Renda Fixa

Escrito por Sandra Blanco, CFP, Consultora de

Investimentos da rama, mais de 20 anos de mercado e
autora de diversos livros.
NDICE investimentos em renda fixa ...................................................................................................... 4

CARACTERSTICAS da Renda Fixa ......................................................................... 5

remunerao prefixada ............................................................................................................... 6
remunerao ps-fixada ............................................................................................................. 7
riscos ............................................................................................................................................. 8
mercados ...................................................................................................................................... 9

PRODUTOS de Renda Fixa ....................................................................................... 10

Caderneta de Poupana .............................................................................................................. 11
Ttulos Privados ......................................................................................................................... 12
Certificados de Depsito Bancrio (CDB) ............................................................................... 13
Letra de CMBIO (LC) ................................................................................................................... 14
Letras de Crdito Imobilirio (LCI) ........................................................................................... 15
Letras de Crdito do Agronegcio (LCA) ............................................................................... 15
Debntures ................................................................................................................................... 17
Certificado de Recebveis Imobilirios (CRI) ............................................................................ 18
Ttulos Pblicos ......................................................................................................................... 19
Nota do Tesouro Nacional Srie B (NTN-B) ............................................................................ 19
Letras do Tesouro Nacional (LTN) ........................................................................................... 21
NOTAS DO TESOURO NACIONAL SRIE F (NTN-F) ........................................................................... 21
Letras Financeiras do Tesouro (LFT) ....................................................................................... 21
Fundos de Investimento de Renda Fixa ..................................................................................... 22
Fundos de Curto Prazo ............................................................................................................. 23
Fundos Referenciados DI ............................................................................................................ 23
Fundos de Renda Fixa ................................................................................................................. 24
Fundos Renda Fixa ndices de Preo ................................................................................. 24
Fundos Renda Fixa crdito Privado .................................................................................. 24
RESUMO DAS CARACTERSTICAS DOS PRODUTOS ............................................................................ 25

Tabela Regressiva ....................................................................................................... 26


investimentos em renda fixa
So aqueles que remuneram os recursos investidos
a cada intervalo de tempo definido.
Por exemplo: a Poupana remunera os investimentos
a cada aniversrio mensal de aplicao, as Letras
de Crdito Imobilirio pagam juros na data de
vencimento do ttulo.
Indicados tanto para investidores conservadores,
quanto para os mais agressivos que desejem
diversificar suas carteiras, os produtos de renda
fixa podem ser emitidos por instituio pblica ou
privada, conforme definido em lei, e podem ser
pr ou ps-fixados.
O rendimento dos produtos de renda fixa
normalmente atrelado taxa Selic (taxa bsica de
juros) ou ao CDI, acrescido de um prmio pelo risco.
Desta maneira, ttulos com algum risco embutido
devem oferecer remuneraes mais altas.
PRMIO
RENDIMENTO = JUROS + PELO RISCO
Para investir em produtos de renda fixa, o investidor
pode faz-lo diretamente, comprando os ttulos, ou
atravs de Fundos de Investimento que tm suas
carteiras compostas por ttulos selecionados.
TTULOS FUNDO
4
CARACTERSTICAS
da Renda Fixa

5
 Esta categoria de ttulos mais indicada para
remunerao prefixada
momentos em que a tendncia de juros de
Os ttulos prefixados so aqueles com baixa.
rendimento e valor de resgate conhecidos no
momento da aplicao. Assim, o investidor fixa os rendimentos, pois as
prximas ofertas de remunerao podero no ser
mais to atraentes.
Por exemplo:
H ttulos prefixados no mercado que so
CDB-pr de um ano para R$ 100 mil. mais negociados e, por isso, so precificados
diariamente. Quando a taxa de juros do mercado
cai, os preos destes ttulos so valorizados e o
Remunera investidor poder at ganhar mais.
taxa de
10% ao ano

Taxa
Preo
Valor de resgate: R$ 110 mil*
*No considerando o valor do Imposto de Renda.

6
 remunerao ps-fixada
Os ttulos ps-fixados so aqueles em que a
taxa de remunerao conhecida no momento
da aplicao, porm o valor de resgate ser
conhecido somente na data de vencimento.
Os produtos de renda fixa ps-fixados so
mais indicados quando os juros esto em
tendncia de alta, pois vo acompanhar
o movimento das taxas e entregar maior
rentabilidade para o investidor.

Como o rendimento est atrelado a um ndice,

possvel estimar o valor de resgate.

Por exemplo:

Joo compra uma Se os juros subirem, o

O CDI Joo pode esperar
LCI (ou LCA) de rendimento final ser maior.
estimado para um rendimento de
180 dias, que
o ano de aproximadamente Se os juros carem, o
remunera a
10%. 4,5% no perodo. rendimento final ser menor.
90% do CDI.

7
 riscos
H dois riscos principais que os investidores de renda fixa devem ficar atentos:
Risco de crdito
1 Risco do investidor no receber na data
acordada o pagamento contratado ou o
valor aplicado.
Instituies maiores e mais slidas, em geral, no
tero problemas para honrar seus compromissos,
por isso suas taxas de remunerao so mais
baixas. Por outro lado, instituies menores
tm mais chances de apresentarem dificuldades
para pagar os investidores e como elas tambm
possuem maior necessidade de capital, oferecem
rendimentos mais atraentes.
Risco de MERCADO
2 Risco da variao negativa do preo
dos ttulos de renda fixa em funo da
oscilao da taxa de juros.
Este risco est associado precificao
dos ttulos com taxas pr, sobretudo os de
vencimentos mais longos, pois quanto mais
longo o prazo do ttulo, maior a incerteza
sobre o futuro e, consequentemente, maior
a magnitude da variao dos preos.
8
 mercados
Mercados so outra caracterstica da renda fixa que refere-se ao momento da negociao do ttulo.
mercado primrio
1 Quando os ttulos so emitidos
pela primeira vez e os recursos vo
para o caixa do emissor, seja uma
instituio autorizada ou o Tesouro
Nacional.
EMISSOR
mercado secundrio
2 Aps a emisso primria, os investidores
compram e vendem os ttulos entre si, sem o
envolvimento do emissor, atravs de corretoras,
bancos e distribuidoras. A facilidade para realizar
tais operaes determina a liquidez do ttulo.
no mercado secundrio que se formam as
expectativas de juros e inflao.
9
PRODUTOS
de Renda Fixa
 Caderneta de Poupana
A Caderneta de Poupana a aplicao
brasileira mais tradicional. Foi criada em
janeiro de 1861 por decreto assinado
por Dom Pedro II. J naquela poca, a
remunerao era de 6% de juros anuais.
Para os depsitos antigos, ou quando a Selic
superar 8,5%, a Poupana rende 0,5% ao ms
mais TR, portanto, um rendimento limitado.
Rendimento dos
Meta Selic
depsitos

Nestes mais de 150 anos, a Poupana manteve suas Igual ou inferior a 8,5% 70% da Selic + TR
principais caractersticas. A ltima mudana ocorreu
em 2012, quando as regras de remunerao foram Acima de 8,5% 0,5% ao ms + TR
alteradas.

De acordo com a nova regra, quando a meta Selic Apesar da Selic estar acima do patamar de 8,5%, a
for igual ou inferior a 8,5%, o rendimento dos nova regra continua em vigor.
depsitos realizados a partir de 04/05/2012 ser de
70% da Selic mais TR (Taxa Referencial).

11
Uma aplicao na Poupana
tem que completar um ms
para que o investidor receba
o rendimento integral, pois se
o resgate acontecer antes do
aniversrio da aplicao, perde-
se a rentabilidade acumulada
relativa quele perodo.
Ttulos Privados
So ttulos emitidos por empresas
e instituies financeiras com
necessidade de captar recursos para
financiar suas atividades.

Os rendimentos obtidos com a

IR
O risco atribudo aos ttulos privados est
Poupana so isentos de Imposto
associado capacidade de pagamento do
de Renda para pessoas fsicas.
emissor.

O capital investido em Caderneta Em geral, instituies

de Poupana ainda garantido maiores e mais
pelo FGC (Fundo Garantidor de FGC slidas so menos
Crdito) at o limite de R$ 250 mil arriscadas do que as
por CPF e por banco. de menor porte.

12

Certificados de Depsito
Bancrio (CDB)
Os CDBs so os ttulos privados mais
conhecidos pelos investidores. So
emitidos pelos bancos com o objetivo
de captar recursos para financiar
algumas das suas atividades, como
Crdito Direto ao Consumidor (CDC),
cheque especial e capital de giro das
empresas.
No tm prazo mnimo ou mximo
estabelecido pela legislao, portanto o
emissor quem define o prazo.
CDBs podem ser pr ou ps-fixados e quanto
maior o valor investido e maior o prazo que o
dinheiro ficar aplicado, maior ser a taxa de
remunerao.
As condies de liquidez tambm so definidas pelo emissor.
H ttulos disponveis com liquidez diria, outros tm um prazo
de carncia e aps este perodo vigoram com liquidez diria e
ainda existem os que s permitem o resgate do ttulo na data de
vencimento. Para este ltimo caso, sempre recomendvel que o
investidor permanea com o ttulo at a data de vencimento, pois
qualquer antecipao ter um custo e reduzir os rendimentos.
Se o investidor permanecer com o CDB por um prazo inferior a 30
dias, h incidncia de IOF (Imposto sobre Operaes de Crdito).
Os rendimentos recebidos em aplicaes com CDB
tm incidncia de Imposto de Renda, conforme tabela
IR regressiva (veja pgina 26). Quanto maior o tempo de
aplicao, menor a alquota de imposto, sendo a mais
baixa de 15% para aplicaes acima de dois anos.
Os CDBs so produtos considerados seguros, pois
so cobertos pelo FGC (mesmo Fundo que protege
a Poupana) at o limite de R$ 250 mil por CPF e FGC
instituio emissora.
13
A remunerao obtida pode ser ps-fixada, quando a rentabilidade
atrelada a um indicador, em geral, o CDI. Nesse caso, o rendimento Letra de Cmbio (LC)
exato s ser conhecido na data do vencimento do ttulo. Por isso, a
A Letra de Cmbio um ttulo de
ps-fixada mais recomendada quando a taxa de juros est em alta.
crdito privado emitido por financeiras
e lastreado em contratos de
A remunerao tambm pode ser prefixada, quando o rendimento
financiamento para pessoas fsicas e
final conhecido no momento da aplicao. Nesse caso, melhor
jurdicas.
investir quando a perspectiva para a taxa de juros de queda, pois o
Embora tenha a palavra cmbio em seu
investidor fixa o ganho ao aplicar.
nome, o ttulo no tem relao com a
variao de moedas estrangeiras.
Cada Letra de Cmbio tem uma data de emisso e
um prazo de vencimento, que so determinados pelo

IR emitente. Sobre o rendimento, h cobrana de Imposto

de Renda de acordo com o tempo de investimento, Esses ttulos so considerados
seguros, ou seja, de baixo
FGC
como indica a tabela regressiva na pgina 26.
risco, porque so garantidos
As Letras de Cmbio so indicadas para investidores de qualquer perfil, pelo FGC (o Fundo Garantidor
mas que no precisam de alta liquidez, j que, geralmente, seus prazos de Crditos), mesma garantia da poupana, em
de vencimento so superiores a um ano. at R$ 250 mil por emissor e por CPF.

14
Letras de Crdito
Imobilirio (LCI)
As Letras de Crdito
Imobilirio so ttulos
emitidos por instituies
autorizadas pelo Banco
Central e lastreados em
crditos imobilirios
necessariamente
garantidos por hipoteca
ou alienao fiduciria.
Letras de Crdito
do Agronegcio (LCA)
As Letras de Crdito do
Agronegcio so atreladas
a operaes de crdito do
agronegcio, e possuem
como garantias ativos reais
como caf, soja, boi ou
outra mercadoria.
So mais indicadas para
pessoas fsicas, j que para
essas h iseno de Imposto de
Renda sobre os
ganhos com estes
investimentos. IR
As condies de liquidez, assim
como a rentabilidade e prazos de
vencimento, so definidas pelo
emissor e registradas na nota de
negociao do ttulo.

As Letras de Crdito so produtos considerados

FGC seguros, pois so cobertos pelo FGC (mesmo Fundo
que protege a Poupana) at o limite de R$ 250 mil
por CPF e instituio emissora.
15
As Letras de Crdito disponveis no mercado podem
Vantagens DAS Letras de Crdito:
ou no ser emitidas com condies de recompra.
Mas o recomendado que o investidor leve o
ttulo at vencimento para no sacrificar parte da
taxa
rentabilidade. Independentemente das condies
de liquidez destes ttulos, eles tambm podem ser IR ZERO
negociados no mercado secundrio, todavia isso no
muito comum. Iseno de Imposto Sem taxas
de Renda para
Em geral, a rentabilidade das Letras de Crdito pessoas fsicas
atrelada ao CDI e os prazos de vencimento giram
entre 90 e 360 dias. Como as Letras de Crdito so
isentas de Imposto de Renda para pessoas fsicas,
para que um CDB seja to rentvel quanto um destes
FGC
ttulos com rentabilidade pactuada em 90% do CDI,
preciso que ele renda 116% do CDI. Produto conservador Segurana
atrelado ao CDI

Clique aqui para investir em Letras de Crdito. A desvantagem fica por conta da baixa liquidez.

16

Debntures
So ttulos de mdio e perptuo. Em geral, o pagamento se d no vencimento para ttulos
longo prazos emitidos por
empresas com a finalidade
de financiar seus projetos e
operaes.
As condies de remunerao e pagamentos so bastante flexveis,
sendo definidas pela empresa emissora e registradas na escritura
de emisso. No h prazo mnimo e nem mximo estabelecido na
legislao para vencimento destes ttulos, podendo at mesmo ser
com prazo de at 12 meses. As Debntures com prazos mais longos
geralmente fazem amortizaes parceladas ao longo dos anos e
pagam juros periodicamente.
Alguns destes ttulos so conversveis em aes da prpria
companhia emissora ou em ttulos de terceiros. As condies de
converso e permutabilidade so previamente estabelecidas e
tambm constam na escritura de emisso do ttulo. Caso o detentor
da Debnture queira se desfazer da mesma antes do vencimento,
respeitadas as disposies da escritura de emisso, poder negoci-la
no mercado secundrio.
Entre os ttulos privados que podem ser negociados no mercado
secundrio o que tem maior liquidez.
17
Sobre os rendimentos recebidos
em aplicaes com Debntures,
em geral, incide Imposto de Renda
conforme tabela regressiva (veja
pgina 26).
Quanto maior o tempo de aplicao,
menor a alquota de imposto, sendo
a mais baixa de 15% para aplicaes
acima de dois anos.
Porm, em 2011/2012 foram
concedidos incentivos fiscais
para Debntures emitidas com o
objetivo de financiar projetos de
infraestrutura nos setores rodovirio,
ferrovirio, hidrovirio, naval, centros
logsticos e outros. Tais debntures
so isentas de Imposto de Renda.
Certificado de Recebveis Imobilirios (CRI)
Os CRIs so de emisso exclusiva de
companhias securitizadoras, as quais
transformam direitos creditrios
com origem em financiamentos
imobilirios em ttulos
negociveis, os CRIs.
As condies de remunerao, vencimento e liquidez so definidas
no termo de securitizao. Em geral, o pagamento se d atravs de
parcelas peridicas e uma ltima no vencimento do ttulo.
Isentos de Imposto de Renda para pessoa fsica, embutem um risco
maior que outros ttulos privados disponveis, pois no contam
com a garantia do emissor do ttulo. Caso o investidor queira
se desfazer do ttulo antes do vencimento, pode negoci-lo no
mercado secundrio, mas a liquidez baixa.
18
 Ttulos Pblicos Nota do Tesouro Nacional
Srie B (NTN-B)
So ttulos do governo federal
Os preos das NTN-Bs so corrigidos pelo ndice
emitidos pelo Tesouro Nacional para
de inflao oficial, o IPCA, e ainda pagam
captar dinheiro para financiar gastos
juros reais definidos no momento da
ou rolar dvidas. So os investimentos
compra do ttulo. Portanto, existe um NTN-B
mais procurados em renda fixa
componente pr-fixado que torna
quando deixamos de considerar a
estes ttulos vulnerveis ao risco da
Caderneta de Poupana.
oscilao da taxa de juros.

So emitidos com o objetivo de financiar

investimentos vultosos em infraestrutura, Para se obter os juros reais pactuados na aplicao, o
educao, sade e dvida pblica. investidor deve levar o ttulo at o vencimento.

Estes ttulos so precificados diariamente conforme a taxa

de juros praticada no mercado, e quanto maior o prazo do
vencimento, maior ser a valorizao ou depreciao.

19
 H dois tipos de NTN-Bs:

1 NTN-B PRINCIPAL As NTN-Bs que pagam cupons semestrais recolhem o

imposto a cada pagamento. Assim, sobre os primeiros cupons
Paga rendimentos apenas no
incide alquota de imposto mais alta do que nos demais, o
vencimento do ttulo.
que uma desvantagem em relao NTN-B principal.

2 NTN-B
Caso o investidor possua um ttulo destes e queira se
Paga cupons semestrais
desfazer do mesmo antes do vencimento, possvel vend-
(juros a cada seis meses).
lo no mercado secundrio so ttulos bastante lquidos.
Porm, ao se desfazer da NTN-B antes do vencimento, o
investidor fica sujeito s condies do mercado. Os preos
O imposto incidente sobre os rendimentos da
destes ttulos costumam cair quando a tendncia da taxa de
NTN-B segue a tabela regressiva, portanto a
juros de alta e subir, caso contrrio. Os ttulos mais longos,
alquota varia de acordo com o tempo que o
aqueles com prazos de vencimento mais distante, tm seus
dinheiro fica investido (veja pgina 26).
preos mais impactados pela expectativa de oscilao da
taxa Selic.

20
 Letras do Tesouro Nacional (LTN) Letras Financeiras do Tesouro (LFT)
As Letras do Tesouro Nacional so As Letras Financeiras do Tesouro
ttulos prefixados, ou seja, mais so ttulos ps-fixados, que
LTN LTF
recomendados para momentos de seguem a variao da taxa Selic.
tendncia de queda de juros, quando O investidor receber os
acredita-se que a taxa de juros atual rendimentos em uma nica
maior do que a futura. parcela, no vencimento do ttulo,
quando conhecer o valor de resgate.
A taxa do ttulo definida no momento de compra do papel.
Este ttulo paga os rendimentos em uma nica parcela, no seu
vencimento. As LTNs, assim como os outros ttulos federais,
Por seguir a variao da Selic, a LFT o ttulo pblico
tm liquidez quando negociadas no mercado secundrio.
menos voltil do mercado, considerado de risco zero.

Caso o investidor queira se desfazer da sua LFT antes

NOTAS DO TESOURO NACIONAL do prazo de vencimento, poder negoci-la no mercado
SRIE F (NTN-F) secundrio - sendo que sua liquidez bastante alta.
NTN-F
um ttulo prefixado, assim como a LTN.
A diferena que paga rendimentos
semestrais (cupons).

21
 Porm, as carteiras dos Fundos de Renda
Fundos de Investimento de Fixa podem incluir tambm ttulos privados e
Renda Fixa derivativos de renda fixa.

Um Fundo de Renda Fixa diversificado, pois

Os Fundos mais procurados pelos investidores
alm dos diferentes tipos de ttulos existentes,
brasileiros so os Fundos de Investimento de
que podem ser emitidos por instituies
Renda Fixa, que so aqueles com carteiras
distintas, os prazos e taxas dos ttulos
compostas majoritariamente por ttulos
tambm so variados.
pblicos.

Por isso, quando um investidor aplica dinheiro

em um Fundo, est adquirindo uma carteira
diversificada e com gesto profissional.

O investidor se torna cotista do Fundo, isto ,

FUNDOS DE detentor de determinada quantidade de cotas
RENDA FIXA proporcional ao valor aplicado.

22
 Fundos de Curto Prazo
So Fundos com carteiras compostas
por ttulos pblicos ou privados de
baixo risco, com vencimento em at
375 dias e prazo mdio da carteira
de 60 dias, no mximo.
Os rendimentos so tributados conforme os
prazos abaixo:
At 180 dias 22,5%
Acima de 180 dias 20,0%
Da categoria de Fundos de Renda Fixa,
os Fundos de curto prazo so os menos
arriscados, porm rendem menos.
Fundos Referenciados DI
As carteiras dos Fundos Referenciados DI so
constituidas por ttulos pblicos ou privados de
baixo risco. So investimentos seguros e mais
indicados para cenrios de taxa de juros em alta.
comum ver Fundos DI no mercado que cobram
taxas de administrao altas. Prefira os Fundos DI
com taxa de administrao de at 1%.
Os rendimentos so tributados conforme tabela regressiva
(ver pgina 26).
Clique aqui para investir em Fundos Referenciados DI.
23

Fundos de Renda Fixa
Estes so Fundos com
carteiras compostas por
ttulos pblicos ou ttulos
emitidos por instituies
privadas de baixo risco, pr
ou ps-fixados. Podem utilizar
derivativos para proteo e
alavancagem.
So mais indicados para os
momentos em que os juros esto
em tendncia de baixa.
Os rendimentos dessas trs categorias so tributados conforme tabela regressiva (ver pgina 26).
Fundos Renda Fixa Fundos Renda Fixa
ndices de Preo Crdito Privado
So Fundos com carteiras Os Fundos de Crdito Privado
compostas por ttulos possuem carteiras compostas
pblicos ou privados que majoritariamente por ttulos
acompanhem a variao de privados, pr e ps-fixados.
algum ndice de preo, como
IPCA, mais juros. Podem
Assumem um nvel de risco
utilizar derivativos para
maior que os Fundos que
proteo e alavancagem.
tambm tm ttulos pblicos
na carteira. Por outro
Em momentos de estresse no
lado, objetivam entregar
mercado de juros, quando as taxas
rentabilidades superiores ao CDI.
de juros abrem, ou seja, quando
elas sobem, podem entregar
resultados negativos.
24
 RESUMO DAS CARACTERSTICAS DOS PRODUTOS
Risco de Imposto de Renda Horizonte de
Produto Remunerao Risco de Crdito Liquidez
Mercado para Pessoa Fsica Investimento

Poupana 0,5% + TR Livre de risco at R$ 250 mil Nulo Alta Isento Curto

CDB Pr ou ps-fixada Livre de risco at R$ 250 mil Baixo/Mdio Mdia Tabela regressiva* Curto/Mdio

LCI Pr ou ps-fixada Livre de risco at R$ 250 mil Baixo/Mdio Baixa Isento Curto/Mdio

LCA Pr ou ps-fixada Livre de risco at R$ 250 mil Baixo/Mdio Baixa Isento Curto/Mdio

CRI Pr ou ps-fixada Mdio/Alto Baixo/Mdio Baixa Isento Curto/Mdio

NTN-F Juros prefixados Baixssimo Mdio/Alto Alta Tabela regressiva* Mdio/Longo

NTN-B IPCA + juros prefixados Baixssimo Mdio/Alto Alta Tabela regressiva* Mdio/Longo

LTN Juros prefixados Baixssimo Mdio/Alto Alta Tabela regressiva* Mdio

LFT Selic Baixssimo Nulo Alta Tabela regressiva* Curtssimo

Debnture Pr ou ps-fixada Alto Baixo/Mdio Mdia Tabela regressiva/Isento** Mdio/Longo

Fundo de Curto Prazo Ps-fixado Baixo Baixo Alta *** Curto

Fundo Referenciado DI Ps-fixado Baixo Nulo Alta Tabela regressiva* Curto

Fundo de Renda Fixa Ps-fixado Baixo Mdio Alta Tabela regressiva* Curto/Mdio

Fundo de Renda Fixa ndice Ps-fixado Baixo Mdio/Alto Alta Tabela regressiva*
Curto/Mdio
Fundo de Renda Fixa
Ps-fixado Mdio Mdio/Alto Mdia/Alta Tabela regressiva*
Crdito Privado Curto/Mdio

* Tabela regressiva na pgina 26. ** So isentas as Debntures emitidas para projetos de infraestrutura. *** Ver pgina 23.
25
 Tabela Regressiva

Alquotas no resgate

At 180 dias (6 meses) 22,5%

Mais 180 a 360 dias (6 meses a 1 ano) 20,0%

Mais de 360 a 720 dias (1 ano a 2 anos) 17,5%

Acima de 720 dias (2 anos) 15,0%

26
 ltima atualizao deste eBook em 11/2014.

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ESTE UM MATERIAL DE DIVULGAO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. A rama Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios
S.A. distribui ttulos de renda fixa e cotas dos Fundos rama exclusivamente para pessoas fsicas. Os Fundos rama so fundos de
investimento em cotas que investem de 95% a 100% de suas carteiras em cotas dos Fundos Alvo. Para cada Fundo rama h um nico
Fundo Alvo respectivo, excetuando-se os fundos rama Bolsa Mid Large Small Cap FIA, rama DI Tesouro Master FI Referenciado DI
Longo Prazo, rama Inflao FIRF IPCA Longo Prazo e rama Ouro FIM, que possuem polticas de investimento especficas. As informaes contidas neste eBook so
de carter meramente informativo, bem como no se trata de qualquer tipo de aconselhamento para a realizao de investimento, no devendo ser utilizadas com
este propsito, nem entendidas como tal, inclusive em qualquer localidade ou jurisdio em que tal oferta, solicitao ou venda possa ser contra lei.

PARA AVALIAO DA PERFORMANCE DE UM FUNDO DE INVESTIMENTO, RECOMENDVEL A ANLISE INDIVIDUALIZADA DE, NO MNIMO, 12 (DOZE) MESES.
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO DOS FUNDOS ANTES DE INVESTIR. O PROSPECTO, O REGULAMENTO E AS LMINAS DOS FUNDOS ESTO DISPONVEIS NO
SITE DA DISTRIBUIDORA (www.orama.com.br). RENTABILIDADE PASSADA NO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. FUNDOS DE INVESTIMENTO
NO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRDITO FGC. As
informaes deste eBook esto atualizadas at 31/08/2014. Atendimento: 0800 728 0880. Ouvidoria: 0800 724 0193.