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GESTO FINANCEIRA I
Exame Normal
Na sala indicada para o efeito
Docente: Fernando Lichucha
Maputo, 23 de Novembro de 2016
2001 2000
Vendas 6,034,000 3,432,000
Custo de Mercadorias vendidas 5,528,000 2,864,000
Outros custos 519,988 358,672
Custos operacionais excluindo depreciao e amortizao 6,047,988 3,222,672
EBITDA -13,988 209,328
Depreciao 116,960 18,900
EBIT -130,948 190,428
Encargos financeiros 136,012 43,828
EBT -266,960 146,600
Imposto (40%) -106,784 58,640
Resultado liquido -160,176 87,960
Earnings per share (EPS) -1.602 0.880
Dividends per share (DPS) 0.110 0.220
Book value per share (BVPS) 4.926 6.638
Preo da aco ordinria 2.25 8.50
Nmero de aces 100,000 100,000
Taxa de juro 40% 40%
Locao financeira 40,000 40,000
Industr
Rcio
ia
Liquidez Geral 2.7vezes
Liquidez imediata 1.0 vezes
Rotao de existncias 6.1 vezes
PMR 32.0 dias
Rotao do activo fixo 7.0 vezes
Rotao do activo total 2.6 vezes
Rcio de endividamento 50.00%
TIE 6.2 vezes
EBITDA coverage 8.0 vezes
Rendibilidade lquida das vendas 3.50%
Basic earning power ratio (BEP) 19.10%
ROA 9.10%
ROE 18.20%
Price/earnings (P/E) 14.2 vezes
Price/cash flow 11.0 vezes
Market/book (M/B) 2.4 vezes
Pretende-se
a) Calcular rcios para o ano 2001 0.125 valores cada rcio
b) Indicar os pontos fortes e fracos da DLeon Inc utilizando rcios 0.0625 valores cada
ponto bom, mau e estvel.
c) Indicar o principal problema ou principal vantagem da empresa. 3 valores
d) Calcular o MVA para o ano 2000. 2 valores
200
Rcio 2001 Industria
1
BO
Liquidez Geral 3.60 vezes 2.7vezes M
BO Forte
Liquidez imediata 1.987 vezes 1.0 vezes M
BO Forte
Rotao de existncias 7.54 vezes 6.1 vezes M
BO Forte
PMR 24.20 dias 32.0 dias M
BO
Rotao do activo fixo 7.39 vezes 7.0 vezes M
Rotao do activo total 1.73 vezes 2.6 vezes Mau fraco
BO
Rcio de endividamento 32.74% 50.00% M
TIE -0.96 vezes 6.2 vezes Mau
EBITDA coverage 0.15 vezes 8.0 vezes Mau
Rendibilidade lquida das vendas -2.65% 3.50% Mau Pssimo
Basic earning power ratio (BEP) -3.74% 19.10% Mau
ROA -4.58% 9.10% Mau Pssimo
ROE -6.81% 18.20% Mau Pssimo
BO
Price/earnings (P/E) -1.40 vezes 14.2 vezes M
BO
Price/cash flow -5.21 vezes 11.0 vezes M
Market/book (M/B) 0.10 vezes 2.4 vezes Mau
A empresa tem boas politicas de cobrana mas no esta a usar devidamente os activos
para gerar vendas de modo a cobrir todos os custos e criar valor para os accionistas.
Questo B1. A durao normal dos cursos de licenciatura na UNA de 4 anos com uma propina
anual hipottica (no verdadeira) de 10 000 Meticais paga no final de cada ano durante 4 anos.
Um candidato foi oferecido pelo tio uma bolsa nos seguintes termos. No inicio do curso, o tio do
candidato faz um deposito bancrio com a taxa de juro de 7%. O deposito e juros sero
suficientes para 4 pagamentos anuais de 10000 cada. Pretende-se
a) Clculo o montante que tio do candidato deve depositar no inicio do curso com a taxa
de juro de 7% para garantir para 4 pagamentos anuais de 10000 cada. 1,5 valores
b) Qual ser o saldo da conta depois do pagamento primeira propina? E depois do
pagamento da ultima propina. 1,5 valores
Resoluo
Questo B2. Tu precisas de acumular 10000 Meticais para comprar um terreno numa zona nobre
do bairro. Para o efeito, tu ests a planear depositar 1250 Meticais anualmente num banco que
paga 12% de taxa de juro. O ultimo deposito pode no ser necessariamente 1250 mas o
necessrio para totalizar 10 000. Pretende-se
a) Clculo do numero de anos necessrios para perfazeres 10 000. 1,5 valores
b) O valor do ultimo deposito para totalizar exactamente 10 000. 1,5 valores
Resposta
Capitalizao no final de
cada ano 5.94
deposit
o 1 2 3 4 5 6
1400. 1568. 2467.
1250 00 00 1756.16 1966.90 2202.93 28
1250
2651. 2969.
00 12
1250
4219. 4725.41
12 44
1250
5975.41 6692.46
44 41
1250
7942.46 8895.55
41 98
93.93
8989.48
98 10000
Resoluo
Dados
VN = 1000 MT
N = 7 anos
r = 10% paga semestralmente, r = 10%/2 = 5%
N = 7*2 = 14 anos
Tx cpn = 8%/2 = 4%
TAXA CPN = 8%
Po = cpn*1/r(1-(1/(1+r)^N)) + FV/(1+r)^N
Po = 1000*0,04*1/0,05*(1-(1/(1+0,05)^14 + 1000/(1+0,05)^14
Po = 40 * 9.89864094 + 505.067953
Po = 901.013591
b) Admita agora que as obrigaes da Sunn Co.s pagam juros anuais. Nestas condies, o
valor intrnseco das obrigaes igual ao apurado na alnea anterior. Verdadeiro ou falso?
Justifique analiticamente a sua resposta. 1,5 valores
Po = 1000*0,08*1/0,1*(1-(1/(1+0,1)^7 + 1000/(1+0,1)^7
Po = 80 * 4.86841882 + 513.158118
Po = 902.631624
Falso. A taxa semestral quando convertida para anual passa a ser 10,25% e no 10%. Assim, o
factor de actualizao semestral e' maior que o anual. Assim, os dois preos no so iguais
Questo C2 - A Hetfield and Ulrich, Inc. tem uma poltica de dividendos ordinrios muito estranha. De
facto, a empresa acabou de pagar um dividendo no valor de 12Mts/aco e anunciou que:
1) Ir aumentar em 3Mts por ano o valor desse dividendo nos prximos quatro anos;
2) Aps essa data, a empresa no ir pagar qualquer dividendo aos seus accionistas ordinrios.
Nestas condies, quanto estarias disposto a pagar por uma aco ordinria da Hetfield and Ulrich, Inc.
neste momento, sabendo que a taxa de retorno por ti exigida para activos com o mesmo perfil de risco
12%? 3 valores
Dados
Dividendo = 12,00mt/aco
Aumento = 3,00mt prximos 4 anos
Aps os 4 anos no haver dividendos
Taxa de retorno = 12%
Preo da aco ordinria?
Ano 0 1 2 3 4
Somatorio = 57.94
Resposta. Sim estaria disposto a pagar 57.94MT hoje para ganhar o total de 78.00MT, passados 4 anos.
Boa sorte.