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Universidad Privada de Tacna Facultad

de Ciencias Empresariales
Escuela de Ciencias Contables y Financieras

1 El Contexto Financiero Internacional

2 Fundamentos de la Administracin
Financiera Internacional
3 Las Empresas Multinacionales.

4 Estructura y Costo de Capital

Mercados e Instituciones Financieras


5
Mercado de Divisas
7 Mercado de Derivados

Teora del Portafolio Internacional


DOCENTE: Dr.Lucio Guanilo Gmez
CARACTERISTICAS Y TENDENCIAS EN EL MUNDO ACTUAL
GLOBALIZACION.
ABATIMIENTO DE BARRERAS A LA
IMPORTACION.
COMPETENCIA NACIONAL E INTERNACIONAL
MULTIPLE Y AGRESIVA.
TENDENCIA A LA FORMACION DE BLOQUES
ECONOMICOS.
RAPIDEZ Y AMPLITUD DE LA INFORMACION.
CAMBIO RAPIDO Y CONTINUO QUE ABARCA
TODOS LOS AMBITOS DE LA VIDA.
CRISIS DE VALORES.
TENDENCIAS POLITICAS EN CRISIS.
FACTOR RIESGO PAIS FACILMENTE
ALTERABLE.
CRISIS FINANCIERO BANCARIA Y
VOLATILIDAD DE LOS CAPITALES.
MOVIMIENTOS EN LA PARIDAD DE LAS
MONEDAS.
RESEQUEDAD EN ALGUNOS MERCADOS.
DISTRIBUCION INEQUITATIVA DE LA
RIQUEZA.
RECESION MUNDIAL.
INSEGURIDAD Y TERRORISMO 2
El Escenario Mundial

Para el 2016 tendremos


aun un panorama con la
marca de la crisis mundial
y tambin con el
crecimiento de
economas de los pases
que se encuentran
actualmente en
desarrollo.

3
El Mapa de la situacin Mundial

4
Qu pasa con la economa mundial?
05/08/2016 Eco.Carlos Parodi
Sin lugar a dudas, la evolucin de la economa
mundial tiene una fuerte incidencia sobre la
economa peruana. Si tuviera que usar una sola
palabra para definir qu ocurre con la economa
mundial sera incertidumbre. Esta situacin
generar que el gobierno de PPK tenga que
remar con vientos en contra. Veamos qu pasa.
1.-Cada vez que algn organismo internacional o
cualquier analista, presenta proyecciones o
anlisis del estado de la economa mundial, son
cada vez ms pesimistas. Creo que tienen
razn.

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Qu pasa con la economa mundial?
05/08/2016 Eco.Carlos Parodi
2.-En setiembre de 2008, estall la crisis
financiera de los Estados Unidos. La respuesta
fue, primero colocar la tasa de inters en una
banda de 0.25 a 0.5% y luego proceder a una
enorme inyeccin de liquidez en dlares entre
diciembre de 2008 y 2014. La mayor liquidez
permiti una ligera recuperacin de la
economa de USA hasta esa fecha.
3.-De esa fecha en adelante se decidi terminar
con el estmulo monetario y la economa ms
grande del mundo comenz a frenarse. Se volvi
adicta al estmulo.

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Qu pasa con la economa mundial?
05/08/2016 Eco.Carlos Parodi
4.-En los meses siguientes, la Reserva Federal amenaz
con subir sus tasas de inters, en un proceso llamado
normalizacin monetaria, pero cada vez que llegaba la
fecha indicaba sealaba que las condiciones no estaban
dadas por la debilidad de la economa. En la reunin de la
semana pasada tampoco subi la tasa e inclusive se piensa
bajarla a cero y algunos sugieren reactivar los programas
de estmulo econmico.
5.-La historia econmica muestra que cada vez que la tasa
de inters de la FED sube, salen dlares de Amrica
Latina y sube el tipo de cambio. Ahora nadie sabe cundo
se elevar la tasa. Ni siquiera qu pasar con ella.

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Qu pasa con la economa mundial?
05/08/2016 Eco.Carlos Parodi
6.-Japn est con la tasa de inters en cero hace
tiempo. Planea un programa de inyeccin de yenes
a la economa con el fin de reactivarla pues el
instrumento tasa de inters ya no tiene efecto.
7.-La eurozona sigue, a travs del Banco Central
Europeo (BCE) con su programa de inyeccin de
euros para reactivar las economas europeas.
8.- China sigue desacelerada; de tasas de
crecimiento por encima de 10% anual ha pasado a
tasas de 6% al ao. Y eso tiene incidencia sobre la
demanda de metales y por ende de sus precios.

8
Qu pasa con la economa mundial?
05/08/2016 Eco.Carlos Parodi
Entonces, qu tenemos? Una economa mundial
en desaceleracin a pesar de la inmensa cantidad
de liquidez que existe. Ya no genera efecto sobre el
sector productivo.
Con tanta liquidez e incertidumbre se hace casi
imposible proyectar cifras de crecimiento y otras
variables para las diferentes economas del mundo
No estaremos a las puertas de una nueva crisis
por exceso de liquidez? Nuevas burbujas?.
Es posible proyectar cundo se recuperar?
Tampoco.
9
CRISIS DEL 2008

En aquel momento, la razn fundamental de la


crisis fue que prcticamente todos los bancos
estadounidenses estaban quebrados;
asimismo, muchas instituciones y personas
tenan activos txicos o bien, deuda
relacionada con las hipotecas de alto riesgo.
Esta depresin se extendi en todo el mundo ya
que este tipo de activos existan en portafolios
internacionales.
En ese entonces lo que ms perjudic al pas fue
que nuestro principal socio comercial, Estados
Unidos, estaba en recesin.
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11
Crisis econmica de 2008-2016

Por crisis econmica de 2008 a 2016, tambin denominada Gran


Recesin se conoce a la crisis econmica mundial que comenz en
el ao 2008, y fue originada en los Estados Unidos.
Entre los principales factores causantes de la crisis se encuentra: la
desregulacin econmica, los altos precios de las materias primas
debido a una elevada inflacin, la sobrevalorizacin del producto,
crisis alimentaria mundial y energtica, y la amenaza de una
recesin en todo el mundo, as como una crisis crediticia, hipotecaria
y de confianza en los mercados.

La crisis iniciada en 2008 ha sido sealada por muchos especialistas


internacionales como la crisis de los pases desarrollados, ya que
sus consecuencias se observan fundamentalmente en los pases ms
ricos del mundo

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14
Evolucin del PBI EEUU 2013-2016

15
16
17
La Inflaccion Mundial

En trminos amplios, el nivel general de inflacin se ha


movido lateralmente en la mayora de los pases, si bien es
probable que lo haga a la baja teniendo en cuenta que las
nuevas cadas de los precios de las materias primas y la
debilidad de la manufactura mundial estn ejerciendo presin
sobre los precios de los bienes transados.
Las tasas de inflacin subyacente se mantienen muy por
debajo de los objetivos de las economas avanzadas. La
evolucin desigual de la inflacin en las economas de
mercados emergentes refleja, por un lado, las implicaciones
de una demanda interna dbil y de la cada de los precios de
las materias primas y, por el otro, las pronunciadas
depreciaciones cambiarias ocurridas en el curso del ltimo
ao.

18
Crecimiento Econmico Mundial

El crecimiento mundial, que las estimaciones


actuales ubican en 3,1% para 2015, alcanzara
3,4% en 2016 y 3,6% en 2017.
Se proyecta que el
repunte de la actividad mundial ser ms
gradual que lo previsto en la edicin de octubre de
2015 de Perspectivas de la economa mundial,
especialmente en el caso de
las economas de mercados emergentes y en
desarrollo.
19
Proyecciones Financieras 2016, Fondo Monetario
Internacional (FMI)

Se prev que las economas avanzadas continen


recuperndose en forma moderada y desigual, y que las
brechas de sus productos sigan reducindose paulatinamente.
El panorama de las economas de mercados emergentes y en
desarrollo es variado, pero en muchos casos plantea retos.
La desaceleracin y el reequilibramiento de la economa
china, la cada de los precios de las materias primas y las
tensiones a las que se encuentran sometidas algunas de las
principales economas de mercados emergentes continuarn
lastrando las perspectivas de crecimiento en 201617.
El repunte del crecimiento proyectado para los prximos dos
aos a pesar de la desaceleracin que est sufriendo China
refleja principalmente un pronstico de mejora gradual

20
Dado el contexto poltico actual del Per, la
probabilidad de reducir la expectativa de crecimiento
es an mayor. China en desaceleracin y Estados
Unidos en recuperacin; la pregunta desde el punto de
vista peruano es cul pesa ms?.
Entre 2003 y 2011 Per creci en una parte importante
por el aumento en el precio de los metales,
consecuencia del crecimiento chino. Se puede
cambiar rpidamente la matriz de crecimiento para
exportar ms a los Estados Unidos o a otros pases
que se espera crezcan?.
Es difcil hacerlo, al menos en un tiempo corto. En
sntesis, por diversas razones, Amrica Latina sigue
estando retrasada con respecto del mundo.

21
La Poblacin Mundial vs. Materias primas

La poblacin mundial ya supera los siete mil


millones de personas, segn las Naciones Unidas.
Adems, China y la India, las economas ms
pobladas del planeta, continan creciendo a un
ritmo ms elevado que el resto. Ambos factores
generan una demanda de materias primas sin
precedentes, desde energa, combustibles fsiles,
metales, alimentos y agua.
As, expertos auguran crecimiento para las empresas
vinculadas al sector de alimentacin y bebidas, el
metalrgico y tambin el de energas renovables que
funcionen como alternativa a los combustibles
fsiles tradicionales.

22
Excesivo el crecimiento demogrfico

Segn la ONU, el rpido crecimiento de la huella humana


en un planeta tiene serias consecuencias en casi todos los
aspectos de la vida: cuestiones relacionadas con la salud
y el envejecimiento, migraciones masivas y la
urbanizacin, la demanda de vivienda y la insuficiencia
de alimentos, el acceso a agua potable y muchas otras.
Adems, agrava problemas existentes, como la
delincuencia internacional, la interdependencia
econmica, el cambio climtico, la propagacin de
enfermedades, y cuestiones sociales como la igualdad
de gnero, la salud reproductiva, la maternidad sin
riesgo, los derechos humanos y las situaciones de
emergencia, entre otras muchas.

23
24
25
EL BREXIT
Brexit es una abreviatura de dos palabras en ingls, Britain
(Gran Bretaa) y exit (salida), que significa la salida del
Reino Unido de la Unin Europea. Se convirti en la palabra
ms pronunciada al hablar del referendo, aunque solo se
refera a una de las dos opciones del mismo.
La alternativa Bremain (Britain y Remain: permanecer) no
tuvo el mismo xito meditico. Ni tampoco en las urnas. El
Reino Unido entr a formar parte de lo que entonces se
llamaba Comunidad Econmica Europea (CEE) en 1973 y,
tras renegociar las condiciones de su entrada, celebr un
referendo en 1975 sobre la permanencia.
La decisin britnica de abandonar la Unin Europea 43
aos despus de ingresar en su antecesora, la Comunidad
Econmica Europea, tiene nombre: Brexit.

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27
Proyecciones para la Unin Europea

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29
30
31
15 ACTUACIONES DE POLTICA ECONMICA

Los gobiernos de los pases


principales del mundo estn
tratando de adoptar medidas
que devuelvan la confianza al
ahorrador

Por eso la FED (RESERVA FEDERAL AMERICANA) y el BCE (BANCO CENTRAL


EUROPEO), estn dispuestos a inyectar grandes sumas de dinero y a acudir en auxilio
de las entidades bancarias y aseguradoras (en definitiva, entidades financieras), como
Fortis, ING, Northern Rock, Landsbanki, etc
16 ACTUACIONES DE POLTICA ECONMICA

Aunque no est claro que esto sea suficiente por varias razones:

1.- En EEUU es un ao electoral.

2.- No se conoce el verdadero alcance del problema y, en


consecuencia, no se sabe hasta qu punto ser asumible para los
bancos centrales todo el montante necesario para garantizar la
solvencia del sistema financiero mundial.

3.- Quiz sea un poco tarde, ya que el miedo y la desconfianza estn


inundando el mercado.

4.- Las teoras liberales radicales propugnan la no intervencin en


los mercados.

5.- Se estn produciendo movimientos dubitativos a nivel poltico en todo el mundo, lo


cual no genera confianza.

La crisis econmica
QUIN FINANCIA A USA?
LOS 20 MAYORES DETENTORES DE BONOS DEL TESORO

(En Miles de Millones de US$)

1.169 224.8
trillones 1.083 254.5 242.8
trillones
BANCOS
CHINA OPEC BRASIL DEL CARIBE
JAPN

191.9 166 158 139 136 134.3

RUSIA GRAN HONG KONG LUXEMBURGO


TAIWN SUIZA
BRETAA

131.9 88 85 65 63 53 51 45 29

SINGAPUR IRLANDA ALEMANIA CANAD TAILANDIA INDIA COREA TURQUIA


BLGICA DEL SUR

Fuente: Tesoro de USA, AFP, Diario Gestin, AAStocks


Deuda de EEUU

Los norteamericanos deben ms de 16


billones de dlares, es decir, ms que el 100%
de su PIB. Cada ciudadano debe 52 mil
dlares y cada contribuyente, 145 mil. En
este escenario, aumentar las tasas de inters,
que hoy se encuentra casi en cero, puede
convertirse en una carga insostenible que
arrastre hacia la recesin a ms de un pas.

35
Crecimiento Econmico

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Desafios para EEUU

37
38
CHINA : En desaceleracin

39
Crecimiento Econmico de China

40
El HSBC: China Crecera menos del 7%

Desde el pronstico ms optimista del banco HSBC(The


Hong-kong and Shanghai Banking Corporation ), que estima
una expansin del 7,3 %, hasta el ms pesimista, de la
agencia de calificacin Moody's, que cree que ser inferior al
7 %, pasando por otros como el del banco central chino, que
anticipa un 7,1 %, la mayora coincide en que el crecimiento
de 2015 ser ms lento que el de 2014.
Esa expectativa de menor crecimiento es, de momento, una
de las manifestaciones ms visibles de la nueva dinmica
que sigue la economa del gigante asitico, porque la vieja,
se entiende, ya qued atrs

41
JAPON

42
Japn y su poblacin

El pas nipn cuenta con un tamao de mercado


muy elevado, 127 millones de personas en 2014,
el cual es regido por una monarqua
parlamentaria.
Numerosos indicadores ponen de manifiesto el
bienestar de la poblacin y la cohesin social,
como es el hecho de contar con una renta per
cpita prxima a los 40.000 dlares y una
desigualdad media-baja (ndice GINI=0,33
puntos).

43
Japn y sus indicadores

Cuenta con un cuadro macroeconmico


caracterizado por un sector servicios prximo al
75% del PIB y una industria equivalente al 25%.
Los datos de desempleo se sitan alrededor del
4%, si bien, por el contrario, los precios se
alternan entre el estancamiento y una ligera
deflacin.
Por parte de su apertura exterior, la balanza por
cuenta corriente es positiva.

44
Evolucin de Japn
La demanda interna privada no se aceler como se esperaba
tras el aumento de la tasa del impuesto sobre el consumo
ocurrido en el trimestre previo, a pesar del efecto
amortiguador generado por el alza del gasto en
infraestructura.
Se presume que las polticas de respuesta expansin
monetaria cuantitativa y cualitativa adicional y postergacin
del segundo aumento de la tasa del impuesto sobre el
consumo propiciarn un repunte paulatino de la actividad y
que, sumadas al impulso que brinden los precios del petrleo
y la depreciacin del yen, propulsarn el crecimiento por
encima de la tendencia en 2014.

16. 45
Deuda Japonesa

Aunque en el ramo de deudas Japn se lleva


el primer lugar. Es la economa ms
endeudada del mundo en proporcin a su
PIB. Los nipones deben el doble de lo que
su economa es capaz de generar en un ao,
a pesar de que sta genera seis billones de
dlares, aproximadamente, lo que la
convierte en la tercera del mundo, detrs de
Estados Unidos y China.

46
AMERICALATINA

47
Se ha de invertir en capital humano: Amrica Latina es
la regin con un mayor dficit de competencias

Empresas que consideran como una barrera importante la falta de trabajadores


adecuadamente formados (% empresas formales, circa 2010)
%
40
35.9
35

30

25 22.3 21.5 20.9


20 17.4
14.8
15 13.6

10

0
Amrica Latina y frica Sub- Asia-Este y Media mundial Asia-Sur OCDE Europa-Este y
el Caribe sahariana Pacfico Asia-Central

Fuente: OCDE-CAF-CEPAL (2014), Perspectivas Econmicas de Amrica Latina 2015, sobre la base de Encuesta a Empresas
del Banco Mundial

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Se ha de invertir en capital humano: Amrica Latina es
la regin con un mayor dficit de competencias

Empresas que consideran como una barrera importante la falta de trabajadores


adecuadamente formados (% empresas formales, circa 2010)
%
40
35.9
35

30

25 22.3 21.5 20.9


20 17.4
14.8
15 13.6

10

0
Amrica Latina y frica Sub- Asia-Este y Media mundial Asia-Sur OCDE Europa-Este y
el Caribe sahariana Pacfico Asia-Central

Fuente: OCDE-CAF-CEPAL (2014), Perspectivas Econmicas de Amrica Latina 2015, sobre la base de Encuesta a Empresas
del Banco Mundial

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Perspectivas macroeconmicas: desaceleracin en el corto plazo,
reformas en el largo plazo?

En el corto plazo se ha de enfrentar la desaceleracin y


prepararse ante shocks adversos:
Espacio fiscal ampliando la base tributaria y mejorando
composicin del gasto
Poltica monetaria contracclica con objetivos de
inflacin

Concentrarse en el largo plazo: Como expandir el potencial de


crecimiento de la regin?
La educacin y competencias son un componente clave para
crecer con equidad
Invertir en educacin tcnica y profesional (rol del
sector privado) y establecer un marco de cualificaciones a
50 nivel regional
El gasto pblico en educacin ha aumentado
notablemente en las ultimas dos dcadas,
aproximndose
Gasto pblico en educacin por nivelesal promedio
en Amrica Latina y OCDE
PIB, circa 2012)
OCDE (%

5.5
Secundaria
5.0
Primaria
4.5
Pre-primaria
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
PAN PER GTM SLV ECU PRY CRI COL CHL DOM MEX VEN BOL BRA ARG ALC OCDE

51
Fuente: OCDE-CAF-CEPAL (2014), Perspectivas Econmicas de Amrica Latina 2015, con datos UNESCO Institute for Statistics
Educacin para un crecimiento inclusivo: ms y
3- El liderazgo detodo
sobre China
mejor inversin

Continuar el esfuerzo de inversin publica en educacin.


Educacin pre-primaria permite obtener ganancias en el largo
plazo (competencias blandas y cognitivas)

Implementar politicas costo-efectivas a nivel del aula


(tutoras, tiempo de instruccin, expectativas de los
profesores sobre los estudiantes) para mejorar el desempeo

Mejorar los mecanismos de evaluacin y seguimiento


(acreditacin de profesores en secundaria y terciaria)

Focalizar la inversin en reas ms desfavorecidas para


reducir las desigualdades por ingreso y gnero

52
53
PROYECCIONES DEL PBI

54
55
56
57
INFLACION

58
59
Facturas o Boletas

60
Previsiones de Crecimiento en
America Latina

61
Informe al 26de Julio 2016

62
63
Inversin Extranjera

64
La Inversin Publica a Julio en
Cada Libre

65
Evolucin del PBI

66
Evolucin del PBI por Sectores

67
Comportamiento de las Exportaciones

68
Reservas Internacionales

69
Tipo de Cambio

70
RIESGO PAIS

71
PRODUCTO BRUTO INTERNO

72
Precios de los Metales

73
Precios de los Metales

74
Precios de los Metales

< http://www.kitcometals.com/>
75
Precios del petroleo

76
HERENCIA PARA EL NUEVO GOBIERNO

77
Indicadores

78
79
80
Los fondos de los Gobiernos
Subnacionales

81
Estructura del Presupuesto

82
Per requiere impulsar gasto y uso
eficiente de recursos del Estado

El Banco Central de Reserva (BCR) seal que el


Per necesita impulsar el uso eficiente de los
recursos del Estado y elevar sus niveles de gasto
en educacin e infraestructura, para mantener su
crecimiento.
Estos sectores, educacin e infraestructura, no han
recibido en aos anteriores los niveles de gasto
requeridos, declar a la agencia el director del
BCR.
Hay que cuidar que la crisis global no se complique
con problemas que desalientan la inversin como
conflictos sociales, gasto ineficiente, empleo
pblico partidario y actividades delictivas, sobre
todo en provincias, dijo.
83
Per 2016-2021: Un entorno externo
(muy) adverso
Y qu tiene que ver eso con el entorno externo?
Pues si algo muestra la historia econmica, la
evolucin de la economa mundial es cclica.
A perodos de auge le siguen etapas de cada.
Actualmente el mundo se encuentra en un perodo
de cada y lo que es peor, puede deteriorarse an
ms. Por qu?
Porque los problemas que dieron origen al
estallido de la crisis financiera de 2008 no se han
solucionado y porque China, que era el motor que
qued tras la crisis, en el perodo comprendido
entre 2008 y 2013, tambin se est apagando.
84
85
Qu necesita el Per para que haya
ms inversin?
Lo primero es darle la confianza al inversionista nacional y
extranjero de que el Estado continuar con el modelo
econmico que existe desde 1990, que respeta la propiedad
privada, que cree en el mercado, y que fomenta la inversin
privada como motor para crear empresas que creen empleos
y que permitan reducir la pobreza en el Per. Mientras ms
personas confen en que el modelo econmico continuar,
habr menos riesgo y ms inversin.

Esa confianza la tiene que dar el gobierno, el Congreso, los


nuevas autoridades entrantes de este prximo gobierno.Pero
quienes tienen que ejercer el liderazgo son los polticos, los
empresarios y las personas que tienen la suerte de haber
tenido una buena educacin en el Per y en el extranjero.

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88
AHORA USTED SE PREGUNTA

CUL ES LA IMPORTANCIA DE CONOCER ESTOS INDICADORES?


GRACIAS