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dition spciale
LA CRISE
dans tous ses tats
Yann chinard &
Fabien Labondance (dir.)
prface de Jean-Pierre Allgret
Depuis 2007, les pays occidentaux connaissent une crise sans
prcdent, dont nul ne connat prcisment lissue. Aujourdhui,
avec le recul, une douzaine dconomistes, de juristes, de
hauts fonctionnaires fait le point sur cette crise, en analysant
sesfacteurs, ses spcificits ainsi que les ractions des autorits
afin den tirer les leons.
Dcrivant sa singularit par rapport aux crises passes,
celivre explore le rle jou par les politiques conomiques
et montaires, les organismes internationaux, la coopration
entre tats et les organisations rgionales dans lvolution
duphnomne.
tudiant aussi bien lEurope que le Sud-Est asiatique,
lesNations unies que lOrganisation mondiale du commerce,
les auteurs prsentent les principaux enseignements tirer
dela crise conomique mondiale en dveloppant des analyses
historiques, politiques, institutionnelles ou conomiques, et
nouslivrent un regard clairant sur le contexte mondial actuel.
9 782706 120978
www.pug.fr
La Crise dans tous ses tats
Le code de la proprit intellectuelle nautorisant, aux termes de larticleL.122-5,
2 et 3 a, dune part, que les copies ou reproductions strictement rserves lusage
priv du copiste et non destines une utilisation collective et, dautre part, que les
analyses et les courtes citations dans un but dexemple et dillustration, toute repr-
sentation ou reproduction intgrale ou partielle faite sans le consentement de lauteur
ou de ses ayants droit ou ayants cause est illicite (art. L.122-4).
Cette reprsentation ou reproduction, par quelque procd que ce soit, constituerait donc une
contrefaon sanctionne par les articles L.335-2 et suivants du code de la proprit intellectuelle.
La crise dans tous ses tats est le rsultat dune srie de trois sminaires de
recherche ayant eu lieu lUniversit Pierre-Mends-France de Grenoble
doctobre2009 octobre2010 dans le cadre des activits scientifiques de la
Structure fdrative de recherche Europe &International. La pluralit des
voix qui se sont exprimes cette occasion a permis de mettre en vidence
la profondeur de cette crise et son caractre multidisciplinaire.
Le premier sminaire a port sur une comparaison historique des crises et sur
le rle des politiques macroconomiques en tant quoutils dajustement; le
deuxime a analys le rle des organisations internationales dans la gestion
de la crise et le troisime a cherch valuer la capacit des organisations
rgionales mettre en uvre des rponses collectives et concertes pour
lutter contre les effets des crises, voire de les prvenir.
Cette thmatique de recherche, qui a rassembl des universitaires (FUCaM,
Louvain, UPMF), des chercheurs (OFCE) et des hauts fonctionnaires
(CNUCED, Nations unies), sest impose delle-mme. La crise qui frappe
lconomie mondiale depuis 2007 est la deuxime grande crise systmique aprs
celle, sans doute, de 1929. Si le caractre financier a constitu la premire onde
de choc, la fameuse crise des subprimes, elle sest rapidement transforme en
un pisode comportant de multiples facettes: crise immobilire, crise bancaire,
crise conomique et sociale, crise obligataire, crise de la gouvernance mondiale,
crise politique europenne,etc. La dimension systmique de cette crise nest
donc pas seulement lie linterdpendance des marchs mondiaux mais aussi
aux interdpendances entre diffrents champs de laction prive et publique.
Cette crise est aussi lexpression globalise de multiples crises localise qui
se sont droules depuis plus de trois dcennies. Comme si la collection dima-
ges glanes au fil de ces diverses crises se transformait en un film qui se droule
dsormais en continu depuis 2007. Comme si ce qui se passait de manire
isole et lointaine avant, devenait aujourdhui notre propre histoire: lhistoire
dune mondialisation des conomies politiquement construite dans lecadre
10 Yann chinard et Fabien Labondance
des accords de Bretton Woods mais qui, au fil des remises en cause de ces
derniers, devint lhistoire dun monde insuffisamment encadre, insuffisam-
ment rgule face au dveloppement des firmes multinationales, de la finance
globale, le tout port par une rvolution technologique, celle de linformatique
et des nouveaux moyens de communication. La mythique disparition des
frontires na pas produit un monde plus stable sur le plan conomique. La
mythique finance internationale na pas empch de violents arbitrages entre
dettes publiques nationales. Linterdpendance croissante des conomies
na pas empch la concurrence entre politiques publiques nationales
Cette crise est enfin la confirmation de nombreux travaux, en premier lieu
ceux de Charles Kindleberger, qui montrent le lien troit entre la logique
financire et les phases de crise, lien vrifi depuis le xviie sicle. Les travaux
rcents de CarmenReinhart et KennethRogoff (2009), de PaulKrugman
(2009), de MichelAglietta (2010), de NourielRoubini et StephenMihm
(2010), pour ne citer que ces quatre ouvrages, valident lide que la connais-
sance permettait de savoir quune crise financire de grande ampleur tait
prvisible. Ces mmes travaux indiquent que la sortie de crise sera longue et
ncessitera des rformes importantes afin peut-tre dviter une prochaine
crise, mais afin surtout de retrouver un rythme de croissance suffisant
permettant dentrer dans une dynamique de dveloppement durable.
Ces trois sminaires nont pas puis la thmatique: la rforme de la gouver-
nance mondiale est loin dtre acheve; la restructuration des relations
conomiques internationales est en cours avec un basculement inexorable
vers lAsie; les Europens nont pas encore pleinement tir les leons des
exigences imposes par toute grande union montaire; le passage dun
modle conomique trs consommateur en ressources naturelles un modle
dveloppement durable compatible nest pas encore assur Mais la
qualit des interventions des diffrents participants a incit les organisateurs
publier aussi rapidement que possible un ouvrage collectif. ce titre,
nous tenons remercier les Presses universitaires de Grenoble qui nous
accompagnent dans cette aventure ditoriale, la Rgion Rhne Alpes pour
son soutien financier la publication et la Vice-Prsidence la recherche de
lUniversit Pierre-Mends-France davoir cr des Structures fdratives et
de leur accorder une aide et un accompagnement indfectibles.
Louvrage est compos de onze contributions qui dveloppent des analyses
historiques, politiques, institutionnelles, juridiques, goconomiques et
qui cherchent clairer le contexte mondial de ce dbut de xxie sicle.
En guise dintroduction gnrale 11
Bibliographie
R Jrme Creel,
OFCE et ESCP Europe
R Christophe Blot, Christine Rifflart et Danielle Schweisguth
OFCECentre de recherche en conomie de Sciences Po
1. laide du logiciel Factiva, nous avons compar les occurrences des termes great
depression et crise de 1929 dans les diffrentes sources de presse mondiale r-
frences entre janvier2007 et 2008, puis entre janvier2008 et 2009: ces deux
termes ont vu leurs citations dans la presse augmenter respectivement de plus de
300% et 400% entre les deux priodes. Entre janvier2008 et 2009, great depres-
sion a t cit plus de 42000 fois, crise de 1929 1131 fois.
16 Christophe Blot, Jrme Creel, Christine Rifflart et Danielle Schweisguth
concerne les Caisses dpargne amricaines, les contraintes trop strictes sur
laccs aux ressources fi
nancire combines des normes comptables et des
exigences en capital trs insuffisantes ont fragilis leurs bilans.
Du point de vue de la situation macroconomique, la politique montaire
est souvent mise en avant comme un facteur ayant permis un assouplis-
sement des conditions de crdit. Ainsi, la politique montaire est plutt
souple durant les annes 1920 aux tats-Unis. Au Japon, la banque centrale
fut longtemps tiraille entre la volont de freiner lapprciation du yen et
celle de contrer les risques de surchauffe. Cest le premier objectif qui fut
privilgi, les taux dintrt ayant t maintenus un niveau relativement
basnettement infrieurs la croissance nominaleentre1986 et1989.
On retrouve galement la question de larticulation de la politique montaire
avec la politique de change dans les pays scandinaves et asiatiques. En Asie,
le processus de strilisation par les banques centrales na t que partiel et a
amplifi lexpansion du crdit en limitant la hausse des taux dintrt.
La conjonction de ces facteurs micro et macroconomiques est, au moins
dans un premier temps, favorable la croissance. Entre1921 et1929, la
production amricaine augmente de 7% par an en moyenne. Au Japon, la
croissance sacclre la fin de la dcennie 1980, avec des taux de croissance
du PIB suprieurs 5% de 1988 1990. La phase haute du cycle de crois-
sance intervient galement la fin des annes 1980 en Sude et en Finlande.
Le cycle fut plus prcoce en Norvge avec une croissance moyenne de 4%
entre1983 et1987. La crise asiatique survient dans un contexte de forte
croissance et de fondamentaux macroconomiques solides au sein de la zone:
linflation est matrise, les taux dpargne et dinvestissement levs et les
dficits budgtaires trs limits. Ce schma valide en retour lemballement
du crdit et la hausse des prix dactifs, crant ainsi des dsquilibres, qui sont
pourtant ignors par une forme de myopie et de croyance dans lavnement
dune nouvelle re de prosprit (Shiller, 2000).
Les dsquilibres induits par cette situation sont pourtant nombreux. Len-
dettement des mnages ou des socits non financires saccrot systmati-
quement. Le systme bancaire et financier devient de plus en plus vulnrable
et se trouve notamment expos au risque de dfaut des dettes prives. Ceci
est illustr par lexposition des banques amricaines lendettement du
secteur agricole dans les annes 1920, au cours desquelles le contexte de
surproduction agricole mondiale fit subir des chutes de revenu aux agricul-
teurs. Laugmentation des prix dactifsboursiers etimmobiliersfragilise
Table des matires 171