Mercado de divisas

El mercado de divisas, tambin conocido como Forex (abreviatura del

trmino ingls Foreign Exchange). FX o Currency Market, es un mercado mundial y
descentralizado en el que se negocian divisas.
Este mercado naci con el objetivo de facilitar el flujo monetario que se deriva del comercio
internacional. Es, por gran margen, el mercado financiero ms grande del mundo, llegando
a mover un volumen diario de transacciones de alrededor de cinco billones de dlares
estadounidenses (USD), ms que todos los dems mercados burstiles del planeta
combinados.1 Ha crecido tanto que, en la actualidad, el total de operaciones en moneda
extranjera que se debe a operaciones internacionales de bienes y servicios representan un
porcentaje casi residual, debindose la mayora de las mismas a compraventa de activos
financieros.2 En consecuencia este mercado es bastante independiente de las operaciones
comerciales reales y las variaciones entre el precio de dos monedas no puede explicarse
de forma exclusiva por las variaciones de los flujos comerciales.

Tamao del mercado y liquidez[editar]

El mercado de divisas es nico debido a:

El volumen de las transacciones

La liquidez extrema del mercado.

El gran nmero y variedad de los intervinientes en el mercado

Su dispersin geogrfica

El tiempo en que se opera - 24 horas al da (excepto los fines de semana).

El cambio de horarios trading.

La variedad de factores que generan los tipos de cambio.

El volumen de divisas que se negocia internacionalmente, con un promedio diario

de US$ 5,1 billones,3 :5 operando en un solo da lo que a Wall Street le tomara un mes (o
ms) en el mercado burstil.1

Los contratos de futuros de divisas fueron introducidos en 1972 en el Chicago Mercantile

Exchange o Bolsa de Comercio de Chicago y es uno de los contratos que se negocian
ms activamente. El volumen de los futuros de divisas ha crecido rpidamente los ltimos
aos, pero explica solamente cerca del 7% del volumen total del mercado de moneda
extranjera, segn Wall Street Journal Europa (5/5/06, P. 20). Los diez participantes ms
activos explican casi el 73% de volumen negociado, segn Wall Street Journal Europa,
(2/9/06 P. 20).

Los grandes bancos internacionales proveen al mercado de divisas un precio de compra

(bid) y otro de venta (ask). El spread es la diferencia entre estos precios y normalmente se
constituye como la retribucin a la entidad por su papel de intermediario entre los que
compran y los que venden usando sus canales. Por lo general el spread en las divisas ms
negociadas es de solamente 1-3 pips o puntos bsicos (que es la cantidad mnima que
puede cambiar el precio de una divisa). Por ejemplo, si el bid (precio de compra) en una
cotizacin de EUR/USD es de 1.2200 mientras que el Ask (precio de venta) se establece
en 1.2203, se pueden identificar con claridad los 3 pips de Spread.

Caractersticas del mercado[editar]

Entre las implicaciones de no ser un mercado centralizado se encuentra el que no existe
una sola cotizacin para las divisas que se negocian: sta depende de los diferentes
agentes que participan en el mercado.
 Las monedas de mayor transaccin3 :12
Distribucin de divisas por volumen de negocios en el mercado FX

Cdigo ISO 4217 % Porcentaje

Rango Divisa
(Smbolo) (Abril de 2016)

1 Dlar estadounidense USD ($) 87,6%

2 Euro EUR () 31,4%

3 Yen japons JPY () 21,6%

4 Libra esterlina GBP () 12,8%

5 Dlar australiano AUD ($) 6,9%

6 Dlar canadiense CAD ($) 5,1%

7 Franco suizo CHF (Fr) 4,8%

8 Yuan chino CNY (yn) 4,0%

9 Corona sueca SEK (kr) 2,2%

10 Dlar neozelands NZD ($) 2,1%

11 Peso mexicano MXN ($) 1,9%

12 Dlar de Singapur SGD ($) 1,8%

13 Dlar de Hong Kong HKD ($) 1,7%

14 Corona noruega NOK (kr) 1,7%

15 Wn surcoreano KRW () 1,7%

16 Lira Turca TRY (TL) 1,4%

17 Rublo ruso RUB () 1,1%

18 Rupia india INR () 1,1%

19 Real brasileo BRL (R$) 1,0%

20 Rand sudafricano ZAR (R) 1,0%

Otras 7,1%

Total 200%nota 1

El mercado de divisas es un mercado mundial que, aunque cuenta con acceso las 24
horas, en la prctica se ve limitado por el parntesis de las operaciones en el fin de
semana. An en esos periodos de interrupcin, los operadores pueden colocar posiciones
de compra o de venta que se vern dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar.
No es menos importante tener en cuenta que durante el periodo de negociacin, la hora
del da en la que se acceda en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para
operar en una o en varias divisas. Los momentos en los que abren las principales bolsas
del mundo son los de mayor liquidez y movimiento, si bien el mercado Forex no est
directamente vinculado con la naturaleza de estos centros de negociacin. Dado que
estamos hablando de un mercado extraburstil, no se deben menospreciar los cambios
que estos centros pueden causar.

Los principales centros de negociacin son las bolsas de Londres, Nueva York y Tokio.
Primero abren los mercados asiticos, posteriormente los europeos y finalmente abren los
mercados americanos. El mercado abre el domingo por la tarde (hora de la costa Este
de Estados Unidos) y cierra el viernes a las 4:00 p.m. hora del Este. Esto permite el
acceso permanente a los mercados con el beneficio de una mayor liquidez y una
capacidad de respuesta rpida a los acontecimientos econmicos o polticos que tengan
efecto sobre l.

Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente, por flujos
monetarios reales as como por las expectativas de cambios en ellos debido a los cambios
en las variables econmicas como el crecimiento del PIB, inflacin, los tipos de inters,
presupuesto y los dficit o supervit comerciales, entre otras.

Las noticias importantes se publican a menudo en fechas programadas, as que los

inversores tienen acceso a las mismas noticias al mismo tiempo. Sin embargo, los grandes
bancos tienen una ventaja importante: pueden ver el libro de rdenes de sus clientes.

En el mercado de divisas, las monedas se negocian en cruces. Cada cruce de monedas

constituye un producto individual y es tradicionalmente anotado como XXX/YYY, donde
YYY es el cdigo internacional de tres letras ISO 4217 en el cual el precio de una unidad
de XXX se expresa. Por ejemplo: EUR/USD es el precio del Euro (EUR) expresado
en dlares americanos (USD) entendindose que un 1 euro = 1.3272 dlares
estadounidenses (22 de agosto de 2014)

Segn el estudio del BIS, los cruces de monedas ms negociados eran: 3 :13

EUR/USD - 23,0%

USD/JPY - 17,7%

GBP/USD - 9,2%

Participantes del mercado[editar]

De acuerdo con un estudio del BIS de 2016:3 :14

el 42% de las transacciones eran exclusivamente entre bancos

50,5% fueron entre bancos y otro tipo de firma financiera

7,5% se realizaron entre un intermediario y una compaa no financiera.

Los principales operadores en el mercado de divisas son los siguientes:

Instituciones financieras[editar]

Estas instituciones pueden participar en el mercado de forma especulativa o de cobertura

o actuando por cuenta de un cliente. Cualquier transaccin econmica internacional, desde
una transferencia hasta la compra de unas acciones extranjeras, implican el paso previo
por el mercado de divisas para efectuar la compraventa de divisas necesarias para realizar
la operacin principal.

Hasta hace poco tiempo, los operadores en divisas participaban activamente en este
negocio, facilitando a las partes que negociaban el cumplimiento efectivo de sus rdenes a
cambio de unos honorarios limitados. Hoy, sin embargo, gran parte de este negocio se ha
trasladado a sistemas electrnicos ms eficientes, tales como EBS, Reuters, la Bolsa de
Comercio de Chicago, Bloomberg y TradeBook.

Compaas comerciales[editar]

Las empresas del sector no financiero que operan con clientes y proveedores
internacionales intervienen tambin en el mercado. Su impacto en el mercado en el corto
plazo es pequeo. Sin embargo, los flujos comerciales son un factor importante en el
comportamiento a largo plazo de una moneda. Adems, las operaciones de algunas
multinacionales pueden tener un impacto imprevisible en el cambio de la moneda de
pases pequeos.

Bancos centrales[editar]

Los bancos centrales operan en los mercados de moneda extranjera para controlar
la oferta monetaria, la inflacin y/o los tipos de inters de la moneda de su pas. A menudo
imponen las tasas de cambio e incluso a menudo utilizan sus reservas
internacionales para estabilizar el mercado. La expectativa o el rumor de una intervencin
de un banco central pueden ser suficiente para alterar el valor de una moneda. Sin
embargo, los bancos centrales no logran siempre sus objetivos y en algunos casos el
mercado puede imponerse a un banco central. Esto sucedi en la debacle 1992-93
del Exchange Rate Mechanism, y en pocas ms recientes en el sia-Pacfico.

Inversores particulares a travs de intermediarios[editar]

Gracias a este mercado han surgido empresas especializadas que se encargan de brindar
servicios de administracin de cuentas en forex, fondos de inversin y sistemas
automticos. Hoy en da se cree que el mercado de intercambio de divisas (FOREX o FX)
es el mercado financiero con mayor proyeccin de crecimiento en el mundo financiero
moderno.

Una de sus principales diferencias frente al mercado burstil es que el mercado de divisas
carece de una ubicacin centralizada, opera como una red electrnica global de bancos,
instituciones financieras y operadores individuales, todos dedicados a comprar o vender
divisas en virtud de su voltil relacin de cambio.

En la actualidad existen empresas especializadas en la participacin y apoyo a los

operadores de este mercado que ofrecen diferentes tipos de servicios. En primer lugar, los
"Brokers" o intermediarios financieros, ofrecen la posibilidad de abrir una cuenta en una
divisa determinada y por medio de rdenes de compra y venta, emitidas por diferentes
canales, permiten al inversor tratar de obtener beneficios aprovechando las fluctuaciones
de los tipos de cambio de las distintas monedas. Estas empresas, dada su importancia en
el sistema financiero, normalmente estn sujetas a diversos controles y auditoras; no
obstante, cuando se est hablando del intermediario financiero o "broker", es
recomendable que antes de elegir uno se investigue su solidez y trayectoria, as como
tener en cuenta el marco legal por el que se rige.

Para el operador individual, el principal objetivo como inversor es la especulacin acerca

de los cambios futuros en el precio de las divisas y, al comprarlas y venderlas segn las
fluctuaciones de los tipos de cambio, podr conseguir beneficios o prdidas.

Empresas gestoras de fondos de inversin[editar]

Estas empresas actan en el mercado de divisas para tener acceso a los mercados
financieros de otros pases y as poder invertir en bonos, acciones, etc. a cuenta de los
partcipes de sus fondos.

Tipos de instrumentos[editar]

El valor total de intercambios mundial asciende a 5 billones de dlares, alcanzando los

derivados tradicionales un valor total de 3,7 billones de dlares.4 Entre los instrumentos
ms comunes estn:

Operaciones al contado de divisas. Conocidas en ingls como Foreign Exchange

Spot Trading, son compra venta de divisas en las que el tiempo que transcurre desde
la contratacin hasta su liquidacin (entrega de las divisas ) es igual a dos das
hbiles. Si el tiempo se reduce a un da hbil recibe el nombre de tom/next (T/N) y con
valor mismo da hbil se denomina overnight (O/N)

Vase tambin: tipo de cambio spot

Operaciones a plazo de divisas. Son operaciones de compraventa de divisas en

las que la cantidad y el precio de las divisas se fijan en el momento de la contratacin
pero la liquidacin o entrega de las divisas no se realiza en el momento de la
contratacin sino en uno posterior, tambin fijado en el contrato. Este contrato se
diferencia del futuro de divisas que se contrata en el mercado de derivados y de forma
estandarizada. Las operaciones a plazo representan un 70% del total de las
operaciones realizadas.5

Vase tambin: Tipo de cambio a plazo

Derivados

Opcin financiera de divisas. Llamados en ingls Foreign Exchange

Options, es un contrato que da el derecho no obligatorio una divisa por otra a una
tasa determinada en una fecha predeterminada. Es un Over The Counter
derivado.

Futuros de divisas. Tambin llamadas Foreign Exchange Futures, es un

acuerdo de intercambiar divisas en cierta fecha bajo una tasa predeterminada. A
diferencia de las opciones, no es un Over The Counter.

Futuros a plazo. En ingls Outright forward. Un nico intercambio de una

divisa por otra a la tasa de un da futuro predeterminado.
 Un contrato no negociado de divisas. Su nombre en ingls
es nondeliverable fowards. Un contrato generalmente negociado
transterritorialmente, que se liquida sobre la base de distintas monedas. Permite
tener exposicin a una moneda, sin tener que recibir o pagar dicha divisa.

Swap de divisas, en idioma ingls foreign exchange swaps, es un contrato

entre dos contrapartes de comprar y vender una cantidad de divisas, y de
recomprar y revender las divisas a una tasa determinada en una fecha
predeterminada.

Factores que afectan al tipo de cambio[editar]

Artculo principal: Tipo de cambio

Entre los factores que afectan al tipo de cambio se cuentan:6

Factores econmicos: dficit comercial, inflacin, diferencias de tipos de

inters, dficit pblico, desempleo, PIB, IPC, etc.

Factores polticos que pueden afectar a la poltica monetaria y cambiara del pas o
a sus fundamentos econmicos. En este punto, se puede considerar la estabilidad
poltica.

La psicologa del mercado: rumores, etc. Aunque este punto puede parecer de
menor importancia no es as. Por ejemplo, el da 23/04/2013 un rumor de atentado en
la Casa Blanca va Twitter hizo tambalear la bolsa de Wall Street durante algunos
minutos. Los ndices llegaron a caer ms de un 1%. Con cierta frecuencia, el
comportamiento catico de algunas bolsas de acciones puede verse reflejado en las
cotizaciones del mercado de divisas.

Existen diversas teoras econmicas que tratan de explicar la dinmica del mercado de
divisas atenindose a los factores antes mencionados.

Anlisis Forex[editar]

Existen dos modalidades de anlisis en el mercado de divisas que permiten evaluar un par
de divisas y tratar de pronosticar hacia donde podra dirigirse el precio futuro.

Anlisis fundamental[editar]
Artculo principal: Anlisis fundamental

El anlisis fundamental es utilizado generalmente por los inversores a largo plazo. Este
anlisis considera los fundamentos macroeconmicos de las distintas reas como el tipo
de inters bancario, el producto interno bruto, la inflacin, el ndice de produccin industrial
y la tasa de desempleo y trata de realizar predicciones en funcin de la evolucin relativa
de dichos indicadores.

Anlisis tcnico[editar]
Artculo principal: Anlisis tcnico

El anlisis tcnico es la modalidad utilizada mayormente por los especuladores a corto y

medio plazo, que lo utilizan para tratar de pronosticar los movimientos frecuentes y las
 oscilaciones diarias que presentan los pares de divisas del mercado. Este anlisis consiste
en plasmar en un grfico del precio de un par de divisas un conjunto de lneas de
tendencias, formaciones, e indicadores tcnicos, que ayudan a pronosticar los
movimientos inmediatos del precio.

No obstante, hay que sealar que algunos detractores han tachado este tipo de anlisis de
subjetivo y acientfico.7

MERCADO DE DIVISAS
Lpez Domnguez, Ignacio

I. CONCEPTO
El mercado de divisas o mercado de cambios es donde se establece el valor de las
monedas en que se van a realizar las transacciones internacionales.

Como sucede en la mayor parte de los mercados de carcter financiero, no tiene sede
fsica concreta, por lo que existir mercado de divisas siempre que oferentes y
demandantes se pongan de acuerdo para efectuar una transaccin a un determinado
precio. Sin embargo, el precio no tiene aqu el mismo sentido que en el resto de mercados,
puesto que se trata de una relacin de intercambio, denominndose tipo de cambio, en
definitiva, al nmero de unidades de una moneda en funcin de otra u otras monedas,
determinndose por la confluencia de la oferta y la demanda de divisas.

La demanda de divisas viene determinada por las importaciones (pesetas a cambio de

divisas para el pago de las importaciones) y las salidas de capital (prstamo al exterior,
etc.), que dependen de los siguientes factores:

- Nivel de renta domstica o nacional.

- Precios relativos de los bienes.
- Nivel de inversin domstico.
- Diferencial de intereses.
- Saldo de la balanza de pagos.
La oferta de divisas viene determinada por las exportaciones y las entradas de capital, que
dependen de los siguientes factores:

- Renta mundial o actividad econmica internacional.

- Precios relativos.
- Diferencial de intereses.
- Calidad o competitividad de la produccin domstica.
As es como se determina el tipo de cambio en un mercado perfecto y libre, pero como la
realidad no es sta, se ha de acudir a diversas teoras explicativas de su formacin.

II. FUNCIONES Y CARACTERSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS

Las funciones que realiza el mercado de divisas son:

- Permite la transferencia de poder adquisitivo de unos pases a otros.

- Proporciona financiacin a las operaciones internacionales.
- Proporciona cobertura de riesgos de tipos de inters y tipos de cambio a travs
de los instrumentos que se negocian en l.
 Igualmente, podemos sealar las siguientes caractersticas principales del mercado de
divisas:

- La informacin se puede difundir rpidamente, en tiempo real, a todos los

actuantes del mercado (eficiencia).
- Homogeneidad de la mercanca: la divisa. Para que esto se cumpla debe existir la
"ley del precio nico", es decir, una misma mercanca se cotiza al mismo precio
independientemente del lugar donde se efecte la transaccin. El mecanismo que
posibilita esto es el arbitraje.
- Alto grado de transparencia y perfeccin, con gran nmero de oferentes y
demandantes, acercndose al ideal de mercado perfecto.
Los participantes que actan en los mercados de divisas se pueden agrupar en directos, entre los que
se encuentran bancos centrales, entidades financieras, comisionistas o brokers de cambio, grandes
empresas internacionales y otros intermediarios financieros e indirectos, como pueden ser instituciones
no financieras, inversores institucionales y personas fsicas.

III. TIPOS DE OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS

Se puede clasificar el mercado de divisas atendiendo a los tipos de transacciones que en
l se dan.

- Transacciones de contado: En trminos del mercado de divisas, las operaciones

al contado o spot son aquellas en las que una divisa se intercambia por otra a un precio
determinado, con la obligacin para ambos participantes de entregar las respectivas
cantidades de moneda, no ms tarde de dos das hbiles (los sbados no son
considerados como tales), despus de haberse efectuado la operacin.
En terminologa tcnica, la fecha de pago se denomina fecha valor y en el contado se sita dos das
hbiles posteriores al cierre de la transaccin por razones prcticas y administrativas.

Los mercados de divisas son mercados globales y, por ello, debe superarse la dificultad que supone la
existencia de diferencias temporales entre mercados con distinta franja horaria, por lo que una fecha
valor mismo da o da siguiente no sera operativa.

- Transacciones de plazo: Cualquier transaccin en el mercado de divisas que

implique la entrega de las mismas en un plazo superior a dos das hbiles despus de
haberse efectuado la operacin es denominada operacin a plazo. Raramente el precio
de la divisa al contado coincide con el precio futuro o a plazo (forward price), influyendo
en esta disparidad dos factores principalmente:
o a) la diferencia de los tipos de inters de las respectivas divisas
o b) la tendencia al alza o a la baja de las propias divisas
Normalmente, la diferencia en el tipo de inters influye de una forma predominante en la cotizacin a
plazo. En otras ocasiones, sin embargo, cuando es conocido por el mercado que una devaluacin o
revaluacin de una determinada moneda es inminente, el precio del plazo se mover de acuerdo con
las expectativas que el mercado tenga de esa determinada divisa, arrastrando tras de s el tipo de
inters.

Ya hemos comentado que normalmente los precios forward o futuros son diferentes a los precios spot o
contado, si esto ocurre puede suceder que el precio a plazo sea superior al de contado, con lo que se
dice que la divisa cotiza con prima a plazo y, si es el precio a contado, es superior al precio a plazo, se
dir que la divisa cotiza con descuento. Normalmente, las monedas dbiles cotizan con descuento
frente a las fuertes, cotizando stas con prima frente a las dbiles.
Estas primas y descuentos se obtienen a partir de la diferencia de intereses de cada divisa para
determinado plazo.

A su vez, las transacciones de plazo pueden dividirse en operaciones a plazo directas (outright), que
consisten en la compraventa simple de divisas para entrega en una fecha futura y que son usadas,
generalmente, por las empresas no financieras como seguro de cambio; y
transacciones swap, consistentes en la compra o venta de divisas a plazo y su simultnea venta o
 compra al contado, utilizadas por bancos y cajas para la financiacin y colocacin, respectivamente, de
defectos y excesos de tesorera en divisas diferentes.
Igualmente se incluyen las operaciones tom - next, modalidad de swap en la que la primera parte de la
transaccin tiene valor da hbil siguiente al de contratacin, en tanto que la segunda parte es una
operacin de contado. Tambin en esta categora se incluyen las transacciones forward - forward o
plazo - plazo, consistentes en la compra o venta de divisas a plazo y su simultnea venta o compra a un
plazo diferente y que suponen, al igual que un swap, una toma y colocacin de fondos en dos divisas
diferentes, aunque diferidas hasta el vencimiento del plazo ms cercano de la operacin.
- Transacciones de futuros: aquellas transacciones a plazo directas que se
contratan de forma estandarizada en mercados organizados, no as las operaciones
anteriores que se negocian en mercados no organizados.
- Transacciones de opciones: aquellas transacciones en las que el titular o
comprador adquiere el derecho, aunque no la obligacin, de efectuar una compra o
venta de una divisa contra otra al emisor o vendedor. Las opciones se contratan tanto en
mercados organizados como en mercados no organizados, diferencindose, entre otras
cosas, en la estandarizacin o no de los trminos de los contratos.

Divisas
Qu son las divisas?

El mercado de divisas es el mercado internacional descentralizado para comprar y

vender monedas. Se trata del mayor mercado financiero del mundo, y tambin se
conoce como cambio de divisas extranjeras, Forex o Fx.

El mercado de divisas ayuda a las empresas y a los inversores particulares a

convertir una moneda en otra. En el nivel ms elemental, todos participamos en l
cuando viajamos al extranjero y vendemos nuestra moneda local para obtener el
efectivo de la divisa que necesitamos gastar en el extranjero.

Adems de ser operadas por personas y empresas, las divisas son importantes
para las instituciones financieras, los bancos centrales y los gobiernos. Facilita las
negociaciones e inversiones internacionales al permitir que las empresas ganen
dinero en una moneda para pagar los productos y servicios en otra.

Por qu operar con divisas?

Realizar operaciones con divisas le permite especular sobre la fortaleza relativa de

una moneda frente a otra.

El de divisas es el mercado ms popular del mundo, con un inmenso volumen de

operaciones diarias. La mayora de estas operaciones se llevan a cabo intrada.

Se estima un volumen de ventas diario de ms de 4 billones de dlares en

operaciones de divisas en todo el mundo. Las transacciones comerciales y
financieras suponen slo un 10% de este negocio.

El gran nmero de operadores burstiles, y la inmensa cantidad de divisas sobre

las que se opera a diario, proporcionan una liquidez excepcionalmente alta. Es un
mercado muy sencillo para que pueda acceder cualquiera, normalmente puede
comprar una moneda bajo demanda, porque otro operador burstil en alguna otra
parte querr vendrsela, o viceversa.

Los mercados de divisas tambin estn libres de los sistemas de comisiones que
pueden complicar algunos otros mercados.

Por lo general, para empezar slo necesita un pequeo depsito, y los costes de
operativa son bajos. Puede realizar operaciones 24 horas al da y aprovecharse de
los altos niveles de apalancamiento.

Cmo funciona una operacin de divisas?

Los precios de divisas se denominan en pares, porque en cada operacin se

compra uno y se vende el otro.

Cada una de las monedas en el par se denominan con un cdigo de tres letras,
tales como GBP/USD (la libra esterlina frente al dlar estadounidense) o USD/JPY
(el dlar estadounidense frente al yen japons).

La primera moneda que se indica en un par se conoce como divisa base o divisa
principal. La segunda moneda en un par divisas se conoce como divisa cotizada o
contraria.

El precio indica qu cantidad de divisa cotizada se compra con una unidad de

divisa base. Por ejemplo: GBP/USD = 1,63792, significa que una libra vale 1,63792
dlares. Para comprar una libra, tendra que vender 1,63792 dlares. Si vende una
libra recibira 1,63792 dlares.

Ejemplo de divisas

Supongamos que ha ledo una noticia que le lleva a creer que la libra esterlina va a
subir con respecto al dlar. Nuestra cotizacin para el cruce GBP/USD es
1,6228/1,6230 y usted decide comprar 1 contrato a 1,6230. Un contrato equivale a
100.000 libras o lo que es lo mismo, al tipo de cambio actual seran 162.300
dlares. Esto significa que cada punto, o cuarto decimal en este caso, tiene un
valor de 10 dlares (en otras palabras, un punto es 0,001 dlares por libra y para
su posicin de 100.000 esto significa que un punto es 0,0001$/ x 100.000 =
10$)

No existe ninguna comisin que pagar, ya que toda la comisin para nuestros
CFDs sobre divisas est incluida en el spread. Mientras su posicin permanezca
abierta, su cuenta ver reflejada diariamente la variacin del tipo de inters
overnight entre la libra y el dlar (en otras palabras, se replica el cargo o el abono
del procedimiento Tom Next, segn indica el Mercado Interbancario, ms un
pequeo cargo de no ms del 0,0008%).
Dos das ms tarde la cotizacin del GBP/USD es de 1,6355/1,6357 y usted decide
tomar los beneficios. Vender su contrato al precio de venta que es 1,6355 para
cerrar su posicin.

Su beneficio se calcula de la siguiente forma:

Nivel de Cierre: 1,6355

Nivel de Apertura: 1,6230

Diferencia: 125 puntos

Su contrato de 100.000 supone 10$ por cada punto, lo que equivale a un

beneficio de 125 x 10$ = 1.250$.

(Para calcular su beneficio total, tambin debe tener en cuenta los ajustes diarios
por intereses)

Posiciones cortas y largas

Dependiendo de si usted cree que el mercado va a subir o va a bajar, puede

comprar ('posicin larga') o vender ('posicin corta') en los mercado de divisas.

Supongamos que usted ha estado vigilando el euro y cree que va a subir de

precio. En esta situacin, podra abrir una posicin larga EUR/USD, es decir,
comprar euros y vender dlares.

Si cree que el Euro est destinado a depreciarse, podra abrir una posicin corta
en EUR/USD. Esto significara vender euros y comprar dlares.

Precios de divisas

El movimiento de las divisas se mide en trminos de puntos. Un punto suele ser el

cuarto decimal. Por ejemplo para EUR/USD, un movimiento de 1,43551 a 1,43561
es un punto.

Una cotizacin de divisas siempre ir acompaada de dos precios: un precio de

venta (bid) y un precio de compra (offer). La diferencia entre los dos precios es el
spread y supone la horquilla que cobra el proveedor.

El precio bid es el precio al que usted puede vender una unidad de la divisa base.

El precio offer es el precio que usted paga por comprar una unidad de la divisa
base.

Fjese en la cotizacin para EUR/USD a la derecha.

El precio bid es la cantidad que recibira en dlares (1,27879) a cambio de la venta
de cada euro. Este es el mximo que el agente estara dispuesto a pagar por los
euros a cambio de la venta de los dlares estadounidenses.

El precio offer de 1,27887 dlares es la cantidad de dlares estadounidense que

pagara para comprar cada euro.

http://www.enciclopediafinanciera.com/mercados-financieros/mercados-de-
divisas.htm

A continuacin analizaremos en detalle:

Tamao del Mercado de Divisas

Participantes del Mercado de Divisas

Caractersticas del Mercado de Divisas

Modelos Explicativos de los tipos de cambio

Determinantes de los tipos de cambio

Operaciones en el Mercado de Divisas

Especulacin en el Mercado de Divisas

http://www.banrepcultural.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/mercado
_de_divisas

Historia del Mercado de Divisas

Orgenes de las divisas y del Mercado Forex
Para entender mejor el funcionamiento y las dimensiones del Mercado Forex, es bueno
conocer sus orgenes y las razones que llevaron tanto a su existencia como a la creacin
de las divisas. En los comienzos, en los primeros mercados, el sistema de canje o
trueque era el ms utilizado por nuestros ancestros. Este mtodo generaba largas horas
de bsquedas y negociaciones antes de que un negocio se sellara. Eventualmente, para
facilitar el intercambio de bienes, metales preciosos como el bronce, la plata y el oro se
comenzaron a adoptar como medidas de canje comunes. Inmediatamente ganaron
aceptacin gracias a las ventajas que ofrecan, tales como practicidad, durabilidad y
posibilidad de almacenamiento.

Sobre finales de la Edad Media se dio una nueva evolucin, la aparicin y circulacin del
papel moneda. Paulatinamente, su utilizacin se fue imponiendo hasta que se adopt su
uso como medida corriente por parte de los gobiernos, quienes respaldaban el valor de
estos billetes con sus reservas en oro. A este sistema se lo conoci como el Patrn Oro.
En julio de 1944 el Acuerdo de Bretn Woods marc el fin del patrn oro, fijando al dlar
como la nueva moneda de referencia a nivel mundial y se estableci que su precio deba
ser 35 USD por onza de oro. De esta forma los dems pases fijaban el precio de sus
monedas con relacin al dlar.

The obvious advantage of carrying around 'precious' paper versus carrying around bags of
precious metal was slowly recognized through the ages. Eventually stable governments
adopted paper currency and backed the value of the paper with gold reserves. This came
to be known as the gold standard. The Bretton Woods accord in July 1944 fixed the dollar
to 35 USD per ounce and other currencies to the dollar. En 1971 el entonces presidente de
Estados Unidos, Richard Nixon, termin la convertibilidad del dlar en oro y lo dej flotar
libremente contra otras divisas como el marco alemn, la libra esterlina o el yen.

Desde entonces, el mercado de compra y venta de divisas se ha desarrollado de tal

manera que hoy en da es el Mercado ms grande del mundo, moviendo diariamente ms
de 3.2 trillones de dlares. Siendo tradicionalmente un mercado puramente interbancario,
en la actualidad el Forex, gracias a la aparicin de operadores de divisas como
Swissquote, se ha democratizado y popularizado, ponindose as al alcance de todos.

El mercado Forex data de alrededor de 1880 y ha pasado por algunos

cambios importantes a lo largo de los aos para llegar a ser el
dinmico mercado comercial que es hoy. Los primeros tiempos de la
moneda se basaban en el valor del oro y la plata, que proporcionaba
un patrn coherente para comerciar entre pases con un valor
bastante estable. Las monedas de oro y plata podan usarse entre
pases para la adquisicin de bienes y servicios. El precio de estos
dos metales poco comunes era, en gran medida, determinado por el
suministro disponible actual y cambiaba con cada descubrimiento de
nuevos yacimientos. Esto conceda a las monedas una estabilidad
relativa cuando se operaban dentro del pas, pero su valor poda variar
de modo considerable entre pases, dependiendo de la cantidad de
oro que un pas poda mantener en reserva.

Estableciendo el Estndar del Oro

El Estndar del Oro fue creado para tratar de estabilizar
internacionalmente el valor de la divisa de un pas. Este estndar del
oro era un sistema que estableca el valor de la divisa de un pas
frente al mismo valor de oro que un pas mantena en reserva. En los
Estados Unidos, esto significaba que cada dlar en circulacin estaba
respaldado por el mismo valor que el oro mantenido en la tesorera. Si
el pas tena menos oro en reserva, o imprima ms dinero frente al
oro que tenan, su divisa valdra menos cuando comerciase con otro
pas. El papel moneda lleg a ser muy popular, ya que cualquiera que
lo usara saba que poda redimir los billetes por el mismo valor en oro
en cualquier banco.
El Convenio de Bretton Woods
Todo esto cambi en 1944 con el convenio de Bretton Woods que
vincul el patrn internacional para la divisa al dlar estadounidense.
Este convenio fue ratificado por 44 pases distintos y fue un intento
para crear un patrn de comparacin para las divisas de diversos
pases. Este patrn fij el valor del dlar en 1/35 del valor de una onza
de oro. Toda otra divisa sera entonces comparada con este patrn
para los intercambios internacionales de divisas.

Nacimiento del Moderno Mercado de

Divisas
El convenio de Bretton Woods dur slo un corto espacio de tiempo y
en 1971 fue totalmente abandonado cuando, una vez ms, se le volvi
a permitir flotar al valor del dlar. El fin de este convenio prepar el
camino para el mercado de divisas Forex que conocemos hoy. En el
sistema actual, el valor de la divisa de un pas se determina en gran
medida por la salud de su economa, la estabilidad de su gobierno y
una amplia gama de otros factores econmicos. A medida que
cualquiera de estos datos cambia, as tambin lo hace el valor de su
divisa al compararla con otros pases.

En este moderno intercambio de divisas, el valor de la divisa de un

pas puede fluctuar significativamente a lo largo de periodos cortos de
tiempo y permite a un operador aprovecharse de estos cambios. Esta
diferencia en el valor de la divisa de dos pases es la base del
moderno mercado de divisas. A medida que la divisa de un pas se
aprecia en valor usted puede aprovecharlo si escoge el par de divisas
correctamente. Debido a que la divisa de un pas est constantemente
cambiando de valor en respuesta a los sucesos mundiales, el mercado
de divisas ofrece una oportunidad magnfica a los inversores para
aprovecharse de esta especulacin.

http://easyforextrading.co/es/fundamentos/la-historia/

Historia de las divisas y los participantes del mercado Dado el carcter global del
mercado de divisas, es importante conocer un poco acerca de su historia. En esta
seccin, vamos a discutir el sistema monetario internacional y cmo lleg a su estado
actual. A continuacin, nos vamos a centrar en los principales actores del mercado.
Historia del mercado de divisas Sistema patrn oro La creacin del sistema monetario
patrn oro en 1875 marc uno de los eventos ms importantes de la historia del
mercado de divisas. Antes de la implementacin del patrn oro, los pases solan
utilizar el oro y la plata como medio de pago internacional. El principal problema es
que su valor se ve afectado por la oferta y la demanda externa. Por ejemplo, el
descubrimiento de una nueva mina de oro provocara una bajada de los precios del
oro. La idea que subyace detrs de la regla del patrn oro es que los gobiernos
garantizan la conversin de moneda en una cantidad especfica de oro y viceversa.
Esto quiere decir que una moneda estara respaldada por el oro. Obviamente los
gobiernos necesitan una reserva de oro bastante considerable con el fin de satisfacer
la demanda de los cambios de divisas. A finales del siglo XIX todas las principales
potencias econmicas haban definido a lo que equivala una onza de oro en relacin a
su dinero. Con el tiempo, la diferencia de precio de la onza de oro entre dos monedas
se convirti en el tipo de cambio de esas dos monedas. Esto represent el primer
medio estandarizado de cambio de divisas de la historia. El patrn oro finalmente se
rompi durante el comienzo de la Primera Guerra Mundial. Debido a la tensin poltica
con Alemania, las principales potencias europeas sintieron la necesidad de completar
grandes proyectos militares. La carga financiera de estos proyectos fue tan importante
que no haba suficiente oro en el momento del cambio para todo el exceso de moneda
que los gobiernos estaban imprimiendo. Aunque el patrn oro volvi por un corto
periodo de tiempo durante los aos de entreguerras, la mayora de los pases lo
volvieron a dejar al inicio de la Segunda Guerra Mundial. Sin embargo, el oro nunca
dej de ser la mejor forma de valor monetario. Sistema de Bretton Woods Antes del
final de la Segunda Guerra Mundial, las naciones aliadas crean necesario establecer
un sistema monetario con el fin de llenar el vaco que se dej cuando se abandon el
sistema de patrn oro. En julio de 1944 ms de 700 representantes de los aliados se
reunieron en Bretton Woods, New Hampshire, para deliberar sobre lo que se denomina
el sistema de Bretton Woods de gestin monetaria internacional. Para resumir, Bretton
Woods condujo a la formacin de los siguientes elementos: Un mtodo de tipos de
cambio fijos. El dlar de EE. UU. sustitua al estndar de oro para convertirse en una
moneda de reserva primaria. La creacin de tres organismos internacionales para
supervisar la actividad econmica: el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco
Internacional de Reconstruccin y Desarrollo, y el Acuerdo General sobre Aranceles y
Comercio (GATT). Una de las principales caractersticas de Bretton Woods es que el
dlar de EE. UU. sustituy al oro como el principal estndar de la convertibilidad de las
monedas del mundo y, adems, se convirti en la nica moneda que sera respaldada
por oro. De hecho, esta result ser la razn principal por la que Bretton Woods
finalmente fracas. En los siguientes 25 aos EE. UU. tuvo que realizar una serie
operaciones en la balanza de pagos con el fin de ser la moneda de reserva del mundo.
A principios de 1970, las reservas de oro de EE. UU. estaban tan agotadas que el
Tesoro de EE. UU. no tena suficiente oro para cubrir todos los dlares
estadounidenses que los bancos centrales extranjeros tenan en reserva. El 15 de
agosto de 1971 el presidente de EE. UU. Richard Nixon cerr la ventana del oro, y EE.
UU. anunci al mundo que dejaba de cambiar oro por los dlares estadounidenses que
se mantenan en las reservas de divisas. Esto marc el final de Bretton Woods. A
pesar de que Bretton Woods no perdurara, dej un importante legado que todava
tiene un efecto significativo sobre el clima econmico internacional actual. Este legado
qued patente en los tres organismos internacionales creados en la dcada de los 40:
el FMI, el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (ahora parte del Banco
Mundial) y el GATT, el precursor de la Organizacin Mundial del Comercio. Tipos de
cambio actuales Despus de que el sistema de Bretton Woods se derrumbara, el
mundo finalmente acept el uso de tipos de cambio flotantes durante el acuerdo de
Jamaica de 1976. Esto significa que el uso de la regla de oro quedara abolido de
forma permanente. Sin embargo, esto no quiere decir que los gobiernos adoptaran un
sistema de tipo de cambio de libre flotacin. La mayora de los gobiernos emplean uno
de los tres sistemas de tipo de cambio que todava se utilizan hoy en da: La
dolarizacin Tipo de cambio fijo Flotacin administrada La dolarizacin Se produce
cuando un pas decide no emitir su propia moneda y adopta una moneda extranjera
como moneda nacional. Aunque por lo general la dolarizacin permite que a un pas
se le considere como un lugar ms estable para la inversin, el inconveniente es que el
banco central del pas ya no puede imprimir dinero o aplicar cualquier tipo de poltica
monetaria. Un ejemplo de ello es la dolarizacin de El Salvador con la adopcin del
dlar de EE. UU. Tipos de cambio fijos El tipo de cambio fijo se produce cuando un
pas fija directamente el tipo de cambio a una moneda extranjera para tener un poco
ms de estabilidad de lo normal. Ms especficamente esto permite que la moneda de
un pas pueda cambiarse a un tipo fijo o en relacin a una canasta especfica de
monedas extranjeras. La moneda nica flucta cuando las monedas fijas cambian. Por
ejemplo, China fij su yuan con el dlar de EE. UU. a 8,28 yuanes el dlar entre 1997
y el 21 de julio de 2005. La desventaja de la fijacin es que el valor de una moneda
est a merced de la situacin econmica de la moneda de cambio fijo. Por ejemplo, si
el dlar EE. UU. sube en gran medida frente a todas las dems monedas, el yuan
tambin lo hara, y puede que sea algo que no quiera el banco central chino. Sistema
dirigido de cambio flexible Este tipo de sistema se crea cuando se permite que el tipo
de cambio de una moneda cambie libremente de valor en funcin de la oferta y la
demanda. Sin embargo, el gobierno o el banco central pueden intervenir para
estabilizar las fluctuaciones extremas en los tipos de cambio. Por ejemplo, si la
moneda de un pas se deprecia mucho ms all de un nivel aceptable, el gobierno
puede aumentar los tipos de inters a corto plazo. El aumento de las tipos debe hacer
que la moneda se aprecie un poco. No obstante, se trata de un ejemplo muy
simplificado. Los bancos centrales suelen emplear una serie de herramientas para
gestionar la moneda. Participantes del mercado A diferencia del mercado de valores,
donde los inversores a menudo solo operan con los inversores institucionales (como
fondos de inversin) u otros inversores individuales, hay otros participantes que operan
en el mercado de divisas por razones completamente diferentes de los que lo hacen
en el mercado de acciones. Por lo tanto, es importante identificar y comprender las
funciones y las motivaciones de los principales actores del mercado de divisas.
Gobiernos y bancos centrales Algunos de los participantes ms influyentes implicados
en el cambio de divisas son posiblemente los bancos centrales y los gobiernos
federales. En la mayora de pases, el banco central es una extensin del gobierno y
dirige su poltica en conjunto con este. Sin embargo, algunos gobiernos consideran
que un banco central ms independiente sera ms eficaz en el equilibrio de los
objetivos de control de la inflacin y de mantenimiento de los tipos de inters, lo que
tiende a aumentar el crecimiento econmico. Independientemente del grado de
independencia que posea un banco central, los representantes de los gobiernos
suelen tener consultas peridicas con los representantes de los bancos centrales para
discutir la poltica monetaria. Por lo tanto, los bancos centrales y los gobiernos estn
por lo general al mismo nivel en cuanto a poltica monetaria. Los bancos centrales
estn a menudo involucrados en la manipulacin de los volmenes de reservas con el
fin de cumplir con ciertos objetivos econmicos. Por ejemplo, desde que se
estableciera la paridad fija del yuan frente al dlar estadounidense, China ha estado
comprando millones de dlares en bonos del tesoro de EE. UU con el fin de mantener
el yuan al tipo de cambio objetivo. Los bancos centrales utilizan el mercado de divisas
para ajustar sus volmenes de reservas. Con bolsillos muy profundos mantienen una
gran influencia en los mercados de divisas. Los bancos y otras instituciones financieras
Adems de los bancos centrales y los gobiernos, algunos de los mayores participantes
involucrados en las transacciones de divisas son los bancos. La mayora de las
personas que necesitan divisas para operaciones a pequea escala utilizan los bancos
locales. Sin embargo, las transacciones individuales palidecen en comparacin con los
volmenes que se negocian en el mercado interbancario. El mercado interbancario es
el mercado a travs del cual los grandes bancos realizan transacciones entre s y
determinan el precio de la divisa que los operadores individuales ven en sus
plataformas de negociacin. Estos bancos realizan transacciones entre s en los
sistemas de intermediacin electrnicos que se basan en crdito. Solo los bancos que
tienen relaciones de crdito entre s pueden participar en transacciones. Cuanto ms
grande es el banco, ms relaciones de crdito tiene y mejores los precios que puede
obtener para sus clientes. Cuanto menor sea el banco, menos relaciones de crdito
tendr y menor la prioridad en la escala de precios. Los bancos, por lo general, actan
como distribuidores en el sentido de que estn dispuestos a comprar o vender una
divisa al precio de la oferta y demanda. Una manera por la que los bancos consiguen
dinero en el mercado de divisas es a travs del intercambio de divisas con una prima
sobre el precio que pagaron para obtenerlo. Dado que el mercado de divisas es un
mercado descentralizado, es comn ver a los diferentes bancos con diferentes tipos de
cambio de la misma moneda. Los operadores de cobertura Algunos de los mayores
clientes de estos bancos son negocios que tienen que ver con las transacciones
internacionales. Si un negocio consiste en la venta a un cliente internacional o la
compra de un proveedor internacional, tendr que hacer frente a la volatilidad de las
monedas fluctuantes. Si hay una cosa que los directivos (y accionistas) detestan es la
incertidumbre. Tener que lidiar con el riesgo del cambio de divisa supone un gran
problema para muchas multinacionales. Por ejemplo, supongamos que una empresa
alemana hace un pedido de algunos equipos a un fabricante japons que pagar en
yenes dentro de un ao. Dado que el tipo de cambio puede fluctuar mucho durante un
ao entero, la compaa alemana no tiene manera de saber si va a terminar pagando
ms euros en el momento de la entrega. Una opcin que una empresa puede escoger
para reducir la incertidumbre del riesgo de cambio es entrar en el mercado al contado
y hacer una transaccin inmediata de la moneda extranjera que necesita. No obstante,
las empresas a veces no tienen suficiente dinero en efectivo para realizar operaciones
al contado, o puede que no quieran mantener en reserva grandes cantidades de
moneda extranjera durante largos perodos de tiempo. Por lo tanto, las empresas
emplean con bastante frecuencia estrategias de cobertura con el fin de fijar un tipo de
cambio especfico para el futuro o para eliminar todas las fuentes de riesgo de tipo de
cambio de esa transaccin. Por ejemplo, si una empresa europea quiere importar
acero de EE. UU., tendra que pagar en dlares estadounidenses. Si el precio del euro
cae frente al dlar antes de que se efecte el pago, la compaa europea tendr una
prdida financiera. Por ello se podra establecer un contrato que fijara el tipo de
cambio actual para eliminar el riesgo de operar en dlares estadounidenses. Estos
contratos pueden ser contratos de forwards o de futuros. Especuladores Otra clase de
operadores que intervienen en las transacciones relacionadas con el intercambio de
divisa son los especuladores. En lugar de cubrirse frente a las fluctuaciones de los
tipos de cambio o intercambiar moneda para financiar las transacciones
internacionales, los especuladores tratan de conseguir dinero aprovechando la
fluctuacin de los niveles de tipo de cambio. El ms famoso de todos los
especuladores de divisas es probablemente George Soros. El gestor del fondo de
cobertura multimillonario es el ms famoso por especular con el declive de la libra
esterlina, un movimiento con el que gan 1,1 mil millones de dlares en menos de un
mes. Por otra parte, Nick Leeson, un operador de derivados del Barings Bank de
Inglaterra, entr en posiciones especulativas en contratos de futuros en yenes que
resultaron en prdidas por valor de ms de 1,4 mil millones de dlares, lo que provoc
el colapso de la empresa. Algunos de los mayores y ms controvertidos especuladores
del mercado de divisas son los fondos de cobertura, que son esencialmente fondos no
regulados que emplean estrategias de inversin no convencionales con el fin de
obtener grandes rendimientos. Se pueden comparar con fondos de inversin de
esteroides. Los fondos de cobertura son los favoritos de muchos banqueros centrales.
Teniendo en cuenta que se pueden colocar grandes apuestas, pueden tener un efecto
importante sobre la moneda y la economa de un pas. Algunos crticos culparon a los
fondos de cobertura de la crisis monetaria asitica de finales de 1990, pero otros han
sealado que el verdadero problema era la ineptitud de los bancos centrales asiticos.
De cualquier manera, los especuladores pueden tener una gran influencia en los
mercados de divisas, sobre todo en los grandes. Ahora que tiene ms informacin
sobre el mercado de divisas, sus participantes y su historia, podemos pasar a algunos
de los conceptos ms avanzados que lo acercarn a la posibilidad de operar en este
gran mercado. En la siguiente seccin hablaremos de las principales teoras
econmicas del mercado de divisas.

Lea ms en https://es.insider.pro/academy/forex/historia-divisas-participantes-mercado/

https://es.insider.pro/academy/forex/historia-divisas-participantes-mercado/
1.- INTRODUCCIN
Los tipos de cambio resultan una importante informacin que orienta las transacciones internacionales
de bienes, capital y servicios. Las relaciones entre casi todas las monedas ms utilizadas son hechas
pblicas diariamente, mostrando los valores por los que se intercambian entre s, aunque casi siempre
existe una divisa ms importante que se utiliza como referencia para medir el valor de las restantes. El
dlar de los Estados Unidos cumple, en casi todo el mundo, este propsito.
El valor de una moneda concreta puede determinarse diariamente por un banco local comprobando su
propia hoja interna diaria de tipos de cambio, haciendo una llamada telefnica a la sala de negociaciones
si se trata de un gran banco, o a travs de un corresponsal si no lo es. Los comerciantes de divisas de los
grandes bancos comerciales tambin facilitan informacin actualizada al minuto, directamente, a
sus clientes ms importantes. Para la mayora de los clientes, la informacin sobre tipos facilitada por
diversos editores y servicios de asesoramiento debera ser suficiente. La informacin diaria que ms
fcilmente puede obtenerse sobre los tipos de cambio aparece en los peridicos de lengua inglesa The
Wall Street Journal y Financial Times.
La mesa de negociaciones de un banco suele representar solamente una parte de cualquier operacin
determinada; las dems son los participantes al otro lado del hilo telefnico. Estos participantes son
adems del comprador y vendedor finales, otro banco y a menudo, un especialista en el comercio de
divisas que conecta al banco que quiere comprar moneda con el que quiere vender. Un banco central
tambin puede participar corno comprador o vendedor, y en los pases en los que existe control de
divisas, puede ser un eslabn indispensable para la compensacin de cualquier operacin.
La tasa de cambio entre las monedas convertibles es fijada por la oferta y la demanda mundial de las
mismas. Estas varan, en principio, de acuerdo a los saldos de la balanza de pagos, es decir, como
resultado de los movimientos del comercio internacional: un dficit har que un pas tenga exceso de
moneda nacional frente a las restantes divisas, haciendo que el valor de stas aumente y que se registre
una devaluacin de la moneda nacional; un supervit producir, naturalmente, el efecto inverso, una
revaluacin. Al producirse una devaluacin los bienes que exporta el pas resultarn, por lo tanto, ms
baratos: su precio, medido en moneda nacional, ser menor en trminos de dlares u otras divisas. Este
hecho estimular el aumento de las exportaciones, pues los compradores forneos preferirn obviamente
adquirir bienes ms baratos. Algo semejante, pero de signo inverso, ocurrir con las importaciones, pues
una devaluacin las encarecer, estimulando su contraccin. El resultado de ambos procesos incidir en
la eliminacin de los dficits de la balanza de pagos, reestablecindose as el equilibrio en
las cuentas externas de la nacin.
Cuando se cambia una moneda por otra se emplean un tipo o tasa de cambio, es decir, el tipo de
cambio es el precio de una moneda en trminos de otra unidad monetaria.
Mediante el presente trabajo se pretende hacer una revisin bibliogrfica sobre el Mercado de Divisas y la
Tasa de Cambio, conforme a las exigencias de la ctedra. As, estudiaremos lo relativo al Mercado de
Divisas desde sus inicios, as como los tipos de mercados existentes, quienes actan en los mismos y la
importancia que revisten para la economa mundial. Por otra parte, estudiaremos lo relativo a la Tasa de
Cambio de Divisas, su importancia e influencia en la Balanza de Pagos, asimismo, estudiaremos los tipos
de tasas que intervienen en el mercado de cambio y las caractersticas que le son propias.
2.- EL MERCADO DE DIVISAS
2.1.- DEFINICIN
El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el cual se transan las distintas monedas
extranjeras. Est constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y
venden monedas de distintas naciones, permitiendo as la realizacin de cualquier transaccin
internacional. Riehl (1987) afirma que "no es una localizacin geogrfica" (p.491), ms bien, est
compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes se hallan en
distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del telfono, de redes informticas
o de otros medios tecnolgicos.
 El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente, poder adquirir
divisas, facilitndose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder de compra de una
moneda a otra, pudiendo as los agentes de un pas realizar ventas, compras y otros tipos
de negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado cambiario
exportadores, importadores, turistas nacionales en el exterior, turistas extranjeros en Venezuela,
inversionistas, etc.
El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado desenvolvimiento de los agentes
econmicos en sus transacciones internacionales, y, en general, para toda la economa. En este sentido
se puede decir que su principal funcin es la de ser un mecanismo a travs del cual se puede adquirir
poder de compra en una moneda extranjera, es decir, brinda la posibilidad de efectuar pagos
denominados en unidades monetarias de otras naciones. Puede notarse la importancia de esta funcin
del mercado cambiario dentro de las relaciones econmicas externas, pues como dice Spencer (1976), en
referencia a los mercados de divisas, "sin ellos el comercio internacional quedara limitado prcticamente
al trueque" (p.584).
2.2.- HISTORIA DEL MERCADO DE DIVISAS
En 1944 con la Conferencia de Bretton Woods, se pretendi crear un sistema monetario internacional que
garantizara la estabilidad de los tipos de cambio y la cooperacin internacional. Fue as como en esa
ocasin se cre el Fondo Monetario Internacional (FMI) y en su convenio constitutivo se estableca un
sistema en el que los pases se obligaban a adoptar una paridad con respecto al oro o al dlar de los
Estados Unidos.
El acuerdo de Bretton Woods se firm en un esfuerzo por detener la fuga de capitales de
una Europa destrozada por la guerra y como mecanismo para proporcionar estabilidad monetaria. El
tratado fij el valor del dlar estadounidense al precio del oro y el valor de las dems divisas al del dlar.
La disolucin del tratado en el ano de 1971 trajo consigo el surgimiento del mercado cambiario moderno,
en el cual el dlar ya no era intercambiable por oro, con lo cual hubo un aumento en la variacin de las
tasas de cambio y por ende un brote de oportunidades de transaccin.
Luego del colapso de los acuerdos Smithsoniano y europeo de tasas flotantes, apareci un sistema real
de tasas flotantes entre los principales pases industrializados, lo que signific que el valor relativo de las
monedas iba a ser determinado por las fuerzas de oferta y demanda.
El gobierno norteamericano restringi el prstamo de dlares a extranjeros como respuesta al crecimiento
explosivo del numero y el tamao de los depsitos en el exterior. Debido a sus rendimientos superiores, el
euromercado se convirti en una atractiva oportunidad de inversin para las compaas estadounidenses,
as como un destino atractivo para sus excesos de liquidez y una fuente de financiacin de corto plazo
para el comercio exterior. Dentro de este contexto y gracias a su localizacin y su habilidad para conectar
a los mercados americano y asitico, Londres se convirti en la capital mundial del mercado cambiario.
La dcada de los 80 trajo consigo el desarrollo de herramientas computacionales que aceleraron el flujo
internacional de capitales, con lo cual el mercado se extendi a lo largo de Asia, Europa y Amrica y
el volumen de transacciones creci de $70 millones a los $1.5 billones que se intercambian hoy en da
2.3.- ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS
La mayora de los autores coinciden en que en el mercado de divisas actan una serie de agentes, que
pueden clasificarse de la siguiente manera:
Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas, inmigrantes,
inversionistas, etc.

Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las
actividades bancarias.

Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en funcin de lo que se ha denominado

moneda vehicular: US $

Bancos Comerciales: actan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas

extranjeras.

Bancos Centrales: De stos depende, no slo el tipo de cambio, sino, tambin el rgimen o
sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando
los ingresos en dlares, convirtindolos en moneda nacional.

Los empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes finales de divisas. Normalmente estos
agentes no comercian entre ellos, e incluso, no tienen contacto alguno, sino ms bien, lo que sucede es
que stos compran o venden divisas, segn sea el caso, a los bancos comerciales prioritariamente. Estos
ltimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario. As cada banco comercial posee
una cierta cantidad de divisas diferentes para cambiar unas por otras. Adems, los bancos mantienen
cuentas en otros, de diferentes naciones, para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes.
En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantsima funcin al actuar como
intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras, sin embargo, se puede dar el
 caso de que un banco acumule ms divisas de las que vende, o tambin que enfrente una demanda
superior a sus reservas. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel
importante en el mercado, pues los bancos no transan entre s directamente, sino que son los corredores
los que estn en la capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempear un rol similar al de los
bancos comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas.
2.4.- FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS
Las principales funciones del Mercado de Divisas se pueden resumir de la siguiente manera:
Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un pas y su respectiva divisa con
respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras
naciones. El precio de una moneda en trminos de otra.

Realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones
internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que brinda el mercado cambiario. Esto
es necesario debido a que las mercancas requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un pas a
otro, esa es la razn por la que se ha creado una serie de mecanismos como cartas de crdito, letras de
cambio, entre otros.

Facilita la cobertura , y la especulacin

2.5.- TIPOS DE MERCADO DE DIVISAS

Mercado de Cambio al Contado: se refiere al tipo de mercado donde el precio de una moneda es
para entrega inmediata. El trmino entrega inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual
comprar contra entrega a dos das

Mercado A Plazo: donde se negocian obligaciones a plazo, fijndose normalmente el valor a 30,
60, 90 y 180 das. Se compra y vende la moneda para entrega futura, aunque en las monedas principales
los bancos estn dispuestos en comprar o vender hasta a diez aos. Si se sabe lo que tiene que pagar o
recibir en moneda extranjera en una fecha futura, puede asegurarse frente a prdidas comprando o
vendiendo a plazo. Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado, puesto que el mismo
incluye el efecto de las distintas tasas nacionales de inters existentes y las expectativas relativas a la
devaluacin o revaluacin de las monedas.

3.- TASA DE CAMBIO DE DIVISAS

3.1.- DEFINICIN
La tasa de cambio es el precio de la moneda de un pas expresado en trminos de la moneda de otro
pas. En otras palabras, la tarifa por la cual una moneda puede cambiarse por otra. Por ejemplo, la tasa
de cambio entre el dlar americano y el yen japons es 1 dlar = 104 yenes, la proporcin por la cual se
puede cambiar (vender) 1 dlar por yenes es 1:104 (eso es, por cada dlar que se da se recibe 104
yenes). De la misma manera, la tasa de cambio entre el dlar y el euro es de 1 dlar = 0.75 euro (eso es,
por cada dlar que se da se recibe 0.75 euro).
Esta expresa, por ejemplo, la cantidad de bolvares que se deben pagar por una unidad de una moneda
extranjera. En nuestro caso, se toma como base el dlar, porque es la divisa ms utilizada en Venezuela
para las transacciones con el exterior, razn por la cual, en nuestro caso, sera la cantidad de bolvares
que se necesitan para comprar un dlar.
3.2.- IMPORTANCIA
La tasa de cambio es importante porque permite la conversin de moneda de un pas en moneda de otro
pas, facilitando el comercio internacional de bienes y servicios y la transferencia de fondos entre pases.
Tambin permite la comparacin de precios de productos similares en diferentes pases. En general, la
diferencia de precios entre productos similares determina qu productos se van a comerciar y a que pas
se van a enviar. Por lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy importante que influencia
la competitividad de los productos agrcolas y la rentabilidad de los negocios agrcolas.
3.3.- FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE CAMBIO
Una gran variedad de factores determina el nivel de la tasa de cambio: el gobierno, fuerzas de oferta y
demanda por la moneda de un pas en particular, tasas de inters, inflacin, la balanza de comercio
internacional del pas y las expectativas de los consumidores sobre lo que pasar en el futuro.
Aunque una discusin sobre la relacin entre los factores mencionados estn ms all del alcance de
este trabajo, (de hecho, de acuerdo a algunos economistas, algunas de estas relaciones todava no son
conocidas), la discusin se puede simplificar si esta se enfoca en los dos factores principales que afectan
la tasa de cambio: el gobierno y las fuerzas de oferta y demanda del mercado
Los gobiernos pueden influenciar la tasa de cambio directamente o indirectamente.
Directamente lo hacen fijando la tasa de cambio. Esto quiere decir que la tasa se mantiene al
mismo nivel hasta que el gobierno la cambie.
 Indirectamente a travs de las tasas de inters (la cantidad de dinero en circulacin) o
comprando moneda en la bolsa de divisas. Adems, muchos pases, incluyendo los Estados
Unidos, Japn y Canad, fijan tasas de cambio "flexibles" o "flotantes" que cambian cada da e inclusive
muchas veces al da, dependiendo de la oferta y demanda

Un incremento en la demanda por la moneda de un pas en la bolsa de divisas generalmente incrementa

el valor de su moneda. Por ejemplo, un incremento en la demanda por las exportaciones americanas se
traducira en un dlar ms fuerte porque otros pases demandaran ms dlares americanos para poder
pagar por este incremento en bienes y servicios.
De la misma manera, extranjeros que quieran invertir o pagar deudas en los Estados Unidos provocaran
un incremento en la demanda por dlares, lo que resultara en una valorizacin del dlar americano. Por
supuesto, lo contrario tambin es verdadero. Factores que incrementan la oferta o disminuyen la
demanda de la moneda de un pas en la bolsa de divisas causan un debilitamiento o desvalorizacion de
su moneda. Estos factores son, por ejemplo, el deseo de los consumidores y negocios americanos de
comprar bienes y servicios extranjeros o de transferir dinero o pagar deudas en el extranjero.
Al igual que con el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o baja dependiendo de la oferta y
la demanda, pues cuando la oferta es mayor que la demanda (hay abundancia de dlares en el mercado
y pocos compradores) la tasa de cambio baja; mientras que, por el contrario, cuando hay menos oferta
que demanda (hay escasez de dlares y muchos compradores), la tasa de cambio sube.
La cotizacin o tipo de cambio se determina por la relacin entre la oferta y la demanda de divisas;
alternativamente, puede decirse que el tipo de cambio se determina por la relacin entre oferta y
demanda de moneda nacional para transacciones internacionales del pas: efectivamente, la oferta de
divisas tiene como contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas tiene como
contrapartida la oferta de moneda nacional
3.4.- ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS
La oferta de divisas se origina en las transacciones activas o crditos de la Balanza de Pagos, tales
como: exportacin de bienes y servicios, ingresos sobre inversiones del pas en el extranjero, donaciones
y remesas recibidas por residentes o importacin de capital no monetario. El componente ms estable de
la oferta es el que se origina en la exportacin de bienes y servicios.
En otras palabras, la oferta de divisas se determina por la cantidad de moneda extranjera que ingresa al
pas, bien sea por exportaciones de bienes o servicios, por rendimientos sobre inversiones en otros
pases, donaciones o importaciones de capital no monetario. Es decir, se origina en las transacciones
activas o crditos de la balanza de pagos.
3.5.- ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS
La demanda de divisas se origina en las transacciones pasivas o dbitos de la Balanza: importacin de
bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversin extranjera en el pas, donaciones y remesas
enviadas por residentes y exportacin de capital no monetario; el componente ms estable de la demanda
es el referido a la importacin de bienes y servicios.
En otras palabras, la demanda de divisas es determinada por la cantidad de moneda extranjera que se
necesita en el pas, Es decir, se origina en las transacciones pasivas o dbitos de la balanza de pagos
3.6.- ORGENES DEL SISTEMA DE TASA DE CAMBIO
En marzo de 1979 se establece el acuerdo denominado Mecanismo de Tipos de Cambio (MTC), al mismo
tiempo que se cre el Sistema Monetario Europeo (SME), por los pases de la Unin Europea (UE) para
fijar un mecanismo de control que limitara las fluctuaciones de los tipos de cambio de los pases
miembros. Los pases del SME tambin acordaron ayudarse en el plano financiero y crear una unidad de
cuenta y cambio nica, el ECU, para los estados de la UE. Los tipos de cambio de los pases miembros
del SME se establecan en funcin del ECU (aunque en la prctica el centro del sistema era el marco
alemn).
El principal aspecto del MTC consista en que cada pas se comprometa a mantener y defender su propio
tipo de cambio y el de los dems pases con respecto a su moneda con un margen de fluctuacin del
2,25% con respecto a la paridad central. (De un modo excepcional Italia, el Reino Unido y Espaa tenan
un margen de fluctuacin del 6%). Es necesario sealar que el MTC no era un sistema de tipos de cambio
fijos en sentido estricto. La paridad central poda variarse bajo acuerdo de todos los pases. Por lo tanto
era un sistema de tipos de cambio ajustables, como el que se estableci tras la II Guerra Mundial en la
Conferencia de Bretton Woods pero que en 1973 desapareci.
El MTC del SME se cre con la pretensin de proporcionar una estabilidad de tipos de cambio que se
consideraba indispensable para estimular el comercio y la inversin en el seno de la UE. El sistema
funcionaba porque las paridades eran, en la prctica, lo bastante flexibles.
Entre 1979 y 1987 se produjeron 11 realineamientos de los tipos de cambio, siempre por devaluaciones
de una o ms monedas frente al marco alemn. Otro de los factores que contribuyeron a la supervivencia
del sistema fue que Francia e Italia ejercan controles sobre los movimientos de capital. Aunque stos no
eran totales, ayudaban a reducir los grandes movimientos de capitales con fines especulativos.
El MTC fue el sistema de tipos de cambio cuasi fijos ms importante desde la ruptura del sistema creado
en Bretton Woods. Resulta una paradoja que los dos sufrieran el mismo desenlace, lo que demuestra la
dificultad de mantener un sistema de cambios fijos cuando los diferenciales de inflacin de los pases del
sistema son demasiado grandes y existen fluctuaciones en la economa global.
3.7.- CATEGORAS DE TASAS DE CAMBIO
 En el mbito del manejo cambiario se encuentran diversas categoras de tasas de cambio:
Tasa de Cambio Nominal: Es la cantidad de unidades de moneda nacional que deben dar a
cambio de una unidad de moneda extranjera. Es la utilizada a nivel general para la realizacin de
las operaciones de cambio extranjeras.

Tasa de Cambio Efectiva: Que hace referencia a la tasa nominal cuando ha sido ajustada con los
sobrecostos que se generan sobre las operaciones cambiarias por aplicar tarifas, aranceles, subsidios,
etc., Se trata as de obtener una tasa que refleje el costo efectivo de una operacin de cambio de moneda
nacional por extranjera.

Tasa de Cambio Real: Que se utiliza como indicador del verdadero valor externo de la moneda
nacional, en ambientes inflacionarios en donde las modificaciones en los precios relativos entre pases
tienden a afectar la competitividad de los mismos para participar en operaciones de comercio exterior.
Esta corresponde a la tasa nominal ajustada por la relacin entre los ndices de precios de los pases con
los cuales se comercia y el propio.

Tasa de Cambio Cruzada: Hace referencia a la compra o venta de monedas a un precio para
luego venderlas a otro precio con el fin de obtener ganancias.

3.8.- DETERMINANTES DE MERCADO DE LAS TASAS DE CAMBIO

El mercado de cambio es afectado por muchos cambios en las variables de mercado en relacin con los
cambios en los niveles de precio relativo, incluyendo:
Cambios en las tasa de inters reales: si las tasas de inters en los Estados Unidos aumenta
abruptamente relativo al resto del mundo, los inversionistas internacionales aumentaran su demanda
por activos denominados en dlares, aumentando la demanda por dlares en el mercado de cambio
extranjero.

Cambios en productividad: cuando aumenta la productividad de un pas relativo a otros pases

sern ms competitivos en los mercados mundiales.

Cambio en las preferencias de productos: si por ejemplo los alemanes cambian sbitamente su
gusto por automviles americanos, esto har que aumente la demanda por dlares americanos en los
mercados de cambio extranjero.

Percepcin de la estabilidad econmica: si los Estados Unidos estn econmica y polticamente

ms estables relativo a otros pases, ms extranjeros querrn poner sus ahorros en los Estados Unidos.
Esto aumentar la demanda por dlares.

4.- CONCLUSIONES
La necesidad de tratar con las cuestiones referentes a un mercado de divisas es una de las principales
dimensiones que distinguen las operaciones comerciales internacionales de las nacionales. El mercado
de divisas se ocupa de las relaciones entre las monedas de un pas y las de otro. Se trata de un trmino
genrico utilizado normalmente en procedimientos y documentos, as como en precios e instituciones.
La adquisicin real del dinero de una nacin con el de otra se denomina conversin. El precio a que tiene
lugar la venta es el tipo de cambio. Si no existen una compra o venta reales, sino que se efecta
simplemente un cambio de los estados contables convirtiendo la expresin de valores en una moneda a
los valores equivalentes en otra, este proceso se denomina traslacin.
El mercado cambiario est representado, desde el punto de vista institucional, por el Banco Central,
siendo ste, el mayor comprador y vendedor de divisas; su papel depender de los controles que ejerza
sobre la moneda extranjera. Se apoya en la banca comercial y en las casas de cambio como
expendedoras al detal de divisas.
La tasa de cambio de divisas muestra la relacin que existe entre dos monedas. Los movimientos de
capital son los componentes menos estables, ms dinmicos, del mercado de divisas.
Los mercados de divisas se determinan por las leyes de oferta y demanda que rigen los diversos
mercados econmicos, siendo el tipo de cambio el punto de interseccin entre las cantidades de divisas
necesarias para las importaciones y la oferta de moneda extranjera proveniente de las exportaciones.

Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos33/divisas/divisas.shtml#ixzz4cv2V2600