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TEORA DE AGENCIA (JENSEN Y MECKLING, 1976)

Acceder a la herramienta de GRUPOS ver tema asignado


en el icono de TAREAS
Investigar todas las generalidades bsicas e importantes
de la teora
La presentacin debe tener un mnimo de 12
diapositivas , por favor no cargarlas mucho.
Debe presentar conclusiones de la teora
La primera diapositiva debe llevar nombre de
participantes y no se contabiliza sobre las 12 que se
piden como mnimo.
Se tomara en cuenta la creatividad de la presentacin es
decir no solo se limiten a poner texto
*****La herramienta a utilizar se llama EMAZE podrn utilizar
cualquier correo para utilizar la herramienta, todos pueden
abrir una cuenta para que conozcan el uso de la misma y sirva
para trabajos futuros, no obstante el coordinador deber
compartir su usuario( correo) y contrasea con el resto de
compaeros, para que cada quien aporte a la presentacin , es
decir para que pueda acceder a ver lo que otros compaeros
han aportado a la misma. Lastimosamente esta herramienta
para hacerla pblica y que otros ingresen y puedan escribir sin
necesidad de brindar usuario y contrasea debe ser pagada.
EMAZE incluye plantillas en 3D lo que hace que las
presentaciones sean ms vistosas, ustedes pueden insertar
imgenes, videos , formatos de textos, etc

Una vez finalizada la presentacin el coordinador deber subir


por medio de la herramienta de GRUPOS, y luego por TAREAS,
en una hoja en word su usuario y contrasea para que yo la
revise.
ADJUNTO ENCONTRARAN LOS PASOS A SEGUIR en el
uso de la herramienta EMAZE

2.1. El sistema de incentivos en el marco de la teora de agencia En su


trabajo seminal sobre la teora de agencia, Jensen y Meckling (1976) definen
una relacin de agencia como un contrato donde existen una serie de
clusulas bajo las cuales una persona (el principal) contrata a otra (el agente)
para que realice determinado servicio en su nombre. Lo anterior implica
cierto grado de delegacin de autoridad al agente; es decir, se establece
dentro de la organizacin un conjunto de relaciones contractuales entre el
propietario y los empleados, en las cuales se especifican sus deberes y
obligaciones y la contraprestacin del patrn. Los gerentes, directivos y
empleados (agentes) pueden realizar actividades que no van en beneficio del
principal; al contrario, su comportamiento puede dirigirse a la satisfaccin de
metas y objetivos personales debido a una gran cantidad de factores, tales
como las caractersticas humanas y la naturaleza ambigua o compleja de
ciertas tareas o trabajos6 . Lo describen Jensen y Meckling (1976, p. 265): si
ambos contratantes son maximizadores de utilidad, existen buenas razones
para pensar que el agente no actuar siempre en el mejor provecho del
principal, con lo cual el principal puede limitar las desviaciones de sus
intereses mediante el establecimiento de incentivos adecuados para el
agente, as como, incurrir en costos de control para acotar las actividades
desviacionistas del agente (Jensen & Meckling, 1976). En trminos sencillos,
la pregunta es: cmo conseguir que un trabajador particular acte como lo
desea el patrn?

http://rcientificas.uninorte.edu.co/index.php/pensamiento/article/viewFile/1968/1271 bibliografia

Teora de la Agencia: Se concibe a la empresa como un conjunto de contratos formales e


informales entre los distintos involucrados con la misma.

Estos involucrados son:

los dueos, propietarios


administradores
acreedores
gobierno
personal
el entorno en el cual la empresa desarrolla su actividad.

Jensen y Meckling son los que dan el nombre a esta teora como TEORIA DE LA
AGENCIA . Los mismos definen a los administradores como agentes de los propietarios.

Cuando aparecen objetivos no compartidos entre los propietarios y los administradores se


generan conflictos que se denominan Problemas de Agencia.
Por lo tanto para resolverlos se incurre en Costos de Agencia, los mismos se agrupan en
tres tipos:

1- Costos de monitores: es el personal que incorpora el dueo para controlar lo que se hace.
Por ej. Auditorias
2- Costos Incentivos: mayor remuneracin en funcin de la creacin de valor.
3- Costos de oportunidad: son los costos por las decisiones no tomadas.

v) Mercados Eficientes: (Samuelson) un mercado es eficiente si refleja en su precio la


informacin disponible por los tanto los precios tienden a igualarse. Si todos contramos con
la informacin disponible sera difcil concretar negocios, los mercados financieros cada vez
son ms eficientes por tener cada vez ms informacin disponible. Cuanto ms eficiente un
mercado ms difcil crear valor.

vi) Opciones: 1973 Black -Schools, se considera el elemento de la contingencia. Una opcin
es un contrato por el cual adquiero el derecho de comprar o vender determinado activo a un
precio y fecha predeterminado. ( Se observar en detalle en la parte del programa finanzas
internacionales).

En base a estos 6 elementos se tomarn las decisiones financieras para obtener un mayor
valor de la empresa.

4- CAL ES EL OBJETIVO DE LAS FINANZAS?

Intuitivamente es ganar o sea crear valor para los propietarios de la empresa.

Una primera aproximacin: MAXIMIZAR LAS GANANCIAS

Tiene tres crticas:

1- La definicin de ganancia es difusa, ser refiere a ganancia sobre vtas, sobre capital, a c/p
o l/p, antes o despus de impuestos
2- No considera el valor tiempo del dinero: no es lo mismo $1 en el momento 0 que en el
momento 13
3- Tampoco considera el riesgo implcito en la decisin, la incertidumbre. No es lo mismo
invertir en una fbrica de alimentos que en una de alta tecnologa.

Estas crticas generan una segunda y nueva definicin del objetivo de las finanzas el cual
es la maximizacin de la creacin de valor.

En principio hay dos formas de medir la creacin de valor:

1- el Valor Presente Neto (VPN)


2- el EVA o VAE Valor agregado econmico

Las soluciones a las crticas anteriores son:

- La primer critica de la definicin del objetivo anterior, el VPN va a medir la creacin de valor
a travs de los flujos de caja (ingresos y egresos financieros)

- La segunda crtica se levanta al trabajar con el valor tiempo del dinero, ya que se
actualizan los flujos de fondos para llevarlos todos a un mismo momento, lo habitual es al
ao 0 ( por comodidad para tener parmetros de referencia ms cercanos).

La diferencia entre la inversin Inicial (F0) y el monto actualizado de flujos es la creacin de


valor.

- La tercera crtica se levanta introduciendo la tasa K que es la tasa de retorno requerida de


la inversin. Es el valor del dinero en el tiempo pero incluye un plus por el riesgo. Dicha tasa
K= Rf+p siendo Rf la tasa libre de riesgo y p el plus por el riesgo. Como convencin se
considera que no tiene riesgo una inversin realizada en bonos del gobierno americano, ya
que se supone que el gobierno americano no va a dejar de pagar esos bonos.
http://app.emaze.com/editor/@AOTRZTTI