INTRODUCCIN

El presente trabajo de investigacin trata acerca de los Mercados Financieros Internacionales

en primer plano se define qu son los mercados financieros, son los medios a travs de los cuales

se puede obtener financiamiento desde los sectores con excedentes que se destinan al ahorro,

hacia los sectores con dficit de ahorro, pero que cuentan con proyectos que aumentan la riqueza

en el tiempo.

Si a esta definicin se le incorpora el aspecto de Internacional, se puede decir que ampla ms

el campo de accin y quita de por medio las fronteras, lo que trae consigo algunos riesgos como

por ejemplo las diferentes monedas que se mueven en el mundo, ya que al momento de aplicar

un tipo de cambio esto puede variar a favor o en contra de las partes involucradas.

Las empresas multinacionales son las que comnmente se benefician con este mercado, ya

que tienen relacin y experiencia internacionalmente gracias a sus actividades, por lo que

tambin les da la posibilidad de acrecentar e incentivar sus relaciones comerciales con otros

pases, as como negociar con diferentes medios para captar fondos, tanto a travs de

instrumentos de renta fija como ofreciendo acciones que cotizan en los principales centros

financieros.

Adicional se mencionan sus caractersticas, las divisiones por subtipos de mercados

internacionales que se dan, dependiendo tipo de derecho, momento de las transacciones, plazo de

vencimiento de los activos financieros, plazo de entrega, entre otros.

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Mercados financieros internacionales

Para poder entender que es un mercado financiero internacional primero debemos saber que

es un mercado.

1. Definicin de Mercado

Segn Francisco Mochn Morcillo y Vctor Gerardo Carren Rodrguez indican que: el mer-

cado es toda institucin social en la que bienes, servicios e insumos se intercambian, gracias al

dinero este intercambio es indirecto: un bien se cambia por dinero y ste, posteriormente, por

otros bienes. Cuando en el intercambio se utiliza en dinero existen dos tipos de agentes bien dife-

renciados: compradores y vendedores. (13, 53)

Gracias a la definicin citada anteriormente se determina que un mercado es el medio en que

intervienen dos entidades o sujetos; el vendedor que es quien pone a disposicin bienes y servi-

cios al mejor postor y el comprador que es la entidad o sujeto que tiene inters de acceder a los

bienes y servicios que pone a disposicin el vendedor para poder satisfacer sus necesidades.

Tambin podemos definirlo como el lugar donde se ve la oferta y la demanda, la oferta que seria

los vendedores que ofrecen sus productos y servicios y la demanda que es ejercida por los com-

pradores que tienen la necesidad de agenciarse de los productos y servicios que brindan los ven-

dedores para satisfacer sus necesidades.

1.1 Definicin de mercados financieros

El concepto de mercado financiero se refiere en sentido general a cualquier mercado organi-

zado en el que se negocien instrumentos financieros del mercado de deuda, del accionario, del de

cambios, del de metales y del de derivados.

Con las definiciones antes mencionadas se concluye que los mercados financieros son aque-

llos medios que se pueden utilizar para obtener financiamiento de los sectores que tienen exce-

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dentes, que por esa razn tienen la capacidad para ahorrar, hacia los sectores que no la tienen y

ne0cesitan de dicho financiamiento para poder llevar a cabo proyectos que ayuden a aumentar su

riqueza en un tiempo determinado.

Adems de esto podemos mencionar que un mercado financiero es un lugar donde intervie-

nen compradores y vendedores, oferta y la demanda pero no de productos y servicios sino de

activos financieros.

1.2 Mercados financieros internacionales

El trmino Mercados Financieros Internacionales se utiliza en un sentido general para refe-

rirse a todo mercado organizado en el mbito internacional en el cual se negocien instrumentos

financieros de todo tipo, tanto deudas como acciones. Los negocios internacionales participan en

transacciones de bienes, servicios, tecnologa, conocimientos administrativos y capital a otros

pases. (11, 52)

Esto quiere decir que un mercado financiero internacional es aquel en que se compran y ven-

den activos financieros pero no a nivel nacional sino que las transacciones y operaciones se dan a

nivel internacin, estas se dan entre diferentes pases.

1.3 Mercados de productos

Segn Francisco Mochn Morcillo y Vctor Gerardo Carren Rodrguez indican que: el

mercado de productos es las que las economas domsticas u hogares (compradores o consumi-

dores) compran bienes y servicios a las empresas que son encargadas de producirlas y vender-

las. (13, 53)

1.4 Diferencia entre mercado financiero y mercado de productos

Ambos mercados tienen similitudes, ya que en los dos intervienen las figuras de comprador y

vendedor, de oferta y la demanda, pero la diferencia est en que el mercado financiero es el que

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se enfoca en la compra y venta de activos fijos, es el medio por el cual las personas que no pose-

en el capital suficiente para sus proyectos necesitan de financiamiento por lo que acuden a otros

que si lo tienen y el mercado de productos es el medio por el que los consumidores pueden com-

prar bienes y servicios a las empresas que se encargan de producirlos y tambin de venderlos.

2. Estructura del mercado financiero

Los mercados financieros pueden ser divididos en diferentes subtipos:

Por la naturaleza de la obligacin:

Mercado de Deudas

Mercado de Acciones

Por el plazo de vencimiento el vencimiento de la obligacin.

Mercado de Dinero.

Mercado de Capitales

Por la madurez de la obligacin:

Mercado Primario

Mercado Secundario

Por la entrega inmediata o futura:

Mercado de Efectivo

Mercado de Derivados

Por su estructura organizacional.

Mercado de Subastas,

Mercado de mostrador y

Mercado intermediario

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 2.1 Mercado de deudas

Son aquellos mercados en donde se comercializa activos o instrumentos financieros que otor-

gan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la empresa emisora a la empresa inversora que

se individualiza mediante el pago de las obligaciones.

Cualquier mecanismo mediante el cual entran en contacto oferentes y demandantes de activos

financieros que representan una deuda para el emisor, la cual puede ser a corto o largo Plazo.

2.2 Mercado de acciones

Son aquellos mercados en donde se comercializan activos o instrumentos financieros que

otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la empresa emisora a la empresa inversora,

relacionado con la distribucin de utilidades, ya que la empresa inversora posee acciones de la

empresa emisora.

2.3 Mercado monetario

Un mercado monetario o de dinero puede definirse como el mercado al por mayor, de activos de

bajo riesgo y alta liquidez y emitidos a corto plazo (18 meses como mximo); el hecho de ser un

mercado de mayoristas no quiere decir que todas las operaciones que se hacen a corto plazo

tienen la consideracin de pertenecer al mercado monetario, sino solamente aquellas realizadas

en mercados altamente especializados de carcter mayorista.

Es un mercado al por mayor donde se negocian activos de bajo riesgo y de alta liquidez donde

prcticamente no existe regulacin financiera y en el que se negocia activos de corto plazo.

El bajo riesgo de estos mercados est determinado por la solvencia de los emisores, presta-

tarios institucionales como el tesoro, bancos comerciales o bien grandes empresas pblicas y

privadas de reconocida solvencia y que acuden a financiarse a corto a estos mercados.

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 2.4 Mercado de capitales

Es el mercado en el que las empresas privadas e instituciones pblicas van a buscar dinero

para financiarse a mediano y largo plazo.

Entre los fondos a largo plazo estn las emisiones de valores corporativos y gubernamentales.

Las diversas bolsas de valores forman el eje del mercado de capital.

2.5 Mercado primario

Es aquel en donde los valores son puestos en oferta pblica y se compran por primera vez en

el medio burstil. El Mercado Primario est dividido en Mercado Primario Privado y el que est

constituido por la compra-venta de valores emitidos por empresas privadas, y Mercado Primario

Publico, el que est constituido por valores licitados por el Gobierno, Tambin existe una moda-

lidad llamada Suscripcin Anticipada, en la cual una casa de bolsa compra toda emisin de valo-

res de deuda de un cliente, para su posterior colocacin. (10, 120)

2.6 Mercado secundario

Es donde se negocian los valores adquiridos en el Mercado Primario, cuando el inversionista

decide venderlos antes de la fecha de vencimiento. Al ser negociados en este mercado, se puede

incluir en el precio de venta el capital ms los intereses transcurridos desde su adquisicin, siem-

pre que no hayan sido pagados por el emisor, y si las condiciones del mercado lo permiten, obte-

ner un rendimiento adicional por la negociacin del valor. En Guatemala el Mercado Secundario

Privado est formado por valores de deuda o capital de emisores privados, y el Mercado secun-

dario Publico est conformado por los valores del Gobierno.(10, 120)

2.7 Mercado de efectivo

En este mercado la obligacin de concretar la operacin se hace en el acto, en el trmino de

24 a 48 horas, tambin denominado mercado al contado. Un mercado para la entrega inmediata

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de un activo. El trmino inmediato se interpreta en el contexto del perodo normal de liquida-

cin en el mercado. Por ejemplo, en mercancas, las transacciones de mercado al contado se li-

quidan en dos das laborables.

2.8 Mercado de derivados

Son operaciones financieras para los cuales se adquiere el compromiso de comprar o vender

en una fecha futura. Son contratos que permiten a los actores del mercado comprar proteccin

sobre los cambios de precios en los activos, nos ayuda a cumplir con nuestro objetivo de renta-

bilidad, reduce claramente las posiciones de riesgo.

Mercado en el que se negocian y contratan instrumentos derivados. Los principales mercados de

derivados son forward, contratos a futuro.

2.9 Mercado de Subasta

Los instrumentos de capital contable se negocian en mercados de subastas organizados como

la bolsa de valores, donde se financia los bonos del Tesoro para hacer su colocacin de activos

financieros y se dan cita las distintas ofertas de los intermediarios, normalmente bancos, para

comprar las letras, los bonos y las obligaciones del Estado.

2.10 Mercado de Negociaciones

La mayor parte de los instrumentos de deuda se negocian aqu, los numerosos negociantes de

bonos se comunican entre s mediante un equipo de telecomunicaciones, algunas acciones se co-

mercializan en los mercados de venta de mostrador no tienen la capacidad (nivel de utilidades y

cantidad de acciones) para ser negociados en una bolsa de valores. Por tanto, es un mecanismo

que funciona paralelo a la bolsa y es mucho ms flexible en cuanto a la negociacin de ttulos va-

lores se refiere. En este mercado, las negociaciones con ttulos de renta fija son realizadas entre

s por los intermediarios, sin acudir a la bolsa de valores.

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2.2 Participantes en el mercado financiero internacional

Los participantes en los mercado financieros globales que emiten y compran obligaciones

financieras, incluyen, casas, entidades comerciales (corporaciones y sociedades), gobiernos na-

cionales, agencias de gobiernos nacionales, gobiernos estatales y locales y supranacional.

Las entidades comerciales incluyen empresas financieras y no financieras; y las empresas no

financieras fabrican productos como carros, acero y computadoras, y/o proporcionan servicios no

financieros, incluyendo transporte, servicios y programacin de las empresas financieras, y un ti-

po especial de empresas financiera llamado intermediario financiero.(10, 119)

2.2.1 Bancos de inversin

Es uno de los agentes fundamentales para la globalizacin financiera: prestan servicios a em-

presas, asesora, contabilidad, gestionan adquisiciones y fusiones de empresas as como todo tipo

de proyectos conocidos como ingeniera financiera.

2.2.2 Banco comercial

La funcin principal de la banca comercial es intermediar entre la oferta y la demanda de re-

cursos financieros. Estos bancos pueden recibir el ahorro de las personas y de las empresas (en

depsitos, plazos fijos, etc.) y conceder prstamos y crditos. La recepcin de recursos es una

operacin pasiva, mientras que el prstamo de dinero es una operacin activa.

El funcionamiento de la banca comercial est sometido a las leyes especficas de cada pas y a

las normativas de cada Banco Central. Es habitual es que estos bancos comerciales brinden otros

servicios, como el cambio de billetes y monedas.

2.2.3 Casas de cambio.

Una casa de cambio u oficina de cambio es un intermediario financiero cuyos clientes cam-

bian una divisa por otra.

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 Pero esta actividad no est solo destinada a las casas de cambio, sino que tambin la llevan a

cabo bancos, en una agencias de viajes, oficinas de aeropuertos y estaciones de tren o grandes

almacenes, disponindose de ellas normalmente en cualquier lugar donde pueda haber necesidad

de convertir moneda.

2.2.4 Agentes

Son personas jurdicas autorizadas por la bolsa, inscritas en el Registro del Mercado de Va-

lores y Mercancas ,que se dedican a la intermediacin con valores mercancas o contratos; aque-

llos que actan en la Bolsa se denominan Agentes de Bolsa o Casa de Bolsa y quienes ope-

ran fuera de la bolsa, con valores inscritos para oferta pblica, Agentes e Valores.

Un agente de Bolsa o Casa de Bolsa acta como agente intermediario en la compraventa de

valores dentro del Saln de Remates; presta servicios de asesora a empresas y pblico inversio-

nista; auxilia a inversionistas en la integracin de portafolios de inversin y en la toma de deci-

siones de inversin en la Bolsa y proporciona a las empresas emisoras a asesora para la coloca-

cin de valores. . (10, 121)

2.2.5 Corredor

Persona individual que acta en representacin de la Casa de Bolsa, se dedica a la intermedia-

cin en la compra y venta de ttulos valores en la Bolsa, proporcionndole asesora a su cliente.

3. Caractersticas de los mercados financieros

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Transparencia. Consiste en proporcionar la informacin de un forma barata, fcil y

normalizada para agentes intervinientes en el mercado. Obviamente, la informacin privilegiada

es un freno a dicha transparencia.

Libertad. No deber existir barrera a la libre negociacin de oferentes y demandantes

quienes podrn negociar los volmenes que deseen de los activos financieros que ellos elijan,

lo que permitir la libre formacin de sus precios en el mercado.

Profundidad. Un mercado es profundo cuando en l existen rdenes de compra y venta por

encima y por debajo del precio de equilibrio al que se negocia un activo en cada momento.

Amplitud. Se refiere a la variedad de ttulos que se cotizan en un mercado, as un mercado

amplio que se admite a negociacin un gran nmero de activos financieros diferentes

mientras que en uno estrecho se negocian muy pocos; por tanto, la amplitud depende del

nmero de empresas cotizadas y del peso relativo de cada uno de ellos en la capitalizacin

burstil total.

Flexibilidad. Es la caracterstica que permite que el mercado reaccione rpidamente cuando

se detecta que el precio de un activo no est en equilibrio. (12, 6)

En conclusin las caractersticas le dan a los mercados financieros el poder de funcionar co-

mo tal, ya que tienen la libertad de negociar con transparencia en un mercado que entre ms

profundo mejores negocios puede obtener y hay ms amplitud de ttulos, estas cuatro

caracters-ticas son de gran importancia ya que permiten el crecimiento del mercado pero se

puede conside-rar que la caracterstica nmero cinco puede ser la ms importante ya que le

permite reaccionar a los cambios que puede haber dentro del ambiente de los mercados

financieros, tener la flexibili-dad para acoplarse a los desequilibrios con los cuales se puede

enfrentar al momento de un cam-bio de precio en algn activo.

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3.1 Clasificacin de mercados financieros internacionales

3.1.1 Mercados de opciones de moneda extranjera

En las tres dcadas pasadas, el uso de las opciones de moneda extranjera como herramienta

de cobertura y con propsitos de especulacin dio origen a un extraordinario auge en la actividad

cambiaria. Algunos bancos en Estados Unidos y otros mercados de capital ofrecen opciones

flexibles de moneda extranjera en transacciones de US$1 milln o ms. (5, 201)

El uso de la moneda extranjera trajo consigo el desarrollo de la actividad cambiaria y al mis-

mo tiempo el surgimiento de un nuevo mercado, esto ha dado paso a un mejor desarrollo de algu-

nos pases trayendo mejores ganancias.

3.1.2 El mercado bancario, o mercado extraburstil

Ofrece opciones a la medida sobre las principales divisas por cualquier periodo hasta un ao

y, en algunos casos, hasta dos o tres aos.

En 1982 la Bolsa de Valores de Filadelfia introdujo las transacciones con contratos estandari-

zados de opciones de moneda extranjera en Estados Unidos. La Bolsa Mercantil de Chicago y

otras bolsas en Estados Unidos y el extranjero siguieron sus pasos. (5, 201)

El manejo de divisas es para muchos pases su principal fuente de ganancias y esto les ha per-

mitido su crecimiento econmico y financiero, garantizando un mejor posicionamiento en el m-

bito econmico del mundo, as tambin como el crecimiento de la Bolsa de Valores de algunos

pases.

3.1.3 Opciones del mercado extraburstil

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 Casi siempre, los bancos suscriben las opciones extraburstiles (OTC, over-the-counter) en

dlares estadounidenses frente a libras esterlinas britnicas, francos suizos, yenes japoneses, d-

lares canadienses y euros.

La principal ventaja de las opciones extraburstiles es que se ajustan a las necesidades espec-

ficas de la empresa. Las instituciones financieras estn dispuestas a suscribir o comprar opciones

que varan en importe (principal nominal), precio de ejercicio y vencimiento. Aunque los merca-

dos extraburstiles fueron relativamente ilquidos en los primeros aos, han crecido en tales pro-

porciones que la liquidez es bastante buena en la actualidad. (5, 202)

Los mercados extraburstiles han trado a los demandantes la opcin de poder comprar de

acuerdo a las necesidades que tengan sus empresas y en la actualidad han crecido en proporcio-

nes consideradas ya que cada vez son ms los demandantes que buscan el beneficio de comprar

la cantidad de divisas que se ajusten a lo requerido por la empresa.

3.1.4 Opciones en bolsas organizadas

Las opciones sobre la divisa fsica (subyacente) se negocian en varias bolsas organizadas a

nivel mundial, entre ellas la Bolsa de Valores de Filadelfia (PHLX, Philadelphia Stock Exchan-

ge) y la Bolsa Mercantil de Chicago.

Las opciones negociadas en bolsa se liquidan a travs de una cmara de compensacin, de

modo que los compradores no tratan directamente con los vendedores. La cmara de compen-

sacin es la contraparte en cada contrato de opcin y garantiza su cumplimiento. Las obligacio-

nes de la cmara de compensacin son, a su vez, responsabilidad de todos los miembros de la

bolsa, que incluyen un gran nmero de bancos. En el caso de la Bolsa de Valores de Filadelfia,

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los servicios de cmara de compensacin los proporciona la Options Clearing Corporation

(OCC). (5, 202)

La creacin de Bolsas de Valores en varios pases ha sido importante ya que permite a sus

cliente realizar compra-venta de valores que permite la ayuda econmica de algunas empresa ya

que a travs de la venta de sus acciones les permite obtener efectivo con el cual puede realizar el

desarrollo de nuevos proyectos, as tambin como la compra de acciones para formar parte activa

de una empresa importante, y para la ayuda de estas instituciones se ha creado la cmara de com-

pensacin que toma la responsabilidad de llevar a cabo estas negociaciones.

3.1.5 Mercado de divisas

Es una ramificacin de una de las funciones bsicas de un banco comercial: ayudar a los

clientes a realizar su comercio internacional. Uno de los servicios que los bancos comerciales

brindan a sus clientes consiste en ayudarles a realizar operaciones de cambio de divisas de este

tipo y, adems, es uno de los servicios que los clientes esperan que brinde su banco. (6, 107)

Los mercados de divisas spot y forward son mercados de mostrador (over-the-counter,

OTC); es decir, las operaciones no tienen lugar en un mercado central, en el cual se congreguen

compra-dores y vendedores. Por el contrario, el mercado de divisas es una cadena mundial que

liga a bancos que manejan divisas, a intermediarios no bancarios y a casas de cambio que ayudan

a realizar el cambio y que estn ligados entre s por medio de una red de telfonos, terminales de

computadoras y sistemas automticos para efectuar las transacciones. (6, 107)

A continuacin se har una breve explicacin de cul es la funcin de estos mercados:

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 3.1.6 Mercado Spot

Implica la compraventa, prcticamente inmediata, de divisas. Por lo general, el pago del

efectivo se efecta dos das laborales (excepto das feriados del comprador o el vendedor) des-

pus de la operacin de cambio de dlar estadounidense y otra moneda que no sea de Amrica

del Norte. (6, 111)

3.1.7 Mercado de Forwards

Implica contratar hoy la compra o la venta futura de divisas. El precio forward puede ser el

mismo que precio spot, pero por lo general es ms alto (con prima) o ms bajo (con descuento)

que el precio spot. Los forwards de divisas son cotizados para casi todas las monedas slidas y

para distintos plazos. Es fcil obtener cotizaciones bancarias para plazos de 1, 3, 6, 9 y 12 meses.

Tambin es posible obtener cotizaciones para plazos que no son estndar, o plazos interrumpi-

dos. Cada vez son ms frecuentes los plazos que duran ms de un ao y los bancos ofrecen a sus

clientes importantes plazos que duran cinco o incluso hasta diez aos. (6, 123)

Ambos mercados son para la compra venta de divisa pero la diferencia radica en que el mercado

spot es pago de contado el cual se paga en los das estipulados, mientras que el mercado Forward

se puede hacer la compra venta de divisas y se paga a futuro, en plazos, segn el acuerdo al que

se llegue.

4. Funciones econmicas

Canalizar los recursos de quienes desean prestarlos o invertirlos (prestamistas e inversionis-

tas) a quienes necesitan financiamiento (prestatarios). Los prestatarios pueden obtener fondos

directamente de los prestamistas en los mercados financieros a travs de la venta de instrumentos

financieros. La transferencia de recursos entre ahorradores o prestamistas a prestatarios puede

tambin realizarse de manera indirecta a travs de los llamados intermediarios financieros.

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 Es un factor fundamental para el funcionamiento de la economa mundial, al proporcionar el

marco para el intercambio de bienes, servicios y capitales. Precisamente una de las caractersti-

cas ms importantes del actual panorama econmico mundial es la creciente importancia de los

mercados financieros a nivel internacional, en los cuales los residentes de los distintos pases co-

mercian activos, esto es, acciones, bonos e instrumentos derivados de diferentes pases, as como

depsitos bancarios denominados en distintas monedas. Compradores y vendedores se ponen en

cont6acto por medio de instituciones especializadas: bancos comerciales, grandes empresas, ins-

tituciones financieros no bancarias, bancos centrales y otras instituciones pblicas. (4, 49)

El mercado cambiario es el mecanismo mediante el cual los participantes transfieren el poder ad-

quisitivo entre pases, obtienen o proporcionan crdito para transacciones comerciales internacio-

nales y minimizan la exposicin a los riesgos de variaciones en los tipos de cambio.

La transferencia del poder adquisitivo es necesaria porque el comercio internacional y las

transacciones de capital por lo general suponen la participacin de partes que viven en pases

con diferentes monedas nacionales. Cada parte usualmente quiere realizar. transacciones en

su propia moneda, pero el comercio o la transaccin de capital se pueden facturar solamente

en una divisa. Por tanto, una parte debe negociar en una moneda extranjera.

Puesto que el movimiento de bienes entre pases toma tiempo, el inventario en trnsito se

debe financiar. El mercado cambiario ofrece una fuente de crdito. Para financiar el comer-

cio internacional, estn disponibles instrumentos especializados, como las aceptaciones ban-

carias y las cartas de crdito.

El mercado cambiario proporciona facilidades de cobertura para transferir el riesgo cam-

biario a alguien que est ms dispuesto a aceptar el riesgo.(5, 139)

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4.1 Funciones de los Intermediarios

Intermediarios financieros

Se entiende por intermediarios financieros aquellas empresas cuya tarea consiste en recoger

el ahorro de las familias y empresas y prestrselo a otras familias, empresas o a las administra-

ciones pblicas. Hay una gran variedad de intermediarios financieros, pero posiblemente se pue-

den calificar en tres grandes grupos bancarios, mercados de ttulos y compaas de

seguro.(9,12)

Los intermediarios financieros son empresas cuyo negocio principal es proporcionar a los

clientes ciertos productos y servicios financieros que no se pueden obtener de manera ms efi-

ciente mediante transaccin directa en los mercados de valores. Entre los tipos de intermediarios

estn bancos, compaas de inversin y compaas de seguros. Sus productos incluyen cuentas

de cheques, prstamos, hipotecas, fondos de inversin y una amplia gama de contratos de segu-

ros. (2, 50)

De los dos conceptos anteriores se puede definir que los intermediarios financieros son los

que actan como enlace en las operaciones entre los distintos participantes del mercado, tambin

se puede decir que son las instituciones o personas que realizan las operaciones de compraventa

entre oferentes y demandantes, por ejemplo, las casas de bolsa y los bancos de inversin.

4.2 Funciones de los intermediarios financieros

La contribucin ms importante de los intermediarios es un flujo de fondos, continuo y rela-

tivamente barato, de los ahorradores a los usuarios finales o inversionistas. (7, 19)

Los intermediarios financieros juegan un papel importante en el proceso de innovacin y ofer-

ta de servicios financieros ya que dentro de este esquema, puede decirse, que los intermediarios

financieros reciben o captan dinero de las personas que tienen excedentes de liquidez, para pres-

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tarlos o colocarlos a aquellas personas que necesitan o demandan liquidez. Por este proceso pa-

gan y cobran por el dinero recibido u otorgado -a esto se le denomina intereses-, respectivamen-

te, buscando generar ganancias producto de la diferencia entre lo que se paga y lo que cobra; esta

ganancia es conocida como margen o spread de la actividad de intermediacin financiera.

Los intermediarios financieros desempean el papel bsico de transformar activos financie-

ros, que son menos deseables para gran parte del pblico; en otros activos financieros, sus pro-

pios pasivos son mayormente preferidos por el pblico. Esta transformacin involucra al menos,

una de cuatro funciones econmicas: (1) proporcionar intermediacin de vencimiento, (2) reduc-

cin del riesgo por medio de la diversificacin, (3) reduccin del costo de contratacin y del

procesamiento de informacin y (4) proporcionar un mecanismo de pago. (7, 21)

Los intermediarios pueden ser un banco o una casa de bolsa; las casas de bolsa autorizadas

para actuar en el mercado burstil se ocupan de realizar operaciones de compraventa de valores,

brindar asesora a las empresas en colocacin de valores y a los inversionistas en la formacin de

sus carteras de inversin, recibir fondos por concepto de operaciones con valores, y realizar tran-

sacciones con valores. Entre otras funciones, los intermediarios realizan operaciones de compra-

venta de valores, participacin por cuenta propia, aprovechar las fluctuaciones de los precios de

las acciones, asegurar un mercado continuo, servir a clientes que demanden el servicio de inter-

mediacin.

Pussetto, citando a Levine, indica que las funciones de los intermediarios financieros en una

economa, desde un punto de vista ms general, son:

Producir informacin ante sobre posibles inversiones y asignaciones de capital.

Monitorear inversiones y examinar la calidad del gobierno corporativo luego de proveer

financiamiento.

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 Facilitar la comercializacin, la diversificacin y la administracin del riesgo.

Movilizar y combinar ahorros.

Facilitar el intercambio de bienes y servicios.

Y aade que la simple inspeccin de estas funciones sugiere, a priori, que la existencia de un

sistema financiero es fundamental para garantizar el crecimiento econmico de un pas. Pero

sorprendentemente, el debate econmico no ha dado su ltima palabra al respecto. Al menos en

parte, se trata de un problema de causalidad: no est lo suficientemente claro si es el sistema eco-

nmico el que beneficia el crecimiento o si, por el contrario, el desarrollo financiero es el resulta-

do del crecimiento econmico. Aunque aparentemente trivial, este problema es fundamental. Al

igual que cualquier anlisis de carcter econmico, la importancia de la causalidad reside en sus

consecuencias en trminos de poltica econmica. Si la evidencia concluye que los sistemas fi-

nancieros son importantes para el crecimiento econmico, entonces sera deseable el diseo de

un sistema financiero slido y confiable. Por el contrario, esto no sera necesario en el caso en el

que el sistema financiero sea simplemente el producto del desarrollo econmico alcanzado por

un pas. (14, 52)

Los intermediarios financieros incluyen instituciones de depsito (bancos comerciales, aso-

ciaciones de ahorro y prstamo, cajas de ahorro y uniones de crdito). Estas entidades obtienen

fon-dos mediante la emisin de ttulos valores, que luego usan para invertir en la compra de acti-

vos financieros.

4.3 Factores que contribuyen a la integracin mundial de los mercados financieros

Los factores que llevan a la integracin de los mercados financieros son 1) la desregulacin

o liberalizacin de los mercados y de las actividades de los participantes dentro del mercado en

los principales centros financieros del mundo 2) Avances tecnolgicos para monitorear los

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mercados mundiales, ejecutar rdenes y analizar las oportunidades financieras y 3) La institucio-

nalizacin cada vez mayor de los mercados financieros. (7, 09)

4.3 La desregulacin o liberalizacin de los mercados

La competencia global ha forzado a los gobiernos a desregularizar diversos aspectos de los

mercados financieros, para que sus empresas financieras puedan competir efectivamente alrede-

dor del mundo. (7, 09)

De lo anterior se puede definir que la desregularizacin se debe a la competitividad alrededor

del mundo que obliga a los gobiernos o estados a desregularizar los diferentes reglamentos que

sujetan a los mercados e entidades financieras, para que estas encuentre inversin en otro pases

o bien mejorar la atraccin de la inversin extranjera dentro de estos estados, adems que en d-

cadas pasadas por ejemplo en Estados Unidos alrededor de los aos 1929 se produjo la quiebra

de la bolsa de valores y la Gran depresin de los treinta aos que se debi a la reglamentacin de

los mercados financieros por parte de los legisladores sin tomar en consideracin las consecuen-

cias de dichas disposiciones.

4.4 Avances tecnolgicos para monitorear los mercados mundiales

Los avances tecnolgicos han aumentado la integracin y la eficiencia del mercado finan-

ciero global. Los avances en los sistemas de telecomunicaciones enlazan a los participantes del

mercado en todo el mundo, dando como resultado que las ordenes puedan ejecutarse en segn-

dos. ( 7, 09)

Con relacin a la tecnologa que se desarrolla aceleradamente en los ltimos aos aumenta e

integra los mercados financieros globales alrededor del mundo en segundos, estos avances en las

tecnologas y en las telecomunicaciones permiten que estos mercados se enlacen de manera di-

recta o en tiempo real no importando las distancias a las que se encuentren en estos casos tene-

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mos los bancos, compaas de seguros, la bolsa de valores de las distintas naciones pueden

ejecutar sus transacciones, invertir, valorar, cuantificar sus distintas operaciones.

4.5 La institucionalizacin cada vez mayor de los mercados financieros.

Los mercados financieros de Estados Unidos que antes eran controlados por los inversionis-

tas detallistas, son manejados ahora por instituciones financieras. A este cambio de control de

inversionistas detallistas a inversionistas institucionales se les denomina institucionalizacin de

los mercados financieros. (7, 10)

Anteriormente los mercados financieros eran controlados por inversionistas minoritarios por

ejemplo una persona que tena una accin comn, mientras que en la actualidad la mayora de las

inversiones son manejadas por las Entidades Financieras sean Bolsa de Valores, Bancos, Casas

de Cambio, etc., este cambio del control de los mercados se conoce como la Institucionalizacin

de los Mercados Financieros.

4.6 Los mercados financieros globales

Los mercados financieros se componen de un mercado burstil o mercado de capitales a

largo plazo- (las Bolsas de cada pas), de un mercado monetario y de un mercado de cambios o

mercado de capitales a corto y medio plazo-, de un mercado de tasas de inters, de un mercado

de materias primas y de un mercado de productos derivados. (14.1)

4.6.1 Bolsa de valores

En economa, todo funciona segn el principio de la oferta y la demanda; si deseo una

botella de vino, yo solicito vino (demanda). Voy entonces a visitar a un comerciante de vinos

(oferta), que vende botellas de vino. Buscar lgicamente la oferta ms interesante para m;

buscar, efectivamente, al comerciante de vinos que proponga el tipo de vino que yo desee

(Burdeos, Borgoa, etc.), as como la mejor relacin calidad/precio para ese tipo de vino (por

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ejemplo, un Burdeos de 1974 con un precio de 10 euros). Cuando encuentre al comerciante de

vinos ideal (la oferta ideal), pondr fin a la transaccin (comprar el Burdeos deseado y

convertirme en el demandante de la transaccin).

En la Bolsa, es igual: la Bolsa es un gran almacn de vino, donde se encuentran una cierta

cantidad y una cierta variedad de vinos de calidades diferentes. El equivalente a todos esos vinos

en la Bolsa son los activos financieros. Existen diferentes tipos de activos financieros

negociados en la Bolsa, tal y como existen diferentes tipos de vinos en el almacn; se encuentran

as las acciones (la accin Renault representar as una parte del valor de la empresa Renault,

es decir, una parte de su capital) y las obligaciones (que son reconocimientos de endeudamiento

con intereses en juego, es decir que a cambio de la oferta de una obligacin, el demandante debe

aportar una suma de dinero que ser devuelta con intereses por quien haya ofrecido la

obligacin).(14,3)

4.6.2 El papel de la Bolsa

La emisin en la Bolsa de acciones y de obligaciones permite a las empresas financiarse.

Paralelamente al sistema bancario, la Bolsa constituye uno de los circuitos de financiamiento de

la economa.

En efecto, antes de la existencia de la Bolsa, una empresa deba pedir prestado en los bancos para

sus inversiones; ella peda prestado 1 milln para 10 aos y deba reembolsar esta suma con

intereses. La empresa acarreaba por lo tanto este prstamo (sus deudas) en el largo plazo y

pasaba a depender de este banco. Adems, ella deba dar una prueba de confianza para recibir el

prstamo (el banco deba asegurarse de ser reembolsada por su crdito).

Paralelamente, un Estado deba pedir prestado en los bancos para pagar sus inversiones (las

inversiones pblicas), despus las deudas que estas inversiones suponen (la deuda pblica), los

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intereses de esta deuda, los intereses de los intereses, etc. Por tanto exista une dependencia de

los Estados respecto a los bancos (por las mismas razones que las empresas).(14,10)

4.6.3 El mercado monetario

Al lado del mercado de los capitales a largo plazo (la Bolsa de las acciones y de las

obligaciones), se encuentra el mercado de capitales a corto y medio plazo (el mercado monetario

y el mercado de cambios).

El mercado monetario es, como su propio nombre indica, el mercado en el cul se negocia la

moneda nacional, es decir que es hacia este mercado a donde se va uno a dirigir para negociar los

problemas ligados a la cantidad de moneda. Vamos por tanto a encontrar el Banco Central

(organismo nacional encargado de gestionar la moneda del Estado), los bancos (encargados de

los prstamos para las inversiones), los establecimientos de crdito, etc., que se intercambiarn

ttulos y moneda, para poder prestar el dinero lquido necesario para la economa (rol de la

Banca, de los establecimientos de crdito) y para controlar la inflacin (papel del Banco

Central).

En definitiva, es todo el sistema del mercado monetario quin determinar la evolucin del

crdito (y por tanto de las inversiones en ese pas, ya que sin crdito lquido, la economa real

estara paralizada) y de la masa monetaria en un pas (y por consiguiente de la inflacin, es decir,

del valor de la moneda, del poder de compra y por tanto de los beneficios reales).(14.39)

El mercado monetario est compuesto por el Mercado interbancario y por el Mercado de

ttulos negociables:

-El Mercado interbancario del mercado monetario permite a los bancos intercambiar sus

excedentes y sus dficits dentro de la moneda central nacional. Los actores del Mercado

interbancario son entonces:

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 -De una parte, el Banco central del pas, encargado de gestionar la masa de dinero en

circulacin, para que sta corresponda a las necesidades de la economa real (hace falta que l

determine el valor de los bienes y de los servicios disponibles y que evite cualquier inflacin, es

decir, cualquier alza repentina de los precios debida al hecho de que hay demasiado dinero en

circulacin en relacin al valor de los bienes y servicios como para cualquier producto, cuanto

menos escaso es el dinero, menor valor adquiere). -Por otra parte, los bancos van a buscar el

dinero nacional necesario para sus operaciones de crdito en el Banco central. En definitiva, en

el mercado interbancario se encontrarn los bancos vidos de liquidez para sus crditos

(intentarn de tener la mxima posible, ya que un crdito proporciona intereses) y los Bancos

centrales nacionales encargados de estabilizar la masa monetaria nacional (es decir, de asegurar

que no entregan demasiado dinero lquido en relacin a las necesidades econmicas en bienes y

servicios).

As, se dice que el mercado interbancario est reservado a los establecimientos de crdito que

solicitan hospedajes y que responden a licitaciones.

Una licitacin funciona como sigue: el Banco central de un pas pone moneda nacional en

circulacin con un tipo de inters fijado por l mismo (=licitacin), despus de que los bancos

hayan propuesto un tipo de inters y la cantidad de moneda que pedirn prestada bajo ese tipo. A

su llegada, nicamente los bancos que hayan propuesto un tipo de inters inferior a la licitacin

no sern abastecidos en moneda, mientras que los toros recibirn la cantidad solicitada.

Un hospedaje designa por su parte la iniciativa de un banco de pedir prestado a muy corto

plazo (a veces menos de 24 horas) con un tipo de inters superior a la licitacin. (14,39)

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 La intervencin del Banco central se hace siempre a cambio de certificados de tesorera, es

decir, de un documento que asegura al Banco central la solvencia del banco que viene a pedir

prestado dinero para sus operaciones de crdito (el certificado de tesorera hace entonces las

veces de prueba de confianza para el Banco central de cara al banco o cualquier otro

establecimiento de crdito, debiendo reembolsar este crdito con los intereses en juego).

-El mercado de ttulos negociables: esta segunda entidad del mercado monetario alberga la

oferta y la demanda de fondos a corto y medio plazo. Esta demanda y esta oferta, si bien estn en

teora abiertas a todos, en la prctica lo estn mucho menos, ya que un ttulo en el mercado

monetario tiene un precio demasiado elevado para un particular (1 milln de francos franceses

como mnimo para un ttulo). Estos ttulos son emitidos, sea por un banco (o cualquier otro

establecimiento de crdito y institucin financiera), sea por una empresa, sea por el Tesoro.

Tienen por objetivo permitir crditos, prstamos y gestin de la masa monetaria. Estos ttulos

toman una forma comparable a la de las obligaciones a corto plazo (los tipos de inters juegan

entonces un papel central en su valorizacin). Finalmente, todos estos ttulos deben estar

certificados antes de ser emitidos en el mercado de los ttulos negociables, es decir, que el Banco

Central o un organismo autorizado deber asegurarse de que son conformes y puede as ser

negociados en este mercado (por los emisores de ttulos reputados, es decir, de confianza, esta

certificacin es automtica).

Cules son estos ttulos? Existen tres grandes tipos de ttulos monetarios:

Los Certificados de depsito, emitidos por los bancos (y los establecimientos de crdito) con

tipos de inters sea fijos sea variables, con el objetivo de cubrir las necesidades de liquidez (para

poder otorgar crditos). Para verlo ms claramente, un banco emitir un certificado de depsito y

lo vender al Banco Central a cambio de liquidez en moneda nacional (necesaria para una

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operacin de prstamo para una empresa, por ejemplo). A cambio, el banco deber pagar

intereses, fijos o variables, al Banco Central. Todos estos crditos se detallan en cuentas

especiales y tienen un lmite (es decir, que el banco no podr vender sus certificado como le d la

gana, ya que eso entraara una masa monetaria demasiado importante en relacin a los bienes y

servicios reales, es decir, a la inflacin). Estos crditos se llaman anticipos con fianza, siendo

el anticipo el crdito y la fianza el certificado. (14.40)

4.6.4 El mercado de cambios

El mercado de cambios es igualmente conocido, al lado del mercado monetario, bajo la

apelacin de mercado de capitales a corto y medio plazo (en oposicin al mercado de capitales a

largo plazo: la Bolsa). Es a menudo conocido por su acrnimo ingls: FOREX.

El mercado de cambios no est localizado materialmente en un lugar preciso; en efecto, este

mercado toma la forma de una red electrnica internacional (que se ha vuelto posible por los

progresos en comunicacin), que funciona continuamente (esto gracias a los desfases horarios)

cinco das a la semana. El mercado de cambios es as un lugar abstracto (informtico), donde se

encuentran el conjunto de ofertas y de demandas de divisas (es decir, de monedas extranjeras). El

mercado de cambios es slo una interconexin electrnica de tablas de arbitraje (una tabla de

arbitraje es el sitio donde los cambistas trabajan en un banco) a lo ancho del mundo, apelando al

provider habitual que es Reuters (telecomunicaciones). Esto se parece a un lazo permanente

como el de Internet, donde nicamente los afiliados tienen acceso. No existe entonces un lugar

nico aparte de esta red de ordenadores especializados.

El mercado de cambios, en el cual sumas astronmicas son diariamente intercambiadas,

alberga tres grandes tipos de interventores: Los Bancos Centrales, los bancos y las empresas

multinacionales. l comprende todas las operaciones de prstamo y de crdito por un lado, de

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compra y venta por el otro, haciendo intervenir las divisas; as, si una empresa belga importa de

Gran Bretaa, necesitar Libras esterlinas para pagar su compra y deber entonces dirigirse al

mercado de cambios. Paralelamente, si un banco londinense financia un proyecto americano, se

dirigir al mercado de cambios para obtener los dlares que necesite.

Si es cierto que el mercado de cambios es un lugar abstracto informatizado, sesiones de

cotizacin son a pesar de todo organizadas a nivel nacional en la Bolsa o por el Banco Central,

teniendo el objetivo de informar a los interventores; estas cotizaciones son sea definidas a partir

de la moneda nacional se habla en este caso de cotizacin al certero- (14.41)

4.6.5 El mercado de los tipos de inters

Conviene distinguir claramente los tipos de inters a corto plazo, que son controlados por los

Bancos Centrales (ver el captulo anterior: el mercado monetario), de los tipos de inters a largo

plazo, que estn por su parte en manos del mercado y constituyen por tanto lo que se llama el

mercado de los tipos de inters.

Los tipos de inters a corto plazo

Existen dos grandes tipos de tipos de inters a corto plazo: los tipos directivos, que son los

tipos especializados determinados unilateralmente por el Banco Central de un pas, y los tipos

monetarios, que estn determinados por la oferta y la demanda en el mercado monetario.

1. Los tipos directivos: el Banco Central es la institucin de ltimo recurso del sistema

bancario nacional, es decir, que cuando un banco solicita al Banco Central recibir dinero lquido

para sus actividades, este Banco Central determina un tipo directivo que el banco debe aceptar.

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 Existen as varios tipos de facilidades otorgadas por el Banco Central y determinadas por los

tipos directivos que ha determinado; mediante estas facilidades, que difieren de un pas a otro,

encontramos, entre otras:

Los anticipos sobre garanta, para los cuales el Banco Central aplicar el tipo directivo que

corresponda a los anticipos sobre garanta: es un crdito (un prstamo) que el Banco Central

concede a un banco despus de que este haya remitido un certificado de garanta (un bono del

tesoro, por ejemplo) y limitado segn la importancia del banco (cuanto ms importante sea el

banco, ms crdito se le otorgar, ya que este banco abonar con total certeza la suma prestada

con intereses). Si el banco excede el lmite determinado por el Banco Central, el tipo de anticipos

sobre garanta es incrementado por una penalizacin, y el crdito otorgado presentar entonces

una tasa (tipo) mayor. (14.54)

2. Las tasas cortas del mercado monetario: la mayor parte de los productos utilizados por los

bancos para obtener crdito de un Banco Central son igualmente negociados en mercados

especializados, cuyo conjunto se llama mercado monetario. El ms importante de ellos es el de

los repos (que en Estados Unidos es tan importante como el mercado de cambios 1,5 billones

de dlares diarios!). En este mercado, los bancos realizan repos entre ellos y el coste, la tasa de

estos repos, se forma por la ley de la oferta y de la demanda.

El Banco Central interviene tambin en este mercado, como contrapartida. Estas

intervenciones forman parte de su poltica monetaria y permiten al Banco Central regular la masa

monetaria. La intervencin no entra en cuenta con las facilidades otorgadas por el Banco Central

en el sector bancario. As, los tipos de inters a corto plazo, llamados tambin tasas monetarias,

determinan un lmite superior a no superar por los bancos en caso de tomas de pensin en el

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mercado monetario, as como un lmite inferior para las llamadas de oferta de los Bancos

Centrales en ese mismo mercado. Como recordatorio, estas llamadas de oferta y estas tomas de

pensin en el mercado interbancario del mercado monetario sirven para la adquisicin de

liquidez por los bancos frente al Banco Central. (14.57)

5. Globalizacin financiera

El Banco Mundial entiende como un cambio general que est transformando a la economa

mundial, un cambio que se refleja en vinculaciones internacionales cada vez ms amplias e in-

tensas del comercio y las finanzas y el impulso universal hacia la liberacin del comercio y los

mercados de capital por la creciente internacionalizacin, y por un cambio tecnolgico que est

erosionando con rapidez las barreras que obstaculizan el comercio internacional de bienes y ser-

vicios y la movilidad del capital.

La globalizacin financiera, es a no dudarlo, una de las manifestaciones ms evidentes del

proceso de globalizacin actual y con mayor impacto en la economa mundial, de ah la

necesidad de profundizar en su anlisis particular.

A este efecto, es importante definir en primer lugar dicho trmino.

Al respecto, Bustelo, conceptualiza a la globalizacin financiera como la creciente depen-

dencia financiera mutua entre los pases del mundo ocasionada por el cada vez mayor volumen y

variedad de las transacciones transfronterizas de flujos de capital (3, 02)

Para Aglietta, la globalizacin financiera es el nombre que se atribuye a las transformaciones

que han afectado los principios de funcionamiento de las finanzas. Se trata de profundas transfor-

maciones que asocian de manera muy estrecha la liberalizacin de los sistemas financieros na-

cinales y la integracin internacional. (1, 01)

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 Cafiero, define a la globalizacin financiera como la intensificacin de las interconexiones

entre los sistemas bancarios y los mercados financieros nacionales, que conducen a la aparicin

de un espacio financiero mundial.

Frenkel, dice que la globalizacin financiera es un proceso histrico en dos dimensiones. En

una, la globalizacin est representada por el creciente volumen de transacciones financieras a

travs de las fronteras.

En la otra, por la secuencia de reformas institucionales y legales que se fueron realizando

para liberalizar y desregular los movimientos internacionales de capital y los sistemas financieros

nacionales. En segundo lugar, resulta fundamental conocer cules fueron los factores que im-

pulsaron la globalizacin financiera en la posguerra y su aceleracin en los aos 90. (8, 42)

Sobre el particular, Salgado, identifica tres factores:

i) Internacionalizacin de la produccin

La internacionalizacin de la produccin, consiste en la tendencia muy marcada desde princi-

pios de los aos sesenta, esto es en la posguerra, a que una parte significativa de la produccin

industrial de los pases industrializados se realice fuera de sus fronteras nacionales.

La internacionalizacin de la produccin empuja hacia la globalizacin de la economa debida

a que la presencia de las empresas trasnacionales debilita el control de la economa nacional por

parte de los Estados, gracias a los instrumentos de poltica tradicionales, especialmente por el

monto de los recursos que concentran las empresas trasnacionales, a las que hay que sumar los

bancos trasnacionales.

La presencia de las empresas trasnacionales cambi la naturaleza de los movimientos interna-

cionales de mercancas y de capitales. En realidad, con el avance de la divisin de tareas entre fi-

liales de empresas trasnacionales, el comercio intrafirma, esto es, entre subsidiarias de empresas

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trasnacionales, alcanz un mayor peso en el comercio exterior de los pases en los que estn si-

tuadas dichas empresas. Los precios de los productos objeto de intercambio no se rigen necesa-

riamente por las leyes del mercado, siendo muy comunes las prcticas de sobre o subfacturacin,

segn los objetivos de las empresas.

De igual forma, los movimientos de capitales entre pases son de difcil control por parte de

las autoridades nacionales, ya que las empresas tienen una variedad de mecanismos de transfe-

rencia de recursos a sus subsidiarias. As, el control de crdito en un pas puede tener efectos

contraproducentes con el objetivo estatal buscado porque las empresas trasnacionales pueden

obtener ese crdito en el exterior mediante sus subsidiarias.

ii) Internacionalizacin y desregulacin financieras

La internacionalizacin y desregulacin financieras fue impulsada por la internacionalizacin

de la produccin con la presencia de las empresas trasnacionales y sus subsidiarias. La creciente

demanda de crdito de corto y largo plazo por parte de las empresas trasnacionales, que en los

aos 50 y 60 fueron principalmente de origen americano, as como el depsito de sus fondos su-

peravitarios, impuls al desarrollo de los euromercados.

Los bancos norteamericanos buscando dar sus servicios a sus clientes, las subsidiarias de las em-

presas de origen americano, abrieron sucursales en el exterior, lo que aceler la transnacionaliza-

cin bancaria.

iii) Cambios tecnolgicos en comunicaciones y electrnica

La internacionalizacin financiera fue impulsada fuertemente por los avances tecnolgicos, en

particular en el campo de las telecomunicaciones, el procesamiento de datos y la electrnica.

Dichos avances permitieron efectuar operaciones entre distintos mercados, superando las barre-

ras de tiempo y espacio, difundir informacin con mayor rapidez y a menor costo y mejorar sig-

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nificativamente los mecanismos de pagos entre pases. Al reducirse los costos y el tiempo en el

que se realizan las transacciones financieras, los mercados se aproximaron ms todava.

Las innovaciones tecnolgicas dieron tambin impulso a las innovaciones financieras, esto es

a la creacin de nuevos productos financieros que permitieron superar las regulaciones existen-

tes, inutilizndolas an antes de su eliminacin. En sntesis, las innovaciones tecnolgicas en te-

lecomunicaciones y electrnica abarataron el costo de las transacciones, contribuyeron a la crea-

cin de nuevos productos financieros, inutilizando regulaciones an vigentes y facilitaron la in-

terconexin de los mercados.

La desregulacin y liberalizacin de los movimientos de capital a nivel internacional registrada

desde los aos ochenta, dio un decisivo impulso a la globalizacin de los mercados financieros,

esto es a su integracin en un slo mercado global interconectado. (15, 23)

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 Conclusiones

En la presente investigacin se pudo estudiar y comprender lo que es un mercado financiero

internacional, siendo estos un medio por el cual se transfieren en calidad de ahorro para

inversiones y as pone en contacto a oferentes y demandantes de fondos y determinar precios

justos de los diferentes activos financieros, actualmente no existen barreras nacionales. Las

empresas multinacionales recurren a los principales mercados financieros internacionales para

as captar fondos tanto a travs de instrumentos de renta fija como ofreciendo acciones que

cotizan en los principales centros financieros.; los participantes esenciales son los bancos

comerciales ya que tienen sus principales intereses.

Las caractersticas del mercado financiero son: Amplitud, Profundidad, Libertad, Flexibilidad

y Transparencia.

El gobierno es uno los protagonistas importantes en la toma de decisiones ya que tiene influencia

directa y mayoritaria en el establecimiento del tipo de cambio de su moneda frente a otra.

Por lo que se puede concluir que los mercados financieros internacionales no solo realizan

transacciones financieras si no tambin contribuyen a la integracin de los distintos mercados

financieros nacionales.

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 Recomendaciones

Los mercados financieros internacionales son de gran utilidad ya que permite la realizacin de
transacciones que sobre pasan las fronteras de un Estado, as mismo facilita la integracin de
mercados financieros nacionales.

Debido a sus diversas formas de apoyo, se sugiere la utilizacin de los mismos para lo
siguiente:

Aumentar el capital, por medio del mercado de capitales.

Transferencia de riesgo, en estos casos ayuda a reducir los efectos negativos del riesgo, a
evadir el riesgo o a aceptar algunas o todas las consecuencias del riesgo, por medio de los
mercados de derivados.
El comercio Internacional, por medio de los mercados de divisas.

Tambin facilita la bsqueda de los recursos financieros que se requieren con aquellos que los
poseen.

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 Referencias Bibliogrficas

1. Aglietta, M. (2000). La globalizacin financiera, en Revista Captulos, No. 59, Caracas:

SELA.

2. Bodie, Z. y Merton, R. C. (2003). Finanzas. Pearson Educacin.

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crisis asiticas, Reunin de Economa Mundial, Huelva.

4. Correa, E. (2004) Economa financiera contempornea, Volumen 1

5. Eiteman, D., Stonehill, K. y Moffett, M. H. (2011). Las finanzas en las empresas

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6. Eun, Ch. S. y Resnick, B. G. Administracin Financiera Internacional, Cuarta Edicin, 537

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8. Frenkel, R. (2003). Globalizacin y crisis financieras en Amrica Latina, en Revista de la

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10. Hernndez, F., Hernndez C. y Daz V. M. (2016) Curso de finanzas III. Guatemala. 160

pg.

11. Koontz, H. y Wheihrich, H. (2007). Elementos de Administracin, 7ma edicin. Guatemala:

465 pg.

12. Macareas, J. Introduccin a los Mercados Financieros. (2012) 23 pg.

13. Mochn, F. y Carren, V. (1994). Macroeconoma con aplicaciones en Amrica Latina, 1ra

Edicin. Guatemala: McGraw-Hill, 476 pg.

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34
14. Pussetto, L. (2008). Sistema financiero y crecimiento econmico: Un misterio sin resolver.

En: Palermo Business Review, No. 1.

15. Zacharie, Arnaud. Los Mercados Financieros, Edicin 2004, 83 pg.

16. Salgado, W. (1998). Fragilidad financiera profundizada frente al avance de la globalizacin

financiera, en Ecuador Debate, No. 45. Quito.

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 ANEXOS

CUESTIONARIO

1. Es toda institucin social en la que bienes, servicios e insumos se intercambian, gracias

al dinero este intercambio es indirecto: un bien se cambia por dinero y ste, posteriormente,

por otros bienes. Cuando en el intercambio se utiliza en dinero existen dos tipos de agentes

bien diferenciados: compradores y vendedores?

El mercado

2. Es todo mercado organizado en el mbito internacional en el cual se negocien

instrumentos financieros de todo tipo, tanto deudas como acciones. Los negocios

internacionales participan en transacciones de bienes, servicios, tecnologa, conocimientos

administrativos y capital a otros pases?

Mercados Financieros Internacionales

3. Es las que las economas domsticas u hogares (compradores o consumi-dores)

compran bienes y servicios a las empresas que son encargadas de producirlas y venderlas?

Mercados de productos

4. Es el mercado donde las empresas privadas e instituciones pblicas van a buscar dinero

para financiarse a mediano y largo plazo?

Mercado monetario.

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5. Es un intermediario financiero cuyos clientes cambian una divisa por otra?

Casas de cambio.

6. Cules son dos de las clasificaciones de los mercados financieros globales en relacin a

los mercados intermediarios?

Mercado monetario y de capitales

7. Que son los mercados de capitales?

Mercados donde se negocian activos financieros con vencimiento a medio y largo plazo y que

implican un mayor nivel de riesgo.

8. Que son los mercados de regulados?

Cuando las autoridades monetarias influyen en el proceso de formacin de los precios se dice

que son mercados regulados, intervenidos o administrados.

9. Mencione dos funciones econmicas de los mercados financieros internacionales:

Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en la

negociacin.

Fijar los precios de los productos financieros en funcin de su oferta y su demanda.

10. Qu se logra a travs de los mercados organizados?

Se logran reducir los costes de transaccin, es decir, los costes asociados a la negociacin de los

activos financieros.

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11. Cul es la causa por la mayora de los pases en vas de desarrollo no disponen de

sofisticados sistemas impositivos?

La cuestin fundamental no es el uso de complicadas estrategias de evasin y elusin fiscal por

parte de sus residentes, sino la huida de capitales de estos pases a los pases desarrollados.

12. Qu son los intermediarios financieros? Se entiende por intermediarios financieros

aquellas empresas cuya tarea consiste en recoger el ahorro de las familias y empresas y

prestrselo a otras familias, empresas o a las administraciones pblicas.

13. Qu son los intermediarios no bancarios? Son grandes instituciones financieras que no

son bancos, como instituciones de inversin, fondos mutualistas, fondos de pensiones y fondos

de cobertura, con una frecuencia y un volumen de operaciones que, por eficiencia de costos,

hacen conveniente que cuenten con sus propios pisos de operaciones a efecto de realizar

negociaciones directas en los mercados interbancarios para satisfacer sus necesidades de divisas.

14. Cul es el papel fundamental de los intermediarios financieros? Los intermediarios

financieros desempean el papel bsico de transformar activos financieros, que son menos

deseables para gran parte del pblico; en otros activos financieros, sus propios pasivos son

mayormente preferidos por el pblico.

15. Cules son dos de las clasificaciones de los mercados financieros globales en relacin a

los mercados intermediarios?

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Mercado monetario y de capitales

16. Que son los mercados de capitales?

Mercados donde se negocian activos financieros con vencimiento a medio y largo plazo y que

implican un mayor nivel de riesgo.

17. Que son los mercados de regulados?

Cuando las autoridades monetarias influyen en el proceso de formacin de los precios se dice

que son mercados regulados, intervenidos o administrados.

18. Qu es la globalizacin financiera?

Es la creciente dependencia financiera mutua entre los pases del mundo ocasionada por el cada

vez mayor volumen y variedad de las transacciones transfronterizas de flujos de capital.

19. Factores que dieron origen a la globalizacin financiera?

Internalizacin de la produccin.

Avance de la tecnologa en comunicaciones y electrnica.

20. Qu impulso a los bancos a crear subsidiarios en el exterior?

Brindar cobertura de los servicios que les prestaban a sus clientes, como financiamientos.

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