TEMA VI:

Las obligaciones

6.1 Conceptos de obligaciones.

Una obligacin es aquello que alguien tiene que cumplir por

algn motivo. Con frecuencia se utiliza el trmino en plural,
pues lo habitual es cumplir ms de una obligacin. Se puede
hablar de obligaciones en contextos diversos y en cada uno
de ellos el concepto adquiere un matiz particular.

Obligaciones de la vida diaria

Al iniciar un nuevo da tenemos ante nosotros toda una serie

de quehaceres, que de alguna manera son nuestras
obligaciones. Tenemos que acompaar a los nios al colegio,
pasear al perro, ir a trabajar o responder a los correos
electrnicos. Este tipo de acciones tienen que satisfacerse
como una obligacin porque de lo contrario tendramos algn
tipo de problema o inconveniente.

Las obligaciones legales tienen el propsito de ordenar y

facilitar la convivencia en el conjunto de la sociedad. En el
lado opuesto de las obligaciones que establece la ley
encontramos los derechos. Si tomamos como referencia a un
trabajador, ste tiene una serie de obligaciones (bsicamente
realizar las tareas que se le encomiendan) e igualmente tiene
unos derechos reconocidos, estando las obligaciones y
derechos recogidos en un texto legal, en este caso el estatuto
de los trabajadores.
6.2 Clase de obligaciones.

CLASIFICACION DE LAS OBLIGACIONES

CRITERIO CLASIFICACION SUBCLASIFICACION

Sancin Civiles naturales

Modalidades Puras y simples-

Condicionales y a plazo.

Dependencia Principales y accesorias Accesorias de otras

obligaciones y reales o
propter rem.

Sujetos De sujetos simples y de

sujetos plurales.
Conjuntas y solidarias.

Objetos Positivas- De dar y hacer.

Negativas o de no hacer

De especio o cuerpo
cierto y de genero

De objeto simple, de Comunes o facultativas.

objeto plural o
alternativas.

Divisibles e indivisibles

De medios y de
resultados.

OBLIGACIONES CIVILES Y NATURALES

El artculo 1517 del Cdigo Civil indica que las obligaciones
son civiles o meramente naturales.

Civiles: Las que dan derecho para exigir su cumplimiento.

Naturales: Las que no confieren derecho para exigir su
cumplimiento, pero que cumplidas autorizan para retener lo
que se ha dado o pagado en razn de ellas.
OBLIGACIONES PURAS Y SIMPLES, CONDICIONALES Y A
PLAZO:
Obligaciones Puras y Simples: Son las que nacen y comienzan
a producir sus efectos desde el momento en que se presentan
los hechos que segn la ley constituyen las fuentes de
ellas. Esta es la regla general.

Obligaciones condicionales: Son obligaciones condicionales

aquellas cuyo nacimiento pende de un hecho futuro e
incierto que no se sabe si ocurrir o no.

Obligaciones a plazo: Son aquellas cuyo solo cumplimiento

pende de un hecho futuro y cierto que se sabe que habr de
ocurrir.

OBLIGACIONES PRINCIPALES Y ACCESORIAS:

OBLIGACIONES PRINCIPALES: Son aquellas que existen por

si solas, independientes de otras obligaciones. Y derechos.

OBLIGACIONES ACCESORIAS: Son aquellas cuya existencia

depende, bien sea de otras obligaciones, o de ciertos
derechos reales a que acceden.

El prototipo de la obligacin accesoria de otra obligacin es la

nacida del contrato de fianza, mediante el cual el fiador
garantiza el cumplimiento de la obligacin a cargo del deudor
principal.

Las obligaciones que acceden a un derecho real se suelen

denominar obligaciones reales o propter rem y se
caracterizan porque colocan al deudor en la necesidad de
ejecutar una prestacin, exclusivamente en razn y en la
medida del derecho real que aquel tiene sobre una cosa.
OBLIGACIONES DE SUJETOS SIMPLES Y DE SUJETOS
PLURALES:

Para que la obligacin exista es necesario que el vnculo

constituido por ella se forme, a lo menos, entre dos personas:
El acreedor y el deudor. Pero puede ocurrir que uno de estos
extremos del vnculo o ambos estn formados por dos o ms
personas. De lo anterior se puede decir que:

Son obligaciones de sujetos simples cuando uno de los

extremos o ambos estn conformados por una persona.

Son obligaciones de sujetos plurales cuando uno de los

extremos o ambos estn conformados por dos o ms
personas.

OBLIGACIONES CONJUNTAS Y SOLIDARIAS:

Las obligaciones de sujetos plurales a su vez se clasifican en

conjuntas y solidarias:

Obligaciones conjuntas: Son aquellas que teniendo por

objeto cosa divisible, se han contrado por dos o ms o para
con dos o ms , en forma tal que cada deudor apenas est
obligado a pagar su parte o cuota en la deuda y que cada
acreedor solamente puede exigir su parte o cuota en el
crdito.

Obligaciones solidarias: Son las que existiendo a cargo de

dos o ms, o en favor de dos o ms , imponen a cada deudor
el pago de la totalidad de la deuda, o dan derecho a cada
acreedor sobre la totalidad del crdito , a pesar de que el
objeto sea susceptible de divisin.

OBLIGACIONES POSITIVAS O NEGATIVAS:

Positiva: Cuando el objeto consiste en un acto positivo o

prestacin stricto sensu, como la construccin de una casa, la
entrega de un fundo o la tradicin de un caballo.
Negativa o de no hacer: cuando tiene por objeto una
abstencin.

OBLIGACIONES DE DAR Y DE HACER:

Es una sub clasificacin de las obligaciones positivas. En

trminos generales las obligaciones Positivas: Son siempre
obligaciones de hacer, puesto que su objeto es la ejecucin
de actos positivos, dentro de los cuales queda comprendido
el que consiste en dar una cosa.

OBLIGACIONES DE DAR: Tiene una significacin especial en

el lxico jurdico pues equivale a transferir la propiedad
plena o desmembrada o la propiedad fiduciaria y tambin a
la desmembracin misma de la propiedad o a la constitucin
de fideicomiso o de gravamen en cosa singular o en cosa de
gnero.

OBLIGACIONES DE HACER: Son las que tienen por objeto

un acto positivo el deudor , como la prestacin de un
servicio, y las que tienen por objeto la entrega de una cosa,
siempre y cuando tal entrega no implique mutacin de la
propiedad , como la que debe hacer el arrendador al
arrendatario o el depositario al depositante.

OBLIGACIONES DE NO HACER: Son las negativas, o que

tienen por objeto una abstencin del deudor.

OBLIGACIONES DE GNERO Y ESPECIE O CUERPO

CIERTO:

OBLIGACIONES DE GNERO: Cuando el deudor se obliga a

entregar una o ms especies indeterminadas de cierto gnero
ejemplo: un caballo, tres vacas, etc.

OBLIGACIONES DE ESPECIE O DE CUERPO CIERTO:

Cuando el deudor se obliga a dar o entregar una o ms
especies determinadas de cierto gnero. Ejemplo: El caballo
sultn, o el carro de placas tal. Etc.

OBLIGACIONES DE OBJETO SIMPLE Y DE OBJETO PLURAL

O ALTERNATIVAS:

OBLIGACIONES DE OBJETO SIMPLE: Son aquellas cuyo

objeto consiste en dar, hacer o no hacer cosa que es nica
por su naturaleza o que jurdicamente se reputa como tal.
Ejemplo: La de entregar un gato

OBLIGACIONES DE OBJETO PLURAL: Las obligaciones de

objeto plural, no son como se piensa que, es la que tiene
varias prestaciones estando obligado el deudor a
satisfacerlas todas, porque entonces existiran tantas
obligaciones cuantos sean los objetos debidos y ni la unidad
de la causa ni la identidad de los sujetos alcanzan a producir
la unidad de las obligaciones. En consecuencia, no existen
obligaciones de simple objeto plural.

Tampoco son de objeto plural las obligaciones facultativas

que son aquellas cuyo objeto puede ser remplazado por otro
en el momento del pago, a voluntad del deudor. Ejemplo debo
una casa pero se me otorgaos la facultad de pagar diez
millones en lugar de ella. Esta obligacin es de objeto
simple, porque solamente tienen una prestacin debida, sin
perjuicio de que otra u otras prestaciones que estn fuera del
vnculo obligatorio tambin puedan servir para el pago.

La nica y verdadera obligacin de objeto plural son las

obligaciones alternativas en las cuales el deudor si debe dos
o ms prestaciones pero se libera pagando una sola. Ejemplo:
A debe una casa, un carro y un caballo, queda completamente
libre con el pago de uno de tales objetos.

La nota caracterstica de la obligacin alternativa y que la

diferencia de la obligacin facultativa .consiste en que todos
los objetos de la primera entran en el vnculo obligatorio,
pero solo uno de ellos obra en el pago.
OBLIGACIONES DIVISIBLES E INDIVISIBLES:

OBLIGACIONES DIVISIBLES: Son las que por su naturaleza,

su objeto es susceptible de divisin.

OBLIGACIONES INDIVISIBLES: Son las que por su

naturaleza, su objeto no es susceptible de divisin.

En esta clasificacin se tiene en cuenta si la prestacin que

constituye el objeto de la obligacin puede ser satisfecha o no
por partes. En consecuencia, es la naturaleza del objeto la
que se toma como criterio para determinar la clase a que
pertenece la obligacin. Aunque la obligacin sea divisible
puede resultar indivisible por convenio entre las partes o de la
ley.
Esta clasificacin carece de importancia cuando se trata de
obligaciones de sujetos simples, porque prescindiendo de la
naturaleza del objeto el deudor no puede obligar al acreedor a
recibir por partes. Pero cuando hay varios acreedores o
varios deudores y el objeto de la obligacin es divisible, ah se
presenta el problema para saber cmo tiene que cumplir
cada deudor y que puede exigir cada acreedor.

OBLIGACIONES DE MEDIOS Y DE RESULTADOS:

OBLIGACIN DE MEDIOS: Cuando el deudor solamente ha

de poner estos con la diligencia requerida para el logro de un
resultado cuya realizacin l no garantiza. Ejemplo: El mdico
debe cuidar a sus pacientes sin que tenga que responder de
la curacin de este. El abogado que se encarga de un pleito
que fracasa para su cliente, pese a la dedicacin y manejo
que le d.

OBLIGACIN DE RESULTADO: Cuando la obtencin de este

queda incluida en el objeto de aquella. Ejemplo: El
arrendatario debe restituir la cosa arrendada al vencimiento
del contrato. El pintor debe entregar la pintura en la forma
convenida
6.3 Emisin de obligaciones.

Las obligaciones son valores negociables (instrumentos

financieros) que representan partes alcuotas del emprstito
que asume la sociedad frente al conjunto de sujetos que
suscriben la emisin de obligaciones (los obligacionistas), y
que a efectos de agilizar su circulacin, pueden representarse
tanto por medio de ttulos o como de anotaciones en cuenta.
Su rgimen jurdico viene determinado por el TRLSC y por el
contrato de emisin.

Se conoce como emisiones de obligaciones al recurso con

que cuentan las sociedades de capital para allegarse de los
recursos que le son necesarios para sus necesidades y
proyectos.

Se trata de documentos que avalan una inversin que deber

pagarse a un largo plazo, en tanto que para las personas o
bancos estas obligaciones generarn un monto o porcentaje
de ganancia.

Son dos las formas de adquisicin de capital para los

obligacionistas:

Fondos propios y

Fondos ajenos (emprstitos).

Los fondos propios son las aportaciones realizadas por los

miembros de la sociedad o por nuevos miembros.

Los fondos ajenos o emprstitos son fondos provenientes de

capitales ajenos como son bancos y particulares. En estos
fondos se realiza una inversin a largo plazo y existe un
monto porcentual que sera el beneficio de quienes conceden
el emprstito.
Para la emisin de estas obligaciones generalmente se realiza
un contrato en el que los obligacionistas conceden los ttulos
correspondientes.

Estos ttulos pueden ser:

Ttulos al portador o a nombre del beneficiario.

Ordinarios representados por el patrimonio de la

sociedad

6.4 Amortizacin de obligaciones.

La amortizacin es un trmino econmico y contable,

referido al proceso de distribucin en el tiempo de un valor
duradero. Adicionalmente se utiliza como sinnimo
de depreciacin en cualquiera de sus mtodos.

Se emplea referido a dos mbitos diferentes casi opuestos: la

amortizacin de un activo y la amortizacin de un pasivo. En
ambos casos se trata de un valor, con una duracin que se
extiende a varios periodos o ejercicios, para cada uno de los
cuales se calculan una amortizacin, de modo que se reparte
ese valor entre todos los periodos en los que permanece.

Amortizar es el proceso financiero mediante el cual se

extingue, gradualmente, una deuda por medio de pagos
peridicos, que pueden ser iguales o diferentes.

En las amortizaciones de una deuda, cada pago o cuota que

se entrega sirve para pagar los intereses y reducir el importe
de la deuda.

Existen dos frmulas para amortizar las obligaciones:

Progresiva o de reduccin de nominal: consiste en que,
al tiempo que se pagan intereses, se van reembolsando
partes del prstamo. Tiene la misma estructura que un
prstamo clsico.
Unitaria: se reembolsa la totalidad del nominal.
Simultnea: la amortizacin es para todas las
obligaciones en la fecha fijada en las condiciones de la
emisin. El vencimiento significa que finaliza la operacin de
prstamo:
Por peticin del obligacionista: elige el momento en
que desea amortizar la obligacin.
A instancia del emisor: decide por un sistema de
azar qu valor se amortiza en cada momento.
No simultnea: afecta a una sola parte de las
obligaciones emitidas. El prstamo se devuelve por etapas.
Generalmente, se especifican, en las condiciones de emisin,
las fechas de reembolso y el porcentaje de capital que se
amortiza en cada etapa. Se utiliza el mtodo de sorteo para
fijar cules son las obligaciones que se cancelan en cada caso.
Es muy normal que la amortizacin de una obligacin se
realice en un plazo prefijado y estipulado en el folleto de
emisin de las obligaciones. Sin embargo, tambin se da la
amortizacin parcial o por lotes, esto es de cierto
porcentaje de los ttulos emitidos, por deduccin del nominal a
lo largo de un cierto perodo. Por ejemplo, el 10% cada ao
durante un perodo de diez aos. La compaa puede realizar
esta amortizacin mediante un sorteo o con la adquisicin del
nmero de ttulos que correspondan en el mercado libre. Se
conoce este mtodo por su nombre en ingls, sinking fund, y
es obligatorio hacer mencin de l en la escritura de emisin.
En Espaa, el procedimiento ms utilizado es la amortizacin
anticipada por sorteo. Mediante este sistema se amortizan, a
partir de un cierto tiempo, determinadas cantidades de ttulos
que no llegan as al plazo devencimiento previsto
inicialmente. En ocasiones, la empresa emisora se reserva el
derecho de amortizar anticipadamente (call) las obligaciones
emitidas en unas fechas determinadas, pagando un precio de
rescate predeterminado.
Si los tipos de inters bajan en el mercado, lo normal es que el
emisor decida utilizar esa clusula de posible reembolso
anticipado. Mientras que si suben, mantendr sin amortizar
esas obligaciones.
La amortizacin anticipada supone una serie de
desventajas al inversor. Empezando porque se encuentra
expuesto a un gran riesgo de reinversin, pues la cantidad
invertida en una obligacin con un plazo de vida corto deber
ser reinvertida, posiblemente, a un tipo de inters distinto, ya
que el emisor lleva a cabo la amortizacin cuando el tipo de
inters ha descendido; pasando por el desconocimiento del
flujo de caja con exactitud; y hasta la reduccin del valor
potencial de la obligacin debido a la diferencia del precio de
mercado entre un bono ordinario (cuyo precio se ha
incrementado ms) y la misma.
Como forma de proteccin para los inversores, las
obligaciones no pueden ser amortizadas en los primeros aos
de la emisin. Pasado este perodo, se determina una prima
de amortizacin con la finalidad de ayudar al propietario si la
amortizacin se lleva a cabo. La gratificacin es ms pequea
cuanto ms se tarde en realizar la amortizacin, incluso se
anular si se llega a la fecha de vencimiento de la obligacin.
Hay otro tipo de emisiones en las que puede ser el
obligacionista quien puede elegir entre una o ms fechas de
amortizacin anticipada (put) en las condiciones de la
emisin. En este ltimo caso, si la evolucin de los tipos de
inters es alcista, la cotizacin de las obligaciones en el
mercado secundario descender. As que el inversor tendr
inters en amortizarlas lo antes posible para entrar en una
inversin alternativa ms favorable para su patrimonio. Si la
tendencia de los tipos de inters es a la baja, la cotizacin de
las obligaciones aumentar. En tal circunstancia, al inversor le
convendr que se demore la amortizacin, por lo que
renunciar a la posibilidad de reembolso anticipado del
nominal.
Si definitivamente el inversor pide la amortizacin anticipada
se tratara de una venta simultnea: de la obligacin y de la
opcin de venta sobre sta.
Teniendo en cuenta su origen, los activos de renta fija, pueden
clasificarse, bsicamente, en dos grandes grupos: pblicos y
privados. Aquellos emitidos por el Estado, los Ayuntamientos,
Comunidades Autnomas, o cualquier organismo o empresa
de carcter pblico, en definitiva que posean la garanta del
Estado, estn incluidos en el primer gran grupo. Aunque, en
algunas ocasiones, tambin suele incluirse en la
denominacin de ttulos de renta fija privados no slo a los
valores emitidos por entidades privadas, sino tambin las
emisiones pblicas que no sean Deuda del Estado, por
ejemplo, las de Ayuntamientos, Comunidades Autnomas u
otros entes pblicos. Popularmente, suele reservarse para las
obligaciones que tiene un emisor pblico la denominacin de
deuda. En particular, los ttulos de deuda a medio y largo
plazo emitidos se concretan en Bonos del Estado y
Obligaciones del Estado.
Por otra parte, existen expertos que hacen la distincin entre
Deuda del Estado y Deuda Pblica.
Deuda del Estado: es la emitida exclusivamente por el
propio Estado y que puede ser de dos tipos:
Perpetua: nunca se amortiza y los intereses son perpetuos.
Amortizable: llega un momento en el que se amortizan.
Deuda Pblica: son las corporaciones del Estado las que
emiten los valores Teniendo en cuenta el plazo de
vencimiento, los activos de renta fija pueden clasificarse:
Emisiones del mercado monetario, caracterizadas por
su corto plazo de amortizacin y alta liquidez.
Obligaciones y bonos que se emiten en el mercado de
capitales, y cuyos plazos de vencimiento son superiores al
ao.

6.5 Obligaciones Convertibles.

Son aquellas que otorgan el derecho a convertirlas en
acciones (bien de la sociedad emisora o de otra) segn las
condiciones establecidas en el folleto de la emisin. Se
regulan en los artculos 292 y siguientes de la Ley de
Sociedades Annimas.
Esta conversin de las obligaciones en acciones ser rentable
efectuarla cuando el beneficio de los dividendos sean
superiores a los del cupn, o bien porque se desee dotar de
una mayor liquidez al activo si la accin es cotizable en
el mercado secundario. Para hacer dicha conversin se deben
especificar los siguientes aspectos:

Fecha de conversin

Valoracin de la obligacin (suele ser del 100% ms el

cupn corrido)

Nmero de acciones a convertir

Valoracin de las acciones, que pueden ser a precio fijo o

a precio fijado segn su cotizacin.
Para presentacin de estados financieros la nota de deuda
convertible se observa en empresas financieras o bancos
segn la herramienta a utilizar. Para calcular la relacin de
conversin se debe dividir el precio de la accin entre el
precio de la obligacin