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PUBLICADO: 2013-05-15 REVISTA DINERO.

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Emisiones exitosas empaadas con poca


valorizacin.

Foto: Semana
Bolsa de Valores de Colombia.
La mayora de las emisiones de acciones de las empresas ha tenido aceptacin
en el mercado de valores de Colombia, sin embargo, no todas han tenido una
buena valorizacin.
La frase exitosa colocacin, ya sea de acciones o de bonos, se
volvi comn en Colombia, pas en el que por fortuna este tipo de
operaciones cuenta con gran aceptacin por parte de los
inversionistas.

La ms reciente colocacin de acciones estuvo en manos de la


compaa Cementos Argos que logr anotarse un hit con la puesta en el
mercado de ttulos por $1,4 billones y una demanda de $2,1 billones.

Adems de Cemargos, Bancolombia es la nica empresa que ha hecho


pblico el anuncio de una nueva emisin. Se rumora que Nutresa,
aunque ha salido a desmentir, podra estar en la baraja de emisores que
saldra a financiarse con una nueva colocacin de sus ttulos.

Sin embargo, las colocaciones anunciadas se concentran en


empresas que ya estn cotizando en la Bolsa de Valores de
Colombia y muy pocas veces en nuevos emisores. Es en este punto
donde la Asociacin Nacional de instituciones Financieras, Anif,
resalta que la profundizacin accionaria contina siendo muy pobre
en Colombia.

Este tipo de operaciones en Colombia registr un interesante repunte


entre 2007 y 2011, no obstante para Anif estas cifras de colocacin son
moderadas frente a las observadas, por ejemplo, en Chile.

Adicionalmente destaca que a la falta de nuevas empresas en el


mercado de valores, se rumora el deslistamiento de dos compaas:
Helm Bank y Biomax.

Por eso resulta algo preocupante que, en vez de estarse apuntalando


las emisiones accionarias durante 2013, estemos discutiendo las razones
de deslistamiento de algunos emisores (Biomax y Helm), destaca la
entidad.

Advierte que los resultados del mercado de capitales nada tienen que ver
con la quiebra de Interbolsa, sino que obedecen a problemas
corporativos de mayor calado, los cuales requieren anlisis profundos.

La entidad insiste en el Segundo Mercado o Mercado Alternativo


para atraer a las Pymes al mercado de valores.

El auge de la emisin de acciones

La mayora de la emisin de acciones de las empresas han tenido


aceptacin en el mercado de valores de Colombia, sin embargo, no todas
han tenido una buena valorizacin.

El auge de las colocaciones accionaras en la Bolsa de Valores de


Colombia despert con ISA y Ecopetrol, empresas que fueron exitosas
en sus emisiones.

La petrolera colombiana sali a un precio de mercado de $1.400 y cerr


su primer da de negociacin en $2.045 el 28 de noviembre de 2007. De
acuerdo con Anif, su valorizacin accionaria llegaba al 14.7% anual
(compuesta) durante 2007-2013, aun descendiendo de los $5.500 hacia
los $4.400 en abril de este ao, dado el regular desempeo de la firma
durante 2012.

Davivienda sali al mercado en octubre de 2010 a un precio de $16.000


y en su primer da de negociacin lleg a $21.980, logrando una
valorizacin del 17.4% anual (compuesta), al cerrar en $24.420 en abril
de 2013.

Nutresa se emiti a $20.900 a mediados de 2011 alcanzando en su


primer mes de negociacin un valor de $22.200 y al corte de abril de
2013 registraba $25.160, lo cual implic una valorizacin del 7.1% anual.

xito salt al mercado de valores a $21.900 en septiembre de 2011 y al


cierre de ese mes lleg a $22.960. Para abril de 2013 dicha accin se
cotizaba a $29.920, registrando una valorizacin accionaria del 17.2%
anual.

Otras acciones han sido menos exitosas en su


valorizacin: Conconcreto en su primer mes de negociacin alcanz un
precio de $1.645 en noviembre de 2010 y registra una prdida de 7.5%
anual al corte de abril de 2013.

Algo similar ocurra con Avianca-Taca, habiendo cerrado su primer da


de negociacin
en $5.300 en mayo de 2011 y actualmente cotizndose a $4.250,
equivalente a un retroceso de 10.1% anual.

Asimismo, la accin de Grupo Aval haba cerrado su primer da de


cotizacin a $1.315 y al cierre de abril de 2013 se negociaba a $1.275,
registrando una desvalorizacin de 1.5% anual.