Operaciones financieras.

Una operacin financiera es un intercambio, no simultneo, de capitales sobre la

base de una ley financiera acordada entre las partes de forma que el valor de lo
entregado y lo recibido sea equivalente segn esa ley financiera.

Ejemplo 1-1. Operacin financiera.

Supongamos un prstamo de 1.000 a devolver dentro de un ao pagando 1.100

. Este intercambio no simultneo sera una operacin financiera sobre la base de
una ley financiera que considera equivalentes los 1.000 hoy a los 1.100
dentro de un ao.

Como vemos hay varios elementos que intervienen en la definicin de una

operacin financiera. En primer lugar tenemos los capitales, que son una
expresin monetaria de valor, una cantidad como 500 o una casa con valor de
120.000 . Pero adems es necesario expresar el momento de su disponibilidad,
ya que no tienen el mismo valor 100 disponibles hoy que 100 disponibles
dentro de un ao.

Ejemplo 1-2. Principio de subestimacin de los capitales futuros.

Supongamos que tienes un ordenador y un amigo te ofrece comprrtelo. Te

ofrece como pago 800 hoy o 800 dentro de un ao. T que preferiras?.
Lgicamente 800 hoy a la misma cantidad dentro de un ao.

El anterior ejemplo ilustra el principio de subestimacin de los capitales

futuros: a igualdad de cuantas siempre es preferible el capital disponible
antes. Por esto en los capitales adems de su cuanta hay que expresar el
momento de su disponibilidad. Los capitales se representan como (C;t).

Tambin intervienen unas partes o agentes del intercambio. Al primero que

entrega un capital se le denomina acreedor y al siguiente deudor. A la entrega de
capitales que hace el acreedor se le denomina prestacin y a la que hace el deudor
contraprestacin.

Tambin interviene un determinado plazo de tiempo, durante el que se realiza el

intercambio. A este plazo se le denomina duracin. Suele representarse como
"to" el origen o inicio y "tn" como el final de la operacin financiera. Cuando los
capitales tienen disponibilidad en intervalos de tiempo iguales, se denominan
perodos.

Por ltimo interviene una ley financiera, es decir, un acuerdo de equivalencia

entre las partes. Las leyes financieras se expresan mediante funciones
matemticas que nos permiten calcular el valor de un capital en un determinado
momento de valoracin, que se representa como "p". Normalmente ese momento
"p" se hace coincidir con el origen o final de una operacin financiera, por lo que
solemos valorar en "to" o "tn". Tambin nos permiten calcular el valor
equivalente de un capital en otro momento del tiempo. Hablamos de descontar o
actualizar cuando calculamos el valor en el presente de un capital disponible en
un momento futuro, segn una determinada ley financiera. Hablamos
de capitalizar cuando calculamos el valor en un momento futuro de un capital
disponible en el presente, segn una determinada ley financiera.

El principio bsico de la preferencia de la liquidez establece que a igualdad de

cantidad los bienes ms cercanos en el tiempo son preferidos a los disponibles
en momentos ms lejanos. La razn es el sacrificio del consumo. Este aprecio
por la liquidez tiene un precio que es el inters, que podremos definir como la
retribucin por el aplazamiento en el tiempo del consumo, es decir, el precio
por el uso del dinero durante un perodo de tiempo.

Esta compensacin se exige por el riesgo asumido, impago, por la depreciacin

del dinero en el tiempo y por la falta de disponibilidad al desprenderse del
capital durante un tiempo, no poder consumir con ese capital. Por tanto, los
intereses depender de la cuanta del capital invertido, el tiempo que dure la
operacin y el tanto de inters al que se acuerde la operacin.

Cuando hablamos de Capital Financiero, nos referimos a una cuanta de

unidades monetarias (C) asociadas a un momento determinado de tiempo (t).

Por otro lado, en estas operaciones no tiene sentido hablar de Capitales

iguales, sino de Capitales Equivalentes, es decir, cuando es indiferente una
situacin u otra, es decir, cobrar 1.000 hoy o 1.500 dentro de un ao. Y esta
equivalencia es la que nos va a permitir cuantificar los intereses, a travs de un
Modelo Matemtico que nos permita cuantificar esos intereses por aplazar o
anticipar un capital en el tiempo, es lo que se denomina Ley Financiera.

Por tanto, esta Ley Financiera es la que nos va a permitir sustituir uno o varios
capitales por otro u otros equivalentes en distintos momentos de tiempo, y
esto, es a lo que se le denomina como Operacin Financiera. Por ejemplo, en
un prstamo, el deudor recibe al inicio el importe del prstamo y
posteriormente realiza una serie de pagos durante el tiempo de la operacin, y
el banco realiza un pago al inicio y recibe unos cobros peridicos. Por ello,
hablamos de Prestacin de la Operacin, que es la accin de recibir por parte
del deudor y entregar por parte del acreedor, y Contraprestacin de la
Operacin, que es la accin de entregar por el deudor y recibir por el acreedor.
En definitiva, la realizacin de una operacin financiera requiere que se
cumplan los siguientes requisitos:

Sustitucin de Capitales, es decir, intercambio de un o unos por un u otros.

Equivalencia resultantes de la aplicacin de una Ley Financiera.

Aplicacin de una Ley Financiera o acuerdo para el intercambio de capitales

resultando de ello unos intereses.
Al momento del tiempo donde comienza la operacin se le denomina Origen y
donde concluye Final, y el intervalo de tiempo entre el Origen y Final, duracin
de la Operacin Financiera.

Las Operaciones Financieros se dicen que son a corto plazo cuando su duracin
no supera el ao, y a largo plazo en caso contrario. La generacin de intereses
pueden ser en rgimen simple o compuesta como ya veremos ms adelante.

La operacin financiera puede ser de capitalizacin o descuento y a su vez

pueden ser simples o compuestas segn intervenga un nico o varios capitales
en la operacin.

Vamos a denominar Rdito (r) al rendimiento generado por un capital

expresado en tanto por cien o por uno. Si el momento t igual a cero tenemos
un Capital Inicial, Co y este se convierte en el momento t igual a n en un
Capital n, Cn, el rdito ser:

r = Cn - Co / Co

Como podris observar, en el rdito no interviene el tiempo, es decir, en cuanto

tiempo se ha generado ese rendimiento. Es por ello, la necesidad de introducir
una medida que si lo tenga en cuenta, el tanto de inters (i):

i = r / tn - to = (Cn -Co/ Co) / (tn-to)

Si tn-to es uno, es decir, cuando el intervalo de tiempo es la unidad, rdito y

tanto de inters coinciden.

Veamos un ejemplo. Un capital de 1.000 euros dentro de un ao es equivalente

a otro de de 1.100 , cul ser el rdito y el tanto de inters:

r = 1.100 - 1.000 / 1.000 = 10%

i= r / 1-0 = 10% / 1-0 = 10%

Si la operacin fuera a 2 aos :

En el rdito como no interviene el tiempo, sera igual al 10%. En cuanto al

tanto de inters:

i = r / 2-0 = 10% / 2-0 = 5%

Por tanto, el rdito permanece constante en el horizonte temporal mientras

que el tanto de inters es inversamente proporcional al plazo de la operacin.
 Clasificacin de las operaciones
financieras.
Las operaciones financieras pueden clasificarse segn diferentes criterios. Los
ms interesantes para nuestro estudio son:

1. Segn la certeza de la cuanta y el vencimiento:

o Ciertas. Cuando cuanta y vencimiento estn determinadas. Slo

veremos estas.

o Aleatorias. Cuando se desconoce cuanta, o vencimiento o ambas.

2. Segn la duracin de la operacin:

o A corto plazo, operaciones que duran un ao o menos.

o A largo plazo, operaciones que duran ms de un ao.

3. Segn el nmero de capitales que intervienen en la operacin:

o Simples, cuando hay un slo capital en prestacin y

contraprestacin.

o Compuestas, en caso contrario al anterior. Pueden ser:

de constitucin, cuando hay varios capitales en la prestacin

y uno slo en la contraprestacin al final de la duracin.

de amortizacin, cuando hay un slo capital en la prestacin

al inicio de la operacin y varios en la contraprestacin.

4. Segn el crdito de la operacin:

o Unilateral, cuando la prestacin mantiene su posicin acreedora

durante toda la duracin de la operacin.

o Recproco, cuando la parte de la contraprestacin pasa a ser

acreedora en algn momento.

5. Segn la ley financiera:

 o Capitalizacin, cuando los vencimientos de todos los capitales son
anteriores o iguales al punto de valoracin "p".

o Descuento o actualizacin, cuando los vencimientos de todos los

capitales son posteriores o iguales al punto de valoracin "p".

o Mixtas, cuando algunos vencimientos son anteriores y otros

posteriores a "p".

Leyes financieras utilizadas en la prctica.

Como ley financiera, convenio o acuerdo de valoracin, se puede utilizar

cualquiera. Sin embargo en la prctica suelen utilizarse las leyes basadas en los
conceptos de inters simple e inters compuesto. Lo importante es entender cmo
funcionan estos conceptos. El inters (y en su caso el descuento) son capitales
que miden la diferencia entre cuantas de dos capitales equivalentes segn una
determinada ley financiera.

En el inters simple el capital produce por unidad de tiempo un determinado

porcentaje o tasa (el tipo de inters o tanto) que no se suma al capital inicial del
perodo para calcular nuevos intereses.

En el inters compuesto el capital produce por unidad de tiempo un determinado

porcentaje o tasa que se suma al capital del inicio de ese perodo para calcular
nuevos intereses.

Un ejemplo ser, seguramente, mucho ms til.

Ejemplo 1-3. Comparacin entre inters simple y compuesto.

Supongamos que podemos colocar durante 5 aos un capital de 1.000 en dos

bancos, el primero en inters simple y el segundo en inters compuesto, con un
tipo del 10% anual en ambos casos.

En el primer banco, cada ao, el capital inicial producira un inters de

1.000*10%=100. As, al acabar el primer ao tendramos 1.100 . Al final del
segundo ao (al no acumularse el inters) tendramos 1.200 (el capital sobre el
que calculamos el inters permanece constante 1.000 ), y al final del tercero
1.300 , del cuarto 1.400 y del quinto 1.500 .
En el segundo banco el primer ao obtendramos un inters de 1.000*10%=100 y
al acabar el primer ao tendramos 1.100 . Para calcular el inters en el segundo
ao (al acumularse los intereses) tendramos 1.100*10%=110, y al final del
segundo ao tendramos 1.210 . Al final del tercer ao tendramos 1.331 , al
final del cuarto 1.464,10 y al final del quinto 1.610,51 .

Como puede observarse en el ejemplo, el inters compuesto produce un mayor

capital final que el inters simple para un mismo capital, duracin y tanto. A un
ao los capitales finales que producen son iguales. Por este motivo suele
utilizarse el inters compuesto en operaciones de duracin superior a un ao y el
inters simple en operaciones de duracin inferior al ao.