DELTA MASTER

FORMACIN UNIVERSITARIA
C/ Gral. Ampudia, 16
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28003 MADRID

EXAMEN MATEMATICAS FINANCIERAS CEU 14 DICIEMBRE 2009

PRIMERA PREGUNTA

Responder a las siguientes cuestiones:

1.1. Si aplicamos un tipo nominal anual del 6% a un prstamo, y se paga por

trimestres, Cul ser el tipo trimestral aplicado a cada amortizacin?
Justificar la respuesta.

SOLUCION

6% 365
!! = 6% => !! = = 1,52083%
4 360

1.2. Tenemos unas letras de cambio en cartera con vencimiento dentro de 100
das, y deseamos descontarlas. Si el tipo de inters que nos aplica el banco
es del 5%, Cul sera el tipo de descuento equivalente al anterior para el
descuento de dichas letras?

! = 5%
1 = 1 + ! ! (1 ! !)
100 100
1 = 1 + 0,05 1! => ! = 0.04931506849
360 360

1.3. En una subasta competitiva de Bonos del Estado, el resultado es de tipo

marginal 4,14% y el tipo medio 4,08%. Nosotros habamos pujado por 500
bonos al 4,16%, a qu precio nos los habrn adjudicado?

!!"#$ = 4,14% Paga 500 Bonos al 4,16 %

!!"#$% = 4,08%
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1.4. Cul es el importe de la venta de 10.000 nominales invertidos en un bono cupn

cero hace tres aos, cuando se emitieron al 4% anual de inters, con vencimiento
seis aos, si lo hemos vendido hoy al 3,90% de inters anual?

SOLUCION

10000 1 + 0,04 ! = 13653,19

!! = 12653,19 1 + 0,039 !! = 11281,15

SEGUNDA PREGUNTA

Tengo contratado dos planes de ahorro con el objeto de obtener rentas

complementarias cuando se produzca la jubilacin. El primero se contrato cuando tenia
35 aos y supona la aportacin mensual de 500 a un tipo garantizado del 3,5%
efectivo anual. El segundo se contrato cuando tenia 45 aos y supona la aportacin
trimestral de 750 a un tipo garantizado del 3,25% efectivo anual. El primer plan dejo
de recibir aportaciones cuando tenia 55 aos y el segundo dejo de recibir aportaciones
cuando tenia 62 aos. Hoy, he cumplido 65 aos y considero que tengo una esperanza de
vida de 85 aos, por lo que deseara rescatar el importe de ambos planes para, despus
de pagar el 18% de impuesto sobre plusvalas obtenidas (teniendo en cuenta que el 40%
de dichas plusvalas estn exentas de tributacin), proceder a utilizar el dinero
efectivo para completar mi pensin estatal. Una compaa de seguros me garantiza una
rentabilidad efectiva anual del 3% sobre los saldos pendientes de amortizacin del
capital acumulado anterior. ,Cunto dinero recibir mensualmente desde los 65 a los
85 aos, fecha en la que se habr amortizado completamente el capital ahorrado?

SOLUCION

!
!!" = 1 + 0,035 !" 1 = 0,002870899

!!!" = 500 a 1 + 0,035 !"

!"#!!"
1 1 + 0,002870899 !!"# !"
= 500 (1 + 0,002870899) 1 + 0,035
0,002870899
= 86.882,58 1 + 0,035 !" = 243.861,4827

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!
!! = 1 + 0,035 ! 1 = 0,00802781293

!!!" = 750 a 1 + 0,0325 !"

!"!!
1 1 + 0,00802781293 !!" !"
= 750 (1 + 0,00802781293) 1 + 0,0325
0,00802781293
= 39.498,09177 1 + 0,0325 !" = 74.881,98029

El total de las aportaciones asciende a los 65 aos a 318.743,46, pero las

aportaciones del individuo ascienden a 171.000, por tanto tendr una plusvala de
147.743,46.
De dicha plusvala le retienen el 18% pero como estn exentas es un 40%, la retencin
corresponder a:

0,6 0,18 147.743,46 = 15.956,29

La cantidad recibida a los 65 aos una vez quitada la retencin de la plusvala asciende
a 302.787,17.

La cantidad mensual de la que dispondr a lo largo de los siguientes 20 aos ser:

302.787,169 = ! a !"#!!"

302.787,169
!= !!"# = 1.673,12 !" !"#
1 1 + 0,002466269772
0,002466269772
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TERCERA PREGUNTA

Tengo dos prstamos hipotecarios con los que he pedido comprar mi casa. El primero es
por 125.000 amortizable por el sistema francs, a veinte aos, al 5% de inters
nominal amortizable por trimestres. El segundo es por 100.000 amortizable por el
sistema francs, a veinticinco aos, al 4,95% de inters nominal amortizable por meses.
Los dos prstamos fueron firmados hace diez aos.
Hoy, me toca la lotera, y tengo dinero suficiente para cancelar uno de los prstamos,
cul de los dos prestamos debera cancelar, y cual es la cantidad mnima que debera
haber tocado para poder ser capaz de cancelar uno de los dos?

SOLUCION

!! = 125000 !"#$%! 20 !!" !! = 5%

!! = 100000 !"#$%! 25 !!" !!" = 4,95%

Firmados hace 20 aos

5% 365
!! = = 1,267361%
4 360

!"#.!!!
!= = 2.495,293198
a !"!!
!!"! = 77917,78556

4,95% 365
!! = 4,95% => !! = = 0,4182291667
4 360
!"".!!!
!= = 585,6829855
a !""!!"

!!"! = 73971,28835
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CUARTA PREGUNTA

Somos una empresa que precisa financiacin y solicitamos a un banco de inversin que se
encargue de organizar una emisin de bonos. El banco nos indica que puede hacerlo,
siempre que la rentabilidad financiera de la emisin para el inversor sea del 5% TAE,
con vencimiento a cinco aos, cupn trimestral y con amortizacin por reduccin del
nominal, la mitad al final del 4 ao y la otra mitad al final del 5 ao.
Nosotros le indicamos que estamos de acuerdo, pero que queremos que la emisin salga
por debajo de la par, a un 99% del valor nominal de los bonos. La comisin de colocacin
del banco ser del 0,5%.
El banco nos responde que est de acuerdo:
a) Cul sera el cupn trimestral de esta emisin?
b) Cul sera el coste financiero de la emisin para la empresa?
c) Cul sera la rentabilidad financiero-fiscal bruta de este bono para un inversor,
si consideramos una retencin del 18%, y los pagos de cupn coinciden con el final
de trimestres naturales?

SOLUCION

!!" = 5%
!. !"#"!$!%! = 0,5%

a) 99 = ! a !"!!
+ 0,5! a !!!
1 + 0,05 !!
+ 50 a !!%
1 + 0,05 !!


99 = 14,44704518 ! + 1,596135918 ! + 80,31143206
18,68856794 = 16,0431811 ! => ! = 1,164891665

b) !!" = 5,130480038%
!! = 1,25865673244%

c) Tipo de retencin: 18%