Mestrados Executivos

2011/12

Finanas Empresariais
(Resumo de Frmulas)

Docente: Joo Abrantes Costa

joao.costa@iscte.pt
Clculo Financeiro:

n
Capitalizao: Cn C0 * 1 i

1
Actualizao: C 0 Cn * n
1 i

Valor Actual de Rendas Finitas:

n
1 1 i
Termos constantes postecipados: ValorActual T * an i com an i =
i

Termos constantes antecipados: ValorActual T * n i com n i = an i * (1 i)

Termos crescentes em progresso geomtrica de razo constante:

n
1 g
1
1 i
ValorActual T1 *
i g

Valor Actual de Rendas Infinitas:

T
Termos constantes: ValorActual
i

Termos crescentes em progresso geomtrica de razo constante:

T1
ValorActual
i g

Valor Actual Lquido (VAL ou NPV):

n n
CashFlowt CashFlowt
VAL t
ou VAL t
I0
t 0 1 i t 1 1 i

Taxa Interna de Rendibilidade (TIR ou IRR):

n n
CashFlowt CashFlowt
t
0 ou t
I0 0
t 0 1 TIR t 1 1 TIR

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Anlise Econmica e Financeira

Equilbrio Financeiro:

Fundo de Maneio (FM) = Capitais Permanentes Capital Fixo

Fundo de Maneio Necessrio (FMN) = Nec. Cclicas Rec. Cclicos

Tesouraria Lquida = FM FMN ou Tesouraria Activa Tesouraria Passiva

Decomposio do Ciclo Financeiro de Explorao:

Clientes
Prazo Mdio de Recebimento de Clientes (PMR) = * 365
Vendas
Mercadorias
Durao Mdia Stock Mercadorias (DMSM) = * 365
CMV
MP
Durao Mdia Stock Matrias-Primas (DMSMP) = * 365
CMPC
PA
Durao Mdia Stock Produtos Acabados (DMSPA) = * 365
CIPV
PVF
Durao Mdia Stock Produtos Vias Fabrico (DMSPVF) = * 365
CIPA
Fornecedores
Prazo Mdio Pagamento Fornecedores (PMP) = * 365
ComprasLq uidas

Outros Indicadores Financeiros:

Capitais Pr prios( Equity)

Autonomia Financeira (AUF) =
Activo
CapitaisAlheios( Debt)
Endividamento =
Activo
CapitaisAlheiosCurto Pr azo
Estrutura do Endividamento =
CapitaisAlheiosTotais
Liquidez:

Existncias CrditoConcedidoCP Disponibilidades

o Geral =
CrditoObtidoCurto Pr azo

CrditoConcedidoCP Disponibilidades
o Reduzida =
CrditoObtidoCurto Pr azo

Disponibilidades
o Imediata =
CrditoObtidoCurto Pr azo
CapitaisPermanentes
Cobertura Capital Fixo por Capitais Permanentes =
CapitalFixo

3
Indicadores de Rendibilidade:

Re sultadosLquidos
Rendibilidade Capital Prprio (RCP ou ROE) =
Capitais Pr prios
Rendibilidade Operacional Activo (ROA ou ROI) =

Re sultadosOperacionais( EBIT)
Activo
M arg emBruta
Rendibilidade Bruta Vendas (RBV) =
Vendas
Re sultadosOperacionais( EBIT)
Rendibilidade Operacional Vendas (ROS) =
Vendas

Decomposio da Rendibilidade do Capital Prprio (Modelo Multiplicativo):

MB RO V RAI A RL
RCP ou ROE = * * * * *
V MB A RO CP RAI
Em que:
MB RO V
o * * ROI (Rendibilidade Operacional Activo)
V MB A
MB ( M arg emBruta )
Re ndibilidadeBrutaVendas
V (Vendas)
RO (Re sultadosOperacionais)
EfeitoCust osFixos
MB ( M arg emBruta )
V (Vendas)
RotaoActivo
A( Activo)
RAI A
o * AlavancaFinanceira
RO CP
RAI (Re sultadosAntes Im postos)
EfeitoCust osFinanceiros
RO (Re sultadosOperacionais)
A( Activo)
EstruturaFinanceira
CP (Capitais Pr prios)
RL (Re sultadosLquidos)
o EfeitoFisc al
RAI (Re sultadosAntes Im postos)

Decomposio da Rendibilidade do Capital Prprio (Modelo Aditivo):

D
RCP ou ROE = ROI ROI i * *1 t
E
Em que:
Re sultadosOperacionais
o ROI (Rendibilidade Operacional Activo) =
Activo
D
o ROI i * AlavancaFinanceira
E

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 CustosFinanceiros
i TaxaMdiaPassivoFinanciamento
CapitaisAlheios
D( Debt )
Rcio de Leverage
E ( Equity)
o 1 t Efeito Fiscal , com t = Taxa de impostos sobre o rendimento

Indicadores de Risco:

Custos Fixos (CF )

Ponto Crtico das Vendas em Valor (V0) =
Custos Variveis (CV )
1
Vendas (V )
Custos Fixos (CF )
Ponto Crtico das Vendas em Quantidade (Q0) =
pv cv unitrio
Vendas (V ) Ponto Crtico (V 0)
Margem de Segurana (MS) = *100
Ponto Crtico (V 0)
Vendas (V ) Ponto Crtico (V 0)
Quebra Possvel = *100
Vendas (V )
Margem Bruta ( MB )
Grau Econmico de Alavanca (GEA) =
Resultados Operaciona is ( RO )
Resultados Operaciona is ( RO )
Grau Financeiro de Alavanca (GFA) =
Resultados Antes Impostos ( RAI )
Grau Combinado Alavanca (GCA) = GEA*GFA
Margem Bruta ( MB )
=
Resultados Antes Impostos ( RAI )

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Custo do Capital Prprio (Modelo CAPM):

Re Rf * Rm Rf
em que:
o Re Rendibilidade desejada pelos accionistas
o Rf Taxa de juro sem risco
o ndice de risco do negcio
o Rm Rendibilidade mdia do mercado de capitais

D
L U *1 *1 t
E

Custo Mdio Ponderado do Capital (WACC = Weighted Average Cost of Capital):

E D
WACC Re * Rd * *1 t
D E D E
em que:
o Re Rendibilidade desejada pelos accionistas
o Rd Taxa mdia de juro do capital alheio
o E Capitais Prprios (Equity)
o D Capitais Alheios (Debt)
o t Taxa de impostos sobre o rendimento