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SUBDESENVOLVIMENTO E ESTAGNAO NA AMRICA LATINA,

DE CELSO FURTADO
Mauricio C. Coutinho**

Introduo
Apesar da notoriedade do autor, Subdesenvolvimento e Estagnao na Amrica
Latina, de Celso Furtado (FURTADO,1968),1 teve o destino peculiar de permanecer na
memria e no debate econmico brasileiros, mais pela crtica de ampla repercusso que
lhe foi dirigida por Maria da Conceio Tavares e Jos Serra (TAVARES E
SERRA,1971) do que por seu contedo especfico.
Essa inverso de perspectivas deve-se a uma razo especial. Quando o comentrio
de Tavares e Serra foi publicado, em 1971, a economia brasileira j exibia um notvel
dinamismo. O tom pessimista de Subdesenvolvimento e Estagnao, tpico da primeira
metade dos anos 60, soava anacrnico; assim, no foi difcil submergir a contribuio de
Furtado no amplo caudal de prognsticos estagnacionistas que vicejaram poca. O
artigo de Tavares e Serra, alis, enfatiza este aspecto: Furtado nele apresentado como
um representante da crena da estagnao, (que) tem prejudicado significativamente as
interpretaes sobre o funcionamento de algumas economias da regio.2
Desse modo, controvrsias de momento acabaram por impedir que
Subdesenvolvimento e Estagnao passasse histria do pensamento econmico
brasileiro como o que de fato : uma das principais obras de Celso Furtado. Acredito que
uma leitura afastada do calor dos debates mostrar que o conjunto de ensaios ultrapassa a
defesa do estagnacionismo e chega a representar, em conjunto com Teoria e Poltica do
Desenvolvimento Econmico (FURTADO,1969), uma espcie de obra-sntese, no sentido
de abrigar uma meditada reviso e reexposio do modelo bsico de anlise estruturalista,
na viso de seu principal formulador. A rigor, Subdesenvolvimento e Estagnao um
dos trabalhos que mais acrescentam ao entendimento das caractersticas da economia
agrrio-exportadora, do processo de substituio de importaes, do significado da
passagem do perodo primrio-exportador ao de industrializao, da dualidade estrutural;
enfim, ao ncleo da agenda de investigaes de Furtado.
Subdesenvolvimento e Estagnao exibe mritos adicionais. Por um lado, avana
na integrao entre estrutura de produo e distribuio de renda, um dos aspectos do
estruturalismo e da obra do autor que est por merecer ateno mais detida. Por outro,
ilustra uma faceta que pouco destaque tem recebido dos bigrafos e comentadores, a do
Furtado analista poltico. Em poucas outras ocasies talvez apenas nos volumes de
memrias, de data bem posterior -, o bisturi frio do analista poltico cortou com tamanha
preciso.3 Portanto, h razes suficientes para que a obra seja reavaliada, em especial se

Verso preliminar
**
UNICAMP. Email: mcout@eco.unicamp.br
1
A publicao de Subdesenvolvimento e Estagnao na Amrica Latina ocorreu em 1968. O prefcio de
Furtado indica outubro de 1965 como a data de concluso dos ensaios.
2
A escolha recaiu sobre este trabalho (Estagnao e Subdesenvolvimento MCC), visto ser o que
desenvolve de maneira mais explcita a referida tese (de tendncia estagnao da economia latino-
americana MCC). (TAVARES E SERRA,1971, p. 591).
3
Os volumes de memrias so FURTADO (1985), FURTADO (1989), FURTADO (1991).

1
nfase for dado, como caso neste artigo, s caractersticas e evoluo do pensamento
de Celso Furtado.4
O fio condutor do presente trabalho a emergncia (ou a plena utilizao) da
relao produto/capital no esquema analtico de Furtado, uma caracterstica crucial de
Subdesenvolvimento e Estagnao. Pretende-se argumentar que a explicitao da relao
produto/capital, uma inovao em relao ao esquema analtico de Formao Econmica
do Brasil (FURTADO, 1959), acresce descrio do perodo primrio-exportador e, em
especial, clssica representao da economia cafeeira de Furtado. Acresce ainda
caracterizao da passagem ao processo de substituio de importaes. Quanto a
acrescer discusso sobre a complementao da estrutura industrial e a um corolrio seu,
que tese estagnacionista, temos aqui um ponto para debates. Em suma, e conforme se
pretende argumentar, a tese estagnacionista um corolrio da viso de Furtado sobre as
vicissitudes da diversificao e complementao da estrutura industrial na Amrica
Latina um corolrio, s vezes, problemtico.
O presente trabalho desdobra-se em quatro sees suplementares a esta
Introduo. A seo dois procura oferecer uma viso de conjunto (necessariamente
sinttica) da obra. A seguinte, revisa os usos da relao produto/capital nos modelos de
histria econmica brasileira, na verso de Subdesenvolvimento e Estagnao,
apresentando o argumento estagnacionista. A quarta seo rastreia a emergncia e as
utilizaes da relao produto-capital na obra de Furtado. Na quinta seo, as concluses.

2. Subdesenvolvimento e Estagnao na Amrica Latina o plano geral


Conforme foi mencionado, Subdesenvolvimento e Estagnao uma das obras em
que Furtado mais se aplica anlise poltica do desenvolvimento latino-americano, assim
como ao exame da particular situao poltica brasileira do incio dos anos 1960. A bem
da verdade, dos cinco captulos que compem o livro, trs poderiam ser considerados
predominantemente polticos (se for razovel estabelecer uma distino to ntida entre
poltica e economia na obra de Furtado). Apenas um captulo o terceiro, no qual o
modelo estagnacionista apresentado pode ser considerado dominantemente
econmico, no sentido de voltado apresentao de um modelo de explicao da
realidade com dominncia de variveis econmicas.
No primeiro captulo, Em busca de uma ideologia do desenvolvimento, Furtado
parte do contraste bsico entre a industrializao que resulta da revoluo industrial e
aquela que decorre do processo de substituio de importaes, para passar de imediato
avaliao das conseqncias polticas de um e outro processo. De acordo com sua
argumentao, enquanto nos pases que viveram a revoluo industrial clssica a
dinmica entre progresso tecnolgico e crescimento dos salrios reais permitiu que a luta
de classes viesse a desembocar em um quadro no qual a racionalidade empresarial acabou
por se conciliar com os interesses da coletividade, na Amrica Latina tal conciliao no
ocorreu. A industrializao se sobreps a um mercado de trabalho desestruturado, ou a
uma situao caracterizada pela existncia de um amplo contingente populacional
vivendo a nvel de subsistncia. Salvo casos excepcionais (Argentina, Uruguai), o
dualismo estrutural no foi eliminado, j que a indstria incorpora funes de produo
4
Recentemente, a diagnstico estagnacionista de Furtado recebeu comentrios relevantes (SALM, 2011;
BUGELLI; PIRES, 2011). Acredito que o presente comentrio oferece outros ngulos de anlise.

2
poupadoras de mo-de-obra, definidas em pases em que o nvel de salrio real mais
elevado. O dualismo estabelece de imediato um contraste entre a racionalidade
empresarial e a possibilidade de elevao do nvel de vida das massas, um fenmeno de
amplas conseqncias polticas.
Para Furtado, o processo de industrializao latino-americano no criou o
proletariado clssico. As cidades so habitadas por uma massa urbana de estrutura
pouco definida...,5 cuja presso para ter acesso aos frutos do desenvolvimento no deve
ser confundida com a luta de classes padro. Enquanto a luta de classes dos pases
europeus encontrou uma soluo no campo da tcnica, atravs da dinmica entre
aumentos de produtividade e crescimento dos salrios reais, as aspiraes das massas
latino-americanas desembocaram diretamente em um ambiente poltico incapaz de
atend-las. O resultado a emergncia de uma instabilidade social que desemboca em
solues polticas variadas, que oscilam do populismo ao autoritarismo.
Furtado critica agudamente tanto as polticas populistas quanto as alternativas que
enfatizam a luta de classes. Hostiliza ainda as solues autoritrias, as quais, a despeito
da inteno de eliminar a agitao social, no teriam obtido sucesso, uma vez que a
insatisfao social resulta exatamente da excluso social. Na viso do autor, a nica
alternativa positiva teria sido uma poltica ... visando consecuo do crescimento
econmico e da modernizao social, mediante modificaes no processo de organizao
de produo que tornem possvel racionalizar a assimilao de novas tcnicas em funo
do interesse social.6 Como se sabe, o planejamento o cerne desta poltica, que por tal
razo deve ser mais propriamente denominada uma poltica de desenvolvimento. Embora
o captulo 5 (Aspectos operacionais da poltica de desenvolvimento) exponha as bases
tcnicas de tal poltica, ao longo dos outros captulos encontram-se repetidas referncias
necessidade (e s dificuldades) de organizar massas heterogneas em torno de um projeto
nacional de tamanha complexidade. Enfim, o leitor fica com a impresso de que, mesmo
para Furtado, o planejamento uma estratgia necessria e racional de dificlimo alcance.
A despeito de Furtado no perder de vista a possibilidade de superao virtuosa da
crise poltica e das dificuldades econmicas trazidas pelo esgotamento do processo de
substituio de importaes, o tom de Subdesenvolvimento e Estagnao marcadamente
pessimista. Na realidade, o autor v os impasses polticos latinoamericanos como a
contra-face de um processo de desenvolvimento econmico que no conseguiu cumprir a
tarefa histrica de eliminar a produo de subsistncia, ou seja, esvaziar as ocupaes
com baixssimos nveis de produtividade.7 medida que a industrializao latino-
americana no logrou eliminar os amplos contingentes de mo-de-obra dispostos a
trabalhar a baixos nveis salariais, convive com a concentrao de renda. O processo
substitutivo, diante da impossibilidade de elevar o nvel de vida das massas e atenuar a
concentrao de renda, provoca ainda permanentes desajustes entre as estruturas de oferta
e de demanda, os quais, por sua vez, alimentam as presses inflacionrias e a tendncia
erupo de crises cambiais.
Conforme Furtado, ao final da dcada dos 50 era j perceptvel que o processo de
substituio de importaes, que fora capaz de promover o crescimento econmico
durante algumas dcadas, extinguira seu virtuosismo. O crescimento econmico e a

5
FURTADO (1968), p. 12.
6
FURTADO (1968), p.15.
7
Mais sobre produo de subsistncia adiante.

3
urbanizao, que inicialmente possibilitaram o atendimento das aspiraes das massas
mesmo em presena de estruturas polticas antigas, que remontam ao perodo pr-30, leva
a um impasse poltico e econmico. A crise poltica do incio dos anos 60 se revelaria
estrutural, exatamente por ser decorrncia de um impasse econmico inerente ao modelo
substitutivo. Tamanha rigidez estrutural uma vez que o impasse poltico causado por
uma evoluo econmica inescapvel revela que a possibilidade de superao virtuosa
da crise atravs do planejamento, o objetivo expresso de Furtado, mais se assemelha a um
exerccio de otimismo que beira o impossvel.

O captulo 2, Obstculos externos ao desenvolvimento, apenas corrobora o teor


pessimista da anlise, ao lhe acrescer uma dimenso internacional. Furtado examina aqui
os dilemas da guerra-fria e do equilbrio de super-potncias consolidado no ps-guerra,
para concluir que a poltica de conteno do comunismo seguida pelos Estados Unidos
contribuiu para minar as possibilidades de uma evoluo poltica positiva na Amrica
Latina. Na cartilha da guerra fria, a insatisfao das massas vista como algo estimulado
pelo (ou de interesse do) movimento comunista. A resposta conservadora s demandas
populares, por sua vez, imobilista e no se mostra capaz de conter a insatisfao. O
desenvolvimento, uma espcie de terceira via com o potencial de promover a
modernizao e a democracia, alm de colidir com os interesses conservadores, esbarra
na desconfiana dos prprios norte-americanos.
No bastassem tais obstculos, o autor introduz em seu quadro de referncias um
novo e grandioso tpico: a incompatibilidade entre a grande empresa moderna, a
democracia e a soberania dos estados. Se nos Estados Unidos a convivncia entre as
mega-corporaes e a representao popular j traumtica, o que dizer da Amrica
Latina, onde as corporaes so, alm de tudo, estrangeiras?8
Furtado incorpora as opinies sobre a tecnocracia moderna de autores como Berle
e Hacker, que vem as grandes corporaes como organizaes dirigidas por poderosas
burocracias privadas que exercem funes pblicas ou semi-pblicas. A conciliao entre
estas burocracias e uma sociedade poltica pluralista sempre difcil. Para agravar a
situao, o primado das grandes corporaes internacionais acentua a tendncia das
classes dirigentes latino-americanas a considerarem obsoleto o nacionalismo. Os projetos
nacionais e o principal deles seria o planejamento - convertem-se em aspirao
exclusiva da parcela da populao com menor poder decisrio. Para finalizar, cabe
lembrar que a grande empresa utiliza tecnologias pouco empregadoras, o que no
representa uma resposta positiva ao grande dilema do dualismo estrutural.
Em suma, ao incorporar ao panorama poltico as restries externas, Furtado
estreita ainda mais o quadro em que se podem exercer polticas de desenvolvimento
integradoras da massa da populao. O clima de tenso entre as super-potncias, bem
como a internacionalizao do capital produtivo, teriam restringido dramaticamente as
solues polticas e agravado a incompatibilidade bsica entre os mtodos de produo e
a dotao de fatores das economias latinoamericanas.

8
O primeiro problema que se coloca, do ponto de vista da Amrica Latina, o de indagar que tipo de
organizao poltica poder ser compatvel, nos pases latino- americanos, com um sistema econmico
regional principalmente controlado por poderosas sociedades annimas norte-americanas. FURTADO
(1968), p. 43.

4
O captulo 4, Anlise do caso do Brasil, no representa uma mera aplicao do
modelo estagnacionista (apresentado no captulo terceiro da obra; a ser discutido na
prxima seo). Neste captulo, Furtado retoma as caractersticas do processo de
industrializao brasileiro, examina as condies polticas em que se deu este processo e,
afinal, lana-se a uma crtica impiedosa dos mecanismos de representao que asseguram
a manuteno do atraso poltico. Nessa medida, o captulo 4 complementa a perspectiva
poltica dos dois primeiros, com o acrscimo de, ao referir-se a um quadro nacional
especfico, transmitir um colorido que escapa aos modelos gerais. Furtado detm-se
especificamente nos critrios de representao no Congresso brasileiro, os quais, ao
falsearem a representao popular em favor do controle oligrquico, intensificaram os
conflitos entre legislativo e executivo to caractersticos da cena poltica do ps-guerra.
Para Furtado, a caracterstica mais expressiva do processo histrico brasileiro nos
ltimos dois decnios teria sido a emergncia de uma sociedade de massas abrindo
caminho ao populismo, sem que se hajam formado novos grupos dirigentes capacitados
para estruturar um projeto de desenvolvimento nacional em contraposio ideologia
tradicionalista....9 A interveno militar de 1964 foi fruto desse impasse poltico.
Resultou, portanto, de uma crise de representao, a qual, vale lembrar, tem a
peculiaridade de estar em ltima anlise relacionada ao modelo econmico concentrador.
Em suma, foram as caractersticas da industrializao substitutiva que impediram a
integrao da massa de trabalhadores polis e ao mercado consumidor, em um processo
em tudo contrrio do que ocorreu no modelo de industrializao clssico. O autoritarismo
e a negao da democracia pluralista nada mais seriam do que uma conseqncia funesta
da combinao de penetrao da tcnica moderna e ausncia de pessoas ...apto(a)s
para liderar a reforma das estruturas sociais10 no seio das classes dirigentes.

3. O modelo de estagnao de Furtado


O ncleo do modelo de estagnao apresentado no captulo 3, Fatores
estruturais internos que impedem o desenvolvimento. Vale observar que, embora o
modelo tenha a finalidade de explicar fenmenos correntes, como a inflao e a reduo
da taxa de crescimento ocorridas nos anos 60, Furtado subordina a explicao aos
fatores estruturais associados industrializao latino-americana. A industrializao
por substituio de importaes, por sua vez, requer o entendimento do surto primrio-
exportador que a antecedeu e motivou. por essa razo que o captulo contm na
realidade dois modelos, o que se refere ao perodo primrio-exportador e o que se refere
ao processo de substituio de importaes. Alis, do contraste entre os dois modelos
que Furtado tira suas concluses, como veremos. E como os dois modelos tm um fundo
histrico, representam tambm uma aplicao do mtodo de racionalizao da histria
com base em variveis e categorias econmicas, peculiar a Furtado.
Alis, curioso constatar que nesta obra dedicada crise da industrializao que
se encontra uma das melhores explicaes talvez a melhor da dinmica da economia
primrio-exportadora, um tema-chave em Furtado. Talvez a necessidade de formalizao,
inerente a um modelo, tenha contribudo para o esclarecimento de aspectos da dinmica
cclica na agricultura que permaneceram obscuros mesmo em exposies clssicas do
9
FURTADO (1968), p. 106.
10
FURTADO (1968), p. 107.

5
desenvolvimento econmico brasileiro, como Formao Econmica do Brasil. O modelo
agrcola de Subdesenvolvimento e Estagnao joga luz, no mnimo, sobre os seguintes (e
complexos) temas: relao entre agricultura de exportao e agricultura de subsistncia;
dinmica do excedente na agricultura; o processo de concentrao de renda na economia
agro-exportadora; a dinmica de absoro de mo-de-obra na agricultura; a natureza do
investimento no setor exportador; o paradoxo da combinao de oferta ilimitada de terra
e excluso de acesso terra da massa da populao; a estrutura poltica da sociedade
agro-exportadora. So temas aos quais no se poder dar o devido destaque nesta
exposio, mas que se encontram magistralmente desenvolvidos em Subdesenvolvimento
e Estagnao.
Enfim, e antecipando concluses, a exposio do modelo de crescimento da
economia agro-exportadora um dos pontos altos de Subdesenvolvimento e Estagnao.
Por esta razo, e tambm por Furtado valer-se do contraste entre a dinmica do
crescimento agro-exportador e a da industrializao para caracterizar os limites e
impasses desta ltima, importante destacarmos os traos principais do modelo agrcola.

3.1. O modelo agro-exportador


Do ponto de vista do instrumental terico, o modelo agrcola do captulo envolve
trs inovaes em relao s verses anteriores do processo de desenvolvimento para
fora. Em primeiro lugar, o setor agrcola desdobrado em trs, e no mais apenas em
dois, setores (exportador e de subsistncia). Na presente verso do modelo agrcola, P1, P2
e P3 correspondem respectivamente a setor de subsistncia, setor exportador e setor
provedor capacidade produtiva para o setor exportador. Como veremos, a subdiviso da
agricultura de exportao em P2 e P3, uma explicitao de atividades que em verses
anteriores do modelo agro-exportador apareciam englobadas, favorece a compreenso da
dinmica do emprego, das relaes inter-setoriais na agricultura e da formao da
poupana, um ponto-chave no sistema de Furtado.
A segunda inovao, presente tanto no modelo agrcola quanto no modelo de
industrializao, a explicitao do acelerador. Nesse aspecto e conforme ser
desenvolvido na prxima seo -, Furtado nada mais fez do que transpor para o interior
de modelos de crescimento multi-setoriais a relao produto-capital, categoria central dos
modelos de crescimento econmico dos anos 1940 e 1950 (Harrod, Domar, Kaldor),
presente nos exerccios de planejamento desenvolvidos pela CEPAL nos anos 50.11
A terceira inovao, em parte facilitada pelo desdobramento do setor exportador
em P2 e P3, refere-se anlise do processo de formao de capital e da adequao entre
poupana e investimento. Como se sabe, ao longo de toda sua obra Furtado mostrou-se
muito preocupado com a formao da poupana necessria ao investimento requerido
para se manter determinada taxa de crescimento. Neste particular, o modelo do captulo
terceiro distingue expanso de capital que requer poupana prvia da que no requer - se
o capital requerido pela atividade exportadora muito alto, apenas uma pequena parte
(aquisio de equipamentos, alguma infraestrutura prvia) requer poupana prvia. No
fundamental, a expanso do cultivo envolve apenas trabalho acumulado, pago com a
produo agrcola obtida na prpria terra. A rigor, essa formao interna de capital
tpica da agricultura, que potencia a capacidade de auto-expanso dos investimentos

11
Este ponto ser dsenvolvido na prxima seo. Uma explicao didtica dos usos do acelerador nos
modelos de planejamento encontra-se em FURTADO (1957).

6
(tanto em condies de economia escravista como de oferta ilimitada de mo-de-obra),
fora assinalada por Furtado em obras anteriores. A efetiva novidade de
Subdesenvolvimento e Estagnao apresent-la como uma relao produto/capital
dupla: baixa, se levarmos em conta o capital total; elevadssima, se levarmos em conta
apenas o capital que demanda poupana anterior. A relao produto/capital dupla
essencial dinmica do modelo agro-exportador de Furtado.

Apresentadas as novidades analticas, vejamos o ncleo do modelo agrcola


exportador. Na viso de Furtado, o processo de expanso do setor agro-exportador inicia-
se sempre com a integrao da agricultura do pas a um fluxo dinmico do comrcio
internacional. O comrcio internacional permite mobilizar os recursos ociosos na
agricultura terra e capital e provoca um aumento na produtividade global da
economia, pela simples transferncia de parte da mo-de-obra de um setor de baixssima
produtividade (o de subsistncia) a outro de produtividade mais elevada. No modelo tri-
setorial, a expanso da capacidade produtiva de P2 pressupe o aumento das atividades
em P3. Esta expanso de P2 e P3 efetuada com o influxo de mo-de-obra do setor de
subsistncia, ou seja, envolve migrao de trabalhadores de uma situao de baixa a outra
de alta produtividade, o que acarreta uma elevao da produtividade global da economia.
Economias com excedente de mo-de-obra tm a possibilidade de desenvolver-se
com a mera transferncia de populao de setores nos quais a mo-de-obra redundante
portanto, o produto marginal do trabalho zero - para aqueles que conseguem empregar
com maior eficincia a populao migrada. Isso vale tanto para o processo de
industrializao, conforme a abordagem clssica da teoria do desenvolvimento, quanto
para fases de crescimento baseadas na expanso de atividades agrcolas mais dinmicas.12
Admitindo-se que a produtividade da mo-de-obra e a taxa salarial sejam as
mesmas em P2 e P3, o excedente e a taxa de lucro tambm sero. Na medida em que a
expanso da atividade exportadora implica um aumento da participao relativa de P3 na
agricultura, verifica-se um aumento da taxa de investimento global o produto de P3
confunde-se com o investimento - e uma elevao simultnea da relao produto/capital.
Estes dois fatores provocam a elevao da taxa de crescimento da economia.
Para Furtado, o problema o comportamento da taxa de poupana, j que a
economia tem que gerar uma expanso da poupana compatvel com o investimento
efetuado. Ora, no modelo agro-exportador, a prpria expanso da atividade exportadora
assegura a poupana necessria, uma vez que a produo de P3 (que acompanha a
expanso de P2), no podendo ser consumida ou exportada, tem como destino obrigatrio
a incorporao capacidade produtiva. Ou seja, do ponto de vista da composio de
demanda, o aumento do investimento garantido.
Vale lembrar que Furtado admite que a produtividade do trabalho nos dois setores
vinculados exportao situa-se a um nvel superior ao do setor de subsistncia,
enquanto os salrios so limitados pelo excedente de mo-de-obra em P1. Em suma, em
P2 e P3 a produtividade do trabalho maior e h limites elevao dos salrios. Temos,
em decorrncia, lucros maiores e uma maior concentrao de renda. A virtude do modelo
agro-exportador que parte destes lucros fica necessariamente represada para
acumulao. A compatibilizao entre oferta e demanda gera um crculo virtuoso: a

12
Sobre transferncia de mo-de-obra e implicaes sobre a produtividade global nos modelos clssicos de
desenvolvimento com excedente de mo-de-obra ver Nurkse, Lewis, Furtado.

7
manuteno da taxa de crescimento requer uma poupana em nveis elevados, algo que
est automaticamente assegurado pela prpria composio da demanda.
Um aspecto interessante no modelo agrcola multi-setorial a concluso de que o
aumento da concentrao de renda no impede o crescimento econmico, uma vez que a
composio da demanda necessariamente envolve investimentos (o setor P3). O
vazamento da renda para o consumo suprfluo, ou para a importao de bens de
consumo, limitado pela prpria natureza da atividade econmica. A expanso de P2
requer a expanso de P3. Pode-se concluir que, a despeito de o modelo ser exportador, em
condies de expanso da atividade exportadora, o ajustamento entre as estruturas de
oferta e de demanda produz crescimento e aumento do bem-estar (mais populao
incorporada agricultura dinmica, com salrios iguais ou superiores aos rendimentos
obtidos no setor de subsistncia). Alm disso, como inexistem barreiras expanso da
oferta, mesmo um crescimento acelerado no gera presses inflacionrias.
O crculo virtuoso interrompido quando a taxa de crescimento das exportaes
declina. Nessas condies, enquanto houver transferncia de mo-de-obra do setor de
subsistncia para os demais, haver crescimento da produtividade do trabalho e da
remunerao do trabalhador. Em certo ponto, no entanto, reduz-se P3 (e diminui a
transferncia de mo-de-obra do setor de subsistncia); persistindo o declnio do
crescimento das exportaes, o desemprego em P3 ser superior absoro de mo-de-
obra em P2, o que implica retorno da populao a P1. Por outro lado, o decrscimo da
produo em P3 indica contrao da poupana. Ocorre, portanto, um decrscimo da
produtividade do trabalho, da taxa de poupana e da taxa de crescimento global. Um
hipottico movimento compensatrio recomposio do excedente por meio de uma
compresso salarial tem limites estreitos, uma vez que o salrio nos setores dinmicos
fixado a um nvel prximo ao de subsistncia. Em decorrncia, em condies normais, a
cessao do crescimento da atividade exportadora causada por abarrotamento dos
mercados, queda de preos etc gera um refluxo em direo s atividades de
subsistncia, queda de produtividade do sistema e queda do investimento.

Se perguntarmos o que ganha o modelo de crescimento agrcola de Furtado com a


explicitao da relao produto/capital, a resposta pode ser dupla. Muito pouco ou nada,
se considerarmos que a mera fixao da taxa de excedente e a hiptese de uma formao
de capital natural j seriam suficientes para representarmos a dinmica do sistema agro-
exportador.13 Em outras palavras, dados os parmetros aumento de produtividade,
salrios limitados -, a produtividade do capital tem necessariamente que crescer ao longo
da expanso. No entanto, a resposta pode ser positiva, se considerarmos que o recurso de
associar o efeito acelerador a um setor (P3), bem como a identificao de duas relaes
produto-capital no setor exportador, abrem espao para um melhor entendimento do
processo de formao de capital na agricultura e fundamentalmente - acomodam no
modelo a onipresente (para Furtado) questo da poupana prvia ao investimento.

3.2. A industrializao por substituio de importaes


A passagem a um regime de industrializao por substituio de importaes
feita, como se sabe, sob o impacto de uma crise do comrcio internacional sem
precedentes. A abordagem clssica de Furtado, retomada em Subdesenvolvimento e
13
Tal como em Formao Econmica do Brasil, por exemplo.

8
Estagnao, considera que, sob certas condies preexistncia de um mercado interno
de tamanho considervel, manejo conveniente das restries cambiais , a crise do setor
exportador pode dar origem a um processo de modificao na estrutura produtiva
mediante a expanso das atividades industriais. Isso evita que a reduo da participao
das importaes na oferta interna leve a uma regresso economia pr-capitalista. Trata-
se, ento, de analisar se a economia pode crescer a altas taxas, e de modo persistente, no
novo regime; em outras palavras, se o processo de modificao da estrutura produtiva
feito sob restries externas no leva necessariamente a um impasse, em particular
quando se trata de produzir internamente os itens de substituio mais difcil.
A rigor, a argumentao de Furtado desdobra-se em dois. Em um primeiro
momento, cabe mostrar que a indstria de bens de consumo no-durveis (aquela para a
qual o mercado interno maior) pode desenvolver-se e vir a substituir a agricultura de
exportao como setor dinmico da economia. Em um segundo momento, necessrio
acompanhar a evoluo do prprio processo de substituio de importaes, de modo a
verificar as possibilidades e conseqncias da complementao da malha industrial, com
a implantao de indstrias de bens de consumo durveis e de equipamentos.

Para Furtado, o desenvolvimento da produo local de bens de consumo no-


durveis industriais, ou a substituio da agricultura pela indstria como setor dinmico,
decorreu do encarecimento relativo dos bens importados, provocada pela desvalorizao
das moedas locais e pela imposio de barreiras tarifrias, em de um quadro de
preservao da renda interna.14 Este encarecimento elevou a taxa de lucros da indstria e
tornou competitiva a produo local, a despeito de o setor industrial operar com uma
relao capital/trabalho superior da agricultura, e a despeito da elevao dos preos dos
equipamentos e insumos importados. A simultnea queda de rentabilidade da agricultura
de exportao teria facilitado a migrao de recursos financeiros e capital para o setor
industrial.
No modelo substitutivo, a rentabilidade da indstria no momento que sucede ao
choque externo assegurada por dois fatores: a produtividade do trabalho aumenta (em
condies de salrios limitados pelo excedente de mo-de-obra), e os bens industriais tm
seus preos relativos elevados. A continuidade do desenvolvimento econmico passa a
depender ento, de acordo com Furtado, do comportamento da relao produto/capital e
da capacidade de gerao de poupana na indstria j que o mercado para os bens
industriais est garantido pela preservao e posterior expanso da renda, e pela perda de
competitividade dos concorrentes importados.
No que se refere relao produto/capital, Furtado fixa-se no argumento de que
sua elevao na fase que imediatamente sucede o choque externo garantida pelo
aumento do grau de utilizao da capacidade instalada na indstria de bens de consumo
no-durveis. Teramos uma situao em que a indstria pode se desenvolver sem
investimento adicional, por mera ocupao de capacidade ociosa um ponto j
assinalado em Formao Econmica do Brasil. De todo modo, a relao produto/capital
da indstria continua a ser inferior da agricultura, se considerarmos apenas aquela parte
do capital dependente de poupana prvia. Entra a a peculiaridade da agricultura, de ter
uma parte de seu capital formada sem poupana prvia. Diante deste decrscimo da
relao produto/capital do sistema, o crescimento do produto em nveis comparveis ao
14
No caso do Brasil, a renda interna se preservou graas poltica de proteo da cafeicultura.

9
verificado no perodo primrio-exportador passa a depender da uma elevao da
capacidade de gerao de poupana do sistema, bem como de sua converso em
investimento.
A hiptese de Furtado de que o primeiro aspecto capacidade de gerao de
poupana assegurado pela elevada produtividade do trabalho na indstria e pela
limitao dos salrios, dados os preos relativos favorveis aos produtos industriais. A
concentrao de renda possibilita a elevao dos lucros, e as expectativas de ganhos
futuros transformam parte substancial dos lucros industriais em poupana disposio de
novos investimentos. Em relao ao segundo aspecto garantir a presena do
investimento na estrutura de demanda , a argumentao de Furtado restrita. Nada
impede que os lucros acrescidos da indstria transformem-se em consumo capitalista
adicional. Furtado simplesmente entende que a rentabilidade elevada induz os capitalistas
a investirem os lucros acrescidos, uma proposio que no demonstrada. Note-se que,
ao contrrio do que ocorre na agricultura de exportao, no existe na indstria um setor
em expanso (como o P3 agrcola) que seja sinnimo de investimentos do sistema.
A descontinuidade em relao explicao da expanso econmica ao longo do
perodo agro-exportador evidente. No modelo de exportaes primrias, toda a
atividade em P3 significa investimento, e a economia no pode assegurar expanso das
exportaes (P2) sem a concomitante expanso de P3. A estrutura de demanda tem o
investimento como implcito, desde que a economia esteja em expanso. No modelo de
crescimento industrial, como foi dito, o automatismo do investimento no est garantido.
Os produtores poderiam consumir os lucros acrescidos, ou direcion-los aquisio de
outros ativos. A explicao de Furtado ampara-se totalmente na expanso da renda e nas
restries cambiais. As restries cambiais ampliariam automaticamente o mercado para
a produo interna de bens de consumo no-durveis, produzindo um racionamento de
divisas em favor dos equipamentos e bens de consumo durveis.
Enfim, no modelo de Furtado, o movimento de preos relativos dos diversos tipos
de bens industriais converte-se no mecanismo que canaliza as divisas para a importao
de equipamentos e bens durveis. O modelo no contm, no entanto, uma anlise
especfica das mudanas de preos relativos necessrias garantia do investimento, da
proviso de insumos industriais e do mercado para os produtos da indstria local. Tudo se
passa como se o problema de alocao de divisas em condies de escassez fosse sempre
resolvido, seja por preos relativos, seja por controles administrativos. E como os
controles administrativos e as barreiras alfandegrias no recebem um tratamento
especfico (possivelmente por dizerem respeito s particularidades de cada pas,
escapando s caractersticas de um modelo geral), o resultado final inconclusivo: se por
um lado o estrangulamento do coeficiente de importaes parece representar uma
hiptese suficiente para o crescimento de mercado para a indstria local, por outro, os
movimentos de preos relativos necessrios continuidade do investimento na indstria
no so devidamente explicitados.
Vale a pena assinalar que, esgotada a capacidade ociosa da indstria, o
investimento depender de equipamentos importados a uma taxa cambial desfavorvel.
Alm disso, inmeros insumos industriais e agrcolas continuam a ser importados. Salvo
uma possibilidade ilimitada de elevao dos preos relativos dos bens de consumo no-
durveis, e/ou uma imensa elevao na produtividade do trabalho, a relao
produto/capital do sistema decresceria e o aumento da taxa de poupana no estaria

10
garantido. Levada a um extremo, o encarecimento dos bens de consumo em condies de
salrios restritos pode levar a um estreitamento do mercado, mesmo em condies de
incorporao de mo-de-obra economia urbano-industrial.15 Nos estritos termos do
modelo, no h garantias de continuidade do crescimento.

3.3. A diversificao da indstria e a tendncia estagnao


A segunda etapa da argumentao, como mencionado, diz respeito continuidade
do processo substitutivo, ou diversificao da indstria e subdiviso das atividades
industriais nos dois subsetores considerados pelo modelo, P4 (produo de bens de
consumo no-durveis) e P5 (produo de bens de consumo durveis e de equipamentos).
Trata-se, nessa etapa, de mostrar que rentvel a produo em setores industriais nos
quais, conforme Furtado, as economias de escala so importantes, e grandes as escalas
mnimas eficientes em relao ao tamanho do mercado interno. Novamente, o ponto de
partida so as restries cambiais. Esgotadas as possibilidades de substituio de bens de
consumo no-durveis, ... toda tentativa de manuteno da taxa de investimento ter que
acarretar presso crescente sobre a balana de pagamentos, devendo os preos relativos
dos bens durveis de consumo e dos equipamentos elevar-se ainda mais intensamente que
na fase anterior.16 Em suma, a manuteno da taxa de investimentos requer a produo
interna de bens de investimento e de bens de consumo durveis, o que assegurado pela
elevao de seus preos relativos.
O ponto de referncia a manuteno da taxa de investimentos, em face de novos
setores que envolvem uma dotao de capital por unidade de trabalho bem mais elevada
do que a da indstria tradicional. Admitindo-se a hiptese de igualao da taxa de lucro
entre os setores industriais, a relao capital/trabalho mais elevada resultaria, de acordo
com Furtado, em uma relao produto/capital inferior que prevalecia na indstria de
bens de consumo no-durveis. Se o preo relativo dos equipamentos subir ainda mais
o que admitido em uma segunda etapa da argumentao o encarecimento dos
investimentos contribuir para uma diminuio suplementar da relao produto/capital.
Vale dizer, a complementao da estrutura industrial provoca uma reduo da relao
produto/capital, com efeitos negativos sobre a taxa de crescimento do produto.
O suposto crucial do modelo a manuteno das mesmas taxas de salrio e de
lucro bruto em P4 e P5. Nestas condies, segundo Furtado, uma maior relao
capital/trabalho ocasiona uma queda da relao produto/capital. O argumento curioso,
por duas razes. Em primeiro lugar, desconsidera que o aumento da produtividade do
trabalho exerce impactos na margem de excedente sobre os salrios (vendas menos custos
salariais). Em condies de equivalncia salarial, uma produtividade do trabalho maior
em P5 do que em P4 eleva a margem de excedente sobre os salrios de P5 em relao P4, o
que tem impacto sobre a taxa de lucro.17
Em segundo lugar, se a margem de excedente sobre os salrios for
suficientemente grande em relao relao capital/trabalho, a igualao da taxa de

15
Por falar nisso, o que acontece com construo civil e servios urbanos? Eles necessariamente se
expandem, em decorrncia da urbanizao. Qual o impacto do preo da construo civil e dos servios
urbanos sobre os salrios reais? So pontos no desenvolvidos.
16
FURTADO (1968), p. 78.
17
Este talvez seja o ponto central da crtica de Tavares e Serra. Os dois crticos tambm questionam a
hiptese preliminar de igualdade da taxa de lucros adotada por Furtado.

11
lucros nos dois setores poderia at mesmo implicar uma queda dos preos relativos de P5
em relao a P4. Enfim, ou a indstria mantm os preos elevados em P5 (resguardada
pela proteo cambial), ou, mantendo a taxa de lucro ou procurando as vantagens de uma
maior ocupao de capacidade instalada, pode em tese promover uma queda relativa dos
preos de seus produtos. Esta queda afetaria a relao produto/capital de dois modos:
atravs do barateamento do investimento em toda a indstria, e atravs da queda direta da
relao capital/produto em P5. Em resumo, a relao produto/capital em toda a indstria
pode at mesmo ficar indeterminada, na dependncia do comportamento dos preos em
P5.18
Em suma, Furtado desconsidera: a) que as diferenas de produtividade do trabalho
tambm tm que se expressar nos preos relativos, se a taxa de lucro for uniforme; b) o
movimento da relao produto/capital, supostamente provocado pelas diferenas na
relao capital/trabalho em condies de igualdade nas taxas de lucro, na realidade
depender tambm do movimento de preos relativos provocado pelas diversas margens
de excedente sobre os salrios, dadas as relaes capital/trabalho nos dois setores. A
relao produto/capital fica indeterminada, se nos ativermos apenas aos elementos do
modelo.
No obstante, para Furtado, nem existe indeterminao da relao produto/capital,
nem seu impacto sobre a taxa de lucro ambguo. Na sua viso, o declnio da relao
produto-capital com taxa de salrio constante tem que ...traduzir-se em contrao na
taxa de lucros, com efeitos negativos na poupana e reduo da taxa de crescimento.19
No entanto, Furtado acrescenta que este movimento de contrao da poupana pode ser
contrabalanado pela operao dos fatores que tendem a elevar a concentrao de renda.
Furtado chama ainda ateno para a tendncia queda da absoro de mo-de-
obra na indstria por unidade de capital investido, desde que a implantao de P5 acarrete
aumento da relao capital/trabalho global. Desse modo, a continuidade do processo de
substituio de importaes preservaria o dualismo no mercado de trabalho e acentuaria
as caractersticas concentradoras do modelo.
Enfim, uma vez apresentado o elemento central do modelo crescimento
inequvoco da relao capital/produto -, Furtado introduz atenuantes tendncia
estagnao, considerando que ela depende da combinao de diversos fatores. A
tendncia estagnao no opera de modo inexorvel, e nem conduz aos mesmos
resultados em todos os pases. Pases com maior dimenso de mercado e um excedente
considervel de mo-de-obra podem levar mais longe a industrializao, s custas de
conseqncias econmicas e sociais negativas, na forma de concentrao de renda e
preservao do dualismo. No fundo, so estas tenses produzidas pelo desenvolvimento
com excluso social que ... alcanando um ponto crtico, teriam que afetar
adversamente o processo de crescimento.20
Em verso alternativa, pode-se dizer que o caso geral do processo substitutivo o
declnio da eficincia, o qual provoca a estagnao; o caso particular a elevao da
concentrao de renda e o subemprego urbano, o que cria ... tenses sociais que, por si,

18
Isso, naturalmente, em um modelo simplificado, que ignora o comportamento dos preos dos diversos
insumos industriais.
19
FURTADO (1968), p. 84.
20
FURTADO (1968), p. 85.

12
so capazes de tornar invivel o processo de crescimento.21 A estagnao, neste caso,
seria uma resultante poltica do processo substitutivo. O curioso que, embora o modelo
de estagnao diga respeito ao caso geral, o final do captulo terceiro refora o caso
particular, em especial as conseqncias sociais e polticas do processo substitutivo:
excluso, instabilidade e incapacidade de sustentao da moderna democracia
representativa.

3.4. O que um modelo econmico?


Como foi visto, o modelo de estagnao de Furtado pouco conclusivo ou, talvez
se deva dizer, aberto a diversas possibilidades. O desdobramento da industrializao
produz o declnio da eficincia do capital, mas este declnio pode ser contrabalanado,
sob certas condies, por um aumento da taxa de investimento. Do mesmo modo, o
constrangimento na capacidade de importao, motor do processo substitutivo, pode ser
atenuado em certos perodos pelo bom desempenho das exportaes de produtos
primrios. A diversificao industrial condicionada pelas variadas dimenses dos
mercados internos. Finalmente, o prprio excedente estrutural de mo-de-obra assume
fisionomias distintas, conforme as estruturas econmica e demogrfica dos pases, as
quais afetam a taxa salarial e o tamanho do mercado interno.
Enfim, os modelos econmicos de Furtado aplicam-se realidade latino-
americana, que diversificada. Parte da inconcluso do modelo de estagnao decorre
da. Outra parte decorre do fato de pertencer linhagem de modelos histrico-estruturais.
A questo do significado de um modelo econmico recebeu um tratamento especfico no
Anexo Metodolgico Primeira Parte de Teoria e Poltica do Desenvolvimento
Econmico.22 Na Introduo Anlise do Modelo Brasileiro,23 Furtado volta ao mesmo
tema, e explica a essncia de seu mtodo de modelagem: ... a partir de uma globalizao
histrica, identificam-se os elementos estruturais que permitem, num corte temporal,
reduzir a realidade social a um sistema a que se podem aplicar os instrumentos de
anlise econmica.24
A inconcluso (ou abertura) do modelo de estagnao uma caracterstica dos
modelos de carter histrico, construdos a partir de redues de realidades sociais.
Modelos dessa natureza no so preditivos, por duas razes. A primeira, j sugerida
acima, a de que, em se tratando de esclarecer o desempenho corrente das economias, o
figurino de um modelo com as dimenses e a variedade de situaes da Amrica Latina,
acaba no vestindo bem a qualquer dos pases especficos da regio. Nesse aspecto, o
modelo falha no apenas no potencial de descrever o presente, quanto nas prprias
generalizaes histricas. Reconhea-se que, sendo uma reflexo marcadamente
influenciado pelo panorama do Brasil, Subdesenvolvimento e Estagnao ao menos
realiza uma excelente sntese da evoluo da economia do pas.
A segunda razo diz mais diretamente respeito adequao do modelo de
estagnao aos fenmenos econmicos correntes, os brasileiros inclusive. Na realidade, o
mtodo de Furtado identificar elementos estruturais a partir de abstraes da histria

21
FURTADO (1968), p. 85.
22
Ver Estruturas e modelos na anlise econmica, em Teoria e Poltica do Desenvolvimento Econmico,
pginas 81-86.
23
FURTADO (1972).
24
FURTADO (1972), p. 3.

13
produziu seus melhores frutos nas obras que se propem a racionalizar o processo
histrico com o uso de instrumentos da cincia econmica. Formao Econmica do
Brasil e Formao Econmica da Amrica Latina so os melhores exemplares deste
mtodo. Em certa medida, o modelo de Subdesenvolvimento e Estagnao retoma o
esprito do mtodo, vale dizer, efetua uma reconstruo racional do processo histrico.
Nesse terreno, necessrio admitir que a obra representa um acrscimo ao mtodo de
reconstruo racional da histria de Furtado, possivelmente devido ao esprito de sntese
e adio de novas categorias econmicas. tambm necessrio admitir que, malgrado
os mritos, as abstraes da histria no se convertem necessariamente em bons guias
para a explicao da situao econmica presente, salvo se o objetivo for o de apenas
reiterar os elementos estruturais do processo de desenvolvimento latino-americano:
concentrao de renda, dualismo, heterogeneidade estrutural. Nesse aspecto, e a despeito
de todo o esforo para explicar o presente, o modelo de Subdesenvolvimento e
Estagnao basicamente reiterativo.

4. O ambiente terico do modelo de estagnao e suas origens

Tomando-se como ponto de referncia Formao Econmica do Brasil, de 1959,


no se pode deixar de reconhecer que as obras de meados dos anos 60
Subdesenvolvimento e Estagnao na Amrica Latina e Teoria e Poltica do
Desenvolvimento Econmico, particularmente refletem a incorporao de novas
referncias tericas aos modelos histrico-estruturais de Furtado.
Parte destas referncias j era familiar ao autor desde sua temporada de 1958 e
1959 em Cambridge. Como revelam os relatos autobiogrficos, Furtado na ocasio
participou dos extensos debates em torno dos modelos de crescimento da dcada dos
anos 50, em particular do modelo de Kaldor. Curiosamente, o livro redigido em
Cambridge (Formao Econmica do Brasil) no revela traos das teorias ps-
keynesianas de crescimento. J Teoria e Poltica do Desenvolvimento Econmico ao
menos contm um captulo dedicado descrio dos modelos dinmicos de Harrod,
Solow, Meade, Kaldor. Subdesenvolvimento e Estagnao no discute os modelos
dinmicos, mas os traos da equao bsica de equilbrio de pleno emprego de Harrod l
esto, mesmo que se admita que o uso que Furtado faz da condio de igualdade entre
poupana e investimento no seja propriamente harrodiano.
Acrescente-se que, na temporada norte-americana de 1964-65, Furtado atualizara-
se em poltica internacional moderna, alm de ter incorporado a sua viso do
subdesenvolvimento uma perspectiva de grande importncia, a saber, o papel das grandes
empresas internacionais. No primeiro aspecto, autores como Kennan e Morgenthau
deram o pano de fundo reviso da poltica internacional no perodo de guerra fria, a
qual aparece em Subdesenvolvimento e Estagnao na forma de uma sistematizao dos
obstculos externos ao desenvolvimento. No segundo aspecto, os trabalhos de Hymer
sobre a empresa multinacional e seu papel na expanso da industrializao escala
internacional preencheram uma importante lacuna de trabalhos anteriores. As empresas
internacionais, com suas caractersticas, escolhas tecnolgicas e modos de atuao,
penetram na rationale de Furtado.

14
Enfim, os trabalhos de meados dos 60 so mais internacionalizados, no duplo
sentido de incorporarem uma viso atualizada do mundo desenvolvido (poltica e
empresas multinacionais) e revelarem familiaridade com importantes aspectos da teoria
econmica dos anos 1950 e incio dos 1960.
No obstante, na formalizao estrita do modelo de estagnao, Furtado no
recorre aos aspectos mais sofisticados da vasta literatura em torno dos modelos de
crescimento taxa de crescimento garantida, progresso tcnico, funes de produo e
substituibilidade de fatores, trajetrias cclicas etc. Apenas incorpora o princpio da
acelerao ao tradicional uso do multiplicador, algo que, nos exerccios de planejamento
para o desenvolvimento produzidos no mbito da CEPAL, aparecera na forma de uma
combinao entre expanso da capacidade produtiva (indicada pela taxa de investimento,
relacionada propenso a poupar) e eficincia na utilizao da capacidade produtiva
(relao produto/capital).
Em Perspectivas da Economia Brasileira (1958), uma transcrio de
conferncias pronunciadas no Curso de Treinamento em Problemas de Desenvolvimento
Econmico promovido em 1957 pela CEPAL, em colaborao com BNDE, ISEB e
OEA, Furtado calcula o potencial de crescimento do produto atravs da combinao entre
propenso a poupar e relao produto/capital. Especificamente, afirma que o ritmo de
crescimento depende do esforo de poupana e da relao produto/capital. O esforo
de poupana limita a taxa possvel de investimento, que se manifesta na relao
investimento/produto, enquanto a relao produto/capital define a eficincia do
capital.25 Nestas lies, Furtado considera que a relao produto/capital tende a se
manter constante, ou experimenta lenta mudana, na medida em que os fatores
subjacentes produtividade do capital alteram-se a longo prazo, apenas.
O curso ministrado por Furtado em 1957 apenas segue o padro bsico da
CEPAL. A rigor, aplica as lies j sistematizadas em Introduo Tcnica do
Planejamento (CEPAL, 1955), um manual dirigido formao de tcnicos em
planejamento econmico, cujo captulo III desenvolve exemplos anlogos, envolvendo a
multiplicao da formao lquida de capital pela relao produto/capital. No manual, a
tcnica expressamente referida a Harrod e Domar.
Em Desenvolvimento e Subdesenvolvimento (1961) Furtado volta ao tema e
apresenta uma simulao dos efeitos do investimento sobre o produto lquido, dada uma
produtividade mdia do capital de 0,5. Simulae semelhantes so apresentadas em
Teoria e Poltica do Desenvolvimento Econmico, mas nesta obra o tratamento dado ao
acelerador mais lato. Harrod e Domar, pondera Furtado, acresceram anlise
keynesiana clssica do multiplicador o efeito das inverses sobre a capacidade produtiva,
tornando o estoque de capital um dado da equao do equilbrio dinmico. Atravs da
interao entre multiplicador e acelerador, possvel mostrar que o equilbrio entre
poupana e investimento implica uma taxa de expanso da renda equivalente ao resultado
da multiplicao da relao produto/capital pela taxa de investimento. Esta mesma
equao de equilbrio de pleno emprego, associada aos modelos de Harrod e de Domar,
viria a ser utilizada nos exerccios de planejamento para o desenvolvimento aplicados aos

25
Assim sendo, se a taxa de investimento (I/Y) for de 20% e a eficincia do capital 0,4, a taxa de
crescimento do produto possvel de 0,2 x 0,4 = 8% ao ano.

15
pases latinoamericanos, ilustrados no livro.26 Em outra passagem, feita uma meno
sumria aos diversos modelos de crescimento econmico e derivadas as condies de
equilbrio de pleno emprego, Furtado volta aos exerccios de planejamento econmico
para os pases latinoamericanos. Destaca agora a possibilidade de variao do produto per
capita a curto prazo, em funo das flutuaes do grau de utilizao da capacidade
produtiva e, em decorrncia, da relao produto/capital. Como vimos, o tratamento das
flutuaes do grau de utilizao de capacidade no era uma novidade, j que havia sido
utilizado, em obras anteriores, como um fatores importante na anlise da reao dos
pases latinoamericanos Grande Depresso. Teoria e Poltica do Desenvolvimento
Econmico destaca ainda as possibilidades de alterao da taxa de capitalizao das
economias, relacionada relao entre poupana (e investimento) e consumo, e estima
resultados para valores diversos da taxa de poupana e do acelerador.
Ainda em Anlise do Modelo Brasileiro (Furtado 1972), uma obra posterior
Subdesenvolvimento e Estagnao tanto do ponto de vista cronolgico quanto,
principalmente, no que se refere a ambiente e propsitos Furtado trata agora de explicar
as razes de sucesso da economia brasileira aps 1968 , o marco bsico no desaparece
de todo. Furtado discute no livro as possibilidades de sustentao de altas taxas de
crescimento, em uma economia que tem como uma de suas caractersticas a reiterao da
concentrao de renda. Reafirma que a taxa de crescimento est relacionada aptido
para gerar poupana e produtividade mdia dos investimentos, e considera 6% ao ano
uma taxa de crescimento do produto que traduz as relaes estruturais bsicas da
economia brasileira enfim, uma taxa cuja obteno no encontra obstculos pelo lado
da oferta. Pondera, no entanto, que ao incio dos anos 1960 ocorrera uma reduo brusca
da relao produto/capital, a despeito de no se haver reduzido dramaticamente a taxa de
poupana. A concluso de que o sistema sub-utiliza a capacidade produtiva, por ser
incapaz de garantir automaticamente o perfil de demanda requerido para a sustentao do
crescimento - o que leva o autor a concentrar as atenes no perfil da demanda. Sem nos
estendermos nas particularidades de Anlise do Modelo, basta apontar, ainda nesta obra, a
relativa centralidade da relao produto/capital na explicao das flutuaes econmicas
e das possibilidades de xito do modelo concentrador.27
Em sntese, a utilizao do acelerador se estende por obras diversas, e por um
longo perodo (ao menos, entre 1957 e 1972), embora este recurso de anlise no tenha
sido utilizado abertamente na explicao da industrializao brasileira de Formao
Econmica do Brasil.28 Em Perspectivas da Economia Brasileira e Desenvolvimento e
Subdesenvolvimento a relao capital/produto integra exerccios de clculo da taxa
possvel de crescimento (dada a propenso a consumir). Em Teoria e Poltica do
Desenvolvimento Econmico a interao entre multiplicador e acelerador admitida
como parte central da discusso ps-keynesiana e, ato contnuo, integrada a exerccios
voltados s economias subdesenvolvidas. Finalmente, em Subdsenvolvimento e
Estagnao, a relao capital-produto ganha um destaque especial, na medida em que
26
Ao final de Teoria e Poltica do Desenvolvimento Econmico, Furtado integra ainda a varivel cambial
(o coeficiente de importaes) s simulaes de crescimento econmico.
27
Anlise do Modelo Brasileiro outra obra riqussima, tanto do ponto de vista das ponderaes sobre a
economia brasileira quanto da arqueologia do pensamento de Furtado, a merecer estudos mais detidos.
28
Notar que nesta obra, ao analisar a superao da crise de 1929, Furtado recorre variao do grau de
utilizao da capacidade; sem, contudo, explicitar a relao capital/produto como uma das variveis
determinantes da taxa de crescimento do produto.

16
no apenas parte essencial dos modelos descritivos das diversas fases por que passam as
economias latinoamericanas (do modelo primrio-exportador diversificao industrial),
como se torna o elemento explicativo da tendncia estagnao: as modernas indstrias
utilizam tecnologias que requerem mercado de massas, e as pequenas dimenses dos
mercados para bens durveis e de investimento nos pases subdesenvolvidos levam a uma
sub-utilizao da capacidade produtiva. A tendncia estagnao justamente o
resultado dessa convivncia conflituosas de dualismo estrutural (e a tendncia
conteno salarial a ele associada) e modernas tecnologias.
Note-se que dualismo estrutural e manuteno dos salrios a nveis prximos ao
de subsistncia so elementos permanentes do sistema de Furtado, presentes nas diversas
apresentaes de seu modelo geral de crescimento econmico com oferta ilimitada de
mo-de-obra. J a introjeo das caractersticas tecnolgicas da indstria moderna no
ncleo do modelo, para da derivar concluses estagnacionistas, uma caracterstica de
um conjunto mais restrito de verses do modelo, com destaque para Teoria e Poltica do
Desenvolvimento Econmico e, principalmente, Subdesenvolvimento e Estagnao na
Amrica Latina. Pode-se dizer, portanto, que o modelo estagnacionista fruto da
integrao da moderna empresa industrial ao quadro de referncias de Furtado histrico e
analtico de Furtado.

5. Concluses
Em Formao Econmica do Brasil, Furtado utiliza a variao da ocupao da
capacidade como um elemento chave para explicar o crescimento econmico em um
contexto bem determinado, qual seja, o de superao da brusca contrao econmica
causada pela queda das exportaes dos produtos dinmico na Grande Depresso. Em
condies de proteo cambial e de elevao dos preos relativos de seus produtos, a
indstria voltada ao mercado interno pode ocupar capacidade j existente, melhorando a
rentabilidade do capital sem necessidade de novos investimentos. Essa manobra
defensiva favoreceu a recuperao do nvel de atividades e promoveu uma translao dos
setores dinmicos, da agricultura de exportao para indstria de bens de consumo no-
durveis. Note-se, no entanto, i) que se trata de analisar uma fase do ciclo; ii) que a
relao produto-capital no incorporada ao ncleo da anlise econmica, a qual
continua a se reportar ao multiplicador keynesiano, ou a uma combinao de
multiplicador e restries cambiais.
Como foi visto, a relao produto-capital penetra nos modelos de Furtado em
outros textos, valendo a pena ressaltar duas situaes distintas. Por um lado, a eficincia
do investimento, em conjunto com a propenso a poupar, um dos elementos das
estimativas da taxa potencial e efetiva de crescimento econmico dos pases
latinoamericanos. Temos aqui um eco das equaes de equilbrio de pleno emprego de
Harrod e Domar, no contexto bem especfico de simulao do potencial de crescimento.
Embora no seja taxativo a esse respeito, Furtado tende a considerar a relao produto-
capital um elemento estrutural, afetado por condies tecnolgicas de lenta mudana; a
taxa de crescimento passa ento a ser determinada pela taxa de investimento, a qual
depende da poupana gerada nas economias. Pode-se dizere que a poupana o
elemento-chave da equao de crescimento econmico de Furtado.

17
Na anlise especfica da crise das economias latinoamericanas, ao incio da
dcada dos 1960, Furtado recorre novamente relao produto-capital, passando, no
entanto, a admitir sua variao. A impresso que se tem de que a taxa de poupana se
torna um elemento, se no estrutural, ao menos bem estvel; enquanto a eficincia do
capital oscila. Para Furtado, inequivocamente, a crise econmica associada a etapas mais
avanadas do processo de substituio de exportaes induzida por oscilaes da
relao produto-capital. Como se sabe, a indstria de bens de consumo durvel e de bens
de capital opera com escala mnima eficiente elevada, condies em que diversificao
industrial posta em xeque pela a estreiteza dos mercados consumidores.
Ora, a utilizao da relao produto-capital neste especfico contexto o de
diversificao e complementao da estrutura produtiva dos pases subdesenvolvidos
envolve ao menos duas heterodoxias. A primeira foi mencionada acima: de elemento
estrutural, a relao produto-capital passa a ser considerada uma varivel atuante no curto
prazo.
A segunda sua aplicao a setores econmicos diversos; ou seja, as variedades
de relao produto-capital passam a ser o elemento distintivo dos modelos de Furtado, em
especial em Subdesenvolvimento e Estagnao. Temos agora uma relao produto-capital
para a agricultura de exportao (a rigor, duas, se considerarmos capital associado ou no
a poupana prvia), outra para a indstria tradicional, outra para a indstria de bens
durveis e de equipamentos. A trajetria da economia, da dominncia da agricultura de
exportao para a indstria diversificada , na viso de Furtado, a trajetria de uma
relao produto-capital naturalmente elevada para outras necessariamente cadentes (ao
menos, no contexto das economias latinoamericanas).
Tenho a impresso de que este desdobramento da relao produto-capital uma
novidade ousada, em relao tanto aos modelos de crescimento tradicionais, quanto aos
exerccios de estimativa de potencial de crescimento utilizados nos cursos da CEPAL.
Por outro lado, e como procurei argumentar na seo 3, este desdobramento funcional
explicao econmica de Furtado, ao menos no que se refere aos seguintes aspectos:
captar as especificidades da economia agro-exportadora, em particular a economia do
caf; fornecer uma espcie de rationale econmica para a superao da crise da economia
agro-exportadora (a ocupao de capacidade ociosa eleva a relao produto-capital e, em
decorrncia, a rentabilidade de capital, estimulando o investimento). Em especial,
Furtado consegue dar resposta nos dois casos agricultura de exportao e lanamento
da substituio de importaes a seu dilema analtico permanente: como garantir a
poupana requerida pelos investimentos necessrios sustentao de uma taxa de
crescimento elevada?
No modelo com dominncia de agricultura exportadora, a poupana garantida
naturalmente, pelo fato de se formar capital no prprio interior do setor agro-
exportador (em P3), havendo uma identidade entre o produto do setor (os ps de caf
plantados) e investimento. No caso da industrializao sob liderana de indstrias
tradicionais, a mera hiptese de elevao da rentabilidade em condies de salrios
limitados conduz a um aumento da concentrao de renda, asseguradora dos lucros e da
poupana requeridas pela expanso dos investimentos industriais. Em suma, nestes dois
casos, Furtado de certo modo complementa seu modelo clssico pela adio da relao
produto-capital, feita a ressalva de que a elevao da relao produto/capital na indstria
tradicional um fenmeno transitrio, associado apenas ocupao de capacidade

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ociosa. Quando os investimentos se tornam necessrios, existe a possibilidade de que a
relao produto/capital decresa, em relao situao anterior da indstria e,
certamente, em relao agricultura de exportao. Neste caso, apenas a hiptese de
aumento da taxa de poupana e de investimento, em funo das margens de lucro
acrescidas por um aumento da produtividade do trabalho em condies de salrios
limitados, pode explicar a sustentao e/ou elevao da taxa de crescimento econmico.
J a diversificao da indstria leva a explicao de Furtado a um dilema. O pano
de fundo agora a intervenincia de economias de escala, tpicas da indstria moderna. O
mercado interno estreito. O xito destas indstrias depender de proteo cambial e de
uma estrutura de preos relativos que garanta sua rentabilidade, mesmo em condies de
sub-utilizao da capacidade instalada. Porm, proteo cambial um argumento que s
pode ter utilizao ad-hoc. Varia conforme o pas, depende da poltica econmica e das
condies gerais da economia (principalmente, estado das exportaes), para no
mencionarmos tamanho de mercado interno. Dificulta ainda a generalidade da explicao
o fato de a desvalorizao da moeda local tornar cara qualquer expanso de capacidade
na indstria. Em suma, a mera desvalorizao das moedas locais no garante a
rentabilidade da indstria, porque o mercado restrito e o investimento se torna caro.
Possivelmente, so requeridas desvalorizao e protees aduaneiras.
De todo modo, a rentabilidade dos diferentes setores da indstria e a viabilidade
dos investimentos em diversificao industrial depender da estrutura de preos relativos.
A varivel cambial apenas um dos elementos definidores dos preos relativos. Afora
taxa de cmbio, a sustentao de todos os setores de atividade econmica, inclusive
agricultura de mercado interno, depender da estrutura de preos relativos, a qual se
associa heterogeneidade estrutural, a variveis tecnolgicas, a condies de mercado (o
que engloba dinmica da concorrncia); enfim, depender de uma srie de fatores que,
embora conectados a preos relativos e essenciais explicao das possibilidades de
implantao e expanso dos setores diversos da indstria, so alheios s ponderaes de
Furtado. No se pode desconsiderar que essa srie de fatores pode inclusive incidir sobre
a relao produto-capital, como procurei mostrar na seo 3. Se isso ocorrer, a prpria
reduo da relao produto-capital no garantida.

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REFERNCIAS

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