CURSO: CONTABILIDAD GERENCIA

ESTRATEGICA

Anlisis Gerencial de la empresa

ALICORP S.A.A

INTEGRANTES:

CARACELA CHOQUE, KATHIA

COLLANQUE CORNEJO,
ROHMEL
MERMA PANOCCA, MIRIAM
DOCENTE: ALDO ENRIQUEZ
GUTIERREZ

GRUPO: 5- C

2016
 UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTIN
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS

INDICE DE CONTENIDO
1. RESEA DE LA EMPRESA.................................................................................. 5
1.1. Descripcin de la empresa.........................................................................5
1.2. Resea Histrica......................................................................................... 6
2. ORGANIGRAMA................................................................................................. 7
3. ESTADOS FINANCIEROS.................................................................................... 8
3.1. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA...........................................................8
3.2. ESTADO DE RESULTADOS.........................................................................10
3.3. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO...............................................................11
4. CUADRO DE RESUMEN.................................................................................... 12
5. ANALISIS ESTRUCTUAL DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA...................13
6. INDICADORES FINANCIEROS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA...........15
6.1. Activo Total............................................................................................... 15
6.2. Capital Empleado..................................................................................... 16
6.3. Valor Neto................................................................................................. 17
6.4. Fondo de Maniobra................................................................................... 18
6.5. Autonoma Financiera:..............................................................................20
6.6. Cuadro resumen de los Indicadores Financieros.......................................21
7. VENTAS AL CREDITO....................................................................................... 22
7.1. VENTAS AL CREDITO 2015........................................................................22
7.2. VENTAS AL CREDITO 2014........................................................................22
7.3. VENTAS AL CREDITO 2013........................................................................22
7.4. VENTAS AL CREDITO 2012........................................................................23
7.5. VENTAS AL CREDITO 2011........................................................................23
7.6. CICLO DE TIEMPO DE FLUJO DE CAJA OPERATIVO.....................................23
7.6.1. Datos Base para el clculo de Flujo de Caja.......................................23
7.6.2. Ciclo de tiempo de Flujo de Caja........................................................24
7.6.3. Ciclo de tiempo de Caja Operativo.....................................................24
7.6.4. Rotacin de efectivo de Operacin.....................................................27
7.7. CICLO DE TIEMPO DE FLUJO DE CAJA GENERAL........................................28
7.7.1. Datos Base para el clculo de Flujo de Caja.......................................28
7.7.2. Ciclo de tiempo de Flujo de Caja........................................................28
7.7.3. Ciclo de tiempo de Caja General........................................................29
7.7.4. Rotacin de efectivo de Operacin.....................................................30

1
 8.......................................CICLO DE TIEMPO DE FLUJO DE CAJA GENERAL
30
8.1. EFECTIVO MINIMO OPERACIONAL.............................................................30
8.1.1. Desembolsos totales anuales operativos...........................................30
8.1.2. Efectivo Mnimo de Operacin............................................................31
8.1.3. Comparacin del efectivo mnimo de operacin contra el efectivo real
31
8.2. EFECTIVO MINIMO GENERAL.....................................................................31
8.2.1. DESEMBOLSOS TOTALES ANUALES OPERATIVOS................................32
8.2.2. EFECTIVO MINIMO GENERAL...............................................................32
8.2.3. Comparacin del efectivo mnimo de general contra el efectivo real 32
9. SIMULACION DEL CICLO DE CAJA OPERATIVO..................................................32
9.1. Simulacin del Ciclo de Caja Operativo 2015-2011..................................32
10. SIMULACION DEL CICLO DE CAJA GENERAL.................................................33
10.1. Simulacin del Ciclo de Caja General 2015-2011..................................33
11. ADMINISTRACION DE INVENTARIO...............................................................34
11.1. Inventario Promedio.............................................................................. 34
11.2. Datos base para el Clculo del Inventario Promedio.............................34
11.3. Inventario Real...................................................................................... 34
11.4. Comparacin Inventario Promedio contra Inventario Real.....................34
12. ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA......................35
13. ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA......................37
14. ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS......................................39
15. ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS.................................40
16. RATIOS FINANCIEROS................................................................................... 41
16.1. Ratio de Liquidez- Prueba Acida............................................................41
16.2. Ratio de Rentabilidad ROA..................................................................41
16.3. Ratio de Solvencia Razn de Endeudamiento no corriente.................41
16.4. Ratio de Gestin Rotacin de Activo Fijo.............................................42
16.5. Ratio de Rentabilidad Margen Neto de Utilidad..................................42
16.6. Ratio de Rentabilidad Razn de Autonoma........................................43
17. RESUMEN DE INDICADORES FINANCIEROS..................................................44
18. ROA GENERAL.............................................................................................. 44
18.1. Tendencias del ROA General..................................................................44
19. ROA OPERATIVO........................................................................................... 45
 19.1........................................................Tendencias del ROA Operativo
45
20. ROE GENERAL.............................................................................................. 45
20.1. Tendencias del ROE General..................................................................45
21. ROE OPERATIVO........................................................................................... 46
21.1. Tendencias del ROE Operativo...............................................................46
22. APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO.............................................46
22.1. Apalancamiento Operativo....................................................................46
22.2. Costos Asignados Fijos y Variables........................................................47
22.3. Distribucin de Costos en sus partes fijas y variables...........................47
22.4. Determinacin de los costos totales......................................................48
22.5. Determinacin de apalancamiento Operativo.......................................48
23. APALANCAMIENTO FINANCIERO...................................................................49
23.1. Determinacin de la Utilidad Disponible................................................49
23.2. Determinacin del Apalancamiento Financiero.....................................49
24. PUNTO DE EQUILIBRIO, DE CIERRE Y MARGENES DE SEGURIDAD...............50
24.1. Determinacin del Punto de Equilibrio..................................................50
24.2. Determinacin del Margen de Seguridad respecto a las Ventas............51
24.3. Determinacin del Punto de Cierre........................................................52
24.4. Determinacin del Margen de Seguridad respecto del Punto de
Equilibrio............................................................................................................ 53
25. RATIOS FINANCIEROS................................................................................... 54
25.1. Razn de Adecuacin del Flujo de Efectivo...........................................54
25.2. Razn de Cobertura de Fondos..............................................................55
25.3. Autofinanciacin generada sobre ventas..............................................55
25.4. Anlisis Estructural del Estado de Flujos de Efectivo.............................56
26. CONCLUSIONES............................................................................................. 1
27. RECOMENDACIONES....................................................................................... 1
28. ANEXOS......................................................................................................... 2
28.1.- Indice de Precios al por mayor...................................................................2
28.2.- Estuto Social.............................................................................................. 4
 1. RESEA DE LA EMPRESA

1.1.Descripcin de la empresa

Alicorp S.A es una empresa dedicada a la elaboracin de productos industriales

de consumo masivo y nutricin animal como son: bebidas, helados, cuidado del
cabello, aceites domsticos, entre otros. Es caracterstico en esta compaa que
todos sus procesos cumplan con los estndares internacionales de calidad y
competitividad, lo que ha llevado a obtener una serie de distinciones, en
resultado al buen funcionamiento en la toma de decisiones de sus dos principales
rganos estructurales: la gerencia general y la vicepresidencia.

Los negocios de Alicorp estn divididos en 3 segmentos:

Productos Consumo Masivo Detergentes, jabones de lavar, aceites
domsticos, fideos, galletas, margarinas domsticas, alimento para
perros, salsas, refrescos en polvos y postres instantneos. Segmentos
Productos
Productos Industriales
Productos para panificacin: margarinas industriales y
productos para pastelera, las harinas industriales, mantecas
industriales, pre-mezclas para panificacin
Productos para food service: aceites y salsas elaboradas para
restaurantes y tiendas de comida rpida.
Productos para la industria: harinas y mantecas para la
industria galletera, derivados grasos y aceites industriales.
Nutricin Animal: Alimentos balanceados para camarones y peces.
La empresa cuenta con una amplia gama de marcas en todas las
categoras, lo que le permite llegar a clientes de todos los niveles socio-
econmicos del pas.

1.2.Resea Histrica

En 1956 se funda Anderson Clayton & Co, dedicada principalmente a la

produccin de aceites y grasas. En 1971 el Grupo Romero la adquiere y
modifica su denominacin social a Compaa Industrial Per Pacfico S.A.
(CIPPSA).
 En 1993, CIPPSA se fusiona con Calixto Romero S.A. y
Oleaginosa Pisco S.A. y en 1995 adquiere La Fabril S.A. empresa dedicada a la
elaboracin y comercializacin de aceites y grasas comestibles, jabn de lavar,
harina, fideos y galletas.
Con fecha 2 de diciembre de 1996, absorbi por fusin a las empresas Nicolini
Hermanos S.A. y Compaa Molinera del Per S.A. Estas empresas se
dedicaban principalmente a la elaboracin y comercializacin de harinas,
fideos, alimentos balanceados y cereales.
El 17 de febrero de 1997 CFP cambi su denominacin por Alicorp S.A y en
enero de 2004, absorbe a la empresa productora y comercializadora de helados
Lamborghini.
En agosto del 2005 comienza la internacionalizacin de la marca al adquirir
Agassycorp S.A. de Ecuador. En 2006 inicia operaciones en Colombia a travs
de Alicorp Colombia S.A.
En 2008, ALICORP S.A.A adquiri The Value Brands Company de Argentina
S.C.A. (actualmente Alicorp Argentina S.C.A.), TVBC S.C.A., The Value
Brands Company de San Juan S.A. (actualmente Alicorp San Juan S.A. ) y
Sulfargn S.A., todas ellas constituidas en la Repblica de Argentina; as como
The Value Brands Company de Per S.R.L. y The Value Brands Company de
Uruguay S.R.L. En el transcurso de los aos posteriores, la empresa continu
expandindose al adquirir o fusionar marcas locales y extranjeras.
Con fecha 9 de septiembre de 2011, se transfiri a Nestl del Per S.A., los
activos vinculados al negocio de helados en el Per.
Recientemente compr la empresa chilena Salmfood S.A. por USD 62MM,
que produce y comercializa alimentos para peces.
Al 31 de diciembre de 2011, la sociedad tiene creadas y emitidas 847,191,731
acciones comunes y 7,388,470 acciones de inversin.

2. ORGANIGRAMA
 3.

ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros constituyen una representacin estructurada de la situacin

financiera y del rendimiento financiero de la entidad.

La empresa Alicorp tiene los siguientes estados financieros son:

a) Estado de situacin financiera

b) Estado de resultados
c) Estado de flujos de efectivo
d) Estado de cambios en el patrimonio neto
e) Notas a los estados financieros

3.1.ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Es un documento contable que refleja la situacin financiera de un ente

econmico, ya sea de una organizacin pblica o privada, a una fecha
determinada y que permite efectuar un anlisis comparativo de la misma; incluye
el activo, el pasivo y el patrimonio.

La empresa ALICORP S.A. muestra el siguiente estado de situacin financiera

 3.2.ESTADO DE RESULTADOS

ALICORP S.A.A
ESTADO DE RESULTADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015, 2014,2013,2012,2011
(Expresados en miles de nuevos soles)

CUENTA 2015 2014 2013 2012 2011

1.00 1.02 1.04 1.06 1.05
Ventas a terceros 6524637.00 6401305.25 6011114.51 4717051.29 4451856.60
Ventas a partes relacionadas 55851.00 24368.08 45827.62 12531.97 20597.38
6580488.00 6425673.33 6056942.13 4729583.26 4472453.98
Costo de ventas -4713108.00 -4675095.77 -4411479.46 -3440496.83 -3239655.55

Utilidad bruta 1867380.00 1750577.55 1645462.67 1289086.43 1232798.43

Gastos de ventas y distribucin -910178.00 -836968.39 -749904.43 -523680.66 -484472.02
Gastos administrativos -373360.00 -358411.31 -310762.11 -256587.14 -217722.30
Resultado de operaciones con derivados de materias
primas -30040.00 -212208.98 -4257.76 0.00 0.00
Otros ingresos y gastos, neto 6813.00 19361.92 70682.93 7787.29 -17170.27

Utilidad operativa 560615.00 362350.79 651221.29 516605.92 513433.84

Ingresos financieros 77427.00 16136.30 61527.19 12689.49 8413.83

Gastos financieros -366652.00 -233434.27 -188111.65 -47822.14 -41906.25
Diferencia de cambio neta -31917.00 -83117.58 -126480.36 27834.84 8922.49
Prdida neta por instrumentos financieros derivados 0.00 0.00 0.00 -22336.38 -17284.82
Participacin en los resultados netos de las asociadas -6535.00 -561.47 -1557.36 -672.37 1192.82
Utilidad antes del impuesto a las ganancias 232938.00 61373.77 396599.11 486299.36 472771.90
Gasto por impuesto a las ganancias -75465.00 -48725.93 -130936.95 -158336.89 -148774.29

Utilidad neta de operaciones continuas 157473.00 12647.84 265662.16 327962.48 323997.61

Utilidad procedente de operaciones discontinuadas, 0.00 -339.54 66093.09 43524.64 23517.95

neta del impuesto a las ganancias
Utilidad neta 157473.00 12308.30 331755.24 371487.12 347515.56

Utilidad neta atribuible a:

Propietarios de la controladora 153588.00 10657.65 330946.38 372366.71 347567.05
Participaciones no controladoras 3885.00 1650.65 808.87 -879.58 -51.50
Utilidad neta 157473.00 12308.30 331755.24 371487.12 347515.56

3.3.ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

4. CUADRO DE RESUMEN

ESTADOS FINANCIEROS ( en miles de soles )

 ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
2015 2014 2013 2012 2011
Activo corriente 2,418,184 2,814,424 2,245,557 2,356,734 1,527,491
Activo no corriente 3,795,482 4,167,573 3,636,354 2,166,640 1,818,418
TOTAL ACTIVO 6,213,666 6,981,996 5,881,911 4,523,375 3,345,909
Pasivo corriente 2,073,888 2,434,343 1,219,055 1,338,741 743,879
Pasivo no corriente 1,916,772 2,404,039 2,398,310 955,137 574,417
Patrimonio 2,223,006 2,143,614 2,264,546 2,229,497 2,027,613
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 6,213,666 6,981,996 5,881,911 4,523,375 3,345,909
ESTADO DEL RESULTADO DEL PERIODO
Ingresos de actividades ordinarias 6,580,488 6,425,673 6,056,942 4,729,583 4,472,454
Costo de Ventas -4,713,108 -4,675,096 -4,411,479 -3,440,497 -3,239,656
Ganancia (Prdida) Bruta 1,867,380 1,750,578 1,645,463 1,289,086 1,232,798
Ganancia (Prdida) por actividades de operacin 560,615 362,351 651,221 516,606 513,434
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 232,938 61,374 396,599 486,299 472,772
Gasto por Impuesto a las Ganancias -75,465 -48,726 -130,937 -158,337 -148,774
Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio 157,473 12,648 265,662 327,962 323,998
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo
Procedente de (Utilizados en) Actividades de
Operacin 1,081,229 397,793 297,548 247,708 244,688
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo
Procedente de (Utilizados en) Actividades de
Inversin -150,800 -624,579 -838,375 -407,309 -90,564
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo
Procedente de (Utilizados en) Actividades de
Financiacin -709,879 452,154 227,789 567,450 -205,349

5. ANALISIS ESTRUCTUAL DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Anlisis Estructural del Estado de Situacin Financiera
ESTRUCTURA DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 2011
 Como podemos apreciar la empresa al ser su giro de negocio la fabricacin de
productos de consumo masivo, presenta un gran porcentaje de activos
corrientes provenientes mayormente de la gran cantidad de mercadera que
maneja de igual manera podemos ver que mantiene casi de igual proporcin
sus activos no corrientes provenientes de la gran cantidad de infraestructura y
maquinaria que posee para el proceso productivo e industrial

ESTRUCTURA DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 2012

En comparacin con la estructura del

ao anterior ha existido una pequea
reduccin en trminos porcentuales
en cuanto al patrimonio debido a que
en comparacin al ao anterior ha
generado menos utilidad producto de
la baja en las ventas por la
desaceleracin que se empez a
sentir a partir de dicho ao. Tambin
en cuanto al pasivo a corto plazo est a crecido

ESTRUCTURA DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 2013

Como podemos apreciar el activo no corriente se ha incrementado en el activo no
corriente ya que en ese ao la empresa ha adquirido a travs de la absorcin de una
empresa dedicada al mismo rubro. Debemos recordar que la empresa tiene un plan
de expansin que realiza a travs de una poltica agresiva que consiste en adquirir
empresas o comprar gran parte de ella para as absorberla en un tiempo venidero,
pues la empresa desea tener la mayor cantidad de representacin en el mercado.
 ESTRUCTURA DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 2014

Como podemos apreciar ha existido un aumento

en cuanto a los pasivos corrientes producto a los
prstamos bancarios fueron utilizados
principalmente para capital de trabajo, tienen
vencimientos hasta mayo de 2018 y devengan
intereses a tasa fija de mercado entre 4.65% a
27.00% y tasas de inters variable ms un spread
entre 17% y 2.12%.
Tambin producto del prstamo que la empresa se
ha hecho con la empresa Alicorp Argentina
tambin para poseer mayor capital de trabajo pero
a diferencia de los banco este es para pagar a corto
plazo.

ESTRUCTURA DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 2015

En comparacin con el ao
anterior la empresa se ha
mantenido pues no ha
variado mucho los montos y
porcentajes, pero de igual
manera la empresa sigue
manteniendo su liderazgo en
el mercado. As tambin las
cuentas por pagar a largo
plazo se han reducido
drsticamente ya que estas provenan de deudas tributarias que la
empresa ha pagado
6. INDICADORES FINANCIEROS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

6.1.Activo Total

La empresa cuenta con el siguiente activo total:

AOS 2015 2014 2013 2012 2011

Activo Corriente 2,418,184 2,814,424 2,245,557 2,356,734 1,527,491
Activo no Corriente 3,795,482 4,167,573 3,636,354 2,166,640 1,818,418
ACTIVO TOTAL 6,213,666 6,981,996 5,881,911 4,523,375 3,345,909

16000000

14000000
INTERPRETACION:
La empresa Alicorp S.A.A. en los aos del 2011 al 2014 ha
12000000
incrementado favorablemente su activo ya que ha ido
10000000 adquiriendo activos que ha generado un incremento favorable.
ACTIVO TOTAL
8000000
Activo no Corriente
6000000 Activo Corriente
AOS
4000000

2000000

0
1 2 3 4 5

Grfico 1: Activo Total

6.2.Capital Empleado

2015 2014 2013 2012 2011

PATRIMONIO 2,223,006 2,143,614 2,264,546 2,229,497 2,027,613
PASIVO 2,073,888 2,434,343 1,219,055 1,338,741 743,879
CORRIENTE
 PASIVO NO 1,916,772 2,404,039 2,398,310 955,137 574,417
CORRIENTE
CAPITAL 6,213,666 6,981,996 5,881,911 4,523,375 3,345,909
EMPLEADO

Capital Empleado
16,000,000
14,000,000
12,000,000
10,000,000
8,000,000
6,000,000
4,000,000
2,000,000
0
2015 2014 2013 2012 2011

PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE

PASIVO NO CORRIENTE CAPITAL EMPLEADO

Grfico 2: Capital Empleado

INTERPRETACION:
INTERPRETACION:
La empresa presenta un financiamiento saludable pues trabaja en su
La empresa
mayora con capital de terceros lo cual refleja que la empresa trabaja con
una poltica de crditos con sus proveedores lo que permite el ahorro de
intereses y la rotacin de su efectivo, pero a la vez le genera deudas a corto
y largo plazo.

6.3.Valor Neto

AOS 2015 2014 2013 2012 2011

ACTIVO CORRIENTE 2,418,184 2,814,424 2,245,557 2,356,734 1,527,491
ACTIVO NO
3,795,482 4,167,573 3,636,354 2,166,640 1,818,418
CORRIENTE
PASIVO 3,990,660 4,838,382 3,617,365 2,293,878 1,318,296
VALOR NETO 2,223,006 2,143,614 2,264,546 2,229,497 2,027,613
 VALOR NETO
VALOR NETO

2264545.7
2223006 2229496.8

2143613.69

2027613.19

2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 3: Valor Neto

INTERPRETACION:
La variacin del patrimonio durante los ltimos aos se produjo como
consecuencia principalmente de: 1) aumento por la Utilidad del Ejercicio
de 2) disminucin por el reparto de dividendos 3) aumento de Otras
Reservas de Patrimonio.
En los ltimos dos aos, Alicorp ha tenido una variacin significativa ya
que ha iniciado las compras de empresas y tambin ha vendido otras.
Todas movidas de la empresa son parte de su estrategia para alcanzar la
6.4.Fondo de Maniobra
meta de superar los US$5.000 millones en ventas hacia el 2021.

Es la parte del activo circulante que es financiada con recursos de carcter

permanente. Es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar
con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo.
 Alicorp presenta el siguiente Fondo de Maniobra:

AOS 2015 2014 2013 2012 2011

A.CIRCULANT 2,418,184 2,814,424 2,245,557 2,356,734 1,527,491
E
P.CIRCULANTE 2,073,888 2,434,343 1,219,055 1,338,741 743,879
FM 344,296 380,080 1,026,501 1,017,994 783,612
%VAR -10.39% -170.07% 0.83% 23.02% 100.00%

Fondo de Maniobra %
100.00%

50.00%

0.00%
2015 2014 2013 2012 2011 %VAR
-50.00%

-100.00%

-150.00%

-200.00%

Grfico 4: Fondo de Maniobra

 INTERPRETACION:
El cambio ms impactante del fondo de maniobra se dio en el ao 2014,
pasando de S/. 940,272 ha S/. 371.641, fue una disminucin de -153%, la
deuda adquirida y las crecientes necesidades para financiar los gastos en
capital de trabajo, y el golpe del alza del dlar, impulsada por las
expectativas de un alza de la tasa de inters de la Reserva Federal de
Estados Unidos.
Los Pasivos Financieros corrientes ascendieron en lnea con la poltica
financiera de la empresa de utilizar lneas de corto plazo resolventes para
el financiamiento de importaciones y capital de trabajo las cuales tienen un
6.5.Autonoma Financiera:
menor costo financiero.

2015 2014 2013 2012 2011

PATRIMONIO 2,200,209 2,134,255 2,256,700 2,222,350 2,026,189
PASIVO 3,990,660 4,838,382 3,617,365 2,293,878 1,318,296
AUTONOMA 0.55 0.44 0.62 0.97 1.54
FINANCIERA

AUTONOMA FINANCIERA
1.8000
1.6000
1.4000
1.2000
AUTONOMA
1.0000 FINANCIERA
0.8000
0.6000
0.4000
0.2000
0.0000
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 5: Autonoma financiera

 INTERPRETACION:
La Autonoma Financiera muestra la proporcin entre el patrimonio neto o
no exigible y las deudas totales de la empresa. Consideramos que Alicorp
tiene una buena relacin entre recursos propios y ajenos. Pero estamos
limitados debido a que nuestros pasivos son mayores a nuestro patrimonio,
por ende no
6.6.Cuadro contamos
resumen decon
los una buena autonoma
Indicadores financiera, esto debido a
Financieros
que trabajamos ms con capital de terceros.
INDICADORES 2015 2014 2013 2012 2011
ACTIVO TOTAL 6,213,666 2,814,424 5,881,911 2,356,734 3,345,909
CAPITAL EMPLEADO 6,213,666 6,981,996 5,881,911 4,523,375 3,345,909
VALOR NETO 2,223,006 2,143,614 2,264,546 2,229,497 2,027,613
FONDO DE MANIOBRA -10.39% -170.07% 0.83% 23.02% 100.00%
AUTONOMA FINANCIERA 0.5 0.4 0.6 0.9 1.5
5 4 2 7 4

INDICADORES
8000000
7000000
6000000
5000000
4000000
3000000
2000000
1000000
0
-1000000
A
O
S

BR
RE

D
EA

IO
O
AD

PL

AN
EM
IC

M
D

E
L
IN

D
TA

O
PI

D
CA

N
FO
 Grfico 6: Indicadores

7. VENTAS AL CREDITO

7.1.VENTAS AL CREDITO 2015

2015
Ingresos de actividades ordinarias 6,580,488 100%
Cuentas por Cobrar Comerciales 986,522 15%
TOTAL VENTAS AL CRDITO % 15%

7.2.VENTAS AL CREDITO 2014

2014
Ingresos de actividades ordinarias 6,425,673 100%
Cuentas por Cobrar Comerciales 999,917 16%
TOTAL VENTAS AL CRDITO % 16%

7.3.VENTAS AL CREDITO 2013

2013
Ingresos de actividades ordinarias 6,056,942 100%
Cuentas por Cobrar Comerciales 987,015 16%
TOTAL VENTAS AL CRDITO % 16%

7.4.VENTAS AL CREDITO 2012

2012
Ingresos de actividades ordinarias 4,729,583 100%
Cuentas por Cobrar Comerciales 789,253 17%
TOTAL VENTAS AL CRDITO % 17%

7.5.VENTAS AL CREDITO 2011

 2011
Ingresos de actividades ordinarias 4,472,454 100%
Cuentas por Cobrar Comerciales 457,789 10%
TOTAL VENTAS AL CRDITO % 10%

7.6.CICLO DE TIEMPO DE FLUJO DE CAJA OPERATIVO

7.6.1. Datos Base para el clculo de Flujo de Caja

Para analizar el ciclo de flujo de efectivo es conveniente tener en cuenta
dos factores fundamentales:
1. Ciclo operativo
2. Ciclo de pago.

Ciclo operativo est determinado por:

Ciclo de conversin de inventarios o Plazo promedio de
inventarios.
Ciclo de conversin de cuentas por cobrar o Plazo promedio de
cuentas por cobrar.

Plazo promedio de inventarios.

2015 2014 2013 2012 2011
77 71 66 82 86

Plazo promedio de cuentas por cobrar

2015 2014 2013 2012 2011
54 56 53 47 37

Ciclo de pago es el siguiente:

2015 2014 2013 2012 2011
104 88 63 68 73

INTERPRETACION:
Como se observa en los plazos antes mencionados arriba, muestran una tendencia
creciente con pocas variaciones done el plazo promedio aumento en los 2 ltimos
ao requiriendo que esta disminuya para los aos venideros dado que aumenta el
ciclo e caja si esta disminuyen adems que en la gestin de pagos ha disminuido lo
refleja una gestin que debe continuar en los siguientes periodos
 7.6.2. Ciclo de tiempo de Flujo de Caja

2015 2014 2013 2012 2011

28 39 56 61 49

Ciclo de tiempo de Caja

80
60
40
20
0
2015 2014 2013 2012 2011
Ciclo de tiempo de Caja

Grfico 7: Ciclo de Tiempo de Flujo de Caja

INTERPRETACION:
. La 7.6.3. Ciclo de tiempo de Caja Operativo
rotacin muestra una tendencia ascendente que nos dice que en los ltimos
aos ha sido necesario poco financiamiento dado que los periodos de tiempo en
los cuales la empresa no dispona aun de liquidez eran mnimos
 7.6.4. Rotacin de efectivo de Operacin
2015 2014 2013 2012 2011
13 9 6 6 7

ROTACION DE EFECTIVO DE OPERACION

15
ROTACION DE
10 EFECTIVO DE
OPERACION
5

0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 8: Rotacin de Efectivo de Operacin

INTERPRETACION:
La rotacin muestra una tendencia ascendente que nos dice que en los
ltimos aos ha sido necesario poco financiamiento dado que los periodos
de tiempo DE
7.7.CICLO en los cuales DE
TIEMPO la empresa
FLUJO DE no CAJA
dispona aun de liquidez eran
GENERAL
mnimos.

7.7.1. Datos Base para el clculo de Flujo de Caja

Ciclo operativo est determinado por:
Ciclo de conversin de inventarios o Plazo promedio de inventarios.
Ciclo de conversin de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas
por cobrar.
Plazo promedio de inventarios.
2015 2014 2013 2012 2011
76 68 63 78 82
 Plazo promedio de cuentas por cobrar
2015 2014 2013 2012 2011
63 66 60 55 46

Ciclo de pago es el siguiente:

2015 2014 2013 2012 2011
104 123 105 100 93

INTERPRETACION:
Como se observa en los plazos antes mencionados arriba, muestran una
tendencia creciente con pocas variaciones done el plazo promedio aumento
en los 2 ltimos ao requiriendo que esta disminuya para los aos
venideros dado que aumenta el ciclo e caja si esta disminuyen adems que
en la gestin de pagos ha disminuido lo refleja una gestin que debe
7.7.2.en los
continuar Ciclo de tiempo
siguientes de Flujo de Caja
periodos.
2015 2014 2013 2012 2011
36 12 18 33 35

CICLO DE TIEMPO DE CAJA

40
30 CICLO DE TIEMPO DE CAJA
20
10
0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 9: Ciclo de Tiempo de Caja

INTERPRETACION:
Para el ao 2014 gracias a que la gestin en cobranza y el alargamiento en
los pagos a los acreedores tuvieron como producto un ciclo corto para
7.7.3. Ciclo de tiempo de Caja General
dicho ao por lo que no fue necesaria una financiacin.
 7.7.4. Rotacin de efectivo de Operacin

2015 2014 2013 2012 2011

10 31 20 11 10

ROTACION DE EFECTIVO DE OPERACION

35
30
25 ROTACIONDE EFECTIVO
20 DE OPERACION
15
10
5
0
2015 2014 2013 2012 2011

INTERPRETACION:
Grfico 10: Rotacin de Efectivo de Operacin
Alicorp muestra una alta rotacin presentando su punto alto en el ao 2014
dado que fue el ao donde el ciclo de caja fue de apenas 12 das no
requiriendo as financiamiento.
 8. CICLO DE TIEMPO DE FLUJO DE CAJA GENERAL

8.1.EFECTIVO MINIMO OPERACIONAL

8.1.1. Desembolsos totales anuales operativos

Desembolsos Totales Anuales Operativos 2015 2014 2013 2012 2011
Pago a proveedores de bienes o servicios 4939500 5237387 4831971 4286873 4307720
Pago a empleados 611028 583764 573677 462331 380356
Pago Impuesto a las Ganancias 109984 62510 177551 191607 184015
Pago Tributos 24571 24998 25559 176771 170930
Otros pagos relacionados a las actividades de 39114 351561 168380 125786 45104
operacin
Total 5724197 6260221 5777138 5243368 5088126

DTA
10000000
DTA
5000000

0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 11: DTA

8.1.2. Efectivo Mnimo de Operacin

2015 2014 2013 2012 2011
DTO 5724197 6260220.5 5777137.8 5243367.5 5088126.5
Rotacin de efectivo 13.13 8.99 6.21 5.54 7.76
EMO 435815 696020 929690 947141 655316

EMO
1000000
EMO
500000

0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 12: EMO

 8.1.3. Comparacin del efectivo mnimo de operacin contra el efectivo
real

Comparacin EMO - ER
EMO 435815 696020 929690 947141 655316
ER 112529 101781 94497 524442 116217

Comparacion EMO - ER
2000000

1500000 ER

1000000 EMO

500000

0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 13: Comparacin EMO - ER

INTERPRETACION:
La tendencia muestra que la empresa posee en menor proporcin a
lo requerido para el normal funcionamiento d la misma esto debido
a que tiene en claro que es mejor hacerlo circular que tenerlo en
8.2.EFECTIVO MINIMO GENERAL
caja.

Desembolsos Totales Anuales Generales 2015 2014 2013 2012 201

Pago a proveedores de bienes o servicios 4939500.00 5237387.13 4831970.94 4286873.0 4307720.11
3
Pago a empleados 611028.00 583764.14 573677.03 462330.68 380356.40
Pago Impuesto a las Ganancias 109984.00 62510.00 177550.54 191606.76 184015.48
Pago Tributos 24571.00 24998.07 25559.03 176771.16 170930.22
Otros pagos relacionados a las actividades de 39114.00 351561.21 168380.23 125785.91 45104.27
operacin
Compra de participaciones en subsidiarias 0.00 0.00 613213.79 219215.36 79326.04
Compra de propiedad planta y equipo 5335.00 307477.36 383813.35 257734.19 91838.54
Compra de activos intangibles 175914.00 343386.70 4990.63 724.18 543.34
Amortizacin de prstamos de terceros corto 2976711.00 2120638.54 1397640.40 73506.64 778103.76
plazo
 Amortizacin de prstamos de 1447158.00 73018.33 1138484.60 69697.58 215168.51
terceros largo plazo
Dividendos pagados 0.00 104878.77 126302.35 171656.46 152679.59
Prstamo a partes relacionadas 0.00 1719.17 0.00 426.05 0.00
Otros desembolsos 0.00 0.00 8222.99 0.00 142.93
TOTAL DTAG 10329315.0 9211339.42 9449805.87 6036327.99 6405929.1
0
8.2.1. DESEMBOLSOS TOTALES ANUALES OPERATIVOS

8.2.2. EFECTIVO MINIMO GENERAL

2015 2014 2013 2012 2011
DTO 10329315.00 9211339.42 9449805.87 6036327.99 6405929.18
Rotacion de efectivo 13.13 8.99 6.21 5.54 7.76
EMG 786696 1024621 1521708 1089590 825506

8.2.3. Comparacin del efectivo mnimo de general contra el efectivo real

1800000

1600000

1400000

1200000

1000000
ER
800000 EMG
600000

400000

200000

0
2015 2014 2013 2012 2011
 INTERPRETACION:
En contraste al efectivo que la empresa requiere claramente la empresa
presenta una gestin adecuada en cuanto al efectivo dado que posee en
mnima proporcin a lo requerido.

9. SIMULACION DEL CICLO DE CAJA OPERATIVO

9.1.Simulacin del Ciclo de Caja Operativo 2015-2011

ALICORP S.A.A

(en miles de nuevos soles)

AO 2016 2017 2018 2019 2020
Ventas 6,580,488 6,425,673 6,056,942 4,729,583 4,472,454
Inflacin 3.56% 3.60% 3.56% 3.56% 3.56%
 Ventas 234265.37 231324.24 215627.14 168373.16 159219.36
% Ventas al crdito 15% 16% 20% 20% 20%
estimadas
INGRESOS
Ventas al Contado 199,145 195,327 172,502 134,699 127,375
Ventas al Crdito 35,120 35,997 43,125 33,675 31,844
TOTAL INGRESOS 234,265 231,324 215,627 168,373 159,219
Costos Variables (68%) -145,245 -143,421 -133,689 -104,391 -98,716
Costos Fijos -53,881 -53,205 -49,594 -38,726 -36,620
Utilidad Antes de Impuestos 35,140 34,699 32,344 25,256 23,883
Impuesto a la Renta -9,839 -9,716 -9,056 -7,072 -6,687
TOTAL EGRESOS -208,965 -206,341 -192,339 -150,189 -142,024
Depreciacin y 5,388 5,320 4,959 3,873 3,662
Amortizacin
FLUJO DE CAJA 30,689 30,303 28,247 22,057 20,858
OPERATIVO
SALDO INICIAL 107005 524442 96700 101781 112529
SALDO FINAL 137,693 554,745 124,947 123,838 133,387

10. SIMULACION DEL CICLO DE CAJA GENERAL

10.1.Simulacin del Ciclo de Caja General 2015-2011

ALICORP S.A.A

(en miles de nuevos soles)

AO 2016 2017 2018 2019 2020
Ventas 6,580,488 6,425,673 6,056,942 4,729,583 4,472,454
Inflacin 3.56% 3.60% 3.56% 3.56% 3.56%
Ventas 234265.37 231324.24 215627.1 168373.1 159219.3
4 6 6
% Ventas al crdito 15% 16% 20% 20% 20%
estimadas
INGRESOS
Ventas al Contado 199,145 195,327 172,502 134,699 127,375
 Ventas al Crdito 35,120 35,997 43,125 33,675 31,844
TOTAL INGRESOS 234,265 231,324 215,627 168,373 159,219
Costos Variables (68%) -145,245 -143,421 -133,689 -104,391 -98,716
Costos Fijos -53,881 -53,205 -49,594 -38,726 -36,620
Utilidad Antes de 35,140 34,699 32,344 25,256 23,883
Impuestos
Impuesto a la Renta -9,839 -9,716 -9,056 -7,072 -6,687
TOTAL EGRESOS -208,965 -206,341 -192,339 -150,189 -142,024
Depreciacin y 5,388 5,320 4,959 3,873 3,662
Amortizacin
FLUJO DE CAJA 30,689 30,303 28,247 22,057 20,858
OPERATIVO
SALDO INICIAL 107005 524442 96700 101781 112529
SALDO FINAL 137,693 554,745 124,947 123,838 133,387

11. ADMINISTRACION DE INVENTARIO

11.1.Inventario Promedio

2015 2014 2013 2012 2011

Saldo inicial inv.
1,006,830.00 795,924.00 757,326.00 742,531.00 602,893.00
Saldo final de inv.
1,069,448.00 1,006,830.00 795,929.00 757,326.00 742,531.00
inventario promedio
1,038,139.00 901,377.00 776,627.50 749,928.50 672,712.00

11.2.Datos base para el Clculo del Inventario Promedio

2015 2014 2013 2012 2011

Saldo inicial inv.
1,006,830.00 795,924.00 757,326.00 742,531.00 602,893.00
Saldo final de inv.
1,069,448.00 1,006,830.0 795,929.00 757,326.00 742,531.00
0

11.3.Inventario Real

2015 2014 2013 2012 2011

Inventario Real 1,010,78 987,57 790,25 754,32 735,27
7.00 9.00 2.00 8.00 6.00
 11.4. Comparacin Inventario Promedio contra Inventario Real

2015 2014 2013 2012 2011

Inventario Promedio
1,038,139.00 901,377.00 776,627.50 749,928.50 672,712.00
Inventario Real
1,010,787.00 987,579.00 790,252.00 754,328.00 735,276.00
Diferencia 27,352 -86,202. -13,624 -4,399. -62,564.
.00 00 .50 50 00

12. INTERPRETACION: A
Se observa un incremento constante durante los ltimos 3 aos debido a que ha habido una N
mayor rotacin de los Inventarios se desarroll una poltica de ventas eficaz. A
L
Se muestra una rotacin mayor en comparacin a aos anteriores, pero ste I
efectivo no fue destinado como se esperara a aumentar las existencias (por lo que S
se redujo las ventas tanto al crdito como al contado), sino, fue empleado para el I
pago de sus obligaciones especialmente al de crditos adquiridos. S

VERTICAL DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

 13. ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

14. ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

15. ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

16. RATIOS FINANCIEROS

16.1.Ratio de Liquidez- Prueba Acida

2015 2014 2013 2012 2011

Activo corriente 2418184 2814424 2245557 2356734 1527491
Inventarios 1010787 1010006 822660 797470 772731
Pasivo corriente 2073888 2434343 1219055 1338741 743879
Prueba Acida 0.68 0.74 1.17 1.16 1.01
 Prueba Acida
1.5
Prueba Acida
1
0.5
0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 14: Prueba Acida

INTERPRETACION:
La grafica muestra que a partir del ao 2014 en adelante la empresa no podra
responder de manera inmediata a las obligaciones corrientes solo pudiendo
responder hasta un 70% teniendo que buscar financiamiento para conseguir el
16.2.Ratio de Rentabilidad ROA
30% restante a travs ventas espordicas para cubrir dicho dficit que podra
presentar.

2015 2014 2013 2012 2011

Utilidad 232938 61374 396599 486299 472772
Activo Operacional 6213666 6981996 5881911 4523375 3345909
ROA 0.04 0.01 0.07 0.11 0.14

ROA
0.15
ROA
0.1
0.05
0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 15: ROA

INTERPRETACION:
Se muestra una tendencia que tuvo un punto de quiebre el ao 2014 dado que fue el
ao donde se pag obligaciones producto de la adquisicin de nuevas empresas
adems que claramente se obtiene poca utilidad para los accionistas.
16.3.Ratio de Solvencia Razn de Endeudamiento no corriente
 2015 2014 2013 2012 2011
Pasivo no Corriente 1916772 2404039 2398310 955137 574417
Activo Total 6213666 6981996 5881911 4523375 3345909
ENC 0.31 0.34 0.41 0.21 0.17

ENDEUDAMIENTO NO CORRIENTE
0.6
ENDEUDAMIENTO NO
0.4 CORRIENTE
0.2
0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 16: Endeudamiento No Corriente

INTERPRETACION:
Alicorp muestra en los ltimos aos que ha recurrido al financiamiento a largo
plazo y que estas muestran que han sido invertidos en sus activos den una
proporcin muy relevante.

16.4.Ratio de Gestin Rotacin de Activo Fijo

2015 2014 2013 2012 2011

Ventas 6580488 6425673 6056942 4729583 4472454
Activo Fijo 2022448 2120657 1946749 1402713 1206298
Rotacin de AF 3.25 3.03 3.11 3.37 3.71

ROTACION ACTIVO FIJO

4
3 ROTACION ACTIVO FIJO
2
1
0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 17: Rotacin Activo Fijo

INTERPRETACION:
Alicorp posee una rotacin alta en comparacin del gran valor que sus activos poseen, la
tendencia muestra una lnea casi regular en los 5 aos, lo destacable es que tanto como sus
activos y ventas han aumentado lo que refleja una gestin optima en el rea de ventas.
16.5.Ratio de Rentabilidad Margen Neto de Utilidad

2015 2014 2013 2012 2011

Utilidad Neta 157473 12308 331755 371487 347516
Venta Neta 6580488 6425673 6056942 4729583 4472454
MNU 0.024 0.002 0.055 0.079 0.078

MARGEN NETO DE UTILIDAD

0.1 MARGEN NETO DE
UTILIDAD
0.05

0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 18: Margen Neto de Utilidad

INTERPRETACION:
La empresa realiza a lo largo de los ltimos 5 aos ventas muy sustanciosas pero
dado que trabaja con financiamiento obtiene obligaciones que reducen la utilidad
por ello es que el margen es casi mnima.

16.6.Ratio de Rentabilidad Razn de Autonoma

2015 2014 2013 2012 2011

Fondos Propios 847192 866431 881941 895646 890348
Pasivo Exigible 3990660 4838382 3617365 2293878 1318296
AF 0.21 0.18 0.24 0.39 0.68
 Autonoma Financiera
0.8
0.6 Autonomia Financiera
0.4
0.2
0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 19: Autonoma Financiera

INTERPRETACION:
Alicorp es una empresa que claramente trabaja con recursos de terceros
poniendo en riesgo n poco los fondos propios.

17. RESUMEN DE INDICADORES FINANCIEROS

RATIOS 2011 2012 2013 2014 2015

0.6 0.7 1.1 1.1 1.0
PRUEBA ACIDA
8 4 7 6 1

ROA 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1

4 1 7 1 4

RAZON DE
0.3 0.3 0.4 0.2 0.1
ENDEUDAMIENTO NO
1 4 1 1 7
CORRIENTE

ROTACION DE CTIVO 3.2 3.0 3.1 3.3 3.7

FIJO 5 3 1 7 1

MRGEN NETO DE
UTILIDAD 0.0 0.00 0.0 0.0 0.0
 2 2 5 8 8

RAZON DE AUTONOMIA 0.2 0.1 0.2 0.3 0.6

1 8 4 9 8

18. ROA GENERAL

18.1.Tendencias del ROA General

2015 2014 2013 2012 2011

ROA 0.04 0.01 0.07 0.11 0.14
GRAL

ROA GENERAL
0.15

0.10 ROA GENERAL

0.05

0.00
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 20: ROA General

INTERPRETACION:
Se muestra una tendencia que tuvo un punto de quiebre el ao 2014 dado que fue
el ao donde se pag obligaciones producto de la adquisicin de nuevas empresas
adems que claramente se obtiene poca utilidad para los accionistas.

19. ROA OPERATIVO

19.1.Tendencias del ROA Operativo

 ROA OPERATIVO
0.15

0.10 ROA OPERATIVO

0.05

0.00
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 21: ROA Operativo

INTERPRETACION:
Los resultados reflejan claramente que la empresa usa recursos
financieros de terceros dado que descontando estos la
rentabilidad para los accionistas en mnima.

20. ROE GENERAL

20.1.Tendencias del ROE General

2015 2014 2013 2012 2011

ROE general 0.10 0.03 0.18 0.22 0.23
 ROE GENERAL
0.25
0.20
0.15 ROE GENERAL

0.10
0.05
0.00
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 22: ROE General

INTERPRETACION:
Como en la mayora de ratios de rentabilidad el 2014 ha sufrido una cada
dado que se debido cumplir con el pago por la adquisicin de nuevas
empresas.

21. ROE OPERATIVO

21.1.Tendencias del ROE Operativo

2015 2014 2013 2012 2011

ROE operativo 0.19 0.09 0.21 0.18 0.19

ROE OPERATIVO
0.25
0.20
0.15 ROE OPERATIVO

0.10
0.05
0.00
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 23: ROE Operativo

 INTERPRETACION:
Dado las obligaciones incurridos el ao 2014, y la utilidad mnima han
provocado que en dicho ao muestre dicha tendencia pero para el ao
2015 se ha recuperado producto de la mayor venta en dicho ao.

22. APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

22.1.Apalancamiento Operativo

APALANCAMIENTO 2015 2014 2013 2012 2011

OPERATIVO
UTILIDAD BRUTA 1,867,380 1,750,578 1,645,463 1,289,086 1,232,798
COSTOS FIJOS 1,052,817 1,027,507 946,578 767,846 653,811
AO 1.774 1.704 1.738 1.679 1.886

Apalancamiento Operativo
1.950

1.900

1.850

1.800

1.750

1.700

1.650

1.600

1.550
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 24: Apalancamiento Operativo

INTERPRETACION:
A lo largo de los aos se observa que la tendencia del apalancamiento operativo es
decreciente, esto se debi a que el costo fijo ha ido aumentando tendencialmente en los
aos posteriores al 2011, debido a que incurri en ms gastos prestados por terceros.

22.2.Costos Asignados Fijos y Variables

 AOS 2015 2014 2013 2012 2011
COSTOS FIJO
1,052,817 1,027,507 946,578 767,846 653,811
COSTOS VARIABLES
4,943,829 4,712,618 4,309,964 3,224,579 3,096,972

22.3.Distribucin de Costos en sus partes fijas y variables

AOS 2015 2014 2013 2012 2011
COSTOS FIJO
1,052,817 1,027,507 946,578 767,846 653,811
COSTO FIJO DE
PRODUCCIN: 672,301 670,129 644,437 522,578 436,974
GASTOS DE
ADMINISTRACIN FIJO 373,360 350,453 298,518 242,706 207,169
GASTOS DE VENTAS FIJO
7,156 6,925 3,623 2,562 9,668

AOS 2015 2014 2013 2012 2011

COSTOS VARIABLES 4,943,829 4,712,618 4,309,964 3,224,579 3,096,972

COSTO VARIABLE DE
PRODUCCIN 4,040,807 3,901,159 3,593,229 2,731,791 2,645,651
GASTOS VARIABLES DE
VENTAS 903,022 811,459 716,735 492,788 451,321

22.4. Determinacin de los costos totales

AOS 2015 2014 2013 2012 2011

COSTOS FIJO 1,052,817 1,027,507 946,578 767,846 653,811

COSTOS VARIABLES 4,943,829 4,712,618 4,309,964 3,224,579 3,096,972

COSTO TOTAL 5,996,646 5,740,125 5,256,542 3,992,425 3,750,783

22.5.Determinacin de apalancamiento Operativo

Frmula:
 AO = Utilidad Bruta
Costos Fijos

APALANCAMIENTO OPERATIVO 2015 2014 2013 2012 2011

UTILIDAD BRUTA 1,867,380 1,750,578 1,645,463 1,289,086 1,232,798

COSTOS FIJOS 1,052,817 1,027,507 946,578 767,846 653,811
Ao 1.774 1.704 1.738 1.679 1.886

Apalancamiento Operativo
1.950

1.900

1.850

1.800

1.750

1.700

1.650

1.600

1.550
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 25: Apalancamiento Operativo

INTERPRETACION:
A lo largo de los aos se observa que la tendencia del apalancamiento operativo es
decreciente, esto se debi a que el costo fijo ha ido aumentando tendencialmente en los
aos posteriores al 2011, debido a que incurri en ms gastos prestados por terceros.

23. APALANCAMIENTO FINANCIERO

23.1.Determinacin de la Utilidad Disponible

2015 2014 2013 2012 2011

UTILIDAD OPERATIVA 560615 362351 651221 516606 513434
 23.2.Determinacin del Apalancamiento Financiero

APALANCAMIENTO 2015 2014 2013 2012 2011

FINANCIERO
UTILIDAD OPERATIVA 560615 362351 651221 516606 513434
UTILIDAD ANTES DE 232938 61373.8 396599 486299 472772
IMPUESTOS
FACTOR N 1 0.416 0.169 0.609 0.941 0.921

ACTIVO TOTAL 6213666 6981996 5881911 4523375 3345909

PATRIMONIO 2223006 2143614 2264546 2229497 2027613
FACTOR N 2 2.795 3.257 2.597 2.029 1.650

GRADO DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO
2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
2015 2014 2013 2012 2011
 INTERPRETACION:
Como se aprecia en la grfica Alicorp en el ao 2014 producto del pago de las
obligaciones ha generado una utilidad mnima, por lo si contraera mayores
compromisos la utilidad operativa se vera disminuido en mayor proporcin
al actual por ende no sera recomendable que adquiera mayores obligaciones.

24. ANALISIS DUPONT

2011

U. Neta 347,516
1.- = = 0.08
Ventas 4,472,454

Ventas 4,472,454
2.- = = 1.34
Activo 3,345,909

Activos 3,345,909
3.- = = 1.65
Patrimonio 2027613.19

0.17

2012
 U. Neta 371,487
1.- = = 0.08
Ventas 4,729,583

Ventas 4,729,583
2.- = = 1.05
Activo 4,523,375

Activos 4,523,375
3.- = = 2.03
Patrimonio 2,229,497

0.17

2013

U. Neta 331,755
1.- = = 0.05
Ventas 6,056,942

Ventas 6,056,942
2.- = = 1.03
Activo 5,881,911

Activos 5,881,911
3.- = = 2.60
Patrimonio 2,264,546

0.15

2014

U. Neta 12,308
1.- = = 0.00
Ventas 6,425,673
 Ventas 6,425,673
2.- = = 0.92
Activo 6,981,996

Activos 6,981,996
3.- = = 3.26
Patrimonio 2,143,614

0.01

2015

U. Neta 157,473
1.- = = 0.02
Ventas 6,580,488

Ventas 6,580,488
2.- = = 1.06
Activo 6,213,666

Activos 6,213,666
3.- = = 2.80
Patrimonio 2,223,006

0.07

RESUMEN GENERAL DE DUPONT:

2011 2012 2013 2014 2015

DU PONT 0.17 0.17 0.15 0.01 0.07

 DU PONT
0.18
0.16
0.14
0.12
0.10
0.08
0.06
0.04
0.02
-
2011 2012 2013 2014 2015

25. PUNTO DE EQUILIBRIO, DE CIERRE Y MARGENES DE SEGURIDAD

25.1.Determinacin del Punto de Equilibrio

PE S/. = COSTOS FIJOS

1-(Costo Variable/Ventas Totales)

GRADO DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO
2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 26: Grado de Apalancamiento Financiero

2015 2014 2013 2012 2011
 PE =
4,233,044 3,854,180 3,281,877 2,413,011 2,125,902

MC= Ventas-Costo Variable

Ventas

2015 2014 2013 2012 2011

0.25 0.27 0.27 0.27 0.28

PE= COSTO FIJO+RENDIMIENTO

(1-IMPUESTO)
MARGEN DE
CONTRIBUCION

2015 2014 2013 2012 2011

UTLIDAD DESPUES DE 157473 12648 265662 327962 323998
IMPUESTOS

2015 2014 2013 2012 2011

PUNTO DE EQUILIBRIO
DESPUS DE IMPUESTOS 5,100,372 3,835,165 4,823,941 4,465,505 3,982,127

INTERPRETACION:
Hay una clara variacin en cuanto las ventas en el punto de equilibrio en casi todos
los ao pero el ao 2014 no vara dado que es el dicho ao donde afectan ms los
25.2.Determinacin del Margen gastos financieros.
de Seguridad respecto a las Ventas

2015 2014 2013 2012 2011

VENTAS ESPERADAS
6,580,488 6,425,673 6,056,942 4,729,583 4,472,454
VENTAS PUNTO DE
EQUILIBRIO 4,233,044 3,854,180 3,281,877 2,413,011 2,125,902
MARGEN DE 36% 40% 46% 49% 52%
SEGURIDAD
 Margen de Seguridad
0.6
Margen de
0.4
Seguridad
0.2

0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 27: Margen de Seguridad

INTERPRETACION:
El margen de seguridad ha disminuido en los ltimos aos por lo que la
empresa no debe permitir que las ventas bajen, enfocndose ms en el
rea de ventas preferentemente en la rotacin de la mercadera.

25.3.Determinacin del Punto de Cierre

Costo Fijo - Depreciacin - Amortizacin

1 - (Costo Variable - Ventas Totales)

2015 2014 2013 2012 2011

Costo Fijo 1,052,817 1,027,507 946,578 767,846 653,811
Depreciacin 672,301 670,129 644,437 522,578 436,974
Amortizacin 7,156 6,925 3,623 2,562 9,668
Costo Variable 4,943,829 4,712,618 4,309,964 3,224,579 3,096,972
Ventas Totales 6,580,488 6,425,673 6,056,942 4,729,583 4,472,454

2015 2014 2013 2012 2011

PUNTO DE CIERRE 23% 20% 17% 16% 15%
 PUNTO DE CIERRE
0.25

0.2

0.15 PUNTO DE CIERRE

0.1

0.05

0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 28: Punto de Cierre

INTERPRETACION:
El punto de cierre permite determinar qu porcentaje es el mnimo para vender dado
que debajo de ese punto es mejor cerrar para no perder producto de las obligaciones
correspondientes a sus costos fijos, y en Alicorp es mnimo por lo que no existe el
riesgo de un posible cierre.

26. RATIOS FINANCIEROS

26.1.Razn de Adecuacin del Flujo de Efectivo

Adecuacin del Flujo de Efectivo = Efectivo generado por operaciones

(Pagos deuda largo plazo + nuevas inversiones en activo fijo + pago de
dividendos)

2015 2014 2013 2012 2011

Efectivo generado por operaciones 1081229 397793 297548 247708 244688
Pagos deuda largo plazo -1447158 -73018 -1138485 -69698 -215169
Nuevas inversiones en activo fijo 0
pago de dividendos 0 -104879 -126302 -171656 -152680
AFE -0.747139566 -104884.2198 -126302.6074 -171660.0165 -152680.7265
 AFE
0
2015
-20000 2014 2013 2012 2011
-40000
-60000
-80000 AFE

-100000
-120000
-140000
-160000
-180000
-200000

Grfico 29: AFE

INTERPRETACION:
Se evala la capacidad de la empresa para generar efectivo en operaciones
suficiente para cubrir sus necesidades de inversin y de financiamiento la cual
se ha mantenido durante los ltimos aos.
El mayor flujo generado se debe principalmente a otros cobros de efectivo
correspondientes a parte de la venta de Omega.

26.2.Razn de Cobertura de Fondos

Cobertura de Fondos = Deuda total

Efectivo generado por operaciones
 Cobertura de Fondos
14

12

10
Cobertura de
8 Fondos
6

0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 30: Cobertura de Fondos

INTERPRETACION:
Las inversiones hechas muestran su participacin ms alta en las cuentas por cobrar,
lo cual, hace de vital importancia la existencia de una poltica de cobranza acorde con
sus ventas que le permita lograr la recuperacin de lo invertido en las mismas.
26.3.Autofinanciacin generada sobre ventas

RATIO DE AUTOFINANCIACION = Efectivo generado por operaciones

Ventas

2015 2014 2013 2012 2011

Efectivo generado en operaciones 112529 101780.9874 94497.21543 524441.8385 116217.2076
Ventas 6580488 6425673 6056942 4729583 4472454
AGV 0.02 0.02 0.02 0.11 0.03
 AGV
0.12

0.1

0.08
AGV
0.06

0.04

0.02

0
2015 2014 2013 2012 2011

Grfico 31: AGV

INTERPRETACION:
Los financiamientos existentes para la empresa estn sujetos a ciertas restricciones de
apalancamiento, liquidez, rentabilidad y patrimonio mnimo. Alicorp se encuentra en
cumplimiento con los requerimientos de los contratos de crditos existentes, lo que
brinda la posibilidad de tomar ms deuda si es necesario.
26.4.Anlisis Estructural del Estado de Flujos de Efectivo
27. CONCLUSIONES

Alicorp se ha visto afectada en sus ingresos producto que ha cumplido con

mayores obligaciones, es por ello que las razones de utilidad presentan una
tendencia descendente.

Por otro lado, el ciclo de efectivo est mostrando una buena gestin en
cuanto al periodo que la empresa requiere efectivo, permitiendo as que no
se haga necesario posibles financiamientos para dicho ciclo.

Los indicadores y herramientas presentadas a lo largo del trabajo permiten

realizar una adecuada interpretacin de los Estados Financieros de la
Empresa Alicorp S.A, los mismos que muestran a la Empresa en una
posicin favorable dentro del mercado, gracias a su adecuado nivel de
endeudamiento, acompaado de una buena liquidez; una rentabilidad que
cubre las expectativas de los inversionistas y finalmente como reflejo de su
gestin realizada.
 Alicorp tiene una buena relacin entre recursos propios y ajenos. Pero
estamos limitados debido a que nuestros pasivos son mayores a nuestro
patrimonio, por ende no contamos con una buena autonoma financiera,
esto debido a que trabajamos ms con capital de terceros.
La empresa ha presentado un ciclo de caja que ha ido disminuyendo
durante los ltimos aos por lo que la empresa no ha requerido utilizar
financiamiento para cubrir dicho periodos de tiempo.
La empresa posee polticas ptimas en cuanto al manejo de su efectivo
dado que el efectivo real es inferior al efectivo mnimo que necesita la
empresa para la normal operacin de sus actividades; lo cual demuestra un
desempeo optimo en dicha rea.

28. RECOMENDACIONES

La empresa debe establecer polticas que permitan reducir los costes, dado
que estos junto con los compromisos y obligaciones han reducido las
utilidades en los ltimos aos adems es necesario que la empresa no
contraiga nuevas obligaciones a corto plazo porque dado a las bajas
utilidades no permitido tener un ROA maysculo y la empresa no puede
endeudarse a una tasa mayor a dicho ratio.
Es importante definir las polticas de nuevos proyectos para que la Empresa
lleve adelante los que le agreguen valor y rechace aquellos que lo destruyan,
por ello se recomienda tomar las decisiones adecuadas orientas hacia
proyectos cuya Rentabilidad supere su Costo del Capital., De la misma
manera su participacin dentro del Mercado Burstil en base a su buen
desempeo ha mostrado buenos resultados, hacindose necesario seguir
manteniendo el adecuado funcionamiento interno de la Empresa, mediante
el reflejo positivo de sus indicadores, labor en manos de quienes la dirigen.
Personas que debern estar totalmente identificadas con la Empresa y
conocedoras del entorno competitivo al que se enfrentan.

Los indicadores muestran que su deuda financiera est a punto de cubrirse,

sin embargo, como la empresa es muy dependiente de las empresas de
materias primas, debe ponerles un nivel de certificacin, que le permita
contar con los mismos precios en todo el ao, para lograr esto debe iniciar
un proceso de homologacin de proveedores.
29. ANEXOS
28.1.- ndice de Precios al por mayor

ndice de Precios al Por Mayor

IPM
01/201 07/201
5 101.16 3 99.57
02/201 08/201
5 101.51 3 100.41
03/201 09/201
5 102.21 3 100.93
04/201 10/201
5 102.16 3 100.51
05/201 11/201
5 102.55 3 100.11
06/201 12/201
5 102.82 3 100.00
07/201 01/201
5 102.77 2 98.54
08/201 02/201
5 103.02 2 98.67
09/201 03/201
5 103.26 2 99.27
10/201 04/201
5 103.28 2 99.39
11/201 05/201
5 104.02 2 99.05
12/201 06/201
5 104.10 2 98.98
01/201 07/201
4 100.03 2 98.15
 02/201 08/201
4 100.23 2 98.39
03/201 09/201
4 100.61 2 98.78
04/201 10/201
4 100.67 2 98.81
05/201 11/201
4 100.85 2 98.58
06/201 12/201
4 100.70 2 98.47
07/201 01/201
4 100.80 1 94.13
08/201 02/201
4 101.02 1 94.72
09/201 03/201
4 101.36 1 95.36
10/201 04/201
4 101.86 1 96.41
11/201 05/201
4 101.79 1 96.71
12/201 06/201
4 101.47 1 97.00
01/201 07/201
3 97.71 1 97.31
02/201 08/201
3 97.78 1 97.74
03/201 09/201
3 98.06 1 98.40
04/201 10/201
3 98.10 1 98.61
05/201 11/201
3 97.81 1 99.02
06/201 12/201
3 98.61 1 99.06

28.2.- Estatuto Social

ESTATUTO SOCIAL

SECCION PRIMERA DENOMINACION, DOMICILIO,

OBJETO Y DURACION

ARTCULO PRIMERO.- Alicorp S.A.A. es una Sociedad Annima Abierta

por acciones de responsabilidad limitada que inici sus actividades y operaciones el 1
de agosto de 1956.

ARTICULO SEGUNDO.- El domicilio de la sociedad es la ciudad del callao, pero

podr establecer sucursales o agencias en cualquier lugar de la Repblica y/o del
extranjero por resolucin del directorio.

El plazo de duracin de la sociedad ser indeterminado y para su liquidacin se

proceder de acuerdo a lo que sobre el particular establezca este estatuto y las
leyes vigentes sobre la materia al momento de producirse la liquidacin.

ARTICULO TERCERO.- El objeto de la sociedad es dedicarse a la industria,

exportacin, importacin, distribucin y comercializacin de productos de consumo
masivo, principalmente alimenticios y de limpieza, en sus ms variadas formas, en
especial los que corresponde a la industria oleaginosa, de jabones, detergentes, grasas
industriales, caf, productos cosmticos, de higiene y limpieza personal, y productos
afines y derivados de los citados.

Igualmente, a la industria y comercio del trigo y/o cualquier otro cereal, en sus ms
variadas formas de harinas, fideos, galletas y toda clase de productos y
subproductos harineros; as como la compra, venta, transformacin, distribucin,
importacin y exportacin de materias primas, frutos y productos, nacionales y
extranjeros.

Constituye, asimismo, parte del objeto social, la prestacin de toda clase de

servicios, asesoramiento industrial, comercial y administrativo en sus ms diversas
reas; as como las actividades de desmote y comercializacin de algodn, semillas
oleaginosas y subproductos derivados de los mismos.

Tambin, dedicarse a la preparacin, elaboracin, distribucin, explotacin industrial y

comercial de alimentos concentrados para consumo humano y/o animal, as como
pastas alimenticias y alimentos balanceados para animales.

Constituir depsitos aduaneros autorizados con el objeto de almacenar mercancas de

propiedad exclusiva de la empresa y/o de terceros.

La sociedad podr realizar sin reserva ni limitacin alguna, todos los actos y
contratos de administracin y disposicin necesarios y convenientes para la
consecucin de su objeto social y, en general, a la realizacin de cualquier otro
negocio que acuerde la Junta de Accionistas.
 SECCION SEGUNDA

CAPITAL
SOCIAL

ARTICULO CUARTO.- El capital social de la compaa totalmente suscrito y

pagado es de S/.847191,731.00 (ochocientos cuarenta y siete millones ciento noventa
y un mil setecientos treinta y uno y 00/100 nuevos soles), representado por
847191,731 acciones nominativas con derecho a voto de S/.1.00 cada una, gozando
todas de iguales derechos y prerrogativas.

ARTCULO QUINTO.- La sociedad considera propietario a quien aparezca como tal

en la matrcula de acciones

La matrcula de acciones de la sociedad se llevar en un libro especialmente abierto a

dicho efecto o en hojas sueltas, debidamente legalizadas, o mediante anotaciones en
cuenta o en cualquier otra forma que permita la ley, en el que se anotarn las
emisiones, transferencias, canjes y desdoblamientos de acciones, as como la
constitucin de derechos y gravmenes sobre las mismas y los convenios entre
accionistas o de accionistas con terceros que versen sobre las acciones o que
tengan por objeto el ejercicio de los derechos inherentes a ellas.

Los actos a que se refiere el prrafo anterior, debern comunicarse por escrito a la
sociedad para su anotacin en la matrcula de acciones.

Se podr emitir certificados provisionales de acciones en el caso previsto en el

artculo 87 de la Ley General de Sociedades.

ARTICULO SEXTO.- Los actos a que se refiere el artculo quinto podrn llevarse a
cabo en cualquiera de las formas que permita la ley, pero slo surtir efecto respecto de
la sociedad, desde la fecha en que le sean comunicados por escrito para su anotacin
en la matrcula de acciones

SECCION TERCERA

ORGANOS DE LA SOCIEDAD

ARTICULO SETIMO.- Los rganos de la sociedad son:

a) La Junta General de Accionistas.

b) El Directorio.
c) La Gerencia.

TITULO I

DE LA JUNTA GENERAL

ARTICULO OCTAVO.- La Junta General de accionistas es el rgano supremo de la

sociedad. Los accionistas constituidos en Junta General, debidamente convocada, y
con el qurum correspondiente decidirn los asuntos propios de su competencia.

Todos los accionistas, inclusive los disidentes y los que no hayan participado en la
reunin, quedan sometidos a los acuerdos legtimamente adoptados en la Junta
General.
La Junta slo podr tratar asuntos contemplados en la convocatoria, salvo el caso
del Artculo 12 de este Estatuto.

ARTCULO NOVENO.- La Junta General Obligatoria Anual debe realizarse

necesariamente una vez al ao, dentro de los tres meses siguientes a la terminacin del
ejercicio econmico anual.

El Directorio est obligado a realizar la convocatoria dentro del plazo que seala la
ley.

ARTICULO DECIMO- A la Junta General Obligatoria Anual,

corresponde:

a) Aprobar o desaprobar la gestin social, las cuentas y el balance general del

ejercicio.
b) Acordar el destino de las utilidades.
c) Elegir regularmente a los miembros del Directorio y fijar su remuneracin.
d) Designar o delegar en el directorio la designacin de los auditores externos de la
compaa; y,
e) La discusin y resolucin de los dems asuntos que le sean propios y que
hubieran sido materia de convocatoria

ARTCULO DECIMO PRIMERO.- La Junta General de Accionistas puede

realizarse en cualquier tiempo, inclusive simultneamente con la Junta General
Obligatoria.

Compete a esta Junta:

a) Remover a los miembros del Directorio y elegir a sus nuevos integrantes.

b) Modificar el estatuto social.
c) Aumentar o reducir el capital.
d) Emitir obligaciones con los requisitos y dentro de las limitaciones establecidas
por la ley.
e) Disponer investigaciones, auditoras y balances.
f) Transformar, fusionar, escindir, reorganizar, disolver y liquidar la sociedad.
g) Conocer de cualquier asunto que requiera el inters social y resolver en los
casos en que la ley lo disponga su intervencin, as como tratar cualquier otro
asunto que haya sido objeto de la convocatoria.
h) Otorgar poderes a directores, gerentes y funcionarios en la forma y amplitud
que considere conveniente, sin perjuicio de las atribuciones que corresponden al
directorio y gerencia general conforme a ley.
i) Acordar la enajenacin, en un slo acto, de activos cuyo valor contable exceda el
50% del capital de la sociedad.

ARTICULO DECIMO SEGUNDO.- La Junta se entender convocada y quedar

vlidamente constituida, siempre y cuando estn presente accionistas que representen
la totalidad de las acciones suscritas con derecho a voto y acepten por unanimidad la
celebracin de la junta y los asuntos que en ella se propongan tratar.

ARTICULO DECIMO TERCERO.- Salvo lo previsto en el artculo siguiente, la

Junta General quedar vlidamente constituida en primera convocatoria cuando se
encuentre representando, cuando menos, el 50% de las acciones suscritas con derecho
a voto.

En segunda convocatoria, ser suficiente la concurrencia de cualquier nmero de

acciones suscritas con derecho a voto.
El qurum se computa y establece al inicio de la Junta.

Los acuerdos se adoptan con el voto favorable de la mayora absoluta de las

acciones suscritas con derecho a voto representadas en la junta

ARTICULO DECIMO CUARTO.- Para tratar los asuntos establecidos en los

incisos b), c), d), f) e i) del artculo dcimo primero del Estatuto, la Junta General
quedar vlidamente constituida en primera convocatoria cuando se encuentre
representando, cuando menos, el cincuenta por ciento de las acciones suscritas con
derecho a voto.

En segunda convocatoria, bastar la concurrencia de al menos el veinticinco por

ciento de las acciones suscritas con derecho a voto.

En caso no se logre este qurum en segunda convocatoria, la Junta General se

realizar en tercera convocatoria, bastando la concurrencia de cualquier nmero de
acciones suscritas con derecho a voto.

El qurum se computa y establece al inicio de la junta.

Los acuerdos se adoptan con el voto favorable de la mayora absoluta de las

acciones suscritas con derecho a voto representadas en la junta.

TITULO II

ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD

ARTICULO DECIMO QUINTO.- La administracin de la sociedad estar a cargo

del directorio y de uno o ms gerentes.

CAPITULO I

DEL DIRECTORIO

ARTICULO DECIMO SEXTO.- Los directores sern elegidos por la Junta

General. Para ser director no se requiere ser accionista o residente en el Per. Los
directores pueden ser removidos en cualquier momento por la Junta General.

El directorio se compondr de un mnimo de 6 miembros y un mximo de 9

miembros, debiendo decidir la Junta General de Accionistas antes de cada eleccin el
nmero de directores.

Los directores pueden delegar su cargo en otro director bastando para ello una carta
poder.

La Junta General podr elegir dos directores suplentes que reemplazarn a cualquier
director titular en caso de ausencia o impedimento de cualquiera de ellos.

ARTICULO DECIMO SETIMO.- El trmino por el cual sern nombrados los

directores, es de tres aos, pudiendo las mismas personas ser reelegidas directores.

El perodo del director termina al resolver la Junta General sobre los estados
financieros de su ltimo ejercicio y elegir nuevo Directorio, pero los directores
continuarn en sus cargos, aunque hubiese concluido su perodo, mientras no se
produzca nueva eleccin.
ARTICULO DECIMO OCTAVO.- El cargo de director es remunerado. El monto de
la remuneracin deber ser determinado en la Junta General Obligatoria Anual.

ARTICULO DECIMO NOVENO.- El qurum del Directorio es la mitad ms uno

de sus miembros. Si el nmero es impar, el qurum es el nmero entero superior al de
la mitad de aqul

ARTICULO VIGESIMO.- Cada director tiene un

voto.

Los acuerdos del Directorio se adoptarn por mayora absoluta de votos de los
directores concurrentes, que constituyan qurum conforme a este Estatuto.

En caso de empate, decidir el presidente.

Las resoluciones tomadas fuera de sesin de directorio por unanimidad de sus

miembros, tiene la misma validez que si hubieran sido adoptadas en sesin, siempre
que se confirmen por escrito.

Podrn celebrarse sesiones de directorio no presenciales, las mismas que se

llevarn a cabo a travs de medios escritos, electrnicos, o de otra naturaleza que
permitan la comunicacin adecuada y garanticen la autenticidad de los acuerdos que se
adopten. No obstante, cualquier director podr oponerse a la celebracin de esta clase
de sesiones y exigir la realizacin de una sesin presencial.

El director que en cualquier asunto tenga inters contrario al de la sociedad, debe

manifestarlo al Directorio y de abstenerse a participar en la deliberacin y resolucin
concerniente a dicho asunto.

El director que contravenga esta disposicin, ser responsable de los daos y

perjuicios que cause a la sociedad y podr ser removido por el directorio o por la Junta
General a propuesta de cualquier accionista o director

ARTICULO VIGESIMO PRIMERO.- El presidente o quien haga sus veces,

debe convocar al Directorio cada vez que lo juzgue necesario para los intereses de la
sociedad o cuando lo solicite cualquier director o el gerente general.

La convocatoria se efectuar mediante esquelas, con cargo de recepcin y con

anticipacin de no menos de tres das a la fecha sealada para la reunin, la
convocatoria deber expresar claramente el lugar, da y hora de la reunin y los
asuntos a tratar.

No obstante lo dispuesto en el prrafo anterior, el Directorio se entender convocado y

quedar vlidamente constituido siempre que estn presente la totalidad de los
directores y acepten por unanimidad la celebracin de la sesin y los asuntos que en
ella se propongan tratar.

Cualquier director puede someter a consideracin del Directorio, los asuntos que
crea de inters para la sociedad.

ARTICULO VIGESIMO SEGUNDO.- El Directorio tiene las facultades de gestin

y representacin legal necesarias para la administracin de la sociedad y control de
los negocios sociales dentro de su objeto social, con excepcin de los asuntos que la
ley o el estatuto atribuyan a la Junta General o a cualquier otro rgano de la
sociedad.
 CAPITULO II

DE LA GERENCIA

ARTICULO VIGESIMO TERCERO.- La sociedad tendr uno o ms gerentes.

El gerente es el ejecutor de las resoluciones del Directorio y est investido, en
consecuencia, de la representacin judicial y administrativa de la sociedad.

El cargo de gerente general es compatible con el de director.

ARTICULO VIGESIMO CUARTO.- Sin perjuicio de los poderes que en cada caso
otorgue la Junta General o el Directorio a favor del gerente, las principales
atribuciones y obligaciones de este funcionario, son las siguientes:

a) Dirigir las operaciones de la sociedad.

b) Representar a la sociedad judicial o extrajudicialmente con sujecin a las
limitaciones que establezca este Estatuto y a los poderes que en cada caso le
otorgue la Junta General o el Directorio.
En materia judicial gozar, adems de las facultades que le confiere el Cdigo
Procesal Civil, de las que le otorgue La Junta General o el Directorio.
c) Organizar la administracin interna de la sociedad, nombrando y removiendo
empleados.
d) Examinar los libros, documentos y operaciones de las oficinas y dar las
rdenes necesarias para su propio funcionamiento.
e) Rendir cuenta al Directorio de las condiciones y progresos de los negocios y
operaciones de la sociedad y de las cobranzas, inversiones y fondos disponibles.
f) Llevar la correspondencia telegrfica y epistolar de la sociedad y vigilar que las
cuentas se lleven al da.
g) Someter al Directorio, con toda oportunidad, el balance de cada ao y los
documentos que se reunieran para preparar la memoria anual que debe
someterse a la consideracin de la Junta General de Accionistas.
h) Ordenar pagos y cobranzas; y,
i) Ejercitar todas aquellas facultades que sean compatibles con las funciones
que desempea y con lo establecido en la ley y en este Estatuto, as como
cumplir con los encargos que le confiere en cada caso la Junta General o el
Directorio mediante el otorgamiento de poderes a su favor.

SECCION CUARTA

DE LA MODIFICACION DEL ESTATUTO Y

DEL AUMENTO Y REDUCCION DEL CAPITAL SOCIAL

ARTICULO VIGESIMO QUINTO.- La modificacin del estatuto se acuerda por

junta general.

Para cualquier modificacin del Estatuto, inclusive para cualquier aumento o

reduccin del capital social, se requiere:

a) Expresar en la convocatoria de la Junta General con toda claridad, los asuntos

cuya modificacin se someter a la Junta.
b) Que el acuerdo sea adoptado por la junta de conformidad con lo dispuesto por el
Art. 12 y/o 14 de este Estatuto.
 Con los mismos requisitos la Junta general puede acordar delegar en el directorio o la
gerencia general la facultad de modificar determinados artculos en los trminos y
circunstancias expresamente sealadas.

SECCION
QUINTA

DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LA DISTRIBUCION DE

UTILIDADES

ARTICULO VIGESIMO SEXTO.- E l Directorio, en un plazo de 65 das contados

a partir del cierre del ejercicio , estar obligado a formular, de acuerdo con lo dispuesto
por la ley, los estados financieros, la propuesta de distribucin de dividendos y la
memoria

ARTICULO VIGESIMO SETIMO.- La distribucin de los dividendos se efectuar

en la forma y oportunidad que determina la Junta General, sujetndose a lo dispuesto
en la Ley General de Sociedades.

SECCION
SEXTA

DE LA DISOLUCION Y
LIQUIDACION

ARTICULO VIGESIMO OCTAVO.- La sociedad se disuelve por causales

previstas en la ley o por decisin de la junta general de accionistas. En ambos casos el
directorio, o cuando ste no exista, cualquier socio, administrador o gerente convoca
para que en un plazo mximo de treinta das se realice una junta general a fin de
adoptar el acuerdo de disolucin o las medidas que correspondan.

SECCION SETIMA

DERECHO DE SEPARACION

ARTICULO VIGESIMO NOVENO.- Para el caso de liquidacin, ya sea por las

causales previstas en la ley, pacto social, el presente estatuto o por decisin de la
junta general de accionistas, se designar liquidador o liquidadores
conjuntamente con el acuerdo de disolucin, pudiendo recaer el nombramiento en
persona jurdica.

El cargo de liquidador ser remunerado, y podr elegirse a liquidadores

suplentes.

ARTICULO TRIGESIMO.- En todo lo no previsto en este Estatuto, la sociedad

se regir por las disposiciones del Ttulo II de la Seccin Stima de la Ley General de
Sociedades y dems disposiciones de dicha Ley General de Sociedades.