Diagnostic financier

Daprs la lecture du DCG6 Finance des Entreprises

En commenant la lecture du livre Finance dEntreprise , jai surtout admir la dmarche

dont lauteur procde pour expliquer et analyser laspect de la cration de richesse chez les
entreprises, dvelopper la logique financire chez moi et aider mieux mener un diagnostic
financier des entreprises.
Afin de ne pas taler cette petite introduction, le diagnostic financier se concentre sur 3 piliers
primordiaux :
Lanalyse de lactivit
Lanalyse de la rentabilit
Lanalyse de la structure

Avant dentamer lessentiel sur ces volets le diagnostic financier dpasse lanalyse financier,
ce dernier reste toujours une base pour comprendre le diagnostic financier, il consiste dfinir
les symptmes responsables aux disfonctionnements ou plutt maladies financires et aller
jusqu donner des recommandations et des solutions aux problmes financires de
lentreprise.
 Lanalyse de lactivit :

Pour mener un diagnostic financier le point de dpart reste toujours Lanalyse de lactivit,
cette phase permet de porter un jugement sur la performance de lentreprise de ltude de sa
croissance et son aptitude dgager des bnfices.
Cette phase permet, dune part, dobserver, dcortiquer puis analyser le Compte du rsultat
ou plutt la formation du rsultat travers le tableau des soldes intermdiaire de gestion.
Cette analyse doit tre complter par le calcul du CAF capacit dautofinancement afin
dvaluer les ressources issues de lactivit dont lentreprise dispose pour financer son
dveloppement. Dautres part de grer les fluctuations du niveau des rsultats, cette
fluctuation est appele Le Risque conomique de lentreprise.

1. Le compte de rsultat :
Le compte de rsultat est le document comptable ou tat de synthse utilis pour lanalyse de
lactivit.
En gnral, un rsultat est la diffrence entre des produits et des charges :
Rsultat = Produits Charges
Les produits regroupent les comptes de la classe 7 et Les charges, les comptes de la classe 6
du Plan comptable.

Dcomposition du rsultat de
Dtails
l'exercice

Rsultat d'exploitation Produits d'exploitation

Rsultat financier
Rsultat courant avant impt
- charges d'exploitation
Produits financiers
- charges financires
Rsultat d'exploitation
+ Quotes-parts de rsultat sur oprations faites en commun
+ rsultat financier

Rsultat exceptionnel Produits exceptionnels

Rsultat de l'exercice
- Charges exceptionnelles
Rsultat courant avant impt
+ rsultat exceptionnel
- participation des salaris aux rsultats
- impts sur les bnfices

2. Les Soldes Intermdiaires de Gestion :

Le tableau des Soldes Intermdiaires de Gestion permet daffiner lanalyse du CPC, port
sur le rsultat, en dcomposant ce dernier en srie de soldes intermdiaires appels de gestion.
Ventes de Marchandises
Marge Commerciale
-Cot d'achat des marchandises vendes (1)
Production vendue
+Production stocke Production de l'exercice
+Production immobilis
-Consommations de l'exercice en provenance des tiers (2)
Valeur Ajoute
+Subventions d'exploitation
-Impts et taxes et versements assimils
-Charges de personnel (3)
E.B.E ou I.B.E
+Reprises sur charges et transferts de charges
+Autres produits
-Dotations aux amortissements, dprciations et Provisions
-Autres charges
Rsultat d'exploitation
-Quotes-parts de rsultat sur oprations faites en commun
+Produit financier
Rsultat financier
-Charges financires
Rsultat courant avant impt
+Produit exceptionnels
Rsultat exceptionnel
-Charges exceptionnelles
-Participation des salaris
-IS
Rsultat net de l'exercice

La marge Commerciale :
Ce solde concerne les entreprises dont toute ou partie de son activit est une activit de
NEGOCE.
1 : Cot dachat des marchandises vendues = Achat de Marchandises + de stocks de M/ses.
Il faut noter que le Chiffre daffaires et un indicateur du volume de lactivit, et que la marge
commerciale est la principale ressource dune entreprise de ngoce : permet de rmunrer le
service commercial entre lentreprise et le client dont le cot est incorpor dans le prix de
vente.
Production de lexercice :
Ce solde concerne les entreprises dont toute ou une partie de son activit est une activit
industrielle.
La production de lexercice reflte mieux que le chiffre daffaires est le niveau dactivit rel
de lentreprise parce quil indique ce que lentreprise a : produit et vendu, produit et stock,
fabriqu pour elle-mme.
 La Valeur Ajoute :

La Valeur Ajoute est lindicateur de cration de Richesse au sein dune entreprise grce sa
seule activit.
2 : consommations en provenance des tiers = achats des M.P + de stocks des MP + autres
charges externes
La Valeur ajoute est le revenu dont lentreprise dispose pour le rpartir par la suite entre
plusieurs parties prenantes tel que : les actionnaires, les salaris, ltat, les cranciers,
lentreprise (autofinancement).
Elle est galement un indicateur conomique par excellence parce quelle contribue au calcul
du Poids conomique, ce dernier permet de calculer le PIB.
LExcdent Brut dExploitation :

Lexcdent brut dexploitation est un indicateur central dans le diagnostic financier, il

reprsente de mme un indice des performances commerciales et industrielles de lentreprise
et mesure la ressource de financement qui est gnre par lexploitation, cette ressource est
utilise pour payer les charges financires et limpt sur les bnfices, financer les
investissements, rembourser les emprunts et distribuer les dividendes.
3 : charges de personnel = salaires et traitements + charges sociales
Le rsultat dexploitation :

Le Rsultat dexploitation reprsente le rsultat dgag par les seules oprations

dexploitation, il donne galement une indication sur la capacit de lentreprise pouvoir
rmunrer les apporteurs de capitaux.
Le rsultat courant avant impt :

Le Rsultat courant avant impt reprsente la synthse des oprations courantes, ordinaires de
lentreprise cest--dire hors oprations exceptionnelles. Il rend compte des indices de la
politique financire de lentreprise.
Le rsultat exceptionnel :

Le rsultat exceptionnel provient des oprations qui ne relvent pas de lactivit courante de
lentreprise il fait objet dune analyse approfondie lorsquil est significatif car il dpend des
cessions dactifs pour lesquelles la plus ou moins-value de cession est mise en vidence la
fin du tableau SIG.
Le rsultat de lexercice :

3. La Capacit dAutofinancement :
La Capacit dAutofinancement est une ressource de financement dorigine interne gnre
par les oprations courantes de lentreprise au cours de lexercice.
Calcul du CAF partir de lEBE :

Excdent brut d'exploitation

+Transferts de charges (d'exploitation)
+Autres produits d'exploitation
+Quotes-parts de rsultat sur oprations faites en
commun Produits encaissables
+Produits financiers (sauf reprise sur dp. et
Prov.)
+Produits exceptionnels
-Autres charges d'exploitation
-Charges financires (sauf Dot. Aux Amrt. Dp. Charges dcaissables
et Prov. Financires)
-Charges exceptionnelles
-Participation des salaris aux rsultats
-Impts sur les bnfices
Capacit d'Autofinancement

Calcul du CAF partir du Rsultat de lexercice :

Rsultat de l'exercice
+Charges calcules (Dot aux Amrt. Aux dp. et Prov, VNC des immob.
Cdes
-Produits calculs (reprises sur Prov. Et dp. aux Amrt, quotes-parts des
subventions d'investissement vires au CPC)

-Produits de cessions d'lments d'actif

Capacit d'Autofinancement

La CAF reprsente une source de financement interne qui permet de :

Financer les investissements de lentreprise, une CAF insuffisante oblige
lentreprise recourir lemprunt ou laugmentation de capital
Rembourser lemprunt en cours
Rmunrer les actionnaires ou associs en distribuant des Dividendes.

LAutofinancement :

LAutofinancement reprsente la partie du CAF qui reste aprs distribution des dividendes,
cest pour a on dit souvent que lautofinancement dpend de larbitrage fait par lentreprise
entre distribution de dividendes et CAF.
CAF
- Dividendes distribues
= Autofinancement
 4. Le Risque dexploitation :
Lanalyse du risque dexploitation sert en premier rle dapprcier la sensibilit du rsultat
dexploitation (la Rentabilit conomique), aux variations de lactivit de lentreprise.
Pour mettre en vidence ce risque dexploitation, il faut procder analyser deux indicateurs
principaux :
Le Seuil de profitabilit
Le levier dexploitation

Le seuil de profitabilit :
Le Seuil de profitabilit ou Seuil de rentabilit dexploitation est le Chiffres daffaires pour
lequel le rsultat dexploitation est nul.
N.B : plus le niveau dactivit de lentreprise est proche de son Seuil de profitabilit, plus le
rsultat est proche de (0), cest--dire que le rsultat dexploitation est sensiblement faible, on
ne dgage pas de bnfice suffisant du cycle dexploitation = Le risque dexploitation est
lev.

Quelque Rappel ncessaire :

Rsultat dexploitation = Chiffre daffaires charges dexploitation (1)

Avec : charges dexploitation = charges fixes + charges variables

La Marge sur Cots variables ou Marge bnficiaire reprsente la partie du Chiffre

daffaires aprs couvrir les charges variables :

Marge sur Cots variables = Chiffres daffaires Charges Variables

Du (1) on peut crire :

Rsultat dexploitation = Chiffre daffaires charges dexploitation
= (Chiffres daffaires Charges Variables) Charges Fixes
= Marge sur Cot Variables Charges Fixes
De mme :
Marge sur Cots Variables = Rsultat dexploitation + Charges Fixes
 Le taux de charges Variables : (x)

Les charges Variables sont proportionnelles du Chiffre daffaire.

Do :
ChargesVariables
Le taux de charges variables = Chiffres d ' affaires (1)

Le taux de Marge sur Cots Variables : (t)

Le taux de Marges sur Cots variables reprsente la proportion du bnfice du Chiffres
daffaires ralis.
Marge sur cots Variables
Le taux de Marge sur Cots Variables = Chiffre d ' affaires (2)

De (1) et (2) on peut dduire que :

t= 1x
Calcul du seuil de profitabilit :

partir du taux de charges variables :

Charges Fixes
C.A = 1x

partir du taux de Marge sur Cot variables :

Charges Fixes
C.A = t

Le Point Mort :
Le Point Mort est la date partir de laquelle le seuil de profitabilit est atteint (le rsultat
dexploitation = 0), on gnre aucun bnfice.
Seuil de Profitabilitnomb de jrs ou mois d ' activit
Point Mort = C . A (HT )

La Marge de scurit :

La marge de scurit est la diffrence entre le Chiffres daffaires ralis et le Seuil de

profitabilit, il permet dvaluer la capacit de lentreprise supporter une baisse dactivit
(C.A) sans dgager de perte.
Marge de scurit = Chiffre daffaires seuil de profitabilit
 Marge de scurit
Indice de scurit = Chiffre d ' affaires * 100

Le levier dexploitation :

Encore appel le levier oprationnel, le levier dexploitation exprime llasticit du rsultat

dexploitation par rapport au Chiffre daffaires, il mesure le pourcentage de variation du
rsultat dexploitation pour une variation du Chiffre daffaires.

CA
Levier oprationnel (LE) =
CA

Exemple :
Soit LE = 2, cela signifie que :
Lorsque le Chiffres daffaires diminue ou augmente de 1%, le rsultat augmente ou diminue
de 1% * 2 = 2%.
On dduit que :
Plus le levier oprationnel est lev plus le risque dexploitation est lev.
 Lanalyse de la Structure Financire

Aprs lanalyse de lactivit et des performances de lentreprise, le diagnostic financier

porte par la suite son analyse sur la Structure financire et le fameux quilibre financier de
lentreprise travers lapprciation des emplois et des ressources mise en uvre par
lentreprise pour dvelopper son activit, il sagit de comprendre comment lentreprise couvre
ses emplois avec les ressources dont elle dispose.

Le Bilan :

Le Bilan est un document de synthse qui recense une date donne lensemble des lments
dactifs et passifs de lentreprise.
Lactif :

Lactif est un lment identifiable du patrimoine ayant une valeur conomique positif pour
lentit : gnrant des ressources dont lentit attend des avantages conomiques futurs (cash-
flow). On distingue :
Lactif immobilis : lments destins servir de faon durable lactivit de lentreprise
(immobilisations corporelles, immobilisations incorporelles et financires)
Lactif circulant (H.T) : regroupe des lments qui nont pas pour vocation de rester
durablement dans lentreprise. (Biens, crances, valeurs, stock, avances et acomptes verss
sur commandes, ).
Le Passif :

Le passif est un lment du patrimoine ayant une valeur conomique ngative pour lentit.
Ce sont donc, des obligations qui provoque des sorties de ressources. On distingue :
Les capitaux propres : capital social (apport des actionnaires ou associ), rserves (bnfices
non distribus), provisions rglement, subventions dinvestissement.
Provisions : un passif incertain dont lchance et le montant ne sont pas fixs de faon
prcise.
Dettes : un passif certain dont lchance et le montant sont fixs de faon prcise (Dettes
frs et comptes rattachs, dettes financires, emprunt obligataires, dettes fiscales,
Lapproche fonctionnelle du Bilan :
Lapproche fonctionnelle est une conception plus conomique et moins comptable de
lentreprise. Elle repose sur la lecture du Bilan en termes de stocks demplois et stocks de
ressources.
Les ressources :

Sont des lments de passif du bilan et sont composs de :

Ressources dorigine interne : rsultat de lexercice, rserves
Ressources dorigine externe : capital social, subventions dinvestissement, dettes
financires, dettes fournisseurs, dettes fiscales et sociales,
Ces ressources sont la disposition de lentreprise pour des dure diffrentes, et servent
couvrir les besoins de financements lis aux emplois raliss par lentreprise.

Les emplois :

Les emplois sont des lments de lactif du bilan, ils rsultent :

Des acquisitions dimmobilisations
Dcalage temporelle entre lachat et la vente des bien (Stocks)
Avances et acomptes verss sur commandes
Dlais de paiement (crances)
Placements (valeurs mobilires de placement)
Constitution dun encaisse (disponibilits).

Les diffrents cycles :

Les emplois et les ressources sont classs selon le cycle auquel ils se rapportent :
Cycle dinvestissement
Cycle de financement
Cycle dexploitation.
Cycle dinvestissement :

Le cycle dinvestissement reprsente les oprations dinvestissements ralises par

lentreprise. Cycle long, il commence par lacquisition dun actif destin tre conserv
durablement en lutilisant puis, il se termine par la cession de cet actif.
Le cycle dinvestissement est une source demplois (acquisitions dimmob.) et donc, lorigine
dun besoin de financement qui stend sur plusieurs annes en gnrant des recettes
supplmentaires nomms cash-flow.
Cycle de financement :
Le cycle de financement concerne les oprations qui rsultent des dcisions de financement et
qui permettent lentreprise de disposer de ressources de financement stables (chance MT
ou LT).
Le cycle de financement dgage :

Des ressources dorigine interne : lAutofinancement

Des ressources dorigine externe : financement par dettes et par augmentation de capital.
Cycle dexploitation :

Le cycle dexploitation concerne les oprations qui rsultent de lactivit quotidienne de

lentreprise (Achat, vente, production, ). Cycle court, il est lorigine dun besoin ou dune
ressource de financement selon limportance des emplois ou des ressources quil gnre.
Bilan fonctionnel :

Ressources
Emplois Stables
stables
Actif circulant Dettes
d'exploitation d'exploitation
Actif circulant
Dettes hors
hors
exploitation
exploitation
Actif de Passif de
trsorerie trsorerie

1. Lanalyse de lquilibre financier :

La conception fonctionnelle de lquilibre financier repose sur le principe suivant : Les

ressources stables doivent tre affects au financement des emplois stables.
Partant de ce principe, on peut dire que :
-le besoin de financement li aux emplois stables doit tre financ par des ressources stables
-la part stable dans le temps du besoin de financement doit tre aussi financ par des
ressources stables.
Pour apprcier lEquilibre financier dans le cadre de lapproche fonctionnelle, on doit tout
dabord commencer par lanalyse du FRNG, BFR, TN.

Le Fonds de Roulement Net Global (FRNG) :

Le FRNG exprime une comparaison entre les ressources et les emplois stables rsultant du
cycle dinvestissement.
 FRNG = Ressources stables Emplois stables
Interprtation du FRNG :

Emplois Emplois Ressource

Ressources s stables
Stables Stables
Stables
FRNG < 0
FRNG >
Cet excdent 0
(FRNG > 0), reprsente laptitude de lentreprise financer son cycle
dexploitation avec des ressources stables.
Le FRNG est une garantie de liquidit pour lentreprise dans la mesure o un FRNG positif
signifie que les emplois stables sont uniquement financs par des ressources stables.
Plus le FRNG est lev et plus cette garantie est importante.
Le FRNG est modifi :
- chaque exercice par la capacit dautofinancement (qui correspond approximativement au
rsultat de lexercice augment des dotations aux amortissements, dprciations et provisions)
-de faon plus ponctuelle par les oprations dinvestissement (acquisitions
dimmobilisations) et dsinvestissement (cession dimmobilisations) et de financement
(augmentation ou rduction de capital, augmentation ou remboursement des emprunts).

Le besoin en fonds de roulement (BFR) :

Le Besoin en fonds de roulement est obtenu par la diffrence entre lactif circulant (HT) et le
passif circulant (HT), il exprime le besoin de financement.
BFR = Actifs circulants Passif circulant
Interprtation du BFR :
Un BFR positif signifie que le cycle dexploitation est lorigine dun besoin de financement.
Au contraire, un BFR ngatif indique que le cycle dexploitation gnre une ressource de
financement.
N.B : Lorsque le BFR est positif, lentreprise doit trouver une ressource pour le financer. Il est
ncessaire de le financer de prfrence avec des ressources stables et plus particulirement
avec le FRNG.
La trsorerie nette :
La trsorerie nette rsulte de lquilibre entre le FRNG et le BFR.
TN = Actifs de trsorerie Passif de trsorerie
TN = FRNG BFR
Interprtation de la TN :
Une trsorerie nette positive indique que lentreprise dispose dun excdent de trsorerie aprs
financement de ses emplois.
Alors quune trsorerie nette ngative indique que lentreprise finance une partie de ses
emplois avec un dcouvert bancaire ou des concours bancaires.

Lanalyse de la rentabilit
La rentabilit reste lobjectif primordiale pour toute entreprise, rsulte du rapport entre
rsultat et moyens mis en place pour raliser ce rsultat.
Le diagnostic financier porte sur la rentabilit des Capitaux investis quelle que soit leur
origine RENTABLITE ECONOMIQUE et sur la rentabilit des Capitaux propres
RENTABILITE FINANCIERE.

La rentabilit conomique :
La rentabilit sintresse la rmunration de lensemble des apporteurs de capitaux. Elle met
en relation le rsultat conomique et les capitaux mise en uvre pour lobtenir.
Rsultat conomique
Re = Actif conomique

Lactif conomique :

Lactif conomique correspond aux actifs ncessaires lactivit de lentreprise ou encore aux
capitaux investis.

Actif conomique
Actif immobilis en valeur nette
+Besoin en fond de roulement
BFR= Actifs circulant (y
compris valeurs
mobilires de placement)
-Dettes circulantes
-Dividendes distribus
-Provisions pour risques et
charges
+Disponibilit
Capitaux Propres (total bilan)
-Dividendes distribus
Dettes Financires : emprunts
obligataires et bancaires (y
compris concours bancaires
courants et soldes crditeurs de
banque)

Le rsultat conomique :
Le rsultat conomique reprsente le rsultat gnr par lactif conomique. Lors ce que
lactif conomique comprend des immobilisations financires et des valeurs mobilire de
placement, le rsultat conomique doit inclure les produits financires que ces actifs ont
gnrs.

Rsultat conomique = (rsultat dexploitation + produits financiers charges

financires (hors charges dintrt)) * (1 taud de lIS)
= (rsultat courant avant impt + charges dintrt) * (1 taux de lIS)

Les composantes de la Rentabilit conomique :

rsultat conomique chiffre d ' affaires
Re = chiffre d ' affaire * actif conomique

Taux de marge Taux de rotation de

Economique lactif conomique
(ROA)

Lanalyse de la Re :
Le taux de marge conomique est un ratio de profitabilit conomique de lentreprise. Lors
ce quil est lev, cela signifie que les marges dgages par lentreprise sont trop importantes.
Le taux de rotation de lactif conomique (ROA) reprsente le C.A ralis pour un euro de
capital investi dans lactif conomique. Il dpend de lintensit capitalistique de lentreprise
(quipement productif par salari) : un ROA lev signifie une faible intensit capitalistique et
vice versa.

La Rentabilit Financire :
La Rentabilit Financire ou rentabilit des capitaux propres, intresse les actionnaires. Elle
dpend surtout de la rentabilit conomique, du niveau et cot dendettement (EFFET
LEVIER).

R sultat net
Rf = Capitaux Propres
 Les composantes de la rentabilit financire :

R sultat net Chiffre d ' affaires Actif conomique

Rf = Chiffre d ' affaires * Actif conomique * Capitaux Propres

Taux de Marge ROA Structure

Bnficiaire Financire
Lanalyse de la Rf :

La rentabilit financire dpend du :

-des marges dgages (taux de marge bnficiaire) et du taux de rotation de lactif
conomique : La Rentabilit Economique.
-de la structure financire de lentreprise cest--dire, son niveau dendettement. Lactif
conomique tant gal aux CP augments des dettes financires, le ratio :
Actif conomique
Capitaux Propres

Autant lev que les C.P sont faibles (et que lendettement est lev).
Il existe une relation entre la rentabilit financire, la rentabilit conomique et le niveau
dendettement, cette relation est explique par Leffet Levier.
Leffet Levier :

Leffet Levier correspond leffet positif ou ngatif de lendettement sur la rentabilit

financire de lentreprise.
Lanalyse de leffet de levier :

Limpact de lendettement sur la rentabilit des capitaux propres est POSITIF chaque fois que
le cot de la dette (taux dintrt) est infrieur la rentabilit conomique.
Lorsque le cot de la dette est suprieur la rentabilit conomique, leffet levier de
lendettement est ngatif (effet de massue), dans ce cas la rentabilit des CP est infrieure la
rentabilit conomique.
La formulation de leffet de levier :

D
Rf = [Re + CP * (Re i)] * (1 - b)
 Levier dendettement diffrence entre Rentabilit
Ou bras de levier et cot de la dette
Si : Re > i => Rf > Re effet de levier positif.
Re < i => Rf < Re effet de levier ngatif (effet de massue).
Re = i => Rf = Re aucun effet de levier.
Leffet levier est amplifi par le niveau de lendettement.

Lanalyse par les RATIOS

Lanalyse de lactivit :
Lactivit reprsente le mtier cur de lentreprise et source de revenus de lentreprise. La
performance conomique et financire de lentreprise sapprcie sur plusieurs niveaux :
(lvolution de lactivit, la productivit, la profitabilit, la rentabilit, )
- Ratio dvolution de lactivit :
Lorsquon dit volution, la notion variation doit apparatre automatiquement pour ce type de
ratios :
X ( n )X (n1)
Taux de variation = X (n1) * 100

- Evolution du C.A :
CAHT ( n )CAHT (n1)
Taux de variation du C.A = CAHT (n1) * 100

Ltude de ce ration permet de conclure sur le dveloppement ou non de lactivit sachant que
cette apprciation devra tre nuance laide dune comparaison avec le ratio sectoriel.
- Evolution de la V.A :
VA ( n )VA (n1)
Taux de variation de la V.A = VA (n1) * 100
Ce ratio complte lanalyse de lvolution du C.A parce que la valeur ajoute est un indicateur
plus pertinent de lactivit.
- Les ratios de productivit :
La productivit sexprime par un rapport entre la V.A et les moyens ncessaires pour raliser
cette V.A.
- La productivit apparente du travail :
Valeur Ajoute
Productivit apparente du travail = E f fectifs ou charge de personnel

Ce ratio indique la richesse cre par un Dh dpens en charge de personnel.

- La productivit apparente du Capital :
Valeur Ajoute
Productivit apparente du Travail = Nbr de Machines

Ce ratio mesure la richesse cre par les machines ou bien lquipement productif.

- Les ratios de la Profitabilit :

La profitabilit est laptitude de lentreprise dgager un rsultat partir de son activit.
Marge
Profitabilit : Indicateur d ' activit * 100

- Le taux de marge commerciale :

M arge commerciale
Taux de Marge commerciale = '
Chiffre d affaires(HT ) * 100

Ce ratio met en vidence la performance commerciale de lentreprise, le pouvoir de

ngociation lgard de ses fournisseurs,
- Le taux de marge brute dexploitation :
EBE
Taux de marge brut dexploitation = '
Chiffre d affaires(HT ) *100

Le taux de marge brut dexploitation permet de connatre la part, en %, de ce qui reste

lentreprise pour financer les autres charges et dgager un bnfice.
- Le taux de Marge bnficiaire :
 Rsultat de l' exercice
Taux de Marge bnficiaire = Chiffre d ' affaires * 100

Ce ratio est un indicateur global de la performance de lentreprise. Il donne le rsultat dgag

par un DH du C.A.
Les ratios de rentabilit :
- La rentabilit conomique :
Rsultat conomique
Taux de Rentabilit conomique = Actif co n omique * 100

La rentabilit conomique ou bien rentabilit des capitaux investis, permet de porter un

jugement sur la rentabilit globale et la performance de lentreprise de faon indpendante de
la manire dont elle se finance.
- La rentabilit financire :
Rsultat courant avant impt
Taux de Rentabilit financire = Capitaux Propres * 100

La rentabilit financire ou rentabilit des Capitaux propres permet dapprcier la

rmunration des actionnaires : le rsultat net de lexercice revient aux propritaires de
lentreprise (actionnaire) en contrepartie du capital quils apportent.

Lanalyse de la structure dexploitation :

Qui dit structure dit porter vue et jugement sur les composantes du BILAN : la composition
de lactif, linvestissement, gestion et rpartition de la structure (poids du BFR, ).
- Les ratios de composition de lactif :
Les ratios de composition de lactif calculs partir de lactif, servent dcrire la
dcomposition du patrimoine de lentreprise.
- Les ratios de structure de lactif immobilis :
Immobilisations
Actif Total

Lorsquil sagit des immobilisations corporelles, ce ratio reflte lintensit capitalistique de

lentreprise.
Lorsquil sagit des immobilisations corporelles et financires, ce ratio reflte la stratgie de
croissance poursuivie par lentreprise (une stratgie de croissance interne se traduit par une
augmentation des immobilisations corporelles, une stratgie de croissance externe se traduit
par laugmentation des immobilisations financires)
- Les ratios de structure de lactif circulant :
Ces ratios sont lis lappartenance sectorielle et la nature de lactivit de lentreprise.
- Le Poids des Stocks :

Stocks
Actifs Total

Le poids de stocks dpend notamment de la nature de lactivit et de la longueur de cycle

dexploitation.
- Le Poids des crances :
Crances
Actif Total

Ce ratio est li aux dlais de paiement qui sont accords aux clients.
- Laisance de trsorerie :
Disponibilits
Actif Total

Comme son nom lindique, ce ratio indique laisance de la trsorerie.

- Les ratios dInvestissement :
Ces ratios sont le reflet de la politique dinvestissement de lentreprise.

- Le taux dinvestissement :
Investissement d ' exploitation
Taux dinvestissement = Valeur Ajoute * 100

Investissement dexploitation = acquisitions dimmobilisations corporelles et incorporelles (+ BFR)

Ce taux mesure leffort dinvestissement en mettant en vidence la part de la V.A consacre

aux investissements en immobilisations dexploitation (en FR, si on inclut la variation du
BFR)
- Le taux de renouvellement des immobilisations :
Investissement d ' exploitation
Immobilisations brutes * 100

Ce ratio mesure le rythme dinvestissement.

 - Le degr de vieillissement des immobilisations :
Amortissements des immobilisations corporelles
Immobilisations corporelles brutes * 100

Un taux lev signifie que loutil de production est ancien et peu renouvel.
Les ratios de Gestion :

Les ratios de gestion permettent danalyser le besoin en fonds de roulement dexploitation. Ils
sont destins mettre en vidence la dure dimmobilisation des capitaux engags dans le
cycle dexploitation.
Stocks moyens Stocks moyens
Flux journaliers = Flux annuels * 360

Les flux journaliers dsignent les flux qui affectent le stock.

- Le poids du besoin en fonds de roulement dexploitation :
Toutes fois le besoin en fonds de roulement indique le niveau dactivit et dpend en premier
temps des dlais de rglements accords client, dlais de stockage, dlais de paiements
obtenus des Fournisseurs.
BFRE
Poids du BFRE (jours) = Chiffre d ' affaires * 360

Ce ratio permet dvaluer le besoin de financement li lexploitation en nombre de jours

du Chiffre daffaires HT.
Plus ce ratio est lev, plus les ressources ncessaires au financement de lexploitation sont
importantes. Pour apprcier ce ratio, il est prfrable de le comparer aux ratios des entreprises
qui oprent sur le mme secteur dactivit.
Mais logiquement parlant, ce ratio doit tre stable au cours du temps, une diminution de ce
ratio traduit une amlioration des conditions dexploitation alors que laugmentation de ce
ratio est un mauvais symptme pour la sant de lentreprise parce quil nuit lquilibre
financier donc, on doit chercher les causes (jouer sur les dlai rglement client et paiement
fournisseurs).
- Temps dcoulement des stocks :
Stock moyen( MP , PF , March .)
Temps dcoulement (TE) = Consommation annuelle * 360

Pour les MP : consommation annuelle = cot dachat des MP consommes.

Pour les PF : consommation annuelle = cot de production des PF vendus.
Pour les M/ses : consommation annuelle = cot dachat des m/ses vendues.
 - Dlai de rglement des clients :
Encours moyendes crances commerciales
Ratio de crdit-client (jours) = Chiffre d ' affai r esTTC * 365

Ce ratio exprime en jours de chiffre daffaires TTC une approximation de la dure moyenne
des dlais de paiement accords aux clients.
- Dlai de paiement Fournisseurs :
Encours moyen fournisseurs
Ratio de crdit-Frs (jours) = Achats annuels TTC * 360

Ce ratio exprime en jours dachats TTC une approximation de la dure moyenne des dlais de
paiement accords par les fournisseurs.

Lanalyse de la structure financire :

Ces ratios permettent dtudier la politique de financement de lentreprise.
- Les ratios dquilibre financier :
Les ratios dquilibre financiers sont construits partir du bilan fonctionnel.
- Ratio de couverture des emplois stables :
Ressources stables
Couverture des emplois stables = Emplois stables

Ce ratio doit tre suprieur 1 (cest--dire les ressources stables doivent tre suprieur des
emplois stables pour pouvoir les financer) ce qui correspond un fonds de roulement net
global positif.
Si ce ratio est infrieur 1, cela signifie quune partie des emplois stables est finance soit par
la ressource de financement dgage par le cycle dexploitation (BFR ngatif), soit par des
concours bancaires courants et soldes crditeurs de banque.
- Ratio de couverture des capitaux investis :
Ressources St a bles
Couverture des capitaux investis = Emplois Stables+BFRE

Les capitaux investis sont constitus des emplois stables augments du BFR.
Ce ratio met en vidence la capacit de lentreprise financer non seulement ses emplois
stables mais aussi son besoin en BFRE.
- Les ratios dendettement :
Ces ratios sont utiliss pour apprcier le niveau et la capacit dendettement de lentreprise.
Le niveau de lendettement :
Le risque de dfaillance est fonction du niveau dendettement. Ce dernier peut tre apprci
laide de deux ratios :
- Le ratio dautonomie financire :
Capitaux Propres
Ratio dautonomie financire = Endettement total

- Le taux dendettement :
Le taux dendettement est linverse du ratio dautonomie financire :
Endet t ement total Endettement total
Capitaux Propres Ou Ressources Propres

Ce taux est variable selon le secteur dactivit, ne doit pas tre suprieur 1.
- Le Poids de lendettement :
Il sagit dapprcier le niveau dendettement supportable par lentreprise au regard des
revenus que gnre son activit.
- La capacit de remboursement :
Endettement financier
Capacit de remboursement = Capacit d ' autofinancement

Ce ratio mesure le dlai ncessaire pour que lentreprise puisse rembourse ses dettes
financires grce au financement gnr par son activit. Le dlai obtenu (nombre danne de
capacit dautofinancement) est thorique puisque la CAF nest quun flux potentiel de
trsorerie.
- Le cot de lendettement :
Charges financires
Cot dendettement = EBE * 100

Ce ratio indique la part de lEBE qui est affecte au paiement des charges financires.