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Introduccin al Apalancamiento

Por Juan Hernndez Enrquez

En fsica, una palanca es un dispositivo para aumentar la fuerza a costa de un mayor


movimiento. En los negocios, la financiacin ajena, o lo que normalmente se conoce como el
apalancamiento financiero, es un dispositivo que aumenta la rentabilidad esperada de los
propietarios a costa de un mayor riesgo. Mecnicamente, el apalancamiento financiero implica la
substitucin de financiacin con fondos propios por deuda a coste fijo, y como esta sustitucin
aumenta los gastos de intereses fijos, el apalancamiento financiero aumenta la variabilidad de la
rentabilidad de los propietarios.

El apalancamiento representa el uso de renglones de costos fijos con miras a amplificar al


mximo los resultados de la empresa.
El apalancamiento financiero muestra la cantidad de deudas que utiliza una empresa en su
estructura de capital.
El apalancamiento operativo indica la medida en la cual la empresa utiliza los activos fijos (la
planta y el equipo).

Al incrementar el apalancamiento, la empresa aumenta su potencial de ganancias pero


tambin su riesgo de fracaso.

En las ciencias fsicas, as como en la poltica, el trmino apalancamiento ha sido


popularizado para denotar el uso de fuerzas y efectos especiales cuyo propsito es producir ms
resultados que los normales a partir de un curso de accin determinado. En los negocios se aplica
el mismo concepto, haciendo nfasis en el empleo de partidas de costos fijos en forma anticipada
a la maximizacin de los rendimientos a altos niveles de operacin. Es una navaja de dos filos, el
cual produce resultados altamente favorable cuando las cosas van bien, y todo lo contrario bajo
condiciones negativas.

Si tanto el apalancamiento operativo como el financiero nos permiten amplificar nuestros


rendimientos, entonces obtendremos un mximo apalancamiento a travs de su uso combinado
bajo la forma de apalancamiento combinado. El apalancamiento operativo afecta principalmente
a la estructura de los activos de la empresa, mientras que el apalancamiento financiero afecta a la
mezcla de deudas a capital contable. Desde el punto de vista de un estado de resultados, el
apalancamiento operativo determina la forma en la que los frutos de nuestro trabajo sern

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escrito de la Universidad Virtual del Estado de Guanajuato.
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asignados a los tenedores de las deudas y, lo que es ms importante, a los accionistas bajo la
forma de utilidades por accin.

Supngase que a usted se le ofrece una oportunidad para empezar su propio negocio.
Usted debe manufacturar y comercializar partes industriales, tales como cojines, llantas y
remolcadores. Usted ha tenido que enfrentarse con dos decisiones principales.

Primeramente, usted debe determinar la cantidad de costos fijos de planta y de equipo que
desee usar en el proceso de produccin. Al instalar un equipo moderno y sofisticado, se puede
eliminar virtualmente la mano de obra en la produccin de un inventario. A un volumen alto, usted
estar muy bien, puesto que la mayora de los costos son fijos. Sin embargo, a un volumen bajo,
usted podra tener que enfrentar algunas dificultades al hacer sus pagos fijos de planta y de
equipo. Si usted decide usar una mano de obra costosa en lugar de maquinaria, usted aminorar
las oportunidades de obtener utilidades, pero al mismo tiempo bajar su nivel de exposicin al
riesgo (usted puede despedir una parte de los trabajadores).

Segundo, usted debe determinar la forma en la que financiar el negocio, Si opta por un
fraccionamiento por medio de deudas y si el negocio tiene xito, generar utilidades sustanciales
como propietario, pagando tan solo los costos fijos de la deuda. Desde luego, si el negocio
empieza sus operaciones en una forma muy deficiente, las obligaciones contractuales
relacionadas con las deudas podran significar una quiebra. Como alternativa, usted podra decidir
vender instrumentos de capital contable en lugar de solicitar fondos en prstamo, un paso que
disminuir su potencial de utilidades (usted deber compartir con otros) pero que minimizar su
exposicin al riesgo.

En los dos casos, usted estar tomando decisiones muy explcitas con relacin al uso del
apalancamiento. En la medida en la que usted adopte un compromiso importante por los costos
fijos para la operacin de la empresa, se estar empleando un apalancamiento operativo. En la
medida en la que se utilicen deudas para el financiamiento de la empresa, se estar
comprometiendo con un apalancamiento financiero.

Por ahora baste con reconocer que un apalancamiento mayor no es necesariamente mejor que
uno menor y que las compaas disponen de gran flexibilidad a la hora de elegir el nivel de
apalancamiento financiero a emplear.

Bibliografa

Stanley B y Hirt G. (January 2005). Administracin financiera. (11.ed). Ed. McGraw Hill Interamericana, (pgn. 109-
117). Recuperado de:
http://site.ebrary.com.ezproxy.uveg.edu.mx/lib/uvegsp/reader.action?
docID=10522734&p00=apalancamiento+financiero&ppg=19
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