1-Qu significa estructura optima de capital?

La estructura ptima de capital es la combinacin de los recursos propios y ajenos que

podran maximizar el valor de una empresa. En trminos ms claros se trata de intentar

determinar qu combinacin es ms conveniente para la empresa en trminos de

endeudamiento y capital propio, generalmente cuando la compaa tiene los recursos

necesarios para la ejecucin de proyectos o ventas relativamente estables ser ms deseable

una proporcin de endeudamiento mayor y en una menor proporcin el capital propio de

los inversores. En este sentido el costo del capital ser menor lo que representa mayores

utilidades para la empresa. (Rivera, 2002, p 1-2)

2-Qu factores se deben de considerar para establecer una estructura ptima de

capital?

Existen algunos factores interesantes para poder establecer una estructura optima de capital

a continuacin observaremos cada uno de ellos.

Las Ventas: En relacin a las ventas cada empresa debe tener un ndice relativamente

estable de ventas para de esta forma poder realizar una cobertura de los gastos y los costos

fijos de la empresa, de esta forma la empresa podr asumir los riegos en relacin a sus

gastos y endeudamientos con el fin de obtener una mayor productividad en sus finanzas.

Existen unas herramientas que proveen de informacin que debe ser debidamente analizada

para la toma de decisiones correcta. Algunas de ellas son, el apalancamiento operativo, el

punto de equilibrio, el margen de seguridad, etc. Que nos ayudarn con dicha toma de

decisiones ms efectivas.
Estructura de activos: Este es un factor muy importante para determinar la estructura

ptima de capital conocer la inversin de una compaa. A travs de anlisis verticales se

podrn conocer la importancia relativa de cada rubro de activos y sus efectos en el

endeudamiento de la empresa. Los activos fijos representados en infraestructura y

maquinaria servirn de garanta para futuras posibilidades de prstamos representativos

que cuenten con un plazo mayor a 1 ao, es decir a largo plazo; las cuentas por cobrar e

inventarios son tambin una prenda garante para prstamos que no superen un ao, es decir

corto plazo.

Apalancamiento operativo: Es importante mencionar que los gastos financiero son gastos

fijos, debido a esto cuando una empresa tiene un bajo apalancamiento operativo por el

comportamiento de las ventas y su estructura de costos, las compaas podrn incrementar

su apalancamiento financiero con el fin de incrementar sus ventas obteniendo as un

resultado ms ptimo en sus utilidades y un comportamiento positivo sobre los flujos de

caja.

Tasa de crecimiento: Cuando las empresas tiene un crecimiento acelerado es importante

que acudan a fuentes externas de financiamiento, debe ser claro que el financiamiento con

recursos propios de los accionistas es ms costoso que el financiamiento a travs de

terceros ya que los accionistas buscarn siempre una tasa de rentabilidad superior o iguales

al costo de la financiacin externa.

Rentabilidad: Generando altas tasas de rentabilidad debido al buen comportamiento de las

utilidades, las empresas pueden financiarse a travs de su generacin interna de recursos,

cuando esto se logra las empresas pueden reducir su nivel de endeudamiento gracias al
buen comportamiento que refleja el patrimonio debido al incremento de las utilidades

retenidas.

Impuestos: Colombia es un pas con un alto ndice porcentual de tasa impositiva comparas

con las tasa de impuesto de otras naciones, debido a esto cuando la tasa de impuestos es alta

los ms conveniente en una estructura de capital la financiacin travs de entidad

financieras que disminuye directamente los tributos de la empresa.

Control: Se hace referencia al dominio que puede tener la administracin de la empresa en

el mismo negocio.

Actitudes de la Gerencia: Contrarias a las actitudes conservadoras la alta gerencia debe

tener preferiblemente una actitud o modelo mental agresivo que lo lleva a tomar riesgos en

relacin a la financiacin de terceros con el fin de incrementar sus utilidades que

representan retornos ms atractivos para la empresa.

Expectativas de le empresa: Se refiriere a los recursos en trminos de habilidades y

proyecciones que posee la empresa para la gestin y desarrollo de proyectos en periodos de

tiempo cercanos, la empresa probablemente optara en estas situaciones por adquirir

financiamiento a travs de deudas en espera de que estas proyecciones produzcan

resultados y por tanto incrementen sus utilidades.

3-Existir una estructura ptima de capital que sea recomendable para todas las

empresas?
La estructura optima de capital no es en ningn caso un formula o regla que se pueda

utilizar indiscriminadamente sobre cualquier empresa, est siempre ser una decisin

estratgica que la gerencia deber tomar para cada compaa acompaada de una anlisis

que le permitan tomar dicha decisin de acuerdo a los planes que tenga la compaa.

si una compaa necesita una brecha para reaccionar ante la competencia, por
ejemplo, sabr que s est en un punto anterior a su nivel ptimo (tericamente, en
un WACC ms alto) cualquier nueva inversin que requiera una recomposicin de
su estructura de capital har que la combinacin total lleve a un WACC ms bajo,
lo que har que, en ltimas, esa nueva inversin o proyecto sea, desde el punto de
vista de costo de financiacin de la inversin, ms competitivo frente a otras
alternativas. Si por el contrario estuviera justo en ese punto, un mayor
apalancamiento hara, por el contrario, que su WACC se disparara y sera
totalmente ineficiente frente a la competencia en cuanto a costo de financiacin de
su capital. (Grajales, 2008, p 110)
4-Cmo se estima una estructura optima de capital?
La estructura ptima de capital se puede estimar a travs del anlisis del costo de capital

(WACC) determinando a travs de un periodo de tiempo -un ao por ejemplo- los costos

del capital de la empresa despus de los tributos al estado e intereses que pudiesen haber

generado los pasivos entre otros gastos, teniendo esta informacin para la gerencia ser ms

fcil realizar una aproximacin al porcentaje de capital propio y endeudamiento que genere

ms rentabilidad para la compaa.

5- De un ejemplo del clculo de la estructura optima de capital
Bibliografa
Rivera. J. (2002). Teora sobre la estructura de capital. Estudios Gerenciales, Numero 84. P.
1,2.
Pymes Futuro. (2009). Factores que influyen sobre la estructura de capital ptima.
Recuperado de http://www.pymesfuturo.com/factores_estructuracapital.htm

Grajales, D. (2008). Medicin y anlisis de un modelo para determinar la estructura ptima

de capital. Revista Soluciones de Postgrado EIA, Nmero 1. p. 93-111.