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Capitulo IV

Estudio Econmico-financiero

Es el anlisis de la capacidad de una empresa para ser sustentable, viable y


rentable en el tiempo.

El estudio financiero es una parte fundamental de la evaluacin de un proyecto de


inversin. El cual puede analizar un nuevo emprendimiento, una organizacin en
marcha, o bien una nueva inversin para una empresa, como puede ser la creacin
de una nueva rea de negocios, la compra de otra empresa o una inversin en una
nueva planta de produccin.

1. Objetivos

Determinan el alcance y disponibilidad financiera con la que cuenta la empresa


Mercadosa para la realizacin del proyecto jabn artesanal Sayab.

1.1. Objetivo General

Maximizar las utilidades de la empresa en un 30% a travs de la introduccin al


mercado hotelero guatemalteco de la pastilla de jabn artesanal Sayab.

1.1.1. Objetivos Especficos

Invertir en la expansin de negocio, a travs de la contratacin de personal y


maquinaria de punta que permita la sistematizacin en la produccin, de esta
manera se logra una reduccin de costos por la cantidad de unidades
producidas.

Crecimiento en cartera de clientes, a travs de la captacin de grandes


cadenas hoteleras que represente una imagen corporativa de prestigio.

Establecer reserva econmica del 2% sobre ventas anual para contrarrestar


los eventos fortuitos del entorno macroeconmico.
Lograr un retorno de inversin en un perodo de un ao, a travs del aumento
de las unidades producidas, distribuidas en las cadenas hoteleras del pas

2. Determinacin de costos.

COSTO TOTAL / PRODUCCION TOTAL = COSTO UNITARIO

Q 155,000.00 Q 250,000.00 = Q 0.62


DETERMINACIN DE COSTOS (EXPRESADO EN QUETZALES)
No. RUBRO DESCRIPCIN MONTO TOTAL

1 MATERIA PRIMA INGREDIENTES NATURALES 28.00 7,000.00


GLICERINA 55.20 13,500.00
AROMAS 95.00 9,500.00
COLORANTES 50.00 2,500.00
2 SUELDOS Y SALARIOS PRODUCCION 2,500.00 30,000.00

3 BONIFICACIONES PRODUCCION 250.00 3,000.00

4 COMISIONES PRODUCCION - -
-
5 FLETES COMBUSTIBLE 1,500.00 18,000.00
-
6 ENERGIA ELECTRICA 1,500.00 18,000.00

7 AGUA POTABLE 350.00 4,200.00


-
8 EXTRACCION DE BASURA 25.00 300.00
-
9 MARKETING FACT SHEET 1.00 1,500.00
EMPAQUE Y ETIQUETADO 0.17 42,500.00

10 GASTOS MENORES IMPREVISTOS 5,000.00 5,000.00

TOTALES 155,000.00
2.1 Determinacin de costos fijos

DETERMINACION DE COSTOS FIJOS


No. DESCRIPCIN MONTO

1 ENERGIA ELECTRICA 18,000.00


2 AGUA POTABLE 4,200.00
3 EXTRACCION DE BASURA 300.00
4 MARKETING 44,000.00
5 FLETES 18,000.00
TOTALES 84,500.00

2.2 Determinacin de costos variables.

DETERMINACION DE COSTOS VARIABLES


No. DESCRIPCIN MONTO

1 SUELDOS 30,000.00
2 MATERIA PRIMA 32,500.00
3 BONIFICACIONES 3,000.00
4 COMISIONES -
5 IMPREVISTOS 5,000.00
TOTALES 70,500.00

2.3 . Venta por menor y Mayor.

No. DESCRIPCIN PRECIO VENTA COSTO PRODUCCIN GANANCIA GANANCIA TOTAL

1 Mayorista 0.9 0.62 0.28 70,000.00


2 Minorista 1 0.62 0.38 95,000.00
3. Cronograma de inversin.

CRONOGRAMA DE INVERSION
PERODO DE ENERO A DICIEMBRE

CANTIDAD DESCRIPCION ENER. FEB. MARZ. ABRIL. MAYO. JUNIO. JULIO. AGOSTO. SEPTI. OCTU. NOVI. DICI. TOTAL

SUELDOS Y SALARIOS 2500 2500 2500 2500 2500 2500 2500 2500 2500 2500 2500 2500 30000
MATERIA PRIMA 8125 8125 8125 8125 32500
BONIFICACIONES 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250 3000
SERVICIOS 1875 1875 1875 1875 1875 1875 1875 1875 1875 1875 1875 1875 22500
GASTOS VARIOS 4083.33 4083.33 4083.33 4083.33 4083.33 4083.33 4083.33 4083.33 4083.33 4083.33 4083.33 4083.33 49000
LOGISTICA 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 18000
TOTALES 155000

4. Capital de trabajo:

Mercadosa cuenta con el siguiente capital de trabajo:

CAPITAL DE TRABAJO ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE

Q. 251,359.96 - Q.96,288.16 = Q.155,071.80

Se determin que la empresa tiene capital de trabajo considerable para realizar sus

operaciones, pero esto no significa que cuente con el suficiente para ampliar su

productividad.

5. Punto de equilibrio

Se determina que, para garantizar el funcionamiento de la empresa, es necesaria la


venta de 117,362 unidades de jabn artesanal para lograr el punto de equilibrio.
Derivado de lo siguiente:

Costos Fijos: Q84,500

Costo variable unitario: Q.0.28

Frmula: CF / (PV-CV)

Aplicando la frmula:
Punto de equilibrio:84,500 / 1-0.28

Punto de equilibrio:84,500 / 0.72

Punto de equilibrio: 117,362 Unidades

En costo representa: Q72,764.44

En utilidad representa: Q44,597.56

Esto indica que la empresa debe vender como mnimo la cantidad de 117,362
unidades durante un ao, por debajo de esa cantidad la compaa estara
presentando prdidas y todo lo que exceda a esa cantidad representara una utilidad
favorable.
6. Estado de resultados
Empresa Mercadosa
Estado de Resultados
Del 01 de enero al 31 de diciembre de 2015.
(Cifras expresadas en quetzales)

Se determin que en el ao 2015 las ventas fueron altas, generando una utilidad

neta despus de impuestos de Q107.071,81. Esto significa que Mercadosa est

siendo aceptada en el macro entorno que se desenvuelve, con la oportunidad de

incorporarse en nuevos mercados.


7. Balance General

Empresa Mercadosa
Balance General
Al 31 de diciembre de 2015.
(Cifras expresadas en quetzales)

De acuerdo a lo observado en el Balance General del ao 2015 la cifra de activo

corriente junto con cuentas por cobrar, representa que tiene buena participacin en

el mercado, al mismo tiempo su patrimonio hace posible que la empresa pueda

realizar sus operaciones y se encuentre estable.


8. Tasa interna de rendimiento (TIR)

Es la tasa de inters o rentabilidad que ofrece una inversin para las cantidades que
no se han retirado del proyecto. Es una medida utilizada en la evaluacin de
proyectos de inversin que est muy relacionada con el Valor Actualizado Neto
(VAN). De un modo simple se define como el valor de la tasa de descuento que para
un proyecto de inversin dado, hace que el VAN sea igual a 0.

La valorizacin de los activos segn su rendimiento es de:

TIR UTILIDAD NETA


ACTIVO TOTAL

Q 107,071.80 = 0.30
Q 353,359.96

Esta razn, indica que la empresa puede comprometer su utilidad neta en un 30%,
esta es la tasa de inters mxima, a la que es posible endeudarse, para financiar
un proyecto, sin que genere prdidas
Captulo V
Evaluacin del proyecto
El presente proyecto previo a ser implementado, debe ser evaluado y ponderado a
manera de aportar la mayor informacin posible para establecer su viabilidad, as
poder dar inicio a las estrategias: industrial, logsticas y comercial, la evaluacin del
proyecto designado para la empresa Mercadosa, denominado Jabn Artesanal
Sayab, incluye una breve resea de cada uno de los temas que conformarn la
evaluacin. Por medio de tablas y frmulas que describir de forma ms amplia
llevando una secuencia y una mejor visualizacin de datos proyectados a cinco aos
estableciendo ventas a alcanzar para una mejor rentabilidad y viabilidad del
proyecto Jabn Artesanal Sayab que ser de beneficio para la empresa
Mercadosa.

1. Evaluacin cuantitativa

Considerando que el proyecto Jabn Artesanal Sayab, representa una inversin de


recursos financieros por parte de la empresa Mercadosa, para lo cual asumir
compromisos con socios e inversionistas y proveedores, es vital establecer con la
mayor certeza posible los principales indicadores financieros que muestren un
panorama real de los posibles resultados, en base a los cuales el propietario podr
tener herramientas de valor para la toma de decisiones.

1.1. Valor actual Neto (VAN)

El valor actual neto se refiere al valor del dinero a travs del tiempo considerando
los cambios en la tasa de inters de oportunidad. Es un procedimiento que permite
calcular el valor presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros,
originados por una inversin. La empresa Mercadosa evaluar la si es factible la
inversin y si las ganancias compensan en definitivo la produccin puesta en
marcha del nuevo producto Jabn Artesanal Sayab, que se encuentra dirigido para
el mercado hotelero del pas.
Tabla No.
Proyeccin anual del producto Jabn artesanal Sayab en la empresa
Mercadosa
AOS
1 2 3 4 5
Evaluacin Cuantitativa
Proyeccin de Ventas 0% 30% 15% 15% 15%
Unidades 250,000 325,000 373,750 429,813 494,285
Unidades vendidas en 5 aos 1,872,848 250,000 325,000 373,750 429,813 494,285
Estado de Resultados Proyectado
Ventas (precio unitario del producto) 1.00 250,000.00 325,000.00 373,750.00 429,813.00 494,285.00
Costo Variable unitario 0.38

Costos Fijos
Salario personal 150,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Costo fijo produccin 155,000.00 201,500.00 231,725.00 266,484.06 306,456.70
Costo Fijos totales 155,000.00 201,500.00 231,725.00 266,484.06 306,456.70
Ganancia Operativa 95,000.00 123,500.00 142,025.00 163,328.94 187,828.30
Valuacin por EVA
Capital 150,000.00 195,000.00 172,500.00 172,500.00 172,500.00
55,000.00
NOPAT (Utilidad despus de impuestos)(ISR) 5% 73,660.70 108,991.07 125,339.73 144,140.86 165,762.01
ROIC (Rendimiento del Capital) No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica
WACC (Tasa Inters de Oportunidad) 10% 10% 10% 10% 10% 10%
EVA (Valor econmico aadido) 73,660.70 0.00 0.00 0.00 0.00
VALOR ACTUAL NETO 368,303.50

VALUACION POR FLUJO DE CAJA


NOPAT (Utilidad despus de impuestos)(ISR) 73,660.70 95,758.91 84,709.81 84,709.81 84,709.81
Inversin Neta 155,000.00 201,500.00 231,725.00 266,484.06 306,456.70
FLUJOS ANUAL UNIFORME -81,339.30 -105,741.09 -147,015.20 -181,774.26 -221,746.90
INGRESOS PERIODO PROYECTADO Q1,161,165.76

Fuente: Asesores UMG, 2016.

Anlisis
En la tabla de proyeccin anual del producto, se realiz con el objetivo de establecer
las ventas proyectadas anuales para los prximos cinco aos, para verificar que tan
viable ser el proyecto, en este se determin que durante el primer ao se realizar
una venta de 250,000 unidades, al ao siguiente, se proyecta un 30% de incremento
en unidades, y los siguientes tres aos, un incremento del 15%.
Es importante tomar en consideracin que es necesario un apalancamiento
financiero, o bien iniciar el proyecto trimestralmente, para aprovechar la utilidad
actual, maximizarla y lograr una pronta recuperacin de capital.
No se toma en consideracin la razn financiera ROIC, considerando que no se
tienen deudas y compromisos a largo plazo.
Se debe considerar que la utilidad neta por la inversin inicial es menor, es por eso
que refleja resultados negativos, sin embargo, respecto a las ventas totales la
utilidad neta esperada es del 47% sobre el total del costo.

1.2. Tasa interna de rendimiento

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin es el


promedio geomtrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y
que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir. Puede
utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: Tal es el caso del
proyecto Jabn artesanal Sayab, que presenta un nivel de TIR positivo que prev
un retorno de la inversin, independencia financiera y altos beneficios,
determinando con ello la viabilidad del proyecto y la implementacin del mismo.

Tabla No.
Tasa de rendimiento interno
Mercadosa
PERIODO AO INGRESOS TOTALES GASTOS TOTALES FLUJO FONDOS NETOS
0 Q - Q 155,000.00 -Q 155,000.00
1 2017 Q 250,000.00 Q 201,500.00 Q 48,500.00
2 2018 Q 325,000.00 Q 231,725.00 Q 93,275.00
3 2019 Q 373,750.00 Q 266,484.66 Q 107,265.34
4 2020 Q 429,813.00 Q 306,460.70 Q 123,352.30
5 2021 Q 494,285.00 Q 352,425.21 Q 141,859.79

TIR 1.02

Fuente: Asesores UMG; 2016.


Anlisis
Para determinar la tasa interna de retorno se establecieron los ingresos anuales y
los costos anuales restndose ambos refleja el flujo de fondos netos, se toma la
inversin inicial del proyecto colocndole valor menos debido a que esto debe
retornar y se aplica la frmula TIR (tasa interna de retorno) y nos da un resultado
del 102% , que representa el rendimiento futuro esperado por la empresa
Mercadosa de la inversin establecida para el proyecto Jabn artesanal Sayab lo
cual convierte viable su proyecto debido a que mayor sea la tasa interna de
rendimiento mayor rentabilidad tendr para la empresa.

1.3 Razones financieras

Por medio del balance general de la empresa Mercadosa se establecen cada una
de las razones financieras, esto con el objetivo de medir o cuantificar la realidad
econmica y financiera de la empresa y su capacidad para asumir las diferentes
obligaciones para desarrollar su proyecto.

La informacin que genera la contabilidad se resume en los estados financieros,


debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa
al momento de generar dicha informacin y la forma de hacerlo es a travs de las
siguientes razones financieras que se presentan:

Liquidez corriente

Razn financiera que se utiliza para indicar si la empresa puede hacer frente a sus
vencimientos a corto plazo, estando influenciada por la composicin del activo
circulante y las deudas a corto plazo.
Frmula:

Liquidez corriente = Activo Corriente


Pasivo Corriente

Liquidez: = Q.251,359.96
Q.96,288.16

Resultado: 2.61

Anlisis

Es la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a sus obligaciones


financieras, esto quiere decir que por cada Quetzal comprometido en deudas a corto
y largo plazo, Mercadosa cuenta con Q.1.61 adicional para saldar estos
compromisos, este factor es importante considerar, ya que actualmente no tiene
obligaciones a largo plazo, esto brinda un margen para poder invertir.

Razn ndice de endeudamiento

Esta razn indica la proporcin del activo indicado mediante las deudas que tiene
la empresa Mercadosa:

Frmula:= Total pasivos .


Total activos

Frmula:= Q.96,288.16 .
Q. 353,359.96

Resultado: 0.27
Anlisis
Esta razn financiera refiere que el 27% del patrimonio se encuentra comprometido
en obligaciones de la empresa.

Prueba del cido

Es un indicador que muestra de una forma ms rigorosa si la empresa Mercadosa,


tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones corrientes sin depender de la venta
de sus existencias.

Frmula:

Prueba del cido = Activo Corriente Inventarios


Pasivo Corriente

Prueba del cido = Q.245,039.84


Q.96,288.16

Resultado: 2.54

Anlisis

Esta razn financiera indica que por cada Quetzal de endeudamiento se cuenta con
Q2.54 Quetzales para pagar las obligaciones corrientes a corto plazo.

ndice de cobertura de pagos fijos

El ndice de cobertura de pagos fijos mide la capacidad de la empresa Mercadosa


para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos, como los intereses y el
principal de los prstamos, pagos de arrendamiento y dividendos de acciones
preferentes.
Frmula:
Ganancias antes de intereses e impuestos
+ Pago de arrendamiento
Intereses + pago de arrendamiento
Anlisis

Mercadosa no aplica esta razn financiera derivado de la inexistencia de


obligaciones por arrendamiento, ya que se traslada a un inmueble de su propiedad
y no cuenta con obligaciones a largo plazo, como prstamos y por eso no se tiene
considerado un pago de inters.

Rotacin de los activos totales

Esto permite a la empresa la eficiencia en el uso de recursos totales para generar


ventas.

Frmula: = Ventas netas


Activos totales

Frmula: = Q.813,900.45
Q.353,359.96

Resultado: 2.30
Anlisis
Esta razn financiera indica la cantidad de veces que rota el inventario y representa
la cantidad de das en las que la inversin se convierte en efectivo.

Margen de utilidad sobre ventas

Esta razn financiera representa la rentabilidad de las ventas, mide la eficiencia de


la elaboracin y distribucin que en este caso alcanzara la empresa xxxxxx, durante
sus operaciones.
Frmula: = Utilidad neta
Ventas

Frmula: = Q.107,071.80
Q.813,900.45

Resultado: 0.13 * 100 = 13%

Anlisis
Esta razn financiera indica que el margen de utilidad neta de la empresa es del
13%.

Razn de cargos de inters fijo

Esta tambin es denominada razn de cobertura de intereses, esta mide la


capacidad de la empresa para realizar pasos de intereses contractuales, cuanto
ms alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones de inters.

Frmula: = Ganancias antes de intereses e impuestos


Intereses

Anlisis
Mercadosa no cuenta con obligaciones financieras a largo plazo, por lo que no
aplica la realizacin de esta razn, porque no se tiene contemplado intereses que
cubrir.