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Internationale
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 Le Systme Montaire International (SMI)
Le systme montaire international (SMI) est un ensemble de rgles et d'institutions qui
organisent et contrlent les changes de monnaies entre les pays.

1944 A lissue des accords de Bretton Woods, le SMI (Systme montaire

international) se caractrisait par la conscration du dollar comme moyen de
paiement international et par ladoption dun rgime de change fixe avec une marge de fluctuation
de 1% le dollar tant lui-mme convertible en or, au taux de 35 $ pour une once.

1971 Le systme de Bretton Woods est en crise aprs une dvaluation du dollar par
rapport lor et un largissement des marges de fluctuation (passant 2,25 %), les
monnaies flottent progressivement.

1976 Les accords de la Jamaque dcrtent officiellement que lor nest plus liquidit
Internationale et instaurent le systme du change flottant.
 Le Systme Montaire International (SMI)
Depuis le systme montaire international est devenu instable, malgr les efforts de
gestion concerte des parits cherchant limiter les trop fortes fluctuations des cours
du dollar .
Cette monnaie reste toujours le moyen de paiement international le plus utilis. Elle est
Nanmoins concurrence par le yen et leuro, qui simpose progressivement comme une
Monnaie forte, du fait de la politique montaire restrictive de la BCE.

Rforme du SMI suite aux diffrentes crises financires:

Inities en 1998 sous lgide du FMI, les principales rformes sont:
amliorer le fonctionnement des marchs financiers par une rgulation renforce et une plus
grande transparence des oprations;
renforcer la prvention et la surveillance
placer la notion de gouvernance au centre des missions des institutions financires
internationales, et notamment du FMI ;
amliorer la capacit daction du FMI ;
mieux conseiller les pays mergents dans leurs choix montaires et financiers, notamment en
matire de rgime des changes.
 Le Systme Montaire International (SMI)
Fonctions du SMI:
Le SMI assure trois fonctions principales :
la rgulation de l'offre de monnaie internationale :il s'agit de coordonner et de contrler les
flux montaires qui peuvent circuler d'un pays l'autre et entraner des crises financires ;
la stabilit des taux de change: ncessaire pour limiter les incertitudes des paiements
internationaux,
le financement des dficits des balances des transactions courantes, pour assurer l'quilibre
des changes mondiaux.

En conclusion les acteurs conomiques saccordent sur la ncessit de construire un systme

montaire international plus stable, prvisible et rsilient sur la base de taux de changes flexibles qui
refltent les fondamentaux conomiques.

Le succs dpend :
Dune meilleure transparence des marchs (contrls)
Dun systme bancaire fort
Des flux de capitaux participatifs au lieu et place de la dette
Le Systme Montaire International (SMI)
 Le Systme Financier International (SFI)
Le Systme Financier International (SFI) correspond a lensemble des arrangement montaires et
financiers en vigueur entre les grands acteurs publics et privs, chargs de la rgulation des cours
entre les monnaies, de lapprovisionnement des diffrents intervenants en liquidit internationales
et de lallocation des ressources financires au plan mondial.

la globalisation financire est la mise en place d'un march unifi des capitaux au niveau plantaire
o les entreprises multinationales industrielles et financires peuvent emprunter ou placer des
capitaux sans limite o et quand elles le souhaitent, en utilisant tous les instruments financiers
existants.
Le systme financier international est un march unique des capitaux, qui se caractrise par une
double unit :
Lieu : les places sont de plus en plus interconnectes grce aux rseaux modernes de
communication ;
Temps : il fonctionne en continu, 24 h sur 24, successivement sur les places financires
d'Extrme-Orient, d'Europe et d'Amrique du Nord.
Le Systme Financier International (SFI)
 Le Systme Financier International
Trois facteurs lis la mondialisation ont contribu lmergence du Systme Financier
International :

La dsintermdiation des changes:

Cest le recours direct des oprateurs internationaux aux marchs financiers (finance
directe) sans passer par les intermdiaires financiers et bancaires (finance indirecte) pour
effectuer leurs oprations de placement et demprunt.
La dsintermdiation par titrisation : les capitaux disponibles sont directement
orients par les marchs vers les agents ayant des besoins de financement, les
transactions seffectuent sous la forme de titres allant du trs court terme au long
terme.

Le dcloisonnement :
Les diffrents marchs des capitaux ne sont plus spars les uns des autres et tous les
acteurs peuvent intervenir sur tous les marchs .
 Le Systme Financier International
Sur le plan interne ; peu de distinction entre le long terme et le court terme ;
frontire progressivement abolies entre les banques commerciales et les banques
daffaires, entre lieux de services dassurances et de services bancaires, entre les
marchs de change et les marchs financiers,.
Sur le plan externe : essentiellement, on rfre louverture de la bourse et du
march des crances de ltat et des grandes firmes aux operateurs trangers

La Drglementation des marchs:

suppression progressive des rglements et des contrles en matire de fixation des prix
des services bancaires, de manire faciliter la circulation internationale du capital, elle
sest accompagne dune vague dinnovations financires
 Le Systme Financier International
Les mouvements internationaux de capitaux:
Linternationalisation et la croissance des activits financires internationales actuelles rsultent du
dveloppement des activits bancaires internationales ( partir des annes 60), du dveloppement
des Euromarchs (au cours des annes 1970) et de lintgration progressive des marchs de capitaux
(depuis le dbut des annes 1980).

Les flux internationaux de capitaux:

les investissements trangers correspondent aux diffrentes oprations financires destines agir
sur les entreprises implantes dans un pays diffrent de celui de la maison mre.
Il existe deux types dinvestissements trangers:
Les investissements en, portefeuille: acquisition de titres <10% des actions , le but des
investissements de portefeuille est de diversifier les titres mondialement et de rpartir ainsi les
risques, il s'agit trs souvent d'investissements spculatifs
Les investissements direct (IDE): Un investissement tranger est un investissement direct quand
l'investisseur tranger possde plus de 10% des actions dans une entreprise trangre convoite: ce
seuil est dsormais retenu internationalement pour distinguer les IDE des investissements de
portefeuille.
 Le Systme Financier International
Lorientation des mouvements de capitaux:
Les mouvements de capitaux vont naturellement des pays qui disposent de ressources de
financement vers ceux qui prsentent des besoins de financement.
Depuis une quarantaine dannes, les flux de capitaux ont connu des priodes distinctes :
Les annes 60-70 : les pays dvelopps financent les pays en dveloppement.
Du milieu des annes 70 au milieu des annes 80 : les deux chocs ptroliers conscutifs (1973-1979)
permettent aux pays exportateurs le financement des dficits de certains pays industrialiss
Depuis le milieu des annes 80 : lessentiel des mouvements de capitaux impliquent les pays industriels
entre eux, notamment le Japon et lAllemagne qui financent le dficit amricain.

Explosion des flux de capitaux depuis 1995

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Le dveloppement des Euromarchs:
Les euromarchs sont des marchs de capitaux sur lesquels se ralisent des oprations financires
(prt et emprunt) libelles en Euromonnaies, c'est--dire dans des monnaies diffrentes de la
monnaie du pays o elles sont ralises . il sagit de march off shore c'est--dire quils chappent au
contrles des autorits montaires et financires des divers marchs nationaux .
Lapparition des euromarchs se trouve justifier par le refus de lUnion Sovitique de confier les
dollars qu'elle possdait des banques amricaines, succdait par la crise du livre sterling en 1957,
en plus du rtablissement de la convertibilit externe des monnaie, linternationalisation de lactivit
bancaire tous ces facteurs ont contribus a la cration des euromarchs Mais c'est avec le recyclage
des ptrodollars, aprs 1973, que les euromarchs se dveloppent.

Les Zones Off shore:

Le systme off-shore a t cr par les Etats-Unis pour permettre aux banques amricaines
nationales et internationales de raliser ses transactions dans des zones de libre change, cette ide
a vu le jour dans les annes 80.
Ce sont les Pays ou territoires qui pratiquent une rglementation extraterritoriale pour leurs
activits financires internationales : secret bancaire, hbergement de socits crans, absence de
rel contrle des flux financiers, rgles restrictives en matire de coopration internationale .
 Le Systme Financier International
Les consquences positives de la globalisation financire
acteur de croissance conomique : le dplacement du capital vers les pays o celui-ci
est rare, favorise leur croissance conomique. Pour certains pays mergents, les
entres de capitaux ont permis de combler linsuffisance de lpargne interne. L'achat
d'actifs financiers dans les pays dficit d'pargne, favorise l'investissement dans ces
pays, ce qui contribue la croissance conomique. La globalisation accentue la
concurrence entre les banques d'o une amlioration des conditions d'emprunts et
de placement pour les agents conomiques.
Couverture contre certains risques : la cration de produits drivs permet aux
entreprises de se couvrir contre les risques de variation du change, du taux d'intrt
et des fluctuations du cours des matires premires.
Diversification des patrimoines : la globalisation financire permet la diversification
accrue des actifs internationaux.
Efficience dans l'allocation des ressources : le dplacement du capital d'un pays
faible taux de profit vers un pays taux de profit lev permet d'optimiser la
rentabilit du placement des capitaux l'chelle du monde.
Amlioration de la liquidit des marchs : la globalisation permet d'amliorer la
liquidit des marchs financiers. Il est devenu plus facile et plus rapide d'acheter ou
de vendre des titres financiers travers le monde.
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Les consquences ngatives de la globalisation financire
Autonomie de la finance : les oprations financires sont 40 fois suprieures aux
oprations lies l'achat de biens ou de services. Elles sont de plus en plus lies la
perspective de ralisation de gains spculatifs. On assiste donc une dconnexion de
la sphre financire vis--vis de l'conomie relle.
Perte de pouvoir des tats : les autorits montaires ont perdu de leurs pouvoirs au
profit d'importants investisseurs privs. Par leurs placements financiers, ces
investisseurs influencent les taux d'intrt et les taux de change.
Asymtrie : les statistiques montrent que les capitaux se dtournent des pays en
dveloppement. Les tats-Unis ont attir les capitaux trangers pour financer leur
consommation, investissements et innovations.
Dveloppement des paradis fiscaux : les annes 90 se caractrisent par la prolifration
des fonds grs par des paradis fiscaux. Ces paradis fiscaux favorisent le blanchiment
d'argent sale et l'vasion fiscale.
La globalisation financire a accru les risques au niveau mondial :
Risques de solvabilit, de crdit lis la dfection des dbiteurs
Risques de march lis aux variations des cours boursiers
Bulles spculatives : une bulle spculative est une valorisation excessive des prix des
actifs financiers. Les produits drivs ont favoris la spculation.