Comparacin del valor de pertinencia de las

normas contables
en EE. UU. versus las NIIF: el caso de las ADRs

I CONGRESO INTERNACIONAL DE CONTABILIDAD Y AUDITORA

UNIVERSIDAD CATLICA DE CUENCA- ECUADOR
18-21 octubre de 2016

Dra. Aida R. Lozada Rivera

aida.lozada@upr.edu
1
 PRESENTACIN
1. Resumen: Objetivos y Trabajo Emprico

2. Motivacin y Justificacin del Estudio

3. Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF)

4. Normas Contables de Estados Unidos

5. Debate: Convergencia Internacional de Normas Contables

6. Descripcin del Estudio

7. Preguntas de investigacin e Hiptesis

8. Metodologa: Variables, Modelos y Muestra

9. Resultados

10. Conclusiones y Lneas Futuras de Investigacin

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 RESUMEN
En este estudio se ha examinado el valor de pertinencia y la
utilidad que les brinda a los inversionistas la divulgacin de la
cifra de resultado cuando las empresas comunican su
informacin financiera utilizando las NIIF y las normas contables
estadounidenses.

Se ha investigado y comparado cmo la cifra de resultado

determinada por la empresa que a su vez ha utilizado estas
normativas capturan la informacin que influye en el precio de
las acciones.

Se ha establecido una comparacin entre estas empresas para

determinar que normativa contable provee mayor valor de
pertinencia.

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 RESUMEN

Objetivo:
Examen del valor de pertinencia y utilidad para inversores de la
divulgacin del resultado empresarial, comparando informacin
contable NIIF vs US GAAP.

La cifra del resultado capta la informacin que influye en el

precio de las acciones?

Trabajo emprico:
Muestra de empresas: ADRs que cotizaron en las Bolsas de
Valores en Estados Unidos en 2007-2010; un subgrupo emplea
NIIF y otro US GAAP.

Modelo de precio para examinar el valor de pertinencia en los

dos regmenes contables.

Coeficiente de respuesta al resultado (CRR) para estudiar la

relacin y la significatividad de la relacin cifra de resultado o
ganancia-precio.

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 GLOSARIO
ADRs- American Depositary Receipts-
Un certificado negociable emitido por un banco de EE.UU. que representa un nmero determinado de
acciones en una poblacin extranjera que se negocia en las Bolsas de Valores de EE.UU.
Los ADRs permiten a las empresas estadounidenses el acceso a mercados internacionales.

CRR- Coeficiente de Respuesta al Resultado

Captura la respuesta del mercado ante la divulgacin de las ganancias.
Estudia la relacin y la significatividad de la relacin ganancias-precio.
Utilizado para medir la asociacin entre la cifra de resultado y el precio o el rendimiento de las acciones.

FASB- Junta de Normas de Contabilidad Financiera EE. UU.

IASB- Junta de Normas Internationales de Contabilidad

NIIF- Normas Internacionales de Informacin Financiera

US GAAP- Principios de contabilidad generalmente aceptados

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 MOTIVACIN DEL ESTUDIO

Hacia la Convergencia de Normas Contables.

Incremento de empresas multinacionales en los mercados.

El registro de ADRs es frecuente en EE. UU. donde hay un

mercado activo y que posee el 90% de las transacciones con ADRs
en el mundo.

En 2007 la SEC permiti a las empresas extranjeras remitir la

informacin usando las NIIF y elimin el requisito de
reconciliacin a travs del formulario 20F.

La opinin pblica local percibe que la transicin a las NIIF no

ofrece el mejor inters del mercado de valores y los inversionistas
de EE. UU.

La SEC no ha indicado cuando se adoptarn las NIIF en EE. UU.

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 JUSTIFICACIN DEL ESTUDIO

Las primeras dos Bolsas de Valores en trminos de

capitalizacin de mercado son NYSE y NASDAQ de EE. UU.

Segn la SEC hay 1000 empresas internacionales registradas y

provienen de 52 pases.

El registro de ADRs es frecuente en EE. UU., donde hay un

mercado activo y que posee el 90% de las transacciones con
ADRs en el mundo.

En 2014 IASB anuncia NIIF y US GAAP seguirn coexistiendo

por un periodo indefinido.

Importancia del financially bilingual en el mundo de los

negocios.

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 Normas Internacionales de Informacin Financiera- NIIF

Normas Contables emitidas por la IASB con el propsito

de reducir las diferencias contables entre los pases y crear
uniformidad en la divulgacin de informacin financiera.

Las normas vigentes son una combinacin de las creadas

por el IASC y la IASB, y su composicin es la siguiente:

Normas Internacionales de Informacin Financiera (despus de

2001) (NIIF Completas y NIIF Pequeas)
Normas Internacionales de Contabilidad (antes de 2001)
Interpretaciones NIIF (despus de 2001)
Interpretaciones de las NIC (antes de 2001)

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 DIFERENCIAS NIIF Y US GAAP

PRINCIPALES

NIIF -basadas en principios

vs US GAAP-basadas en reglas

Medicin

Reconocimiento

Presentacin de los Estados Financieros

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 Normas Internacionales de Informacin Financiera- NIIF

CONVERGENCIA GLOBAL

DEBATE

PROPULSORES La comparabilidad de la informacin

financiera es fundamental para la
toma de decisiones.

DETRACTORES Un solo conjunto de normas no

satisface las necesidades de todos
los sectores.

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 NORMAS CONTABLES DE EE. UU.
U.S. GAAP

DEBATE

PROPULSORES Normas de calidad que proveen guas especficas.

DETRACTORES No proveen comparabilidad internacional.

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 ALCANCE DE LA INVESTIGACIN

Descripcin del Estudio

Examen del valor de pertinencia y de utilidad de la cifra del

resultado para el inversor, comparando la divulgacin de las
empresas que han aplicado las NIIF o U.S. GAAP.

2 grupos de empresas cotizadas como ADRs en las Bolsas de

valores EE.UU. y que divulgan sus resultados aplicando NIIF
y US GAAP respectivamente (2007-2010).

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 ALCANCE DE LA INVESTIGACIN

Descripcin del Estudio (cont.)

BASES DE DATOS
Centro de Investigaciones Comerciales e Iniciativas Acadmicas - UPR

Ganancia por accin Base de Datos Compustat

Precios Base de datos del Center for Research and Securities Prices

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 Hiptesis y Preguntas de Investigacin

Divulgacin y el Valor de Pertinencia:

P: Responder el mercado en EE. UU. de manera similar

ante las ganancias divulgadas por empresas extranjeras
(ADRs) que preparan sus estados financieros utilizando
NIIF versus las que aplican U.S. GAAP?

H: El CRR tendr mayor significatividad en empresas

que utilizan las NIIF que las que aplican las U.S. GAAP.

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 VARIABLES

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 METODOLOGA:

MODELO

Precio: = + +

Para estudiar el comportamiento de los precios con relacin a las ganancias por accin.

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 MUESTRA

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 ESTADISTICAS DESCRIPTIVAS
Panel A: n=527 Muestra Total
Variable Promedio Desv. St. Mediana Mnimo Mximo
PRECIOEXD 25.79 21.41 19.94 0.52 96.55

CAR_SUM -2.56 1.32 -1.26 -1.01 1.98

EPSPX 1.33 2.85 1.01 -22.62 11.40

EPSPXDEF -0.02 0.61 0.05 -10.03 1.20

Panel A: n = 303 observaciones ADRs que reportan bajo U.S. GAAP

Variable Promedio Desv. St. Mediana Mnimo Mximo
PRECIOEXD 22.80 19.98 15.90 0.52 96.55

CAR_SUM 6.45 1.54 -1.36 -7.66 1.98

EPSPX 1.07 2.93 .83 -22.62 10.92

EPSPXDEF -0.02 0.57 0.05 -5.03 0.70

Panel B: n = 2 24 observaciones ADRs que reportan bajo NIIF

Variable Promedio Desv. St. Mediana Mnimo Mximo
PRECIOEXD 29.85 22.63 24.18 0.70 90.86

CAR_SUM -6.90 9.64 -7.00 -1.01 6.96

EPSPX 1.69 2.70 1.33 -9.69 11.4

EPSPXDEF -0.01 0.71 0.05 -10.03 1.20

PRECIOEXD = Precio ex dividendo, CAR_SUM = Rendimiento Anormal Acumulativo, EPSPX = Ganancia por accin ex dividendo, 18
EPSPXDEF = Ganancia por Accin Estandarizada por precio t -1.
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 RESULTADOS EMPIRICOS
Correlacin Pearson (arriba de la diagonal) y Spearman (debajo de la diagonal)
Panel A: Muestra total, 527 observaciones (2007 2010)
Variable PRECIOEXD CAR_SUM EPSPX EPSPXDEF
PRECIOEXD 1 .01401 .54969 .14999
(.7483) (.0001)*** (.0006)**
CAR_SUM .01401 1 .05523 .15115
(.7483) (.2056) (.0005)**
EPSPX .71179 .08578 1 .45467
(.0001)*** (.0491)** (.0001)***

EPSPXDEF .23908 .03162 .76691 1

(.0001)*** (.4889) (.0001)***
Panel B: Muestra de 303 observaciones reportando bajo U.S. GAAP (2007 2010)
Variable PRECIOEXD CAR_SUM EPSPX EPSPXDEF
PRECIOEXD 1 -.00983 .46877 .16483
(.8646) (.0001)*** (.0040)**
CAR_SUM .11842 1 .02275 .03499
(.0394)** (.6933) (.5440)
EPSPX .71940 .04562 1 .52600
(.0001)*** (.4288) (.0001)***

EPSPXDEF .25032 -.06244 .76420 1

(.0001)*** (.2786) (.0001)***
Panel C: Muestra de 224 observaciones reportando bajo las NIIF (2007 2010)
Variable PRECIOEXD CAR_SUM EPSPX EPSPXDEF
PRECIOEXD 1 .07586 .64449 .13925
(.2582) (.0001)*** (.0373)**
CAR_SUM .22400 1 .14575 .36531
(.0007)** (.0291)** (.0001)***
EPSPX .69548 .14725 1 .39882
(.0001)*** (.0276)** (.0001)***

EPSPXDEF .21245 .01250 .76758 1

(.0014)** (.8524) (.0001)***
PRECIOEXD = Precio ex dividendo, CAR_SUM = Rendimiento Anormal Acumulativo, EPSPX = Ganancia por accin ex dividendo,
EPSPXDEF = Ganancia por Accin Estandarizada por precio t-1. Se usa letra negrilla para resaltar los nmeros significativos, .01***/.05**/.10* 19
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 RESULTADOS

Resumen de Hallazgos del Modelo de Precios (1)

Modelo 1: = + +
Muestra: 303 observaciones (US GAAP) Muestra: 224 observaciones NIIF

Ao = CRR 2 Ajustada = CRR 2 Ajustada

2007 5.46 .36 5.99 0.45

2008 1.42 .04 .89 .04

2009 3.48 .44 5.23 .55

2010 4.66 0.38 5.28 .42

Grupo 0 representa el grupo de empresas (ADRs) que utiliza las normas de EE. UU. (US GAAP). Grupo 1 representa el grupo de empresas
(ADRs) que utiliza las NIIF. CRR= Coeficiente de Respuesta del Resultado, Precio EXD = Precio ex dividendo, EPSPX = Ganancia por Accin
ex dividendo. Se utilizan negrillas para resaltar los nmeros mayores cada ao.

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 CONCLUSIONES

Generales Falta de consenso sobre la uniformidad contable.

Hiptesis
Especficas Se verifica la Hiptesis:
CRR mostr mayor significatividad en empresas que
utilizan las NIIF frente a las que aplican US GAAP.

Modelo de Precio

Los resultados son significativos para las empresas

que reportan bajo las NIIF del 2007 al 2010 en un
sistema de ley comn.

Tambien, en los aos 2007, 2008 y 2009 en un sistema

de ley civil.

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LNEAS FUTURAS DE INVESTIGACIN
Replicar el estudio con una muestra de otros pases.

Replicar el estudio con una muestra de PYMES en EE.

UU. y otros pases.

Utilizar otros periodos en EE. UU. y otros pases.

Estudiar el ambiente regulatorio, el impacto de factores

locales asociados a la cultura y al nacionalismo en la
prctica de la contabilidad en diferentes pases.

Replicar el estudio con una muestra de EE. UU. de

empresas que invierten directamente.

Investigar qu diferencias se pueden reducir para

aumentar la comparabilidad de la informacin financiera
entre NIIF y US GAAP.

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Obituario del Proyecto de Convergencia: IASB y FASB
Prioridad de las agendas de cada Junta.

Presiones y cabildeos estadounidenses e

internacionales.

Factores, culturales, socioeconmicos, etc. que

impiden la convergencia.

Mayor participacin de la FASB en los procesos de la

IASB.

Falta de comparabilidad debido a que las guas de

implementacin para la aplicacin de dichas normas
no es la misma en todas las jurisdicciones.

EE. UU. se rehusa a cambiar las reglas contables por

el juicio professional.

Movimiento estadounidense para apoyar el

bilingismo financiero financially bilingual
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Implicaciones de la espera
Juntas:
Cantidad de recursos usados sin un producto final
(septiembre 18, 2002).

Empresas:
Altos costos de reconciliacin, traduccin y de
cumplimiento.

Usuarios stakeholders:
En especfico los inversionistas en EE. UU. deben
enfrentar el riesgo de no conocer ambas normativas.

ACADEMIA :
Preparacin de estudiantes financieramente bilinges
en EE. UU.

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 GRACIAS!

ISLA DEL ENCANTO!

Castillo San Felipe del Morro

Playa Mar Chiquita Playa Flamenco

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