SWAPS

Un swaps es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de flujos de
dinero en una fecha futura. Dichos flujos pueden, en principio, ser funcin ya sea de los tipos de
inters a acorto plazo como del valor de ndice burstil o cualquier otra variable. Es utilizado para
reducir el costo y el riesgo de financiacin de una empresa o para superar las barreras de los
mercados financieros.

FORWARDS

Un contrato a plazo o forward es cualquiera cuya liquidacin se difiere hasta una fecha posterior
estipulada en el mismo. Las transacciones forward son uno de los instrumentos derivados ms
habituales en todo tipo de actividades financieras. Un Forward, como instrumento financiero
derivado, es un contrato a largo plazo entre dos partes para comprar o vender un activo a precio
fijado y en una fecha determinada.

Los forwards ms comunes negociados en las Tesoreras son sobre monedas, metales e instrumentos
de renta fija.

DESCRIPCIN GENERAL DEL MERCADO

El mercado de swaps y forward, en general, lo manejan los usuarios convencionales de divisas que
son:

Importadores de bienes y servicios: En el curso normal de sus operaciones realizan transacciones

que se pactan por determinada cantidad de una divisa (o de varias) a cancelar en una fecha futura,
por recibir mercancas o servicios de otro pas.

Exportadores de bienes y servicios: En el curso normal de sus operaciones realizan transacciones

que se pactan por determinada cantidad de una divisa (o de varias) a recibir en una fecha futura, por
enviar mercancas o prestar servicios a otro pas.

Deudores de obligaciones en divisas: Que no son otra cosa que empresas que adquieren crditos en
cualquier otra moneda diferente a la colombiana y/o de operacin pagaderos a futuro.
CARACTERISTICAS PRINCIPALES Y TIPOS DE SWAPS Y FORWARDS

SWAPS

Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar
una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Normalmente los intercambios de dinero
futuros estn referenciados a tipos de inters, llamndose IRS (Interest Rate Swap) aunque de forma
ms genrica se puede considerar un swap cualquier intercambio futuro de bienes o servicios (entre
ellos de dinero) referenciado a cualquier variable observable. Los swaps se introdujeron por primera
vez al pblico en 1981, cuando IBM y el Banco Mundial entraron en un acuerdo de intercambio.
Un swap se considera un instrumento financiero derivado.

Partes de un swap

Dado que es un compromiso de intercambio de dinero a futuro, un swap tiene dos partes, una para
cada uno de los contratantes: el compromiso de cobro de dinero a futuro y el compromiso de pago
de dinero a futuro.

Como cualquier contrato o compromiso de flujos de dinero un swap debe tener un valor econmico.
El valor econmico del swap, si es determinable, reflejar en cualquier momento del tiempo la
cantidad a pagar o recibir para entrar o salir del contrato en funcin de en qu lado del compromiso
estamos nosotros.

Utilidad de un swap

Bsicamente podemos hablar de dos utilidades o motivos por los que tendremos inters en entrar en
un swap:

a) Cambiar nuestros bienes o recursos futuros: Puede interesarnos para nuestro negocio
intercambiar durante un tiempo bienes o recursos que generaremos por otros bienes o recursos
necesarios para nuestra actividad o bienestar.

b) Especulacin: Al igual que la especulacin en otros activos, entraremos en un swap si nuestra

visin es que los bienes que recibiremos a futuro van a suponer para nosotros mayor valor que los
bienes que entregaremos a futuro.
Swaps de tipo de Inters

Hemos comentado que un swap puede referenciarse a cualquier tipo de variable observable. As los
compromisos de cobro y pago de las dos partes del swap pueden referenciarse a diferentes variables
(por ejemplo, tipos de inters, precio del petrleo, precio de la vivienda, cotizacin de una accin,
etc). Los swaps ms simples y conocidos en los mercados financieros son los swaps de tipo de
inters. En estos swaps cada parte est referenciada a diferentes ndices de tipo de inters.

Swaps de tipos de inters de tipo variable vs tipo fijo

Los swaps fijo/variable se pueden definir como el compromiso por el que una parte paga/recibe un
tipo fijo sobre un nocional prefijado y recibe/paga un tipo variable sobre un nocional prefijado .
Normalmente . El nocional es la cantidad sobre la que se aplicar el tipo de inters (el nocional
tambin se suele llamar nominal

Otras consideraciones sobre un swap

Los swaps estn sujetos a riesgo de crdito. El riesgo de crdito existe por la posibilidad de
que nuestra contrapartida no pague sus compromisos. En este caso, el riesgo de crdito no es
del nominal, sino del NPV del swap en cada momento que queremos medir el mismo. Existen
mecanismos, como las garantas en forma de colateral, para mitigar el riesgo de crdito.

Los swaps estn sujetos al riesgo de liquidez. En determinadas situaciones de mercado

podra ser que no hubiera contrapartes dispuestas a entrar en la operacin de swap que
queremos lo que implica que tenemos un riesgo de liquidez. En este caso podra ser posible no
encontrar a nadie para poder realizar la operacin de cobertura o especulacin que deseamos.
Es pertinente mencionar que el swap mantiene un mayor riesgo a comparacin de otros
instrumentos financieros derivados. Si la liquidez del mercado desaparece entonces los modelos
de valoracin fallan. Es muy importante tenerlo en cuenta para
su cobertura o hedge y cotizacin.
 TIPO DE RIESGO QUE PRESENTAN

SWAPS

Riesgo diferencial: Si se cubre un swap con un bono, y se presenta un cambio en el diferencial del
swap con respecto al bono se puede ocasionar una prdida o una utilidad en la rentabilidad del
swap.

Riesgo de base: Cuando se cubre un swap con un contrato a futuro y existe una diferencia entre la
tasa de referencia y la tasa implcita en el contrato a futuro, originando una prdida o una utilidad.

Riesgo de crdito: Probabilidad de que la contraparte no cumpla con sus obligaciones.

Riesgo de reinversin: Es derivado del riesgo de crdito, cuando hay cambios en las fachas de pago,
es necesario reinvertir en cada fecha de rotacin.

Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Si se produce una fluctuacin positiva de la(s) moneda(s)
que se va(n) a liquidar cuando se realice la transaccin (compra o venta), es decir, si al final de la
operacin comercial tienen que pagar ms de su propia moneda (o cualquier otra) para adquiri la
misma cantidad de la divisa que se acord en el contrato. Lo que afecta el costo final de las
transacciones.

FORWARDS
Un Forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre dos partes
para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada.

Los forwards ms comunes negociados en las Tesoreras son sobre monedas, metales e instrumentos
de renta fija. Existen dos formas de resolver los contratos de forward de moneda extranjera:

Por compensacin (Non delivery forward): al vencimiento del contrato se compara el tipo de
cambio spot contra el tipo de cambio forward, y el diferencial en contra es pagado por la parte
correspondiente.

Por entrega fsica (Delivery Forward): al vencimiento el comprador y el vendedor intercambian las
monedas segn el tipo de cambio pactado.

TIPO DE RIESGO QUE PRESENTAN

FORWARDS
 Riesgo de crdito

Riesgo de tasa de inters: Cuando se presentan fluctuaciones en las tasas de inters, lo que afecta el
costo final de las transacciones.

Riesgo de tipo de cambio

POSICIONES LARGAS Y POSICIONES CORTAS

A la negociacin de un instrumento financiero se le llama tomar una posicin:

Posicin Larga (Long position): Es la compra de un instrumento financiero, sta refleja una
expectativa de un mercado al alza (Bullish Market). Las utilidades se logran si los precios suben.

Posicin Corta (Short Position): Es la venta de un instrumento financiero, sta refleja una
expectativa de un mercado a la baja (Bearish Market). Las utilidades se logran si los precios caen.

DIFERENCIA ENTRE FORWARD Y FUTURO

Un forward (contrato a plazo) es un contrato bilateral que obliga a una de las partes a comprar y y la
otra parte a vender una cantidad especfica de un activo, a un precio determinado, en una fecha
especfica en el futuro. Si el precio del futuro se incrementa durante la vida del contrato, el que tiene
derecho a comprar en el precio del contrato (valor inicial) tendr valor positivo -ganancia- y la parte
opuesta, como tiene la obligacin de vender tendr un valor negativo -prdida-.

Si el precio del contrato cae por debajo del precio del contrato (valor inicial), el resultado es opuesto
y el que tena derecho de vender (a un precio superior al del mercado) tendr
una liquidacin positiva.

Un contrato de futuros es un contrato a plazo que est estandarizado y negociado en un mercado

organizado.
Las principales diferencias entre los forward y los futuros son que las transacciones y negociaciones
de los futuros se realizan en un mercado secundario, estn regulados, respaldados por la cmara de
compensacin, y requieren liquidacin diaria de prdidas y ganancias (mark-to-market). Todas las
transacciones de futuros estn reguladas por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Los contratos de futuros son similares a contratos forward en los siguientes puntos:

Liquidacin: Los futuros y los contratos a plazo pueden ser contratos de liquidacin
entregables (por ejemplo, se debe entregar el activo subyacente) o en efectivo.

Precios iniciales: El precio de los futuros y forwards tiene valor cero en el momento en el
que un inversor entra en el contrato. Los contratos de futuros difieren de los contratos a
plazo de las siguientes maneras:

Mercado organizado: los contratos de futuros se negocian en mercados organizados y

proporcionan liquidez diaria (capacidad para deshacer la posicin alta). La excepcin se
confirma en los contratos a plazo forwards sobre divisas, los cuales son ms lquidos que
los futuros de divisas.

Estandarizacin: los futuros por su parte, son contratos estandarizados en tamaos de

contrato y en cuanto a trminos y condiciones. Por su parte, los trminos y condiciones de
los forwards (por ejemplo, tamao de garanta -colateral-, tamao del contrato, condiciones
de entrega) se adaptan a las necesidades de las partes involucradas.

Cmara de compensacin: una nica cmara de compensacin es la contraparte de todos

los contratos de futuros. La cmara compromete a los miembros obligando a depositar un
capital y una garanta. Los forward son contratos bilaterales con su propia contrapartida,
por lo que contienen un riesgo significativamente superior al poder entrar en quiebra
o default y no cumplir con lo establecido en el contrato.
 Mark-to-market: Los contratos de futuros tienen una mark-to market diario, esto quiere
decir que se revisa da a da el precio del contrato y cada una de las partes deposita o no la
garanta. Por lo general, los contratos forward no son mark-to-market.

Reglamento: el gobierno regula los mercados de futuros. Los contratos

forward normalmente no estn regulados.

La parte en el contrato de futuros que se compromete a comprar/recibir el activo financiero o fsico

tiene una posicin de futuros larga y se conoce como estar largo. La parte en el contrato de
futuros que se compromete a vender/enviar el activo tiene una posicin de futuros corta y es
conocida como estar corto. Una posicin larga y una posicin corta en el mismo contrato de
futuros se cuentan como un solo contrato hacia el inters o riesgo abierto. Slo alrededor del 1% de
todas las posiciones de contratos de futuros implican la entrega de la materia prima subyacente.

BIBLIOGRAFIA

https://es.wikipedia.org/wiki/Swap_(finanzas)

www.gacetafinanciera.com/MKK_Internals/derivados.ppt

www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/swapsforwa

http://economipedia.com/definiciones/diferencia-entre-forward-y-futuro.html

http://www.finanzaszone.com/que-son-las-posiciones-largas-y-cortas/