) 218.099
Auto de infrao IRPJ/CSLL permuta de ativos industriais e florestais (iii) 2.038.914
Auto de infrao IRPJ/CSLL - Fibria Trading International II (iv) 356.677
Auto de Infrao IRPJ/CSLL Glosa 2010 (v) 621.420
Auto de Infrao IRPJ/CSLL FTI e FIT 2011 (vi) 59.322
Demais processos tributrios (vii) 3.398.464
Total de passivos contingentes com probabilidade de perda possvel 6.826.837
(i) Incentivos fiscais - Agncia de Desenvolvimento

do Nordeste (ADENE)
Em 2002, a Companhia pleiteou e teve reconhecido pela Secretaria da Receita Federal (SRF), sob a
condio de realizar novos investimentos em suas unidades localizadas na rea de abrangncia da
ADENE, o direito de usufruir do benefcio da reduo do IRPJ e adicionais, no restituveis,
apurados sobre o lucro da explorao, para as fbricas A e B (perodo de 2003 a 2013) e fbrica C
(perodo de 2003 a 2012), todas da unidade Aracruz, depois de ter aprovado com a SUDENE os
devidos laudos constitutivos.
Em 2004, a Companhia recebeu ofcio do inventariante extrajudicial da extinta Superintendncia do

Desenvolvimento do Nordeste (SUDENE), informando que o direito fruio do benefcio
anteriormente concedido foi julgado improcedente, de forma que providenciaria a sua revogao.
Em 2005, foi lavrado auto de infrao pela SRF, por meio do qual so exigidos os valores relativos ao
incentivo fiscal at ento usufrudo. Aps discusso administrativa, o auto de infrao foi julgado
parcialmente procedente no sentido de reconhecer o direito da Companhia de usufruir do incentivo
fiscal devido at o ano de 2003.
A Administrao da Companhia, assessorada por seus consultores jurdicos, acredita que a deciso
de cancelamento dos referidos benefcios fiscais equivocada e no deve prevalecer, seja com
respeito aos benefcios j usufrudos, seja em relao aos benefcios no usufrudos at os respectivos
prazos finais.
Atualmente a contingncia discutida na esfera judicial, onde se aguarda julgamento dos Embargos
Execuo apresentados pela Companhia.
PGINA: 120 de 168

Notas Explicativas

(ii) IRPJ/CSLL - homologao parcial
A Companhia deu entrada em processo de compensao de crditos oriundos de saldo negativo de

1997, com valores devidos Secretaria da Receita Federal do Brasil (SRFB). Em maro de 2009 a
SRFB homologou apenas R$ 83 milhes, gerando uma diferena de R$ 51 milhes. A Companhia
apresentou os recursos administrativos cabveis, obtendo deciso parcialmente procedente, de forma
que a discusso segue na esfera judicial.
(iii) Auto de infrao - IRPJ/CSLL - permuta de

ativos industriais e florestais
Em dezembro de 2012, a Companhia recebeu autuao fiscal referente a imposto de renda e

contribuio social, que alega a existncia de um suposto ganho de capital no tributado, em
fevereiro de 2007, data de fechamento da operao onde a Companhia efetuou uma permuta de
ativos industriais e florestais, com a International Paper.
Em 19 de janeiro de 2016, o Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (CARF) julgou

improcedente, por voto de qualidade do presidente do CARF, o recurso apresentado pela Companhia
no processo administrativo. A Companhia foi intimada da deciso em 25 de maio de 2016, de forma
que, tendo em vista a impossibilidade de novos recursos e o consequente encerramento do caso na
esfera administrativa, decidiu prosseguir com a discusso perante o Porder Judicirio. O referido
processo atualmente aguarda apresentao de contestao por parte da Unio. A Companhia
apresentou garantia judicial, que foi aceita, e mantm seu posicionamento de no constituir proviso
para contingncias, uma vez que em seu entendimento e de seus consultores jurdicos externos a
probabilidade de perda da causa possvel.
(iv) Auto de infrao - IRPJ/CSLL Fibria Trading International Ltd II
Em junho de 2014, a Companhia recebeu auto de infrao exigindo o recolhimento do IRPJ e CSLL
sobre o resultado da empresa Fibria Trading International, proporcional participao da antiga
subsidiria Normus (incorporada pela Companhia em junho de 2013), referente ao ano de 2010,
reconhecido por equivalncia patrimonial. A Companhia obteve deciso favorvel em primeira
instancia administrativa, de forma que a Receita Federal apresentou Recurso de Ofcio, o qual
aguarda julgamento.
(v) Auto de infrao - IRPJ/CSLL Glosa da depreciao, amortizao e exausto - 2010
Em dezembro de 2015, a Companhia recebeu auto de infrao exigindo o recolhimento de valores

relativos ao IRPJ e da CSLL, questionando a dedutibilidade das despesas de depreciao,
amortizao e exausto utilizadas pela Companhia na apurao do imposto no ano-calendrio de
2010. A Companhia apresentou Impugnao administrativa, que aguarda julgamento.
(vi) Auto de infrao - IRPJ/CSLL Fibria Trading International e Fibria International Trading GmbH
2011
Em novembro de 2015, a Companhia tomou cincia de auto de infrao exigindo o recolhimento de

valores relativos ao IRPJ e da CSLL, decorrentes do resultado das empresas Fibria Trading
International e Fibria International GmbH no ano de 2011, reconhecidos na Companhia por
equivalncia patrimonial.
A fiscalizao, no entanto, no considerou, para a lavratura do auto, o prejuzo apurado pela Fibria
Trading International, bem como, o pagamento da quantia relativa Fibria International Trading
GmbH no REFIS. Atualmente, aguarda-se julgamento da Impugnao apresentada em 1 Instncia
administrativa.
PGINA: 121 de 168

Notas Explicativas

(vii) Demais processos tributrios com probabilidade

de perda possvel
Alm dos processos tributrios com probabilidade de perda possvel mencionados anteriormente, a
Companhia apresenta outros 665 processos com valores individuais inferiores a R$ 100 milhes, os
quais totalizam R$ 3.398.464 com valor mdio unitrio de R$ 5.110.
(c) Comentrios relevantes sobre os

processos trabalhistas
A Companhia tem aproximadamente 6.226 processos trabalhistas, com exposio total no montante
R$ 1.201.138, movidos por ex-empregados, terceiros e sindicatos, cujos pleitos consistem em sua
maioria em pagamentos de adicionais por insalubridade e periculosidade, horas extras, horas in itinere,
indenizaes por danos materiais e morais, pagamento de diferenas de expurgos inflacionrios sobre
multa de 40% do FGTS, pagamento de verbas rescisrias empregados de empresas terceirizadas.
(d) Comentrios relevantes sobre os

processos cveis
A Companhia tem aproximadamente 1.307 aes cveis, com exposio total no montante R$ 2.356.804,
das quais a maioria consiste em pedidos de indenizao em decorrncia de resciso de contratos
comerciais, de ex-funcionrios ou terceiros, por supostas doenas ocupacionais e acidentes de trabalho,
aes de cobrana e habilitaes de crdito em falncia ajuizadas pela Companhia, ressarcimento de
recursos financeiros movidas contra produtores rurais inadimplentes e aes possessrias ajuizadas com
o objetivo de proteger o patrimnio imobilirio da Companhia. A Companhia tem aplice de seguro -
responsabilidade civil geral que cobre, nos limites fixados, eventuais condenaes a ttulo de danos
materiais referentes aos pedidos de indenizao na esfera cvel.
Em junho de 2012 foi ajuizada Ao Civil Pblica pelo Ministrio Pblico Federal, objetivando, em sede
liminar, que fosse determinado Companhia que se abstenha de trafegar em qualquer rodovia federal
com excesso de peso e causar danos s rodovias federais, ao meio ambiente e ordem econmica. O
valor atualizado em 31 de dezembro de 2016 era de R$ 1.604.607. A Companhia apresentou recurso
deciso liminar que a impedia de trafegar em rodovias federais com suposto excesso de peso, no que
obteve xito, bem como apresentou defesa com relao aos demais pontos pleiteados na ao. O
processo encontra-se em fase de instruo processual.
(e) Depsitos judiciais (consolidado)
A Companhia possui em 31 de dezembro de 2016 R$ 145.956 (R$ 144.954 em 31 de dezembro de 2015)

depositados judicialmente em processos classificados pelos assessores jurdicos externos como de perda
remota ou possvel, portanto, sem respectiva proviso para contingncias. Os processos referem-se aes
relacionadas a PIS, COFINS, IRPJ e a questionamentos relativos s contribuies destinadas ao INSS,
dentre outros de menor valor. Os depsitos judiciais tambm incluem R$ 37.464 relativos ao saldo credor
do REFIS (Nota 26).
26 Programa de Recuperao Fiscal (REFIS)
Lei 11.941/09 Programa de Recuperao Fiscal
Em novembro de 2009, a Companhia aderiu ao Programa de Recuperao Fiscal e em 2011, efetuou a
PGINA: 122 de 168

Notas Explicativas

consolidao dos dbitos no Programa de Recuperao Fiscal, cumprindo de fato todas as formalidades
previstas na legislao.
Em funo do direito legal de compensao dos depsitos judiciais relacionados aos passivos, aps as
redues legais, os depsitos judiciais foram superiores ao passivo remanescente e, com isso, o saldo
credor atualizado at 31 de dezembro de 2016, de R$ 37.464 e foi classificado no ativo no circulante,
na rubrica "Depsitos judiciais".
27 Proviso para desmobilizao de ativos
A Companhia utiliza diversos julgamentos e premissas quando mensura as obrigaes referentes

descontinuao de uso de ativos. Sob o ponto de vista ambiental, refere-se s obrigaes futuras de
restaurar/recuperar o meio ambiente, para as condies ecologicamente similares s existentes, antes do
incio do projeto ou atividade. Essas obrigaes surgem a partir do direito de uso do ativo, que causa
degradao ambiental, do objeto da operao ou a partir de compromissos formais assumidos com o
rgo ambiental, cuja degradao precisa ser compensada, dando outras destinaes e uso para o local
impactado.
A desmontagem e retirada da operao de um ativo ocorre quando ele for permanentemente desativado,
por meio de sua paralisao, venda ou alienao. Esta obrigao futura ser reconhecida no resultado,
uma parte, via depreciao durante toda a vida til do ativo que a originou e, outra parte, pela reverso
do ajuste a valor presente mais a atualizao do passivo pela inflao. Por serem obrigaes de longo
prazo so ajustadas a valor presente, pela taxa real de juros e atualizadas periodicamente pelo ndice de
inflao.
Em 2016, a Companhia reconheceu o montante de R$ 541 (R$ 552 em 2015) como despesas financeiras
relativas ao ajuste da proviso para desmobilizao de ativos.
O saldo da proviso para desmobilizao de ativos em 31 de dezembro de 2016 de R$ 11.136

(R$ 10.630 em 2015) e est registrado na rubrica Demais contas a pagar no passivo no circulante.
28 Compromissos de longo prazo
Contratos na modalidade de Take or Pay
A Companhia firmou contratos de longo prazo na modalidade Take or Pay com fornecedores de celulose,
transporte, leo diesel, produtos qumicos e gs natural por um perodo mdio de 6 anos. Os contratos
preveem clusulas de resciso e suspenso de fornecimento por motivos de descumprimento de
obrigaes essenciais. Geralmente, a Companhia compra o mnimo acordado contratualmente e por essa
razo no existem passivos registrados em 31 de dezembro de 2016. As obrigaes contratuais
assumidas em 31 de dezembro de 2016 representam R$ 1.387.613 por ano (R$ 260.354 em 31 de
dezembro de 2015).
PGINA: 123 de 168

Notas Explicativas

29 Patrimnio lquido
(a) Capital social
A Companhia est autorizada a aumentar o seu capital social at o limite de 150.000.000 aes
ordinrias, mediante deliberao do Conselho de Administrao, que decidir sobre as condies de
integralizao, preo e quantidade de emisso.
O capital social votante em 31 de dezembro de 2016 e 2015, totalmente subscrito e integralizado, est
representado por 553.934.646 aes ordinrias sem valor nominal.
(b) Dividendos
O estatuto da Companhia assegura um dividendo mnimo anual correspondente a 25% do lucro lquido,
ajustado pelas movimentaes patrimoniais das reservas, conforme preconizado pela legislao
societria.
2016 2015
Lucro lquido atribuvel aos acionistas da Companhia 1.654.848 342.185

Constituio de reserva legal 5% (82.743) (17.110)
Base de clculo dos dividendos 1.572.105 325.075
Dividendo mnimo obrigatrio (25%) 393.026 81.269
A Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria da Companhia, realizada em 27 de abril de 2016,

aprovou a distribuio de 92,29% do lucro lquido ajustado apurado no exerccio social de 2015, no
montante total de R$ 300.000, dos quais R$ 81.269 foram distribudos a ttulo de dividendo obrigatrio
e R$ 218.731 foram distribudos a ttulo de dividendo adicional. O pagamento dos dividendos aprovados
pela Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria foi realizado em 6 de maio de 2016.
(c) Juros sobre capital prprio
Em maio de 2016 a Companhia recebeu de sua subsidiria Fibria-MS o montante de R$ 51.850 (lquido
de imposto), ttulo de juros sobre capital prprio, calculados com base na variao da Taxa de Juros a
Longo Prazo (TJLP), conforme reunio dos quotistas realizada em 16 de maro de 2016.
(d) Reserva de lucros
A reserva legal constituda de acordo com a Lei 6.404/64, mediante apropriao de 5% do lucro lquido
do exerccio e no poder exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a
integridade do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzo e aumentar o
capital.
A reserva para investimento, que corresponde ao lucro remanescente, aps a destinao para reserva
legal, visa principalmente atender aos planos de investimentos previstos em oramento de capital,
processos de modernizao e manuteno das fbricas, aprovados pelos Conselhos Fiscal e de
Administrao.
PGINA: 124 de 168

Notas Explicativas

(e) Aes em tesouraria
Em 31 de dezembro de 2016 a Companhia possui 344.042 (344.042 em 31 dezembro de 2015) aes

ordinrias mantidas em tesouraria pelo valor de R$ 30,16 por ao que corresponde ao montante de
R$ 10.378.
(f) Ajuste de avaliao patrimonial
O saldo de R$ 1.599.640 em 31 de dezembro de 2016 (R$ 1.639.901 em 31 de dezembro de 2015) refere-

se, substancialmente, aos efeitos da avaliao ao valor justo da participao anterior da Votorantim
Celulose e Papel S.A. (VCP) na Aracruz, na data da combinao de negcio ocorrido em 2009.
(g) Opes de compra de aes
As opes de compra de aes so concedidas ao diretor-presidente, diretores e gerentes gerais da

Companhia. O preo de exerccio das opes concedidas igual ao preo mdio ponderado de mercado
das aes dos ltimos trs meses anteriores data da outorga, sem desconto ou indexao. As opes so
concedidas aos beneficirios que conclurem trs anos de servio (perodo de aquisio de direito).
Depois da data da concesso, as opes ficam sujeitas ao alcance das metas estabelecidas. As opes tm
um prazo contratual de exerccio de seis anos. A Companhia no tem nenhuma obrigao legal ou no
formalizada (constructive obligation) de recomprar ou liquidar as opes em dinheiro (Nota 31 (ii)).
As opes de compra de aes em aberto no final do exerccio tm as seguintes data de vencimento e

preo de exerccio:
Data da Data de Preo de exerccio

outorga vencimento por ao - reais 2016 2015
01/01/2014 31/12/2016 23,75 2.233 7.607

01/01/2015 31/12/2017 24,45 2.012 5.179
01/01/2016 31/12/2018 52,69 1.114
5.359 12.786
30 Benefcios a empregados
(a) Programa de remunerao varivel
A Companhia e suas controladas dispem de um programa de remunerao varivel para seus

funcionrios, vinculada ao seu plano de ao e ao alcance de objetivos especficos de acordo com a
gerao de caixa, os quais so estabelecidos e acordados no comeo de cada ano. O montante registrado
como despesa no exerccio encerrado em 2016 de R$ 79.167 (R$ 95.954 em 31 de dezembro de 2015).
(b) Plano de previdncia privada de

contribuio definida
Em 2000, a Companhia aderiu Fundao Senador Jos Ermrio de Moraes (FUNSEJEM), entidade de
previdncia complementar sem fins lucrativos, que atende a empregados de empresas do Grupo
Votorantim. Nos termos do regulamento do plano de benefcios, as contribuies da Companhia
FUNSEJEM acompanham as contribuies dos empregados, podendo variar de 0,5% a 6% do salrio
nominal. As contribuies realizadas pela Companhia no exerccio encerrado em 2016 totalizaram
PGINA: 125 de 168

Notas Explicativas

R$ 11.657 (R$ 9.682 em 31 de dezembro de 2015).
(c) Plano de assistncia mdica aos aposentados
A Companhia firmou um acordo com o Sindicato da Indstria de Papel, Celulose e Pasta de Madeira
para Papel do Estado de So Paulo, assegurando o custeio de assistncia mdica (SEPACO) de forma
permanente para os seus funcionrios abrangidos nesse acordo, para os seus dependentes, at que estes
completem a maioridade, e para os seus cnjuges, de forma vitalcia.
A poltica da Companhia define que o custo do benefcio ser alocado durante a carreira ativa do
empregado, no perodo entre a data de admisso na Companhia e a data em que o empregado atinge a
elegibilidade ao recebimento do benefcio de assistncia mdica. O montante registrado no resultado do
exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2016 como despesa foi de R$ 6.678 (R$ 6.940 em 31 de
dezembro de 2015).
Premissas atuariais
2016 2015
Taxa de desconto real - % 5,65 7,3

Taxa real de crescimento nominal dos custos mdicos - % 3,0 3,0
Taxa de aumento de utilizao da assistncia mdica - % 3,0 3,0
Inflao de longo prazo - % 5,5 5,7
Tbua biomtrica de mortalidade geral AT-2000 AT-2000
Tbua biomtrica de mortalidade de invlidos IAPB 57 IAPB 57
A sensibilidade do saldo da obrigao de plano de assistncia mdica s mudanas nas principais

premissas ponderadas a seguinte:
Mudana na Aumento na Reduo na

premissa premissa premissa
Taxa de desconto real 0,50% Reduo de 5,6% Aumento de 6,2%

Taxa de tendncia dos custos mdicos 0,50% Aumento de 6,4% Reduo de 5,8%
Mortalidade 1 ano Aumento de 4,5% Reduo de 4,4%
As anlises de sensibilidade acima baseiam-se em uma mudana na premissa enquanto so mantidas

constantes todas as outras premissas.
A posio do passivo atuarial, reconhecido na rubrica Demais contas a pagar na data de encerramento
dos balanos era a seguinte:
2016 2015
Reconciliao do passivo
Valor presente das obrigaes atuariais 89.944 91.434
Custo do servio corrente
Juros sobre as obrigaes atuariais e outros 11.806 10.339
Benefcios pagos (5.270) (4.656)
Ganho (perdas) atuariais reconhecidos em Outros resultados
abrangentes 39.718 (8.430)
Outros 142 1.257
Saldo das obrigaes atuariais 136.340 89.944

(d) Composio dos gastos com
benefcios a empregados
PGINA: 126 de 168

Notas Explicativas

2016 2015 2016 2015
Salrios, encargos e benefcios 410.842 441.621 668.932 654.984

Fundo de garantia e indenizaes de resciso 27.693 26.086 41.449 38.428
Custos previdencirios (INSS) 8.081 8.949 24.181 17.078
Outros benefcios 27.595 22.313 43.956 32.703
474.211 498.969 778.518 743.193
31 Programa de remunerao baseado em aes
(i) Phantom Stock Options (PSO)
O programa baseado no conceito de PSO, que consiste em uma premiao em dinheiro baseada na
valorizao da ao da Companhia, em relao a um preo de exerccio preestabelecido pelo programa
em um prazo predeterminado. O plano no prev negociao efetiva (compra e venda) das aes. So
elegveis ao plano o diretor-presidente e diretores da Companhia.
A cada outorga, o executivo elegvel recebe uma quantidade de PSO definida com base em uma
premiao-alvo e na expectativa de valorizao da Companhia. A meta de valorizao das aes da
Companhia estabelecida pelo Conselho de Administrao e o nmero de PSO outorgadas ser
calculado de tal forma que, se atingida a meta de valorizao, a premiao resultante ser igual ao valor-
-alvo.
As PSOs somente podero ser exercidas se respeitados o prazo de carncia (vesting) de trs anos, a
partir da data de outorga estabelecida nos contratos e possuem prazo mximo de exerccio de cinco anos,
quando vencem. Excepcionalmente, a primeira outorga denominada Programa 2009 possua perodo de
carncia escalonado.
O preo de exerccio das opes na data da outorga calculado pelo preo mdio dos ltimos trs meses
do preo de fechamento das aes FIBR3.
Durante o ano de 2016 os programas abaixo que haviam sido outorgados foram exercidos pelos
executivos da Companhia, com a liquidao em dinheiro.
Programas outorgados
Data da Direito ao Validade da Preo de

Programa outorga exerccio opo Opes exerccio
2009 26/08/2010 27/08/2010 31/12/2016 17.889 27,55

2009 26/08/2010 26/12/2010 31/12/2016 17.889 27,55
2009 26/08/2010 27/10/2011 31/12/2016 17.889 27,55
2010 26/08/2010 28/08/2013 31/12/2017 37.997 27,55
2011 02/01/2012 02/01/2014 31/12/2018 44.471 28,31
2013 02/01/2013 02/01/2016 31/12/2020 241.031 20,37
As variaes nas quantidades de opes de compra de aes e seus correspondentes preos mdios
ponderados do exerccio esto apresentadas a seguir:
PGINA: 127 de 168

Notas Explicativas

2016 2015
Preo mdio Preo mdio

Quantidade de ponderado de Quantidade de ponderado de
opes exerccio opes exerccio
Em aberto no incio do exerccio 377.166 23,05 679.075 19,45

Pagamento (377.166) 24,66 (301.909) 15,18
Em aberto no final do exerccio 377.166 23,05
Opes exercveis no final do exerccio 376.726 23,05
(ii) Plano de outorga de aes
O programa consiste no plano de outorga de opo de compra de aes, e so elegveis o diretor-

presidente, diretores estatutrios e no estatutrios e gerentes gerais da Companhia.
O plano administrado pelo Conselho de Administrao da Companhia, que estabelece anualmente os

programas de outorga e responsvel por definir: (i) os beneficirios s opes de compra de aes, (ii)
o nmero total de opes de cada outorga, e o nmero de cada tipo de opo que cada beneficirio far
jus individualmente, (iii) as metas relacionadas a desempenho para estabelecer critrios de eleio de
beneficirios e determinao do nmero de opes a serem outorgadas a cada beneficirio, e (iv) a forma
e prazo de pagamento do preo de exerccio das opes.
O plano de outorga de aes somente poder ser exercido aps o perodo de carncia (vesting) de trs
anos, a partir da data da outorga estabelecida nos contratos, e possuem o prazo mximo de exerccio de
seis anos.
O preo de exerccio das opes de compra de aes foi calculado pelo preo mdio das aes FIBR3, de
acordo com o volume negociado nos trs meses anteriores data da outorga.
Premissas e clculo do valor justo

das opes outorgadas
O valor justo de cada opo outorgada foi estimado na data da outorga com base no modelo de
precificao de opes Black&Scholes. As principais premissas utilizadas no modelo foram:
Premissas do valor justo

Outorgas Expectativa de:
Valor Taxa de
Quantidade Preo de justo das juros livre Prazo de
Programa Data de opes exerccio opes Dividendos Volatilidade de risco maturidade
2014 01/01/2014 349.091 23,75 10,59 - 36,27% 12,26% a.a. 3 anos

2015 01/01/2015 338.749 24,45 13,99 - 33,03% 12,43% a.a. 3 anos
2016 01/01/2016 204.292 52,69 26,52 - 31,69% 15,63% a.a. 3 anos
A Companhia efetuar a liquidao desse plano de benefcios aos executivos, em aes, quando do
exerccio das opes.
As variaes nas quantidades de opes de compra de aes e seus correspondentes preos mdios
ponderados do exerccio esto apresentadas a seguir:
PGINA: 128 de 168

Notas Explicativas

2016 2015
Preo mdio de exerccio Quantidade Preo mdio de exerccio Quantidade

por opo de ao de opes por opo de ao de opes
No incio do exerccio 28,24 687.840 27,90 349.091

Outorgadas 52,69 204.292 28,60 338.749
No final do exerccio 30,64 892.132 28,24 687.840
Em 2016, houve uma reverso de despesa de opo de compra de ao totalizando R$ 4.125 (R$ 11.554
de despesas em 2015), contabilizada no resultado na rubrica "Outras receitas (despesas) operacionais,
lquidas", com a correspondente proviso (ou reverso) na rubrica Reserva de Capital.
32 Receita
(a) Reconciliao das receitas
2016 2015 2016 2015
Receita bruta de vendas 5.108.568 5.747.578 12.257.002 12.895.290

Impostos sobre as vendas (72.881) (73.796) (223.979) (201.210)
Abatimentos (*) (4) (73) (2.418.206) (2.613.413)
Receita lquida de vendas 5.035.683 5.673.709 9.614.817 10.080.667
(*) Refere-se substancialmente a descontos comerciais.
(b) Informaes sobre mercados
2016 2015 2016 2015
Receita lquida
Mercado externo 4.819.065 5.449.576 8.620.295 9.168.894
Mercado interno 216.618 224.133 905.175 818.680
Servios 89.347 93.093
5.035.683 5.673.709 9.614.817 10.080.667
PGINA: 129 de 168

Notas Explicativas

(c) Informaes sobre reas geogrficas
Consolidado
2016 2015
Europa 3.507.714 4.311.769

Amrica do Norte 2.071.941 2.467.956
sia 3.040.543 2.389.476
Brasil e outros 994.619 911.466
9.614.817 10.080.667
33 Resultado financeiro
2016 2015 2016 2015
Despesas financeiras
Juros sobre emprstimos e financiamentos (i) (826.626) (574.094) (608.661) (470.139)
Amortizao de custos de captao (6.203) (1.640) (26.647) (10.773)
Outras despesas financeiras (93.669) (84.865) (116.402) (88.881)
(926.498) (660.599) (751.710) (569.793)
Receitas financeiras
Aplicaes financeiras 92.732 49.765 199.104 131.641
Outras receitas financeiras (ii) 80.672 87.366 83.361 90.038
173.404 137.131 282.465 221.679
Resultado dos instrumentos financeiros derivativos

Receitas 1.358.240 613.223 1.373.215 665.554
Despesas (635.405) (1.466.457) (672.288) (1.495.682)
722.835 (853.234) 700.927 (830.128)
Variaes cambiais
Variao cambial sobre emprstimos
e financiamentos 2.549.166 (4.043.707) 1.716.123 (3.033.221)
Variaes cambiais - outros ativos e passivos (iii) (885.794) (37.732) (331.588) 526.198
1.663.372 (4.081.439) 1.384.535 (2.507.023)
Resultado financeiro lquido 1.633.113 (5.458.141) 1.616.217 (3.685.265)
(i) No inclui o montante de R$ 1.059 (controladora) e R$ 108.668 (consolidado), em 31 de dezembro de 2016, referente juros
capitalizados (R$ 932 e R$ 9.147 na controladora e no consolidado, respectivamente, em 31 de dezembro de 2015).
(ii) Inclui a atualizao monetria dos crditos fiscais.
(iii) Incluem efeitos das variaes cambiais de clientes, fornecedores, caixa e equivalentes de caixa, aplicaes financeiras e outros.
PGINA: 130 de 168

Notas Explicativas

34 Despesas por natureza
2016 2015 2016 2015
Custo dos produtos vendidos

Depreciao, exausto e amortizao (1.216.747) (1.258.471) (1.960.328) (1.866.052)
Fretes (344.426) (385.785) (921.939) (912.647)
Benefcios a empregados (335.395) (310.406) (580.120) (497.910)
Custos variveis (matrias-primas e
materiais de consumo) (2.062.545) (2.322.872) (3.645.959) (2.601.600)
(3.959.113) (4.277.534) (7.108.346) (5.878.209)
Despesas com vendas

Despesas de comercializao (i) (112.922) (108.280) (411.878) (373.336)
Arrendamentos operacionais (161) (164) (2.095) (1.879)
Depreciaes e amortizaes (4.157) (3.654) (9.742) (9.977)
Outros (7.634) (7.402) (24.449) (22.909)
(136.825) (129.858) (481.306) (437.253)
Despesas administrativas
Servios de terceiros (84.719) (64.740) (106.963) (105.652)
Depreciaes e amortizaes (9.103) (12.271) (13.373) (16.209)
Doaes e patrocnios (5.419) (4.188) (8.599) (7.359)
Impostos, taxas e contribuies (4.432) (3.503) (6.119) (5.687)
Arrendamento operacional e seguros (9.211) (7.781) (11.339) (9.197)
Outras 46.677 (17.951) (24.953) (22.196)
(151.954) (167.023) (275.797) (265.621)
Outras receitas e despesas operacionais

Participao no resultado aos funcionrios (41.119) (101.734) (60.806) (119.448)
Amortizao de mais valia de ativos (11.834) (14.935)
Variao do valor justo dos ativos
biolgicos (Nota 18) (405.653) 74.100 (212.248) 184.583
Crditos fiscais 8.309 5.049 10.346 7.383
Complemento de proviso para perda de
crditos tributrios (ICMS) (165.085) (165.085)
Ganho/(perda) na alienao de imobilizado (22.083) 143.406 (31.342) 135.347
Proviso/(reverso) de proviso para
contingncia 15.539 (1.601) (23.174) (13.716)
Outros (28.449) 4.134 (3.943) (4.717)
(485.290) (56.666) (321.167) 24.347
(i) Contemplam gastos com manuseios de mercadoria, despesas de terminais, comisses e outros.
PGINA: 131 de 168

Notas Explicativas

35 Cobertura de seguros
A Fibria mantm cobertura de seguro para risco operacional com limite mximo para indenizao de
R$ 8.800.000. Para o Projeto Horizonte 2 durante a fase de construo e comissionamento, a
Companhia possui uma aplice de risco de engenharia, que ser convertida para risco operacional aps a
concluso do projeto. O limite mximo de indenizao desta aplice de R$ 5.500.000. Adicionalmente,
mantm cobertura de seguro de responsabilidade civil geral no montante de US$ 25 milhes,
correspondentes a R$ 81,5 milhes em 31 de dezembro de 2016.
A Administrao da Companhia considera esse valor suficiente para cobrir possveis riscos de
responsabilidades, sinistros com seus ativos e lucros cessantes.
A Fibria no tem seguro para suas florestas. Visando minimizar o risco de incndio, so mantidos, pela
brigada interna de incndio, um sistema de torres de observaes e uma frota de caminhes. A
Companhia no apresenta histrico de perdas relevantes com incndio de florestas.
A Companhia dispe de aplice de seguro de transporte nacional e internacional (importaes e

exportaes) com vigncia at 31 de agosto de 2017, com renovao prevista para um perodo de 12
meses.
Alm das coberturas anteriores, a Fibria mantm em vigor as aplices de responsabilidade civil dos
executivos e diretores em montantes considerados adequados pela Administrao.
36 Lucro por ao
(a) Bsico
O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas da Companhia
pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o perodo, excluindo as aes
ordinrias compradas pela Companhia e mantidas como aes em tesouraria.
2016 2015
Numerador
Lucro atribuvel aos acionistas da controladora 1.654.848 342.185
Denominador
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas 553.590.604 553.591.112
Lucro bsico por ao (em reais) 2,99 0,62
O nmero mdio ponderado de aes nos perodos apresentados so representados pelo nmero total de
aes que compem o capital da Companhia, no total de 553.934.646 aes para os exerccios findos em
31 de dezembro de 2016 e 2015, menos aquelas mantidas em tesouraria, que totalizam 344.042 aes em
31 de dezembro de 2016 e 2015. No exerccio findo em 31 de dezembro de 2016 e 2015 no houve
movimentao na quantidade de aes da Companhia.
PGINA: 132 de 168

Notas Explicativas

(b) Diludo
O lucro diludo por ao calculado pela diviso do lucro lquido atribuvel aos acionistas da Companhia
pela mdia ponderada das aes ordinrias emitidas durante o ano mais a mdia ponderada do nmero
de aes que seriam emitidas quando convertidas todas as potenciais aes diluveis em aes:
2016 2015
Numerador
Lucro das operaes atribuvel aos acionistas da controladora 1.654.848 342.185
Denominador
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas 553.590.604 553.591.112
Efeito da diluio
Plano de outorga de aes 892.132 687.840
Quantidade de aes ordinrias emitidas ajustada pelo efeito da
diluio 554.482.736 554.278.952
Lucro diludo por ao (em reais) 2,98 0,62
37 Ativo no circulante mantido para a venda
2016 2015
Projeto Losango
Ativos biolgicos 284.217 284.217
Ativo imobilizado - substancialmente terras 305.632 305.632
598.257 598.257
Depois de classificados como ativos mantidos para venda, os valores contbeis desses ativos foram
comparados aos seus valores justos menos despesas para venda, e nenhum indicador de impairment foi
identificado.
A Companhia assumiu certos compromissos de indenizao por perdas e/ou contingncias, caso venham
a ocorrer, conforme disposto nos respectivos contratos de compra e venda, os quais determinam
inclusive limites, prazos e procedimentos aplicveis.
38 Testes para verificao de impairment
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, a Companhia realizou o teste anual de impairment da

UGC Aracruz, conforme descrito no item (a) a seguir. Conforme descrito no item (b) a seguir, realizamos
o teste de impairment dos ativos lquidos da Companhia.
PGINA: 133 de 168

Notas Explicativas

(a) Unidade geradora de caixa com

gio alocado - Aracruz
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia avaliou a recuperao do montante do gio com base no seu
valor em uso, utilizando o modelo de fluxo de caixa descontado para a Unidade Geradora de
Caixa (UGC). O processo de estimativa do valor em uso envolve a utilizao de premissas, julgamentos e
estimativas sobre os fluxos de caixa futuros e representa a melhor estimativa da Companhia, tendo sido
as referidas projees aprovadas pela Administrao. O teste de recuperao da UGC no identificou a
necessidade de reconhecimento de perda.
O gio foi alocado a um grupo de UGCs (Aracruz, Portocel e Veracel), cujo montante em 31 de dezembro
de 2016 de R$ 4.230.450.
A projeo de fluxo de caixa contemplou o perodo de dez anos acrescido do valor residual calculado pela
perpetuao do saldo de caixa no dcimo ano, descontado ao valor presente pelo Custo Mdio
Ponderado de Capitais (Weighted Average Cost of Capital (WACC)). Esta taxa considera diversos
componentes do financiamento, dvida e capital prprio utilizados pela Companhia para financiar suas
atividades. O custo do capital prprio da Fibria foi calculado pelo mtodo CAPM (Capital Asset Pricing
Model).
As principais premissas utilizadas nos clculos do valor em uso em 31 de dezembro de 2016, para a UGC,
so as que seguem:
Premissas
Preo lquido mdio de celulose USD/t (*) 595

Taxa de cmbio mdio R$/USD 4,07
Taxa de desconto - WACC (nominal e real) - % 9,43 e 7,18
(*) O preo lquido mdio foi obtido de fontes externas do setor e so consistentes com o planejamento estratgico da Companhia.
A Administrao determinou a margem bruta orada com base em suas expectativas para o
desenvolvimento do mercado. As taxas de crescimento mdias ponderadas utilizadas so consistentes
com as previses includas nos relatrios do setor e no planejamento estratgico da Companhia.
A Administrao acredita ser razoavelmente possvel que alteraes futuras no preo de celulose
combinadas com os efeitos cambiais correlatos possam fazer com que o valor recupervel da UGC seja
alterado.
O valor recupervel da UGC para fins de teste de impairment excede o valor contbil em R$ 3,96 bilhes
(R$ 8,2 bilhes em 2015).
Desta forma, para fins de sensibilidade, avaliamos que mesmo com uma queda combinada de 10% no
preo da celulose e na taxa de cmbio para os prximos 4 anos do fluxo de caixa descontado, o valor
recupervel ainda se mantm superior ao seu valor em uso.
(b) Ativos lquidos da Companhia
A Companhia avaliou em 31 de dezembro de 2016 a recuperao do valor contbil dos seus ativos
lquidos com base no seu valor em uso, utilizando o modelo de fluxo de caixa descontado. O processo de
estimativa do valor em uso seguiu as mesmas premissas e julgamentos do modelo mencionado no item
PGINA: 134 de 168

Notas Explicativas

(a) anteriormente. O teste de recuperao destes ativos no resultou na necessidade de reconhecimento

de perdas por reduo ao valor recupervel.
39 Evento subsequente
Emisso de Green Bond
No dia 11 de janeiro de 2017, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria Overseas Finance Ltd.,
concluiu a emisso no mercado internacional de ttulos de dvida, o Green Bond Fibria 2027, com
vencimento para 2027, com taxa de juros fixa de 5,5% a.a., com pagamento semestral, e montante de
US$ 700 milhes (equivalentes a R$ 2.247.000).
Os recursos oriundos da emisso do Green Bond Fibria 2027 foram recebidos no dia 17 de janeiro de
2017 e sero utilizados para investimentos em projetos com benefcios ambientais que contribuem para
o alcance das metas de longo prazo de sustentabilidade da Companhia.
Esta operao est garantida integralmente pela Companhia.
* * *
PGINA: 135 de 168

Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais
Resultados 4T16
PGINA: 136 de 168
Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais Resultados 4T16

Projeto Horizonte II: 77% concludo fisicamente e 57% de execuo financeira.
Volume de vendas de 1.584 mil t, estoques em 47 dias.
4T16 vs 4T16 vs
Principais Indicadores Unidade 4T16 3T16 4T15 2016 2015 2016 vs 2015
3T16 4T15
Produo de celulose 000 t 1.219 1.311 1.297 -7% -6% 5.021 5.185 -3%
Vendas de celulose 000 t 1.584 1.442 1.308 10% 21% 5.504 5.118 8%
Receita lquida R$ milhes 2.534 2.300 2.985 10% -15% 9.615 10.081 -5%
EBITDA ajustado(1) R$ milhes 804 758 1.623 6% -50% 3.742 5.337 -30%
Margem EBITDA pro-forma(7) R$ milhes 36% 37% 54% -1 p.p. -18 p.p. 43% 53% - 10 p.p
Resultado financeiro(2) R$ milhes (197) (203) 97 -3% - 1.616 (3.685) -

Lucro (Prejuzo) lquido R$ milhes (92) 32 910 - - 1.664 357 365%
Fluxo de Caixa Livre(6) R$ milhes 342 402 866 -15% -60% 1.891 2.865 -34%
Dividendos pagos R$ milhes (2) (0) (1.998) - - (306) (2.148) -86%
ROE(5) % 8,9% 16,1% 25,1% -7 p.p. -16 p.p. 8,9% 25,1% -1 p.p.
ROIC(5) % 9,0% 15,6% 22,8% -6 p.p. -14 p.p. 9,0% 22,8% -1 p.p.
Dvida bruta (US$) US$ milhes 4.956 4.372 3.264 13% 52% 4.956 3.264 52%
Dvida bruta (R$) R$ milhes 16.153 14.192 12.744 14% 27% 16.153 12.744 27%
Posio de caixa(3) R$ milhes 4.717 3.572 1.730 32% 173% 4.717 1.730 173%
Dvida lquida (R$) R$ milhes 11.435 10.620 11.015 8% 4% 11.435 11.015 4%
Dvida lquida (US$) US$ milhes 3.509 3.272 2.821 7% 24% 3.509 2.821 24%
Dvida lquida/EBITDA UDM x 3,06 2,33 2,06 0,73 x 0,99 x 3,06 2,06 0,48 x
Dvida Lquida/EBITDA UDM (US$) (4) x 3,30 2,64 1,78 0,67 x 1,53 x 3,30 1,78 0,86 x
(1) Ajustado em itens no recorrentes, sem impacto caixa | (2) Inclui despesas de juros, receitas de aplicaes financeiras, marcao a mercado de instrumentos de hedge, variaes monetrias e cambiais e outras
(3) Inclui valor justo dos instrumentos derivativos (hedge) | (4) Para fins de verificao de covenants | (5) Mais detalhes pgina 16 | (6) Antes dos dividendos pagos, capex de expanso, logstica e compra de terras
(7) Clculo exclui as vendas da celulose provenientes do contrato com a Klabin
Destaques do 4T16
Produo de celulose de 1.219 mil t, 7% e 6% inferior ao 3T16 e 4T15, respectivamente. No ano de 2016, a produo atingiu 5.021 mil t.
Vendas de celulose, incluindo a celulose proveniente da Klabin, totalizaram 1.584 mil t, 10% e 21% superior ao 3T16 e ao 4T15,
respectivamente. As vendas no ano de 2016 ficaram em 5.504 mil t.
Receita lquida de R$ 2.534 milhes (3T16: R$ 2.300 milhes | 4T15: R$ 2.985 milhes). No ano de 2016, a receita lquida foi de R$ 9.615
milhes (incluindo a receita de venda da celulose da Klabin). Preo mdio lquido ME em R$ 1.604/t e MI em R$ 1.389/t.
Custo caixa ficou em R$ 727/t, 14% e 10% superior em relao ao 3T16 e ao 4T15, respectivamente (veja mais detalhes na pgina 7).
Excluindo o efeito das paradas programadas, o custo caixa foi 4% superior ao 4T15.
EBITDA ajustado trimestral de R$ 804 milhes, 6% superior ao 3T16 e 50% inferior ao 4T15. O EBITDA ajustado de 2016 totalizou R$ 3.742
milhes (margem 43%). Margem EBITDA no 4T16 foi de 36%, excluindo as vendas de celulose proveniente do contrato com a Klabin.
EBITDA/t no trimestre, sem considerar os volumes de Klabin, de R$ 574/t (US$ 174/t), 3% e 54% inferior ao 3T16 e 4T15, respectivamente.
Fluxo de caixa livre no trimestre antes do capex de expanso, logstica e dividendos alcanou R$ 342 milhes, 15% e 60% inferior ao 3T16
e 4T15, respectivamente. No ano de 2016, o FCL totalizou R$ 1.891 milhes. Free cash flow yield de 10,7% em R$ e 10,0% em US$.
ROE e ROIC base fluxo de caixa em 8,9% e 9,0%, respectivamente. Mais detalhes pgina 16.
Prejuzo de R$ 92 milhes no 4T16 em comparao a resultados positivos de R$ 32 milhes no 3T16 e R$ 910 milhes no 4T15. O lucro
lquido em 2016 ficou em R$ 1.664 milhes vs. R$ 357 milhes em 2015.
Dvida bruta em dlar foi de US$ 4.956 milhes, 13% e 52% superior ao 3T16 e ao 4T15, respectivamente. Posio de caixa de R$ 4.717
milhes ou US$ 1.447 milho, que somada s linhas no sacadas referentes ao financiamento do Projeto H2 suficiente para cobrir o capex
restante do Projeto H2 e as amortizaes de dvida at final de 2018.
Relao Dvida Lquida/EBITDA em dlar em 3,30x (3T16: 2,64x | 4T15:1,78x) e 3,06x em reais (3T16: 2,33x | 4T15: 2,06x).
Custo total da dvida medido em dlar, considerando swap integral da dvida em BRL, em 3,6% a.a. (3T16: 3,3% a.a. | 4T15: 3,3% a.a.).
Prazo mdio da dvida 51 meses (3T16: 49 meses | 4T15: 51 meses).
Concluso da captao de recursos lastreada em notas de crdito exportao emitidas pela Companhia, por meio da distribuio pblica de
certificados de recebveis do agronegcio (CRA) no valor total de R$ 1,25 bilho.
Fibria foi selecionada novamente para integrar a carteira 2017 do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) do BM&FBovespa.
Projeto Horizonte II, 77% concludo fisicamente e 57% de execuo financeira. Capex de US$ 1,0 bilho a realizar.
Em 6/nov, a S&P confirma o Grau de Investimento da Fibria e altera outlook para negativo.
Eventos subsequentes
Emisso no mercado internacional de ttulos de dvida (Green Bond), no dia 11/01, com vencimento em 10 anos, US$ 700 milhes, com juros
de 5,5% a.a., com recebimento do recurso em 17/jan.
Em 12/jan, a Fitch, reafirma o Grau de Investimento da Fibria com perspectiva estvel.
Fibria recebe o reconhecimento Gold Class Sustainability da RobecoSAM (Dow Jones World de Sustentabilidade da NYSE).
Valor de Mercado 29/dez/2016: Teleconferncia: 31/jan/2016 Relaes com Investidores
R$ 17,7 bilhes | US$ 5,4 bilhes(1) Ingls (traduo simultnea para o Portugus): Guilherme Cavalcanti
12hs (Braslia) Camila Nogueira
FIBR3: R$ 31,89
Roberto Costa
FBR: US$ 9,78 Participantes Brasil: +55 11 2188-0155 | Demais
Total de aes (ON):
Camila Prieto
553.934.646 aes participantes: +1-646-843-6054 Raimundo Guimares
(1) Valor de mercado em R$ convertido pela Ptax
Webcast: www.fibria.com.br/ri ir@fibria.com.br | +55 (11) 2138-4565
As informaes operacionais e financeiras da Fibria Celulose S.A. do 4 trimestre de 2016 (4T16) foram apresentadas neste documento com base em nmeros consolidados e expressos em reais, no auditados e elaborados conforme os
Webcast:
requisitos da Legislao Societria. Os resultados da Veracel Celulose S.A. foram includos neste www.fibria.com.br/ri
documento considerando a consolidao proporcional de 50%, eliminando todos os efeitos das operaes intercompanhia.
PGINA: 137 de 168
ndice
Sumrio Executivo ..................................................................................................................... 4

Mercado de Celulose ................................................................................................................. 5
Produo e Vendas.................................................................................................................... 5
Anlise do Resultado ................................................................................................................. 6
Resultado Financeiro ................................................................................................................. 9
Resultado Lquido .................................................................................................................... 11
Endividamento ......................................................................................................................... 12
Investimentos de Capital .......................................................................................................... 14
Fluxo de Caixa Livre ................................................................................................................ 15
ROE e ROIC ............................................................................................................................ 16
Mercado de Capitais ................................................................................................................ 16
Sustentabilidade....................................................................................................................... 17
Eventos Subsequentes ............................................................................................................ 17
Anexo I Faturamento x Volume x Preo* .............................................................................. 18
Anexo II DRE ........................................................................................................................ 19
Anexo III Balano Patrimonial ............................................................................................... 20
Anexo IV Fluxo de Caixa ....................................................................................................... 21
Anexo V Composio do EBITDA e EBITDA ajustado (Instruo CVM 527/2012) ............... 22
Anexo VI Dados Econmicos e Operacionais ....................................................................... 23
PGINA: 138 de 168


Sumrio Executivo
O 4T16 foi marcado pela recuperao da demanda, principalmente na sia. O volume de vendas da Fibria apresentou um
melhor desempenho em relao ao 4T15. Esse crescimento, aliado ao cenrio de preos depreciados e uma perspectiva de
curto prazo mais balanceada do que o previsto, no que diz respeito entrada de novas capacidades, permitiu Companhia
anunciar trs aumentos de preos para a China e um para Europa e Amrica do Norte. Destaca-se tambm no trimestre o
avano fsico geral do Projeto Horizonte 2, que atingiu 77% em dezembro, acima do previsto.
No 4T16, a produo de celulose foi de 1.219 mil t, 7% e 6% inferior ao 3T16 e 4T15, respectivamente, em funo
principalmente do maior impacto das paradas programadas para manuteno no 4T16 (maior nmero de fbricas parando no
trimestre e interligaes com a futura produo de H2). No acumulado do ano a produo de celulose foi 3% inferior em relao
a 2015, em funo do retrofit na caldeira de recuperao da fbrica C da Unidade Aracruz e da curva mais lenta para a
estabilizao aps a parada, em linha com o ciclo de adequao das caldeiras ao prazo de 15 meses. Esta curva de
aprendizado foi concluda em 2016. O volume de vendas totalizou 1.584 mil t, 10% superior ao 3T16, devido forte recuperao
da demanda no trimestre, na sia. Na comparao com o 4T15, a elevao de 21% explicada principalmente pelo efeito do
contrato com a Klabin e aumento da demanda. No trimestre o volume de vendas proveniente do contrato com a Klabin totalizou
183 mil t (3T16: 164 mil t). Os estoques de celulose encerraram o trimestre em 47 dias.
O custo caixa de produo foi de R$ 727/t, 14% superior ao 3T16, em funo principalmente do impacto das paradas
programadas para manuteno, maior gasto de qumicos e energticos e maior custo com pessoal (veja mais detalhes na
pg.7). Excluindo o efeito das paradas do 4T16, a elevao no custo foi de 4%. Em relao ao 4T15, o aumento de 10% deve-
se majoritariamente ao efeito das paradas para manuteno, maior custo com transporte de madeira e menor resultado com
utilidades, compensados parcialmente pelo efeito cmbio. Expurgando o efeito das paradas, o custo-caixa do 4T16 apresenta
aumento de 4,5%, abaixo da inflao de 2016, medida pelo IPCA, de 6,3%.
O EBITDA ajustado do 4T16 totalizou R$ 804 milhes, aumento de 6% em relao ao 3T16, devido ao aumento no volume de
vendas e da valorizao do dlar frente ao real, parcialmente compensado pela queda do preo da celulose em dlar. A margem
EBITDA, excluindo as vendas de celulose provenientes da Klabin ficou em 36%, e 32% incluindo este efeito. Na comparao
com o 4T15, a queda do EBITDA ajustado foi de 50%, explicado pela reduo de 30% do preo mdio lquido em reais, por
sua vez explicado pela queda do preo da celulose em dlar e desvalorizao do dlar mdio frente ao real. O fluxo de caixa
livre no trimestre antes do capex de expanso, dividendos e projetos de logstica da celulose foi de R$ 342 milhes, queda de
15% em comparao ao 3T16, devido ao maior volume de pagamento de juros no trimestre e maior capex de manuteno. Em
relao ao 4T15, a reduo foi de 60%, em funo da queda no EBITDA, parcialmente compensados pela variao positiva do
capital de giro. importante destacar que a operao com a Klabin no tem impacto sobre o EBITDA.
O resultado financeiro foi negativo em R$ 197 milhes no 4T16, em comparao com R$ 203 milhes negativos no 3T16 e R$
97 milhes positivos no 4T15. A variao em relao ao trimestre anterior explicada em grande parte pelo efeito positivo no
resultado de hedge. Na comparao com 4T15 explicada pelo efeito cmbio sobre a posio da dvida e do resultado de
hedge, elevao das taxas de juros, captaes de novas dvidas e consequentemente o aumento da apropriao destas
despesas.
A Fibria registrou prejuzo de R$ 92 milhes no 4T16, contra um lucro lquido de R$ 32 milhes no 3T16 e de R$ 910 milhes
no 4T15. Na comparao do resultado lquido acumulado no ano, o lucro lquido foi de R$ 1.664 milhes contra R$ 357 milhes
de 2015.
PGINA: 139 de 168


A dvida bruta em dlar de US$ 4.956 milhes, 13% e 52% superior ao 3T16 e 4T15, respectivamente. A Fibria encerrou o
trimestre com posio de caixa de R$ 4.717 milhes (ou US$ 1.447 milhes), incluindo a marcao a mercado dos derivativos,
que somada s linhas no sacadas referentes ao financiamento do Projeto H2, suficiente para cobrir o capex restante do
Projeto H2 e as amortizaes de dvida at o final de 2018. Em janeiro de 2017 com a emisso no mercado internacional de
ttulos de dvida (Green Bond), a Fibria fortalece sua j robusta posio de caixa.
Mercado de Celulose
A Fibria vendeu 1.584 mil toneladas de celulose no 4T16. Trata-se do maior volume trimestral de vendas da histria da Fibria,
que marca sua posio de liderana no mercado de celulose. O volume foi puxado sobretudo pela forte recuperao da
demanda no trimestre na China, permitindo em outubro a implementao de aumento de preo de US$ 20/t na regio, e outro
aumento na sia de US$ 20/t vlido a partir de dezembro.
Segundo dados do relatrio World-20 do PPPC, as vendas de celulose de fibra curta cresceram 4,2% em 2016, em relao a
2015, 100% deste aumento foi provocado pelo aumento nas vendas de celulose de Eucalipto, que aumentou 6,8% no perodo,
sendo o nico tipo de celulose de fibra curta a apresentar aumento.
Vendas BHKP e BEKP - 2016 vs 2015

(variao % e mil ton)
7%
20% 23%
4%
1.113
1.270 1.100 kt
974 kt kt
kt
6%
2% 4%
-4% -3% -3%
297
-146 kt 49 kt 228 kt
-208 -189 kt
kt kt
Total Amrica do Europa China Outros
Norte
BHKP BEKP
Fonte: PPPC World 20
O ano de 2017 comea com um novo aumento anunciado para janeiro, desta vez em todas as regies. Com a demanda por
celulose de Eucalipto muito aquecida na sia e baixos nveis de estoque, e mais um aumento de preo de US$ 30/t j est
anunciado para fevereiro, em todas as regies.
Produo e Vendas
4T16 vs 4T16 vs 2016 vs
Produo (mil t) 4T16 3T16 4T15 2016 2015
3T16 4T15 2015
Celulose 1.219 1.311 1.297 -7% -6% 5.021 5.185 -3%
Volume de Vendas (mil t)
Celulose Mercado Interno 145 149 125 -3% 16% 551 499 10%
Celulose Mercado Externo 1.439 1.293 1.183 11% 22% 4.953 4.619 7%
Total de Vendas 1.584 1.442 1.308 10% 21% 5.504 5.118 8%
PGINA: 140 de 168

No 4T16, a produo de celulose foi de 1.219 mil t, 7% e 6% inferior ao 3T16 e 4T15, respectivamente, em funo
principalmente do maior impacto das paradas programadas para manuteno no 4T16 (maior nmero de fbricas parando no
trimestre e interligaes com a futura produo de H2). No acumulado do ano a produo de celulose foi 3% inferior em relao
a 2015, em funo do retrofit na caldeira de recuperao da fbrica C da Unidade Aracruz e da curva mais lenta para a
estabilizao aps a parada, em linha com o ciclo de adequao das caldeiras ao prazo de 15 meses, esta curva de aprendizado
foi concluda em 2016. O estoque de celulose somou 795 mil t (47 dias) incluindo volume de Klabin, 19% inferior ao 3T16
984 mil t (57 dias) e em linha ao 4T15 776 mil t (52 dias).
A Norma Regulamentadora 13 (Inspeo em Caldeiras e Vasos de Presso) alterou o prazo mximo para inspeo das
caldeiras de recuperao de 12 para 15 meses. Portanto, as paradas que ocorriam em intervalos anuais, quase sempre na
mesma poca do ano, esto sofrendo alteraes no seu planejamento, de acordo com a nova regulao. Essa extenso no
prazo permitir uma reduo no custo e aumento de produo no longo prazo. Abaixo o calendrio de paradas programadas
para manuteno nas unidades da Fibria at 2018, em que ficam evidenciadas essas mudanas.
2014 2015 2016 2017 2018

1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18
Fbrica
Aracruz A Sem parada de manuteno
Aracruz B Sem parada de manuteno
Aracruz C
Jacare Sem parada de manuteno
Trs Lagoas Sem parada de manuteno
Veracel Sem parada de manuteno
12 meses 15 meses
O volume de vendas totalizou 1.584 mil t, 10% superior ao 3T16, devido forte recuperao da demanda no trimestre, na sia.
Na comparao com o 4T15, a elevao de 21% explicada principalmente pelo efeito do contrato com a Klabin e aumento
da demanda. No trimestre o volume de vendas proveniente do contrato com a Klabin totalizou 183 mil t (3T16: 164 mil t). No
trimestre, a sia correspondeu a 37% da receita lquida, seguida pela Europa com 29%, Amrica do Norte 25% e Amrica
Latina 9%.
Anlise do Resultado
4T16 vs 4T16 vs 2016 vs
Receita Lquida (R$ milhes) 4T16 3T16 4T15 2016 2015
3T16 4T15 2015
Celulose Mercado Interno 202 217 254 -7% -20% 905 819 11%
Celulose Mercado Externo 2.308 2.062 2.707 12% -15% 8.620 9.169 -6%
Total Celulose 2.510 2.279 2.961 10% -15% 9.525 9.988 -5%
Portocel 24 21 24 13% 0% 89 93 -5%
Total 2.534 2.300 2.985 10% -15% 9.615 10.081 -5%
A receita lquida totalizou R$ 2.534 milhes no 4T16, elevao de 10% em relao ao 3T16, devido ao maior volume de vendas
e efeito cmbio, parcialmente compensado pela queda de 3% no preo de celulose em dlar. Em relao ao 4T15, a receita
teve reduo de 15% como resultado da reduo do preo mdio lquido da celulose em dlar de 18% e desvalorizao do
dlar mdio de 14%, parcialmente compensado pelo maior volume vendido.
PGINA: 141 de 168


O custo do produto vendido (CPV) foi 13% e 28% superior na comparao com o 3T16 e 4T15, respectivamente, em funo
do maior volume vendido, incluindo o volume de celulose da Klabin. O CPV caixa/t ficou estvel na comparao com os dois
perodos. Importante lembrar que apesar do aumento no CPV, a operao da Klabin no tem impacto sobre o EBITDA da
Companhia.
O custo caixa de produo de celulose no 4T16 foi de R$ 727/t, 14% superior ao 3T16, principalmente em funo i) do impacto
da parada programada para manuteno; ii) maior gasto com qumicos e energticos e iii) maiores gastos com pessoal (acordo
coletivo). Excluindo o efeito das paradas do 4T16, o aumento no custo foi de 4%. Em relao ao 4T15, o aumento ocorreu em
funo do maior impacto das paradas programadas para manuteno, maior custo com transporte de madeira - raio mdio 286
km (4T15: 273 km), menor resultado de utilidades (menor preo de energia), entre outros fatores menores, apresentados na
tabela abaixo. Excluindo o efeito das paradas, o custo caixa aumentou 4,5%, abaixo da inflao, IPCA 6,3%. Esses fatores
tambm explicam boa parte da variao de 10% no acumulado do ano (2016: R$ 680/t | 2015: R$ 618/t). Ao convertermos o
custo caixa para dlar, verifica-se um aumento de 5% (2016: US$ 195/t | 2015: US$ 185/t ). importante ressaltar que a
empresa atravessa um perodo de maior custo no recorrente da madeira, como j antecipado ao mercado em outras
oportunidades.
Custo Caixa de Produo de Celulose R$/t
3T16 638 Custo Caixa

(R$/t)
Efeito da parada programada para manuteno 65
Maior gasto com qumicos e energticos 9 727

658 638 624 648
620
Maior gasto com pessoal (inclui acordo coletivo) 5
Maior gasto com materiais e servios 3
Madeira 2
Efeito cmbio 1 4T15 3T16 4T16

Outros 4 com paradas ex-paradas
4T16 727
Custo Caixa
(R$/t)
Custo Caixa de Produo de Celulose R$/t
680
618 649
4T15 658 581
Efeito da parada programada para manuteno 42
Madeira, maior custo com transporte- raio mdio 286 km (4T15: 273 km) 23
Menor resultado de utilidades 10
Maior gasto com pessoal (inclui acordo coletivo) 5 2015 2016
Efeito cmbio (12) com paradas ex-paradas
Outros 1
4T16 727
Custo Caixa de Produo Custo Caixa de Produo

4T15 4T16
Outros Fixos Outros Fixos

Pessoal 4% Pessoal 4%
6% 6%
Manuteno
Manuteno 17%
14% Madeira
Madeira
44% 43%
Outras Variveis Outras Variveis
3% 2%
Energticos
Energticos
9%
7%
Qumicos Qumicos
22% 19%
Custos Variveis Custos Fixos
PGINA: 142 de 168

As despesas de vendas totalizaram R$ 136 milhes no 4T16, 19% superior em relao ao 3T16 em funo principalmente do
aumento do volume de vendas e do aumento de despesas com terminais. Em relao ao 4T15, a elevao de 9% em grande
parte explicada pelo maior volume de vendas. A relao despesas de vendas sobre receita lquida manteve-se em 5%.
As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 74 milhes, 9% e 5% superiores em relao ao 3T16 e 4T15,

respectivamente, em funo de maiores gastos com servios de terceiros.
A rubrica outras receitas (despesas) operacionais totalizou despesa de R$ 145 milhes no 4T16, em comparao com uma
despesa de R$ 28 milhes no 3T16. A variao em relao ao trimestre anterior explicada em grande parte pelo impacto da
reavaliao dos ativos biolgicos. Na comparao com o 4T15, quando a receita foi de R$ 107 milhes, a diferena explicada
principalmente pela reavaliao dos ativos biolgicos, mas tambm pelo efeito lquido decorrente da venda de terras ocorrida
no 4T15.
EBITDA (R$ e US$ milhes) e
Margem EBITDA (%)(1)
EBITDA/t
54%
36%
37%
1.623
1.240
804 758
526
508
422 323
244 234 154 162
4T16 3T16 4T15 4T16 3T16 4T15
EBITDA (R$ milhes) EBITDA (US$ milhes) EBITDA R$/t EBITDA US$/t
(1) Exclui volume vendido proveniente do contrato com a Klabin
O EBITDA ajustado do 4T16 totalizou R$ 804 milhes, aumento de 6% em relao ao 3T16, devido ao aumento no volume de
vendas e da valorizao do dlar mdio frente ao real. A margem EBITDA, excluindo as vendas de celulose provenientes da
Klabin ficou em 36%, e em 32% incluindo este efeito. Na comparao com o 4T15, a queda do EBITDA ajustado foi de 50%,
explicado pela reduo de 30% do preo mdio lquido em reais, por sua vez explicado pela queda de 18% do preo da celulose
em dlar e desvalorizao de 14% do dlar mdio frente ao real. O grfico abaixo apresenta as principais variaes ocorridas
no trimestre:
EBITDA 4T16 x 3T16
(R$ milhes)
230 804
758 137
724 667
4 (146) (21) (6)
(34) (118)
EBITDA Efeitos no EBITDA 3T16 Volume Preo/Cmbio Custo do Desp. Desp. Outras desp. EBITDA 4T16 Efeitos no EBITDA
Ajustado 3T16 recorrentes / Produto Comerciais Administrativas Operacionais recorrentes / Ajustado 4T16
no caixa Vendido no caixa(1)
(1) Baixa de imobilizado, provises para perdas sobre crditos de ICMS, equivalncia patrimonial, crdito tributrio, reavaliao de ativos biolgicos e recuperao de contingncia.
PGINA: 143 de 168


Resultado Financeiro
4T16 vs 4T16 vs 2016 vs
(R$ milhes) 4T16 3T16 4T15 2016 2015
3T16 4T15 2015
Receitas Financeiras (incluindo resultado de hedge) 91 37 125 900 (698) - - -
Juros sobre aplicaes financeiras 73 68 66 199 132 7% 11% 51%
Resultado de hedge(1) 18 (31) 59 701 (830) - - -
Despesas Financeiras (182) (175) (140) (609) (470) 4% 30% 30%
Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda local (141) (120) (63) (399) (203) 18% 124% 97%
Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda estrangeira (79) (79) (84) (319) (276) 0% -6% 16%
Juros capitalizados(2) 38 24 7 109 9 - - -
Variaes Cambiais e Monetrias (91) (50) 120 1.385 (2.506) 82% - -
Variao cambial dvida (49) (89) 221 1.701 (3.033) -45% - -
Outras variaes cambiais e monetrias (42) 39 (101) (316) 526 - -58% -
Outras Receitas e Despesas Financeiras (15) (15) (8) (60) (9) 0% 88% -
Resultado Financeiro Lquido (197) (203) 97 1.616 (3.685) -3% - -

(1) Variao da marcao a mercado (4T16: R$ 22 milhes | 3T16: R$ 5 milhes |4T15: R$ 173 milhes), somados aos ajustes pagos e recebidos.
(2) Capitalizao de juros referente a obras em andamento.
A receita de juros sobre aplicaes financeiras foi de R$ 73 milhes no 4T16, 7% superior se comparado ao 3T16 e 11%
superior em relao ao 4T15, devido ao aumento da posio de caixa por conta das novas captaes no perodo. Embora o
caixa tenha encerrado o trimestre 31% superior se comparado ao 3T16 (sem considerar a marcao a mercado dos
instrumentos de hedge), a receita financeira do perodo no reflete integralmente a remunerao destes recursos, pois algumas
captaes relevantes ocorreram no final do trimestre.
As despesas financeiras de juros sobre emprstimos e financiamentos totalizaram R$ 220 milhes no 4T16, 11% superior ao
3T16, em decorrncia principalmente das captaes ocorridas no perodo. Em comparao ao 4T15, esta rubrica foi 50%
superior, pois alm do aumento do endividamento bruto, houve elevao das taxas de juros e consequentemente o aumento
da apropriao destas despesas (maiores detalhes na pg.12).
A despesa financeira de variao cambial proveniente da dvida denominada em moeda estrangeira (67% da dvida bruta total,
incluindo os swaps de Real para Dlar) foi de R$ 49 milhes, comparado despesa de R$ 89 milhes no 3T16 e receita de R$
221 milhes no 4T15 (4T16: R$ 3,2591 | 3T16: R$ 3,2462 | 4T15: R$ 3,9048).
A marcao a mercado dos instrumentos financeiros derivativos em 31 de dezembro de 2016 foi positiva em R$ 18 milhes
(sendo R$ 378 milhes negativo de hedge de dvida, R$ 268 milhes positivo de hedge operacional, e R$ 128 milhes positivo
de derivativo embutido), contra a marcao negativa de R$ 4 milhes em 30 de setembro de 2016, perfazendo uma variao
positiva de R$ 22 milhes. Apesar da leve depreciao do real ante ao dlar em relao ao terceiro trimestre (4T16: R$ 3,2591
| 3T16: R$ 3,2462), uma das principais razes da variao positiva na marcao a mercado foi a alterao na curva de cupom
cambial que impactou positivamente as pontas passivas das operaes de swaps (hedge de dvida), bem como a variao
positiva dos swaps libor fixed, que foram impactados pelo aumento de juros norte-americanos, e a contratao de swaps IPCA
x CDI, cuja marcao foi positiva. Desta forma, o impacto no resultado financeiro foi positivo em R$ 18 milhes. O desembolso
de caixa referente liquidao de operaes que venceram no perodo foi de R$ 4 milhes (sendo negativo em R$ 32 milhes
referente a hedge de dvida e positivo em R$ 28 milhes referente a hedge operacional). A tabela a seguir reflete a posio
dos instrumentos derivativos de hedge ao final de dezembro:
PGINA: 144 de 168


Valor de referncia
Valor justo
Contrato de Swap Prazo (at) (nocional) em MM
dez/16 set/16 dez/16 set/16

Posio Ativa
Dlar Libor (1) dez/19 $ 590 $ 605 R$ 1.868 R$ 1.912
Real CDI (2) ago/20 R$ 616 R$ 622 R$ 1.028 R$ 1.007
Real TJLP (3) dez/17 R$ 59 R$ 81 R$ 59 R$ 80
Real Pr (4) dez/17 R$ 178 R$ 192 R$ 155 R$ 164
IPCA CDI (5) ago/23 R$ 844 R$ - R$ 868 R$ -
Total: Posio Ativa (a) R$ 3.978 R$ 3.163
Posio Passiva
Dlar Fixo (1) dez/19 $ 590 $ 605 R$ (1.870) R$ (1.929)
Dlar Fixo (2) ago/20 $ 316 $ 319 R$ (1.287) R$ (1.300)
Dlar Fixo (3) dez/17 $ 36 $ 49 R$ (117) R$ (160)
Dlar Fixo (4) dez/17 $ 82 $ 89 R$ (234) R$ (254)
Real Fixo (5) ago/23 R$ 844 $ - R$ (848) R$ -
Total: Posio Passiva (b) R$ (4.356) R$ (3.643)
Resultado Lquido (a+b) R$ (378) R$ (480)
Opes
Opo de Dlar at 17M $ 1.760 $ 1.475 R$ 268 R$ 249
Total: Opes (c) R$ 268 R$ 249
Derivativos Embutidos - Contratos de Parceria Florestal e Fornecimento de Madeira

em P
Posio Ativa
Dlar Fixo jan/35 $ 813 $ 824 R$ 128 R$ 227
Posio Passiva
Dlar US-CPI jan/35 $ 813 $ 824 R$ - R$ -
Total: Derivativos
Embutidos (d) R$ 128 R$ 227
Resultado Lquido
(a+b+c+d) R$ 18 R$ (4)
As operaes de zero cost collar demonstram-se mais adequadas no atual cenrio de cmbio, especialmente devido
volatilidade do dlar, pois permitem travar o cmbio em patamar favorvel Companhia ao mesmo tempo em que minimizam
impactos negativos caso ocorra uma elevada apreciao do Real. O instrumento consiste na proteo de um intervalo de
cmbio favorvel ao fluxo de caixa, dentro do qual a Fibria no paga e no recebe o ajuste. Ao mesmo tempo em que a empresa
fica protegida nesses cenrios, esta caracterstica permite que se capture um maior benefcio nas receitas de exportao em
um eventual cenrio de valorizao do dlar. Atualmente, as operaes contratadas tm prazo mximo de 17 meses, cobertura
de 60% da exposio cambial lquida e tm como nica finalidade a proteo da exposio do fluxo de caixa. Abaixo a tabela
que apresenta a exposio do instrumento at o vencimento dos contratos e os respectivos strikes mdios por trimestre:
Vencido no Vencido no Vencido no Vencido no A vencer em A vencer em

1TRI16 2TRI16 3TRI16 4TRI16 2017 2018
Nocional (USD MM) 290 115 120 335 1.450 310
Strike mdio put 2,74 3,25 3,27 3,36 3,34 3,45
Strike mdio call 4,44 6,68 7,40 5,64 5,40 5,14
Efeito caixa na liquidao (R$ milhes) - - 11 28 - -
J os instrumentos derivativos utilizados para hedge de dvida (swaps) tm como objetivo transformar uma dvida em real para
uma dvida em dlares ou proteger a dvida existente contra oscilaes adversas nas taxas de juros. Sendo assim, todas as
pontas ativas dos swaps correspondem aos fluxos das respectivas dvidas protegidas. O valor justo dessas operaes
PGINA: 145 de 168


corresponde ao valor presente lquido dos fluxos esperados at os vencimentos (mdia de 50 meses no 4T16) e, portanto, tem
impacto-caixa reduzido, ainda que represente o maior impacto contbil da posio de hedge da companhia
Os contratos de parceria florestal e de fornecimento de madeira em p assinados em 30 de dezembro de 2013 tem o seu preo
denominado em dlar norte-americano por m3 de madeira em p reajustado de acordo com a inflao americana medido pelo
CPI (Consumer Price Index), o qual no considerado como relacionado com a inflao no ambiente econmico onde as reas
esto localizadas, caracterizando-se, portanto, um derivativo embutido. Tal instrumento apresentado na tabela acima um
contrato de swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos contratos acima mencionados. Vide nota 5 das
Demonstraes Financeiras 4T16 para maiores detalhes e anlise de sensibilidade do valor justo frente a uma variao
acentuada do US-CPI.
Todos os instrumentos financeiros de hedge foram contratados conforme parmetros estabelecidos na Poltica de Gesto de
Riscos de Mercado, sendo instrumentos convencionais, sem alavancagem e sem chamada de margem, devidamente
registrados na CETIP (Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos), com os ajustes de caixa observados apenas
nos respectivos vencimentos e amortizaes. A rea de Governana, Riscos e Compliance da Companhia responsvel pelo
compliance e controle das posies que envolvem risco de mercado e reporta-se, de forma independente, diretamente ao CEO
e s demais reas e rgos envolvidos no processo, garantindo a aplicabilidade da poltica. A Tesouraria da Fibria
responsvel pela execuo e gesto das operaes financeiras.
Resultado Lquido
No 4T16, a Companhia registrou prejuzo de R$ 92 milhes, contra um lucro lquido de R$ 32 milhes no 3T16 e de R$ 910
milhes no 4T15. O lucro lquido acumulado do ano atingiu R$ 1.664 milhes, sendo R$ 1.428 milhes de resultado operacional
e R$ 1.616 milhes de resultado financeiro.
Analisando o lucro sob a perspectiva caixa por ao, a qual exclui efeitos como depreciao, exausto e variao monetria e
cambial (vide conciliao na pg.23), o indicador foi 6% superior ao 3T16, devido ao aumento no volume de vendas e da
valorizao do dlar mdio frente ao real. Em relao ao 4T15, a reduo de 50% explicada pela reduo de 30% do preo
mdio lquido em reais, por sua vez explicado pela queda do preo da celulose em dlar e desvalorizao do dlar mdio frente
ao real. O grfico a seguir apresenta os principais fatores que influenciaram o resultado lquido do 4T16, a partir do EBITDA do
mesmo perodo:
Lucro Lquido (R$ milhes)

804
18
(581)
(49)
(109)
19 (194) (92)
Ebitda Ajustado 4TRI16 Cambial Dvida MtM derivativos Juros lquidos Deprec., amortiz. e IR/CS Outros (1) Lucro Lquido 4TRI16
exausto
(1) Inclui outras variaes cambiais e monetrias, outras receitas/despesas financeiras e outras receitas/despesas operacionais.
PGINA: 146 de 168


Endividamento
Dez/16 vs Dez/16 vs
Unidade Dez/16 Set/16 Dez/15
Set/16 Dez/15
Dvida Bruta Total R$ milhes 16.153 14.192 12.744 14% 27%
Dvida Bruta em R$ R$ milhes 6.040 3.804 1.274 59% 374%
Dvida Bruta em US$(1) R$ milhes 10.113 10.388 11.470 -3% -12%

Prazo Mdio meses 51 49 51 2 0
(2)
Custo da Dvida (Moeda Estrangeira) % a.a. 3,8% 3,6% 3,8% 0,2 p.p. 0,0 p.p.
(2)
Custo da Dvida (Moeda Nacional) % a.a. 10,5% 10,7% 12,4% -0,2 p.p. -1,9 p.p.
Parcela de curto prazo % 7% 11% 8% -4 p.p. -1 p.p.
Caixa e aplicaes financeiras em R$ R$ milhes 3.361 2.686 1.490 25% 126%
Caixa e aplicaes financeiras em US$ R$ milhes 1.338 890 1.068 50% 25%
Valor justo dos instrumentos derivativos (hedge) R$ milhes 18 (4) (828) -550% -102%
Caixa e Aplicaes Financeiras (3) R$ milhes 4.717 3.572 1.730 32% 173%
Dvida Lquida R$ milhes 11.435 10.620 11.015 8% 4%
Dvida Lquida/EBITDA (R$) x 3,06 2,33 2,06 0,7 1,0
(4)
Dvida Lquida/EBITDA (US$) x 3,30 2,64 1,78 0,7 1,5
(1) Inclui swaps de Real para Dlar. A dvida bruta original em dlar era de R$ 9.038 milhes (56% da dvida total) e a dvida em real R$ 7.115 milhes 44% da dvida total).
(2) Os custos esto calculados considerando as dvidas com swap.
(3) Inclui valor justo dos instrumentos derivativos (hedge)
(4) Mtrica para verificao dos covenants
O endividamento bruto em 31 de dezembro de 2016 era de R$ 16.153 milhes, representando um aumento de R$ 1.961 milhes
ou 14% se comparado ao final do 3T16, explicado principalmente: (i) pela liberao do BNDES (R$ 835 milhes); ECA Finnvera
(R$ 269 milhes) e FDCO (R$ 109 milhes), vinculadas ao Projeto Horizonte 2; (ii) pela emisso de um novo CRA (Certificados
de Recebveis do Agronegcio) pela instruo CVM 400/03 no valor total de R$ 1.250 milhes; minimizado pelas amortizaes
do perodo. O grfico abaixo demonstra as movimentaes da dvida bruta ocorridas no trimestre:
Dvida Bruta (R$ milhes)
2.574
182 49 16.153
(571) (247) (26)

14.192
Dvida Bruta Captaes Amortizao Amortizao Apropriao Juros Variao cambial Outros Dvida Bruta
Set/2016 Principal Juros Dez/2016
O ndice de alavancagem financeira em dlar aumentou para 3,30x em 31 de dezembro de 2016 (versus 2,64x no 3T16), dentro
dos parmetros da poltica de endividamento e liquidez da Companhia.
O custo mdio total(*) da dvida da Fibria medido em dlar foi de 3,6% a.a. (set/16: 3,3% a.a. | dez/15: 3,3% a.a.) composto
pelo custo mdio da dvida bancria em moeda nacional de 10,5% a.a. (set/16: 10,7% a.a. | dez/15: 12,4% a.a.), que reduziu
em funo da queda na curva futura de juros DI, o custo em moeda estrangeira de 3,8% a.a. (set/16: 3,6% a.a. | dez/15: 3,8%
a.a.). Os grficos abaixo apresentam o endividamento da Fibria por instrumento, indexador e moeda (incluindo os swaps de
dvida):
(*) Custo mdio total, considerando a dvida em reais ajustada pela curva de swap de mercado.
PGINA: 147 de 168


Endividamento Bruto Endividamento Bruto Endividamento Bruto
por Instrumento por Indexador por Moeda
3% 8%
24% 31% 21% 26%
37%
5% 63%
9%
7% 14%
16% 35%
Pr-pagamento ACC
Libor Pr TJLP
Bond BNDES
Finnvera NCE Moeda Local Moeda Estrangeira
CDI Outros
CRA Outros
O prazo mdio da dvida total foi de 51 meses em dez/16 comparado com 49 meses em set/16 e 51 meses em dez/15. O
grfico a seguir apresenta o cronograma de amortizao da dvida total da Fibria:
Cronograma de Amortizao
6.480 (R$ milhes)
Revolver 1.763
2.995
345 2.563
2.252
Caixa 4.717 2.051
1.822 1.741 184
461 1.601
1.138 1.021 1.159
2.650
1.599 2.068
623 1.361 984 292
962 1.030 135 93 47
515 157
175 142 135
Liquidez 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Moeda Estrangeira Moeda Nacional
A posio de caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembro de 2016 era de R$ 4.717 milhes, incluindo a marcao a
mercado dos instrumentos de hedge positiva em R$ 18 milhes. Excluindo o efeito da marcao a mercado do caixa, 72%
estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda fixa e o restante estava aplicado em investimentos de curto
prazo no exterior.
A empresa possui 4 linhas de crdito rotativo (revolving credit facilities) no valor total de R$ 1.763 milhes com prazo de
disponibilidade at 2018, sendo 3 linhas em moeda nacional que totalizam R$ 850 milhes com custo de 100% do CDI acrescido
de 1,5% a.a. a 2,1% a.a. quando utilizado (no perodo de no utilizao o custo em reais de 0,33% a.a. a 0,50% a.a.) e uma
linha em moeda estrangeira no valor de US$ 280 milhes com custo de 1,55% a.a. a 1,70% a.a. acrescida da LIBOR trs
meses quando utilizada (no perodo de no utilizao, o custo de 35% do spread acordado). Estes recursos, apesar de no
utilizados, contribuem para melhorar as condies de liquidez da empresa. Desta forma, o atual caixa de R$ 4.717 milhes e
essas linhas de R$ 1.763 milhes totalizam uma posio de liquidez imediata de R$ 6.480 milhes. Tendo isto em vista, a
relao entre o caixa (incluindo estas stand by credit facilities) e a dvida de curto prazo foi de 5,7x em 31 de dezembro de
2016.
PGINA: 148 de 168

O grfico a seguir demonstra a evoluo da dvida lquida e alavancagem da Fibria desde dezembro de 2015:
Dvida Lquida / EBITDA (x)
3,30
2,64 3,06
1,86 2,10 2,33
(R$) 2,06
1,78 1,85 1,82
(US$)
11.435
11.015
10.309 10.620
9.722
3.272 3.509
2.821 2.897 3.029
Dez/15 Mar/16 Jun/16 Set/16 Dez/16
Dvida Lquida (R$ milhes) Dvida Lquida (US$ milhes)
Investimentos de Capital
4T16 vs 4T16 vs 2016 vs
(R$ milhes) 4T16 3T16 4T15 2016 2015
3T16 4T15 2015
Expanso Industrial - Projeto H2 1.075 1.065 152 3.890 218 1% 609% -
Expanso Florestal - Projeto H2 56 33 28 137 74 71% 96% 86%
Expanso - Outros 1 2 - 6 2 -18% - 244%
Subtotal Expanso 1.132 1.099 180 4.033 293 3% 528% -
Segurana/Meio Ambiente 12 8 11 31 25 47% 15% 24%
Manuteno de Florestas 408 418 324 1.494 1.271 -2% 26% 18%
Manuteno, TI, P&D, Modernizao 194 129 114 503 317 51% 70% 59%
Subtotal Manuteno 615 555 450 2.027 1.613 11% 37% 26%
Compra de terras - - 452 - 452 - - -
Logstica de celulose 2 1 0 122 0 147% - -
Total Capex 1.748 1.655 1.082 6.182 2.358 6% 62% 162%
O Investimento de Capital (CAPEX) no trimestre totalizou R$ 1.748 milhes, 6% e 62% superior ao 3T16 e 4T15,
respectivamente, devido principalmente a maiores investimentos na expanso do Projeto Horizonte 2, conforme a curva de
evoluo da obra. Adicionalmente, na comparao com o 4T15, houve maiores gastos com manuteno de florestas (maiores
gastos com compra de madeira em p), alm da compra de terras ocorrida no mesmo perodo do ano anterior.
O capex em 2016 totalizou R$ 6.182 milhes, 25% inferior previso inicial de R$ 8.189 milhes em decorrncia da reduo
dos gastos com CAPEX referente ao Projeto Horizonte 2, dada a reviso da curva de execuo financeira do projeto, alm dos
PGINA: 149 de 168


menores investimentos com projetos logsticos de celulose. Na comparao com o valor realizado de 2015, o aumento de 162%
se deve principalmente expanso industrial do Projeto H2 e investimento em logstica, referentes licitao do terminal
porturio T32 de Santos, parcialmente compensado pela compra de terras que ocorreu em 2015
Para 2017, a Administrao aprovou um oramento de capital de R$ 5,2 bilhes, sendo R$ 3,0 bilhes destinados ao Projeto
de Horizonte 2.
Projeto Horizonte 2
O ano de 2016 terminou com o andamento do empreendimento acima do previsto ao atingir 77% de execuo fsica. O avano
financeiro, no entanto, ficou em 57%, havendo, portanto, R$ 3,2 bilhes a realizar. O investimento total do projeto manteve-se
em R$ 7,5 bilhes.
Na rea florestal, destaca-se o avano nos plantios e arrendamento para formao de floresta, entrada em operao dos
tratores da silvicultura, incio do recebimento das mquinas de colheita e contratao de mo-de-obra para operao de
mquinas florestais.
Na rea industrial observou-se o incio do comissionamento da ETA, a continuidade na evoluo de servios e start-ups de
sistemas de controle, com integrao das duas unidades fabris (Horizonte I e II).
Na logstica de celulose, o destaque foi o incio das obras do Terminal Porturio em Santos e incio das obras do Terminal
Intermodal em Aparecida do Taboado.
Fluxo de Caixa Livre
(R$ milhes) 4T16 3T16 4T15 2016 2015 2016 vs 2015
EBITDA ajustado 804 758 1.623 3.742 5.337 -30%

(-) Capex total (1.748) (1.655) (1.082) (6.182) (2.358) 162%
(-) Dividendos (2) (0) (1.998) (306) (2.148) -86%
(-) Juros (pagos)/recebidos (190) (60) (93) (440) (298) 48%
(-) Imposto de renda e contribuio social (16) (67) (25) (106) (76) 39%
(+/-) Capital de Giro 360 329 (195) 754 (504) -
(+/-) Outros (1) (2) 7 (25) 20 -
Fluxo de Caixa Livre (793) (696) (1.765) (2.564) (27) -
Capex Projeto H2 1.130 1.097 180 4.028 292 1279%
Dividendos 2 0 1.998 306 2.148 -86%
Compra de terras - - 452 - 452 -
Logstica de celulose 2 1 - 122 - -
Fluxo de Caixa Livre Ajustado 342 402 866 1.891 2.865 -34%
O fluxo de caixa livre foi positivo em R$ 342 milhes no 4T16 (excluindo o efeito do capex do Projeto H2, logstica de celulose
e dividendos), em comparao ao resultado positivo de R$ 402 milhes no 3T16 e R$ 866 milhes no 4T15. Na comparao
com 3T16, a queda de 15% ocorreu em decorrncia do maior volume de pagamento de juros que ocorrem semestralmente,
conforme cronograma de amortizao e novas captaes no perodo. Em relao ao 4T15, a reduo do fluxo de caixa livre foi
de 60%, em funo da queda no EBITDA e maior volume de pagamento de juros no trimestre, parcialmente compensados pela
variao positiva do capital de giro. importante destacar que a operao com a Klabin no tem impacto sobre o EBITDA.
PGINA: 150 de 168

ROE e ROIC
No que diz respeito aos ndices de retorno, alguns ajustes ao indicador contbil devem ser observados, considerando diferenas
de tratamento contbil sob as normas do IFRS (CPC 29 | IAS 41).
4T16 vs 4T16 vs
Return on Equity (R$ - UDM) Unidade 4T16 3T16 4T15
3T16 4T15
Patrimnio Lquido R$ milhes 13.818 14.329 12.815 -4% 8%
Ajuste CPC 29 R$ milhes (123) (221) (343) -44% -64%
Patrimnio Lquido Ajustado R$ milhes 13.695 14.108 12.472 -3% 10%
Patrimnio Lquido Ajustado - mdia(1) R$ milhes 13.083 13.904 13.367 -6% -2%
EBITDA ajustado UDM R$ milhes 3.742 4.560 5.337 -18% -30%

Capex ex-Projeto H2 UDM(2) R$ milhes (2.027) (1.862) (1.613) 9% 26%
Juros lquidos UDM R$ milhes (440) (342) (298) 29% 48%
Impostos UDM R$ milhes (106) (116) (76) -8% 39%
EBIT ajustado UDM R$ milhes 1.169 2.239 3.349 -48% -65%
ROE % 8,9% 16,1% 25,1% -7,2 p.p. -16,1 p.p.

(1) Mdia entre o trimestre corrente e o mesmo trimestre do ano anterior
(2) Clculo exclui o efeito da expanso do Projeto H2, a logstica de celulose e a compra de terras realizada no 4T15.
4T16 vs 4T16 vs
Return on Invested Capital (R$ - UDM) Unidade 4T16 3T16 4T15
3T16 4T15
Contas a receber R$ milhes 689 599 640 15% 8%
Estoques R$ milhes 1.605 1.675 1.405 -4% 14%
Passivo Circulante (ex-dvida) R$ milhes 2.384 1.807 1.508 32% 58%
Ativo Biolgico R$ milhes 4.233 4.093 3.911 3% 8%
Imobilizado (ex-obras em andamento) R$ milhes 9.226 8.692 9.050 6% 2%
Capital Investido R$ milhes 18.136 16.866 16.514 8% 10%
Ajuste CPC 29 R$ milhes (321) (382) (528) -16% -39%
(1)
Capital Investido Ajustado R$ milhes 17.815 16.485 15.987 8% 11%
EBITDA ajustado UDM R$ milhes 3.742 4.560 5.337 -18% -30%

Capex ex-Projeto H2 UDM(2) R$ milhes (2.027) (1.862) (1.613) 9% 26%
Impostos UDM R$ milhes (106) (116) (76) -8% 39%
EBIT ajustado UDM (ex-juros pagos) R$ milhes 1.609 2.582 3.647 -38% -56%
ROIC % 9,0% 15,7% 22,8% -0,4 p.p. -0,6 p.p.

(1) Mdia entre o trimestre corrente e o mesmo trimestre do ano anterior
(2) Clculo exclui o efeito da expanso do Projeto H2, a logstica de celulose e a compra de terras realizada no 4T15.
Mercado de Capitais
Renda Varivel
Volume Financeiro Mdio Dirio Negociado Volume de Negcios Mdio Dirio

(US$ milhes) (milhes de aes)
100 10
Mdia diria 4T16:
90 US$ 31,9 milhes 9 Mdia diria 4T16:
80 8 3,8 milhes de aes
70 7
60 6
50 5
40 4
30 3
20 2
10 1
0 0
out-16 nov-16 dez-16 out-16 nov-16 dez-16
BM&FBovespa NYSE BM&FBovespa NYSE
PGINA: 151 de 168


O volume mdio dirio negociado das aes da Fibria foi de aproximadamente 3,8 milhes de ttulos, 19% inferior se comparado
com ao 3T16. O volume financeiro mdio dirio no 4T16 foi de US$ 31,9 milhes, 2% maior que no 3T16, sendo US$ 18,1
milhes na BM&FBovespa e US$ 13,8 milhes na NYSE.
Renda Fixa
Dez/16 vs Dez/16 vs
Unidade Dez/16 Set/16 Dez/15
Set/16 Dez/15
Fibria 2024 - Yield % 5,2 4,6 6,0 0,5 p.p. -0,8 p.p.
Fibria 2024 - Preo USD/k 100,5 104,0 95,3 -3% 6%
Treasury 10 anos % 2,4 1,6 2,3 0,8 p.p. 0,2 p.p.
Sustentabilidade
A Fibria foi novamente selecionada para integrar o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) 2017 da BM&FBovespa, no
qual a Companhia est presente desde o seu lanamento em 2005. A carteira do ndice rene empresas com aes listadas
na Bolsa de Valores de So Paulo que apresentam alto grau de comprometimento com prticas de sustentabilidade e
governana corporativa. A seleo das empresas feita em parceria com o Centro de Estudos em Sustentabilidade (GVCes),
da Fundao Getlio Vargas (FGV-EAESP). A avaliao baseia-se no equilbrio entre crescimento econmico,
responsabilidade social e desempenho ambiental.
Este reconhecimento reflete o compromisso da Companhia com a criao de valor econmico aliado atuao responsvel
na esfera socioambiental.
Eventos Subsequentes
No dia 11 de janeiro, a Fibria comunicou aos seus acionistas e ao mercado em geral que a Fibria Overseas Finance Ltd,
sociedade controlada pela Fibria precificou nesta data, a emisso no mercado internacional de Green Bonds com vencimento
em 10 anos, no valor principal de US$ 700 milhes, com cupom de 5,5% a.a..
A emisso est de acordo com as regras da Securities and Exchange Commission (SEC), sob o procedimento de shelf
registration, com prospecto da oferta arquivado neste rgo regulador.
Os ttulos contam com garantia da Companhia e sua emisso est em linha com a estratgia de fortalecimento da sua posio
de caixa, considerando as condies favorveis de mercado. Os recursos lquidos obtidos com a emisso das Notes sero
utilizados ao longo dos anos para investimentos em projetos com benefcios ambientais que contribuem para o alcance das
metas de longo prazo de sustentabilidade da Companhia.
Em 19 de janeiro de 2017, a Fibria foi anunciada pela RobecoSAM (companhia que avalia e publica o Dow Jones Sustainability
Index da NYSE) como uma das empresas qualificadas para a incluso no Yearbook 2017 e recebeu o reconhecimento Gold
Class por seu excelente desempenho em sustentabilidade. Para mais detalhes, por favor acesse o link:
http://yearbook.robecosam.com/.
PGINA: 152 de 168


Anexo I Faturamento x Volume x Preo*
4T16 vs 3T16 Vendas (Tons) Faturamento (R$ mil) Preo Mdio (R$/Ton) 4T16 vs 3T16 (%)
4T16 3T16 4T16 3T16 4T16 3T16 Tons Fat. P Med
Celulose
Mercado Interno 145.522 148.836 202.131 217.042 1.389 1.458 (2,2) (6,9) (4,7)
Mercado Externo 1.438.751 1.293.160 2.307.634 2.061.504 1.604 1.594 11,3 11,9 0,6
Total 1.584.273 1.441.996 2.509.764 2.278.546 1.584 1.580 9,9 10,1 0,3
4T16 vs 4T15 Vendas (Tons) Faturamento (R$ mil) Preo Mdio (R$/Tons) 4T16 vs 4T15 (%)
4T16 4T15 4T16 4T15 4T16 4T15 Tons Fat. P Med
Celulose
Mercado Interno 145.522 125.333 202.131 254.068 1.389 2.027 16,1 (20,4) (31,5)
Mercado Externo 1.438.751 1.183.117 2.307.634 2.707.092 1.604 2.288 21,6 (14,8) (29,9)
Total 1.584.273 1.308.450 2.509.764 2.961.160 1.584 2.263 21,1 (15,2) (30,0)
2016 vs 2015 Vendas (Tons) Faturamento (R$ mil) Preo Mdio (R$/Tons) 2016 vs 2015 (%)
2016 2015 2016 2015 2016 2015 Tons Fat. P Med
Celulose
Mercado Interno 550.934 498.656 905.175 818.680 1.643 1.642 10,5 10,6 0,1
Mercado Externo 4.952.522 4.619.324 8.620.295 9.168.892 1.741 1.985 7,2 (6,0) (12,3)
Total 5.503.456 5.117.980 9.525.470 9.987.572 1.731 1.951 7,5 (4,6) (11,3)
*No inclui Portocel
PGINA: 153 de 168


Anexo II DRE
DEMONSTRAO DE RESULTADOS - CONSOLIDADO (R$ milhes)
4T16 3T16 4T15 4T16 vs 3T16 4T16 vs 4T15
R$ AV% R$ AV% R$ AV% (%) (%)
Receita Lquida 2.534 100% 2.300 100% 2.985 100% 10% -15%
Mercado Interno 226 9% 238 10% 278 9% -5% -19%
Mercado Externo 2.308 91% 2.062 90% 2.707 91% 12% -15%
Custo Produtos Vendidos (2.092) -83% (1.849) -80% (1.632) -55% 13% 28%
Custos relacionados produo (1.826) -72% (1.610) -70% (1.376) -46% 13% 33%
Frete (265) -10% (240) -11% (256) -9% 11% 4%
Lucro Bruto 442 17% 450 20% 1.353 45% -2% -67%
Despesas de Vendas (136) -5% (115) -5% (125) -4% 19% 9%
Despesas Gerais e Administrativas (74) -3% (68) -3% (71) -2% 9% 5%
Resultado Financeiro (197) -8% (203) -9% 97 3% -3% -
Equivalncia Patrimonial 0 0% 0 0% (0) 0% - -
Outras Rec (Desp) Operacionais (145) -6% (28) -1% 107 4% 427% -
LAIR (111) -4% 37 2% 1.362 46% -402% -
Imposto de Renda Corrente (17) -1% (14) -1% (537) -18% 25% -97%
Imposto de Renda Diferido 36 1% 9 0% 86 3% 313% -58%
Resultado Lquido do exerccio (92) -4% 32 1% 910 30% - -
Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia (92) -4% 29 1% 905 30% - -
Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores 1 0% 3 0% 5 0% -76% -85%
Depreciao, Amortizao e Exausto 581 23% 484 21% 482 16% 20% 20%
EBITDA 667 26% 724 31% 1.746 59% -8% -62%
Equivalncia Patrimonial (0) 0% (0) 0% (0) 0% -77% 75%
Valor justo de ativos biolgicos 104 4% - 0% (155) -5% 0% -
Baixa de Imobilizado 9 0% 11 0% (151) -5% -13% -
Provises para perdas sobre crditos de ICMS 22 1% 33 1% 187 6% -34% -88%
Crdito Tributrio/recuperao de contingncia 2 0% (9) 0% (5) 0% - -
EBITDA ajustado 804 32% 758 33% 1.623 54% 6% -50%
Margem de EBITDA pro-forma (*) 804 36% 758 37% 1.623 54% 6% -50%
(*) Clculo exclui as vendas da celulose provenientes do contrato da Klabin
DEMONSTRAO DE RESULTADOS ACUMULADOS - CONSOLIDADO (R$ milhes)

2016 2015 2016 vs 2015
R$ Milhes R$ AV% R$ AV% (%)
Receita Lquida 9.615 100% 10.081 100% -5%

Mercado Interno 995 10% 912 9% 9%
Mercado Externo 8.620 90% 9.169 91% -6%
Custo Produtos Vendidos (7.108) -74% (5.879) -58% 21%
Custos relacionados produo (6.186) -64% (4.966) -49% 25%
Frete (922) -10% (913) -9% 1%
Lucro Bruto 2.506 26% 4.202 42% -40%
Despesas de Vendas (481) -5% (437) -4% 10%
Despesas Gerais e Administrativas (276) -3% (266) -3% 4%
Resultado Financeiro 1.616 17% (3.685) -37% -
Equivalncia Patrimonial (1) 0% 0 0% 0%
Outras Rec (Desp) Operacionais (321) -3% 24 0% -
LAIR 3.044 32% (161) -2% -
Imposto de Renda Corrente (53) -1% (684) -7% -92%
Imposto de Renda Diferido (1.327) -14% 1.202 12% -
Resultado Lquido do exerccio 1.664 17% 357 4% 365%
Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia 1.655 17% 342 3% 383%
Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores 9 0% 15 0% -43%
Depreciao, Amortizao e Exausto 1.983 21% 1.892 19% 5%
EBITDA 3.411 35% 5.417 54% -37%
Equivalncia Patrimonial 1 0% (0) 0% 0%
Valor justo de ativos biolgicos 212 2% (185) -2% -
Baixa de Imobilizado 32 0% (135) -1% -
Provises para perdas sobre crditos de ICMS 97 1% 248 2% -61%
Crdito Tributrio/recuperao de contingncia (10) 0% (7) 0% 0%
EBITDA ajustado 3.742 39% 5.337 53% -30%
Margem de EBITDA pro-forma (*) 3.742 43% 5.337 53% -30%

(*) Clculo exclui as vendas da celulose provenientes do contrato da Klabin
PGINA: 154 de 168


Anexo III Balano Patrimonial
BALANO PATRIMONIAL - CONSOLIDADO (R$ milhes)
ATIVO Dez/16 Set/16 Dez/15 PASSIVO Dez/16 Set/16 Dez/15
CIRCULANTE 7.517 6.383 5.461 CIRCULANTE 4.023 3.514 2.955
Caixa e equivalentes de caixa 2.660 1.134 1.078 Financiamentos 1.138 1.510 1.073
Ttulos e valores mobilirios 2.033 2.372 1.412 Instrumentos financeiros derivativos 246 251 303
Instrumentos financeiros derivativos 257 200 27 Fornecedores 1.867 1.343 668
Contas a receber de clientes 635 475 742 Salrios e encargos sociais 168 156 171
Estoques 1.638 1.788 1.571 Impostos e taxas a recolher 86 138 564
Impostos a recuperar 144 224 462 Dividendos a pagar 397 4 86
Demais contas a receber e outros ativos 150 191 168 Demais contas a pagar 122 113 90
NO CIRCULANTE 4.759 4.668 5.782 NO CIRCULANTE 16.600 14.223 13.663

Titulos e valores mobilirios 6 71 68 Financiamentos 15.014 12.683 11.671
Instrumentos financeiros derivativos 242 315 274 Proviso para contingncias 190 186 165
Impostos diferidos 1.211 1.123 2.399 Impostos diferidos 409 372 271
Impostos a recuperar 1.718 1.610 1.512 Instrumentos financeiros derivativos 235 268 826
Adiantamento a fomentados 664 641 631 Ativos mantidos para venda 477 477 477
Ativos mantidos para venda 598 598 598 Demais contas a pagar 274 238 253
Demais contas a receber e outros ativos 319 310 300
Investimentos 130 117 138 PATRIMNIO LQUIDO ATRIBUDO AOS ACIONISTAS 13.751 14.262 12.752
Imobilizado 13.107 11.991 9.433 Capital Social 9.729 9.729 9.729
Ativos biolgicos 4.352 4.324 4.115 Reserva de capital 11 10 15
Intangvel 4.576 4.584 4.506 Reserva de lucros 2.422 2.907 1.378
Ajuste de avaliao patrimonial 1.600 1.626 1.640
Aes em tesouraria (10) (10) (10)
Participao de no acionistas 67 68 63
PATRIMNIO LQUIDO TOTAL 13.818 14.329 12.815
TOTAL ATIVO 34.440 32.067 29.434 TOTAL PASSIVO 34.440 32.067 29.434
PGINA: 155 de 168


Anexo IV Fluxo de Caixa
DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA - CONSOLIDADO (R$ milhes)
4T16 3T16 4T15 2016 2015
LUCRO (PREJUZO) ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL (111) 37 1.362 3.044 (161)
Ajustes para reconciliar o Lucro (prejuizo) ao caixa gerado pelas atividades operacionais:
(+) Depreciao, exausto, amortizao 581 484 482 1.983 1.892
(+) Variao cambial e monetria 91 49 (120) (1.385) 2.507
(+) Valor justo de contratos derivativos (18) 31 (59) (701) 830
(+) Equivalncia Patrimonial (0) (0) 0 1 (0)
(+) Variao no valor justo e ativos biolgicos 104 - (155) 212 (185)
(+) Perda (ganho) na alienao de imobilizado/investimento 9 10 (151) 31 (135)
(+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios (67) (62) (64) (186) (129)
(+) Apropriao de juros s/ financiamento 182 175 140 609 470
(+) Proviso de perda para crditos do ICMS 22 33 187 97 248
(+) Complemento de provises e outros 10 (3) 4 16 8
(+) Programa Stock Options 1 1 4 (4) 12
Decrscimo (acrscimo) em ativos
Clientes (166) 87 (2) 2 208
Estoques 94 (31) 6 (47) (214)
Impostos a recuperar (46) (210) (1) 40 (262)
Demais contas a receber 15 (62) (36) (54) (86)
Acrscimo (Decrscimo) em passivos
Fornecedores 508 414 (24) 1.214 (67)
Impostos e Taxas a recolher (62) 93 (109) (428) (101)
Salrios e contrib. sociais 12 30 23 (3) 36
Demais contas a pagar 4 7 (53) 29 (18)
Caixa proveniente das operaes
Juros recebidos de ttulos e valores mobilirios 57 33 48 166 108
Juros pagos sobre financiamento (247) (93) (141) (606) (406)
Imposto de renda e contribuio social pagos (16) (67) (25) (106) (76)
CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 958 959 1.316 3.924 4.479
Atividades de Investimento
Aquisies de imobilizado e intangvel e adies de florestas (1.707) (1.642) (1.104) (6.088) (2.357)
Adiantamento para aquisio de madeira proveniente de operaes de fomento (41) (13) 22 (94) (1)
Ttulos e valores mobilirios 414 (88) (112) (539) (714)
Receita na venda de imobilizado 4 3 176 13 208
Contratos de derivativos liquidados (5) (36) (114) (145) (420)
Aquisio de investimento (13) (20) (13) (20)
Aumento de capital - (1) - (3) -
Constituio de controlada - Fibria Innovations - - - - (12)
Outros - - - - (0)
CAIXA APLICADO PELAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS (1.348) (1.777) (1.152) (6.871) (3.315)
Atividades de Financiamento
Captaes de emprstimos e financiamentos 2.516 1.745 1.123 7.742 3.088
Pagamento de financiamentos - principal (571) (457) (705) (2.747) (1.801)
Dividendos pagos (2) (0) (1.998) (306) (2.148)
Outros (0) (1) 9 (4) 8
CAIXA APLICADO PELAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS 1.943 1.287 (1.572) 4.685 (853)
Efeitos de variao cambial no caixa (26) 0 (112) (155) 305
Acrscimo (decrscimo) lquido em caixa e aplicaes financeiras 1.526 469 (1.519) 1.582 617
Caixa e aplicaes financeiras no incio do exerccio 1.134 665 2.597 1.078 461
Caixa e aplicaes financeiras no final do exerccio 2.660 1.134 1.078 2.660 1.078
PGINA: 156 de 168

Anexo V Composio do EBITDA e EBITDA ajustado (Instruo CVM 527/2012)
Composio do EBITDA Ajustado (R$ milhes) 4T16 3T16 4T15
Resultado lquido do perodo (92) 32 910
(+/-) Resultado financeiro, lquido 197 203 (97)
(+/-) IR/CSLL (19) 5 452
(+) Depreciao, exausto, amortizao 581 484 482
EBITDA 667 724 1.746
(+) Equivalncia Patrimonial (0) (0) 0
(+) Valor justo de ativos biolgicos 104 - (155)
(+/-) Baixa de Imobilizado 9 11 (151)
(+) Provises para perdas sobre crditos de ICMS 22 33 187
(-) Crdito Tributrio/recuperao de contingncia 2 (9) (5)
EBITDA Ajustado 804 758 1.623
O EBITDA no uma medida definida pelas normas brasileiras e internacionais de contabilidade e representa o lucro (prejuzo)
do perodo, antes dos juros, imposto de renda e contribuio social, depreciao, amortizao e exausto. A Companhia est
apresentando o seu EBITDA ajustado de acordo com a Instruo CVM n 527, de 4 de outubro de 2012, adicionando ou
excluindo do indicador a equivalncia patrimonial, a proviso para perda com ICMS a recuperar, perda (ganho) nas baixas de
imobilizado, o valor justo de ativos biolgicos e o crdito tributrio/recuperao de contingncia, de forma a proporcionar
melhores informaes sobre a sua capacidade de gerao de caixa, de pagamento de dvida e da manuteno dos
investimentos realizados. Ambas as medidas no devem ser consideradas como alternativas ao lucro operacional da
Companhia e ao seu fluxo de caixa operacional, na qualidade de indicador de liquidez, para os perodos apresentados.
PGINA: 157 de 168


Anexo VI Dados Econmicos e Operacionais
4T16 vs 4T16 vs 2016 vs
Taxa de Cmbio (R$/US$) 4T16 3T16 2T16 1T16 4T15 2016 2015
3T16 4T15 2015
Fechamento 3,2591 3,2462 3,2098 3,5589 3,9048 3,2591 3,9048 0,4% -16,5% -16,5%
Mdio 3,2949 3,2460 3,5076 3,8989 3,8436 3,4864 3,3359 1,5% -14,3% 4,5%
4T16 vs 4T16 vs 2016 vs

Distribuio de receita lquida de celulose por regio 4T16 3T16 4T15 2016 2015
3T16 4T15 2015
Europa 29% 35% 42% -6 p.p. -13 p.p. 36% 43% -6 p.p.
Amrica do Norte 25% 23% 29% 2 p.p. -4 p.p. 22% 24% -3 p.p.
sia 37% 31% 20% 6 p.p. 17 p.p. 32% 24% 8 p.p.
Brasil e Outros 9% 10% 9% -1 p.p. -0 p.p. 10% 9% 1 p.p.
4T16 vs 4T16 vs 2016 vs

Preo Celulose - FOEX BHKP (US$/t) 4T16 3T16 4T15 2016 2015
3T16 4T15 2015
Europa 655 672 803 -3% -18% 678 803 -16%
Indicadores Financeiros Dez/16 Set/16 Dez/15
Dvida lquida / EBITDA ajustado (UDM*) (R$) 3,06 2,33 2,06
Dvida lquida / EBITDA ajustado (UDM*) (US$) 3,30 2,64 1,78
Dvida total / Capital total (dvida bruta + patrimnio) 0,54 0,50 0,50
Caixa + EBITDA (UDM*) / Dvida de curto prazo 7,43 5,39 6,59
*UDM: ltimos doze meses
Reconciliao do lucro lquido base caixa (R$ milhes) 4T16 3T16 4T15
Lucro lquido antes do imposto de renda e contribuio social (111) 37 1.362
(+) Depreciao, exausto, amortizao 581 484 482
(+) Variao cambial e monetria 91 49 (120)
(+) Valor justo de contratos derivativos (18) 31 (59)
(+) Equivalncia Patrimonial (0) (0) 0
(+) Variao no valor justo de ativos biolgicos 104 - (155)
(+) Perda (ganho) na alienao de imobilizado/investimento 9 10 (151)
(+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios (67) (62) (64)
(+) Apropriao de juros s/ financiamento 182 175 140
(+) Proviso de perda para crditos do ICMS 22 33 187
(+) Complemento de provises e outros 10 (3) 4
(+) Programa Stock Options 1 1 4
Lucro lquido base caixa (R$ milhes) 804 756 1.629
N de aes (milhes) 554 554 554
Lucro base caixa/ao (R$) 1,5 1,4 2,9
PGINA: 158 de 168

Proposta de Oramento de Capital
Aos Srs. Acionistas da
FIBRIA CELULOSE S.A.
Proposta de Oramento de Capital (ANEXO IV)
De acordo com o previsto no artigo 196 da Lei 6404/76, com a redao dada pela Lei
n.10.303 de 31.10.2001, a administrao da Fibria Celulose S.A. ("Fibria" ou
"Companhia") vem apresentar a presente proposta de Oramento de Capital.
A proposta de destinao do resultado do exerccio de 2016 constante das

Demonstraes Financeiras da Fibria, visando atender ao seu plano de investimentos,
prev que, aps os ajustes estabelecidos nos Artigos 193 e 202 da Lei 6.404/76, sero
retidos lucros no montante de R$ 1.179.079 mil, destinados Reserva de Lucros para
Investimentos, os quais sero somados ao saldo atual dessa reserva, no montante de
R$ 830.945 mil.
O plano de investimentos para 2017, devidamente aprovado em reunio do Conselho de

Administrao, realizada no dia 15 de dezembro de 2016, e revisado em 27 de janeiro de
2017, totaliza o montante de R$ 5.213 milhes, assim distribudos:
R$ Milhes
Manuteno 415
Modernizao 79
Pesquisa e Desenvolvimento 4
Tecnologia da Informao 10
Florestal Renovao 1.595
Segurana/Meio Ambiente 42
Logstica de Celulose 57
Horizonte 2 3.011
Total de Oramento de Capital 5.213
1455346v1 / 01567-2
PGINA: 159 de 168

Proposta de Oramento de Capital
Estes investimentos sero realizados prioritariamente com os lucros retidos na Reserva

de Lucros para Investimentos no montante total de R$ 2.010 milhes. A diferena, no
montante de R$ 3.203 milhes, para realizao do total dos investimentos propostos pela
administrao, sero realizados com recursos prprios (gerados com atividade
operacional durante o exerccio) e recursos de terceiros.
Quadro Resumo de Fontes e Usos
Fontes R$ milhes
Reteno de lucros para Investimentos

Saldo da reserva de lucros para investimentos 831
Lucros retidos em 2016 1.179
Recursos prprios (gerados com atividade

operacional durante o exerccio) / Terceiros 3.203
TOTAL 5.213
Usos
Investimentos 5.213
Sendo esta a proposta que tinha a apresentar, a Administrao coloca-se disposio

dos Senhores Acionistas para prestar os esclarecimentos adicionais que julgarem
necessrios.
So Paulo, 27 de janeiro de 2017.
A DIRETORIA
1455346v1 / 01567-2
PGINA: 160 de 168

Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes
Clusula compromissria
"A Companhia est vinculada arbitragem na Cmara de Arbitragem do Mercado,

conforme Clusula Compromissria constante do seu Estatuto Social."
PGINA: 161 de 168

Pareceres e Declaraes / Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva
RELATRIO DO AUDITOR INDEPENDENTE SOBRE AS DEMONSTRAES CONTBEIS INDIVIDUAIS E CONSOLIDADAS

Aos
Acionistas e Administradores da
Fibria Celulose S.A.
So Paulo - SP
Opinio
Examinamos as demonstraes contbeis individuais e consolidadas da Fibria Celulose S.A. (Companhia), identificadas como
Controladora e Consolidado, que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 e as respectivas demonstraes
do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo nessa data,
assim como o resumo das principais polticas contbeis e as demais notas explicativas.
Em nossa opinio, as demonstraes contbeis acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a
posio patrimonial e financeira, individual e consolidada, da Fibria Celulose S.A. em 31 de dezembro de 2016, o desempenho
individual e consolidado de suas operaes e os seus respectivos fluxos de caixa individuais e consolidados para o exerccio findo
nessa data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS)
emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB).
Base para opinio
Nossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Nossas responsabilidades, em
conformidade com tais normas, esto descritas na seo a seguir intitulada Responsabilidade do auditor pela auditoria das
demonstraes contbeis individuais e consolidadas. Somos independentes em relao Companhia e suas controladas, de acordo
com os princpios ticos relevantes previstos no Cdigo de tica Profissional do Contador e nas normas profissionais emitidas pelo
Conselho Federal de Contabilidade, e cumprimos com as demais responsabilidades ticas de acordo com essas normas.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.
Principais assuntos de auditoria

Principais assuntos de auditoria so aqueles que, em nosso julgamento profissional, foram os mais significativos em nossa auditoria do
exerccio corrente. Esses assuntos foram tratados no contexto de nossa auditoria das demonstraes contbeis individuais e
consolidadas como um todo e na formao de nossa opinio sobre essas demonstraes contbeis individuais e consolidadas e,
portanto, no expressamos uma opinio separada sobre esses assuntos.
Ativos biolgicos mensurados ao valor justo
Conforme divulgado nas notas explicativas n 2.14 e n 18, a Companhia realiza semestralmente a apurao de valor justo de seu ativo
biolgico atravs de modelo financeiro de fluxo de caixa descontado. Essa metodologia prev que a Administrao adote premissas,
tambm revisadas semestralmente, baseadas em informaes geradas por relatrios internos e fontes externas.
Ajustes nas premissas utilizadas no clculo do ativo biolgico podem, potencialmente, gerar efeitos significativos nas demonstraes
contbeis nas rubricas Ativo Biolgico no grupo de Ativo No Circulante e em Custos dos produtos vendidos e Outras receitas
operacionais liquidas no Resultado do Exerccio.
Como o escopo de nossa auditoria respondeu ao assunto
Avaliamos para o exerccio corrente a metodologia de clculo do modelo de fluxo de caixa descontado, analisamos a integridade das
informaes, testamos e avaliamos os controles internos envolvidos na elaborao das informaes utilizadas, alm disso, tambm
avaliamos a adequao da metodologia de apurao de preo de madeira apresentada por empresa terceirizada.
Reconhecimento e mensurao de ativo imobilizado relacionado ao projeto de expanso
Conforme divulgado na nota explicativa n 1 (c), as obras relativas ao Projeto Horizonte 2 para expanso da unidade de Trs Lagoas
no Mato Grosso do Sul, encontram-se em andamento.
Devido a representatividade dos valores envolvidos na construo deste empreendimento e da quantidade de fornecedores
contratados, eventuais falhas nos controles internos da Companhia poderiam originar um ativo imobilizado registrado incorretamente.
Nossos procedimentos de auditoria incluram anlise de contratos, comparao dos investimentos realizados com o oramento do
projeto, reviso de controles internos relacionados aos processos de contratao dos fornecedores, inspeo fsica dos ativos e
documentao relacionada, anlise e acompanhamento do cronograma fsico financeiro do projeto e das informaes contbeis
divulgadas ao mercado.
Avaliao de impairment sobre gio Aracruz
PGINA: 162 de 168

Conforme descrito na Nota Explicativa n 38 (a) s demonstraes contbeis, a Companhia mantm registrado, em 31 de dezembro de
2016, gio baseado em expectativa de rentabilidade futura alocado UGC Aracruz em montante de R$ 4.230 milhes. A
Administrao avalia anualmente o risco de impairment dessa unidade geradora de caixa, baseada em projees de fluxo de caixa
futuro, em que qualquer ajuste nas premissas utilizadas pode gerar efeitos significativos no resultado da avaliao e eventuais
impactos nas demonstraes contbeis da Companhia.
Avaliamos e questionamos as premissas utilizadas na elaborao do fluxo de caixa futuro preparado pela Administrao, bem como a
metodologia usada na sua elaborao, efetuando, inclusive, a comparao com os seus planos mais recentes de negcios. Ainda,
efetuamos teste de sensibilidade nas principais variveis do modelo, alm de questionarmos e corroborarmos com informaes
setoriais e histricas as principais premissas adotadas pela Administrao para definio do preo lquido mdio da celulose e das
taxas de cmbio e de desconto utilizadas pela Companhia.
Outros assuntos
Demonstraes do valor adicionado
As demonstraes individual e consolidada do valor adicionado (DVA) referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2016,
elaboradas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, e apresentadas como informao suplementar para fins de IFRS,
foram submetidas a procedimentos de auditoria executados em conjunto com a auditoria das demonstraes contbeis da Companhia.
Para a formao de nossa opinio, avaliamos se essas demonstraes esto conciliadas com as demonstraes contbeis e registros
contbeis, conforme aplicvel, e se a sua forma e contedo esto de acordo com os critrios definidos no Pronunciamento Tcnico
CPC 09 - Demonstrao do Valor Adicionado. Em nossa opinio, essas demonstraes do valor adicionado foram adequadamente
elaboradas, em todos os aspectos relevantes, segundo os critrios definidos nesse Pronunciamento Tcnico e so consistentes em
relao s demonstraes contbeis individuais e consolidadas tomadas em conjunto.
Auditoria dos valores correspondentes ao exerccio anterior
As demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, apresentadas para fins de comparao com o exerccio
de 31 de dezembro de 2016, foram auditadas por outros auditores independentes, que emitiram relatrio sem modificao de opinio
datado de 27 de janeiro de 2016.
Outras informaes que acompanham as demonstraes contbeis individuais e consolidadas e o relatrio do auditor
A administrao da Companhia responsvel por essas outras informaes que compreendem o Relatrio da Administrao.
Nossa opinio sobre as demonstraes contbeis individuais e consolidadas no abrange o Relatrio da Administrao e no
expressamos qualquer forma de concluso de auditoria sobre esse relatrio.
Em conexo com a auditoria das demonstraes contbeis individuais e consolidadas, nossa responsabilidade a de ler o Relatrio da
Administrao e, ao faz-lo, considerar se esse relatrio est, de forma relevante, inconsistente com as demonstraes contbeis ou
com nosso conhecimento obtido na auditoria ou, de outra forma, aparenta estar distorcido de forma relevante. Com base no trabalho
realizado no Relatrio da Administrao, no temos nada a relatar a este respeito.
Responsabilidades da administrao e da governana pelas demonstraes contbeis individuais e consolidadas
A administrao responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes contbeis individuais e consolidadas de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS), emitidas pelo
International Accounting Standards Board (IASB), e pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a
elaborao de demonstraes contbeis livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou por erro.
Na elaborao das demonstraes contbeis individuais e consolidadas, a administrao responsvel pela avaliao da capacidade
de a Companhia continuar operando, divulgando, quando aplicvel, os assuntos relacionados com a sua continuidade operacional e o
uso dessa base contbil na elaborao das demonstraes contbeis, a no ser que a administrao pretenda liquidar a Companhia e
suas controladas ou cessar suas operaes, ou no tenha nenhuma alternativa realista para evitar o encerramento das operaes.
Os responsveis pela governana da Companhia e suas controladas so aqueles com responsabilidade pela superviso do processo
de elaborao das demonstraes contbeis.
Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes contbeis individuais e consolidadas
Nossos objetivos so obter segurana razovel de que as demonstraes contbeis individuais e consolidadas, tomadas em conjunto,
esto livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro, e emitir relatrio de auditoria contendo nossa
opinio. Segurana razovel um alto nvel de segurana, mas no uma garantia de que a auditoria realizada de acordo com as
normas brasileiras e internacionais de auditoria sempre detectam as eventuais distores relevantes existentes. As distores podem
ser decorrentes de fraude ou erro e so consideradas relevantes quando, individualmente ou em conjunto, possam influenciar, dentro
de uma perspectiva razovel, as decises econmicas dos usurios tomadas com base nas referidas demonstraes contbeis.
Como parte de uma auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria, exercemos julgamento
profissional e mantemos ceticismo profissional ao longo da auditoria. Alm disso:
Identificamos e avaliamos os riscos de distoro relevante nas demonstraes contbeis individuais e consolidadas,
independentemente se causada por fraude ou erro, planejamos e executamos procedimentos de auditoria em resposta a tais riscos,
bem como obtemos evidncia de auditoria apropriada e suficiente para fundamentar nossa opinio. O risco de no deteco de
distoro relevante resultante de fraude maior do que o proveniente de erro, j que a fraude pode envolver o ato de burlar os
controles internos, conluio, falsificao, omisso ou representaes falsas intencionais.
PGINA: 163 de 168

Obtemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos procedimentos de auditoria apropriados s
circunstancias, mas no, com o objetivo de expressarmos opinio sobre a eficcia dos controles internos da Companhia e suas
controladas.
Avaliamos a adequao das polticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis e respectivas divulgaes feitas
pela administrao.
Conclumos sobre a adequao do uso, pela administrao, da base contbil de continuidade operacional e, com base nas evidencias
de auditoria obtidas, se existe uma incerteza relevante em relao a eventos ou condies que possam levantar dvida significativa em
relao capacidade de continuidade operacional da Companhia e suas controladas. Se concluirmos que existe incerteza relevante,
devemos chamar ateno em nosso relatrio de auditoria para as respectivas divulgaes nas demonstraes contbeis individuais e
consolidadas ou incluir modificao em nossa opinio, se as divulgaes forem inadequadas. Nossas concluses esto
fundamentadas nas evidncias de auditoria obtidas at a data de nosso relatrio. Todavia, eventos ou condies futuras podem levar a
Companhia e suas controladas a no mais se manterem em continuidade operacional.
Avaliamos a apresentao geral, a estrutura e o contedo das demonstraes contbeis, inclusive as divulgaes e se as
demonstraes contbeis individuais e consolidadas representam as correspondentes transaes e os eventos de maneira compatvel
com o objetivo de apresentao adequada.
Obtemos evidncia de auditoria apropriada e suficiente referente s informaes financeiras das entidades ou atividades de negcio
do grupo para expressar uma opinio sobre as demonstraes contbeis consolidadas. Somos responsveis pela direo, superviso
e desempenho da auditoria do grupo e, consequentemente, pela opinio de auditoria.
Comunicamo-nos com os responsveis pela governana a respeito, entre outros aspectos, do alcance planejado, da poca da
auditoria e das constataes significativas de auditoria, inclusive as eventuais deficincias significativas nos controles internos que
identificamos durante nossos trabalhos.
Fornecemos tambm aos responsveis pela governana declarao de que cumprimos com as exigncias ticas relevantes, incluindo
os requisitos aplicveis de independncia e comunicamos todos os eventuais relacionamentos ou assuntos que poderiam afetar,
consideravelmente, nossa independncia, incluindo, quando aplicvel, as respectivas salvaguardas.
Dos assuntos que foram objeto de comunicao com os responsveis pela governana, determinamos aqueles que foram
considerados como mais significativos na auditoria das demonstraes contbeis do exerccio corrente e que, dessa maneira,
constituem os principais assuntos de auditoria. Descrevemos esses assuntos em nosso relatrio de auditoria, a menos que lei ou
regulamento tenha proibido divulgao pblica do assunto, ou quando, em circunstncias extremamente raras, determinarmos que o
assunto no deve ser comunicado em nosso relatrio porque as consequncias adversas de tal comunicao podem, dentro de uma
perspectiva razovel, superar os benefcios da comunicao para o interesse pblico.
So Paulo, 27 de janeiro de 2017
BDO RCS Auditores Independentes SS

CRC 2SP 013846/O-1
Eduardo Affonso de Vasconcelos
Contador CRC-1SP166001/O-3
PGINA: 164 de 168

Pareceres e Declaraes / Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente

Companhia Aberta
CNPJ/MF n. 60.643.228/0001-21
NIRE 35.300.022.807
Parecer do Conselho Fiscal
O Conselho Fiscal da FIBRIA CELULOSE S.A. (Fibria ou Companhia), em conformidade com as atribuies previstas no art. 163 da
Lei 6.404/76, em reunio realizada em 27 de janeiro de 2017 na sede da Companhia, examinou as Demonstraes Financeiras:
Individual (controladora) e Consolidada (Fibria e suas controladas) e as notas explicativas integrantes das mesmas, o Relatrio Anual
da Administrao e os demais demonstrativos elaborados pela Companhia, relativos ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2016,
bem como as propostas neles contidas, inclusive a proposta de oramento de capital para o exerccio social de 2017. Com base nos
exames efetuados e considerando-se ainda o parecer dos auditores independentes, BDO RCS Auditores Independentes SS, datado de
27 de janeiro de 2017, apresentado sem ressalvas, bem como as informaes e esclarecimentos prestados por representantes da
Companhia no decorrer do exerccio, os membros do Conselho Fiscal abaixo assinados concluram por unanimidade, em consonncia
com o disposto no art. 163 da Lei 6.404/76, opinar favoravelmente quanto ao encaminhamento dos referidos documentos e propostas
para aprovao da Assemblia Geral Ordinria do exerccio de 2016.
Mauricio Aquino Halewicz
Presidente do Conselho
Gilsomar Maia Sebastio
Conselheiro
Raphael Manhes Martins
Conselheiro
Companhia Aberta
CNPJ/MF n. 60.643.228/0001-21
NIRE 35.300.022.807
Relatrio do Comit de Auditoria Estatutrio
Os membros do Comit de Auditoria Estatutrio da Fibria Celulose S.A., no exerccio de suas atribuies e responsabilidades legais,
conforme previsto no Regimento Interno do prprio comit, procederam anlise das demonstraes financeiras, acompanhadas do
relatrio dos auditores independentes e do relatrio anual da administrao relativo ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro
de 2016 (Demonstraes Financeiras Anuais de 2016). Tomando em conta as informaes prestadas pela administrao da
Companhia e pela BDO RCS Auditores Independentes S/S, bem como a proposta de destinao do resultado do exerccio de 2016,
considerando que este reflete adequadamente, em todos os aspectos relevantes, as posies patrimonial e financeira da Companhia e
de suas controladas, e recomendam, por unanimidade, a aprovao dos documentos pelo Conselho de Administrao da Companhia e
o seu encaminhamento Assembleia Geral Ordinria de Acionistas, nos termos da Lei das Sociedades por Aes.

Maria Paula Soares Aranha
Coordenadora do Comit
Jos cio Pereira da Costa Junior
Membro
Jlio Srgio de Souza Cardozo
Membro e Especialista Financeiro
PGINA: 165 de 168

Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras
DECLARAO
Os Diretores da Fibria Celulose S.A., inscrita no Ministrio da Fazenda sob o CNPJ n 60.643.228/0001-21, com sede na Rua Fidncio
Ramos, n 302, 3 andar torre B, Vila Olmpia, So Paulo, declaram para os fins do disposto no 1, do artigo 25, incisos V e VI, da
Instruo CVM n 480, de 07 de dezembro de 2009, que:
a)revisaram, discutiram e concordaram com as concluses expressas no parecer dos auditores independentes sobre as
demonstraes financeiras da companhia, individuais e consolidadas, do exerccio findo em 31 de dezembro de 2016.
b)revisaram, discutiram e concordaram com demonstraes financeiras da Companhia, individuais e consolidadas, do exerccio findo
em 31 de dezembro de 2016.
/s/ Marcelo Strufaldi Castelli
Diretor Presidente
/s/ Guilherme Perboyre Cavalcanti
Diretor Financeiro e de Relao com Investidores
/s/ Aires Galhardo
Diretor de Operaes
/s/ Wellington Angelo Loureiro Giacomin
Diretor de Logstica e Suprimentos
/s/ Maria Luiza de Oliveira Pinto e Paiva
Diretora de Sustentabilidade e Relaes Corporativas
/s/ Luiz Fernando Torres Pinto
Diretor de Desenvolvimento Humano e Organizacional
PGINA: 166 de 168

Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores

Independentes
DECLARAO
Os Diretores da Fibria Celulose S.A., inscrita no Ministrio da Fazenda sob o CNPJ n 60.643.228/0001-21, com sede na Rua Fidncio
Ramos, n 302, 3 andar torre B, Vila Olmpia, So Paulo, declaram para os fins do disposto no 1, do artigo 25, incisos V e VI, da
Instruo CVM n 480, de 07 de dezembro de 2009, que:
a)revisaram, discutiram e concordaram com as concluses expressas no parecer dos auditores independentes sobre as
demonstraes financeiras da companhia, individuais e consolidadas, do exerccio findo em 31 de dezembro de 2016.
b)revisaram, discutiram e concordaram com demonstraes financeiras da Companhia, individuais e consolidadas, do exerccio findo
em 31 de dezembro de 2016.
/s/ Marcelo Strufaldi Castelli
Diretor Presidente
/s/ Guilherme Perboyre Cavalcanti
Diretor Financeiro e de Relao com Investidores
/s/ Aires Galhardo
Diretor de Operaes
/s/ Wellington Angelo Loureiro Giacomin
Diretor de Logstica e Suprimentos
/s/ Maria Luiza de Oliveira Pinto e Paiva
Diretora de Sustentabilidade e Relaes Corporativas
/s/ Luiz Fernando Torres Pinto
Diretor de Desenvolvimento Humano e Organizacional
PGINA: 167 de 168

Motivos de Reapresentao
Verso Descrio
2 Correo da data no Parecer dos Auditores Independentes
PGINA: 168 de 168

62596

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

62596

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2016 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Balano Patrimonial Passivo 4

Demonstrao do Resultado Abrangente 8

Demonstrao do Fluxo de Caixa 9

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2016 31/12/2016 11

DMPL - 01/01/2015 31/12/2015 12

DMPL - 01/01/2014 31/12/2014 13

Demonstrao do Valor Adicionado 14

Balano Patrimonial Passivo 18

Demonstrao do Resultado Abrangente 22

Demonstrao do Fluxo de Caixa 23

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2016 31/12/2016 25

DMPL - 01/01/2015 31/12/2015 26

DMPL - 01/01/2014 31/12/2014 27

Demonstrao do Valor Adicionado 28

Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais 136

Proposta de Oramento de Capital 159

Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes 161

Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente 165

Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras 166

Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes 167

Motivos de Reapresentao 168

Dados da Empresa / Composio do Capital

Nmero de Aes ltimo Exerccio Social

DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

DFs Individuais / Demonstrao do Resultado

DFs Individuais / Demonstrao do Resultado

DFs Individuais / Demonstrao do Resultado Abrangente

DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 5.096 1.378.365 0 1.639.901 12.752.368

5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 -4.124 1.043.091 -1.654.848 0 -615.881

5.04.08 Plano de outorga de aes 0 -4.124 0 0 0 -4.124

5.04.09 Dividendos distribudos 0 0 -218.731 0 0 -218.731

5.04.10 Dividendos mnimos obrigatrios - 25% 0 0 0 -393.026 0 -393.026

5.04.11 Destinao para reserva legal 0 0 82.743 -82.743 0 0

5.04.12 Destinao para reserva de lucros 0 0 1.179.079 -1.179.079 0 0

5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 1.654.848 -40.261 1.614.587

5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 1.654.848 0 1.654.848

5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0 -40.261 -40.261

5.07 Saldos Finais 9.729.006 972 2.421.456 0 1.599.640 13.751.074

5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 -6.426 3.228.145 0 1.613.312 14.564.037

5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 11.522 -1.849.780 -342.185 0 -2.180.443

5.04.08 Plano de outorga de aes 0 11.554 0 0 0 11.554

5.04.09 Dividendos distribudos 0 0 -2.110.854 0 0 -2.110.854

5.04.10 Destinao para reserva legal 0 0 17.110 -17.110 0 0

5.04.11 Destinao para reserva de lucros 0 0 25.075 -25.075 0 0

5.04.12 Dividendos adicionais propostos 0 0 218.731 -218.731 0 0

5.04.13 Dividendos mnimos obrigatrios 0 0 0 -81.269 0 -81.269

5.04.14 Dividendos no reclamados 0 0 158 0 0 158

5.04.15 Recompra de aes 0 -32 0 0 0 -32

5.05 Resultado Abrangente Total 0 0 0 342.185 26.589 368.774

5.05.01 Lucro Lquido do Perodo 0 0 0 342.185 0 342.185

5.05.02 Outros Resultados Abrangentes 0 0 0 0 26.589 26.589

5.07 Saldos Finais 9.729.006 5.096 1.378.365 0 1.639.901 12.752.368

5.03 Saldos Iniciais Ajustados 9.729.006 -7.658 3.109.281 0 1.614.270 14.444.899

5.04 Transaes de Capital com os Scios 0 1.232 118.864 -155.584 0 -35.488

5.04.08 Plano de outorga de aes 0 1.232 0 0 0 1.232

5.04.09 Dividendos no reclamados 0 0 231 0 0 231