Indicadores de rentabilidade e

atividade (administrao de
capital de giro)

Prof. Ms. Laercio Braga
Aula 04 e 05 (26 e 27/09)
 Lucratividade

Revela a lucratividade obtida pelo capital investido no perodo

(quanto o investimento rendeu empresa).

Demonstram a capacidade de gerao de lucros da empresa.

ndices do tipo QUANTO MAIOR, MELHOR:
 Margem Bruta
Lucro Bruto / Vendas Lquidas

Margem Operacional
Lucro Operacional / Vendas Lquidas

Margem Lquida
Lucro Lquido aps o IR / Vendas Lquidas
 GIRO DO ATIVO *

FRMULA: GA = VL / AT onde:
VL: Vendas Lquidas; AT: Ativo Total (AC+RLP+AP)

* Revela quanto a empresa vendeu em relao ao investimento

total (Ativo Operacional) no perodo.
 Exemplo: MAHLE METAL LEVE S/A (em mil R$)

Anos VL AT Clculo

2006 1.502.961 1.008.509 R$ 1,49

2005 1.475.307 946.888 R$ 1,56

Anlise: Em 2005, cada R$ 1,00 do Ativo Operacional gerou R$

1,56 de vendas e R$ 1,49 em 2006. Apesar da piora (4,5%),
conceito: BOM, acima da mediana R$ 1,26
 Indica quanto a empresa vendeu para cada $ de investimento total
(prprio e de terceiros).

Quanto maior, melhor.

Quando se verifica uma reduo nesse ndice, de um perodo para
outro, deve-se analisar a real causa. Uma hiptese seria a deciso
da empresa de aumentar o preo de venda, com conseqente
reduo nos volumes vendidos.
 MARGEM LQUIDA *

FRMULA: ML = LL / VL
onde LL: Lucro Lquido e VL: Vendas Lquidas

* Revela quanto a empresa obteve de lucro no perodo em relao

ao seu faturamento.
 Exemplo: MAHLE METAL LEVE S/A (em mil R$)

Anos LL VL Clculo (ndice x 100=

%)
2006 100.701 1.502.961 0,067 ou 6,7 %

2005 101.480 1.475.307 0,0688 ou 6,88%

Anlise Em 2005, de cada R$ 1,00 vendido, a Mahle obteve

R$ 0,07 (6,88%) de lucro e R$ 0,07 (6,7%) em 2006 (piorou
2,62%). Conceito: BOM (mediana 3,1%).
 RENTABILIDADE DO ATIVO *
FRMULA: RA = LL / AT
onde LL: Lucro Lquido e AT: Ativo Total

* Revela quanto a empresa obteve de lucro para cada real

investido no ativo (taxa de retorno).

Indica quanto a empresa obtm de lucro para cada $100 de

investimento total (prprio e de terceiros).
Quanto maior, melhor.
 Exemplo: MAHLE METAL LEVE S/A (em mil R$)

Anos LL AT Clculo (ndice x 100=

%)
2006 100.701 1.008.509 0,099 = 9,99%

2005 101.480 946.888 0,107 = 10,7%

Anlise Em 2005, de cada R$ 1,00 investido, a Mahle obteve

R$ 0,11 (10,7%) de lucro e R$ 0,10 (9,99%) em 2006 (piorou
6,81%). Conceito: BOM (mediana 4,1%).
 RENTABILIDADE do PATRIMNIO LQUIDO

FRMULA: RPL = LL / PL
onde LL: Lucro Lquido e PL: Patrimnio Lquido

Esse ndice revela quanto a empresa teve de lucro lquido para cada
real de capital prprio.
Indica quanto a empresa obteve de lucro para cada $100 de capital
prprio investido.

Quanto maior, melhor.

Representa a remunerao do capital prprio, que deve ser comparada
com outros investimentos disponveis no mercado, para avaliar a
viabilidade de permanncia no negcio. Evidente que a deciso deve
levar em considerao o comportamento da rentabilidade no longo prazo.
 Exemplo: MAHLE METAL LEVE S/A (em mil R$)

Anos LL PL Clculo (ndice x

100=%)
2006 100.701 454.626 0,22 = 22,15%

2005 101.480 404.481 0,25 = 25,09%

Anlise De cada R$ 1,00 capital prprio, a Mahle obteve lucro

de R$ 0,25 (25,09%) em 2005 e em 2006 r$ 0,22 (22,15),
piorou 11,7%. Conceito: BOM (mediana 14%).
 Outros:

Taxa de retorno sobre investimento total (TRSIT)

A taxa de retorno sobre investimento total (TRSIT) um dos
principais indicadores da capacidade econmica da empresa, pois
indica o ganho da empresa. Esse ndice obtido dividindo o lucro
lquido pelo ativo mdio da seguinte forma:
Supondo que o ativo total de 2006 de 1.075.466 e o lucro lquido de
2006 de
115.794 e o ativo total de 2005 de 775.021 qual o TRSIT? 13%
 Interpretao
Nesse caso, para cada real investido h um ganho de 0,13 (treze
centavos). Observe que se trata de ativo mdio, portanto
considera-se recursos totais (recursos de terceiros mais recursos
prprios).
Taxa de retorno sobre o patrimnio lquido
(TRSPL)

A taxa de retorno sobre o patrimnio lquido (TRSPL)

considerado a mais importante de todas as taxas,
pois indica a rentabilidade dos empresrios. Para
encontrarmos esse ndice basta dividir o lucro lquido
pelo patrimnio lquido mdio:
 Supondo o que o patrimnio lquido de 2006 de 553.112 e o
patrimnio lquido de 2005 417.379? R:23%
Para esse caso, para cada real investido pelos empresrios h um
ganho de 0,23 (vinte e trs centavos). Diferente do ndice anterior,
observe que este revela o ganho do capital prprio, ou seja, para
cada real de capital prprio investido na empresa (PL) h um ganho
de 23 centavos.
Grau de alavancagem operacional
medido mediante a diviso do retorno sobre o patrimnio
lquido (RSPL) pelo retorno sobre o ativo (RSA). Representa a
capacidade da empresa em alavancar o resultado mediante
utilizao de capitais de terceiros.

GAO = RSPL/ RSA

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Exerccio: calcular os indicadores de
rentabilidade
Indicadores de atividade
Ciclos da empresa

Ciclo Econmico

inicia-se na entrada da matria-prima dentro da empresa e finaliza-se com a venda da
mesma (acabada ou apenas revendida)

Ciclo Financeiro
inicia-se no pagamento da matria-prima, que est ou foi utilizada no processo
produtivo, e finaliza-se no recebimento das vendas dos produtos acabados ou revendidos.

Ciclo Operacional
E o somatrio do ciclo econmico e o financeiro.

22
Indicadores de atividade
Ciclo Operacional (CO)

CO = PME + PMR

Ciclo Financeiro (CF)

CF= PME + PMR - PMP

23
Indices de atividade
A partir do BP e da DRE, pode-se determinar o prazo mdio de
renovao dos estoques (ou prazo mdio dos estoques- PME),
prazo mdio de recebimento das vendas (PMR) e prazo mdio
de pagamento de fornecedores (PMF).

O conhecimento dos prazos mdios fundamental para
conhecer a situao operacional e antecipar aces corretivas

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Indicadores de atividade
Prazo mdio dos estoques (PME)
representa o tempo mdio que os produtos ficam parados no
estoque ao longo do ano, desde a entrada da matria-prima
at a sada do produto acabado

quanto menor, melhor

PME = (Estoque mdio/ custo das vendas)x 360

26
Indicadores de atividade
Prazo mdio de recebimento (PMR)
representa o tempo mdio que a empresa leva para receber as vendas
efetuadas.

quanto menor o prazo, melhor, pois menor ser a necessidade de
financiamento mediante imobilizao de recursos financeiros

o aumento do prazo pode ser uma estratgia comercial da empresa
obs: para vender a prazo, a empresa precisa de recursos para alguma
eventualidade ou necessidade futura

PMR = (Clientes a receber/Vendas efetuadas)x 360
27
 Indicadores de atividade
Prazo mdio de Pagamento (PMP)
tempo mdio que a empresa obtem junto aos fornecedores para
pagar as compras de produtos e matria-prima.

quanto maior o prazo, maior ser o financiamento das atividades
operacionais pelos fornecedores

o aumento do prazo pode indicar estratgia da empresa at certo
ponto

PMP = (Fornecedores a pagar/Compras efetuadas) x 360
28
Indicadores de capital de giro
Muito importante para finanas empresariais

relevante para gerao de caixa e desempenho futuro das
empresas

outros conceitos:
Necessidade de capital de giro (NCG)
Capital de Giro (CDG)
Saldo em tesouraria (ST)
29
Indicadores de capital de giro
 Indicadores de giro
Necessidade de capital de giro (NCG)

diferena entre origens de recursos e aplicaes de recursos

origem de recursos: fornecedores, salrios a pagar, encargos sociais a recolher, contas a pagar,
impostos a pagar, adiantamento de clientes etc.

aplicao de recursos: duplicatas a receber, estoque, adiantamento de fornecedores, despesas
antecipadas etc

NCG = ACO - PCO , onde:
ACO - Ativo circulante operacional
PCO - Passivo Circulante Operacional

NCG pode ser negativo ou positivo
31
Indicadores de giro
Representa a sobra de recursos aps a aplicao dos recursos,
de longo prazo obtidos, em investimentos de ativos de longo
prazo da empresa.

CDG = Passivo permanente - Ativo permanente

deseja-se e espera-se que seja sempre positivo

32
Indicadores de giro
Indicadores de giro
Saldo de Tesouraria
relaciona-se com o ativo circulante financeiro e o passivo
circulante financeiro da empresa

ou seja, contas financeiras de curto prazo da empresa

ST = Ativo circulante financeiro (ACF) - Passivo circulante
financeiro (PCF)

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Indicadores de giro
Efeito tesoura (EFT)
ocorre quando a empresa aumenta o nvel de atividade, sem que haja fonte de
capital de giro suficiente

o crescimento das vendas leva obrigatoriamente na necessidade de capital de giro
(NCG)

caso no haja saldo em tesouraria suficiente para financiar a expanso das vendas,
a empresa ter dificuldades financeiras crescentes

tal fato, obriga a empresa tomar emprstimos de curto prazo no sistema financeiro
para financiar o giro, com altas taxas de juros

aumentam as despesas financeiras e impactam na rentabilidade da empresa 35
Indicadores de giro
quando este acontecimento persiste por mais de 3 perodos, ocorre o
efeito tesoura

EFT = ST/NCG

Giro de caixa (GC)
representa quantas vezes o caixa girou no perodo
quanto maior, menor a necessidade de investimento no caixa da empresa
para financiar suas operaes
o gestor financeiro deve procurar maximizar o giro, sem correr risco de
falta de recursos
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indicadores de giro
a maximizao de giro ocorre:

a) aumento do giro dos estoques
b) reduco do prazo mdio de recebimento
c) aumento do prazo mdio de pagamento

39
Exerccio